Indholdsfortegnelse / Contents. Hovedtal / Financial Highlights 4. Bestyrelse og direktion / Supervisory and Executive Boards 5

Transkript

1 ÅRSRAPPORT / ANNUAL REPORT / Indholdsfortegnelse / Contents Side / Page Hovedtal / Financial Highlights 4 Bestyrelse og direktion / Supervisory and Executive Boards 5 Koncernstruktur / Group Structure 6 Forretningsgrundlag / Business Base 7-9 Ledelsens årsberetning / Management's Review Segmentoversigt / Segment Information 18 Ledelsens regnskabspåtegning / Statement by the Supervisory and Executive Boards on the Annual Report 19 Ejerforhold / Ownership 19 Anvendt regnskabspraksis / Accounting Policies Applied Revisionspåtegning / Auditors' Report 28 Resultatopgørelse / Income Statement 29 Balance / Balance Sheet Egenkapitalopgørelse / Statement of Equity Movements 32 Pengestrømsopgørelse / Cash Flow Statement 33 Noter til årsrapporten / Notes to the Annual Financial Statements Generalforsamling Tirsdag, den 26. august kl i selskabets lokaler, Mørupvej 16, 7400 Herning. General Meeting On Tuesday 26 August at 4 pm at the address of the company, Mørupvej 16, 7400 Herning, Denmark. D E N K A H O L D I N G A / S

2 Hovedtal for Denka koncernen Financial Highlights for the Denka Group Resultatopgørelse i mio. kr. Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af ordinær primær drift Ordinært resultat før skat Resultat efter skat Income statement in DKK mill. Revenue Gross profit Profit/loss from ordinary operating activities Profit/loss on ordinary activities before tax and extraordinary items Profit/loss after tax Koncern / Group 1998/ / / / /03 500,8 539,7 707,1 732,5 682,4 170,2 192,1 268,7 244,0 233,6 22,2 22,8 41,2-26,8-34,9 19,2 21,0 27,1-8,0-53,8 16,3 17,6 19,1-10,9-43,8 Balance i mio. kr. Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Balancesum Egenkapital Rentebærende gæld Balance sheet details in DKK mill. Fixed assets Current assets Balance sheet total Equity Interest bearing debt 182,4 189,9 221,1 264,4 266,9 199,3 253,1 340,4 295,6 294,4 381,7 443,0 561,5 560,0 561,3 151,7 171,0 188,0 174,4 132,8 144,7 163,3 268,7 282,9 345,2 Nøgletal Overskudsgrad Overskud pr. 100 kr. aktie Egenkapitalens forrentning Egenkapitalandel, % Indre værdi Gennemsnitligt antal medarbejdere, heltids Financial ratios Profit margin Earnings per share of DKK 100 Return on equity Equity ratio % Book value Average number of employees, full-time 4,7 4,5 5,7 0,4-5, Aktionærrelationer Aktieudbytte, mio. kr. Børskurs, ultimo Aktiekapital, mio. kr. Kurs/indre værdi Price/earning ratio, ultimo Stock market ratios Dividend, DKK million Market price at year-end Share capital, DKK million Price/book value Price/earnings ratio, year-end 2,5 2,5 2,6 0,0 0, ,2 25,2 26,0 26,0 26,0 0,8 1,3 1,2 0,8 0,7 8,1 12,9 12,1 - - Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytiker Foreningens 'Anbefalinger og Nøgletal 1997'. The financial ratios have been calculated in accordance with the guidelines for the computation of financial ratios and key figures issued by the Danish Society of Financial Analysts in Mio. kr. DKK mill. 800 Nettoomsætning / Revenue Driftsresultat efter skat / Operating profit/loss after tax Mio. kr. DKK mill. 30 Mio. kr. DKK mill. 250 Egenkapital / Equity D E N K A H O L D I N G A / S / / / / / / / / / / / / / / /03

3 Bestyrelse og direktion Supervisory and Executive Boards Bestyrelse / Bestyrelses- og direktionshverv i andre danske selskaber / Supervisory Board Directorships and executive positions with other Danish Companies Formand / Chairman of the Board Benny Christensen Heimdalsvej 12, Slagelse Stratos Invest A/S, GH Ejendom A/S, Stratos International A/S, Stratos Fun A/S, Dan-Reklame Slagelse A/S, JVP Stål A/S, Officient A/S, Pagunette A/S, Povl Møllers Maskinfabrik A/S, TexCare-Gruppen A/S, Trafik- og Transportcenter Sjælland A/S, Scanatex ApS, Drapilux of Scandinavia ApS, Holten Lange Gruppen A/S, Holten Langes Trælasthandel A/S Næstformand / Vice-Chairman John Bredvig Holtshøjen 8, Skanderborg A/S Forenede Trappefabrikker, HB Trapper A/S, Pasodan Holding A/S, Outline Vinduer A/S, Scanprint A/S, Limtræ Danmark A/S, Plus A/S, M&N Interiør