BIG 3 A/S Årsrapport 2005
Selskabsoplysninger Indhold Bestyrelse Direktion Revision Ib Mardahl-Hansen, formand Per Bang Hansen Karsten Havkrog Pedersen Per Bang Hansen, direktør KPMG C. Jespersen, Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Hoved- og nøgletalsoversigt............ 3 Ledelsens påtegning.............. 4 Revisionspåtegning............... 5 Ledelsesberetning............... 6 Bestyrelse & direktion.............. 8 CVR-nr. 27 01 55 14 Bankforbindelse Roskilde Bank A/S Layout BankInvest Gruppen Produktion Kailow Graphic Anvendt regnskabspraksis............ 9 Resultatopgørelse............... 11 Balance pr. 31. december............ 11 Noter.................... 12 Adresse BIG 3 A/S Østergade 27 1100 København K
Hoved- og nøgletalsoversigt 2003 *) 2004 2005 (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) Netto renteindtægter 508 2.019 1.807 Netto rente- og gebyrindtægter 508 2.019 1.965 Kursreguleringer 0 57-18 Udgifter til personale og administration 301 1.422 1.393 Årets resultat 145 503 1.149 Aktiver i alt 913.940 1.091.264 1.006.625 Egenkapital 6.145 6.503 7.422 Egenkapitalforrentning før skat 3,41% 11,36% 23,04% Egenkapitalforrentning efter skat 2,39% 7,95% 16,50% * ) Regnskabsåret omfatter perioden 10.03. - 31.12.2003 Årsrapport 2005 3
Ledelsens påtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2005 for BIG 3 A/S. Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed herunder bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl. og de af Københavns Fondsbørs A/S fastlagte retningslinier. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten, efter vor opfattelse, giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultat. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 30. marts 2006 Bestyrelse Direktion Ib Mardahl-Hansen Formand Per Bang Hansen Direktør Per Bang Hansen Karsten Havkrog Pedersen 4 BIG 3 A/S
Revisionspåtegning Til aktionæren i BIG 3 A/S Vi har revideret årsrapporten for BIG 3 A/S for regnskabsåret 1. januar 31. december 2005, der aflægges efter lov om finansiel virksomhed. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er, på grundlag af vores revision, at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling per 31. december 2005 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2005 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. København, den 30. marts 2006 KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Torben Bender Statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard Statsautoriseret revisor Årsrapport 2005 5
Ledelsesberetning Præsentation af selskabet BIG 3 A/S er en sparevirksomhed i henhold til lov om finansiel virksomhed og er som følge heraf underlagt tilsyn fra Finanstilsynet. BIG 3 A/S s formål er at udstede strukturerede obligationer til private og institutionelle investorer og dermed give disse mulighed for at investere i aktier eller aktieindeks uden samtidig at påtage sig den risiko, som normalt er forbundet med aktieinvesteringer. BIG 3 A/S ejes ligesom søsterselskaberne BIG 2 A/S, BIG 4 A/S, BIG 5 A/S og BIG 6 A/S 100 procent af BIG 2 Holding A/S, hvis formål er at eje kapitalandele i selskaber, som udsteder strukturerede obligationer. BIG 2 Holding A/S ejes af BIG Fonden, der tillige ejer BIG 1 Holding A/S med datterselskabet BIG 1 A/S. BIG 3 A/S s ledelse, som fremgår af side otte er identisk med de øvrige BIG-selskabers ledelse. Selskabet har outsourcet hele selskabets administration. Ud over selskabets direktør, Per Bang Hansen, har selskabet ingen ansatte og anvender som følge heraf eksterne finansielle rådgivere som arrangør af de enkelte obligationsudstedelser. Rådgivning omkring indfrielser, løbende beregning af teoretiske markedsværdier samt