ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011

ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 ATP Private Equity Partners IV K/S CVR-nr. 33 36 45 98 Årsrapport for perioden 23. november 2010-31. december 2011 (1. regnskabsår) Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den / 2012 Dirigent ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 1

Selskabsoplysninger ATP Private Equity Partners IV K/S Sjæleboderne 2, 1. sal 1122 København K Telefon: 33 19 30 70 Telefax: 33 19 30 71 Hjemmeside: E-mail: www.atp-pep.com info@atp-pep.com CVR-nr.: 33 36 45 98 Stiftet: 23. november 2010 Hjemsted: København Regnskabsår: 1. januar 31. december 1. regnskabsår Bestyrelse Lars Rohde (formand) Lars Damgaard Sørensen Henrik Gade Jepsen Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Weidekampsgade 6 2300 København S Ejerforhold ATP ejer mere end 50 % af kapitalen. Generalforsamling Ordinær generalforsamling afholdes 31. januar 2012. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 2

Indhold INDHOLD 3 LEDELSESPÅTEGNING 4 REVISIONSPÅTEGNING 5 HOVED- OG NØGLETAL 7 LEDELSESBERETNING FOR 2010/2011 9 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 14 RESULTATOPGØRELSE 16 BALANCE PR. 31. DECEMBER 17 EGENKAPITALOPGØRELSE 18 PENGESTRØMSOPGØRELSE 19 NOTER 20 PORTEFØLJEOVERSIGT 23 ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 3

Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelsen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 23.november 2010-31. december 2011 for ATP Private Equity Partners IV K/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2010/2011. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 24. januar 2012 Private Equity Advisors ApS Torben Vangstrup Klaus Rühne Bestyrelse: Lars Rohde Lars Damgaard Sørensen Henrik Gade Jepsen formand ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 4

Revisionspåtegning Intern revisions erklæringer Til investorerne i ATP Private Equity Partners IV K/S Påtegning på årsregnskabet Vi har revideret årsregnskabet for ATP Private Equity Partners IV K/S for regnskabsåret 23. november 2010 31. december 2011. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Den udførte revision Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i Arbejdsmarkedets Tillægspension, Arbejdsmarkedets Erhvervssikring og Lønmodtagernes Dyrtidsfond og efter internationale standarder om revision. Dette kræver, at vi planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen er udført i henhold til den arbejdsdeling, der er aftalt med ekstern revision, og har omfattet vurdering af etablerede forretningsgange og interne kontroller, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici. Ud fra væsentlighed og risiko har vi stikprøvevis efterprøvet grundlaget for beløb og øvrige oplysninger i årsregnskabet. Revisionen har endvidere omfattet vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Vi har deltaget i revisionen af de væsentlige og risikofyldte områder, og det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt, og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at de etablerede forretningsgange og interne kontroller, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikostyring, der er rettet mod selskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici, fungerer tilfredsstillende. Det er tillige vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 23. november 2010 31. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Hillerød, den 24. januar 2012 Peter Jochimsen revisionschef ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 5

Den uafhængige revisors erklæringer Til investorerne i ATP Private Equity Partners IV K/S Påtegning på årsregnskabet Vi har revideret årsregnskabet for ATP Private Equity Partners IV K/S for regnskabsåret 23. november 2010-31. december 2011 omfattende anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for årsregnskabet og ledelsesberetningen Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet og ledelsesberetningen på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge danske revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisorhandlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontrol, som er relevante for virksomhedens udarbejdelse af et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke et udtryk en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 23. november 2010-31. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. København, den 24. januar 2012 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Anders O. Gjelstup statsautoriseret revisor Bill Haudal Pedersen statsautoriseret revisor ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 6

Hoved- og nøgletal Hovedtal - ATP Private Equity Partners IV K/S (ATP PEP IV) tkr. 23/11 2010-31/12 2011 Resultatopgørelse: Resultat af investeringsvirksomhed (26.744) Resultat af ordinær primær drift (41.043) Resultat af finansielle poster 41 Årets resultat (41.002) Balance: Balancesum 467.201 Egenkapital 405.884 Pengestrømm e: Driftsaktivitet (444.902) Finansieringsaktivitet 446.886 Nøgletal i %: Total Value to Paid In 0,91x Distributed to Paid In 0,00x IRR -26,8% Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 7