A/S Jørgen Vagn Larsen Bækkegårdsvej 25, Sparkjær, Viborg Egetæpper A/S, Ege Contract A/S, Windfeld-Hansen A/S, Ejendomsselskabet Textilforum A/S, Egebjerggård A/S, Egelunden A/S, HIH Development A/S Sven A. Thomsen Filippavej 13, Vejle Bøg Madsen A/S, Svansø Food A/S George Theodoridis 54, Vas. Pavlou Str, Athen Ingen / None Jens Chr. Jørgensen* Brombærvej 38, Skive Ingen / None Emil Poulsen* Brombærvej 27, Ølgod Ingen / None Bent Hansen* Krusbjergvej 31, Ølgod Ingen / None Direktion / Executive Board Viggo Mølholm International Claire Group A/S, Junckers Industrier A/S Hans Barslund Ingen / None * Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem / Employee Representative Nærtstående parter Følgende personer er som følge af betydelig indflydelse på virksomhedens drift at betragte som nærtstående parter: Viggo Mølholm Mogens Ærthøj Hans Barslund Bestyrelsesmedlemmerne Gennem ejerskab og som direktør i selskabet Gennem ejerskab og som direktør i tilknyttede virksomheder Som direktør i selskabet Gennem deres plads i bestyrelsen Der har ikke været transaktioner med disse personer udover almindeligt ansættelsesforhold. Related parties The following persons are considered related parties due to their having a significant influence on the company's operations: Viggo Mølholm Mogens Ærthøj Hans Barslund Members of the Supervisory Board By virtue of ownership and in his capacity of Director of the company By virtue of ownership and in his capacity of Director of the group enterprises In his capacity of Director of the company By virtue of their positions on the board No transactions have been conducted with the said persons other than within the framework of their employment. 5

4 Club 8 Company Retail Inc., USA BoConcept S.a.r.l., France Club 8 Company K.K., Japan BoConcept Deutschland GmbH, Germany BoConcept Poland Sp.z o. o., Poland BoConcept Gothenburg AB, Sweden Club 8 Company Inc., USA Club 8 Company B.V., Holland Club 8 Company UK Ltd., United Kingdom Club 8 Company AB, Sweden Club 8 Company GmbH, Germany UAB Club 8 Company, Lithuania Koncernstruktur Group Structure Denka Holding A/S 100% 100% 100% Club 8 Company A/S Dencon A/S Club 8 Retail A/S 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 40% 100% 100% 100% 100% Basic 3D LEDELSE MANAGEMENT Direktion, Denka Holding A/S Viggo Mølholm, koncernchef. Hans Barslund, koncerndirektør. Executive Board, Denka Holding A/S Viggo Mølholm, President & CEO. Hans Barslund, Vice President. Ledergruppe, Club 8 Company A/S Viggo Mølholm, adm. direktør. Hans Barslund, vice adm. direktør. Mogens Ærthøj, IT-direktør. Troels Dyrup Petersen, logistikdirektør. Claus Svenningsen, divisionsdirektør, polster. Torben Paulin, salgsdirektør. Tina Pilgaard, Brand & Concept chef. Kenneth Barsballe, Retail Operations chef. Hanne Krøjgaard, økonomichef. Charlotte Søder, Human Resources Manager. Stig Iversen, IT-chef. Group Management, Club 8 Company A/S Viggo Mølholm, Managing Director. Hans Barslund, Vice Managing Director. Mogens Ærthøj, IT Director. Troels Dyrup Petersen, Logistics Director. Claus Svenningsen, Division Manager, upholstery. Torben Paulin, Sales Director. Tina Pilgaard, Brand & Concept Manager. Kenneth Barsballe, Retail Operations Manager. Hanne Krøjgaard, Financial Manager. Charlotte Søder, Human Resources Manager. Stig Iversen, IT Manager. Ledergruppe, Dencon A/S Henrik Feld, adm. direktør. Executive Board, Dencon A/S Henrik Feld, Managing Director. Koncernens to største produktionsanlæg beliggende i Ølgod og Herning på henholdsvis m 2 og m 2. / The Group's two largest production facilities of 30,000 square metres and 24,000 square metres respectively are located at Ølgod and Herning. 6

