Månedsrapporten er kun for Momentum Markets kunder. Kontakt os gerne for at oprette et abonnement! Momentum Markets A/S Frederiksborggade 15, 2. 1360 København K db@momentummarkets.dk MomentumMarkets.dk copyright Momentum Markets 2013 Modelporteføljer, afkast per år. 2010 2011 2012 jan -mar 2013 Swan Nordic 17,96 % 15,52 % 36,29 % 16,11 % Rhino 18,95 % 10,23 % 40,41 % 12,41 % Dragon 21,61 % 24,78 % 42,47 % 16,69 % MARKEDSKOMMENTARER MÅNEDSRAPPORT MARTS 2013 af Domenick Beskos 1. kvartal slutter med plusser for alle 3 Momentum Markets porteføljer. Således har afkastet været positivt i alle årets 3 måneder! Green Mountain Coffee Roasters er bedste aktie i marts med knap 19 % stigning, efter opjusteringer og ny alliance med Unilever omkring Lipton Tea! Vestas har igen en stærk måned med stigning på knap 14 % løftet af opjusteringer fra analytikere. Vestas og SAS er årets bedste aktier, både i vores porteføljer, samt i det danske marked generelt! Vi køber os ind i amerikansk luftfart via køb af Southwest Airlines og US Airways, som begge kommer forrygende fra start med stigninger på hhv. 12 og 17 %. En Troika, bestående af den Europæiske Kommission, ECB og IMF, gennemførte en særdeles tøvende og klodset redning af Cypern og efterlod i bedste fald et imploderet Cypriotisk bankvæsen, og i værste fald en europæisk banksektor, som ikke længere kender validiteten af den tidligere udmeldte vision for sektoren som helhed. Aktionen, vurderer vi, skulle tjene et politisk formål. Men det udvider samtidigt termen Private Participation til nu at dække en skat/strafafgift på bankindeståender, hvor det førhen betød køb af aktier ved en emission. Vi anser, at den fejl man har begået her, tjener som en buffer for yderligere fejltrin, hvad angår den europæiske banksektor. Dermed er det det rigtige tidspunkt atter at købe sig ind i europæiske bank aktier. I særdeleshed ser græske Alpha Bank meget attraktiv ud ved den kommende aktieemission i ultimo april! Den seneste japanske Tankan rapport viser skuffende tendens for japansk økonomi. Men omvendt har dette virket som et pres på den nye BOJ chef Kuroda, som nu senest har stillet en økonomisk indsprøjtning, som er ca. 3 gange større end hvad amerikanske FED har bedrevet, i udsigt. Derved introduceres en ny økonomisk term QQE Qualitative and Quantitative Easing i det finansielle leksikon. Den japanske Yen synes derfor at skulle stå overfor yderligere svækkelse efter en pause i marts måned. Mange Hedgefonde og Porteføljemanagere har underperformet i 1. kvartal, hvor de enten har haft for lille eller slet ingen aktieandel i deres porteføljer. Dette vil skabe et naturligt købspres i anden kvartal. Det amerikanske aktiemarked har haft sit bedste kvartal siden 1998 og slår tidligere highs. Historisk set er det ved stigninger på mere end 8 %, i det brede amerikanske aktieindeks, i 1. kvartal af et år, ensbetydende med 100 % sandsynlighed for at året ender i plus! KORT OM PORTEFØLJERNE: Porteføljerne blev båret frem af pæne stigninger i Green Mountain Coffee Roasters, Vestas, AstraZeneca, Southwest Airlines og US Airlines. Samt stigninger i SCA, Soc. Generale, Verizon, GAP, Groupon, BlackBerry og Mattel. Vi valgte at tage profit i de amerikanske banker Citigroup og Wells Fargo for at gøre plads til køb af amerikansk luftfart og favorabelt tilbagekøb af Unicredit og Soc. Gen. FORVENTNINGER Vi forventer, at stigningerne vil fortsætte ind i april, hvor katalysatoren vil være gode regnskaber for 1. kvartal. Side 01
