GENERALFORSAMLING 2015

GENERALFORSAMLING 2015

DAGSORDEN 2 1. Bestyrelsens beretning 2. Fremlæggelse og godkendelse af årsrapport for 2014 og fastsættelse af bestyrelsens honorar 3. Meddelelse om decharge til bestyrelse og direktion 4. Bestyrelsens forslag om anvendelse af overskud eller dækning af underskud i henhold til den godkendte årsrapport 5. Valg af medlemmer til bestyrelsen 6. Valg af revisor 7. Eventuelle forslag fra bestyrelsen eller aktionærer. Bestyrelsen fremsætter følgende forslag: 71. Bemyndigelse til bestyrelsen til forhøjelse af selskabskapitalen 72. Godkendelse af generelle retningslinjer for incitamentsaflønning for direktion 73. Bemyndigelse til bestyrelsen til at udstede warrants og dertilhørende kapitalforhøjelse 74. Bemyndigelse til bestyrelsen til at foretage kapitalforhøjelser ved udstedelse af nye aktier til markedskurs ved gældskonvertering uden fortegningsret 75. Bemyndigelse til dirigenten 8. Eventuelt

3 1. BESTYRELSENS BERETNING CONFIDENTIAL, MARCH 2015

SERENDEX IS A REPOSITIONING COMPANY FOCUSING ON ORPHAN INDICATIONS FOR INHALATION OF GM-CSF AND FVIIA 4 CONFIDENTIAL, MARCH 2015

MANAGEMENT TEAM 5 KIM ARVID NIELSEN, CEO MD, EMBA SØREN BECH JUSTESEN, CFO MSc FINANCE AND ACCOUNTING NEW PRODUCT DEVELOPMENT, MULTI COUNTRY MARKET LAUNCHES PREVIOUS CAREER IN BAYER, BASILEA, PHARMION, FERROSAN, SERONO, PHARMACIA EXPERIENCED CFO PREVIOUS CAREER IN NNIT/NOVO NORDISK CONFIDENTIAL, APRIL 2015

MILESTONES ACHIEVED LAST 12 MONTHS 6 New ownership structure, strong financial sponsor owns 53% of the shares IPO on Oslo Stock Exchange / Axess Strengthened organization Updated clinical protocols Positive MTD and 6 weeks GLP toxicology studies for GM-CSF Named patient sales for GM-CSF (PAP) commenced Worldwide licensing agreement for GM-CSF with PARI Pharma GmbH Scientific advice on PAP, supports the managements view that NDA may be filed on the basis of a phase II/III study Signed exclusive agreement regarding access to FVIIa for development for pulmonary administration Partnering process for GM-CSF (PAP) started for Japan and rest of the world Submission and approval of clinical trial phase I GM-CSF Confidential, March 2015

7 SERENDEX BUSINESS MODEL AND COMPETITIVE ADVANTAGE

SERENDEX BUSINESS MODEL 8 REPOSITION NEW DEVELOPMENT API & Product Pre-clinical Clinical Dossier Serendex Product with market exclusivity TARGET CHARACTERISTICS Patent and patent application Orphan Drug Designation New route of administration and exclusivity on nebulizer Patent applications ODD applications Agreement with CMO Formulation Drug delivery technology Quality compliance Inhalation toxicology program EMA / FDA advice Inhalation Phase I studies Phase II and Phase III studies as needed CRO management Regulatory management Pre-market activities Reimbursement activities Know-how and complexity from API (biologics) and nebulizer Serendex intends to license its products to pharmaceutical companies and thereby derive income from a combination of fixed payments and ongoing royalty income. CONFIDENTIAL, APRIL 2015

COMPETITIVE ADVANTAGE 9 INTELLECTUAL PROPERTY RIGHTS (IPR) ORPHAN DRUG DESIGNATION (ODD) GLOBAL EXCLUSIVITY FOR DRUG DEVICE CONFIDENTIAL, APRIL 2015

MARKET PROTECTION 10 INDICATION ORPHAN DRUG DESIGNATION (ODD) APPROVED PENDING INTELLECTUAL PROPERTY RIGHTS (IPR) PATENT APPLICATION PATENT ISSUED GM-CSF PAP EU / USA GM-CSF ARDS APPLICATION Q2 2015 EU/USA YES GM-CSF CF USA APLICATION Q4 2016 EU YES GM-CSF BE EU / USA YES FVIIa DAH EU / USA EU / USA FOSFORMYCIN VAP EU APC ARDS EU / USA YES CONFIDENTIAL, APRIL 2015

