3 Profil 4 Ledelses- og revisionspåtegning 5 Bestyrelse og direktion 6 Koncernens hovedtal 1998-2002. Ledelsens beretning

Årsrapport 2002 GN Store Nord

INDHOLD 3 Profil 4 Ledelses- og revisionspåtegning 5 Bestyrelse og direktion 6 Koncernens hovedtal 1998-2002 Ledelsens beretning 7 GN i hovedtræk 8 Forventninger til 2003 9 Kommenterede regnskabstal 10 Drift og risici GN 360 13 Aktionærforhold 14 Contact Center & Office l Mobile Headsets 16 Hearing Instruments l Audiologic Diagnostics Equipment 18 NetTest og øvrige GN-aktiviteter 19 Investororienterede specifikationer Regnskab 25 Anvendt regnskabspraksis 31 Resultatopgørelse 32 Balance pr. 31. december 34 Pengestrømsopgørelse for koncernen 35 Egenkapital 36 Indholdsfortegnelse over noter 37 Noter 52 Primært segment 2002 Forretningsområder og aktiviteter 54 Primært segment 2001 Forretningsområder og aktiviteter 56 Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder 57 Ordforklaringer og nøgletalsdefinitioner International Financial Reporting Standards Ligesom i 2001 er årsrapporten for 2002 aflagt efter de internationale regnskabsstandarder IFRS og den danske årsregnskabslov. For at lette sammenligningen med GN s udenlandske konkurrenter anvendes begreber som EBITDA og EBITA, der ikke er officielle regnskabsbegreber under IFRS eller årsregnskabsloven, i ledelsens beretning og i regnskabet. Sammenhængen mellem IFRS og øvrige begreber fremgår af side 19. Udtalelser om fremtidige forhold Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler GN s ledelses nuværende forventning til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagn om 2003 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de opnåede resultater kan derfor afvige væsentligt fra forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger væsentligt fra forventningerne, er bl.a. men ikke begrænset til udviklingen i konjunkturerne og de finansielle markeder; den teknologiske udvikling; ændringer i love og regler på GN s markeder, udvikling i efterspørgslen efter produkter, konkurrenceforhold, manglende komponenter til produktion samt integration af tilkøbte virksomheder. Se i øvrigt afsnittet Drift og risici GN 360. Denne årsrapport skal ikke opfattes som et tilbud om salg af værdipapirer i GN Store Nord. Årsrapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske gældende.

Profil 3 Profil GN Store Nord har siden 1869 skabt forbindelse mellem mennesker. I de første mange år som telegrafselskab. I dag som markedsleder inden for personlig kommunikation, der giver kunderne øget mobilitet og livskvalitet. GN udvikler og producerer headset til håndfri kommunikation, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. Produkterne markedsføres globalt. GN s headset til contact center- og kontormarkedet (CC&O) markedsføres under varemærket GN Netcom, mens headset til mobiltelefoner markedsføres som JABRA. GN s høreapparater sælges under henholdsvis GN ReSound- og Beltone-brandet. GN Otometrics er hovedbrandet inden for audiologisk diagnoseudstyr. GN s produktion foregår hovedsageligt i Kina, og over 95% af omsætningen ligger uden for Danmark. Nordamerika tegner sig for næsten 50% af salget. Af de i alt 4.200 medarbejdere ultimo 2002 var 3.600 ansat uden for Danmark. GN er noteret på Københavns Fondsbørs og indgår i KFX-indekset. Omkring 45.000 navnenoterede aktionærer ejer 62% af aktiekapitalen, og mere end 30% af selskabet anslås at være udenlandsk ejet. Mission GN vil som international markedsleder skabe et konkurrencedygtigt afkast til sine aktionærer gennem udvikling, produktion og markedsføring af intelligente løsninger til personlig kommunikation. Produkterne giver kunderne øget mobilitet og livskvalitet. Medarbejderne får ansvar og udfordringer i et miljø, der forener højteknologi med globalt salg. Mål GN skal i 2003-2005: bringe overskudsgraden på høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr op blandt de bedste konkurrenters inden udgangen af 2004 forbedre indtjeningen på headset mærkbart øge markedsandelene på flere markeder fastholde det innovative førerskab sikre, at aktiekursen afspejler resultaterne og de strategiske muligheder. Midler GN vil i 2003-2005: udbygge Beltone-forhandlernetværket i USA ekspandere JABRAs europæiske platform yderligere rationalisere Hello Direct fortsat lancere nyskabende og konkurrencedygtige produkter realisere omkostningssynergier og optimere forretningsmæssige strukturer optimere arbejdskapitalen og styrke cash flowet resultataflønne ledelse og medarbejdere. Contact Center & Office Headsets Mobile Headsets Hearing Instruments Audiologic Diagnostics Equipment

4 Ledelses- og revisionspåtegning LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2002 for GN Store Nord as. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS, tidligere IAS), årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2002 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for 2002. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 27. februar 2003 I direktionen Jørn Kildegaard Adm. direktør Jens Due Olsen Koncerndirektør I bestyrelsen Mogens Hugo Jørgensen Finn Junge-Jensen Jens Bille Bergholdt Formand Næstformand Peter Foss Per Harkjær Henrik Nielsen John Radich Cato F. Sverdrup REVISIONSPÅTEGNING Til aktionærerne i GN Store Nord as Vi har revideret årsrapporten for GN Store Nord as for regnskabsåret 1. januar-31. december 2002. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2002 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december 2002 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger, de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber og internationale regnskabsstandarder (IFRS). København, den 27. februar 2003 KPMG C.Jespersen Deloitte & Touche Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Kurt Gimsing Michael Sten Larsen Erik Holst Jørgensen Jørgen Holm Andersen Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor

Bestyrelse og direktion 5 BESTYRELSE DIREKTION Mogens Hugo Jørgensen Bestyrelsesformand Per Harkjær Adm. direktør, Toms Gruppen A/S Jørn Kildegaard Adm. direktør Adm. direktør, C.W. Obel A/S Bestyrelsesformand i: Dampskibsselskabet Norden A/S Bestyrelsesmedlem i: En række selskaber tilknyttet C.W. Obel A/S, Frits Hansen Møbler A/S Bestyrelsesmedlem i: En række selskaber tilknyttet Toms Gruppen A/S GN-aktier 2.000 stk. Cato F. Sverdrup Civilingeniør Bestyrelsesformand i: Glunz & Jensen A/S Trykko Pack A/S Bestyrelsesmedlem i: NEG Micon A/S GN-aktier 19.880 stk. GN-aktier 4.772 stk. GN-aktier 75 stk. Jens Due Olsen Koncerndirektør Finn Junge-Jensen Næstformand Rektor for Handelshøjskolen i København Bestyrelsesmedlem i: PLS Consult A/S Teknologisk Innovation A/S Symbion A/S Digital Audio A/S GN-aktier 24.050 stk. Jens Bille Bergholdt Corporate Treasury Director, GN Store Nord as Valgt af medarbejderne i GN Store Nord as GN-aktier 426 stk. Henrik Nielsen Director Mechanical Development, GN ReSound as Valgt af medarbejderne i koncernen Bestyrelsesmedlem i: Cryptomathic A/S Industriens Pensionsforsikring A/S GN-aktier 5.100 stk. Peter Foss Adm. direktør, Foss A/S GN-aktier 1.780 stk. Bestyrelsesmedlem i: En række selskaber tilknyttet Foss A/S, Christian Hansen Holding A/S John Radich Vice President & General Manager, GN Store Nord as GN-aktier 19.650 stk. Valgt af medarbejderne i GN Store Nord as GN-aktier 4.835 stk.

6 Koncernens hovedtal 1998-2002 DKK mio. 1998 1999 2000 2001 2002 Indtjening Resultatopgørelse efter International Financial Reporting Standards Omsætning 4.039 5.398 7.003 7.319 5.512 Resultat af primær drift før resultatandele 145 452 144 (9.619) (4.714) Resultat af primær drift 142 433 138 (9.624) (4.747) Resultat af ordinær drift før skat 106 653 13.004 (9.642) (5.289) Ordinært resultat efter skat 41 430 12.697 (9.176) (5.114) GN Store Nords andel af årets resultat 36 429 12.697 (9.176) (5.114) GN Store Nords andel af årets resultat ekskl. amortisering og nedskrivning af goodwill og øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb 167 551 13.212 137 (2.194) Indtjening Investororienterede hovedtal Resultat af primær drift før afskrivninger, amortisering og nedskrivninger samt omstruktureringer og poster af engangskarakter (EBITDA) 576 1.005 1.076 420 (997) Resultat af primær drift før amortisering og nedskrivninger af goodwill og øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb samt omstruktureringer og poster af engangskarakter (EBITA) 289 669 795 198 (1.204) Resultat af primær drift (EBIT) 142 433 125 (9.624) (4.747) Balance Aktiekapital (GN Store Nord as) 744 782 879 879 879 Egenkapital 2.426 3.098 19.698 10.708 4.789 Samlede aktiver 5.665 8.566 23.809 15.023 7.938 Pengestrømme Pengestrømme fra driftsaktivitet 472 472 41 (65) 241 Pengestrømme fra investeringsaktivitet (504 ) (1.063) (741) (1.065) (704) Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet i alt (32 ) (591) (700) (1.130) (463) Udbytte Moderselskabets udbyttebetaling 89 117 132 - - Udviklingsomkostninger Årets afholdte udviklingsomkostninger før tilskud 202 326 536 696 625 Omstruktureringsomkostninger Omstrukturering i købende virksomhed, indregnet i resultatopgørelsen 13 65 89 393 374 Omstrukturering i købte virksomheder, indregnet i goodwill-opgørelse - 177 7 - - Omstrukturering i alt 13 242 96 393 374 Heraf betalte omstruktureringer 13 100 192 184 321 Investeringer Tekniske anlæg mv. 209 351 265 267 147 Fast ejendom inkl. indretning af lejede lokaler 82 126 44 137 50 Telesystemer 230 6 - - - Egenudviklede udviklingsprojekter 71 85 291 443 377 Øvrige immaterielle anlægsaktiver ekskl. goodwill 25 136 45 92 67 I alt (ekskl. virksomhedsopkøb) 617 704 645 939 641 Køb af virksomheder 369 1.777 14.258 184 21 Køb af associerede virksomheder 99 1 77 147 21 Investeringer i alt 1.085 2.482 14.980 1.270 683 Af- og nedskrivninger på materielle anlægsaktiver og amortisering af immaterielle anlægsaktiver 455 550 792 1.264 987 Nedskrivninger på immaterielle anlægsaktiver 80 10 124 8.509 2.991 Nøgletal Moderselskabets udbytteprocent 12,0% 15,0% 15,0% 0,0% 0,0% Udbytte pr. aktie à DKK 4 (angivet i DKK) 0,48 0,60 0,60 0,00 0,00 Overskudsgrad (EBITA) 7,2% 12,4% 11,4% 2,7% (21,8)% Afkastningsgrad (EBITA) 6,6% 11,5% 5,5% 1,1% (11,9)% Egenkapitalens forrentning 6,0% 15,0% 111,4% (60,4)% (66,0)% Soliditetsgrad 46,9% 36,2% 82,7% 71,3% 60,3% Nøgletal pr. aktie Resultat og fuldt udvandet resultat pr. aktie (EPS) 0,34 2,30 65,85 (43,47) (24,20) Resultat og fuldt udvandet resultat pr. aktie ekskl. amortisering og nedskrivning af immaterielle aktiver og omstruktureringer mv. (EPS) 1,10 3,46 69,29 3,04 (7,59) Cash flow fra driftsaktivitet pr. aktie (CFPS) 2,51 2,52 0,21 (0,31) 1,14 Indre værdi pr. aktie 13 17 93 51 23 Børskurs ultimo året 46 72 141 50 21 Gennemsnitligt antal udestående aktier (1.000 stk.) 188.054 187.516 192.805 211.077 211.310 Medarbejdere Gennemsnitligt antal 3.099 3.835 5.162 6.213 5.475 Definitioner af nøgletal fremgår af side 57.

