CODAN FORSIKRING A/S HALVÅRSRAPPORT 2011

CODAN FORSIKRING A/S HALVÅRSRAPPORT 2011 CVR-nr. 10 52 96 38

Indholdsfortegnelse Generelle oplysninger 3 Ledelsesberetning 4 Ledelsespåtegning 7 Resultatopgørelse 8 Balance 9 Egenkapitalopgørelse 11 Noter til regnskab 12 Side 2/15

Generelle oplysninger Ledelse Bestyrelse: Simon Lee, direktør, formand Anthony Latham, direktør, næstformand Andrew Burke, direktør Lars Nørby Johansen, direktør Jørgen Lykke, assurandør * Henrik Müllertz, kontorchef * Marianne Philip, advokat Rowan Saunders, direktør Christian Sletten, konsulent * *) Valgt af medarbejderne Direktion: Vibeke Krag Revisorer Generalforsamlingsvalgte revisorer: Deloitte, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Ejerforhold Codan A/S, Frederiksberg, ejer 100 % af aktierne i Codan Forsikring A/S. Adresse m.v. Gammel Kongevej 60 DK-1790 København V Telefon: 33 21 21 21 Telefax: 33 55 21 22 CVR-nr. 10 52 96 38 Side 3/15

Ledelsesberetning Selskabets hovedaktivitet Codan Forsikring A/S sælger stort set alle typer af forsikringer inden for skademarkedet til både private og til virksomheder i de nordiske lande. Codan Forsikring A/S har i Danmark en førende position inden for skadeforsikring som den tredjestørste aktør på både privat- og erhvervsmarkedet, herunder den største aktør inden for marineområdet. Selskabet har filialer i Sverige, Norge, Finland og Estland. Halvårsrapporten for 2011 Codan Forsikring A/S er dattervirksomhed af RSA Insurance Group plc, der udarbejder koncernregnskab i overensstemmelse med lovgivningen i Storbritannien. Der udarbejdes derfor ikke koncernregnskab for Codan Forsikring A/S-koncernen. Halvårsrapporten for 2011 er urevideret og udarbejdet i henhold til lov om finansiel virksomhed, herunder Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Den anvendte regnskabspraksis, som er uændret i forhold til sidste år, er beskrevet under anvendt regnskabspraksis i årsrapporten for 2010. Oversigt over hoved- og nøgletal for de seneste fem år fremgår af halvårsrapportens note 2. Periodens resultat og selskabets udvikling Periodens resultat blev et overskud på 82 mio. kr. i forhold til et overskud på 195 mio. kr. i samme periode sidste år. Årets resultat sammensætter sig således (alle beløb i mio. kr.): H1 2011 H1 2010 2010 Forsikringsteknisk resultat 104 94-62 Investeringsresultat 13 164 236 Skat -35-63 -47 Årets resultat 82 195 127 Det forsikringstekniske resultat steg med 10 mio.kr. sammenlignet med sidste år, selvom det økonomiske klima ikke blev forbedret som ventet. Selskabets bruttopræmier er omtrent uændrede, mens præmieindtægterne for egen regning som følge af det øgede reassurance program er faldet 29% i forhold til i første halvår 2010. Bruttoerstatningsprocenten er 75,2 mod 71,2 i første halvår 2010 og 78,9 for regnskabsåret 2010. Stigningen i bruttoerstatningsprocent kan hovedsageligt henføres til afløbsresultatet. Omkostningsprocenten er i 2011 som forventet i årsrapporten for 2010 steget i forhold til 2010. Egenkapitalen udgør 3.904 mio. kr. i forhold til 3.893 mio. kr. 30. juni 2010 og 3.827 mio. kr. 31. december 2010. Side 4/15

