MAKING MODERN LIVING POSSIBLE

MAKING MODERN LIVING POSSIBLE

Å r s r a p p o r t 2 0 0 5 Indhold Beretning og regnskab Ledelsesberetning for.................................. 4 Danfoss Divisioner......................................................... 20 Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division.......................... 22 Danfoss Heating Division (inklusive Danfoss Water Controls)................ 28 Danfoss Motion Controls Division.......................................... 34 Koncernprojekter.......................................................... 39 Danfoss Services.......................................................... 40 Sauer-Danfoss Inc.......................................................... 42 Ledelsesberetning for Danfoss A/S......................................... 43 Finansielle og operationelle risici........................................... 44 Anvendt regnskabspraksis................................................. 46 Ledelses- og revisionspåtegning........................................... 54 Resultatopgørelse......................................................... 57 Balance................................................................... 58 Pengestrømsopgørelse.................................................... 60 Udvikling i egenkapital.................................................... 61 Noteoversigt.............................................................. 63 Koncernens selskabsoversigt.............................................. 94 Organisationen............................................................ 98 Koncernens hoved- og nøgletal (DKK)..................................... 99 Koncernens hoved- og nøgletal (EUR).................................... 100 Corporate Citizenship Indledning............................................................... 101 Mennesker og værdier.................................................... 102 Social ansvarlighed (CSR)................................................. 112 Miljø..................................................................... 118 Regnskabsprincipper.................................................. 132 Revisionspåtegning................................................... 136 Danfoss A/S 6430 Nordborg CVR nr.: 20 16 57 15 Tlf.: 74 88 22 22 Fax: 74 49 09 49 E-mail: danfoss@danfoss.com www.danfoss.com

Kort om i 2005 Danfoss er en af Danmarks største industrivirksomheder. Danfoss er en global koncern, der spiller en ledende rolle inden for research, udvikling, produktion, salg og service af mekaniske og elektroniske komponenter til en lang række industrier. Danfoss aktiviteter er delt op i tre hovedforretningsområder: Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division: Divisionen tilbyder produkter og services globalt inden for køle- og aircondition området. Danfoss Heating Division inklusive Danfoss Water Controls: Divisionen tilbyder globalt en række komponenter og services inden for vand- og varmeområdet. Danfoss Motion Controls Division: Divisionen tilbyder produkter og services inden for frekvensomformere og gearmotorer til en række industrier globalt. Danfoss stræber efter at nå sine mål med et minimalt forbrug af råmaterialer og energi, mindst mulig påvirkning af omgivelserne og effektiv udnyttelse af ressourcerne. Danfoss har en lang tradition for et socialt ansvar over for både medarbejdere og det omgivende samfund. Danfoss ejer desuden 38,4% af aktierne i Sauer-Danfoss, der er en af verdens førende producenter og leverandører af mobilhydraulik- og elektronikkomponenter til køretøjer inden for landbrug og entreprenørbranchen. Hovedpunkter for 2005 Den positive udvikling i årets sidste fire måneder medførte, at koncernens forventninger fra halvåret blev overgået, således at de oprindelige forventninger for hele året reelt blev indfriet. Koncernens omsætning blev med 16,4 mia. DKK stort set på niveau med året før. Omregnet til sidste års kursniveau og korrigeret for tilkøb og frasalg var der tale om en vækst i omsætningen på 5%. Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter blev på 910 mio. DKK, hvilket er på niveau med året før. Resultatet af den primære drift (EBIT) udgjorde 943 mio. DKK, svarende til et fald på 12%. Dette fald skyldes færre engangsindtægter i forhold til året før. Resultatet før skat blev 999 mio. DKK, hvilket er 7% højere end året før. Medarbejderantallet er steget til 18.168 fra 17.543, svarende til en stigning på 4%. Tilkøb i 2005: AGH Warmte-units b.v., Holland, FWT Wärmetechnik AG, Tyskland, Thermia Värme AB, Sverige, Holip, Kina, og Senstronics Ltd., England. Frasalg i 2005: Als Motor A/S, Danmark, Danfoss Analytical A/S, Danmark og Fjederfabrikken, Danmark. Forventninger til 2006 Omsætningen forventes at være i niveauet 17,0 til 17,5 mia. DKK. I forhold til 2005 vil det svare til en vækst på mellem 4% og 7%. Resultatet af den primære drift (EBIT) ventes at være mellem 1,0-1,1 mia. DKK, svarende til en EBIT margin på mellem 6% og 6,5%.

B e r e t n i n g o g r e g n s k a b Ledelsesberetning for Koncernens omsætning blev med 16,4 mia. DKK stort set på niveau med året før. Korrigeret for køb og salg af virksomheder og omregnet til sidste års kursniveau var der tale om en vækst på 5%. Resultatet af den primære drift blev på 943 mio. DKK. Resultatet før skat blev med 999 mio. DKK 7% højere end i 2004. Den positive udvikling i årets sidste fire måneder medførte, at koncernens forventninger fra halvåret blev overgået, således at de oprindelige forventninger for hele året blev indfriet. Det skal samtidig påpeges, at Danfoss i et stærkt konkurrencebetonet og vanskeligt marked valgte at fastholde et højt investeringsniveau i projekter og aktiviteter, der var rettet mod koncernens langsigtede konkurrenceevne og indtjeningspotentiale. For 2006 venter Danfoss en omsætning i niveauet 17,0 til 17,5 mia. DKK. I forhold til 2005 vil det svare til en vækst på mellem 4% og 7%. Resultatet af den primære drift (EBIT) ventes at være mellem 1,0-1,1 mia. DKK. Eventuelle effekter af fremtidige tilkøb og frasalg er ikke indregnet i forventningerne. Koncernomsætning Fordelt på divisioner mio. DKK 20.000 15.000 10.000 5.000 % 60 50 40 30 20 10 5 01 02 03 04 05 Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division Danfoss Heating Division (inklusive Danfoss Water Controls) Danfoss Motion Controls Division Øvrige aktiviteter Fordelt på regioner EU ekskl. DK Danmark Resten af Europa Latinamerika Nordamerika Afrika & Mellemøsten Asien Pacific Omsætningen blev i 2005 på 16.416 mio. DKK, hvilket stort set var på samme niveau Fordelt som på i regioner 2004, hvor den var på 16.345 mio. DKK. Omregnet til sidste % 60 års kursniveau og korrigeret for tilkøb og frasalg var der tale om en vækst i omsætningen på 5%, hvilket var noget lavere end i 2004, hvor den tilsvarende vækst 50var på 9%. Danfoss gik ind i 2005 med en forventning om, at et begyndende globalt opsving ville få effekt på koncernens markeder og opretholdt derfor 40 et aktivitetsniveau 30 svarende til disse forventninger. Ved halvåret viste det sig, at forudsætningerne 20 ikke blev opfyldt, og selvom flere markeder viste salgsfremgang, opnåede koncernen ikke samlet set den forventede salgsvækst på 10 sine hovedmarkeder. 5 Den lavere omsætning medførte en forringet kapacitetsudnyttelse og dermed større driftsmæssige omkostninger. I kombination med fortsat høje råvarepriser og en hård priskonkurrence påvirkede dette indtjeningen negativt. På trods af dette blev det ved halvåret besluttet at fastholde en række strategiske koncernprojekter, der på længere sigt skal være med til at sikre koncernens konkurrenceevne og indtjening. Samtidig blev andre projekter rykket 2001 2002 2003 2004 2005 frem. Som en konsekvens blev forventningerne til omsætning og indtjening for hele året nedjusteret til henholdsvis 15,75-16,25 mia. DKK og 700-800 mio. DKK. De oprindelige forventninger var på henholdsvis 16,25-16,75 mia. DKK og 900-1.000 mio. DKK. Det var specielt udviklingen i koncernens største forretningsområde, Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division, der var baggrunden for nedjusteringen. I de sidste fire måneder af året begyndte flere af markederne igen at vise fremgang, og for hele året var der specielt på markederne i Nord- og Latinamerika pæn vækst. Det europæiske hovedmarked viste gennem året kun en moderat vækst, men i slutningen af året var der tegn på en begyndende stigning i salget til kunderne. Det vigtige tyske marked viste også tegn på bedring. Central- og Østeuropa og herunder det russiske marked viste pæne tocifrede vækstrater. Markederne i Asien og herunder det kinesiske marked kunne ikke helt leve op til sidste års vækstrater. EU ekskl. DK Danmark Resten af Europa Latinamerika Nordamerika Afrika & Mellemøsten Asien Pacific 2001 2002 2003 2004 2005

