MAKING MODERN LIVING POSSIBLE

MAKING MODERN LIVING POSSIBLE Årsrapport 2008

beretning og regnskab Danfoss er en af Danmarks største industrivirksomheder. Danfoss er en global koncern, der spiller en ledende rolle inden for forskning, udvikling, produktion, salg og service af mekaniske og elektroniske komponenter og løsninger til en lang række industrier. Danfoss aktiviteter er delt op i tre hovedforretningsområder. Derudover har Danfoss en bestemmende ejerandel i Sauer-Danfoss. Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division: Divisionen tilbyder produkter og services globalt inden for køle- og air conditionområdet. Danfoss Heating Division: Divisionen tilbyder globalt en række komponenter og services inden for vand- og varmeområdet. Danfoss Motion Controls Division: Divisionen tilbyder produkter og services inden for frekvens omformere, gearmotorer og power elektronik til en række industrier globalt. Sauer-Danfoss Inc.: Danfoss ejer 55,4% af aktierne i en af verdens førende producenter og leverandører af mobilhydraulik- og elektronikkomponenter samt integrerede systemløsninger til off-road køretøjer inden for følgende segmenter: Landbrug, Bygge & Anlæg, Materieltransport, Vejanlæg samt Specialmaskiner. 2 Organisation Kim Fausing Executive Vice President & COO Executive Committee Niels B. Christiansen President and CEO Frederik Lotz Executive Vice President & CFO Corporate Functions Danfoss Ventures Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division Kjeld Stærk President Danfoss Automatic Controls Danfoss Compressors Danfoss Electronic Controls & Sensors Danfoss Heating Division Nis Storgaard President Danfoss Comfort Controls Danfoss District Heating Danfoss Burner Components Danfoss Floor Heating Danfoss Heat Pumps Danfoss Water Controls Danfoss Motion Controls Division Troels Petersen President Danfoss Drives Danfoss Gearmotors Danfoss Silicon Power Danfoss Solar Inverters Sauer-Danfoss Owner share 55.4% Sven Ruder President Propel Work Function Controls Danfoss Services Division Roland Fritsch, Senior Vice President Divisional Systems and Administration Value Streams Operations

beretning og regnskab Danfoss A/S 6430 Nordborg CVR Nr.: 20 16 57 15 Tlf.: 74 88 22 22 Fax: 74 49 09 49 E-mail: danfoss@danfoss.com www.danfoss.com Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning Koncernens hoved- og nøgletal (DKK)... 4 Koncernens hoved- og nøgletal (EUR).................................................... 5 Ledelsesberetning for Danfoss Koncernen............................................. 10 Aktionærforhold... 24 Begivenheder efter regnskabs årets afslutning........................................ 25 Forventninger til 2009............................................................... 26 Danfoss Divisioner................................................................... 28 Sauer-Danfoss Inc.................................................................... 48 Koncernprojekter.................................................................... 53 Danfoss Global Services... 54 Ledelsesberetning for Danfoss A/S... 55 Påtegninger...56 Ledelsespåtegning... 56 Revisionspåtegning... 57 Regnskab Regnskab............................................................................. 59 Noteoversigt.......................................................................... 64 Koncernens selskabsoversigt Koncernens selskabsoversigt... 116 3 Supplerende beretninger Indledning til Corporate Citizenship................................................... 121 Menneskerettigheder... 123 Samfundsforhold... 131 Arbejdsforhold....................................................................... 134 Miljøforhold...145 Produktforhold... 156 Regnskabsprincipper for CSR......................................................... 159 Regnskabsprincipper, miljøregnskab...162 Revisionspåtegning, miljøregnskab................................................... 164 GRI INDICATOR....................................................................... 170

