Auriga kort fortalt. Årsrapport Cheminovas mission. Regnskab og noter

Transkript

1 Auriga Årsrapport 2007

2 Auriga kort fortalt Årsrapport 2007 Cheminova på vej Hoved- og nøgletal oversigt Ledelsesberetning for Auriga Industries A/S Bestyrelse Direktion Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors påtegning Aktionærforhold Corporate governance Risikostyring Ledelsesberetning for Cheminova A/S Auriga Industries A/S er moderselskab til Cheminova A/S, der årligt omsætter for over 4 milliarder kroner. Cheminova er en global kemisk virksomhed med hovedområde inden for plantebeskyttelsesmidler. Hovedaktiviteten er at udvikle, producere og markedsføre plantebeskyttelsesmidler til bekæmpelse af ukrudt, insekter og svampesygdomme. Cheminova har inden for flere af sine forretningsområder en markedsledende position. Gennem egen procesudvikling, registrering og udvikling af formuleringer tilstræber Cheminova at opbygge et bredt sortiment af plantebeskyttelsesmidler, som markedsføres i mere end 100 lande over hele verden. Eksportandelen udgør 99%. Cheminova beskæftiger ca. 800 medarbejdere i Danmark og 800 i udlandet. Auriga er noteret på OMX, Den Nordiske Børs, København. Cheminovas mission Cheminovas mission er at bekæmpe uønskede insekter, planter og svampe for at sikre den globale forsyning af fødevarer og plantefibre samt forbedre menneskers livsbetingelser generelt. Missionen er fundamentet for Cheminovas forretning og udgør den base, der arbejdes ud fra, og som berettiger, at Cheminova eksisterer som virksomhed. Regnskab og noter Anvendt regnskabspraksis Resultatopgørelse Balance Pengestrømsopgørelse Egenkapitalopgørelse Noter

3 Cheminova på vej Årsrapport 2007 Cheminova på vej 1 For Auriga-koncernen har 2007 været præget af implementeringen af den vedtagne strategi om at frasælge de to virksomheder Skamol og Hardi. Det er lykkedes, og begge virksomheder har fundet nye ejere, der har som erklæret mål at videreudvikle selskaberne. Skamol blev solgt med en pæn fortjeneste i forhold til den bogførte værdi, mens Hardi blev solgt med et betydeligt tab. Samlet påvirker salget af de to virksomheder det regnskabsmæssige resultat negativt, således at Aurigas samlede regnskabsmæssige resultat blev negativt. Nu skal indsatsen koncentreres om Cheminova. Med en væsentligt slanket balance er koncernen godt rustet til at spille en aktiv rolle i den strukturrationalisering, der er på vej i den agrokemiske branche. Cheminova er allerede godt på vej. En ny global organisation er implementeret, og i produktionsafdelingen er der identificeret væsentlige forbedringsmuligheder, som gennemføres over de næste to år. Cheminova satser i disse år betydelige beløb på udvikling og registrering af en lang række nye produkter med et betydeligt markedspotentiale. Bjørn Albinus Adm. direktør Med købet af 50% af aktiekapitalen i det tyske firma Stähler i januar 2008 har Cheminova fået opfyldt et længe næret ønske om direkte markedsadgang til de tysktalende lande. Auriga Industries A/S Nettoomsætning og overskudsgrad (EBITDA) Nettorentebærende gæld og finansiel gearing (NIBD : EBITDA) % 25% % 20% % 15% % % % 10% % % % 5% % 15% % 0% % 10% % 500 5% 2 2 Mio. kr. Mio. kr. Nettoomsætning Nettoomsætning Overskudsgrad Overskudsgrad (EBITDA) (EBITDA) Mio. kr. Mio. kr. Nettorentebærende Nettorentebærende gæld Finansiel gæld gearing Finansiel gearing % 0% Mio. kr. Mio. kr. Nettoomsætning Nettoomsætning Overskudsgrad Overskudsgrad (EBITDA) (EBITDA) Mio. kr. Mio. kr. Nettorentebærende Nettorentebærende gæld Finansiel gæld gearing Finansiel gearing Mio. kr Nettoaktiver og ROIC % 10% 15% 5% 10% % % Mio. kr. Nettoaktiver Nettoaktiver ROIC ROIC % % 10% 15% 5% 10% 0% 5% 0% Mio. kr % Nettoaktiver og gældsprocent 40% 35% % % 30% % 25% % 20% % Mio. kr. Nettoaktiver Nettoaktiver Gældsprocent Gældsprocent % % 40% 35% 45% 30% 40% 25% 35% 20% 30% 25% 20% Mio. kr. Mio. kr. Nettoaktiver Nettoaktiver ROIC ROIC Mio. kr. Mio. kr. Nettoaktiver Nettoaktiver Gældsprocent Gældsprocent

4 Årsrapport 2007 Hoved- og nøgletal 2 Hoved- og nøgletal for Mio. DKK Mio. EUR Nettoomsætning * EBITDA * Resultat af primær drift, EBIT * Finansielle poster * (65) (42) (84) (87) (67) (9) Resultat før skat * (75) Årets resultat efter skat og minoritetsinteresser (171) (60) (8) Balancesum Aktiekapital Egenkapital Nettoaktiver Rentebærende gæld Nettogæld Pengestrømme fra driftsaktivitet * Pengestrømme fra investeringsaktivitet * (327) (59) (211) (217) heraf investeret i materielle anlægsaktiver * (104) (61) (75) (77) (110) (15) Fri pengestrøm * (49) 374 (169) (172) Af- og nedskrivninger * Forsknings- og udviklingsomkostninger * Antal medarbejdere * Overskudsgrad (EBITDA) * 15% 20% 16% 4% 7% 7% Overskudsgrad (EBIT) * 8% 15% 11% 0,2% 3% 3% NOPLAT * ROIC (Afkast af investeret kapital) * 4% 11% 7% 0,1% 3% 3% NIBD/EBITDA faktor * 2,9 1,4 2,5 10,1 2,1 2,1 NIBD/Egenkapital 0,7 0,5 0,6 0,8 0,3 0,3 Gældsprocent 38% 30% 36% 42% 24% 24% Egenkapitalforrentning 4% 17% 10% (7%) (3%) (3%) Resultat i kroner pr. 10 DKK aktie 3,6 17,3 10,1 (6,9) (2,4) (0,3) Pengestrømme fra driftsaktivitet i kroner pr. 10 DKK aktie * 14,7 17,1 3,4 1,8 11,1 1,5 Indre værdi i kroner pr. 10 DKK aktie 88,1 96,6 105,1 93,4 86,8 11,6 Udbytte i kroner pr. 10 DKK aktie 2,4 4,0 4,0 2,4 4,0 0,5 Børskurs ultimo året Price earnings kvote (23) (37) (37) Børskurs/indre værdi 0,70 1,19 1,82 1,70 1,05 1,05 Markedsværdi ultimo året * Sammenligningstal for er tilpasset efter salg af Hardi og Skamol. Sammenligningstal for 2003 er i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 ikke tilpasset. Hovedtal i EUR er for resultatopgørelsen omregnet efter gennemsnitskursen (745,06), balanceposter er omregnet til ultimokursen (745,66). Nøgletal er udregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger. Der er korrigeret for beholdningen af egne aktier ved udregning af nøgletal. Definition af nøgletal NOPLAT = Driftsresultat efter skat Nettoaktiver = Anlægsaktiver + arbejdskapital Nettogæld = Rentebærende gæld likvider og værdipapirer ROIC = NOPLAT x 100 : Nettoaktiver NIBD : EBITDA faktor = Nettorentebærende gæld : EBITDA NIBD/Egenkapital = Netto rentebærende gæld : Egenkapital Gældsprocent = Nettogæld x 100 : Nettoaktiver Egenkapitalforrentning i % = Årets resultat x 100 : Gennemsnitlig egenkapital Resultat i kroner pr. 10 DKK aktie = Årets resultat : Gennemsnitlig antal aktier Pengestrømme fra driftsaktivitet = Pengestrømme fra driftsaktivitet : i kroner pr. 10 DKK aktie Gennemsnitlig antal aktier Udbytte i kroner pr. 10 DKK aktie = Udbytte : Gennemsnitlig antal aktier Indre værdi i kroner pr. 10 DKK aktie = Indre værdi : Gennemsnitlig antal aktier Price earnings kvote = Børskurs : Resultat pr. aktie Børskurs / indre værdi = Børskurs : Indre værdi Overskudsgrad (EBIT) = Resultat af primær drift x 100 : Nettoomsætning Overskudsgrad (EBITDA) = Resultat af primær drift før afskrivninger og nedskrivning af goodwill x 100 : Nettoomsætning

