ÅRSRAPPORT 2012 UNITED INTERNATIONAL ENTERPRISES LIMITED

Transkript

1 ÅRS UNITED LIMITED

2 Å R S R A P P O R T

3 2

4 Indhold Præsentation af gruppen 4 Hovedpunkter 6 Hoved- og nøgletal for Koncernen 9 Bestyrelsens beretning 12 Ændringer i UIEs investeringsportefølje 13 Aktietilbagekøbsprogram samt ekstraordinært acontoudbytte 14 Fremtidige investeringer 15 Foreslået udbytte 15 Forenkling af UIEs ejerskabsstruktur 16 Regnskabsberetning 17 Fremtidsudsigter for UP 24 AAK 34 MSAB 40 Risici 43 Aktionæroplysninger 44 God selskabsledelse 52 Social ansvarlighed 56 Ledelses- og bestyrelsespåtegning 66 Regnskabsafsnit til årsrapporten 67 Resultatopgørelse og balance UP 94 AAK 96 MSAB 98 Selskabsoplysninger 100 Bestyrelsen 101 Forkortelser 106 Definitioner 107 UP-plantagernes beliggenhed 108 AAK-lokationernes beliggenhed 110 (Årsrapporten er oversat fra engelsk. Den engelske udgave er gældende og har i enhver hensigt virkning, såfremt der forekommer mangler eller afvigelser i den danske udgave) 3

5 United International Enterprises United International Enterprises Limited ( UIE ) er et holdingselskab, som primært investerer i selskaber i den agroindustrielle sektor. UIE udøver langsigtet og aktivt ejerskab gennem bestyrelsesengagement, samt via tæt dialog med ledelsen om operationelle og strategiske forhold. UIE bestræber sig på at investere i selskaber, som drives og udvikles på en bæredygtig, og socialt ansvarlig måde. UIE blev stiftet i 1982 og er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen. Vores nuværende portefølje er koncentreret omkring vegetabilske olier og omfatter primært første og andet led i den vegetabilske olies værdikæde. Vores portefølje består hovedsageligt af følgende tre selskaber: Koncernstruktur United International Enterprises Limited UIE 46,1% 3,3% 1,7% United Plantations Berhad AarhusKarlshamn AB Melker Schörling AB 4

6 United Plantations Berhad United Plantations Berhads ( UP ) primære forretningsområde er bæredygtig dyrkning og forædling af palmeolie og kokosnødder i Malaysia og Indonesien. UP er et af de mest veldrevne, miljøvenlige og innovative plantageselskaber i verden. Samtidig er UP kendt for sin effektive landbrugspraksis og kvalitetsmæssige høje standarder. I Malaysia har UP hektarer med olie- og kokosnøddeplantager ( oliepalme- og kokosnøddeplantager) og i Indonesien er hektarer tilplantet med oliepalmer. UP har et raffinaderi og seks palmeoliemøller i Malaysia, samt en palmeoliemølle i Indonesien. 31. december havde UP medarbejdere i Malaysia og 932 i Indonesien. UP blev stiftet i 1906 og er noteret på Bursa Malaysia samt på NASDAQ OMX Copenhagen. AarhusKarlshamn AarhusKarlshamn AB ( AAK ) er en af verdens førende producenter af specialfedtstoffer, baseret på vegetabilske olier. AAK raffinerer en række forskellige vegetabilske olier til specialiserede produkter, som bruges inden for adskillige forretningsområder, heriblandt: chokolade & konfekture, bagerier, fødevarer, babymad, tekniske produkter, foder og kosmetik. 31. december havde AAK medarbejdere på verdensplan og 12 produktionsvirksomheder i syv lande. AAK blev dannet på baggrund af fusionen mellem Aarhus United A/S og Karlshamns AB i 2005, og er noteret på NASDAQ OMX Stockholm. Melker Schörling Melker Schörling AB ( MSAB ) er et holdingselskab med fokus på langsigtet, industriel udvikling. MSABs nuværende portefølje består hovedsageligt af investeringer i seks børsnoterede selskaber, hvor selskabet besidder mere end 10% af stemmerettighederne. Desuden har MSAB også aktier i VGB AB, Bong AB og H&M Hennes & Mauritz AB. Foruden fortsat at støtte de nuværende investeringer i porteføljen, er det MSABs hensigt at foretage nye investeringer i børsnoterede såvel som ikke-børsnoterede selskaber med væsentlige udviklingsmuligheder. MSAB blev grundlagt i 1999 og noteret på NASDAQ OMX Stockholm. 5

7 Hovedpunkter Koncernnettoresultatet i var rekordhøjt på USD 150,1 mio., inklusive en ekstraordinær fortjeneste på USD 76,5 mio. Koncernnettoresultatet eksklusiv den ekstraordinære fortjeneste udgjorde USD 73,6 mio., hvilket svarer til en stigning på 18% sammenlignet med Den ekstraordinære fortjeneste kan henføres til to transaktioner. I juli solgte UIE aktier i AAK, svarende til ca. to tredjedele af sin kapitalandel i AAK, hvilket medførte en fortjeneste på USD 60,6 mio., og i november solgte UIE yderligere AAK aktier, hvilket medførte en fortjeneste på USD 15,9 mio. Som led i den første transaktion investerede UIE SEK 230 mio. (USD 33 mio.) i det svenske børsnoterede selskab MSAB, og i december foretog UIE en yderligere investering i MSAB på SEK 125 mio. (USD 19 mio.). UIEs ejerandel i MSAB er hermed på 1,7%. Som følge af den betydelige fortjeneste opnået ved salget af AAKaktierne udbetalte UIE den 14. december et ekstraordinært acontoudbytte på USD 6,00 pr. aktie. Desuden har Bestyrelsen vedtaget at foreslå et udbytte på USD 2,00 pr. aktie til udbetaling i juni Den sidste fase i forenklingen af UIEs ejerskabsstruktur, som omfattede elimineringen af krydsejerskabet mellem UIE og UIH, blev afsluttet i november. I forbindelse med denne transaktion annullerede UIE egne aktier, hvorved antallet af udstedte aktier blev reduceret til Eftersom UP forventer et lavere resultat i 2013 end i, og da UIEs ejerandel i AAK er blevet reduceret til 3,3%, er det Bestyrelsens vurdering, at UIEs nettoresultatet i 2013 ikke vil nå samme niveau som nettoresultatet i (eksklusiv den ekstraordinære fortjeneste). 6

8 Koncernnettoresultatet i blev på MYR 343 mio. (USD 111 mio.), svarende til et fald på 8% i forhold til Driftsresultatet (EBIT) faldt med 4% i plantagedivisionen, som er UPs hovedaktivitet. Faldet skyldes primært højere produktionsomkostninger og lavere salgspriser på rå palmeolie og især på palmekerner som følge af et fald i verdensmarkedspriserne på vegetabilske olier. Selskabet opnåede en marginalt højere produktion af rå palmeolie og palmekerner, da flere områder er modnet på UPs indonesiske plantager. Resultatet blev desuden negativt påvirket af et urealiseret valutakurstab på USD 9,1 mio. på lån til indonesiske datterselskaber (sammenlignet med en gevinst i 2011). Koncernnettoresultatet i udgjorde SEK 647 mio. (USD 96 mio.), svarende til en stigning på 7% i forhold til I blev driftsresultatet (EBIT) på SEK 975 mio. (USD 145 mio.), hvilket er 7% højere end i Stigningen skyldes den positive resultatudvikling inden for forretningsområdet Food Ingredients. I andet kvartal har AAK foretaget to virksomhedsopkøb: Oasis Foods Company i USA og Crown-Foods A/S i Danmark. Begge selskaber opererer inden for food ingredients/food service-området. Nettoresultatet i udgjorde SEK mio. (USD mio.), hvilket i al væsentlighed skyldes en ændring i dagsværdien på selskabets aktiebeholdninger i porteføljeselskaberne og udbyttebetalinger fra disse selskaber. Net asset value pr. aktie steg fra SEK 142 i slutningen af 2011 til SEK 219 pr. aktie ved udgangen af, svarende til en stigning på 54%. Dagsværdien af UIEs investering i MSAB er steget med 25% målt i forhold til anskaffelsesprisen. 7

9 Årets resultat og aktiekurs ultimo USD mio. 175 DKK Resultat pr. aktie USD Årets resultat Ekstraordinær indtægt Aktiekurs (højre akse) Udviklingen i UIEs egenkapital, aktiver, soliditetsgrad og forrentning af egenkapital USD mio. 600 % Egenkapital Aktiver Soliditetsgrad (højre akse) Forrentning af egenkapital (højre akse) 0 8

10 Hoved- og nøgletal for Koncernen (USD 000) Indtægter (inklusiv andel i nettoresultater fra associerede selskaber, men eksklusiv fortjeneste på salg af aktier i associeret selskab) Fortjeneste på salg af aktier i associeret selskab Resultat før skat Nettoresultat Likvide midler (netto) Investeringer i associerede selskaber Aktiver i alt Egenkapital i alt Resultat pr. aktie (USD) 36,61 14,46 11,35 11,74 7,92 Resultat pr. aktie (DKK) 210,93 77,37 63,77 62,75 40,27 Justeret resultat pr. aktie (USD) 1 17,95 14,46 11,35 11,74 7,92 Justeret resultat pr. aktie (DKK) 1 103,42 77,37 63,77 62,75 40,27 Bogført værdi pr. aktie (USD) 138,79 107,74 98,79 84,05 70,68 Bogført værdi pr. aktie (DKK) 785,43 619,03 554,54 436,23 373,54 Aktiekurs, ultimo (USD) 171,89 124,84 106,62 81,55 43,68 Aktiekurs, ultimo (DKK) 2 972,72 717,30 598,48 423,23 230,86 Ordinært udbytte (USD) 1,00 3 1,00 1,00 0,70 0,70 Ekstraordinært udbytte (USD) 7,00 4-0,70 2,80 0,30 1) Før fortjeneste på salg af aktier i associeret selskab. 2) Gennemsnitskurs på balancedagen. 3) Foreslået til udbetaling i juni ) Hvoraf USD 6,00 blev udbetalt i december, og den resterende USD 1,00 er foreslået til udbetaling i juni Forrentning af egenkapital (%) 29,60 14,08 12,55 15,17 11,26 Soliditetsgrad (%) 99,87 99,85 99,87 99,85 99,71 Se venligst definitioner af nøgletal på side

11

12 Bestyrelsens beretning

13 ÅRS UNITED Bestyrelsens beretning har været et både godt og begivenhedsrigt år for UIE, og Selskabet opnåede det højeste nettoresultat nogensinde. Den positive resultatudvikling afspejler primært en ekstraordinær fortjeneste i forbindelse med nedbringelse af ejerandelen i AAK samt en stigning i dagsværdien på ejerandelen i MSAB. Bidraget fra UP, som er UIEs største investering, var i lavere end i 2011 som følge af lavere salgspriser på rå palmeolie og især på palmekerner samt den negative påvirkning fra højere produktionsomkostninger. Som beskrevet på side 13, blev der foretaget ændringer i UIEs investeringsportefølje i, og Selskabets ejerstruktur blev forenklet. UP: På billedet transporteres friske frugtbundter fra markerne til en af UPs oliemøller via selskabets omfattende letbanesystem. UPs jernbanenetværk er et økonomisk og miljøvenligt transportsystem som benytter ca. 10 gange færre fossile brændstoffer pr. ton transporterede friske frugtbundter, sammenlignet med lastbiler som er det mest anvendte transportmiddel inden for branchen. 12

14 UNITED ÅRS Koncernstruktur pr. 1/1 pr. 31/12 United International Holdings Limited United International Enterprises Limited United International Enterprises Limited 45,3% 22,4% UIE UIE United Plantations Berhad 46,1% 41,5% BNS Holding AB 46,1% 3,3% 1,7% AarhusKarlshamn AB 40,4% United Plantations Berhad AarhusKarlshamn AB Melker Schörling AB Ændringer i UIEs investeringsportefølje I blev ejerandelen i AAK nedbragt over to omgange - først i juli og derefter i november - og var ved udgangen af reduceret til 3,3% mod 16,8% året før. Nedbringelsen af ejerandelen i AAK skal ses på baggrund af UIEs filosofi om primært at fokusere på investeringer, hvor Selskabet er tæt involveret i de operationelle forhold. Salget af aktier i AAK har medført en ekstraordinær fortjeneste til UIE på i alt USD 76,5 mio. I forbindelse med nedbringelsen af ejerandelen i AAK ophørte UIE som aktionær i selskabet BNS Holding AB, som UIE ejede sammen med MSAB. Som led i denne transaktion investerede UIE SEK 230 mio. i MSAB, svarende til 1,1% af aktiekapitalen. Efterfølgende har UIE sidst i investeret yderligere SEK 125 mio. i MSAB, hvorved UIEs ejerandel nåede op på 1,7%. MSAB er et holdingselskab noteret på NASDAQ OMX Stockholm (Large Cap med en markedsværdi på SEK mio. ultimo ), som har ejerandele i en portefølje af børsnoterede selskaber. Siden AAK blev etableret, har UIE og MSAB haft et godt samarbejde og UIE betragter investeringen i MSAB som en langsigtet investering og har derfor indgået en lock-up - aftale på tre år. Bestyrelsen i UIE er overbevist om, at de langsigtede fordele ved samarbejdet med MSAB vil være betydelige, selvom investeringen ikke er helt sammenfaldende med UIEs primære fokusområde, som er den agroindustrielle sektor. UIE har p.t. ikke planer om yderligere investeringer i MSAB. 13

15 ÅRS UNITED Aktietilbagekøbsprogram samt ekstraordinært acontoudbytte UIE offentliggjorde i 4. kvartal 2011 et tilbagekøbsprogram på op til 5% af aktiekapitalen. Programmet blev afsluttet ved udgangen af 1. halvår, hvor UIE havde købt egne aktier til en værdi af USD 21,5 mio. På generalforsamlingen i juni fik UIE bemyndigelse til annullering af egne aktier, og i slutningen af november blev egne aktier annulleret. Hermed blev UIEs aktiekapital reduceret til USD bestående af aktier á USD 10,00 pr. styk. UIEs andel af egne aktier blev derved nedbragt fra til aktier, svarende til 5,3% af aktiekapitalen. Som følge af den betydelige fortjeneste på salget af aktier i AAK besluttede UIEs bestyrelse, i forbindelse med fremlæggelsen af rapporten for 3. kvartal, at igangsætte endnu et aktietilbagekøbsprogram i november med henblik på at købe op til 5% af aktierne inden udgangen af 2013, så længe UIE-aktien fortsat handles med en betydelig holdingdiscount. Siden annonceringen af tilbagekøbsprogrammet i slutningen af november og frem til ultimo blev der tilbagekøbt aktier til en værdi af USD 7,0 mio. I 1. kvartal 2013 tilbagekøbte UIE yderligere aktier til en værdi af USD 30,7 mio., hvilket afsluttede aktietilbagekøbsprogrammet. Den nuværende beholdning af egne aktier er på aktier, hvilket svarer til 10,3% af den samlede aktiekapital. Som følge af den betydelige fortjeneste ved salget af AAK-aktierne besluttede Bestyrelsen at udbetale et ekstraordinært udbytte på USD 6,00 pr. aktie, svarende til USD 24,2 mio., til aktionærer, som var noteret i ejerbogen pr. 14. december. UIE forventer fremover fortsat at generere likviditetsoverskud, og det er derfor uændret Bestyrelsens hensigt løbende at foretage udlodninger til aktionærerne via en kombination af årlig udbyttebetaling og eventuelle aktietilbagekøb. Størrelsen af det fremtidige udbytte og de eventuelle aktietilbagekøb vil være afhængig af likviditetsoverskuddets størrelse, Selskabets ønske om at kunne fastholde muligheden for at foretage attraktive investeringer i henhold til Selskabets investeringsstrategi samt UIEs strategiske forhold i øvrigt. 14

16 UNITED ÅRS UP: En oliepalmeplanteskole på UIE plantagen med tre måneder gamle palmer, som er produceret i UPs researchafdeling. Palmerne skal bruges i forbindelse med det store genplantningsprogram, som er i gang på UPs plantager i Malaysia. Fremtidige investeringer Ændringerne i UIEs investeringsportefølje i (salget af aktier i AAK og købet af aktier i MSAB) medførte en forøgelse af de likvide midler i UIE med USD 123,7 mio., hvoraf ca. USD 24,2 mio. blev anvendt til udbetaling af ekstraordinært udbytte, mens ca. USD 37,7 mio. blev anvendt til tilbagekøb af egne aktier frem til ultimo marts Herefter kan nettoeffekten af transaktionerne opgøres til ca. USD 61,8 mio. UIEs Bestyrelse undersøger for øjeblikket muligheden for at udvide Selskabets langsigtede investeringsportefølje. UIE er en langsigtet investor med fokus på værdiskabelse, og Bestyrelsen vil derfor foretage en grundig vurdering af potentielle investeringer, der matcher selskabets investeringskriterier. Afdækningen af potentielle investeringsmuligheder vil primært omfatte investeringer inden for den agroindustrielle sektor. Foreslået udbytte Foruden det ekstraordinære acontoudbytte på USD 6,00 pr. aktie, som blev udbetalt den 14. december, har Bestyrelsen vedtaget at foreslå et udbytte på 20% eller USD 2,00 pr. aktie i form af et uændret ordinært udbytte på USD 1,00 pr. aktie samt et ekstraordinært udbytte på USD 1,00 pr. aktie. Udbetalingen forventes at ske den 18. juni 2013 til aktionærer, som er noteret i ejerbogen den 17. juni

17 ÅRS UNITED Forenkling af UIEs ejerskabsstruktur Med ophævelsen af de hidtidige gensidige aktiebesiddelser mellem UIE og United International Holdings Limited ( UIH ) i slutningen af blev den planlagte forenkling af UIEs ejerstruktur afsluttet. Ophævelsen af den gensidige aktiebesiddelse er gennemført ved, at alle UIHs aktier i UIE er blevet fordelt proportionalt til selskabets aktionærer. UIE og The Dato Bek-Nielsen Settlement (som ejede den resterende aktiebeholdning i UIH) modtog henholdsvis aktier og aktier. UIH blev efterfølgende sat i likvidation. I forbindelse med omstruktureringen overførte The Dato Bek-Nielsen Settlement sin aktiebeholdning i UIE til Brothers Holding Limited (via det 100% ejede datterselskab C&M Holding Limited). Dette selskab ejes af Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsen. Brothers Holding Limited sammen med Carl Bek-Nielsens og Martin Bek-Nielsens individuelle ejerandele i UIE ejer dermed på nuværende tidspunkt 41,0% af aktiekapitalen i UIE, hvilket repræsenterer 45,7% af stemmerettighederne i UIE (fraregnet UIEs beholdning af egne aktier), mens de øvrige UIE aktier ejes af ca øvrige aktionærer. Ejerskabsstruktur Før forenklingen pr. 31. marts 2013 Andre United International Holdings Limited Dato Bek-Nielsen Settlement Carl Bek-Nielsen & Martin Bek-Nielsen Andre Brothers Holding Limited 2 54,7% 100% 44,8% 45,3% 22,4% 20,1% 2,0% 48,7% 41,0% 10,7% Egne aktier 1 10,3% Egne aktier 1 United International Enterprises Limited United International Enterprises Limited 1) Ingen stemmeret. 2) Inklusiv aktier ejet individuelt af Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsen. Brothers Holding Limited, Carl Bek-Nielsens og Martin Bek-Nielsens samlede ejerandel svarer til 45,7% af stemmerettighederne (hvis der ses bort fra UIEs beholdning af egne aktier). 16

18 UNITED ÅRS Regnskabsberetning Resultatopgørelse Koncernnettoresultatet i var på USD 150,1 mio., hvilket inkluderede en ekstraordinær fortjeneste på USD 76,5 mio. Koncernnettoresultatet i, eksklusive den ekstraordinære fortjeneste, beløb sig til USD 73,6 mio., hvilket svarer til en stigning på 18% i forhold til Den ekstraordinære indtægt relaterer sig til to transaktioner. Den første transaktion fandt sted i juli, hvor UIE solgte ca. to tredjedele af sin aktiebeholdning i AAK, (svarende til aktier), hvilket medførte en fortjeneste på USD 60,6 mio. Den anden transaktion fandt sted i november, hvor UIE solgte yderligere AAK aktier, hvilket medførte en fortjeneste på USD 15,9 mio. Den økonomiske effekt af disse transaktioner er inkluderet i koncernnettoresultatet for på USD 150,1 mio. Indtægterne i udgjorde USD 152,9 mio. og bestod primært af følgende poster: Den ekstraordinære fortjeneste som følge af salget af AAK-aktier, som udgjorde USD 76,5 mio. UIEs andel i nettoresultaterne fra de associerede selskaber, som udgjorde USD 59,7 mio. (bidrag fra UP og AAK), hvilket svarer til et fald på USD 11,8 mio. eller 17% i forhold til Ændringen i dagsværdien på UIEs investering i MSAB, som udgjorde USD 12,6 mio. Indtægter USD mio Andet 100 Fortjeneste ved salg af AAK aktier 75 Stigning i dagsværdi af MSAB Bidrag fra AAK 50 Bidrag fra UP

19 ÅRS UNITED Bidrag fra UP Bidrag fra AAK* USD mio. USD mio De associerede selskabers bidrag i var som følger: UP UPs nettoresultat faldt med 8% i som følge af højere produktionsomkostninger, kombineret med lavere salgspriser på rå palmeolie og især på palmekerner, samt et urealiseret valutakurstab på IDR-lån til indonesiske datterselskaber på USD 9,1 mio. Som følge heraf, faldt bidraget til UIE i med USD 5,3 mio. eller 9% sammenlignet med Desuden blev bidraget fra UP marginalt negativt påvirket af en svækkelse af MYR. AAK K1 K2 K3 K4 *Indtil 20. juli ejet via BNSH. For yderligere information se venligst afsnittet Ændringer i UIEs Investeringsportefølje AAKs nettoresultat steg med 7% i i forhold til Som følge af den reducerede kapitalandel efter salget af AAK-aktier, i juli og november faldt bidraget til UIE med 43% fra USD 15,1 mio. i 2011, til USD 8,5 mio. i. Bidraget fra AAK blev yderligere reduceret som følge af en svækkelse af SEK. Bidrag fra associerede selskaber: (USD 000) UP AAK Durisol I alt ) Indtil 20. juli ejet via BNSH. For yderligere information, se venligst afsnittet Ændringer i UIEs investeringsportefølje på side

20 UNITED ÅRS MSAB UP: Indsamlingen af afgrøder foregår med hjælp fra bøfler, et dyr som ofte anvendes på plantagerne i både Malaysia og Indonesien. Bøflerne er meget velegnede til indsamling af afgrøder, især i lavtliggende områder, hvor maskindrevne indsamlinger er vanskelige under monsunen. UIEs investering i MSAB kategoriseres regnskabsmæssigt som en langsigtet investering hvilket betyder, at investeringen indregnes til dagsværdien på balancedagen og ikke i følge den indre værdis metode, hvilket er tilfældet for UP og AAK. Dagsværdien baseres på MSABs aktiekurs på NASDAQ OMX Stockholm på balancedagen, og eventuelle ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen. Dagsværdien på UIEs investering i MSAB er steget med USD 12,6 mio. og er indregnet i UIEs resultat for. En uddybende forklaring til de associerede selskaber og MSABs resultater kan findes under afsnittene United Plantations Berhad, AarhusKarlshamn AB og Melker Schörling AB på side