Koncernens resultat mio. DKK 1.200 1.000 800 600 400 200 250 200 150 100 50 01 02 03 04 05 Resultat af primær drift (EBIT) Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter Resultat før skat Index for råvarepriser Jan 04 Jun 04 Dec 04 Jun 05 Dec 05 Mar 04 Sep 04 Mar 05 Sep 05 Kobber Olie Messing Stål EBIT margin/rona % 18 16 14 12 10 8 6 4 2 01 02 03 04 05 EBIT margin RONA Den uventede positive udvikling i årets sidste fire måneder medførte, at koncernens forventninger fra halvåret blev overgået, således at de oprindelige forventninger for hele året blev indfriet. Resultat før andre driftsindtægter og driftsudgifter blev med 910 mio. DKK på niveau med året før. På trods af, at salget var på niveau med 2004, og at omkostningsniveauet dermed relativt set var højere end forventet, lykkedes det at få et acceptabelt driftsresultat. Effekten af en lavere kapacitetsudnyttelse var mærkbar. Indtjeningen blev endvidere påvirket af fremrykningen af en række strategiske projekter, der på længere sigt skal skabe fundamentet for en bedre indtjening. Omkostninger til koncernens strategiske og operationelle projekter beløb sig i 2005 til 109 mio. DKK (89 mio. DKK). Derudover blev forsknings- og udviklingsomkostningerne øget med 36 mio. DKK til 594 mio. DKK for at styrke innovationen og understøtte væksten i de kommende år. Danfoss er i øjeblikket i en fase, hvor der foretages omlægninger og restruktureringer, der skal sikre koncernens fremtidige lønsomhed og konkurrenceevne. Flytningen af dele af kompressorproduktionen fra Tyskland til Slovakiet og flytningen af dele af køleskabstermostatproduktionen fra Danmark til Slovakiet var led i denne omlægning. Resultaterne af disse projekter forventes primært at slå igennem i løbet af de kommende år. Allerede opnåede effekter af projekterne var imidlertid medvirkende til, at Danfoss i et svært marked i 2005 kunne præstere et resultat før andre driftsindtægter og andre driftsudgifter, der var acceptabelt. Det blev i 2005 også besluttet gennem et samarbejde med Saginomiya Seisakusho Inc. at øge Danfoss salg i Japan. Derfor blev Danfoss lokale salgsorganisation nedlagt. Det medførte engangsomkostninger og hensættelser på i alt 42 mio. DKK. Derudover er resultatet negativt påvirket af tab ved salg af fly på 23 mio. DKK. Resultatet af den primære drift (EBIT) udgjorde 943 mio. DKK mod 1.072 mio. DKK, hvilket svarer til et fald på 12%. Faldet skyldes færre engangsindtægter end i 2004. Resultatet af den primære drift blev således bedre end de forventninger, koncernen havde efter nedjusteringen ved halvåret. Koncernens forventninger ved indgangen til 2005 blev således indfriet. Resultatet betegnes på denne baggrund som tilfredsstillende. Resultatandelen fra Sauer-Danfoss udgjorde 114 mio. DKK, hvilket er en stigning på 13% i forhold til samme periode året før. Sauer-Danfoss havde i 2005 en vækst i både omsætning og indtjening. Finansielle indtægter og udgifter udgjorde netto 22 mio. DKK, hvilket er en forbedring på 213 mio. DKK. Den positive udvikling i de finansielle poster skyldes primært betydelige kursreguleringer/gevinster i 2005 som følge af stigende kurser i USD og USD-relaterede valutaer. Som følge af IFRS 2 (aktiebaseret vederlæggelse) er de finansielle poster ligeledes påvirket af en hensættelse til koncernens aktieaflønningsprogrammer på 32 mio. DKK mod 114 mio. DKK i 2004. Resultat før skat steg til 999 mio. DKK fra 931 mio. DKK, hvilket svarer til en vækst på 7% i forhold til 2004. Årets resultat efter skat udgjorde 733 mio. DKK mod 699 mio. DKK i 2004. Det er en stigning på 5%. Resultatet betragtes som acceptabelt, når der tages hensyn til de stigende råvarepriser og faldende vækstrater, der prægede specielt første halvdel af 2005. RONA måler koncernens evne til at forrente nettoaktiverne. I 2005 blev RONA på 12,1% mod 15,5% i 2004. Faldet skyldes en kombination af det lavere 6

resultat og en øget balance som følge af goodwill i forbindelse med opkøb af virksomheder og aktiviteter. Egenkapitalen steg til 8.693 mio. DKK fra 7.787 mio. DKK, svarende til en vækst på 12%, mens soliditetsgraden er på 59,4% (59,1%). Pengestrømsopgørelse frit cash flow Det frie cash flow, der sammensættes af pengestrømme fra driften på 1.192 mio. DKK og pengestrømme fra investeringer på 1.626 mio. DKK, udgjorde 434 mio. DKK mod 281 mio. DKK året før. Ændringen i forhold til 2004 kan primært henføres til køb af selskaber og færre anlægsinvesteringer. Pengestrømme fra driftsaktivitet blev på 1.192 mio. DKK, hvilket er et fald på 40 mio. DKK i forhold til 2004. Pengestrømmene er påvirket af lavere renteudgifter samt et mindre udsving i driftskapitalen. Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde 1.626 mio. DKK, hvilket svarer til en stigning i investeringerne på 675 mio. DKK eller 71%. I 2005 blev der foretaget en række akkvisitioner, der har påvirket investeringsniveauet. Det betød, at de samlede pengestrømme som følge af køb og salg af virksomheder var på 504 mio. DKK mod 355 mio. DKK i 2004, hvor der var store engangsindtægter fra salg af aktiviteter. Finansielt beredskab Netto rentebærende gæld steg til 825 mio. DKK i 2005 fra 167 mio. DKK året før, hvilket svarer til en stigning på 658 mio. DKK primært som følge af låntagning i forbindelse med opkøb. Det medførte, at koncernens gearing (nettorentebærende gæld i procent af egenkapital) steg til 9,5% imod 2,1% i 2004. Det er Danfoss politik at opretholde et betydeligt langfristet finansielt beredskab. Koncernen rådede pr. 31. december 2005 over uudnyttede, langfristede kredittilsagn på cirka 3,3 mia. DKK (3,4 mia. DKK). Ændring af regnskabspraksis Sammenligningstallene for resultat og egenkapital for koncernen er som følge af ændringer i anvendt regnskabspraksis ændret i forhold til Årsrapporten for 2004. Den væsentligste ændring kan henføres til indregning af aktieoptioner og tegningsretter (2001 ordningen) i resultatopgørelsen og balancen. For 2005 påvirkes resultatopgørelsen (under finansielle poster), således med 32 mio. DKK før skat af principændringen. Tilsvarende er sammenligningstallene for 2004 påvirket med 114 mio. DKK før skat. Derudover er der sket enkelte reklassifikationer. Den væsentligste vedrører skat i associerede virksomheder og joint ventures. Andelen af resultatet fra disse virksomheder indregnes nu efter skat i resultatopgørelsen, mens skatten heraf tidligere blev indregnet under skat af resultat i resultatopgørelsen. Året resultat i koncernen er således ikke påvirket af denne ændring. Der henvises til afsnittet omkring Anvendt regnskabspraksis for en nærmere gennemgang af de foretagne ændringer. Pengestrømme mio. DKK 1.500 1.000 500 0 500 1.000 1.500 2.000 01 02 03 04 05 Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet Frit cash flow Netto rentebærende gæld mio. DKK 1.200 1.000 800 600 400 200 01 02 03 04 05 Forskning og udvikling Forskning og udvikling er en væsentlig forudsætning for den fremtidige vækst i koncernen, og aktiviteterne foregår primært i de enkelte forretningsområder. I 2005 blev der på koncernniveau anvendt 3,9% (3,5%) af omsætningen på forskning og udvikling eksklusive ventureaktiviteter, svarende til 646 mio. DKK inklusive aktiverede udviklingsudgifter. I forhold til året før er der tale om en