Ledelsesberetning Skadeforsikringsvirksomhed Bruttopræmieindtægterne er i 1. halvår 2011 af omtrent samme størrelse som i samme periode sidste år. De stagnerende bruttopræmieindtægter dækker imidlertid over en stigning i den norske forretning. Bruttoerstatningsprocenten blev 75,2 i 1. halvår 2011 mod 71,2 i samme periode sidste år. Den højere erstatningsprocent kan primært henføres til faldet i det positive afløbsresultat på 77 mio. kr. fra 198 mio. kr. sidste år til 121 mio.kr. i 2011. Bruttoomkostningsprocenten udgør 21,2 % for 1. halvår 2011 mod 20,3 % i samme periode sidste år. Dette er i overensstemmelse med forventningen for 2011 ifølge årsrapporten for 2010 om en svagt stigende omkostningsprocent. Omkostningsprocenten er påvirket af selskabets investeringer i projekter, der understøtter selskabets strategi. Resultat af afgiven forsikring udgør -42 mio. kr. mod -212 mio. kr. i samme periode sidste år. Dette resultat vedrører i indeværende halvår såvel resultat af quota sharing aftalen indgået med RSA Reinsurance Ireland Ltd. som anden afgiven forretning. Quota sharing aftalen er gældende fra 1. juli 2010 med 25% for 2010 og er i 2011 aftalt til 35%, hvorfor halvåret for 2010 alene vedrører anden afgiven forretning. Halvårets resultat har været præget af at selskabet har modtaget højere genforsikringsdækning i forbindelse med storskader. Investeringsvirksomhed Selskabets investeringsvirksomhed består af investering i datterselskaber samt investering i andre finansielle investeringsaktiver. Af andre finansielle investeringsaktiver på 11.780 mio. kr. udgør papirer med AAA rating 9.069 mio. kr. og papirer med AA rating 1.675 mio. kr. Resultatet af investeringsvirksomhed før overførsel til forsikringsteknisk rente blev i 1. halvår 2011 134 mio. kr. mod 276 mio. kr. i samme periode sidste år. Obligationsinvesteringerne var i 1. halvår 2011 negativt påvirket af kurstab på 162 mio. kr. mod kursgevinster på 277 mio. kr. i 1. halvår af 2010 som følge af svagt stigende renteniveau i Danmark. Kursreguleringerne er dog positivt påvirket af ændring i diskonteringssats på 100 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod en udgift på 213 mio. kr. i 1. halvår 2010. De samlede kursreguleringer udgør således -56 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 38 mio. kr. i samme periode sidste år. Indtægter fra tilknyttede virksomheder udgør i 1. halvår 2011-38 mio. kr. mod -4 mio. kr. i samme periode sidste år. Side 5/15

Ledelsesberetning Risikostyring i Codan Der henvises til afsnittet under ledelsesberetning i årsrapporten for 2010. Beskrivelsen er fortsat dækkende 30. juni 2011. Risici og usikkerhedsfaktorer Den finansielle krise og økonomiske recession vil have indflydelse på Codan Forsikring A/S resultat for hele 2011. Herudover vil resultatet især være afhængig af udviklingen inden for vejrligsrelaterede skader og storskader samt ændringer i renteniveauet i Danmark. Codan finder det ikke hensigtsmæssigt at udtale sig om den forventede udvikling på rente- og aktiemarkederne og dermed heller ikke om de forventede kursreguleringer i de resterende 6 måneder af regnskabsåret. Begivenheder efter 30. juni 2011 I begyndelsen af juli 2011 blev København ramt af et skybrud. Skybruddet forventes at påvirke Codan Forsikring A/S resultat negativt i niveauet 65 mio.kr Codan Forsikring A/S moderselskab har den 3. august 2011 besluttet at tilføre Codan Forsikring A/S yderligere kapital på 250 mio. kr. Dette sker for at sikre, at Codan Forsikring A/S til stadighed har et stærkt kapitalberedskab. Codan Forsikring har givet tilsagn om at tilføre det helejede datterselskab Forsikringsselskabet PrivatSikring A/S 40 mio. kr. i yderligere kapital. Begge transaktioner forventes gennemført i august 2011. Bestyrelsen i Codan Forsikring A/S har den 3. august godkendt en fælles fusionsplan for Codan Forsikring og dets datterselskab Trekroner Forsikring A/S med Codan Forsikring A/S som det fortsættende selskab. Fusionsplanen forventes tiltrådt af bestyrelsen i Trekroner Forsikring A/S den 4. august. Finanstilsynets tilladelse forventes at foreligge i december 2011, og fusionen foretages regnskabsmæssigt med tilbagevirkende kraft fra 1. januar 2011. Der er ikke efter 30. juni 2011 indtruffet øvrige begivenheder af væsentlig betydning for selskabets finansielle eller forretningsmæssige stilling. Side 6/15

