Nordisk Company A/S. Papirfabrikken 74, 8600 Silkeborg. Annual report for the year ended 31 December 2014

Nordisk Company A/S Papirfabrikken 74, 8600 Silkeborg CVR-nr. 34 48 46 35 Årsrapport for 2014 Annual report for the year ended 31 December 2014 Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling, den 30. juni 2015 Approved at the annual general meeting of shareholders on 30 June 2015 Som dirigent: Chairman:... Peter Have

The English part of this parallel document in Danish and English is an unofficial translation of the original Danish text. In the event of disputes or misunderstandings arising from the interpretation of the translation, the Danish language version shall prevail.

Indholdsfortegnelse Contents Ledelsesberetning 1 Management's review Oplysninger om selskabet 1 Company details Koncernoversigt 2 Group chart Hoved- og nøgletal 3 Financial highlights Beretning 4 Operating review Ledelsespåtegning 6 Statement by the Board of Directors and the Executive Board Den uafhængige revisors erklæringer 7 Independent auditors' report Årsregnskab Financial statements Resultatopgørelse 10 Income statement Balance 11 Balance sheet Egenkapitalopgørelse 14 Statement of changes in equity Pengestrømsopgørelse 15 Cash flow statement Noter Anvendt regnskabspraksis 17 Accounting policies Usikkerhed om going concern 27 Uncertainty as to going concern Personaleomkostninger 28 Staff costs Finansielle indtægter 29 Financial income Finansielle omkostninger 29 Financial expenses Skat af årets resultat 29 Tax for the year Immaterielle anlægsaktiver 30 Intangible assets Materielle anlægsaktiver 32 Property, plant and equipment Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 34 Investments in group entities Finansielle anlægsaktiver - Tilgodehavender 36 Investments - Receivables Aktiekapital 37 Share capital Udskudt skat 37 Deferred tax Langfristede gældsforpligtelser 38 Long-term liabilities Sikkerhedsstillelser 39 Security for loans Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 39 Contingent liabilities and other financial obligations Nærtstående parter 40 Related parties Reguleringer, pengestrømsopgørelsen 41 Adjustments - Cash flow statement Ændring i arbejdskapital, pengestrømsopgørelsen 41 Changes in working capital, cash flow statement Likvide beholdninger, pengestrømsopgørelsen 41 Cash and cash equivalents, cash flow statement 61093077 /

Ledelsesberetning Management's review Oplysninger om selskabet Company details Navn/Name Adresse, postnr., by Address, Postal code, City Nordisk Company A/S Papirfabrikken 74, 8600 Silkeborg CVR-nr./CVR No. 34 48 46 35 Hjemmeside/Website www.nordisk.eu E-mail/E-mail info@nordisk.eu Bestyrelse/Board of Directors Direktion/Executive Board Revision/Auditors Bankforbindelse/Bankers Mikkel Vendelin Olesen, formand/chairman Lars Blavnsfeldt Hanne Olesen Ivan Andsager Petz Erik Johannes Møller, adm. direktør Peter Have, COO Ernst & Young, Godkendt Revisionspartnerselskab Værkmestergade 25, P O Box 330, 8000 Aarhus C, Denmark Jyske Bank A/S 1

fortsat - Ledelsesberetning continued - Management's review Koncernoversigt Group chart 2

fortsat - Ledelsesberetning continued - Management's review Hoved- og nøgletal Financial highlights Koncernens udvikling i de seneste 3 år kan beskrives således: 3-year summary (in, except per share data): 2014 2013 2012 Hovedtal (kr.) Key figures (in ) Bruttoresultat Gross margin Resultat af primær drift Operating profit/loss Finansielle poster Net financials Årets resultat Profit/loss for the year Balancesum Balance sheet total Investering i materielle anlægsaktiver Investments in property, plant and equipment Egenkapital Equity Gennemsnitligt antal ansatte Average number of employees Nøgletal i % Financial ratios in % Afkastningsgrad Return on assets Likviditetsgrad Current ratio 10.526.613 10.120.932-915.056-10.114.496-4.809.125-11.856.120 10.200.455 5.039.822-2.347.491-73.099-1.375.637-12.581.940 66.396.207 61.680.860 52.451.150 1.467.401 2.004.894 0 6.437.660-1.673.802-11.040.892 47 47 44-15,8-8,4-22,6 101,9 75,9 91,8 3