CLINICAL DEVELOPMENT PIPELINE 11 CLINICAL DEVELOPMENT PLAN 2015 2016 2017 API Indication Clinical stage Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 GM-CSF Phase I 42 patients GM-CSF PAP Phase IIb/III 44 patients GM-CSF ARDS Phase IIb 45 patients GM-CSF CF Phase IIa 22 patients GM-CSF BE Phase IIa 32 patients FVIIa DAH Phase I/IIa 30 patients CONFIDENTIAL, APRIL 2015

PIPELINE: SIGNIFICANT GLOBAL MARKETS 12 DKK billion 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 PAP ARDS CF BE FVIIa GM-CSF DEFINED MARKET: DKK 16.3 BILLION * * Company assumptions: PAP: Population: 8,000 (JPY, EU, US) Treatment period: Daily in 6 months Estimated market penetration: 80% ARDS: Population: 400,000 (JPY, EU, US) Treatment period: Daily in 5 days Estimated market penetration: 60% CF: Population: 63,000 (JPY, EU, US) Treatment period: Daily in 6 weeks Estimated market penetration: 20% BE: Population: 400,000 (JPY, EU, US) Treatment period: Daily in 6 weeks Estimated market penetration: 60% FVlla: Population: 60,000 (JPY, EU, US) Treatment period: One time inhalation Estimated market penetration: 60% CONFIDENTIAL, APRIL 2015

GM-CSF BACKGROUND 13

BIOLOGICAL FUNCTIONS OF GM-CSF 14 Hamilton JA 2010 [online], Hamilton JA. Inflamm Regen 2011, Trapnell et al. Annu Rev Physiol 2002 CONFIDENTIAL, APRIL 2015

PULMONARY FUNCTIONS OF GM-CSF 15 SURFACTANT HOMEOSTASIS ENHANCED HOST DEFENSE Hamilton JA 2010 [online], Hamilton JA. Inflamm Regen 2011, Trapnell et al. Annu Rev Physiol 2002 CONFIDENTIAL, APRIL 2015

PULMONARY ALVEOLAR PROTEINOSIS - PAP 16

NORMAL LUNG FUNCTION OF GM-CSF 17 www.serendex.com

PULMONARY ALVEOLAR PROTEINOSIS (PAP) 18 NORMAL A rare lung disease (prevalence 3-7 per million) Accumulation of lipid/protein material (surfactant) in the alveoli Decreased oxygen exchange from air to blood shortness of breath/cough PAP Complications: Secondary infections/respiratory failure 90% caused by auto-antibodies to GM-CSF Inoue et al. Am J Respir Crit Care Med 2008., Trapnell et al. ATS 2014, San Diego, CA., Trapnell et al. NEJM 2003., Seymour and Presneill. Am J Respir Crit Care Med 2002.

CURRENT TREATMENT OF PAP (WLL) 19 Pictures courtesy of Dr. Cliff Morgan, Royal Brompton Hospital, London CONFIDENTIAL, APRIL 2015

PATIENT PERSPECTIVE 20 For years, doctors thought I had asthma, but it was not until I was 49 that I was diagnosed with PAP. There is no doubt that GM-CSF has improved my quality of life significantly. Elisabeth Elsborg, 58 years, PAP patient www.serendex.com

ENTERING CLINICAL PHASE II/III FOR PAP 21 EMA PROTOCOL PHASE II/III STUDY PAP DOCTORS PRE- CLINIC www.serendex.com

FACTOR VIIa BACKGROUND AND CLINICAL INDICATION 22

MECHANISM FOR FVIIa IN DAH 23 Hoffman & Monroe, Thromb Heamost 2001; Heslet et al. Crit Care 2006

TREATMENT WITH FVIIa IN DAH 24 Bronchoscopic instillation of rfviia 13 case stories (2006-2014): Immediate cessation of bleeding in all cases Most cases had no thromboembolic complications One case (2 year old) had a major clot in endotracheal tube Background etiologies: Leukemia (n=6) Autoimmune (n=4) HIV (n=2) Oxygenation improved after rfviia in 6 patients (Heslet et al. Crit Care 2006) Sarcoidosis (n=1) CONFIDENTIAL, APRIL 2015