21 ÅRS UNITED Øvrige indtægter og omkostninger I blev renteindtægter på USD 0,3 mio. delvist opvejet af renteudgifter på USD 0,1 mio. som følge af et kortfristet lån, der blev optaget til finansiering af Selskabets tilbagekøb af egne aktier. Som følge af en styrket USD samt en stigning i likvide midler var nettovalutakursgevinsten i på USD 3,7 mio. mod et tab på USD 0,6 mio. i En lille andel af UIEs likvide midler er investeret i en aktieportefølje, som har genereret en nettogevinst på USD 0,2 mio. i mod et nettotab på USD 0,2 mio. i UP: Dette luftfoto er taget over UPs palmeoliemølle, som ligger på Lada-plantagen i det centrale Kalimantan, Indonesien. Den internt designede palmeoliemølle, som i høj grad er automatiseret kan forarbejde 60 tons friske frugtbundter i timen og er designet til at kunne forarbejde hele høsten fra de indonesiske plantager, som dækker næsten hektar land. De generelle og administrative omkostninger (inklusive en bonus på USD 0,5 mio. udbetalt i forbindelse med salget af AAK-aktier) beløb sig til USD 2,7 mio. i, hvilket er uændret i forhold til

22 UNITED ÅRS Balancen Pr. 31. december udgjorde de likvide midler USD 113,1 mio. mod USD 13,0 mio. ved udgangen af Stigningen skyldes primært fortjenesten ved salget af størstedelen af UIEs kapitalandel i AAK fratrukket omkostningerne ved købet af egne aktier i, investeringen i MSAB samt udbetaling af ekstraordinært acontoudbytte i december. Langfristede aktiver steg fra USD 441,0 mio. ved udgangen af 2011 til USD 445,4 mio. ved udgangen af. Stigningen skyldes en stigning i den indre værdi på investeringen i UP samt MSABs dagsværdi, hvilket delvist blev opvejet af et fald i den indre værdi på investeringen i AAK efter salget af 80% af kapitalandelen i selskabet. Egenkapitalen steg fra USD 454,6 mio. pr. 31. december 2011 til USD 559,6 mio. pr. 31. december. Ændringen i egenkapitalen bestod af nettoresultatet på USD 150,1 mio. og andre reserver på USD 11,5 mio. (primært positiv kursregulering af UIEs ejerandele i UP og AAK som blev konverteret til USD), der blev delvist opvejet af tilbagekøbet af egne aktier til et beløb på USD 28,4 mio. samt udbytteudbetalingen på USD 28,3 mio. Pengestrømme Pengestrømmen fra driftsaktiviteter (inkl. ændringen i arbejdskapitalen) udgjorde USD 0,5 mio. i. Pengestrømmen fra investeringer var på USD 127,9 mio., som primært kan tilskrives salget af 80% af aktierne i AAK samt modtaget udbytte fra UP og AAK, fratrukket omkostninger i forbindelse med tilbagekøb af egne aktier samt investeringen i MSAB. Den negative pengestrøm fra finansiering udgjorde USD 28,4 mio. og omfatter primært udbytte udbetalt til aktionærerne. UIE modtog i UPs endelige udbytte for regnskabsåret 2011 samt UPs acontoudbytte for, hvorimod Selskabet i 2011 modtog UPs acontoudbytte og endelige udbytte for regnskabsåret 2010 samt UPs acontoudbytte for regnskabsåret Begivenheder efter balancedagen Bortset fra afslutningen af aktietilbagekøbsprogrammet har der ikke fundet væsentlige begivenheder sted efter balancedagen. 21

23 ÅRS UNITED Fremtidsudsigter for 2013 UIEs fremtidsudsigter er primært afhængige af udviklingen i det associerede selskab UP og nu i noget mindre grad AAK, og ingen af disse selskaber offentliggør en formel forventning til resultatet. Desuden er bidragets størrelse fra MSAB afhængigt af udviklingen i dagsværdien af investeringen, som afspejler udviklingen i MSABs aktiekurs i de enkelte kvartaler. På denne baggrund er det Bestyrelsens opfattelse, at det fremover alene vil være muligt at give aktionærerne en meget generel vurdering vedrørende fremtidsudsigterne for UIE. Fremtidsudsigterne for den globale økonomi er stadig uklare, og det er fortsat vanskeligt at forudsige, hvordan det vil påvirke priserne på og efterspørgslen efter vegetabilske olier. Priserne på palmeolie er faldet betydeligt i løbet af 4. kvartal, og som følge af store lagerbeholdninger af palmeolie, er det sandsynligt, at palmeoliepriserne fortsat vil være under pres i de kommende kvartaler. UP forventer, at den samlede produktion i 2013 vil være en anelse højere end for, primært som følge af, at de resterende umodne områder i Indonesien forventes at modne i løbet af På trods af, at der forventes en lidt højere produktion i 2013, er det UPs forventning, at nettoresultatet for 2013 vil blive lavere end i som følge af et kraftigt fald i priserne på råvarer. Fokusområderne i AAKs Acceleration Programme er vækst på udvalgte nøgleområder (organisk og via opkøb) samt øget effektivitet, hvilket forventes at få en positiv effekt på indtjeningsmarginalerne, især inden for Food Ingredients-divisionen. Da UP forventer et lavere nettoresultat i 2013 end i, og da UIEs kapitalandel i AAK er blevet reduceret til 3,3%, er det Bestyrelsens vurdering, at UIEs nettoresultat for 2013 ikke vil nå samme niveau som nettoresultatet (eksklusiv den ekstraordinære fortjeneste) i. UP: I blev opførelsen af et nyt boligkompleks afsluttet på Lada-plantagen i Indonesien, som omfatter 150 moderne medarbejderhuse. 22

24

25 ÅRS UNITED Hoved- og nøgletal for UP United Plantations Berhad (MYR mio.) Omsætning og andre driftsindtægter Resultat før skat Nettoresultat Likvide midler (netto) Aktiver i alt Egenkapital i alt Resultat pr. aktie (MYR) 1,65 1,80 1,27 1,35 1,44 Resultat pr. aktie (DKK) 3,08 3,14 2,31 2,05 2,20 Bogført værdi pr. aktie (MYR) 10,33 9,59 8,51 7,87 6,88 Bogført værdi pr. aktie (DKK) 19,10 17,37 15,51 11,92 10,45 Aktiekurs, ultimo (MYR) 1 25,00 19,00 17,10 13,64 10,30 Aktiekurs, ultimo (DKK) 2 41,55 34,00 31,00 20,50 14,14 Ordinært udbytte (MYR) 0,55 3 0,55 0,40 0,40 0,40 Ekstraordinært udbytte (MYR) 0,70 3 0,65 0,50 0,30 0,10 1) Aktiekurs i MYR er fra Bursa Malaysia. 2) Aktiekursen i DKK er fra NASDAQ OMX Copenhagen (gennemsnitskurs på balancedagen.) 3) Heraf blev 25% ordinært udbytte og 15% ekstraordinært udbytte udbetalt den 19. december. 30% ordinært udbytte samt 55% ekstraordinært udbytte er foreslået til udbetaling i maj Forrentning af egenkapital (%) 16,51 19,85 15,50 18,33 22,78 Soliditetsgrad (%) 90,72 90,77 88,58 89,18 87,14 Se venligst definitioner af nøgletal på side

26 UNITED ÅRS UPs resultat før og efter skat MYR mio. UPs resultat pr. aktie MYR 500 2, , , , , Resultat efter skat Skat UP Koncernen I opnåede UP et nettoresultat på MYR 343 mio. (USD 111 mio.) hvilket er 8% lavere end nettoresultatet på MYR 374 mio. (USD 122 mio.) som selskabet opnåede i Plantagedriften Plantagedriften (UPs hovedaktivitet) opnåede i et driftsresultat på MYR 435 mio., hvilket svarer til et fald på 4% i forhold til 2011 (MYR 455 mio.). Faldet kan hovedsageligt tilskrives højere produktionsomkostninger og lavere salgspriser på rå palmeolie og især på palmekerner sammenlignet med 2011, som følge af faldet i verdensmarkedspriserne på vegetabilske olier. Udviklingen i markedsprisen og UPs salgspris UPs rentabilitet er i høj grad afhængig af prisniveauet for palmeolie, som kan variere betydeligt. I begyndelsen af steg prisen på rå palmeolie til næsten MYR pr. ton, hvorefter prisen faldt til ca. MYR pr. ton ved årets slutning. Det nuværende prisniveau ligger omkring MYR pr. ton. Det er UPs politik at sælge en del af den fremtidige produktion på terminsmarkedet, hvilket på kort sigt vil reducere effekten af volatile spotpriser. I opnåede UP en gennemsnitlig salgspris på MYR pr. ton palmeolie produceret i Malaysia, hvilket udgør et marginalt fald på 1,1% sammenlignet med gennemsnitsprisen opnået i Trods det marginale fald lå UPs gennemsnitlige salgspris betydeligt højere end the Malaysian Palm Oil Boards gennemsnitspris, som var MYR pr. ton. Dette er en følge af UPs politik omkring salg af en andel af den fremtidige produktion på terminsmarkedet, hvilket i havde en positiv indvirkning. UPs gennemsnitlige salgspris for palmekerner i Malaysia viste et betydeligt fald på 26,9% til MYR pr. ton i. 25

27 ÅRS UNITED De gennemsnitlige salgspriser for rå palmeolie og palmekerner er som følger: Ændring (MYR/tons) Produkter 2011 % Malaysia Rå palmeolie ,1 Indonesien Rå palmeolie ,2 Malaysia Palmekerner ,9 Indonesien Palmekerner ,8 Forskellen på salgspriserne i Malaysia og Indonesien skyldes primært forskelle i toldstrukturen ved salg af rå palmeolie og palmekerner, samt raffinerede produkter i de to lande. Produktion inden for plantagedriften Udover salgspriserne, er rentabiliteten i UP i høj grad afhængig af produktionsmængden. I de første seks måneder af var produktionen af rå palmeolie og palmekerner 3-4% lavere end i den tilsvarende periode i Men da produktionen steg i andet halvår, steg produktionen af rå palmeolie og palmekerner for hele med henholdsvis 3% og 1%. Stigningen i UPs samlede produktion er primært en følge af en stigning på 42% (svarende til tons) i produktionen af rå palmeolie på UPs indonesiske plantager. Denne stigning opvejede et fald på 2% (svarende til tons) på UPs malaysiske plantager, som skyldes UPs omfattende genplantningsprogram. I løbet af blev i alt hektar oliepalmer genplantet på plantagerne i Malaysia, sammenlignet med hektar i Endvidere faldt produktionen på de fleste af UPs malaysiske plantager betydeligt i de første seks måneder af, da de massive regnmængder i 4. kvartal 2011 og 1. kvartal medførte omfattende oversvømmelser på de fleste af plantagerne. I udgjorde produktionen i Indonesien 18% af UPs samlede produktion af rå palmeolie, sammenlignet med 13% i Ændring (Tons rå palmeolie produceret) 2011 % Malaysia ,42 Indonesien ,17 I alt for UP Gruppen ,38 Rå palmeolieproduktion 000 tons 000 tons Palmekerneproduktion Kokosnødproduktion Mio. nødder Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan Mar Maj Jul Sep Nov Jan Mar Maj Jul Sep Nov

28 UNITED ÅRS UPs egenproduktion af palmeolie & palmekerner 000 ton Markedspris på rå palmeolie MYR kvt 2013 Palmeolie Palmekerner I producerede UP 74,1 mio. kokosnødder, sammenlignet med 71,8 mio. i 2011, hvilket er en stigning på 3%. Stigningen skyldes, at kokosnøddepalmerne kom ud af deres sæsonmæssige dvale i løbet af. Gennemsnitsydelsen steg til kokosnødder pr. hektar, sammenlignet med nødder pr. hektar i UPs gennemsnitlige ydelse for rå palmeolie: (tons/hektar) 2011 Gennemsnitlige ydelse for UP i Malaysia 5,48 5,47 Gennemsnitlige ydelse for UP i Indonesien 4,27 3,84 Gennemsnitlig ydelse i alt for UP Gruppen 5,21 5,06 UPs gennemsnitsydelse steg moderat i til 5,21 tons rå palmeolie pr. hektar fra 5,06 tons rå palmeolie pr. hektar i Den relativt beskedne ydelse sammenlignet med UPs tidligere niveauer kan tilskrives følgende forhold: Mængden af unge, modne palmer (4-5 år gamle) er steget med 6,5% i. Denne aldersgruppe af palmer udgør nu 26% af de samlede arealer med modne oliepalmer. Generelt har unge palmer en noget lavere ydelsesprofil sammenlignet med ydelsesprofilen for palmer, som er 6-18 år gamle. I løbet af blev i alt hektar klar til tidlig høst i Indonesien. Ydelsen på UPs malaysiske plantager blev påvirket negativt af de massive regnmængder i 4. kvartal 2011 og 1. kvartal, da det besværliggjorde høsten/indsamlingen af frugtbundter. Regnmængderne havde også en negativ effekt på bestøvningen, hvilket påvirkede produktionen negativt i de første seks måneder af. 27

29 ÅRS UNITED UP ydelse kontra Malaysias nationale ydelse: Ydelse på rå palmeolie pr. hektar på nationalt plan i Malayisa 4,00 4,01 3,69 UPs gennemsnitlige ydelse på rå palmeolie, ton/hektar 5,21 5,06 5,04 UPs gennemsnitlige ydelse på friske frugtbundter, ton/hektar 23,40 23,02 23,87 UPs gennemsnitlige OER i % 22,27 21,97 21,44 UPs gennemsnitlige KER i % 5,33 5,36 5,48 Tallene for UP inkluderer de modnede områder i Indonesien. Produktionsomkostninger og windfall gain-afgiften på rå palmeolie i Malaysia Produktionsomkostningerne for rå palmeolie og palmekerner steg i med henholdsvis 5% og 30%. (Den forholdsvis højere stigning i produktionsomkostningerne for palmekerner kan tilskrives ændringer i grundlaget for omkostningsfordelingen i Indonesien i.). Stigningen er primært relateret til lønningerne, som er steget betydeligt i Malaysia og Indonesien i de seneste år. Alene i Malaysia er lønningerne steget med 40-45% for høst- og markarbejdere i de seneste to år, efter at den malaysiske regering indførte nye regler for mindstelønninger i 2011 (i påvirkede dette UPs produktionsomkostninger med mere end MYR 10 mio.). For at kompensere for de stigende produktionsomkostninger analyser UP forskellige muligheder for at øge effektiviteten og produktiviteten i driften. Afgiften på rå palmeolie og palmekerner i Malaysia (Government windfall gain tax) faldt i med 47% som følge af lavere produktion på UPs malaysiske plantager samt lavere markedspriser i sammenlignet med (I Malaysia er UP underlagt en windfall gain tax på 15%, når markedsprisen på rå palmeolie overstiger MYR pr. ton.) Udvikling af plantematerialer og genplantningspolitikken Et vigtigt element i UPs succes er den vedvarende indsats fra Research and Development Centret for at forbedre plantematerialer og den landbrugsmæssige praksis yderligere. I genplantede UP hektar med nye, internt fremavlede plantematerialer med høj ydelsesevne, og ved udgangen af var mere end hektar af UPs samlede areal af palmeolieplantager i Malaysia genplantet med disse plantematerialer. UPs langsigtede genplantningspolitik er fortsat af højeste prioritet, også i tider med høje priser på vegetabilske olier, da dette er altafgørende for at sikre, at produktionen og ydelsen også vil udvikle sig gunstigt i fremtiden. I 2013 vil UP fortsat genplante store områder på plantagerne i Malaysia. Raffinaderiets drift Raffinaderiet Unitata opnåede i et rekordhøjt driftsresultat på MYR 26 mio., hvilket svarer til en stigning på næsten 100% i forhold til Den betydelige stigning er i høj grad en følge af favorable kurssikrings- og handelskontrakter for råvarer, samt adskillige kommercielle og operationelle initiativer, iværksat af ledelsen i UP. Til trods for dette er indtjeningsmarginalerne for malaysiske raffinaderier, inklusive Unitata, blevet presset, da den indonesiske regering i september 2011 vedtog en ændring i strukturen for eksporttolden for palmeolie, således at tolden på raffinerede palmeolieprodukter blev lavere end for eksport af råprodukter. Derved opnåede den indonesiske raffinaderisektor en konkurrencemæssig fordel i forhold til den malaysiske. 28

30 UNITED ÅRS Med den malaysiske regerings gennemførelse af en lavere eksportskat på rå palmeolie og ophævelsen af den skattefrie eksportkvota fra 1. januar 2013, forventes det, at raffinaderisektoren i Malaysia vil opnå bedre driftsvilkår. Andet UP havde i et urealiseret valutakurstab på MYR 28 mio. på interne koncernlån til indonesiske datterselskaber sammenlignet med en valutakursgevinst på MYR 5 mio. i Segmentinformation for regnskabsåret : Raffin- Andre Elimine- (MYR mio.) Plantager aderi segmenter ring I alt Segmentomsætning Eksternt salg Internt salg Segmentresultater Driftsresultat Resultat efter skat Balance og pengestrømme Pr. 31. december udgjorde UPs kortfristede aktiver MYR mio. (31. december 2011: MYR 881 mio.), hvoraf likvide midler udgjorde MYR 748 mio. (31. december 2011: MYR 583 mio.). Langfristede aktiver var på MYR mio. (31. december 2011: MYR mio.), hvoraf de biologiske og materielle anlægsaktiver var på MYR mio. (31. december 2011: MYR mio.). Egenkapitalen steg fra MYR mio. pr. 31. december 2011 til MYR mio. ved udgangen af december. Stigningen inkluderer nettoresultatet på MYR 343 mio. fratrukket udbytteudbetaling på MYR 187 mio. Positive pengestrømme fra driftsaktiviteter var på MYR 447 mio. (31. december 2011: MYR 383 mio.). Negative pengestrømme fra investeringsaktiviteter var på MYR 94 mio. (31. december 2011: minus MYR 95 mio.), og relaterer sig hovedsageligt til udviklingen af driften i Indonesien og rutinemæssigt vedligehold i Malaysia. Negative pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfattede udbytteudbetaling på MYR 187 mio. (31. december 2011: MYR 203 million). Nettopengestrømmen i beløb sig til MYR 165 mio. (2011: MYR 86 mio.). 29

31 ÅRS UNITED Investeringer UniOleon Som offentliggjort den 1. august har UP sammen med Oleon NV indgået aftale om et 50/50 ventureselskab i form af selskabet UniOleon Sdn. Bhd. ( UniOleon ). UniOleon skal udvikle et anlæg til fremstilling af emulgatorer til næringsmiddelindustrien over to faser i Pulau Indah (Malaysia) til en forventet pris på USD 32 mio. Ventureselskabets parter er hver især forpligtet til at tegne sig for USD 5 mio. (MYR 15 mio.) i aktiekapital, og det forventes, at den resterende del af investeringen vil blive finansieret gennem banklån. Det moderne anlæg forventes at påbegynde produktionen af fødevareemulgatorer i begyndelsen af Produkterne vil blive anvendt inden for fødevaresektoren af blandt andet bagerier, mejerier og konfektionsindustrien. UniOleon vil desuden etablere et applikationslaboratorium med henblik på at styrke udviklingen af fødevareemulgatorer. Det nye anlæg vil operere ud fra de højeste kvalitetsstandarder og vil levere bæredygtige råmaterialer, der er 100% segregerede og garanteret sporbare. Det er planlagt, at investeringen opdeles i to faser, hvor anden fase forventes færdiggjort i slutningen af Investeringen havde ingen nævneværdig påvirkning på UPs indtjening eller nettoaktiver i regnskabsåret. Indonesien UPs første udviklingsfase i det centrale Kalimantan, Indonesien, hvor ca hektar er tilplantet, forløber efter planen. Pr. 31. december var ca hektar modnet, og høsten er i gang. I blev tilplantningen i første udviklingsfase afsluttet og ligeledes blev størstedelen af de infrastrukturelle investeringer afsluttet. I blev der blandt andet foretaget følgende infrastrukturelle investeringer: Opførelse af yderligere medarbejderboliger og opførelse af et biogasanlæg (det første af sin slags i det centrale Kalimantan), som næsten er færdiggjort og forventes idriftsat i april Udviklingen omfatter også ca hektar permanent fredede jungleområder samt en biodiversitetsafdeling. På dette område samarbejder UP med København Zoo, og samarbejdet forløber fortsat særdeles tilfredsstillende og medfører betydningsfulde resultater. Målet med samarbejdet er, at UP opnår den fornødne viden og ekspertise til, ikke alene opstarten, men også den fortsatte drift af biodiversitetsafdelingen. I 2011 meddelte UP, at det, efter udstedelse af de nødvendige udviklingstilladelser, ville påbegynde anden udviklingsfase i Indonesien med forventningen om at kunne tilplante yderligere hektar. UP driver fortsat plantagerne i Indonesien med stort engagement, men som følge af de store forsinkelser og krav i forbindelse med udstedelse af de nødvendige udviklingstilladelser, kombineret med væsentlige omkostningsstigninger samt lavere salgspriser på rå palmeolie og palmekerner som følge af den indonesiske eksporttold, har selskabet besluttet at konsolidere det nuværende tilplantede areal på hektar samt ikke at igangsætte anden udviklingsfase. Yderligere ekspansion i Indonesien vil kun finde sted, når de nuværende tilplantede områder er fuldt konsoliderede, og såfremt investeringsklimaet forbedres. 30

32 UNITED ÅRS UP: 4 1/2 år gamle kokosnøddepalmer på UPs Down-river plantage. I løbet af producerede UP 74,1 mio. kokosnødder, hvilket svarer til ca. 21% af den samlede kokosnøddeproduktion i Malaysia. Vigtige faktorer i 2013 Selvom den globale økonomi gennem de seneste fem år har været karakteriseret af turbulens og usikkerhed, har situationen for producenter af vegetabilske olier været favorabel, eftersom priserne på vegetabilske olier, inklusive prisen på rå palmeolie, er steget markant. I denne forbindelse er det væsentligt at nævne, at de seneste fem års prisstigninger overgår det historiske niveau betragteligt, og gennemsnitsprisen på rå palmeolie er i perioden blevet mere end fordoblet, sammenlignet med priserne i de fem foregående år ( ). Priserne er dog faldet med mere end 25% inden for de seneste 12 måneder, og mange analytikere forudser, at priserne vil fald yderligere i anden halvdel af I 2013 (og fremadrettet) forventes det, at udviklingen inden for følgende områder vil være afgørende for prisniveauet for vegetabilske olier: Den globale økonomi Den globale økonomi er langsomt begyndt at vende, men i mange sektorer og lande er krisen endnu ikke ovre, og der er risiko for, at endnu en nedtur kan ramme globalt, hvilket sandsynligvis vil lægge en dæmper på priserne på vegetabilske olier. Biobrændsel og skifergas For mindre end ti år siden brugte biobrændsel-sektoren stort set ikke vegetabilske olier og fedtstoffer, hvorimod denne sektor i dag er den anden største forbruger af vegetabilske olier og fedtstoffer med et forbrug på 22,8 mio. tons, eller 12,4% af det samlede forbrug af vegetabilske olier og fedtstoffer. Denne sektor er derfor den primære årsag til, at det årlige forbrug af vegetabilske olier og fedtstoffer inden for det seneste årti er fordoblet, sammenlignet med det foregående årti. Kornafgrøder til ethanol er også steget betragteligt (primært i USA), hvilket har påvirket produktionen af vegetabilske olier markant, eftersom der har været en konstant kamp om landbrugsjord i USA mellem korn-, majs- og sojabønneproducenterne. 31