fortsat - Ledelsesberetning continued - Management's review Beretning Operating review Koncernens væsentligste aktiviteter Koncernen Nordisk Company omfatter moderselskabet Nordisk Company A/S samt de tilknyttede virksomheder Nordisk Freizeit GmbH, Yeti GmbH og Nordisk Asia Ltd. Nordisk designer og udvikler i Danmark og Tyskland, har sourcing afdeling i Kina og produktion i Tyskland. Nordisk designer, udvikler og sælger innovative og trendsættende produkter indenfor fritidsbeklædning, soveposer, liggeunderlag, telte og rygsække. Usikkerhed ved indregning og måling Som et led i en samlet styrkelse af selskabets finansiering pågår der forhandlinger omkring refinansiering af koncernens bankengagement, hvortil selskabet har modtaget konkret udkast til fremtidig finansieringsaftale. Forhandlingerne er på nuværende tidspunkt endnu ikke afsluttet, og der kan derfor fra efteråret være usikkerhed omkring going concern. Ledelsen i Nordisk Company A/S forventer, at refinansieringen kan afsluttes i august 2015. Refinansiering sikrer ikke blot selskabets fortsatte drift, men også gennemførsel af selskabets ekspansive brand strategi i de kommende år. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Med udgangspunkt i en række nyudviklede og unikke produkter har selskabet kunnet øge sin markedsandel indenfor de primære produkter, nemlig soveposer, telte og duntøj. Denne udvikling har været særligt markant på markederne i Vesteuropa og Østasien. Samlet set har der været en betydelig vækst i salget af selskabets to hovedmærker, Nordisk og Yeti, hvorimod selskabets afsætning af campingprodukter har kunnet notere tilbagegang. En usædvanlig mild vinter i hele Europa har dog påvirket afsætningen af vintertøj, og de sædvanlige genbestillinger har været mindre end normalt. Dette har påvirket resultatet for året, der ligger under det forventede. Koncernen har henover året fortsat den kraftige investering i den fremtidige markedsposition og selskabets fortsatte udvikling. Dette omfatter en række nye produkter samt opdaterede salgskoncepter til detailhandelen. Den samlede investering beløber sig til i alt 5 mio. kr. The Group's business review The Nordic Company Group comprises the parent company Nordisk Company A/S and the group enterprises Nordisk Freizeit GmbH, Yeti GmbH and Nordisk Asia Ltd. Nordisk has design and development operations in Denmark and Germany, a sourcing department in China and production in Germany. Nordisk designs, develops and sells innovative and trendsetting products in leisurewear, sleeping bags, camp mattresses, tents and backpacks. Recognition and measurement uncertainties As part of an overall bolstering of the Company financing, negotiations are underway for a refinancing of the Group's bank loans, for which the Company has received a specific draft future financing agreement. At this point, negotiations are not yet completed, meaning that some uncertainty may exist in regard to the going concern from the autumn. The Nordisk Company A/S management expects that the refinancing can be completed in August 2015. Refinancing will not only ensure the Company's continued operations, but also the realisation of the Company's expansive brand strategy in the coming years. Financial review Based on a number of newly developed and unique products, the Company has been able to increase its market share in its primary product range, i.e. sleeping bags, tents and down wear. This trend has been particularly pronounced in the West European and East Asian markets. Overall the Company's main brands, Nordisk and Yeti, have experienced substantial sales growth, while the Company's sale of camping products has seen a drop. However, an unusually mild winter in all of Europe has affected sales of winter wear, and the usual reorders have been lower than normal. This has affected the profit for the year, which is below forecast. Throughout the year, the Group continued its heavy investments in the future market position and the Company's continued development. This includes a number of new products and updated sales concepts for the retail sector. The total investment amounts to 5 million. 4

fortsat - Ledelsesberetning continued - Management's review Ansvarlig lånekapital fra Jyske Bank på 12 mio.kr. er indtægtsført i regnskabsåret under finansielle poster på baggrund af en vurdering af, at denne lånekapital ikke skal tilbagebetales. Vurderingen heraf er foretaget på baggrund af de aftalte låne- og indfrielsesvilkår og er efterfølgende bekræftet af, at Jyske Bank har eftergivet lånet i den refinansieringsplan, der arbejdes på. Begivenheder efter balancedagen Som et led i en samlet styrkelse af selskabets finansiering er der igangsat forhandlinger om refinansiering af koncernens bankengagement, hvortil selskabet har modtaget konkret udkast til fremtidig finansieringsaftale. Forhandlingerne ventes afsluttet senest i august 2015. Refinansiering sikrer ikke blot selskabets fortsatte drift, men også finansiel styrke til gennemførsel af selskabets ekspansive brand strategi de kommende år. Forventet udvikling I 2015 forventes en betydelig vækst i salget på selskabets hovedmarkeder med Tyskland som det fortsat toneangivende. Der forventes ligeledes, de store investeringer til trods, et positivt resultat for året. Med udgangspunkt i koncernens styrkede likviditet og soliditet og på baggrund af et væsentligt stærkere kapitalberedskab, står koncernen på både produkt-, markeds- og kapitalsiden godt rustet til at kapitalisere på fremtidige muligheder. Subordinate loan capital from Jyske Bank of 12 million has been recognised as income under financial items on the basis of an assessment that this loan capital is not to be repaid. The assessment has been made on the basis of the loan and repayment terms agreed and has subsequently been confirmed by the fact that Jyske Bank has cancelled the loan in the refinancing plan it is working on. Post balance sheet events As part of an overall strengthening of the Company's financing activities, negotiations have started with respect to refinancing the Group's bank loans for which the Company has received a specific draft future financing agreement. The negotiations are expected to be completed in August 2015. Refinancing does not only ensure the continued company operations but also gives the financial strength to realise the Company's expansive brand strategy in the coming years. Outlook In 2015, significant sales growth is expected in the Company's main markets, with Germany continuing as the pace-setter. Despite the major investments, a profit is still expected for the year. Based on the Group's strengthened liquidity and solvency and due to significantly stronger capital resources, the Group is well prepared to capitalise on future opportunities in terms of both products, capital and markets. 5