vækst på 14%. Stigningen er et led i Danfoss ønske om at styrke sine forsknings- og udviklingsaktiviteter. Inden for køleområdet fik Danfoss i 2005 tildelt den prestigefyldte amerikanske innovationspris AHR Innovation Award for det nye Plug & Cool kølesystem, der er designet på en sådan måde, at det let lader sig integrere i f.eks. en sodavandsautomat. Konceptets fleksibilitet giver mulighed for, at nye køleteknologier kan indføres trinvist af kunderne, uden at hele automaten skal udskiftes. Et nyt udviklingscenter for turbokompressorteknologi er under etablering i Nordborg. Udviklingscentret skal udforske nye muligheder for at anvende teknologien. De nye amerikanske miljøkrav til energiforbruget i private airconditionanlæg har betydet, at TR6 ventilen, der muliggør en mere præcis styring af aircondition-anlæg, er blevet tilpasset efter de nye krav, og en høj automatiseringsgrad har gjort det lønsomt at etablere en ny produktionslinje i Nordborg. Til varmemarkedet blev der i 2005 lanceret en ny generation af trådløse styringer samt et komplet sortiment af komponenter til installation af vandbaseret gulvvarme, ligesom en designserie af radiatortermostater blev lanceret. Danfoss Motions Controls Division introducerede flere funktionaliteter til det industrielle marked for den nye frekvensomformer, VLT AutomationDrive FC301, samt ny hardware til VLT 5000-serien. I april blev»high Power«frekvensomformere præsenteret for det globale marked på Hannover Messen i Tyskland. For yderligere informationer om produktudvikling og markedsintroduktioner henvises til de enkelte divisioners beretninger. For at sikre rettighederne til udnyttelse af forskningsresultaterne indgiver koncernen årligt en lang række patentansøgninger på nye opfindelser. I 2005 blev der indgivet 83 (71) nye ansøgninger, mens koncernen i alt fik godkendt 138 (222) patenter. Det samlede antal aktive patenter er ved udgangen af 2005 962. Danfoss Ventures I 2004 blev der lanceret en ny strategi for ventureaktiviteter, og Danfoss Ventures har i 2005 arbejdet på at blive samlingspunkt for både interne og udefrakommende forretningsideer og med at fastlægge rammerne for ventureaktiviteterne. Koncernen har som mål at anvende mellem 100 og 150 mio. DKK årligt på ventureaktiviteter. Midlerne skal bruges til at fremme udviklingen af nye forretningsideer, der ligger uden for de eksisterende kerneområder, men som på sigt har et potentiale til at kunne styrke eller udvide disse. I 2005 er der som følge af et højere aktivitetsniveau anvendt 149 mio. DKK på ventureaktiviteter mod 127 mio. DKK året før. Hvert venture har sin egen bestyrelse med en højt placeret Danfoss leder i spidsen. Alle ventures udarbejder forretningsplaner og skal indfri fastlagte delmål for at kunne opnå finansiering til den videre udvikling. Et vigtigt element i implementering af venturestrategien er at have de rigtige mennesker involveret i ventureaktiviteterne. Derfor har Danfoss iværksat en række aktiviteter, der skal tiltrække medarbejdere med interesse for forretningsudvikling og øge deres kompetencer på dette område. Mere end 100 personer er samlet i netværket»man on the Moon«. Netværket har til formål gennem seminarer og workshops at uddanne deltagerne og via gensidig konkurrence at frembringe og udvikle de bedste forretningsideer. Yderligere

er etableringen af egentlige uddannelser i intrapreneurship (dvs. hvordan man agerer som iværksætter internt i virksomheden) igangsat. Viden og miljø For at sikre, at Danfoss også i fremtiden kan klare sig i den globale konkurrence, er det vigtigt, at medarbejderne har de nødvendige kompetencer. Et af de væsentligste indsatsområder er derfor en fortsat faglig og personlig udvikling af medarbejderne. Kompetenceopbygningen foregår gennem traditionel kursusdeltagelse, men den finder efterhånden lige så ofte sted i forbindelse med det daglige arbejde og gennem interne programmer, der har til formål at forbedre og optimere de daglige processer i Danfoss. Skiftet fra mere traditionelle kursusaktiviteter til mere individualiseret og direkte arbejdsrelateret træning og opbygning af kompetencer bliver i Danfoss understøttet af en stigende anvendelse af e-learning. Der er i 2005 på tværs af koncernen etableret en e-learning funktion, der har til formål at videreføre og udvide de aktiviteter på området, der gennem flere år har været anvendt inden for bl.a. produktkendskab. Danfoss brugte i 2005 ca. 112 mio. DKK på uddannelse af medarbejdere, hvilket er på niveau med året før. Alle koncernens produktionsanlæg skal være omfattet af miljøledelsessystemer efter den internationale miljøledelsesstandard ISO 14001. Miljøledelsessystemerne medvirker til, at belastningen nedbringes ved kilden, og at miljøarbejdet forankres i hele organisationen. Koncernens forebyggende miljøarbejde medfører, at ingen af produktionsanlæggene forventes at stå over for større investeringer som følge af nye miljøkrav. Indførelsen af to EU-direktiver vedrørende genbrug af elektroniske produkter og forbud mod en række stoffer i elektronik vil i de kommende år kun påvirke indtjeningen i ringe grad. Det skønnes, at direktiverne betyder øgede udgifter på under 10 mio. DKK årligt. Direktivet om miljørigtig udvikling af energiforbrugende produkter, EuP, ventes at træde i kraft i 2008 eller 2009 og påvirker kun i mindre grad omkostningerne til udvikling af produkter. I 2005 er det besluttet at igangsætte et pilotprojekt, der skal indføre det certificerede arbejdsmiljøledelsessystem (OHSAS 18001) i fabrikkerne uden for Danmark. Pilotprojektet forventes at starte i foråret 2006 og omfatte fire til seks fabrikker. Evaluering af pilotprojektet vil afgøre om certificeret arbejdsmiljøledelse skal indføres i hele koncernen, som det allerede er sket i Danmark. Afsnittet om Corporate Citizenship indeholder en række yderligere informationer om medarbejder- og miljøforhold. Medarbejderforhold havde ved udgangen af 2005 18.168 medarbejdere, hvilket er en stigning på 625 ansatte i forhold til samme tidspunkt i 2004. Antallet af medarbejdere er i løbet af 2005 reduceret med 221 som følge af frasalg af aktiviteter, mens der i forbindelse med tilkøb af nye selskaber er kommet 515 nye medarbejdere til. Den reelle vækst i antallet af medarbejdere er således på 2%. Medarbejderne fordeler sig med 14.460 i Europa (14.245), 1.536 i Nordamerika inklusive Mexico (1.527), 1.688 i Asien-Pacific inklusive Kina (1.213) og 484 i øvrige regioner (558). I Danmark var der ved udgangen af 2005 ansat 5.810 medarbejdere mod 6.048 året før. Reduktionen skyldes primært frasalg af selskaber.

