Årsrapport 2008 CVR nr. 30 80 75 45
Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse... 2 Foreningsoplysninger.... 3 Væsentlige aftaler... 3 Ledelsens beretning for 2008.... 4 Hoved- og nøgletal.... 5 Ledelsespåtegning... 6 Den uafhængige revisors påtegning.... 7 Anvendt regnskabspraksis... 8 Resultatopgørelse.... 10 Balance.... 11 Noter... 12 Bestyrelsens tillidshverv... 14 Årsrapport 2008-2 -
Foreningsoplysninger Væsentlige aftaler Foreningen (herefter kaldet Foreningen ) Landemærket 10 1119 København K CVR nr. 30 80 75 45 Reg. nr. FT 19.006 Hjemstedskommune: København Bestyrelse Karsten Kristoffersen (formand) Søren Engel Henning Skovlund Jens Stephensen Forvaltningsselskab Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S (herefter kaldet IFS ) Landemærket 10 1119 København K Telefon: 70 13 13 26 CVR nr. 20 86 22 38 Reg. nr. FT 17.107 Direktion: Niels Jørgen Larsen Foreningen ejer 0,01% af aktierne i IFS. Selskabet havde 31.12.2008 en egenkapital på 7.197 tkr. Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Weidekampsgade 6 2300 København S Depotselskab Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark Filial af Skandinaviska Enskilde Banken AB (publ.) (herefter forkortet SEB AB) Landemærket 10 1119 København K CVR nr. 19 95 60 75 Aftale om depotbankfunktion Foreningen har en depotaftale med SEB AB. Depotbanken forvalter og opbevarer værdipapirer og likvide midler for hver af Foreningens afdelinger i henhold til lov om finansiel virksomhed 106 samt Finanstilsynets bestemmelser. Investeringsrådgiver Mermaid Asset Management Fondsmæglerselskab A/S (herefter forkortet Mermaid AM) Havnegade 39 1058 København K Telefon: 33 43 63 58 CVR nr. 30 80 75 45 Aftale om investeringsrådgivning Foreningen har indgået aftale med Mermaid AM om rådgivning i forbindelse med investeringer i værdipapirer. Aftalerne indebærer, at IFS som investeringsansvarlig modtager forslag til handler og andre transaktioner, som Mermaid AM anser for fordelagtige. Rådgivningen sker i overensstemmelse med de retningslinier, som Foreningens bestyrelse har fastlagt. Aftale om markedsføring og formidling Foreningen har en samarbejdsaftale med Mermaid AM om formidling og markedsføring af Foreningen. Mermaid AM fastlægger selv sine markedsføringstiltag med henblik på at fremme salget af Foreningens investeringsbeviser med udgangspunkt i kundernes behov. Markedsføringen inkluderer, at Mermaid AM stiller en internetside på adressen www.mermaidnordic. dk til rådighed for offentliggørelse af indre værdier og andre informationer om Foreningen. Aftale om forvaltning og administration Foreningen har indgået aftale med IFS, som er et af Finanstilsynet godkendt investeringsforvaltningsselskab, om at udføre Foreningens administrative og investeringsmæssige opgaver i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., Foreningens vedtægter samt de fra Foreningens bestyrelse givne anvisninger. Investeringsbeslutninger træffes på baggrund af rådgivning fra Mermaid AM. Årsrapport 2008-3 -
Ledelsens beretning for 2008 Foreningen Kort fortalt (herefter kaldet Foreningen ) er en dansk hedgeforening, jf. kapitel 16 A i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. Foreningen, som ejes af medlemmerne, blev stiftet 2. juli 2007 og påbegyndte investeringerne den 27. september 2007. Foreningen forvaltes og administreres af Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S. Foreningens investeringer foretages efter anbefaling fra Foreningens rådgiver Mermaid Asset Management Fondsmæglerselskab A/S. Foreningens investeringsstrategi er fortrinsvis at investere i nordiske (Danmark, Sverige, Norge og Finland) aktier gennem både lange og korte positioner, med det formål at skabe et positivt afkast uanset udviklingen på det generelle aktiemarked. Foreningens fuldstændige prospekt og oplysninger om indre værdi m.m., findes på mermaidnordic.dk. Markedsforholdene 2008 2008 blev et af de værste år nogensinde for investorer i aktie- og kreditmarkederne. Kurstabene, specielt i 2. halvår, var af en størrelsesorden, som blev sammenlignet med tabene under den store depression i 1929. Der er fortsat stor bekymring for den økonomiske udvikling, hvilket giver usikkerhed og nervøsitet