Ledelsespåtegning Vi har dags dato aflagt halvårsrapporten for perioden 1. januar - 30. juni 2011 for Codan Forsikring A/S. Halvårsrapporten aflægges i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Der er vores opfattelse, at halvårsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet. Samtidig er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af væsentlige risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. København, den 3. august 2011 Direktionen Vibeke Krag Bestyrelsen Simon Lee Anthony Latham Andrew Burke formand næstformand Lars Nørby Johansen Jørgen Lykke Henrik Müllertz Marianne Philip Rowan Saunders Christian Sletten Side 7/15

Resultatopgørelse 1. halvår 1. halvår Året Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 Skadeforsikring Bruttopræmier 4.362.121 4.405.220 7.123.157 Afgivne forsikringspræmier -1.521.053-289.557-1.433.026 Ændring i præmiehensættelser -971.477-995.659-169.145 Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 397.337 67.704 367.390 Præmieindtægter for egen regning 2.266.928 3.187.708 5.888.376 3 Forsikringsteknisk rente 23.617 21.334 33.359 Udbetalte bruttoerstatninger -2.854.062-2.565.617-5.250.276 Modtaget genforsikringsdækning 639.854 31.503 275.983 Ændring i erstatningshensættelser 328.554 171.361-166.211 Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 89.853-27.538 481.300 Erstatningsudgifter for egen regning -1.795.801-2.390.291-4.659.204 Bonus og præmierabatter -32.922-46.913-93.044 Erhvervelsesomkostninger -456.699-484.774-927.318 Administrationsomkostninger -253.695-198.883-441.623 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 352.388 5.979 137.389 Forsikringsmæssige driftsomkostninger for egen regning -358.006-677.678-1.231.552 Forsikringsteknisk resultat 103.816 94.160-62.065 Investeringsvirksomhed Indtægter fra tilknyttede virksomheder -38.019-4.194 23.227 Indtægter af investeringsejendomme - 97 97 Renteindtægter og udbytter mv. 258.327 258.689 523.449 4 Kursreguleringer -55.589 38.105-61.439 Renteudgifter -15.920-1.285-9.423 Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -14.671-15.042-36.049 Investeringsafkast 134.128 276.370 439.862 Forrentning af forsikringsmæssige hensættelser -121.461-112.108-203.345 Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 12.667 164.262 236.517 Andre omkostninger - -330-304 Resultat før skat 116.483 258.092 174.148 Skat -34.976-63.384-46.685 Periodens resultat 81.507 194.708 127.463 Totalindkomstopgørelse Valutakursregulering ved omregning af udenlandske dattervirksomheder og filialer -4.237-44.114-60.204 Koncerninternt bidrag - - 17.280 Aktuarmæssige gevinster vedrørende pensionsforpligtelser - - 104 Skat af aktuarmæssige gevinster vedrørende pensionsforpligtelser - - -26 Anden totalindkomst 85 - -76 Anden totalindkomst -4.152-44.114-42.922 Periodens resultat 81.507 194.708 127.463 Totalindkomst i alt 77.355 150.594 84.541 Side 8/15