Direktion og bestyrelse På Danfoss generalforsamling den 15. april 2005 blev Hans Michael Jebsen valgt som nyt medlem af bestyrelsen, da Jørgen M. Clausen ikke genopstillede. Efterfølgende konstituerede bestyrelsen sig med Henrik E. Nyegaard som formand og Tom Kähler som næstformand. I maj blev der foretaget en omfordeling af arbejdsopgaverne i direktionen og med ændringen fik direktionen følgende sammensætning: Jørgen M. Clausen, adm. direktør og Chief Executive Officer (CEO) Ole Steen Andersen, koncerndirektør og Chief Financial Officer (CFO) Niels B. Christiansen, koncerndirektør og Chief Operations Officer (COO) Hans Kirk, koncerndirektør og Chief Development Officer (CDO) I december blev der holdt valg af medarbejderrepræsentanter til bestyrelsen. Niels Christian Jørgensen og Arno Knöpfli blev genvalgt, mens Jens Peter Nielsen blev valgt som ny medarbejderrepræsentant efter Henning Wendelboe, som ikke genopstillede. Jens Peter Nielsen indtræder i bestyrelsen i forbindelse med Danfoss A/S generalforsamling den 4. april 2006. Koncernorganisation Koncernen er organiseret i de tre forretningsområder: Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division, Danfoss Heating Division (inklusive Danfoss Water Controls) og Danfoss Motion Controls Division. Salget foregår primært via regionalt opdelte salgsorganisationer inden for de enkelte divisioner. Divisionerne omfatter en række Business Units, der varetager udvikling og produktion inden for forskellige produktgrupper. Koncernens ventureaktiviteter er organisatorisk placeret i Danfoss Ventures. Danfoss omfatter endvidere en række fælles stabs- og servicefunktioner. For at gøre personale- og HR-forhold mere ensartede blev de decentrale HR- og personalefunktioner i 2005 reorganiseret og samlet i en ny Global HR organisation. Køb og salg af virksomheder Køb af virksomheder, forretningsudvidelser og etableringer i 2005 Danfoss har med virkning pr. 1. januar 2005 overtaget salgs- og udviklingsselskabet AGH Warmte-units b.v. i Nieuwegein (Utrecht), Holland. Selskabet omsatte i 2004 for ca. 37 mio. DKK og har tre ansatte. I april købte Danfoss selskabet FWT Wärmetechnik AG i Hamborg, Tyskland, der beskæftiger sig med salg og udvikling af små og store substationer til fjernvarme, varmtvandssystemer i huse, anti-legionella systemer og salg af varmevekslere. Selskabet omsatte i 2004 for ca. 75 mio. DKK og har 28 ansatte. Købene af AGH Warmte-units b.v. og FWT Wärmetechnik AG skal ses som endnu et led i koncernens strategi om at blive den førende udbyder til fjernvarmeindustrien. AGH Warmte-units b.v. indgår regnskabsmæssigt fra 1. januar 2005, mens FWT Wärmetechnik AG indgår pr. 1. april 2005. Danfoss overtog i juni varmepumpeproducenten Thermia Värme AB i Arvika, Sverige. Selskabet omsatte i 2004 for ca. 330 mio. DKK og har 230 ansatte. Selskabet indgår regnskabsmæssigt pr. 1. juli 2005. I juni blev byggeriet af den 15.000 m 2 nye fabrik i Wuqing, Kina, færdigt. Samtidig blev det første spadestik taget til en yderligere udvidelse på 10.000 m 2. Byggeriet til 39 mio. DKK ventes at stå færdigt i løbet af foråret 2006. Når byggeriet er færdigt, vil Danfoss fabrikker, administrationsbygninger og lager i Wuqing i alt være på 50.000 m 2. 10

Den 23. august indgik Danfoss en aftale om overtagelse af produkter og Intellectual Property Rights fra det tyske firma Eucon. Eucon leverer systemløsninger, rådgivning og projektledelse i forbindelse med varme, lys, ventilation, klima og energiovervågning af supermarkeder i Tyskland. Danfoss har i november købt den kinesiske producent af frekvensomformere Holip (Zhejiang Haili Electronic Technology Co., Ltd) med 200 ansatte og en omsætning i 2004 på ca. 65 mio. DKK. Selskabet indgår regnskabsmæssigt pr. 1. november 2005. I december har Danfoss sammen med Launchchange Ltd., der er et datterselskab i Danaher koncernen, indgået en aftale om overtagelse af det engelske selskab Senstronics Ltd. i et 50/50 joint venture. Senstronics, der producerer tryktransmittere, havde i 2004 en omsætning på ca. 30 mio. DKK og har 69 ansatte. Selskabet indgår regnskabsmæssigt pr. 31. december 2005. Salg af virksomheder, udflytninger og outsourcing i 2005 Konkurrencemyndighederne har i maj godkendt den i december 2004 indgåede aftale om salg af Danfoss Analytical A/S til Danaher Koncernen. I maj måned blev det offentliggjort, at konsekvenserne af den hårde priskonkurrence inden for køle-/frysemøbler betød, at Danfoss flyttede en produktion af køle-/fryseskabstermostater fra Nordborg til Danfoss fabrik i Slovakiet. Flytningen er gennemført med udgangen af året og har berørt 77 medarbejdere i Nordborg. Det er efterfølgende lykkedes at sikre beskæftigelsen for stort set alle de berørte medarbejdere. I juni solgte Danfoss 51% af aktierne i Als Motor A/S, Sønderborg, til Als Motor Holding A/S. Selskabet omsatte i 2004 for ca. 235 mio. DKK og har 93 ansatte. Selskabet indgår regnskabsmæssigt frem til 1. maj 2005. Efterfølgende har Danfoss i 2006 solgt sin resterende aktiepost til Als Motor Holding A/S. Danfoss indgik i juli en rammeaftale med Capgemini om outsourcing af dele af koncernens finans- og bogføringstransaktioner til Capgemini i Krakow, Polen. Aftalen ventes at berøre ca. 110 medarbejdere i Europa og Sydafrika. Danfoss solgte i august sin fjederfabrik med 46 ansatte i Tinglev, Danmark, til den svenske fjederproducent Lesjöfors AB. Fjederfabrikken indgår regnskabsmæssigt indtil 30. september 2005. Danfoss indgik i september en aftale med den japanske koncern Saginomiya Seisakusho Inc. om, at den fra 1. januar 2006 skal varetage salg og service af Danfoss produkter på det japanske marked. Aftalen medførte, at Danfoss japanske dattervirksomhed blev lukket pr. 31. december 2005. Af selskabets 67 medarbejdere fik 20 tilbudt job i Saginomiya. Risikofaktorer Enhver forretningsmæssig aktivitet er forbundet med risici, der kan påvirke de fremtidige resultater. Danfoss koncentrerer sig om at identificere de væsentligste risici og aktivt tage stilling til, hvordan de skal afdækkes. Som et led i en eventuel afdækning forsøger Danfoss kontinuerligt at identificere de risikofaktorer, der kan få en negativ indvirkning på koncernens aktiviteter, finansielle resultater eller den fremtidige vækst. De risikoområder, der overvåges, er blandt andet de finansielle og operationelle, de kunde- og konjunkturrelaterede samt de risici, der relaterer sig til virksomhedens miljømæssige og sociale ansvar. De nedenstående risikoområder er ikke udtømmende, men de dækker nogle af de områder, der med størst sandsynlighed kan påvirke koncernen i fremtiden. 11