Nøgletal - ATP Private Equity Partners IV K/S (ATP PEP IV) 1 IRR (netto siden etablering) -26,8 % TVPI DPI 0,91 x 0,00 x Antal porteføljefonde 21 Co-investeringer 1 Benchmarking ATP PEP IV blev etableret i november 2010 og betegnes som en vintage 2011 fond (defineres ved første kapitaltræk). Benchmarking er ikke mulig, da ATP PEP IV fortsat er meget tidlig i investeringsfasen. 1. Multiplerne er opgjort netto til ATP PEP IV, dvs. efter betaling af administrationsgebyrer til fonde, samt interne administrationsomkostninger afholdt af ATP PEP IV. IRR: Intern rente beregnet på baggrund af realiserede pengestrømme samt værdien af egenkapitalen ultimo. Total Value to Paid In (TVPI): Værdien af udlodninger til investorerne tillagt værdien af den resterende portefølje sat i forhold til indbetalt kapital fra investorerne. Distributed to Paid In (DPI): Værdien af udlodningerne til investorerne sat i forhold til indbetalt kapital fra investorerne. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 8

Ledelsesberetning for 2010/2011 Højdepunkter i året Årets resultat blev -41 mio. kr., svarende til et afkast på -25,2 % Det negative resultat kan henføres til management fee i porteføljen samt administrationsomkostninger. Der er i alt afgivet 21 nye investeringstilsagn til private equity fonde og en co-investering i PEP IV s første regnskabsår på i alt 4.977 mio. kr., svarende til 66 % af den samlede kapital Der er foretaget indskud til ATP PEP IV fra investorerne på 447 mio. kr., svarende til 6 % af den tilsagte kapital. Porteføljen er meget ung med gennemsnitlig ejerskabsperiode på under ½ år Hovedaktivitet ATP PEP IV har et investeringstilsagn fra investorerne på 7.502 mio. kr. ATP PEP IV afgiver primært tilsagn til private equity fonde i Europa og Nordamerika, samt til co-investeringer med fonde i porteføljen. ATP PEP IV har mandat til at afgive tilsagn til fonde uden for disse hovedmarkeder med op til 10 % af ATP s tilsagn. Investeringsperioden for ATP PEP IV s afgivelse af investeringstilsagn til private equity fonde udløber pr. 23. november 2013. Coinvesteringer med fonde kan foretages i tre år efter, at ATP PEP IV ikke længere afgiver investeringstilsagn til fonde. Investering via en fond-af-fonde som ATP PEP IV er meget langsigtet. ATP PEP IV har afgivet investeringstilsagn til fonde i en periode på 3 år. Fra tidspunktet for modtagelsen af investeringstilsagnene har fondene normalt en investeringsperiode på 3 5 år til investering i selskaber. Disse selskaber afhændes typisk efter en periode på 3 7 år. Samlet set betyder det, at tidsrummet fra ATP PEP IV s første tilsagn til en porteføljefond og indtil salget af den sidste investering i en porteføljefond kan strække sig over forventeligt ca. 14-15 år. ATP PEP IV er 1 år inde i dette forløb. Markedsudvikling Første halvår 2011 var præget af en relativ høj investerings og exit aktivitet, hvilket dog bremsede voldsomt op i løbet af 3. kvartal 2011 i takt med usikkerheden om gældssituationen i euroområdet, og håndteringen af denne tog til. Endvidere var sommeren kendetegnet ved offentliggørelsen af negative globale økonomiske nøgletal. I USA oplevede man stigende strukturel arbejdsløshed og beskeden vækst, mens væksten i Kina faldt til et mere normalt niveau. Aktiemarkederne reagerede specielt i løbet af august 2011 voldsomt på den stigende usikkerhed, som eskaleringen af den europæiske gældskrise medførte. Det amerikanske aktiemarked sluttede året med et lille plus, mens det europæiske noterede et fald på 12 %. De udfordrende markedsbetingelser på private equity området ventes at fortsætte ind i 2012, og den heraf følgende lavere aktivitet vil kunne medføre pres på porteføljeselskabernes indtjening og dermed værdiansættelse. Investeringsaktiviteten vil være påvirket af markedsusikkerheden, hvortil kommer, at specielt de europæiske bankers reducerede appetit på udlån vil kunne forstærke faldet i aktivitetsniveauet. IPO markedet er ligeledes generelt atter lukket. Oversigt over kapitalforholdene 8.000 7.000 6.000 Beløb i mio. kr. 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Tilsagn og indbetalt Værdi og udlodninger Kapitalrejsningsaktiviteten var høj i første halvår, men den svære markedssituation har igen gjort denne aktivitet udfordrende. Det ventes af samme årsag, at flere fonde ikke vil være i stand til at rejse ny kapital. Værdi investeringer Udloddet Resttilsagn Indbetalt ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 9

