Status på udvalgte nøgletal august 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsesfremgangen fortsatte i maj, mens ledigheden faldt igen i juni. Flaskehalse på arbejdsmarkedet er en reel risiko. Forbrugertilliden er stadig svagt positiv men faldt juli. Detailomsætningen steg i juni. Detailomsætningen havde en svær start på året, men tog revanche i 2. kvartal. Dankortomsætningen faldt dog i juli, hvilket ikke tegner godt for privatforbruget det kommende kvartal. Konjunkturindikatorerne faldt for alle tre brancher, men kun industrien er negativ. Vareeksporten steg fra maj til juni, og er steget det seneste kvartal. Tjenesteeksporten har dog skuffet det seneste år med et fald på hele 11,2 pct. over det seneste år. På den positive side er konjunkturindikatorerne fra EU og USA stadig positive og peger på moderat vækst i de økonomier fremadrettet. Det er tydeligt, at Brexit satte sine spor på de finansielle markeder, men uroen er også aftaget igen. Lave oliepriser og renter sammen med stigende udlån til virksomheder og lempeligere kreditpolitik er godt for dansk økonomi. Men det lave niveau for renter og olieprisen er altså også tegn på, at verdensøkonomien ikke er oppe i et gear, der for alvor kan skubbe væksten i gang i Danmark. Forbrugerne Ledighed og beskæftigelse: Igen stigende beskæftigelse og faldende ledighed Ledighed faldt med 1.5 personer fra maj til juni 216 til 111.69 personer. Det svarer til en ledighedsprocent på kun 4,2 pct. af arbejdsstyrken. Ledigheden er nu faldet med 53.5 personer siden juli 212. Antallet af beskæftigede lønmodtagere steg igen med 2.9 personer fra april til maj, når der omregnes til fuldtidsbeskæftigede. Stigningen skete hovedsageligt i den private sektor, som skabte 2.5 nye arbejdspladser, mens den offentlige beskæftigelse steg med 4. Den samlede lønmodtagebeskæftigelsen er steget 44. personer over de seneste 12 måneder. Fortsætter fremgangen på arbejdsmarkedet bliver flaskehalsproblemer hurtigt en meget reel udfordring. Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.66 Samlet beskæftigelse Ledighed (højre akse) 2.64 2.62 2.6 2.58 2.56 2.54 2.52 21 211 212 213 214 215 216 Kilde: Danmarks Statistik hhv. 21. juli og 27. juli 216 Tusinde 18 17 16 15 14 13 12 11 JHJ Side 1/6
Forbrugerforventninger: Forbrugertilliden triller svagt ned ad bakke Forbrugertilliden faldt til 3,1 i juli fra 4,4 i juni. De små udsving skal man ikke lægge for meget i, og niveauet er nogenlunde som det har været det seneste halve år. Men der øjnes en svag nedadgående tendens gennem 216. Det kan ellers undre, da arbejdsmarkedet er stærkt, renterne og inflationen ekstremt lav og boligpriserne stadig på vej op. Det er ellers normalt guf for forbrugerne, da det giver overskud og sikkerhed i økonomien. Men uro rundt om i verden lægger en dæmper på humøret. Det er forbrugerne, der holder den danske økonomi gående i øjeblikket, så hvis forbrugernes gode humør stille og roligt er ved at vende, tegner det ikke for godt for økonomien fremover. Forbrugertillidsindikator 16 12 8 4-4 -8-12 211 212 213 214 215 216 Kilde: Danmarks Statistik 2. juli 216. Note: Indikatoren belyser befolkningens syn på den aktuelle og den fremtidige økonomiske situation. Detail- og dankortomsætning: Detailomsætning lidt op, men dankortet peger nedad igen Mængdeomsætningsindekset for detailhandlen steg,2 pct. fra maj til juni. Over de seneste tre måneder er detailomsætningen steget 1,7 pct. og ligger 1,5 pct. over juni sidste år. Detailomsætningen havde en svær start på året, men tog altså revanche i 2. kvartal. Dankortomsætningen var 29,4 mia. kr. i juli, når der