Ledelsens beretning GN i hovedtræk 7 GN i hovedtræk GN s udgangspunkt for øget indtjening er en stærk teknologisk platform og kritisk masse Fjerde kvartal 2002 Omsætningen blev DKK 1.456 mio. mod DKK 1.273 mio. kvartalet før. I fjerde kvartal 2001 var omsætningen DKK 1.710 mio. Kvartalet var præget af det forventede sæsonudsving i omsætningen af mobil-headset, ligesom resultatet inden for høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr opfyldte forventningerne. Salget af Bluetooth headset nåede 250.000 enheder i fjerde kvartal, og markedsandelen på det amerikanske høreapparatmarked øgedes til knap 12%. Omsætningen i NetTest blev DKK 217 mio. Der var resultatmæssig fremgang inden for alle forretningsområder i forhold til tredje kvartal 2002 og fjerde kvartal 2001. EBITA blev DKK 19 mio. mod DKK (1.142) mio. i tredje kvartal og DKK (78) mio. i fjerde kvartal 2001. Cash flow fra driften nåede DKK 205 mio. mod DKK 58 mio. kvartalet før og DKK 374 mio. i fjerde kvartal 2001. Eksklusive NetTest blev EBITA DKK 132 mio. mod DKK 87 mio. i tredje kvartal og DKK 102 mio. i fjerde kvartal 2001. Fremgangen skyldes rationaliseringer og den organiske vækst inden for høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. Cash flow fra driften nåede DKK 310 mio. mod DKK 107 mio. kvartalet før og DKK 429 mio. i fjerde kvartal 2001, der dog var positivt påvirket af modtagne skattebetalinger mv. En forbedret cash flow-skabelse har i 2002 haft høj prioritet, hvilket ligger til grund for den væsentlige stigning i fjerde kvartal i forhold til kvartalet før. GN s arbejdskapital er i fjerde kvartal reduceret med DKK 164 mio. som resultat af indsatsen for at mindske arbejdskapitalen absolut og i forhold til omsætningen. Utilfredsstillende resultat for 2002 Resultatet for 2002 på DKK (5.114) mio. efter skat (2001: DKK (9.176) mio.) var samlet set meget utilfredsstillende. Vækst og forbedret lønsomhed inden for headset og høreapparater kunne ikke opveje tilbagegangen i NetTest. Alle aktiviteter blev ramt af konjunkturtilbageslaget, der for alvor satte ind i efteråret 2001. GN, eksklusive NetTest, indfriede de oprindelige forventninger om et EBITA på min. DKK 350 mio. Omsætningen blev DKK 4,7 mia. mod forventet DKK 5,0 mia. Grundet de usikre markedsforhold udmeldtes der ingen forventninger den 13. marts 2002 for NetTests helårsresultat. Af årets resultat udgør nedskrivninger af goodwill, udviklingsprojekter og lagre i NetTest samt tab ved salg af NetTest DKK 4.386 mio. Ultimo 2002 var den rentebærende nettogæld DKK 1.243 mio. mod DKK 817 mio. året før. NetTest afhændet ultimo 2002 Udviklingen på markedet for kommunikationsudstyr forhindrede først den i 2001 annoncerede børsintroduktion og siden hen den planlagte skattefri spaltning i et fortsættende GN med headset og høreapparater og et selvstændigt børsnoteret NetTest. Derfor indledte GN Store Nord i efteråret en salgsproces, der førte til afhændelse af NetTest ultimo 2002. Bestyrelsen besluttede at afhænde NetTest trods svære markedsvilkår, da hensynet til de fortsættende GNaktiviteter vejede tungere end muligheden for en eventuel bedre fremtidig pris for NetTest. Fra konglomerat til én virksomhed Efter salget af NetTest er GN nu en global innovator inden for personlig kommunikation, hvor udgangspunktet er viden om akustik og lydbehandling samt design af produkter, der øger kundernes komfort, mobilitet og livskvalitet. GN er aktiv inden for headset til Contact Center & Office (CC&O), headset til mobiltelefoner, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. Aktiviteterne understøtter hinanden teknologisk og muliggør udvikling af produkter, der kombinerer egenskaber fra headset og høreapparater. For at skabe én samlet virksomhed og for at realisere synergierne på tværs af forretningsområderne forventes GN s direktion med adm. direktør Jørn Kildegaard og koncerndirektør Jens Due Olsen at blive udvidet med direktør Niels B. Christiansen (headset) og direktør Jesper Mailind (høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr), når de nødvendige vedtægtsændringer er vedtaget på generalforsamlingen i april måned. Det smallere og mere fokuserede GN muliggør samtidig en række administrative omlægninger og besparelser, som nu kortlægges, og som vil blive realiseret i løbet af 2003 og 2004. Som led i effektiviseringen søges ejendommen på Kgs. Nytorv solgt. Bluetooth styrker headset-position Headset-aktiviteterne realiserede et EBITAresultat på DKK 148 mio. i 2002 mod DKK 129 mio. i 2001 ved en DKK 176 mio. lavere omsætning. EBITA-marginen blev 8,5% mod 6,7% i 2001. I henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS), aktiverer GN en del af udviklingsomkostningerne for siden hen at amortisere disse. Såfremt GN udgiftsførte alle udviklingsomkostninger, ville GN Netcoms EBITA-margin være 6,4% i 2002 og 4,2% i 2001. Fremgangen i overskudsgraden afspejler de gennemførte rationaliseringer i 2001 og 2002, som fortsætter i 2003 med overflytningen af den resterende produktion i USA og Europa til Kina. Resultatet i Hello Direct, den direkte salgskanal på det amerikanske marked, blev mod forventning kun forbedret til et underskud på DKK 23 mio., hvoraf mere end halvdelen skyldes omkostninger til en retssag og konsulenthonorarer. I løbet af 2003 rationaliseres Hello Direct yderligere. Rationaliseringerne og de rentabilitetsfremmende tiltag, der koster DKK 75 mio. og indgår i årets forventede omstruktureringsomkostninger på i alt Bluetooth is a trademark owned by Bluetooth SIG, Inc. and is used by GN Netcom and GN ReSound under license