TREATMENT WITH FVIIa IN DAH 25 The objective of this report is twofold: to raise awareness of this life-saving method, and to emphasize the ease and dramatic effectiveness of local administration, with no adverse effects. Reiter et al., Pediatric allergy, immunology, and pulmonology, 2014 CONFIDENTIAL, APRIL 2015

26 SERENDEX DEVELOPING POTENTIAL PRODUCTS FOR THE GLOBAL MARKET

THE STRATEGIC PRIORITIES WHAT 1 2 3 4 We focus on finding a lead investor for sustainable growth going forward We focus on identifying a strategic partner to leverage value and expertise We focus on pipeline development to build a portfolio that improves patient lives We increase focus on the patient through engagement in the scientific community

2018 OBJECTIVES 28 Global / regional partner for GM-CSF program ONE MARKET APPROVAL AND FOUR PHASE II ASSETS Market approval of GM-CSF for PAP (EU/Japan) Results from phase IIb trial for GM-CSF in ARDS Results from phase IIb/III trial GM-CSF for CF Results from phase IIb study GM-CSF for BE Results from phase I/II trial for FVIIa Phase II/III for FVIIa initiated CONFIDENTIAL, MARCH 2015

SHARE PRICE & PEER OVERVIEW 29 Share price, NOK 16 14 12 10 8 6 4 2 0 SENDEX OAX Health care index (11 July '14 = index 100) Market cap as of 29.04.2015: NOK 110 million Listing price: NOK 18 per share PEER OVERVIEW: Synairgen (UK): Focus area: Respiratory drug development (primarily Asthma). Repositioning of interferon beta for inhaled use. Verona Pharma (UK): Focus area: Respiratory drug development for chronic respiratory diseases (primarily Asthma and COLD). NeuroVive Pharmaceuticals (SE): Focus area: Repositioning of cyclosporine-based drugs for several indications (primarily within the treatment of acute traumatic conditions). Company Country Market cap (Apr 2015) R&D pipeline NOK million Precl. PH l Ph II PH lll App. Synairgen UK 345 1 1 Verona Pharma UK 296 1 1 1 NeuroVive SE 1,471 4 1 1 Serendex DK 0 (1) 4 Median 321 www.serendex.com CONFIDENTIAL, APRIL 2015

PRESSEN SIDEN BØRSNOTERING

THANKS FOR LISTENING 31 Visit us at SERENDEX.COM to learn more

32 2. FREMLÆGGELSE OG GODKENDELSE AF ÅRSRAPPORT 2014 CONFIDENTIAL, MARCH 2015

INCOME STATEMENT FOR THE PERIOD 1 JANUARY 2014 31 DECEMBER 2014 (DKK THOUSAND) 33 2014 2013 Net revenue 786 0 Other operating income 0 111 Costs of goods sold -326 0 Gross profit 461 111 Staff expenses -13,590-2,469 Raw materials and consumables used -687-17 External expenses -11,750-2,501 Operating profit/loss (-) -25,566-4,876 Net financials -3,787-468 Profit/loss (-) before tax -29,353-5,344 Tax expenses 7,202 859 Net profit/loss (-) -22,151-4,485 Total income per share* -1,47-0,41* * For comparison the ratios for 2013 are adjusted according to the share-split in April 2014 (1 to 10) CONFIDENTIAL, MARCH 2015