Finansiel og operationel risikostyring Den finansielle og operationelle risikostyring varetages af Danfoss centrale finansafdeling i samarbejde med koncernens forretningsenheder. For en nærmere beskrivelse se afsnittet: Finansielle og operationelle risici. Retssager Danfoss er part i enkelte retssager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have væsentlig indflydelse på koncernens økonomiske stilling. Tab på kunder Risikoen for tab på kunder er primært forbundet med kundernes manglende betaling for allerede leverede produkter. Koncernen leverer mange forskellige produkter til kunder over hele verden, og ingen kunder er individuelt store nok til at udgøre en risiko for forretningskritiske tab. Produktrisiko Selvom hovedparten af Danfoss produkter ikke i sig selv udgør nogen risiko under anvendelse, kan de indgå som delkomponenter i slutprodukter, der evt. kan udgøre en risiko for omgivelserne. Danfoss investerer derfor både penge og tid for at sikre, at produkterne er miljøvenlige og sikre at bruge for kunderne. Miljø Danfoss miljøarbejde tager udgangspunkt i en række interne regler og standarder, der er formuleret med udgangspunkt i koncernens miljøpolitik. Foruden disse regler skal alle koncernens fabrikker naturligvis leve op til de krav, der stilles fra de lokale myndigheder i de lande, hvor fabrikkerne er placeret. Danfoss har i 2005 købt en række selskaber. Forud for overtagelse gennemføres en due diligence, der inkluderer miljø-, arbejdsmiljø- og sikkerhedsforhold. Gennemgang af virksomhedens registreringer kombineret med en inspektion af virksomheden og interview med medarbejdere sikrer, at finansielle og miljømæssige risici samt forhold, der kan skade Danfoss omdømme, afdækkes. Oplysningerne om miljøforhold indgår sammen med de øvrige oplysninger om virksomheden i de samlede overvejelser forud for de endelige forhandlinger om overtagelse. Afsnittet om Corporate Citizenship indeholder en række yderligere informationer om koncernens miljøforhold. FN s Global Compact Danfoss tilsluttede sig i 2002 Global Compact, der er FN s opfordring til erhvervslivet om at medvirke til at skabe en bæredygtig udvikling i verden. Global Compact er valgt som rammen for, hvordan Danfoss forvalter sit sociale og miljømæssige ansvar internt og eksternt. Yderligere oplysninger om Danfoss forvaltning af det sociale og miljømæssige ansvar kan findes i afsnittet om Corporate Citizenship. 12

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Organisationsændring i Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division Som et naturligt led i processen for at gøre Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division mere kunde- og markedsorienteret blev der pr. 1. januar 2006 indført en ny organisationsstruktur. Divisionen får fremover tre business units: Danfoss Automatic Controls, Danfoss Compressors og Danfoss Electronic Controls & Sensors. De tre business units vil blive understøttet af en global marketing- og salgsorganisation. For yderligere informationer om den nye organisation se afsnittet om Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division. Det New Zealandske selskab Heatcraft NZ LTD. har pr. 6. januar 2006 overtaget salg og support af Danfoss produkter inden for køling og aircondition på det New Zealandske marked. De 20 medarbejdere i det lokale Danfoss selskab vil alle få tilbudt arbejde hos Heatcraft NZ LTD. Der er efter balancedagen ikke konstateret andre væsentlige hændelser, der vil påvirke koncernens økonomiske stilling. Forventninger til 2006 forventer følgende for året 2006: Omsætningen forventes at være i niveauet 17,0 til 17,5 mia. DKK. I forhold til 2005 vil det svare til en vækst på mellem 4% og 7%. Resultatet af den primære drift (EBIT) ventes at være mellem 1,0-1,1 mia. DKK. EBIT margin forventes at blive på mellem 6% og 6,5%. Eventuelle effekter af fremtidige tilkøb og frasalg er ikke indregnet i forventningerne. Forudsætninger I 2006 ventes væksten primært at komme fra de Nord- og Latinamerikanske markeder, Øst- og Centraleuropa og fra det kinesiske marked, der igen forventes at bidrage til den samlede vækst. Markederne i det øvrige Asien og Europa ventes at udvise en moderat vækst. En stor del af Danfoss salg uden for Europa afregnes i dollar. En lav dollarkurs vil derfor kunne betyde en behersket vækst i omsætningen, når denne opgøres i danske kroner. I forventningerne er der indregnet en dollarkurs på 6,05 DKK/USD. Råvarepriserne ventes i 2006 at holde sig på et højt niveau. Specielt udviklingen for kobber, messing og aluminium er usikker, og ligeledes er der risiko for stigende energipriser. Danfoss forsøger gennem afdækning af udvalgte råvarer at udjævne nogle af de store udsving i råvarepriserne. Men fortsætter prisstigningerne i samme takt som i 2005, kan det få en negativ indvirkning på resultatet for 2006. De igangsatte og fremrykkede koncernprojekter vil også i 2006 påvirke omkostningsniveauet negativt, men projekterne er vigtige for at sikre koncernens langsigtede konkurrenceevne. Der er ikke umiddelbart planer om igangsættelse af nye, større koncernprojekter. 13

Strategi Danfoss strategi bygger på Danfoss Visionen. Visionen blev formuleret i 2001 og er med til at guide organisationen til at nå de fremtidige mål, som blandt andet er blevet opstillet i perspektivplanen for 2004-2008. MAKING MODERN LIVING POSSIBLE Danfoss skal være førende på det globale marked inden for vores kerneforretninger. Som en højt respekteret virksomhed vil vi forbedre livskvalitet for mennesker ved at mestre avancerede teknologier til gavn for kundernes løsninger og samtidig skabe værdi for alle vores interessenter. Perspektivplan 2004-2008 Perspektivplanen beskriver koncernens målsætninger samt de projekter og aktiviteter, der skal danne grundlaget for, at Danfoss kan komme nærmere sit strategiske mål om at være nummer 1 eller 2 inden for alle strategiske kerneforretningsområder ved udgangen af perspektivperioden i 2008. I 2008 er målet for omsætningen 24 mia. DKK, hvilket svarer til en gennemsnitlig, årlig vækst på 9% i perioden 2004-2008. Omsætningsfremgangen skal opnås gennem en kombination af organisk vækst og tilkøb. Væksten ventes primært at komme fra markederne i Nord- og Latinamerika, Østeuropa og Asien. Lønsomheden skal ligeledes styrkes, idet indtjeningsevnen målt som EBIT margin skal være 10%. I 2005 var EBIT margin på 5,7%. Målet for RONA (Return on Net Assets) i perspektivperioden er 20% ved udgangen af 2008. RONA blev i 2005 på 12,1%. Specielt det kinesiske marked er der store forventninger til, og derfor blev der i 2004 udformet en ny strategi for det kinesiske marked, som skal være med til at sikre koncernen en årlig salgsvækst på 40% i perspektivperioden. For at nå målene for det kinesiske marked vil det blive nødvendigt at ansætte et betydeligt antal medarbejdere i Kina. I 2005 var der ca. 1.230 (747) ansatte i Kina, svarende til en vækst på 65% i forhold til 2004 Køb af virksomheder indgår som en vigtig del af Danfoss bestræbelser på at blive globalt førende inden for de strategiske kerneforretningsområder. Der vil i perspektivperioden løbende blive foretaget opkøb. Baseret på koncernens strategiske forretningsområder vurderer Danfoss løbende potentielle opkøbskandidater. Selvom forretningen er koncentreret omkring divisionernes kernekompetencer, vil selskabsporteføljen løbende blive taget op til vurdering for at afgøre, om Danfoss fortsat er den rette ejer, eller om enkelte aktiviteter bedre ville kunne udvikle sig med nye ejere. Danfoss Business System er en væsentlig forudsætning for at målene i perspektivplanen nås. For yderligere informationer, se afsnittet omkring Danfoss Business System. Aktionærforhold Danfoss aktiekapital er på 1.022,98 mio. DKK og er fordelt på to aktieklasser: A og B. A-aktierne tegner sig for 425,0 mio. DKK og B-aktierne for 597,98 mio. DKK. A-aktierne giver ret til ti stemmer for hver 100 DKK aktie (nominel værdi), mens B-aktierne giver ret til én stemme for hver 100 DKK aktie (nominel værdi). Indehaverne af A-aktier har desuden fortegningsret til A-aktier ved eventuelle aktiekapitalforhøjelser. Bitten og Mads Clausens Fond og familien Clausen ejer tilsammen alle udstedte A-aktier og et antal B-aktier svarende til 99,4% af stemmerne. 14