8 Ledelsens beretning Forventninger til 2003 DKK 150 mio., reducerer Hello Directs omkostningsbase og vil sammen med et fokuseret produktprogram med hovedvægten på GN-produkter øge lønsomheden mærkbart. For at understøtte væksten i salget af headset til mobiltelefoner og for at fastholde fokus på CC&O har GN Netcom pr. 1. januar 2003 opdelt sin organisation i to divisioner med hver sin ledelse. Som en af de første markedsførte JABRA tre trådløse Bluetooth headset til mobiltelefoner i 2002. Salget af trådede mobilprodukter i 2002 var mindre end i 2001. Omvendt afbødede salget af Bluetooth headset den konjunkturbetingede nedgang på CC&O. I marts 2003 lancerer GN Netcom et nyt headset, GN 9120, hvis design og ydeevne er nyskabende på CC&O-markedet, hvor trådløse headset også vinder frem. I 2003 vil JABRA for alvor overføre sine erfaringer fra USA til Europa, hvor mobiltelefoner er mere almindelige end i USA. En stærkere europæisk platform inden for mobil-headset, hvor det teknologiske forspring skal omsættes til et kommercielt forspring, og en styrket position på det amerikanske CC&O er sammen med en forbedret lønsomhed GN Netcoms vigtigste udfordringer i de kommende år. På længere sigt skal de asiatiske aktiviteter også ekspanderes. Højere lønsomhed inden for høreapparater og diagnoseudstyr Aktiviteterne inden for høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr fulgte i 2002 de fastlagte planer for Closing the Margin Gap -projektet, hvis mål er at bringe GN s overskudsgrader inden for høreapparater og diagnoseudstyr op blandt de bedste i branchen inden udgangen af 2004. EBITA-marginen nåede i fjerde kvartal 11,3% og 9,5% på helårsbasis i 2002 ved en omsætning på DKK 2.903 mio. I 2001 var marginen 7,0% og omsætningen DKK 2.906 mio. Såfremt GN udgiftsførte alle udviklingsomkostninger, ville GN ReSounds EBITA-margin være 6,8% i 2002 og 4,7% i 2001. I 2002 blev standardproduktionen af BTE-apparater (Behind The Ear) lukket i USA, hvor ITE-produktionen (In The Ear) samtidig blev konsolideret i Minneapolis og Chicago. I første kvartal 2003 lukkes BTE-produktionen i Holland, hvorefter al standardproduktion er samlet i Kina og Irland. Beltones Brand Division flyttes pr. 1. april 2003 fra Eindhoven til København, hvor GN ReSounds globale Brand Division også er placeret. GN indledte i 1999-2000 integrationen af fem høreapparatvirksomheder og flere producenter af audiologisk diagnoseudstyr til det, der i dag er GN ReSound og GN Otometrics. GN har til dato anvendt DKK 575 mio. til flytning eller nedlukning af mere end 1.300 arbejdspladser. De største omstruktureringsomkostninger er lejemålsforpligtelser og fratrædelsesgodtgørelser. Som led i strømliningen af GN ReSound udfases tre brands med en lang række tilhørende produkter, og omsætningen koncentreres om GN ReSound- og Beltone-varemærkerne, der nu udgør godt 85% af salget. Efter sammenlægningen af de fem mindre producenter i 1999-2000 tabte GN markedsandele pga. negative salgssynergier. Dén udvikling blev for alvor vendt i 2002 efter lanceringen af Canta-serien, som er repræsenteret i alle digitale segmenter. Ligeledes er tilbagegangen i det amerikanske Beltone-netværk vendt og antallet af butikker med Beltoneprodukter øget til omkring 1.300 ultimo 2002 mod 1.200 året før. Færre produkter i større mængder på færre fabrikker, på én standard chip og én softwareplatform; det er kernen i GN Re- Sounds forbedring af lønsomheden. Omkring 50% af GN ReSounds omsætning er nu apparater baseret på det samme chip set, hvor forskellige softwareprogrammer, mikrofontyper og -antal adskiller produkterne. Med start i 1996 var GN først med den åbne softwarebaserede digitale chip-platform, der halverer udviklingstiden for høreapparater. Den øvrige branche synes nu at følge trop. Efter en række opkøb i 1999-2001 er GN Otometrics produktion nu samlet i Danmark og USA. Ligesom tilfældet er i høreapparatvirksomheden, er GN Otometrics i færd med at rationalisere sin produktplatform, så færre diagnoseinstrumenter med højt software-indhold kan erstatte de nuværende mange modeller. Trådløs Bluetooth teknologi vil i fremtiden kunne øge brugernes fleksibilitet ved høretest. Cash flow har høj prioritet Integrationen af de opkøbte virksomheder inden for headset, høreapparater og diagnoseudstyr er nu så fremskreden, at aktiviteternes cash flow-generering i de kommende år skal forbedres betydeligt. Ikke mindst vil dette ske gennem højere overskudsgrader, men også gennem en strammere styring af arbejdskapitalen, hvor centrale lagre og globale distributionscentre kombineret med et strategisk samarbejde med leverandørerne vil være afgørende for nedbringelsen af den investerede kapital. Cash flow fra driften, eksklusive NetTest, blev forbedret i løbet af 2002 med DKK 207 mio. til DKK 557 mio., heraf skyldes DKK 197 mio. reduktion i arbejdskapitalen. I fjerde kvartal realiseredes et cash flow på DKK 310 mio. Forventninger til 2003 GN forventer at realisere en omsætning på ca. DKK 4,8 mia. og et EBITA på omkring DKK 550 mio. GN Netcom forventer en EBITA-margin på 11-13% ved en CC&O-omsætning på DKK 1,4 mia. og en Mobile-omsætning på DKK 0,5 mia. GN ReSound forventer en EBITA-margin på 12-14% ved en omsætning inden for høreapparater på DKK 2,6 mia. og en diagnoseudstyrsomsætning på DKK 0,3 mia. Omkostninger til centrale funktioner og til GN Store Nordiske Telegraf-Selskab nedbringes til ca. DKK 70 mio. i 2003. Med den planlagte flytning fra Kgs. Nytorv og den fortsatte effektivisering af GN s administrative funktioner ventes yderligere reduktioner i størrelsesordenen DKK 20 mio. fra 2004. Amortisering af immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb forventes at beløbe sig til DKK 270 mio., og nettofinansieringsomkostninger forventes at udgøre DKK 100 mio. Investeringer i materielle og immaterielle aktiver (udviklingsprojekter) ventes i størrelsesordenen DKK 330 mio. Omstruktureringsomkostninger ventes at beløbe sig til DKK 150 mio., hvoraf DKK 75 mio. hidrører fra Hello Direct. Resten forventes anvendt i GN ReSound. Resultat før skat ventes at blive mindst DKK 30 mio. Som følge af sæsonudsving, de allerede gennemførte rationaliseringer samt flere planlagte rationaliseringer ventes lønsomheden at stige i løbet af året. Forventningerne forudsætter en økonomisk vækst på niveau med 2002 og en gennemsnitlig USD-kurs på 7,25. GN s industrielle konkurrenceevne er robust over for sandsynlige valutakursudsving. Fald i USD påvirker omsætningen mere end EBITA, da mere end halvdelen af GN s omkostninger afregnes i USD eller USD-relaterede valutaer. Begivenheder efter balancedagen GN Netcom indgik den 6. februar 2003 sin anden OEM-aftale med Motorola (fondsbørsmeddelelse nr. 3).

Ledelsens beretning Kommenterede regnskabstal 9 Kommenterede regnskabstal Nedenfor kommenteres poster i de investororienterede opgørelser. Sammenhængen mellem disse og resultatopgørelsen opstillet efter IFRS og årsregnskabsloven fremgår af side 20-24. Omsætning Omsætningen blev DKK 5.512 mio. mod DKK 7.319 mio. i 2001. Reduktionen skyldes hovedsageligt tilbagegangen i NetTest, der blev hårdt ramt af en generel svækkelse af efterspørgslen, hvilket medførte et betydeligt fald i nettoordreindgangen til DKK 638 mio. mod DKK 1.869 mio. i 2001. Omsætningen, eksklusive NetTest, blev DKK 4.682 mio. mod DKK 4.992 mio. året før. Justeret for den svage USD var faldet omkring DKK 150 mio. pga. vigende efterspørgsel på CC&O og begrænset vækst inden for høreapparater. Bruttoresultat Bruttoresultatet blev DKK 2.067 mio. mod DKK 3.544 mio. i 2001. Faldet skyldes den lavere omsætning og lagernedskrivninger på DKK 637 mio. i NetTest som følge af de forringede markedsudsigter. Bruttoresultatet, eksklusive NetTest, blev DKK 2.458 mio. mod DKK 2.540 mio. året før. Faldet modsvarer ikke omsætningstilbagegangen, hvilket skyldes de gennemførte rationaliseringer i 2001 og 2002. På længere sigt vil det stigende salg af mobil-headset presse bruttomarginen, der omvendt styrkes af flytningen af produktionen til Kina. Udviklingsomkostninger Årets udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen steg med DKK 469 mio. til DKK 825 mio. pga. nedskrivninger på i alt DKK 416 mio. på udviklingsprojekter i NetTest som følge af tilpasninger til de forringede markedsudsigter. Årets afholdte udviklingsomkostninger, eksklusive NetTest, beløb sig til DKK 325 mio. mod DKK 298 mio. året før, hvoraf DKK 183 mio. eller 56% blev aktiveret mod 47% i 2001. Den regnskabsmæssige omkostning var DKK 211 mio. inklusive amortiseringer på DKK 69 mio. af tidligere aktiverede projekter mod hhv. DKK 184 mio. og DKK 25 mio. i 2001. De aktiverede beløb amortiseres over de kommende tre til fem år. EBITA Årets EBITA på DKK (1.204) mio. mod DKK 198 mio. i 2001 er negativt påvirket med i alt DKK 1.088 mio. fra nedskrivninger i NetTest. EBITA, eksklusive NetTest, steg med DKK 74 mio. til DKK 376 mio. trods den lavere omsætning. Fremgangen skyldes primært de gennemførte rationaliseringer i 2001 og 2002. Omstruktureringsomkostninger Omstruktureringsomkostninger var DKK 374 mio. i 2002 mod DKK 393 mio. i 2001. Net- Test blev yderligere tilpasset, og medarbejderstaben blev reduceret til godt 800 primo 2003. Omstruktureringsomkostninger havde en samlet likviditetseffekt i 2002 på DKK (321) mio. Resultatførte omstruktureringsomkostninger, eksklusive NetTest, faldt til DKK 162 mio. fra DKK 192 mio. i 2001. Midlerne er især anvendt eller hensat til flytning af den eksisterende produktion i USA og Europa til Kina og samlingen i København af de to Brand divisioner inden for høreapparater. Desuden er nedlukningen af standardproduktionen i Eindhoven fremrykket til primo 2003. Der er ultimo 2002 hensat i alt DKK 88 mio. til offentliggjorte omstruktureringer inden for headset og høreapparater, der gennemføres i 2003. Goodwill-nedskrivninger Goodwill-nedskrivninger på i alt DKK 2.421 mio. hidrører fra NetTest og skyldes forringede markedsudsigter for selskabet. Amortiseringer af goodwill og øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, eksklusive NetTest, beløb sig til DKK 289 mio. i 2002 mod DKK 343 mio. i 2001. Nedgangen skyldes goodwill-nedskrivninger mv. på DKK 1.500 mio. i 2001. Finansposter og nettogæld Nettofinansposter blev DKK (95) mio. i 2002 mod DKK 1 mio. i 2001, primært som følge af en stigning i den rentebærende nettogæld til DKK 1.243 mio. mod DKK 817 mio. ultimo 2001. Stigningen skyldes et frit cash flow på DKK (463) mio. inklusive likviditetseffekten på DKK (160) mio. fra afhændelsen af NetTest, hvis dårlige resultater belastede årets cash flow mærkbart. Cash flow fra driften blev DKK 241 mio. Cash flow fra driften, eksklusive NetTest, steg til DKK 557 mio. fra DKK 350 mio. i 2001. Resultat før skat Resultatet før skat blev DKK (5.289) mio. mod DKK (9.642) mio. i 2001. Eksklusive underskuddet fra og tabet ved salget af NetTest blev resultatet før skat DKK (45) mio. mod DKK (1.716) mio. i 2001, der var særligt påvirket af nedskrivning af goodwill mv. på DKK 1.500 mio. Resultat efter skat Underskuddet på DKK (5.114) mio. overføres til reserverne. I 2001 var resultatet efter skat DKK (9.176) mio. Bestyrelsen indstiller, at der med baggrund i årets resultat ikke udbetales udbytte for 2002. Balancen Balancen er reduceret med DKK 7.085 mio. til DKK 7.938 mio. efter årets nedskrivninger på goodwill, lagre og udviklingsprojekter mv. på i alt DKK 3.884 mio. og som konsekvens af afhændelsen af NetTest. Nedenfor sammenholdes balancens poster som udgangspunkt med balancen ultimo 2001, eksklusive NetTest. Der henvises til segmentoplysningerne på siderne 52-53, hvor balancen ultimo 2001, eksklusive NetTest, fremgår. Inden for headset, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr udgør varebeholdninger DKK 630 mio. mod DKK 854 mio. ultimo 2001. Reduktionen afspejler indsatsen for at forbedre cash flowet, den vigende efterspørgsel og den lavere USD. Omsætningshastigheden er øget, men er fortsat ikke helt tilfredsstillende. Kundetilgodehavender er, eksklusive NetTest, DKK 945 mio. mod DKK 1.028 mio. ultimo 2001. Fratrukket Telegraf-Selskabets tilgodehavender er tallene henholdsvis DKK 841 mio og DKK 867 mio. Niveauet er fortsat for højt. Leverandørgæld, eksklusive NetTest, er DKK 322 mio. mod DKK 316 mio. ultimo 2001. Beholdningen af likvider, inklusive NetTest, var DKK 282 mio. mod DKK 740 mio. ultimo 2001, hvilket bl.a. skyldes en forbedret likviditetsstyring. Goodwill på headset, høreapparater og diagnoseudstyrsaktiviteterne var DKK 3.578 mio. ultimo 2002 mod DKK 4.480 mio. året før. Øvrige immaterielle aktiver, herunder udviklingsprojekter, var DKK 899 mio. mod DKK 880 mio. ultimo 2001. Der er i 2002 investeret DKK 197 mio. i produktionsanlæg mv. og DKK 64 mio. i en ny IT-platform. Egenkapitalen var DKK 4.789 mio. ultimo 2002 mod DKK 10.708 mio. ultimo 2001. Tilbagegangen skyldes årets resultat på DKK (5.114) mio. og effekten på DKK (960) mio. fra den faldende USD.

