Scandinavian Property Development Denmark A/S

Scandinavian Property Development Denmark A/S Fynsvej 9, 5500 Middelfart CVR No. 31 06 13 77 Årsrapport for 2012 Annual report for the year ended 31 December 2012 Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling, den 9. april 2013 Approved at the annual general meeting of shareholders on 9 April 2013 Som dirigent: As chairman:... Daniel Kjørberg Siraj

The English part of this parallel document in Danish and English is an unofficial translation of the original Danish text. In the event of disputes or misunderstandings arising from the interpretation of the translation, the Danish language version shall prevail.

Indholdsfortegnelse Content Ledelsesberetning 1 Management's review Beretning 1 Management's review Ledelsespåtegning 2 Statement by management on the annual report Den uafhængige revisors erklæringer 3 Independent auditor's reports Årsregnskab Financial statements Resultatopgørelse 5 Income statement Balance 6 Balance sheet Egenkapitalopgørelse 8 Statement of changes in equity Noter Anvendt regnskabspraksis 9 Accounting policies Usikkerhed om going concern 11 Uncertainty as to going concern Usikkerhed om indregning og måling 11 Recognition and measurement uncertainties Personaleomkostninger 11 Staff costs Finansielle indtægter 12 Financial income Finansielle omkostninger 12 Financial expenses Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 13 Investments in group entities Aktiekapital 13 oversæt Sikkerhedsstillelser 14 Security for loans

Ledelsesberetning Management's review Beretning Management's review Virksomhedens væsentligste aktiviteter Selskabets formål er via datterselskab at udvikle, drive, udleje og handle med fast ejendom samt direkte og indirekte at drive anden virksomhed, der efter bestyrelsens skøn er forbundet hermed. The company's core activities The company s primary objective is, through its subsidiary, to develop, operate, lease and trade real estate and, directly or indirectly, carry on related business as determined by the supervisory board. Usikkerhed ved indregning og måling Som følge af usikkerheden i forbindelse med måling af datterselskabets projektbeholdninger er måling af selskabets kapitalandele samt tilgodehavende hos selskabets datterselskab forbundet med usikkerhed. Der henvises til note 3 for en yderligere omtale heraf. Recognition and measurement uncertainties As a consequence of uncertainty regarding the measurement of the subsidiaries projects. Due to this uncertainty, the measurement of the company's investments in- and receivable from group entities are subject to uncertainty. Reference is made to note 3 for more details. Usædvanlige forhold som har påvirket årsregnskabet Going concern Selskabet har tabt egenkapitalen. Selskabets ledelse forventer, at egenkapitalen reetableres i de kommende regnskabsår. Der henvises til note 2 for en yderligere omtale heraf. Unusual matters having affected the financial statements Going concern The company has lost its equity. Management expects to restore the company's equity during the coming years. Reference is made to note 2 for more details. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Selskabets resultatopgørelse for 2012 udviser et underskud på kr. -11.326.110 mod kr. -8.083.681 sidste år, og selskabets balance pr. 31. december 2012 udviser en negativ egenkapital på kr. -47.617.155. Årets resultat er væsentligt påvirket af nedskrivninger af udviklingsprojektet i Odense Projektudviklingsselskab A/S. Business review The income statement for 2012 shows a loss of DKK -11.326.110 against DKK -8.083.681 last year, and the balance sheet at 31 December 2012 shows a deficit on equity of DKK -47.617.155. The result for the year was significantly affected by impaiment losses on the development project in Odense Projektudviklingsselskab A/S. Begivenheder efter balancedagen Der er efter regnskabsårets afslutning ikke indtruffet betydningsfulde hændelser. Post balance sheet events No significant events have occurred subsequent to the financial year.

Ledelsespåtegning Statement by management on the annual report Ledelsen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012 for Scandinavian Property Development Denmark A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Today, management has discussed and approved the annual report of Scandinavian Property Development Denmark A/S for the financial year 1 January - 31 December 2012. The annual report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the company's financial position at 31 December 2012 and of the results of the company's operations for the financial year 1 January - 31 December 2012. In our opinion, the management's review includes a fair review of the matters dealt with in the management's review. We recommend the adoption of the annual report at the annual general meeting. Middelfart, den 9. april 2013 Middelfart, 9 April 2013 Direktionen:/Executive board: Daniel Kjørberg Siraj Bestyrelsen:/Supervisory board: Martin Mæland formand/chairman Jens Belling Daniel Kjørberg Siraj 2

Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditor's reports Til aktionærerne i Scandinavian Property Development Denmark A/S Påtegning på årsregnskabet Vi har revideret årsregnskabet for Scandinavian Property Development Denmark A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder en vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. To the shareholders of Scandinavian Property Development Denmark A/S Report on financial statements We have audited the financial statements of Scandinavian Property Development Denmark A/S for the financial year 1 January - 31 December 2012, which comprise an income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including a summary of significant accounting policies. The financial statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Management's responsibility for the financial statements Management is responsible for the preparation of financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act. Further, management is responsible for such internal control as it determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditor's responsibility Our responsibility is to express an opinion on the financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with international standards on auditing and additional requirements according to Danish audit regulations. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor's judgement, including an assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity's preparation of financial statements that give a true and fair view. The purpose is to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not to express an opinion on the effectiveness of the entity's internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used, the reasonableness of accounting estimates made by management as well as the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Our audit has not resulted in any qualification. 3

fortsat - Den uafhængige revisors erklæringer continued - Independent auditor's reports Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. Opinion In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the company's financial position at 31 December 2012 and of the results of its operations for the financial year 1 January - 31 December 2012 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Statement on the management's review In accordance with the Danish Financial Statements Act, we have read the management's review. We have not performed any further procedures in addition to the audit of the financial statements. On this basis, it is our opinion that the information provided in the management's review is consistent with the financial statements. København, den 9. april 2013 Copenhagen, 9 April 2013 Ernst & Young Godkendt Revisionspartnerselskab Henrik Reedtz statsautoriseret revisor state authorised public accountant Kaare Kristensen Lendorf statsautoriseret revisor state authorised public accountant 4

Resultatopgørelse for 1. januar - 31. december Income statement for the year ended 31 December 2012 DKK 2011 DKK Andre eksterne omkostninger Other external expenses Bruttotab Gross margin Resultat af ordinær primær drift Profit/loss from ordinary operating activities Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Income from investments in group entities 5 Finansielle indtægter Financial income 6 Finansielle omkostninger Financial expenses Resultat før skat Pre-tax profit/loss Skat af årets resultat Tax for the year Årets resultat Profit/loss for the year 12.046 2.228.127-12.046-2.228.127-12.046-2.228.127-21.959.292-5.735.701 10.646.168 10.019.801 940 10.139.654-11.326.110-8.083.681 0 0-11.326.110-8.083.681 Forslag til resultatdisponering Recommended appropriation of the profit/loss for the year Overført resultat Retained earnings -11.326.110-8.083.681-11.326.110-8.083.681 5

Balance pr. 31. december Balance sheet at 31 December 2012 DKK 2011 DKK Aktiver Assets 7 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investments in group entities, net asset value Omsætningsaktiver Current assets Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Receivables from group entities Tilgodehavender Receivables Likvide beholdninger Cash Omsætningsaktiver i alt Total current assets Aktiver i alt Total assets 0 0 161.480.008 172.793.169 161.480.008 172.793.169 11.297 22.497 161.491.305 172.815.666 161.491.305 172.815.666 6

Balance pr. 31. december Balance sheet at 31 December 2012 DKK 2011 DKK Passiver Equity and liabilities 8 Aktiekapital Share capital Overført resultat Retained earnings Egenkapital i alt Total equity Gældsforpligtelser Liabilities Leverandører af varer og tjenesteydelser Trade payables Gæld til tilknyttede virksomheder Payables to group entities Anden gæld Other payables Kortfristede gældsforpligtelser Short-term liabilities Gældsforpligtelser i alt Total liabilities Passiver i alt Total equity and liabilities 24.000.000 24.000.000-71.617.155-60.291.045-47.617.155-36.291.045 500 0 209.076.710 209.046.711 31.250 60.000 209.108.460 209.106.711 209.108.460 209.106.711 161.491.305 172.815.666 7

Egenkapitalopgørelse Statement of changes in equity Aktiekapital Overført resultat I alt Share capital Retained earnings Total Egenkapital pr. 1/1 2012 Eqyity at 1/1 2012 Årets resultat, jf. resultatdisponering Profit/loss for the year, cf. appropriation of profit/loss Egenkapital pr. 31/12 2012 Eqyity at 31/12 2012 24.000.000-60.291.045-36.291.045-11.326.110-11.326.110 24.000.000-71.617.155-47.617.155 8

