Til NASDAQ OMX Copenhagen og pressen 27. november Fondsbørsmeddelelse nr

Transkript

1 Til NASDAQ OMX Copenhagen og pressen 27. november Fondsbørsmeddelelse nr Delårsrapport 3. kvartal Resumé Bestyrelsen i Deltaq a/s har i dag behandlet og godkendt selskabets delårsrapport for 3. kvartal. Delårsrapporten er urevideret og har følgende hovedpunkter: Moderselskab Moderselskabet for Deltaq koncernen har i 3. kvartal realiseret et underskud før skat på 33,0 mio. kr. Nettoværdiregulering i porteføljeselskaberne er en nedskrivning på 31,7 mio. kr. Denne udgøres af en nedskrivning af Bollerup Jensen på 33,5 mio. kr., et realiseret tab på salget af en ejendom i Front Real Estate S.L på 0,4 mio. kr. samt en udbytteindtægt fra Combilent Gruppen på 2,2 mio. kr. Den nye ledelse i Bollerup Jensen har i forbindelse med udarbejdelsen af en ny strategiplan dels nedjusteret forventningerne til væksten i Selskabets basisindtjening i de kommende år, og dels vurderet at en potentiel kommercialisering af Selskabets udviklingsprojekter tidligst vil kunne bidrage til indtjeningen i Deltaqs bestyrelse har på baggrund af disse usikkerheder besluttet at reducere de indtjeningsforventninger, der ligger til grund for værdiansættelsen af Bollerup Jensen, og dette har medført nedskrivningen på 33,5 mio. kr. Moderselskabets administrationsomkostninger er reduceret med 40 % i forhold til samme periode sidste år. Moderselskabets indre værdi udgør 40,1 kr. pr. aktie pr. 30. september Udvikling i porteføljeselskaberne Porteføljeselskabernes samlede omsætning i 3. kvartal udgjorde 109,5 mio. kr. mod 100,8 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette svarer til en stigning på 9 %. År til dato udgør omsætningen 301,7 mio. kr., hvilket er 9 % højere end i samme periode sidste år. Porteføljeselskabernes samlede driftsresultat (EBITDA) fratrukket nettoomkostningerne før renter og afskrivninger i moder- og holdingselskaberne udgjorde 7,9 mio. kr. mio. kr. i 3. kvartal mod 9,9 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette svarer til et fald på 20 %. År til dato udgør driftsresultatet (EBITDA) 22,9 mio. kr., hvilket er 4 % højere end i samme periode sidste år. Combilent Gruppen øgede både omsætning og indtjening i 3. kvartal sammenlignet med samme periode sidste år i et ekstraordinært godt kvartal. Omsætningen steg med 82 % til 30,2 mio. kr., og driftsoverskuddet (EBITDA) steg med 141 % til 6,5 mio. kr. i 3. kvartal. Resultatet var bedre end forventet. Overordnet følger Combilent de lagte planer for selskabet. Bollerup Jensen realiserede fald i både omsætning og indtjening i 3. kvartal sammenlignet med samme periode sidste år. Omsætningen er faldet 8 % til 8,8 mio. kr., og driftsoverskuddet (EBITDA) er faldet 38 % til 1,3 mio. kr. i 3. kvartal. Resultatet var lavere end forventet. Udviklingen i Selskabet har i har ikke levet op til forventningerne. Jeka Group realiserede fald i både omsætning og indtjening i 3. kvartal. Omsætningen er faldet 5 % til 70,5 mio. kr., og driftsoverskuddet (EBITDA) er faldet til 1,1 mio. kr. i 3. kvartal. Resultatet var lavere end forventet og skyldes bl.a. stigende råvarepriser, lavere efterspørgsel og omkostninger i forbindelse med etablering af en ny rejefabrik i Lemvig. Overordnet er det forsat vurderingen at Jeka Group følger de lagte planer for selskabet. 1

2 Forventninger Som tidligere oplyst skal Deltaq som investeringsselskab, i henhold til den nye IFRS 10 regnskabsstandard, ikke længere aflægge koncernregnskab fra og med, men alene aflægge regnskab for moderselskabet med fokus på værdiudviklingen i de enkelte porteføljeselskaber. Deltaq forventede tidligere at den samlede porteføljeværdi ville udvikle sig moderat positivt i. Som følge af nettonedskrivning af Bollerup Jensen på 33,5 mio. kr. er dette ikke længere tilfældet. Yderligere oplysninger: Dennis Willer, adm. direktør, Deltaq a/s Mobil (+45) , dew@deltaq.dk René Spogárd, Bestyrelsesformand, Deltaq a/s Mobil (+45) , spogard@deltaq.dk Selskabsoplysninger Selskab Deltaq a/s Brogrenen 10, 2 sal 2635 Ishøj CVR-nr.: Hjemsted: Ishøj, Danmark Telefon: Internet: Bestyrelse René Spogárd, formand Jakob Haldor Topsøe Mogens N. Skov Claus Kongsted Nielsen Direktion Adm. direktør Dennis Willer Revisor Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 2

3 Hovedtal (ureviderede) Moderselskab DKK 000 Deltaq Deltaq Deltaq Deltaq Deltaq 3. kvartal 3. kvartal ÅTD ÅTD Helår Værdiregulering i (31.715) 230 (29.569) (94.245) (92.124) porteføljeselskaber Omsætning Resultat af primær drift (EBIT) (32.749) (1.824) (4.294) (98.825) ( ) Finansielle poster, netto (249) (116) (655) (276) (963) Resultat før skat (32.998) (1.940) (33.952) (99.101) ( ) Periodens resultat (32.678) (1.550) (32.850) (97.774) ( ) Likvide beholdninger Aktiver i alt Egenkapital i alt Egenkapitalens forrentning p.a. (83,6 %) (3,5 %) (28,0 %) (58,3 %) (98,6 %) Finansiel gearing 91,0 83,4 91,1 109,5 105,8 Udestående antal aktier Resultat pr. aktie (EPS) (DKK) (9,4) (0,5) (9,4) (31,1) (31,4) Indre værdi pr. aktie (DKK) 40,1 55,7 40,1 55,7 49,5 Børskurs 33,2 34,5 33,2 34,5 39 3