10 Ledelsens beretning Drift og risici GN 360 Drift og risici GN 360 Udvikling I 2002 anvendte GN 7% af omsætningen eller DKK 325 mio. på udviklingsaktiviteter inden for headset, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. Ultimo 2002 var flere end 250 personer beskæftiget med at udvikle nye produkter og opgradere eksisterende løsninger og således sikre GN s fortsatte position som markedsleder inden for personlig kommunikation. Inden for headset-området arbejder hen ved 50 personer på to adresser med at udvikle og designe nye produkter. Én afdeling forestår innovationen til CC&O en anden indgår i Mobile Division. For at sikre maksimal fleksibilitet anvendes eksterne samarbejdspartnere i alle faser fra idé til produkt. Først når en teknologi er dokumenteret kommercielt bæredygtig, styrkes de interne ressourcer. Af de samlede udviklingsomkostninger i 2002 på DKK 101 mio. er godt halvdelen afholdt internt. Udbredelsen i brug af headset i virksomheder og med mobiltelefoner har øget kravene til fornyelse, hvilket betyder stadig flere produkter på stadig kortere tid. Denne udvikling kræver, at udviklingsorganisationerne har tæt forbindelse til ikke blot teknologicentre, men også til designere af forbrugerelektronik og til fokusgrupper, hvor ideerne afprøves. For at sikre den nødvendige dynamik og nytænkning undergår GN Netcoms udviklingsafdelinger derfor de nødvendige forandringer, for at sikre balancen mellem kontinuitet og fornyelse. Ved udgangen af 2002 havde de knap 50 ansatte en gennemsnitsanciennitet på seks år. En tredjedel af medarbejderne har været hos GN i mindre end to år. Foruden idérigdom råder udviklingsfunktionen over væsentlige kompetencer inden for Bluetooth, akustik, mekanisk design og softwareudvikling. Udviklingsorganisationens succes måles bl.a. ved nye produkters bidrag til indtjeningen. Omkring 50% af omsætningen af GNprodukter blev i 2002 genereret af produkter lanceret i 2001 og 2002. Udviklingsindsatsen har samtidig ført til opnåelse af knap 100 aktive patenter og ansøgninger pr. 31. december 2002. Tiden fra idé til produkt er i dag typisk 9-12 måneder mod tidligere flere år. Den højere effektivitet sikrede, at GN i 2002 var blandt de første på markedet med Bluetooth headset til mobiltelefoner i kommercielt omfang. Inden for egentlig trådløse headset til CC&O bryder GN 9120, der er GN s anden generation inden for trådløse headset, ikke kun med designpraksis, men også med rækkevidden, der er på op til 100 meter. For at leve op til kravet om lavere stykomkostninger mindskes antallet af komponenter i GN s headset. Omvendt øges kravet til softwaren, der sikrer, at eksempelvis et JABRA BT300 kan indstilles til mobiltelefoner af forskelligt fabrikat. Algoritmeerfaringen fra høreapparater overføres i 2003 til et Bluetooth headset, så brugernes forventning om højere lydkvalitet kan indfries og baggrundsstøj undertrykkes, som det kendes fra digitale høreapparater. Takket være nytænkning og fokusering i udviklingsorganisationen anvendte GN Netcom ikke flere økonomiske ressourcer på innovation i 2002 end i 2000. Niveauet i forhold til omsætningen ventes ikke øget i 2003. I GN ReSound prioriteres udviklingsprojekterne i tæt samspil med salgs- og marketingafdelingerne og en række eksterne advisory boards. Herved udnyttes kernekompetencerne i Research & Core Technologies (R&CT) med i alt 200 medarbejdere bedst muligt til produktudvikling. Efter teknologiskiftet fra analog til digital lydbehandling består innovationen i løbende at videreudvikle den digitale platform og at forenkle produkternes konstruktion, så produktionen effektiviseres, og kvaliteten øges. En strategisk opgave består i at tilføre høreapparaterne funktionalitet og komfort ud over den traditionelle opfattelse af et høreapparats egenskaber og ydeevne. Eksempler på øget funktionalitet er øget taleforståelse og hukommelse, så apparatet automatisk indstiller sig til mønstre i lydbilledet. Trådløs teknologi vil give nye muligheder, ligesom tilpasningen af høreapparaterne til de enkelte brugere og servicen forbundet hermed søges forbedret. Udviklingsfunktionen disponerer over interne ressourcer inden for især chip teknologi, algoritmer og lyddigitalisering samt fitting (tilpasning) software. Hertil kommer mekanisk design og mikroelektronik. Udvikling af høreapparater finder sted i København og Chicago, hvilket giver god adgang til erfarne medarbejdere og nyuddannede fra højere læreanstalter med akustisk ekspertise. Det brede rekrutteringsgrundlag understøtter samarbejdet med internationale partnere. Ca. 20% af udviklingsomkostningerne er udgifter til eksterne specialister, universiteter mv. Medarbejderne i R&CT har en gennemsnitsanciennitet på godt fem år. I 1996 indledte GN ReSound arbejdet med den åbne software-platform, der halverer udviklingstiden på høreapparater og således øger udviklingskapaciteten. Udviklingsomkostningerne reduceres dog ikke i samme omfang. GN ReSound afholder omkring 8% af omsætningen på udvikling svarende til DKK 224 mio. i 2002. Andelen ventes ikke øget i 2003. For at fastholde markedspositionen skal GN s to fortsættende brands, GN ReSound og Beltone, gennemgribende forny deres produktfamilier ca. hvert tredje år. I maj 2001 blev Canta7 og Canta4 introduceret. Året efter blev bl.a. Canta2 lanceret i lavprissegmentet, hvor væksten er størst.

Ledelsens beretning GN 360 11 Sales Nashua Prices Employees Copenhagen Bluetooth Competition R&D Manufacturing AuditData DSP På UHA-messen (Union der Hörgeräte- Akustiker) i 2002 lancerede GN det første Bluetooth mobil-headset til høreapparatbrugere, så disse kan tale i mobiltelefon uden gener. Bluetooth headsettet og andre komfortløsninger skal understøtte salget af høreapparater. En fælles udfordring i udviklingen af headset og høreapparater er at minimere energiforbruget, der i dag er en begrænsende faktor for produkternes optimale funktionalitet. GN s headset skal nu oplades med samme frekvens som mobiltelefoner, hvilket er en væsentlig forbedring i forhold til tidligere. Produktion Inhouse-produktionen af standardprodukter og komponenter til GN s headset og høreapparater vil i 2003 blive samlet på tre fabrikker i henholdsvis Kina (headset/høreapparater), Danmark (komponenter til høreapparater) og Irland (høreapparater). GN s egen headset-kapacitet i Kina, understøtter den outsourcede produktion, der dækker godt 80% af den samlede produktion målt i enheder. Løbende benchmarking mellem den interne produktion og de eksterne leverandører og en sammenhængende global distribution er afgørende for hele tiden at kunne producere og levere headset mest effektivt, så indtjeningen kan fastholdes trods ventede prisfald på mobilprodukter. Ved at fordele produktionen på ovennævnte fabrikker fastholdes samtidig en tilfredsstillende strategisk leveringssikkerhed. Den nuværende kapacitet er fleksibel og kan udvides hurtigt og omkostningseffektivt til væsentligt større mængder. På længere sigt overvejes supplerende produktion i Fjernøsten, udenfor Kina. Tilpasningen af avancerede digitale høreapparater, der formes specifikt til den enkelte BTE Oria Xiamen Management Canta CC&O Chicago OEM Corporate governance NOAHLink Minneapolis bruger (ITE-apparater), foretages på nationale eller regionale produktionssteder. GN Otometrics produktion af diagnoseudstyr foregår i Danmark og USA, da hovedparten af produkterne tilpasses det enkelte marked og derfor fremstilles i begrænset antal. GN s materielle anlægsaktiver til produktion af headset og høreapparater havde ultimo 2002 en regnskabsmæssig værdi på DKK 324 mio. GN s produktion af headset og høreapparater er en let og arbejdskraftintensiv industri. Energiforbruget er begrænset, ligesom miljøudledningen er minimal. I alle trådløse headset anvendes genopladelige batterier. Effektiv kvalitetskontrol skal sikre, at under 0,5% af GN Netcoms produkter returneres pga. kvalitetsproblemer. Alle høreapparater kontrolleres løbende i produktionsprocessen, hvilket sammen med den endelige kontrol sikrer høj kvalitet. Ultimo 2002 var godt 2.200 personer beskæftiget i produktionen af headset, forstærkere o.lign. samt høreapparater. Inklusive outsourcing producerede GN hen ved 6 mio. headset og godt 950.000 høreapparater i 2002. Omkostninger til arbejdsløn, komponenter mv. udgjorde DKK 2.224 mio. i 2002, eksklusive NetTest. Omkring 70% af produktionsomkostningerne afregnes i USD eller USD-relaterede valutaer. Salg Ingen af GN s kunder tegner sig for mere end 5% af omsætningen, og GN Netcoms ti største kunder udgjorde i 2002 ca. 20% af headset-omsætningen. Tallet for høreapparater og diagnoseudstyr under ét var omkring 15%. Spredningen af GN ReSounds omsætning skyldes detailstrukturen med mange mindre kæder, enkeltbutikker, grossister mv. Både GN Netcom og GN ReSound oplever en gradvis konsolidering blandt kunderne, hvor større indkøbssamarbejder og kæder udgør en stigende del af detailleddet på de etablerede markeder. Mindre end 20% af GN ReSounds omsætning går til Beltones eksklusive forhandlere i USA og til den engelske kæde Ultravox, hvori GN har en kapitalandel på 25%. Hello Direct, der sælger via postordre og internet, udgør 24% af GN Netcoms omsætning. I 2002 var den gennemsnitlige kredittid til debitorer 65 dage. Såfremt markedsforholdene tillader det, vil debitordage blive reduceret i 2003 som led i optimeringen af GN s arbejdskapital. GN deltager aktivt i kundernes markedsføringstiltag over for slutbrugerne, ligesom GN ReSound rådgiver sine amerikanske Beltone-forhandlere om driften og udviklingen af deres høreklinikker. På kort sigt afhænger efterspørgslen efter GN s produkter af den generelle økonomiske vækst. På længere sigt er efterspørgslen efter headset strukturelt betinget af den øgede udbredelse af contact centre og ønsket om øget komfort og højere effektivitet i kontormiljøer, som endnu er et ganske uopdyrket marked. Mobilsalget drives bl.a. af væksten i salg af mobiltelefoner og offentlige påbud om håndfri telefonløsninger under bilkørsel. Det vurderes, at headset-penetrationen på mobilmarkedet er omkring 10%. Den stadigt voksende gruppe af ældre og denne gruppes krav til livskvalitet er den vigtigste drivkraft bag efterspørgslen efter høreapparater. En almen opfattelse af høretab på linje med behovet for briller vil øge efterspørgslen dramatisk. Det anslås, at én ud af ti personer ville have glæde af et høreapparat. Kun 20% af denne gruppe har imidlertid et høreapparat. Den øgede forståelse for hørelsens betydning, ikke mindst for børns indlæring, fremmer behovet for GN Otometrics diagnoseudstyr til bl.a. nyfødte. Ved udgangen af 2002 arbejdede omkring 1.100 personer med salg, markedsføring og distribution af headset, høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. Omkostningerne til salg, markedsføring og distribution udgjorde DKK 1.135 mio. Omkring 60% afregnes i USD eller USDrelaterede valutaer. Valuta GN s valutaeksponering opstår kun ved kommercielle transaktioner. GN optager hverken lån eller anbringer overskuds-

