Årsrapport. Innovators in sound. CVR-nr. 24257843

103 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN GN Store Nord A/S Årsrapport 2013 Innovators in sound CVR-nr. 24257843

104 / Ledelsesberetning / FORORD FRA BESTYRELSEN Den globale udvikling er afhængig af kommunikation C. F. Tietgen (1829-1901), grundlægger af Det Store Nordiske Telegraf-Selskab (i dag GN Store Nord)

3 / Ledelsesberetning / indhold Indhold 3 Ledelsesberetning Forord fra bestyrelsesformanden...4 Hoved- og nøgletal...6 GN Store Nord som investeringscase... 7 GN Store Nord koncernoverblik...8 2013 i tal...11 Koncernens udvikling 2013...12 GN ReSound... 14 GN Netcom...22 Forventninger til 2014...32 Risikostyring... 36 God selskabsledelse... 38 Samfundsansvar (CSR)... 42 Aktionærinformation...44 Bestyrelse... 46 Direktion... 48 Kvartalstal pr. segment... 49 GN ReSound resultatopgørelse...50 Ledelsespåtegning...51 Den uafhængige revisors erklæringer...52 53 Koncern Årsregnskab Noter Årsregnskab...55 Noter Resultatopgørelse... 65 Noter Balance... 70 Noter Supplerende oplysninger...79 99 Moderselskab Årsregnskab Noter Årsregnskab...101 Noter Resultatopgørelse...105 Noter Balance... 106 Noter Supplerende oplysninger... 108

4 / Ledelsesberetning / Forord fra bestyrelsesformanden Forord fra bestyrelsesformanden Innovation og omstrukturering skaber stærke resultater som lovet... vores næste fase handler om innovation og vækst, som det fremgår af strategien for 2014-2016 I forordet til årsrapporten for 2013 sagde jeg, at jeg med stor glæde kunne se tilbage på vores præstationer i 2012, og samtidig, at vi var godt på vej mod opfyldelsen af de finansielle mål for 2013. I år kan jeg kun sige, at glæden er endnu større. 2013 var et stærkt år for GN Store Nord, og vi leverede på alle de målsætninger, som vi tilbage i 2010 udfordede os selv til at opnå. Først og fremmest leverede vi på vores finansielle målsætninger, og det var noget som mange af vores interessenter betragtede som umuligt. Vi har i perioden fra 2010 til 2013 fordoblet koncernens EBITA-margin til 19%, og vi har samtidig vundet markedsandele i begge vores forretninger. Det har ført til en stigning i koncernens omsætning på 32% til DKK 6,8 mia. Vi har i samme periode også været i stand til at sende signifikante beløb tilbage til vores aktionærer ved at tilbagekøbe 20% af den udestående aktiekapital og samtidig genindføre udbyttebetalinger. De resultater er skabt på baggrund af et dedikeret fokus på produktinnovation, omfattende omstruktureringer i GN ReSound samt en stor og engageret indsats af hele organisation. GN s innovationsmaskine kører for fuld damp, og jeg er stolt af de unikke produkter, som vi har lanceret. Det gælder ikke mindst vores tre generationer af høreapparater med trådløs 2,4 GHz-teknologi og et bredt udvalg af markedets bedste Unified Communications-headset. I november 2013, blot få uger før opfyldelsen af vores målsætninger for 2013, offentliggjorde vi vores Strategi 2014-2016: INNOVATION & VÆKST. Strategien baserer sig på en overbevisning om, at vi har en formel, der virker. Dedikeret udvikling og markedsføring af innovative produkter har skabt værdi for aktionærerne de seneste år, og vi vil nu forbedre den formel for at skabe yderligere værdi for vores aktionærer. Vi ser stadig uudnyttet potentiale i organisationen samt i vores R&D-teams, og vi mener også, at vi kan få endnu mere ud af vores innovation og produkter. Det kan vi gøre ved at sikre en forbedring af vores indsats inden for markedsføring og salg. Vi har en unik produktposition, og vores produktpipeline for 2015 tegner lovende og som en del af den nye strategi, vil vi fastholde den kompetitive fordel ved at opgradere R&D og sikre banebrydende produktlanceringer fra 2016 og frem. GN ReSound 14 kvartaler i træk med en stigende markedsandel Vi er meget tilfredse med, at GN ReSound nu har en overskudsgrad, som er på linje med de bedste i industrien. Det er en historisk milepæl for selskabet. Vores teknologiske forspring, færdiggørelsen af vores omfattende