2017 tillades. Det giver i alt en forrentning af indskudskapitalen på172 mio. kr. for perioden

Transkript

1

2 Side 2/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME 2017 tillades. Det giver i alt en forrentning af indskudskapitalen på172 mio. kr. for perioden At den nye WACC-model forvaltningsretligt vurderes at kunne bruges til støtte for vurderingen af en rimelig forrentning af indskudskapital for 2017, bygger blandt andet på, at sekretariatet i 2016 har orienteret EGJ Varme og alle andre ansøgere om forrentning af indskudskapital om, at der forventes en ændring af Energitilsynets praksis vedrørende forrentning af indskudskapital.

3 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 3/50 2. AFGØRELSE, TILKENDEGIVELSE OG BEMYNDIGELSE 8. Energitilsynet har på baggrund af vedlagte sagsfremstilling og vurdering truffet afgørelse om følgende: At Energitilsynet tiltræder, at EGJ Varme i priserne kan indregne forrentning af indskudskapital for årene 2011 til 2017 på i alt 172 mio. kr., jf. 20, stk. 2, i varmeforsyningsloven, og jf. 6 i afskrivningsbekendtgørelsen, på følgende vilkår: - Hvis selskabet ønsker at udnytte muligheden for at indregne forrentningen i priserne, skal indregning i priserne indledes senest 1. maj 2017, og - selskabet skal udarbejde og indsende en plan for indregning i priserne i de kommende år af den af Energitilsynet tiltrådte forrentning af indskudskapital for årene 2011 til Energitilsynet har på baggrund af vedlagte sagsfremstilling og vurdering tilkendegivet følgende: At Energitilsynet tiltræder, at der også for alle andre ansøgere vedrørende perioden frem til og med 2016 skal foretages både et skøn over den rimelige forrentning med udgangspunkt i den gamle WACC-model, og et skøn med udgangspunkt i den justerede WACC-model, og at afgørelsen om godkendelse af forrentning for det enkelte år træffes i overensstemmelse med det gunstigste udfald for ansøgeren, medmindre ansøgeren har søgt om et andet, lavere beløb. For regnskabsår fra og med 2017 skal der alene foretages et skøn med udgangspunkt i den justerede WACC-model. 10. Energitilsynet bemyndiger samtidig sekretariatet til: At træffe afgørelse i alle sager om ansøgning om tilladelse til indregning af en rimelig forrentning af indskudskapitalen både verserende og fremtidige inden for rammerne af denne sag, inkl. bilag, herunder tilkendegivelserne WACC på varmeområdet, Kriterier for skønnet over rimelig forrentning af indskudskapital, Opgørelse af indskudskapital ved forenet produktion m.m., Principnotatet og Administrationsgrundlaget. At forhandle med EGJ Varme og med andre ansøgere, som får godkendt forrentning, om plan for indregning af forrentningen og til at tiltræde den, hvis varmeprisen ikke bliver urimelig, jf. varmeforsyningslovens 21, stk. 4, og Energitilsynets forrentningsorden 39.

4 Side 4/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME 3. SAGSFREMSTILLING 3.1 SAGENS BAGGRUND 11. I sagen er Energitilsynet anmodet om at godkende forrentning af indskudskapitalen i EGJ Varme for hvert af årene EGJ Varmes altovervejende hovedaktivitet er distribution af varme til slutbrugere. For en nærmere gennemgang, se punkt og EGJ Varme er datterselskab til moderselskabet EnergiGruppen Jylland, der har en ejerandel på 100 pct. af selskabet. Ejerskabet til Energigruppen Jylland er fordelt med 65,6 pct. hos EnergiMidt Forsyning og Services og 34,4 pct. hos Herning Kommune. 1 EnergiMidt Forsyning og Services er 100 % ejet af ENIIG a.m.b.a., som er det nye navn for det tidligere EnergiMidt Holding a.m.b.a., der i 2016 er lagt sammen med Himmerlands Elforsyning Energitilsynet kan efter en konkret vurdering tillade, at varmevirksomheder indregner en rimelig forrentning af indskudskapital i priserne på varme, jf. 20, stk. 2 i varmeforsyningsloven, og 6 i afskrivningsbekendtgørelsen. For en nærmere gennemgang af grundlaget for afgørelsen henvises til Retsgrundlaget i bilag Opgørelsen af indskudskapital ud fra nedskrevne genanskaffelsesværdier er primært opbygget ved følgende tilkendegivelser: Energitilsynets tilkendegivelse af 28. april 2008 om aktiver i fjernvarmeværkerne (administrationsgrundlaget), inkl. bilag med komponentliste. 3 Energitilsynets tilkendegivelse af 16. december 2015 om principper ved opgørelsen af forrentningsgrundlag m.v. efter varmeforsyningsloven (principnotatet) Ved vurderingen af, hvad der udgør en rimelig forrentning af indskudskapitalen tager Energitilsynet afsæt i det interval, der fremkommer ved anvendelse af den såkaldte WACC-model (Weighted Average Cost of Capital), som indeholder en lang række parametre. Herefter foretager Energitilsynet et samlet skøn over, hvad der udgør en rimelig forrentning. Denne praksis er primært opbygget ved følgende afgørelser og tilkendegivelser: 5 1 Kilde: EnergiGruppen Jylland Varme årsrapport for Kilde: EnergiMidt Holding a.m.b.a. s årsrapport for 2015, samt 3 Tilkendegivelsen har j.nr. 4/ og er offentliggjort på Energitilsynets hjemmeside: 4 Tilkendegivelsen har j.nr. 15/10485 og er offentliggjort på Energitilsynets hjemmeside: 5 Se nærmere i bilag 1, afsnit 1 m.v.