4 Koncernoversigt (pr. 27. november ) Deltaq a/s Deltaq Portefølje Holding I ApS Deltaq Portefølje Holding II ApS Deltaq Portefølje Holding III Deltaq Management A/S Deltaq Portefølje Holding IV ApS Deltaq Portefølje Holding VI ApS Deltaq Portefølje Holding 103 ApS 73% Deltaq Portefølje Holding 104 ApS 99% Jeka Fish Holding ApS 53% Combilent A/S Beijing Combilent Telecom Technology Co. Ltd. 80% JC Investment ApS Bollerup Jensen A/S Jeka Fish Holding 2 ApS Combilent USA Inc. BJ 101 ApS Jeka Fish A/S BJ 1 ApS Cimbric A/S BJ 201 ApS BJ 2 ApS Preservation Technologies I/S 51% BJ 301 ApS Ledelsesberetning for perioden Regnskabsmæssigt resultat for Deltaq a/s i 3. kvartal Perioderegnskabet, der ikke er revideret, er aflagt i overensstemmelse med de af EU godkendte International Financial Reporting Standards (IFRS) samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder og i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis. Nye regnskabsregler fra og med I henhold til den nye IFRS 10 standard skal Deltaq som investeringsselskab fra og med ikke længere aflægge koncernregnskab, men alene aflægge regnskab for moderselskabet med fokus på værdiudviklingen i de enkelte porteføljeselskaber. Det overordnede værdiansættelsesprincip for Deltaq er således, at porteføljeselskaberne løbende skal værdiansættes i henhold til selskabets regnskabsprincipper. Det betyder, at de løbende resultater af porteføljeselskaberne ikke medregnes i resultatet, men at der i stedet foretages en samlet værdiregulering af de enkelte porteføljeselskaber hvert kvartal, og at en eventuel ændring i værdien medtages i resultatopgørelsen for Deltaq. For at give regnskabslæserne indsigt i hvorledes de enkelte porteføljeselskaber udvikler sig, er der medtaget en oversigt i ledelsesberetningen over udviklingen i omsætning og EBITDA, ligesom der er medtaget en beskrivelse og oversigt over hvert porteføljeselskab med yderligere information. 4

5 Moderselskabet Moderselskabet realiserede i 3. kvartal et underskud før skat på 33,0 mio. kr. mod et underskud før skat på 1,9 mio. kr. i samme periode sidste år. Moderselskabets resultat i 3. kvartal er påvirket af en nettonedskrivninger af porteføljeselskaber med i alt 31,7 mio. kr. Årsagen til disse er følgende: Den nye ledelse i Bollerup Jensen har udarbejdet en ny strategiplan for Selskabets udvikling de kommende tre år, der bl.a. indeholder følgende elementer: Selskabets basisindtjening er under den finansielle krise faldet, herunder særligt fra 2012 til. Der var forventet en positiv udvikling i, som ikke er realiseret. På denne baggrund, og på baggrund af den løbende dialog med kunder og andre forretningsforbindelser, er det p.t. vanskeligt at budgetterer med væsentlig vækst i basisindtjeningen. Bollerup Jensen har igennem de senere år forsket i udvikling af en række afledte anvendelsesmuligheder (og nye produkter) baseret på vandglas. Selvom disse udviklings- og patenteringsprojekter generelt har udviklet sig planmæssigt, er det fortsat usikkert om udviklingen vil resultere i konkrete kommercielle produkter eller ydelser. Ledelsen forventer tidligst at disse udviklingsprojekter vil bidrage til Selskabets indtjening i Selskabet har igennem arbejdet på at udvikle en række nye produkter inden for sæbesegmentet. Disse vil blive bragt på markedet i løbet af Ledelsen i Bollerup Jensen forventer en positiv indtjeningsbidrag fra disse i de kommende år. Deltaqs bestyrelse har på denne baggrund besluttet at reducere de indtjeningsforventninger, der ligger til grund for værdiansættelsen af Bollerup Jensen. Dette skyldes dels at den primære basisindtjening fra kendte produkter forventes at blive lavere end tidligere antaget, og dels at væksten de kommende år primært forventes at komme fra udviklingsprojekterne og de nye produkter i sæbesegmentet. Da ingen af den to sidstnævnte p.t. er introduceret på markedet er der usikkerhed om indtjeningspotentialet i disse. Dette har samlet set resulteret i nedskrivningen på de 33,5 mio. kr. Deltaqs bestyrelse følger udviklingen i Bollerup Jensen tæt, og revurderer løbende værdien af porteføljeselskaberne. Såfremt udviklingen i Bollerup Jensen udvikler sig som ledelsen i Selskabet forventer, er det sandsynligt at værdien i Selskabet igen vil stige. Værdiregulering i porteføljeselskaberne er endvidere påvirket af et realiseret tab på 0,4 mio. kr. fra salg af en ejendom i selskabet Front Real Estate S.L., der er afhændet i 3. kvartal, samt en indtægt på 2,2 mio. kr. fra udbytte i Combilent Gruppen. Front Real Estate S.L. er i færd med at blive likvideret, da det ikke længere har aktivitet. Ud over nettonedskrivningen består moderselskabets resultat i 3. kvartal primært af administrationsomkostninger. Moderselskabets administrationsomkostninger i 3. kvartal er reduceret med 40 % sammenlignet med samme periode sidste år. År til dato realiserede moderselskabets et underskud før skat år til dato på 34,0 mio. kr. I henhold til Deltaqs regnskabspraksis er samtlige porteføljeselskaber opgjort til dagsværdi. Ud over nettonedskrivningen af Bollerup Jensen har værdiansættelsesberegningerne for porteføljeselskaberne ikke givet anledning til værdireguleringer i 3. kvartal. 5