afkastrapportering foretages ligeledes af eksterne rådgivere. Udviklingen i økonomiske aktiviteter og forhold Obligationer udstedt af selskabet henvender sig til investorer, der satser på et attraktivt afkast, men som samtidig lægger vægt på en højere grad af sikkerhed end investering i aktier. Selskabet har ikke foretaget udstedelse af nye obligationsserier i 2005. I året er der foretaget følgende førtidige indfrielser i selskabets udstedelser: Indfrielse (t.kr.) Nominelt Kursværdi PLUS 5 Index Basis 2008 95.313 118.607 PLUS 5 Index Super 2008 139.461 185.754 Indre værdi 2005 2004 PLUS 5 Index Basis 2008 130,1 110,0 PLUS 5 Index Super 2008 159,2 127,4 Formuesfondene med Kapitalsikring III 2004/2009 138,3 105,4 Afkast Afkast 2005 siden start PLUS 5 Index Basis 2008 18,3% 30,1% PLUS 5 Index Super 2008 25,0% 31,6% Formuesfondene med Kapitalsikring III 2004/2009 31,2% 31,7% De pæne afkast på PLUS 5 Index Basis 2008 og PLUS 5 Index Super 2008 skyldes især en positiv udvikling i de fire underliggende aktieindeks, der endnu ikke var fastlåst ved årets begyndelse. I oktober 2005 blev OMXC20 s afkast fastlåst til 47,3 procent. Afkastet i Formuesfondene med Kapitalsikring III 2004/2009 skyldes dels en positiv udvikling i sikkerhedsobligationen dels en attraktiv udvikling i optionen. Alle selskabets udstedelser er noteret på Københavns Fondsbørs. Finanstilsynet har ultimo året gennemført inspektion i selskabet, hvilket ikke har givet anledning til væsentlige bemærkninger. Risici Udstedelserne af strukturerede obligationer medfører ikke usædvanlige risici for BIG 3 A/S. Obligationerne er udstedt uden personlig hæftelse for BIG 3 A/S og alene med sikkerhed i de pantsatte sikkerhedsaktiver, som består af sikkerhedsobligationer, optioner samt afkastet heraf. Selskabets egne midler placeres primært på bankkonti i danske kroner eller euro samt korte danske obligationer eller investeringsforeningsbeviser med tilsvarende risiko. Kursudviklingen i de underliggende aktieindeks har medført attraktive afkast i 2005 i alle selskabets obligationsudstedelser: 6 BIG 3 A/S
Kommentarer til årsrapporten Resultatet for regnskabsåret 2005, som er selskabets tredje regnskabsår, blev et overskud på 1.604 t.kr. før skat og 1.149 t.kr. efter skat. Der vil på den ordinære generalforsamling blive foreslået et udbytte for regnskabsåret på 500 t.kr. Selskabets egenkapital udgør per 31. december 2005 7.422 t.kr. Årets resultat, som er væsentlig bedre end resultatet for 2004 på 503 t.kr. efter skat, anses for at være tilfredsstillende. Den positive resultatafvigelse skyldes primært administrationsindtægter i forbindelse med førtidige indfrielser. Den forventede økonomiske udvikling Selskabet forventer et positivt resultat for 2006 på et lavere niveau end 2005 afhængig af antallet af førtidige indfrielser i 2006 og størrelsen heraf. Der er ikke aktuelle planer om at foretage nyudstedelser i 2006. Nyudstedelser vil have en fremtidig positiv resultateffekt for selskabet. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som påvirker vurderingen af årsrapporten for BIG 3 A/S. Årsrapport 2005 7
Bestyrelse & direktion Vi kan oplyse følgende om bestyrelses- og direktionsmedlemmer i BIG 3 A/S: Bestyrelse Direktion Ib Mardahl-Hansen, bestyrelsesformand Direktør for Mardahl Consult ApS Per Bang Hansen Afdelingsdirektør i Roskilde Bank A/S Bestyrelsesformand for: BIG Fonden, BIG 1 Holding A/S, BIG 2 Holding A/S, BIG 1 A/S, BIG 2 A/S, BIG 4 A/S, BIG 5 A/S, BIG 6 A/S Medlem af bestyrelsen for: Erhvervsudviklingsforeningen BankInvest Biomedicinsk Venture I, A/S BI Biomedicinsk Venture II, P/S BI Biomedicinsk Venture III, P/S BI IT Venture, P/S BI New Energy Solutions, K/S BI Biomedical Venture Annex I, K/S BI Biomedical Venture