MODELPORTEFØLJE SWAN NORDIC Status per 29. marts 2013. Swan Nordic 16.11% Afkast siden jan. 2013 Aktier som handles på de nordiske børser og med min. markeds kapitalisering på 10 mia. dkr. Porteføljen kan ligge kontant op til 100 %. Porteføljen kan hedge ved køb af Xact Bear 2, for max. 10 % af porteføljen, som svarer til effektiv hedging af 20 % af porteføljen Et selskab må max. udgøre 10 % af porteføljens værdi ved indtrædelse i porteføljen. Handelsfrekvensen vil være mellem. For første gang, siden vi købte AstraZeneca i ultimo september 2012, er den blandt de bedste månedsperformere i porteføljen, med en stigning på 10,4 %. Dette kommer som følge af selskabets beslutning om at revitalisere sin pipeline, med forøget fokus på vacciner og smitsomme sygdomme. Samtidigt annonceres en større restrukturering, der bringer det samlede antal sparede jobs op på 10.000 det seneste år. AstraZenecas pejling for omsætning og overskud frem til 2018, hvor udfordringen er flere betydningsfulde patentudløb, ligger væsentligt over analytikernes konsensus. Hvorfor det må forventes at AstraZenecas aktiekurs fortsat begunstiges af fornyet analytiker- og investorinteresse. Vi overvejer således et godt tidspunkt at tilkøbe selskabet til vores 2 andre porteføljer! Vestas bliver igen månedens bedste aktie i porteføljen, med stigning på knap 14 %. Det er en stadig strøm af institutionel købsinteresse der trækker kursen op. Det antal aktier der er solgt short i selskabet er dog stadig så omfattende, at det lægger en hånd under kursen, og sagtens kan fungere som en katalysator for en stigning mod 60 til 70 kroner ved tilbagekøb. Mange der er fremme i medierne, som kommenterer på Vestas, fokuserer på at 2013 risikerer at blive et sløjt år mht. modtagne ordrer. Det er muligt, men vores fokus retter sig mod 2014, hvor vi mener at der er mulighed for at Vestas får sit bedste år nogensinde! Vores kurs target på Vestas ligger i området 90 til 120 kroner i 2014. Vi valgte at købe svensk/schweiziske ABB i marts, efter selskabet fremlagde sit 2012 regnskab. I den forbindelse opjusterede ABB både indtjenings- og omsætningsforventningerne for 2013.. Vi har holdt øje med ABB nu et stykke tid, og dette regnskab blev således katalysatoren der fik os til at købe aktien. Vi tilkøbte også svensk/finske Stora Enso, som vi finder særdeles attraktivt prisfastsat. Den seneste beslutning om at nedlukke og nedprioritere en del af avispapir kapaciteten finder vi fornuftig, og forventer at selskabet de kommende kvartaler vil tiltrække fornyet investor interesse. PORTEFØLJENS PERFORMANCE Denne porteføljes strategi har resulteret i følgende performance siden årsskiftet: Startkapital 1. januar 2012 1.000.000 Urealiseret beholdning 276.323 Dividender 32.510 Realiseret indtjening 273.645 Værdi nu 1.582.478 Værdi pr. 1. jan 2013 1.362.907 Porteføljens resultat 219.571 16,11 % Side 02
