Generalforsamlinger 2017 i Investeringsforeningen Lån & Spar Invest

Transkript

1 Generalforsamlinger 2017 i Lån & Spar Invest Bestyrelsens forslag til generalforsamlingerne Vi vil gøre foreningerne enklere og bedre De tre foreninger Gudme Raaschou, Lån & Spar Invest og Lån & Spar MixInvest har tilsammen 19 afdelinger med forskellige investortilbud. Vi vil gerne hele tiden kunne ramme investorernes ønsker om attraktive afdelingstilbud til lave omkostninger, og det kræver, at vi løbende udvikler tilbuddene i takt med investorernes behov. Bestyrelsen ønsker derfor at forelægge en række forslag til fornyelser, forenklinger og forbedringer for de tre foreningers generalforsamlinger. Hver af de tre foreningers generalforsamlinger vil få forelagt de ændringsforslag til vedtægterne, som er relevante for dem, men vi vil gerne her motivere alle ændringsforslagene som en helhed. A. Vi har behov for afdelinger med en balanceret sammensætning af aktier og obligationer. Sidste år indledtes en omlægning af Otium-afdelingerne i Lån & Spar MixInvest til balanceafdelinger med en fast sammensætning af aktier og obligationer fremfor den hidtidige aftrapningsordning mod et udløbsår. Her blev de to første afdelinger omlagt, og nu følger et forslag om omlægning af de to sidste afdelinger. B. Det lave renteniveau påkalder ændringer i obligationsafdelingerne. Der er tre afdelinger for korte og mellemlange obligationer i Lån & Spar Invest, og med det meget lave renteniveau på stats- og realkreditobligationer er det nødvendigt at kunne inkludere erhvervsobligationer og udenlandske obligationer for at kunne skabe et attraktivt afkast med en fornuftig risikospredning. Derfor følger et forslag om at samle afdelingerne Korte Obligationer og Obligationer i én og at justere i investeringsrammerne for afdelingerne Obligationer og MixObligationer. C. Der er flere overlappende afdelinger med samme investeringstema. Foreningerne Gudme Raaschou og Lån & Spar Invest har i vid udstrækning i dag overlappende afdelingsudbud, eksempelvis har begge foreninger parallelle afdelinger for danske aktier, for europæiske aktier og for globale aktier. De parvise afdelinger har i praksis samme investeringsstrategi og retter sig mod de samme investorer, og det er omkostningsmæssigt ineffektivt med disse parallelle afdelingstilbud. Derfor følger et forslag om at fusionere disse parallelle tilbud. D. En række snævre investeringstemaer har mistet deres aktualitet og investorinteresse. En række specialafdelinger i Gudme Raaschou og Lån & Spar Invest har med et snævert geografisk investeringsunivers i form af nordiske aktier og nordamerikanske aktier ikke mere den selvstændige berettigelse og investorinteresse, som gjorde sig gældende ved deres stiftelse, og de har oplevet stagnerende formueudvikling gennem de senere år. Derfor følger et forslag om at fusionere dem ind i andre afdelinger. E. Vi har behov for bedre at kunne honorere forskellige investorgruppers forskellige behov for service. Mens institutionelle investorer ønsker attraktive priser for store formuer og ikke har behov for rådgivning og service, er det anderledes for private investorer, som i høj grad ønsker den service og nærhed, som en investeringsrådgiver kan tilbyde. Derfor følger et forslag om at samle alle afdelinger, der retter sig til private investorer, i Lån & Spar Invest og i Lån & Spar MixInvest, så Gudme Raaschou fremover kan fokusere på institutionelle investorer. Det er planen at åbne en række nye afdelinger her rettet til institutionelle kunder. Endelig er der et forslag om at muliggøre udbetaling af à conto udbytte i Lån & Spar Invest og Gudme Raaschou. 1