33 ÅRS UNITED Denne markante stigning i biobrændsel er i høj grad drevet af EU og USA s politiske målsætninger om at fremme brugen af biobrændsel ved at indføre mål for blandingsforhold og incitamentsordninger. Enhver nedjustering af målsætningerne på biobrændselsområdet, incitamentsordninger samt ændringer i toldstrukturen, som vil forringe biobrændsel sektoren, vil have en negativ effekt på priserne på vegetabilske olier. I den forbindelse bør det nævnes, at Europakommissionen i oktober besluttede at stoppe tilskuddene til fødevarebaseret biobrændsel fra 2020, for i stedet at fremme produktionen af anden generations biobrændsel, baseret på non-food råmaterialer. Dette vil formentlig underminere biobrændselsektoren (første generation) og reducere efterspørgslen markant, hvilket i sagens natur vil have en negativ effekt på priserne på vegetabilske olier. Inden for de seneste år er der investeret mange ressourcer i udviklingen af kommerciel produktion af anden generations ethanol (celluloseholdig ethanol). Hvis kommerciel produktion fremover viser sig at være prismæssig konkurrencedygtig, forventes det at spille en vigtig rolle for de globale biobrændselsmål. Det forventes således, at efterspørgslen efter de nuværende råmaterialer (palmeolie, rapsolie, og lignende), som anvendes til første generations biobrændsel, kan falde betydeligt, hvilket vil påvirke priserne ugunstigt. Evnen til at finde og udvinde store mængder skifergas gennem fracking-metoden er vokset markant over de sidste 3-5 år og forventes at intensivere yderligere over de næste 5-10 år, da dette er en billig energikilde. Derfor forventes energipriserne at blive presset, så snart man er blevet i stand til at udvinde større mængder af skifergas. Dette kan true biodiesel/ bioethanols overordnede økonomiske eksistensgrundlag og dermed reducere efterspørgslen på vegetabilske olier, hvilket vil påvirke prisen på vegetabilske olier og fedtstoffer negativt. UP står fortsat ved sin besluting om ikke at levere eller producere råmaterialer og raffinerede produkter til produktionen af første generation biobrændstoffer. Sojabønneproduktion Produktionen af sojabønner i USA og Sydamerika blev i i høj grad påvirket af ugunstige vejrforhold, hvilket har medført at lagerbeholdningerne af sojaolie nu er lave. Lagerbeholdningerne af palmeolie ligger på et relativt højt niveau, hvorfor sojaolie sælges til en historisk høj præmie i forhold til palmeolie. Forskellen i prisen mellem palmeolie og sojaolie skyldes ikke kun forskellene i lagerbeholdningerne, men også det faktum at der er kommet nye varedeklareringsregler i Kina samt amerikansk lovgivning inden for biodiesel, som fremmer brugen af sojaolie. Præmien på sojaolie vil sandsynligvis være tilstede i hele Dog forventes den sydamerikanske sojabønneproduktion at blive rekordhøj, og i følge United States Department of Agriculture ( USDA ) forventes amerikanske landmænd i 2013 at tilplante det andet største jordareal med sojabønner siden Afhængigt af vejrsituationen i 2013 ser både udbuddet af sydamerikanske sojabønner samt tilplantningsplanerne i USA fornuftige ud, hvilket kan presse priserne på vegetabilske olier generelt. Palmeolieproduktion Palmeolieproduktionen i Malaysia og Indonesien er stigende eftersom palmerne er kommet ud af den sæsonmæssige dvaleperiode de var i (især i Malaysia) i 2011 og 1. kvartal. Derudover vil flere områder i Indonesien modne i løbet af 2013, hvorfor produktionen i både Malaysia og Indonesien forventes at stige. Da rå palmeolie og palmekerner udgør 65-70% af den globale eksport af vegetabilske olier, kan en øget produktion presse priserne, især hvis vejrforholdene normaliseres på globalt plan. 32

34 UNITED ÅRS UP: Et tværsnit af en palmeoliefrugt viser det gule mellemlag (hvorfra palmeolien udvindes), skallen (benyttes som vedvarende brændstof i kedlerne) samt den indre kerne (hvorfra palmekerneolien udvindes). Mangel på arbejdskraft Der er en vedvarende mangel på arbejdskraft i den malaysiske palmeolieindustri. I dag udgør mere end 80% af den samlede arbejdsstyrke inden for den malaysiske palmeolieindustri gæstearbejdere fra lande som Indonesien, Indien, Bangladesh og Nepal. Selvom UP løbende sørger for at styrke sin HR afdeling og sine HR aktiviteter for at kunne sikre den nødvendige arbejdskraft, vil den vedvarende mangel på arbejdskraft inden for branchen forblive en udfordring, og enhver hindring i at kunne ansætte gæstearbejdere vil være til skade for industrien. Udsigter og forventninger til fremtiden I UPs Årsrapport står der følgende vedrørende udsigter og forventninger til fremtiden: UP forventer at genplante større områder i løbet af 2013 i overensstemmelse med Koncernens genplantningspolitik. Dog vil de fleste områder i Indonesien modne i løbet af 2013, hvilket forventes at kompensere for tabet af afgrøder fra de genplantede områder i Malaysia. Trods den forventede marginalt højere produktion i 2013, er det Bestyrelsens vurdering, at UPs resultat for regnskabsåret 2013 vil være lavere end i som følge af det betydelige fald i råvarepriserne. Se UPs resultatopgørelse og balance på side UPs Årsrapport kan downloades i sin fulde længde på 33

35 ÅRS UNITED Hoved- og nøgletal for AAK AarhusKarlshamn AB (SEK mio.) Omsætning og andre driftsindtægter Driftsresultat (EBIT) inklusiv IAS 39 justeringer og engangsposter Driftsresultat (EBIT) eksklusiv IAS 39 justeringer og engangsposter Nettoresultat Nettorentebærende gæld Aktiver i alt Egenkapital i alt ) 2008, 2009 & 2010 inklusiv IAS 39-justering Resultat pr. aktie (SEK) 15,66 14,72 15,26 20,19 0,04 Resultat pr. aktie (DKK) 13,41 12,18 12,62 14,17 0,03 Indre værdi pr. aktie (SEK) 95,32 86,72 77,38 71,56 57,30 Indre værdi pr. aktie (DKK) 83,06 72,34 63,99 51,72 38,99 Aktiekurs, ultimo (SEK) 2 276,00 199,50 188,50 157,00 106,00 Aktiekurs, ultimo (DKK) 240,51 166,42 155,89 113,48 72,12 Ordinært udbytte pr. aktie (SEK) 5,25 3 4,75 4,50 4,25 4,00 2) Gennemsnitskurs på balancedagen. 3) Foreslået udbytte Forrentning af egenkapital (%) 17,19 17,94 20,49 31,35 0,04 Soliditetsgrad (%) 40,19 35,74 34,46 34,64 21,51 Se venligst definitioner af nøgletal på side

36 UNITED ÅRS AAK nettoresultat før engangsposter SEK mio. SEK AAK resultat pr. aktie * 2009* 2010* * 2009* 2010* 2011 *Ekskl. IAS 39 justering AAK Koncernen I opnåede AAK et rekordhøjt driftsresultat (EBIT) på SEK 975 mio. (USD 145 mio.), hvilket er 7% højere end driftsresultatet på SEK 914 mio. (USD 141 mio.) i Korrigeret for den negative påvirkning på SEK 21 mio. (USD 3 mio.) forårsaget af orkanen Sandy i USA i oktober blev driftsresultatet på SEK 996 mio. (USD 148 mio.), svarende til en forbedring på 9% i forhold til Driftsresultatet steg i Food Ingredients-divisionen, men faldt i Chocolate & Confectionery Fats og Technical Products & Feed-divisionerne. Salgsvolumen steg med 6% i, hvilket hovedsageligt kan tilskrives opkøb inden for Food Ingredients-divisionen, og driftsresultatet pr. kilo steg med 3%. De finansielle omkostninger (netto) udgjorde SEK 109 mio. i sammenlignet med SEK 98 mio. i Stigningen skyldes, at 4. kvartal 2011 blev positivt påvirket af en engangspost i form af en finansiel indtægt relateret til finansielle derivater. I blev AAKs nettoresultat på SEK 647 mio. (USD 96 mio.), hvilket er 7% højere end de SEK 604 mio. (USD 93 mio.) opnået i AAKs driftsresultat før engangsposter SEK mio Technical Products & Feed Food Ingredients Chocolate & Confectionery Fats I alt inkl. Group Functions 2008* 2009* 2010* 2011 *Ekskl. IAS 39 justering 35

37 ÅRS UNITED Food Ingredients Forretningsområdet Food Ingredients opnåede et rekordhøjt driftsresultat (efter justering for påvirkningen af orkanen Sandy) på SEK 703 mio. i, mod SEK 518 mio. i 2011, hvilket svarer til en stigning på 36%. Volumen steg med 13% i forhold til 2011, hovedsageligt som følge af de nye opkøb (AAK Louisville i særdeleshed). Udviklingen af nye produkter samt opkøb har i de senere år været væsentlige elementer i AAKs specialiseringsstrategi og har medført en øget andel af specialprodukter. Denne strategi, som er et centralt element i AAKs Acceleration Programme, indeholder betydelige vækstmuligheder inden for specialprodukter, såsom infant nutrition (babymad), bakery & bakery services og dairy. Indtjeningsmarginalerne fortsatte med at stige inden for flere af specialprodukterne som følge af specialiseringsstrategien, og driftsresultatet pr. kilo steg fra SEK 0,62 i 2011 til SEK 0,75 i, hvilket svarer til en stigning på 21%. I slutningen af maj købte AAK, i overensstemmelse med AAKs Acceleration Programme virksomhederne Oasis Food Company ( Oasis ) og Crown-Foods A/S. Overordnet set forventes begge virksomheder at bidrage positivt til AAKs nøgletal, omend Oasis på baggrund af virksomhedens produktportefølje vil have en udvandende effekt på driftsresultatet pr. kilo. AAK forventer fortsat vækst i driftsresultatet inden for dette forretningsområde og selvom vækstraten forventes at være mindre i 2013 end i, forventes den dog stadig at være tocifret. Chocolate & Confectionery Fats I var driftsresultatet for forretningsområdet Chocolate & Confectionery Fats (efter justering for påvirkningen af orkanen Sandy) på SEK 316 mio., hvilket er 16% lavere end resultatet på SEK 378 mio. i Salgsvolumen faldt med 3% i og driftsresultatet pr. kilo faldt med 14%. Faldet skyldes primært de meget lave priser på kakaosmør, som påvirker volumenerne og marginerne på special- og halvspecialprodukter (inklusive kakaosmørekvivalenter). Resultatet inden for dette forretningsområde forventes at stabilisere sig i den første del af 2013, og såfremt prisen på kakaosmør forbliver på det nuværende niveau, forventes der en markant forbedring i andet halvår Technical Products & Feed Forretningsområdet Technical Products & Feed opnåede et driftsresultat på SEK 88 mio. i, hvilket er 15% lavere end driftsresultatet på SEK 103 mio. i Den samlede volumen faldt med 4% i og driftsresultatet pr. kilo faldt fra SEK 0,37 i 2011 til SEK 0,33 i, som følge af ovennævnte pres på marginerne, især for fedtsyrer. De kommende kvartaler vil fortsat være udfordrende, men der forventes en gradvis forbedring i rentabiliteten. 36

38 UNITED ÅRS Segmentering af driftsresultatet (EBIT) i AAK: (SEK mio.) Food Ingredients Chocolate & Confectionery Fats Technical Products & Feed Koncernadministration I alt IAS 39-justering Engangsposter Forsikringserstatning Restruktureringskostninger Påvirkning efter orkanen Sandy I alt Balance og pengestrøm Den nettorentebærende gæld faldt med SEK 620 mio. i og udgjorde SEK mio. pr. 31. december. Egenkapitalen steg fra SEK mio. pr. 31. december 2011 til SEK mio. pr. 31. december. Egenkapitalen blev i positivt påvirket af nettoresultatet på SEK 647 mio. og en kursregulering på SEK 13 mio. på aktieoptioner. Udbetalingen af udbytte på SEK 194 mio. samt en kursregulering på SEK 108 mio. ved omregning af udenlandske interesser påvirkede egenkapitalen negativt. Pengestrømme fra driftsaktiviteter før ændringer i arbejdskapitalen var på SEK 950 mio. i hvilket var SEK 48 mio. højere end i Efter ændringer i arbejdskapitalen beløb pengestrømmen sig til rekordhøje SEK mio. i sammenlignet med SEK 289 mio. i Pengestrømme fra investeringer var på minus SEK 794 mio. i, hvilket er SEK 124 mio. mere end i Stigningen skyldes primært de to akkvisitioner. 37

39 ÅRS UNITED Kakaosmør priser USD/tons Rå palmeolie, sojaolie og rapsolie priser USD/tons K Kakaosmør Rå palmeolie Sojaolie Rapsolie K Investeringer AAK købte den 25. maj Oasis Food Company, New Jersey, USA og den 31. maj, Crown-Foods A/S, Mørkøv, Danmark. Oasis leverer et omfattende sortiment af kvalitetsprodukter, såsom spiseolier, margarine, smørepålæg, madlavningsolier, eddike, mayonnaise og saucer. Oasis har 160 medarbejdere og havde i 2011 en omsætning på ca. SEK 925 mio. Købet udgør en enestående platform for AAKs ambitioner på det nordamerikanske marked. Oasis brede udvalg af etablerede food service produkter og mærkevarer udvider AAKs produktsortiment betydeligt på et af verdens største food-service markeder. Crown-Foods producerer saucer og dressinger og er førende på sit lokale marked. Virksomheden har 20 medarbejdere og havde i 2011 en omsætning på SEK 60 mio. Crown- Foods styrker AAKs mulighed for at levere et bredt sortiment af food-service produkter på det skandinaviske marked. 38

40 UNITED ÅRS AAK: Luftfotoet viser Oasis Foods Companys produktionsfaciliteter i New Jersey, som AAK erhvervede i maj. Udsigter og forventninger til fremtiden I AAKs årsrapport for står der følgende vedrørende udsigter og forventninger til fremtiden: Det er vanskeligt at forudse, hvordan gældsproblemerne i Europa vil påvirke AAKs branche. Men AAKs mulighed for at servicere kunderne med sundere produkter og for at reducere sine udgifter samt de positive virkninger fra AAKs Acceleration Programme medfører, at AAK fortsat er optimistiske omkring fremtiden. De primære drivkræfter forventes at være vores stærke forretningsområde Food Ingredients samt den forventede forbedring inden for forretningsområdet Chocolate & Confectionery Fats. Udviklingen for forretningsområdet Chocolate & Confectionery Fats forventes at stabilisere sig i første del af 2013, og forudsat at prisen på kakaosmør forbliver på dets nuværende normale niveau, forventes en markant forbedring i andet halvår Se AAKs resultatopgørelse og balance på side AAKs Årsrapport og AAKs Rapport kan downloades i sin fulde længde på 39

41 ÅRS UNITED Melker Schörling AB Præsentation af MSABs seks største investeringer: HEXAGON er en ledende global leverandør af design, målings- samt visualiseringsteknologier. Selskabets kunder kan konstruere, måle og placere objekter samt præsentere data, hvilket betyder, at de forbliver et skridt foran i en verden i forandring. ASSA ABLOY er verdens førende låsekoncern, som tilbyder et mere komplet produktsortiment inden for låse- og dørløsninger end noget andet selskab på markedet, inklusive adgangskontrol, identifikationsteknologi, indgangsautomatisering og hotelsikkerhed. HEXPOL er verdens førende polymerkoncern med en stærk global position inden for polymersammensætninger, pakninger til pladevarmevekslere samt hjul lavet af plastik og gummimaterialer til truck- og kædehjulsanvendelse. AAK er verdens førende producent af vegetabilske specialfedtstoffer med høj forædlingsgrad. Produkterne kan blandet andet anvendes som erstatning for mælkefedt og kakaosmør, transfedtfrie løsninger til chokolade og konfekturefyld samt i kosmetikindustrien. SECURITAS er førende inden for viden om sikkerhed. Securitas fokuserer på sikkerhedstjenester tilpasset den enkelte kundes behov i 51 lande i Nordamerika, Europa, Latinamerika, Mellemøsten, Asien og Afrika. Selskabet har specialiseret sig inden for bevogtning, mobile sikkerhedsservices, overvågning og rådgivning samt efterforskningsservices. LOOMIS tilbyder sikre og effektive helhedsløsninger inden for distribution og håndtering af kontanter for banker, detailsektoren samt andre kommercielle virksomheder via et internationalt netværk, som består af mere end 390 afdelinger i 14 europæiske lande og USA. 40

42 UNITED ÅRS Hexagon (MSABs største investering): Selskabet har en bred produktportefølje af design, målings- og visualiseringsteknologier. Dette inkluderer landbrugsvejlednings- og præcisionsinstrumenter som benyttes for at mindske input omkostninger og øge produktiviteten gennem mere effektiv anvendelse, eller ved at spare tid, da den nedsætter antallet af kørsler på markerne. Finansielle hovedpunkter Nettoresultatet for blev på SEK mio. (USD mio.), hvilket i al væsentlighed vedrører en ændring i dagsværdien af selskabets aktiebeholdning i porteføljeselskaber og udbyttebetalinger fra disse selskaber. Det vigtigste nøgletal for MSAB er selskabets net asset value, da det afspejler værdien af MSABs aktiver, der består af den underliggende aktieportefølje til dagsværdi, fratrukket selskabets nettogæld. Net asset value pr. aktie steg fra SEK 142 i slutningen af 2011 til SEK 219 pr. aktie i slutningen af, hvilket svarer til en stigning på 54% (i steg NASDAQ OMX Stockholm All-Share PI-indekset med 12%). Markedsværdien af MSABs portefølje var på SEK mio. pr. 31. december. Den nettorentebærende gæld steg fra SEK mio. ultimo 2011 til SEK mio. ultimo, primært som følge af den øgede investering i AAK. I var den vægtede gennemsnitlige organiske vækst blandt MSABs porteføljeselskaber 3%, og i tillæg hertil gennemførte nogle af porteføljeselskaberne akkvisitioner i løbet af året. Den vægtede gennemsnitlige vækst i driftsresultatet (EBIT) var 11% for porteføljeselskaberne. 41

43 ÅRS UNITED Dagsværdien af MSABs portefølje samt net asset value for MSAB 31. december 31. december 2011 Dagsværdi SEK Dagsværdi SEK Antal aktier SEK/aktie mio. Antal aktier SEK/aktie mio. Hexagon , , ASSA ABLOY , , HEXPOL , , AAK , , Securitas , , Loomis , , Andre I alt Nettogæld Minoritet Net asset value Antal aktier Net asset value pr. aktie (SEK) ) Det fuldt ejede datterselskab BNS har solgt tegningsoptioner til markedsværdi, som kan udnyttes i løbet af af AAKs administrerende direktør. 2) Da værdien af aktieposten i porteføljeselskabet Bong er faldet til SEK 45 mio., er selskabet på baggrund af dets størrelse blevet reklassificeret til andre aktieposter. Fordeling af MSABs portefølje pr. 31. december AAK 14% ASSA ABLOY 13% HEXPOL 11% Securitas 4% Hexagon 55% Loomis 2% Øvrige 1% Se MSABs resultatopgørelse og balance på side MSABs Årsrapport kan downloades i sin fulde længde på 42

44 UNITED ÅRS Risici Da UIE er et holdingselskab, er Selskabet udsat for en række generelle og specifikke kommercielle og finansielle risici. Risikostyring er en integreret del af UIEs beslutningsproces, og bestyrelsen er ansvarlig for identifikation og styring af risici, samt etableringen af en risikopolitik. Hovedparten af UIEs investeringer er i børsnoterede selskaber (UP, MSAB og AAK) og ledelsen i de pågældende selskaber er ansvarlige for identifikation og styring af deres risici. Kommercielle risici UIE s primære kommercielle risiko er selskabets eksponering inden for en specifik industri (palmeolieindustrien) via investeringen i UP, som tegner sig for ca. 63% af Selskabets totale aktiver. Derudover er UIE eksponeret over for en række kommercielle risici gennem UP, MSAB og AKK, som er udsat for følgende primære risici: UP UPs indtægter er i høj grad afhængige af produktionsvolumen og råvarepriser. Produktionen afhænger af faktorer så som vejrforhold, sæsonprægede og cykliske forhold inden for plantagedrift samt olie- og kokosnøddepalmernes aldersprofiler. Råvarepriserne bestemmes ud fra globalt udbud og efterspørgsel på spiseolier og korrelerer i nogen grad med prisen på mineralolie. Andre risici inkluderer: tilgængelighed for og prisen på arbejdskraft, udsving i valutakurser i forbindelse med koncerninterne balancer mellem UPs malaysiske og indonesiske afdelinger, ændringer i skat eller toldstrukturen, samt indvirkningen fra biodieselmarkedet. Se venligst UPs Årsrapport for yderligere information vedrørende væsentlige risici i UP. AAK AAK er et globalt selskab, som er repræsenteret i en række lande, hvorfor selskabet er eksponeret over for en række kommercielle og finansielle risici. AAKs årlige råvareomkostninger svarer til to tredjedele af salgsværdien af de færdige produkter. AAK kurssikrer både prisen på råvarer samt den underliggende valutarisiko, der opstår når salgskontrakter underskrives med kunderne. Desuden har faktorer så som stabile produktionsfaciliteter, politisk stabilitet, konkurrence, samt offentlighedens holdning til sundhed og fedtstoffer en væsentlig indflydelse på AAKs risikoprofil. Se venligst AAKs Årsrapport for yderligere information vedrørende væsentlige risici i AAK. MSAB MSAB er et holdingselskab, som primært investerer i den industrielle sektor. MSABs nuværende portefølje består primært af investeringer i seks børsnoterede selskaber og MSABs risikoprofil afspejler disse selskabers risikofaktorer. Se venligst MSABs Årsrapport for yderligere information vedrørende væsentlige risici i MSAB. Finansielle risici UIEs væsentligste finansielle risici er følgende: Kreditrisici i forbindelse med bankindeståender. Valutarisici i forbindelse med omregning af den bogførte værdi og bidrag fra associerede selskaber samt ændringer i dagsværdien på langsigtede investeringer til USD, samt markedsrisici i forbindelse med værdien af UIEs investering i MSAB, som afhænger af MSABs aktiekurs. Se venligst note 11 på side 91 for yderligere information vedrørende UIEs finansielle risikostyring og eksponering. 43

45 ÅRS UNITED Aktionæroplysninger UIE aktien, aktiekapital og stemmer I november annullerede UIE egne aktier, og Selskabets aktiekapital blev dermed reduceret til USD , bestående af aktier á USD 10,00. Hver aktie giver ret til én stemme. UIE har kun en aktieklasse, alle aktionærer har samme rettigheder, og Selskabets vedtægter indeholder ingen restriktioner i forhold til ejerskab. UIE har været noteret på NASDAQ OMX Copenhagen siden Generalforsamlingen er Selskabets øverste myndighed, og Selskabets vedtægter indeholder de væsentligste retningslinjer for driften. Alle ændringer til Selskabets vedtægter skal forelægges generalforsamlingen. Vedtagelse af vedtægtsændringer kræver, at to tredjedele af de tilstedeværende stemmer tilslutter sig forslaget. Selskabets vedtægter blev sidst opdateret i juni 2009, hvorimod Selskabets stiftelsesoverenskomst senest blev opdateret i november med henblik på at afspejle den ændring der opstod i den udstedte aktiekapital i forbindelse med annulleringen af egne aktier. Ejerskab I følge UIEs ejerbog, havde Selskabet registrerede aktionærer ved udgangen af, mod året før. Ultimo ejede de registrerede aktionærer 95,5% af aktiekapitalen. De resterende 4,5% er ikke endnu blevet registrerede. Ved udgangen af var de største aktionærer Brothers Holding Limited (via det 100% ejede datterselskab C&M Holding Limited) med en samlet aktiebeholdning på 38,7% af aktiekapitalen, som ejes af Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsen. Inklusive Carl Bek- Nielsens og Martin Bek-Nielsens individuelle aktiebeholdninger, udgjorde Bek-Nielsen familiens kapitalandel 41,0%. Fordeling af aktionærer pr. 31. december Brothers Holding Limited & aktier ejet individuelt af Carl & Martin Bek-Nielsen United International Enterprises Limited 41% 41% Skagen Funds Specialforeningen BL & S Invest Investeringsforeningen Nordea Invest Finn Ingerslev 2% 2% 2% 6% 6% Øvrige 44

