Rente- og valutamarkedet 17. nov Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Transkript

1 Rente- og valutamarkedet 17. nov Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

2 Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer Danske Bank prognose Markedsforventninger Rentekurver DKK Rentespænd/kurvehældning CHF finansiering Volatilitet Afkastdiagram JPY finansiering Volatilitet Afkastdiagram Forretningsforslag Forlængbar renteswap primært EUR Lange renter Spørgsmål

3 Refinansiering - realkredit Kilde:

4 Låneporteføljen I Eksempel DKK Rentetype % af lån DKK Type lån Restgæld i tkr. Løbetid Rente i % Rente i tkr. Varighed Næste rentefixing Udløb Varighed - Beløb Erhvervkonto ,00 6,60% , RD 2101xxxx-005 Flexlån ,15 4,74% , Variabel -7% RD 2223xxxx-004 Cibor ,15 5,57% , Valutaswap CHF/DKK 86xxx ,62 5,35% , Fast 3% RD Obl. Lån ,14 4,00% , EUR Variabel 22% RD 2101xxxx-004 Flexlån ,15 4,67% , RD 2101xxxx-006 Flexlån ,15 4,71% , RD 2101xxxx-008 Flexlån ,15 4,68% , RD 2101xxxx-007 Flexlån ,15 4,04% , RD 2101xxxx-009 Flexlån ,15 4,71% , RD 2101xxxx-010 Flexlån ,15 4,67% , RD 2101xxxx-011 Euribor ,15 5,03% , RD 2223xxxx-001 Flexlån ,13 4,86% , RD 2223xxxx-002 Flexlån ,15 4,67% , RD 2223xxxx-005 Euribor ,15 5,03% , Renteswap EUR/ EUR 87xxx ,63 5,44% , Forlængbar renteswap 24xxx ,13 5,32% , Fast 28% Renteswap EUR/ EUR 87xxx ,63 4,94% , Forlængbar renteswap 24xxx ,13 4,22% 6, CHF Variabel 54% Valutalån 61xxx ,22 4,77% , Valutaswap CHF/DKK 86xxx ,62 2,91% , Fast 0% 0 JPY Variabel Fast 0% 0 0% 0 100% ,31% ,13%

5 Låneporteføljen II Eksempel Valutafordeling Aktuel Rentetype fordeling Aktuel DKK -4% Variabel 69% EUR 49% Fast 31% CHF 54% JPY 0% SUM: 100% 100% Valutafordeling Rentetype fordeling DKK EUR CHF JPY Variabel Fast

6 Pengepolitik

7 Danske renter 7,50% 7,25% 7,00% 6,75% 6,50% 6,25% 6,00% 5,75% 5,50% 5,25% 5,00% 4,75% 4,50% 4,25% 4,00% 3,75% 3,50% Realkredit rentekurve Statskurve Swap kurve Løbetid, år Dato: Kilde: Danske Bank Forudsæt ninger: Realkreditrenterne er konverterbare annuiteter for løbetider længere end 10 år Swaprenterne er stående for alle løbetider Statsrenterne er stående

8 Udvikling i 30 årig realkredit og swaprenter 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% RD 7.0 Aio 10/01/2041 RD 6.0 Aio 10/01/2041 RD 5.0 Aio 10/01/2041 RD 6.0 Aio 01/01/2038 RD 5.0 Aio 04/01/2038 RD 4.0 Aio 01/01/2038 Swap rente Renteforskel 1,00% 0,00% Forudsætninger: Realkreditrenterne viser de åbne 30 årige realkreditobligationer, med højest kupon, der ligger under kurs 100 Swaprenterne er stående for alle løbetider Dato: Kilde: Danske Bank

9 Pengemarkedsrenter Kilde:

10 Euribor Kilde: Reuters

11 Historisk rentefastsættelse på F1 og cibor 12 6,00% 0,35% 0,30% 5,00% 0,25% 0,20% 4,00% 0,15% 0,10% 3,00% 0,05% 2,00% 0,00% -0,05% 1,00% -0,10% -0,15% 0,00% -0,20% Rentefastsættelse på F1 (act/360) Cibor 12 fastsat 10 bankdage før ultimo (act/360) 2. y akse: Rent eforskel mellem F1 og Cibor 12