6 Moderselskabets samlede aktiver udgjorde 171,8 mio. kr. pr. 30. september. Heraf var 1,7 mio. kr. likvide beholdninger. Moderselskabets egenkapital udgjorde 140,0 mio. kr. pr. 30. september svarende til en soliditet på 81,5 %. Den indre værdi pr. aktie udgjorde 40,1 kr. pr. 30. september. Porteføljeselskabers omsætning og EBITDA DKK mio. Omsætning 3. kvartal Omsætning 3. kvartal EBITDA 3. kvartal EBITDA 3. kvartal Combilent-Gruppen 30,2 16,6 6,5 2,7 Bollerup Jensen 8,8 9,6 1,3 2,1 Jeka Group 70,5 74,6 1,1 7,2 Moderselskab og - - (1,0) (2,1) holdingselskaber I alt 109,5 100,8 7,9 9,9 Porteføljeselskabernes samlede omsætning i 3. kvartal udgjorde 109,5 mio. kr. mod 100,8 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette svarer til en stigning på 9 %. Stigningen er realiseret i Combilent-Gruppen. Bollerup Jensen og Jeka Group har haft omsætningsmæssig tilbagegang i 3. kvartal. Porteføljeselskabernes samlede EBITDA fratrukket nettoomkostningerne før renter og afskrivninger i moder- og holdingselskaberne udgjorde 7,9 mio. kr. mio. kr. i 3. kvartal mod 9,9 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette svarer til et fald på 20 %. Combilent realiserede en stigning i EBITDA på 3,8 mio. kr. i et ekstraordinært godt kvartal, hvor der generelt var en stigende efterspørgsel efter Selskabets produkter fra de store TETRA-markeder i Europa, Asien og Mellemøsten. Resultatet var bedre end forventet. Bollerup Jensen realiserede et fald i EBITDA på 0,8 mio.kr. i et kvartal, hvor aktiviteten i det generelle marked var relativ lav og præget af usikkerhed. Resultatet var lavere end forventet. En lagernedskrivning har påvirket egenkapitalen i Bollerup Jensen med -1,5 mio. kr. Selskabets udviklings- og patenteringsprojekter udviklede sig planmæssigt i 3. kvartal. Jeka Group realiserede et fald i EBITDA med i alt 6,1 mio. kr. i et kvartal, hvor stigende råvarepriser, lavere efterspørgsel end forventet og omkostninger i forbindelse med etablering af en ny rejefabrik i Lemvig påvirkede resultatet. Resultatet var lavere end forventet. Samlet set er resultatet i porteføljeselskaberne i 3. kvartal lidt lavere end forventet. Der er endvidere væsentlig forskydning selskaberne imellem. Overordnet følger Combilent og Jeka Group de lagte planer for selskaberne. Udviklingen i Bollerup Jensen i har ikke været som forventet, og det er ledelsen i Bollerup Jensen vurdering, at det vil gå længere tid end forventet ved årets start, inden der ses egentlig vækst i selskabets primære marked. Dette har været medvirkende til justeringen af værdien af Bollerup Jensen som beskrevet i afsnittet Moderselskabet. 6

7 År til dato udgjorde porteføljeselskabernes samlede omsætning 301,7 mio. kr. mod 277,2 mio. kr. i samme periode sidste år, svarende til en stigning på 9 %. Porteføljeselskabernes samlede EBITDA fratrukket nettoomkostningerne før renter og afskrivninger i moder- og holdingselskaberne udgjorde år til dato 22,9 mio. kr. mio. kr. mod 22,1 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette svarer til en stigning på 4 %. Forventninger til I henhold til den nye IFRS 10 regnskabsstandard skal Deltaq, som investeringsselskab, ikke længere aflægge koncernregnskab fra og med, men alene aflægge regnskab for moderselskabet med fokus på værdiudviklingen i de enkelte porteføljeselskaber. Udviklingen i porteføljeværdien beregnes som beskrevet i anvendt regnskabspraksis, og er ud over de løbende resultater i de enkelte selskaber, også påvirket af forhold som det generelle renteniveau, særlige risikofaktorer, den langsigtede indtjeningsforventning mm. Som følge af dette vil Deltaqs overordnede forventningsudmelding alene rette sig mod den forventede udvikling i den samlede værdi af porteføljeselskaberne. Deltaq forventede tidligere at den samlede porteføljeværdi ville udvikle sig moderat positivt i. Som følge af nettonedskrivning af Bollerup Jensen på 33,5 mio. kr. er dette ikke længere tilfældet. Deltaq vil fremadrettet fortsat rapportere omkring den løbende resultatudvikling i de enkelte selskaber særskilt i ledelsesberetningen. Overordnede resultatforventninger til de enkelte selskaber vil ligeledes blive rapporteret. Aktionærforhold Kursudvikling Kursen på selskabets aktier har i perioden 1. juli til 30. september bevæget sig mellem kurs 33,2 og kurs 40,0. Børskursen den 30. september udgjorde kurs 33,2 (lukkekurs). Aktionærer i Deltaq a/s Følgende aktionærer har meddelt selskabet, at de ejer % af den samlede aktiekapital: Karsten Ree Holding B ApS. Følgende aktionærer har meddelt selskabet, at de ejer % af den samlede aktiekapital: AMBROX Special Events 1 ApS, og Købstædernes Forsikring. Følgende aktionærer har meddelt selskabet, at de ejer 5 10 % af den samlede aktiekapital: René Spogárds Familieaktieselskab, Jette og Johnie Brøgger og Fsp Invest F.M.B.A. Private Equity. Finanskalender Der er ikke planlagte yderligere fondsbørsmeddelelser i. 7