46 UNITED ÅRS Aktieregister og registrering UIE anmoder de få aktionærer, som ikke allerede har navnenoteret deres aktier, om at gøre dette. Dette gøres ved at kontakte den bank, hvor aktiedepotet er placeret. UIEs ejerbog administreres af Computershare A/S, Kongevejen 418, 2840 Holte. Bestyrelsens direkte og indirekte aktiebesiddelser pr. 31. marts 2013 Antal aktier Procentandel af aktiekapital Individuelt: Carl Bek-Nielsen, Bestyrelsesformand ,42 Martin Bek-Nielsen, Næstformand ,91 Brian Bech Nielsen ,03 John Madsen ,10 Kjeld Ranum 209 0,00 Bent Mahler 11 0,00 John A. Goodwin - - Fællesejet: Ejet i fællesskab af Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsen via Brothers Holding Limited ,66 Aktiekursudvikling, markedsværdi og omsætning Markedsværdien af UIEs aktiekapital eksklusiv egne aktier var pr. 31. december DKK mio. (inkl. egne aktier: DKK mio.) mod DKK mio. ultimo I blev UIE-aktien handlet mellem DKK 711,00 og DKK 1.015,00 pr. aktie. I begyndelsen af var kursen DKK 711,00, og ved årets afslutning var den steget til DKK 972,00, svarende til en stigning på 37%. Til sammenligning steg OMX Copenhagens Mid Capindekset med 14% i. I var den samlede omsætning i UIE-aktien på DKK 727 mio., svarende til en gennemsnitlig omsætning på DKK 2,92 mio. eller ca aktier pr. dag, hvilket svarer til et fald på 20% sammenlignet med 2011, hvor der gennemsnitligt blev handlet aktier pr. dag. Aktieomsætningen eksklusiv køb af egne aktier var DKK 567 mio. i, svarende til en gennemsnitlig omsætning på DKK 2,27 mio. eller ca aktier pr. dag, hvilket er et fald på 31% sammenlignet med den gennemsnitlige omsætning på akter pr. dag (eksklusive køb af egne aktier) i

47 ÅRS UNITED UIE aktieomsætning (antal aktier) UIE aktiens slutkurs DKK kvt 2kvt 3kvt 4kvt 1kvt 2kvt 3kvt 4kvt 1kvt 2kvt 3kvt 4kvt 1kvt 2kvt 3kvt 4kvt 1kvt 2kvt 3kvt 4kvt 1kvt Antal UIE aktier Antal af UIE aktier ekskl. egne aktier UIE slutkurs (højre akse) Aktierelateret information pr. 31. december Ultimokurs 1 (DKK) 972,72 717,30 598,48 423,23 230,86 Højeste kurs 2 (DKK) 1.015,00 800,00 610,00 434,00 570,00 Laveste kurs 2 (DKK) 711,00 570,00 405,00 210,00 225,00 Udstedte aktier i alt Egne aktier Nominel værdi pr. aktie (USD) Aktiekapital (USD) Egenkapital (USD 000) Markedsværdi (USD 000) (inklusiv egne aktier) Markedsværdi (DKK 000) (inklusiv egne aktier) Markedsværdi (USD 000) (eksklusiv egne aktier) Markedsværdi (DKK 000) (eksklusiv egne aktier) ) Gennemsnit på dagen. 2) I løbet af året. 3) Yderligere forklaret i tabellen på side

48 UNITED ÅRS Udvikling i aktiekurs og index på NASDAQ OMX for , 1. kvt 2013 UIE, OMXC20, MidCap & SmallCap UIE, UP & AAK K K UIE OMXC20 MidCap SmallCap UIE UP AAK (1. januar 2008 = 100) 47

49 ÅRS UNITED Bogført værdi kontra markedsværdi pr. 31. december USD mio UP AAK MSAB I alt Bogført værdi af UIEs aktiepost i UP, AAK & MSAB Markedsværdi af UIEs aktiepost i UP, AAK & MSAB Nettoomsætningsaktiver i UIE UIE markedsværdi (ekskl. egne aktier) Dette søjlediagram viser den bogførte værdi af UIEs hovedaktiver, hvilket er Selskabets ejerandel i UP, AAK og MSAB, sammenlignet med deres markedsværdi. Yderst til højre vises en sammenligning af den samlede bogførte værdi, den samlede markedsværdi af hovedaktiverne samt UIEs markedsværdi pr. 31. december (eksklusive egne aktier). Aktietilbagekøbsprogrammer I maj afsluttede UIE det aktietilbagekøbsprogram, der blev igangsat i november I de første fem måneder af blev der tilbagekøbt aktier til en samlet værdi af USD 21,5 mio. Som tidligere meddelt påbegyndte UIE et nyt aktietilbagekøbsprogram i november med henblik på at tilbagekøbe 5% egne aktier inden udgangen af Siden november og frem til slutningen af året har UIE købt egne aktier til en værdi af USD 7,0 mio. I 1. kvartal 2013 har UIE købt yderligere egne aktier til en værdi af USD 30,7 mio., hvilket afsluttede aktietilbagekøbsprogrammet. 48

50 UNITED ÅRS Handel med egne aktier 31. marts Direkte: Beholdning pr. 1. januar Køb Andel af beholdningen fra UIH Annullering af egne aktier Beholdning i alt Indirekte: Beholdning i UIH Beholdning i alt, direkte og indirekte Aktie- og udbytterelaterede nøgletal Resultat pr. aktie, USD 36,61 14,46 11,35 11,74 7,93 Justeret resultat pr. aktie, USD 1 17,95 14,46 11,35 11,74 7,93 Ekstraordinært acontoudbytte pr. aktie, USD 6, Ordinært udbytte pr. aktie, USD 1,00 2 1,00 1,00 0,70 0,70 Ekstraordinært udbytte pr. aktie, USD 1,00 2-0,70 2,80 0,30 Payout ratio ordinært udbytte % 2,7 6,9 8,8 6,0 8,8 Payout ratio ekstraordinært udbytte % 21,9 6,9 15,0 29,8 12,6 1) Før fortjenesten ved salg af aktier i associeret selskab. 2) Foreslået udbytte. 49

51 ÅRS UNITED Investor relations politik Formål med UIEs investor relations politik Formålet med UIEs investor relations politik er at give pålidelig og rettidig information til kapitalmarkedet og nøgleinteressenter vedrørende alle relevante forhold for Selskabet. Målet for UIEs investor relations politik er at: Skabe basis for en værdiansættelse af aktien, som reflekterer de underliggende resultater i Selskabet, gennem rettidig kommunikation af relevant information. Øge kendskabet til UIE blandt investorer i både Danmark og udlandet. Bestræbe sig på at give alle interessenter nem og lige adgang til information om Selskabets finansielle og forretningsmæssige status og udvikling samt at opretholde en åben dialog med interessenterne - under behørig hensyntagen til NASDAQ OMX Copenhagens oplysningsforpligtelser og anden lovgivning. UIE holder en stilleperiode på fire uger før offentliggørelse af regnskabsmeddelelser, hvor Selskabet ikke kommenterer finansielle mål og forventninger eller deltager i møder og præsentationer med analytikere eller investorer. Alle selskabsmeddelelser og aktuel information vedrørende Selskabets aktiviteter er tilgængelige på UIEs hjemmeside Ved at tilmelde sig aktionærportalen på har aktionærer og andre interessenter nem adgang til information. Alle selskabsmeddelelser offentliggøres og distribueres på både engelsk og dansk (oversat udgave) og uploades samtidig på hjemmesiden. Analytikerdækning Der er to analytikere, som følger UIE-aktien og udarbejder regelmæssige analyser af UIE Ltd.: Carnegie Bank Kristian Tornøe Johansen Tlf.: [email protected] Nordea Markets Dan Wejse Tlf.: [email protected] 50

52 UNITED ÅRS Selskabsmeddelelser i Nr. 1: Selskabsmeddelelse om insiderhandel 2. januar Nr. 2: Selskabsmeddelelse om insiderhandel 3. januar Nr. 3: Årsregnskabsmeddelelse for marts Nr. 4: Selskabsmeddelelse om insiderhandel 20. marts Nr. 5: Køb af egne aktier 21. marts Nr. 6: Selskabsmeddelelse om insiderhandel 4. april Nr. 7: Årsrapport for april Nr. 8: Generalforsamlingsindkaldelse 23. april Nr. 9: 1. kvartalsrapport for 24. maj Nr. 10: Forløb af ordinær generalforsamling 11. juni Nr. 11: Ændret finanskalender 2. juli Nr. 12: UIE sælger 2/3 af ejerandelen i AAK 20. juli Nr. 13: Halvårsrapport for 29. august Nr. 14: UIE sælger AAK-aktier 14. november Nr. 15: UIE tegner sig for nye aktier i MSAB 19. november Nr. 16: Annullering af egne aktier 27. november Nr. 17: 3. kvartalsrapport for 28. november Nr. 18: Storaktionærmeddelelse 29. november Nr. 19: Ændring i beholdning af egne aktier 29. november Nr. 20: Selskabsmeddelelse om insiderhandel 29. november Finanskalender maj kvartalsrapport juni 2013 Ordinær generalforsamling 28. august 2013 Halvårsrapport for november kvartalsrapport for 2013 Ordinær generalforsamling og uformelt aktionærmøde Den årlige generalforsamling afholdes den 12. juni 2013 på Selskabets hovedkontor i Nassau, Bahamas. Dagsordenen på mødet er blandt andet: Godkendelse af koncernregnskabet for, valg af bestyrelsesmedlemmer samt godkendelse af forslag til udbytte. For aktionærer, som ikke har mulighed for at deltage i generalforsamlingen, afholdes der et uformelt informationsmøde i Børssalen, Børsbygningen i København, fredag den 31. maj 2013, kl

53 ÅRS UNITED God selskabsledelse Bestyrelsen og ledelsen i UIE arbejder løbende på at sikre god selskabsledelse i virksomheden. Det er bestyrelsens ønske generelt at øge gennemsigtigheden og det aktive ejerskab ved for eksempel at offentliggøre al relevant information samt ved at have en åben dialog med Selskabets aktionærer og andre relevante interessenter. Anbefalingerne for god selskabsledelse udstedt af NASDAQ OMX Copenhagen angiver, at en forklaring på en afvigelse fra anbefalingerne er lige så legitim som at følge en specifik anbefaling, da hovedformålet er at skabe gennemsigtighed om emner inden for god selskabsledelse. UIE følger med få undtagelser NASDAQ OMX Copenhagens anbefalinger for god selskabsledelse. UIEs kommentarer til komiteens 79 anbefalinger kan læses i deres fulde længde i Selskabets Statutory Report on Corporate Governance, der ligger på Selskabets hjemmeside Det følgende er en sammenfatning af disse kommentarer. Anbefalinger for god selskabsledelse 1. Aktivt ejerskab, åbenhed og transparens samt selskabets samfundsansvar 52 UIE bestræber sig på altid at fremme en effektiv kommunikation mellem aktionærer, øvrige interessenter og Selskabet. Bestyrelsen har identificeret Selskabets vigtigste interessenter som værende aktionærer, medarbejdere, samarbejdspartnere og det generelle samfund. Aktionærerne inviteres til åben dialog på den ordinære generalforsamling og ved det årlige uformelle aktionærmøde. Selskabets eksterne kommunikation er baseret på åbenhed med behørig hensyntagen til fondsbørsens regler og øvrig lovgivning. Selskabets memorandum og vedtægter inkluderer ikke restriktioner af stemmerettighederne eller ejerskab. Selskabets erklæring vedrørende social ansvarlighed (CSR) kan findes på side 56 i denne rapport. Da Selskabet er et investeringsholdingselskab, som ikke har nogen selvstændig drift, har UIEs CSR-politik til formål at støtte implementeringen af CSR i Selskabets associerede selskaber. Uddrag fra de associerede selskabers CSR-politikker kan findes på siderne i denne rapport. 2. Det øverste og det centrale ledelsesorgans opgaver, ansvar og sammensætning Bestyrelsen fastsætter mål og strategier for Selskabet og udfører den ledelsesmæssige kontrol af Selskabet. Desuden foretager bestyrelsen en løbende kontrol af ledelsens arbejde. Eftersom UIE er et investeringsholdingselskab uden selvstændig drift, består den ledelsesmæssige drift af selskabet primært af overvågning af nuværende investeringer, samt implementering af strategiske og investeringsmæssige beslutninger, som Bestyrelsen og formandskabet har vedtaget. Ledelsen kan kun gennemføre disse beslutninger efter klare instruktioner fra Bestyrelsen eller formandskabet. Der afholdes regelmæssigt møder mellem formandskabet og den administrerende direktør samt mellem revisionsudvalget og den administrerende direktør.

54 UNITED ÅRS Bestyrelsen har valgt en næstformand, som fungerer i formandens sted, når denne er fraværende. Sammensætningen af bestyrelsen drøftes løbende, og formanden står i spidsen for udvælgelsen og opstillingen af nye kandidater. I denne proces overvejes en række faktorer, der blandt andet inkluderer kvalifikationer, behovet for nyt talent og diversitet i forhold til international erfaring, køn, alder, osv. Det er dog bestyrelsens opfattelse, at alder og køn ikke nødvendigvis er nogen kvalifikation i sig selv. En omfattende beskrivelse af nye bestyrelseskandidater og kandidater til genvalg udsendes til aktionærerne for godkendelse på generalforsamlingen sammen med indkaldelsen til generalforsamlingen. UIE opfylder på nuværende tidspunkt ikke anbefalingen om, at mindst halvdelen af de aktionærvalgte bestyrelsesmedlemmer skal være uafhængige. Dog er der i Selskabets vedtægter indført en række begrænsninger for Bestyrelsen, som sikrer en høj grad af uafhængighed og integritet. UIEs bestyrelse har i afholdt syv bestyrelsesmøder og et strategimøde. Bestyrelsen etablerede i 2007 et revisionsudvalg. Revisionsudvalget har i afholdt tre møder og består af bestyrelsesmedlemmerne John Goodwin (formand) og Kjeld Ranum samt Selskabets Company Secretary, Alison Treco. Inden godkendelse af årsrapporten gennemgår revisionsudvalget regnskaberne og rapporterer til bestyrelsen, hvorvidt de er aflagt i overensstemmelse med de lovmæssige krav, interne systemer i forhold til finansiel rapportering og risikostyringssystemerne. Desuden udarbejder revisionsudvalget en anbefaling til bestyrelsen vedrørende valget af Selskabets eksterne revisor. Bestyrelsen har ikke fastlagt en formel årlig selvevalueringsprocedure eller evaluering af ledelsen, eller samarbejdet mellem bestyrelsen og ledelsen. Det er bestyrelsens opfattelse, at selvevaluering er en kontinuerlig proces og ikke en årlig begivenhed. Det er bestyrelsesformandens opgave at sikre, at bestyrelsen som helhed udfører de opgaver, der er den pålagt, samt at de enkelte medlemmer udfører deres opgaver på tilfredsstillende vis. 53

55 ÅRS UNITED 2.1 Diversitet i det øverste og centrale ledelsesorgan UIEs bestyrelse vurderer løbende dens sammensætning i forhold til diversitet, og i forbindelse med indstillinger og udnævnelser, er diversitet medtaget i alle evalueringer af potentielle kandidater. Det er UIEs politik altid at sikre, at bestyrelsen har en sammensætning af medlemmer med specialviden inden for den agroindustrielle sektor, i særdeleshed plantagedrift eller raffineringsaktiviteter, stor finansiel indsigt, samt erfaring fra engagement med andre børsnoterede selskaber. Kandidater vælges på baggrund af deres kompetencer og erfaring, og der skelnes ikke på køn, religion eller etnisk baggrund. På nuværende tidspunkt er der ingen kvindelige bestyrelsesmedlemmer i UIE, men selskabets Company Secretary er en kvinde, som også er medlem af revisionsudvalget. Det er selskabets mål, at der inden udgangen af 2017 skal være et kvindeligt bestyrelsesmedlem i UIE. Bestyrelsen fortsætter med at søge mangfoldighed i bestyrelsen under hensyntagen til vigtige kvalifikationer. UIE vil tegne sig for sine politikker og mål om mangfoldighed på årsbasis i årsrapporten. UP: Produktionen på flertallet af UPs malaysiske plantager led en stor tilbagegang i de første seks måneder af, som følge af de massive regnmængder i 4. kvartal 2011 og 1. kvartal, der resulterede i store oversvømmelser på de fleste plantager. 54

56 UNITED ÅRS 3. Ledelsens vederlag Bestyrelsen har vedtaget en vederlagspolitik for bestyrelsen, revisionsudvalget og den administrerende direktør. Bestyrelsen og revisionsudvalget aflønnes med et fast årligt honorar og er på nuværende tidspunkt ikke omfattet af et incitamentsprogram. Bestyrelsens og revisionsudvalgets individuelle honorarer godkendes på den årlige generalforsamling, og der oplyses herom i noterne i årsrapporten. Den administrerende direktørs vederlag består af fast månedlig løn samt en årlig bonus, der er afhængig af præstation og Selskabets resultat. Den administrerende direktør er ikke omfattet af noget aktiebaseret incitamentsprogram. Den administrerende direktørs vederlag er offentliggjort i noterne til årsrapporten. 4. Finansiel rapportering, intern kontrol og revision Det er Selskabets vurdering, at års- og kvartalsrapporterne indeholder den relevante finansielle og ikke finansielle information. Selskabet identificerer løbende, og mindst en gang årligt, de væsentligste risici, der er forbundet med gennemførelsen af Selskabets strategi og giver en detaljeret beskrivelse af de identificerede risici i årsrapporten. Selskabet er et investeringsholdingselskab med investeringer i selskaber inden for forskellige industrier. Ved at sprede sine investeringer reduceres risici forbundet med de enkelte forretningsområder. Ledelsen i de enkelte porteføljeselskaber identificerer og kontrollerer de forretningsmæssige risici, der er forbundet med deres specifikke forretningsområde. Ledelsen og revisionsudvalget rapporterer til bestyrelsen angående udviklingen inden for de væsentligste risikoområder samt overholdelsen af de vedtagne politikker. Baseret på dette diskuterer bestyrelsen med jævne mellemrum disse emner til bestyrelsesmøder. I 2008 indførte Selskabet en uformel whistleblower-ordning, som blev formaliseret i løbet af Selskabets uafhængige revisor deltager som hovedregel i alle revisionsudvalgets møder. Mindst én gang om året udarbejder revisoren en revisionsrapport til revisionsudvalget og bestyrelsen, som omhandler den udførte revision og resultaterne af denne. I forbindelse med forberedelsen af årsrapporten diskuterer revisoren og revisionsudvalget væsentlige regnskabsmæssige forhold og regnskabsstandarder, hvilket ligeledes diskuteres med bestyrelsen. Revisorer vælges på den ordinære generalforsamling for et år ad gangen. Forud for valget evaluerer revisionsudvalget revisorens kompetencer og uafhængighed. På årlig basis udfører Selskabets company secretary intern revision af Selskabets interne kontrol- og risikostyringssystemer. Resultatet af den interne revision præsenteres for revisionsudvalget. 55

57 ÅRS UNITED Social ansvarlighed Siden UIEs grundlæggelse, har Selskabet fokuseret sine investeringer inden for den agroindustrielle sektor, hovedsageligt inden for palmeolie. Da UIE investerer i selskaber som er afhængige af naturens ressourcer, har vi en grundlæggende interesse i at handle på en miljømæssigt og socialt ansvarlig måde og dermed sikre vores forretningsgrundlag på lang sigt. Som et børsnoteret investeringsselskab bestræber vi os på at opnå acceptable afkast på lang sigt samtidig med, at vi bevarer den vigtige balance mellem økonomi og ansvarlighed. Vi tror på, at den bedste måde at opnå dette på er at investere i selskaber, der drives og udvikles på en miljømæssigt og socialt ansvarlig måde. Vi støtter arbejdet med social ansvarlighed i vores associerede selskaber gennem en tæt dialog med ledelsen på strategiske og operationelle områder, og vi stoler på og forventer, at vores associerede selskaber: Beskytter miljøet og naturens ressourcer ved at anvende miljømæssigt forsvarlige produktionsmetoder. Sikrer medarbejdernes velfærd ved at stille gode og sikre arbejdsforhold til rådighed. Overholder menneskerettigheder og agerer som ansvarlige medlemmer af de samfund, de er en del af. For at opnå ægte gennemslagskraft er det UIEs overbevisning, at social ansvarlighed skal implementeres lokalt, og på måder, der imødekommer de behov, der er i de enkelte områder. For at give mulighed for en sådan fleksibilitet beskriver UIEs associerede selskaber de miljømæssige og sociale aspekter, som er relevante for dem, i deres individuelle CSRpolitikker. En detaljeret gennemgang af de associerede selskabers CSR-indsats er tilgængelig i deres årsrapporter, bæredygtighedsrapporter og på deres hjemmesider. De følgende uddrag fra de associerede selskabers CSR-politikker illustrerer klart, at social ansvarlighed er integreret i selskabernes kerneværdier. UP: Kingham-Cooper Endangered Tree Species Reservatet på UIE plantagen har i dag i alt tropiske træer som omfatter ca. 250 forskellige sorter. Disse områder vil blive en værdifuld kilde til frø, når andre områder skal beplantes med truede træsorter, som et led i sikringen af arternes eksistens, mens biodiversiteten hos UP samtidig øges. 56