5 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 5/50 Afgørelse om forrentning af indskudskapital af 30. november 2009 (EGJ- 2009). 6 Energitilsynet tiltrådte i den forbindelse bl.a., at EGJ Varme under nærmere fastsatte vilkår kunne indregne forrentning af indskudskapital i priserne for årene på i alt kr. Energitilsynet fastsatte under sagens behandling EGJ Varmes initiale indskudskapital til kr., og indskudskapitalen ved forrentningsperiodens start kr., fordi der i 2000 blev udskilt ejendomme til en værdi af kr. Energiklagenævnet hjemviste ved afgørelse af 9. november (EKN- 2010) sagen til fornyet behandling i Energitilsynet, fordi nævnet bl.a. vurderede, at Energitilsynet havde tilsidesat forpligtelsen om at foretage et pligtmæssigt skøn. Energitilsynet traf herefter den 26. juni 2012 (EGJ-2012) afgørelse om, at EGJ Varme for perioden kunne indregne en forrentning af indskudskapital på 282 mio. kr. 8 EGJ Varmes indskudskapital blev under sagens behandling ikke ændret i forhold til opgørelsen anvendt i EGJ Ved efterfølgende afgørelse 28. november godkendte sekretariatet planen for EGJ Varmes indregning af den godkendte forrentning på 282 mio. kr. over en periode fra Denne periode blev afkortet i 2015 pga. en realiseret overdækning, der skyldtes lavere varmeaftag pga. det usædvanligt milde vejr. 10 EGJ Varme har bl.a. i mail af 27. juli 2016 oplyst, at indregningen af den godkendte forrentning på 282 mio. kr. forventes afsluttet med udgangen af ANDRE BAGGRUNDSFORHOLD AF BETYDNING FOR SAGEN 18. For naturgasdistributionsselskaberne udmelder Energitilsynet indtægtsrammer efter regler i naturgasforsyningsloven. 11 Ved afgørelse af 29. oktober fastsatte Energitilsynet foreløbige indtægtsrammer for selskaberne for Indtægtsrammerne består af fem delelementer. Til brug for fastsættelsen af et af de fem delelementer har Energitilsynet anvendt WACC-modellen, lige som det var tilfældet ved forrentning af indskudskapital efter varmeforsyningsloven. 6 Afgørelsen har j.nr. 4/ og er offentliggjort på Energitilsynets hjemmeside: 7 Afgørelsen har j.nr og er offentliggjort på Energiklagenævnets hjemmeside: 8 Afgørelsen har j.nr. 4/ og er offentliggjort på Energitilsynets hjemmeside: 9 Afgørelsen har j.nr. 12/ Sag 13/ Afkortningen var begrundet med, at hovedreglen om afvikling af ubalancer er, at det skal ske snarest muligt, dog uden prisstigninger eller -fald i strid med varmeforsyningslovens 21, stk. 4, og Lovbekendtgørelse 1331 af 25. november 2013 med senere ændringer. 12 Afgørelsen har j.nr. 13/03748, 13/03758, 13/03759 og 13/ Afgørelsen er offentliggjort på Energitilsynets hjemmeside:

6 Side 6/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME 19. DONG Gas Distribution påklagede afgørelsen om indtægtsrammer til Energiklagenævnet, der ved afgørelse af 19. september hjemviste sagen til fornyet behandling ved Energitilsynet. DONG Gas Distribution fremførte i klagen til Energiklagenævnet, at Energitilsynets anvendelse af en række af beregningsmetoderne og parametre/variabler i WACC-modellen ikke var tilstrækkeligt begrundet eller anvendt tilstrækkeligt konsistent. Energiklagenævnet fandt på baggrund heraf, at der var skabt en sådan grad af usikkerhed og tvivl om Energitilsynets afgørelse, at den måtte hjemvises til fornyet behandling, således at der kunne tages fornyet stilling til de anvendte beregningsmetoder og parametre med henblik på at fastlægge en WACC-rente. 20. På denne baggrund og for at anvende WACC-modellen konsistent på tværs af forsyningsområderne inden for Energitilsynets kompetence (el, gas og varme) planlagde Energitilsynet i en separat tilkendegivelse på ny at tage stilling til beregningsmetoderne og parametrene i WACC-modellen på varmeområdet. 21. Sekretariatet meddelte ved af 27. februar 2015, at det var sekretariatets vurdering, at såfremt Energitilsynet ikke anvendte WACC-modellen konsistent på tværs af forsyningsområder kunne dette i sig selv være grundlag for hjemvisning fra Energiklagenævnet af påklagede forrentningsafgørelser på varmeområdet. 22. Den 27. august 2015 nedsatte regeringen en WACC-ekspertgruppe for at udarbejde en indstilling til fastsættelse af WACC-forrentningen af elnetvirksomhedernes fremadrettede investeringer. Sekretariatet blev udpeget til at varetage sekretariatsbetjeningen af ekspertgruppen. Ekspertgruppen afleverede den 14. april 2016 sin indstilling, der indeholder anbefalinger til konkrete parametre, samt en konkret model til beregning af en WACC for elnetvirksomhederne BEHANDLINGEN AF EGJ VARMES NYE ANMODNINGER OM FORRENTNING ANSØGNINGER OM FORRENTNING 23. EGJ Varme har anmodet Energitilsynet om forrentning af indskudskapital for perioden Følgende ansøgninger er modtaget: Brev af 30. december 2010 med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år EGJ Varme opgjorde i den forbindelse selskabets indskudskapital til kr. EGJ Varme oplyste endvidere, at selskabets kapitalgrundlag pr. samme dato var identisk hermed, da den rentebærende gæld pr. 31. december 2010 ville være 0 kr. af 30. december 2011 med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år 2012 med den rentesats, som efterfølgende endeligt godkendtes af myndighederne. af 31. januar 2012 med kopi af brev dateret 30. december 2011 med en ansøgning om forrentning af indskudskapital for Selskabets 13 Afgørelsen har j.nr og er offentliggjort på Energiklagenævnets hjemmeside:

7 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 7/50 indskudskapital var i den forbindelse opgjort til kr. pr. 1. januar 2011, hvortil skal lægges forrentning for Det oplystes, at den rentebærende gæld pr. 31. december 2011 forventedes at være 0 kr. Brev af 16. oktober 2012 med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år Selskabets indskudskapital var i den forbindelse opgjort til kr. ( kr kr.), hvortil skal lægges forrentning for 2011 og Det oplystes, at den rentebærende gæld pr. 31. december 2012 forventedes at være 0 kr. Brev af 2. oktober 2013 med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år Selskabets indskudskapital var i den forbindelse opgjort til kr. ( kr kr.), hvortil skal lægges forrentning for 2011, 2012 og Det oplystes, at den rentebærende gæld pr. 31. december 2013 forventedes at være 0 kr. af 9. oktober 2014 med brev dateret 6. oktober 2014 med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år Selskabets indskudskapital var i den forbindelse opgjort til kr. ( kr kr.), hvortil skal lægges forrentning for 2011, 2012, 2013 og Det oplystes, at den rentebærende gæld pr. 31. december 2014 forventedes at være 0 kr. af 23. september 2015 med en afsluttende tekst om, at det foreslås, at forrentning af indskudskapitalen for 2016 medtages i afgørelsen. af 20. oktober 2016 med brev dateret samme dato med ansøgning om forrentning af indskudskapital for år Selskabets indskudskapital var i den forbindelse opgjort til kr., hvortil skal lægges forrentning for Det oplystes, at den rentebærende gæld pr. 31. december 2016 forventedes at være 0 kr. Det var særskilt anført, at der ansøges om opnåelse af den forrentning af indskudskapitalen, der følger af principperne fastlagt ved Energitilsynets afgørelse af 26. juni 2012 om forrentning af indskudskapital i EnergiGruppen Jylland Varme. 24. Brevene af 30. december 2010, 30. december 2011, 16. oktober 2012, 2. oktober 2013 og 6. oktober 2014 angiver i teksten at være en ansøgning fra EGJ Varme, men er underskrevet personligt over anførelsen EnergiMidt og sendt på brevpapir mærket EnergiMidt. Anmodningen om forrentning for 2012 i af 30. december 2011 er angivet at være indsendt på vegne af EGJ Varme af en advokat. af 23. september 2015 er sendt med en signatur, hvor der indgår EnergiMidt Forsyning & Service og denne virksomheds cvr-nr DIALOG OM WACC-MODEL, PARAMETERVÆRDIER OG RISIKOFORHOLD M.V. 25. Efter en telefonisk dialog modtog Energitilsynet den 3. december 2014 et brev dateret samme dato med forslag til forrentningen af indskudskapitalen for perioden 2011 til 2015 vedlagt beregningerne herfor. Forrentningen i henhold til forslaget udgjorde i alt kr. Brevet var underskrevet over angivelsen Direktør