5 Forretningsgrundlag Business Base Koncernstruktur Denka Holding A/S' formål er i dag en 100% ejerbesiddelse af aktiviteterne i selskaberne Club 8 Company A/S, Club 8 Retail A/S og Dencon A/S. Group structure Today Denka Holding A/S aims for 100% ownership in the activities of the companies Club 8 Company A/S, Club 8 Retail A/S and Dencon A/S. Alle operationelle aktiviteter finder sted i Club 8 Company A/S, der omfatter udvikling, produktion og salg af møbler til private hjem, og Dencon A/S, der omfatter udvikling, produktion og salg af kontormøbler til det professionelle marked, mens aktiviteterne i Club 8 Retail A/S udelukkende er aktiebesiddelser i selskaber, der driver retailaktiviteter indenfor koncernens detailhandelskæde BoConcept. All operational activities are handled by Club 8 Company A/S, which is in charge of the development, production and sales of furniture for private homes, and by Dencon A/S, which is in charge of the development, production and sales of office furniture for the business sector, while Club 8 Retail A/S has the sole objective of holding shares in retail companies that operate under BoConcept - the Group's chain of retail stores. Mission Gennem konceptløsninger og dedikeret indsats at gøre modulære designmøbler tilgængelige for de mange bevidste forbrugere i verden. Målsætning Det er koncernens målsætning at blive Europa's førende møbeludbyder indenfor dens segment. Dette sker primært gennem organisk vækst indenfor det definerede forretningsområde og sekundært gennem opkøb, således at strategiske synergieffekter opnås. Brands Mission Through our commitment and by means of concept solutions, we aim to make modular design furniture available to the many style-conscious consumers in the world. Objectives It is the Group's objective to become Europe's leading furniture supplier within its market segment. This objective will primarily be achieved through organic growth within the defined business area, and secondly by gaining strategic synergies through acquisitions. Brands Koncernens primære produktprogram omhandler møbelkoncepter, der markedsføres under mærket Club 8, og som i stigende omfang markedsføres gennem franchisekæden BoConcept, hvor målgruppen er den unge, moderne og trendsættende forbruger, der ønsker value for money. Det er koncernens strategi at komme med en væsentlig produktnyhed hvert år, samt at de eksisterende produktkoncepter løbende plejes, så de til enhver tid er aktuelle på markedet. Livscyklusen bliver derved så lang som muligt og samtidig med, at der sker store emnegenanvendelser fra program til program, skabes der forudsætning for en rationel produktion. Strategien fokuserer på ét brand BoConcept. Derved opnås de store marketingmæssige synergier mellem produkt- og forretningsbrandet. Som en konsekvens af den beslutning er dele af koncernens organisation lagt sammen, således at salg og servicering af BoConcept butikker og i fremtiden BoConcept studier sker parallelt ud fra et ønske om at optimere indsatsen og styrke brandet. The Group's core product range consists of furniture concepts that are marketed under the Club 8 brand and that are increasingly distributed through the franchise chain BoConcept, targeting the young, modern, trendsetting consumer who wants value for money. The Group's vision is to launch one major new product every year while maintaining the existing product concepts thus that they continue to reflect current market trends at all times. This ensures the longest possible life cycle of a product, in that large components can be reused from programme to programme, thus creating the basis for efficient production. The strategy is to focus on one brand only BoConcept. In this way, important marketing synergies will be created between the product and the brand. As a consequence of this decision, parts of the Group have been merged thus that the sale and servicing of the BoConcept stores and the future BoConcept in-stores take place in parallel, thereby optimising and strengthening the brand. 7