8 Fondsbørsmeddelelser i Dato Fondsbørsmeddelelse 26. marts Fondsbørsmeddelelse nr. 1/ Årsrapport 4. april Fondsbørsmeddelelse nr. 2/ Indkaldelse til ordinær generalforsamling 28. april Referat fra ordinær generalforsamling 28. maj Fondsbørsmeddelelse nr. 3/ Delårsrapport - 1. kvartal 28. august Fondsbørsmeddelelse nr. 4/ Delårsrapport - 2. kvartal 27. november Fondsbørsmeddelelse nr. 5/ Delårsrapport - 3. kvartal 8

9 Combilent Group (Combilent) Forretningsgrundlag Combilent har specialiseret sig i udvikling og fremstilling af komponenter til trådløse kommunikationsløsninger - primært til TETRA-nettet. TETRA-nettet, som er underlagt store krav til sikkerhed, pålidelighed og driftsstabilitet, anvendes i mere end 100 lande, primært i Europa og Asien, til lukkede kommunikationssystemer til eksempelvis forsvaret, politiet samt beredskabstjenester. Som den førende udbyder på nicheområdet for combinere, filtre og antenneforstærkere, der udgør vitale delkomponenter i basestationer til TETRA-netværk, er Combilent sammen med sine OEM-kunder stærkt positioneret til at tage del i de kommende års globale udbygning af lokale lukkede netværk. For at udvide sine markedsmuligheder har Combilent i den seneste periode tilpasset en række af sine produkter til en konkurrerende standard P25 også kaldet APCO, der er dominerende i Nord- og Sydamerika. Selskabet har hovedkvarter i Allerød, hvor man har samlet alle kernekompetencer inden for forskning og udvikling, test samt slutmontage af selskabets højkvalitetsprodukter. Den største del af produktionen er outsourcet til eksterne partnere i Kina og en række europæiske lande. Combilent har datterselskaber i Kina Beijing Combilent Telecom Technology Co. Ltd., der fungerer som logistik og forretnings-/salgspartner for Combilent, og i USA Combilent USA Inc., der fungerer som salgs- og produktionsselskab. Aktiviteter i 3. kvartal Aktivitetsniveauet i Combilent i 3. kvartal har været usædvanligt højt og væsentlig højere end i samme periode sidste år. Dette skyldes bl.a. at særligt et større projekt skulle leveres tidligere end forventet. Derudover er aktivitetsforøgelse fordelt ud over en række produkter, og kommer primært fra Combilents langvarige kunderelationer til systemintegratorerne på de store TETRA-markeder i Europa, Asien og Mellemøsten. Udviklingen og efterspørgslen i tyder på en vis vækst i det generelle TETRA-marked, selvom markedet er meget afhængig af større landeprojekter, der kan variere fra år til år. Det er Selskabets ledelses vurdering at Selskabet fastholder sin høje markedsandel på TETRA-markedet. Combilent har ikke haft vækst på markedet i USA i 3. kvartal, men har dog fået en ordre, der kan vise sig at være strategisk vigtig på længere sigt. Satsningen på dette marked forventes først at påvirke væksten på længere sigt fra og med Regnskabsmæssig udvikling Combilent har i 3. kvartal realiseret en omsætning på 30,2 mio. kr., hvilket er 84 % højere end den tilsvarende periode sidste år. Hele omsætningen er eksportrelateret. Der blev i 3. kvartal realiseret et driftsoverskud (EBITDA) på 6,5 mio. kr. mod 2,7 mio. kr. i samme periode sidste år, hvilket er en stigning på 141 %. Resultatfremgangen skyldes den øgede omsætning i perioden. Driftsoverskuddet udgør 15,0 mio. kr. for kvartal mod 7,2 mio. kr. i samme periode sidste år. Omsætningen og resultat er højere end forventet. Målsætninger for og forventninger til Combilent Group i Væksten og udviklingen på de generelle TETRA-markeder har været lavere end forventet i de senere år. Det er selskabets forventning, at en positiv økonomisk forbedring i de vestlige og asiatiske økonomier, vil have positiv virkning på installationstempoet af både igangværende og nye nationale netværk. Combilent har en stærk markedsposition og er som underleverandør til de væsentligste aktører i markedet involveret i en række eksisterende projekter og nye udbud. På trods af det gode resultat i er selskabets ledelse imidlertid usikker på, om der er indtruffet en generel forbedring i markedet i, dels fordi der stadig opleves en vis træghed i de større offentlige investeringer, og dels fordi Combilent som underleverandør til store systemintegratorer ofte først hører om nye ordrer kort før leverancen skal finde sted, hvorfor det er vanskeligt at se en langsigtet udvikling. tyder på en vis vækst i det generelle marked, men den kommende periode må vise om dette er tilfældet. På baggrund af resultatet i kvartal af forventes en væsentlig positiv udvikling i omsætning og driftsindtjening (EBITDA) i forhold til. 9

10 Fakta om Combilent Group Overtagelsestidspunkt: Branche: Investeringscase: Markeder: Ejerandel: Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: April 2009 Komponenter til trådløs kommunikation International markedsudvikling Europa, Asien og Sydamerika (som OEM leverandør) Deltaq 72,9 %, ledelse 27,1 % Adm. direktør Claus Dall-Hansen og Salgsdirektør Jesper Trier Hovedkontor i Allerød Ole Niss (formand), Michel Hertz, Claus Kongsted og Dennis Willer DKK 000 Combilent 3. kvartal Combilent 3. kvartal Combilent ÅTD Combilent ÅTD Combilent Helår Nettoomsætning EBITDA EBITDA i % 21,4 % 16,1 % 20.1 % 15,1 % 16,9 % EBIT Resultat før skat Balancesum Egenkapital Ansatte Web: 10