Noter 1. Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Årsrapporten for Scandinavian Property Development Denmark A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse B- virksomheder. The annual report of Scandinavian Property Development Denmark A/S has been presented in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act as regards reporting class B enterprises. Årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Rapporteringsvaluta Årsregnskabet er aflagt i danske kroner. The accounting policies applied by the company are consistent with those of last year. Reporting currency The financial statements are presented in Danish kroner. Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger vedrørende virksomhedens primære aktivitet, der er afholdt i årets løb, herunder omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer. Other external expenses Other external expenses include the year's expenses relating to the entity's core activities, including expenses relating to distribution, sale, advertising, administration, premises, bad debts. Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Disse omfatter den forholdsmæssige andel af resultatet efter skat og regulering af intern avance/tab. Income from investments in group entities These include the parent's proportionate share of the profit or loss for the year, net of tax and adjustment of intra-group gains/losses. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger. Financial income and expenses Financial income and expenses are recognised in the income statement at the amounts that relate to the reporting period. Net financials include interest income and expenses. Skat Skat af årets resultat omfatter aktuel skat af årets forventede skattepligtige indkomst og årets regulering af udskudt skat. Årets skat indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat og i egenkapitalen med den del, som kan henføres transaktioner indregnet i egenkapitalen. Moderselskabet og de danske tilknyttede virksomheder er sambeskattede. Den danske selskabsskat fordeles mellem overskuds- og underskudsgivende danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomst (fuld fordeling). Selskabet fungerer som administrationsselskab for sambeskatningskredsen og foretager afregning af skatter mv. til de danske skattemyndigheder. Tax Tax for the year includes current tax on the year's expected taxable income and the year's deferred tax adjustments. The portion of the tax for the year that relates to the profit/loss for the year is recognised in the income statement, whereas the portion that relates to transactions taken to equity is recognised in equity. The parent and all Danish group entities are jointly taxed. The Danish income tax charge is allocated between profit-making and loss-making Danish entities in proportion to their taxable income (full allocation method). The parent acts as a management company for all the entities encompassed by the joint taxation arrangement and is thus responsible for ensuring that tax charges, etc. are paid to the Danish tax authorities. 9

Noter 1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued Sambeskattede selskaber med overskydende skat godtgøres som minimum i henhold til de gældende satser for rentegodtgørelser af administrationsselskabet, ligesom sambeskattede selskaber med restskat som maksimum betaler et tillæg i henhold til de gældende satser for rentetillæg til administrationsselskabet. Jointly taxed companies entitled to a tax refund are, as a minimum, reimbursed by the management company according to the current rates applicable to interest allowances, and jointly taxed companies having paid too little tax pay, as a maximum, a surcharge according to the current rates applicable to interest surcharges to the management company. Balancen Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder måles efter den indre værdis metode til den forholdsmæssigt ejede andel af virksomhedernes egenkapital, med tillæg af koncerngoodwill og koncerninterne tab og fradrag af koncerninterne avancer og eventuel negativ goodwill. Kapitalandele i virksomheder med negativ indre værdi måles til kr. 0. Virksomhedens forholdsmæssige andel af en eventuel negativ egenkapital modregnes i tilgodehavender hos kapitalandelen i det omfang det er uerholdeligt. Beløb herudover indregnes under posten hensatte forpligtelser, i det omfang modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække underbalancen. Balance sheet Investments in group entities Investments in subsidiaries are measured, using the equity method, at the parent's proportionate share of such entities' equity plus goodwill on consolidation and intra-group losses and less intra-group gains and negative goodwill, if any. Investments in entities whose net asset value is negative are measured at DKK 0. The entity's proportionate share of a deficit on equity, if any, is set off against receivables from the investment in so far as the deficit is irrecoverable. Amounts in excess thereof are recognised under Provisions' in so far as the parent has a legal or constructive obligation to cover the deficit. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Receivables Receivables are measured at amortised cost, which usually corresponds to the nominal value. The value is reduced by write-downs for bad debts. Likvider Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger og bankindeståender. Cash and cash equivalents Cash comprises cash balances and bank balances. Selskabsskat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets forventede skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt betalte acontoskatter. Hensættelse til udskudt skat beregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra midlertidige forskelle, som opstår på anskaffelsestidspunktet for aktiver og forpligtelser, og som hverken påvirker resultat eller skattepligtige indkomst, samt midlertidige forskelle på skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill. Income tax Current tax payables and receivables are recognised in the balance sheet as the estimated tax charge in respect of the taxable income for the year, adjusted for tax on prior years' taxable income and tax paid on account. Provisions for deferred tax are calculated, based on the liability method, of all temporary differences between carrying amounts and tax values, with the exception of temporary differences occurring at the time of acquisition of assets and liabilities neither affecting the results of operations nor the taxable income, as well as temporary differences on nonamortisable goodwill. 10