Beretning og regnskab KONCERN KONCERN HOVED- HOVED- OG NØGLETAL OG NØGLETAL Koncernens mio. DKK hoved- og nøgletal (DKK) mio. DKK mio. DKK 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 20072008* 2008* 2008** 2008** 4 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Nettoomsætning 16.345 16.34516.416 16.41619.428 19.42822.196 22.19622.786 22.78627.127 27.127 Resultat Resultat af primær af primær drift med drift tillæg med af tillæg af- ogaf af- og nedskrivninger nedskrivninger (EBITDA) (EBITDA) 1.746 1.746 1.699 1.699 2.425 2.425 2.576 2.576 2.104 2.104 2.099 2.099 EBIT ekskl. EBIT andre ekskl. driftsindtægter andre driftsindtægter mv. mv. 907 907 914 914 1.411 1.411 1.634 1.634 1.146 1.146 687 687 Justeret Justeret EBIT EBIT 1.128 1.128 952 952 1.632 1.632 1.687 1.687 1.108 1.108 891 891 Resultat Resultat af primær af primær drift (EBIT) drift (EBIT) 1.072 1.072 947 947 1.601 1.601 1.616 1.616 1.005 1.005 410 410 Andel af Andel resultat af resultat efter skat efter i associerede/joint skat i associerede/joint ventures ventures 94 94 82 82 91 91 210 210 44 44 Finansielle Finansielle poster, poster, netto netto -235-235 -22-22 -290-290 -448-448 -579-579 Resultat Resultat før skatfør skat 931 931 1.007 1.007 1.402 1.402 1.378 1.378-125 -125 Årets resultat Årets resultat 699 699 740 740 1.038 1.038 1.063 1.063-157 -157 BALANCE BALANCE Langfristede Langfristede aktiver i aktiver alt i alt 6.497 6.497 7.665 7.66510.132 10.13211.054 11.054 21.237 21.237 Aktiver Aktiver i alt i alt 13.101 13.10114.562 14.56218.534 18.53419.857 19.857 32.928 32.928 Egenkapital Egenkapital i alt i alt 7.653 7.653 8.485 8.485 9.035 9.035 9.744 9.744 11.867 11.867 Netto rentebærende Netto rentebærende gæld gæld 167 167 825 825 2.866 2.866 3.737 3.737 9.776 9.776 Nettoaktiver Nettoaktiver 7.003 7.003 8.373 8.37310.736 10.73612.227 12.22711.511 11.51121.326 21.326 Anlægsinvesteringer 1.507 1.507 1.867 1.867 3.401 3.401 1.931 1.931 1.856 1.85612.614 12.614 PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrøm Pengestrøm fra driftsaktivitet fra driftsaktivitet 1.232 1.232 1.192 1.192 1.321 1.321 1.016 1.016 926 926 1.428 1.428 Pengestrøm Pengestrøm fra investeringsaktivitet fra -951-951-1.626-1.626-3.020-3.020-1.593-1.593-4.543-4.543 heraf køb heraf immaterielle køb af immaterielle og materielle og materielle anlægsaktiver anlægsaktiver -1.289-1.289-1.028-1.028-915 -915-1.399-1.399-2.167-2.167 heraf køb heraf dattervirksomheder køb af og aktiviteter og aktiviteter 355 355-504 -504-1.936-1.936-310 -310-2.383-2.383 Frit cash Frit flow cash før flow M&Afør M&A -53-53 78 78 396 396-423 -423-850 -850-639 -639 Frit cash Frit flow cash flow 281 281-434 -434-1.699-1.699-577 -577-3.115-3.115 Pengestrøm Pengestrøm fra finansieringsaktivitet fra -705-705 177 177 1.877 1.877 431 431 3.050 3.050 ANTAL ANTAL MEDARBEJDERE MEDARBEJDERE Antal medarbejdere Antal medarbejdere 17.543 17.54318.168 18.16820.612 20.61222.323 22.32322.133 22.13331.717 31.717 NØGLETAL NØGLETAL EBIT margin EBIT margin ekskl. andre ekskl. driftsindtægter andre driftsindtægter mv. mv. 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 7,3% 7,3% 7,4% 7,4% 5,0% 5,0% 2,5% 2,5% EBIT margin EBIT margin 6,6% 6,6% 5,8% 5,8% 8,2% 8,2% 7,3% 7,3% 4,4% 4,4% 1,5% 1,5% Justeret Justeret EBIT margin EBIT margin 6,9% 6,9% 5,8% 5,8% 8,4% 8,4% 7,6% 7,6% 4,9% 4,9% 3,3% 3,3% EBITDA EBITDA margin margin 10,7% 10,7% 10,4% 10,4% 12,5% 12,5% 11,6% 11,6% 9,2% 9,2% 7,7% 7,7% RONA RONA 15,6% 15,6% 12,3% 12,3% 16,8% 16,8% 14,1% 14,1% 2,4% 2,4% Egenkapitalens Egenkapitalens forrentning forrentning 9,4% 9,4% 9,2% 9,2% 11,9% 11,9% 11,4% 11,4% -0,9% -0,9% Egenkapitalandel Egenkapitalandel (soliditetsgrad) (soliditetsgrad) 58,4% 58,4% 58,2% 58,2% 48,6% 48,6% 49,0% 49,0% 36,0% 36,0% Gæld/egenkapital Gæld/egenkapital (finansiel (finansiel gearing) gearing) 2,2% 2,2% 9,7% 9,7% 31,8% 31,8% 38,4% 38,4% 82,4% 82,4% Udbytte Udbytte 15,0% 15,0% 18,0% 18,0% 20,0% 20,0% 25,0% 25,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% DEFINITIONER *Hoved- *Hoved- og nøgletallene og nøgletallene er eksklusive er eksklusive Sauer-Danfoss Sauer-Danfoss Inc. EBITDA akkvisitionen Inc. margin akkvisitionen og er derfor og sammenlignelige derfor sammenlignelige med tidligere Egenkapitalens med tidligere år. år. forrentning ** Hoved- ** Hoved- og nøgletallene og nøgletallene er inklusive er inklusive Sauer-Danfoss Sauer-Danfoss Inc. Resultat akkvisitionen Inc. af primær akkvisitionen og drift er derfor med og tillæg ikke derfor umiddelbart af ikke af- og umiddelbart sammenlignelige sammenlignelige Koncernens med andel tidligere med af årets tidligere år. resultat år. i % af RONA (Return On Net Assets) ned skrivninger i % af nettoomsætning. gennem snitlig egenkapital. Ovennævnte Ovennævnte nøgletal nøgletal er, i de tilfælde er, i tilfælde hvor nøgletallene hvor nøgletallene er defineret er defineret af Den Danske af Den Danske Finansanalytikerforening, beregnet beregnet i overensstemmelse i hermed. hermed. Resultat af primær drift (EBIT) i % af gennemsnitlige nettoaktiver. Justeret EBIT margin Finansiel gearing Ved nettoaktiver forstås aktiver i alt med fradrag Resultat af primær drift med tillæg af omkost- Netto rentebærende gæld i % af egen kapital ultimo. af kapitalandele i associerede virksomheder og ninger samt af- og nedskrivninger der vedrører jointventures, likvide beholdninger, hensatte allokering af overtagne nettoaktiver (Purchase Nettorente bærende gæld forpligtelser samt ikke-rente bærende gæld. Price Allocation) i forbindelse med køb af Nettorente bærende gæld opgøres som gæld med virksomheder, i % af nettoomsætning. og uden sikkerhed minus likvide beholdninger. EBIT margin Resultat af primær drift i % af netto omsætning. Soliditetsgrad Egenkapital i % af passiver ultimo.