11 Bollerup Jensen Forretningsgrundlag Bollerup Jensen er en kemisk-teknisk produktionsvirksomhed, der er lykkedes med at udvikle en række nye teknologier og patenter indenfor såvel natrium- som kaliumbaseret vandglas. Bollerup Jensen har specialiseret sig i udvikling og fremstilling af natrium- og kaliumbaseret vandglas, samt af vaske- og rengøringsmidler, herunder primært sæbespåner og krystalsæbe til danske private label kunder. Vandglas er et rent naturprodukt med mange forskellige egenskaber og anvendelsesområder, f.eks. til oprensning af genbrugspapir, i produktion af vaskepulver samt som bindemiddel i varmebestandige plader. Desuden indgår en speciel type vandglas i produktionen af de brandhæmmende vinduer, der i stigende udstrækning erstatter de kendte løsninger som stålarmerede glas og solide betonvægge. Omkring 50 % af omsætningen af vandglas og afledte produkter eksporteres til de nære Europæiske markeder samt i mindre grad til Asien. Bollerup Jensen realiserer løbende en sund og stabil indtjening, og har endvidere fastlagt en strategi, der sideløbende med at udvikle de eksisterende forretningsområder, skal etablere et grundlag for en målrettet satsning på teknologiudvikling og patenteringer af en række af nye grønne og miljøvenlige anvendelsesmuligheder for vandglas. Denne udviklingsproces skal sikre, at virksomheden bliver mindre afhængig af enkelte branchers økonomiske klima og generelt udvide selskabets indtjeningsgrundlag. Et af udviklingsprojekterne, inden for anvendelse af vandglas til trykimprægnering af træ, ejes i fællesskab med Frøslev Træ. Dette samarbejde er i formaliseret i et fælles interessentskab. Aktiviteter i 3. kvartal Bollerup Jensen har i 3. kvartal haft fortsat fokus på at fastholde og udbygge samarbejdet med en række store kunder, og sikre længerevarende volumenkontrakter baseret på Just in Time leverancer, for på den måde at forstærke kunderelationen. Desuden har selskabet forsket i udvikling af en række afledte anvendelsesmuligheder af den eksisterende vandglas. Selskabets udviklings- og patenteringsprojekter har i 3. kvartal udviklet sig planmæssigt, men forventes ikke at bidrage til Selskabets indtjening før tidligst i Ledelsen har ligeledes været fokuseret på at vedligeholde og udbygge den etablerede forretning i virksomheden omkring salg af vandglas og sæbe. Der er endvidere i 3. kvartal udviklet en række nye produkter inden for sæbesegmentet, som forventes introduceret på markedet i løbet af Frode Dale blev udnævnt til ny administrerende direktør pr. 1. juli. Selskabet har endvidere lavet en række ændringer i bestyrelsens sammensætning, og René Spogárd er i den forbindelse tiltrådt som ny bestyrelsesformand. Den nye ledelse har i 3. kvartal og i starten af 4. kvartal udarbejdet en ny strategiplan for selskabets udvikling i de kommende tre år. Elementerne i denne er beskrevet under afsnittet Moderselskabet 11

12 Regnskabsmæssig udvikling Bollerup Jensen har i 3. kvartal realiseret en omsætning på 8,8 mio. kr., hvilket er 8 % lavere end den tilsvarende periode sidste år. Omsætningen er lavere end forventet, og det er ledelsens vurdering, at dette dels skyldes at aktiviteten i selskabets generelle marked (industrisegmentet) fortsat var relativ lav, og dels at konkrete projekter og opgaver blev udskudt som følge af en generel usikkerhed hos Bollerup Jensens kunder. Der blev i 3. kvartal realiseret et driftsoverskud (EBITDA) på 1,3 mio. kr. mod 2,1 mio. kr. i samme periode sidste år, hvilket udgør et fald på 0,8 mio. kr., hvoraf 0,7 mio. kr. kan henføres til en ekstraordinær nedskrivning af et mindre udviklingsprojekt. Driftsoverskuddet (EBITDA) udgør 5,0 mio. kr. for kvartal mod 7,6 mio. kr. i samme periode sidste år. Resultat er lavere end forventet, hvilket skyldes selskabets lave aktivitetsniveau i 2. og 3. kvartal. Bollerup Jensen har i 3. kvartal konstateret uregelmæssigheder i opgørelsen af Selskabets lagerbeholdning, der har medført en nedskrivning af lagerværdien på i alt 1,9 mio. kr. Da nedskrivningen vedrører tidligere år er den foretaget over egenkapitalen i Bollerup Jensen. Nettoreguleringen efter skat udgør 1,5 mio. kr. Målsætninger for og forventninger til Bollerup Jensen A/S i Selskabet arbejder målrettet med eksisterende og nye kunder inden for kendte produkter og teknologier. På baggrund af resultatet i kvartal af forventes en omsætning og driftsindtjening (EBITDA) ca. på samme niveau som i. Derudover vil der fortsat være fokus på den igangsatte teknologiudvikling og selskabet vil fortsætte patentstrategien i og i de kommende år. 12