Swan Nordic BEHOLDNINGSOVERSIGT: Herunder ses en oversigt over de papirer der lå i porteføljen per statusdato. Andel i Aktie Sektor Stk. Købskurs Købsdato Kurs nu Valuta Købspris DKK Kurtage Værdi nu DKK Ændring Status DKK portefølje Nokia Tech 3.500 3,85 02-01-12 2,52 EUR 100.254 45 DKK 65.809-34,5 % -34.490 4 % Marine Harvest Food 40.000 2,61 02-01-12 5,47 NOK 100.199 46 DKK 219.894 109,6% 119.649 14 % SAS Transport 7.200 6,95 13-02-12 11,95 DKK 50.040 26 DKK 86.040 71,9% 35.974 5 % Vestas Industry 700 56,80 17-02-12 46,50 DKK 39.760 20 DKK 32.550-18,1% -7.230 2 % Vestas Industry 1.050 56,70 14-03-12 46,50 DKK 59.535 31 DKK 48.825-18,0% -10.741 3 % Nokia Tech 1.750 2,20 16-05-12 2,57 EUR 28.644 20 DKK 33.557 16,8% 4.893 2 % Vestas Industry 1.850 32,40 17-08-12 46,50 DKK 59.940 27 DKK 86.025 43,5% 26.058 5 % SCA Consumer 1.150 124,00 28-09-12 168,00 SEK 125.488 56 DKK 173.436 35,5% 47.892 11 % AstraZeneca Pharma 450 313,70 28-09-12 323,90 SEK 124.225 56 DKK 130.844 3,3% 6.563 8 % SAS Transport 12.500 5,11 16-11-12 11,95 DKK 63.875 29 DKK 149.375 133,9% 85.471 9 % Volvo Automo 1.750 96,90 07-02-13 94,75 SEK 146.258 66 DKK 148.850-2,2% 2.526 9 % ABB Industry 1.200 146,10 07-03-13 148,10 SEK 156.385 70 DKK 159.539 1,4% 3.084 10 % Stora Enso Industry 4.000 5,25 07-03-13 5,14 EUR 156.660 70 DKK 153.404-2,1% -3.326 10 % Kontant 94.329 94.329 6 % Samlet 1.305.592 562 DKK 1.582.477 276.323 100% PERIODENS REALISEREDE PAPIRER: Aktie Sektor Stk. Købskurs Købsdato StatusValuta Købspris DKK Kurtage Kurs salg Dato salg Salg DKK +/- Status DKK Tidligere realiserede 273.645 Realiserede gevinster 0 0 273.645 PERIODENS DIVIDENDER: Aktie Dividende DKK Dato Valuta Tidligere 32.510 Realiseret dividende 32.510 Side 03
MODELPORTEFØLJE RHINO GLOBAL Status per 29. marts 2013. Som vi forventede og beskrev i TRENDENCY februar, kunne marts byde på kursstigninger i vores 2 amerikanske finansaktier Citigroup og Wells Fargo. Vi valgte at tage fortjenesten hjem, da vi også samtidigt kunne realisere en pæn valutagevinst, da US $ var steget overfor Euroen. Rhino 12.41% Afkast siden jan. 2013 Aktier som primært handles på hovedbørserne og med min. markeds kapitalisering på 10 mia. dkr. Porteføljen vil udelukkende indeholde aktier som udbetaler dividende. Porteføljen kan ligge kontant op til 100 % Et selskab må max. udgøre 10 % af porteføljens værdi ved indtrædelse i porteføljen. Handelsfrekvensen i porteføljen vil være lav. Salget af de 2 amerikanske finansaktier, var foranlediget af vores ønske om at genkøbe Soc. Generale og Unicredit, som vi havde solgt med pæn fortjeneste i december 2012. Nu fik vi så en glimrende mulighed for at købe dem tilbage væsentligt billigere, end ved vores tidligere salg. Muligheden opstod som følge af den forkludrede Cypern redning, som resulterede i overnervøse markeder for bankaktier. Vi takker hermed EU Kommissionen, ECB og IMF for at lade denne appelsin falde i vores turban! Vi valgte at tage afsked med Broadcom med lille tab, da selskabet trods sin attraktive prisfastsættelse ikke rigtigt har været i stand til at tiltrække købere. Således købte vi os i stedet for ind i Southwest Airlines, et af de 4 største flyselskaber i USA. Vi er særdeles positive på hele sektoren, hvor