BALANCE SHEET AT 31 DECEMBER 2014 (DKK THOUSANDS) 34 ASSETS EQUITY AND LIABILITIES 2014 2013 2014 2013 NON-CURRENT ASSETS Development projects 29,417 12,501 Plant and equipment 278 90 EQUITY Long-termed deferred tax 2,516 1,564 Share capital 1,506 1,144 Deposits 194 134 Retained earnings 32,179 4,974 Total non-current assets 32,406 14,290 Total equity 33,685 6,117 CURRENT ASSETS Total current liabilities 5,149 13,563 Inventories 1,249 1,299 Receivables 8,185 1,901 Total liabilities 28,614 13,625 Total current assets 9,434 3,200 Total equity and liabilities 62,299 19,743 Cash and cash equivalents 20,460 2,253 Total current assets 29,894 5,453 Total assets 62,299 19,743 CAPITALIZED DEVELOPMENT COSTS DKK MILLION FULL YEAR 2014 FULL YEAR 2013 FULL YEAR 2012 FULL YEAR 2011 CHANGE 2014 VS 2013 FVIIa 3.3 3.1 2.8 2.7 7% GM-CSF (MULTIPLE INDICATIONS 21.2 4.7 1.4 0.7 349% TFPI/APC 3.9 3.7 3.2 2.8 7% FOSFOMOCYN 0.9 0.9 0.6 0.5-5% OTHER 0.1 0.1 0.1-0.1 12% TOTAL INTANGIBAL ASSETS 29.4 12.5 8.1 6.7 135% CONFIDENTIAL, MARCH 2015

CASH FLOW STATEMENT FOR THE PERIOD 1 JANUARY 2014 31 DECEMBER 2014 (DKK THOUSAND) 35 2014 2013 Total comprehensive income -22,151-4,485 Cash flow from operating activities -27,302-5,133 Acquisitions of intangible assets -16,916-4,405 Acquisitions of tangible assets -313-87 Paid deposits -194 0 Cash flow from investment activities -17,422-4,492 Loans received from shareholders and management 13,439 4,257 Repayment of loans to shareholders and management 0-155 Share capital increase 362 0 Share premium by IPO 56,647 0 Expenses for IPO -7,517-226 Cash flow from financial activities 62,931 3,876 Cash flow in total 18,207-5,749 Cash and cash equivalents at the beginning of the year 2,253 8,002 Cash and equivalents end of period 20,460 2,253 CONFIDENTIAL, MARCH 2015

2. GODKENDELSE AF ÅRSRAPPORT 2014 36 Bestyrelsen anbefaler, at årsrapporten for 2014 godkendes CONFIDENTIAL, MARCH 2015

2. HONORAR 37 Bestyrelsen foreslår følgende aflønning for 2015: Bestyrelsesmedlemmer modtager et fast kontant honorar på DKK 200.000. Bestyrelsens formand modtager DKK 400.000 CONFIDENTIAL, MARCH 2015

38 3. DECHARGE CONFIDENTIAL, MARCH 2015

3. DECHARGE 39 Det foreslås, at der meddeles decharge til bestyrelse og direktion CONFIDENTIAL, MARCH 2015

40 4. DÆKNING AF UNDERSKUD CONFIDENTIAL, MARCH 2015

4. DÆKNING AF UNDERSKUD 41 Bestyrelsen foreslår, at underskuddet for 2014 på DKK 22.151.100 overføres til 2015 som anført i selskabets årsrapport, note 10 CONFIDENTIAL, MARCH 2015

42 5. VALG AF BESTYRELSESMEDLEMMER CONFIDENTIAL, MARCH 2015

5. VALG TIL BESTYRELSEN 43 Poul tørring har meddelt, at han udtræder af bestyrelsen i forbindelse med generalforsamlingen Bestyrelsen foreslår valg af Don debethizy som nyt medlem CONFIDENTIAL, MARCH 2015

5. KARIN VERLAND 44 Karin Verland er uddannet læge og har mere end 20 års erfaring fra medicinalindustrien; heraf 15 år som nordisk leder og fem år som bestyrelsesformand i LIF (lægemiddelindustriforeningen). Hun sidder i bestyrelsen for N2MO og Justitia og er medlem af Det Internationale Råd for Rehabilitering af Torturofre (IRCT), samt Gigtforeningens repræsentantskab. Karin Verland er desuden bestyrelsesformand i Nygart Privat Hospital A/S og administrerende direktør i DIGNITY (Dansk Institut mod Totur).

5. TONE BJØRNOV 45 Tone Bjørnov er uddannet i fransk og IT på Oslo Universitet og har desuden læst Business Administration på Norwegian School of Management. Hun har mere end 30 års erfaring fra den internationale bank- og finansverden og arbejder i dag som uafhængig, non executive porteføljedirektør. Tone Bjørnov har stor erfaring som formand for revisionsudvalg i noterede selskaber og er ekspert i investorrelationer og corporate governance. Hun sidder i bestyrelsen for bl.a Auqa Bio Technology ASA, BB Finans ASA og ABG Sundal Collier ASA.