5 oversigt Årsrapport 2007 oversigt Auriga Industries A/S Hvor ingen procentandel er anført, er ejerandelen 100%. Auriga-koncernen ejer desuden 49% af Damolin A/S. Opdateret marts Cheminova Inc. USA 2 Cheminova Canada Inc. Canada 3 Cheminova Agro de México S.A. de C.V. Mexico 4 CropTech S.A. Colombia (Ejerandel: 58,2%) 5 Cheminova Brasil Ltda. Brasilien 6 Abielux S.A. Uruguay 7 Cheminova Agro de Argentina S.A. Argentina 8 Headland Agrochemicals Ltd. Storbritannien Cheminova A/S 9 Stähler Tyskland (Ejerandel: 50%) 10 Pytech Chemicals GmbH Schweiz (Ejerandel: 50%) 11 Cheminova Agro France S.A.S. Frankrig 12 Agrodan S.A. Spanien (Ejerandel: 90%) 13 Cheminova Agro Italia S.r.I. Italien 14 Cheminova Bulgaria EOOD Bulgarien 15 Cheminova Romania Representative Office Rumænien 16 Cheminova Magyarország Kft. Ungarn (Ejerandel: 51%) 17 Cheminova Polska Sp. zo.o. Polen Auriga Ejendomme A/S 18 Cheminova Representative Office Ukraine 19 Cheminova LLC Rusland 20 Cheminova India Ltd. Indien 21 Cheminova Shanghai Representative Office Kina 22 Cheminova Taiwan Ltd. Taiwan 23 Ospray PTY Ltd. Australien (Ejerandel: 66,5%)

6 Årsrapport 2007 Ledelsesberetning for Auriga Industries A/S 4 Ledelsesberetning for Auriga Industries A/S Mål og strategi Aurigas overordnede strategiske målsætning er at skabe langsigtet værdi til gavn for selskabets aktionærer, medarbejdere og øvrige interessenter. en frasolgte i 2. halvår 2007 de to datterselskaber Hardi International og Skamol. Værdiskabelsen vil herefter blive koncentreret om udviklingen af Cheminova. Med afsæt i Cheminovas teknologiske platform satses i disse år massivt på udvikling og registrering af nye generiske produkter med et stort potentiale. Dette udgør grundlaget for en sund og stærk organisk vækst. Herudover vil selskabet bidrage til værdiskabelsen ved at spille en aktiv rolle i den forventede strukturrationalisering i den agrokemiske branche. Det er Aurigas finansielle målsætning at sikre en stabil vækst i omsætningen og en EBIT-margin på mindst 10%. Ophørte aktiviteter Skamol Ved aftale af 2. juli 2007 blev Skamol A/S solgt til den danske kapitalfond Polaris til en salgspris baseret på en enterprise value på 257 mio. kr. Skamol har frem til afhændelsen bidraget med en nettoomsætning på 134 mio. kr. i 2007 mod 246 mio. kr. i 2006 og med et resultat før skat på 14 mio. kr. i 2007 mod 12 mio. kr. i Frasalget er gennemført med virkning fra 13. juli 2007, og Skamols ejerandel på 49,3% af aktiekapitalen i Damolin A/S er samtidig overdraget til Auriga. Nettogevinsten ved salg af Skamol er opgjort til 76 mio. kr. Hardi International Med overtagelse pr. 30. november 2007 blev Hardi solgt til Exel Industries, som er en fransk, børsnoteret virksomhed og ledende udbyder af sprøjteudstyr. Frem til frasalgstidspunktet har Hardi bidraget med en nettoomsætning på 913 mio. kr. i 2007 mod 906 mio. kr. i 2006 og med et resultat før skat på 5 mio. kr. i 2007 mod -28 mio. kr. i Salgsprisen for Hardi er baseret på en pris på 290 mio. kr. for aktierne svarende til en enterprise value på ca. 745 mio. kr. Det beregnede nettotab ved salget af Hardi udgør -192 mio. kr. inklusive afskrivning af koncerngoodwill på 169 mio. kr. Fortsættende aktiviteter Cheminova Efter en nedgang på 4% i 2006 oplevede den agrokemiske branche fremgang i 2007, hvor markedet anslås at være vokset med 9% opgjort i USD. Væksten er drevet af høje priser på landbrugsafgrøder forårsaget af stigende efterspørgsel i nyindustrialiserede lande som Kina og Indien samt af den øgede anvendelse af afgrøder til produktion af biobrændstoffer.