8 Side 8/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME EnergiGruppen Jylland Varme og fremsendt i en mail med angivelsen EnergiMidt i signaturen. 26. Det bemærkedes i brevet, at beregningen var udarbejdet med udgangspunkt i Energitilsynets afgørelse af 26. juni Beregningen var opdelt på de enkelte år med en beregning fra ultimo 2010, og rentesatsen for de enkelte år var forsøgt fastsat ud fra renteformlen fra afgørelsen. EGJ Varme bemærkede endvidere, at selskabet havde indhentet information om de indgående rentesatser i henholdsvis Jyske Bank og Nykredit, og at beregningerne var bl.a. baseret på følgende forudsætninger: At en gearing på omkring 30 pct. egenkapital og 70 pct. fremmedkapital er rimelig. At sekretariatet har skønnet, at WACC-modellen bør fastsættes med udgangspunkt i renten på 2-årige statsobligationer. At sekretariatet har skønnet, at betaværdien (ugearet) for EGJ Varme må ligge et sted i intervallet 0,20 til 0,30, idet der i skønnet er inddraget observationer vedrørende fire primært sammenlignelige selskaber. At parameterværdien for markedsrisikopræmien i WACC-modellen fastsættes til 4,5 pct., idet den langsigtede markedsrisikopræmie ikke vurderes at have ændret sig væsentligt siden afgørelsen fra At som gældsrisikopræmie i WACC-modellen er som i afgørelsen fra 2009 anvendt spreaded (forskellen) mellem et indeks af virksomhedsobligationer udarbejdet af J.P. Morgan af A-rated forsyningsselskaber med 1-3 års løbetid og et indeks af statsobligationer med 2-3 års varighed. 27. Ved af 8. december 2014 anmodede sekretariatet EGJ Varme om at fremsende et notat, der i ord og tabeller beskrev de anvendte beregningsforudsætninger og beregninger for perioden og forklare, hvorfor de anvendte beregningsforudsætninger er rimelige forudsætninger. Sekretariatet gjorde i den forbindelse EGJ Varme opmærksom på, at det ikke var tilstrækkeligt blot at henvise til, at selskabet havde antaget samme værdier/tidsserier, som blev anvendt for perioden Sekretariatet anmodede endvidere EGJ Varme om at beskrive, hvorfor det ville være rimeligt at antage de pågældende værdier for perioden Sekretariatet henviste i den forbindelse til, at det var Energitilsynets opgave at foretage en begrundet vurdering af, hvorvidt parameterværdierne for skulle opjusteres, nedjusteres eller bibeholdes uforandret i forhold til parameterværdiernes størrelse i perioden EGJ Varme fremsendte ved af 10. december 2014 en uddybning af anmodningen om forrentning af indskudskapital for perioden EGJ Varme bemærkede i den forbindelse, at de udarbejdede beregninger fortsat tog udgangspunkt i Energitilsynets afgørelse af 26. juni Af uddybningen fremgår bl.a. følgende: 15 Memo fra EGJ Varme og et af bilagene er vedlagt som bilag 3.

9 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 9/50 Gearing: EGJ Varme skønner i lighed med afgørelse af 26. juni 2012, at en gearing på 30 pct. egenkapital og 70 pct. fremmedkapital er rimelig. Risikofri rente egenkapital: I lighed med afgørelsen fra 2012 vurderer EGJ Varme, at den risikofri rente bør udregnes årligt og på baggrund af et 3-årigt gennemsnit for at undgå effekt af kortsigtede ændringer eller udsving i den 2- årige statsobligationsrente. Det 3-årige gennemsnit beregnes på baggrund af de tre forudgående år forud for det relevante reguleringsår. EGJ Varme har valgt at foretage beregningerne fra 30. juni året før, da det giver Energitilsynet en rimelig periode til bearbejdning af data og til at foretage det konkrete skøn over forrentningssatserne, inden satserne udmeldes i efteråret før reguleringsperioden. EGJ Varme har indsendt to tabeller, der illustrerer et 3-årigt gennemsnit af renten på de 2-årige statsobligationer: TABEL 1 Risikofri rente egenkapital Årstal Risikofri rente 2,99 2,09 1,06 0,51 0,02 Kilde: EGJ Varme Note: Det fremgår af EGJ Varmes kildehenvisning til tabellen, at Nationa banken oplyser de månedlige gennemsnitlige renter frem til november 2012, hvor disse er anvendt. Fra 1. december 2012 er anvendt dagsobservationer på de 2-årige statsobligationer, som er oplyst af Jyske Bank. Disse er omregnet til månedsgennemsnit og anvendt i beregningen af den risikofrie rente. Risikofri rente fremmedkapital: EGJ Varme skønner på baggrund af afgørelsen af 30. november 2009, at den risikofri rente ved beregning af fremmedkapitalforrentningen kan fastsættes med udgangspunkt i et indeks af statsobligationer med 2-3 års varighed. EGJ Varme bemærker, at forskellen mellem den risikofri rente på egenkapitalen og fremmedkapitalen udgjorde mindre end 0,10 pct. Beta ugearet: Beta er udtryk for virksomhedens risikoprofil og kan ikke fastsættes eksakt. EGJ Varme skønner, at betaværdien (ugearet) må ligge et sted i intervallet 0,20 og 0,30. Markedsrisikopræmie: EGJ Varme vurderer, at parameterværdien for markedsrisikopræmien i WACC-modellen kan fastsættes til 4,5 pct., da den langsigtede markedsrisikopræmie ikke vurderes at have ændret sig væsentligt siden afgørelsen fra Markedsrisikopræmien er udtryk for investorens krav om ekstra afkast ved at holde aktier fremfor A-rated obligationer. Grundet de nationaløkonomiske indikatorer for Europa med fortsat lavvækst og pengeinstitutionernes prissætning på korte lån til A-rated virksomheder, hvor marginalerne har været svagt stigende de seneste år, vurderer EGJ Varme markedsrisikopræmien som uændret i forhold til perioden