for udviklingen på de finansielle markeder i 2009. Den internationale finansielle krise tog en dramatisk drejning i efteråret 2008. Store finanshuse i USA og Europa måtte efter måneder med problemer give op og anmode om offentlig støtte for overlevelse. Et enkelt stort amerikansk finanshus, Lehman Brothers, fik ikke den ønskede hjælp og måtte lukke. Efter lukningen af Lehman Brothers truede hele det internationale finansielle system med at bryde sammen. I hast måtte centralbankerne og regeringerne i mange lande gennemføre omfattende støtteforanstaltninger og give offentlige garantier til store dele af den finansielle sektor. Indgrebene sikrede i første omgang sektorens overlevelse, men den indbyrdes mistillid forblev høj, hvilket bl.a. kunne aflæses på pengemarkederne. Men manglen på likviditet førte også til meget store kursfald på både aktie- og store dele af obligationsmarkederne i september og oktober. Gennem det meste af 2008 har centralbankerne måttet stille ekstra likviditet til rådighed for bankerne. Da likviditetskrisen tog til, blev det tillige nødvendigt at foretage markante nedsættelser af udlånssatserne. Den amerikanske centralbank har f.eks. nedsat sin udlånsrente pr. 16. december 2008 til blot 0,25 pct. Den europæiske centralbank har kun reduceret sin udlånssats til 2,00 pct. fra den 16. januar 2009. De massive lempelser i pengepolitikken er blevet suppleret med bl.a. statslige garantier af indskydernes kapital samt i en række tilfælde tilførsel af statslig kapital til selskaberne. Problemerne i finanssektoren har i USA stået på siden midten af 2007. De første offentlige indgreb og sektorens egne modforholdsregler har ikke vist sig tilstrækkelige til at kunne forhindre, at krisen eskalerede. Problemet er imidlertid, at de kraftige opstramninger i bankerne og mangel på likviditet presser virksomhederne og husholdningerne til at holde igen med forbrug og investeringer. Den økonomiske afmatning er blevet global i løbet af 2008, og den globale vækst forventes nu at blive negativ i 2009. På obligationsmarkederne var kurserne generelt vigende i første halvår 2008 som følge af høj vækst og stigende inflation. Den europæiske centralbank (ECB) hævede i denne periode udlånsrenten til 4,25 pct. for at dæmpe væksten og dermed bremse stigningen i inflationen. Stigningen var i høj grad drevet af priserne på råvarer. F.eks. nåede råoliepriserne op på omkring 150 USD pr. tønde medio 2008. Opbremsningen i den globale økonomi har imidlertid fået oliepriserne til at falde meget kraftigt i 2. halvår af 2008, så priserne nu svinger mellem 40 og 50 USD pr. tønde. Der er også registreret markante prisfald på en lang række andre råvarer. Resultat og Afkast for 2008 Trods den finansielle uro leverede Foreningen et positivt afkast i 2008 på 3,51% efter omkostninger. Dette resultat placerede Foreningen som den bedste blandt de danske aktie- og hedgeforeninger i 2008. Regnskabsmæssigt blev overskuddet i 2008 på 405 t. euro mod et minus på 54 t. euro i 2007, hvor Foreningen dog først var aktiv fra 27. september. Resultatet for 2008 blev opnået gennem en effektiv risikoafdækning, der begrænsede effekterne af de ekstreme udsving på markederne. De vanskelige markedsforhold blev inddraget i udvælgelsesprocessen, således at Foreningen gennem 2008 bevarede en fornuftig balance mellem lange og korte positioner. Standardafvigelsen for Foreningen var for 2008 på kun 7,5% mod 27,1 % for det nordiske aktiemarked. Standardafvigelsen er et mål for udsvingene i markedet og dermed også et mål for den risiko, som bliver taget i porteføljen. Årsrapport 2008-4 -