7 Ledelsesberetning for Auriga Industries A/S Årsrapport Cheminova øgede markedsandelen i 2007, og omsætningen steg med godt 8% til mio. kr. Stigningen skyldes især god vækst i salget af nye generiske produkter samt ukrudtsmidlet glyphosat. Salget af de nye insektmidler gamma-cyhalothrin og acrinathrin har ligeledes udviklet sig positivt, hvorimod flutriafol har skuffet i Brasilien, hvor konkurrencesituationen har ændret sig med introduktionen af en række nyere produkter. Omkring 85% af Cheminovas salg af plantebeskyttelsesmidler effektueres gennem egne selskaber i lokale markeder. Denne andel vil stige yderligere efter akkvisitionen af 50% af den tyske Stähler-gruppe, som har direkte adgang til markederne i Tyskland, Østrig og Schweiz. Det nye datterselskab i Ungarn er i løbet af året blevet integreret i koncernen og har opnået det ventede resultat. Produktionsomkostningerne er i 2007 belastet af stigende råvare- og energiomkostninger. Udviklings- og registreringsomkostningerne er fortsat på et højt niveau og udgør 5% af omsætningen. EBITDA er i 2007 steget med 154 mio. kr. til 338 mio. kr. svarende til en EBITDA-margin på 7,8% mod 4,6% i Efter fradrag af afskrivninger på 178 mio. kr. udgør resultat af primær drift 160 mio. kr. svarende til en EBIT-margin på 3,7% mod 0,4% i Sidste år offentliggjorde Cheminova sin første CSR-rapport (Corporate Social Responsibility) med klare mål inden for produktion og leverandørstyring samt udfasning af klasse I produkter. I den nye CSR-rapport for 2007 er gjort status over 2006-målene og opstillet fire nye hovedtemaer: udvikling og innovation, human resources, arbejdsmiljø og EU s kemikalieforordning REACH. CSR-rapporteringen giver en systematisk tilgang til arbejdet med ansvarlig adfærd og vurderes tillige at være et godt kommunikationsværktøj. Cheminova har pr. 1. januar 2008 introduceret en ny global organisation med fire regioner: Europa, ANZAC (Australien, New Zealand, USA og Canada), Latinamerika og International. De fire regionsdirektører udgør sammen med direktionen, funktionsdirektørerne og produktporteføljechefen Cheminovas øverste ledelse. Med virkning fra 1. maj 2008 overtager viceadministrerende direktør Kurt Pedersen Kaalund posten som adm. direktør i Cheminova fra Bjørn Albinus, der fortsætter som adm. direktør i Auriga til udgangen af Valuta Hovedparten af koncernens kommercielle transaktioner afregnes i fremmed valuta. Valutarisikoen begrænses ved, at eksponeringen i de mest betydende valutaer afdækkes med termins- og optionskontrakter med en løbetid på maksimalt 24 måneder. Efter et fald på godt 10% i 2006 faldt kursen på koncernens hovedvaluta USD med yderligere 10% i 2007 og sluttede året Det er bestyrelsens overbevisning, at Cheminova har styrken og kompetencerne til at tage fremtidens udfordringer op og udbygge sin position på markedet.

8 Årsrapport 2007 Ledelsesberetning for Auriga Industries A/S 6 Rettidig omhu og ansvarlig omgang med plantebeskyttelsesmidlerne er selvfølgelige elementer i en gennemført effektiv plantepleje. i kurs 5,07 kr. Mens den gennemsnitlige noterede kurs for USD i 2007 var 5,44 kr. har Cheminova realiseret en effektiv afregningskurs på 5,80 kr. mod 6,14 kr. i Ved udgangen af 2007 er til sikring af de anvendte budgetkurser for USD, CAD og AUD foretaget en delvis afdækning af valutarisikoen på den forventede eksponering i Således er godt 40% af den forventede eksponering i USD sikret til en kurs på 5,25 kr. resultat Resultatet for Auriga Ejendomme A/S samt det associerede selskab Damolin A/S er indregnet i koncernresultatet for Auriga. Aurigas omsætning i 2007 steg godt 8% til mio. kr. (4.032 mio. kr.) og levede dermed op til koncernens forventninger ved årets start (eksklusive Hardi og Skamol). Stigende råvare- og energiomkostninger samt fortsat store udviklings- og registreringsomkostninger har belastet produktions- og kapacitetsomkostningerne. ens administrationsomkostninger er faldet med 75 mio. kr. i forhold til 2006, hvor administrationsomkostningerne blandt andet var belastet af en ekstraordinær hensættelse til tab på debitorer i Brasilien. Trods fremgang i Brasilien har indtjeningen været presset af konkurrencesituationen på flutriafol samt en stigning på 17% i den brasilianske real (BRL) over for USD. EBITDA steg i 2007 til 327 mio. kr. (175 mio. kr.). Efter fradrag af afskrivninger på 182 mio. kr. (168 mio. kr.) blev resultat af primær drift (EBIT) 145 mio. kr. (7 mio. kr.). De finansielle udgifter faldt til 67 mio. kr. (87 mio. kr.) efter en generel positiv likviditetsudvikling samt lavere finansieringsudgifter i Brasilien. Fra det associerede selskab Damolin er indregnet et resultat efter skat på 5 mio. kr. (5 mio. kr.). Resultat før skat af de fortsættende aktiviteter blev 83 mio. kr. (-75 mio. kr.), hvilket er på niveau med det forventede resultat efter 3. kvartal Resultat før skat af ophørte aktiviteter blev med -96 mio. kr. lavere end forventet som følge af et skuffende resultat fra Hardi. ens samlede resultat før skat blev således et underskud på -13 mio. kr. (-92 mio. kr.). Årets resultat efter skat blev et underskud på -52 mio. kr. (-163 mio. kr.). Balancen pr. 31. december 2007 faldt med mio. kr. til mio. kr. (5.642 mio. kr.). Arbejdskapitalen er forbedret og udgør nu 40% af omsætningen mod 58% i Efter frasalget af Hardi og Skamol er den nettorentebærende gæld forbedret med mio. kr. til 701 mio. kr. (1.757 mio. kr.) Ved udgangen af året svarer det til en gearing (nettorentebærende gæld:ebitda) på 2,1 (10,1). Årets cash flow fra fortsættende aktiviteter har udviklet sig positivt, og pengestrøm fra driften blev 274 mio. kr. (45 mio. kr.). Som følge af salget af Hardi og Skamol blev pengestrøm fra investeringer positiv med 369 mio. kr. (-217 mio. kr.), hvorefter der er realiseret en fri pengestrøm på 642 mio. kr. (-172 mio. kr.). Pengestrøm fra ophørte aktiviteter blev 87 mio. kr. (69 mio. kr.). Forventninger til 2008 Den positive tendens på det globale marked for plantebeskyttelsesmidler forventes at fortsætte i Cheminova forventer en betydelig stigning i omsætningen primært på grund af generel vækst i omsætningen af glyphosat og nye generiske produkter, men også på grund af akkvisitionen af 50% af selskabet Stähler, som vil blive konsolideret pro rata. Omkostningerne til udvikling og registrering af nye generiske produkter ventes fastholdt på et højt niveau, ligesom der også i 2008 er afsat et beløb til restruktureringsomkostninger. Cheminova forventer for 2008 en stigning i omsætningen til godt 5 mia. kr., en EBITmargin på 6-7% og et resultat før skat på mio. kr. Væsentlige usikkerhedsfaktorer er markedspriserne for glyphosat samt tilgængelighed af og priser på nøgleråvarer. Auriga-koncernen forventer herefter for 2008 en omsætning på godt 5 mia. kr., en EBITmargin på 6-7% og et resultat før skat på mio. kr. For 2008 forventes en forbedring af pengestrøm fra driften i forhold til 2007.

