PROSPEKT. Hedgeforeningen Formuepleje Fokus Afdeling Formuepleje Fokus KL

PROSPEKT Hedgeforeningen Formuepleje Fokus Afdeling Formuepleje Fokus KL

Hedgeforeningen Formuepleje Fokus Afdeling Formuepleje Fokus KL Fuldstændigt prospekt Offentliggjort d.08. januar 2014 Side 2 af 36

Foreningens Navn og adresse Hedgeforeningen Formuepleje Fokus c/o Formuepleje Fund Management A/S Værkmestergade 25, 8. 8000 Aarhus C Registreringsnumre Reg. nr. i Finanstilsynet: 19.018 CVR nr.: 35 40 13 26 Stiftelse Hedgeforeningen Formuepleje Fokus er stiftet den 10. juli 2013. Foreningen omfatter afdelingen: Afdeling Formuepleje Fokus KL SE-nummer: 33 49 06 74 ISIN-kode: DK0060498509 FT-nummer: 19.018-1 Formål Foreningens formål er fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om absolut afkast anbringes i likvide midler, herunder valuta eller i instrumenter, som nævnt i bilag 5 til lov om finansiel virksomhed, i overensstemmelse med kapitel 16 i lov om investeringsforeninger m.v., og på forlangende af en investor at indløse investorens andel af formuen med midler, der hidrører fra denne efter vedtægternes bestemmelser herom. Foreningen er en hedgeforening. Vedtægter og årsrapporter Foreningens vedtægter er en integreret del af dette prospekt og vedlagt som bilag 1. Foreningens årsrapport aflægges i henhold til reglerne i lov om investeringsforeninger m.v. og gældende bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Regnskabsåret følger kalenderåret. Årsrapporter og evt. delårsrapporter vil blive sendt direkte til navnenoterede investorer, der fremsætter begæring herom. Årsrapporter og eventuelle delårsrapporter udleveres på forlangende hos foreningen. Endvidere kan årsrapporter og eventuelle delårsrapporter findes på foreningens hjemmeside www.formuepleje.dk/forening. Årsrapporter og eventuelle delårsrapporter offentliggøres ligeledes via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Midlerne i afdelingen administreres og regnskabsføres, og der aflægges årsrapport for afdelingen. Side 4 af 36

Finanskalender Begivenhed Dato Afholdelse af ordinær generalforsamling d. 9. april 2014 Offentliggørelse af halvårsrapport 1. halvår 2014 d. 25. august 2014 Formue Foreningens samlede formue udgjorde pr. 30. november 2013: 397.659.678,04 Beskatning af afdelingen Foreningens afdeling vil være akkumulerende og omfattet af selskabsskattelovens 3, stk. 1, nr. 19. Beskatning af investorerne Det følgende er en generel beskrivelse af de danske skatteregler, der forventes at finde anvendelse. Investorer, der er omfattet af specielle regler eller anvender investeringsbeviserne til erhvervsmæssige formål, er ikke omfattet af beskrivelsen. Investorer, som er hjemmehørende i Danmark Ved investering i afdelingen sker beskatningen efter et lagerprincip. Det betyder, at en investor beskattes af forskellen mellem investeringsbevisets kursværdi ved indkomstårets begyndelse og kursværdien ved indkomstårets udgang. Hvis beviserne erhverves i løbet af investors indkomstår, er det forskellen mellem anskaffelsessummen og ultimoværdien, der beskattes. Sælges investeringsbeviset i løbet af investors indkomstår, er det forskellen mellem primoværdien og salgssummen, der beskattes. For investering i frie midler beskattes gevinst som kapitalindkomst, og tab fratrækkes som kapitalindkomst. For selskaber medregnes både gevinst og tab i den skattepligtige selskabsindkomst. Investering i afdelingen kan foretages i virksomhedsskatteordningen. Gevinst og tab medregnes i virksomhedsindkomsten. Ved investering af pensionsmidler sker beskatningen efter regler i Pensionsafkastbeskatningsloven. Investorer som ikke er hjemmehørende i Danmark Investorer, som ikke er hjemmehørende i Danmark, beskattes efter reglerne i det land, hvori de er bosat/skattemæssigt hjemmehørende. Disse investorer beskattes ikke i Danmark af gevinst eller tab på investeringsbeviset. Der er heller ikke dansk udbyttebeskatning af investor, idet Foreningens afdelinger er akkumulerende og ikke udbetaler udbytte. Yderligere information om skattereglerne kan i er vist omfang indhentes hos foreningen. For mere detaljeret og individuel information henvises til investors egne rådgivere. Yderligere oplysninger Yderligere oplysninger om de i afdelingsafsnittet omtalte kvantitative grænser og om de metoder, investeringsforvaltningsselskabet anvender med henblik på at sikre overholdelse af disse grænser, kan rekvireres ved at kontakte Formuepleje Fund Management A/S. Investor kan desuden få oplysning om den seneste udvikling i de vigtigste risici og afkast for kategorierne af de enkelte instrumenter i afdelingen. Beslutning om etablering Afdeling Formuepleje Fokus KL er besluttet etableret på bestyrelsens møde den 10. juli 2013. Side 5 af 36

Første regnskabsår Afdeling Formuepleje Fokus KL s første regnskabsår går fra den 10. juli 2013 til 31. december 2014. Investeringsstrategi Investeringsstrategien er i store træk en videreførelse af investeringsstrategien for investeringsselskabet Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596. Afdeling Formuepleje Fokus KL investerer overvejende i danske realkreditobligationer for egne og lånte midler. Afdeling Formuepleje Fokus KL kan dog investere sin formue i obligationer, investeringsforeninger, herunder tilsvarende instrumenter, der afregnes kontant og er optaget til handel på et reguleret marked (f.eks. Exchange Traded Funds), alternative investeringsfonde, investeringsselskaber og strukturerede produkter omfattet af lov om finansiel virksomhed bilag 5. Investeringsområde og risikorammer Afdelingen anbringer sine midler i overensstemmelse med kapitel 16 i lov om investeringsforeninger m.v. Afdelingen investerer ud fra et princip om absolut afkastmål. Afdelingen investerer sine midler i obligationer optaget til handel på et reguleret marked, investeringsforeninger, alternative investeringsfonde, investeringsselskaber og strukturerede produkter omfattet af lov om finansiel virksomhed bilag 5. Investeringerne kan foretages i værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked, der er medlem af World Federation of Exchanges eller full member eller associate member af Federation of European Securities Exchanges (FESE). Endvidere kan Afdelingen investere i instrumenter handlet på et andet reguleret marked i Den Europæiske Union, der er regelmæssigt arbejdende, anerkendt og offentligt. Afledte finansielle instrumenter (derivater) kan handles OTC. Afdelingen kan som led i investeringsstrategien og i forbindelse med porteføljeplejen gøre brug af afledte finansielle instrumenter med henblik på risikodækning, optimering af afdelingens afkast og risikoprofil, afdækning af valutakursrisiko eller til gearing af formuen. Afdelingen må anvende afledte finansielle instrumenter, der er optaget til handel på et reguleret marked samt instrumenter, der handles OTC. Afdelingen kan tillige foretage udlån af værdipapirer. Afdelingen kan indskyde midler i et kreditinstitut i henhold til bestemmelserne herom i lov om investeringsforeninger m.v. eller erhverve statsobligationer. Indtil 10 % af afdelingens formue kan placeres i øvrige værdipapirer. Med henblik på at fastholde afdelingens risikoprofil er der fastlagt en øvre grænse på risikorammer for bruttoeksponering, positions- og markedsrisiko, afkastudsving, likviditetsrisiko og gearingsrisiko. Bestyrelsen har herudover fastsat et sæt indre risikorammer, som er snævrere end rammerne opgjort i dette prospekt. Bruttoeksponering: Afdelingens bruttoeksponering må maksimalt udgøre 1500 % af afdelingens samlede formue. Side 6 af 36

Ved bruttoeksponeringen forstås afdelingens samlede nettopositioner i procent af den samlede formue. Afdelingens samlede nettopositioner opgøres som summen af nedenstående: 1. Kursværdien af afdelingens samlede lange nettopositioner i værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter, råvareinstrumenter eller indeks. Ved en lang position forstås en position, der giver en gevinst ved en kursstigning eller et rentefald for det pågældende værdipapir, pengemarkedsinstrument, råvareinstrument eller indeks. 2. Likvide midler, herunder valuta 3. Kursværdien af afdelingens samlede korte nettopositioner i værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter, råvareinstrumenter eller indeks. Ved en kort position forstås den numeriske værdi af en position, der giver et tab ved en kursstigning eller et rentefald for det pågældende værdipapir, pengemarkedsinstrument, råvareinstrument eller indeks. Spredningsregler/Spredningsrisiko: Obligationer: Maksimalt 80 % af afdelingens lange positioner må investeres i obligationer udstedt af et enkelt dansk realkreditinstitut eller SDO-udsteder, inklusiv Fiskeribanken, Skibskreditfonden, DLR, LR Realkredit og Kommunekredit. Der gælder ingen øvrige begrænsninger for afdelingens placering af midler i danske realkreditobligationer samt obligationer udstedt eller garanteret af den danske stat. For så vidt angår øvrige obligationer, må én position maksimalt andrage 10 % af afdelingens formue. Aktier: Afdelingen kan investere sin formue helt eller delvist i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596, i det omfang det kan indeholdes i afdelingens investeringspolitik og risikoprofil. Ved enhver investering i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596, skal der ses igennem porteføljen, således at Formuepleje Fokus A/S aktiver og passiver betragtes som aktiver og passiver i afdelingen. Koncentrationsrisiko: Afdelingen må maksimalt have lange positioner på 600 % af afdelingens formue. I opgørelsen af rammen indgår derivater og finansielle instrumenter af enhver art. På investeringstidspunktet er den øvre grænse dog 500 %. Fastholdelse af en eksisterende eksponering via forlængelse (rulning) af et eksisterende derivat, som anvendes i eksponeringen i denne forbindelse, anses ikke som en overskridelse. Standardafvigelse/Udsving i afkast: Afdelingens standardafvigelse må maksimalt udgøre 36 % målt på 1-årige afkast, 29 % målt på 3-årige afkast og 28 % målt på 5-årigt afkast. På investeringstidspunktet må standardafvigelserne dog maksimalt udgøre 30 % målt på 1-årige afkast, 24 % målt på 3-årige afkast og 23 % målt på 5-årige afkast. Positions- og markedsrisiko: Afdelingens renterisiko (optionsjusteret varighed) må maksimalt ligge i intervallet -2 til 8 af afdelingens beholdning investeret i obligationer. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. På investeringstidspunktet må Side 7 af 36