5. HELENA NORDIN RUDBERG 46 Helena Rudberg har mere end 40 års erfaring fra den internationale medicinalindustri, hvor hun i mere end 20 år har arbejdet som leder. I dag arbejder hun som uafhængig ledelseskonsulent inden for Life Science. Helena har oprindeligt læst MSc in Pharmaceutical Sciences og sidder i dag i bestyrelsen i bl.a Swedish Investment Development Organization AB, Reyholmia AB og Craneridge Pharma Consulting AB, hvor hun også er bestyrelsesformand

5. LORENZ JØRGENSEN 47 Lorenz Jørgensen er uddannet cand.merc fra CBS (Copenhagen Business School) og har siden 1957 været ejer af og direktør i Sorana A/S, som er den største aktionær i Serendex Pharmaceuticals. Han er professionel investor og forretningsudvikler og har bestredet en række poster som ejer og direktør i forskellige virksomheder i Danmark. Lorenz er bestyrelsesmedlem i bl.a Investeringsselskabet Fir A/S International, Fagus A/S og Musholmfonden.

5. DONALD DEBETHIZY 48 Don debethizy har mere end 30 erfaring fra biotek-branchen og har beskæftiget sig med både forskning og udvikling, finansiering, forretning og ledelse. I sin seneste ansættelse stod Don debethizy som President og CEO i spidsen for salget af danske Santaris til medicinalgiganten Roche, og han er tidligere President og CEO gennem 15 år for Targacept Inc., et NASDAQ-noteret biotekselskab, som han også var medstifter af. Don er Ph.D i toksikologi og sidder i bestyrelsen i flere biotekvirksomheder herunder bl.a Newron, LigoCyte og NOXXON.

5. CHRISTIAN VINDING THOMSEN 49 Christian Vinding Thomsen er uddannet jurist fra Københavns Universitet og er specialiseret i europæisk lægemiddellovgivning. Han blev advokat i 2004 og er medlem af Dansk Selskab for Good Clinical Practice. Christian Vinding Thomsen har erfaring som juridisk chef i Nomeco A/S og har siden 2006 været medejer af flere københavnske advokatvirksomheder. I 2014 flyttede Christian til Bech Bruun ligeledes som partner. Christian er bestyrelselsesmedlem i RAC Denmark A/S (AVIS & BUDGET), Mark & Gerstenberg A/S og i KT Stålindustri A/S, hvor han også er bestyrelsesformand.

50 6. VALG AF REVISOR CONFIDENTIAL, MARCH 2015

6. VALG AF REVISOR 51 Bestyrelsen foreslår genvalg af Grant Thornton, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7. FORSLAG FRA BESTYRELSEN 52