omstruktureringsprogram og vores forbedrede kommercielle kompetencer betyder, at GN ReSound går ind i 2014 i en rigtig stærk position. ReSound Verso, som er vores andengenerationshøreapparat med 2,4 GHz teknologi, beviste sin styrke i 2013 ved at drive en fortsat stigning i markedsandelen og bidrage til den organiske omsætningsvækst på 10% i GN ReSound. GN ReSounds R&D-maskine fortsætter med at lancere nye innovative produkter i et højt tempo. En af vores vigtigste prioriteter i 2013 var samarbejdet med Apple Inc. om at udvikle branchens næste store gennembrud, verdens første Made for iphone-høreapparater. ReSound LiNX og det tilsvarende Beltone First bliver vores tredjegenerationshøreapparater med trådløs 2,4 GHz teknologi og også vores næste vækstmotorer. Produkterne lanceres i første kvartal 2014, og vi har fået yderst positiv feedback ved vores begrænsede markedstest. Det giver os grund til stor optimisme. I løbet af 2013 har vi også styrket ReSound Verso serien med flere produktudvidelser. Vi har også opgraderet flere af vores tilbehørsprodukter for at kunne udnytte fordelene ved den unikke 2,4 GHz teknologi helt optimalt. Det omfattende SMART-omstruktureringsprogram blev afsluttet i løbet af 2013 og har bidraget væsentligt til forbedringen i vores EBITA-margin på 6 procentpoint i forhold til 2012 - som forventet og kommunikeret. Selve programmet er nu afsluttet, men løbende effektiviseringer vil fortsætte med at være i vores gener. Vi vil fortsætte med at være ambitiøse, kreative og disciplinerede for at sikre en konkurrencedygtig og effektiv omkostningsstruktur, og vi vil fastholde vores vedvarende fokus på produktivitetsforøgelse. Strategien for 2014-2016 bygger på vores nuværende opskrift på succes: At være en høreapparatsproducent med målrettet fokus på at introducere banebrydende innovative

5 / Ledelsesberetning / Forord fra bestyrelsesformanden produkter til markedet. Med vores teknologiske forspring og med afslutningen af SMART-omstruktureringsprogrammet vil GN ReSound nu allokere endnu flere ressourcer til kommercialisering af innovativ teknologi, blandt andet ved et øget fokus på markedsføring og salg. Den aktuelle lancering af vores banebrydende Made for iphone-produkter har i den grad styrket min tillid til vores position på markedet. En position, som sikrer fundamentet til opnåelsen af vores finansielle målsætninger for 2014-2016. GN Netcom står stærkt rustet til kraftig vækst i UC I 2013 var vores primære målsætning for GN Netcom at fastholde den stærke position i UC-segmentet og fortsætte den kraftige vækst. Målsætning opfyldte vi ved at levere 35% organisk vækst for UC headsets, hvilket var baseret på vores stærke og brede produktsortiment, strategiske partnerskaber og kompromisløse serviceniveau. I 2013 fastholdte vi vores markedsposition gennem tættere partnerskaber med førende UC-leverandører, herunder Microsoft og Cisco, og gennem lanceringen af særligt innovative produkter, f.eks. Jabra Motion UC, den trådløse Jabra Speak 510+-speakerphone og Jabra Xpress -softwaren. Som resultat af vores betydelige vækst inden for UC, udgør segmentet nu mere end 50% af omsætningen i CC&O-divisionen. Vi har også gennemført initiativer, der skal forbedre vores relativt lave markedsandel på det nordamerikanske marked, og vi har lanceret et nyt nøgleprodukt, Jabra BIZ 2300, til det traditionelle CC&O-marked. Samlet set står vi rigtig stærkt til at skabe fortsat kraftig vækst i CC&O-divisionen, som er kernen i GN Netcom. Mobile-divisionen forbedrede sin EBITA-margin yderligere i 2013 og kunne samtidig levere kraftig omsætningsvækst. Den store vækst skyldes stor efterspørgsel efter traditionelle monoheadsets med Bluetooth, speakerphones og stereoheadsets. Stramningen af den kinesiske lovgivning vedrørende håndfri mobiltelefoni har også været en positiv faktor, og vi formåede på fornemste vis at accelere produktionen og dermed imødekomme den markante stigning i efterspørgslen. Vi har også udvidet produktsortimentet for at forbedre vores position i