Ledelsespåtegning Statement by the Board of Directors and the Executive Board Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014 for Nordisk Company A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernen og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af koncernen og selskabets aktiviteter samt af koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. The Board of Directors and the Executive Board have today discussed and approved the annual report of Nordisk Company A/S for the financial year 1 January - 31 December 2014. The annual report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. In our opinion, the consolidated financial statements and the parent Company financial statements give a true and fair view of the Group's and the Company's financial position at 31 December 2014 and of the results of the Group's and the Company's operations and of the consolidated cash flows for the financial year 1 January - 31 December 2014. Further, in our opinion, the Management's review gives a fair review of the matters discussed in the Management's review. We recommend the adoption of the annual report at the annual general meeting. Silkeborg, den 29. juni 2015 Silkeborg, 29 June 2015 Direktionen:/Executive Board: Erik Johannes Møller adm. direktør Peter Have COO Bestyrelsen:/Board of Directors: Mikkel Vendelin Olesen formand/chairman Lars Blavnsfeldt Hanne Olesen Ivan Andsager Petz 6

Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditors' report Til kapitalejerne i Nordisk Company A/S Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Nordisk Company A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet, samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. To the shareholders of Nordisk Company A/S Independent auditors' report on the consolidated financial statements and the parent company financial statements We have audited the consolidated financial statements and the parent company financial statements of Nordisk Company A/S for the financial year 1 January - 31 December 2014, which comprise an income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including accounting policies for the group as well as the company, and a cash flow statement for the group. The consolidated financial statements and the parent company financial statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Management's responsibility for the consolidated financial statements and the parent company financial statements Management is responsible for the preparation of consolidated financial statements and parent company financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act. Further, Management is responsible for such internal control as it determines is necessary to enable the preparation of consolidated financial statements and parent company financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditors' responsibility Our responsibility is to express an opinion on the consolidated financial statements and the parent Company financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing and additional requirements according to Danish audit regulations. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements and the parent company financial statements are free from material misstatement. 7

fortsat - Den uafhængige revisors erklæringer continued - Independent auditors' reports En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder en vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter samt koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Supplerende oplysninger vedrørende forhold i regnskabet Uden at modificere vores konklusion henleder vi opmærksomheden til note 2 i regnskabet, hvoraf fremgår,at der fortsat pågår forhandlinger omkring en større finansieringspakke, der i tillæg til den løbende bankfinancieringen skal sikre den fremtidige drift. Den endelige finansiering, der fra efteråret er en forudsætning for selskabets fortsatte drift, er endnu ikke på plads, men det er ledelsens vurdering, at en sådan aftale vil blive indgået, hvorfor årsregnskabet i overensstemmelse hermed er udarbejdet under forudsætning af virksomhedens fortsatte drift. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the consolidated financial statements and the parent company financial statements. The procedures selected depend on the auditors' judgement, including an assessment of the risks of material misstatement of the consolidated financial statements and the parent company financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the Company's preparation of consolidated financial statements and parent company financial statements that give a true and fair view. The purpose is to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not to express an opinion on the effectiveness of the Company's internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used, the reasonableness of accounting estimates made by Management as well as the overall presentation of the consolidated financial statements and the parent company financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Our audit has not resulted in any qualification. Opinion In our opinion, the consolidated financial statements and the parent company financial statements give a true and fair view of the Group's and the Company's financial position at 31 December 2014 and of the results of the Group's and the Company's operations, and the consolidated cash flow for the financial year 1 January - 31 December 2014 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Emphasis-of-matter paragraph concerning matters in the financial statements Without modifying our opinion we draw attention to note 2 of the Financial Statements about the ongoing negotiations on a large financial solution for the Company. The financial solution is an addition to the continuing financing from banks, and will ensure the Company s ongoing operations. At this point, negotiations are not yet completed, meaning that some uncertainty may exist in regard to the going concern from the autumn. However, Management expects that the refinancing can be completed soon.thus, the Annual Report is presented on the basis of going concern. 8

fortsat - Den uafhængige revisors erklæringer continued - Independent auditors' reports Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. Statement on the Management's review Pursuant to the Danish Financial Statements Act, we have read the Management's review. We have not performed any other procedures in addition to the audit of the financial statements. On this basis, it is our opinion that the information provided in the Management's review is consistent with the consolidated financial statements and the parent company financial statements. Aarhus, den 29. juni 2015 Aarhus, 29 June 2015 ERNST & YOUNG Godkendt Revisionspartnerselskab Lone Nørgaard Eskildsen statsaut. revisor state authorised public accountant 9