vi ser et kæmpe potentiale for væsentligt løft i den fremtidige indtjening over de nærmeste 3 til 5 år! Vi tog ligeledes afsked med Svenska Cellulosa (SCA) med en fortjeneste på over 31 %, siden købet medio september 2012. Vores 2 nyligt tilkøbte US forbrugsaktier GAP og Mattel viser begge stigninger på lidt over 7 % i marts, understøttet af fornyet stigende forbrugertillid. Vi valgte at købe svensk/schweiziske ABB i marts, efter selskabet fremlagde sit 2012 regnskab. I den forbindelse opjusterede ABB både indtjenings- og omsætningsforventningerne for 2013.. Vi har holdt øje med ABB nu et stykke tid, og dette regnskab blev således katalysatoren der fik os til at købe aktien. PORTEFØLJENS PERFORMANCE Denne porteføljes strategi har resulteret i følgende performance siden årsskiftet: Startkapital 1. januar 2012 1.000.000 Urealiseret beholdning 52.077 Dividender 41.347 Realiseret indtjening 485.254 Værdi nu 1.578.387 Værdi pr. 1. jan 2013 1.404.107 Porteføljens resultat 174.280 12,41 % Side 04
Rhino BEHOLDNINGSOVERSIGT: Herunder ses en oversigt over de papirer der lå i porteføljen per statusdato. Andel i Aktie Sektor Stk. Købskurs Købsdato Kurs nu Valuta Købspris DKK Kurtage Værdi nu DKK Ændring Status DKK portefølje Nokia Tech 3.350 4,01 03-01-12 2,52 EUR 99.918 45 DKK 62.988-37,2% -36.975 4 % Unicredit Finance 1.800 3,12 10-04-12 3,34 EUR 41.783 19 DKK 44.857 7,1% 3.055 3 % Nokia Tech 2.000 2,20 16-05-12 2,52 EUR 32.736 15 DKK 37.605 14,5% 4.854 2 % Cisco Tech 950 19,02 17-08-12 20,90 108.414 108 DKK 115.655 9,9% 7.133 7 % Verizon Com. Services 440 45,35 14-09-12 49,15 115.733 116 DKK 125.971 8,4% 10.122 8 % Banco Santander Finance 3.000 8,30 09-01-13 6,95 139.938 140 DKK 121.451-16,3% -18.627 8 % GAP Retail 790 31,60 09-01-13 35,40 140.288 140 DKK 162.902 12,0% 22.474 10 % Toyota Motor Auto 130 95,20 09-01-13 102,64 69.553 70 DKK 77.724 7,8% 8.101 5 % Mattel Consumer 670 39,50 07-02-13 43,77 145.558 145 DKK 170.823 10,8% 25.120 11 % Southwest Airlines Transport 2.300 12,03 07-03-13 13,48 158.405 158 DKK 180.598 12,1% 22.035 11 % ABB Industry 1.200 146,10 07-03-13 148,10 SEK 156.385 70 DKK 159.539 1,4% 3.084 10 % Soc. Generale Finance 835 25,22 26-03-13 25,65 EUR 157.098 70 DKK 159.804 1,7% 2.636 10 % Unicredit Finance 6.000 3,36 26-03-13 3,34 EUR 150.394 68 DKK 149.524-0,6% -938 9 % Kontant 9.235 9.235 1 % Samlet 1.525.438 1.164 DKK 1.578.679 52.077 100% PERIODENS REALISEREDE PAPIRER: Aktie Sektor Stk. Kurs køb Dato køb Valuta Købspris DKK Kurtage Kurs salg Dato salg Salg DKK +/- Status DKK Tidligere realiserede 430.690 Broadcom Tech 550 36,80 29-03-12 113.419 220 DKK 33,87 07-03-13 106.648-8,0 % -6.991 Citigroup Finance 575 42,55 09-01-13 137.500 285 DKK 44,67 07-03-13 147.049 5,0 % 9.264 SCA Industry 1050 124,00 14-09-12 SEK 114.576 120 DKK 162,5 26-03-13 152.709 31,0 % 38.013 Wells Fargo Finance 710 34,85 09-01-13 139.059 292 DKK 37,3 26-03-13 153.337 7,0 % 14.278 Realiserede gevinster 504.554 917 DKK 484.929 PERIODENS DIVIDENDER: Aktie Dividende DKK Dato Valuta Tidligere 41.347 Realiseret dividende 41.347 Side 05