korrigeres for sæsonudsving og Mobile Pay-overførsler. Det var et fald på 1,5 pct. ift. juni. Det tyder altså ikke på, at vi kan forvente, at fremgangen i detailsalget nødvendigvis fortsætter i juli. Indeks for solgte mængder i detailhandlen og dankortomsætning, sæsonkorrigeret Indeks 21 = 1 98 Mia. kr. 3 97 29 96 28 95 27 94 Detailomsætning Dankortomsætning (højre akse) 93 25 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 dec 14 jun 15 dec 15 jun 16 Kilde: Nets og Danmarks Statistik hhv. 22. juli og 12. august 216. Note: Dankortomsætningen er korrigeret for mobiloverførsler (Mobile Pay). Opgørelsen af detailomsætningen påvirkes negativt af stigende e-handel (både indenlandsk og udenlandsk), som ikke indgår fuldt ud i indekset. 26 Side 2/6
Virksomhederne Konjunkturindikatorer: Fald i alle brancher Konjunkturindikatorerne dykkede i alle tre branchegrupper i juli. Detailhandelsindikatoren svinger meget fra måned til måned, men kom i juli under det normale niveau. Industrien faldt også tilbage mod et mere normalt (negativt) niveau efter et stort hop opad i juni. Serviceerhvervenes indikator kom under 5, hvilket ikke er set siden december 214. Den svagt faldende tendens hos serviceerhvervene er det mest bekymrende ved julis tal, da de andre mest er normale udsving. Men det er stadig værd at notere sig, at både service og detailhandel ligger over nul, og har gjort det i mere end tre år nu. Sammensatte konjunkturindikator 25 2 15 1 5-5 -1-15 Serviceerhverv Industri Detailhandel inkl. biler -2 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 Kilde: Danmarks Statistik 28. juli 216 Note: Konjunkturindikator for detailhandel sæsonkorrigeres ikke, da der ikke findes sæsonmønstre i tallene. Konkurser: Pga. IT-problemer hos myndighederne er udviklingen i konkurstallene i øjeblikket ikke retvisende, og har været fejlbehæftede i et års tid eller mere. Derfor udgår omtalen af konkursudviklingen indtil tallene igen vurderes retvisende. Side 3/6
Internationalt udsyn Udenrigshandel: Vareeksporten steg mens tjenesteeksporten faldt Vareeksporten steg med 3 pct. fra maj til juni, og er det seneste kvartal steget med 2,2 pct. ift. kvartalet før. Tjenesteeksporten har dog skuffet på det seneste med et fald på 1,6 pct. fra 1. kvartal til 2. kvartal og på hele 11,2 pct. over det seneste år. Eksporten rammes af en nedgang i væksten i den globale samhandel, og det har sammen med faldende fragtrater især påvirket søtransporten, der udgør 45 5 pct. af den samlede tjenesteeksport. Udenrigshandel med varer og tjenester, sæsonkorrigeret Mia. kr. 55 5 45 4 35 3 25 Vareeksport Vareimport Tjenesteeksport Tjenesteimport 2 jan 1 jul 1 jan 11 jul 11 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 Kilde: Danmarks Statistik 9. august 216. Note: Tallene for udenrigshandel er opgjort i løbende priser. Tjenesteeksport og import opgøres kun kvartalsvist og er i figuren omregnet til månedsniveau. Vareim- og eksport opgøres ekskl. skibe og fly. Internationale konjunkturindikatorer (PMI): Uændret i EU stigning igen i USA PMI-indikatoren steg i juli i USA til 51,8, mens indikatoren har ligget uændret det seneste halve år i EU. Begge er over 5, hvilket indikerer fremgang i økonomien, men målingerne i USA har i en tid været bekymrende lave. Vi må derfor håbe, at de sidste to måneders stigning i USA er en strømpil for de kommende måneder. PMI-indikatorer i EU og USA 62 EU USA 59 56 53 5 47 44 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 dec 14 jun 15 dec 15 jun 16 Kilde: Markit Economics 3. august 216. Note: PMI-indikatorer er en konjunkturmåling blandt indkøbschefer i industri og service. En værdi over 5 indikerer fremgang. Side 4/6