Resultatopgørelse for 1. januar - 31. december Income statement for the year ended 31 December Koncern Group Moderselskab Parent company 2014 2013 2014 2013 Bruttoresultat Gross profit/loss 3 Personaleomkostninger Staff costs Afskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver Amortisation/depreciation of intangible assets and property, plant and equipment Andre driftsomkostninger Other operating expenses Resultat af primær drift Operating profit/loss Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Income from investments in group entities 4 Finansielle indtægter Financial income 5 Finansielle omkostninger Financial expenses Resultat før skat Profit before tax 6 Skat af årets resultat Tax for the year Årets resultat Profit/loss for the year Minoritetsinteressernes andel af årets resultat Non-controlling interests share of the profit/loss for the year Årets resultat efter minoritetsinteressernes andel Profit/loss for the year after non-controlling interests 10.526.613 10.120.932-1.221.685 4.136.925-16.633.428-13.500.331-8.541.246-4.582.946-3.588.455-1.330.802-2.357.096-108.874-419.226-98.924 0 0-10.114.496-4.809.125-12.120.027-554.895 0 0-139.625-4.918.836 13.751.540 8.128.768 13.671.816 7.101.708-3.551.085-3.088.946-1.223.780-1.082.454 85.959 230.697 188.384 545.523-159.058-1.606.334-96.098-1.615.900-73.099-1.375.637 92.286-1.070.377 165.385 305.260 92.286-1.070.377 Forslag til resultatdisponering Recommended appropriation of the profit/loss for the year Overført resultat Retained earnings 92.286-1.070.377 92.286-1.070.377 10

Balance pr. 31. december Balance sheet at 31 December Koncern Group Moderselskab Parent company 2014 2013 2014 2013 Aktiver Assets Anlægsaktiver Fixed assets Færdiggjorte udviklingsprojekter Completed development projects Erhvervede immaterielle anlægsaktiver Acquired intangible assets Goodwill Goodwill 7 Immaterielle anlægsaktiver Intangible assets Grunde og bygninger Land and buildings Indretning af lejede lokaler Leasehold improvements Produktionsanlæg og maskiner Plant and machinery Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Other fixtures and fittings, tools and equipment Materielle anlægsaktiver under udførelse Property, plant and equipment in progress 8 Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment 9 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investments in group entities, net asset value 10 Andre tilgodehavender Other receivables Finansielle anlægsaktiver Investments Anlægsaktiver i alt Total fixed assets transporteres to be carried forward 5.287.239 4.058.790 5.287.239 4.058.790 386.885 167.534 358.787 166.871 4.810.556 5.469.424 0 0 10.484.680 9.695.748 5.646.026 4.225.661 0 418.661 0 0 2.097 8.389 2.097 8.389 914.820 1.031.585 0 0 4.560.598 2.890.025 2.154.128 177.578 0 1.524.888 0 1.524.888 5.477.515 5.873.548 2.156.225 1.710.855 0 0 3.519.964 0 85.992 98.109 50.680 98.109 85.992 98.109 3.570.644 98.109 16.048.187 15.667.405 11.372.895 6.034.625 16.048.187 15.667.405 11.372.895 6.034.625 11

fortsat - Balance pr. 31. december continued - Balance sheet at 31 December Koncern Group Moderselskab Parent company 2014 2013 2014 2013 Aktiver - fortsat Assets - continued Omsætningsaktiver Current assets Råvarer og hjælpematerialer Raw materials and consumables Varer under fremstilling Work in progress Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Manufactured goods and goods for resale Varebeholdninger Inventories Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Trade receivables Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Receivables from group entities 12 Udskudte skatteaktiver Deferred tax assets Tilgodehavende selskabsskat Income taxes receivable Andre tilgodehavender Other receivables Periodeafgrænsningsposter Prepayments Tilgodehavender Receivables Likvide beholdninger Cash Omsætningsaktiver i alt Total current assets Aktiver i alt Total assets transporteret brought forward 16.048.187 15.667.405 11.372.895 6.034.625 236.219 221.279 0 0 3.400.310 3.049.872 0 0 27.959.255 26.864.914 802.486 1.056.058 31.595.784 30.136.065 802.486 1.056.058 14.166.216 12.774.501 7.399.540 9.454.246 0 0 4.834.416 423.067 81.129 177.227 81.129 177.227 51.616 67.744 0 0 1.005.938 272.511 329.736 78.107 1.352.222 1.539.459 554.793 197.755 16.657.121 14.831.442 13.199.614 10.330.402 2.095.115 1.045.948 1.128.284 410.993 50.348.020 46.013.455 15.130.384 11.797.453 66.396.207 61.680.860 26.503.279 17.832.078 12