MODELPORTEFØLJE DRAGON GLOBAL Status per 29. marts 2013. Green Mountain Coffee Roasters blev månedens porteføljevinder med en stigning på 18,87 %. Dermed er aktien steget mere end 41 % siden købet i starten af januar 2013. Stigningen kan delvis tilskrives den nye alliance med Unilever og partnerskabet omkring Lipton Tea, som nu bliver et sortiment som tilføres Green Mountains distribution. Vi ser yderligere potentiale i aktien! Dragon 16.69% Afkast siden jan. 2013 Aktier som primært handles på hovedbørserne og med min. markeds kapitalisering på 10 mia. dkr. Porteføljen kan ligge kontant op til 100 %. Porteføljen kan investere i ETF'er for op til 30 % af porteføljen. Et selskab må max. udgøre 10 % af porteføljens værdi ved indtrædelse i porteføljen. Handelsfrekvensen vil være aktiv. Som vi forventede og beskrev i TRENDENCY februar, kunne marts byde på kursstigninger i vores 2 amerikanske finansaktier Citigroup og Wells Fargo. Vi valgte at tage fortjenesten hjem, da vi også samtidigt kunne realisere en pæn valutagevinst, da US $ var steget overfor Euroen. Salget af de 2 amerikanske finansaktier, var foranlediget af vores ønske om at genkøbe Soc. Generale og Unicredit, som vi havde solgt med pæn fortjeneste i december 2012. Nu fik vi så en glimrende mulighed for at købe dem tilbage væsentligt billigere end ved vores tidligere salg. Muligheden opstod som følge af den forkludrede Cypern redning, som resulterede i overnervøse markeder for bankaktier. Vi takker hermed EU Kommissionen, ECB og IMF for at lade denne appelsin falde i vores turban! Marts blev dyr for Alpha Bank som måtte se sin aktiekurs falde 25 % til 0,75 Euro. Den kluntede redning af Cypern kostede alle europæiske bankaktier i kurs. Og hvor det gav os god mulighed for at købe Soc. Generale og Unicredit til attraktive kurser, så kostede det at Alpha Banks kurs faldt. Men omvendt har det også resulteret i at man fra Alpha Banks ledelses side har kunnet tvinge en SÆRDELES attraktiv tilbagekøbsret via en WARRANT, ved den kommende rekapitalisering, igennem! Dette SKAL være afsluttet inden udgangen af april, og vil tilføre Alpha Bank 4,571 milliarder Euro! 10 % tilføres ved nytegning og 90 % kommer fra Hellenic Financial Stability Fund( HFSF), som er EU penge, via den græske stat. Denne warrant som bliver tildelt ved nytegning af Alpha Bank aktier, giver ret til KØB af 9 Alpha Bank aktier i juni 2016 til stort set samme tegningskurs som ved april 2013 emissionen. Det vil sige, at HFSF stort set kun stiller likviditet til rådighed, får betalt en beskeden rente i 3 år og således spiller nye Alpha Bank aktionærer et særdeles godt kort i hånden; at de har retten, men ikke pligten, til at øge deres investering 9 gange og dermed væsentligt kan forøge deres afkastmuligheder uden ekstra omkostninger eller risiko! PORTEFØLJENS PERFORMANCE Denne porteføljes strategi har resulteret i følgende performance siden årsskiftet: Startkapital 1. januar 2012 1.000.000 Urealiseret beholdning 134.998 Dividender 27.758 Realiseret indtjening 499.664 Værdi nu 1.662.420 Værdi pr. 1. jan 2013 1.424.703 Porteføljens resultat 237.717 16,69 % Side 06