Foreningen havde således gennemsnitligt en væsentlig lavere risiko end markedet. Formueudviklingen Foreningens formue ultimo 2008 udgjorde 12.880 t. euro, hvilket er en lille stigning i forhold til ultimo 2007, hvor formuen var på 11.154 t. euro. Der har i årets løb været en tilgang af nye midler på 1.321 t. euro. Herudover er Foreningens overskud overført til formuen. Omkostningsudviklingen Foreningens samlede administrationsomkostninger udgjorde 367 t. euro i 2008, hvilket svarede til 2,85% af Foreningens gennemsnitlige formue. Foreningen betaler afkastafhængigt honorar (performance fee) til Mermaid AM. Honoraret, som er på 20% af årets afkast, udgjorde 0,75 pct. points af omkostningerne. Uden dette honorar var administrationsomkostninger således på 270 t. euro i 2008, hvilket svarer til 2,10% af den gennemsnitlige formue. Foreningens handelsomkostninger på 159 t. euro i 2008 indgår ikke i administrationsomkostningerne, men er medtaget som selvstændig post i resultatopgørelsen. Øvrige begivenheder i 2008 Der har ikke været truffet andre beslutninger eller indtrådt begivenheder, som væsentligt har påvirket Foreningens aktiviteter i 2008. Udbytter for 2008 Foreningen er akkumulerende og udbetaler derfor ikke udbytte. Efterfølgende begivenheder Der er efter balancedagen ikke indtruffet hændelser, som vurderes at have væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. Markedsforventninger til 2009 Som følge af de ekstreme forhold på markederne og de mange ekstraordinære støtteforanstaltninger er det meget vanskeligt at spå om udviklingen i 2009. Usikkerheden og nervøsiteten vil dog med stor sandsynlighed dominere aktiemarkedet i en lang periode endnu. Problemerne i den finansielle sektor er af et omfang, som vil påvirke den økonomiske udvikling negativt i en meget lang periode. Global negativ økonomisk vækst i 2009 er indkalkuleret i priserne. På trods af statslige krisepakker til banker, rekordlave udlånsrenter fra centralbankerne, skattelettelser, offentlige hjælpepakker og offentlige investeringsprogrammer vil vækstproblemerne antageligt fortsætte ind i 2010. Foreningen vil fortsætte med den forsigtige investeringsstrategi, så længe krisetegnene er markante. Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal 2008 2007 1) Nettoresultat (t. euro) 405-54 Medlemmernes formue (t. euro) 12.880 11.154 Cirkulerende andele (antal) 124.898 112.077 Indre værdi pr. nom. 100 EUR 103,12 99,52 Årets afkast i procent 3,62-0,48 Administrationsomkostninger (pct.) 2,85 0,71 High water-mark 2) 100,00 100,00 1) Foreningen påbegyndte investeringerne den 27. september 2007 2) High water-mark for 2009: 103,12 Årsrapport 2008-5 -
Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008 for Hedgeforeningen Mermaid Nordic. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. samt bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af Foreningens aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat. Ledelsens beretning og efterfølgende regnskab indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 17. februar 2009 Bestyrelsen Karsten Kristoffersen Bestyrelsesformand Søren Engel Henning Skovlund Jens Stephensen Forvalteren Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S Niels Jørgen Larsen Direktør Årsrapport 2008-6 -
Den uafhængige revisors påtegning Til medlemmerne i Vi har revideret årsrapporten for Hedgeforeningen Mermaid Nordic for regnskabsåret 1. januar 31. december 2008, der indeholder ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsrapporten aflægges efter lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger mv. Ledelsens ansvar for årsrapporten Foreningens ledelse har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for investeringsforeninger med børsnoterede afdelinger. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen har vi overvejet foreningens interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, som under omstændighederne er hensigtsmæssige. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af foreningens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af foreningens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2008 i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger mv. København, den 17. februar 2009 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab John Ladekarl Statsautoriseret revisor Jens Ringbæk Statsautoriseret revisor Årsrapport 2008-7 -
Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er udarbejdet efter de regler, der gælder ifølge lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. (regnskabsbekendtgørelsen). Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Renter og udbytter Renteindtægter består af indtjente renter af obligationer, indestående i depotbank m.v. Renteudgifter består af påløbne renter på fremmedfinansiering. Renter og udbytter af værdipapirer i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Periodiserede renter i fremmed valuta omregnes til den officielt noterede valutakurs pr. balancedagen. Aktieudbytter (brutto) indtægtsføres på tidspunktet for udbyttets vedtagelse på det udbyttebetalende selskabs generalforsamling Kursgevinster og -tab I resultatopgørelsen medtages såvel realiserede som urealiserede kursgevinster og kurstab på valutakonti, obligationer, kapitalandele og afledte finansielle instrumenter m.v. De realiserede kursreguleringer opgøres som forskellen mellem salgsværdien og kursværdien primo eller anskaffelsesværdien, såfremt det er anskaffet i regnskabsåret. De urealiserede kursreguleringer opgøres som forskellen mellem kursværdien ultimo året og kursværdien primo eller anskaffelsesværdien, såfremt det er anskaffet i regnskabsåret. Handelsomkostninger Handelsomkostninger opgøres som de samlede omkostninger til kurtage, afviklingsomkostninger m.v., ved handel med værdipapirer i forbindelse med porteføljeplejen. Handelsomkostninger afledt af køb eller salg af værdipapirer i forbindelse med emission og indløsning af beviser afholdes særskilt af de ind- eller udtrædende medlemmer, som tillæg eller fradrag til bevisernes indre værdi, hvorfor disse indregnes som emissionstillæg eller indløsningsfradrag under formuen. Skat I regnskabsposten Skat indgår betalt netto rente- og udbytteskat til danske og udenlandske skattemyndigheder. Likvide midler Indestående i fremmed valuta optages til officielle valutakurser pr. balancedagen. Værdipapirer og afledte finansielle instrumenter Værdipapirer og afledte finansielle instrumenter, der er genstand for offentlig kursnotering, værdiansættes til officielt noterede børs- og valutakurser pr. balancedagen. Udtrukne obligationer optages til udtrækningsværdien. Unoterede værdipapirer værdiansættes til skønnet dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter, der ikke er genstand for offentlig kursnotering, ansættes til en beregnet handelsværdi på baggrund af de underliggende instrumenters officielt noterede kurser/handelsværdier. Afledte finansielle instrumenter opgøres som bruttopositioner. Det betyder, at afledte finansielle instrumenter vil fremgå af såvel aktiv- som passivsiden. Andre aktiver Ved køb eller salg af værdipapirer indgår henholdsvis udgår disse af beholdningen på handelstidspunktet. Mellemværende vedrørende handelsafvikling består af værdien ved salg af værdipapirer samt emissioner, som er foretaget før balancedagen, og hvor afregning foretages efter balancedagen. Anden gæld Mellemværende vedrørende handelsafvikling består af værdien ved salg af værdipapirer samt indløsninger, som er foretaget før balancedagen, og hvor afregning foretages efter balancedagen. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes til euro (opgørelsesvalutaen) efter transaktionsdagens officielt noterede valutakurser. Balancen omregnes til slutdagens valutakurs. Årsrapport 2008-8 -
Fem års nøgletal I rapporten indgår følgende nøgletal for de seneste fem år: Årets nettoresultat Medlemmernes formue Indre værdi pr. andel Årets afkast i procent Administrationsomkostninger (pct.) Nøgletallene er opgjort i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. og er beregnet således: Indre værdi pr. andel Medlemmernes formue Cirkulerende andele ultimo året. Afkast i procent ( ) Indre værdi ultimo året Indre værdi primo året -1 x 100 Omkostningsprocent Administrationsomkostninger Medlemmernes gennemsnitlige formue opgjort som et simpelt gennemsnit af formuens værdi ved udgangen af hver måned i regnskabsåret x 100 High Water-mark (HWM) HWM = 100,00 pr. 27. september 2007. HWM indekset reguleres op, når der sker udbetaling af afkastafhængigt honorar (performancefee). HWM skal sikre, at der kun udbetales afkastafhængigt honorar af det samme afkast én gang. HWM vil derfor være lig med indre værdi (NAV) ved seneste afregning af honoraret. Årsrapport 2008-9 -