10 Side 10/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Gældsrisikopræmie: Som gældsrisikopræmie i WACC-modellen er anvendt spreaded (forskellen) mellem et indeks af virksomhedsobligationer udarbejdet af Jyske Bank af A-rated forsyningsselskaber med 1-3 års løbetid og en gennemsnitsrente af statsobligationer med 2 års varighed, som opstillet i tabel 2 nedenfor. TABEL 2 Gældsrisikopræmie Årstal Gennemsnitsrente A-rated obligationer 2,80 3,51 1,94 0,93 0,74 Gennemsnitsrente 2 årig statsobligation 1,81 1,47-0,09 0,14 0,01 Kilde: EGJ Varme Note: Der henvises i kildehenvisningen i EGJ Varmes tabel til Jyske Bank og Nationalbanken. 29. EGJ Varme har beregnet den samlede forrentning i to senarier med en ugearet beta på henholdsvis 0,2 og 0,3. De to beregninger viser, at forrentningen af indskudskapitalen for perioden kan ligge i intervallet fra kr. til kr. EGJ Varme finder den beregnede rente rimelig. EGJ Varme bemærker dog, at såfremt der sammenlignes med internationale studier, er renten i underkanten. EGJ Varme konkluderer derfor, at de beregnede rentesatser mv. i alle tilfælde med meget stor sikkerhed ikke er urimelige for kunderne. 30. EGJ Varme har ved brev af 17. december 2014 oplyst, at selskabet har indhentet oplysninger fra Jyske Bank og PwC vedrørende fastsættelsen af betaværdier og markedsrisikopræmie. EGJ Varme har sammenholdt disse oplysninger med udkast til afgørelse fra Erhvervsstyrelsen vedrørende telesektoren (TDC prissætning for brug af deres net i 2015). EGJ Varme bemærker, at materialet fra PwC og Erhvervsstyrelsen begge viser en stigning i markedsrisikopræmien i perioden efter EGJ Varme bemærker endvidere, at Energitilsynet anførte i afgørelsen fra 2012, at markedsrisikopræmien skal ses over en langsigtet periode. EGJ Varme finder derfor, at en fastholdelse af niveauet fra på 4,5 pct. anses som acceptabel for udregningen af rentesatserne for årene Til brug for vurderingen af beta-værdierne har EGJ Varme modtaget input fra Jyske Bank på en beregning for de seneste 12 måneder. Da materialet fra Jyske Bank bekræfter en stigning i beta-værdierne, har EGJ Varme valgt at fastholde beta-værdierne i beregningerne. 32. EGJ Varme vurderer, at alle skøn er udført til forbrugernes fordel, da det er forudsætningerne fra Energitilsynets afgørelse, der anvendes. EGJ Varme finder, at deres anmodning derfor holdes inden for afgørelsen af 26. juni 2012, og således må anses for at være rimelig. 33. EGJ Varme har ved af 11. februar 2015 fremsendt yderligere beregninger baseret på parametrene som anvendt i Energitilsynets afgørelse af 29. oktober

11 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 11/ vedrørende indtægtsrammer for naturgasdistributionsselskaberne , jf. bilag 2. Beregningerne vedrører alene perioden , som EGJ Varme alternativt anmodede Energitilsynet om at behandle forlods. 34. EGJ Varme finder for så vidt angår anmodningen om forlods behandling af årene , at det fremgår klart af WACC-beregningerne, at EGJ Varmes anmodning om godkendelse af forrentning for perioden ligger under niveauet for indregning efter samme WACC-beregning som for de danske naturgasselskaber, hvorfor den ansøgte forrentning ikke kan være til ugunst for forbrugerne i EGJ Varme. 35. Den 12. juli 2016 opgjorde EGJ Varme den initiale indskudskapital til kr. Sagsoplysningen af den initiale indskudskapital er i øvrigt behandlet i punkt nedenfor. 36. Den 20. juli 2016 anmodede sekretariatet EGJ Varme om at besvare en række spørgsmål om virksomhedens risikoforhold. Det udfyldte skema blev modtaget af sekretariatet 27. juli EGJ Varme anførte bl.a., at der i hele perioden kun er solgt varme til slutbrugere, ikke til videredistribution, har været en andel af varmesalget til erhvervsvirksomheder på 33 %, og har været en andel på under 5% af varmesalget, der sker til målere omfattet af tilslutningspligt/forblivelsespligt, har været produktion af varme, 16 men ingen aktivitet med videredistribution, og ultimo året har været en rentebærende gæld på 0 kr. 37. Desuden har EGJ Varme givet oplysningerne nedenfor i tabel 3 for de enkelte år i perioden: 16 Ud fra priseftervisningerne for samt budget for 2016 fremgår det, at EGJ Varme har en kombination af en smule varmeproduktion og i langt overvejende grad indkøbt varme.

12 Side 12/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME TABEL 3 VISSE OPLYSNINGER FRA SKEMA OM RISIKOFORHOLD Regnskabsår Antal målere i stk. De 10 største kunders andel af varmesalg i pct. Varmepris i kr. inkl. moms for bolig på 130 kvm med et varmeforbrug på 18,1 MWh , , , , (1/1-31/3) 2013 (1/4-31/12) , , , , , , , (Budget) , ,50 Kilde: EGJ Varme 38. Videre oplyste EGJ Varme, at varmeproduktionen delvist har mulighed for at anvende forskellige typer af brændsel. 39. Endelig anførte EGJ Varme følgende forhold som værende gældende for hele branchen: En varmeforsyningsvirksomhed har ikke monopol, idet deres kunder i langt de fleste tilfælde kan opsige varmeaftalen med en måneds varsel. Afgørende for om kundeforholdet forsætter er primært prisen på varme samt priser på alternative varmekilder. Fjernvarmebranchen oplever i dag en stigende konkurrence fra især individuelle varmepumper. Prisen på varme fra en varmepumpe er afhængig af prisen på selv varmepumpen og prisen på el. Med udsigten til, at PSO afgiften fjernes vil elprisen falde med op mod 30 øre. Dette kombineret med faldende priser på varmepumper imødeser fjernvarme branchen hård konkurrence isæt om nye kunder, men på sigt forventes konkurrence også at flytte ind i eksisterende fjernvarme områder. Vi vurderer sandsynligheden for at dette indtræder som høj og udenfor vores indflydelse. Et faldende kundeunderlag vil betyde stigende priser på varme. Marginal omkostningerne ved at tilslutte nye kunder er forholdsvis lav og har gennem tiden været med at gøre fjernvarme billig for alle eksisterende fjernvarmekunder. 40. EGJ Varme har ikke i forbindelse med ansøgningen om forrentning for 2017 indsendt supplerende oplysninger for 2017 om virksomhedens risikoforhold, jf. punkt Sekretariatet har derfor lagt til grund, at oplysningerne for 2016 gør sig tilsvarende gældende for 2017, hvilket EGJ Varme har bekræftet i mail af 31. oktober 2016.