58 UNITED ÅRS UP: UPs CSR-politik fokuserer på løbende hensyn, engagement og ansvarlighed i forhold til medarbejderne, miljøet, samfundet og de markeder, hvor selskabet opererer. UP bestræber sig på at drive virksomhed på en sådan måde, at der opnås bæredygtig vækst samtidig med, at der fastholdes en høj grad af social og miljømæssig ansvarlighed. I 2010 etablerede UP en CSR-afdeling under den eksisterende Environment Management Committee med henblik på at formalisere og tage ansvar for relevante CSR-problemstillinger. Miljømæssigt engagement UP forsøger løbende at reducere den miljømæssige påvirkning, som driften medfører, ved at implementere nye og grønnere teknologier. UP var den første palmeolieproducent i verden, som opnåede en certificering for bæredygtig produktion af palmeolie i overensstemmelse med the Roundtable on Sustainable Palm Oils ( RSPO ) principper og kriterier. Siden denne certificering har i alt 43 virksomheder opnået certificering. I 2011 indførte den indonesiske regering et obligatorisk certificeringsprogram kaldet Indonesian Sustainable Palm Oil s ( ISPO ) principper og kriterier. Programmet blev gjort obligatorisk for at sikre, at alle producenter i Indonesien opfylder kravene i programmet inden for en kort årrække. Det er UPs hensigt, at indlede ISPO-certificeringen på dets indonesiske plantager senest i I december 2010 opnåede UPs raffinaderi, Unitata, RSPO Supply Chain Certification, hvilket betyder, at Unitata producerer og leverer førsteklasses, certificeret, bæredygtig og segregeret rå palmeolie og palmekerneolie til kunder i hele verden. I oktober 2011 høstede UP frugten af sit seriøse arbejde med CSR, da virksomheden modtog prisen for bedste CSR-praksis i Malaysia. Prisen tager udgangspunkt i virksomhedernes indsats både i forhold til medarbejdere, miljøet og lokalsamfundet som helhed, og uddeles hvert andet år. I 2006 indviede UP verdens første fuldt integrerede plantagebaserede biomassekedel og biogasanlæg, og har siden bygget yderligere tre biogasanlæg i Malaysia. Tilsammen har disse fire anlæg reduceret udledningen af CO 2 med 70% og CH 4 med 80% på de respektive anlæg. Biogasanlæggene er alle certificerede Clean Development Mechanism ( CDM ) projekter. I 2008 blev verdens første livscyklusvurdering, Life Cycle Assessment ( LCA ), i overensstemmelse med de internationale ISO og ISO standarder udført i UP, dækkende hele palmeolieproduktionskæden. LCA-vurderingen blev fornyet i 2011 og igen i. De løbende opdateringer af LCA-vurderingerne giver UP et udførligt og klart billede af selskabets indsats for at formindske kulstofudledningen, og danner grundlag for ny vigtig indsigt i, hvor der kan udføres yderligere forbedringer. Sammenlignes tallene i denne undersøgelse med tallene for 2005, viser undersøgelsen, at de fire projekter tilsammen reducerer den årlige udledning af drivhusgasser med mindst tons CO 2, og at selskabet derfor nåede sit mål om at reducere udledningen af drivhusgasser pr. ton raffineret palmeolie med 40% i. UPs opførelse af biogasanlægget i det centrale Kalimantan i Indonesien, som bliver det første af sin slags i området, bekræfter yderligere UPs dedikerede indsat for at mindske udledningen af drivhusgasser. Det forventes at anlægget bliver sat i drift i april

59 ÅRS UNITED I dag er alle UPs palmeoliemøller selvforsynende med energi og producerer damp og elektricitet, som bruges andre steder i produktionen. UPs målsætning er at reducere mængden af affald til nul samt optimere udnyttelsen af resourcerne. Selskabet arbejder derfor løbende hen i mod en mere dynamisk og innovativ måde at håndtere og udnytte affaldet samt andre resourcer på, hvilket blandt andet inkluderer: Brug af overskydende biomasse fra markerne og produktionen på møllerne som organisk materiale eller brændstof med henblik på at forbedre jorden og reducere brugen af fossile brændstoffer. I 2011 blev tons organisk materiale med et kulstofindhold på tons genbrugt til jordforbedring, mens mængden af organisk materiale i var steget yderligere til tons, med et kulstofindhold på tons. Opsamling af regnvand. Overvågning af vandforbruget på alle selskabets faciliteter. UP: Dette luftfoto er taget over Lada-plantagen i det centrale Kalimantan. I forgrunden ses spildevandsdammene og opførelsen af et biogasanlæg, som vil blive idriftsat i april 2013 med det formål at mindske udledningen af drivhusgasser. Biogasanlægget er det første reaktor biogasanlæg med løbende tilstrømning i det centrale Kalimantan. 58

60 UNITED ÅRS UP bestræber sig på at øge brugen af miljøvenlige og naturlige insekticider på sine plantager. I mange år har UP arbejdet på at reducere og udfase brugen af pesticider gennem skadedyrsbekæmpelsesprogrammet Integrated Pest Management Programme ( IPM ). Programmet består af følgende hovedinitiativer: At plante nytteplanter for at forstærke de naturlige parasit- og rovdyrsaktiviteter mod bagworms og andre skadedyr. I de sidste fem år er antallet af nytteplanter femdoblet, og i dag er der plantet mere end blomstrende nytteplanter. Alene i blev ca nytteplanter plantet på UPs plantager. At opsætte duftfælder til biologisk bekæmpelse af næsehornsbillen. At opsætte redekasser til slørugler, som er det vigtigste forsvar mod de skadelige rottebestande, som findes på plantagerne. Et sløruglepar kan fortære op til 800 rotter om året, og da der findes ca uglepar på plantagerne, kan de sammenlagt fortære op mod 1,4 mio. rotter om året. Dette har resulteret i et markant fald i brugen af pesticider til rottebekæmpelse. Løbende overvågning af plantagerne for hurtigt og effektivt at kunne gribe ind og behandle et eventuelt skadedyrsangreb, før det bliver for omfangsrigt (behandling sker kun hvis angrebet overstiger specifikke forudbestemte værdier). At bruge det biologiske bekæmpelsesmiddel Bacillus Thuringiensis mod skadelige insekter. I dag er UPs brug af pesticider 6-7 gange lavere pr. ton produceret olie end forbruget ved dyrkning af raps og gange lavere end forbruget ved dyrkning af sojabønner og solsikkeolie. UP har afsat mere end hektarer til fredning (jungleområder, reservater til vilde dyr og grønne korridorer) med det formål at fremme biodiversiteten og dyrelivet på plantagerne. I Malaysia udgør de fredede områder ca. 10% af UPs samlede areal, mens de i Indonesien udgør ca. 35% af UPs samlede areal. UP og København Zoo har indgået et formelt samarbejde med det formål at udvikle effektive strategier for UPs fredede arealer. Oktober 2010 underskrev parterne en samarbejdsaftale (Memorandum of Understanding ( MoU )), der blandt andet omfattede opstarten og idriftsættelsen af en biodiversitetsafdeling på Lada-plantagen i Indonesien. I september 2011 blev biodiversitetsafdelingen officielt indviet, og afdelingen består på nuværende tidspunkt af seks medarbejdere. I forbindelse med afdelingens etablering blev der udarbejdet en liste over miljø-, kortlægningsmæssige og sociale udfordringer, samt forslag til hvordan udfordringerne skulle gribes an. Arbejdet er i fuld gang med fokus på følgende hovedområder: Skovdrift og genopretning. Biodiversitet og grundlæggende information. Geographical Information System ( GIS ) og kortlægning. Kommunikation og mainstreaming. 59

61 ÅRS UNITED Siden de indledende faser blev påbegyndt i 2011, er størstedelen af aktiviteterne inden for biodiversitet, GIS og genopretning under udvikling eller er allerede afsluttet. Skovdrift og genopretning: På Lada-plantagen er der oprettet en planteskole for truede træsorter. På nuværende tidspunkt opbevares der mere en frøplanter, som repræsenterer 18 forskellige lokale træsorter. Dette program vil i løbet af 2013 blive udvidet til Runtu-plantagen. Biodiversitet og grundlæggende information: Fotofælder har bekræftet eksistensen af adskillige primater i reservaterne på Runtu og Umpang. Dette inkluderer orangutanger, næseaber, sølvfarvede languraber, rødbrune languraber, gibbonaber, makakaber og langhalede makakaber. Kameraerne har også afsløret eksistensen af den malaysiske bjørn, sambarhjorte og leopardkatte på UPs reservater. Det er af stor vigtighed for UP, at dyrelivet og dyrenes naturlige levesteder respekteres og beskyttes. GIS og kortlægning: Der er sket betydelige fremskridt i forhold til udviklingen af den nødvendige infrastruktur, som skal sikre afdelingens fulde drift. Afdelingen leverer kvalitetsinformation vedrørende miljø og kortlægning, baseret på national og international lovgivning, samt RSPOs bestemmelser. Kommunikation og mainstreaming: Kommunikationen mellem biodiveristetsafdelingen og plantagedriften er blevet markant forbedret. Integrationen af biodiversitetsafdelingen og miljømæssige anliggender i den almindelige drift og operationelle processer er også blevet forbedret, men er stadig i gang. I 2008 etablerede UP the Kingham-Cooper Endangered Tree Species Reserve - et område til dyrkning af truede træer. Dette område bliver stadig større, og i dag er der plantet i alt tropiske træer som omfatter ca. 250 forskellige træsorter. Siden 2011, er ca træer blevet plantet i reservatet, og de omfatter 50 forskellige truede arter. Disse områder vil blive en værdifuld kilde til frø, når andre områder skal beplantes med truede træsorter, som et led i sikringen af arternes eksistens, ligesom biodiversiteten hos UP samtidig øges. UP: Mange tusinde varaner af arten Varanus Albigularis bor på UPs palmeolieplantager of lever af frøer, rotter, rørhøns, osv. Varanen kan blive op til 2,2 meter lang, og trives godt på palmeolieplantagerne. UP: I følge den kinesiske kalender er det i år slangens år. På UPs plantager lever mange forskellige arter af både giftige og ikke giftige slanger. Dette billede, taget på Jendarata-plantagen, viser en sort kobra, som har hævet sig i en truende position, klar til at angribe. Kobraslanger er giftige og pacificerer deres bytte ved at skyde gift ind i det. Den sorte kobra, som er kødædende, lever hovedsageligt af rotter, mus, frøer, øgler og fugle, som den finder på plantagerne. 60

62 UNITED ÅRS Social og samfundsmæssig ansvarlighed Social ansvarlighed og samfundsmæssigt engagement har altid været en af grundstenene, i UP. UP bestræber sig på at være en god samfundsborger, og som en integreret del af samfundet, at leve op til virksomhedens ansvar over for det samfund og fællesskab, hvor der drives virksomhed. UPs sociale engagement og velfærdsprogrammer inkluderer velforsynede hospitaler og sundhedsklinikker, gode boligfaciliteter for medarbejdere og deres familier, templer, moskeer og kirker, børnehaver, skoler, alderdomshjem til pensionerede medarbejdere, osv. I uddelte UP i alt 61 legater til børn af ansatte, hvilket gør dem i stand til at tage videregående uddannelser. Adskillige nye bebyggelser til medarbejdere og moderne medarbejderhuse blev færdiggjort i løbet af, og dette er i tråd med selskabets mål om at kunne tilbyde medarbejderne de bedste boligfaciliteter inden for branchen. Eftersom familier, små virksomheder og organisationer vokser op i kølvandet på og bliver afhængige af UPs forretning, har tætte relationer til det lokale samfund høj prioritet hos UP. UP har derfor taget initiativet til Smallholders Field Day, hvor man inviterer småbønder fra de omkringliggende distrikter til plantagerne i Malaysia for at give dem en større forståelse for god landbrugspraksis, bæredygtige initiativer og beskyttelse af miljøet. Landmændene bliver undervist i sikker håndtering af pesticider, optimale høstmetoder og brug af gødning. Dette initiativ skal bidrage til, at landmændene stopper ulovlig skovning, svedjebrug (slash-and-burn activities) osv. og dermed, at den negative effekt på miljøet minimeres. I Indonesien har UP tilsluttet sig et statsligt projekt kaldet The Plasma Scheme. Projektets formål er, at større palmeolieproducenter hjælper småbønder med at blive uafhængige plantageejerne. UP hjælper således lokale småbønder med forsyning af fornødne hjælpemidler, (inklusive den jord som bliver udviklet), træning i udvikling af deres jord, herunder ansvarlig skovrydning og dyrkning, samt økonomisk assistance. Når jorden er udviklet, bliver plantagen overleveret til bonden, som derefter selv er ansvarlig for driften. Mens udviklingsprocessen er i gang, er småbønderne desuden medarbejdere på almindelige vilkår hos UP, hvor de opnår erfaring og træning inden for best management practice. Erhvervsmæssig sundhed og sikkerhed er en grundlæggende del af UPs virksomhed. Sundheds- og sikkerhedsmæssige tiltag inkluderer periodiske inspektioner af arbejdspladser, regelmæssige møder i sikkerhedsudvalget, regelmæssige helbreds undersøgelser, samt at skabe bevidsthed om, og afholde kurser i korrekt brug af personligt sikkerhedsudstyr. Find mere information omkring UPs CSR-engagement i selskabets årsrapport og på hjemmesiden 61

63 ÅRS UNITED AAK: Det har stor betydning for AAK, at alle selskabets CSR-tiltag bliver forankret i hele virksomheden, og at der blandt medarbejderne i deres daglige arbejde udvikles en bæredygtig tankegang. AAKs CSR-afdeling har derfor ansvaret for at håndtere og formidle emner, som omhandler selskabets initiativer, fremskridt, kommunikation og rapportering. Miljømæssigt engagement AAK har været tilsluttet FNs Global Compact siden januar Selskabet offentliggør årligt en bæredygtighedsrapport, som udførligt beskriver AAKs målsætning, strategier og initiativer for CSR. Den seneste rapport blev offentliggjort i september og dækkede årene 2011 og. AAK var blandt grundlæggerne af the Roundtable on Sustainable Palm Oil (RSPO). I 2009 blev to af AAKs produktionsanlæg RSPO-certificeret, syv blev certificeret i 2010, og i dag er alle AAKs relevante produktionsanlæg certificerede. AAK har udviklet og organiserer GreenPalm Book&Claim-systemet, som bruges til handel med RSPO-certifikater. GreenPalm har til formål at promovere produktion af bæredygtig palmeolie og fungerer i praksis ved, at producenter sætter GreenPalmcertifikater til salg, og når disse sælges opnås en merpris på deres bæredygtige landbrugsprodukter. GreenPalm har på nuværende tidspunkt mere end 500 medlemmer, som omfatter alt fra producenter til slutkunder. GreenPalm er nærmere beskrevet på side 65. AAKs drift er afhængig af varme og damp, hvilket betyder, at virksomheden i sin produktion bruger forholdsvis meget energi. Derfor har AAK gjort det til en mærkesag løbende at udnytte energien så effektivt som muligt, og hvor det er muligt at øge brugen af vedvarende energikilder, forbedre affaldshåndteringen og bruge miljøvenlig emballage. Nogle af AAKs tiltag og initiativer til at reducere den miljømæssige påvirkning har blandt andet resulteret i følgende: Vandforbruget på fabrikken i Aarhus, Danmark blev i 2011 reduceret med 7%. Fabrikken i Karlshamn, Sverige har i 2011 reduceret energiforbruget med 6%. Samtidig er fabrikkens forbrug af vedvarende energikilder steget til over 90%, og dens udledning af fossilt kuldioxid er faldet fra ca. 100 tons til næsten nul pr. år. Fabrikken i Karlshamn har, i anerkendelse af fabrikkens mange energiforbedrende tiltag, modtaget E-prize, en prestigefyldt, svensk miljøpris, uddelt af det svenske business magasin Veckans Affärer og energileverandøren E.ON. Målet på fabrikken i England er at reducere dampforbruget med 10%, og CO 2 udledningen skal ned under det nationale mål. På fabrikken i Holland er der installeret et spildevandsanlæg, der sender rent vand direkte tilbage i det lokale vandsystem. På fabrikken i New Jersey, USA, er energiforbruget og mængden af spildevand og affald reduceret betydeligt, og i øjeblikket bygges der mere energieffektive fabrikker for yderligere at reducere energiforbruget pr. produceret ton. På fabrikken i Mexico er der opnået gode resultater med at reducere energiforbruget, affaldshåndteringen og dampforbruget gennem mange små forbedrende projekter. 62

64 UNITED ÅRS Social og samfundsmæssig ansvarlighed AAK vil fortsat være et aktivt medlem af lokalsamfundet gennem sponsorater eller aktiv deltagelse i lokale projekter. I har AAK blandt andet deltaget i følgende projekter: I 2003 indgik AAK et samarbejde med United Nations Development Programme ( UNDP ) om at installere en simpel dieselmotor i mindre lokale landsbyer i Burkina Faso. Disse generer elektricitet, som også bruges til nogle af de værktøjer som kvinder arbejder med. Formålet var og er stadig at reducere kvindernes daglige arbejdsbyrde og samtidig øge deres muligheder for at få en indkomst. Projektet har været en succes og er nu udvidet til et nationalt projekt, der ledes af regeringen og dækker hele Burkina Faso. Regeringens nationale målsætning er at installere en multifunktionel platform i hver landsby. I 2011 var 848 platforme installeret. AAK var en af grundlæggerne af the Global Shea Alliance en international organisation som blev etableret i oktober 2010, og hvis formål er at skabe branchestandarder inden for produktion af sheakerner ved at sikre kvalitet, bæredygtig produktion og informationsudveksling blandt producenter. AAK er en af de største aftagere af sheakerner som vokser i nogle af verdens fattigste lande. AAK arbejder direkte sammen med kvinderne, der indsamler sheakernerne for at opbygge kapacitet i de lokale samfund. Arbejdet i disse områder omfatter etableringen af kvindegrupper fra landsbyerne samt at undervise dem i, hvordan man bevarer kernernes kvalitet, og i hvordan man gør sheakernernes forsyningskæde så kort, gennemsigtig og effektiv som muligt. I Vestafrika resulterer det tætte samarbejde mellem AAK og de omkring kvinder i, at kvinderne kan handle direkte med de industrielle forbrugere af sheakerner og dermed opnå en højere pris (uden at forpligte dem til at handle med AAK) i forhold til hvad de kunne opnå hvis de handlede med mellemmænd. Uden for sæsonen tilbyder AAK kvinderne, at de kan optage mikrolån, så de igen undgår at skulle sælge deres fremtidige høst til lave priser til mellemmænd. Den 23. marts underskrev AAK og regeringen i Burkina Faso en aftale der forpligter AAK til at tredoble samarbejdet omkring uddannelse og organisering af kvindegrupperne inden for de næste to år, med fuld støtte fra Burkina Fasos regering. På sigt er det intentionen, at antallet af kvinder og grupper skal stige, så projektet omfatter hele landet. Siden 2009 har AAK Latinamerika støttet den almennyttige organisation Un techo para mi País ( Et tag til mit land ). Organisationen samarbejder med den mest marginaliserede del af befolkningen og bygger overgangshuse og gennemfører sociale inklusionsprogrammer, så de mennesker, der bor i slumkvarterene, får nogle redskaber til selv at forbedre deres livskvalitet. AAK og ti andre virksomheder deltog i opbygningen af overgangshuse til 35 familier fra fire slumkvarterer, der ikke havde adgang til basale fornødenheder i Montevideo. 63

65 ÅRS UNITED Som aktivt medlem af lokalsamfundene involverer AAK sig også i følgende begivenheder: AAK i Sverige: Sponserer sommerlejre for børn fra Tjernobyl. AAK i Mexico: Afholder sommerkurser for børn, hvor man kan deltage i workshops som yoga, jazz, aerobic, selskabsdans, karate osv. AAK i Danmark: Er vært for den årlige videnskabsmesse inden for naturvidenskab. Arrangementet støttes af Undervisningsministeriet og Dansk Industri. AAK i Storbritannien: Deltager i begivenheden Our World for Young Enterprise, hvilket er et uddannelsesforum, der giver de unge et indblik i, hvordan erhvervslivet fungerer. Ligeledes i Storbritannien, indsamlede AAK i Hull i EUR til det lokale Dove House Hospice Charity Love You 2 Appeal. Pengene bidrager til bedre faciliteter for hospicets patienter som led i en større ombygning. I 2011 blev AAKs Code of Conduct fuldt implementeret blandt medarbejderne i samtlige AAK-afdelinger. Find mere information omkring AAKs CSR-engagement i selskabets årsrapport, bæredygtighedsrapport 2011/ og på hjemmesiden UP: Selskabet har otte skoler og seks børnehaver på dets store plantageområde i Malaysia, som sørger for undervisningen af næsten 500 børn i alderen 5 til 12 år. 64

66 UNITED ÅRS The Roundtable on Sustainable Palm Oil For at opnå certificering fra the Roundtable for Sustainable Palm Oil, skal palmeolieproducenter implementere og dokumentere efterlevelsen af de otte principper og 39 kriterier, foreskrevet af RSPO. Disse inkluderer blandt andet, at producenten skal: Begrænse skovrydning Bevare biodiversiteten Respektere nærsamfundets levebrød Sikre, at ingen nye skove, eller skove af høj bevaringsværdi omdannes til palmeolieplantager Respektere de grundlæggende rettigheder for medarbejdere og lokalsamfund Implementere sundheds- og sikkerhedsforanstaltninger for medarbejdere Respektere de indfødtes rettigheder I dag er disse kriterier for bæredygtighed uden tvivl verdens strengeste for nogen landbrugsafgrøde. For mere information om RSPO, se venligst GreenPalm Et program for handel med certificeringer af bæredygtig palmeolie og palmekerneolie Forædling og transport af bæredygtig palmeolie og palmekerneolie kan adskilles fra ikke bæredygtig palmeolie. Men eftersom kun 15% af palmeolien og palmekerneolien på globalt plan på nuværende tidspunkt er certificeret som bæredygtigt af RSPO, øger den fysiske adskillelse af den bæredygtige palmeolie fra den ikke certificerede palmeolie omkostningerne på alle niveauer. GreenPalm-programmet omgår den fysiske leverandørkæde fuldstændigt, da: RSPO-certificerede palmeolieproducenter kan registrere en andel af deres produktion i GreenPalm programmet. De belønnes med et GreenPalm-certifikat for hvert ton palmeolie, som er produceret på en bæredygtig facon. Derefter kan de sælge disse certifikater via GreenPalms webbaserede handelsplatform. Fødevareproducenter eller detailhandlere kan derefter byde på, og købe disse certifikater online, for derved at kunne påberåbe sig, at de støtter produktionen af bæredygtig palmeolie. Der betales derefter direkte til palmeolieproducenten. Selve palmeolien sælges, forædles og købes på normal vis. Ved at købe et produkt som bærer GreenPalm-logoet, foretager køberen bevidst valget om, at købe miljømæssigt ansvarlige produkter, samt at yde et positivt bidrag til produktion af certificeret bæredygtig palmeolie og palmekerneolie Ved at producere eller sælge produkter, som er en del af GreenPalm-programmet, er fødevareproducenter eller detailhandlere med til at belønne palmeolieproducenter for deres bæredygtige og ansvarlige produktion, samt lade deres kunder vide, at de har gjort dette. Mere end fem mio. certifikater er allerede blevet solgt via GreenPalms handelsplatform. For mere information om GreenPalm, venligst se 65

67 ÅRS UNITED Ledelses- og bestyrelsespåtegning Bestyrelsen og Ledelsen har i dag behandlet og godkendt Koncernens årsregnskab for perioden 1. januar december. Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) samt yderligere danske oplysningskrav til årsregnskaber for børsnoterede selskaber, bortset fra at UIE ikke anvender IAS 41, dette er beskrevet nærmere i note 6 på side 86 og 87. Vi vurderer, at årsregnskabet giver et retvisende billede af Selskabets aktiver, passiver og den finansielle stilling pr. 31. december, samt af Selskabets resultat og pengestrømme for perioden 1. januar december. Det er endvidere vores opfattelse, at Bestyrelsens beretning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i Koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat, samt af Koncernens finansielle stilling som helhed, og en beskrivelse af de væsentlige ricisi og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen står overfor. Malaysia, 18. april 2013 Bestyrelsen Dato Carl Bek-Nielsen Martin Bek-Nielsen John A. Goodwin Bestyrelsesformand Næstformand John Madsen Bent Mahler Brian Bech Nielsen Kjeld Ranum Direktionen Ulrik Juul Østergaard Adm. Direktør 66

68 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Regnskabsafsnit til årsrapporten Note Side Revisionspåtegning 68 Resultatopgørelse for Koncernen 70 Totalindkomst for Koncernen 70 Balance for Koncernen 71 Egenkapitalopgørelse for Koncernen 72 Pengestrømsopgørelse for Koncernen Generelt Anvendt regnskabspraksis Kortfristede aftaleindskud Tilgodehavender og andre aktiver Investeringer Investeringer i associerede selskaber Aktiekapital og andre reserver Oplysninger om nærtstående parter Skat Hoved- og nøgletal Finansiel risikostyring Kapitalstyring Segmentoplysninger