Balance 30. juni 30. juni 31. december Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 Aktiver Immaterielle aktiver 643.800 461.593 574.499 Driftsmidler 58.705 84.551 79.285 Domicilejendomme - 2.055 - Materielle aktiver 58.705 86.606 79.285 5 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 406.931 445.458 444.635 Udlån til tilknyttede virksomheder 1.000.000 1.005.606 1.000.000 Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 1.406.931 1.451.064 1.444.635 Kapitalandele 3.931 5.733 6.118 Investeringsforeningsandele 103.784 91.504 107.923 Obligationer 11.422.818 11.495.925 11.830.951 Andre udlån 249.904 243.165 176.748 Andre finansielle investeringsaktiver i alt 11.780.437 11.836.327 12.121.740 Genforsikringsdepoter 991 1.036 1.013 Investeringsaktiver i alt 13.188.359 13.288.427 13.567.388 Genforsikringsandele af præmiehensættelser 808.529 120.863 414.389 Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 1.171.453 841.392 1.121.471 Genforsikringsandele af hensættelser til forsikringskontrakter 1.979.982 962.255 1.535.860 Tilgodehavender hos forsikringstagere 1.151.359 1.023.655 845.558 Tilgodehavender hos forsikringsmæglere 20.923 16.164 17.508 Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringskontrakter 1.172.282 1.039.819 863.066 Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 103.007 56.811 65.572 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 103.598 183.772 125.692 Andre tilgodehavender 52.384 52.524 50.354 Tilgodehavender i alt 1.431.271 1.332.926 1.104.684 Aktiver i midlertidig besiddelse 70.962 68.484 70.379 Aktuelle skatteaktiver 55.212 93.783 72.360 Udskudte skatteaktiver 162.876 129.261 121.889 Likvide beholdninger 273.074 319.922 266.820 Andre aktiver 562.124 611.450 531.448 Tilgodehavende renter samt optjent leje 220.749 210.547 200.117 Andre periodeafgrænsningsposter 56.837 18.141 31.356 Periodeafgrænsningsposter 277.586 228.688 231.473 Aktiver i alt 18.141.827 16.971.945 17.624.637 Side 9/15

Balance 30. juni 30. juni 31. december Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 Passiver Aktiekapital 15.000 15.000 15.000 Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 104.320 123.736 142.339 Opskrivningshenlæggelser 963 963 963 Opskrivningshenlæggelser 105.283 124.699 143.302 Sikkerhedsfond 1.395.059 2.082.106 1.395.059 Reserve for valutaomregning -56.486 - -52.249 Udjævningsreserve 68.432 65.732 66.833 Reserver 1.407.005 2.147.838 1.409.643 Overført overskud 2.376.692 1.605.141 2.258.680 6 Egenkapital i alt 3.903.980 3.892.678 3.826.625 Præmiehensættelser 3.522.748 3.373.146 2.555.347 Erstatningshensættelser 8.368.749 8.655.522 8.761.082 Hensættelser til bonus og præmierabatter 50.812 46.930 58.447 Hensættelser til forsikringskontrakter 11.942.309 12.075.598 11.374.876 Pensionsforpligtelser 667 871 667 Udskudte skatteforpligtelser 32.299 22.622 20.565 Andre hensættelser 85.403 78.477 78.664 Hensatte forpligtelser 118.369 101.970 99.896 Genforsikringsdepoter 1.285.938-663.634 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 61.704 44.917 100.604 Gæld i forbindelse med genforsikring 112.909 56.389 104.092 Gæld til tilknyttede virksomheder 117.037 76.992 34.874 Aktuelle skatteforpligtelser - 224 114 Anden gæld 425.034 532.349 1.188.798 Gæld 716.684 710.871 1.428.482 Periodeafgrænsningsposter 174.547 190.828 231.124 Passiver i alt 18.141.827 16.971.945 17.624.637 Noter uden henvisning 1 Anvendt regnskabspraksis 2 Hoved- og nøgletal Side 10/15