9 Cheminovas produkter er med til at forbedre levevilkårene i mange lande i verden. Det er et mål at være verdens bedste innovative generiske virksomhed inden for den agrokemiske branche.

10 Årsrapport 2007 Bestyrelse 8 Ole Steen Andersen Jørn Sand Tofting Allan Oskar Jakobsen Kenneth Bro Ernst Lunding Bestyrelse Ole Steen Andersen (født 1946) Formand for bestyrelsen Indtrådt 2005 Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Formand for bestyrelsen i Cowi A/S, BB Electronics Holding A/S, Pharmexa A/S og Hedge Corp A/S. Medlem af bestyrelsen i Sauer-Danfoss Inc., Danfoss Bionics A/S, Sanistål A/S, AVK Holding A/S, Scandinavian Private Equity A/S, HTCC Inc. og Den Selvejende Institution Sandbjerg Gods. Jørn Sand Tofting (født 1956) Elektriker/tillidsrepræsentant hos Cheminova A/S Valgt af koncernens medarbejdere Indtrådt 2003 Kan som medarbejderrepræsentant ikke anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Medlem af hovedbestyrelsen i Dansk Elforbund. Medlem af bankrådet i Nordea, Lemvig. Allan Oskar Jakobsen Udtrådt efter frasalg af Hardi International A/S Kenneth Bro (født 1954) Systemprogrammør hos Cheminova A/S Valgt af koncernens medarbejdere Indtrådt 2007 Kan som medarbejderrepræsentant ikke anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Ernst Lunding (født 1947) Indtrådt 2003 Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Formand for bestyrelserne i Leo Fondet og LEO Pharma A/S.

11 Bestyrelse Årsrapport Jan Stranges Povl Krogsgaard-Larsen Karl Anker Jørgensen Johannes Jacobsen Jan Stranges (født 1958) Indtrådt 2001 Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Povl Krogsgaard-Larsen (født 1941) Professor, dr. pharm. Næstformand for bestyrelsen Indtrådt 2002 Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Formand for direktionen i Carlsbergfondet. Formand for bestyrelsen i Carlsberg A/S. Næstformand for bestyrelsen i Alfred Benzon Fonden. Medlem af bestyrelsen i Bioneer A/S, Carlsberg Laboratoriet, Carlsberg Breweries A/S og Frederiksborg Museet. Medlem af Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab, Danmarks Naturvidenskabelige Akademi og Akademiet for de Tekniske Videnskaber. Karl Anker Jørgensen (født 1955) Professor, dr. scient. Indtrådt 2007 Kan på grund af sin bestyrelsespost i Aarhus Universitets Forskningsfond ikke anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Medlem af Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab, Akademiet for de Tekniske Videnskaber og Fellow of the Royal Society of Chemistry. Medlem af bestyrelsen i Aarhus Universitets Forskningsfond, INCUBA A/S og INCUBA VENTURE K/S. Johannes Jacobsen (født 1940) Indtrådt 2002 Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen Formand for bestyrelsen i Excellent Systems A/S. Gunnar Krarup Andersen (født 1965) Specialarbejder/tillidsrepræsentant hos Cheminova A/S Valgt af koncernens medarbejdere Indtrådt 2007 som suppleant for Allan Oskar Jakobsen Kan som medarbejderrepræsentant ikke anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen (ikke repræsenteret på billedet)

12 Årsrapport 2007 Direktion og ledelsespåtegning 10 Direktion Bjørn Albinus (født 1949) Adm. direktør i Auriga Industries A/S og Cheminova A/S Ansat 1978, adm. direktør siden 1993 i Cheminova A/S og tillige adm. direktør i Auriga Industries A/S siden 2007 Medlem af bestyrelsen i Damolin A/S (Dansk Moler Industri A/S). Kurt Pedersen Kaalund (født 1963) Viceadm. direktør i Cheminova A/S Direktør i Auriga Industries A/S Ansat 1989 i Cheminova A/S, adm. direktør i Skamol og viceadm. direktør i Cheminova A/S siden 2007 Revision Deloitte, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2007 for Auriga Industries A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber, herunder de af OMX, Den Nordiske Børs, København, stillede krav til regnskabsaflæggelse. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling og resultat samt koncernens og moderselskabets pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Bestyrelse: Ole Steen Andersen Formand Povl Krogsgaard-Larsen Næstformand Gunnar Krarup Andersen Kenneth Bro Johannes Jacobsen Karl Anker Jørgensen Ernst Lunding Jan Stranges Jørn Sand Tofting Direktion: Bjørn Albinus Adm. direktør Kurt Pedersen Kaalund Direktør Harboøre, den 27. marts 2008

13 Den uafhængige revisors påtegning Årsrapport 2007 Den uafhængige revisors påtegning 11 Til aktionærerne i Auriga Industries A/S Vi har revideret årsrapporten for Auriga Industries A/S for regnskabsåret 1. januar december 2007 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2007 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Århus, den 27. marts 2008 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Henrik Vedel Statsautoriseret revisor Jesper Meto Statsautoriseret revisor