2 I oversigten er gengivet, hvordan den fremtidige og forenklede foreningsstruktur forventes at fremstå. Nuværende struktur Fremtidig foreslået struktur Lån & Spar Invest (børsnoteret) Formue kr ,5 mio. Korte Obligationer (kr. 449,4 mio.) Obligationer (kr ,6 mio.) MixObligationer (kr. 524,9 mio.) Danmark (kr. 452,3 mio.) Europa (kr. 79,9 mio.) Lån & Spar Invest (børsnoteret) Formue kr ,50 mio. Obligationer (kr ,0 mio.) MixObligationer (kr. 524,9 mio.) Danske Aktier (kr ,0 mio.) Europa Classics (kr. 248,7 mio.) Verden Selection (kr ,9 mio.) Verden (kr. 628,9 mio.) Nordamerika (kr. 82,4 mio.) Gudme Raaschou (børsnoteret) Formue kr ,0 mio. Danske Aktier (kr. 537,8 mio.) Nordic Alpha (kr. 110,9 mio.) Classics (kr. 168,8 mio.) Selection (kr. 342,6 mio.) Gudme Raaschou (børsnoteret) Formue kr ,0 mio. European High Yield (kr ,9 mio.) US High Yield (kr. 667,0 mio.) Emerging Markets Aktier (kr. 222,2 mio.) Emerging Markets Debt (kr. 218,9 mio.) European High Yield (kr ,9 mio.) US High Yield (kr. 667,0 mio.) Emerging Markets Aktier (kr. 222,2 mio.) Emerging Markets Debt (kr. 218,9 mio.) Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest (børsnoteret) Formue kr. 582,3 mio. Balance 80 (kr. 23,0 mio.) Balance 60 (kr. 390,2 mio.) Otium 2022 (kr. 99,0 mio.) Otium 2019 (kr. 70,2 mio.) Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest (børsnoteret) Formue kr. 582,3 mio. Balance 80 (kr. 23,0 mio.) Balance 60 (kr. 390,2 mio.) Balance 40 (kr. 99,0 mio.) Balance 20 (kr. 70,2 mio.) De enkelte ændringsforslag De enkelte elementer i forslagene er hver for sig gennemgået nedenfor. Alle de foreslåede ændringer af foreningernes vedtægter fremgår af vedhæftede bilag, der indeholder forslag til ændringer og reviderede vedtægter, såfremt ændringsforslagene vedtages. Fusion af Afdeling Korte Obligationer og Afdeling Obligationer. Sidstnævnte er fortsættende afdeling. Endvidere ajourføring af investeringsuniverset i Afdeling MixObligationer. Forslaget om fusion af Afdeling Korte Obligationer med Afdeling Obligationer er begrundet i, at det meget lave renteniveau har gjort korte obligationer til en investering, hvor afkastudsigterne fremover ikke i sig selv er tilfredsstillende og kan stå alene. Bestyrelsen indstiller derfor, at Afdeling Korte Obligationer fusioneres ind i Afdeling Obligationer, som har en bredere og mere diversificeret portefølje, hvor afkastudsigterne er mere attraktive, uden at der gås på kompromis med den samlede risiko. Samtidig indstilles vedtægternes investeringsbestemmelser for Afdeling Obligationer opdateret, idet den nuværende mulighed for investering i erhvervsobligationer for indtil 50 pct. af formuen i praksis ikke kan gennemføres. Efter de nuværende vedtægter skal obligationerne være noteret på Nasdaq Copenhagen A/S, og udbuddet af erhvervsobligationer dér er yderst begrænset. 2

3 Derfor indstilles kredsen af fondsbørser udvidet til en mere gængs definition, ligesom det gøres muligt, at investeringen kan ske gennem andre UCITS-afdelinger, der investerer i de nævnte obligationer, hvis dette vurderes mere omkostningseffektivt end ved at investere i obligationerne direkte. Af risikohensyn kræves, at mindst 60 pct. af investeringerne sker i stats- og realkreditobligationer mod hidtil 50 pct. Samlet foreslår bestyrelsen følgende: Vedtægternes 6, stk. 3 Afdeling Korte Obligationer udgår, og den efterfølgende nummerering tilpasses. Vedtægternes stk. 2 Afdeling Obligationer ændres, så det som ovenfor beskrevet bliver muligt at investere bredere i forskellige obligationssegmenter. Beviser i Afdeling Korte Obligationer overgår til Afdeling Obligationer. For Afdeling MixObligationer indstilles vedtægtsbestemmelsen udformet på samme måde som for Afdeling Obligationer, jf. forslaget ovenfor, idet der for denne afdeling indholdsmæssigt primært er tale om en betydelig redaktionel forenkling af bestemmelserne. Der tilsigtes ingen ændring i afdelingens samlede risikoprofil. Bestyrelsen foreslår følgende ændring af vedtægterne: Vedtægternes stk. 7 ændres, så bestemmelsen forenkles og opbygges på samme måde som for Afdeling Obligationer, jf. forslaget ovenfor. Gennemførselsdatoen er planlagt til den 6-9. juni Overførsel af Gudme Raaschou Afdeling Danske Aktier til Lån & Spar Invest og efterfølgende fusion af Gudme Raaschou Afdeling Nordic Alpha og Lån & Spar Invest Afdeling Danmark med Afdeling Danske Aktier. Sidstnævnte er fortsættende afdeling. Som følge af, at de to afdelinger med danske aktier har samme investeringsstrategi og i øvrigt henvender sig til samme investorkreds foreslås de fusioneret. For at bebevare historik overflyttes Gudme Raaschou Afdeling Danske Aktier til Lån & Spar Invest og vil være den fortsættende afdeling efter fusion med Lån & Spar Invest Afdeling Danmark. Det er styrings- og omkostningsmæssigt ineffektivt at køre to i praksis ens afdelinger parallelt. Endvidere foreslås Gudme Raaschou Afdeling Nordic Alpha, hvis geografisk afgrænsede investeringsunivers ikke mere har samme investorinteresse og berettigelse, at indgå i fusionen. Det giver anledning til følgende forslag til vedtægtsændringer fra bestyrelsen: Vedtægternes pkt og (Gudme Raaschou) udgår og nummereringen af de efterfølgende afdelingsbeskrivelser tilpasses. Lån & Spar Invests vedtægters 6, stk. 4 tilpasses med nyt navn Afdeling Danske Aktier. De ophørende afdelingers beviser overgår til den fortsættende afdeling. Gennemførselsdatoen er planlagt til den 4-8. september Investeringspolitikken i vedtægterne ajourføres samtidig redaktionelt som beskrevet nedenfor. Overførsel af Gudme Raaschou Afdeling Classics til Lån & Spar Invest og efterfølgende fusion af Lån & Spar Invest Afdeling Europa med Afdeling Classics. Sidstnævnte er fortsættende afdeling under navnet Afdeling Europa Classics. Som følge af, at de to afdelinger med europæiske aktier har samme investeringsstrategi og i øvrigt henvender sig til samme investorkreds foreslås de fusioneret. For at bevare historik overflyttes Gudme Raaschou Afdeling Classics til Lån & Spar Invest og vil være den fortsættende afdeling efter fusion med Lån & Spar Invest Afdeling Europa. Det er styrings- og omkostningsmæssigt ineffektivt at køre to i praksis ens afdelinger parallelt. Det giver anledning til følgende forslag til vedtægtsændringer fra bestyrelsen: Vedtægternes. pkt (Gudme Raaschou) udgår, og relevant nummerering af afdelingsbeskrivelser tilpasses. Lån & Spar Invests vedtægters 6, stk. 5 tilpasses med nyt navn Afdeling Europa Classics. Den ophørende afdelings beviser overgår til den fortsættende afdeling. Gennemførselsdatoen er planlagt til den juni Investeringspolitikken i vedtægterne ajourføres samtidig redaktionelt som beskrevet nedenfor. Overførsel af Gudme Raaschou Afdeling Selection til Lån & Spar Invest og efterfølgende fusion af Lån & Spar Invest Afdeling Verden og Afdeling Nordamerika med Afdeling Selection. Sidstnævnte er fortsættende afdeling under navnet Afdeling Verden Selection. Som følge af, at de to afdelinger med globale aktier har samme investeringsstrategi og i øvrigt henvender sig til samme investorkreds foreslås de fusioneret. 3

4 For at bevare historik overflyttes Gudme Raaschou Afdeling Selection til Lån & Spar Invest og vil være den fortsættende afdeling efter fusion med Lån & Spar Invest Afdeling Verden. Det er styrings- og omkostningsmæssigt ineffektivt at køre to i praksis ens afdelinger parallelt. Endvidere foreslås Lån & Spar Invest Afdeling Nordamerika, hvis geografisk afgrænsede investeringsunivers ikke mere har samme investorinteresse og berettigelse, at indgå. Det giver anledning til følgende forslag til vedtægtsændringer fra bestyrelsen: Vedtægternes pkt (Gudme Raaschou) samt 6, stk. 7 (Lån & Spar Invest) udgår, og relevant nummerering af afdelingsbeskrivelser tilpasses. Lån & Spar Invests vedtægters 6, stk. 6 tilpasses med nyt navn Afdeling Verden Selection. De ophørende afdelingers beviser overgår til den fortsættende afdeling. Gennemførselsdatoen er planlagt til den september Investeringspolitikken i vedtægterne ajourføres samtidig redaktionelt som beskrevet nedenfor. Etablering af mulighed for at udbetale à conto udbytte inden generalforsamlingen. Efter de gældende vedtægter udbetales udbytte umiddelbart efter generalforsamlingen har truffet beslutning herom. I år med store forventede