Balance pr. 31. december Balance sheet at 31 December Koncern Group Moderselskab Parent company 2014 2013 2014 2013 Passiver Equity and liabilities Egenkapital Equity 11 Aktiekapital Share capital Overført resultat Retained earnings/accumulated loss Egenkapital i alt Total equity Minoritetsinteresser Non-controlling interests Hensatte forpligtelser Provisions 9 Hensættelse vedr. kapitalandele i tilknyttede virksomheder Provision, investments in group entities Hensatte forpligtelser i alt Total provisions Gældsforpligtelser Liabilities Gæld til banker Bank debt Kreditinstitutter i øvrigt Other credit institutions 13 Langfristede gældsforpligtelser Long-term liabilities 13 Kortfristet del af langfristet gæld Current portion of long-term liabilities Gæld til banker Bank debt Modtagne forudbetalinger fra kunder Prepayments received from customers Leverandører af varer og tjenesteydelser Trade payables Gæld til tilknyttede virksomheder Payables to group entities Anden gæld Other payables Kortfristede gældsforpligtelser Short-term liabilities Gældsforpligtelser i alt Total liabilities Passiver i alt Total equity and liabilities 19.040.000 11.040.000 19.040.000 11.040.000-12.602.340-12.713.802-12.602.340-12.713.802 6.437.660-1.673.802 6.437.660-1.673.802-1.236.014-1.073.279 0 0 0 6.309.895 0 0 0 6.309.895 3.155.621 3.765.120 0 0 8.634.345 0 8.634.345 0 11.789.966 3.765.120 8.634.345 0 1.966.726 602.419 1.365.655 0 33.608.671 47.959.321 0 9.054.043 132.000 419.306 132.000 419.306 7.704.326 7.205.524 945.595 772.255 0 0 4.844.731 671.437 5.992.872 4.476.251 4.143.293 2.278.944 49.404.595 60.662.821 11.431.274 13.195.985 61.194.561 64.427.941 20.065.619 13.195.985 66.396.207 61.680.860 26.503.279 17.832.078 13

Egenkapitalopgørelse Statement of changes in equity Koncern (kr.) Aktiekapital Overført resultat I alt Group () Share capital Retained earnings Total Saldo pr. 1/1 2013 Balance at 1/1 2013 Kapitalforhøjelse Capital increase Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets resultat, jf. resultatdisponering Profit/loss for the year, cf. appropriation of profit/loss Egenkapital pr. 1/1 2014 Equity at 1/1 2014 Kapitalforhøjelse Capital increase Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets resultat, jf. resultatdisponering Profit/loss for the year, cf. appropriation of profit/loss Egenkapital pr. 31/12 2014 Equity at 31/12 2014 600.000-11.640.892-11.040.892 10.440.000 0 10.440.000 0-2.533-2.533-1.070.377-1.070.377 11.040.000-12.713.802-1.673.802 8.000.000 0 8.000.000 0 19.176 19.176 92.286 92.286 19.040.000-12.602.340 6.437.660 Moderselskab(kr.) Aktiekapital Overført resultat I alt Parent company() Share capital Retained earnings/accumulated loss Total Saldo pr. 1/1 2013 Balance at 1/1 2013 Kapitalforhøjelse Capital increase Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets resultat, jf. resultatdisponering Profit/loss for the year, cf. appropriation of profit/loss Egenkapital pr. 1/1 2014 Equity at 1/1 2014 Kapitalforhøjelse Capital increase Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets resultat, jf. resultatdisponering Profit/loss for the year, cf. appropriation of profit/loss Egenkapital pr. 31/12 2014 Equity at 31/12 2014 600.000-11.640.892-11.040.892 10.440.000 0 10.440.000 0-2.533-2.533-1.070.377-1.070.377 11.040.000-12.713.802-1.673.802 8.000.000 0 8.000.000 0 19.176 19.176 92.286 92.286 19.040.000-12.602.340 6.437.660 14

Pengestrømsopgørelse for 1. januar - 31. december Cash flow statement for the year ended 31 December Koncern Group 2014 2013 Årets resultat Profit/loss for the year 17 Reguleringer Adjustments 18 Ændring i arbejdskapital Change in working capital Pengestrømme fra primær drift før finansielle poster Cash flows from operating activities before net financials Renteindbetalinger mv. Interest received, etc. Renteudbetalinger mv. Interest paid, etc. Betalt selskabsskat Income taxes paid Pengestrømme fra driftsaktivitet Cash flows from operating activities Køb af immaterielle anlægsaktiver Additions of intangible assets Køb af materielle anlægsaktiver Additions of property, plant and equipment Salg af materielle anlægsaktiver Disposals of property, plant and equipment Pengestrømme fra investeringsaktiviteten Cash flows from investing activities Optagelse af langfristede gældsforpligtelser Contracting of long-term liabilities Optagelse af gæld til kreditinstitutter Raising of debt to credit institutions Afdrag på langfristede gældsforpligtelser Repayments, long-term liabilities Afdrag på langfristet gældsforpligtelser i øvrigt Other repayments, long-term liabilities Kontant kapitalforhøjelse Cash capital increase Andre pengestrømme vedrørende finansieringsaktivitet Other cash flows from financing activities Pengestrømme fra finansieringsaktiviteten Cash flows from financing activities Årets pengestrøm Net cash flow -73.099-1.375.637-6.009.948 4.002.142-1.657.392-7.080.244-7.740.439-4.453.739 13.751.540 2.128.768-3.551.085-3.088.946-46.832 0 2.413.184-5.413.917-2.951.994-5.140.755-1.467.401-2.004.894 16.875-82.387-4.402.520-7.228.036 10.000.000 0 0 4.367.539-609.499-10.440.000 0-6.000.000 8.000.000 10.440.000-1.348 0 17.389.153-1.632.461 15.399.817-14.274.414 transporteres to be carried forward 15.399.817-14.274.414 15

fortsat - Pengestrømsopgørelse for 1. januar - 31. december continued - Cash flow statement for the year ended 31 December Koncern Group 2014 2013 transporteret brought forward 15.399.817-14.274.414 Likvider Cash and cash equivalents Likvider pr. 1/1 Cash and cash equivalents at 1/1 Årets pengestrøm Net cash flow 19 Likvider pr. 31/12 Cash and cash equivalents at 31/12-46.913.373-32.638.959 15.399.817-14.274.414-31.513.556-46.913.373 16

1. Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Årsrapporten for Nordisk Company A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for mellemstore klasse C-virksomheder. Årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Fundamentale fejl I regnskabsåret er det konstateret, at der fejlagtigt ikke har været beregnet skat af gældseftergivelse foretaget i 2013. Fejlen har medført, at virksomhedens skatteudgift i resultatopgørelsen er indregnet med 1.320 t.kr. for lidt, og årsregnskabet for 2013 dermed ikke gav et retvisende billede. Fejlen er derfor korrigeret som en fundamental fejl ved tilretning af sammenligningstal og primo egenkapital i indeværende regnskab. Korrektionen har medført, at skat af årets resultat for 2013 er påvirket negativt med 1.320 t.kr. og udskudt skatteaktiv pr. 31. december 2013 er påvirket negativt med 1.320 t.kr. Samlet er balancesummen pr. 31. december 2013 påvirket negativt med 1.320 t.kr. og egenkapitalen negativt med 1.320 t.kr. Rapporteringsvaluta Årsregnskabet er aflagt i danske kroner. Konsolidering Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Nordisk Company A/S og virksomheder, hvori modervirksomheden har bestemmende indflydelse. Bestemmende indflydelse antages at foreligge, når modervirksomheden direkte eller indirekte besidder mere end halvdelen af stemmerettighederne. Bestemmende indflydelse kan tillige foreligge via aftale eller vedtægter, eller fordi modervirksomheden på anden måde har eller faktisk udøver bestemmende indflydelse i dattervirksomheden. Eksistensen og virkningen af potentielle stemmerettigheder, der aktuelt kan udnyttes eller konverteres medtages ved vurderingen af om bestemmende indflydelse foreligger. The annual report of Nordisk Company A/S has been presented in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act as regards mediumsized reporting class C enterprises. The accounting policies applied by the company are consistent with those of last year. Fundamental errors During the year, it became apparent that no tax had been calculated on the remission of debt which was made in 2013. As a result of this error, the entity s tax amount was underestimated by 1,320 thousand in the income statement. Consequently, the financial statements for 2013 did not give a true and fair view. Therefore, the error has been corrected as a fundamental error by restating comparatives and opening equity figures in these financial statements. As a consequence of the correction, the tax for the year 2013 has been affected negatively by 1,320 thousand and deferred tax asset at 31 December 2013 has been affected negatively by 1,320 thousand. In total, the balance sheet at 31 December 2013 has been affected negatively by 1,320 thousand and equity has been affected negatively by 1,320 thousand. Reporting currency The financial statements are presented in Danish kroner. Consolidation The consolidated financial statements comprise the parent, Nordisk Company A/S, and entities controlled by the parent. Control is presumed to exist when the parent owns, directly or indirectly, more than half of the voting power of an entity. Control may also exist by virtue of an agreement or articles of association or when the parent otherwise has a controlling interest in the subsidiary or actually exercises controlling influence over it. The existence and effect of potential voting rights that are currently exercisable or convertible are considered when assessing whether control exists. 17