segmentet, hvor musik og tale integrerer. Det er et interessant segment præget af stærk konkurrence og imponerende vækstrater. Vi har kernekompetencer inden for både Bluetooth og lydkvalitet, og det vil vi udnytte til at vinde vores andel af den attraktive vækst. Selskabets ambition med strategien for 2014-2016 er at blive endnu bedre til det, vi allerede gør godt. Vi vil være hurtigere til at bringe innovative produkter på markedet, og vi vil styrke kommercialisering med mere intelligente og målrettede markedsførings- og salgsinitiativer. Vores stærke teknologiske position kombineret med markedets særdeles attraktive vækstrater giver GN Netcom helt unikke muligheder. Derfor er vores målsætning for væksten i 2014-2016 et åbent interval - organisk omsætningsvækst på mere end 10% om året med en EBITA-margin på mindst 18%. Året 2014 Vi vil i 2014 fortsætte vores indsats for at bevise, at der er yderligere potentiale i vores organisation og teknologier. GN ReSound har mulighed for at levere kraftig vækst ved lanceringen af verdens første Made for iphone-høreapparater og ved øget fokus på vores markedsførings- og salgsindsats. GN Netcom indtager en unik position i markedssegmenter, som vokser betydeligt, drevet af langvarige megatrends. Vi vil fokusere på at få en betydelig andel af disse attraktive vækstmuligheder, primært i UC-segmentet, men også i Mobile. Jeg vil rette en særlig tak til vores medarbejdere over hele verden for deres store engagement og indsats gennem hele året. Uden den ville GN ikke være, hvor vi er i dag. På bestyrelsens vegne vil jeg ønske alle GN s medarbejdere tillykke med de enestående resultater, som vi har nået i 2013. Resultater og fremskridt, der bør gøre alle interessenter meget tilfredse med selskabets udvikling. Per Wold-Olsen Formand Efter at have leveret på de ambitiøse finansielle målsætninger for 2013 besluttede Mogens Elsberg mod slutningen af 2013 at trække sig fra stillingen som CEO for GN Netcom. Vi var rigtig tilfredse med samtidig at kunne meddele, at vi fra 1. januar 2014 har formået at tiltrække Niels Svenningsen som ny CEO. Niels har stor erfaring med IT og businessto-business salgseksekvering og kommercialisering. Det vil være værdifulde kompetencer netop som vi starter på implementeringen af Strategy 2014-2016.

6 / Ledelsesberetning / Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal (DKK mio.) 2009 2010 2011 2012 2013 GN ReSound Omsætning 2.981 3.164 3.450 3.896 4.179 - Hearing Instruments 2.662 2.798 3.060 3.423 3.636 - Otometrics 319 366 390 473 543 Organisk vækst (6)% 2% 9% 6% 10% - Hearing Instruments (7)% 1% 9% 5% 10% - Otometrics (2)% 10% 5% 13% 10% Bruttomargin* 60,7% 59,5% 60,8% 63,0% 65,5% EBITA* 225 329 426 551 842 EBITA-margin* 7,5% 10,4% 12,3% 14,1% 20,1% EBITA rapporteret 225 329 426 321 738 ROIC (EBITA/Investeret kapital) 5,7% 8,0% 9,2% 6,6% 14,6% Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder 264 (11) 81 99 47 Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) 117% -3% 19% 31 % 6% GN Netcom Omsætning 1.736 1.973 2.106 2.355 2.612 - CC&O 1.081 1.265 1.400 1.530 1.591 - Mobile 655 708 706 825 1.021 Organisk vækst (30)% 9% 9% 7% 18% - CC&O (22)% 13% 12% 5% 12% - Mobile (40)% 4% 3% 11% 27% Bruttomargin* 43,4% 52,9% 56,4% 54,2% 52,7% EBITA* 44 224 310 362 472 EBITA-margin* 2,5% 11,4% 14,7% 15,4% 18,1% EBITA rapporteret (184) 224 310 362 472 ROIC (EBITA/Investeret kapital) (24,3)% 36,3% 48,8% 57,1% 64,7% Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder 167 244 358 236 178 Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) (91)% 109% 115% 65% 38% GN Store Nord Omsætning 4.729 5.145 5.564 6.251 6.791 Organisk vækst -16% 5% 9% 6% 13% Bruttomargin* 54,4% 57,0% 59,2% 59,7% 60,6% EBITA* 236 2.595 1.284 846 1.284 EBITA-margin* 5,0% 50,4% 23,1% 13,5% 18,9% EBITA rapporteret 8 2.595 1.284 616 1.180 Resultat af primær drift rapporteret 70 2.569 1.247 528 1.118 Finansielle poster, netto (71) (33) (28) (69) (91) Resultat før skat rapporteret (1) 2.536 1.225 461 1.023 Effektiv skatteprocent (6.900)% 27% 29% 30% 28% Årets resultat rapporteret (70) 1.855 865 321 735 Samlede aktiver 7.135 9.806 11.181 8.199 8.963 Koncernens egenkapital 4.435 6.504 6.878 5.542 5.330 Moderselskabets egenkapital 5.349 5.254 4.653 5.680 4.914 ROIC (EBITA/Investeret kapital) 0,2% 42,9% 16,1% 8,7% 19,6% Resultat pr aktie (EPS) (0,34) 9,15 4,31 1,80 4,40 Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) (0,34) 9,00 4,27 1,78 4,35 Køb af materielle aktiver (50) (95) (82) (103) (120) Frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder 501 189 297 2.756 93 Cash conversion (frit cash flow ekskl. køb og salg af virksomheder/ebita) 6,263% 7% 23% 447% 8% Soliditetsgrad 62,2% 66,3% 61,5% 67,6% 59,5% Nettorentebærende gæld 1.029 960 1.269 230 1.113 Nettorentebærende gæld (periode ultimo)/ebitda 5,7 0,4 0,9 0,3 0,9 Udbytteprocent 0% 15% 16% 17% 18% Aktietilbagekøb** - 153 641 1.614 787 Udestående aktier, ultimo perioden (tusinde) 203.707 201.965 192.974 170.486 164.740 Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet (tusinde) 205.238 206.113 202.604 180.613 168.891 Børskurs ultimo perioden (DKK) 28 51 48 82 133 Markedsværdi 5.704 10.336 9.634 13.980 21.910 *) Eksklusive FAST- og SMART-omstruktureringsomkostninger **) Inklusive tilbagekøb, som er en del af de aktiebaserede incitamentsprogrammer

7 / Ledelsesberetning / GN Store Nord som investeringscase GN Store Nord som investeringscase Global leder inden for høreapparater og trådløse audioprodukter (headsets og speakerphones) Forretningsenheder med høje marginer og et solidt afkast af investeret kapital Særlige kompetencer inden for lydprocessering og trådløs teknologi til udvikling af innovative og unikke produkter Stort vækstpotentiale baseret på differentierede produkter og attraktiv markedsvækst Høje indtrængningsbarrierer til kerneforretningen Løbende tilbageførsel af overskudslikviditet til aktionærerne GN ReSound Attraktiv markedsvækst i en konsolideret branche drevet af langvarige megatrends GN Netcom Tocifrede vækstrater på mellemlang til lang sigt drevet af vedvarende markedstendenser Teknologisk førerposition og differentieret trådløs teknologi (2,4 GHz-teknologi) Betydeligt vækstpotentiale med lanceringen af de banebrydende høreapparater ReSound LiNX og Beltone First verdens første Made for iphone-høreapparater Kerneforretningens marked er yderst konsolideret (to store aktører) og relativt godt beskyttet mod nye konkurrenter En førende portefølje af avancerede Unified Communications-produkter Fokuseret forretningsmodel dedikeret producent, der afholder sig fra vertikal integration, og som ikke udvider til nye nærliggende forretningsområder Lønsomhed på linje med de bedste i branchen Attraktiv overskudsgrad (EBITA-margin over 18%) Effektiv forretningsmodel med afkast af investeret kapital på over 55% Omsætning (DKK mio.) GN Store Nord GN ReSound GN Netcom 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 EBITA (DKK mio.) GN Store Nord GN ReSound GN Netcom 1.500 1.200 900 600 300 0 2009 2010 2011 2012 2013 0 2009* 2010** 2011** 2012*** 2013*** * Eksklusive FAST-omstruktureringsomkostninger ** eksklusive TPSA-betaling og engangsomkostninger under Øvrige (nedskrivning på bygninger og donationer) *** Eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger

8 / Ledelsesberetning / GN Store Nord GN Store Nord koncernoverblik GN Store Nord har hjulpet mennesker med at kommunikere siden 1869. I de første år som telegrafselskab og i dag som global leder inden for høreapparater og kommunikations- og audioløsninger gennem sine to datterselskaber GN ReSound og GN Netcom Det er GN s mission at levere nye avancerede løsninger inden for lyd for at forbedre brugernes livskvalitet. Gennem det ypperste ingeniørarbejde udvikler selskabet banebrydende teknologier, som sætter den fremtidige standard for kommunikation og hjælper mennesker med at høre bedre. GN s vision er at være verdens mest innovative lydprocesseringsvirksomhed og tilbyde de bedste løsninger inden for lyd for at gøre en afgørende forskel for