12 Realkreditrenter Kilde:

13 Fastkursaftale Kilde:

14 EUR/NOK Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

15 EUR/SEK Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

16 EUR/DKK Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

17 EUR/NOK, EUR/SEK, EUR/DKK indekseret 118,00 116,00 114,00 112,00 110,00 108,00 106,00 104,00 102,00 100,00 98,00 96, EUR/NOK ASK Index EUR/SEK ASK Index EUR/DKK ASK Index Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

18 Cibor 6 & Euribor 6 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0, Kilde: Reuters. DKK CIBOR 6MD Level EURIBOR 6MD Level Note: Tallene er historiske og tidligere afkast kan ikke bruges som en pålidelig indikator for fremtidig afkast. Renterne er baseret på dagskonvention ACT/360. Copenhagen Inter Bank Offered Rate European Inter Bank Offered Rate

19 Cibor 6 & Euribor 6 Kilde: Reuters. Note: Tallene er historiske og tidligere afkast kan ikke bruges som en pålidelig indikator for fremtidig afkast. Renterne er baseret på dagskonvention ACT/360. Copenhagen Inter Bank Offered Rate European Inter Bank Offered Rate

20 Swapkurven - DKK 6,50% 6,00% 5,50% 5,00% 4,50% 4,00% Maturity in years Swap rates per DKK Swap rates per DKK Swap rates per DKK Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/ 360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

21 Swapkurven - EUR 5,50% 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% Maturity in years Swap rates per EUR Swap rates per EUR Swap rates per EUR Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/ 360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

22 Swapkurven - EUR 4,75 EUR 4,50 4,25 Swaprates 4,00 3,75 3,50 3, Maturity Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/ 360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

23 Renteprognose Penge-, obligations- og valutamarkedet Ledende rente 2-årig swap r ente 10-årig swap rente Valuta over for EUR Valuta over for USD Valut a over for DKK EUR 07-nov 3,25 3,56 4,25-128,1 744,6 +3m 2,75 4,1 0 4, ,0 +6m 2,50 3,7 5 4, ,0 +12m 2,25 4,15 4, ,0 DKK 07-nov 5,00 4,48 4,56 744,6 581,5 - +3m 4,00 4,7 5 4, , m 3,25 4,2 5 4, , m 2,75 4,50 4,80 746,

24 DKK 5 og EUR 5 års swaprente 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan-00 dec-00 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 DKK SW 5Y ASK Level EUR SW 5Y ASK Level Source: Reuters Note: The numbers are historical and historical r eturns can not be used as a r eliable indicator for future retur ns. Day count convention follows standar d in the mar ket. That is 30/ 360 on the fixed leg for Danish swap r ates.

25 Inflationen er lavere i Schweiz percent % å/ å Væsentligt lavere inflation i Schweiz Schweiz Euroland % å/ å Kilde: EcoWin Schweiz bliver set som et inflationssikkert sted historisk set har Schweiz haft en relativ stabil og lav inflationsudvikling. Inflationen i Euroland har været højere end i Schweiz i en længere årrække. På det seneste er inflationen steget kraftigt, som følge af især kraftigt stigende forhøjede energi- og fødevarepriser. Vi forventer dog, at inflationen vil vende tilbage til SNBs målsætning på 2 % å/å i percent

26 Finansiel uro styrker CHF percent Kursen på schweizerfranc og volatiliteten i amerikanske aktiekurser 4.85 CHF/ DKK Jan VIX >> << CHF/DKK Apr Jul Oct Jan 07 Apr 08 Jul % percent Kilde: Ecowin Den relative renteudvikling i forhold til Euroland og en stor appetit på carry trades har svækket CHF i en lang periode dette er nu vendt. Når risikoaversionen (her målt ved volatilitet i amerikanske aktier) på de finansielle markeder stiger, tenderer dette at styrke CHF. Da risikovilligheden senest droppede gik CHF svagt stærkere. Fremadrettet forventer vi, at risikoaversionen fortsat vil være en vigtig faktor for CHF.