13 Fakta om Bollerup Jensen Overtagelsestidspunkt: Branche: Investeringscase: Markeder: Ejerandel: Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: September 2009 Produktion af vaske- og rengøringsmidler samt vandglas Konsolidering af indtjening Danmark, europæiske nærmarkeder og Asien Deltaq 99 %, øvrige 1 % Adm. direktør Frode Dale Hovedkontor i Aadum, Tarm René Spogárd (formand), Jakob Haldor Topsøe og Dennis Willer DKK 000 BJ 3. kvartal BJ 3. kvartal BJ ÅTD BJ ÅTD BJ Helår Nettoomsætning EBITDA EBITDA i % 14,8 % 22,2 % 18,6 % 25,8 % 19,9 % EBIT Resultat før skat Balancesum Egenkapital Ansatte Web: 13

14 Jeka Group Jeka Group består af to selskaber - Jeka Fish A/S og Cimbric A/S. Jeka Fish er specialiseret i produktion af kvalitets fiskeprodukter af linefanget hvidfisk, der markedsføres som private label til et antal store eksportører og grossister i primært Sydeuropa, og med Cimbric brand til detailmarkederne i Danmark og en lang række af lande i Europa. Cimbric producerer skaldyrsprodukter, der markedsføres og sælges bredt til detailhandlen i Europa. Forretningsgrundlag Jeka Fish forarbejder linefanget hvidfisk fra bl.a. Stillehavet. Denne fangstmetode giver råvaren en uovertruffen kvalitet mht. farve, struktur, konsistens og holdbarhed. Jeka er anerkendt for sin udsøgte kvalitet og sit stærke OEM / Private label brand. Jeka Fish har igennem de seneste par år ændret i strategien, således at virksomheden ikke udelukkende arbejder med få store OEM/private label kunder på få markeder, men også arbejder med en række detailhandels- og foodservice kunder på flere europæiske markeder. Jeka Group opkøbte i slutningen af 2010 Cimbric A/S i Sindal. Cimbric producerer rejer og andre skaldyr i lage samt forædler og pakker i MAP produktion (Modified Atmosphere Packaging). Med købet af Cimbric Fiskekonserves A/S fik Jeka Group bl.a. tilført nye produktionslinjer og ny teknologi samt de certificeringer og godkendelser, der er nødvendige for at agere på detail- og food-servicemarkedet. Jeka Groups produkter bliver markedsført under navnet Cimbric, med Jeka som subbrand, der dækker over gruppens OEM/private label produkter. Aktiviteter i 3. kvartal Jeka Group har i 3. kvartal arbejdet intensivt med at integrere rejeproduktionen for Cimbric på den nye fabrik i Lemvig, herunder integrering af medarbejdere, produktionsstyrring og ledelse i samarbejde med Jeka Fish. Der har været visse indkøringsvanskeligheder, der har påvirket resultatet i 3. kvartal, men det er ledelsens vurdering at disse problemer nu er løst, og at synergierne ved sammenlægningen af de to fabrikker på samme lokation vil slå igennem fra og med 4. kvartal. Markedsvilkårene i 3. kvartal har generelt været vanskeligere end forventet. Bl.a. har efterspørgslen efter Jeka Fish ferske refresh produkter og saltede torsk været lavere end forventet. Hovedparterne af disse produkter afsættes i Syd- og Mellemeuropa, og det vurderes at bl.a. den varme sommer har haft en afdæmpende effekt på efterspørgslen. Ved indgangen til 4. kvartal har Jeka Fish en solid ordrebeholdning, og da Selskabet tidligere på året har disponeret derefter, forventes en positiv udvikling i indtjeningen i de kommende måneder. Jekas Groups ledelse arbejder kontinuerligt med at udvikle nye produkter til markedet, der passer ind i den bestående distribution. Udover at der er en etableret en ny automatiseret produktionslinje af fiskefrikadeller i, arbejdes der løbende med at udvikle nye produkter. 14

15 Både Jeka Fish og Cimbric er involveret i en fogedsag med Jens Møller Products ApS omkring produktion af såkaldt Tangkaviar. Jeka Group fortsætter sagen i Sø- og Handelsretten og forbeholder sig alle rettigheder i den forbindelse, herunder kompensation for sagsomkostninger. Der har ikke været nyt i sagerne i 3. kvartal, men disse forventes afgjort i løbet af Regnskabsmæssig udvikling Jeka Group realiserede i 3. kvartal en omsætning på 70,5 mio. kr., hvilket er 6 % lavere end den tilsvarende periode sidste år. Omsætningen er lavere end forventet, og det er ledelsens vurdering, at dette primært skyldes den lavere efterspørgsel på de Syd- og Mellemeuropæiske markeder, bl.a. som følge af den varme sommer. Der blev i 3. kvartal realiseret et driftsoverskud (EBITDA) på 1,1 mio. kr. mod 7,2 mio. kr. i samme periode sidste år, hvilket udgør et fald på 6,1 mio. kr. Driftsoverskuddet (EBITDA) udgør 6,7 mio. kr. for 1. halvår mod 14,2mio. kr. i samme periode sidste år. Resultat er lavere end forventet, hvilket dels skyldes den lavere omsætning i 3. kvartal og dels skyldes indkøringsvanskeligheder, og deraf af en række omkostninger af engangskarakter, i forbindelse med opførelsen og indkøringen af den nye rejefabrik i Lemvig. Målsætninger for og forventninger til fremtiden for Jeka Group i Jeka Group havde forventet en stigning i råvarepriserne i, hvilket har vist sig at være en realitet. Der var taget højde for dette i forventningerne til. Resultatet i 3. kvartal har imidlertid påvirket forventningerne til hele i nedadgående retning. Samlet set forventes en omsætning, der ligger ca. på samme niveau som i, hvilket bl.a. skyldes stigende råvarepriser. Imidlertid forventes driftsresultatet (EBITDA), at ligge noget under niveauet for. 15