afdelingens renterisiko (optionsjusteret varighed) maksimalt ligge i intervallet -1 til 6 af afdelingens beholdning investeret i obligationer. Afdelingens optionsjusterede varighed opgøres via Nordea Analytics. Fastholdelse af en eksisterende eksponering via forlængelse (rulning) af et eksisterende derivat, som anvendes i eksponeringen i denne forbindelse, anses ikke som en overskridelse. Ved investeringer i kollektive investeringsinstitutter, skal eksponeringen til aktie- eller obligationsmarkedet fra de underliggende aktiver i disse medgå i opgørelsen af afdelingens renterisiko og aktiemarkedseksponering. Likviditetsrisiko: Afdelingen investerer i instrumenter, hvor likviditeten er høj. Alle aktiver samt finansielle instrumenter, der investeres i, opfattes som likvide og kan handles kontinuerligt. Likviditet til indløsning af investorer kan derfor fremskaffes ved realisation af porteføljen. Risikorammen kan desuden afviges ubegrænset i forbindelse med en samlet daglig indløsning på mere end 10 % af afdelingens formue. Bestyrelsen har besluttet, at afvigelsen maksimalt må forekomme i en periode på op til 8 bankdage efter indløsningsdagen. Afdelingen må ikke aktivt påtage sig yderligere risiko i tilpasningsperioden end den risiko, indløsningen har foranlediget. Gearingsrisiko: Afdelingen kan optage lån på op til 500 % af sin formue som led i afdelingens investeringsstrategi og med henblik på at opnå fornøden likviditet til at foretage indløsning af investorers andele, samt midlertidig finansiering ved omlægning af afdelingens investeringer eller for at udnytte tildelte tegningsrettigheder. Afdelingen kan endvidere foretage kortvarige overtræk på sine konti hos foreningens depotselskab som et operationelt led i placeringen og allokeringen af midler. Overtræk anses som lån. Afdelingen kan stille sine aktiver til sikkerhed for sine forpligtelser. Lån (gearing) øger afkastet på gevinstgivende positioner, og tilsvarende øger gearing tabet ved tabsgivende positioner. Gearede positioner, der ikke lukkes ned i tide, risikerer at medføre forpligtelser for afdelingen, som ikke kan honoreres. I værste fald betyder muligheden for gearing, at afdelingen kan gå konkurs. Afdelingen er en forening med begrænset ansvar, og derfor betyder afdelingens konkurs ikke, at der kan rettes krav mod afdelingens investorer. Investorerne vil dog have mistet deres investering helt eller delvist. Valutakursrisiko: Afdelingen kan vælge at optage lån i fremmed valuta. Valutalån i andre valutaer end danske kroner og Euro skal matches af aktiver, dog kan der tillades en nettoeksponering til andre valutaer på maksimalt 10 % af afdelingens formue. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. Side 8 af 36

Afdelingen kan vælge at afdække valutakursrisiko på alle investeringer helt eller delvist. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med afdækning og optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. Overskridelse af investeringsrammer: Risikorammerne må afviges ubegrænset i forbindelse med en samlet daglig emission eller indløsning på mere end 10 % af afdelingens formue. Afvigelsen må maksimalt forekomme i en periode på op til 8 bankdage efter emissions - eller indløsningsdagen. Afdelingen må ikke aktivt påtage sig yderligere risiko i tilpasningsperioden end den risiko, indløsningen eller emissionen har foranlediget. Overskridelser af afdelingens risikorammer skal hurtigst muligt offentliggøres via en meddelelse via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Ligeledes skal overskridelsen senest 8 hverdage efter overskridelsen har fundet sted meddeles alle navnenoterede investorer ved skriftlig henvendelse eller pr. e-mail til alle i investorprotokollen navnenoterede investorer og eventuelt ved indrykning på foreningens hjemmeside eller i et landsdækkende dagblad efter bestyrelsens skøn. Afkast/Benchmark: Afdelingen har ikke noget benchmark. Afdelingens seneste 5 års* afkast: 2008 2009 2010 2011 2012 Afkast i % * Afdelingen er nystartet Det bemærkes, at der af det historiske afkast ikke kan drages nogen slutning om afdelingens fremtidige afkast. Afdelingen er i store træk en videreførelse af den nuværende investeringsstrategi for Investeringsselskabet Formuepleje Fokus A/S. Afdelingens risiko vil overvejende være på niveau den historiske risiko for investeringsselskabet Formuepleje Fokus A/S. Det bemærkes, at der af et historisk afkast ikke kan drages nogen slutning om afdelingens fremtidige afkast. Risikopolitik og risikofaktorer Afdelingens risikopolitik i skabelsen af en langsigtet kapitaltilvækst, der ligger over markedsafkastet via porteføljeinvestering i overvejende obligationer og aktier, er at håndtere risici bedst muligt. Faktorer som aktivsammensætningen, gearing og generelle markedsudsving vil påvirke risikoen i afdelingen. Det er vurderingen at risikoprofilen i afdelingen vil afspejle en høj risiko målt ved standardafvigelsen på afkastet. Risikoen for afdelingen vil dog kunne forventes at være under det niveau, der historisk har været registreret for aktier. Side 9 af 36

Investering i afdelingen indebærer en risiko for tab som ved enhver anden investering. Investoren skal være opmærksom på, at en investering i afdelingen på ingen måde er at betragte som et indskud i en bank eller lignende. Der er en række risikofaktorer, der kan påvirke kursudviklingen på afdelingen. Nedenfor er anført en række karakteristika og risikofaktorer, som investering i de omfattende finansielle instrumenter medfører, og som de anvendte investeringsteknikker besidder. Disse karakteristika og risikofaktorer kan i mere eller mindre grad påvirke kursudviklingen og dermed risikoen for tab. De anførte risikofaktorer må ikke opfattes som en udtømmende opremsning af potentielle risici. Investering i afdelingen bør kun ske efter forudgående konkret rådgivning, og efter at potentielle investorer har læst og forstået de med investeringen forbundne risici. Risiko ved gearing Afdelingen kan geare balancen via afledte finansielle instrumenter eller lån mange gange afdelingens formue. Der kan derfor være en risiko for, at afdelingen går konkurs, og at investoren dermed taber hele sin investering i afdelingen. Rådgiverrisiko Investeringsstrategien er baseret på en aktiv investeringsfilosofi, hvor der er anvendt historiske modelberegninger. Der er ingen garanti for, at disse beregninger eller rådgivers vurderinger fremadrettet vil medføre et positivt afkast. Konverteringsrisiko Da afdelingen kan investere i konverterbare realkreditobligationer, kan der opstå en risiko for, at indfrielserne bliver højere end ventet, hvilket kan medføre tab for afdelingen. Risiko ved ændring i konveksitet, volatilitet og rentekurve Konveksitet, stigende volatilitet i markedet og ændringer i rentekurvens profil kan have en negativ påvirkning på kursen på de realkreditobligationer, som afdelingen har investeret i. En anderledes udvikling end forventet kan medføre et tab for afdelingen. Risiko ved rentespænd Afdelingen kan foretage investeringer, hvor der søges at udnytte udviklingen i renteforskellen mellem to renter (f.eks. renten på realkreditobligationer og swaps). Bevæger rentespændet sig modsat forventningerne, vil dette medføre risiko for tab. Likviditetsrisiko Selvom markedet for mange danske realkreditobligationer under normale omstændigheder anses som likvidt, kan dette ændres, hvorved forskellen mellem købs- og salgskurser kan udvides til ugunst for afkastudviklingen i afdelingen. Risiko ved ændringer i finansieringsforhold Strategien i afdelingen bygger på anvendelse af finansiering. Vilkårene herfor kan ændres i fremtiden, hvilket kan bevirke, at finansieringsomkostningerne stiger i forhold til det nuværende niveau eller, at gearingen begrænses, og visse rentable investeringer derved må opgives til ugunst for afkastudviklingen i afdelingen. Side 10 af 36