6 Ved udgangen af regnskabsåret 2002/03 var der i alt 119 BoConcept butikker. I de kommende år forventes der åbning af mellem nye butikker pr. år, der vil give en nettotilgang på butikker. Sideløbende hermed vil der marked for marked ske en konvertering af de nuværende Club 8 studier til BoConcept studier. At the end of the financial year 2002/2003 there were a total of 119 BoConcept stores. In the years ahead we expect to open another 20 or 30 new stores a year, resulting in a net addition of stores. Concurrently, we will convert the Club 8 in-store shops to BoConcept in-store shops market by market. D E N K A H O L D I N G A / S Inzoni Den typiske BoConcept butik er i dag mellem m 2 og har et moderne, stilrent udtryk. Hovedparten af de produkter, som afsættes gennem butikkerne, er koncernens egen producerede produkter. Den resterende del er særligt udvalgte accessories og komplementærmøbler primært importeret fra lavtlønslande. Butiksudtryk og markedsføring signalerer mærkevarer, der henvender sig til prisbevidste og trendsættende mennesker mellem år med smag for designmøbler. Fra koncernens afdeling for branding i Herning styres konceptet stramt, hvorved alle butiksenheder worldwide fremstår med en ens og klar profil. Herfra sker også butiksprojektering, sortimentsstyring, udarbejdelse af marketing, uddannelsesplaner og konceptudvikling i det hele taget. Med BoConcept butikkerne sikrer koncernen sig direkte indflydelse på afsætning, priselasticitet og levetid. Ved regnskabsårets afslutning er der i 37 butikker blevet installeret et nyt butiksstyringssystem, Axapta. Det forøger ikke kun den enkelte forretningsenheds effektivitet, men binder effektivt forretningsenhederne og produktionsenhederne i Danmark kommunikations- og logistikmæssigt sammen. Det er ikke koncernens strategi selv at investere i yderligere butikker, men derimod at bruge de eksisterende koncernejede butikker som grundlag for etablering af samarbejde med internationale koncerner. Ligesom tilfældet har været ved salget af flagskibsbutikken i London samt masterrettighederne til England til den internationale børsnoterede møbelkæde JD Group Ltd. fra Sydafrika. Mærket Dencon, der siden 1. maj 2002 varetages af datterselskabet Dencon A/S, afsættes primært gennem andre distributionskanaler end Club 8 produkterne nemlig til den del af kontraktmarkedet, hvor brugerne værdsætter et attraktivt design kombineret med et attraktivt prisniveau. Salg/Marketing Det er koncernens strategi at sælge møbelkoncepter til et veldefineret segment. Afsætningen fokuserer på den rigtige eksponering i såvel BoConcept butikker samt også i fremtiden BoConcept studier, således at der sker en effektiv branding af produkterne. BoConcept stores typically cover an area of square metres and are distinguished by a modern, minimalist style. The majority of the products sold through the stores are products from the Group's own production. These are complemented by specially selected accessories and complementary furniture, primarily imported from countries with low pay. Both store profile and marketing signals branded goods targeting price-conscious trendsetters between the ages of 20 and 45 with a taste for designer furniture. The Group's department for branding at Herning keeps a tight rein on the concept thus ensuring that all store units world-wide present a uniform and clear corporate profile. The retail department also handles store planning, controls the assortment, drafts marketing and training plans and handles general concept development. Through the BoConcept stores, the Group can directly influence sales, price fixing and the life cycles. By the end of the financial year the Group had installed the enterprise resource planning system Axapta in 37 stores, which not only enhances the efficiency of the individual store, but also effectively ties together the store and production units in Denmark in terms of communication and logistics. The Group's strategy is not to invest in additional stores, but instead to use existing Group stores as a basis for establishing trading relationships with international groups, exemplified by the sale of the flagship store in London and the master rights for the UK to the international listed furniture chain, JD Group Ltd. of South Africa. Products of the brand Dencon, which have been handled by the Group company Dencon A/S since May 2002, are generally sold via other channels of distribution than those used for the products of Club 8 most notably they are sold to that part of the contract market which values attractive design combined with affordable prices. Sales/Marketing The Group strategy is to sell furniture to a clearly defined market segment. In the marketing of the products, great emphasis is placed on appropriate in-shop presentation in BoConcept stores as well as in future in BoConcept studios, thus ensuring that the products achieve brand name status. 8