mennesker. GN vil være en arbejdsplads i verdensklasse og skabe værdi for aktionærerne ved effektiv kommercialisering af unikke produkter uden at gå på kompromis med etisk korrekt og ansvarlig adfærd. GN s produkter sælges i mere end 90 lande, og pr. 31. december 2013 havde GN ca. 5.000 medarbejdere i 34 lande. GN er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen og indgår i Large Cap-indekset og OMXC20 Cap-indekset. Læs mere på www.gn.com GN ReSound Høreapparater og diagnosticeringsudstyr GN Netcom Håndfri audioprodukter Omsætning 2013 GN ReSound GN Netcom 54% 8% 23% 15% Hearing Instruments Otometrics Contact Center & Offices (CC&O) Mobile

9 / Ledelsesberetning / GN Store Nord Kommunikation i en verden i konstant udvikling Fortsat global udvikling og fremgang afhænger af effektiv kommunikation. I en verden i konstant og hastig udvikling med øget global interaktion er effektiv kommunikation afgørende hvor som helst og når som helst. GN har hjulpet mennesker med at kommunikere siden 1869 i de første år som telegrafselskab. I dag er GN en højteknologisk og innovativ virksomhed med speciale i lydprocessering og trådløse forbindelser altid med fokus på forbedret kommunikation og øget livskvalitet. Efterspørgslen efter høreapparater og håndfri audioprodukter fortsætter med at stige. En aldrende befolkning, som ønsker et meningsfyldt og aktivt liv, stigende støjpåvirkning og øget global velfærd er nogle af de vigtige faktorer, som bidrager til den stigende efterspørgsel efter høreapparatsløsninger. Den stigende efterspørgsel efter trådløse lydprodukter drives af virksomhedernes overgang til softphonekommunikation (Unified Communications) og den stadig tættere integration mellem musik og tale. GN an innovation powerhouse GN s innovative kernekompetencer former fremtidens kommunikation. Innovation ligger i selskabets dna og udleves overalt i organisationen med fælles mål om at levere løsninger inden for lyd. GN s kompetencer inden for innovation har resulteret i lanceringen af en række banebrydende produkter, herunder branchens første kommercielle digitale høreapparat, det første høreapparat med tynd lydslange, det første Made for iphone-høreapparat, det første Bluetooth-headset til mobiltelefonen og det første Microsoftcertificerede headset. Selskabets nuværende brede produktportefølje og stærke markedsposition er også et resultat af et dedikeret fokus på innovation. GN ReSound er høreapparatbranchens eneste leverandør af den unikke 2,4 GHz-teknologi, der muliggør direkte forbindelse til eksterne enheder og understøtter en helt særlig anvendelse af øre-til-øre-forbindelse mellem de to høreapparater. Tidlig konvertering til USB-understøttede headset, introduktionen af de første Microsoft-certificerede headset og udviklingen af særligt tilpassede headset til de primære samarbejdspartnere har bidraget til GN Netcoms førende position i det hurtigt voksende UC-segment. Stærkt comeback i 2013 I 2007 blokerede de tyske konkurrencemyndigheder for frasalget af GN ReSound til en konkurrent. Blokeringen efterlod GN med særdeles store udfordringer to forretninger i krise, en suboptimal produktpipeline og voksende gæld i et meget ugunstigt makroøkonomisk klima. GN har kæmpet sig tilbage. En omfattende indsats fra ledelsen, gennemgribende omstruktureringer, innovative produkter og en forbedret evne til at kommercialisere har sikret selskabet den nuværende teknologiske førerposition med vækst og indtjening. GN annoncerede ambitiøse finansielle mål for 2013 tilbage i 2010. Målene omfattede en årlig omsætningsstigning på 7% og intet mindre end en fordobling af EBITA-marginen fra ca. 9% i 2010 til ca. 19% i 2013. GN har nu leveret og tilmed overgået disse mål, hvilket er en vigtig milepæl i selskabets historie. Strategi 2014-2016: Innovation & vækst I november 2013 annoncerede GN sin strategi for de kommende tre år. Selskabets teknologiske førerposition kombineret med gunstige megatrends skaber en unik mulighed, som skal udnyttes en mulighed for at skabe stærk profitabel vækst.