Mio. kr. 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Pengestrømme i 2011 mellem ATP PEP II og porteføljen Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December Kapitalindskud Tilbagebetalinger Netto pengestrømme Ovenstående graf illustrerer pengestrømmene mellem ATP PEP IV og porteføljen i 2011. Kapitalindskud til porteføljefondenes investeringer er stigende henover året i takt med afgivelsen af nye tilsagn til porteføljefondene. Årets pengestrømme mellem ATP PEP IV og investorerne ATP PEP IV s investorer har indbetalt 447 mio. kr. i årets løb svarende til 6 % af tilsagnet til ATP PEP IV på 7.502 mio. kr. med henblik på at finansiere porteføljefondenes investeringer samt differenceafregninger på valutakontrakter. Pengestrømme siden ATP PEP IV s etablering J-kurven illustrerer netto betalingsstrømmen over tid, beregnet som ATP PEP IV s udlodninger til investorerne fratrukket ATP PEP IV s træk på investeringstilsagnet. J-kurven viser oftest en netto negativ pengestrøm i de første år af en fonds levetid indtil udlodninger til investorer begynder at overstige kapitaltræk på investorer. Det er derfor forventet, at ATP PEP IV s j-kurve vil vise værdier lavere end 0 i en række år frem i tiden. Til orientering var det maksimale træk på ATP s kapitaltilsagn til ATP PEP I 40 % af det samlede kapitaltilsagn, da j-kurven for denne fond bundede ca. fire år efter etableringen af ATP PEP I. Det forventes dog, at ATP PEP IV s j-kurve vil nå det maksimale kapitaltræk i år 5-6 efter etableringen og i niveauet 55-60 %. Porteføljens sammensætning ATP PEP IV har afgivet tilsagn på i alt 4.977 mio. kr. og porteføljen består af en veldiversificeret portefølje af 21 private equity fonde, der har stærke kompetencer inden for hver deres investeringsstrategi. Co-investeringer bliver foretaget med fonde i porteføljen, uden at fondene trækker administrationsgebyrer eller modtager en del af ATP PEP IV s afkast af disse investeringer. ATP PEP IV har foretaget en co-investering. Nedenstående grafer illustrerer, hvorledes porteføljen er sammensat pr. 31. december 2011 på de enkelte segmenter samt valuta. 5% 22% 3% 2% 4% Tilsagn fordelt på segmenter 34% 30% Small buyout Udisponeret Venture Co-investeringer Distressed Large buyout Mid buyout 0-100 Likviditetsmæssig J-kurve Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Tilsagn fordelt på valuta mio. kr -200-300 -400-500 34% 2% 2%3% 35% USD EUR Udisponeret DKK CAD Kapitalkald akk. Distributioner akk. 24% AUD ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 10