7 Salget optimeres løbende gennem systematisk merchandising i butikkerne samt skoling af butikspersonalet, der altid skal have en stor kompetence og præference i salget af koncernens produkter understøttet af et professionelt marketingmateriale. Sales are continually optimised by means of systematic merchandising in the stores and training of the store staff who must always be highly skilled and promote the sale of the Group's own products, backed by professional marketing material. Afsætningen af koncernens produkter sker globalt, men med fokus på en række udvalgte hovedmarkeder. På hovedparten af markederne tilstræbes afsætning gennem egne salgsselskaber eller egne sælgere, hvorved optimal service og indsats kan opnås. Produktion/Logistik Det er koncernens strategi at være på teknologisk forkant indenfor udvalgte kernekompetenceområder. Produktionen foregår på 5 produktionsenheder, hvor de 4 er beliggende i Danmark og 1 i Litauen. Det er koncernens strategi, at produktionsenhederne har hvert deres produktionskerneområde, og at produktionsprocesser, der ikke dækkes af disse, vil blive indkøbt hos underleverandører. For bedre at være i stand til at effektivisere produktionen og sikre endnu hurtigere og præcise leveringstider til kunderne samt i højere grad være i stand til at håndtere vareindkøb fra underleverandører er et fuldautomatiseret højlager taget i brug i efteråret 2002 ved koncernens største produktionsanlæg i Ølgod. Informationsteknologi/ Ledelsesinformationssystemer Koncernen opfatter informationsteknologi som en af fremtidens væsentlige konkurrenceparametre og udbygger/forbedrer løbende et omfattende og velfungerende informationsteknologisystem, som er en nødvendig forudsætning for at være en troværdig og konkurrencedygtig leverandør. Human Resources Koncernen vil på alle fagområder ansætte og uddanne de bedst egnede medarbejdere, som alle er medansvarlige for, at der skabes et godt arbejdsmiljø med en høj moral. Og hvor passion, fleksibilitet og netværkssamarbejde er en del af hverdagen. Koncernen stiller store krav til sine medarbejdere, da succesen afhænger netop af medarbejdernes vilje og evne til gribe mulighederne, når de byder sig. The Group's products are sold world-wide, although a number of selected markets are receiving special attention. On the majority of the markets, endeavours are made to sell through the Group's own sales companies or sales representatives, thus providing the best possible service and ensuring maximum sales effort. Production/Logistics It is the Group's strategy to be at the cutting edge of selected core skills. Production takes place at 5 production plants, 4 of which are situated in Denmark, and the fifth facility in Lithuania. It is Group strategy for the production units to have each their own core production area and for production processes falling outside these to be provided by sub-contractors. With a view to controlling the logistics even more effectively, improving efficiency in the production process and creating possibilities for the outsourcing of production which falls outside the core competence area, a fully automatic high-bay warehouse has been put into service at Ølgod in the autumn Information technology/ Management information systems The Group views information technology as one of the most important competitive parameters of the future and is therefore continually developing and improving a comprehensive and effective information technology system. The Group considers this a necessary prerequisite for being a reliable and competitive supplier. Human resources The Group is committed to hiring and training the best qualified employees who assume part of the responsibility for creating a good working environment and have high moral integrity an environment in which passion, flexibility and networking skills are a matter of course. The Group demands much from our staff, seeing that their will and ability to take hold of the possibilities that arise is the key to our success. Beds, Bross, Occa & Triplo 9