Danfoss har ca. 7.200 medarbejderaktionærer, hvoraf ca. 25% er ansat i selskaber uden for Danmark. Medarbejderaktionærer og ledende medarbejdere ejer tilsammen omkring 3% af aktiekapitalen og ca. 0,6% af stemmerne. Alle medarbejderaktier er B-aktier. Aktionærer med over 5% af aktiekapitalen: Bitten og Mads Clausens Fond, Nordborg Clausen Controls A/S, Sønderborg Henrik Mads Clausen, Lake Forrest, USA Bente Skibsted, Lutry, Schweiz. Aktierne i Danfoss er ikke frit omsættelige. Bitten og Mads Clausens Fond har forkøbsret til aktier, der ønskes overdraget til personer, der ikke er efterkommere af Bitten og Mads Clausen. Medarbejderaktierne Geografisk fordeling er af dog aktionærer undtaget. Udnytter fonden ikke denne forkøbsret, kan overdragelser kun ske efter aftale med bestyrelsen i Bitten og Mads Clausens Fond. Øvrige Asien/Pacific Nord- og Latinamerika Medarbejderaktier Resten af Europa I 2004 blev det besluttet, at medarbejderne én gang årligt i en begrænset England periode umiddelbart efter generalforsamlingen Slovenien har mulighed for at købe eller sælge aktier til den fastsatte markedskurs (2005: Frankrig 1.438 kroner). Det tilbud benyttede 51 medarbejdere sig af, og de købte tilsammen Tyskland 1.146 aktier. Disse aktier vil først kunne sælges efter generalforsamlingen i 2006. Danmark Kursudvikling for Danfoss aktien Kursen for Danfoss aktien fastsættes en gang årligt af Danske Bank umiddelbart inden den ordinære generalforsamling i april. I forbindelse med udstedelsen af de første medarbejderaktier i 2001 blev der således for første gang sat en markedskurs på aktien. I 2001 blev kursen fastsat til 749. I beregningsgrundlaget for kursen indgår blandt andet den økonomiske udvikling i Danfoss, koncernens forventninger til de kommende år, evnen til at overholde de udmeldte forventninger, den økonomiske udvikling i en række sammenlignelige selskaber og deres forventninger til fremtiden samt den generelle udvikling på aktiemarkedet. I 2005 har kursen været 1.438. Geografisk fordeling af aktionærer Øvrige Asien/Pacific Nord- og Latinamerika 1.500 1.200 Resten af Europa DKK/aktie 900 600 300 England Slovenien Frankrig Tyskland Danmark Danfoss aktiens kursudvikling 01 02 03 04 05 Udbytte og generalforsamling Bestyrelsen foreslår, at udbyttet for regnskabsåret 2005 fastsættes til 18%, svarende til 184 mio. DKK (2004: 152 mio. DKK). Udbytteprocenten er forhøjet i forhold til 2004, hvor den var 15%. Udbyttet betales i danske kroner og er for danske aktionærer fratrukket 28% dansk udbytteskat, mens der for udenlandske aktionærer er trukket udbytteskat i henhold til sambeskatningsaftalerne mellem Danmark og de pågældende lande. Den ordinære generalforsamling finder sted i Nordborg den 4. april 2006. 15

Bestyrelse Henrik E. Nyegaard Formand (født 1940) Tom Kähler Næstformand (født 1943) Hans Michael Jebsen (født 1956) Peter J. M. Clausen Direktør (født 1949) Sven Murmann Managing Director (født 1967) Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Gyldendal A/S Næstformand for: Rockwool A/S VELUX A/S VKR Holding A/S Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Lousiana Museum MAN B&W A/S Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Rockwool International A/S A/S Saltbækvig Rockwool Fonden Næstformand for: Bitten og Mads Clausens Fond Bestyrelsesmedlem i: A.P. Møller og Hustru Chastine Mc-Kinney Møllers Fond til almene Formaal Medlem af repræsentantskabet i: Danske Bank Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Jebsen & Co Ltd Bestyrelsesmedlem i: A.P. Jessen Fonden Hysan Development Co Ltd Wharf (Holdings) Ltd Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Bitten og Mads Clausens Fond Fabrikant Mads Clausens Fond Als Motor A/S Danfoss Uddannelsesfond Bestyrelsesmedlem i: Mads Clausen Instituttet Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Bibus Hydraulik AG, Schweiz Schleswig-Holstein Musik Festival Foundation Board Næstformand for: Sauer-Danfoss Inc., USA Finanskalender Datoer for offentliggørelse af finansielle delårsrapporter i 2006: 15. maj 2006... 1. kvartalsrapport 2006 4. september 2006... Halvårsrapport 2006 13. november 2006... 3. kvartalsrapport 2006 Corporate governance Bestyrelsen i Danfoss følger med i den offentlige debat om Corporate Governance og forholder sig til, i hvilket omfang nye forslag og anbefalinger skal integreres i koncernens Corporate Governance politik. Danfoss har et todelt ledelsessystem bestående af en bestyrelse og en direktion. Bestyrelsen har det overordnede ansvar for selskabets aktiviteter, mens direktionen har ansvaret for den daglige drift. God selskabsledelse baseres på nøgleord som ansvarlighed og integritet, der foruden åbenhed omkring koncernens aktiviteter spiller en væsentlig rolle for Danfoss. Det er vigtigt, at den enkelte leder forstår at handle inden for både egne beføjelser og lovgivningens rammer. Selskabets vedtægter samt en lang række procedurer omkring intern styring og kontrol er også elementer, der indgår i Danfoss Corporate Governance. Generalforsamling Generalforsamlingen er den højeste myndighed i alle selskabets anliggender. Den ordinære generalforsamling holdes inden udgangen af den fjerde måned efter regnskabsårets afslutning. Alle aktionærer, der har anmodet om et adgangskort, har adgang til generalforsamlingen. På generalforsamlingen har aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål til bestyrelse og direktion. Aktionærerne kan indsende forslag til generalforsamlingens dagsorden, dog skal eventuelle forslag være indsendt til bestyrelsen senest den 1. marts for at kunne behandles på generalforsamlingen. Danfoss har både A- og B-aktier. A-aktierne giver ret til ti stemmer pr. aktie, mens B-aktierne giver ret til én stemme pr. aktie. Beslutningerne på generalforsamlingen træffes med simpelt flertal, medmindre andet fremgår af lovgivningen eller af Danfoss vedtægter. Bestyrelse Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og har det overordnede ansvar for selskabets aktiviteter. Bestyrelsen fastlægger blandt andet de overordnede strategier og målsætninger. Bestyrelsen definerer desuden direktionens retningslinjer for den daglige drift af Danfoss. Beskrivelsen af fordelingen af arbejdsopgaverne mellem bestyrelsen og direktionen er fastlagt i en forretningsorden. På bestyrelsesmøder afgøres de foreliggende sager ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme afgørende. Der holdes mindst fem bestyrelsesmøder årligt, og et af bestyrelsesmøderne holdes i forbindelse med et besøg på en af koncernens lokaliteter. Hvert år evalueres og opdateres blandt andet koncernens strategi, mål og perspektivplan. Bestyrelsen vil i løbet af 2006 tage stilling til, hvordan Danfoss inden 2008 kan være klar til at leve op til EU s 8. direktiv omkring oprettelse af revisionsudvalg. Danfoss bestyrelse består af ni medlemmer: Seks generalforsamlingsvalgte, tre medarbejdervalgte samt Bitten Clausen, der af bestyrelsen er udnævnt til æresmedlem. De generalforsamlingsvalgte vælges for en periode på et år ad gangen, således at samtlige generalforsamlingsvalgte medlemmer er på 16