Modpartsrisiko Afdelingen vil anvende afledte finansielle instrumenter, hvor der kan opstå en modpartsrisiko i instrumentets levetid. Tilsvarende vil der være modpartsrisiko i forbindelse med udlån af værdipapirer og indestående i depotselskabet. Modpartsrisikoen søges begrænset ved kollateral eller ved alene at have en eller flere store, solide banker som modparter. Modparter, der accepteres, skal være såkaldte Investment Grade-selskaber. Investment Grade- selskaber er defineret som selskaber, der som minimum har en kortsigtet rating på Baa fra Moody s Investor Services eller BBB fra Standard & Poor s. For selskaber, der ikke er ratede, er det et krav, at de har en ubetinget høj kreditværdighed. Risikoprofilen i afdelingen søges fastholdt ved investering i en portefølje af aktier, obligationer og afledte finansielle instrumenter, således at risikorammerne angivet i vedtægterne og i dette prospekt overholdes. Foreningens ledelse følger løbende udnyttelsen af disse rammer. Placering på risikoskala På en risikoskala fra 1-7 er afdelingen placeret i kategori 4. En risikoskala viser sammenhængen mellem risiko og afkast ved forskellige investeringer. Bemærk, at kategori 1 ikke er ensbetydende med en risikofri investering. Afdelingens placering på skalaen vil være bestemt af udsvingene i afdelingens indre værdi de seneste fem år. Da afdelingen er nystartet er risikoberegningen baseret på nærmeste referenceindeks for perioden før afdelingens etablering. Store udsving er lig med høj risiko og en placering højt på skalaen. Små udsving er lig med lavere risiko og placering lavt på skalaen. Afdelingens placering på skalaen er ikke fast. Placeringen kan ændre sig med tiden afhængig af afdelingens positioner og markedsudviklingen. Historiske data giver ikke nødvendigvis et retvisende billede af afdelingens fremtidige risikoprofil. Risikoindikatoren tager ikke højde for politiske indgreb, finanskriser og udsving i valutaer, der alle kan medføre pludselige tab på værdipapirer. Investorprofil/Den typiske investor Afdelingen henvender sig til offentligheden. Afdelingen henvender sig til formuende investorer, der har erfaring med investering i aktier og obligationer, som kan acceptere investering med høj risiko, som er bekendt med de generelle risici på kort og langt sigt med investering i finansielle instrumenter og som alene foretager investering på baggrund af konkret rådgivning, bl.a. med henblik på at læse og forstå de i dette prospekt fremhævede risikomomenter. En investering i afdelingen anbefales alene at indgå som en mindre del af en større veldiversificeret portefølje. Investor bør have en investeringshorisont på minimum fire år. Risikoen i afdelingen forventes at adskille sig fra traditionel investering i aktier og obligationer, hvor markedsrisikoen er dominerende. Afdelingen kan derfor bruges til at opnå en større spredning af risikoen i en portefølje. Investering i afdelingen er ikke hensigtsmæssig eller egnet for alle investorer. Afdelingen er et kompliceret finansielt produkt, der er velegnet til investorer, der forud for investering enten selv besidder den fornødne ekspertise eller har indhentet konkret rådgivning baseret på deres egne forhold og efter at være blevet oplyst om produktets generelle karakteristika og risici. Alle investorer bør derfor forud for tegning Side 11 af 36

af andele i afdelingen konsultere rådgivning med henblik på at konstatere, om de indeholdte risici og karakteristika er egnede og hensigtsmæssige for investor og løbende evaluere, om disse forudsætninger er ændret. Afdelingen er bedst egnet ved investeringsformer, der beskatningsmæssigt ikke vil have ulemper med lagerbeskatning, jf. afsnittet om skatte- og afgiftsregler. Værdiansættelse Aktiverne værdiansættes i overensstemmelse med principperne i den til enhver tid gældende bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Hvis det ikke er muligt at beregne den indre værdi på grundlag af aktuelle priser, vil foreningen i forbindelse med offentliggørelse redegøre for, hvordan den indre værdi er beregnet. Offentliggørelse sker via meddelelse via NASDAQ OMX Copenhagen A/S samt på foreningens hjemmeside www.formuepleje.dk/forening. Optagelse til handel på reguleret marked Afdelingen Formuepleje Fokus KL er optaget til handel på NASDAQ OMX Copenhagen A/S med første handelsdag den 19. juli 2013. Foreningsandele, tegning og indløsning Andele: Afdelingerne er bevisudstedende. Andelene registreres i VP Securities A/S i stykker a kr. 100 og multipla heraf. Fondskode/ISIN: Afdelingerne er registreret i VP Securities A/S med følgende fondskoder/isin Afdeling Formuepleje Fokus KL: DK0060498509 Tegningssted: Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, 8. sal 8000 Aarhus C Tlf.: 87 46 49 00 Fax: 87 46 49 01 Bestilling kan endvidere foretages gennem øvrige pengeinstitutter og børsmæglerselskaber. Nordea Bank Danmark A/S er bevisudstedende institut. Andelene opbevares gratis i depot hos danske pengeinstitutter. Ved beholdningsændringer på VP-kontoen betales dog almindeligt VP-gebyr. Løbende emission: Tegning i afdelingen foretages i henhold til vedtægterne uden fastsat højeste beløb. Efter bestyrelsens beslutning er afdelingen åbne for nyemission hver bankdag. Afregning foregår 3 bankdage efter tegningen ved registrering af andelene på investors konto i VP Securities A/S. Emissionsprisen beregnes hver dag. Bestyrelsen er bemyndiget til at foretage løbende emission af foreningens andele. Side 12 af 36

Løbende emission kan suspenderes efter bestyrelsens beslutning, såfremt det eksempelvis vurderes, at der er væsentlig tvivl om værdien af afdelingens midler på emissionstidspunktet. Eventuel suspension og genoptagelse af emission efter suspension vil blive offentliggjort via meddelelse via NASDAQ OMX Copenhagen A/S samt meddelt via foreningens hjemmeside. Ved større emissioner på kr. 10 mio. og derover, kan bestyrelsen tillade emissioner ved apportindskud af værdipapirer. Emissionsomkostninger: Emissionsprisen fastsættes ved anvendelse af dobbeltprismetoden i henhold til 4 i bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger m.v. ved at dividere formuens værdi på emissionstidspunktet med antallet af tegnede andele. I forbindelse med emission tillægges et beløb til dækning af udgifter ved investering af emissionsbeløbet som afdelingens aktiver og passiver afspejler, herunder finansielle instrumenter samt evt. lånoptagelse og andre nødvendige omkostninger ved emissionen. Maksimale emissionsomkostninger: Afdeling Fokus 0,60 % Maksimal emissionsomkostning Det vil være forventningen, at den angivne maksimale emissionsomkostning typisk vil være lavere. Emissionsomkostningen vil dagligt kunne ses på foreningens hjemmeside. Den angivne maksimale emissionsomkostning kan overskrides i perioder med usædvanlige markedsforhold og afgiftsændringer, som medfører en stigning i de øvrige markedsafledte udgifter ved køb og salg af afdelingens instrumenter. Såfremt en sådan situation opstår, vil foreningen i denne periode oplyse om de konkrete emissionsomkostninger via NASDAQ OMX Copenhagen A/S samt på foreningens hjemmeside, ligesom det vil blive offentliggjort, når der igen vendes tilbage til det anførte maksimale emissionstillæg. Omkostningerne for foreningen vil ved store emissioner være lavere end svarende til de i det ovenfor angivne satser. Ved store emissioner forbeholder foreningen sig derfor ret til i det konkrete tilfælde at reducere emissionstillægget for afdelingen. Emissionstillægget kan dog ikke være lavere end omkostningerne ved køb af værdipapirer m.m., med mindre emissionen sker i forbindelse med apportindskud af værdipapirer i afdelingen. Inkluderet i emissionsomkostningen indgår følgende maksimale udgifter i procent af indre værdi: Kurtage og øvrige omk. ved køb af værdipapirer m.m.: 0,60 % Markedsføring m.v.: 0,00 % Tegnings-, salgs- og garantiprovision m.v.: 0,00 % I alt: 0,60 % Side 13 af 36

Investeringsrådgiveren modtager ikke indtjening fra handel med værdipapirer og/eller finansielle instrumenter i porteføljen, herunder kurtage, kursskæring på værdipapirer og/eller valuta, afviklingsomkostninger m.m. Investeringsrådgiveren har ej heller indtjening fra låneformidling i form af rentemarginal, stiftelsesprovision eller andre låneorienterede omkostninger. Ovenstående forhold for investeringsrådgiveren gælder også for nærstående parter (koncernforbundne selskaber og/eller associerede selskaber). Kursoplysning: Den indre værdi, emissions- og indløsningskursen af andele i afdelingen beregnes hver bankdag. Den indre værdi beregnes som dagsværdien til den markedsværdi, der kan konstateres for aktivet eller forpligtelsen på et velfungerende marked. Hvis aktivet eller forpligtelsen ikke handles på et velfungerende marked, anvendes en anerkendt metode til beregning af dagsværdien på det pågældende aktiv eller den pågældende forpligtelse. Den indre værdi samt emissions- og indløsningskursen offentliggøres via NASDAQ OMX Copenhagen A/S, første gang inden markedets åbningstid kl. 9.45 og derefter mellem kl. 12 og kl. 13.00 samt mellem kl. 15.30 og kl. 16.30. Der skal endvidere ske offentliggørelse, når der sker væsentlige ændringer i værdierne. Oplysningerne kan ligeledes fås ved henvendelse til foreningen på tlf. 44 55 92 00. Endvidere vil disse oplysninger fremgå af hjemmesiden www.formuepleje.dk/forening. Cirkulerende andele: Foreningen vil dagligt og inden markedets åbningstid kl. 9.45 offentliggøre cirkulerende antal investeringsbeviser for afdelingen. Navnenotering: Andelene skal lyde på navn og noteres i foreningens investorprotokol, der føres af investeringsforvaltningsselskabet Formuepleje Fund Management A/S. Navnenoteringen foretages af det pengeinstitut, hvor andelene ligger i depot. Stemmeret: Hver investor har en stemme for hver andel a kr. 100. Stemmeretten kan udøves, såfremt andelen er noteret på navn i foreningens investorprotokol en uge før generalforsamlingen. Rettigheder: Ingen andele har særlige rettigheder. Opløsning Bestyrelsen kan indstille til investorernes beslutning, at afdelingen opløses. En sådan indstilling kan være forårsaget af f.eks. utilstrækkeligt kapitalgrundlag eller eventuelt utidssvarende investeringsområder i afdelingen. Til vedtagelse af beslutning om afdelingens opløsning, fusion eller spaltning kræves, at beslutningen tiltrædes af såvel mindst to tredjedele af de afgivne stemmer som af den del af afdelingens formue, der er repræsenteret på generalforsamlingen. Side 14 af 36