8 Ledelsens årsberetning Management's Review Årets resultat Nettoomsætningen i Denka Holding A/S, hvis aktiviteter omhandler Club 8 Company A/S, Club 8 Retail A/S og Dencon A/S, har i regnskabsåret 2002/03 udgjort 682,4 mio. kr., hvilket er en reduktion på 50,1 mio. kr. i forhold til sidste år eller et fald på 6,8%. Udviklingen i valutakurser kan forklare halvdelen af nedgangen i omsætningen. Profit for the year Denka Holding A/S, which includes the activities of Club 8 Company A/S, Club 8 Retail A/S and Dencon A/S, produced revenue of DKK million in the financial year 2002/2003, down DKK 50.1 million or 6.8% on the previous year. The development in foreign exchange rates accounts for half of the decline in revenue. D E N K A H O L D I N G A / S Occa Resultat af ordinær primær drift er et underskud på 34,8 mio. kr. i forhold til et underskud på 26,9 mio. kr. i sidste regnskabsår. Ordinært resultat før skat er et underskud på 53,8 mio. kr. i forhold til et underskud på 8,0 mio. kr. i sidste regnskabsår. Sidste års resultat var påvirket af andre driftsindtægter på 30 mio. kr. som følge af det strategiske frasalg af fyrretræsdivisionen samt salget af butik og masterrettigheder i UK. Årets underskud efter skat udgør 43,8 mio. kr. sammenholdt med sidste års underskud på 10,9 mio. kr. Resultatet betragtes som særdeles utilfredsstillende. Årets resultat ligger væsentligt under det udmeldte ved regnskabsårets begyndelse på et ordinært resultat før skat på ca. 10 mio. kr. Årets resultat er også under niveauet for den seneste regnskabsmeddelelse til Københavns Fondsbørs den 18. marts Den primære årsag hertil er en lavere omsætning, nedskrivning på varelagre samt yderligere nedskrivninger på koncern goodwill. Koncernens egenkapital er på statusdagen opgjort til 132,8 mio. kr. Egenkapitalen er faldet med 41,6 mio. kr. i forhold til sidste år, og egenkapitalandelen udgør 23,6%. Ved regnskabsaflæggelsen er der anvendt samme regnskabsprincipper som sidste år bortset fra, at beholdningen af egne aktier er nedskrevet til 0 mod tidligere at være optaget til anskaffelsesværdien. Praksisændringen har ingen resultatmæssig påvirkning. Balancesummen og egenkapitalen er reduceret pr. 1. maj 2002 med 6,6 mio. kr. Resultatets disponering Bestyrelsen for Denka Holding A/S indstiller til generalforsamlingen, at årets underskud på tkr. disponeres således: Ordinary operating activities generated losses of DKK 34.8 million compared to losses of DKK 26.9 million in the previous financial year. The result from ordinary activities before tax was a loss of DKK 53.8 million compared to a loss of DKK 8.0 million in the previous financial year. Last year's result was affected by other operating income in the amount of DKK 30 million due to the strategic divestment of the pinewood division as well as by the sale of the store and masterfranchise rights in the UK. The after-tax loss for the year was DKK 43.8 million compared to last year's loss of DKK 10.9 million. The result is considered very unsatisfactory indeed. The result for the year is considerably below the announced figure at the beginning of the year of approximately DKK 10 million in profit from ordinary activities before tax. The result for the year is also below the figure submitted to the Copenhagen Stock Exchange in the Group's most recent announcement dated 18 March The principal reason for this is lower revenue, writedown of inventories and additional impairment of Group goodwill. As at the balance sheet date the equity of the Group amounted to DKK million. Equity declined by DKK 41.6 million on last year, and the equity ratio is 23.6%. The accounting policies applied in the financial statements remain unchanged from last year with the exception that treasury shares have been written down to zero whereas before they were recognised at cost. The change in accounting policies has had no impact on the result. The balance sheet total and the equity have been reduced by DKK 6.6 million as at 1 May Distribution of profit The supervisory board of Denka Holding A/S recommends to the Company in general meeting that the loss for the year of DKK 43,807 ('000) is distributed as follows: 10