10 / Ledelsesberetning / GN Store Nord De vigtigste forudsætninger for at skabe værdi for aktionærerne er fortsat innovation, teknologi og kommercialisering understøttet af konstant fokus på produktivitetsforøgelse som en del af den normale drift. Med færdiggørelsen af omstruktureringsprogrammerne er GN parat til at skærpe sit kommercialiseringsfokus. GN vil opprioritere sine markedsførings- og salgskompetencer og sætte skub i markedsundersøgelser og -eksperimenter med henblik på at skabe en bedre forståelse af og tættere relation til kunderne. Med udgangspunkt i innovation vil GN udnytte sin unikke markedsposition og teknologiske førerposition til at iværksætte konkrete og velovervejede vækstinitiativer i GN ReSound og GN Netcom mere information om initiativerne findes i de respektive afsnit. Vækstinitiativerne understøttes af tre fundamentale katalysatorer, som er fælles på tværs af GN-koncernen: sikre en fortsat førende produktportefølje, styrke organisatoriske kompetencer og en fortsat stræben efter at øge produktiviteten. GN s nuværende struktur med to adskilte forretningsenheder med hver sin dedikerede administrerende direktør har vist sig at være effektiv i forbindelse med omstruktureringen af selskabet, der blev påbegyndt i 2008. Baseret på erfaringerne fra de seneste fem år og øget synergi mellem de to forretninger er det bestyrelsens og direktionens vurdering, at den nuværende struktur vil være lige så effektiv i de kommende år. Strategi 2014-2016: INNOVATION & VÆKST Strategiske initiativer GN ReSound 2014-2016 Vækstinitiativer i GN ReSound og GN Netcom GN Netcom Katalysatorer Styrke organisatoriske kompetencer Sikre en fortsat førende produktportefølje Øge produktiviteten Markeder Strukturel vækst og understøttende megatrends Brancher med høje marginer og indtrængningsbarrierer til kerneforretningen Udvikling i fokus Produktivitetsforøgelse Omstrukturering Kommercialisering Udvikling af innovative produkter Kommercialisering Udvikling af innovative produkter Fokus 2010-2013 Fokus 2014-2016

11 / Ledelsesberetning / 2013 i tal 2013 i tal 6.791 13% 18,9% Samlet omsætning (DKK mio.) Organisk vækst EBITA-margin (Eksklusive 1500 SMART- 842 omstruktureringsomkostninger) 1200 472-30 1284 900 Geografisk fordeling af omsætning Fordeling af omsætning på forretningsenheder 600 300 EBITA 0 GN GN Other GN Store ReSound Netcom Nord (Eksklusive SMARTomstruktureringsomkostninger) 21% 38% 15% 54% DKK mio. 1.500 472-30 1.284 1.200 900 842 41% EMEA NA RoW 23% 8% Hearing Instruments Otometrics CC&O Mobile 600 300 0 GN ReSound GN Netcom Øvrige GN Store Nord 5.000 22 749 Medarbejdere over hele verden Markedsværdi (DKK mia.) Samlet tilbageført overskudslikviditet til aktionærer udbytte og Safe Harbor tilbagekøb (DKK mio.)