beretning og regnskab KONCERN KONCERN HOVED- HOVED- OG NØGLETAL OG NØGLETAL Koncernens mio. EUR mio. EUR hoved- og nøgletal (EUR) mio. EUR 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 20072008* 2008* 2008** 2008** RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Nettoomsætning 2.197 2.197 2.203 2.203 2.605 2.605 2.979 2.979 3.056 3.056 3.638 3.638 Resultat Resultat af primær af primær drift med drift tillæg med af tillæg af- og af nedskrivninger af- og nedskrivninger (EBITDA) (EBITDA) 235 235 228 228 325 325 346 346 282 282 281 281 EBIT ekskl. EBIT andre ekskl. driftsindtægter andre driftsindtægter mv. mv. 122 122 123 123 189 189 219 219 154 154 92 92 Justeret Justeret EBIT EBIT 152 152 128 128 219 219 226 226 149 149 120 120 Resultat Resultat af primær af primær drift (EBIT) drift (EBIT) 144 144 127 127 215 215 217 217 135 135 55 55 Andel af Andel resultat af resultat efter skat efter i associerede/joint skat i associerede/joint ventures ventures 13 13 11 11 12 12 28 28 6 6 Finansielle Finansielle poster, poster, netto netto -32-32 -3-3 -39-39 -60-60 -78-78 Resultat Resultat før skatfør skat 125 125 135 135 188 188 185 185-17 -17 Årets resultat Årets resultat 94 94 99 99 139 139 143 143-21 -21 BALANCE BALANCE Langfristede Langfristede aktiver aktiver i alt i alt 873 873 1.027 1.027 1.359 1.359 1.482 1.482 2.850 2.850 Totale aktiver Totale aktiver 1.761 1.761 1.952 1.952 2.486 2.486 2.663 2.663 4.419 4.419 Egenkapital Egenkapital i alt i alt 1.029 1.029 1.137 1.137 1.212 1.212 1.307 1.307 1.593 1.593 Netto rentebærende Netto rentebærende gæld gæld 22 22 111 111 384 384 501 501 1.312 1.312 Nettoaktiver Nettoaktiver 942 942 1.122 1.122 1.440 1.440 1.640 1.640 1.545 1.545 2.862 2.862 Anlægsinvesteringer 203 203 250 250 456 456 259 259 249 249 1.693 1.693 PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrøm Pengestrøm fra driftsaktivitet fra driftsaktivitet 166 166 160 160 177 177 136 136 124 124 192 192 Pengestrøm Pengestrøm fra fra investeringsaktivitet -128-128 -218-218 -405-405 -214-214 -609-609 heraf køb heraf immaterielle køb af immaterielle og materielle og materielle anlægsaktiver anlægsaktiver -173-173 -138-138 -122-122 -188-188 -291-291 heraf køb heraf køb af dattervirksomheder og aktiviteter og aktiviteter 48 48-68 -68-260 -260-42 -42-320 -320 Frit cash Frit flow cash før flow M&Afør M&A -7-7 10 10 53 53-57 -57-114 -114-86 -86 Frit cash Frit flow cash flow 38 38-58 -58-228 -228-77 -77-418 -418 Pengestrøm Pengestrøm fra fra finansieringsaktivitet -95-95 24 24 252 252 58 58 409 409 5 ANTAL ANTAL MEDARBEJDERE MEDARBEJDERE Antal medarbejdere Antal medarbejdere 17.543 17.54318.168 18.16820.612 20.61222.323 22.32322.133 22.13331.717 31.717 OMREGNINGSFAKTOR MELLEM MELLEM DKK OG DKK EUROG EUR Resultat- Resultat- og og pengestrømsopgørelse (gennemsnitskurs (gennemsnitskurs 100 EUR) 100 EUR) 743,98 743,98745,19 745,19745,91 745,91745,06 745,06745,59 745,59 745,59 745,59 Balance Balance (kurs pr. (kurs 31. december pr. 31. december 100 EUR) 100 EUR) 743,81 743,81746,05 746,05745,60 745,60745,66 745,66745,06 745,06 745,06 745,06 NØGLETAL NØGLETAL EBIT margin EBIT margin ekskl. andre ekskl. driftsindtægter andre driftsindtægter mv. mv. 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 7,3% 7,3% 7,4% 7,4% 5,0% 5,0% 2,5% 2,5% EBIT margin EBIT margin 6,6% 6,6% 5,8% 5,8% 8,2% 8,2% 7,3% 7,3% 4,4% 4,4% 1,5% 1,5% Justeret Justeret EBIT margin EBIT margin 6,9% 6,9% 5,8% 5,8% 8,4% 8,4% 7,6% 7,6% 4,9% 4,9% 3,3% 3,3% EBITDA EBITDA margin margin 10,7% 10,7% 10,4% 10,4% 12,5% 12,5% 11,6% 11,6% 9,2% 9,2% 7,7% 7,7% RONA RONA 15,6% 15,6% 12,3% 12,3% 16,8% 16,8% 14,1% 14,1% 2,4% 2,4% Egenkapitalens Egenkapitalens forrentning forrentning 9,4% 9,4% 9,2% 9,2% 11,9% 11,9% 11,4% 11,4% -0,9% -0,9% Egenkapitalandel Egenkapitalandel (soliditetsgrad) (soliditetsgrad) 58,4% 58,4% 58,2% 58,2% 48,6% 48,6% 49,0% 49,0% 36,0% 36,0% Gæld/egenkapital Gæld/egenkapital (finansiel (finansiel gearing) gearing) 2,2% 2,2% 9,7% 9,7% 31,8% 31,8% 38,4% 38,4% 82,4% 82,4% Udbytte Udbytte 15,0% 15,0% 18,0% 18,0% 20,0% 20,0% 25,0% 25,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% *Hoved- *Hoved- og nøgletallene og nøgletallene er eksklusive er eksklusive Sauer-Danfoss Sauer-Danfoss Inc. akkvisitionen Inc. akkvisitionen og er derfor og sammenlignelige derfor sammenlignelige med tidligere med tidligere år. år. ** Hoved- ** Hoved- og nøgletallene og nøgletallene er inklusive er inklusive Sauer-Danfoss Sauer-Danfoss Inc. akkvisitionen Inc. akkvisitionen og er derfor og ikke derfor umiddelbart ikke umiddelbart sammenlignelige sammenlignelige med tidligere med tidligere år. år. Ovennævnte Ovennævnte nøgletal nøgletal er, i de er, tilfælde i tilfælde hvor nøgletallene hvor nøgletallene er defineret er defineret af Den af Danske Den Danske Finansanalytikerforening, beregnet beregnet i overensstemmelse i overensstemmelse hermed. hermed. * Hoved- og nøgletallene er eksklusive Sauer-Danfoss Inc. akkvisition og er derfor sammenlignelige med tidligere år. ** Hoved- og nøgletallene er inklusive Sauer-Danfoss Inc. akkvisition og er derfor ikke umiddelbart sammenlignelige med tidligere år. Ovennævnte nøgletal er, i de tilfælde hvor nøgletallene er defineret af Den Danske Finansanalytikerforening, beregnet i overensstemmelse hermed.

Svingninger Samfund verden over, står aldrig stille. De gennemlever en konstant rytme af fremgang og udfordringer. Virksomheder kæmper om at være hurtigst til at tilpasse sig kundernes behov. Det bløde, dansende Nordlys oplyser den mørke, arktiske nattehimmel med imponerende farver. Det grafiske element, der løber som en rød tråd gennem Årsrapporten, illustrerer, at der ikke findes stilstand. Der vil altid være fremdrift også i Danfoss.

beretning og regnskab Danfoss køb af yderligere 17,4% af aktiekapitalen i Sauer-Danfoss Inc. blev godkendt af konkurrencemyndighederne i juli 2008. Danfoss A/S ejer således nu 55,4% af Sauer-Danfoss Inc. Selskabet indgår fra 1. juli som en fuldt konsolideret del af regnskabet for Danfoss Koncernen. Erhvervelsen af yderligere aktier i Sauer-Danfoss Inc. Regnskabsmæssig påvirkning Sauer-Danfoss skal konsolideres 100% efter gældende regnskabspraksis. Danfoss har en option på at erhverve yderligere 20,8% af aktiekapitalen i Sauer-Danfoss i løbet af de kommende tre år. Regnskabsmæssigt betragtes købet af de yderligere 20,8% allerede som gennemført i overensstemmelse med IFRS, hvorfor købsprisen herfor indgår som en forpligtelse og ikke som en minoritetsinteresse i Årsrapporten. I Årsrapporten er sammenligningsmulighederne således påvirket af, at Sauer-Danfoss ikke indgår i 2007-tallene, mens Sauer- Danfoss indgår fuldt konsolideret fra og med 1. juli 2008. Sauer-Danfoss er indregnet i Danfoss koncernens regnskab for 2008 med en omsætning på 4.376 mio. DKK og et resultat af primær drift på 596 mio. DKK. I 1. halvår 2008 indgår Sauer-Danfoss resultat under posten»andel af resultat efter skat i associerede/joint ventures«med 91 mio. DKK. Arbejdet med at opgøre aktiver, forpligtigelser og eventualforpligtigelser i Sauer-Danfoss til dagsværdi pr. overtagelsesdagen i juli er gennemført. Der kan stadig opstå ændringer, som dog skønnes at være minimale. Disse reguleringer påvirker EBIT i 2008 og i de kommende år. I 2008 påvirkes EBIT i resultatopgørelsen med 386 mio. DKK. Beløbet er indregnet i Sauer-Danfoss resultat af primær drift på 596 mio. DKK. Den forventede påvirkning af EBIT i resultatopgørelsen for 2009 udgør 315 til 340 mio. DKK. Det endelige beløb vil være afhængig af udviklingen i USD. Selvom Danfoss har aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss, er en række af Danfoss politikker inden for blandt andet risikostyring, Corporate Governance, miljø og CSR indtil videre ikke implementeret i Sauer-Danfoss. 7