13 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 13/ I forbindelse med den første høring har EGJ Varme desuden den 31. oktober 2016 oplyst, at det er få kunder, der er blevet koblet af varmeforsyningen i perioden. Den største kunde er Danish Crowns slagteri, som ligger i midtbyen uden mulighed for at udvide. EGJ Varme oplyser, at de ikke ved, om Danish Crown har planer om lukning og i givet fald hvornår, men slagteriet har tidligere været i farezonen for en lukning. EGJ Varme har også oplyst, at der i hele perioden ikke har været andre varmeleverandører koblet til distributionsnettet DIALOG OM DEN INITIALE INDSKUDSKAPITAL 42. I mailen af 23. september 2015 orienterede sekretariatet samtidig EGJ Varme om, at sekretariatet i sagsbehandlingen af øvrige ansøgninger om forrentning af indskudskapital, hvor administrationsgrundlage /nedskrevne genanskaffelsesværdier er anvendt, har bedt om dokumentation ikke kun for foretagne vurderinger af restlevetider m.v., men også dokumentation for aktivers eksistens. For at behandle alle sager om forrentning af indskudskapital ens ville sekretariatet vende tilbage med anmodning om dokumentation herfor. 43. Den 25. september 2015 anmodede sekretariatet om dokumentation for eksistensen af udvalgte aktiver, der indgår i opgørelsen af den initiale indskudskapital pr. 31. december Sekretariatet forespurgte desuden til EGJ Varmes principper for denne opgørelse, herunder bl.a. grundlaget for anvendelsen af standardpriser (city, by, let terræn) for ledninger i jord, geografisk faktor, antallet af målere og stikledninger. Fristen blev fastsat til den 12. oktober I mail af 28. september 2015 EGJ Varme anmodede om en forlænget svarfrist på 90 dage bl.a. med henvisning til, at medarbejdere, der har forestået beregningerne, i mellemtiden var fratrådt. EGJ Varme anmodede desuden om en begrundelse for sekretariatets anmodning og om hjemlen til at genoptage sagen fra Ved telefonsamtale og mail af 29. september 2015 oplyste sekretariatet, at anmodningen om dokumentation relaterer sig til sagen om forrentning for årene 2011 og frem, og at der således ikke er tale om genoptagelse af EGJ Der var efterfølgende en løbende korrespondance med fremsendelse af materiale og dialog om en række punkter i kapitalopgørelsen bl.a. på baggrund af Energitilsynets tilkendegivelse 16. december 2015 af notatet Principper ved opgørelsen af forrentningsgrundlag m.v. efter varmeforsyningsloven (herefter principnotatet 2015 ). Nedenfor er nævnt nogle eksempler fra dialogen: LEDNINGERNES PLACERING CITY, BY, LET TERRÆN 46. EGJ Varme sendte 12. juli 2016 et uddrag af selskabets dokumentation for værdiansættelsen af ledninger i city-område i form af kort over Herning by. EGJ Varme oplyste, at baseret på egen gennemgang af kortoversigter og kortopmåling sammenholdt med ledningsregistreringer i et GIS-system var vurderingen, at knap 81 km ledninger i alle de daværende forsyningsområder kunne karakteriseres som nedlagt i city-område. Dette opjusterede aktivernes værdi med ca. 19,5 mio. kr. i forhold til opgørelsen fra EGJ-2012 af alle ledninger som nedlagt i byområde.

14 Side 14/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME 47. Den 22. august 2016 sendte EGJ Varme revideret dokumentation i form af kort over Hernings bymidte og oplyste samtidig, at EGJ Varme ønskede at afstå fra at foretage city-korrektion i andre forsyningsområder end Herning by med henblik på at fremme en afgørelse. 48. I en telefonsamtale tirsdag den 6. september 2016 oplyste sekretariatet vejledende bl.a., at det umiddelbart ikke er tilstrækkelig begrundelse for anvendelse af city-værdier på alle ledninger i et større område, at de omkransende veje har citykarakter, hvis der indenfor det pågældende område også findes parcelhuskvarterer, hvor en del af ledningerne er lagt. 49. Ved mail af 12. september 2016 modtog sekretariatet en revideret opgørelse af city-ledninger i Herning by. Som sandsynliggørelse/dokumentation var vedlagt kort over tre delområder i Herning by med markering af ledninger i city-område, der samlet set udgjorde ca. 29,7 km efter et fradrag på 10 % af forsigtighedsmæssige hensyn. I forhold til tidligere opgørelser var bl.a. ledninger langs store veje uden for det oprindelige område medtaget, mens andre ledninger var udgået, herunder ledninger i områder med parcelhuse. 50. Sekretariatet svarede EGJ Varme den 15. september 2016, at den fremsendte sandsynliggørelse/dokumentation for fordeling af ledninger i henholdsvis cityområde, byområde og let terræn ikke umiddelbart gav sekretariatet anledning til at forespørge yderligere hertil. 51. Sekretariatet har inddraget aktuelle kort med satellitfotos af området samt stikprøvevis opslag i BBR på opførelsesår for parcelhuslignende ejendomme på billederne som en indikator på opfyldelse af, om fordelingen mellem by og city på tidspunktet for opgørelse af den initiale indskudskapital er sandsynliggjort DATO FOR KAPITALOPGØRELSEN 52. I et brev af 27. januar 2009, der indgik i EGJ Varmes oprindelige forrentningssag, fremgår, at en ændret skæringsdato muligvis ville ændre gældsopgørelsen, men også tilsvarende ændre aktivopgørelsen, da Herning Kommune gennemførte en del investeringer i udbygning af net og produktionsanlæg i perioden 1. januar - 1. marts EGJ Varme oplyste dog den 12. juli 2016, at det var den umiddelbare vurdering, at der ikke er en væsentlig forskel mellem opgørelsen ultimo 1980 og 1. marts 1981, og at grundlaget pr. 31. december 1980 derfor kan lægges til grund i overensstemmelse med administrationsgrundlaget. Om baggrunden for vurderingen oplystes, at der ikke foreligger dokumentation i form af en statusbalance med denne skæringsdato. Selvom der blev foretaget relativt store investeringer i varmeforsyningen i , og derfor ultimo marts 1981 også vil være en pæn tilgang af aktiver, oplyste EGJ Varme videre, at det formentligt var en større andel, som var gældsfinansieret.