12 Ledelsens beretning GN 360 likviditet i fremmed valuta, medmindre dette nedbringer en valutaeksponering. Godt 50% af GN s omsætning er i USD eller USD-relaterede valutaer. Omkring 60% af de samlede omkostninger afregnes i USD eller USD-relaterede valutaer. På kort sigt vil EUR s betydning stige i takt med, at JABRA ekspanderer i Europa. På længere sigt vil de asiatiske valutaers vægt øges. Da en betydelig del af GN s omkostninger bevidst afregnes i salgsvalutaerne, er GN s langsigtede industrielle konkurrenceevne robust over for sandsynlige valutakursudsving. Et fald i USD på 10% skønnes at ville reducere GN s omsætning med 5% og kun i begrænset omfang påvirke EBITA, mens EBITA-marginen øges svagt. Som hovedregel kurssikres nettoinvesteringer i udenlandske datterselskaber ikke. Ultimo 2002 anslås denne følsomhed til DKK 500 mio. ved en 10% ændring af USD. Opstår der valutakursrisici, kurssikres disse hovedsageligt med terminsforretninger eller ved optagelse af gæld i den relevante valuta. Konkurrence GN s headset-virksomhed er branchens næststørste efter amerikanske Plantronics med en anslået markedsandel på 35-40% over flere segmenter. På mobilmarkedet skønnes GN s andel at være omkring 20%. I begge segmenter udgør trådløse produkter en stigende del af afsætningen. Ud over evnen til at udvikle nye trådløse produkter er effektiv distribution, tæt kontakt til de store enkeltkunder, distributører og et godt samarbejde med detailledet vigtige konkurrenceparametre på headset-markedet. Det må formodes, at nye aktører vil etablere sig på markedet for mobil-headset, såfremt efterspørgslen her udvikler sig som markedet for mobiltelefoner, som nu har en årlig afsætning på mere end 400 mio. stk. GN ReSound er en af tre virksomheder med en verdensmarkedsandel på omkring 15%. Branchens største producent er tyske Siemens med en anslået markedsandel på 20-22%. Branchens seks største udbydere tegner sig samlet for næsten 90% af produktionen. Da branchens ledende udbydere alle kan producere avancerede digitale produkter, vurderer GN, at stordrift i produktionen, målrettet markedsføring og service over for både forhandlere, audiologer og øre-, næse-, halslæger samt forbrugerne er afgørende for den fremtidige vækst og lønsomhed. Priser Prisen på mobil-headset falder i takt med, at volumen stiger. JABRA-headset sælges på hovedmarkederne i detailledet til priser mellem USD 10 og USD 200. Ved lanceringen af JABRAs BT100 i april 2002 var detailprisen omkring USD 180, mens JABRA BT200 introduceredes til USD 99 i oktober i USA. CC&O-produkter produceres i mindre mængder, og priserne justeres typisk ved lanceringer af nye produkter. GN Netcom udvider nu sin portefølje med prisbillige produkter til under USD 100 til kontormarkedet i USA. De mest avancerede trådløse headset til kontormarkedet koster omkring USD 375. Til contact centre koster trådede højkvalitetsheadset USD 100-150 i USA. Overgangen fra analoge til digitale produkter fra midten af 1990 erne har mærkbart øget den gennemsnitlige pris på høreapparater. Stigningen flader nu ud i takt med, at prisbillige digitale apparater vinder frem. Der er begrænset priserosion i de enkelte segmenter, hvorfor den største effekt på gennemsnitsprisen er skift i efterspørgslen mellem segmenterne. Detailpriserne på digitale høreapparater varierer fra mere end USD 2.000 i USA for det avancerede Canta7 til DKK 5.500 i Danmark for det prisbillige Canta2. Ledelse og medarbejdere Der gennemføres i disse år et generationsskifte i bestyrelsen, så dennes kompetencer tilpasses GN s fremtidige udvikling som en virksomhed inden for personlig kommunikation. GN tilstræber en international ledelseskultur, der afspejler salgets geografiske fordeling. I ledelsesgruppen er der en god balance mellem ekstern fornyelse og intern kontinuitet. Ved udgangen af 2002 havde GN 4.219 medarbejdere. Godt 20% havde en kandidatgrad eller tilsvarende. Corporate Governance GN følger hovedparten af Nørby-rapportens anbefalinger. Vigtige afvigelser herfra er GN s 7,5% stemmeretsbegrænsning, der foreslås ophævet ved den ordinære generalforsamling i april 2003, og optionsprogrammet, hvor de amerikanske ansattes optioner delvist kan realiseres allerede fra det første år. Finansiering GN s egenkapitalandel var 60% ultimo 2002. Den rentebærende nettogæld på DKK 1.243 mio. var hovedsageligt denomineret i DKK med en beregnet varighed på mindre end et år. Den korte finansiering afspejler aktivmassen med få, lange anlægsaktiver. En stigning på et procentpoint i GN s finansieringsrente øger isoleret set nettorenteudgifterne med DKK 5-10 mio. i 2003. GN genforhandlede i efteråret 2001 de væsentligste bankfaciliteter for de følgende tre til fem år, så der i dag er tilstrækkelige kredittilsagn til at finansiere væksten og de strategiske muligheder. Finansielle kreditrisici Hovedparten af GN s kontante, likvide beholdninger indestår som korte pengemarkedsindskud i banker med en tilfredsstillende rating hos Moody s eller Standard & Poors. Det er GN s politik ikke at have en eksponering mod en finansiel modpart på mere end 2,5% af dennes egenkapital. Forsikring GN har et omfattende globalt forsikringsprogram, der afspejler aktiviteternes omfang og geografiske placering. Programmet afdækker hensigtsmæssigt direkte og indirekte risici og skader, der måtte forstyrre produktionen, distributionen mv. Driftstab dækkes i det omfang, det er muligt og økonomisk forsvarligt, ligesom finansiering af en reetableret produktion indgår i programmet.

Ledelsens beretning Aktionærforhold 13 Målrettet kommunikation til tusindvis af aktionærer Aktionærer i ind- og udland benytter www.gn.com IR-kontaktperson: Peter W. Kruse 72 11 18 40 pwk@gn.com Aktionærkreds, februar 2003... % ATP... 10 LD... 6 Øvrige danske institutionelle... 12 Udenlandske institutionelle, mv.... 9 Private, mv.... 21 Ikke-noterede... 38 GN... 4 I alt... 100 Kapital og stemmer Selskabets aktiekapital på DKK 879 mio. er fordelt på 220 mio. aktier med hver én stemme. GN har omkring 45.000 navnenoterede aktionærer. Hertil kommer 1.500 nuværende og tidligere medarbejdere, der ejer 1,7 mio. stk. medarbejderaktier i selskabet. Medarbejderaktierne frigives den 1. januar 2004. Den udenlandske ejerandel anslås til at være godt 30%. Bestyrelse, direktion og øvrige insidere ejede medio februar 2003 457.628 stk. GN-aktier. Ingen aktionær har dominerende indflydelse. Medio februar ejede de ti største navnenoterede aktionærer knap 35% af kapitalen. To aktionærer havde medio februar 2003 hver anmeldt en aktiepost, der oversteg 5% af kapitalen: ATP, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød og Lønmodtagernes Dyrtidsfond Vendersgade 28, 1363 København K. Investor Relations GN bestræber sig på at informere hele aktiemarkedet fyldestgørende, rettidigt og samtidigt, for at sikre de nødvendige betingelser for at aktiekursen afspejler selskabets resultat og strategiske muligheder. I 2002 mødte GN s ledelse således private investorer på møder i Danmark afholdt af banker og børsmæglere i forbindelse med kvartalsrapporteringerne. De internationale road shows gik i 2002 til en række europæiske finanshovedstæder. I februar afholdtes en kapitalmarkedsdag på GN Netcom for analytikere, institutionelle investorer og Dansk Aktionærforenings medlemmer (DAF). En tilsvarende præsentation fandt sted hos GN ReSound i april. GN deltog også på Den Danske Finansanalytiker-forenings virksomhedsdag i maj og endelig på DAF s aktiemesse i oktober. GN s finanskalender findes på www.gn.com. Kvartals- og helårsrapporteringen præsenteres på møder for analytikere, investorer og pressen. Møderne og den tilknyttede telekonference foregår på engelsk og transmitteres samtidig på www.gn.com for at give alle lige adgang. GN-aktien dækkes aktivt af omkring 15 analytikere fra Danmark og udlandet. Interesserede kan tilmelde sig GN s informationsservice på hjemmesiden. Aktionærer og andre interesserede kan ved at abonnere elektronisk straks ved offentliggørelsen modtage GN s fondsbørsmeddelelser og andre nyheder, herunder GN Magasinet, der udkommer samtidig med kvartalsrapporterne tre gange årligt. Aktieoptioner Siden 1998 har GN aktivt anvendt optioner som motivationsfaktor og for at sikre bedre overensstemmelse mellem medarbejderne og aktionærernes interesser. I 2002 tildeltes 450 medarbejdere 2.791.465 stk. optioner med fem års løbetid og en beregnet Black & Scholes-værdi på DKK 62 mio. på udstedelsestidspunktet ved en gennemsnitlig strikekurs på 40. Ultimo 2002 var der i alt 6.101.482 stk. udestående optioner, svarende til 2,8% af aktiekapitalen. Den beregnede Black & Scholes-værdi var DKK 7 mio. ved en gennemsnitlig strikekurs på 85. Siden introduktionen i 1998 er i alt 1.453.170 stk. optioner blevet indløst, svarende til 0,7% af den aktuelle aktiekapital. Optionshaverne har realiseret en samlet gevinst på DKK 206 mio. I 2002 realiseredes ingen gevinst. Det teoretiske favørelement ved optionstildelingen indregnes ikke i resultatopgørelsen. Forslag til generalforsamlingen Bestyrelsen vil på generalforsamlingen bl.a. indstille, at der med udgangspunkt i årets resultat ikke udbetales udbytte for 2002, at stemmeretsbegrænsningen på 7,5% ophæves og at overkursfonden overføres til frie reserver. Aktiekurs Det samlede afkast på GN-aktien var (59)% i 2002 ved faldende likviditet. Aktiekursudviklingen 1998-2002 Aktiekursudviklingen 1998-2002 Finanskalender 2003 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1998 1999 2000 2001 2002 GN Store Nord Plantronics William Demant/Phonak 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1998 1999 2000 2001 2002 GN Store Nord Nasdaq KFX 3. april: Generalforsamling Den ordinære generalforsamling afholdes på Radisson SAS, Falconer Center, Falkoner Allé 9, 2000 Frederiksberg, kl. 15.30 7. maj: Første kvartalsrapport 2003 21. august: Anden kvartalsrapport 2003 5. november: Tredje kvartalsrapport 2003