69 ÅRS UNITED UNITED Revisionspåtegning Til kapitalejerne i United International Enterprises Limited Påtegning af Koncerneregnskabet Vi har revideret årsrapporten for United International Enterprises Limited for regnskabsåret, omfattende resultatopgørelse, totalindkomst, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse samt anvendt regnskabspraksis og andre forklarende noter fra side Bestyrelsens og Ledelsens ansvar for Koncernens årsrapport Bestyrelsen og Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards. Ledelsen er ansvarlig for opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, oo om bestyrelsens og ledelsens udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion

70 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Basis for kvalificeret bedømmelse Som nævnt i note 6 (side 86, samt side 87) til årsrapporten, er et af de associerede selskabers biologiske aktiver samt landbrugsprodukter ikke indregnet til dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger, hvilket ikke er i overensstemmelse med IFRS. Det associerede selskabs biologiske aktiver, som er palmeplantager og omkostninger forbundet med plantningen af disse, bliver på nuværende tidspunkt opgjort til kostpris fratrukket akkumuleret afskrivning og nedskrivning. Målegrundlaget for biologiske aktiver er ikke i overensstemmelse med IAS 41-Landbrug. I henhold til IAS 41, skal biologiske aktiver måles efterfølgende, til deres respektive dagsværdier. Et lignende forbehold var inkluderet i revisionspåtegningen i henhold til Koncernens årsrapport for regnskabsåret 2011 og blev accepteret, eftersom der ikke foreligger nogen vurdering, som kan bekræfte dagsværdien af disse aktiver. Dermed kan den regnskabsmæssige værdi af investeringen i det associerede selskab, i forhold til overført overskud og årets resultat, ikke måles, men den kan være væsentlig. Konklusion Det er vores opfattelse, med undtagelse af den ovennævnte effekt på det konsoliderede regnskab i forbindelse med biologiske aktiver, at årsrapporten i al væsentlighed giver et retvisende billede af Selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december, samt af resultatet og pengestrømsopgørelsen for regnskabsåret i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards. Ernst & Young Chartered Accountants Kuala Lumpur, Malaysia Den 18. april

71 ÅRS UNITED UNITED Resultatopgørelse for Koncernen For regnskabsåret med sammenligningstal for regnskabsåret 2011 (USD 000) Note 2011 Indtægter Gevinst ved salg af aktier i associeret selskab Andel af resultat i associerede selskaber Ændring i dagsværdien af langsigtet investering Renteindtægter Nettogevinst på investeringer Andre indtægter Nettovalutakursgevinst Indtægter i alt Omkostninger Hensættelse Generelle og administrative omkostninger Renteudgifter Nettotab på investeringer Nettovalutakurstab Omkostninger i alt Resultat før skat Skat Nettoresultat Resultat pr. aktie (USD) ,46 Totalindkomst for Koncernen For regnskabsåret med sammenligningstal for regnskabsåret 2011 (USD 000) Note 2011 Nettoresultat Finansielle aktiver disponible for salg, efter skat på USD Dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler (minus skat) af USD (2011: USD ) Kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta, efter skat på USD Totalindkomst efter skat i alt De efterfølgende noter samt revisionspåtegningen udgør en integreret del af årsrapporten

72 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Balance for Koncernen Pr. 31. december med sammenligningstal pr. 31 december 2011 (USD 000) Note 2011 Aktiver Kortfristede aktiver: Bankindestående Kortfristede aftaleindskud Tilgodehavender og andre aktiver Tilgodehavende skat 18 - Investeringer Kortfristede aktiver i alt Langfristede aktiver: Investeringer i associerede selskaber Langsigtet investering Materielle anlægsaktiver Langfristede aktiver i alt Aktiver i alt Passiver og egenkapital Kortfristede forpligtelser: Skyldig skat - 78 Kreditorer og skyldige omkostninger Kortfristede forpligtelser i alt Egenkapital Passiver og egenkapital i alt De efterfølgende noter samt revisionspåtegningen udgør en integreret del af årsrapporten. Dette regnskab er godkendt til offentliggørelse på vegne af bestyrelsen den 18. april 2013 af Carl Bek-Nielsen, Bestyrelsesformand og Martin Bek-Nielsen, Næstformand

73 ÅRS UNITED UNITED Egenkapitalopgørelse for Koncernen For regnskabsåret med sammenligningstal for regnskabsåret 2011 Overkurs Aktie- ved Egne Overført Andre (USD 000) Note kapital emission aktier overskud reserver I alt Balance pr. 1. januar Totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Udbytte Saldo pr. 31. december Balance pr. 1. januar Totalindkomst Tilbagekøb af egne aktier Annullering af egne aktier Udbytte Saldo pr. 31. december De efterfølgende noter samt revisionspåtegningen udgør en integreret del af årsrapporten

74 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Pengestrømsopgørelse for Koncernen For regnskabsåret med sammenligningstal for regnskabsåret 2011 (USD 000) Note 2011 Pengestrømme fra driften Resultat før skat Reguleringer: Andel i nettoresultatet i associerede selskaber Renteindtægter Renteudgifter Hensættelse Afskrivninger Valutakursgevinst Gevinst ved salg af associeret selskab Ændring i dagsværdi af langsigtet investering (urealiseret gevinst) Nettogevinst/tab på investeringer Pengestrømme fra/-anvendt til driftsmæssige aktiviteter før ændringer i arbejdskapital Ændring i tilgodehavender og andre aktiver Ændring i kreditorer og skyldige omkostninger Skat (netto) Nettopengestrømme fra/-anvendt til driftsmæssige aktiviteter Pengestrømme til finansiering Udbetalt udbytte Renteomkostninger Nettopengestrømme anvendt til finansiering Pengestrømme fra investeringer Renteindtægter Udbytte modtaget fra associerede selskaber Køb af langsigtet investering Gevinst ved salg af aktier i associeret selskab Køb af investeringer Provenu fra salg af investeringer Køb af egne aktier Tilgang af materielle anlægsaktiver Nettopengestrømme fra investeringer Ændring i likvide midler Likvide midler, primo Likvide midler, ultimo Likvide midler omfatter bankindestående samt kort fristede aftaleindskud i banker. De efterfølgende noter samt revisionspåtegningen udgør en integreret del af årsrapporten

75 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 1. Generel information UIE er et selskab, der er registreret i henhold til Bahamaøernes statssamfunds lovgivning, og dets aktier handles på NASDAQ OMX Copenhagen. Selskabets hovedbeskæftigelse er investering i selskaber, hvor driftsaktiviteterne primært består af plantagedrift af oliepalmer og kokosnødder i Malaysia og oliepalmer i Indonesien samt produktion og forædling af olier og fedtstoffer i Malaysia, Nord- og Sydamerika samt Europa. 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis Det efterfølgende er et resumé af væsentlig regnskabspraksis anvendt af UIE, dets datterselskaber samt associerede selskaber, som samlet vil blive refereret til som Koncernen i årsrapporten. Disse associerede selskaber udgør en betydelig andel af Selskabets aktiver og indtægter og indregnes efter den indre værdis metode. Regnskabspraksis anvendt af UIEs associerede selskaber kan således have en betydelig indflydelse på UIEs koncernregnskab. Grundlag for udarbejdelse Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder ( IFRS ), udstedt af International Accounting Standards Board ( IASB ), bortset fra anvendelsen af den Internationale Regnskabsstandard IAS 41, omhandlende den regnskabsmæssige behandling af landbrugsvirksomhed, som beskrevet i note 6. Dette koncernregnskab er aflagt i amerikanske dollar ( USD ), eftersom dette er UIEs funktionelle valuta og præsentationsvaluta samt den valuta, hvori UIEs aktier er udstedt. Alle tal er afrundet til nærmeste tusinde (USD 000) hvor det er angivet. UIEs koncernregnskab er udarbejdet i henhold til det historiske kostprincip med undtagelse af de tilfælde, som er beskrevet i nedennævnte regnskabsprincipper. Regnskabspraksis er anvendt konsekvent af hele Koncernen og er i overensstemmelse med anvendt regnskabspraksis forrige år med undtagelse af ændringer, der kan tilskrives ændringer i IFRS. Dog har det associerede selskab UP ikke anvendt IAS 41 Landbrug i sit årsregnskab (nærmere forklaret på side 86 og 87). Anvendelse af estimater Udarbejdelsen af regnskabet kræver, at ledelsen foretager visse regnskabsmæssige skøn og vurderinger samt opstiller forudsætninger, der påvirker de beløb, der er rapporteret i dette koncernregnskab og de tilhørende noter. Disse foretagne skøn, vurderinger og forudsætninger er baseret på erfaring, anden relevant information til rådighed på balancedagen for Koncernen og forventninger til fremtidige begivenheder, der menes at være rimelige under de givne omstændigheder, og derfor kan de faktiske resultater afvige fra disse skøn. Det er ledelsens vurdering, at følgende estimater er dem, der har størst indflydelse på de beløb der er indregnet i koncernregnskabet: Durisol Den 31. december 2008, blev der foretaget nedskrivning af den samlede investering og lånet til Durisol på USD , og pr. 31. december har ledelsen besluttet, baseret på de vedvarende negative resultater i selskabet, kombineret med de fortsatte ugunstige markedsvilkår i den britiske byggebranche, ikke at tilbageføre hele eller dele af nedskrivningen

76 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Anvendelse af estimater - fortsat Tilgodehavende skatterefusion I løbet af 2011, blev der foretaget en nedskrivning på USD af et tilgodehavende vedrørende en malaysisk skatterefusion på udbytte fra et associeret selskab. Da der er usikkerhed med hensyn til inddrivning af denne tilgodehavende malaysiske skatterefusion, har ledelsen besluttet ikke at tilbageføre nedskrivningen, før der foreligger en afgørelse. Implementering af IFRS-standarder i løbet af året De anvendte regnskabsstandarder er overensstemmende med de anvendte standarder for sidste år, bortset fra følgende nye og reviderede IFRS/IAS-regnskabsstandarder samt IFRIC-fortolkningsbidrag gældende fra 1. januar : IAS 12 Income Taxes (Ændring) Deferred Taxes: Recovery of Underlying Assets IFRS 1 First-Time Adoption of International Financial Reporting Standards (Amendment) Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures Enhanced Derecognition Disclosure Requirements Ingen af de ovennævnte standarder anses for at have nogen finansiel indvirkning på Koncernen. Regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som er udstedt men endnu ikke gældende IASB har udstedt følgende nye standarder og fortolkningsbidrag, som endnu ikke var gældende på tidspunktet for udarbejdelse af UIEs årsregnskab for : IAS 1 Financial Statement Presentation Presentation of Items of Other Comprehensive Income (1. juli ) IAS 19 Employee Benefits (Revideret) (1. januar 2013) IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures (som revideret i 2011) (1. januar 2013) IAS 32 Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities Amendments to IAS 32 (1. januar 2014) IFRS 1 Government Loans Amendments to IFRS 1 (1. januar 2013) IFRS 7 Financial instruments: Disclosures (Ændring) Offsetting of financial assets and financial liabilities (1. januar 2013) IFRS 9 Financial Instruments: Classification and Measurement (1. januar 2015) IFRS 10 Consolidated Financial Statements, IAS 27 Separate Financial Statements (1. januar 2013) IFRS 11 Joint Arrangements (1. januar 2013) IFRS 12 Disclosure of Interests in Other Entities (1. januar 2013) IFRS 13 Fair Value Measurement (1. januar 2013) IFRIC 20 Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine (1. januar 2013) Årlige forbedringer, maj (gældende for regnskabsår, som begynder 1. januar 2013 eller senere) IFRS 1 First-time Adoption of International Financial Reporting Standards IAS 1 Presentation of Financial Statements IAS 16 Property Plant and Equipment IAS 32 Financial Instruments, Presentation IAS 34 Interim Financial Reporting UIE forventer at anvende ovenstående standarder og fortolkninger, når de træder i kraft. Ledelsen forventer ikke, at nogen af de nye standarder og fortolkninger får væsentlig betydning for årsregnskabet i de kommende regnskabsår. UIE har igangsat en vurdering af kontrollen over UP i overensstemmelse med kravene i IFRS 10 og er ved at vurdere, om IFRS 10 er relevant for UIE

77 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Datterselskaber og associerede selskaber Datterselskaber Datterselskaber er de selskaber, hvori UIE har en bestemmende indflydelse. En bestemmende indflydelse foreligger, når UIE har en direkte eller indirekte kontrol over et selskabs finansielle og driftsmæssige beslutninger og kan drage nytte heraf. Datterselskabernes regnskaber er medtaget i koncernregnskabet fra det tidspunkt, hvor UIE opnår en bestemmende indflydelse og indtil denne indflydelse ophører. Regnskaberne for datterselskaberne er aflagt for samme regnskabsperiode og efter samme regnskabspraksis som UIE. Koncernregnskabet omfatter regnskaberne for UIE og dets datterselskaber. Datterselskab Indregistreringsland Ejerandel og stemmeret 2011 UIE (DK) 1 Danmark - 100% UIE (Sweden) 1 Sverige - 100% MVSB Malaysia 100% 100% IPS Bahamaøerne 100% 100% PS (UK) 2 Storbritannien - 100% UIE Malta Malta 100% - UIE Inv. Malta 100% - UIE (IS) Danmark 100% - 1) Solgt i løbet af. 2) Likvideret i løbet af. I løbet af, etablerede UIE selskabet UIE Malta Holding Limited ( UIE Malta ), som har følgende to datterselskaber: UIE Investments Limited ( UIE Inv. ) og UIE Investment Services A/S ( UIE (IS) ). Der har kun været meget begrænset aktivitet i disse selskaber i løbet af, men det forventes, at UIE Inv. i løbet af første halvår 2013, vil påbegynde handel med råvarer (primært landbrugsråvarer). Ved aflæggelse af koncernregnskabet er alle koncerninterne mellemværender og transaktioner fuldt ud elimineret

78 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Datterselskaber og associerede selskaber - fortsat Associerede selskaber Associerede selskaber er de selskaber, hvori Koncernen har en betydelig, men ikke bestemmende, indflydelse på et selskabs finansielle- og driftsmæssige beslutninger. Koncernregnskabet indregner Koncernens andel af den samlede totalindkomst i associerede selskaber beregnet efter den indre værdis metode fra det tidspunkt, hvor Koncernen opnår en betydelig indflydelse, og indtil denne ophører. Ved anvendelse af den indre værdis metode til regnskabsmæssig behandling af investeringer i associerede selskaber, reguleres den oprindelige kostpris af investeringen for Koncernens andel af forøgelser eller reduktioner i den underliggende totalindkomst i de associerede selskaber fra datoen for investeringen, med fradrag for de udlodninger, der måtte være modtaget. Goodwill i forbindelse med de associerede selskaber er medregnet i den regnskabsmæssige værdi af investeringen og er hverken amortiseret eller individuelt værditestet. Andelen af nettoresultatet i associerede selskaber vises i resultatopgørelsen, og andre bevægelser i totalindkomst er vist i den konsoliderede totalindkomstopgørelse. Efter anvendelse af den indre værdis metode vurderer Koncernen, om det er nødvendigt at indregne et yderligere tab som følge af værdiforringelse af dets investeringer i associerede selskaber. Der indregnes et tab ved værdiforringelse, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien. Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af investeringens nettosalgspris (dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger) og dens nytteværdi (kapitalværdi). Urealiserede gevinster og tab, som følge af transaktioner mellem Koncernen og de associerede selskaber, elimineres svarende til indflydelsen i de associerede selskaber. Koncernens andel i et associeret selskabs resultat er angivet i resultatopgørelsen. Dette resultat kan tilskrives moderselskabets aktionærer og er derfor resultatet efter skat og minoritetsinteresserne i det associerede selskab og dets datterselskaber. Koncernen angiver sin andel af eventuelle ændringer i de associerede selskabers totalindkomstopgørelse, eller direkte ændringer i de associerede selskabers egenkapital, i Koncernens totalindkomst eller direkte i egenkapitalopgørelsen for Koncernen. Når Koncernens andel af tab overstiger det associerede selskabs regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til nul, og der bogføres ikke yderligere tab, med mindre Koncernen har påtaget sig forpligtelser på vegne af det associerede selskab. Regnskaberne for de associerede selskaber er aflagt for samme regnskabsperiode som for UIE. Ved tab af betydelig indflydelse i et associeret selskab, måler og indregner Koncernen enhver tilbageværende investering til dens dagsværdi. Enhver forskel mellem den regnskabsmæssige værdi efter tab af betydelig indflydelse og dagsværdien af den tilbageværende investering samt provenuet fra salget indregnes i Koncernens resultatopgørelse

79 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Datterselskaber og associerede selskaber - fortsat Associerede selskaber - fortsat UIEs ejerandel samt direkte og indirekte stemmerettigheder i associerede selskaber er som følger: Associeret selskab Indregistreringsland Ejerandel og stemmeret 2011 BNSH 1 Sverige - 41,50% AAK Sverige 3,33% 16,75% UP Malaysia 46,09% 46,09% Durisol Storbritannien 27,10% 27,10% UIH 2 Bahamaøerne - 45,32% 1) Solgt i løbet af. 2) Under likvidering. Selvom UIEs indirekte ejerandel i AAK udgør mindre end 20%, anses UIE for at have betydelig indflydelse, da Selskabet har to medlemmer repræsenteret i AAKs bestyrelse, inklusive posten som næstformand. Som følge heraf, indregner UIE sin investering i AAK efter den indre værdis metode. Likvide beholdninger Likvide midler omfatter bankindestående og kortfristede aftaler. Kortfristede aftaleindskud har en løbetid på maksimalt tre måneder. Omregning af fremmed valuta Transaktioner og balancer Transaktioner i fremmed valuta bliver i første omgang bogført af hvert enkelt selskab i Koncernen i deres funktionelle valuta til den valutakurs, som er gældende på transaktionsdagen. Monetære aktiver og passiver, som er udstedt i fremmed valuta, bliver omregnet til den funktionelle valuta med den valutakurs, som gælder på rapporteringsdagen. Monetære aktiver og passiver er beholdningen af valutaenheder samt aktiver og passiver, som kan erhverves, eller gæld, som skal betales i form af et fast antal eller et befinerbart antal valutaenheder. Alle forskelle medregnes i resultatopgørelsen med undtagelse af alle monetære poster, som udgør en effektiv sikring for en nettoinvestering i et udenlandsk selskab. Disse rapporteres under anden totalindkomst, indtil realisering af nettoinvesteringen, på hvilket tidspunkt de indregnes i resultatopgørelsen. Ikke monetære poster, som er optaget til historisk kostpris i en fremmed valuta, omregnes ved anvendelse af den valutakurs, som var gældende på datoen for de oprindelige transaktioner. Ikke monetære poster, som måles til dagsværdi i en fremmed valuta, omregnes ved anvendelse af den valutakurs, som gælder på dagen, hvor dagsværdien bestemmes

80 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Omregning af fremmed valuta - fortsat Koncernens selskaber Aktiver og passiver fra udenlandske selskaber omregnes til USD til balancedagens gældende kurser og deres resultatopgørelser omregnes med de gældende kurser på handelsdagen. Forskelle i forbindelse med denne omregning indregnes i totalindkomstopgørelsen for Koncernen. Ved afhændelse af et udenlandsk selskab indregnes den del af øvrig totalindkomst, som vedrører det udenlandske selskab, i Koncernens resultatopgørelse. Enhver form for goodwill, som er opstået på baggrund af erhvervelsen af et udenlandsk selskab efter den 1. januar 2005, og enhver dagsværdiregulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver og passiver, som skyldes/ opstår i forbindelse med erhvervelsen, behandles som aktiver og passiver i det udenlandske selskab og omregnes til balancedagens kurs. Nedskrivning af finansielle aktiver Koncernen vurderer ved hver balancedag, om der er nogen saglig/objektiv dokumentation for, at et aktiv eller en gruppe af aktiver har lidt værdiforringelse. Et aktiv eller en gruppe af aktiver anses kun for at være værdiforringet, hvis der er objektive beviser for værdiforringelsen som følge af en eller flere begivenheder, der er indtruffet efter første indregning af aktivet (en opstået tabsgivende begivenhed), og at den tabsgivende begivenhed har indflydelse på de estimerede, fremtidige pengestrømme fra aktivet eller gruppen af aktiver, og at de kan estimeres pålideligt. Værdiforringelse af ikke-finansielle aktiver Et aktivs genindvindingsværdi er bestemt som den højeste værdi af et aktivs eller en pengestrømsfrembringende enheds nettosalgspris (dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger) og dets nytteværdi (kapitalværdi), og bliver bestemt for et individuelt aktiv, medmindre aktivet genererer pengestrømme, som i høj grad er afhængige af andre aktiver eller grupper af aktiver. Såfremt den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller en pengestrømsfrembringende enhed overgår dets genindvindingsværdi, betragtes aktivet som værdiforringet og det nedskrives til genindvindingsværdien. Ved vurdering af nytteværdien diskonteres de skønnede fremtidige pengestrømme til deres nutidsværdi ved hjælp af en før-skat diskontosats som afspejler aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge og de risici, som specifikt er forbundet med aktivet. Ved fastsættelse af nettosalgsprisen bruges en relevant værdiansættelsesmodel. Tidligere foretagne nedskrivninger skal tilbageføres, hvis den opgjorte genindvindingsværdi af aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed overstiger den regnskabsmæssige værdi. Nedskrivninger kan maksimalt tilbageføres op til den regnskabsmæssige værdi, som aktiverne ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget. Tilbageførsel af et tab ved værdiforringelse straksindregnes som indtægt. Værditab straksindregnes som en omkostning

81 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Finansielle instrumenter Klassificering og måling I henhold til IAS 39 klassificeres finansielle aktiver, som enten finansielle aktiver målt til dagsværdi med indregning af værdiændringer i resultatopgørelsen, hold-til-udløb investeringer, lån og tilgodehavender eller finansielle aktiver disponible for salg, som det er relevant. Koncernen klassificerer sine finansielle aktiver ved første indregning og revurderer, hvis det er tilladt og hensigtsmæssigt/relevant, ved slutningen af hvert regnskabsår, hvorvidt denne inddeling skal ændres. Ved første indregning af et finansielt aktiv måles dette til dagsværdi plus transaktionsomkostninger undtagen finansielle aktiver til fair value på resultatopgørelsen, der måles til dagsværdi. Alle finansielle forpligtelser indregnes første gang til dagsværdi, og i tilfælde af långivning og låntagning med fradrag af transaktions-omkostninger. Efter første indregning måler Koncernen sine finansielle aktiver og forpligtelser på følgende måde: Finansielle aktiver klassificeret til dagsværdi på resultatopgørelsen måles til dagsværdi. Lån og tilgodehavender samt hold-til-udløb investeringer måles til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, med fradrag af eventuel nedskrivning. Investeringer disponible for salg, som ikke har nogen officiel markedskurs på et aktivt marked, og hvis dagsværdi ikke kan måles pålideligt, indregnes til kostpris. Efter første indregning måles finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, bortset fra finansielle forpligtelser målt til dagsværdi gennem resultatopgørelsen. Sådanne forpligtelser, herunder afledte finansielle instrumenter, som er forpligtelser, måles til dagsværdi. Aftaleindskud klassificeres som lån og tilgodehavender. De har faste betalinger eller fast udløbsdato og Koncernen har intentioner om, og mulighed for at holde dem til udløb. Tilgodehavender fra associerede selskaber, tilgodehavender og andre aktiver samt skattetilgodehavender klassificeres som lån og tilgodehavender. Kreditorer og skyldige omkostninger er finansielle forpligtelser, som indregnes til amortiseret kostpris. Investeringer i børsnoterede aktier, obligationer, valutafuture kontrakter, optioner samt alle andre investeringer, bortset fra associerede selskaber, måles til dagsværdi på resultatopgørelsen. Disse måles til dagsværdi ud fra børskurser, mæglerpriser, underliggende indre værdi af selskabet eller efterfølgende salgspriser. Model til opgørelse af dagsværdi UIE bruger følgende model til opgørelse af og redegørelse for dagsværdien på finansielle instrumenter (i prioriteret rækkefølge): Niveau 1: Noteret kurs (ikke justeret) på et velfungerende marked for identiske aktiver og passiver. Niveau 2: Andre metoder hvor ethvert input med betydelig effekt på den noterede dagsværdi, skal benyttes direkte eller indirekte. Niveau 3: Andre metoder hvor ethvert input med en betydelig effekt på den noterede dagsværdi ikke er baseret på markedsobservationer