14 Årsrapport 2007 Aktionærforhold 12 Aktionærforhold Investor Relations Det er Aurigas mål løbende at informere investorer, aktieanalytikere og børsmæglere samt andre interessenter om økonomiske og driftsmæssige forhold, mål og strategier samt øvrige relevante forhold i koncernen. En åben og aktiv kommunikation skal sikre et tilfredsstillende informationsniveau for investeringsbeslutninger. Al kommunikation foregår i overensstemmelse med de børsretslige regler, og koncernen kommenterer således ikke fremtidige finansielle forhold i en periode på tre uger op til offentliggørelse af regnskabsmeddelelser. Hvert år deltager Auriga i en lang række IR-arrangementer i både ind- og udland. På selskabets hjemmeside findes blandt andet selskabsmeddelelser, årsrapporter, de seneste investorpræsentationer og webcasts samt Auriga Magasinet, som udkommer tre gange årligt. Auriga-aktien Selskabets aktie, der indgår i MidCap+ indekset, er noteret på OMX, Den Nordiske Børs, København, under fondskode DK med symbolet AURI B. Aktien sluttede året i kurs 90,90 svarende til et kursfald på 41,9% i Omsætningen i Auriga-aktien er mere end fordoblet i Der er således i årets løb omsat 23,6 mio. stk. B-aktier (2006: 11,4 mio. stk.) til en samlet kursværdi på ca. 3,4 mia. kr. (2006: 1,9 mia. kr.). Højeste noterede kurs var 195,50 kr. og laveste 81 kr. Ultimo 2007 var markedsværdien af selskabets aktier 2,3 mia. kr. Kapitalstruktur og ejerforhold Aurigas aktiekapital på 255 mio. kr. består af 75 mio. kr. A-aktier og 180 mio. kr. B-aktier. A-aktier er ikke omsættelige og har 10 stemmer pr. aktie à 10 kr., mens B-aktier har 1 stemme pr. aktie à 10 kr. Ved årets udgang havde selskabet godt navnenoterede aktionærer, som repræsenterede 87% af kapitalen. Aarhus Universitets Forskningsfond ejer alle A-aktier, og følgende tre aktionærer ejer 5% eller mere af selskabets kapital eller stemmerettigheder: Aarhus Universitets Forskningsfond, Århus, Danmark 41,60% Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP), Hillerød, Danmark 12,63% Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD), København, Danmark 6,46% Auriga havde pr. 31. december 2007 en beholdning af egne aktier på stk. svarende til knap 3,2% af aktiekapitalen. Selskabet har ikke handlet egne aktier i Insideres ejerandel Antal stk. Kursværdi i kr. bestyrelse (8.572) ( ) direktion (8.657) ( ) Alle insidere ( ) ( ) (Tal i parentes er 2006-tal) Generalforsamling og udbytte Den ordinære generalforsamling afholdes mandag den 21. april 2008 kl på selskabets kontor, Thyborønvej 78, 7673 Harboøre. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens godkendelse, at der for 2007 udbetales et udbytte på 4,00 kr. pr. aktie mod 2,40 kr. pr. aktie i Udbetaling af udbytte sker via Værdipapircentralen den 25. april Finanskalender 2008 Årsregnskabsmeddelelse for marts 2008 Delårsrapport for 1. kvartal april 2008 Generalforsamling 21. april 2008 Delårsrapport for 1. halvår august 2008 Delårsrapport for 3. kvartal november 2008 Indekseret aktiekursudvikling 2007 for Auriga-aktien, MidCap+ og OMXC20 Auriga 125 MidCap+ OMXC jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec

15 Aktionærforhold Årsrapport 2007 Fondsbørsmeddelelser Nr. 1 Revurdering af forventningerne til Nr. 2 Årsregnskabsmeddelelse for Nr. 3 Indkaldelse til generalforsamling Nr. 4 Årsrapport Nr. 5 Ændring i insideres beholdning af Auriga-aktier Nr. 6 Delårsrapport for 1. kvartal Nr. 7 Meddelelse om afholdt generalforsamling Nr. 8 Ændring i direktionen hos Auriga og Hardi Nr. 9 Stemmerettigheder og aktiekapital Nr. 10 Salg af Skamol A/S Nr. 11 Ny dato for offentliggørelse af delårsrapport for 1. halvår Nr. 12 Delårsrapport for 1. halvår Nr. 13 Delårsrapport for 3. kvartal Nr. 14 Salg af Hardi International A/S Nr. 15 Ændring i insideres beholdning af Auriga-aktier Nr. 16 Finanskalender for Nr. 17 Cheminova køber 50% i Stähler Aktierelaterede nøgletal Børskurs ultimo, kr. 90,90 158,39 Højeste børskurs, kr. 195,50 205,00 Laveste børskurs, kr. 81,00 129,50 Markedsværdi ultimo, mio. kr Price earnings, kr. (37) (23) Børskurs/Indre værdi 1,05 1,70 Resultat pr. aktie (EPS), kr. (2,44) (6,90) Pengestrøm fra drift pr. aktie, kr. 11,10 1,80 Indre værdi pr. aktie, kr. 86,8 93,40 Udbytte pr. aktie, kr. 4,00 2,40 Analytikerdækning Børsmæglerselskab Analytiker Telefon ABG Sundal Collier ABN AMRO Markets Jeff Saul Carnegie Bank Claus Almer Danske Equities Stig Frederiksen Enskilda Securities Niels G. Leth FIH Capital Markets Klaus Kehl Jyske Bank Jens Houe Thomsen Nordea Markets Div., Equities Michael W. Hybholt Sydbank Rune Majlund Dahl Aktionærsekretariat Lene Østerby Gravesen Direktionssekretær Tlf lg@auriga.dk Investorkontakt Bjørn Albinus Adm. direktør Tlf investor@auriga.dk Jens Ole Jensen Underdirektør Tlf investor@auriga.dk Aktiekapital Stemmer 41,60% Aarhus Universitets Forskningsfond 6,46% LD 12,63% ATP 1,10% Udenlandske investorer 4,00% Finansielle investorer/ Fonde/Pensionskasser 34,21% Øvrige/Egne aktier/ OD-aktier 83,99% Aarhus Universitets Forskningsfond 1,77% LD 3,46% ATP 0,30% Udenlandske investorer 1,09% Finansielle investorer/ Fonde/Pensionskasser 9,39% Øvrige/Egne aktier/ OD-aktier

16 Årsrapport 2007 Corporate governance 14 Corporate governance Selskabsledelse i Auriga Industries A/S Selskabets bestyrelse anser det for sin væsentligste opgave at varetage selskabets - og dermed også aktionærernes - langsigtede interesser. Retningslinierne for den overordnede ledelse af Auriga fastlægges med udgangspunkt i selskabets vedtægter, mål, strategi og værdigrundlag og bygger på principperne for selskabsledelse, som bl.a. stammer fra lovgivning, praksis og anbefalinger. Anbefalingerne for god selskabsledelse er en del af regelsættet for notering på OMX, Den Nordiske Børs, København. Selskabet skal forholde sig til de vedtagne anbefalinger ud fra princippet følg eller forklar. Auriga efterlever generelt OMX s anbefalinger for god selskabsledelse, men har dog valgt en anden praksis på enkelte områder, hvilket også fremgår af det følgende. Læs mere om Corporate Governance på Aurigas hjemmeside Aktiestruktur og generalforsamling Bestyrelsen vurderer med jævne mellemrum, hvorvidt selskabets kapital- og aktiestruktur fortsat er hensigtsmæssig. Auriga har to aktieklasser fordelt på 75 mio. kr. A-aktier og 180 mio. kr. B-aktier, hvor hver A-aktie har 10 stemmer og hver B-aktie har 1 stemme. B-aktiekapitalen er noteret på OMX, Den Nordiske Børs, København, mens A-aktiekapitalen ikke er omsættelig. Aarhus Universitets Forskningsfond skal i henhold til sin fundats eje alle A-aktier og mindst 51% af stemmerne i Auriga. Det er bestyrelsens opfattelse, at en videreførelse af den eksisterende ejer- og aktiestruktur fortsat er hensigtsmæssig med henblik på at sikre en kontinuerlig og stabil udvikling i selskabet. Fuldmagter til bestyrelsen tager ikke stilling til hvert enkelt punkt på generalforsamlingens dagsorden. Begrundelsen for denne afvigelse fra anbefalingerne er, at bestyrelsen har den opfattelse, at en fuldmagtsformular, der tager stilling til hvert enkelt punkt på dagsordenen, ikke tilgodeser udviklingen i debatten på selve generalforsamlingen. Interessenter ens ledelse tilstræber en vedvarende balance i værdiskabelsen for alle virksomhedens interessenter. en ønsker tillige i høj grad at bidrage til ansvarlig adfærd, hvilket blandt andet kommer til udtryk i Cheminovas årlige CSR-rapport (Corporate Social Responsibility) samt miljøredegørelsen. Information og Investor Relation Gennem et aktivt og struktureret investor relations- og informationsarbejde føres en åben og troværdig dialog med investorer, aktieanalytikere, børsmæglere og andre interessenter. Al kommunikation sker i overensstemmelse med de børsretslige regler herom. For yderligere information henvises til afsnittet Aktionærforhold på side 12.