7.1 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 53 Ad dagsordenens punkt 7.1 Følgende bemyndigelse foreslås optaget i vedtægternes punkt 2.4: 2.4 Bestyrelsen er i perioden indtil 1. april 2020 bemyndiget til med fortegningsret for selskabets eksisterende aktionærer at udstede aktier på op til nominelt DKK 15.000.000 ad én eller flere gange, der kan tegnes mod kontant indskud eller konvertering af gæld. Bestyrelsen er derudover, i perioden indtil 1. april 2020 bemyndiget til uden fortegningsret for selskabets eksisterende aktionærer at udstede aktier på op til nominelt DKK 15.000.000 ad én eller flere gange, der kan tegnes mod kontant indskud eller konvertering af gæld, idet bemyndigelserne i dette pkt. 2.4 samlet højest kan udnyttes for et nominelt beløb på DKK 15.000.000. For de nytegnede aktier skal i øvrigt gælde, at de nye aktier skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets ejerbog, samt at de nye aktier er omsætningspapirer og har i øvrigt i enhver henseende samme rettigheder som de eksisterende aktier. Bestyrelsen bemyndiges til at fastsætte de nærmere vilkår for kapitalforhøjelser i henhold til ovenstående bemyndigelse og til at foretage de ændringer i selskabets vedtægter, der måtte være nødvendige som følge af bestyrelsens udnyttelse af de nævnte bemyndigelser. Bestyrelsen beslutter om de nye aktier skal kunne tegnes til favørkurs og øvrige vilkår. Udstedelse af nye aktier uden forholdsmæssig fortegningsret skal dog kun kunne tegnes til eller over markedskurs. De nye aktier giver ret til udbytte fra det regnskabsår, hvor kapitalforhøjelsen gennemføres. Forslaget og beløbet er motiveret af behovet for fortsat at sikre selskabet fleksibilitet til gennemførelsen af potentiel aktieemission som en del af selskabets plan for en langsigtet og omfattende finansiel løsning. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.2 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 54 Ad dagsordenens punkt 7.2 Forslag fra bestyrelsen om godkendelse af ændrede overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning, jf. de som bilag 2 vedlagte generelle retningslinjer for incitamentsaflønning af selskabets direktion og medarbejdere. Generalforsamlingens godkendelse af forslaget medfører, at vedtægternes pkt. 6.8 ændres til følgende: 6.8 Bestyrelsen har udarbejdet generelle retningslinjer for incitamentsaflønning af direktionen og medarbejdere. Disse generelle retningslinjer blev godkendt af Selskabets generalforsamling den 30. april 2015, jf. 139 i selskabsloven. De generelle retningslinjer er gjort tilgængelige for offentligheden på selskabets hjemmeside på www.serendex.com. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.3 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 55 Ad dagsordenens punkt 7.3 Forslag fra bestyrelsen om bemyndigelse til bestyrelsen til udstedelse af warrants ad en eller flere gange til selskabets direktion og medarbejdere i perioden frem til 1. april 2020 samt dertilhørende kapitalforhøjelse ved udnyttelse af udstedte warrants. Generalforsamlingens godkendelse af forslaget medfører, at der i vedtægterne vil blive tilføjet et nyt punkt 2.5 med følgende indhold: 2.5 Bestyrelsen er indtil den 1. april 2020 bemyndiget til ad en eller flere gange at udstede warrants, der samlet giver ret til at tegne op at tegne op til 5 % af selskabskapitalen dog maximalt op til nominelt DKK 825.276 og til efterfølgende en eller flere gange at forhøje aktiekapitalen i forbindelse med udstedelsen af nye aktier til direktionen og medarbejdere efter bestyrelsens nærmere beslutning, uden fortegningsret for eksisterende aktionærer. Warrants giver ret til at tegne aktier i selskabet til en udnyttelsespris, som fastsættes af bestyrelsen og som kan være lavere end markedskursen. Bestyrelsen er bemyndiget til at fastsætte de nærmere vilkår for udnyttelse af warrants og gennemførelse af kapitalforhøjelser i henhold til ovennævnte bemyndigelse. Bestyrelsen bemyndiges desuden til at foretage sådanne ændringer i nærværende vedtægter, som måtte være nødvendige som led i udnyttelsen af denne bemyndigelse. Bestyrelsen skal årligt fastsætte konkrete målsætninger af økonomisk eller tilsvarende målbar karakter og af reel betydning for selskabets værdi som betingelse for udnyttelse af warrants. Udnyttelse af warrants i form af nytegning af aktier kan kun ske i nærmere af bestyrelsen definerede perioder, som løber i forlængelse af godkendt årsrapport i året efter opfyldelse af de fastlagte målsætninger. For de nytegnede aktier skal i øvrigt gælde, at de nye aktier skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets ejerbog, samt at de nye aktier er omsætningspapirer og har i øvrigt i enhver henseende samme rettigheder som de eksisterende aktier. De nye aktier giver ret til udbytte fra det regnskabsår, hvor kapitalforhøjelsen gennemføres. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.4 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 56 Ad dagsordenens punkt 7.4 Forslag fra bestyrelsen om bemyndigelse til bestyrelsen til at foretage kapitalforhøjelser ved udstedelse af nye aktier til markedskurs ved gældskonvertering uden fortegningsret. Generalforsamlingens godkendelse af forslaget medfører, at der i vedtægterne vil blive tilføjet et nyt punkt 2.6 med følgende indhold: 2.6 Bestyrelsen er indtil 1. april 2020 bemyndiget til at beslutte at forhøje selskabets aktiekapital ad én eller flere gange, ved tegning til markedskurs uden fortegningsret for de eksisterende aktionærer ved konvertering af gæld op til nominelt DKK 30.000.000. For de nytegnede aktier skal i øvrigt gælde, at de nye aktier skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets ejerbog, samt at de nye aktier er omsætningspapirer og har i øvrigt i enhver henseende samme rettigheder som de eksisterende aktier. Bestyrelsen bemyndiges til at fastsætte de nærmere vilkår for kapitalforhøjelser i henhold til ovenstående bemyndigelse og til at foretage de ændringer i selskabets vedtægter, der måtte være nødvendige som følge af bestyrelsens udnyttelse af den nævnte bemyndigelse. De nye aktier giver ret til udbytte fra det regnskabsår, hvor kapitalforhøjelsen gennemføres. Forslaget er motiveret af behovet for fortsat at sikre selskabet fleksibilitet som en del af selskabets plan for en langsigtet og omfattende finansiel løsning og beløbet, som aktiekapitalen foreslås forhøjet med i henhold til bemyndigelsen, er fastlagt under hensyntagen til selskabets lån til hovedaktionæren. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.5 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 57 Ad dagsordenens punkt 7.5 Bestyrelsen foreslår, at følgende bemyndigelse vedtages og indsættes som nyt punkt 2.7 i Selskabets vedtægter: 2.7 Bestyrelsen er bemyndiget til ad en eller flere gange at optage lån for et samlet lånebeløb på DKK 150.000.000 uden fortegningsret for Selskabets eksisterende aktionærer mod udstedelse af gældsbreve, der kan konverteres til aktier. Bemyndigelsen er gældende indtil den 1. april 2020. Konverteringskursen fastsættes af bestyrelsen til markedskursen på tidspunktet for udstedelse af det konvertible gældsbrev eller til en kurs svarende til markedskursen på tidspunktet for konverteringen. Alle øvrige vilkår og betingelser for de konvertible gældsbreve fastsættes af bestyrelsen ved udnyttelse af bemyndigelsen. Selskabets bestyrelse er bemyndiget til at beslutte kapitalforhøjelser, der er tilknyttet konvertible gældsbreve udstedt i henhold til dette punkt 2.7, for et samlet nominelt beløb på op til DKK 150.000.000 uden fortegningsret for eksisterende aktionærer.. For de nye aktier udstedt ved konvertering skal i øvrigt gælde, at de nye aktier skal lyde på navn og skal noteres på navn i selskabets ejerbog, samt at de nye aktier er omsætningspapirer og har i øvrigt i enhver henseende samme rettigheder som de eksisterende aktier. Bestyrelsen skal fastsætte øvrige vilkår og betingelser for gennemførelse af kapitalforhøjelsen, inklusiv fastsættelse af datoen for hvornår de nye aktier oppebærer ret til udbytte og øvrige rettigheder i selskabet.. Bestyrelsen er bemyndiget til at foretage sådanne ændringer af selskabets vedtægter, som er nødvendige som følge af udnyttelse af bemyndigelsen til at udstede konvertible gældsbreve og af konvertering af sådanne konvertible gældsbreve. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.6 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 58 Ad dagsordenens punkt 7.6 Bestyrelsen foreslår, at generalforsamlingen bemyndiger dirigenten til at anmelde anmeldelsespligtige beslutninger truffet af generalforsamlingen til Erhvervsstyrelsen samt at foretage korrektioner i de dokumenter, som er udarbejdet i forbindelse med disse beslutninger, i det omfang Erhvervsstyrelsen måtte kræve dette for at gennemføre registrering af beslutningerne. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

7.7 FORSLAG FRA BESTYRELSEN 59 Vedtagelseskrav Forslagene under punkt 2, 3, 4, 5, 6, 7.2 og 7.6 kræver simpelt flertal, jf. vedtægternes punkt 5.16 og selskabslovens 105. Forslagene under punkt 7.1, 7.3, 7.4 og 7.5 kan vedtages, såfremt mindst 2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede selskabskapital, tiltræder forslagene, jf. vedtægternes 5.17 og selskabslovens 106. CONFIDENTIAL, MARCH 2015

60 8. EVENTUELT CONFIDENTIAL, MARCH 2015

TAK FOR OPMÆRKSOMHEDEN 61