udbytter er det skattemæssigt uheldigt for investorer at købe beviser umiddelbart op til en generalforsamling, og den hidtidige mulighed for at udstede ex kupon afdelinger er ikke mere gældende. Bestyrelsen foreslår derfor, at det i vedtægterne muliggøres at udbetale udbyttet umiddelbart efter, at det er opgjort ved årsskiftet. Udbetalingen er betinget af generalforsamlingens godkendelse. I vedtægternes pkt. 7.6 (Gudme Raaschou) og 26, stk. 5 (Lån & Spar Invest) indsættes bestemmelser, så udbetaling af à conto udbytte muliggøres som ovenfor anført. Gensidighed samt bemyndigelse vedrørende myndighedsgodkendelse og ikrafttrædelse. Vedtagelse af alle vedtægtsændringer, der forudsætter gensidig godkendelse i mere end én forening, er gensidigt betinget af, at de godkendes i alle foreninger. I modsat fald bortfalder de. Vedtægtsændringer skal godkendes af Finanstilsynet. Bestyrelsen anmoder derfor i overensstemmelse med sædvanlig praksis om bemyndigelse til at foretage de ændringer, der måtte være nødvendige for at opnå Finanstilsynets og andre myndigheders godkendelse og at anmelde og gennemføre generalforsamlingens beslutninger. Med venlig hilsen Bestyrelsen 4

5 Ny tekst til vedtægterne Vedtægtsændring 1 (sammenlægning og ændring af obligationsafdelinger) Vedtægternes 6, stk. 2 ændres til følgende: Stk. 2. Afdeling Obligationer Investerer i obligationer, der handles på et marked, der er medlem af World Federation of Exchanges eller et andet reguleret marked. Obligationerne kan erhverves gennem investering i andele i UCITSafdelinger. Afdelingen investerer mindst 60 pct. af sine midler i stats- og realkreditobligationer, noteret på Nasdaq Copenhagen A/S. Afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis. Vedtægternes 6, stk. 3 (Afdeling Korte Obligationer) udgår og efterfølgende stk. nummerering tilpasses. Nuværende tekst Stk. 2. Afdeling OBLIGATIONER Investerer i obligationer, der er noteret på Nasdaq Copenhagen A/S, der er et reguleret marked. Afdelingen investerer højst 50 % af sine midler i erhvervsobligationer og kan ikke investere i præmieobligationer og konvertible obligationer. Afdelingen kan investere indtil 10 % af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen er optaget til handel på Nasdaq Copenhagen A/S. Stk. 3. Afdeling KORTE OBLIGATIONER Investerer i obligationer, der er noteret på Nasdaq Copenhagen A/S, der er et reguleret marked. Afdelingen kan ikke investere i erhvervsobligationer, med mindre de er statsgaranterede, i præmieobligationer samt konvertible obligationer. Afdelingen kan investere indtil 10 % af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Vedtægternes 6, stk. 8, der fremover bliver til stk. 7, ændres til følgende: Stk. 7. Afdeling MixObligationer Investerer i obligationer, der handles på et marked, der er medlem af World Federation of Exchanges eller et andet reguleret marked. Obligationerne kan erhverves gennem investering i andele i UCITSafdelinger. Afdelingen investerer mellem 40 og 80 pct. af sine midler i stats- og realkreditobligationer, noteret på Nasdaq Copenhagen A/S. Afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis. Nuværende tekst Stk. 8. Afdeling MIXOBLIGATIONER Afdelingen investerer i danske og udenlandske statsobligationer og realkreditobligationer, herunder indeksobligationer. Endvidere investerer afdelingen i obligationer med lav kreditrating, herunder virksomhedsobligationer og emerging markets obligationer, gennem investering i andele i UCITS-afdelinger. De finansielle instrumenter skal handles på et reguleret marked, der er medlem af "World Federation of Exchanges" eller et andet reguleret marked. Obligationerne og UCITS-afdelingerne kan være udstedt i såvel danske kroner som i EUR og USD, ligesom obligationerne kan have såvel kort som lang korrigeret varighed. Mindst 40 pct. af formuen skal være placeret i danske stats-, indeks- eller realkreditobligationer. Positioner i investeringsforeningsafdelinger, der investerer i erhvervsobligationer