16 Fakta om Jeka Group Overtagelsestidspunkt: Branche: Investeringscase: Markeder: Ejerandel: Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: December 2009 Fiskeforædling International markeds- og produktudvikling Europa (ca. 85 % eksport-andel) Deltaq 53 %, ledelse 23,5 %, andre 23,5 % Adm. direktør Halldór Arnarson Hovedkontor i Lemvig Claus Kongsted (formand), Toby Baxendale og Dennis Willer DKK 000 JEKA 3. kvartal JEKA 3. kvartal JEKA ÅTD JEKA ÅTD JEKA Helår Nettoomsætning EBITDA EBITDA i % 1,6 % 9,6 % 3,4 % 7,1 % 8,0 % EBIT (350) Resultat før skat (1.116) Balancesum Egenkapital Ansatte Web: 16

17 Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september for Deltaq a/s. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34, præsentation af delårsregnskaber, som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar 30. september. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse af udviklingen i moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som moderselskabet står overfor, herunder de beskrevne risici. Delårsrapporten er ikke revideret eller gennemgået af selskabets revisor. Ishøj, den 27. november Bestyrelse René Spogárd Formand Mogens N. Skov Claus Kongsted Jakob Haldor Topsøe Direktion Dennis Willer Adm. direktør 17

18 Totalindkomstopgørelse for perioden 1. januar september i t.kr. Deltaq a/s Moderselskab Deltaq a/s 3. kvt. Deltaq a/s 3. kvt. Deltaq a/s ÅTD Deltaq a/s ÅTD Deltaq a/s Hele (31.715) 230 Værdiregulering i (29.569) (92.245) (92.124) porteføljeselskaber Nettoomsætning Produktionsomkostninger Distributionsomkostninger (1.223) (2.054) Administrationsomkostninger (4.294) (6.580) (19.055) (32.749) (1.824) Resultat af primær drift (EBIT) (33.297) (98.825) ( ) Finansielle indtægter (521) (386) Finansielle udgifter (1.519) (1.169) (2.129) (32.998) (1.940) Resultat før skat (33.952) (99.101) ( ) Skat af periodens resultat (32.678) (1.550) Periodens resultat (32.850) (97.774) ( ) Forslag til resultatdisponering: - - Udbytte for regnskabsåret (32.678) (1.550) Overført til næste år (32.850) Periodens resultat svarer til periodens totalindkomst 18

19 Balance pr. 30. september i t.kr. Deltaq a/s AKTIVER Deltaq 30. sept. Deltaq 30. sept. Deltaq 31. dec. Materielle aktiver Finansielle aktiver Anlægsaktiver Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender Tilgodehavender Likvide beholdninger Kortfristede aktiver Aktiver Balance pr. 30. september i t.kr. Deltaq a/s PASSIVER Deltaq 30. sept. Deltaq 30. sept. Deltaq 31. dec. Aktiekapital Andre reserver Overført resultat ( ) Egenkapital Bankgæld Anden gæld Langfristede forpligtelser Bankgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Anden gæld Kortfristede forpligtelser Passiver

20 Egenkapitalopgørelse for perioden 1. januar 30. september i t. kr. (Moderselskab) Overkurs ved emission Overført Resultat Egenkapital pr. 1. januar Periodens totalindkomst - - (32.850) (32.850) Egenkapital pr. 30. september I alt Aktiekapital Aktiekapital Overkurs ved emission Overført Resultat Egenkapital pr. 1. januar (45.102) Periodens totalindkomst - - (97.774) (97.774) Egenkapital pr. 30. september ( ) I alt Egenkapital pr. 1. oktober ( ) Periodens totalindkomst - - (12.034) (12.034) Egne aktier Kapitalnedsættelse 30. december ( ) Kapitaludvidelse 30. december Omkostninger kapitaludvidelse - (1.254) - (1.254) Overførelse til frie reserver - (5.751) Egenkapital pr. 31. december

21 Pengestrømsopgørelse pr. 30. september i t.kr. (Moderselskab - Deltaq) 3. kvt. 3. kvt. 30. sept. 30. sept. Resultat af primær drift (EBIT) (32.749) (1.824) (33.297) (98.825) Reguleringer vedrørende datterselskaber tilbageført Afskrivninger Ændring i nettoarbejdskapital (1.893) 217 (63) 143 Pengestrømme vedrørende primær drift (1.139) (1.586) 148 (6.173) Modtagne finansielle indtægter Modtagne finansielle udgifter (521) (386) (1.519) (1.169) Betalte selskabsskat (1.019) Pengestrømme vedrørende drift (2.721) (6.009) Køb af materielle anlægsaktiver - - (64) - Ændring i finansielle anlægsaktiver - - (25) - Salg af aktier (40) Tilgodehavender i tilknyttede virksomheder Pengestrømme ved investeringer (28) Ændring i langfristet bankgæld (3.000) (20) (5.002) (1) Ændring i anden langfristet gæld (352) - (1.039) - Pengestrømme vedrørende finansiering (3.352) (20) (6.041) (1) Ændring i likvider i alt (1.245) (1.022) (4.047) (3.919) Likvider og andre værdipapirer primo Likvider og andre værdipapirer ultimo Likvider og andre værdipapirer Bankgæld Likvider og andre værdipapirer ultimo