14 Ledelsens beretning Contact Center & Office I Mobile Headsets Contact Center & Office Mobile Headsets Bluetooth headset styrker positionen på mobilmarkedet Ny organisation fastholder fokus på CC&O og sikrer en slagkraftig indsats inden for mobil-headset Fjerde kvartal 2002 GN Netcoms omsætning blev DKK 481 mio. mod DKK 434 mio. i tredje kvartal 2002. I fjerde kvartal 2001 var omsætningen DKK 497 mio. Den organiske vækst var 4% sammenholdt med fjerde kvartal 2001. Salget til CC&O beløb sig til DKK 338 mio., hvilket er uændret i forhold til kvartalet før og et fald på DKK 29 mio. eller 8% i forhold til fjerde kvartal 2001. Efterspørgslen i USA og Europa var fortsat svag. Omsætningen af trådløse produkter var DKK 64 mio. Omsætningen af headset til mobiltelefoner steg i kvartalet med DKK 44 mio. til DKK 143 mio. som følge af sædvanlige sæsonudsving og den stærke interesse for Bluetooth produkter. I fjerde kvartal 2001 var omsætningen DKK 130 mio. Mobilomsætningen var ikke helt så høj som forventet ved udgangen af tredje kvartal. EBITA steg til DKK 58 mio. mod DKK 34 mio. kvartalet før. I fjerde kvartal 2001 beløb EBITA sig til DKK 41 mio. EBITA steg således trods en lavere omsætning, hvilket skyldes gennemførte omkostningsbesparelser. Cash flow fra driften blev DKK 60 mio. mod DKK 44 mio. i tredje kvartal. I fjerde kvartal 2001 var cash flowet DKK 95 mio. Helåret 2002 GN Netcom omsatte for DKK 1.754 mio. i 2002 mod DKK 1.930 mio. året før. Tilbagegangen skyldes fald i USD og konjunkturtilbageslaget fra 2001, der har mindsket afsætningen til CC&O. Ved en konstant USD-kurs ville omsætningen i 2002 have været DKK 70 mio. højere end realiseret. Med virkning fra den 1. januar 2003 er GN Netcom organiseret i to globale divisioner og enheden Global Business Areas (GBA), der skal sikre effektiv produktion, logistik og høj kvalitet. Al salg, service, markedsføring og udvikling til contact centre og kontorer er nu samlet i CC&O Division. Tilsvarende er Mobile Division målrettet mod mobilmarkedet. Den klare opdeling og det entydige fokus skal sikre, at GN s markedsandel inden for CC&O øges, og at GN også får en tilfredsstillende andel af mobilmarkedet i Europa og realiserer Bluetooth teknologiens fulde potentiale. Contact Center & Office Division CC&O inklusive Hello Direct omsatte for DKK 1.419 mio. i 2002 mod DKK 1.600 mio. i 2001. Hello Direct, der via kataloger og internet sælger til mindre kontorer i USA, omsatte for DKK 424 mio. i 2002 mod DKK 548 mio. året før. CC&O s fald i omsætningen skyldes vigende investeringer i contact centre i både USA og Europa og udfasningen af en række mindre lønsomme produktkategorier i Hello Direct. I Europa er contact centre ikke så udbredte som i USA, hvorfor efterspørgslen her ventes at stige, når konjunkturerne forbedres. Contact center-udbredelsen er stadig begrænset i Asien. Omsætningsfaldet i 2002 på skønnet 10% målt på markedsniveau følger tilbagegangen i 2001 på omkring 20%. Omsætningen fordelte sig i 2002 med 61% i Nordamerika, 34% i Europa og 5% i Asien m.fl. Salget af trådløse headset beløb sig til DKK 259 mio. mod DKK 286 mio. i 2001, hvilket var 18% af omsætningen i CC&O. Justeret for udfasede Hello Direct-brandede produkter var væksten 6%. Andelen af trådløse produkter ventes at stige i takt med, at nye produkter markedsføres på kontormarkedet. Hello Directs resultatfremgang ved en omsætning på DKK 424 mio. afspejler en normalisering af afsætningsforholdene oven på følgerne af miltbrandfrygten i 2001 og en væsentligt tilpasset organisation. Hello Direct Omsætning fordelt på CC&O og Mobile DKK mio. CC&O Mobile Procent Bluetooth's andel af Mobile-omsætningen Procent 500 400 100 80 100 80 Øvrige produkter 300 60 83 81 60 Bluetooth 200 40 40 100 20 20 0 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 2001 2002 2001 2002 2001 2001 2001 2001 2002 2002 2002 2002 0 17 19 0

Ledelsens beretning Contact Center & Office I Mobile Headsets 15 Omsætning geografisk fordelt Procent Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. DKK mio. Procent 100 1500 100 80 1200 80 60 900 60 64 61 40 600 40 20 0 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 2001 2002 2001 2002 2001 2001 2001 2001 2002 2002 2002 2002 300 0 20 0 32 34 Medarbejdere fordelt geografisk Gennemsnitligt 1.023 medarbejdere i alt 949 medarbejdere i alt 2001 2002 Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. trimmer løbende sin produktportefølje, så headset udgør en større andel af omsætningen end de ca. 55%, de udgjorde i 2002. Købet af australske Claria i juni 2002 styrker GN Netcoms position i Asia/Pacific, hvor efterspørgslen er stigende i takt med, at indkomstniveauet øges. CC&O har i dag kritisk masse, hvorfor organisk vækst nu har første prioritet. Mobile Division Mobile Division omsatte for DKK 335 mio. i 2002 mod DKK 330 mio. i 2001. GN var blandt de første producenter, der lancerede Bluetooth produkter i 2002, hvor Bluetooth teknologien for alvor fandt vej til produkter med stor afsætning. De første Bluetooth headset blev solgt i april 2002, og årets produktion rundede 350.000 enheder fordelt på tre JABRA- og to OEM-produkter til henholdsvis Motorola og Siemens. GN indgik i februar 2003 sin anden OEM-aftale med Motorola om udvikling og produktion af et headset, der lanceres i andet halvår 2003. Trods mindre end ét år på markedet udgør de trådløse Bluetooth headset nu halvdelen af det samlede mobilsalg. Salget til mobilmarkedet nåede ikke de oprindelige forventninger. En række amerikanske teleoperatører aftog langt fra de samme mængder trådede produkter som i 2001, hvor debatten om håndfri bilkørsel blussede op i USA. En lang række europæiske lande kræver nu også håndfri mobilløsninger ved bilkørsel. Det ventes, at Bluetooth teknologien i løbet af de kommende år vil blive udbredt og øge efterspørgslen efter headset, der både kan forbindes med mobiltelefonen og fastnettelefonen. GN har valgt at kombinere salget i sit eget brand JABRA med en OEM-strategi for hurtigt at kunne reducere produktionsomkostningerne bl.a. gennem indkøb af Bluetooth chip set i større volumener. Omkostningsfordelen skal sikre et kommercielt forspring oven på det teknologiske forspring, som GN har haft gennem de seneste 12-18 måneder. GN arbejder aktivt på at udvide OEM-porteføljen samtidig med, at egne JABRA-produkter markedsføres over for detailkæderne i specielt USA og nu også i Europa. JABRA headset findes i mere end 35.000 amerikanske butikker og ofte direkte ved kasseapparaterne, fordi headset omsættes hurtigt. JABRAs stærke position i USA overføres nu målrettet til Europa, der i 2002 kun tegnede sig for knap 15% af Mobiles omsætning. I løbet af 2003 vil JABRA-produkter blive markedsført massivt på de største enkeltmarkeder England, Tyskland, Frankrig og Italien. I modsætning til USA, hvor få store kæder dækker hele markedet, kræver det europæiske marked samarbejde med mange mindre detailkæder, distributører og mobiloperatører, hvilket komplicerer salget og markedsføringsindsatsen. Global Business Areas GN Netcoms nye organisation samler ansvaret for produktion, logistik, kvalitetssikring, teknologi- og forretningsudvikling i Global Business Areas. Som led i rationaliseringen af hele GN Netcom overflyttes den resterende produktion i USA og Europa til Xiamen i Kina, hvor hovedparten af GN s høreapparater også produceres. Udbygningen af den kinesiske produktion vil isoleret set give årlige besparelser på mere end DKK 20 mio. For både at reducere GN s responstider fra ordreafgivelse til levering i butikkerne og for at reducere stykomkostningerne skal GBA udbygge det strategiske samarbejde med lokale kinesiske underleverandører, der også kan medvirke til at øge fleksibiliteten i GN s produktion. CC&O og Mobile Division har egne fokuserede udviklingsafdelinger tilknyttet. Teknologi- og forretningsudvikling i GBA skal sikre, at GN tilegner sig morgendagens viden og teknologi og identificerer tilstødende områder, hvor de nuværende kompetencer kan udnyttes kommercielt. Ultimo 2002 er der hensat DKK 20 mio. til den resterende udflytning fra USA og Europa til Kina. GN Netcoms EBITA steg 15% til DKK 148 mio. i forhold til 2001. Årets cash flow fra driften beløb sig til DKK 167 mio. mod DKK 101 mio. i 2001.

