Hovedpunkter Ministeriets udtrækninger rammer 3% 2031 & 2044: Store udtrækninger rammer 3% 2031, mens der kommer mindre i 3% 2044 ere. Sommerferie rammer konverterbare: Efter genplacering af terminspenge siver konverterbare en smule, men incitamenterne for udenlandske investorer er bestemt til stede. Flex er performer overfor Cita: Flex er har haft en god uge, trods rentestigninger. Svenske Bostäder har ikke samme momentum ved rentestigninger. FRN-Flex-spænd: FRN halter efter og ser billige ud overfor flex er (på nær BRF s jul-22). Men hvis vi ikke oplever rentestigninger på de korte renter vil flex er outperforme floater. Nyt omkring harmonisering af covered bond markedet: Høringssvar fra Finans Danmark til EU kommisson 1
Apr-22 bliver nyt medlem i Nykredit realkreditindeks # Group Nominal (mln. dkk) Weight Change 1 2% 2047 169.575 23,7% 1,5% 2 2.5% 2047 88.187 12,3% -1,0% 3 2.5% 2047 IO 86.197 12,1% -0,4% 4 2% 2047 IO 81.956 11,5% 0,6% 5 1.5% 2037 59.696 8,4% 0,6% 6 1% apr 2020 54.041 7,6% -0,2% 7 1% apr 2019 49.510 6,9% -0,4% 8 1% apr 2021 45.775 6,4% -0,3% 9 1% jan 2021 39.839 5,6% -0,4% 10 1% apr 2022 39.345 5,3% New BPV new 6,1 BPV old 5,9 Diff 0,2 (+4%) 2
3% 2031 og 3% 2044 fra NYK, BRF og RD ramt af udtræk fra ministeriet 3
CK93: 3% 2031 serierne fra NYK og RD bliver hårdt ramt af ministeriets konverteringer til oktober-terminen Kupon serier 3'ere & 3,5'ere 4'ere & 5'ere 2.000 mio. kr. 200 mio. kr. Indtil nu: 3% 2031 NYK 380 mio. kr. 3% 2031 RD 360 mio. kr. 3% 2034 Kommunekredit 232 mio. kr. 3% 2044 BRF 200 mio. kr. 3% 2044 NYK 460 mio. kr. 4% 2044 RD 50 mio. kr. i alt 1680 mio. kr. Meldt ud i meddelser 2.200 mio. kr. Mangler stadig informationer for omkring 0,5 mia. kr. lån 4
Konverterbare havde det hårdt torsdag og fredag i sidste uge Flex er performer 5
IG bonds fortsætter performance overfor stater, mens konverterbare siver 6
Rentestigninger fortsætter på danske konverterbare Japanske renter stiger kun lidt 7
Mindre bevægelser på DKK forward den seneste uge 8
Stadig stort incitament for USD-investorer til at købe konverterbare Rentestigninger præger markederne 9
men stadig ca. +80 bps i merafkast for hedged investorer 10
Danske stater taber til tyske stater interessant spænd i 20 eren mod Tyskland 11
Merrente for USD-investorer er på niveauer ikke set siden juni 16 burde lægge en dæmper på efterspørgslen på morgendagens skatkammerbevisauktion 12
Seneste uge: Pæn performance i længere flex er, men blev ramt mest i forrige uge 13
1Y rul: Interessant rul i de længere flex er på omkring +9 bps 14
Større incitament for danske hedgefonde at købe Svenske Bostäder 15
FRN-Flex-Spænd: Floater halter en smule efter ser billige ud 16
BRF s nye jul-22 handler under kurven, mens resten af kurven er en smule billige 17
Kommer der ikke rentestigninger på de korte renter, kan floater ikke hamle op med flex er 18
Høringssvar fra FinansDanmark til EU kommissionen omkring harmonisering af covered bonds markedet Kæmper for den nuværende danske model 19
Disclaimer Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Baseres anbefalinger i materialet sig på tidligere afkast, er det ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 20