idégrundlag og finansielle mål Danfoss stræber efter at nå sine mål med det mindst mulige forbrug af råmaterialer og energi, minimal påvirkning af omgivel serne og effektiv udnyttelse af ressourcerne. Danfoss har en lang tradition for et socialt ansvar over for både medarbejdere og det omgivende samfund. Vision/strategi Danfoss strategi bygger på Danfoss Visionen, der blev formuleret i 2001.»Danfoss skal være førende på det globale marked inden for vores kerneforret ninger. Som en højt respekteret virksomhed vil vi forbedre livskvalitet for mennesker ved at mestre avancerede teknologier til gavn for kundernes løsninger og samtidig skabe værdi for alle vores interessenter.«8 Kort om Danfoss Koncernen i 2008 Hovedpunkter for 2008 Danfoss har i 2008 købt aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss Inc. Sammenligningsmulighederne er påvirket af, at Sauer-Danfoss ikke indgår i 2007-tallene, mens Sauer-Danfoss indgår fuldt konsolideret fra 1. juli 2008. Danfoss, eksklusive Sauer-Danfoss, udviklede sig generelt fornuftigt i årets første ni måneder. Markedsudviklingen ændrede sig dramatisk i 4. kvartal. Mens der i de første ni måneder var en vækst i omsætningen på 5%, faldt den med 8% i 4. kvartal (korrigeret for tilkøb og frasalg samt omregnet til sidste års kursniveau). Den lavere omsætning resulterede i en lavere kapacitetsudnyttelse, hvilket påvirkede indtjeningen negativt, da det ikke var muligt at indføre omkostningsreduktioner i samme tempo. Omsætningsnedgangen betød desværre også, at Danfoss, eksklusive Sauer-Danfoss, var nødsaget til at reducere medarbejderstaben. I forbindelse med medarbejderreduktionerne er der udgiftsført engangsomkostninger og hensættelser på 145 mio. DKK for hele året. Den økonomiske krise har i 2. halvår ramt Sauer-Danfoss omsætning og indtjening hårdt. Omsætningen faldt med 9% i 2. halvår. Denne udvikling, kombineret med at selskabets lavsæson primært ligger i 2. halvår, betød, at selskabet kom ud af 2. halvår med et underskud. Da Sauer-Danfoss resultat alene indgår i koncernregnskabet i 2. halvår, påvirker resultatet også Danfoss resultat negativt. Resultatudviklingen i Sauer-Danfoss lever således ikke op til ledelsens forventning og anses som ikke tilfredsstillende. Derudover påvirker købet af aktierne i Sauer-Danfoss af regnskabstekniske årsager EBIT i koncernen negativt med 386 mio. DKK i 2008. Samlet set steg omsætningen med 22% til 27.127 mio. DKK fra 22.196 mio. DKK i 2007. Omregnet til sidste års kursniveau og korrigeret for tilkøb og frasalg var der tale om en vækst på 2% sammenlignet med 12% i 2007. Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter faldt til 687 mio. DKK fra 1.634 mio. DKK sidste år. Justeret EBIT blev på 891 mio. DKK mod 1.687 mio. DKK i 2007, svarende til et fald på 47%. Resultat af primær drift (EBIT) blev på 410 mio. DKK mod 1.616 mio. DKK året før. Resultat før skat blev på 125 mio. DKK mod 1.378 mio. DKK i 2007.

Årets resultat endte med et underskud på 157 mio. DKK mod et overskud på 1.063 mio. DKK i 2007. Pengestrømme før M&A blev på 639 mio. DKK mod 423 mio. DKK sidste år. Justeret EBIT-margin blev på 3,3% mod 7,6% i 2007. Udbyttet foreslås fastsat til 20%. Udbyttet udbetales umiddelbart efter generalforsamlingen den 24. april 2009. Forventninger til 2009 Den globale afmatning ventes fortsat at sætte dagsordenen på koncernens markeder i 2009, der derfor vil blive præget af tilbageholdenhed, stor usikkerhed og nervøsitet. Danfoss vurderer, at den nuværende situation vil fortsætte på markederne i de kommende 24 måneder. Specielt første halvår i 2009 ventes at blive særdeles vanskeligt, og den store usikkerhed på markederne vil betyde, at udnyttelsen af koncernens produktionskapacitet ikke vil blive optimal. Der forventes således en svagt vigende omsætning i forhold til 2008, trods helårseffekt af Sauer-Danfoss. Indtjeningen vil også i 2009 være påvirket af regnskabstekniske reguleringer i størrelsesordenen 315-340 mio. DKK efter købet af aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss. Samtidig vil indregningen af den forventede negative indtjening i Sauer-Danfoss i 2009 også påvirke koncernens indtjening negativt. Derudover vil restruktureringsomkostninger samt engangsudgifter og hensættelser i forbindelse med reduktionen af medarbejderstaben belaste indtjeningen. Samlet set forventer Danfoss, efter indregningen af Sauer-Danfoss, at komme ud af 2009 med et underskud. Da det ikke er muligt at nedbringe de driftsmæssige omkostninger i samme tempo som udviklingen i aktivitetsniveauet, forventes det, at Danfoss resultat for første halvår bliver mere negativt end andet halvår. Den globale krise har betydet, at Danfoss investering i Sauer-Danfoss ikke på kort sigt vil bidrage positivt til indtjeningen. Det er dog fortsat Danfoss overbevisning, at Sauer-Danfoss på længere sigt vil udvikle sig positivt og bidrage til koncernens samlede vækst. 9

Beretning og regnskab Den internationale lavkonjunktur ramte Danfoss hårdt i 2008, hvor både omsætning og indtjening blev påvirket. Koncernens omsætning steg med 22% til 27,1 mia. DKK. Omregnet til sidste års kursniveau og korrigeret for tilkøb (herunder Sauer-Danfoss) og frasalg var der dog kun tale om en vækst på 2% mod 12% i 2007. Kombinationen af faldende ordreindgang, engangsudgifter til medarbejderreduktioner, regnskabstekniske reguleringer, samt et utilfredsstillende resultat fra Sauer-Danfoss betød, at koncernen ikke kunne nå sit indtjeningsmål. Resultat af primær drift (EBIT) blev på 410 mio. DKK mod 1.616 mio. DKK året før. 10 Ledelsesberetning for Danfoss Koncernen Koncernen Omsætningen steg med 22% til 27.127 mio. DKK fra 22.196 mio. DKK i 2007. Omregnet til sidste års kursniveau og korrigeret for tilkøb (herunder Sauer-Danfoss) og frasalg var der tale om en vækst på 2%, mod 12% i 2007. I divisionerne blev den organiske vækst på henholdsvis 9% i Danfoss Motion Controls Division, 4% i Danfoss Heating Division, mens omsætningen i Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division faldt 3%. Sauer- Danfoss fik en vækst på 2%. Danfoss, eksklusive Sauer-Danfoss, havde en moderat salgsfremgang i årets første ni måneder. I 4. kvartal ændrede markedsforholdene sig drastisk, og den globale afmatning slog fuldt igennem på markederne. Mens der i de første ni måneder var en vækst i omsætningen på 5%, faldt den med 8% i 4. kvartal (korrigeret for tilkøb og frasalg samt omregnet til sidste års kursniveau). Den lavere omsætning resulterede i en lavere kapacitetsudnyttelse. Da det ikke var muligt at gennemføre omkostningsreduktioner i samme tempo, påvirkede det indtjeningen negativt. Omsætningsnedgangen betød desværre også, at Danfoss, eksklusive Sauer- Danfoss, var nødsaget til at reducere medarbejderstaben. I forbindelse med medarbejderreduktionen er der udgiftsført engangsomkostninger og hensættelser på 145 mio. DKK. Den økonomiske krise har i 2. halvår ligeledes ramt Sauer-Danfoss omsætning og indtjening hårdt. Denne udvikling, kombineret med at selskabets lavsæson primært ligger i 2. halvår, betød, at selskabet kom ud af 2. halvår med et underskud. Da Sauer-Danfoss resultat alene indgår i koncernregnskabet i 2. halvår, påvirker resultatet også Danfoss resultat negativt. Resultatudviklingen i Sauer- Danfoss lever således ikke op til ledelsens forventning og anses som ikke tilfredsstillende. Regnskabsåret 2008 lever samlet set ikke op til de forventninger, koncernen havde ved indgangen til året. Den finansielle krise på det amerikanske marked, der påvirkede salget negativt i anden halvdel af 2007, fortsatte forstærket ind i 2008. I løbet af første halvår bredte den finansielle krise sig til flere af koncernens markeder, og krisen udviklede sig hurtigt til en egentlig global afmatning. Afmatningen og den begyndende nervøsitet på flere markeder slog i første halvår igennem med varierende styrke for Danfoss forskellige produktområder og på de forskellige markeder. Udviklingen betød dog, at koncernen ved halvåret måtte nedjustere sine

