Aktier AktiePilen USA Regnskaber og olie trak op Dow Jones +0,60 % Nasdaq +0,44 % S&P 500 +0,64 % Indeks Top3 Bund 3 Dow Jones Walt Disney, Visa, Microsoft Apple, DuPont, Travelers S&P 500 Sektorer Energy, Health Care, Consumer Utilities, Industrials, Informa- Discretionary tion Technologies De amerikanske børser lukkede med stigninger i omegnen af en halv procent. Dow Jones indekset steg for første gang siden juli 2015 igen over 18.000. Efter weekendens møde i Doha var der stort fokus på olieprisen, som i Asien i morges faldt med 6 % men i løbet af dagen rettede sig og sidst på dagen kun var nede med 2 % og omkring 40 USD, hvilket var med til at løfte stemningen på de globale aktiemarkeder. Energisektoren var derfor også bedste performer hvor flere markedsdeltagere pegede på shortcovering. Forsyning ikke var særlig efterspurgt og klarede sig dårligst. VIX indekset faldt 1,7 %. Morgan Stanley (-0,2 %) præsenterede før åbning et bedre end ventet regnskab, hvor indtjeningen landede på 0,55 USD mod konsensus på 0,47 USD. Omsætningen var stort set inline med 7,8 mia. USD. Trading landede på 2,9 mia. USD, hvilket var 10 % bedre end forventningerne, primært trukket op af aktier og fixed income. Investment-banking var inline med et fald på 16 % til 990 mio. USD. Aktien kom ned i løbet af handelsdagen da CEO en på telekonference udtalte, at det bliver udfordrende at nå deres egenkapitalforretning på 9-11 %, hvis de finansielle markeder fastholder nuværende momentum med lave renter, en presset oliepris og usikkerhed omkring den globale økonomi. PepsiCo (-0,1 %) offentliggjorde deres tal, som overgik konsensus på bundlinjen med 0,89 USD, hvor analytikernes estimater lå på 0,81 USD. Salget var spot-on med 11,9 mia. USD. Selskabet fastholder helårsforventninger men giver udtryk for at salget er ramt af en styrket USD, som selskabet dog håndterer ved balanceret eksekvering af deres produktivitetsprogram samt positive marketingstrategier, som løftede den organiske vækst. Legetøjsproducenten Hasbro (+5,8 %) kunne glæde sig over et markant bedre end ventet regnskab, hvor EPS en landede på 0,38 USD, hvor estimaterne lå på 0,23 USD. Omsætningen var ligeledes bedre end konsensus med 832 mio. USD vs. 780 mio. USD. Den positive udvikling skyldes ifølge ledelsen stor efterspørgsel efter Star Wars og Disney-legetøj. Union Pacific Group (-0,4 %) blev nedjusteret til neutral fra køb hos UBS, som samtidig fjerner aktien fra deres key-call-list. Analytikeren frygter at et lavere volumen vil ramme transportselskabets bundlinje og at deres omkostningsreduktion ikke er nok, til at modarbejde det fald, hvilket ikke retfærdiggør en købsanbefaling ifølge UBS. Walt Disney steg 2,9 % til det højeste niveau i mere end 3 måneder og var blandt de bedste performere i Dow Jones efter at deres nye Jungle Book film i weekenden blev lanceret i USA og gav en omsætning på 103,6 mio. USD, hvilket var en noget bedre start end vente. Analytikeren hos Pivotal Research opjusterede ligeledes aktien til køb efter en stærk lancering af deres forlystelsespark i Shanghai. Christian Thatje Seniordealer tlf. +45 74 37 37 37 christian.thatje@ 19-04-2016 06:11:09 1/5
Apple var dårligste performer i Dow Jones med et fald på 2,2 %, som ifølge markedsdeltagere stadig skyldes frygt for et lavere end ventet salg af deres nye iphones. Industriselskabet Joy Global (-0,5 %) blev opjusteret til neutral fra underperform hos BofAML. Netflix faldt 2,8 % efter at Amazon.com (+1,5 %) havde indikeret at de vil lancere deres egen video streaming service. Efter lukketid kom Netflix så med tal, som umiddelbart slog forventningerne med en EPS på 0,06 USD vs. 0,04 USD. Netflix indikerede dog, at de forventer 2 mio. nye abonnementer udenfor USA i nuværende andet kvartal, hvilket var noget under analytikernes estimater på 3,45 mio. og de 4,5 mio. nye abonnementer, som blev opnået i Q1. Aktien dykkede 11 % i eftermarkedet. Efter lukketid kom IBM (+0,5 %) også med deres tal, som egentlig også var til den positive side. Indtjeningen pr. aktie overgik analytikernes forventninger med 2,23 USD vs. 2,09 USD, og omsætningen landede på 18,7 mia. USD hvor konsensus lå på 18,3 mia. USD. Ledelsen indikerede dog efterfølgende at de fortsat forventer pres på salget de kommende kvartaler på trods af større fokus på cloud-forretning. Aktien faldt 4 % i eftermarkedet. Dagens USA kalender Regnskaber Selskab Estimat Johnson & Johnson Harley-Davidsen UnitedHealth Group Goldman Sachs Yahoo Intel Philip Morris 1,65 1,29 1,72 2,48 0,07 0,48 1,10 Nøgletal Begivenhed Estimat 14:30 Housing Starts 14:30 Building Permits -1,0 % 2,0 % Asien Rebound i Japan Nikkei (08.00) +3,5 % Hang Seng (08.00) +0,6 % Shanghai (03.00) +0,3 % De asiatiske markeder følger op på stemningen fra Europa og USA i går og oplever fremgang på stort set alle markeder. Bedst ser det ud i Japan, hvor Nikkei indekset stiger 3,5 % og dermed