15 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 15/ FRADRAG FOR TILGANGE I Den 13. maj 2016 gjorde sekretariatet opmærksom på, at der i opgørelsen indgik tilgange fra 1981, uagtet at skæringsdatoen for kapitalopgørelsen er oplyst til at være den 31. december EGJ Varme reviderede den 20. juni 2016 opgørelsen af den initiale indskudskapital, bl.a. ved at tage tilgange fra 1981 ud af opgørelsen LEVETID OG RESTLEVETID 55. EGJ Varmes revision af opgørelsen af den initiale indskudskapital 20. juni 2016 indeholdt bl.a. også en korrektion af levetid for stikledninger 17, samt en generel reduktion af den forløbne afskrivningsperiode for alle anlægsaktiver bortset fra målere og grunde med 1 år. Denne reduktion betyder, at restlevetiden blev forøget med 1 år, og aktivernes værdi blev forøget med ca. 26,4 mio. kr MÅLERE 56. EGJ Varme har opgjort det samlede antal af målere pr til stk. bl.a. på baggrund af EGJ Varmes egne årsrapporter/statistikker, hvoraf 450 målere er hovedmålere. På trods af, at hovedmålerne efter det oplyste formentlig har været dyrere end forbrugernes målere, er den mindste standardpris for målerarrangement i komponentlisten (1.300 kr.) anvendt ved værdiansættelsen af alle målere, herunder hovedmålere. Uden nedslag for alder udgør værdien af målerne ca. 13,6 mio. kr. 57. EGJ Varme har ikke kunnet angive de eksakte anskaffelsesår, hvorfor det ikke er muligt at reducere værdi med nedslag for alder på samme måde som andre aktiver, bortset fra fast ejendom. Antallet af målere er baseret på oplysninger om tilgangen af forbrugere, der har været jævn over perioden Ud fra en forudsætning om, at målerne udskiftes løbende er nedslaget for alder til brug for opgørelsen af målernes nedskrevne genanskaffelsesværdi anslået til halvdelen af målernes levetid, svarende til en gennemsnitlig restværdi på 50 % for alle målere. Værdien af målerne i kapitalopgørelsen er ca. 6,8 mio. kr. 58. EGJ Varme sendte den 31. marts 2016 et svar på sekretariatets forespørgsel om målerantal og vedlagde et uddrag af varmeforsyningens 40-års jubilæumsskrift med en graf over antallet af forbrugere siden 1950, som efter EGJ Varmes opfattelse viser, at der i 1980 var godt og vel kunder. EGJ Varme oplyste videre, at de årlige tilgange på 145 målere er beregnet som et gennemsnit for perioden 1975 til 1981 ud fra selskabets egne årsrapporter/statistikker. De årlige statistikker udviser enkelte større udsving, som giver indtryk af, at de ikke er helt korrekte. Det er baggrunden for, at selskabet har udpeget 2 år, som ser sandsynlige ud, og har beregnet en gennemsnitlig årlig udvikling. Om de 450 hovedmålere oplyste EGJ Varme, at selskabet i 2009 foretog en vurdering af, hvor mange målere der var i det samlede varmesystem sammenholdt med antallet af tilsluttede kunder. I 1974 var der ifølge selskabets statistik 402 målere ud over antallet af forbrugere. 17 De ændrede levetider fraviger ikke de principper, som var anført i indledningen til kapitalopgørelsen til brug for EGJ-2009 og EGJ-2012, men principperne var dengang ikke gennemført konsekvent i opgørelsen af de enkelte poster.

16 Side 16/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Det er et skøn, at dette tal er vokset til 450 i Den tekniske vurdering i 2009 var, at der har eksisteret ca. samme antal hovedmålere i 1981 som i ANDRE FORHOLD OM DEN INITIALE INDSKUDSKAPITAL 59. Sekretariatet afslog i en mail af 10. maj 2016 et forslag fra EGJ Varme om en samlet godkendelse af det ansøgte forrentningsgrundlag, uanset fejl/dokumentationsmangler, der på tidspunktet kunne være både af forøgende og nedbringende karakter. 60. Sekretariatet anførte, at uanset resultatet af fejl/dokumentationsmangler er det sekretariatets opfattelse, at sekretariatet som forvaltningsmyndighed skal foretage en så god sagsoplysning som muligt, inden der træffes afgørelse i sagen, og at afgørelsen af forrentningssager skal følge principperne i principnotatet SAMLET OVERBLIK OVER ANSØGERS OPGØRELSE AF INITIAL INDSKUDSK- PAITAL 61. Nedenfor i tabel 4 fremgår EGJ Varmes opgjorte værdi af den initiale indskudskapital fordelt på poster/aktivtyper, som EGJ Varme efter sagsoplysningen og dialog med sekretariatet har ansøgt om, og som er genstand for vurdering i denne sag samt den tilsvarende opgørelse, som blev lagt til grund i EGJ-2009 og EGJ TABEL 4 EGJ Varmes initiale indskudskapital i nuværende ansøgning og i EGJ 2009 Kapitalopgørelsens poster Beløb i EGJ Varmes aktuelle ansøgning Værdi i opgørelsen anvendt i EGJ 2009 Cellebeton, hovedl Præisoleret, hovedl Tørisoleret, hovedl Transmissionsledninger Forstærkningsledninger Cellebeton, stikled Præisoleret, stikled Brønde Målere Kedler Veksler Grunde Anlægsaktiver i alt Driftsmidler Varebeholdninger Aktiver i alt Gæld Initial indskudskapital