Årets resultat Årets resultat blev -41 mio. kr., svarende til et afkast på -25,2 %. Mio. kr. Management fee til porteføljefonde og administrationsomkostninger (40,6) Valutakursreguleringer af aktiver (inkl. valutaafdækning) 2,5 Urealiserede værdireguleringer af fonde og selskaber (2,9) Renter/udbytter/realiserede avancer 0,0 Resultat før skat (41,0) Skat (0,0) Årets resultat (41,0) Management fee til porteføljefondene og omkostninger i forbindelse med ATP PEP IVs investeringsvirksomhed udgjorde 41 mio. kr. i 2011. I ATP PEP IV s investeringsperiode vil der være en stigning i omkostningerne indtil porteføljen er opbygget. Sammenlignet med lignende fond-af-fonde, er de interne administrationsomkostninger i ATP PEP IV lave. ATP PEP IV s interne administrationsomkostninger på 14 mio. kr. i 2011 udgjorde således 19 basispoint i forhold til det samlede investeringstilsagn fra investorerne. Dette kan sammenholdes med 25 75 basispoint p.a. i andre fonde af fonde. I 2011 har ATP PEP IV haft en valutakursgevinst på porteføljefonde i fremmed valuta (primært USD), som dog modsvares af et tab på den tilhørende afdækning af porteføljen. Netto har ATP PEP IV i 2011 haft en valutakursgevinst på i alt 3 mio. kr. Afkast fra porteføljefondene Grafen nedenfor illustrerer på x-aksen, hvor meget private equity fondene har trukket på investeringstilsagnet fra ATP PEP IV. På y-aksen vises fondens historiske performance via TVPI, se definitionen nederst på side 8. Cirklernes areal viser de respektive segmenters andel af ATP PEP IV s investeringsportefølje (målt i forhold til afgivne tilsagn). TVPI 1,1x 1,0x 0,9x Segmenteret afkast, kapitaltræk og eksponering Distressed Venture capital Mid buyout Small buyout Co-investeringer Large buyout 0,8x Trukket kapital -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% De 16 porteføljefonde i small og mid buyout segmentet udgør tilsammen i alt 80 % af ATP PEP IV s afgivne tilsagn pr. 31. december 2011. Der er afgivet tilsagn til 3 venture porteføljefonde, svarende til 6 % af de samlede tilsagn. Herudover er der i de øvrige segmenter foretaget tilsagn til 1 porteføljefond. Porteføljefondene har i gennemsnit kaldt 10 % af den tilsagte kapital. Grundet det meget tidlige stadie i porteføljefondenes levetid er TVPI i gennemsnit mellem 0.8x 1,0x og væsentligt påvirket af management fee. Porteføljesammensætningen er ikke et udtryk for den endelige, da ATP PEP IV fortsat kan afgive tilsagn til porteføljefonde og co-investeringer for 2.525 mio.kr, svarende til 34 % af den samlede kapital. Balancen Selskabets samlede aktiver udgjorde ultimo året 467 mio. kr. Balancen ventes at øges markant de kommende år, i takt med, at ATP PEP IV foretager yderligere tilsagn til porteføljefonde og porteføljefondene foretager nye investeringer *Segment Enterprise Value EURm Small buyout 0-249 Mid buyout 250-999 Large buyout 1000+ ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 11

Værdien af investeringerne Ved årets afslutning var værdien af de samlede investeringer 460 mio. kr. Der knytter sig en særlig risiko til måling af værdien af ikke børsnoterede investeringer. Som udgangspunkt anvendes fondenes egne fair value værdiansættelser, hvis de rapporterer i henhold til International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines eller US GAAP. I forbindelse med investeringer gennem venturefonde tager værdiansættelserne ligeledes udgangspunkt i fondenes rapportering. Venturefondene værdiansætter typisk selskaberne i overensstemmelse med prisfastsættelsen ved selskabernes seneste eksterne finansieringsrunde. ATP PEP IV overvåger løbende værdiudviklingen i de underliggende private equity fondes porteføljeinvesteringer med henblik på at have så klart et billede af dagsværdierne som muligt og for at monitorere investeringsaktiviteten og rapporteringen fra porteføljefondene. Denne overvågning sker dels gennem løbende dialog med fondene og dels gennem deltagelse i advisory boards. ATP PEP IV er repræsenteret i advisory boards på 13 af de 21 porteføljefonde. Investeringsrisici Det tilstræbes, at der opnås en tilstrækkelig diversificering af ATP PEP IV s portefølje ved at afgive fastlagte størrelser af tilsagn til en bred vifte af kapitalfondstyper. Der afgives tilsagn på 50-150 mio. kr. til fonde med høj risiko som venturefonde, mens der til buyout fonde med noget lavere risiko afgives tilsagn på typisk 150 375 mio. kr. Valutarisici Investeringerne er foretaget i DKK, EUR, CAD, AUS og USD, hvilket medfører, at resultat, pengestrømme og egenkapital påvirkes af valutakursudsving. Det er selskabets politik at afdække økonomiske risici i andre valutaer end EUR. Valutaafdækningen består i valutaterminsforretninger. Der afdækkes kun risici på aktuelle positioner og ikke på uudnyttede kapitaltilsagn til porteføljefondene. Eksponeringen i USD, CAD og AUS afdækkes månedligt med 100 pct. Det har særlig betydning, at ATP PEP IV danner sig et klart billede af dagsværdien af de underliggende aktiver med henblik på at kunne afdække valutarisikoen på et så præcist niveau som muligt. Nedenstående tabel viser hvorledes værdien af porteføljen vil ændres ved ændring i valutakurserne såfremt afdækning ikke fandt sted. Følsomhedsanalyse Følsomhed i t.kr. ved: For aktuelle investeringer For resttilsagn 1 % stigning i USD/DKK 1.637 24.928 Der skal bemærkes, at ovenstående følsomheder alene er teoretiske, idet disse ikke tager højde for den valutarisikoafdækning der løbende finder sted. Renterisici Der er ikke gæld i selskabet udover mellemværende med leverandører og terminsforretninger. Der er ofte optaget gæld i fondenes porteføljeinvesteringer. Der vil således være en indirekte renterisiko, som kan påvirke fremtidige investeringsresultater. Kreditrisici Selskabets kreditrisici knytter sig dels til primære finansielle aktiver og dels til afledte finansielle instrumenter med positiv markedsværdi. Selskabet har ikke væsentlige risici vedrørende kunder eller samarbejdspartnere. Likviditetsrisici Selskabets kommanditist ATP er en anerkendt institutionel investor og er underlagt tilsyn af Finanstilsynet. Derfor anses likviditetsrisikoen for at være yderst beskeden. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 12