Executive Vice President & CFO, Frederik Lotz President & CEO, Niels B. Christiansen Executive Vice President & COO, Kim Fausing

Koncernomsætning Fordelt på divisioner Omsætning geografisk fordelt mio. DKK 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 04 05 06 07 08* Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division Danfoss Heating Division Danfoss Motion Controls Division Sauer-Danfoss Øvrige aktiviteter * Sauer-Danfoss indgår med selskabets omsætning for 2. halvår 2008 EU 52% (57%) Nordamerika 16% (11%) Latinamerika 4% (3%) Mellemøsten 2% (2%) Asien/Pacific 13% (14%) Øvrige 1% (2%) Øvrige europæiske lande 12% (11%) 12 forventninger både til omsætning og indtjening. Forventningerne blev ændret til en omsætning i niveauet 28-29 mia. DKK og et resultat af primær drift (EBIT) i niveauet 1,2-1,8 mia. DKK. På grund af købet af aktierne i Sauer-Danfoss ville indtjeningen også blive negativt ramt af regnskabstekniske reguleringer, der på det tidspunkt blev estimeret til et sted mellem 300 og 600 mio. DKK. Afmatningen og nervøsiteten på markederne blev forstærket i løbet af 3. kvartal, og det var primært nedgang i salget til nybyggeri, infrastruktur og til producenter af husholdningsapparater, der ramte koncernen. Som følge af udviklingen i de første ni måneder og især den store usikkerhed om udviklingen i 4. kvartal blev forventningerne til både omsætning og indtjening nedjusteret for anden gang i 2008. Omsætningen blev reduceret til niveauet 27-28 mia. DKK, mens forventningen til EBIT blev ændret til at blive mellem 0,6 mia. DKK og 1 mia. DKK. For at tilpasse koncernen til de ændrede markedsforhold og den økonomiske situation blev der igangsat en vurdering og tilpasning af omkostningsniveauet i de berørte forretningsområder. Udviklingen betød desværre også, at koncernen var nødsaget til at reducere medarbejderstaben på grund af manglende ordrer. Som en konsekvens af udviklingen på markederne blev der i efteråret indført et totalt ansættelsesstop i koncernen. Det skete for at forebygge, at Danfoss må skride til flere afskedigelser end absolut nødvendigt for at modvirke den aktuelle økonomiske situation. I praksis betyder ansættelsesstoppet, at enhver ledig stilling skal besættes gennem intern rokering, ændring af arbejdsgange eller ny fordeling af opgaver. Yderligere reduktioner af medarbejderstaben både i og uden for Danmark kan ikke udelukkes, hvis den nuværende situation fortsætter eller bliver forværret. Reduktionerne af medarbejderstaben indebar desuden, at der har været behov for at udgiftsføre engangsomkostninger og hensættelser til fremtidige forpligtigelser. Nervøsiteten og nedgangen på markederne fortsatte forstærket ind i 4. kvartal, og det betød blandt andet, at mange af koncernens kunder var tilbageholdende med at afgive nye ordrer og lukkede produktionen ned tidligere end normalt i forbindelse med juleferien. Mens der i årets første ni måneder var en vækst i omsætningen på 5%, faldt omsætningen i 4. kvartal med 8%. Salget på det europæiske hovedmarked faldt marginalt i forhold til året før, men det lykkedes trods afmatningen at øge afsætningen på enkelte markeder som det polske, det tyske og det engelske. Markederne i Latinamerika, Rusland og Kina viste også vækst, men på et noget lavere niveau end tidligere. Udviklingen på det amerikanske marked viste en svag positiv udvikling. Den uventede, lavere omsætning i 4. kvartal resulterede i en lavere kapacitetsudnyttelse. Det påvirkede indtjeningen negativt, da det ikke var muligt at nedbringe de driftsmæssige omkostninger i samme tempo. For at optimere processerne er der igangsat en yderli-

Pengestrømme Koncernresultat mio. DKK 1.500 mio. DKK 2.000 500 0 500 1.500 2.500 3.500 04 05 06 07 08 Pengestrømme fra driften Frit cash flow før M&A Frit Cash flow 1.500 1.000 500 0 04 05 06 07 08 EBIT ekskl. andre driftsindtægter mv. (ekskl. Sauer-Danfoss) EBIT ekskl. andre driftsindtægter mv. gere fokusering på koncernens tværgående forbedringsprojekter i Danfoss Business System. Projekterne er på kort sigt omkostningstunge, men de skal medvirke til den langsigtede sikring og forbedring af Danfoss konkurrenceevne. De høje råvarepriser og den lave dollarkurs i første halvdel af 2008 påvirkede både omsætning og indtjening negativt. Efterårets faldende priser og svingende dollarkurs fik dog stort set ingen positiv effekt på koncernens resultat. Danfoss har dækket en del af sine valutaeksponeringer af i op til 12 måneder og dele af sit råvareforbrug i op til 15 måneder frem i tiden. Det finansielle resultat for 2008 lever således ikke op til ledelsens forventninger og betragtes som ikke tilfredsstillende. Gennem øget omkostningsstyring lykkedes det at reducere indtjeningstabet uden at skære i de projekter, der skal være med til at sikre den langsigtede udvikling af koncernens konkurrenceevne. Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter faldt til 687 mio. DKK fra 1.634 mio. DKK i 2007, svarende til et fald på 58%. Resultatet er blandt andet negativt påvirket af regnskabstekniske reguleringer på 386 mio. DKK efter købet af aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss. Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter for Danfoss (eksklusive Sauer-Danfoss) er på 1.146 mio. DKK mod 1.634 mio. DKK i 2007. Justeret EBIT blev på 891 mio. DKK mod 1.687 mio. DKK året før. Resultatet er negativt påvirket af indregningen af Sauer-Danfoss resultat. Sauer-Danfoss resultat indgår alene for 2. halvår, hvor selskabet præsterede et underskud. Nedgangen i omsætningen i 4. kvartal var større end ventet, hvilket gav en meget lav kapacitetsudnyttelse. Indtjeningen har derfor været lavere end ventet, da det ikke har været muligt at reducere det driftsmæssige omkostningsniveau tilsvarende. Justeret EBIT-margin, der måles på EBIT før omkostninger og afskrivninger som følge af omvurdering af aktiver og passiver i forbindelse med virksomhedskøb, blev på 3,3% mod 7,6% sidste år. Den pressede indtjening betød, at koncernens mål for justeret EBITmargin ikke blev indfriet. Resultat af primær drift (EBIT) blev på 410 mio. DKK mod 1.616 mio. DKK året før. Resultatet er påvirket af regnskabstekniske reguleringer efter købet af aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss på 386 mio. DKK. Resultatet er ligeledes påvirket af omkostninger i forbindelse med reduktioner af medarbejderstaben. For yderligere information om de regnskabstekniske reguleringer se afsnittet om»regnskabsmæssig påvirkning«på side 7. Kombinationen af manglende ordrer, engangsudgifter til medarbejderreduktioner samt et utilfredsstillende resultat fra Sauer- Danfoss betød, at koncernen ikke kunne nå sit indtjeningsmål. 13