17 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 17/50 Kilde: EGJ Varme Note: Tallene er angivet uden decimaler, men summerne er baseret på værdierne i kapitalopgørelsen med decimaler. 62. Som det fremgår af tabel 4, har EGJ Varme aktuelt opgjort sin initiale indskudskapital til ca. 10,25 mio. kr. højere, end hvad der blev lagt til grund i EGJ Forøgelsen består samlet set af følgende: Initial indskudskapital (EGJ-2012): kr. + Ændring af levetid (stikledninger, cellebeton og præisolerede): kr. + Ændring af restlevetid (+ 1 år): kr. - Fradrag for tilgange i 1981 (efter ): kr. + City-tillæg: kr. = kr DIALOG OM ÆNDRINGER AF INDSKUDSKAPITALEN EFTER Den 10. maj 2016 stillede sekretariatet spørgsmål til et selvstændigt elselskab, EnergiGruppen Jylland Elproduktion, stiftet den 20. december 2012 for at afklare hvilke aktiver/passiver, der er overført fra EGJ Varme til elselskabet og hvordan. 64. Den 8. juni 2016 oplyste EGJ Varme bl.a., at der var tale om en udskillelse af alle dele af den elproduktion, som hidtil havde været i EGJ Varme i form af et frasalg til et nyt selskab. Aktiverne blev overdraget pr. 31/ , og vederlaget var identisk med den bogførte værdi i EGJ Varme efter årsregnskabsloven. Vederlaget oversteg den varmeprismæssigt nedskrevne værdi efter varmeforsyningsloven, og fortjenesten fra salget er tilbageført til forbrugerne, hvilket fremgår af priseftervisningen for Aktiverne indgik ikke i kapitalopgørelsen af den initiale indskudskapital. 65. Samtidig blev det oplyst, at der ikke i øvrigt har været bevægelser (udlodninger, indskud, koncerninterne handler) i perioden fra 1. januar 2011 til 8. juni Ved mail af 12. juli 2016 modtog sekretariatet et foreløbigt svar om, at der ikke er foretaget kapitaldisponeringer i perioden , dvs. hverken foretaget udlodninger eller indskud af yderligere kapital. 67. Sekretariatet har lagt til grund, at der ikke er planlagt udlodning eller indskud af yderligere kapital i HØRING 68. Udkast til tilsynsnotat om forrentning har været sendt i høring hos EGJ Varme den 20. oktober Desuden har supplerende tekst til sagsfremstillingen om ansøgning om forrentning af indskudskapital for 2017 samt citat om PSO-beslutning og EU-godkendelse været sendt i høring hos EGJ Varme den 15. december 2016.

18 Side 18/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME 69. Høringsnotat og det primære høringssvar er medtaget som bilag 2 til denne afgørelse. I høringsnotatet refereres EGJ Varmes høringssvar og sekretariatets bemærkninger hertil.

19 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 19/50 5. VURDERING 70. Vurderingen i sagen består i en række skridt, som overordnet handler om 3 emner: Emne 1: Formelle forhold om ansøgningerne I den konkrete sag er det spørgsmål om rettidig indlevering, rette ansøger og hvorvidt ansøgningerne kan anses for at være begrænset til et bestemt beløb, som behandles i afsnit 5.1 Emne 2: Opgørelse af indskudskapitalen Fastlæggelse af den initiale indskudskapital, afsnit 5.2. Fastlæggelse af efterfølgende kapitalbevægelser, herunder indskudskapitalens størrelse pr. 1. januar 2011, og evt. bevægelser bortset fra forrentning i perioden , afsnit 5.3. Emne 3: Fastlæggelse af en rimelig forrentning af indskudskapitalen for Gennemgang af den grundlæggende forvaltningsretlige ramme og betydningen for sagsbehandling og afgørelse om rimelig forrentning, afsnit 5.4. Fastlæggelse af de relevante parameterværdier ved anvendelse af WACCmodel til støtte for skønnet over en rimelig forrentning år for år i perioden , afsnit 5.5. Beregning af et beløbsinterval for forrentning af indskudskapitalen for et år ad gangen for perioden ved hjælp af den tilpassede WACC-model, jf. bilag 4, samt skøn over grænsen for en rimelig forrentnings størrelse for EGJ Varme for et år ad gangen, med inddragelse af det beregnede WACCinterval, og de kriterier, som fremgår af bilag 5, samt evt. konkret relevante kriterier. Disse elementer behandles i afsnit 5.6. Fastlæggelse af den forvaltningsretlige betydning af, at WACC-modellen foreslås ændret pga. ny indsigt, afsnit 5.7. Til brug for beregning af beløbsinterval ved hjælp af den tidligere anvendte WACC-model skal der ske en generel fastlæggelse af den risikofri rente for egenkapitalen og fremmedkapitalen samt gældsrisikopræmien for årene i perioden Dette behandles i afsnit 5.8. Beregning af et beløbsinterval for forrentning af indskudskapitalen for et år ad gangen for perioden ved hjælp af den tidligere anvendte WACC- model samt skøn over forrentningens størrelse år for år, med inddra-

20 Side 20/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME gelse af det beregnede WACC-interval, og de tidligere anvendte kriterier, jf. bilag 5. Dette behandles i afsnit 5.9. Prisvirkningen af forrentningsbeløbet ved fuld indregning, og hvorvidt det vil give anledning til indgreb efter varmeforsyningslovens 21, stk. 4, afsnit Endeligt behandles det vejledende i afsnit 5.11, hvornår en afgørelse kan tilbagekaldes og omgøres. 5.1 FORMELLE FORHOLD OM ANSØGNINGERNE 72. En ansøgning om forrentning af indskudskapital kan ikke imødekommes, hvis den er indgivet efter udløbet af det år, der er søgt om forrentning for (beregningsåret), jf. bilag 1, afsnit Datoerne for ansøgningerne i sagen for hvert af årene er gennemgået i punkt 23. Alle ligger inden udløbet af forrentningsåret og er således rettidige. 74. Som nævnt i punkt 24 har en række af ansøgningerne indholdsmæssigt ikke været entydige omkring, hvorvidt afsenderen har været EGJ Varme og/eller EnergiMidt. 75. Det er sekretariatets opfattelse, at alene den juridiske enhed, hvori indskudskapitalen er indskudt, og som er den juridiske enhed, der stiller en varmepris, hvor forrentning af indskudskapitalen vil kunne indregnes, er berettiget til at få behandlet en ansøgning om forrentning af indskudskapital til indregning i varmeprisen efter varmeforsyningsloven. Det vil ligeledes være denne juridiske enhed, som en afgørelse om ansøgningen er stilet til (afgørelsens adressat), fordi det er denne enheds forhold, som en afgørelse om forrentning regulerer. 76. Derimod kan ansøgningen indsendes på vegne af den relevante ansøger af hvem som helst. Sekretariatet vil som udgangspunkt ikke forfølge spørgsmål om fuldmagtsforhold mv., som er reguleret uden for varmeforsyningslovens område, 18 hvis der inden sagens afgørelse har været kontakt med den relevante ansøger, uden at denne har taget afstand fra ansøgningen. 77. I den foreliggende sag har direktøren for EGJ Varme allerede bekræftet ansøgningerne for i brev af 3. december 2014, jf. punkt 25. Ansøgningen fra 2016 er indsendt af en medarbejder, der også har været i kontakt med sekretariatet om ansøgningerne de tidligere år. Der er således ikke grundlag for at antage, at de oprindelige ansøgninger ikke er indgivet hvis ikke af EGJ Varme selv, så på vegne af EGJ Varme. 18 Regler om fuldmagt findes blandt andet i aftaleloven og er civilretlige. Energitilsynets kompetence er afgrænset i elforsyningslovens 78, stk. 1, jf. bilag 1, afsnit 2.2.