Samfundsansvar ATP PEP IV udøver som en del af ATP-koncernen - forretningsdrevet samfundsansvar, hvilket betyder, at alle tiltag skal medvirke til at realisere ATP s hovedformål: at sikre nuværende og fremtidige pensionister økonomisk grundtryghed. ATP s mangeårige arbejde med samfundsansvar udfolder sig i to områder et eksternt, der omfatter investeringsområdet, og et internt, der omfatter ATP som virksomhed. Som virksomhed er det vigtigt for ATP at have en stabil og veluddannet medarbejderportefølje, der trives og leverer toppræstationer baseret på løbende kompetenceudvikling, et fysisk og psykisk godt arbejdsmiljø samt fleksibilitet. Der henvises til ATP Koncernens årsrapport for 2011, hvor samfundsansvar er omtalt i ledelsesberetningen, herunder supplerende oplysninger. Investering i komplementarselskabet Det er kommanditistens ønske, at der er sammenfald af interesser mellem managementselskabets medarbejdere og kommanditisten. Der er derfor etableret et investeringsprogram for medarbejderne gennem komplementarselskabet. Partnere og ledende medarbejdere i managementselskabet er forpligtet til at investere i komplementarselskabet, mens de øvrige medarbejdere tilbydes at erhverve anparter. Anparter i komplementarselskabet erhverves ved kontant betaling. Som komplementar har selskabet ubegrænset ansvar for kommanditselskabets forpligtelser. Komplementarselskabets indskud i kommanditselskabet sker til en overkurs. Komplementarselskabet kan modtage en forholdsmæssig større udlodning end kommanditisten. Forudsætningerne herfor er, at der er opnået en minimumsforretning på 8 % p.a. Omfanget og fordelingen af skævdelingen fremgår af note 9. Retningslinier for social ansvarlighed ATP PEP IV s investeringer foretages hovedsagligt gennem private equity fonde i Europa og Nordamerika. Social ansvarlighed er ofte en forudsætning for en varig, god indtjening og dermed bevarelse af investeringernes realværdi. For at sikre overensstemmelse med ATP s principper for social ansvarlighed og porteføljefondenes investeringer indgås en særskilt aftale herom med fondene. Aftalen indeholder bl.a. bestemmelser om overholdelse af love og regler, der er fastsat af nationale myndigheder på de markeder, hvor virksomheden arbejder, eller af internationale organisationer med Danmarks tiltrædelse. Aftalen regulerer, at der ikke foretages investeringer i lande, som er genstand for en handelsblokade vedtaget af FN eller EU, og som er tiltrådt af Danmark. Forventninger til 2012 Det er forventeligt, at resultatet for 2012 bliver lavere end resultatet for 2011, da ATP PEP IV s portefølje er under opbygning og at management fee til porteføljefondene derfor vil stige i takt med at ATP PEP IV foretager yderligere tilsagn. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er ikke indtruffet væsentlige relevante begivenheder siden regnskabsårets afslutning. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 13

Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsrapporten for ATP Private Equity Partners IV K/S for 2010/2011 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for mellemstore klasse C-virksomheder. Idet afledte finansielle instrumenter ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under kursgevinster og tab. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder nedskrivninger. Omregning af fremmed valuta Resultatopgørelsen Indtægter af andre værdipapirer Indtægter af andre værdipapirer og kapitalandele omfatter realiseret og urealiseret værdiregulering af kapitalandele og valutakursgevinster og -tab vedrørende transaktioner i fremmed valuta. Administrationsomkostninger I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året forbundet med udførelsen af selskabets investeringsaktivitet. I administrationsomkostningerne er indeholdt honorar til ATP, for det administrationsarbejde ATP udfører for selskabet. Finansielle indtægter Finansielle indtægter indeholder renter af likvider. Udenlandsk skat Kommanditselskabet er ikke selvstændigt skattepligtigt, idet kommanditselskabets resultat indgår i kommanditistens og komplementarens skattepligtige indkomst. I udenlandsk skat af årets resultat indgår udbytteskatter fra udenlandske porteføljeselskaber. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter transaktionsdagens kurs. Investeringer, tilgodehavender og gæld i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens kurs. Realiserede og urealiserede valutakursavancer og -tab medtages i resultatopgørelsen. Afledte finansielle instrumenter Finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i posterne tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder henholdsvis gæld til tilknyttede virksomheder, idet kontrakter indgås med moderselskabet som modpart. Modregning af positive og negative værdier foretages alene, når selskabet har ret til og intention om at afregne flere kontrakter samlet (dvs. differenceafregning). ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 14