82 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Finansielle instrumenter - fortsat Gevinster og tab Investeringer i børsnoterede aktier (bortset fra associerede selskaber) og obligationer indregnes på handelsdagen. Ændringen i urealiserede værdiforøgelser eller værdiforringelser på børsnoterede aktier og obligationer samt realiserede gevinster og tab på investeringer afspejles i Koncernens resultatopgørelse under nettogevinster på investeringer eller nettotab på investeringer, med undtagelse af urealiserede gevinster eller tab på den langsigtede investering, der er beskrevet som ændring i dagsværdien af den langsigtede investering. Ophør af indregning af finansielle instrumenter Finansielle aktiver Et finansielt aktiv (eller hvor det i givet fald er relevant en del af et finansielt aktiv eller en del af en gruppe af ensartede finansielle aktiver) ophører med at blive indregnet, når: Rettigheden til at modtage pengestrømme fra aktivet ophører. Koncernen fortsat har rettigheden til at modtage pengestrømme fra aktivet, men har påtaget sig en forpligtelse til, uden væsentlig forsinkelse, at viderebetale det fulde beløb til tredjepart i henhold til en såkaldt overdragelses aftale, eller Koncernen har overdraget sine rettigheder til at modtage pengestrømme fra aktivet og enten (a) har overdraget alle væsentlige risici og fordele knyttet til aktivet, eller (b) har hverken overdraget eller bibeholdt alle væsentlige risici og fordele knyttet til aktivet, men har overdraget kontrollen med aktivet. I de tilfælde, hvor Koncernen har overdraget sine rettigheder til at modtage pengestrømme fra et aktiv, og hverken har overdraget eller bibeholdt alle væsentlige risici og fordele knyttet til aktivet eller har overdraget kontrollen med aktivet, indregnes aktivet, i det omfang Koncernen fortsat har et engagement i aktivet. I dette tilfælde indregner Koncernen også en tilknyttet forpligtelse. Det overdragne aktiv og den tilknyttede forpligtelse måles på et grundlag, som afspejler de rettigheder og forpligtelser som Koncernen har bevaret. Et fortsat engagement, som har form af en garanti for det overdragne aktiv, måles ud fra den laveste værdi af den oprindelige regnskabsmæssige værdi af aktivet og det maksimale beløb, som Koncernen kan blive forpligtet til at tilbagebetale. Finansielle forpligtelser En finansiel forpligtelse ophører med at blive indregnet, når selve pligten i forpligtelsen er ophørt, annulleret eller udløbet. I de tilfælde, hvor en eksisterende forpligtelse erstattes af en anden forpligtelse fra samme långiver, men med væsentligt ændrede betingelser, eller betingelserne i en eksisterende forpligtelse ændres væsentligt, vil en sådan erstatning eller ændring blive regnskabsmæssigt behandlet som ophør af indregning af den oprindelige forpligtelse og indregning af en ny forpligtelse. Forskellen i de respektive forpligtelsers regnskabsmæssige værdi vil blive indregnet i resultatopgørelsen. Indregning af indtægter Indtægter indregnes i det omfang, at det er sandsynligt, at de økonomiske fordele vil tilfalde Koncernen, og at indtægten kan måles pålideligt. Indtægter måles til dagsværdien af det modtagne vederlag. Udbytteindtægter indregnes, når retten til at modtage betaling er blevet fastslået. Renteindtægter indregnes efter den effektive renteberegning

83 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 2. Resumé af anvendt regnskabspraksis - fortsat Personaleomkostninger Udgifter til aflønning, forsikring, betalt ferie- og sygdom, bonusser og personalegoder indregnes i det år, hvor de tilknyttede ydelser er leveret af de ansatte i Koncernen. Egne aktier Købsprisen på erhvervede UIE-aktier fratrækkes egenkapitalen under posten tilbagekøb af egne aktier, og salgsprovenuet ved et efterfølgende salg af disse aktier modregnes i købsprisen. Ingen gevinst eller tab indregnes i koncernregnskabets resultatopgørelse ved køb, salg, udstedelse eller annullering af UIEs egne aktier/ egenkapitalinstrumenter. Ved annullering af aktier bliver egne aktier reduceret tilsvarende den procentdel af egne aktier, der annulleres, og den pålydende værdi af annullerede aktier modregnes i aktiekapitalen, det indskudte overskud reduceres med den procentdel af aktier som annulleres i forhold til det totale antal aktier, og det resterende beløb modregnes det overførte overskud. Skat Kortfristede skatteaktiver og forpligtelser for det nuværende og tidligere regnskabsår måles som det beløb, der forventes at blive tilbagebetalt fra eller indbetalt til skattemyndighederne. De skattesatser og skattelove, som anvendes til at beregne beløbet, er dem, som er vedtaget eller i realiteten er vedtaget på regnskabsdagen i de lande, hvor Koncernen opererer og genererer skattepligtig indkomst. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode med hensyn til de midlertidige forskelle, der skyldes forskelle mellem den skattemæssige balanceværdi og den regnskabsmæssige balanceværdi. Udskudte skatteforpligtelser indregnes som udgangspunkt for alle skattemæssige midlertidige forskelle, mens udskudte skatteaktiver indregnes i det omfang, det er sandsynligt, at den skattepligtige indtjening vil være til rådighed, mod hvilken fradragsberettigede midlertidige forskelle kan udnyttes. Sådanne aktiver og forpligtelser indregnes ikke, hvis den midlertidige forskel stammer fra goodwill eller fra første indregning af andre aktiver og forpligtelser i en transaktion, der hverken påvirker den skattepligtige indkomst eller årets resultat. Koncernen indregner en udskudt skatteforpligtelse for alle skattepligtige, midlertidige forskelle forbundet med investeringer i datterselskaber og associerede selskaber, med mindre begge nedenstående betingelser er opfyldt: (i) UIE er i stand til at vælge tidspunktet for tilbageførslen af den midlertidige forskel, samt (ii) at det er sandsynligt, at den midlertidige forskel ikke vil blive tilbageført inden for en overskuelig fremtid

84 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 3. Kortfristede aftaleindskud Koncernens aftaleindskud pr. 31. december består af følgende: 2011 Valuta Rente USD 000 Rente USD 000 MYR 3,00-3,40% USD 0,34% I alt Tilgodehavender og andre aktiver USD Tilgodehavender fra associerede selskaber Periodeafgrænsningsposter Øvrige I alt Tilgodehavender fra associerede selskaber er uden sikkerhedsstillelse, rentefri og tilbagebetales på anmodning. 5. Investeringer USD Til dagsværdi gennem resultatopgørelsen Kortfristede investeringer Investeringer i alt til dagsværdi Investeringer i alt til kostpris Langsigtede investeringer Investeringer til dagsværdi Investeringer til kostpris Dagsværdien af de kortfristede investeringer, som omfatter børsnoterede aktier, samt de langsigtede investeringer i MSAB fastsættes ud fra offentliggjorte børskurser på et aktivt marked. Alle investeringer er opgjort efter Niveau 1 i modellen for opgørelse af dagsværdi

85 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 6. Investeringer i associerede selskaber USD Ikke-børsnoterede BNSH (inklusive AAK) Durisol - - Ikke-børsnoterede investeringer i alt Børsnoterede AAK UP Børsnoterede investeringer i alt Investeringer i associerede selskaber i alt Markedsværdi af UP Markedsværdi af AAK (2011: inklusive dagsværdien af BNSH) Dagsværdi af investeringer i associerede selskaber i alt I juli solgte UIE sin investering i UIE (DK), UIE (Sweden), BNSH og 68% af investeringen i AAK via BNSH. I november, solgte UIE yderligere af sine direkte ejede aktier i AAK. Vederlag samt solgte nettoaktiver er som følger: BNSH AAK I alt Modtaget vederlag Fratrukket: bogført værdi Likvid beholdning i datterselskaber på handelsdagen Øvrige solgte nettoaktiver Øvrig overført totalindkomst Bogført værdi i alt Fortjeneste ved salg

86 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 6. Investeringer i associerede selskaber - fortsat Sammenfattede regnskabsoplysninger om Koncernens associerede selskaber USD UP Andel i associeret selskabs nettoaktiver: Kortfristede aktiver Langfristede aktiver Kortfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser Nettoaktiver Andel i associeret selskabs omsætning og resultat: Omsætning Nettoresultat der kan tilskrives moderselskabets ejerandel BNSH Andel i associeret selskabs nettoaktiver: Kortfristede aktiver - 25 Langfristede aktiver Langfristede forpligtelser Nettoaktiver Andel i associeret selskabs omsætning og resultat: Omsætning Nettoresultat AAK 1 Andel i associeret selskabs nettoaktiver: Kortfristede aktiver Langfristede aktiver Kortfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser Nettoaktiver Andel i associeret selskabs omsætning og resultat: Omsætning Nettoresultat ) Indtil 20. juli ejet via BNSH. I 2011 omfatter andelen i BNSHs nettoaktiver kapitalandelen i AAK indregnet efter den indre værdis metode

87 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 6. Investeringer i associerede selskaber - fortsat Sammenfattede regnskabsoplysninger om Koncernens associerede selskaber - fortsat UP er noteret på både Bursa Malaysia og NASDAQ OMX Copenhagen, og AAK er noteret på NASDAQ OMX Stockholm. UPs driftsaktiviteter består af plantagedrift af oliepalmer og kokosnøddepalmer samt forarbejdning af olier i Malaysia plus plantagedrift af oliepalmer og forarbejdning af palmeolier i Indonesien. AAK-koncernen driver virksomhed i Europa, Asien, USA og Latinamerika, hvor de primære aktiviteter omfatter produktion og forædling af olier og fedtstoffer. UP og AAKs investeringer i datterselskaber og associerede selskaber er angivet i deres reviderede årsregnskaber. Erhvervelse af kapitalandele UP UIE har ikke erhvervet yderligere kapitalandele i UP i og AAK Den 20. juli solgte UIE 68% af sin ejerandel i AAK, bestående af aktier,til MSAB til SEK mio., og er dermed ikke længere aktionær i det fællesejede holdingselskab BNSH der ejede AAK-aktierne. Den 14. november solgte UIE yderligere aktier i AAK til SEK 207 mio. UIEs aktiebesiddelse i AAK blev dermed reduceret fra aktier (ejet via BNSH) til direkte ejede aktier (svarende til en ejerandel på 3,3%). UP - Væsentlige afvigelser fra IFRS IAS 41 Landbrug IAS 41 vedrørende regnskabsmæssig behandling af landbrugsaktiviteter trådte i kraft for regnskabsår der begynder 1. januar 2003 eller senere. Denne standard der omhandler biologiske aktiver og landbrugsprodukter kræver, at disse produkter skal måles til dagsværdi med dagsværdiændringer indregnet i resultatetopgørelsen. UIEs associerede selskab UP er som udgangspunkt omfattet af kravene i IAS 41. Imidlertid aflægger UP regnskab i overensstemmelse med de malaysiske regnskabsstandarder Financial Reporting Standards, som ikke forlanger, at et selskab regnskabsmæssigt behandler biologiske aktiver og landbrugsprodukter i overensstemmelse med IFRS. Derfor er denne information ikke tilgængelig for UIE, hvorfor det stadig ikke er muligt at efterleve IAS 41. UPs vigtigste biologiske aktiver er plantager af olie- og kokosnøddepalmer og de deraf afledte landbrugsprodukter på høsttidspunktet. På nuværende tidspunkt indregner UP sine omkostninger vedrørende plantning af palmer, under posten biologiske aktiver. Omkostninger i forbindelse med anlæg af plantager indregnes til kostpris fratrukket akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger. Afskrivningsperioden for oliepalmer og kokosnøddepalmer er henholdsvis 20 og 30 år. Landbrugsprodukter der endnu ikke er høstet indregnes ikke. Landbrugsprodukter som er høstet, er indregnet til kontraherede priser, hvor der foreligger kontrakt om fremtidigt salg. Landbrugsprodukter, hvor der ikke foreligger kontrakt, er opgjort til markedsværdi på balancedagen for koncernregnskabet. I henhold til IAS 41 skal biologiske aktiver og landbrugsprodukter indregnes til dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger. Såfremt der eksisterer et aktivt marked for et biologisk aktiv eller landbrugsprodukt, danner denne markedspris grundlag for fastsættelsen af dagsværdien på aktivet. Såfremt der ikke eksisterer et aktivt marked for aktiverne, anvendes markedsbestemte priser for sammenlignelige produkter. I nogle tilfælde findes der ikke markedsbestemte priser eller værdier for et biologisk aktiv i dets nuværende tilstand. I disse tilfælde anvender man nutidsværdien af forventede nettopengestrømme fra aktivet, tilbagediskonteret med en markedsbestemt før skat rente ved opgørelsen af dagsværdien

88 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 6. Investeringer i associerede selskaber - fortsat UP - Væsentlige afvigelser fra IFRS - fortsat Effekten af at anvende IAS 41 Landbrug Ifølge Den Europæiske Unions ( EU ) lovgivning er selskaber som er noteret på en europæisk børs men registreret og hjemmehørende uden for EU ( tredjelande ), forpligtet til at udarbejde årsregnskaber i overensstemmelse med de IFRS standarder som er godkendt af EU, bortset fra dobbelt noterede selskaber som er hjemmehørende og opført i et tredjeland, hvor dette tredjelands almindeligt anerkendte regnskabspraksis er blevet accepteret af EU som IFRS-ækvivalent. Årsregnskabet for UP er udarbejdet i overensstemmelse med FRS (Financial Reporting Standards) og aktieselskabsloven fra 1965 i Malaysia. I november 2011 (og med virkning fra 1. januar ) offentliggjorde Malaysian Accounting Standards Board ( MASB ) Malaysian Financial Reporting Standards Framework ( MRFS Framework ), som er et fuldt IFRSkompatibelt sæt af regnskabsstandarder, der gælder for alle ikke-private foretagender. I juni besluttede MASB dog at tillade landbrug ( Overgangsenheder ) at udskyde anvendelsen af MRFS rammebestemmelserne til regnskabsår, der begynder den 1. januar 2014 eller senere. Overgangsenheder defineres som enheder der er omfattet af MFRS 141 Landbrug ( MFRS 141 ), som er identisk med IAS 41 Landbrug, der kræver, at biologiske aktiver skal måles til dagsværdi fratrukket salgsomkostninger. MASB tog beslutning om udskydelsen fordi IASB har påbegyndt et projekt, som har til formål at ændre IAS 41 Landbrug i relation til visse typer af biologiske aktiver (biologiske aktiver, der ikke selv høstes, men som anvendes til produktion af høstbare produkter - såkaldte Bearer Biological Assets). De foreslåede ændringer betyder, at disse biologiske aktiver skal måles til kostpris eller omvurderet værdi og at afgrøder der vokser på disse biologiske aktiver, skal måles til dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger samt at værdiændringer skal indregnes direkte i resultatopgørelsen. Det forventes, at ændringerne til IAS 41 Landbrug vil træde i kraft fra UP har som overgangsenhed besluttet at benytte muligheden fra MASB til fortsat at anvende den eksisterende FRS standard i overgangsperioden, dvs. at indregne de biologiske aktiver til kostpris. FRS er endnu ikke blevet undersøgt og er derfor heller ikke accepteret af EU som IFRS-ækvivalent. Erhvervsstyrelsen i Danmark har anmodet EU om at indlede en undersøgelse af FRS med henblik på at vurdere, hvorvidt FRS kan accepteres som værende IFRS-ækvivalent. Da dette endnu ikke er afklaret, og da UP er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen (udover hovednoteringen på Bursa Malaysia), har UP i en note til årsregnskabet præsenteret den økonomiske effekt på virksomhedens årsregnskab, hvis de biologiske aktiver var blevet målt til dagsværdi i overensstemmelse med IAS 41 Landbrug. Effekten på UIEs årsregnskab, hvis UPs biologiske aktiver var blevet målt til dagsværdi, er som følger: 1. januar I løbet af 31. december Netto Investering Overført total- Investering Overført USD 000 i UP overskud indkomst i UP overskud Nuværende værdi Dagsværdi af biologiske aktiver (justeret for udskudt skat i UP) Valutakursforskelle Justeret til IFRS Effekten på nettoresultatet i vil være på USD 6,071 mio. og kursreguleringer på USD 2,118 mio. vil indgå i totalindkomstopgørelsen under kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta

89 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 7. Aktiekapital og andre reserver Den anmeldte aktiekapital pr. 31. december og 2011 var USD 100 mio., fordelt på 10 mio. aktier á USD 10. Bevægelsen i udstedt og fuldt indbetalt aktiekapital for (2011: ingen bevægelser) var som følger: Antal aktier á USD 10 USD 000 Saldo pr. 31. december Annullering af egne aktier Saldo pr. 31. december Overkurs ved emission Emissionspræmien pr. 31. december er på USD 11,076 mio. (2011: USD 13,248 mio.) og blev reduceret med USD 2,172 mio. i løbet af året som følge af annulleringen af egne aktier. Emissionspræmien består af overskuddet i forhold til den pålydende værdi af aktierne, som opstod, da aktierne i sin tid blev udstedt. Egne aktier UIE ejede pr. 31. december (2011: ) egne aktier. I købte UIE (2011: ) egne aktier for USD (2011: USD ). Den 29. november annullerede UIE egne aktier, hvilket medførte, at aktiekapitalen blev reduceret fra USD ( aktier) til USD ( aktier). Antal aktier á USD 10 USD 000 Saldo pr. 31. december Antal aktier købt i Saldo pr. 31. december Antal aktier købt i Annullering af egne aktier Saldo pr. 31. december Omregning af udenlandske driftsreserver Bevægelsen i egenkapitalen i forbindelse med kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta repræsenterer de forskelle, der opstår ved omregning af Koncernens investeringer i og mellemregninger med associerede selskaber og datterselskaber til USD, og er medtaget under andre reserver i Koncernens egenkapitalopgørelse

90 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 7. Aktiekapital og andre reserver - fortsat Udbytte For regnskabsåret 2011 blev der deklareret et udbytte på USD 1,00 pr. aktie til de aktionærer, der var noteret i ejerbogen den 8. juni. Den 28. november blev der for egnskabsåret 2010 deklareret et ekstraordinært acontoudbytte på USD 6,00 pr. aktie til de aktionærer, som var noteret i ejerbogen den 11. december. I 2011 blev der for regnskabsåret 2010 deklareret et udbytte på USD 1,00 pr. aktie samt et ekstraordinært udbytte på USD 0,70 pr. aktie. USD Udbytte deklareret og udbetalt på grundlag af foregående regnskabsår: Ordinært udbytte Ekstraordinært udbytte Udbytte deklareret og udbetalt på grundlag af indeværende regnskabsår: Ekstraordinært acontoudbytte På den kommende ordinære generalforsamling vil der for regnskabsåret blive foreslået et ordinært udbytte på USD 1,00 og ekstraordinært udbytte på USD 1,00 pr. aktie. Udlodningen af udbytte til aktionærer i UIE har ingen skattemæssige konsekvenser for Selskabet. Udlodningen er ikke underlagt nogen særlige restriktioner. 8. Oplysninger om nærtstående parter Vederlag til ledelse og bestyrelse Honoraret til Selskabets bestyrelse udgjorde USD i (2011: USD ) og blev fordelt mellem bestyrelsesmedlemmerne på følgende måde: USD til bestyrelsesformanden, USD til næstformanden og USD til hvert af de øvrige medlemmer af bestyrelsen. Honoraret til Selskabets revisionskomité udgjorde USD for (2011: USD ), som blev fordelt på følgende måde: USD til formanden og USD til hvert af de øvrige medlemmer af revisionskomitéen. Vederlag (inklusiv løn, pension og bonus men eksklusiv den ekstraordinær bonus beskrevet nedenfor) til den administrerende direktør var på i alt USD i (2011: USD ). Den administrerende direktør har ingen usædvanlige ansættelsesmæssige eller kontraktmæssige betingelser. Den administrerende direktør har ved afskedigelse et opsigelsesvarsel på ni måneder. I forbindelse med salget af UIE (DK) (inklusive to tredjedele af UIEs ejerandel i AAK) blev der udbetalt en ekstraordinær bonus til den administrerende direktør og et medlem af bestyrelsen på USD

91 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 9. Skat USD Aktuel skat (MVSB) Aktuel skat (UIE (Sweden)) Korrektion vedr. forrige års skat (UIE (Sweden)) Udbytteskat på børsnoterede aktier - -8 Skatteomkostning UIE og nogle af dets datterselskaber er ikke omfattet af beskatning. Aktuel skat på USD (2011: USD ) vedrører driften af MVSB og UIE (Sweden). I 2009 og tidligere indregnede UIE et skattetilgodehavende på udbytte modtaget af MVSB fra UP. I 2010 ophørte UIE med at indregne fremtidige skattemæssige tilgodehavender før tilbagebetalingen var sket, og som følge af usikkerheden med at inddrive det malaysiske skattetilgodehavende besluttede UIE i 2011 at hensætte hele det tidligere indregnede beløb på USD USD Regnskabsmæssig resultat før skat for MVSB Afstemning af aktuel skat for MVSB er som følger: Skat ved den gældende skatteprocent på 25% Skatteeffekt af ikke-fradragsberettigede udgifter Fratrukket: udbytteskat på modtaget udbytte Regnskabsmæssig resultat før skat for UIE (Sweden) Fratrukket: permanent afvigelse Regnskabsmæssig resultat efter permanent afvigelse Afstemning af aktuel skat for UIE (Sweden) er som følger: Skat ved den gældende skatteprocent på 26,3% Hoved - og nøgletal USD Nettoresultat Aktiver i alt Egenkapital Soliditetsgrad 100% 100% 100% 100% 100% Resultat pr. aktie (USD) 36,61 14,46 11,35 11,74 7,92 Justeret resultat pr. aktie (USD) 1 17,95 14,46 11,35 11,74 7,92 1) Før fortjeneste på salg af aktier i associeret selskab. Resultat pr. aktie er beregnet på grundlag af det vægtede gennemsnitlige antal af udstedte aktier efter fradrag af egne aktier hvilket resulterer i et gennemsnit på (2011: ) aktier i omløb i løbet af året