9 Årets udbytte 0 Nettoopskrivning i tilknyttede virksomheder Overført resultat -894 Dividend for the year 0 Net revaluation in Group enterprises -42,913 Retained earnings -894 I alt Total -43,807 Beholdning af egne aktier Der er i årets løb ikke handlet egne aktier, hvilket betyder, at på statusdagen udgør koncernens beholdning af egne aktier nominelt kr. B-aktier, svarende til 4,96% af aktiekapitalen. Portfolio of treasury shares No treasury shares have been traded during the year, and the Group thus holds Class B treasury shares in the nominal value of DKK 1,290,000, corresponding to 4.96% of the share capital. ÅRETS FORLØB THE YEAR IN REVIEW Indtjeningsudvikling Den væsentligste begrundelse for, at koncernen ikke har været i stand til at leve op til sine egne indtjeningsforventninger skyldes, at omsætningen blev ca. 120 mio. kr. lavere end oprindeligt forventet. Den manglende omsætning skyldes en kombination af væsentlig forringede konjunkturer på en række af selskabets hovedmarkeder, men ligeledes direkte og indirekte afledede konsekvenser af indkøringsvanskeligheder af et nyt distributionscenter. Indkøringsvanskeligheder omkring et nyt automatisk distributionscenter og højlager betød, at varer i sommeren og efteråret 2002 ikke kunne ekspederes ud til kunderne i det omfang, som var planlagt, og som ordreindgangene muliggjorde. Dette medførte en negativ påvirkning af omsætning og indtjening, ligesom ekstra indkøringsomkostninger også påvirkede resultatet negativt. Fra oktober var kapaciteten på højlageret forbedret således, at en reduktion i ordrebeholdningen var mulig. Leveringssituationen var dog først på plads omkring årsskiftet. Development in earnings The principal reason for the Group failing to live up to its own expectations to earnings is that revenue was approximately DKK 120 million short of the figure originally envisaged. The shortfall in revenue is attributable to a number of factors, including deteriorating trading conditions in a number of the Company's key markets as well as direct and indirect consequences of the teething problems experienced with the new distribution centre. The problems experienced with the commissioning of the new automated distribution centre and high-bay warehouse meant that goods could not be dispatched to customers at the scheduled rate and thus did not match the order intake during the summer and autumn This had a negative impact on revenue and earnings, and the additional running-in costs also affected the result. By October the capacity of the high-bay warehouse had been improved to the extent that it was possible to reduce inventories. However, the delivery situation was not fully under control until the turn of the year. Den manglende omsætning bevirker en manglende indtjening i niveauet 30 mio. kr. inklusiv effekten i salgsselskaber og egne butikker. Der er sket en forbedring af dækningsgraden i forhold til sidste år fra 44,5% til 47,5%. Det er et resultat af, at de iværksatte handlingsplaner for at forbedre dækningsgraden er begyndt at få effekt. Forbedringen i dækningsgraden lever dog ikke helt op til budgettet, idet produktmiks og indkøringsomkostninger i forbindelse med højlager og pakkelinjen har bevirket en manglende indtjening i niveauet 8 mio. kr. Indtjeningen er negativt påvirket med 26 mio. kr. fra balancen som yderligere nedskrivninger og hensættelser fordelt med: 9 mio. kr. nedskrivning af goodwill og værdi af associeret virksomhed 12 mio. kr. yderligere hensættelser og nedskrivninger på tilgodehavender 5 mio. kr. i nedskrivninger på varelagre De seneste års meget kraftige investeringsniveau har bevirket, at anlægsaktiverne er vokset til Due to the missing revenue, earnings are approximately DKK 30 million short of the forecast figure, earnings which are also missing in the sales companies and the Company's own stores. The contribution ratio improved from 44.5% last year to 47.5% this year. This is an indication that the turnaround plan launched to improve the contribution ratio is beginning to have the desired