Balancen Kapitalandele i associerede virksomheder og andre værdipapirer Kapitalandele i associerede virksomheder og andre værdipapirer og kapitalandele omfatter kapitalandele i porteføljefonde og porteføljeselskaber og værdiansættes til dagsværdi på balancedagen. Værdiregulering indregnes løbende i resultatopgørelsen. Management fee betalt til porteføljeselskaber aktiveres sammen med investeringen i det enkelte porteføljeselskab. Management fees nedskrives over den periode, de vedrører. For investeringer i porteføljeselskaber, hvor der ikke findes en noteret dagspris, værdiansættes investeringen på baggrund af seneste handelspris, enten i form af en kapitaludvidelsesrunde eller et delvist salg, på baggrund af værdien af sammenlignelige selskaber samt ved anvendelse af traditionelle værdiansættelsesmetoder. Såfremt dagsværdien ikke kan opgøres pålideligt, anvendes kostprisen. I kostprisen er indeholdt omkostninger forbundet med anskaffelsen. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab efter en individuel vurdering af tilgodehavender. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Gældsforpligtelser Gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi. Udskudt skat Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser opgjort på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser selskabets pengestrømme fordelt på drifts- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt selskabets likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet omfatter administrationsomkostninger reguleret for ændring i driftskapital, inkluderer pengestrømme mellem selskabet og fonde der er investeret i samt direkte investeringer i kapitalandele. Da selskabets primære aktivitet er investeringsaktivitet præsenteres investeringsaktiviteter ikke særskilt. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter indskud og udlodning til kommanditselskabets kommanditister og komplementar. Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer. Nøgletal De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således: Total Value to Paid In: Værdien af udlodninger til investorerne + værdien af den resterende portefølje / Indbetalt kapital fra investorerne. Distributed to Paid In : Værdien af udlodningerne til investorerne / Indbetalt kapital fra investorerne. IRR : Beregnet på baggrund af de realiserede cashflows mellem ATP PEP IV og investorerne, tilhørende transaktionsdato for cashflowet samt værdien af egenkapitalen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændringen i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. For indeværende år er anvendt en skattesats på 25 %. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 15

Resultatopgørelse ATP PEP IV tkr. Note 23/11 2010-31/12 2011 Renter og udbytter Renter, investeringer 3 Udbytter og udlodninger (9) Renter og udbytter i alt (6) Kursgevinster og - tab Andre værdipapirer og kapitalandele 1 (26.738) Kursgevinster og - tab i alt (26.738) Resultat af investeringsvirksomhed (26.744) Administrationsomkostninger 2 (14.299) Resultat af ordinær primær drift (41.043) Finansielle poster Finansielle indtægter 41 Finansielle poster i alt 41 Resultat før skat (41.002) Udenlandsk skat - Årets resultat (41.002) Forslag til resultatdisponering: Overført til egenkapitalen (41.002) (41.002) ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 16

Balance pr. 31. december ATP PEP IV tkr. Note 2011 Aktiver Anlægsaktiver Finansielle anlægsaktiver Andre værdipapirer og kapitalandele 3 459.942 Finansielle anlægsaktiver i alt 459.942 Anlægsaktiver i alt 459.942 Omsætningsaktiver Tilgodehavender Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 5.275 Tilgodehavender i alt 5.275 Likvide beholdninger 1.984 Omsætningsaktiver i alt 7.259 Aktiver i alt 467.201 Passiver Egenkapital Kommanditisters og komplementars indskud Overført resultat 446.886 (41.002) Egenkapital i alt 405.884 Kortfristet gæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld til tilknyttede virksomheder 31 4.349 Anden gæld 4 56.937 Kortfristet gæld i alt 61.317 Gæld i alt 61.317 Passiver i alt 467.201 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 5 Nærtstående parter 6 Fordeling af anparter i komplementar 7 ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 17