27 Renteprognose CHF Penge-, obligations- og valutamarkedet Ledende rente 2-årig swap r ente 10-årig swap rente Valuta over for EUR Valuta over for USD Valut a over for DKK CHF 07-nov 2,00 2,28 3,22 150,7 117,7 494,2 +3m 1,50 2,60 3, m 1,25 2,40 3, m 1,25 2,75 3,

28 Rentekurver i DKK, EUR og CHF 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Maturity in years Swap rates per DKK Swap rates per EUR Swap rates per CHF Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

29 Cibor 3 og CHF Libor 3 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan-00 dec-00 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 Copenhagen Inter Bank Offered Rate DKK CIBOR 3MD Level EURIBOR 3MD Level CHF LIBOR 3M Level Kilde: Reuters. Note: Tallene er historiske og tidligere afkast kan ikke bruges som en pålidelig indikator for fremtidig afkast. Renterne er baseret på dagskonvention ACT/360. CHF London Inter Bank Offered Rate

30 CHF/DKK 5,30 5,20 5,10 5,00 +4% -4% 4,90 4,80 4,70 4,60 4,50 4,40 jan-00 dec-00 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 Kilde: Reuters CHF/DKK ASK Level Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

31 CHF volatilitet

32 CHF/DKK dagsafkast Dagsafkast - CHF/DKK 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% ,50% -1,00% -1,50% -2,00% -2,50% Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

33 Cibor 3 og JPY Libor 3 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan-00 dec-00 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 DKK CIBOR 3MD Level JPY LIBOR 3M Level Copenhagen Inter Bank Offered Rate Kilde: Reuters. Note: Tallene er historiske og tidligere afkast kan ikke bruges som en pålidelig indikator for fremtidig afkast. Renterne er baseret på dagskonvention ACT/360. JPY London Inter Bank Offered Rate

34 CHF/DKK og JPY/DKK indekseret 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 jan-00 dec-00 dec-01 dec-02 dec-03 dec-04 dec-05 dec-06 dec-07 Kilde: Reuters CHF/DKK ASK Index JPY/DKK ASK Index Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

35 JPY/DKK dagsafkast 0,08 Dagsafkast - JPY/DKK 0,06 0,04 0, ,02-0,04-0,06-0,08-0,1 Kilde: Reuters Not e: Tallene er historiske og tidligere kurser kan ikke bruges som en pålidelig indikat or for fremtidig kurser.

36 Rentesikring 3 år + 3 års forpligtigelse 3,80% 3,67% 3,70% 3,60% 3,50% 3,42% 3,40% 3,30% 3,20% Maturity in years Swap rates per EUR Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360. Note: St. lån

37 Rentesikring 3 år + 3 års forpligtigelse 3,80% 3,67% 3,42% 3,70% 3,60% 3,50% 3,40% 3,30% 3,20% hvis 3 års renten om 3 år >3,42% så betales normal variabel rente! Risiko hvis 3 års renten om 3 år <3,42 så betales der 3,42% i de følgende 5 år! Maturity in years Swap rates per EUR Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360. Note: 31. december 2011

38 Forlængbar renteswap En almindelig renteswap ligger på 3,67%. Euribor 6 ligger p.t. på 4,29%. Man kan lave en forlængbar renteswap. I denne låser man renten fast på 3,42% frem til 31. december 2011, mod eventuelt at skulle forlænge den til 3,42% fra 31. december 2011 til 31. december Man modtager Euribor 6, som p.t. er 4,29%. D.v.s. forretningen vil med de nuværende renter give positiv likviditet på (4,29%-3,42%) = 0,87% - Hvis 3 års renten ultimo december 2011 er under 3,42% - så forpligter man sig til at forlænge renteswappen i 3 år (til 31. december 2014) på 3,42%. - Hvis 3 års renten ultimo december 2011 er over 3,42% - så ligger man variabelt forrentet. D.v.s. man har som udgangspunkt fast rente til 31. december og skal muligvis forlænge den i 3 år.

39 EUR 30 års swaprente Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

40 EUR 20 års swaprente Source: Danske Bank. Note: The rates are based on a bullet profile. Fixed leg: 1 payment per year and day count convention US30/360. Floating leg: 2 payments per year and day count convention ACT/360.

41 Disclaimer: Danske Bank har udarbejdet disse plancher til orientering. Den skal læses i sammenhæng med den mundtlige præsentation fra Danske Bank. Planchernes informationer, beregninger, vurderinger og skøn træder ikke i stedet for kundens eget skøn over, hvordan der skal disponeres. Ønsker kunden at foretage dispositioner på baggrund af plancherne, anbefales det at gøre det i samråd med egen rådgiver.