Finansielle forhold Brexit skabte en del uro på aktiemarkederne i slutningen af juni og i juli. Derefter er uroen stilnet af, men aktierne i C2-indekset er dog den seneste uge faldet med,8 pct., og ligger stadig under niveauet fra før Brexit skabte uro og aktiekursfald. Olieprisen blev også påvirket af Brexit og faldt i juni og juli efter stigninger det meste af året. Selvom faldet er stoppet, ligger prisen for en tønde olie stadig lavt på omkring 44 USD et godt stykke under niveauet på omkring 11 USD for bare to år siden. Selvom en lav oliepris er godt for dansk økonomi, da vi bruger mere olie end vi sælger, er der en fare for, at for lav oliepris kan destabilisere dele af verdensøkonomien. Derfor er det ikke udelukkende skidt, at der nu er blevet sat en prop i hullet efter Brexit. Den effektive kronekurs har været stort set uændret den seneste måned. Den effektive kronekurs har haft en svagt stigende tendens gennem 216, hvor den er steget ca. 1,5 pct., men altså ikke den seneste måned. En stærk effektiv kronekurs gør vores eksport relativt dyrere og er derfor skidt for den danske konkurrenceevne. Den svage verdensøkonomi er med til at holde renterne nede internationalt og i Danmark. Både bankernes og realkreditinstitutternes renter på udlån har været faldende siden begyndelsen af 212, men bankernes renter steg dog en smule i juni. Brexit satte også sit præg på obligationsrenterne, og renten på den 1-årige statsobligation nåede helt ned på,8 pct. i juni i gennemsnit. De lave renter stimulerer økonomien og er til gavn for især boligmarkedet og privatforbruget. Det lave renteniveau er en konsekvens af lav inflation og en svag verdensøkonomi, og der er ikke udsigt til nævneværdige rentestigninger før vækst og inflationen for alvor kommer tilbage i Europa og Danmark. Bankernes udlån til virksomhederne er så småt begyndt at stige igen, og årsvæksten steg til 1,5 pct. i juni. Realkreditudlånet til virksomheder fortsætter også med at stige. Den seneste udgave af Nationalbankens udlånsundersøgelse viste små lempelser i både bankers og realkreditinstitutters kreditvilkår over for virksomheder. Det stigende udlån og små kreditlempelser er gode tegn for virksomhederne. Det er tydeligt, at Brexit satte sine spor på de finansielle markeder, men uroen er også aftaget igen. Lave oliepriser og renter sammen med stigende udlån til virksomheder og lempeligere kreditpolitik er godt for dansk økonomi. Men det lave niveau for renter og olieprisen er altså også tegn på, at verdensøkonomien ikke er oppe i et gear, der for alvor kan skubbe væksten i gang i Danmark. Side 5/6
Aktiekurser, C2 cap DKK 11 15 1 95 9 85 8 75 7 sep 14 mar 15 sep 15 mar 16 Kilde: Euroinvestor, 11. juli 216 Renter på obligationer og udlån Pct. pro anno 6 5 4 3 2 1 jan 11 jan 12 jan 13 jan 14 jan 15 jan 16 Kilde: Danmarks Statistik og Nationalbanken hhv. 15. juli og 28. juli 215. Note: Renten på realkreditlån er inkl. bidrag. Databrud fra sep. 213 til okt. 213 for renten på lån fra penge- og realkreditinstitutter Statslån, 1-årig St. lån Realkreditinstitutters lån til erhverv Pengeinstitutters udlån til erhverv Oliepris i USD USD 12 1 8 6 4 2 sep 14 mar 15 sep 15 mar 16 Effektiv kronekurs Indeks 198=1 DKK pr 1 enhed valuta 14 12 1 98 96 sep 14 mar 15 sep 15 mar 16 Kilde: Euroinvestor, 11. august 216 Kilde: Danmarks Statistik, 12. august 216 Udlånsvækst til private og erhverv Pct. år-år 8 4-4 Erhverv, Bank -8 Erhverv, Realkredit Privat, Bank Privat, Realkredit -12 jan 13 jan 14 jan 15 jan 16 Kilde: Nationalbanken, 28. juli 216 Side 6/6