22 Noter 1. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten aflægges som et sammendraget regnskab i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsregnskaber, som godkendt af EU. Delårsrapporten aflægges endvidere i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Den i delårsrapporten anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den regnskabspraksis, som blev anvendt i koncernens årsrapport for, dog med hensyntagen til ændringer til regnskabsstandarder der er trådt i kraft i. Disse har endnu ikke haft væsentlig indvirkning på Deltaqs regnskabsaflæggelse. Vi henviser til årsrapporten for for nærmere beskrivelse af den anvendte regnskabspraksis. 2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn. De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder. Væsentlige regnskabsmæssige vurderinger forbundet med anvendelse af regnskabspraksis Ved anvendelsen af den i note 1 beskrevne regnskabspraksis har ledelsen, udover skønsmæssige vurderinger, som er beskrevet efterfølgende, foretaget følgende regnskabsmæssige vurderinger, som har haft væsentlig indvirkning på de i årsregnskabet indregnede beløb: Forudsætninger og parametre for værdiregulering af porteføljeselskaberne I henhold til anvendt regnskabspraksis foretager Deltaq løbende en værdiregulering af porteføljeselskaberne (dattervirksomhederne). Til brug for beregning af dagsværdien anvendes en række skønsmæssige forudsætninger. Der henvises til årsrapporten for note 6 for en uddybning af disse forudsætninger 3. Værdiregulering i porteføljeselskaber t.kr. t.kr. Urealiseret værdiregulering (29.609) - Realiseret værdiregulering 40 (92.124) Værdiregulering i alt (29.569) (92.124) 22

23 4. Kapitalandele i dattervirksomheder Moderselskab 30. sept. 31. dec. t.kr. t.kr Kostpris primo Tilgang ved kapitaludvidelser og køb af kapitalandele (4.372) - Modtaget udbytte Kostpris ultimo Værdiregulering primo (29.529) (28.500) Årets værdiregulering (4.270) Værdiregulering ultimo Regnskabsmæssig værdi ultimo 5. Kapitalandele i dattervirksomheder (Fortsat) Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter: Deltaq Portefølje Holding I ApS, Ishøj, 100 %, Holdingselskab Deltaq Portefølje Holding II ApS, Ishøj, 100 %, Holdingselskab Deltaq Portefølje Holding III ApS, Ishøj, 100 %, Holdingselskab Deltaq Portefølje Holding IV ApS, Ishøj, 100 %, Holdingselskab Deltaq Portefølje Holding VI ApS, Ishøj, 100 %, Holdingselskab Deltaq Management A/S, Ishøj, 100 %, Selskab uden aktivitet I henhold til anvendt regnskabspraksis foretager Deltaq løbende en værdiregulering af porteføljeselskaberne (dattervirksomhederne). Det betyder, at de løbende resultater af porteføljeselskaberne ikke medregnes i moderselskabets resultat, men at der i stedet foretages en samlet værdiregulering af de enkelte porteføljeselskaber, og en eventuel ændring i værdien medtages i resultatopgørelsen for moderselskabet. Det er selskabets overordnede politik ikke at værdiregulere en virksomhed i de første 12 måneder af ejertiden, med mindre der indtræder særlige forhold, dog skal der altid foretages en værdiforringelsestest for at vurdere om der er behov for at foretage nedskrivning af porteføljeselskaberne. Herefter måles værdien i forbindelse med aflæggelsen af selskabets kvartalsrapporter. Det primære redskab til beregningen af værdiansættelsen er selskabets Discounted Cash Flow (DCF) model, der bl.a. indregner forventningerne til den fremtidige indtjening, og tager højde for ændringer i renteniveauer og særlige risici i den enkelte virksomhed. 23

24 Deltaq har uanset det anførte overordnede princip om ikke at værdiregulere investeringer i porteføljeselskaber de første 12 måneder af ejertiden, fundet anledning til at foretage en meget nøje vurdering af de foretagne opkøb for herigennem at vurdere om markedsforholdene medførte behov for væsentlige nedskrivninger. Dette har ikke givet anledning til yderligere nedskrivninger. Forudsætninger og parametre for værdiregulering: Dagsværdien for de enkelte pengestrømsfrembringende enheder (porteføljeselskaber) opgøres med udgangspunkt i beregninger af enhedernes kapitalværdi. De væsentligste usikkerheder er i den forbindelse knyttet til fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne. Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne er baseret på historiske erfaringer og forventninger til fremtidige markedsændringer. Til brug for beregning af de pengestrømsfrembringende enheders kapitalværdi er anvendt de pengestrømme, der fremgår af de seneste bestyrelsesgodkendte budgetter og prognoser for de kommende fem regnskabsår. For regnskabsår efter budgetperioderne (terminalperioden) er sket ekstrapolation af pengestrømmene i den seneste budgetperiode korrigeret for forventede vækstrater, der skønnes at udgøre 2,0 % p.a. De anvendte vækstrater overstiger ikke den gennemsnitlige forventede langsigtede vækstrate for de pågældende markeder. I beregningen af de tilbagediskonterede nettopengestrømme anvendes diskonteringsfaktorer som afspejler den risikofrie rente, forhold mellem egenkapital og fremmedfinansiering med tillæg af de risici, der er forbundet med de enkelte pengestrømsfrembringende enheder, herunder markeds- og brancherisiko og selskabsspecifikke risici. De anvendte diskonteringsfaktorer, udgør 13,0 17,0 % efter skat. På baggrund af de foretagne værdiforringelsestest er der foretaget en opskrivning på 4,4 mio. kr. på Combilent i. Der er foretaget en nedskrivning på Bollerup på 33,5 mio.kr (Deltaqs andel) samt nedskrivning af DPH I med 0,4 mio.kr. Der er ikke fundet grundlag for yderligere justeringer i 3. kvartal. Der henvises til ledelsesberetning i årsrapporten for hvor risici vedrørende foretagne investeringer omtales. 24

25 6. Køb af virksomheder Deltaq har i ikke erhvervet virksomheder. Dette var ligeledes tilfældet i samme periode af. 7. Nærtstående parter Nærtstående parter med kontrol Selskabet har ingen kontrollerende aktionærer. Transaktioner med nærtstående parter Vederlag mv. til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere Bestyrelsen har optjent vederlag for i alt 0,6 mio. kr. Honoraret til bestyrelse forventes for at udgøre 0,8 mio. Heraf udgør honoraret til bestyrelsesformand 313 t.kr. 25