Niels B. Christiansen afløste Jørgen M. Clausen. Danfoss overtog aktiemajoriteten i Sauer-Danfoss. Der blev indledt et samarbejde med tidligere sovjetiske atomvåbenforskere om udvikling af en energivenlig magnetventil. Og den femte Man on the Moon-konkurrence blev afviklet. 14 Resultatandelen af associerede selskaber/joint ventures udgjorde 44 mio. DKK mod 210 mio. DKK året før. Sauer- Danfoss indgår i resultatet frem til og med 2. kvartal. Udviklingen skal endvidere ses i lyset af, at posten i 2007 var positivt påvirket med 186 mio. DKK i forbindelse med salget af Damcos A/S. Resultatet før skat faldt til 125 mio. DKK fra 1.378 mio. DKK. Årets resultat blev på 157 mio. DKK mod 1.063 mio. DKK året før. Årets resultat i Danfoss (eksklusive Sauer- Danfoss) er på 342 mio. DKK mod 1.063 mio. DKK i 2007. Bundlinieresultatet er klart ikke tilfredsstillende. Egenkapitalen var på 11.867 mio. DKK ved udgangen af 2008 mod 9.744 mio. DKK året før. Stigningen kommer hovedsagelig fra indregningen af minoriteter i Sauer-Danfoss fratrukket årets udlodninger. Finansielt beredskab Den nettorentebærende gæld udgjorde 9.776 mio. DKK mod 3.737 mio. DKK i 2007. Stigningen i gælden kan primært henføres til låntagning i forbindelse med investeringer i nye virksomheder, primært Sauer-Danfoss, og anlægsaktiver samt øget pengebinding i arbejdskapital. Koncernens gearing (nettorentebærende gæld i procent af egenkapitalen) steg af samme grund til 82,4% fra 38,4% året før. Danfoss har en politik om, at koncernen vil opretholde et betydeligt langfristet finansielt beredskab. Koncernen rådede pr. 31. december 2008 over uudnyttede langfristede kredittilsagn på 6,3 mia. DKK (2007: 3,9 mia. DKK). Pengestrøm fra driftsaktivitet blev på 1.428 mio. DKK, svarende til en stigning på 412 mio. DKK. På trods af den store nedgang i aktiviteten var pengestrøm fra driftsaktivitet i Danfoss (eksklusive Sauer-Danfoss) stort set på niveau med året før. De immaterielle aktiver steg til 10.580 mio. DKK fra 4.159 mio. DKK. Pengestrøm fra investeringsaktivitet udgjorde 4.543 mio. DKK, hvilket er en stigning i investeringerne på 2.950 mio. DKK.

Stigningen skyldes primært opkøb af virksomheder, herunder Sauer-Danfoss. I 2008 er der foretaget fem opkøb, der tilsammen har påvirket pengestrømmene med 2.385 mio. DKK. Derudover er pengestrømmene påvirket af de i 2007 og 2008 igangsatte investeringer i udvidelser og nybygninger af produktionskapacitet i både Danfoss og Sauer-Danfoss på tilsammen 2.084 mio. DKK. Frit cash flow der sammensættes af pengestrøm fra driften på 1.428 mio. kroner og pengestrøm fra investeringer på 4.543 mio. kroner, udgjorde 3.115 mio. kroner, hvilket er 2.538 mio. kroner lavere end i 2007. Frit cash flow før M&A blev på 639 mio. DKK mod 423 mio. DKK i 2007, hvor faldet hovedsageligt kan henføres til de øgede investeringer i maskiner og bygninger. Regnskabspraksis Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D. Der er i 2008 sket ændringer i anvendt regnskabspraksis som følge af nye i krafttrådte regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag. Ændringerne har dog ikke haft indflydelse på indregning og måling. Innovation En grundlæggende forudsætning for, at Danfoss også i fremtiden kan nå sine mål, er evnen til at være innovativ, løbende at forny sig og at skabe de produkter, der understøtter væksten. For at understøtte denne proces er der i regi af Danfoss Business Systems igangsat et produktudviklingsprogram, der skal være med til hurtigere at få de rigtige produkter ind i produktporteføljen. Det sker blandt andet gennem et tættere samarbejde med kunderne. For at understrege vigtigheden af forsknings- og udviklingsaktiviteterne har koncernen på trods af den globale krise valgt at fastholde investeringsniveauet på området. Danfoss anvendte i 2008 4,4% (2007: 4,0%) af omsætningen på innovation inklusive ventureaktiviteter, svarende til 1.186 mio. DKK. Det er en stigning på 33%. Heraf blev der aktiveret 150 mio. DKK (2007: 115 mio. DKK) til strategiske udviklingsprojekter. En anden vigtig del af forsknings- og udviklingsaktiviteterne er at få patenteret resultaterne og sikre, at allerede eksisterende Danfoss patenter ikke krænkes til skade for forretningen. Hvert år skaber koncernen ca. 450 opfindelser, og heraf bliver ca. 25% i sidste ende til et patent. I 2008 blev der indgivet 108 nye patentansøgninger mod 67 året før, og koncernen fik i alt godkendt 196 patenter mod 119 i 2007. Ved udgangen af 2008 var det samlede antal patenter 1.857 (inklusive Sauer-Danfoss) mod 982 året før. Patenter spiller også en vigtig rolle i forbindelse med opkøb af virksomheder. Danfoss Ventures Danfoss Ventures fortsatte i 2008 sin positionering som en betydende udvikler af nye forretningsideer. Opbygningen af projekter og investeringer fortsatte, og indsatsen i netværks- og markedsføringsaktiviteterne blev videreført med en klar styrkelse af de eksterne netværksaktiviteter. Som eksempler kan nævnes Danfoss deltagelse i Connect Denmark og engagementet i den danske regerings Cleantech-Partnerskab, der blev etableret for nylig. Det forpligter deltagervirksomhederne til at støtte iværksættervirksomheder i cleantech-sektoren. Danfoss anvendte i 2008 121 mio. DKK på ventureaktiviteter mod 74 mio. DKK i 2007. Der blev i 2008 udvidet med fire nye investeringer, to tidligere foretagne investeringer blev overflyttet til videreførelse i Danfoss kerneforretningsområder, og én investering blev lukket. Nettotilgangen af investeringer i 2008 var derfor én, så det samlede antal nu er på 20. Danfoss Ventures har i årets løb fastholdt sit fokus på områderne vand og vedvarende energi. Eksempelvis er salg til vindmølleindustrien etableret som et strategisk forretningsområde for Danfoss. I Danfoss Ventures femte Man on the Moon-konkurrence deltog 12 hold fra Kina, 15