Negotiabilitet og omsættelighed: Investeringsforeningsandelene er omsætningspapirer, og der gælder ingen indskrænkninger i andelenes omsættelighed. Flytning Foreningen har kun én afdeling, hvorfor det ikke er muligt for investorer at flytte fra en afdeling til en anden i foreningen. Indløsning På en investors forlangende skal foreningen indløse investorens andel af afdelingens formue. Indløsning foretages i henhold til vedtægterne, idet bestyrelsen har besluttet, at afdelingen er åben for indløsning på daglig basis uden varsel. Afregning sker tre bankdage efter indløsningen. Indløsningsprisen fastsættes ved anvendelse af dobbeltprismetoden jf. 4 i bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger m.v. til den indre værdi opgjort på indløsningstidspunktet efter samme principper, som anvendes i årsrapporten, ved at dividere formuens værdi på indløsningstidspunktet med antallet af tegnede andele med fradrag af et beløb til dækning af udgifter ved salg af værdipapirer, herunder finansielle instrumenter m.m. og til andre nødvendige omkostninger ved indløsningen. I forbindelse med indløsning fradrages et beløb til dækning af udgifter ved salg af indløsningsbeløbet, som afspejler afdelingens aktiver og passiver, herunder finansielle instrumenter samt evt. lånoptagelse og andre nødvendige omkostninger ved indløsningen. Maksimale indløsningsomkostninger: Afdeling Fokus 0,60 % Maksimal indløsningsomkostning Det vil være forventningen, at den angivne maksimale indløsningsomkostning typisk vil være lavere. Indløsningsomkostningen vil kunne ses på foreningens hjemmeside. Inkluderet i indløsningsfradraget indgår følgende maksimale udgifter i procent af indre værdi: Kurtage og øvrige omk. ved køb af værdipapirer m.m.: 0,60 % Markedsføring m.v.: 0,00 % Tegnings-, salgs- og garantiprovision m.v.: 0,00 % I alt 0,60 % Investeringsrådgiveren modtager ikke indtjening fra handel med værdipapirer og/eller finansielle instrumenter i porteføljen, herunder kurtage, kursskæring på værdipapirer og/eller valuta, afviklingsomkost- Side 15 af 36

ninger m.m. Investeringsrådgiver har ej heller indtjening fra låneformidling i form af rentemarginal, stiftelsesprovision eller andre låneorienterede omkostninger. Ovenstående forhold for investeringsrådgiveren gælder også for nærstående parter (koncernforbundne selskaber og/eller associerede selskaber). Indløsning kan suspenderes efter bestyrelsens beslutning, såfremt det eksempelvis vurderes, at foreningen ikke kan fastsætte den indre værdi på grund af forholdene på markedet, eller når foreningen af hensyn til en lige behandling af investorerne først fastsætter indløsningsprisen, når foreningen har realiseret de til indløsningen af andelene nødvendige aktiver. Eventuel suspension og genoptagelse af indløsning efter suspension vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S samt via foreningens hjemmeside. Finanstilsynet kan kræve, at foreningen udsætter indløsning af andele, hvis det er i investorernes eller offentlighedens interesse. De angivne maksimale indløsningsomkostninger kan overskrides i perioder med usædvanlige markedsforhold, afgiftsstigninger m.m., som medfører en stigning i de øvrige markedsafledte udgifter ved køb og salg af afdelingens instrumenter. Såfremt en sådan situation opstår, vil foreningen i denne periode offentliggøre de konkrete indløsningsomkostninger via NASDAQ OMX Copenhagen A/S samt oplyse herom på foreningens hjemmeside, ligesom det vil blive offentliggjort via NASDAQ OMX Copenhagen A/S og Foreningens hjemmeside, når der igen vendes tilbage til det anførte maksimale indløsningsfradrag. Tilbagesalg eller indløsning af andele kan ske gennem Nordea Bank Danmark A/S. Foreningen kan i særlige tilfælde forlange, at indløsningsprisen fastsættes efter, at afdelingen har realiseret de til imødekommelse af indløsningen nødvendige aktiver. I sådanne tilfælde skal foreningen straks efter udsættelsen underrette Finanstilsynet og de kompetente myndigheder i andre medlemsstater af Den Europæiske Union og lande, som Fællesskabet har indgået aftale med på det finansielle område, når foreningen markedsfører sine andele der, om udsættelsen. Ingen investor er forpligtet til at lade sine andele indløse helt eller delvist. Væsentlige aftaler og omkostninger Administrationsaftale: Foreningen har indgået administrationsaftale om den daglige ledelse af foreningen med Formuepleje Fund Management A/S. Formuepleje Fund Management A/S er godkendt af Finanstilsynet som investeringsforvaltningsselskab (FT nr. 17.104). Ifølge aftalen påtager Formuepleje Fund Management A/S sig foreningens administrative og investeringsmæssige opgaver. Disse opgaver skal af Formuepleje Fund Management A/S forvaltes i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v., lov om finansiel virksomhed, Finanstilsynets bestemmelser, foreningens vedtægter, bestyrelsens anvisninger og de af foreningen indgåede aftaler. Formuepleje Fund Management A/S fører endvidere foreningens investorprotokol, hvori navnenoteringen af afdelingens andel foretages. Side 16 af 36

Som vederlag for investeringsforvaltningsselskabets ydelse betaler afdelingen i foreningen et fast honorar på 0,22 % p.a. af formuen (for 2013 forholdsmæssigt i forhold til perioden, hvor Foreningen er i drift). Administrationsaftalen kan af hver af parterne opsiges med 6 måneders varsel, dog med kortere varsel såfremt parterne er enige herom. Depotselskab: Foreningen har indgået depotselskabsaftale med Nordea Bank Danmark A/S. Nordea Bank Danmark A/S påtager sig som depotselskab at opbevare og forvalte værdipapirer og likvide midler for foreningens afdeling i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v., lov om finansiel virksomhed og Finanstilsynets bestemmelser. Nordea Bank Danmark A/S påtager sig de i lovgivningen fastlagte kontrolopgaver og forpligtelser. Endvidere varetager Nordea Bank Danmark A/S opgaven som foreningens bevisudstedende institut. Aftalen kan af foreningen opsiges med 1 måneds varsel og af depotbanken med 6 måneders varsel. Som vederlag for disse ydelser betaler foreningen et depotgebyr på 0,03 % p.a. plus moms. Herudover betales der særskilt for VP-omkostninger samt transaktionsgebyrer for afvikling af 3.-mandshandler. Aftale om investeringsrådgivning: Foreningen har indgået rådgivningsaftale med Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab (koncernforbundet med foreningens investeringsforvaltningsselskab). Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab har kapitalforvaltning som hovedvirksomhed. Ifølge aftalen skal Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab ifølge sine analyser og forventninger levere rådgivning, der kan danne grundlag for, at investeringsforvaltningsselskabet på foreningens vegne kan træffe beslutninger om placering af investorernes midler. Rådgivningen sker i overensstemmelse med de retningslinjer, som foreningens bestyrelse har fastlagt for afdelingen. Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab skal løbende følge foreningens portefølje med henblik på aktivt at rådgive om tilpasning af porteføljens sammensætning og fordeling på enkelte investeringer efter forventninger til det opnåelige afkast. Vederlaget for rådgivningsydelsen udgør et fast honorar på 1,38 % af afdelingens formue plus et resultatafhængigt honorar på 10 % af afdelingens afkast. Det resultatafhængige honorar afregnes kvartalsvis, mens det faste honorar afregnes hver måned. Beregningen af det afkastafhængige honorar beregnes ud fra nedenstående formler. AAH samlet t = AAH t antal cirkulerende andele (ultimo) AAH t = Max [0, (NAV* t HWM t-1 ) 10 %] HWM t = Max [NAV t, HWM t-1 ], hvor NAV 0 = HWM 0 Side 17 af 36

HWM 0 = HMW på første tegningsdato AAH Samlet t = Samlet resultatafhængigt honorar i kvartal t, AAH t = Resultatafhængigt honorar pr. andel i kvartal t, NAV* t = Net Asset Value ultimo kvartal t, defineret som indre værdi pr. andel ultimo kvartal t før beregning af et eventuelt resultatafhængigt honorar for periode t, HWM t = High Water Mark ultimo kvartal t, NAV t = Net Asset Value ultimo kvartal t, defineret som indre værdi pr. andel ultimo kvartal t før afregning af et eventuelt resultatafhængigt honorar. High Water Mark bliver ikke justeret som følge af emissioner og indløsninger, men skal justeres, såfremt stykstørrelsen på andelene ændres. For afdeling Formuepleje Fokus KL betales et resultatafhængigt honorar: Der betales et resultatafhængigt honorar på 10 % af afdelingens afkast. Før der udløses et resultatafhængigt honorar, skal den indre værdi være højere end det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som afdelingens højeste indre værdi ultimo året. Der betales først resultatafhængigt honorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultatafhængigt honorar. Beregning efter High Water Mark sikrer, at der kun afregnes resultatafhængigt honorar, når foreningens formue har opnået en positiv værdistigning, og at der ikke udbetales resultatafhængigt honorar af det samme afkast mere end en gang. Det første High Water Mark i afdelingen er følgende: Såfremt den offentliggjorte indre værdi i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596kl. 10.00 på den første handelsdag i afdeling Formuepleje Fokus KL er større end eller lig med kurs 130,37 1, vil afdelingens første High Water Mark modsvare den indre værdi, der ligger til grund for udbudskursen i forbindelse med første tegning af andele i afdelingen. Såfremt den offentliggjorte indre værdi i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596 kl. 10.30 på den første handelsdag i afdeling Formuepleje Fokus KL er mindre end kurs 138,44, vil afdelingens første High Water Mark fastsættes som: High Water Mark = 100 * 138,44/offentliggjort indre værdi i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596 kl. 10.30 på den første handelsdag i afdeling Formuepleje Fokus KL. Hvis der indgår investeringer i form af andre kollektive opsparingsprodukter (fonde, investeringsforeninger, hedgeforeninger, investeringsselskaber, hedgefonde, alternative investeringsfonde, samt andre kol- 1 High Water Mark er indre værdi på Formuepleje Fokus A/S pr. 31.12.2012 minus udloddet udbytte på 8 kr. i april 2013. For opgørelse af High Water Mark i Formuepleje Fokus A/S henvises i øvrigt til seneste årsregnskab for 2012. Side 18 af 36