Annex II, K/S BI Biomedical Venture Annex III, Roskilde Bank A/S, K/S BI Biomedical IV, PreVenture A/S, Investeringsforeningen LD Invest A/S Per Bang Hansen Afdelingsdirektør i Roskilde Bank A/S Medlem af bestyrelsen for: BIG Fonden, BIG 1 Holding A/S, BIG 2 Holding A/S, BIG 1 A/S, BIG 2 A/S, BIG 4 A/S, BIG 5 A/S, BIG 6 A/S Direktør for: BIG 1 Holding A/S, BIG 2 Holding A/S, BIG 1 A/S, BIG 2 A/S, BIG 4 A/S, BIG 5 A/S, BIG 6 A/S Karsten Havkrog Pedersen Advokat Medlem af bestyrelsen for: BIG Fonden, BIG 1 Holding A/S, BIG 2 Holding A/S, BIG 1 A/S, BIG 2 A/S, BIG 4 A/S, BIG 5 A/S, BIG 6 A/S, Genmab A/S, Erik K. Jørgensens Fond 8 BIG 3 A/S
Anvendt regnskabspraksis Selskabet er omfattet af reglerne om sparevirksomheder i lov om finansiel virksomhed. Årsrapporten er som følge heraf aflagt efter lov om finansiel virksomhed, bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl. Årsrapporten er i øvrigt udarbejdet i overensstemmelse med de af Københavns Fondsbørs A/S fastlagte retningslinjer med nødvendige tilpasninger. Anvendt regnskabspraksis er i forhold til årsrapporten for 2004 som konsekvens af ikrafttræden af bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl. ændret på følgende områder: Foreslået udbytte indregnes under egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære generalforsamling, hvorefter det indregnes som en forpligtelse. Hidtil er foreslået udbytte, der endnu ikke var vedtaget på generalforsamlingen, indregnet som kortfristet gæld. Ændringen har øget egenkapital med 500 t.kr. per 31. december 2005 og med 230 t.kr. per 31. december 2004. Det har ingen indvirkning på balancen. Obligationer og udstedte obligationer måles til dagsværdi idet disse indgår i et risikostyringssystem baseret på dagsværdi. Obligationerne blev tidligere målt til kostpris og kurstab eller kursgevinst blev indregnet i resultatopgørelsen ved realisation. Udstedte obligationer blev målt til nominel værdi, og kurstab eller kursgevinst blev indregnet i en separat balancepost og indregnet i resultatopgørelsen ved realisation. Ændringen har ingen påvirkning på selskabets nettoresultat eller egenkapital. Balancesummen er reduceret med 65.424 t.kr. per 31. december 2005 og med 126.153 t.kr. per 31. december 2004. Derudover er der foretaget tilpasninger af regnskabsposters benævnelse og noteoplysninger med videre. Sammenligningstal er tilpasset den ændrede regnskabspraksis. Bortset herfra er årsrapporten aflagt efter samme regnskabspraksis som årsrapporten for 2004. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når selskabet som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i resultatopgørelsen som finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. Fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Aktiver og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til officielle valutakurser på balancedagen. Realiserede og urealiserede valutakursreguleringer indregnes i resultatopgørelsen. Resultatopgørelsen Aktuel skat og udskudt skat Selskabet er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af BIG-koncernens selskaber. BIG 1 Holding A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Årets skat, der består af årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Årsrapport 2005 9