12 / Ledelsesberetning / GN Resound Koncernens udvikling 2013 GN Store Nord genererede i 2013 en organisk vækst på 13% og en omsætning på DKK 6.791 mio. EBITA steg med 52% til DKK 1.284 mio. svarende til en EBITA-margin på 19%. De ambitiøse økonomiske mål for 2013 om en omsætning på mere end DKK 6,3 mia. og en EBITA-margin på omkring 19%" blev dermed mere end opnået omsætning Drevet af innovation og stærke markedspositioner, opnåede GN i 2013 en organisk vækst på 13%, og omsætningen steg til DKK 6.791 mio. GN ReSound bidrog væsentligt til koncernens omsætning med en organisk vækst på 10%, hvilket overgår de udmeldte forventninger på omkring 9% offentliggjort i Delårsrapport 3/2013. GN Netcom opnåede en betydelig organisk vækst på 18% i overensstemmelse med forventningerne. EBITA Koncernens EBITA, eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger, var DKK 1.284 mio. i 2013, svarende til en stigning på 52%. Den markante forbedring er baseret på SMART-omstruktureringsprogrammet og en solid stigning i omsætningen for begge forretninger i koncernen. Eksklusive omstruktureringsomkostninger steg GN ReSounds EBITA med 53% til DKK 842 mio., og GN Netcoms EBITA steg med 30% til DKK 472 mio. EBITA for Øvrige endte på DKK (30) mio. som et resultat af fortsatte udviklingsomkostninger til eksplorative R&D projekter i GN (herunder Intelligent Headset og 3D-ørescanneren) og som resultat af en ikke-likviditetspåvirkende gevinst fra en IFRS-påkrævet tilbageførsel af en nedskrivning. i GN Netcom. Omstruktureringsomkostningerne til SMARTprogrammet i GN ReSound var DKK 104 mio. for hele året. Nettoresultatet Nettoresultatet for 2013 blev DKK 735 mio., hvilket er en stigning på 129% i forhold til 2012. Resultatet før skat udgjorde DKK 1.023 mio., og den effektive skatteprocent var 28,2%. De finansielle poster for året inklusive tab på frasalg udgjorde DKK (114) mio. set i forhold til forventningerne på DKK (70) - (90) mio. Disse poster blev i fjerde kvartal påvirket negativt af værdireguleringer af balanceposter på grund af svækkelsen af flere udenlandske valutaer, en aktuarmæssig regulering af pensionsforpligtelser og et tab på DKK 4 mio. i forbindelse med et frasalg af en enhed i GN ReSound. Amortisering af erhvervede immaterielle aktiver udgjorde DKK (43) mio. i 2013. Andre nøgletal Afkast af investeret kapital (ROIC) var 19,6% i 2013 svarende til en stigning på 10,9 procentpoint i forhold til 2012. ROIC udgjorde 14,6% og 64,7% i henholdsvis GN ReSound og GN Netcom. Den markante forbedring i koncernens ROIC skyldes en 92% forbedring af rapporteret EBITA og en beskeden stigning i den investerede kapital. Koncernens EBITA-margin eksklusive omstruktureringsomkostninger endte på 18,9% i 2013. Det reflekterer en EBITAmargin på 20,1% i GN ReSound og en EBITA-margin på 18,1% Koncernens cash conversion var 8% i 2013. Den store organiske vækst i begge forretninger har belastet den frie pengestrøm, da arbejdskapitalen er steget på niveau med Finansielt overblik 4. kvartal 2013 gn ReSound* GN Netcom Gruppen i alt** DKK mio. 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 4. kvartal 2013 2012 2013 2012 2013 2012 Omsætning 1.131 1.093 729 671 1.860 1.764 Organisk vækst 6% 10% 15% 7% 9% 9% Bruttomargin 67,1% 64,6% 51,7% 52,3% 61,1% 59,9% EBITA 275 212 141 115 390 301 EBITA-margin 24,2% 19,4% 19,3% 17,1% 21,0% 17,1% Frit cash flow ekskl. akkvisitioner og frasalg 39 117 69 53 58 (349) *) Eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger på DKK 85 mio. i 4. kvartal 2012 **) Inklusive Øvrige og eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger i 4. kvartal 2012