lektive investeringsinstitutter), som Forvalter har indgået en investeringsaftale med, modregnes Forvalters indtjening herfra i betalingen til Forvalter. Tilsvarende hvis Forvalter (eller et koncernforbundet selskab til Forvalter) har en ejerandel i en anden investeringsrådgiver, som har en investeringsrådgivningsaftale med et kollektivt opsparingsprodukt som indgår i porteføljen, modregnes en forholdsmæssig andel af denne investeringsrådgivers indtjening herfra i aflønningen af Forvalteren, herunder resultatafhængigt honorar. Forvalter defineres i denne sammenhæng som afdelingens investeringsrådgiver. Såfremt det skønnes i Foreningens interesse, kan Foreningen opsige aftalen øjeblikkeligt. Er opsigelsen ikke begrundet i væsentlig misligholdelse af nærværende aftale, vil Investeringsrådgiveren være berettiget til at modtage fast honorar og resultatafhængigt honorar som defineret i allonge B i løbende måned + 6 måneder efter aftalen er opsagt. Kompensation for Investeringsrådgiverens forventede indtjening ved Foreningens øjeblikkelige opsigelse beregnes på baggrund af enten (i) Foreningens formue på tidspunktet for opsigelse eller (ii) Foreningens gennemsnitlige formue 6 måneder forud for tidspunktet for opsigelse, hvor afkastet fastsættes til afdelingens afkastmål. Investeringsrådgiveren kan opsige aftalen med 3 måneders varsel. Ved opsigelse er rådgiver berettiget til at modtage såvel ikke-afregnet fast som afkastafhængigt honorar frem til opsigelsesdagen. Investeringsrådgiver yder desuden assistance i forbindelse med værdipapirhandel og låneformidling for foreningens afdeling. Handel med obligationer afregnes generelt til nettopriser, idet rådgiver samtidig skal sikre, at foreningens handelsomkostninger (kurtage, kursspreads m.v.) holdes inden for de satser, der er anført under emissions- og indløsningsomkostninger. Samarbejdsaftale om markedsføring og distribution For at styrke rådgivningen af investorerne samt markedsføringen har foreningen indgået samarbejdsaftale om markedsføring og distribution med Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab (koncernforbundet med foreningens investeringsforvaltningsselskab). I henhold til aftalen forpligter Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab sig til at distribuere foreningens afdeling samt sikre sig, at selskabets medarbejdere har en uddannelse, der berettiger dem til at udføre dette, så det kan ske på kvalificeret vis. Honoraret for markedsføring og distribution er indeholdt i Aftale om investeringsrådgivning og honoreres således ikke særskilt. Aftalen kan af begge parter opsiges med 3 måneders varsel, dog således at aftalen kan opsiges af foreningen uden varsel, såfremt dette måtte være i foreningens interesse. Market making-aftale: Foreningen har med Nordea Bank Danmark A/S indgået aftale om, at banken, bl.a. i Nasdaq OMX Copenhagen A/S handelssystemer, hver børsdag med forbehold for særlige situationer stiller priser på afdelingernes investeringsbeviser med det formål at fremme likviditeten ved handel med beviserne. Prisstillelsen skal ske med såvel købs- som salgspriser og på baggrund af aktuelle emissions- og indløsningspriser. Foreningen betaler et halvårligt honorar på DKK 25.000 for ydelsen. Aftalen kan opsiges med én måneds varsel. Bestyrelse: Bestyrelsens honorar godkendes årligt af generalforsamlingen. Side 19 af 36

For første regnskabsperiode budgetteres med et bestyrelseshonorar på kr. 300.000. Offentlige myndigheder: Finanstilsynet afregnes efter regning. For 2013 budgetteres med et vederlag på kr. 50.000. Samlede administrationsomkostninger: I henhold til vedtægterne må de samlede administrationsomkostninger, herunder omkostninger til bestyrelse, administration, it, revision, tilsyn, markedsføring, fast honorar til investeringsrådgiver og depotselskab for hver afdeling ikke overstige 3 % af den gennemsnitlige formueværdi af afdelingen inden for et regnskabsår eksklusive eventuelt resultatafhængigt rådgiver honorar. De samlede administrationsomkostninger inklusive resultatafhængigt honorar må for afdelingen ikke overstige 10 % af den højeste formueværdi inden for regnskabsåret, dog maksimalt 20 % af den gennemsnitlige formueværdi inden for regnskabsåret. De årlige omkostninger i procent (ÅOP) indeholder administrationsomkostninger, handelsomkostninger vedrørende den løbende drift samt investors handelsomkostninger i form af det maksimale emissionstillæg og indløsningsfradrag. Beløbet beregnes under forudsætning af, at investeringen holdes i 7 år. Side 20 af 36

Tilknyttede personer og selskaber Foreningens bestyrelse: Adm. direktør, HedeDanmark Carsten With Thygesen, (formand) Ahornvej 64 8680 Ry Projektrådgiver Jørn Nielsen Christianslund 110 8300 Odder Advokat, Partner, Rønne & Lundgren Michael Vinther Skovholmvej 19 2920 Charlottenlund Godsejer Henrik Ahlefeldt-Laurvig Bygaden 70 8700 Horsens Direktør. professor. dr. oecon. Børge Obel Grumstolevej 66 8270 Højbjerg Adm. Direktør Lars Sylvest Langdalsvej 18 8220 Brabrand Foreningens direktion: Formuepleje Fund Management A/S Adm. direktør Søren Astrup Værkmestergade 25, 8. 8000 Aarhus C CVR.nr. 18 05 97 38 Investeringsrådgiver: Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab Direktør Henry Høeg Værkmestergade 25, 8. sal 8000 Aarhus C CVR.nr. 10 16 79 49 Side 21 af 36

Foreningens revisorer: Beierholm Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Statsautoriseret revisor Klaus Kristiansen Dusager 16 8200 Aarhus N CVR.nr. 32 89 54 68 Depotselskab: Nordea Bank Danmark A/S Strandgade 3 Christiansbro 1401 København K CVR.nr. 13 52 21 97 Klageansvarlig: Private investorer i foreningen kan i henhold til lov om finansiel virksomhed indgive en klage til foreningens klageansvarlige hos foreningens investeringsforvaltningsselskab. Klagevejledning fremgår af hjemmesiden www.formuepleje.dk/forening og kan endvidere fås ved henvendelse til foreningens investeringsforvaltningsselskab. Ankeinstans: Private investorer i afdelingen kan anke forhold vedrørende foreningen eller afdelingen til Ankenævnet for Investeringsforeninger Amaliegade 8B, 2., postboks 9029 1022 København K Tlf.: 35 43 63 33, fax: 35 43 71 04 Prospekt, årsrapport mv. Central investorinformation, prospekt og årsrapport kan rekvireres ved henvendelse til foreningen eller på www.formuepleje.dk. Særlige forbehold: Dette prospekt, der er udarbejdet på dansk, henvender sig til danske investorer og er udarbejdet i overensstemmelse med danske regler og lovgivning. Prospektet er indsendt til Finanstilsynet i Danmark i henhold til kapitel 11 i lov om investeringsforeninger m.v. Prospektet er ikke godkendt af eller registreret hos udenlandske myndigheder med henblik på salg og markedsføring af investeringsforeningsandele uden for Danmark. Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning vedrørende investeringsmæssige eller andre forhold. Investorer opfordres til at søge individuel rådgivning om egne investeringsmæssige og dertil knyttede forhold. Distribution af dette prospekt kan i visse lande være underlagt særlige restriktioner. Personer, der kommer i besiddelse af prospektet, er forpligtede til selv at undersøge og iagttage sådanne restriktioner. De Side 22 af 36

af prospektet omfattede andele må ikke udbydes eller sælges i USA, Canada og Storbritannien, og dette prospekt må ikke udleveres til investorer hjemmehørende i disse lande. Oplysninger i dette prospekt er ikke et tilbud eller en opfordring til at gøre tilbud i nogen jurisdiktion, hvor et sådant tilbud eller en sådan opfordring til at gøre tilbud ikke er tilladt, eller til personer over for hvem, et sådant tilbud eller en sådan opfordring til at gøre tilbud ikke er tilladt. Enhver oplysning i nærværende prospekt, herunder om investeringsstrategi og risikoprofil, kan inden for lovgivningens og vedtægternes rammer ændres efter bestyrelsens beslutning. Side 23 af 36

Bilag 1 Foreningens vedtægter Vedtægter for Hedgeforeningen Formuepleje Fokus Navn og hjemsted 1 Foreningens navn er Hedgeforeningen Formuepleje Fokus. Stk. 2. Foreningen er en hedgeforening. Stk. 3. Foreningens hjemsted er Aarhus kommune. Formål 2 Foreningens formål er fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om absolut afkast anbringes i likvide midler, herunder valuta eller i instrumenter, som nævnt i bilag 5 til lov om finansiel virksomhed, i overensstemmelse med kapitel 16 i lov om investeringsforeninger m.v., og på forlangende af en investor at indløse investorens andel af formuen med midler, der hidrører fra denne efter vedtægternes bestemmelser herom. Investorer 3 Investorer i foreningen er enhver, der ejer en eller flere andele af foreningens formue, jf. 8 (herefter andele ). Side 24 af 36