genvinder det tabte fra gårsdagens handel. Hong Kong, Kina og Australien oplever mere moderate stigninger i omegnen af en halv til en hel procent. Den positive stemning i Japan skyldes bl.a. spekulationer om Bank of Japan vil komme med nye kvantitative lempelser samt en svækket yen. Rio Tinto stiger 3,9 % i Sydney efter at råvaregiganten har sænket deres jernmalmproduktion for 2017. Samtidig var jernmalm-produktionen i Q1 13 % bedre end ventet. HSBC stiger 2 % efter at banken har udtalt at de vil købe aktier tilbage, så snart de har fået godkendt deres finansielle situation hos myndighederne. Standard Chartered er oppe med 3,5 % i Hong Kong efter rygter om at det tidligere BoEmedlem Paul Tucker, skal blive bestyrelsesformand. Internetselskabet Tencent er nede med 1,5 % efter insidersalg, hvor CEO har solgt aktier. 2/5
Europa Fokus på amerikanske regnskaber Future Point Procent Dax 10230 +0,61 % Euro Stoxx 50 3009 +0,36 % Dow Jones 17906-0,15 % S&P 500 2088 +0,10 % Nasdaq 4554 +0,14 % Olie (Nymex) 39,90 +0,30 % Copper 4827-0,09 % Guld 1234-0,02 % Euro-Bund 163,48 +0,01 % Vi forventer en højere åbning på de europæiske børser efter en positiv udvikling på Wall Street i aftes samt Asien her til morgen, hvor især Japan outperformer med en fremgang på over 3 %. De amerikanske futures handler stort set uforandret i skrivende stund. Mens der på makrofronten kan komme fokus på ZEW-tallene fra Tyskland her til formiddag og boligtal fra USA i eftermiddag, er regnskabssæsonen for alvor ved at komme i omdrejninger i USA. Bl.a. offentliggør Goldman Sachs, Intel, Yahoo, Johnson & Johnson og UnitedHealth Group i dag deres tal. I Europa er der stadig småt, hvor DSV s konkurrent Kühne & Nagel er en af de få, der præsenterer deres regnskab. Credit Suisse har sænket kursmålet på Danske Bank til 209 kr. fra 221 kr. men fastholder outperform. Nordea-kursmålet sænkes til 9,3 EUR fra 9,9 EUR. Jefferies sænker samtidig kursmålet på Nordea til 66,44 kr. fra 73,34 kr. De nye Torm aktier bliver noteret på Fondsbørsen i dag. I relation til DSV, er schweiziske Kühne & Nagel kommet med tal, som umiddelbart ser lidt blandet ud. Mens omsætningen var lidt svagere end ventet med 4.01 mia. CHF vs. 4,09 mia. CHF, overgik indtjening konsensus med 217 mio. CHF vs. 190 mio. CHF. K&N beretter om, at de tager markedsandele og er godt tilfreds med udviklingen i seneste kvartal. Roche er kommet med en markedsopdatering her til morgen, hvor omsætningen stort set var inline med estimaterne med 12,4 mia. CHF. Roche fastholder helårsforventningerne og CEO er optimistisk om, at de vil nå deres targets for i år. Danone er ligeledes kommet med en markedsopdatering, hvor de viser at LFL-salget steg med 3,5 % hvilket var over konsensus på 3,2 %. Salget i Q1 landede på 5,3 mia. EUR, hvilket stort set var inline med estimaterne. Samtidig bekræfter de helårsforventninger og ser fortsat en solid forbedring af margins. Zalando er kommet med trading-update, som er lidt svagere på omsætningen men udtaler at de har fået en stærk start på Q2. Samtidig fastholder de helårsforventnignerne og forventer en solid vækst i løbet af 2016. Siemens har indgået et joint-venture med Valeo omkring high-voltage powertrains. Dagens Europa kalender Regnskaber Selskab Estimat 11:00 ZEW 50,8 Nøgletal Begivenhed Estimat Kühne & Nagel Akzo Nobel TomTom 1,35 0,85 0,05 3/5
Op og nedjustering Osram: HSBC sænker aktien til hold fra køb Sonova: Kepler Chevreux sænker aktien til reduce fra hold Zealand Pharma: Nordea sænker aktien til sælg fra hold Dagens Teknik DAX indekset formodede i gårsdagens marked at bryde igennem 10.000 for alvor og lukker over 10.100. I opadgående retning ventes næste større modstand omkring 200 dags snittet, som ligger i 10.289. Samtidig blev gappet fra sidste uge med mellem 10.070 og 10.093 lukket. I nedadgående retning er der fortsat et relativt stort gap mellem 9.761 og 9.893, som ikke er lukket, men på sigt forventes at blive lukket. Samtidig er der støtte i 100 dags snittet, som ligger i 9.970. Med gårsdagens stigning blev MACD købssignalet bekræftet, men med en RSI på 60,8 er vi ved at nå det overkøbte igen. Modstand: 10289, 10362, 10473 Støtte: 10.135, 10000, 9970, 9911, 9893, 9761 Vidste du At Danmark i det seneste Big-Mac indeks ligger på en fjerde plads. Ikke overraskende ligger Schweiz i toppen, mens Norge og Sverige indtager anden og tredjepladsen. Billigst er en Big-Mac i Sydafrika tæt fulgt af Rusland og Argentina. Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på 4/5
bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast. I materialet nævnes finansielle instrumenter, som har risikomærkningen gul. Risikomærkningen gul betyder, at når der investeres i disse finansielle instrumenter, er der risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttypen er typisk ikke vanskelig at gennemskue. Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 5/5