1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued De konsoliderede virksomheders regnskaber udarbejdes efter den samme regnskabspraksis, som er benyttet i modervirksomheden. Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammendrage regnskaber i de konsoliderede virksomheder ved sammenlægning af regnskabsposter med ensartet indhold. Koncerninterne indtægter, omkostninger, avancer, tab, ejerandele, udbytter og mellemværender elimineres. Kapitalandele i konsoliderede virksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af den konsoliderede virksomheds dagsværdi af aktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet. Nyerhvervede og solgte dattervirksomheder medtages i koncernresultatopgørelsen for den periode, hvor bestemmende indflydelse foreligger. Sammenligningstallene korrigeres ikke for nyerhvervede eller frasolgte virksomheder. Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden. Anskaffelsessummen opgøres til nutidsværdien af det aftalte vederlag med tillæg af direkte henførbare omkostninger. Betingede betalinger indregnes med det beløb, der forventes betalt. Identificerbare aktiver og forpligtelser i de overtagne virksomheder indregnes til dagsværdien på anskaffelsestidspunktet. I opgørelsen indregnes omstruktureringshensættelser relateret til den overtagne virksomhed, såfremt omstruktureringen er besluttet på overtagelsestidspunktet. Der tages hensyn til skaffeeffekten af de foretagne omvurderinger af aktiver og forpligtelser. En resterende forskel mellem kostprisen og koncernens andel af dagsværdien af de identificerbare aktiver og forpligtelser indregnes som goodwill eller negativ goodwill. Virksomheder, hvor koncernen har betydelig indflydelse anses som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse antages at foreligge når koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne eller på anden måde har eller faktisk udøver betydelig indflydelse. Associerede virksomheder indregnes i koncernregnskabet til indre værdi. Minoritetsinteresser I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af dattervirksomheders resultat og egenkapital indregnes som særskilte poster i resultatopgørelsen og balancen. The consolidated entities' financial statements are prepared in accordance with the accounting policies applied by the parent. The consolidated financial statements are prepared on the basis of the financial statements of the consolidated entities by adding together like items. Intra-group income, expenses, gains, losses, investments, dividends and balances are eliminated. Investments in consolidated entities are set off by the parent's proportionate share of the consolidated entity's fair value of assets and liabilities at the time of acquisition. Recently acquired or sold subsidiaries are recognised in the consolidated income statement for the period in which the parent controls such entities. Comparative figures are not restated for recently acquired or sold entities. The purchase method of accounting is applied to the acquisition of subsidiaries. The cost is made up at the net present value of the consideration agreed plus directly attributable expenses. Conditional payments are recognised at the amount expected to be paid. Identifiable assets and liabilities in the acquired entities are recognised at the fair value at the time of acquisition. Provisions for restructuring expenses relating to the acquired entity are recognised if the restructuring has been decided at the time of acquisition. Allowance is made for the tax effect of revaluations of assets and liabilities. Any residual difference between the cost and the group s share of the fair value of the identifiable assets and liabilities is recognised as goodwill or negative goodwill. Entities over which the group exercises significant influence are considered associates. Significant influence is presumed to exist when the group directly or indirectly holds between 20% and 50% of the voting rights or otherwise has or actually exercises significant influence. Associates are recognised in the consolidated financial statements at their net asset value. Minority interests Accounting items attributable to subsidiaries are recognised in full in the consolidated financial statements. Minority interests' share of subsidiaries' profit or loss for the year and equity is recognised as separate items in the income statement and the balance sheet. 18

1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued Virksomhedsovertagelse Ved køb af nye dattervirksomheder eller aktiviteter, som er selvstændige virksomheder anvendes overtagelsesmetoden. Kostprisen opgøres til nutidsværdien af det aftalte vederlag med tillæg af direkte henførbare omkostninger. Betingede betalinger indregnes med det beløb, der forventes betalt. Identificerbare aktiver og forpligtelser i de overtagne virksomheder indregnes til dagsværdien på anskaffelsestidspunktet. I opgørelsen indregnes omstruktureringshensættelser relateret til den overtagne virksomhed, såfremt omstruktureringen er besluttet på overtagelsestidspunktet og forventes gennemført. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger af aktiver og forpligtelser. En resterende forskel mellem kostprisen og koncernens andel af dagsværdien af de identificerbare aktiver og forpligtelser indregnes som goodwill eller negativ goodwill. Valutaomregning Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gæld og andre monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens valutakurser. Realiserede og urealiserede valutakursgevinster og -tab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Udenlandske tilknyttede virksomheder Selvstændige udenlandske virksomheder omregnes efter følgende principper: Corporate acquisitions The takeover method is applied to the acquisition of new subsidiaries or activities which are separate businesses. The cost is made up at the net present value of the consideration agreed plus directly attributable expenses. Conditional payments are recognised at the amount expected to be paid. Identifiable assets and liabilities in the acquired entities are recognised at the fair value at the time of acquisition. Provisions for restructuring costs relating to the acquired entity are recognised if the restructuring has been decided at the time of acquisition and is expected to be carried through. Allowance is made for the tax effect of revaluations of assets and liabilities. Any residual difference between the cost and the group's share of the fair value of the identifiable assets and liabilities is recognised as goodwill or negative goodwill. Currency translation Transactions denominated in foreign currencies are translated into Danish kroner at the exchange rate at the date of the transaction. Receivables, payables and other monetary items denominated in foreign currencies are translated into Danish kroner at the exchange rate at the balance sheet date. Realised and unrealised exchange gains and losses are recognised in the income statement as financial income/expenses. Foreign group entities As regards integral foreign operations, the items in their financial statements are translated using the following principles: Balancen omregnes til valutakursen på balancedagen. Balance sheet items are translated at the closing rate. Resultatopgørelsen omregnes til transaktionsdagens kurs. Items in the income statement are translated at the rate at the date of the transaction. Den kursdifference, der opstår ved omregning af egenkapitalen ved regnskabsårets begyndelse til valutakursen på balancedagen samt ved omregning af resultatopgørelsen fra transaktionsdagens kurs til kursen på balancedagen, indregnes direkte på egenkapitalen. Any exchange differences resulting from the translation of the opening equity at the closing rate and the exchange adjustment of the items in the income statement from the rate at the date of the transaction to the closing rate are taken directly to equity. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til kostpris. Efterfølgende måles afledte finansielle instrumenter til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier indregnes i andre tilgodehavender eller anden gæld. Derivative financial instruments On initial recognition, derivative financial instruments are measured at cost. On subsequent recognition, derivative financial instruments are measured at fair value. Positive and negative fair values are recognised as other receivables and other payables, respectively. 19