Hæftelse 4 Foreningens investorer hæfter alene med det for deres andele indbetalte beløb og har derudover ingen hæftelse for foreningens forpligtelser. Stk. 2. Foreningens afdelinger, jf. 6, hæfter kun for egne forpligtelser. Hver afdeling hæfter dog også for sin andel af de fælles omkostninger. Er der forgæves foretaget retsforfølgning, eller er det på anden måde godtgjort, at en afdeling ikke kan opfylde sine forpligtelser efter 2. pkt., hæfter de øvrige afdelinger solidarisk for afdelingens andel af de fælles omkostninger. Stk. 3. Foreningens bestyrelsesmedlemmer, ansatte og eventuelle investeringsforvaltningsselskab, investeringsrådgivere og depotbank hæfter ikke for foreningens forpligtelser. Midlernes anbringelse: Risikorammer 5 Investeringerne foretages i overensstemmelse med kapitel 16 i lov om investeringsforeninger m.v. Stk. 2. Bestyrelsen fastsætter en afdelings risikorammer inden for vedtægternes bestemmelser herom. Stk. 3. Ændringer af en afdelings risikorammer skal senest 8 hverdage efter vedtagelse meddeles alle i investorprotokollen navnenoterede investorer. Ændringerne kan tidligst træde i kraft efter, at afdelingens investorer har haft mulighed for at indløse deres andele. Stk. 4. Overskridelser af en afdelings risikorammer skal senest 8 hverdage efter overskridelsen har fundet sted meddeles alle navnenoterede investorer. Stk. 5. Meddelelser i henhold til stk. 3 og stk. 4 skal ske ved skriftligt henvendelse eller pr. e-mail til alle i investorprotokollen navnenoterede investorer og eventuelt ved indrykning på foreningens hjemmeside eller i et landsdækkende dagblad efter bestyrelsens skøn. Afdelinger og andelsklasser 6 Foreningen er opdelt i følgende afdelinger: Stk. 1. Afdeling Formuepleje Fokus KL Afdeling Formuepleje Fokus KL investerer ud fra et princip om absolut afkastmål. Afdelingen er bevisudstedende og akkumulerende. Afdelingen anvender dobbeltprismetoden ved emission og indløsning, jf. 10 og 11. Side 25 af 36

Afdeling Formuepleje Fokus KL investerer overvejende i danske realkreditobligationer for egne og lånte midler. Afdeling Formuepleje Fokus KL kan dog investere sin formue i obligationer, investeringsforeninger, herunder tilsvarende instrumenter, der afregnes kontant og er optaget til handel på et reguleret marked (f.eks. Exchange Traded Funds), alternative investeringsfonde, investeringsselskaber og strukturerede produkter omfattet af lov om finansiel virksomhed bilag 5. Risikoprofilen i afdelingen vil afspejle en middel risiko målt ved standardafvigelsen på afkastet. I forhold til risikoen for verdensmarkedsindekset for aktier, vil afdelingens risiko ligge på niveau med dette, målt ved standardafvigelsen på afkastet. Bruttoeksponering: Afdelingens bruttoeksponering må, inklusive eksponeringer opnået gennem afledte finansielle instrumenter maksimalt udgøre 1500 % af afdelingens samlede formue. Investeringsområde, positions- og markedsrisiko: Afdelingen investerer sine midler i obligationer optaget til handel på et reguleret marked, investeringsforeninger, alternative investeringsfonde, investeringsselskaber og strukturerede produkter omfattet af lov om finansiel virksomhed bilag 5. Afdelingen kan som led i investeringsstrategien og i forbindelse med porteføljeplejen gøre brug af afledte finansielle instrumenter med henblik på risikodækning, optimering af afdelingens afkast og risikoprofil, afdækning af valutakursrisiko eller til gearing af formuen. Afdelingen må anvende afledte finansielle instrumenter, der er optaget til handel på et reguleret marked samt instrumenter, der handles OTC. Indtil 10 % af afdelingens formue kan placeres i øvrige værdipapirer. Afdelingen kan indskyde midler i et kreditinstitut og foretage udlån af værdipapir. Spredningsregler/Spredningsrisiko: Obligationer: Maksimalt 80 % af afdelingens lange positioner må investeres i obligationer udstedt af et enkelt dansk realkreditinstitut eller SDO-udsteder, inklusiv Fiskeribanken, Skibskreditfonden, DLR, LR Realkredit og Kommunekredit. Der gælder ingen øvrige begrænsninger for afdelingens placering af midler i danske realkreditobligationer samt obligationer udstedt eller garanteret af den danske stat. For så vidt angår øvrige obligationer, må én position maksimalt andrage 10 % af afdelingens formue. Afdelingen kan dog investere sin formue helt eller delvist i Formuepleje Fokus A/S, ISIN DK0060179596, i det omfang det kan indeholdes i afdelingens investeringspolitik og risikoprofil. Koncentrationsrisiko: Afdelingen må maksimalt have lange positioner på 600 % af afdelingens formue. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering af porteføljen medgår i opgørelsen af koncentrationsrisiko. Side 26 af 36

Standardafvigelse: Afdelingens standardafvigelse må maksimalt udgøre 36 % målt på 1-årige afkast, 29 % målt på 3- årige afkast og 28 % målt på 5-årige afkast. Positions- og markedsrisiko: Afdelingens renterisiko (optionsjusteret varighed) skal ligge i intervallet -2 til 8 af afdelingens beholdning investeret i obligationer. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. Afdelingens optionsjusterede varighed fastsættes af en anerkendt referencekilde, der er definereret i Afdelingens risikorammer. Ved investeringer i kollektive investeringsinstitutter, skal eksponeringen til obligationsmarkedet fra de underliggende aktiver i disse medgå i opgørelsen af afdelingens renterisiko og aktiemarkedseksponering. Likviditetsrisiko: Afdelingen investerer i instrumenter, hvor likviditeten er høj. Alle aktiver samt finansielle instrumenter der investeres i, opfattes som likvide og kan handles kontinuerligt. Likviditet til indløsning af investorer kan derfor fremskaffes ved realisation af porteføljen. Risikorammen kan desuden afviges ubegrænset i forbindelse med en samlet daglig indløsning på mere end 10 % af afdelingens formue. Bestyrelsen har besluttet, at afvigelsen maksimalt må forekomme i en periode på op til 8 bankdage efter indløsningsdagen. Afdelingen må ikke aktivt påtage sig yderligere risiko i tilpasningsperioden end den risiko, indløsningen har foranlediget. Gearingsrisiko: Afdelingen kan optage lån for op til 500 % af afdelingens formue som led i afdelingens investeringsstrategi samt med henblik på at opnå fornøden likviditet til at foretage indløsning af investorerne, eller opnå midlertidig finansiering ved omlægning af afdelingens investeringer, eller for at udnytte tildelte tegningsrettigheder. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med låneoptagelse medgår i opgørelsen af rammen. Afdelingen kan endvidere foretage kortvarige overtræk på sine konti hos foreningens depotselskab som et operationelt led i placeringen og allokeringen af midler. Overtræk anses som lån. Ved investeringer i kollektive investeringsinstitutter, hvori der anvendes lån, skal disse lån medgå i opgørelsen af afdelingens låneramme på maksimalt 500 %. Afdelingen kan stille aktiver til sikkerhed for afdelingens forpligtelser. Valutakursrisiko: Afdelingen kan vælge at optage lån i fremmed valuta. Valutalån i andre valutaer end Danske kroner og Euro skal matches af aktiver, dog kan der tillades en nettoeksponering til andre valutaer på maksimalt 10 % af afdelingens formue. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. Afdelingen kan vælge at afdække valutakursrisiko på alle investeringer helt eller delvist. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med afdækning og optimering heraf medgår i opgørelsen af rammen. Side 27 af 36

Overskridelser af risikorammerne: Risikorammerne må afviges ubegrænset i forbindelse med en samlet daglig emission eller indløsning på mere end 10 % af Afdelingens formue. Afvigelsen må maksimalt forekomme i en periode på op til 8 bankdage efter emissions - eller indløsningsdagen. Afdelingen må ikke aktivt påtage sig yderligere risiko i tilpasningsperioden end den risiko, indløsningen eller emissionen har foranlediget. 7 En afdeling kan opdeles i andelsklasser, hvortil der kan være knyttet klassespecifikke aktiver. Stk. 2. En andelsklasse har ikke fortrinsret til nogen andel af afdelingens formue, eller eventuelle klassespecifikke aktiver. Andelsklassen har alene ret til en del af afkastet af formuen, herunder en del af afkastet af den fælles portefølje og afkastet af de klassespecifikke aktiver. Stk. 3. En afdeling kan have forskellige typer andelsklasser efter bestyrelsens beslutning, jf. 18 stk. 5. Andelsklasserne kan variere indbyrdes på følgende karakteristika: 1) Denominering i valuta. 2) De typer af investorer andelsklasserne markedsføres overfor. 3) Løbende omkostninger, der overholder reglerne i 5 i andelsklassebekendtgørelsen. 4) Emissionstillæg og indløsningsfradrag, der overholder reglerne i 4 i bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele. 5) Prisberegningsmetode, jf. bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele. 6) Klassespecifikke aktiver, der alene kan være afledte finansielle instrumenter samt en kontantbeholdning til brug for klassens løbende likviditetsbehov. 7) Udlodningsprofil (akkumulerende eller udloddende). 8) Minimumsinvestering. 9) Andre karakteristika end de i nr. 1-8 anførte, hvis foreningen kan godtgøre, at investorer i en andelsklasse ikke tilgodeses på bekostning af investorer i en anden andelsklasse. 10) Bestyrelsen er bemyndiget til at børsnotere en andelsklasse. Stk. 4. Foreningen skal på sin hjemmeside oplyse om andelsklassernes karakteristika. Stk. 5. Stk. 1 4 finder ikke anvendelse på andelsklasser uden ret til udbytte (ex kupon). Andele i foreningen 8 Andelene er registreret i en værdipapircentral og udstedes gennem denne i stykstørrelse på kr. 100 eller multipla heraf, medmindre andet er anført for den enkelte afdeling i 6. Stk. 2. Hver afdeling afholder samtlige omkostninger ved registrering i en værdipapircentral. Side 28 af 36