Egenkapitalopgørelse ATP PEP IV tkr. Kommanditselskabskapital Overkurs ved emission Overført resultat I alt Egenkapital 23. november 2010 - - - - Indbetaling kommanditselskabskapital 446.886 - - 446.886 Udlodning til kommanditist og komplementar - - - - Årets resultat - - (41.002) (41.002) Egenkapital 31. december 2011 446.886 - (41.002) 405.884 I overensstemmelse med kommanditselskabskontrakten har investorerne indgået aftale om løbende indbetalinger op til tkr. 7.502.000 i takt med behovet for kapital i selskabet. Pr. 31. december 2011 udgør investorernes resterende tilsagn tkr. 7.055.114 Ændringer i indskud det sidste år: Tegnet og indbetalt 2010/2011 446.886 Udloddet i 2010/2011-446.886 ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 18

Pengestrømsopgørelse ATP PEP IV tkr. 23/11 2010-31/12 2011 Indbetalinger til porteføljefonde (356.808) Udlodninger fra porteføljefonde - Indbetalinger til co-investeringer (125.000) Udlodninger fra co-investeringer - Pengestrøm fra renter og udbytter (6) Renter af likvide beholdninger 41 Realiserede valutakursgevinster og tab (322) Administrationsomkostninger (14.299) Ændring i driftskapital 51.492 Pengestrøm fra driftsaktiviteter (444.902) Kontante indskud fra investorer 446.886 Udlodning til investorer - Pengestrøm fra finansiering 446.886 Ændring i likvider 1.984 Likvider 1. januar - Likvider 31. december 1.984 ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 19

Noter tkr. 23/11 2010-31/12 2011 1 Kursgevinster og tab, andre værdipapirer og kapitalandele Realiserede kursgevinster, investeringer - Urealiserede kursgevinster, investeringer 362 Valutakursgevinster, investeringer 10.775 Valutakursgevinst, terminsforretninger - Kursgevinster i alt 11.137 Realiserede kurstab, investeringer - Urealiserede kurstab, investeringer (29.605) Valutakurstab, investeringer (3.399) Valutakurstab, terminsforretninger (4.549) Valutakurstab pengekonti (322) Kurstab i alt (37.875) Kursgevinster og tab, andre værdipapirer og kapitalandele, i alt (26.738) 2 Administrationsomkostninger Der er ingen ansatte i selskabet. 3 Andre værdipapirer og kapitalandele Kostpris primo - Tilgang i året 481.808 Afgang i året - Kostpris pr. 31. december 481.808 Nedskrivninger primo - Tilbageførsel af tidligere nedskrivninger - Årets nedskrivninger (24.955) Nedskrivninger pr. 31. december (24.955) Opskrivninger primo - Tilbageførsel af tidligere opskrivninger - Årets opskrivninger 3.089 Opskrivninger pr. 31. december 3.089 Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 459.942 ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 20

tkr. 23/11 2010-31/12 2011 4 Anden gæld Skyldigt vedrørende investeringstilsagn 56.937 56.937 5 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser Investeringstilsagn kapitalandele 4.495.388 6 Nærtstående parter A) Bestemmende indflydelse Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP) Ejer 99,973% Kongens Vænge 8 3400 Hillerød Årsrapporten indgår i koncernregnskabet for ATP. Koncernregnskabet kan rekvireres på www.atp.dk A TP PEP IV GP K/S Ejer 0,027% Sjæleboderne 2, 1. sal 1122 København K A TP PEP IV GP K/S er komplementar f or kommanditselskabet A TP PEP IV K/S. Øvrige nærstående parter: Som øvrige nærtstående parter anses, Supplerende arbejdsmarkedspension for førtidspensionister, Arbejdsgivernes Elevrefusion, Bonus til Elever, Skolepraktik, Tilskud fra Staten til skolernes praktikpladsopsøgende arbejde, Løntilskud til arbejdsgivere med elever, der uforskyldt har mistet en uddannelses-aftale, Feriekonto, Arbejdsmarkedets Erhvervssygdomssikring, Barsel.dk, Lønmodtagernes Garantifond, Finansieringsbidrag, Skattenedslag for Seniorer, Udbetaling Danmark, ATP PensionsService A/S, ATP Ejendomme A/S, ATP Private Equity K/S, ATP Private Equity Partners I K/S, ATP Private Equity Partners II K/S, ATP Private Equity Partners III K/S, Private Equity Advisors ApS, ATP PE GP ApS, ATP Invest III F.M.B.A, ATP Alpha Fondsmæglerselskab A/S, ATP Real Estate Partners I K/S, ATP Real Estate Partners II K/S, ATP Real Estate GP ApS, ATP REP GP II K/S, ATP REP II ApS, Via Venture Partners Fond I K/S, Via Venture Partners Fond II K/S, Via Venture Partners A/S, ATP Timberland Invest K/S, ATP Tim GP ApS, ATP Alternative Investment K/S, CP2 (X)(3) Investments Trust, NOW:Pensions Investment A/S Fondsmæglerselskab, ATPPFA K/S, Ejendomsselskabet Norden I K/S, Greenhills Real Estate ltd., Nordic Biotec Public Equity K/S, ATPPD Lyngby A/S, ATPPD Århus A/S, ATPPD Odense A/S, FIH Holding A/S. Transaktioner: ATP Private Equity Partners IV K/S har købt ydelser hos Private Equity Advisors ApS på markedsmæssige vilkår for i alt 14.222 t.kr. Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med nærtstående parter. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 21