92 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 11. Finansiel risikostyring Generelt Koncernen er som følge af sin drift udsat for mange forskellige risici i forbindelse med anvendelse af finansielle instrumenter, og disse risici er beskrevet neden for. Det bør i denne forbindelse nævnes, at UIEs hovedaktivitet er investering i associerede selskaber, som indregnes efter den indre værdis metode. Disse investeringer betragtes ikke som finansielle instrumenter under IFRS, hvorfor de neden for beskrevne risici ikke relaterer sig til investeringen i associerede selskabet. Risici relateret til de associerede selskaber er beskrevet i Bestyrelsens beretning på side 43. De risici, som typisk hidrører finansielle instrumenter er kreditrisici, likviditetsrisici og markedsrisici, hvilket inkluderer rente- og valutakursrisici samt udsving i markedsprisen. Bestyrelsen er ansvarlig for identifikation og styring af risici og assisteres i denne proces af revisionsudvalget. Pr. 31. december udgjorde de finansielle aktiver USD (2011: USD ), hvoraf USD (2011: USD ) bestod af bankindeståender og kortfristede aftaleindskud og USD (2011: USD ) udgjorde investeringer (primært en investering i MSAB). Pr. 31. december udgjorde finansielle forpligtelser USD (2011: USD ). De væsentligste risici tilknyttet de to hovedkategorier inden for finansielle aktiver er kreditrisici og markedsrisici. UIE er kun i begrænset omfang eksponeret for likviditetsrisici, da selskabets finansielle forpligtelser er ubetydelige. Kreditrisici UIE er udsat for kreditrisici på sine bankindeståender og kortfristede aftaleindskud. UIE håndterer kreditrisici ved at sikre, at beholdningerne er placeret i banker, der har høje kreditvurderinger. UIE overvåger løbende bankernes kreditvurderinger. Pr. 31. december var UIE primært eksponeret mod tre banker, hvor bankindestående ikke udgjorde mere end ca. USD 50 mio. i en enkelt bank. Likviditetsrisici Likviditetsrisici er risikoen for, at et selskab får problemer med at skaffe midler til at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med finansielle instrumenter. Selskabet og dets datterselskaber er udsat for likviditetsrisiko i det omfang, at de ikke er i stand til at realisere deres aktiver for at opfylde deres forpligtelser. P.t. forventer ledelsen ikke nogen risiko forbundet dermed, eftersom forholdet mellem kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser er 158:1 (2011:20:1). Markedsrisici UIEs markedsrisiko består i, at værdien af UIEs investeringer vil variere som følge af udsving i markedspriserne (aktiekurserne). UIEs hovedinvestering er i MSAB og udgør USD (2011: nul). UIE har accepteret en lock-up -bestemmelse, som betyder, at aktierne i MSAB ikke kan sælges inden for de næste tre år. MSAB er noteret på NASDAQ OMX Stockholm og er et investeringsselskab. MSAB nuværende portefølje består primært af investeringer i seks børsnoterede selskaber. UIEs kortfristede investeringer er i aktier, som er noteret på anerkendte børser. Alle investeringer overvåges aktivt af ledelsen, med regelmæssigt opsyn fra bestyrelsen. En ændring på 10%i markedspriserne på investeringerne vil resultere i en påvirkning på USD 7 mio. på resultatopgørelsen

93 ÅRS UNITED UNITED Noter Til koncernregnskabet 11. Finansiel risikostyring - fortsat Valutarisiko Valutakursrisiko er risikoen for, at værdien af de finansielle instrumenter ændrer sig på grund af valutakursudsving. Selskabet og dets datterselskaber har en valutarisiko på sine aktiver og forpligtelser, som er udstedt i andre valutaer end USD. UIE aflægger regnskab i USD, hvorimod hovedinvesteringerne (UP og AAK) såvel som UIEs langsigtede investering (MSAB), aflægger deres regnskaber i henholdsvis MYR og SEK. Valutarisici i forbindelse med omregning af egenkapital og resultat i UIEs associerede selskaber til USD afdækkes ikke. Det samme gælder omregningen af ændringen i dagsværdien af MSAB til USD. De væsentligste valutarisici i balancen for Koncernen pr. 31. december samt 31. december 2011 kan specificeres således (alle tal er omregnet til USD): USD 000 MYR SEK NOK DKK GBP EUR I alt : Aktiver Kortfristede aktiver Bankindestående Kortfristede aftaleindskud Tilgodehavender Investeringer Kortfristede aktiver i alt Forpligtelser Kortfristede forpligtelser Kreditorer og skyldige omkostninger Kortfristede forpligtelser i alt Kortfristede nettoaktiver Langfristede aktiver Investering i associerede selskaber Andre investeringer (MSAB) Nettoaktiver i alt : Kortfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Kortfristede nettoaktiver Investeringer Nettoaktiver Investeringerne i associerede selskaber er blevet allokeret efter valutaen i det land, hvor moderselskabet har hjemsted, hvilket også svarer til deres rapporteringsvaluta

94 ÅRS ÅRS UNITED UNITED ÅRS Noter Til koncernregnskabet 11. Finansiel risikostyring - fortsat Valutarisiko - fortsat Eftersom UIEs væsentligste aktiver er angivet i MYR og SEK, er Selskabet følsom overfor ændringer i disse valutakurser mod USD. En valutakursændring på 10% for MYR mod USD vil påvirke de kortfristede nettoaktiver med USD (2011: USD 7.700), og en valutakursændring på 10% for SEK mod USD vil påvirke de kortfristede nettoaktiver med USD (2011: USD ). En valutakursændring på 10% for MYR mod USD vil påvirke nettoaktiverne med USD (2011: ), og en valutakursændring på 10% for SEK mod USD vil påvirke nettoaktiverne med USD (2011: ). Driftsrisiko Driftsrisiko er risikoen for, at der opstår tab som følge af systemsvigt, menneskelige fejl, svindel og eksterne begivenheder. Når der ikke opretholdes kontrol, kan driftsrisici forårsage skade på Selskabets omdømme, have juridiske og lovgivningsmæssige konsekvenser eller føre til økonomiske tab. Selskabet og dets datterselskaber kan ikke forvente at fjerne alle driftsrisici, men ved hjælp af kontrolprocedurer og ved overvågning, er det muligt at reagere på potentielle risici, og dermed kan disse risici styres. Afdækning af og kontrol med disse risici bliver foretaget af Selskabets bestyrelse. Kontrol med disse risici omfatter en effektiv adskillelse af opgaver, adgang, bemyndigelses- og afstemningsprocedurer, uddannelse af medarbejdere og vurderingsprocedurer, herunder brug af intern revision. I tilfælde af væsentlige forstyrrelser og/eller afbrydelser i Selskabets drift er der udarbejdet en nødplan for at sikre den fortsatte drift i virksomheden. 12. Kapitalstyring Det primære formål med Selskabets kapitalstyring er at sikre, at Selskabet opretholder en høj kreditværdighed og solvensgrad for at understøtte sin forretning og maksimere værdien for aktionærerne. Selskabet styrer sin kapitalstruktur og foretager justeringer til denne under hensyntagen til ændringer i de økonomiske vilkår. For at opretholde eller justere kapitalniveauet, kan Selskabet regulere i udbyttebetalinger til aktionærerne, tilbagekøbe egne aktier eller udstede nye aktier. Der blev ikke foretaget nogen ændringer i mål, strategier eller procedurer i løbet af regnskabsårene og Segmentoplysninger Koncernen har kun ét driftssegment, da det er et investeringsselskab. Den geografiske og operationelle segmentering er i de associerede selskaber og dets langsigtede investeringer og vises andetsteds i årsregnskabet (note 5 og 6)

95 Sammenfattet resultatopgørelse for UP Koncernen for regnskabsåret (MYR 000) 2011 Omsætning Andre driftsindtægter Omsætning i alt Ændringer i færdigproducerede varer Anvendte råmaterialer og forbrugsstoffer Afskrivninger på biologiske aktiver Afskrivninger på materielle anlægsaktiver Afskrivninger på arealanvendelsesrettigheder Personaleomkostninger Andre driftsomkostninger Driftsresultat Finansielle omkostninger Investerings- og renteindtægter Andel i resultat i fællesejet selskab Resultat før skat Skat Resultat efter skat Nettoresultat Nettoresultatet der kan udloddes til: Moderselskabets aktionærer Minoritetsinteresser Nettoresultat Resultat pr. aktie (i) Aktuel baseret på et gennemsnit af (2011: ) stamaktier (sen) 164,43 179,67 (ii) Fuldt udvandet (ikke gældende) - - Sammenfattet totalindkomst for UP Koncernen pr. 31. december (MYR 000) 2011 Resultat for perioden Valutakursdifferencer ved sammenlægning Totalindkomst for perioden Totalindkomst tilskrevet: Moderselskabets aktionærer Minoritetsinteresser

96 Sammenfattet balance for UP Koncernen pr. 31. december 31. december 31. december (MYR 000) 2011 Aktiver Anlægsaktiver Biologiske aktiver Materielle anlægsaktiver Arealanvendelsesrettigheder Fællesejet selskab Associeret selskab Finansielle aktiver disponible for salg Derivater Langfristede aktiver i alt Omsætningsaktiver Varebeholdning Varetilgodehavender og andre debitorer Forudbetalinger Skatterefusion Derivater Likvide midler Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt Egenkapital og passiver Egenkapital der kan tilskrives moderselskabets aktionærer Aktiekapital Overkurs ved emission Andre reserver Overført overskud Minoritetsinteresse Egenkapital i alt Langfristede forpligtelser Hensættelser til pensionsydelser Hensættelser til udskudt skat Derivater Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Leverandørgæld og andre kreditorer Hensættelse til skat Hensættelser til pensionsydelser Derivater Banklån Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Indre værdi pr. aktie (MYR) 10,33 9,59 95

97 Sammenfattet resultatopgørelse for AAK Koncernen for regnskabsåret (SEK mio.) 2011 Nettoomsætning Andre driftsindtægter Driftsindtægter i alt Råmaterialer, forbrugsstoffer og varer til videresalg Andre eksterne omkostninger Lønomkostninger Afskrivninger og nedskrivninger Andre driftsomkostninger Driftsomkostninger i alt Driftsresultat (EBIT) Finansielle indtægter Finansielle udgifter Total finansielle netto Resultat før skat Skat Nettoresultat Nettoresultat der skal udloddes til: Minoritetsinteresser 7 2 Moderselskabets aktionærer Sammenfattet totalindkomst for AAK Koncernen pr. 31. december (SEK mio.) 2011 Nettoresultat for perioden Kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta Dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler Skat i forbindelse med dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler 3 5 Totalindkomst for perioden Nettoresultat der kan udloddes til: Minoritetsinteresser 6-1 Moderselskabets aktionærer

98 AAK Aktieoplysninger (SEK mio.) 2011 Antal aktier, tusinde Resultat pr. aktie, SEK 1 15,66 14,72 Resultat pr. aktie, SEK 2 15,56 - Resultat pr. aktie, SEK 3 15,18 - Indre værdi pr. aktie, SEK 95,32 86,72 Aktiekurs på balancedagen 276,00 199,50 1) På nuværende tidspunkt bliver resultat pr. aktie beregnet ud fra vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier. 2) På nuværende tidspunkt bliver resultat pr. aktie beregnet ud fra vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier inkl. udvanding af udestående tegningsoptioner (i overensstemmelse med IAS 33). 3) Resultat pr. aktie efter fuld udvanding bliver beregnet ved at dividere nettoresultatet for perioden med det vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier inkl. en konvertering af alle udestående aktieoptioner til ordinære aktier. Sammenfattet balance for AAK Koncernen pr. 31. december 31. december 31. december (SEK mio.) 2011 Aktiver Goodwill Andre immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Finansielle aktiver Langfristede aktiver i alt Varebeholdning Kortfristede fordringer Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt Egenkapital of forpligtelser Egenkapital Minoritetsinteresser Egenkapital i alt inklusiv minoritetsinteresser Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Andre kortfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser i alt Egenkapital og forpligtelser i alt Der er ingen ændringer i eventualforpligtelser. 97

99 Sammenfattet resultatopgørelse for MSAB for regnskabsåret (SEK mio.) 2011 Udbytteindkomst fra aktier Ændringer i dagsværdi Administrative udgifter Driftsindtægter i alt Finansielle indtægter - 4 Finansielle udgifter Gevinst/tab efter finansielle poster Indkomstskatter - 8 Totalindkomst i alt, efter skat Nettoresultatet der kan udloddes til: Moderselskabets aktionærer Minoritetsinteresser Resultat pr. aktie 78,75-29,87 Gennemsnitligt antal aktier i perioden (tusinde)

100 Sammenfattet balance for MSAB pr. 31. december 31. december 31. december (SEK mio.) 2011 Aktiver Langfristede aktiver Aktier Andre værdipapirer 4 3 Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Andre kortfristede aktiver 1 1 Likvide midler 5 10 Kortfristede aktiver i alt 6 11 Aktiver i alt Passiver Egenkapital Egenkapital der kan tilskrives moderselskabets aktionærer Minoritetsinteresse Egenkapital i alt Langfristede forpligtelser Langfristede rentebærende forpligtelser Udskudt skat Andre langfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Kortfristede rentebærende forpligtelser Kortfristede ikke-rentebærende forpligtelser 8 8 Kortfristede forpligtelser i alt Passiver i alt

101 ÅRS UNITED Selskabsoplysninger Indregistreringssted Bestyrelse Administrerende direktør Bahamaøerne Carl Bek-Nielsen Formand Martin Bek-Nielsen Næstformand John A. Goodwin 1 John Madsen Bent Mahler Brian Bech Nielsen Kjeld Ranum 1 Ulrik Juul Østergaard Company Secretary Alison Treco 1 Hovedkontor og hovedaktieregister Repræsentationskontor i København Revisor Advokater Bankforbindelser Kontaktperson Links 2nd Floor, One Montague Place East Bay Street Nassau, Bahamaøerne International Plantation Services Limited Plantations House H.C. Andersens Boulevard 49, 3. sal 1553 København V, Danmark Telefon Ernst & Young Kuala Lumpur, Malaysia McKinney, Bancroft & Hughes Nassau, Bahamaøerne Bech-Bruun København, Danmark Hongkong & Shanghai Banking Corp. Handelsbanken A/S Danske Bank A/S Ulrik Juul Østergaard Telefon [email protected] ) Medlem af Revisionskomitéen 100

102 UNITED ÅRS Bestyrelsen Carl Bek-Nielsen, Bestyrelsesformand (ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 10. marts 1973 Indtrådt i bestyrelsen: juni 1998 Genvalgt: juni 2011 Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2014 Koncerndirektør i United Plantations Berhad Bestyrelsesposter: United Plantations Berhad (næstformand) AarhusKarlshamn AB (næstformand) Melker Schörling AB Unitata Berhad (formand) Øvrige ledelseshverv og organisationsopgaver: Ansvarlig direktør i Unitata Berhad The Malaysian Palm Oil Council The Malaysian Palm Oil Association Særlige kompetencer: Erfaring og viden om kultur samt forretningsmiljø i Sydøstasien. International ledelseserfaring og driftsstyring inden for palmeolie- og forædlingsindustrien. Bestyrelseserfaring fra internationale og børsnoterede virksomheder. 101

103 ÅRS UNITED Martin Bek-Nielsen, Næstformand (ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 2. maj 1975 Indtrådt i bestyrelsen: juni 2003 Genvalgt: juni Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2015 Direktør i United Plantations Berhad (Finance and Marketing) Bestyrelsesposter: United Plantations Berhad AarhusKarlshamn AB Unitata Berhad Øvrige ledelseshverv og organisationsopgaver: Salgs- og marketingdirektør i Unitata Berhad Formand i MPOA Working Committee - Marketing and Promotion Særlige kompetencer: Erfaring og viden om kultur samt forretningsmiljø i Sydøstasien. Bestyrelseserfaring fra internationale og børsnoterede virksomheder. Handelserfaring inden for spiseolieindustrien, hovedsageligt palmeolie. John A. Goodwin, (ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 8. maj 1944 Indtrådt i bestyrelsen: marts 1983 Genvalgt: juni Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2015 Forhenværende administrerende direktør i United International Enterprises Limited Revisionsudvalg (formand) Øvrige ledelseshverv og organisationsopgaver: The Danish-UK Chamber of Commerce (næstformand) Særlige kompetencer: Erfaring inden for international ledelse og investeringsbanker. Bestyrelseserfaring fra internationale og børsnoterede virksomheder. Handelserfaring inden for spiseolieindustrien. 102

104 UNITED ÅRS John Madsen (uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 29. september 1947 Indtrådt i bestyrelsen: maj 1992 Genvalgt: juni 2010 Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2013 Administrerende direktør for Micro & Macro Approach Sdn. Bhd. Bestyrelsesposter: Micro & Macro Approach Sdn. Bhd. (formand) Hot & Roll Holding Sdn Bhd, (formand) Asian Business Solutions Sdn. Bhd. ABS Multimedia Sdn. Bhd. Munchy s Manufactoring Company I.E.N Øvrige ledelseshverv og organisationsopgaver: Dansk Æreskonsul i Malaysia Ambassadør for Skagen Rådgiver for Industrialisation Fund for Developing Countries Formand for Borneo Child Aid Programme Særlige kompetencer: International ledelseserfaring, bl.a. administrerende direktør for EAC Malaysia og Carlsberg Malaysia. International salgs- og marketingserfaring inden for rådgivningsbranchen, især inden for stærkt ekspanderende dagligvarer (mærkevarer) samt palmeolieplantager. Bestyrelseserfaring, både som medlem og formand, i internationale og børsnoterede virksomheder samt ikke børsnoterede virksomheder. Erfaring og viden om kultur samt forretningsmiljø i Sydøstasien. 103

105 ÅRS UNITED Bent Mahler (uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 21. januar 1960 Indtrådt i bestyrelsen: juni 2011 Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2014 Administrerende direktør i Citoforte Asia Pacific Pte Ltd. Bestyrelsesposter: Howard Alatpertanian Sdn. Bhd. Særlige kompetencer: International forretningsudvikling og generel ledelseserfaring i agroindustrielle business to business virksomheder, især i Asien. Praktisk erfaring med oliepalmeplantagedrift, samt ledelseserfaring. Ekspertise fra følgende sektorer: den agroindustrielle sektor, teknologi og fødevarer/ foderingredienser/tilsætningsstoffer, forsyningskæde & service. Brian Bech Nielsen (ikke uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 3. september 1957 Indtrådt i bestyrelsen: juni 1994 Genvalgt: juni 2010 Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2013 Dekan ved Aarhus Faculty of Science and Technology (Naturvidenskab og Teknologi), Aarhus Universitet Bestyrelsesposter: United Plantations Berhad Holstebro Gymnasium Særlige kompetencer: Bestyrelseserfaring i internationale og børsnoterede virksomheder. International forskning og udvikling. 104

106 UNITED ÅRS Kjeld Ranum (uafhængigt bestyrelsesmedlem) Fødselsdato: 8. oktober 1938 Indtrådt i bestyrelsen: juni 1997 indtil august 2004 samt juni 2006 Genvalgt: juni Udløb af bestyrelsesperiode: juni 2013 Revisionsudvalg (medlem) Bestyrelsesposter: H.F. Christiansens Mindefond ApS Øvrige ledelseshverv og organisationsopgaver: Konsul for Chile i Jylland Særlige kompetencer: International ledelseserfaring, bl.a. administrerende direktør for Aarhus Oliefabrik A/S og Sabro Refrigeration A/S. Bestyrelseserfaring i internationale og børsnoterede virksomheder (formand for Hempel A/S og Superfos A/S). Bestyrelseserfaring som formand for Eksportrådet, og bestyrelsesmedlem i Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene og Investeringsfonden for Østlandene under Udenrigsministeriet. International marketingerfaring inden for køle/fryseanlæg og spiseolieindustrien. 105

107 ÅRS UNITED Selskabsforkortelser Selskabsnavn: AarhusKarlshamn AB BNS Holding AB Durisol UK International Plantation Services Limited Maximum Vista Sdn. Bhd. Melker Schörling AB Oasis Foods Company Plantation Services (UK) Limited PT. Surya Sawit Sejati PT Sawit Seberang Seberang UIE Malta Holding Limited UIE Investments Limited UIE Investment Services A/S UniOleon Sdn. Bhd. United International Enterprises Limited United International Enterprises (Denmark) A/S United International Enterprises (Sweden) AB United International Holdings Limited United Plantations Berhad Forkortelse: AAK BNSH Durisol IPS MVSB MSAB Oasis PS (UK) PT SSS1 PT SSS2 UIE Malta UIE Inv. UIE (IS) UniOleon UIE eller Selskabet UIE (DK) UIE (Sweden) UIH UP Valutaforkortelser Valuta: Danske kroner Euro Britiske pund Malaysiske ringgits Norske kroner Svenske kroner Amerikanske dollar Forkortelse: DKK EUR GBP MYR NOK SEK USD 106

108 UNITED ÅRS Andre forkortelser Diverse: Clean Development Mechanism Projects Geographical Information System Indonesian Sustainable Palm Oil Integrated Pest Management Programme International Accounting Standards International Financial Reporting Standards International Financial Reporting Interpretation Committee International Accounting Standards Board Kernel Extraction Rate Life Cycle Assessment Malaysian Palm Oil Association Memorandum of Understanding Oil Extraction Rate Palmekerner Roundtable for Sustainable Palm Oil Rå palmeolie Social Ansvarlighed (Corporate Social Responsibility) United Nations Development Programme United States Department of Agriculture Forkortelse: CDM GIS ISPO IPM IAS IFRS IFRIC IASB KER LCA MPOA MoU OER PK RSPO CPO CSR UNDP USDA Definitioner Resultat pr. aktie Nettoresultat for perioden, som kan tilskrives selskabets aktionærer Vægtede gennemsnitlige antal aktier, eksklusiv egne aktier Indre værdi pr. aktie Egenkapital, ultimo, eksklusiv minoritetsinteresser Antal aktier, ultimo, eksklusiv egne aktier Forrentning af egenkapital Soliditetsgrad Årets nettoresultat, som kan tilskrives selskabets aktionærer Gennemsnitlig egenkapital, eksklusiv minoritetsinteresser Egenkapital, ultimo Samlede aktiver, ultimo Sammenligningstal USD sammenligningstal til beløbene der er angivet i fremmede valutaer er omregnet vha. gennemsnitskursen for året hvori transaktionen blev foretaget. (Alle tal er omregnet til gennemsnitskursen for perioden eller året undtagen balanceposterne, der er omregnet til kursen ved periode- eller årsafslut.) 107

109 ÅRS UNITED Kort over United Plantations plantagers beliggenhed i Malaysia & Indonesien VIETNAM SYDKINESISKE HAV THAILAND PENANG MALAYSIA KUALA LUMPUR SINGAPORE BRUNEI Borneo ØST MALAYSIA UNITED PLANTATIONS INDONESIEN Beplantet areal (hektar) 31. december Andre Plantage Palmeolie Kokosnød afgrøder I alt PT SSS PT SSS I alt PONTIANAK PANGKALANBUUN KUMAI INDONESIEN Indonesia KALIMANTAN SAMARINDA Miles Km 400 PT SSS 1 PT SSS Pangkalanbuun

110 UNITED ÅRS BERUAS UIEM PANTAI REMIS 63 km PERAK UNITED PLANTATIONS MALAYSIA Beplantet areal (hektar) 31. december Andre Plantage Palmeolie Kokosnød afgrøder I alt UIEM Jendarata Kuala Bernam Sungei Bernam Ulu Bernam Changkat Mentri Ulu Basir Sungei Erong Sungei Chawang Seri Pelangi Lima Blas I alt TELUK INTAN Seri Pelangi Palmeoliemølle Kuala Bernam Sungei Bernam Jendarata Sungei Chawang Sungei Erong Lima Blas Ulu Bernam Changkat Mentri Ulu Basir 109

111 ÅRS UNITED Kort over AAKs faciliteter Produktionsanlæg og salgskontorer Salgskontorer Specialproduktion Indkøbskontorer 110