Stk. 3. Værdipapircentralens kontoudskrift tjener som dokumentation for investors andel af foreningens formue. Stk. 4. Foreningsandelene skal lyde på navn og noteres i foreningens protokol over investorer. Stk. 5. Andelene er frit omsættelige og negotiable. Stk. 6. Ingen andele har særlige rettigheder. Stk. 7. Ingen investor i foreningen har pligt til at lade sine andele indløse. Værdiansættelse 9 Aktiver værdiansættes i overensstemmelse med principperne i den til en hver tid gældende bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Emission af foreningsandele 10 Andele i foreningen kan kun tegnes mod samtidig indbetaling af emissionsprisen, bortset fra emission af fondsandele. Beslutning om emission af fondsandele træffes af generalforsamlingen. Ved større emissioner på over kr. 10 mio. kan bestyrelsen tillade emissioner ved apportindskud af værdipapirer. Stk. 2. Emissionsprisen fastsættes ved anvendelse af dobbeltprismetoden, jf. 4 i bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i danske UCITS til den indre værdi opgjort på emissionstidspunktet efter samme principper, som anvendes i årsrapporten, ved at dividere formuens værdi på emissionstidspunktet opgjort jf. 9, med antallet af tegnede andele med tillæg af et beløb til dækning af udgifter ved køb af finansielle instrumenter og nødvendige omkostninger ved emissionen. Stk. 3. Foreningen er åben for nyemission hver bankdag, dog er bestyrelsen jf. 18, stk. 6, bemyndiget til at lukke for emissioner. Stk. 4. Ændringer af en afdelings regler for emission skal senest 8 hverdage efter deres vedtagelse skriftligt meddeles alle i investorer i protokollen over navnenoterede investorer pr. brev eller e-mail og ved eventuel indrykning på foreningens hjemmeside efter bestyrelsens skøn. Ændringerne kan tidligst træde i kraft efter, at afdelingens investorer har haft mulighed for at indløse deres andele. Stk. 5. Såfremt foreningen har begået fejl ved beregning af emissionsprisen, som har medført en afvigelse på 0,5 % eller mere, skal foreningen straks berigtige fejlen og underrette de berørte investorer om fejlen samt offentliggøre oplysninger om fejlen ved indrykning på foreningens hjemmeside eller i et landsdækkende dagblad efter bestyrelsens skøn samt indberette forholdet til Finanstilsynet. Side 29 af 36

Indløsning af foreningsandele 11 På en investors forlangende skal foreningen indløse investors andel af en afdelings formue. Indløsningsprisen fastsættes efter dobbeltprismetoden, jf. 4 i bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i danske UCITS til den indre værdi opgjort på indløsningstidspunktet efter samme principper, som anvendes i årsrapporten, ved at dividere formuens værdi på indløsningstidspunktet opgjort jf. 9, med antallet af tegnede andele med fradrag af et beløb til dækning af udgifter ved salg af finansielle instrumenter, afvikling af forpligtelser i forhold til afledte finansielle instrumenter og til nødvendige omkostninger ved indløsningen. Stk. 2. Foreningen kan udsætte indløsningen, - når foreningen ikke kan fastsætte den indre værdi på grund af forholdene på markedet, eller - når foreningen af hensyn til lige behandling af investorerne først fastsætter indløsningsprisen, når foreningen har realiseret de til indløsningen af andelene nødvendige aktiver. Stk. 3. Ændringer af en afdelings regler for indløsning skal senest 8 hverdage efter deres vedtagelse skriftligt meddeles alle i investorer i protokollen over navnenoterede investorer pr. brev eller e-mail og ved eventuel indrykning på foreningens hjemmeside. Ændringerne kan tidligst træde i kraft, efter at afdelingens investorer har haft mulighed for at indløse deres andele. Generalforsamling 12 Generalforsamlingen er foreningens højeste myndighed. Stk. 2. Generalforsamling afholdes i København eller Århus efter bestyrelsens nærmere bestemmelse. Stk. 3. Ordinær generalforsamling afholdes hvert år inden udgangen af april måned. Stk. 4. Ekstraordinær generalforsamling afholdes, når investorer, der tilsammen ejer mindst 10 % af det samlede pålydende af andele i foreningen/i en afdeling/i en andelsklasse, eller når mindst to medlemmer af bestyrelsen eller en revisor har anmodet derom. Bestyrelsens indkaldelse skal finde sted senest 4 uger efter begæringens fremsættelse. Stk. 5. Generalforsamling indkaldes og dagsorden bekendtgøres med mindst 2 ugers og maksimalt 4 ugers skriftligt varsel eller pr. e-mail til alle navnenoterede investorer, som har fremsat begæring herom og ved indrykning på foreningens hjemmeside og/eller i dagspressen efter bestyrelsens skøn. Stk. 6. I indkaldelsen skal foreningen angive tid og sted for generalforsamlingen samt dagsorden, som angiver, hvilke anliggender generalforsamlingen skal behandle. Såfremt generalforsamlingen skal behandle forslag til vedtægtsændringer, skal forslagets væsentligste indhold fremgå af indkaldelsen. Side 30 af 36

Stk. 7. Dagsorden og de fuldstændige forslag samt for den ordinære generalforsamlings vedkommende tillige årsrapport med tilhørende revisionspåtegning skal senest 2 uger før denne fremlægges til eftersyn på foreningens kontor. Stk. 8. Investorer, der vil fremsætte forslag til behandling på den ordinære generalforsamling, skal fremsætte forslaget skriftligt til bestyrelsen senest 1. februar i året for generalforsamlingens afholdelse. 13 Bestyrelsen udpeger en dirigent, som leder generalforsamlingen. Dirigenten afgør alle spørgsmål vedrørende generalforsamlingens lovlighed, forhandlingerne og stemmeafgivelsen. Stk. 2. Foreningen fører en protokol over forhandlingerne. Protokollen underskrives af dirigenten. Generalforsamlingsprotokollen eller en bekræftet udskrift skal være tilgængelig for investorerne på foreningens kontor senest 2 uger efter generalforsamlingens afholdelse. 14 Dagsorden for den ordinære generalforsamling skal omfatte: 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsesberetning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse af provenu ved formuerealisationer samt godkendelse af bestyrelsesmedlemmernes honorar. 2. Forslag fremsat af investorer eller bestyrelsen. 3. Valg af medlemmer til bestyrelsen. 4. Valg af revision. 5. Eventuelt. 15 Enhver investor i foreningen har mod forevisning af adgangskort ret til sammen med en evt. rådgiver at deltage i generalforsamlingen. Adgangskort kan rekvireres hos foreningen senest 5 bankdage forinden mod forevisning af fornøden dokumentation for besiddelse af andele i foreningen. Stk. 2. Investorer kan kun udøve stemmeret for de andele, som mindst 1 uge forud for generalforsamlingen er noteret på vedkommende investors navn i foreningens investorprotokol. Stk. 3. De beføjelser, som foreningens generalforsamling udøver, tilkommer en afdelings investorer for så vidt angår godkendelse af afdelingens årsrapport, ændring af vedtægternes regler for anbringelse af afdelingens formue, afdelingens afvikling eller fusion samt andre spørgsmål, som udelukkende vedrører afdelingen. Stk. 4. De beføjelser, som foreningens generalforsamling udøver, tilkommer en andelsklasses investorer for så vidt angår ændring af andelsklassens specifikke karakteristika, andelsklassens afvikling og andre spørgsmål, der udelukkende vedrører andelsklassen. Hvis andelsklassen ikke opfylder formuekravet, er det dog proceduren i 91, stk. 3 i lov om investeringsforeninger m.v., der skal anvendes. Side 31 af 36

Stk. 5. Hver investor har 1 stemme for hver kr. 100 pålydende andel i afdelinger/andelsklasser, der er denomineret i Danske kroner. I afdelinger eller andelsklasser, der er denomineret i anden valuta, beregnes antallet af stemmer ved at multiplicere den nominelle værdi af investorens antal andele med den officielt fastsatte valutakurs mod Danske kroner på den af Danmarks Nationalbank opgjorte liste over valutakurser 1 uge forud for generalforsamlingen, og dividere resultatet med 100. Det således fundne stemmetal nedrundes til nærmeste hele tal. Hver investor har dog mindst 1 stemme. Stk. 6. Enhver investor har ret til at møde ved fuldmægtig. Fuldmagten, der skal fremlægges, skal være skriftlig og dateret. Fuldmagt til bestyrelsen kan ikke gives for længere tid end 1 år og skal gives til en bestemt generalforsamling med en på forhånd kendt dagsorden. Stk. 7. Der gælder ingen stemmeretsbegrænsning. Stk. 8. Generalforsamlingen træffer beslutninger ved almindelig stemmeflerhed, med undtagelse af de i 16 nævnte tilfælde. Stk. 9. Bestyrelsen beslutter, om pressen må foretage lyd- og billedoptagelser på generalforsamlingen. Stk. 10. Generalforsamlinger kan efter bestyrelsens beslutning afholdes fælles med andre investe-rings- eller specialforeninger, dog således at afstemninger foretages separat. Stk. 11. Generalforsamlinger kan efter bestyrelsens beslutning transmitteres via Internettet. Ændring af vedtægter, fusion og afvikling m.v. 16 Beslutning om ændring af vedtægterne og beslutning om en forenings afvikling, spaltning eller fusion af den ophørende forening, er kun gyldig, hvis den tiltrædes af mindst 2/3 såvel af de stemmer, der er afgivet, som af den del af formuen, der er repræsenteret på generalforsamlingen. Stk. 2. Beslutning om ændring af vedtægternes regler for anbringelse af en afdelings formue, en afdelings afvikling, spaltning, overflytning af en afdeling eller fusion af den ophørende enhed tilkommer på generalforsamlingen afdelingens investorer. Beslutning om ændring af vedtægterne er kun gyldig, hvis den tiltrædes af mindst 2/3 af såvel de stemmer, der er afgivet, som af den del af afdelingens formue, der er repræsenteret på generalforsamlingen. Stk. 3. Beslutning om ændring af vedtægternes regler for en andelsklasses specifikke karakteristika og en andelsklasses afvikling tilkommer på generalforsamlingen investorerne i andelsklassen. Beslutning herom er kun gyldig, hvis den tiltrædes af mindst 2/3 af såvel de stemmer, der er afgivet, som af den del af andelsklassens formue, der er repræsenteret på generalforsamlingen. Stk. 4. Beslutning om foreningens opløsning, fusion eller spaltning samt iværksættelse af betalingsstandsning, konkursbehandling m.v. som følge af, at minimumskapitalen ikke længere er til stede, kan træffes af bestyrelsen. Side 32 af 36