med investment grade obligationer, må maksimalt udgøre 25 pct. af afdelingens formue. Positioner i afdelinger, der investerer i erhvervsobligationer med speculative grade obligationer, må maksimalt udgøre 25 pct. af afdelingens formue. Herudover må positioner i afdelinger, der investerer i emerging markets obligationer, maksimalt udgøre 25 pct. af afdelingens formue. Det skal oplyses, at afdelingens investeringer kan indebære en høj kreditrisiko, idet der kan investeres i obligationer, hvor udstederen og/eller udstedelsen betegnes speculative grade eller high yield, dvs. har en rating lavere end BBB- (Standard & Poor s) eller Baa3 (Moody s). Generelt tilstræbes der i afdelingen stor spredning på segmenter og udstedere. Afhængig af forventningerne til de forskellige dele af det globale obligationsmarked og til valutaforholdene vil afdelingens porteføljesammensætning variere en del over tiden. Investering kan enten ske direkte eller gennem andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter, jf. 143 i lov om investeringsforeninger m.v., forudsat at disse har en begrænsning på højst at måtte placere 10 pct. af formuen i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148. Afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis. Vedtægtsændring 2 (samling af danske og nordiske afdelinger) Vedtægternes 6, stk. 4, der fremover bliver til stk. 3, ændrer afdelingsnavn fra Afdeling Danmark til Afdeling Danske Aktier med følgende ordlyd: Stk. 3. Afdeling Danske Aktier Investerer i aktier optaget til handel på Nasdaq Copenhagen A/S, der er et reguleret marked. Afdelingen kan investere indtil 10 pct. af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen er udloddende og bevisudstedende Afdelingen opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 2 anførte begrænsninger til aktivmassen. 5

6 Vedtægtsændring 3 (samling af europæiske afdelinger) Vedtægternes 6, stk. 5, der fremover bliver til stk. 4, ændrer afdelingsnavn fra Afdeling Europa til Afdeling Europa Classics med følgende ordlyd: Stk. 4. Afdeling Europa Classics Investerer i europæiske aktier, der er optaget til handel på en fondsbørs eller et andet reguleret marked. Afdelingen kan investere indtil 10 pct. af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 2 anførte begrænsninger til aktivmassen.. Vedtægtsændring 4 (samling af globale og nordamerikanske afdelinger) Vedtægternes 6, stk. 6, der fremover bliver til stk. 5, ændrer afdelingsnavn fra Afdeling Verden til Afdeling Verden Selection med følgende ordlyd: Stk. 5. Afdeling Verden Selection. Investerer i udenlandske aktier, der er optaget til handel på en fondsbørs, som er medlem af World Federation of Exchanges eller et andet reguleret marked. Afdelingen investerer ikke i danske aktier. Afdelingen kan investere indtil 10 pct. af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 2 anførte begrænsninger til aktivmassen.. Vedtægternes 6, stk. 7 (Afdeling Nordamerika) udgår og efterfølgende stk. nummerering tilpasses. Nuværende tekst Stk. 7. Afdeling NORDAMERIKA Investerer fortrinsvis i Nordamerikanske aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked eller et andet reguleret marked. Afdelingen kan investere indtil 10 % af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 21, stk. 2, angivne begrænsninger med hensyn til aktivmassen. Afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis. Vedtægtsændring 5 (mulighed for a conto udlodning) I vedtægternes 26 tilføjes nyt stk.5. Stk. 5. Udlodningen finder som udgangspunkt sted efter foreningens ordinære generalforsamling. Bestyrelsen kan dog beslutte at udbetale et opgjort à conto udbytte umiddelbart efter regnskabsårets udløb. Udbetalingen er i så fald betinget af den ordinære generalforsamlings efterfølgende godkendelse. Vedtagelsesdatering af vedtægter ændres til: Således vedtaget på den ordinære generalforsamling den 6. april Vedtægterne erstatter hidtidige vedtægter af 13. marts Vedtægtsændring 6 (ikrafttrædelse) 6