17 Corporate governance Årsrapport Bestyrelsen Bestyrelsen gennemgår og fastlægger hvert år de overordnede strategiske opgaver i koncernen og tilrettelægger et niveau for den interne rapportering, som sikrer en tilfredsstillende finansiel og ledelsesmæssig kontrol af selskabet. Bestyrelsens forretningsorden gennemgås tillige én gang årligt med henblik på tilpasning til aktuelle behov. Bestyrelsen har en bred sammensætning af kompetencer, og udvælgelse af nye bestyrelseskandidater tager udgangspunkt i, hvilken grad af faglig kompetence eventuelt kombineret med international erfaring, der er behov for at supplere med i bestyrelsen. Aurigas bestyrelse er uafhængig i henhold til OMX s vejledning, og bestyrelsen benytter sig ikke af faste udvalg eller komitéer. Der blev i 2007 afholdt 7 bestyrelsesmøder, hvilket ligeledes er planlagt for Auriga har ikke defineret, hvor mange tillidshverv et bestyrelsesmedlem må have, idet der i højere grad lægges vægt på det enkelte medlems input, kompetencer og kapacitet. Bestyrelsen mener, at det er tilstrækkeligt at oplyse om bestyrelsens samlede beholdning af aktier i selskabet. I starten af 2008 har bestyrelsesformanden med inddragelse af ekstern konsulentbistand foretaget en evaluering af bestyrelsens samarbejde og arbejdsform. Bestyrelsen aflønnes med et fast honorar og modtager ikke incitamentsaflønning. Bestyrelsen fastlægger årligt direktionens aflønning, som typisk består af en fast gage suppleret med incitamentsprogrammer. Den øvrige ledelse aflønnes ligeledes med en fast gage suppleret med incitamentsprogrammer. For øvrige medarbejdergrupper består aflønningen typisk af fast løn samt en bonus/overskudsdelingsordning. Generalforsamlingen godkender bestyrelsens og direktionens vederlag inkl. eventuel incitamentsaflønning, som er mere detaljeret beskrevet i note 3. Ingen direktionsmedlemmer har aftaler, som pålægger selskabet forpligtelser af usædvanligt omfang, og ved fratrædelse har koncernen ikke forpligtelser ud over et års opsigelsesløn. Risikostyring I afsnittet "Risikostyring" på side 16 er de væsentligste forretningsmæssige risici identificeret og beskrevet, ligesom der er redegjort for betydende risikoreducerende aktiviteter på det operationelle niveau. Bestyrelsen følger løbende Aurigas forretningsmæssige og finansielle risikostyring, ligesom den samlede risikoeksponering evalueres regelmæssigt. Bestyrelsens og direktionens vederlag I årsrapporten oplyses ikke om individuelle vederlag, idet udviklingen i henholdsvis bestyrelsens og direktionens samlede vederlag skønnes tilstrækkelig informativ. Den globale befolkningstilvækst stiller øgede krav til en bedre og mere effektiv landbrugsproduktion flere steder på kloden. Bekæmpelse af plantesygdomme er et af de midler, der afgørende kan forbedre høstudbyttet.

18 Årsrapport 2007 Risikostyring 16 Risikostyring Den overordnede strategiske risikostyring i Auriga sker med udgangspunkt i følgende principper: Corporate governance, som fastlægger retningslinierne for ledelsesstrukturen i koncernen. Corporate Social Responsibility, der beskriver kodeks for de forretningsprincipper og normer, som følges af alle medarbejdere, uanset hvor i verden de opholder sig. Interne politikker, som omhandler regler og procedurer for relevante risikoområder. Finansielle risici en har vedtaget en finanspolitik, som fastlægger retningslinierne for styringen af en række finansielle risici som for eksempel valuta-, rente-, likviditets- og kreditrisici. Finanspolitikken, der tillige omfatter en beskrivelse af godkendte finansielle instrumenter og risikorammer, administreres af Aurigas finansfunktion. Nedenfor er de væsentligste finansielle risici beskrevet. En uddybning findes i noterne. Valutarisici Aurigas mange internationale aktiviteter medfører, at hovedparten af koncernens omsætning afregnes i fremmed valuta, primært USD, EUR, BRL, CAD, AUD og INR, mens en stor del af produktions- og udviklingsomkostningerne er i DKK. Formålet med valutarisikostyringen er primært at begrænse påvirkningen af valutakursudsving i de økonomiske resultater. Eksponeringen i de mest betydende valutaer afdækkes ved indgåelse af termins- og optionskontrakter med løbetid på maksimalt 24 måneder. Kurssikringen baseres på forventningerne til fremtidige valutakurser, og effektiviteten vurderes løbende. Til afdækning af valutarisikoen i forbindelse med koncerninterne lån til datterselskaber anvendes ofte valutaswaps. Ved udgangen af 2007 er der til sikring af de anvendte budgetkurser for USD, CAD og AUD foretaget en delvis afdækning af valutarisikoen på den forventede eksponering i Markedsværdien af samtlige valutakontrakter udgjorde ultimo året 935 mio. kr. (1.041 mio. kr. ultimo 2006). Kontrakterne har en gennemsnitlig løbetid på ca. 4 måneder, og forfaldstidspunktet tilpasses de sikrede poster. Hovedparten af valutakontrakterne karakteriseres som værende regnskabsmæssig afdækning (hedge accounting). Den løbende dagsværdiregulering af kontrakterne sker derfor over egenkapitalen, og først ved realisering af den sikrede post sker overførsel til resultatopgørelsen. På termins- og optionskontrakter, der afdækker fremtidige transaktioner, var der på balancedagen en gevinst på 10,2 mio. kr. (24,8 mio. kr. i 2006), som reguleres via egenkapitalen. En kursændring på 5% for koncernens hovedvaluta, USD, vil i en følsomhedsberegning, hvor der ses bort fra den foretagne valutasikring, medføre en ændring i omsætningen for 2008 på ca. 51 mio. kr. (ca. 49 mio. kr. i 2007) og i EBIT på ca. 22 mio. kr. (ca. 26 mio. kr. i 2007). Med udgangspunkt i balancen ultimo 2007 vil et kursfald på 5% i alle valutaer over for DKK resultere i en stigning i værdien af finansielle instrumenter på 9 mio. kr., jf. note 24.