Regnskab Resultatopgørelse for 2008 (EUR 1.000) 2008 2007 Renter og udbytter Renteindtægter 1 389 101 Renteudgifter 2-111 -37 Udbytter 3 94 0 I alt, renter og udbytter 372 64 Kursgevinster og -tab Obligationer -70 0 Kapitalandele -157-184 Afledte finansielle instrumenter 479 91 Valutakonti 315 80 Handelsomkostninger -159-26 I alt, kursgevinster og -tab 408-39 I alt, indtægter 780 25 Administrationsomkostninger 4-367 -79 Resultat før skat 413-54 Skat -8 0 Årets nettoresultat 405-54 Foreningen er akkumulerende. Årets nettoresultat henlægges til Foreningens formue. 1 Notehenvisning Årsrapport 2008-10 -
Balance pr. 31.12.2008 Aktiver (EUR 1.000) 2008 2007 Likvide midler Indestående i depotbank 13.033 11.067 I alt, likvide midler 13.033 11.067 Obligationer Noterede obligationer fra 364 0 udenlandske selskaber I alt, obligationer 5 6 364 0 Kapitalandele Noterede aktier fra danske selskaber Noterede aktier fra udenlandske selskaber 1.243 414 2.656 4.887 I alt, kapitalandele 5 6 3.899 5.301 Afledte finans. instrumenter Unoterede afledte finansielle instrumenter I alt, afledte finansielle instrumenter Andre aktiver 5 6 0 537 0 537 Mellemværende vedr. handelsafvikling 364 76 Øvrige aktiver 7 40 51 I alt, andre aktiver 406 127 Aktiver i alt 17.702 17.032 Passiver (EUR 1.000) 2008 2007 Medlemmernes formue 8 12.880 11.154 Afledte finans. instrumenter Noterede afledte finansielle instrumenter Unoterede afledte finansielle instrumenter I alt, afledte finansielle instrumenter Anden gæld 0 2.040 2.519 0 2.519 2.040 Skyldige omkostninger 107 16 Lån 1.257 3.260 Mellemværende vedr. handelsafvikling 5 6 939 562 I alt, anden gæld 2.303 3.838 Passiver i alt 17.702 17.032 1 Notehenvisning Årsrapport 2008-11 -
Noter Note 1: Renteindtægter (EUR 1.000) 2008 2007 Indestående i depotbank 363 101 Noterede obligationer fra udenlandske udstedere 2 0 Andre renteindtægter 24 0 I alt, renteindtægter 389 101 Note 2: Renteudgifter (EUR 1.000) 2008 2007 Renteudgifter, optagne lån -111-36 Andre renteudgifter 0-1 I alt, renteudgifter -111-37 Note 3: Udbytter (EUR 1.000) 2008 2007 Noterede aktier fra danske selskaber 34 0 Noterede aktier fra udenlandske selskaber 60 0 I alt, udbytter 94 0 Note 4: Administrationsomkostninger (EUR 1.000) 2008 2007 Honorar til bestyrelse -10-10 Revisionshonorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 0-5 Markedsføringsomkostninger 0 0 Gebyrer til Foreningens depotselskab -16-1 Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen -286-45 Øvrige omkostninger -55-18 I alt, administrationsomkostninger -367-79 Note 5: Finansielle instrumenter (pct.) 2008 2007 Børsnoterede 62,9 93,2 Noteret på et andet reguleret marked 0,0 6,8 Nyemitterede finansielle instrumenter, der planlægges noteret på en fondsbørs eller et andet reguleret marked 0,0 0,0 Øvrige 37,1 0,0 I alt 100,0 100,0 Årsrapport 2008-12 -
Note 6: Finansielle instrumenters fordeling på lande 31.12.2008 (pct.) Børsnoterede Øvrige I alt Danmark 18,3 12,7 31,0 Finland 6,9 4,0 10,9 Norge 8,5 1,5 10,0 Sverige 29,2 18,9 48,1 I alt, alle lande 62,9 37,1 100,0 Note 7: Øvrige aktiver (EUR 1.000) 2008 2007 Aktiverede udviklingsomkostninger 40 51 I alt, øvrige aktiver 40 51 Note 8: Medlemmernes formue (EUR 1.000) 2008 2007 Nominelt Værdi Nominelt Værdi Medlemmernes formue primo 11.208 11.154 0 0 Emissioner i året 1.809 1.877 11.208 11.208 Indløsninger i året -527-556 0 0 Emissionstillæg 0 0 Indløsningsfradrag 0 0 Overført fra resultatopgørelsen 405-54 I alt, medlemmernes formue 12.490 12.880 11.208 11.154 Noter uden henvisning (antal gange pr. år) 2008 2007 Værdipapiromsætningens hastighed ved handel i forbindelse med løbende porteføljepleje 5,94 1,15 Årsrapport 2008-13 -
Bestyrelsens tillidshverv Karsten Kristoffersen (formand) Advokat Adresse: c/o Bruun & Hjejle Advokatfirma Bredgade 38 1260 København K Søren Engel Direktør i VTM (DK) A/S Adresse: c/o VTM (DK) A/S Dragerupvej 34 4300 Holbæk Jens Stephensen Civilingeniør Adresse: Taarbæk Strandvej 45, st. 2930 Klampenborg Bestyrelsesformand i: BornholmsTrafikken A/S Algoma Tankers (Denmark) A/S Holm & Grut A/S Danish Airlease ApS Dansk Vejrhane og Mejsekassefabrik A/S Bestyrelsesmedlem i: F L Smidth & Co. A/S Nordic Ferry Service A/S Tranes Fond Henning Skovlund Finansdirektør i Bikubenfonden Adresse: c/o Bikubenfonden Fiolstræde 44 1171 København K Bestyrelsesmedlem i: Skælskør Bank A/S Enkotec A/S (næstformand) Glunz & Jensen A/S (næstformand) Nordic Corporate Investment A/S Bikubenfoundation New York, Inc. Årsrapport 2008-14 -