valg på den ordinære generalforsamling. De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer er i henhold til lovgivningen på valg hvert fjerde år. Ved valget i 2005 blev Niels Christian Jørgensen, Arno Knöpfli og Jens Peter Nielsen valgt. Det næste valg holdes i 2009. Jens Peter Nielsen indtræder i bestyrelsen i forbindelse med den ordinære generalforsamling den 4. april 2006. Bestyrelsen bestod pr. 31. december 2005 af: Generalforsamlingsvalgt: Henrik E. Nyegaard (formand), Tom Kähler (næstformand), Hans Michael Jebsen, Peter M. Clausen, Sven Murmann og Bente Skibsted. Medarbejdervalgt: Niels Christian Jørgensen, Arno Knöpfli og Henning Wendelboe. Æresmedlem: Bitten Clausen. Bestyrelsesmedlemmerne behøver ikke at være aktionærer i Danfoss, og aldersgrænsen for valgte medlemmer er 70 år. Bestyrelsens sekretær er kommunikationsdirektør Ole M. Daugbjerg. Direktion Direktionen, der kan bestå af to til seks medlemmer, har det daglige ansvar for Danfoss drift og ansættes af bestyrelsen. Den nuværende aldersgrænse for direktionsmedlemmer er 65 år. Ved udgangen af 2005 bestod direktionen af fire medlemmer, henholdsvis administrerende direktør Jørgen M. Clausen og koncerndirektørerne Ole Steen Andersen, Niels B. Christiansen og Hans Kirk. Direktionen holder formelle direktionsmøder én gang ugentligt. I henhold til forretningsordenen skal direktionen sørge for, at blandt andet følgende områder behandles mindst én gang årligt i forbindelse med et af bestyrelsesmøderne: Vurdering af interne kontrolfunktioner, herunder IT-sikkerhed. Sikring af kapitalberedskab, bogføring og formueforvaltning. Etablering af risikostyringssystemer, herunder forsikringsforhold og valutastyring. Gennemgang og ajourføring af forretningsorden, Corporate Governance politik og interne regelsæt. Udarbejdelse af budget, treårsplaner og perspektiver. Revision Revisionen skal varetage aktionærernes og offentlighedens interesser. På den ordinære generalforsamling vælges et uafhængigt revisionsselskab til at varetage de revisionsmæssige opgaver frem til næste generalforsamling. I 2003 blev der indgået en aftale med KPMG C.Jespersen om, at selskabet foruden at være koncernrevisor også varetager revisionsopgaverne for samtlige Danfoss dattervirksomheder i både ind- og udland. Denne aftale genforhandles årligt. På den seneste generalforsamling i 2005 blev revisionsfirmaet KPMG C.Jespersen valgt som koncernrevisor frem til næste ordinære generalforsamling. Bente Skibsted (født 1942) Niels Christian Jørgensen Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem (født 1950) Metal tillidsmand Stedfortræder for fællestillidsmanden Arno Knöpfli Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem, afdelingsingeniør (født 1959) Henning Wendelboe Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem (født 1945) Bitten Clausen Æresmedlem Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Sønderborg Lufthavn A.m.b.a. Medlem af: Nordborg Byråd Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Danfoss Europæiske Samarbejdsudvalg, EICF Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Danfoss Medarbejderfond Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond 17

Direktion Jørgen M. Clausen Administrerende direktør CEO (født 1948) Ole Steen Andersen Koncerndirektør CFO (født 1946) Niels Bjørn Christiansen Koncerndirektør COO (født 1966) Hans Kirk Koncerndirektør CDO (født 1943) Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Sauer-Danfoss Inc. Forskningscenter RISØ Højteknologifonden Junior Achievement, Young Enterprise (Europe) Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Medlem af repræsentantskabet i: Danske Bank Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: Cowi A/S Bestyrelsesmedlem i: Danske Trælast Auriga A/S Sauer-Danfoss Inc. Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Bestyrelsesmedlem i: Axcel Selskaber med væsentlig bestyrelsesaktivitet: Formand for: NIRAS Gruppen Teknologisk Institut Bestyrelsesmedlem i: Bitten og Mads Clausens Fond Sauer-Danfoss Inc. Rapportering Alle koncernens selskaber rapporterer tal til måneds-, kvartals- og årsrapporter i et og samme rapporteringsmiljø. Derved sikres fuld gennemsigtighed på tværs af alle koncernens enheder. Rapporteringen er udarbejdet i henhold til IFRS (International Financial Reporting Standards). Koncernens corporate citizenship rapportering finder sted inden for rammerne af FN s Global Compact. Med henblik på at minimere koncernens risici gennemgås de enkelte selskabers rapportering af centralt placerede regnskabscontrollere. Mindst én gang årligt forholder bestyrelsen sig til det interne kontrolmiljø. Ansvaret for s samlede rapportering er forankret hos kommunikationsdirektør Ole M. Daugbjerg og økonomidirektør Per Have. Risikostyring Se afsnittet Risikofaktorer. Aflønning af bestyrelse og direktion Bestyrelsesmedlemmerne får et årligt honorar, der fastsættes af generalforsamlingen. Der kan ud over ovennævnte honorar tillægges enkelte af bestyrelsens medlemmer vederlag for udførelsen af særlige hverv. Der har i 2005 ikke været udbetalt ekstra vederlag. I 2005 var det samlede honorar for bestyrelsen på 3 mio. DKK (2 mio. DKK). I beløbet indgår visse aktieprogrammer. Medlemmerne af direktionen har individuelle aflønningspakker, der reguleres én gang årligt af bestyrelsen. Udover den faste løn indgår der en bonusordning, der er relateret til den økonomiske udvikling i Danfoss A/S. Herudover indgår der en aktietegningsretsordning, der er nærmere beskrevet i afsnittet»aktietegningsret og aktiekøbsrettigheder«herunder. Direktionen modtager en bruttoløn, hvori der er indeholdt et firmabetalt pensionsbidrag, og alle medlemmer af direktionen kan vælge at gå på pension som 63-årige, hvorefter de vil opretholde en løn svarende til deres bruttoløn frem til de fylder 65 år. Medlemmerne af direktionen har et opsigelsesvarsel på mellem et og tre år afhængigt af, hvor længe de har været medlem af direktionen. Direktionsmedlemmerne er berettigede til fratrædelsesgodtgørelse svarende til 36 måneders løn, hvis ansættelsesforholdet ophører af andre årsager end egen opsigelse. Alle medlemmer af direktionen har ret til en fratrædelsesordning i tilfælde af, at Danfoss bliver overtaget af et andet selskab og har i den forbindelse mulighed for at opsige deres stillinger med kort varsel. Disse tilfælde medfører ikke, at tildelte aktietegningsretter umiddelbart kan udnyttes, idet forpligtelserne i henhold til indgåede tegningsretsaftaler vil blive overtaget af en eventuel ny ejer. Den samlede honorering af direktionen udgjorde i 2005 27 mio. DKK (29 mio. DKK). I beløbet indgår visse aktieprogrammer. Aktietegningsret og aktiekøbsrettigheder Danfoss har introduceret en række aktiebaserede incitamentsprogrammer for ledende medarbejdere, direktion og bestyrelse. Siden 2001 har disse ledende medarbejdere og direktionen fået tildelt aktietegningsretter ad flere omgange. Ved udgangen af 2005 havde 81 ledende medarbejdere og de fire direktionsmedlemmer tilsammen fået tildelt 333.261 aktietegningsretter. 18