13 / Ledelsesberetning / GN Resound omsætningsvæksten, og samtidig har GN ReSound udnyttet finansielle ordninger til at skabe partnerskaber og yderligere vækst. Omkostningerne og pengestrømmene forbundet med SMART programmet har også haft negativ indvirkning på koncernens cash conversion. Udbytte og aktietilbagekøbsprogrammer I marts 2013 blev der udbetalt et aktieudbytte på DKK 94 mio. (DKK 0,49 pr. aktie) svarende til 17% af nettoresultatet for 2012, eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger. På generalforsamlingen i marts 2014 vil bestyrelsen foreslå et udbytte på 18% af nettoresultatet eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger svarende til DKK 146 mio. eller DKK 0,84 pr. aktie. GN tilbagekøbte i 2013 aktier for DKK 655 mio. fordelt på tre forskellige Safe Harbor-programmer. Med baggrund i GN s kapitalstrukturpolitik og den fortsatte stærke finansielle udvikling, påbegynder GN et nyt aktietilbagekøbsprogram på DKK 500 mio., som vil være afsluttet senest den 30. september 2014. GN har pr. 14. februar 2014 tilbagekøbt aktier for DKK 95 mio. i 2014. Kapitalstruktur GN s langsigtede kapitalstruktur er at have en nettorentebærende gæld på op til to gange EBITDA. GN vil på baggrund af den aktuelle makroøkonomiske situation bringe den nettorentebærende gæld til et niveau, der svarer til cirka en gange EBITDA ved udgangen af 2014, og til et niveau mellem en og to gange EBITDA ved udgangen af 2016. Den nettorentebærende gæld var pr. 31. december 2013 DKK 1.113 mio. svarende til 0,87 gange rapporteret EBITDA og til 0,81 gange EBITDA eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger. GN havde pr. 14. februar 2014 en beholdning på 9.308.284 aktier svarende til 5,4% af aktiekapitalen. På generalforsamlingen i marts 2014 vil bestyrelsen foreslå at annullere 5.308.284 aktier. Krav mod Plantronics Inc. GN Netcom anlagde i 2012 sag mod Plantronics for forsøg på monopolisering af det nordamerikanske marked for distributørerne. Delstatsdomstolen i Wilmington, Delaware, afviste den 23. september 2013 Plantronics' krav om en afvisning af sagen. Domstolen afgjorde også, at der var tilstrækkeligt belæg for GN Netcoms påstand til at indlede en undersøgelse af sagen. Undersøgelsesfasen blev indledt i midten af november 2013. Krav mod den tyske konkurrencemyndighed Byretten i Køln afviste den 26. februar 2013 GN s erstatningskrav på EUR 1,1 mia. for det lovstridige forbud mod salget af GN ReSound. Byretten i Køln anerkendte, at forbuddet mod salget var lovstridigt, men vurderede, at der ikke var grundlag for at rejse erstatningskrav mod den tyske konkurrencemyndighed. GN er ikke enig i rettens afgørelse og har på baggrund af en grundig gennemgang af domsakterne besluttet at appellere afgørelsen. Appelsagen blev indledt ved forbundsretten i Køln (Oberlandesgericht Köln) den 26. marts 2013. Der er planlagt en høring, som skal finde sted den 5. marts 2014. Formålet med høringen er at afgøre, om den tyske konkurrencemyndighed kan holdes erstatningsansvarlig for det tab, GN har lidt som følge af det lovstridige forbud. Intelligent Headset Den 16. maj 2013 lancerede GN sit Intelligent Headset projekt. Markedsreaktioner har bekræftet potentielle forretningsmuligheder baseret på denne nye innovative teknologiplatform. GN har derfor åbnet for forudbestillinger under den sidste del af produktudviklingen og er i gang med at forberede den første vigtige dialog med partnere og appudviklere. Headsettets unikke funktioner omfatter blandt andet TrueHeadDirection til aflæsning af hovedets nøjagtige retning, TrueLocation til nøjagtige GPS-målinger, True3Daudio til gengivelse af ægte 3D-lyd samt TrueSelect-software ( WAILA What Am I Looking At), som kan identificere, hvad brugeren kigger på. Finansielt overblik 2013 gn ReSound* GN Netcom Gruppen i alt** DKK mio. 2013 2012 2013 2012 2013 2012 Omsætning 4.179 3.896 2.612 2.355 6.791 6.251 Organisk vækst 10% 6% 18% 7% 13% 6% Bruttomargin 65,5% 63,0% 52,7% 54,2% 60,6% 59,7% EBITA 842 551 472 362 1.284 846 EBITA-margin 20,1% 14,1% 18,1% 15,4% 18,9% 13,5% Frit cash flow ekskl. akkvisitioner og frasalg 47 99 178 236 93 2.756 *) eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger på DKK 104 mio. i 2013 og DKK 230 mio. i 2012 **) Inklusive Øvrige og eksklusive SMART-omstruktureringsomkostninger