16 Indien, Frankrig, Australien, USA, Polen og Danmark. Der blev uddelt præmier til de to hold med de bedste ideer, og det forventes, i lighed med tidligere konkurrencer, at mindst to af de præsenterede forretningsideer vil blive realiseret. I 2008 blev en ny aktivitet sat i værk. Det drejer sig om systematisk udnyttelse af patenter og know-how på områder, hvor Danfoss besidder rettigheder, der imidlertid er så langt fra kerneforretningen, at Danfoss ikke internt ønsker at udnytte disse. På sådanne områder vil funktionen forsøge enten at sælge rettigheder og licenser eller at etablere et selskab med passende partnere, der kan kommercialisere anvendelsen af de pågældende patenter eller know-how. Flere virksomheder opfostret i Danfoss Entreprenørpark, Mads Clausen Entreprenørpark forlod denne i 2008 for med succes at videreføre sig udenfor i større og mere passende rammer. Viden For at Danfoss skal nå sine langsigtede mål er det vigtigt, at medarbejderne i Danfoss er kvalificerede og rustede til at klare de forretningsmæssige udfordringer, koncernen står over for. Opbygning af medarbejderkompetencer, der udvikles ved udfordrende arbejdsopgaver, arbejdsrelateret undervisning samt andre kurser og uddannelse, er afgørende faktorer i den globale konkurrence. Danfoss betragter det som en livslang proces og bruger derfor mange ressourcer på efteruddannelse af medarbejderne. Undervisning forbedrer medarbejdernes tilpasningsevne og den enkeltes værdi på jobmarkedet generelt. I 2008 investerede Danfoss 104 mio. DKK i ekstern efteruddannelse, hvilket er på nogenlunde samme niveau som året før. Corporate Citizenship Danfoss ønsker at tage aktivt del i en global, bæredygtig udvikling, hvor social ansvarlighed, hensyn til mennesker og miljø går hånd i hånd med en sund forretningsmæssig udvikling. Danfoss overordnede mål inden for Corporate Citizenship er»orden i eget hus«. Det gælder i forhold til medarbejderne, så de har en attraktiv arbejdsplads med et sundt arbejdsmiljø, og det gælder i forhold til miljøet, hvor Danfoss produkter bidrager til at spare energi, og hvor produkterne produceres med stadigt mindre miljøpåvirkning. Endelig gælder det i forhold til social og etisk ansvarlighed i bred forstand. På de områder intensiverer Danfoss til stadighed indsatsen, fordi det påvirker regnskabets bundlinie positivt, når medarbejderne er tilfredse, når miljøpåvirkningen er mindst mulig, og når etikken og omdømmet er i orden. Danfoss har siden 2003 haft en CSR-politik og rapporteret om social ansvarlighed, der dækker menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, etik og anti-korruption. En gang om året gennemfører Danfoss en spørgeskemaundersøgelse (CSR survey) om socialt ansvar. Undersøgelsen omfatter alle koncernens fabrikker og salgsselskaber og indeholder spørgsmål om blandt andet menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder samt korruption og bestikkelse. Danfoss ønsker på sigt at få udført ekstern verifikation af den samlede Corporate Citizenship-rapport. Derfor har Danfoss i 2008 samarbejdet med PricewaterhouseCoopers om, at relevante indikatorer fra Global Reporting Initiative (GRI) er integreret i det årlige CSR-spørgeskema. I 2008 har Danfoss udsendt en intern Etikhåndbog med etiske retningslinjer til samtlige medarbejdere i hele verden. Etikhåndbogen beskriver de hidtil uskrevne regler for, hvad man som medarbejder i Danfoss skal være særligt opmærksom på, og hvad man ikke må foretage sig. Alle koncernens ledere med personaleansvar skal skrive under på, at de vil efterleve retningslinjerne i Etikhåndbogen, og at de vil kommunikere indholdet i Etikhåndbogen til deres medarbejdere. Danfoss har også oprettet en spørgelinje for etiske forhold samt en Etiklinje, hvor medarbejderne kan rapportere om forhold,

hvor de etiske retningslinjer måtte være overtrådt. Danfoss har gennem de seneste fire år rapporteret antallet af afskedigelser og frivillig fratræden som følge af uetisk adfærd, hvor der er sket overtrædelse af virksomhedens politikker. I 2007 var antallet af afskedigelser som følge af uetisk adfærd 36, mens tallet i 2008 var 64. Årsagerne til de 64 tilfælde af afskedigelser og frivillig fratræden på grund af uetisk adfærd var illoyal eller truende adfærd, interessekonflikter, tyveri eller svindel med virksomhedens midler, misbrug af alkohol eller stoffer og svindel med timeregnskaber. Det er Danfoss mål at bidrage så meget som muligt til den globale reduktion af CO 2 - emissionen fra energiforbrugende processer og installationer. Danfoss produkter skal spare energi hos kunden og bruge så lidt som muligt til egen drift. Virksomheden ønsker også at tage vores egen medicin og bruge egen viden og produkter til at reducere Danfoss udledning af drivhusgasser fra produktion og transport. Koncernen igangsatte i 2008 et arbejde med at sætte ambitiøse mål for udviklingen i energiforbrug og udledningen af drivhusgasser, og dette arbejde mundede i slutningen af 2008 ud i en klimastrategi, der er godkendt af koncernens øverste ledelse. Klimastrategien har som mål, at koncernen hvert år frem til 2025 reducerer det samlede CO 2 -udslip fra transport og energiforbrug med én procent. Det ender med 25% reduktion i forhold til udslippet i 2007 målt i absolutte tal. Uafhængigt af Danfoss aktivitetsniveau, skal CO 2 -udslippet hvert år mindskes med 5.000 ton i forhold til 2007-niveauet, der er beregnet til omkring 250.000 ton for transport og energiforbrug under ét. Reduktionskravet betyder reelt, at CO 2 - udledningen årligt skal reduceres med mere end 5%. Det er også et element i klimastrategien, at andelen af energi, der stammer fra CO 2 - neutrale kilder, skal øges til 25% inden 2025. For at sikre den bedst mulige forankring af klimastrategien i Danfoss vil en stor del af de aktiviteter, der igangsættes, blive styret af Danfoss Business System, der skal sikre, at energibesparelser og energirigtig adfærd udvikles, implementeres og forankres i organisationen. Det forventes desuden, at Danfoss Business System bidrager til udvikling af fremtidige tiltag på klimaområdet, herunder transport, energiforsyning og infrastruktur. Afsnittet om Corporate Citizenship indeholder en række yderligere informationer om koncernens arbejde med social ansvarlighed og miljø. Medarbejderforhold Danfoss Koncernen havde ved udgangen af 2008 31.717 medarbejdere, hvilket er en stigning på 9.394 ansatte i forhold til 2007. Antallet af medarbejdere blev i løbet af 2008 øget med 9.584 i forbindelse med købet af yderligere aktier i Sauer-Danfoss Inc. Medarbejderne fordeler sig med 13.410 i Europa eksklusive Danmark (2007: 10.334), 5.165 i Nordamerika inklusive Mexico (2.626), Latinamerika 516 (220), 3.912 i Asien-Pacific inklusive Kina (2.609) og 69 i øvrige regioner (69). I Danmark var der ved udgangen af 2008 ansat 8.645 medarbejdere mod 6.465 året før. Direktion og bestyrelse I forbindelse med generalforsamlingen den 25. april 2008 blev Jørgen M. Clausen valgt ind som nyt medlem af bestyrelsen som afløser for Bente Skibsted, der ikke ønskede at genopstille. Efterfølgende konstituerede bestyrelsen sig med Henrik E. Nyegaard som bestyrelsesformand, Hans Michael Jebsen som første næstformand og Jørgen M. Clausen som anden næstformand. Niels B. Christiansen overtog den 1. oktober stillingen som adm. direktør og koncernchef efter Jørgen M. Clausen, der trådte tilbage for at koncentrere sig om arbejdet som bestyrelsesformand i Sauer-Danfoss og bestyrelsesarbejdet i Danfoss. 17