Bestyrelsen 17 Bestyrelsen, der vælges af generalforsamlingen, består af mindst 3 og højst 6 medlemmer. Stk. 2. Bestyrelsen vælger selv sin formand. Stk. 3 Hvert 3. år er hvert bestyrelsesmedlem på valg. Mindst ét bestyrelsesmedlem er på valg på hver ordinær generalforsamling. Genvalg kan finde sted. Stk. 4. Ethvert medlem af bestyrelsen afgår senest på generalforsamlingen efter udløbet af det regnskabsår, hvori vedkommende fylder 70 år. Stk. 5. Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når over halvdelen af dens medlemmer er til stede. Beslutninger træffes ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme afgørende. Stk. 6. Bestyrelsens medlemmer modtager et årligt honorar, der godkendes af generalforsamlingen. 18 Bestyrelsen har ansvaret for den overordnede ledelse af foreningens anliggender, herunder investeringerne til enhver tid. Stk. 2. Bestyrelsen skal sørge for, at foreningens virksomhed udøves forsvarligt i overensstemmelse med lovgivningen og vedtægterne og skal herunder påse, at bogføringen og formueforvaltningen kontrolleres på tilfredsstillende måde. Stk. 3. Bestyrelsen skal udarbejde skriftlige retningslinjer for foreningens væsentligste aktivitetsområder, hvori arbejdsdelingen mellem bestyrelsen og direktionen fastlægges. Stk. 4. Bestyrelsen er bemyndiget til at foretage sådanne ændringer i foreningens vedtægter, som ændringer i lovgivningen nødvendiggør, eller som Finanstilsynet påbyder. Stk. 5. Bestyrelsen kan oprette nye afdelinger og er bemyndiget til at gennemføre de vedtægtsændringer, som er nødvendige, eller som Finanstilsynet foreskriver som betingelse for godkendelse. Endvidere kan bestyrelsen oprette nye andelsklasser, jf. 7, stk. 3, nr. 1 9. Stk. 6. Bestyrelsen er bemyndiget til at lukke for emissioner. Stk. 7. Bestyrelsen træffer beslutning om, hvorvidt foreningen skal indgive ansøgning om optagelse til handel af andele i en eller flere afdelinger eller andelsklasser på et reguleret marked. Det er alene generalforsamlingen, der er bemyndiget til at træffe beslutning om at afnotere en afdeling eller en andelsklasse fra et reguleret marked. Side 33 af 36

Stk. 8. Bestyrelsen vurderer, ud over hvad der er vedtægtsmæssigt bestemt, hvilke forhold der er så væsentlige, at foreningen straks skal offentliggøre oplysninger herom, jf. 24, stk. 2. Administration 19 Bestyrelsen ansætter en direktion til at varetage den daglige ledelse. Direktionen skal udføre sit hverv i overensstemmelse med bestyrelsens retningslinjer og anvisninger. Stk. 2. Bestyrelsen kan i stedet delegere den daglige ledelse af foreningen til et investeringsforvaltningsselskab, således at de opgaver, der påhviler en forenings direktør, udføres af investeringsforvaltningsselskabets direktion. Finanstilsynet skal godkende foreningens delegation af den daglige ledelse til et investeringsforvaltningsselskab. Tegningsregler 20 Foreningen tegnes af: 1) bestyrelsesformanden i forening med et bestyrelsesmedlem eller 2) bestyrelsesformanden i forening med et medlem af direktionen i foreningens investeringsforvaltningsselskab eller 3) tre bestyrelsesmedlemmer i forening. Stk. 2. Bestyrelsen kan meddele prokura. Stk. 3. Bestyrelsen træffer beslutning om, hvem der udøver stemmeretten på foreningens finansielle instrumenter. Administrationsomkostninger 21 Hver af foreningens afdelinger og andelsklasser afholder sine egne omkostninger. Stk. 2. Fællesomkostningerne ved foreningens virksomhed i et regnskabsår deles mellem afdelingen/andelsklasserne under hensyntagen til både deres investerings- og administrationsmæssige ressourceforbrug i løbet af perioden og til deres formue primo perioden, jf. dog stk. 4. Stk. 3. Såfremt en afdeling eller andelsklasse ikke har eksisteret i hele regnskabsåret, bærer den en forholdsmæssig andel af fællesomkostningerne. Side 34 af 36

Stk. 4. Ved fællesomkostninger forstås de omkostninger, som ikke kan henføres til de enkelte afdelinger henholdsvis andelsklasser, herunder blandt andet honorar til bestyrelse og investeringsforvaltningsselskab. Stk. 5. De samlede administrationsomkostninger, herunder omkostninger til bestyrelse, administration, IT, revision, tilsyn, markedsføring, formidling, fast honorar til investeringsrådgivere og depotselskab må for hver afdeling eller andelsklasse ikke overstige 3 % af den gennemsnitlige formueværdi i afdelingen eller andelsklassen inden for regnskabsåret eksklusive eventuelt resultatafhængigt rådgiverhonorar, medmindre andet er anført for den enkelte afdeling i 6. Stk. 6. De samlede administrationsomkostninger som nævnt i stk. 5 inklusive resultatafhængigt honorar må for hver afdeling ikke overstige 10 % af den højeste formueværdi inden for regnskabsåret, dog maksimalt 20 % af den gennemsnitlige formueværdi inden for regnskabsåret. Stk. 7. Hvis der i en afdeling indgår investeringer i form af andre kollektive investeringsprodukter (fonde, UCITS, hedgeforeninger, hedgefonde, alternative investeringsfonde, investeringsselskaber, samt andre kollektive investeringsinstitutter etc.), som afdelingens investeringsrådgiver eller porteføljeforvalter har indgået en investeringsaftale med, modregnes investeringsrådgiver eller porteføljeforvalters forholdsmæssige indtjening fra afdelingens investering i det kollektive investeringsprodukt, i afdelingens betaling til investeringsrådgiver eller porteføljeforvalter. Tilsvarende hvis afdelingens investeringsrådgiver eller porteføljeforvalter (eller et koncernforbundet selskab) har en ejerandel i en anden investeringsrådgiver, som har en investeringsrådgivningsaftale eller lignende med et kollektivt investeringsprodukt som indgår i porteføljen, modregnes en forholdsmæssig andel af denne investeringsrådgivers indtjening herfra i aflønningen af foreningens investeringsrådgiver eller porteføljeforvalter, herunder resultathonorar. Stk. 8. For hver afdeling fastsættes principper for resultatafhængigt honorar. Resultatafhængigt honorar er underlagt et princip om High Water Mark. Depotselskab 22 Foreningens finansielle aktiver skal forvaltes og opbevares af et depotselskab. Stk. 2. Bestyrelsen træffer beslutning om valg af depotselskab. Finanstilsynet skal godkende bestyrelsens valg af depotselskab. Årsrapport, revision og overskud 23 Foreningens regnskabsår er kalenderåret. Stk. 2. For hvert regnskabsår udarbejder ledelsen en årsrapport bestående som minimum af en ledelsesberetning og en ledelsespåtegning for foreningen samt et årsregnskab for hver enkelt afdeling, bestående Side 35 af 36

af en resultatopgørelse, en balance og noter, herunder redegørelse for anvendt regnskabspraksis. Redegørelse for anvendt regnskabspraksis kan udarbejdes som en fælles redegørelse for afdelingen. Stk. 3. Foreningen udarbejder halvårsrapport for hver afdeling indeholdende resultatopgørelse for perioden 1. januar til 30. juni samt en balance pr. 30. juni i overensstemmelse med bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Stk. 4. Årsrapporten revideres af mindst én statsautoriseret revisor, der er valgt af generalforsamlingen. Revisionen omfatter ikke ledelsesberetningen og de supplerende beretninger, som indgår i årsrapporten. Stk. 5. Foreningen udleverer på begæring den seneste reviderede årsrapport og den seneste halvårsrapport ved henvendelse til foreningen. Stk. 6. I akkumulerende afdelinger henlægges nettooverskuddet til forøgelse af afdelingens formue. Oplysningsforpligtelser 24 Foreningen skal senest 8 hverdage efter ændringer med skriftligt varsel pr. brev eller e-mail til alle navnenoterede investorer og ved eventuel indrykning på foreningens hjemmeside oplyse investorerne om ændringer i: rammerne for midlernes anbringelse, risici, der er forbundet med foreningens investeringer, investorernes rettigheder, reglerne for emission og indløsning og Ændring af gebyrsatser i forhold til investorerne. Stk. 2. Foreningen skal ved indrykning på foreningens hjemmeside og/eller dagspressen efter bestyrelsens skøn straks offentliggøre oplysninger om udskiftning af depotselskab eller investeringsforvaltningsselskab samt om ændringer i andre væsentlige forhold. o-o-o-0-o-o-o Aarhus den 29. november 2013 I bestyrelsen Carsten With Thygesen Jørn Nielsen Michael Vinther Side 36 af 36