TR ENDENCY Månedsrapporten er kun for Momentum Markets kunder. Kontakt os gerne for at oprette et abonnement! Momentum Markets A/S Frederiksborggade 15, 2. 1360 København K db@momentummarkets.dk MomentumMarkets.dk Dragon copyright Momentum Markets 2013 BEHOLDNINGSOVERSIGT: Herunder ses en oversigt over de papirer der lå i porteføljen per statusdato. Andel i Aktie Sektor Stk. Købskurs Købsdato Kurs nu Valuta Købspris Kurtage Værdi nu DKK Ændring Status DKK portefølje Nokia Tech 3.500 3,91 01-02-12 2,52 EUR 101.953 45 DKK 65.850-35,5% -36.148 4 % Hellenic Exchange Finance 1.330 3,01 01-02-12 4,40 EUR 29.824 30 DKK 43.691 46,2% 13.837 3 % Vestas Industri 700 57,10 17-02-12 46,50 DKK 39.970 18 DKK 32.550-18,6% -7.438 2 % Vestas Industri 1.050 58,05 14-03-12 46,50 DKK 60.952 28 DKK 48.825-19,9% -12.155 3 % SAS Transport 3.300 7,60 01-02-12 11,95 DKK 25.080 13 DKK 39.435 57,2% 14.342 2 % SAS Transport 3.600 6,40 07-03-12 11,95 DKK 23.040 12 DKK 43.020 86,7% 19.968 3 % MÅNEDSRAPPORT Alpha Bank Finance 3.900 0,87 10-04-12 0,75 EUR 25.099 25 DKK 21.838-13,3% -3.286 1 % APRIL 2013 Nokia Tech 2.450 2,20 16-05-12 2,52 EUR 40.102 19 DKK 46.095 14,5% 5.974 3 % af Domenik Alpha Beskos Bank Facebook Finance Internet 4.600 500 0,80 33,80 25-05-12 21-05-12 0,75 25,58 EUR 27.364 98.527 15 DKK 99 DKK 25.758 74.502-6,3% -24,3% -1.621-24.124 2 % 4 % Vestas Industry 1.650 32,40 17-08-12 46,50 DKK 53.460 24 DKK 76.725 43,5% 23.241 5 % De fleste aktiemarkeder Facebook Internet 380 19,97 17-08-12 25,58 45.152 45 DKK 56.621 28,1% 11.424 3 % slutter februar SAS med små Transport 9.800 5,11 16-11-12 11,95 DKK 50.078 23 DKK 117.110 133,9% 67.010 7 % minusser. Men Green alle Mountain 3 Retail Momentum Banco Markets Santander Finance porteføljer JDS fortsætter Uniphase hvor Tech de slap med BlackBerry positive afkast. Tech 380 3.000 1.800 1.400 40,10 8,30 13,80 16,40 09-01-13 09-01-13 09-01-13 07-02-13 56,76 6,95 14,40 14,44 85.638 139.938 139.601 127.726 86 DKK 140 DKK 140 DKK 128 DKK 125.638 121.451 150.984 117.758 41,5% -16,3% 4,3% -12,0% 39.914-18.627 11.243-10.096 8 % 7 % 9 % 7 % Groupon Media 4.750 5,76 25-02-13 6,12 155.678 156 DKK 169.333 6,3% 13.499 10 % US Airways Transport 1.850 14,55 07-03-13 16,97 154.103 154 DKK 182.873 16,6% 28.616 11 % LinkedIn er Unicredit bedste aktie i Finance februar med knap 30 % stigning, efter Kontant forrygende regnskab og opjustering. Vi vælger at tage Samlet gevinsten hjem her! 4.100 3,36 26-03-13 3,34 EUR 102.768 123 1.526.176 46 DKK 1.246 DKK 102.239 123 1.662.420-0,6% -575 134.998 6 % 0 % 100% PERIODENS REALISEREDE PAPIRER: Opjusteringer fra flere analytikere trækker Vestas op med 22,90 Aktie %, dermed ser det ud til at vores Sektor Stk. Kurs køb Dato køb Valuta Købspris DKK Kurtage Kurs salg Dato salg Salg DKK +/- Status DKK tålmodighed Tidligere med realiserede selskabet 487.112 vil begynde Broadcom at bære frugt i Tech 200 35,80 17-08-12 42.602 81 DKK 33,87 07-03-13 38.781-5,4 % -3.902 indeværende Citigroup kvartal. Finance 410 42,55 09-01-13 98.044 204 DKK 44,67 07-03-13 104.852 5,0 % 6.604 Wells Fargo Finance 500 34,85 09-01-13 97.929 205 DKK 37,3 26-03-13 107.984 7,0 % 9.850 Vi hjemtager Realiserede en gevinst gevinster på knap 37 % i Coca Cola 238.575 490 DKK 499.664 Hellenic Bottling, som vi købte i medio oktober 2012 PERIODENS DIVIDENDER: Aktie Dividende DKK Dato Valuta Tidligere 27.758 Realiseret dividende 27.758 Side 07