Bestyrelsen har siden 2001 ligeledes fået tildelt aktiekøbsrettigheder ad flere omgange. Pr. 31. december 2005 havde bestyrelsesmedlemmerne tilsammen fået tildelt 18.000 aktiekøbsrettigheder. På generalforsamlingen i 2004 blev det besluttet at tilbyde et nyt tegningsretsprogram for bestyrelsen samt et nyt tegningsprogram for direktion og ledende medarbejdere. Programmerne giver deltagerne mulighed for at få tildelt købsrettigheder og tegningsretter i perioden 2005 til 2008. Det samlede antal købsrettigheder og tegningsretter, der maksimalt kan tildeles, er henholdsvis 9.600 stk. og 242.064 stk., hvoraf ca. 1 3 blev tildelt i 2005. Betingelserne for at få tildelt henholdsvis aktietegningsretter og aktiekøbsrettigheder er et årligt fastlagt mål for RONA. Deltagelsen i incitamentsprogrammet er for de ledende medarbejdere og direktionen endvidere betinget af køb af et antal aktier til den fulde markedskurs (2005: 1.438 DKK pr. stk.). 19

B e r e t n i n g o g r e g n s k a b Danfoss Divisioner Divisionsprofiler Hoved- og nøgletal HOVED- OG HOVED- NØGLETAL OG NØGLETAL FOR DANFOSS FOR DANFOSS REFRIGERATION REFRIGERATI & AIR mio. DKK Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division omfatter mio. DKK Danfoss Refrigeration & Air Conditioning Division tre business units og fire salgsenheder. De tre business units Danfoss Automatic Controls, Danfoss Compressors og mio. DKK 2004 2005 2004 2005 Danfoss Electronics & Sensors har inden for hvert sit produktområde ansvaret for produktudvikling, produktion og nøgle-resultat af primær Resultat drift af primær drift 615 449615 449 Nettoomsætning Nettoomsætning 8.583 8.351 8.583 8.351 kunder. Produkterne fremstilles på 27 fabrikker i 16 lande. Immaterielle anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver 151 228151 228 Divisionen sælger sine produkter på det globale marked Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver 1.702 1.967 1.702 1.967 gennem sin egen salgsorganisation dedikeret til kundegrup-totalper aktiver Totale aktiver 5.189 5.669 5.189 5.669 inden for Aircondition Key Accounts, Food Retail og Indu- Ikke-rentebærende Ikke-rentebærende forpligtelser forpligtelser 1.678 1.605 1.678 1.605 strial Automation. En fjerde salgsenhed dedikeres til de store Nettoaktiver Nettoaktiver 3.449 4.005 3.449 4.005 markeder for Commercial Refrigeration, Industrial Refrigeration Nettoinvesteringer Nettoinvesteringer (ekskl. goodwill) (ekskl. goodwill) 647 621647 621 og ikke mindst det betydelige marked, der formidles gen- Nettoinvesteringer Nettoinvesteringer i goodwill i goodwill 15 0 15 0 nem kølegrossister. Afskrivninger Afskrivninger 356 364356 364 Nedskrivninger Nedskrivninger -96 2-96 2 Danfoss Heating Division tilbyder en lang række komponenter og løsninger til generering, distribution og regulering af varme til optimering af komfort og energibesparelse i private hjem og mindre kommercielle bygninger. Divisionen er førende i den globale varmeindustri og har produktionsfaciliteter i mere end 10 lande samt salgsselskaber og forhandlere på samtlige varmemarkeder verden over. Løbende forbedring af produkter og serviceydelser har betydet, at Danfoss Heating Division har opbygget stærke relationer til kunder og forretningspartnere i hele værdikæden. Pengestrøm fra Pengestrøm driftsaktivitet fra (ekskl. driftsaktivitet betalte (ekskl. betalte selskabsskatter selskabsskatter og finansielle poster) og finansielle poster) 807 853807 853 Pengestrøm fra Pengestrøm investeringsaktivitet fra investeringsaktivitet -452-655-452-655 Antal medarbejdere Antal medarbejdere 9.006 9.093 9.006 9.093 EBIT margin EBIT margin 7,2% 5,4% 7,2% 5,4% RONA RONA 18,3% 12,0% 18,3% 12,0% HOVED- OG HOVED- NØGLE OG TAL NØGLE FOR DANFOSS TAL FOR DANFOSS HEATING HEATING DIVISIONDIV Divisionens (INKL. DANFOSS Danfoss Divisionens (INKL. omsætning DANFOSS Heating WATER omsætning Division fordelt CONTROLS) WATER på fordelt CONTROLS) regioner på regioner (%) (%) mio. DKK mio. DKK (inklusive Danfoss Water Controls) mio. DKK 2004 20052004 2005 2001 2002001 2003 2002 Nettoomsætning EU ekskl. DK EU Nettoomsætning ekskl. DK 4.192 57% 4.640 56% 4.192 57% 57% 4.640 56% Resultat Danmarkaf primær Danmark Resultat drift af primær drift 449 5% 505 5% 449 5% 5% 505 5% Immaterielle Resten af Europa anlægsaktiver Resten Immaterielle af Europa anlægsaktiver 796 6% 1.351 9% 796 6% 9% 1.351 9% Materielle Latinamerika anlægsaktiver Latinamerika Materielle anlægsaktiver 765 5% 858 4% 765 5% 3% 858 4% Totale Nordamerika aktiver Nordamerika Totale aktiver 2.884 10% 3.821 10% 2.884 10% 8% 3.821 10% Ikke-rentebærende Afrika & Mellemøsten Afrika Ikke-rentebærende forpligtelser & Mellemøsten forpligtelser 776 6% 807 6% 776 6% 6% 807 6% Nettoaktiver Nettoaktiver Asien 2.109 3.0142.109 8% 3.014 Asien 8% 9% 10% 9% Danfoss Water Controls producerer og udbyder komponenter til vandindustrien i form af ventiler og relaterede Nettoinvesteringer Nettoinvesteringer i goodwill i goodwill 95 420 95 420 Nettoinvesteringer Nettoinvesteringer (ekskl. goodwill) (ekskl. goodwill) 197 381 197 381 Pacific Pacific 2% 2% 2% 2% 2% produkter. Forrretningsenhedens salgs- og servicenet dækker Afskrivninger Afskrivninger 189 170 189 170 samtlige markeder, hvilket betyder, at Danfoss kan tilbyde assistance til både globale og lokale kunder. Regionale selskaber selskabsskatter selskabsskatter og finansielle poster) og finansielle poster) Pengestrøm fra Pengestrøm driftsaktivitet fra (ekskl. driftsaktivitet betalte (ekskl. betalte varetager marketing, salg og kundeservice med højt kvalificeret personale tæt på kunderne. Pengestrøm fra Pengestrøm investeringsaktivitet fra investeringsaktivitet 644-364 548 644-820-364 548-820 Antal medarbejdere Antal medarbejdere 4.143 4.4374.143 4.437 EBIT margin EBIT margin 10,7% 10,9% 10,7% 10,9% RONA RONA 22,5% 19,7% 22,5% 19,7% Divisionens Divisionens omsætning omsætning fordelt på fordelt regioner på regioner (%) (%) 2001 2002001 20032002 EU ekskl. DK EU ekskl. DK 70% 68% 70% 70% 68% Danmark Danmark 9% 8% 9% 8% 8% Resten af Europa Resten af Europa 13% 15% 13% 15% 15% Latinamerika 20 Danfoss Latinamerika Koncernen 0% 0% 0% 0% 0% Nordamerika Nordamerika 5% 4% 5% 3% 4%