Egenkapitalopgørelse Overkurs ved* Opskrivningshen- Foreslået Overført Egenkapital 1.000 kr. Aktiekapital emission læggelser/reserver udbytte overskud i alt Året 2010 Egenkapital ved årets begyndelse 15.000 1.732 2.438.848 140.000 1.265.023 3.860.603 Valutakursregulering ved omregning af udenlandske dattervirksomheder og filialer -60.204-60.204 Koncerninternt bidrag 17.280 17.280 Aktuarmæssige gevinster vedrørende pensionsforpligtelser, efter skat 78 78 Anden totalindkomst -76-76 -60.204 17.282-42.922 Årets resultat 23.227 104.236 127.463 Årets totalindkomst -36.977 121.518 84.541 Frigivelse af overkurs ved emmision -1.732 1.732 - Frigivelse af sikkerhedsfonde -687.046 687.046 - Udjævningsreserve (kredit og kaution) -3.880 3.880 - Overført til/fra opskrivningshenlæggelser -158.000 158.000 - Modtaget koncernbidrag fra moderselskab 21.481 21.481 Udbetalt udbytte -140.000-140.000 Årets egenkapitalbevægelser - -1.732-885.903-140.000 993.657-33.978 Egenkapital 31. december 2010 15.000-1.552.945-2.258.680 3.826.625 1. halvår 2010 Egenkapital ved årets begyndelse 15.000 1.732 2.438.848 140.000 1.265.023 3.860.603 Valutakursregulering ved omregning af udenlandske dattervirksomheder og filialer -44.114-44.114-44.114-44.114 Periodens resultat 32.784 161.924 194.708 Periodens totalindkomst -11.330 161.924 150.594 Frigivelse af overkurs ved emmision -1.732 1.732 - Udjævningsreserve (kredit og kaution) -4.981 4.981 - Overført til/fra opskrivningshenlæggelser -150.000 150.000 - Modtaget koncernbidrag fra moderselskab 21.481 21.481 Udbetalt udbytte -140.000-140.000 Periodens egenkapitalbevægelser - -1.732-166.311-140.000 340.118 32.075 Egenkapital 30. juni 2010 15.000-2.272.537-1.605.141 3.892.678 1. halvår 2011 Egenkapital ved årets begyndelse 15.000-1.552.945-2.258.680 3.826.625 Valutakursregulering ved omregning af udenlandske dattervirksomheder og filialer -4.237-4.237 Anden totalindkomst - 85 85-4.237 85-4.152 Periodens resultat -38.019 119.526 81.507 Periodens totalindkomst -42.256 119.611 77.355 Udjævningsreserve (kredit og kaution) 1.599-1.599 - Periodens egenkapitalbevægelser - -40.657-118.012 77.355 Egenkapital 30. juni 2011 15.000-1.512.288-2.376.692 3.903.980 * Jævnfør aktieselskabsloven er overkurs ved emission ikke længere en bunden reserve fra og med generalforsamlingsdatoen i 2005. Side 11/15

Noter til regnskab 1. halvår 1. halvår Året Note mio.kr. 2011 2010 2010 1 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten for Codan Forsikring A/S er urevideret og aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse nr. 16 af 11. januar 2011 om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Codan Forsikring A/S er dattervirksomhed af RSA Insurance Group plc, der udarbejder koncernregnskab i overensstemmelse med lovgivningen i Storbritannien. Der er derfor ikke udarbejdet koncernregnskab for Codan Forsikring A/S-koncernen. Anvendt regnskabspraksis er uændret fra årsrapporten for 2010. 2 De tre perioder i hovedtal * Bruttopræmieindtægter 3.391 3.410 6.954 Bruttoerstatningsudgifter -2.526-2.394-5.416 Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -710-684 -1.369 Resultat af afgiven forretning -42-212 -171 Forsikringsteknisk resultat 104 94-60 Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 13 164 237 Årets resultat 82 195 127 Afløbsresultat 121 198 175 Forsikringsmæssige hensættelser, i alt 11.942 12.076 11.375 Forsikringsaktiver, i alt 1.980 962 1.536 Egenkapital, i alt 3.904 3.893 3.827 Aktiver, i alt 18.142 16.972 17.625 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 75,2 71,2 78,9 Bruttoomkostningsprocent 21,2 20,3 20,0 Combined ratio 97,6 97,8 101,4 Operating ratio 96,9 97,2 100,9 Relativt afløbsresultat 1,6 2,6 2,3 Egenkapitalforrentning i procent 4,2 10,0 3,3 Solvensdækning 228 264 236 * Hoved og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Side 12/15

Noter til regnskab 1. halvår 1. halvår Året Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 3 Forsikringsteknisk rente Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed 121.461 112.108 203.345 Forøgelse af forsikringsmæssige hensættelser, der kan henføres til diskontering -97.844-90.774-169.986 Forsikringsteknisk rente 23.617 21.334 33.359 4 Kursreguleringer Domicilejendomme - -29-29 Investeringsaktiver: Kapitalandele 2.373 528 532 Investeringsforeningsandele -4.139-8.496 7.923 Obligationer -161.678 276.580 65.006 Andre udlån 26-27 -27 Domicilejendomme og investeringsaktiver i alt -163.418 268.556 73.405 Valutakursreguleringer 8.069-17.145 981 Effekt af ændring i diskonteringssats 99.760-213.306-135.825 Kursreguleringer -55.589 38.105-61.439 Realiserede gevinster og tab på investeringsaktiver 3.731-13.536-4.098 Urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver -167.149 282.121 77.533 Realiserede gevinster og tab på øvrige aktiver og passiver -8.462 52 5.390 Urealiserede gevinster og tab på øvrige aktiver og passiver 116.291-230.532-140.264 Kursreguleringer -55.589 38.105-61.439 Side 13/15