Noter 1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, som de forventes at blive udnyttet med, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser indenfor samme jurisdiktion. Deferred tax is measured according to the taxation rules and taxation rates in the respective countries applicable at the balance sheet date when the deferred tax is expected to crystallise as current tax. Deferred tax assets are recognised at the value at which they are expected to be utilised, either through elimination against tax on future earnings or through a set-off against deferred tax liabilities within the same jurisdiction. Gældsforpligtelser Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Rentebærende gæld måles efterfølgende til amortiseret kostpris opgjort på basis af den effektive rente. Låneomkostninger, herunder kurstab indregnes som finansieringsomkostninger i resultatopgørelsen over lånets løbetid. Andre gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdien. Liabilities Financial liabilities are recognised on the raising of the loan at the proceeds received net of transaction costs incurred. Interest-bearing debt is subsequently measured at amortised cost, using the effective interest rate method. Borrowing costs, including capital losses, are recognised as financing costs in the income statement over the term of the loan. Other liabilities are measured at net realisable value. 2. Usikkerhed om going concern Uncertainty as to going concern Selskabet har tabt egenkapitalen og er dermed underlagt selskabslovens 119. Selskabets ledelse forventer egenkapitalen reetableret via egen indtjening eller konvertering af gæld. The company has lost its equity and is therefore subject to section 119 of the Danish Companies Act. The company expects to restore its equity through own future earnings or debt conversion. 3. Usikkerhed om indregning og måling Recognition and measurement uncertainties Selskabets projektbeholdninger er ejet gennem selskabets datterselskab, der optages i regnskabet til indre værdi. Projektbeholdning omfatter grunde og igangværende byggeprojekter for egen regning. I forbindelse med værdiansættelsen har selskabets ledelse forudsat, at en del af selskabets byggeretskvadratmeter kan anvendes til formål, som kræver ændringer til den eksisterede lokalplan. Som følge af usikkerhed omkring ændring af lokalplanen, er måling af selskabets projektbeholdning forbundet med usikkerhed. Som følge af usikkerheden i forbindelse hermed er måling af selskabets kapitalandele samt tilgodehavende hos selskabets datterselskab forbundet med usikkerhed. 4. Personaleomkostninger Staff costs Selskabet har ingen ansatte. The company's project inventory is owned through the company's subsidiary, which are recognised in the financial statements at the equity method. The project inventory comprises building sites and building projects in progress at the company's own expense. In connection with the valuation, management has assumed that part of the building right square meters can be used to purposes, which require changes to the public local plan. As a consequence of uncertainty regarding changes to the public local plan.there are uncertainties regarding the measurement of the company s projects. Due to this uncertainty, the measurement of the company's investments in- and receivable from group entities subject to uncertainty. The company has no employees. 11

Noter 2012 DKK 2011 DKK 5. Finansielle indtægter Financial income Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder Interest receivable, group entities Andre finansielle indtægter Other financial income 10.646.131 10.019.801 37 0 10.646.168 10.019.801 6. Finansielle omkostninger Financial expenses Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder Interest expenses, group entities Andre finansielle omkostninger Other financial expenses 0 10.139.113 940 541 940 10.139.654 12

Noter 7. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investments in group entities Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Group entities Kostpris Cost Saldo pr. 1/1 2012 Balance at 1/1 2012 Kostpris pr. 31/12 2012 Cost 31/12 2012 176.000.000 176.000.000 Opskrivninger Revaluations Saldo pr. 1/1 2012 Balance at 1/1 2012 Opskrivninger pr. 31/12 2012 Revaluations at 31/12 2012-197.833.604-197.833.604 Nedskrivninger Impairment losses Andel af årets resultat Share of the profit/loss for the year Kapitalandele med negativ indre værdi nedskrevet over tilgodehavender Investments with a negative net asset value written down over receivables Nedskrivninger pr. 31/12 2012 Impairment losses at 31/12 2012 21.959.291-43.792.895-21.833.604 8. Aktiekapital Share capital Selskabets aktiekapital har uændret været kr. 24.000.000 de seneste 5 år. The company's share capital has remained DKK 24.000.000over the past 5 years. 13

Noter 9. Sikkerhedsstillelser Security for loans Virksomheden har ikke stillet pant eller anden sikkerhed i aktiver pr. 31/12 2012. The company has not placed any assets or other as security for loans at 31/12 2012. 14

Ernst & Young - Gyngemose Parkvej 50-2860 Søborg, Denmark - ey.copenhagen@dk.ey.com