Bestyrelsen Henrik E. Nyegaard Medlem siden 1995 Formand (født 1940) Optioner: 2.563 stk. Hans Michael Jebsen Medlem siden 2005 Næstformand (født 1956) Optioner: 1.082 stk. Jørgen M. Clausen Medlem siden 2008 Næstformand (født 1948) Warrants: 69.250 stk. Peter J.M. Clausen Medlem siden 1993 Direktør (født 1949) Optioner: 4.438 stk. 18 Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for Gyldendal A/S Næstformand for Rockwool A/S VELUX A/S VKR Holding A/S Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond DOVISTA A/S Louisiana Museum Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for Jebsen & Co. Ltd. Bestyrelsesmedlem i Hysan Development Co. Ltd. Wharf (Holdings) Ltd. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for Sauer-Danfoss Inc. Energibranchen Højteknologifonden Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Danfoss Universe A/S Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for Bitten og Mads Clausens Fond Fabrikant Mads Clausens Fond Danfoss Uddannelses fond Bestyrelsesmedlem i Danfoss Universe A/S Mads Clausen Instituttet Svend Aage Hansen Medlem siden 2008 HR konsulent (født 1959) Medarbejdervalgt Optioner: 0 William Ervin Hoover Medlem siden 2007 Direktør (født 1949) Optioner: 150 stk. Arno Knöpfli Medlem siden 2002 Afdelingsingeniør (født 1959) Medarbejdervalgt Optioner: 1.050 stk. Jens Peter Nielsen Medlem siden 2006 Fællestillidsmand i Danfoss Kolding Koncernklubformand Danfoss DK Medarbejdervalgt (født 1957) Optioner: 450 stk. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Næstformand i GN (Great Nordic) Bestyrelsesmedlem i Sauer-Danfoss Inc. NorthStar Battery Formand for Danfoss Europæiske Samarbejdsudvalg, EICF Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Danfoss Medarbejderfond Formand for Danfoss Medarbejderfond Bestyrelsesmedlem i Bitten og Mads Clausens Fond Metal Kolding LO-Kolding

Direktionen Niels B. Christiansen Administrerende direktør og CEO (født 1966) Tiltrådt direktionen 2004 Warrants: 17.250 stk. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Sven Murmann Medlem siden 2004 Adm. direktør (født 1967) Optioner: 900 stk. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for Bibus Hydraulik AG, Schweiz Schleswig-Holstein Musik Festival Foundation Board, Tyskland Næstformand for Sauer-Danfoss Inc., USA Bestyrelsesmedlem i Axcel TrygVesta A/S Foss A/S Bang & Olufsen A/S Sauer-Danfoss Inc. Danfoss Universe A/S Frederik Lotz Koncerndirektør og CFO (født 1969) Tiltrådt direktionen 2007 Warrants: 9.750 stk. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i Sauer-Danfoss Inc. 19 Kim Fausing Koncerndirektør og COO (født 1964) Tiltrådt direktionen 2008 Warrants: 4.275 stk. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i Sauer-Danfoss Inc. Bitten Clausen Æresmedlem

Danfoss medarbejdere kloden rundt fejrede virksomhedens 75-års jubilæum. Bente Skibsted forlod bestyrelsen efter 25 år og overlod pladsen til sin bror, Jørgen M. Clausen. Årets værdiambassadører blev fejret, blandt andet med et besøg hos Jørgen og Anette Clausen. 20 Køb af virksomheder, forretningsudvidelser og etableringer i 2008 For at understøtte Danfoss strategi om at være nummer et eller to på alle sine strategiske kerneforretningsområder købte koncernen i løbet af 2008 fem virksomheder til en samlet anskaffelsessum på 8.305 mio. DKK. De købte virksomheder indgår i regnskabet for 2008 med 4.453 mio. DKK i omsætning og 611 mio. DKK i EBIT. Køb af yderligere aktier i Sauer-Danfoss Danfoss køb af yderligere 17,4% af aktiekapitalen i Sauer-Danfoss Inc. blev godkendt af konkurrencemyndighederne i juli 2008. Danfoss A/S ejer således nu 55,4% af Sauer- Danfoss Inc. Selskabet indgår fra 1. juli fuldt konsolideret i regnskabet for Danfoss. Købet er sket som en konsekvens af den vellykkede fusion i år 2000 af Sauer Inc. og Danfoss Fluid Power, der blev til Sauer-Danfoss Inc. Fusionen skete efter aftale mellem familierne bag de to selskaber: Murmann-familien fra Tyskland og Clausen-familien. Set i lyset af globaliseringen og sammenlægningerne i industrien er ejerfamilierne af den overbevisning, at selskabet vil være bedre forberedt til fremtiden ved at være mere solidt knyttet til en global virksomhed som Danfoss. Salg af virksomheder og aktiviteter i 2008 Danfoss har i 2008 overdraget sin overfladefabrik i Nordborg til Sønderborg Fornikling A/S. Immaterielle værdier De immaterielle værdier i en virksomhed kan være vanskelige at sætte tal på, og derfor indgår værdien af disse heller ikke fuldt ud i virksomhedernes regnskab. I forbindelse med opkøb udgør de immaterielle værdier eksempelvis den del af købsprisen, der ikke direkte kan henføres til fysiske aktiver. Værdien udgøres blandt andet af brand et, medarbejdernes viden og forholdet til kunderne. Da goodwill ikke afskrives i henhold til IFRS, og da Danfoss i de senere år har købt mange virksomheder, er posten goodwill vokset betydeligt. Siden 2005 er goodwillposten i balancen vokset fra 1,4 mia. DKK til 4,8 mia. DKK i 2008, mens posten øvrige immaterielle anlægsaktiver er vokset fra 0,4 mia. DKK til 5,8 mia. DKK. Derudover er der i årenes løb opbygget store værdier, der ikke umiddelbart kan læses