Noter til regnskab 1. halvår 1. halvår Året Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 5 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Anskaffelsessum ved årets begyndelse 433.456 431.402 431.402 Periodens tilgang - 21.481 2.054 Anskaffelsessum ved periodens slutning 433.456 452.883 433.456 Reguleringer ved periodens begyndelse 11.179 145.952 145.952 Valutakursgevinster og -tab - 817 - Periodens resultat af tilknyttede virksomheder -38.019-4.194 23.227 Betalte udbytter, kapitalnedsættelse mv. - -150.000-158.000 Negativ egenkapital i tilknyttede virksomheder, modregnet i tilgodehavender 315 - - Reguleringer ved periodens slutning -26.525-7.425 11.179 Regnskabsmæssig værdi ved periodens slutning 406.931 445.458 444.635 Værdien af kapitalandele i tilknyttede virksomheder sammensætter sig således: Besigtelses Kontoret af 1914 A/S 22.275 25.430 22.434 Codan Marine Services AS - 1.988 - Duborg SkadeForsikring AS - 1.121 - White Label Holding AS - 7.059 - White Label Danmark A/S - 3.204 355 Forsikringsselskabet Privatsikring A/S 184.845 186.818 210.623 Trekroner Forsikring A/S 199.811 219.838 211.223 406.931 445.458 444.635 Egenkapital i tilknyttede virksomheder, der har dannet grundlag for beregning af Codan Forsikrings A/S's andel oplyst ovenfor, er opgjort i overensstemmelse med selskabets regnskabspraksis. Alle dattervirksomheder er selvstændige enheder. Supplerende oplysninger vedrørende kapitalandele i tilknyttede virksomheder: Resultat Egenkapital Ejerandel 1. halvår 30. juni % 1.000 kr. 1.000 kr. Selskaber, der driver forsikringsvirksomhed: Forsikringsselskabet Privatsikring A/S, Frederiksberg 100-25.778 184.845 Trekroner Forsikring A/S, Frederiksberg 100-11.412 199.811 Selskaber, der driver forsikringsunderstøttende virksomhed: Besigtelses Kontoret af 1914 A/S, Frederiksberg 100-160 22.275 White Label Danmark A/S, Frederiksberg 100-669 -315 Resultat og egenkapital i tilknyttede virksomheder, oplyst ovenfor, er ifølge senest foreliggende halvårsrapport. Side 14/15

Noter til regnskab 1. halvår 1. halvår Året Note 1.000 kr. 2011 2010 2010 6 Egenkapital i alt Solvensmargen og basiskapital: Beregnet solvensmargen 1.115.968 1.083.168 1.136.971 Basiskapital til dækning af solvensmargen 2.540.967 2.858.705 2.687.639 Basiskapitalen fremkommer således: Egenkapital 3.903.980 3.892.678 3.826.625 Udjævningsreserver inden for kredit- og kautionsforsikring -68.432-65.732-66.833 Værdien af immaterielle aktiver -643.800-461.593-574.499 Værdien af skatteaktiver -162.876-129.261-121.889 Solvensmargen i dattervirksomheder -188.340-170.090-176.732 Værdien af immaterielle aktiver og skatteaktiver i datterforsikringsselskaber -218-290 -249 Diskonteringsfradrag vedrørende erstatningshensættelser -267.632-186.797-176.303 Diskonteringsfradrag vedrørende erstatningshensættelser i datterforsikringsselskaber -31.716-20.210-22.481 Basiskapital til dækning af solvensmargen 2.540.966 2.858.705 2.687.639 Side 15/15