1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er indgået til og opfylder kriterierne for sikring af forventede fremtidige pengestrømme indregnes i egenkapitalen, indtil den sikrede transaktion gennemføres. Såfremt den fremtidige transaktion resulterer i indregning af et aktiv eller en forpligtelse, overføres den akkumulerede dagsværdiændring fra egenkapitalen til kostprisen på aktivet eller forpligtelsen. Såfremt den fremtidige transaktion resulterer i en indtægt eller en omkostning, overføres den akkumulerede dagsværdiændring fra egenkapitalen til resultatopgørelsen sammen med den sikrede post. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes i resultatopgørelsen. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Indtægter fra salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i nettoomsætning på tidspunktet for levering og risikoens overgang, såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætning måles efter fradrag af alle former for afgivne rabatter. Ligeledes fratrækkes moms og afgifter mv. opkrævet på vegne af tredjemand. Bruttoresultat Posterne nettoomsætning, vareforbrug, andre eksterne omkostninger og andre driftsindtægter er med henvisning til årsregnskabslovens 32 sammendraget til en regnskabspost benævnt bruttoresultat. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens hovedaktiviteter, herunder fortjeneste eller tab ved salg af anlægsaktiver. Vareforbrug Vareforbrug omfatter kostprisen på de varer, som er medgået til at opnå årets nettoomsætning. Fair value adjustments of derivative financial instruments designated and qualifying as a cash flow hedge are taken to equity until the hedged transaction is carried through. Where the future transaction results in recognition of an asset or a liability, the accumulated fair value adjustment is transferred from equity to the cost of the asset or liability. Where the future transaction results in income or expenses, the accumulated fair value adjustment is transferred from equity to the income statement together with the hedged item. Fair value adjustments of derivative financial instruments which do not qualify for being treated as hedging instruments are recognised in the income statement. Income statement Revenue Income from the sale of goods and finished goods is recognised in revenue at the time of delivery and when the risk passes to the buyer, provided that the income can be made up reliably and is expected to be received. Revenue is measured net of all types of discounts/rebates granted. Also, revenue is measured net of VAT and other indirect taxes charged on behalf of third parties. Gross profit/loss With reference to section 32 of the Danish Financial Statements Act, the items 'Revenue', 'Cost of sale', 'Other external expenses' and 'Other operating income' are consolidated into one item designated 'Gross profit/loss'. Other operating income and operating expenses Other operating income and operating expenses comprise items of a secondary nature relative to the entity's core activities, including gains or losses on the sale of fixed assets. Cost of sales Cost of sales includes the cost of goods used in generating the year's revenue. Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger vedrørende virksomhedens primære aktivitet, der er afholdt i årets løb, herunder omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer, ydelser på operationelle leasingkontrakter mv. Other external expenses Other external expenses include the year's expenses relating to the entity's core activities, including expenses relating to distribution, sale, advertising, administration, premises, bad debts, payments under operating leases, etc. 20

1. Anvendt regnskabspraksis - fortsat Accounting policies - continued Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusiv feriepenge og pensioner, samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. I personaleomkostninger er fratrukket modtagne godtgørelser fra offentlige myndigheder. Afskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver Afskrivninger omfatter afskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver. Den vurderede brugstid for immaterielle anlægsaktiver udgør: Staff costs Staff costs include wages and salaries, including compensated absence and pensions, as well as other social security contributions, etc. made to the entity's employees. The item is net of refunds made by public authorities. Amortisation/depreciation of intangible assets and property, plant and equipment The item comprises amortisation/depreciation of intangible assets and property, plant and equipment. The estimated useful lives for intangible assets are as follows: Brugstid (år) Useful life (year) Færdige udviklingsprojekter 3 Completed development projects Goodwill 10 Goodwill Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastsættes på baggrund af en vurdering af bl.a. virksomhedens karakter, markedsposition, branchens stabilitet og afhængighed af nøglemedarbejdere. Afskrivningsperioden udgør 10 år. Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over de enkelte aktivers forventede brugstid. Afskrivningsgrundlaget udgør kostprisen. Aktivernes forventede brugstid udgør: Goodwill is amortised over its estimated useful life, measured by reference to an assessment of, among other factors, the nature and market position of the business, the stability of the industry and the dependence on key staff. The amortisation period is 10 years. Property, plant and equipment are depreciated on a straight-line basis over the expected useful life of each individual asset. The depreciation basis is the cost. The expected useful lives of the assets are as follows: Brugstid (år) Useful life (year) Bygninger 50 Buildings Indretning af lejede lokaler 10 Leasehold improvements Produktionsanlæg og maskiner 10 Plant and machinery Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 Other fixtures and fittings, tools and equipment Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Posten omfatter den forholdsmæssige andel af resultat efter skat i dattervirksomheder efter eliminering af interne avancer eller tab og fratrukket af- og nedskrivning på goodwill og andre merværdier på erhvervelsestidspunktet. Income from investments in group entities The item includes the entity's proportionate share of the profit/loss for the year in subsidiaries after elimination of intra-group income or losses and net of amortisation and impairment of goodwill and other excess values at the time of acquisition. 21