16 Ledelsens beretning Hearing Instruments I Audiologic Diagnostics Equipment Hearing Instruments Audiologic Diagnostics Equipment Lønsomheden udvikler sig planmæssigt Trods store forandringer fastholdes et højt innovationstempo Fjerde kvartal 2002 GN ReSounds omsætning i fjerde kvartal 2002 steg til DKK 754 mio. fra DKK 680 mio. i tredje kvartal. I fjerde kvartal 2001 var omsætningen DKK 756 mio. Sammenholdt med fjerde kvartal 2001 var den organiske vækst 6%. Markedsandelen i USA styrkedes til knap 12% som følge af et stærkere Beltone-netværk, lanceringen af Oria-høreapparatet i højprissegmentet og Canta2 i lavprissegmentet. Endelig har lanceringen sidst på året af det digitale Newtone til det laveste prissegment også styrket positionen. Målt i enheder faldt det amerikanske marked, der udgør omkring 35% af verdensmarkedet med godt 1%. Den digitale andel af salget var over 70% mod 49% i hele 2001, og GN ReSound- og Beltone-produkter udgjorde godt 85% af høreapparatsalget. GN Otometrics omsatte for DKK 90 mio. i fjerde kvartal 2002 mod DKK 67 mio. i tredje kvartal og DKK 72 mio. i fjerde kvartal 2001. EBITA steg til DKK 85 mio. ved en margin på 11,3% fra DKK 69 mio. i tredje kvartal. I fjerde kvartal 2001 var EBITA DKK 67 mio. og marginen 8,9%. Den realiserede fremgang i EBITA-marginen er væsentligst resultatet af de gennemførte rationaliseringer i forbindelse med GN ReSounds integration af fem høreapparatproducenter. Cash flow fra driften var DKK 172 mio. mod DKK 26 mio. i tredje kvartal og DKK 57 mio. i fjerde kvartal 2001. Forbedringen skyldes den stigende overskudsgrad og indsatsen for at nedbringe arbejdskapitalen. Helåret 2002 GN ReSound omsatte for DKK 2.903 mio. i 2002 mod DKK 2.906 mio. i 2001. Den organiske vækst var 3% ved uforandrede valutakurser. Høreapparater Omsætningen inden for høreapparater beløb sig til DKK 2.593 mio. mod DKK 2.619 mio. i 2001. I 2002 begyndte GN s integration af de oprindeligt fem høreapparatproducenter at afspejle sig positivt i de økonomiske resultater. Fremgangen skyldes bl.a. overflytningen af det meste af standardproduktionen til Kina. Produktionen i Wien er lukket ned, og fremstillingen af de individuelt tilpassede ITEapparater i Redwood City, Californien, blev i 2002 flyttet til Minneapolis, Minnesota. I første kvartal 2003 nedlægges produktionen i Eindhoven, hvorefter al standardproduktion foregår i Kina og Irland. Lanceringen af Canta-linjen og Oria, der bygger på den samme kerneteknologi, har medvirket til, at godt 85% af høreapparatomsætningen nu er inden for GN ReSoundog Beltone-brandene. Ved udgangen af 2004 påregnes Philips-, Danavox- og Viennatone-varemærkerne at være udfaset. De færre brands og produkter vil øge effekten af salgs- og marketingomkostningerne, ligesom kompleksiteten på lagre og i logistik mindskes væsentligt i takt med, at færre produkter i større volumener produceres på få anlæg og af færre personer. Fuld effekt af det globale distributionscenter, produktionen i Kina og Irland og den smallere produktvifte opnås først, når hele GN ReSound er på én IT-platform i løbet af 2004. Pr. 1. april 2003 flyttes Beltones Brand Division fra Eindhoven til København. Sammen med en række mindre initiativer vil tiltaget isoleret set mindske omkostningsbasen med omkring DKK 40 mio. årligt. Der er ultimo 2002 hensat DKK 55 mio. hertil. I USA, hvor markedsvæksten var negativ som følge af økonomisk usikkerhed og faldende aktiekurser, har GN stabiliseret sin markedsandel og har sidst på året øget den Digital andel af høreapparatsalg Procent Øvrige høreapparater Digital Procent DKK mio. 100 100 2000 80 60 80 60 51 31 1600 1200 40 20 40 20 49 69 800 400 0 0 0 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. 2001 2002 2001 2002 2001 2001 2001 2001 2002 2002 2002 2002

Ledelsens beretning Hearing Instruments I Audiologic Diagnostics Equipment 17 Omsætning fordelt geografisk ekskl. GN Otometrics I alt DKK 2.619 mio. I alt DKK 2.593 mio. 2001 2002 Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. Omsætning fordelt geografisk for GN Otometrics I alt DKK 287 mio. I alt DKK 310 mio. 2001 2002 Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. Medarbejdere fordelt geografisk Gennemsnitligt I alt 3.387 medarbejdere I alt 3.336 medarbejdere 2001 2002 Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. til hen ved 12% målt i enheder. Introduktionen af prisbillige Canta2 i det hurtigst voksende lavprissegment har været afgørende, ligesom udbygningen af Beltone-netværket har bidraget til styrkelsen af den amerikanske markedsposition. Beltone-netværket styrkes i et kontrolleret tempo for at sikre høj kvalitet blandt forhandlerne, der gennemsnitligt er større målt på omsætning end ved overtagelsen af Beltone i 2000. Audiologisk diagnoseudstyr GN Otometrics omsatte for DKK 310 mio. i 2002 mod DKK 287 mio. i 2001. Fremgangen er opnået trods faldet i USD og en opbremsning i kundernes investeringer som følge af den svage vækst i salget af høreapparater. Ligesom høreapparataktiviteterne gennemgår GN Otometrics en gennemgribende rationalisering af de fem sammenlagte virksomheder, der blev opkøbt i årene 1999-2001. Ud over at produktionen samles fysisk, vil en fremtidig ny stærkt softwarebaseret produktplatform, der kraftigt rationaliserer produktporteføljen, medvirke til øget lønsomhed over de kommende år. GN tilbyder kunderne; høreapparatforhandlere, hospitaler, bedriftssundhedstjenester mv., samlede løsninger bestående af diagnoseudstyr og administrative softwarepakker, der automatisk registrerer og journaliserer alle data på slutbrugerne. AuditData er førende på dette felt og understøtter GN s mål om at være den bedste udbyder af løsninger til afhjælpning af høretab og til de professionelt involverede aktører i detailleddet og sundhedssektoren. GN Otometrics har i dag en markedsandel på omkring 25% og er branchens største aktør. Danske William Demant Holding er næststørst. GN Otometrics omsætning fordeler sig med 40-45% til høreapparatforhandlere og en tilsvarende andel til hospitaler, læger og offentlige klinikker som bedriftsundhedstjenester. OEM-salg tegner sig for den resterende omsætning. GN s diagnoseudstyr dækker alle kendte testtyper, fra de simple metoder, hvor testpersonen tilkendegiver, om vedkommende kan høre en bestemt tone, til test af hjernens reaktion på lyd og af balanceevnen, der sidder i øret. I USA er der lovkrav om at teste nyfødte for høretab, hvorimod der ingen tradition er for dette i en lang række europæiske lande, herunder Danmark, trods hørelsens påviste betydning for børns opvækst, indlæring og socialisering. GN ReSound resultatførte i 2002 DKK 140 mio. i omstruktureringer og betalte i alt DKK 174 mio. i omstruktureringsomkostninger. Ultimo 2002 er der hensat DKK 68 mio. til gennemførelsen af de kommende annoncerede initiativer i Closing the Margin Gap - projektet. GN ReSounds EBITA steg til DKK 276 mio. ved en margin på 9,5% mod DKK 203 mio. i 2001 og en margin på 7,0%. Cash flow fra driften steg til DKK 183 mio. fra DKK (154) mio. i 2001.

18 Ledelsens beretning NetTest og øvrige GN-aktiviteter NetTest afhændet ultimo 2002 Fortsat svag efterspørgsel nødvendiggjorde yderligere tilpasninger Fjerde kvartal 2002 NetTests omsætning blev DKK 217 mio. mod DKK 151 mio. kvartalet før. I fjerde kvartal 2001 realiseredes en omsætning på DKK 437 mio. Ultimo december solgte GN Store Nord NetTest til Axcel IndustriInvestor for DKK 1 på gældsfri basis. Umiddelbart før salget indskød GN DKK 155 mio. som aktiekapital i NetTest. GN er efter salgsaftalen, som en regulering til salgssummen, forpligtet til at dække omstruktureringsomkostninger, indeståelser mv. for op til netto DKK 100 mio., og omkostninger vedrørende en række uudnyttede lejemål over de næste godt ti år. Denne forpligtelse beløber sig til op til DKK 50 mio. og vil kunne reduceres i det omfang, lejemålene kan opsiges eller overtages af en anden lejer. Afhændelsen har reduceret GN s egenkapital med i alt DKK 495 mio. og skønnes at påvirke likviditeten med op til DKK 305 mio. Kvartalets ordreindgang var DKK 177 mio. Heraf var DKK 32 mio. til Optical, DKK 92 mio. til Networks og DKK 53 mio. til Systems Division. EBITA blev DKK (113) mio. mod DKK (1.229) mio. i tredje kvartal og DKK (180) mio. i fjerde kvartal 2001. Cash flow fra driften var DKK (105) mio. mod DKK (49) mio. kvartalet før og DKK (55) mio. i fjerde kvartal 2001. Helåret 2002 Omsætningen faldt til DKK 830 mio. mod DKK 2.327 mio. året før. I 2002 svækkedes efterspørgslen yderligere, og den samlede ordreindgang faldt med DKK 1.231 mio. til DKK 638 mio. I 2002 fortsatte tilpasningen af NetTest, så medarbejderstaben ved årets udgang var godt 800 mod 1.850 i maj 2001. Resultatført og betalt omstrukturering beløb sig til henholdsvis DKK 212 mio. og DKK 147 mio. Som følge af de forringede markedsudsigter blev goodwill, lagre, udviklingsprojekter mv. nedskrevet med DKK 3.833 mio. ved aflæggelsen af regnskabet for tredje kvartal. EBITA blev DKK (1.580) mio. mod DKK (104) mio. i 2001. Cash flow fra driften var DKK (316) mio. mod DKK (415) mio. året før. Øvrige GN-aktiviteter GN Store Nordiske Telegraf-Selskab realiserede en omsætning på DKK 34 mio. mod DKK 67 mio. i 2001. EBITA faldt med DKK 21 mio. til DKK 10 mio. i forhold til 2001. DPTG I/S, som GN ejer 75% af, er involveret i en voldgiftssag med Telekomunikacja Polska S.A. om principperne for trafikopgørelsen på det polske NSL fiberoptiske telesystem, hvor DPTG har ret til en andel af nettoindtægterne fra systemet i perioden 1994-2009. Et positivt udfald af voldgiften eller et for DPTG acceptabelt forlig af sagen kan inkludere en terminering af hele kontrakten og dermed også afregning for forventet fremtidig trafik til og med 2009. Det er ikke muligt at offentliggøre yderligere oplysninger, da offentliggørelse kan påvirke udfaldet af sagen. I januar blev ejendommen på St. Helen s Place, London solgt for DKK 68 mio. med en regnskabsmæssig gevinst på DKK 47 mio. Omsætning fordelt på segmenter DKK mio. Omsætning fordelt geografisk DKK mio. Medarbejdere fordelt geografisk Gennemsnitligt 1500 1200 1000 800 I alt 1.723 medarbejdere 2001 900 600 600 400 I alt 1.156 medarbejdere 2002 300 200 Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl. 0 0 2001 2002 2001 2002 Optical Network System Nordamerika Europa Asia/Pacific m.fl.