Efter sambeskatningsreglerne afvikles datterselskabernes hæftelse over for skattemyndighederne for egne selskabsskatter i takt med betaling af sambeskatningsbidrag til administrationsselskabet. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Balancen Obligationer Sikkerhedsobligationer indregnes til kostpris ved første indregning, og måles efterfølgende til dagsværdi på balancedagen. Aktier m.v. Investeringsbeviser erhvervet for egne midler indregnes til kostpris ved første indregning, og måles efterfølgende til dagsværdi på balancedagen. Andre aktiver Andre aktiver omfatter positiv dagsværdi af afledte finansielle instrumenter samt tilgodehavende renter. Udstedte obligationer Udstedte obligationer indregnes til kostpris ved første indregning, og måles efterfølgende til dagsværdi på balancedagen. Opgørelsen af dagsværdi af udstedte obligationer baseres på dagsværdien og de underliggende aktiver. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. 10 BIG 3 A/S
Resultatopgørelse Balance pr. 31. december 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 1 Renteindtægter 1.807 2.021 2 Renteudgifter 0 2 Netto renteindtægter 1.807 2.019 Udbytter af aktier m.v. 158 0 Netto rente- og gebyrindtægter 1.965 2.019 3 Kursreguleringer -18 57 Andre driftsindtægter 1.050 65 Resultat af finansielle poster 2.997 2.141 4 Udgifter til personale og administration 1.393 1.422 Resultat før skat 1.604 719 Aktiver: Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker 4.102 2.902 6 Obligationer til dagsværdi 607.986 779.862 7 Aktier m.v. 4.007 4.057 8 Andre aktiver 390.530 304.443 Aktiver i alt 1.006.625 1.091.264 Passiver: 9 Udstedte obligationer til dagsværdi 997.949 1.083.650 10 Andre passiver 1.252 1.094 Gæld i alt 999.201 1.084.744 5 Skat 455 216 Årets resultat 1.149 503 Resultatdisponering Overført af årets resultat 649 216 Udbytte 500 230 Henlagt til bundne reserver 0 57 Anvendt i alt 1.149 503 Hensættelse til udskudt skat 2 17 Hensatte forpligtelser i alt 2 17 Egenkapital: 11 Aktiekapital 5.000 5.000 Overkurs ved emission 1.000 1.000 Bundne reserver 0 57 Overført overskud 1.422 446 12 Egenkapital i alt 7.422 6.503 Heraf foreslået udbytte 500 230 Passiver i alt 1.006.625 1.091.264 13 Nærtstående parter Årsrapport 2005 11
Noter 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 1 Renteindtægter Tilgodehavende hos kreditinstitutter og centralbanker 79 131 Obligationer til dagsværdi 1.728 1.890 Renteindtægter i alt 1.807 2.021 2 Renteudgifter Udstedte obligationer til dagsværdi 0 2 Renteudgifter i alt 0 2 6 Obligationer til dagsværdi Erhvervet ved udstedelse oktober 2003 PLUS 5 Index Basis 2008 185.303 259.126 PLUS 5 Index Super 2008 346.685 451.272 Erhvervet ved udstedelse februar 2004 Formuesfondene med kapitalsikring III 2004/2009 75.998 69.464 Obligationer til dagsværdi i alt 607.986 779.862 3 Kursregulering Obligationer til dagsværdi 38.845 50.615 Optioner 185.516 63.847 Udstedte obligationer til dagsværdi -224.361-114.462 Valuta 32 0 Aktier m.v. -50 57 Kursregulering i alt -18 57 4 Udgifter til personale og administration Vederlag til bestyrelse 54 104 Revisionshonorar 60 94 Revisionshonorar, obligationsejernes repræsentant 113 69 Øvrige administrationsudgifter 1.166 1.155 Udgifter til personale og administration i alt 1.393 1.422 Revisionshonorar (lovpligtig revision) KPMG C. Jespersen 60 19 Deloitte 0 75 5 Skat Sambeskatningsbidrag 463 199 Regulering skat tidligere år 7 0 Udskudt skat -15 17 Skat i alt 455 216 Effektiv skatteprocent 28% 30% Selskabets beholdning af sikkerhedsobligationer udgør pr. 31.12.2005 nom. 78.752 t.eur og 92.120 t.nok. svarende til 673.411 t.kr. PLUS 5 Index Basis 2008: Sikkerhedsobligationerne er inkonverterbare af typen Credit Linked Note. Obligationerne er AAA ratede og fastforrentet med udløb den 8. oktober 2008. Renten udgør pr. 31. december 2005 0,2 % p.a. Sikkerhedsobligationerne, der er udstedt i EUR, er valutasikret frem til sikkerhedsobligationens udløb via valutaterminskontrakter. PLUS 5 Index Super 2008: Sikkerhedsobligationerne er inkonverterbare af typen Credit Linked Note. Obligationerne er AAA ratede og fastforrentet med udløb den 8. oktober 2008. Renten udgør pr. 31. december 2005 0,20 % p.a. Sikkerhedsobligationerne, der er udstedt i EUR, er valutasikret frem til sikkerhedsobligationens udløb via valutaterminskontrakter. FMK III: Sikkerhedsobligationerne er inkonverterbare af typen Credit Linked Note. Obligationerne er AAA ratede og fastforrentet med udløb den 10. februar 2009. Renten udgør pr. 31. december 2005 0,31 % p.a. 7 Aktier m.v. Anskaffelsessum 1. januar 4.000 0 Tilgang 0 4.000 Anskaffelsessum 31. december 4.000 4.000 Værdireguleringer 1. januar 57 0 Værdiregulering -50 57 Værdireguleringer 31. december 7 57 Regnskabsmæssig værdi 31. december 4.007 4.057 12 BIG 3 A/S
Noter 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 2005 2004 (t.kr.) (t.kr.) 8 Andre aktiver Optionskontrakter: PLUS 5 Index Basis 2008 82.925 71.144 PLUS 5 Index Super 2008 264.094 214.414 Formuesfondene med kapitalsikring III 2004/2009 42.943 18.230 Tilgodehavende rente 504 602 Andre aktiver 64 53 Andre aktiver i alt 390.530 304.443 Optionskontrakter PLUS 5 Index Basis 2008 omfatter calloptioner med en samlet hovedstol på 220.080 t.kr. pr. 31. december 2005 og udløber den 3. handelsdag i oktober 2008 baseret på de underliggende aktieindeks Dow Jones EURO STOXX 50SM (EURO STOXX 50SM), Københavns Fondsbørs OMXC20-indeks, NASDAQ Biotechnology Index (NBI), FTSE Xinhua China 25 (China 25) og Goldman Sachs Industrial Metals Excess Return (GSINER). Optionskontrakter PLUS 5 Index Super 2008 omfatter calloptioner med en samlet hovedstol på 712.613 t.kr. pr. 31. december 2005 og udløber den 3. handelsdag i oktober 2008 baseret på de underliggende aktieindeks Dow Jones EURO STOXX 50SM (EURO STOXX 50SM), Københavns Fondsbørs OMXC20-indeks, NASDAQ Biotechnology Index (NBI), FTSE Xinhua China 25 (China 25) og Goldman Sachs Industrial Metals Excess Return (GSINER). Optionskontrakter FMK III omfatter call-optioner med en samlet hovedstol på 92.299 T. NOK. pr. 31. december 2005 og udløber den 5. februar 2009 baseret på det underliggende aktieindeks O Connor Global Fundamental Long-Short Equity Limited. Der er krav om, at optionsmodparterne har en langsigtet kreditvurdering på minimum A eller tilsvarende rating. 9 Udstedte obligationer til dagsværdi Udstedt oktober 2003: PLUS 5 Index Basis 2008 268.229 330.270 PLUS 5 Index Super 2008 610.779 665.686 Udstedt februar 2004: Formuesfondene med kapitalsikring III 2004/2009 118.941 87.694 Udstedte obligationer i alt 997.949 1.083.650 Ovenstående forfalder til betaling ved udløb eller i henhold til de i prospekterne beskrevne retningslinjer for førtidige indfrielser. Udstedelserne af strukturerede obligationer medfører ikke usædvanlige risici for BIG 3 A/S, idet obligationerne er udstedt uden personlig hæftelse for BIG 3 A/S og alene med sikkerhed i de pantsatte sikkerhedsaktiver, som består af sikkerhedsobligationer, optioner samt afkastet heraf. 10 Andre passiver Sambeskatningsbidrag 463 135 Øvrig gæld 789 899 Andre passiver i alt 1.252 1.094 11 Aktiekapital Selskabets aktiekapital er fordelt på aktier af 1 t.kr. eller multipla heraf. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder. 13 Nærtstående parter Selskabets nærtstående parter omfatter BIG Fonden, de øvrige BIG selskaber samt selskabets bestyrelse og direktion. Transaktioner mellem nærtstående parter sker på markedsvilkår. Der er i regnskabsåret ikke foretaget transaktioner med selskabets bestyrelse og direktion, bortset fra vederlag til bestyrelse. 12 Egenkapitalopgørelse Aktie- Overkurs Bundne Overført kapital v/ emission reserver resultat I alt Egenkapital 1. januar 2005 5.000 1.000 57 446 6.503 Bundne reserver 0 0-57 57 0 Udbetalt udbytte 0 0 0-230 -230 Overført overskud 0 0 0 1.149 1.149 Egenkapital 31. december 2005 5.000 1.000 0 1.422 7.422 Årsrapport 2005 13
14 BIG 3 A/S