21 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME Side 21/ I december 2014 indsendte EGJ Varme forslag til forrentning for perioden og beregninger m.v., som grundlaget for dette, først med et beløb kr., senere med et interval fra kr. til kr., jf. punkt Det er sekretariatets opfattelse, at dette snarere var tænkt som en hjælp i forhold til sagsoplysningen end som en begrænsning af det ansøgte beløb. EGJ Varme har i forbindelse med høringen bekræftet dette i mail af 31. oktober KONKLUSION PÅ DE FORMELLE FORHOLD OM ANSØGNINGERNE 80. Sekretariatet for Energitilsynet vurderer på baggrund af ovenstående, at der ikke er formelle forhold om ansøgningerne af betydning for, om ansøgningerne om forrentning af indskudskapital kan godkendes efter reglerne i varmeforsyningsloven og afskrivningsbekendtgørelsen. 81. Det er desuden sekretariatets opfattelse, at der ikke er ansøgt om tilladelse til indregning af et i forvejen afgrænset beløb, men om det højest mulige, sådan at beløbet fastsættes som en del af afgørelsen. 5.2 INITIAL INDSKUDSKAPITAL 82. Varmeforsyningen i EGJ Varme er idriftsat før ikrafttrædelsen af varmeforsyningslovens prisbestemmelser 1. marts I henhold til administrationsgrundlaget har EGJ Varme således mulighed for at opgøre den initiale indskudskapital på baggrund af enten et revideret regnskab fra 1981 (bogførte værdier) eller efter administrationsgrundlagets retningslinjer, herunder komponentlisten der indgår som bilag i administrationsgrundlaget (nedskrevne genanskaffelsesværdier). 84. EGJ Varmes har til brug for nærværende sag efter sagsoplysningen og dialog med sekretariatet opgjort værdi af den initiale indskudskapital til kr. Det er dette beløb, som er udgangspunktet for ansøgningen om forrentning for årene , og som er genstand for vurderingen i dette afsnit. 85. Inden sagsoplysning og dialog havde EGJ Varme ansøgt om forrentning med udgangspunkt i samme kapitalopgørelse, som blev lagt til grund i afgørelsen om forrentning af indskudskapital for , jf. Tabel 4 mellem punkt 61 og DATO FOR KAPITALOPGØRELSEN 86. EGJ Varme har valgt at opgøre den initiale indskudskapital med udgangspunkt i administrationsgrundlaget og komponentlisten (nedskrevne genanskaffelsesværdier). Opgørelsen er foretaget pr. 31. december Sekretariatet vurderer, at denne opgørelsesdato er i overensstemmelse med administrationsgrundlagets principper for opgørelsestidspunkt i punkt 7 og 15-16, da opgørelsen har taget sit udgangspunkt i regnskabsoplysninger pr. 31. december EGJ Varme har i 2016 oplyst, at opgørelsen af den initiale indskudskapital ikke ville ændre sig væsentligt, såfremt opgørelsen i stedet var foretaget pr. 1.

22 Side 22/50 ENERGITILSYNET FORRENTNING AF INDSKUDSKAPITAL I ENERGIGRUPPEN JYLLAND VARME marts 1981, og at der i så fald samlet set ville være tale om en forøgelse af den initiale indskudskapital på grund af investeringerne i den mellemliggende periode, jf. punkt Sekretariatet lægger på den baggrund EGJ Varmes vurdering til grund, idet sekretariatet med udgangspunkt i oplysningerne i sagen ikke har grundlag for at tilsidesætte, at opgørelsen pr. 31. december 1980 skulle adskille sig væsentligt fra en opgørelse pr. 1. marts 1981, jf. principnotatets punkt F FRADRAG FOR TILGANGE I EGJ Varme har som nævnt tidligere opgjort den initiale indskudskapital pr. 31. december Det indebærer efter sekretariatets vurdering, at tilgange fra år 1981, dvs. efter denne skæringsdato, bør udgå af opgørelsen. EGJ Varme har udtrykt enighed heri. 90. Sekretariatet har i sin gennemgang af EGJ Varmes aktuelle ansøgning konstateret, at der indgår en præisoleret hovedledning tilgået efter skæringsdatoen 31. december Sekretariatet har opgjort værdien heraf til kr. Sekretariatet finder, at også dette beløb skal trækkes ud af opgørelsen af den initiale indskudskapital. 91. Sekretariatet har herved lagt vægt på, at der i opgørelsen af den initiale indskudskapital ikke kan indgå aktiver idriftsat efter opgørelsestidspunktet. Sekretariatet bemærker i den forbindelse i øvrigt, at det fremgår af pkt i administrationsgrundlaget i sammenhæng med pkt , at virksomheden skal dokumentere, hvilke aktiver den besad pr. 1. marts 1981, men at det er tilladt at anvende en anden opgørelsesdato, fx 31. december Herved forstås, at virksomheden i så fald skal dokumentere, hvilke aktiver den besad på den valgte opgørelsesdato. Aktiver idriftsat efter denne dato kan således ikke indgå i opgørelsen af den initiale indskudskapital LEVETID 92. Sekretariatet har set på de anvendte levetider i kapitalopgørelsen. Det kan fx nævnes, at levetiden for stikledninger er sat til 37 år og 45 år for henholdsvis stikledninger i cellebeton og præisolerede rør. De anvendte levetider ligger inden for standardlevetiderne for stikledninger i henhold til komponentlisten, jf. punkt 21 i bilaget til administrationsgrundlaget. Sekretariatet har ikke bemærkninger til ansøgningen på dette punkt RESTLEVETID 93. EGJ Varme i forbindelse med høringen har oplyst, at der ikke er nærmere information om anskaffelsesdato for aktiverne ud over, hvilket år de blev anskaffet, jf. bilag I forbindelse med, at sekretariatet gjorde EGJ Varme opmærksom på, at der optrådte tilgange efter 31. december 1980 i opgørelsen af den initiale indskudskapital, øgede EGJ Varme samtidig restlevetiderne i sin ansøgning for alle anlægsaktiver bortset fra målere og grunde med 1 år, uden at selve levetiden blev ændret for