Investororienterede specifikationer 19 Internationale regnskabsstandarder og årsregnskabsloven definerer ikke EBITDA og EBITA Indtjening, pengestrømme og udvalgte balanceposter pr. forretningsområde Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet for GN Store Nord as er aflagt efter bestemmelserne i International Financial Reporting Standards (IFRS, tidligere IAS), årsregnskabsloven og de af Københavns Fondsbørs øvrige fastlagte retningslinjer for børsnoterede selskabers regnskabsaflæggelse. Disse regnskabsbestemmelser indeholder ikke begreberne EBITDA og EBITA, som ofte anvendes i forbindelse med vurdering af selskabers rentabilitet og ved sammenligning af GN med konkurrerende eller i øvrigt sammenlignelige virksomheder. GN definerer EBITA som primært resultat før amortisering af goodwill og andre immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb samt før omstruktureringsomkostninger afledt af væsentlige forretningsmæssige strukturændringer mv. og poster af engangskarakter såsom særlige nedskrivninger af anlægsaktiver mv. EBITDA defineres som EBITA før afskrivninger på materielle anlægsaktiver. Amortisering af egenudviklede udviklingsprojekter mv. medregnes i såvel EBITDA som EBITA. I henhold til de internationale regnskabsstandarder og årsregnskabsloven skal nedskrivninger af materielle anlægsaktiver og egenudviklede immaterielle anlægsaktiver samt poster af engangskarakter behandles som ordinære poster og så vidt muligt indregnes under de respektive funktioner i resultatopgørelsen som Produktionsomkostninger, Udviklingsomkostninger, Salgs- og distributionsomkostninger og Ledelses- og administrationsomkostninger mv. På siderne 20 til 24 fremgår sammenhængen mellem resultat af primær drift opstillet efter de internationale regnskabsstandarder/ årsregnskabsloven og de investorrelaterede regnskabsoplysninger. Resultat af primær drift reguleres for følgende: Amortisering og nedskrivning af goodwill og øvrige immaterielle anlægsaktiver erhvervet ved virksomhedskøb, idet disse ifølge koncernens definition af EBITA ikke skal fragå heri Nedskrivninger på øvrige anlægsaktiver, der i den efter IFRS opstillede funktionsopdelte resultatopgørelse indregnes under de enkelte funktioners omkostninger, herunder produktions-, salgs- og distributionsomkostninger samt ledelses- og administrationsomkostninger, men som i den investororienterede resultatopstilling anses for at have karakter af engangsposter Særlige nedskrivninger på finansielle tilgodehavender, der i IFRS-opstillingen indregnes under funktionernes omkostninger, opfattes ligeledes som engangsposter Omstruktureringsomkostninger i forbindelse med væsentlige forretningsmæssige strukturændringer mv., der i resultatopgørelsen efter IFRS fragår i Resultat af primær drift, men som opfattes som en post af engangskarakter og følgelig ikke skal belaste EBITA Øvrige engangsposter, eksempelvis omkostninger i forbindelse med planlagt børsnotering af NetTest, der i den efter IFRS opstillede resultatopgørelse er indregnet under ledelses- og administrationsomkostninger Resultatandele i associerede virksomheder, der ikke opfattes som del af EBITA. Med udgangspunkt i EBITA foretages der efterfølgende regulering for ordinære afskrivninger på materielle anlægsaktiver, hvorefter EBITDA kan opgøres. Forretningsområdernes drift Indtjeningen for de enkelte forretningsområder er angivet for de seneste otte kvartaler. Opstillingen fokuserer også her på resultatbegreberne EBITDA og EBITA, og udviklingen heri forklaret ved udviklingen i omsætning, bruttoresultat, kapacitetsomkostninger eksklusive afskrivninger, aktivering og amortisering af egenudviklede udviklingsprojekter mv. Sammenhængen mellem EBITA og EBITDA med årsregnskabets Resultat af primær drift er ligeledes angivet for de enkelte selskaber. Pengestrømsopgørelse pr. kvartal og pr. forretningsområde Den kvartalsvise udvikling i pengestrømmene er angivet for de seneste otte kvartaler og opdelt på pengestrømme fra driftsaktivitet før ændring i arbejdskapital, ændring i arbejdskapital, pengestrømme fra driftsaktivitet før finansielle poster, betalte skatter og omstruktureringsomkostninger, pengestrømme fra driftsaktivitet, pengestrømme fra investeringsaktivitet og pengestrømme fra finansieringsaktivitet. Opstilling og opgørelsesmetoder er identiske med den efter IFRS opstillede pengestrømsopgørelse. For at synliggøre udviklingen i pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter pr. forretningsområde er disse vist særskilt for GN eksklusive og inklusive NetTest.

20 Investororienterede specifikationer Begreberne EBITDA og EBITA er ikke defineret i International Financial Reporting Standards (IFRS, tidligere IAS) eller årsregnskabsloven. Der henvises til definitioner på side 57. INVESTORORIENTERET RESULTATOPGØRELSE PR. KVARTAL 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2001 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2002 2001 2001 2001 2001 i alt 2002 2002 2002 2002 i alt (DKK mio.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) Nettoomsætning 1.983 1.944 1.682 1.710 7.319 1.368 1.415 1.273 1.456 5.512 Produktionsomkostninger (999) (977) (842) (957) (3.775) (686) (712) (1.300)* (747) (3.445)* Bruttoresultat 984 967 840 753 3.544 682 703 (27) 709 2.067 Afholdte udviklingsomkostninger (165) (181) (163) (165) (674) (151) (160) (135) (175) (621) Salgs- og distributionsomkostninger (427) (479) (438) (472) (1.816) (401) (390) (360) (334) (1.485) Ledelses- og administrationsomkostninger (259) (261) (205) (236) (961) (197) (201) (194)* (171) (763)* Andre driftsindtægter 2 1 (1) 7 9 3 2-4 9 Resultat af primær drift før aktivering og amortisering af udviklingsomkostninger, afskrivninger, amortisering og nedskrivninger af immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb 135 47 33 (113) 102 (64) (46) (716) 33 (793) Aktivering af udviklingsomkostninger 97 117 109 120 443 104 111 92 70 377 Amortisering af udviklingsomkostninger (37) (18) (34) (36) (125) (40) (44) (454)* (43) (581)* EBITDA 195 146 108 (29) 420-21 (1.078) 60 (997) Afskrivninger vedr.: Produktion (16) (15) (22) (9) (62) (16) (15) (14) (14) (59) Salg og distribution (6) (8) (7) (17) (38) (8) (9) (6) (7) (30) Administration (34) (33) (32) (23) (122) (26) (28) (44)* (20) (118)* EBITA 139 90 47 (78) 198 (50) (31) (1.142) 19 (1.204) Andel af resultat i associerede virksomheder (4) (4) 3 - (5) (1) (2) - (30) (33) Amortisering af goodwill (193) (195) (139) (135) (662) (103) (103) (99) (58) (363) Amortisering af øvrige immaterielle anlægsaktiver - erhvervet ved virksomhedskøb (51) (54) (16) (21) (142) (16) (16) (16) (6) (54) Omstrukturering (27) (31) (29) (306) (393) (57) (100) (85) (132) (374) Nedskrivninger - (6.019) 3 (2.547) (8.563) - (58) (2.675)* 14 (2.719)* Omkostninger vedr. planlagt børsnotering af NetTest - (51) (5) (1) (57) - - - - - Resultat af primær drift (EBIT) (136) (6.264) (136) (3.088) (9.624) (227) (310) (4.017) (193) (4.747) Fortjeneste ved salg af ejendomme 7 1 68-76 47 - - - 47 Fortjeneste/tab ved salg af ophørende aktiviteter - - (95) - (95) - (5) - (489) (494) Kursgevinst/-tab på aktier - - 17 12 29 4 (2) (1) 2 3 Finansielle indtægter 32 27 (12) 95 142 9 49 2 69 129 Finansielle omkostninger (30) (33) (22) (85) (170) (25) (68) (32) (102) (227) Resultat af ordinær drift før skat (EBT) (127) (6.269) (180) (3.066) (9.642) (192) (336) (4.048) (713) (5.289) Skat af ordinært resultat (23) 277 28 184 466 55 (84) (71)* 275 175* Periodens resultat efter skat (150) (5.992) (152) (2.882) (9.176) (137) (420) (4.119) (438) (5.114) Minoritetsaktionærernes andel af periodens resultat - - - - - - - - - - GN Store Nords andel af periodens resultat (150) (5.992) (152) (2.882) (9.176) (137) (420) (4.119) (438) (5.114) Der er i forhold til tidligere offentliggjorte kvartalsmeddelelser foretaget enkelte reklassifikationer mv. af regnskabsposter inden for de enkelte kvartaler. De enkelte kvartalers mellemresultater er dog uændrede. De med *) markerede regnskabsposter er i 3. kvartal 2002 særligt påvirket af nedskrivning af aktiver i NetTest på i alt DKK 3.833 mio., der er indeholdt i: Produktionsomkostninger, lagernedskrivning (637) (637) Amortisering af udviklingsomkostninger (416) (416) Ledelses- og administrationsomkostninger, debitorhensættelse (20) (20) Afskrivninger, administration (15) (15) EBITA påvirkning (1.088) (1.088) Nedskrivninger (på goodwil og øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, indretninger, tekniske anlæg mv.) (2.668) (2.668) EBT påvirkning (3.756) (3.756) Skat af ordinært resultat (77) (77) Effekt på periodens resultat (3.833) (3.833) Sammenhæng til Resultatopgørelsen, opstillet efter bestemmelserne i IFRS samt yderligere supplerende specifikationer er vist på siderne 23-24.