19 Risikostyring Årsrapport 2007 De finansielle instrumenter inkluderet i beregningen er koncernens rentebærende nettogæld, varedebitorer, gæld til leverandører, kort- og langfristede finansielle investeringer, valutaterminskontrakter og valutaoptioner til sikring af transaktionsrisiko. Derudover inkluderes rente- og valutaswaps. Der medtages ikke forventede valutatransaktioner, investeringer og anlægsaktiver. 17 Aurigas investeringer i udenlandske dattervirksomheder afdækkes kun undtagelsesvist, idet disse investeringer har en langsigtet karakter. Renterisici Udsving i renteniveauet udgør en risiko for koncernens rentebærende aktiver og passiver. Til styring af renterisikoen anvendes i et vist omfang renteswaps, ligesom gældens fordeling på fast og variabel rente løbende vurderes. ens rentebærende nettogæld er faldet med mio. kr. og udgør ultimo året 701 mio. kr. (1.757 mio. kr.). Markedsværdien af samtlige renteswaps, nominelt 200 mio. kr. (250 mio. kr.), der har en gennemsnitlig løbetid på 4,9 år, udgjorde ultimo året 2,4 mio. kr. (-2 mio. kr.). Den gennemsnitlige varighed af koncernens finansielle instrumenter ultimo året var 4,2 år, og den samlede rentefølsomhed ved en renteændring på ét procentpoint kan beregnes til 3,7 mio. kr., jf. note 24. Likviditetsrisici ens finansielle planlægning har til formål at sikre en optimal kapitalstruktur og et tilstrækkeligt finansielt beredskab samtidig med, at kapitalomkostningerne minimeres. Likviditeten styres gennem anvendelse af korte trækningsfaciliteter kombineret med langtløbende, faste kreditfaciliteter hos en række anerkendte finansielle institutioner. De uudnyttede trækningsfaciliteter var ved årets udgang 819 mio. kr. (691 mio. kr.). Kreditrisici De væsentligste primære finansielle instrumenter omfatter tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og indestående i pengeinstitutter. Den regnskabsmæssige værdi af disse balanceposter afspejler den maksimale kreditrisiko. Kreditrisikoen vedrørende varedebitorer er ikke usædvanlig, men er især koncentreret omkring Brasilien. Pengemarkedsindskud og afledte finansielle instrumenter placeres kun hos finansielle institutioner med høj kreditværdighed. Markeds- og forretningsrisici Via etablerede politikker og procedurer søges risici identificeret, og hensigten med en aktiv risikostyring er at imødegå, begrænse eller afdække de risici, det er muligt at påvirke, og som har særlig betydning for selskabet. ens indtjening påvirkes af de økonomiske konjunkturer, herunder udviklingen i råvare- og energipriser, landbrugets afgrødepriser samt klimatiske forhold. Andre risikofaktorer er selskabets evne til at udvikle og introducere nye produkter, skærpede myndighedskrav, patenter samt konkurrencesituationen på væsentlige markeder. Cheminovas evne til at udvikle og introducere nye produkter spiller en vigtig rolle for fremtidig vækst. Kunde- og leverandørforhold en praktiserer såvel i moderselskabet som hos datterselskaberne en løbende vurdering af kreditværdigheden hos kunderne og har bortset fra 2006 traditionelt haft relativt få og begrænsede tab. Særligt risikofyldte engagementer forsøges afdækket med garanti, kreditforsikring, høstpantebrev eller lignende. Ultimo året udgjorde koncernens tilgodehavender fra salg 1,3 mia. kr. (1,6 mia. kr.), og ca. 75% (50%) af dette tilgodehavende er sikret ved kreditforsikring, remburs eller anden form for sikkerhed. ens politik for hensættelser er baseret på konkrete vurderinger af kreditrisici, herunder kredittider og konjunkturmæssige forhold på de enkelte markeder. I Brasilien er landbrugets økonomiske situation forbedret i forhold til 2006, og det har været muligt netto at reducere hensættelserne. Hensættelserne udgør stadig mere end 70% af de forfaldne fordringer. Auriga prioriterer gode og langvarige relationer med leverandører højt og har så vidt muligt sikret sig forsyninger af kritiske råvarer gennem kontrakter og aftaler, ofte fordelt på flere leverandører og regioner. Forsikringsforhold Som en integreret del af koncernens risikostyring er der etableret et omfattende forsikringsprogram blandt andet omhandlende all risks, driftstab samt erhvervs- og produktansvar. Forsikringsprogrammerne er tilpasset koncernens risikoprofil og gennemgås løbende med ekstern bistand. en kan pålægges produktansvar i forbindelse med anvendelsen af selskabets produkter. I 2007 er der ikke anlagt nye større produktansvarssager mod koncernen. Medarbejderforhold Det er målsætningen, at Auriga skal være en attraktiv arbejdsplads for koncernens medarbejdere. Ved at fremme spændende og udfordrende jobs og arbejdsmiljøer i selskabet understøttes den ønskede udvikling. Samtidigt sikres, at Auriga globalt kan tiltrække og fastholde de dygtige nøglemedarbejdere, der skal sikre innovationsevnen i fremtiden. en tilstræber konkurrencedygtige ansættelsesforhold.

20 Årsrapport 2007 Ledelsesberetning for Cheminova A/S 18 Cheminova A/S Cheminovas hovedaktivitet er udvikling, produktion og markedsføring af plantebeskyttelsesmidler. Selskabet er en ledende udbyder af insektmidler og en betydende udbyder af ukrudts- og svampemidler. Cheminova er repræsenteret med egne datterselskaber og repræsentationskontorer i følgende lande: USA, Canada, Mexico, Colombia, Brasilien, Uruguay, Argentina, Storbritannien, Schweiz, Frankrig, Spanien, Italien, Bulgarien, Rumænien, Ungarn, Polen, Ukraine, Rusland, Indien, Kina, Taiwan og Australien. Cheminova har ca. 800 medarbejdere i Danmark og 800 medarbejdere i udlandet. I januar 2008 har Cheminova erhvervet 50% ejerandel i den tyske virksomhedsgruppe Stähler. Cheminova tilbyder et stort sortiment af plantebeskyttelsesmidler, hvoraf de vigtigste er: Insektmidler baseret på aktivstofferne malathion, chlorpyrifos, dimethoat, methyl parathion, acephat, phosalone, gamma-cyhalothrin, acrinathrin, imidacloprid og abamectin. Ukrudtsmidler baseret på aktivstofferne glyphosat, metsulfuron, tribenuron, thifensulfuron, nicosulfuron, diflufenican, fenoxaprop-p og clodinafop. Svampemidler baseret på aktivstofferne flutriafol, fluazinam, tebuconazole, epoxiconazole, fenpropidin og fosethyl-al. Cheminovas produktsortiment omfatter herudover en række mellemprodukter samt flotationsmidler til mineindustrien. Resultatopgørelse Mio. DKK Nettoomsætning Produktionsomkostninger Øvrige omkostninger Andre driftsindtægter Resultat af primær drift Finansielle poster (69) (89) Resultat før skat 91 (71) Skat Minoritetsinteressers andel 6 7 Årets resultat 60 (147) Aktiver Langfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Likvide beholdninger Aktiver i alt Passiver Egenkapital Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Passiver i alt Nøgletal Arbejdskapital Pengestrøm fra driftsaktivitet Fri pengestrøm 120 (176) Overskudsgrad (EBIT) 3,7% 0,4% ROIC 4,4% 0,5% Direktion Bjørn Albinus Adm. direktør Kurt Pedersen Kaalund Viceadm. direktør Funktionsdirektører Niels Morten Hjort Direktør Produktion & Logistik Allan Skov Direktør Udvikling & Registrering Søren Vedel Direktør Økonomi og Support