7 Fordeling af anparter i komplementar ATP PEP IV GP K/S Ejere Dato f or programmets etablering Kursværdi af erhvervede A- anparter (anskaf.kurs) Antal A- anparter Erhvervelseskurs Direktion 23-11-2010 269.000 13.450,0 20 Ledende medarbejdere 23-11-2010 458.000 22.900,0 20 Øvrige medarbejdere 23-11-2010 273.000 13.650,0 20 Parametre for skævdelingen Optjening Hurdle rate 8 % p.a. Optjening af 85 % på 4,25 år Maksimal carried interest i % af investeringstilsagnet 1,33% Optjening af rest efter 7 år Carried interest 2,63% Scenarier for skævdelingen Af kast i ATP PEP IV K/S i % p.a. Mio. kr. (2010 kr.) % af investeringstilsagnet 0 0 0,00 10 14 0,18 12 28 0,37 15 51 0,67 21 100 1,33 25 100 1,33 Kom m entare r ATP PEP IV GP K/S har en indskudskapital f ordelt på 50.000 stk. A anparter af kr. 1, som er berettiget til carry og en indskudkapital på 50.000 stk. B anparter af kr. 1, som ikke er berettiget til carry. Komplementaren, ATP PEP IV GP K/S modtager et skævdelingsbeløb ved afkast i kommanditselskabet over 8 % p.a. Der er etableret et absolut loft over værdien af carried interest programmet svarende til 1,33 % af kapitaltilsagnet til ATP Private Equity Partners IV K/S svarende til 100,1 mio.kr., beregnet i 2010 kroner. Skævdelingsbeløbet udbetales til ATP PEP IV GP K/S med 2,63 % indtil skævdelingsloftet nås. Tilbud om erhvervelse af anparter er betinget af ansættelse i Private Equity Advisors ApS. Forudsætningen for beregningen er et commitment fra ATP på 7,5 mia. kr. ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 22

Porteføljeoversigt Fond Hjemsted Segment Arbor Investments III USA Small buyout Archer Capital Fund V Australien Mid buyout Astorg V Frankrig Mid buyout BC European Capital IX-10 Storbritanien Large buyout Bessemer Venture Partners VIII USA Venture EnCap Fund VIII Co-Investment Fund USA Mid buyout EnCap VIII USA Mid buyout Endeavour Capital Fund VI USA Mid buyout EQT VI Sverige Mid buyout Falck II Danmark Co-investering HitecVision VI Norge Small buyout Index Ventures Growth II Storbritanien Venture Industrial Growth Partners IV USA Mid buyout Linzor Capital Partners II USA Small buyout Oncap III Canada Small buyout Perusa Partners Fund 2 Tyskland Distressed Quad Partners IV USA Small buyout Sequoia Capital US Growth Fund V USA Venture Shamrock III USA Small buyout VMG Partners II USA Small buyout Waterland Private Equity Fund V Holland Small buyout Wicks Capital Partners IV USA Small buyout For yderligere information se venligst supplerende oplysninger på vores hjemmeside: www.atp-pep.com ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 23

ATP PEP Sjæleboderne 2, 1.sal 1122 København K Telefon 33 19 30 70 Fax 33 19 30 71 info@atp-pep.com www.atp-pep.com ATP PEP IV Årsrapport 2010/2011 24