21 Ledelsesberetning for Cheminova A/S Årsrapport 2007 Ledelsesberetning for Cheminova A/S 19 Mål og strategi Cheminovas mål er at være verdens bedste innovative generiske virksomhed inden for den agrokemiske branche. Cheminovas strategi er at optimere og udbygge selskabets fem kernekompetencer: at identificere, udvikle, registrere, producere og markedsføre kendte plantebeskyttelsesmidler bedre og billigere end nogen anden virksomhed i branchen. I perioden skal omsætning og indtjening øges gennem introduktion af nye produkter, gennem forbedringsprojekter (lean) i produktion og alle andre funktioner samt ved aktiv deltagelse i den forventede strukturrationalisering i branchen. Målsætningen er alene ved organisk vækst i 2010 at opnå en omsætning på 5,5 mia. kr. og en EBIT-margin på 10%. Markedsudvikling Efter flere år med lav eller ingen vækst oplevede den globale industri fornyet vækst inden for traditionel plantebeskyttelse i Væksten inden for genmodificeret såsæd og -teknologi fortsatte, da arealerne med majs og sojabønner voksede i Nord- og Sydamerika og specielt i Brasilien, hvor introduktionen af glyphosat-resistente sojabønner har været forsinket som følge af manglende godkendelser. Væksten i traditionel plantebeskyttelse er drevet af højere priser på landbrugsafgrøder, hvilket får landmændene til at investere mere i udbytteforbedringer og til at øge de dyrkede arealer, hvor dette er muligt. Priserne på de store landbrugsafgrøder har nået rekordniveauer, da lagrene er historisk lave. Efterspørgslen efter landbrugsafgrøder stiger i takt med den øgede velstand i nyindustrialiserede lande som Kina og Indien, samt som følge af den øgede anvendelse af afgrøder til produktion af biobrændstoffer. De gode forhold for landbruget ventes at fortsætte de nærmeste år. Salg og distribution Cheminova opnåede en stærkere vækst end markedet. Opgjort i danske kroner steg omsætningen med godt 8% på trods af den negative udvikling i værdien af den amerikanske dollar. Væksten er især opnået på selskabets nyere produkter. Der er introduceret yderligere to nye generiske produkter i løbet af året, ligesom markedsindtrængningen er fortsat for en række nye produkter, hvoraf de største er imidacloprid, abamectin, tebuconazole, diflufenican og metsulfuron. I 2008 og de kommende år vil der blive introduceret en lang række nye produkter, der vil sikre fortsat vækst. Glyphosat, der i stor udstrækning anvendes til ukrudtsbekæmpelse i genmodificerede afgrøder, har i 2007 oplevet en stigende efterspørgsel samtidig med, at udbuddet fra kinesiske leverandører er formindsket. Dette har i årets sidste halvdel medført stigende priser i markedet, hvilket har haft en positiv indflydelse på indtjeningen på den del af salget af glyphosat, der kommer fra Cheminovas produktion i Danmark. Salget af pyrethroider er øget, da markedsindtrængningen med gamma-cyhalothrin er fortsat. Akkvisitionen af acrinathrin-forretningen uden for Europa har betydet, at omsætningen er øget betydeligt i forhold til tidligere, hvor Cheminova kun ejede rettighederne til produktet i Europa. Flutriafol, der er det væsentligste svampemiddel i porteføljen, udviklede sig ikke som forventet. Dels er udviklingen af svampesygdommen sojarust i USA endnu ikke så fremskreden, at behandlinger er nødvendige, og dels er produktets profitabilitet i Brasilien reduceret som følge af en ændret konkurrencesituation med nyere svampemidler i markedet. Produktet har udviklet sig som forventet i andre segmenter og markeder. De traditionelle insektmidler af organofosfattypen udgør en fortsat faldende andel af salget. I 2007 faldt salget således igen og udgjorde 21% af den samlede omsætning. Udfasningen af klasse I produkter forløber i overensstemmelse med den fremlagte plan. Salget af fine chemicals, mellemprodukter, minekemikalier og andre finkemikalier er stagnerende og udgjorde 10% af den samlede omsætning i En stadig større andel af salget af plantebeskyttelsesmidler sker gennem egne selskaber i de lokale markeder. Således nåede denne andel op på 85% i 2007, og andelen vil stige yderligere i de kommende år, da akkvisitionen af 50% ejerskab i Stähler medfører direkte adgang til markederne i Tyskland, Østrig og Schweiz. Det nye datterselskab i Ungarn er integreret i koncernen i løbet af året og har opnået de ventede resultater. De europæiske selskaber har generelt udnyttet de forbedrede markedsbetingelser til at øge salget og styrke positionen i de lokale markeder. I Frankrig og Italien er selskaberne efter tidligere års utilfredsstillende resultater nu i gang med en restrukturering under nye, lokale ledelser. De nordamerikanske selskaber har udnyttet de bedre markedsbetingelser på glyphosat til at øge salget og indtjeningen. De traditionelle insektmidler er dog fortsat faldende i det amerikanske marked, hvor et betydeligt fald i bomuldsarealet har betydet et væsentligt mindre marked. I Latinamerika har de lokale selskaber i Brasilien, Argentina, Mexico og Columbia udnyttet de forbedrede markedsbetingelser på glyphosat og har introduceret flere nye produkter. De højere afgrødepriser har styrket landmændenes økonomi, og det har været muligt at tilbageføre en del af forrige års hensættelser i Brasilien. Positionen i markederne i CIS (Rusland, Ukraine m.fl.) er styrket, salget er øget, og resultaterne har været meget tilfredsstillende. I Australien var første halvår fortsat negativt som følge af tørke, men i andet halvår forbedredes situationen, og det lokale selskab har udnyttet såvel de bedre markedsbetingelser på glyphosat som introduktionen af flere nye produkter til at styrke indtjeningen og positionen i markedet. Produktion og investeringer Produktionen på fabrikken i Danmark forløb tilfredsstillende i 2007 bortset fra et betydeligt produktionstab i forbindelse med en 12 dages strejkeperiode i foråret. På fabrikken i Indien