effect. The improvement in the contribution ratio is not quite in line with the budget, however, since the product mix and the costs incidental to the commissioning of the high-bay warehouse and the packaging line have resulted in a shortfall in earnings of approximately DKK 8 million. Earnings have been negatively affected by balance sheet items in the amount of DKK 26 million, attributable to additional writedowns and provisions as follows: DKK 9 million impairment of goodwill and writedown of the value of an associate DKK 12 million additional provisions and writedowns of receivables DKK 5 million in writedowns of inventories 11

10 D E N K A H O L D I N G A / S Accessories 266,9 mio. kr. Lagrene er ligeledes vokset med 17,4 mio. kr. primært som en konsekvens af det nye distributions set-up, hvor Club 8 er lagerførende af færdigvarer. Den samlede balancesum er således steget til 561,3 mio. kr. i forhold til sidste år på 560,0 mio. kr. Den rentebærende gæld er vokset med 62,3 mio. kr. som en kombination af fortsat høje investeringer, driftsunderskuddet samt forøget kapitalbinding i driftskapital med 17,5 mio. kr. Salgs-/markedsudvikling Der er væsentlig forskel på omsætningsudviklingen i de enkelte salgskanaler. Salget til BoConcept butikkerne er steget med godt 19% i forhold til sidste år. Salget til almindelige kunder er derimod faldet med 16%. Salget til Business-to-Business kunder (kontormøbler) er faldet hele 33% i forhold til sidste år, således at andelene af den totale omsætning målt på året er som følger: BoConcept 47%, almindeligt salg 46% og Business-to-Business 7%. I efterfølgende graf er udviklingen i omsætningsfordelingen på salgskanaler. Den strategiske satsning på BoConcept giver sig således udslag i, at dette segment nu er det største enkelt segment. De generelt dårlige konjunkturer på flere markeder har specielt ramt afsætningen til almindelige kunder/kæder. Salget til almindelige kunder er ligeledes negativ påvirket af, at salgsindsatsen på flere markeder er koncentreret omkring de kunder, der ønsker at medvirke til den fremtidige studiestrategi (Shop-in-Shop). Markedsmæssigt er der væsentlig forskel i udviklingen på de enkelte markeder. 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Følgende markeder har udviklet sig positivt: Den største fremgang er sket til USA, hvor omsætningen trods generelt dårlige markedsforhold er steget næsten 20% - primært gennem etablering af studier hos eksisterende kunder. Afsætningen til England udviser nominelt den næststørste stigning - primært til eksisterende og nyåbnede BoConcept butikker. Der er ligeledes pæn fremgang i omsætningen i Japan. Der er en pæn fremgang i afsætningen til Sydeuropa (Spanien, Portugal, Grækenland og Cypern) som følge af bedre omsætning i eksisterende og nyåbnede BoConcept butikker. Følgende markeder har udviklet sig negativt: Centraleuropa med Tyskland, Østrig, Schweiz og Benelux har samlet udvist en tilbagegang på 30% i forhold til sidste år. Dels pga. frasalg af fyrretræsdivisionen og dels som følge af dårlige konjunkturer for møbelmarkedet generelt på disse markeder. Positivt er det, at BoConcept butikkerne i Tyskland kunne konstatere en pæn fremgang i 2. halvår, hvor markedet generelt har haft tilbagegang. Omsætningsfordeling på salgskanaler / Share of Total Sales broken down by Channels of Distribution BoConcept Almindeligt salg / Ordinary sales 2001/ /03 The high level of investments during recent years has increased fixed assets to DKK million. Inventories have also grown by DKK 17.4 million, primarily as a consequence of the new distribution set-up with Club 8 as a stockist of finished goods. The balance sheet total thus rose to DKK million compared to last year's figure of DKK million. Interest-bearing debt grew by DKK 62.3 million due to a continued high level of investments combined with operating losses and more funds utilised as working capital at DKK 17.5 million. Sales/market development Trends in revenue vary greatly from one distribution channel to another. Sales to the BoConcept stores rose by more than 19% compared to last year. Conversely, sales to ordinary customers declined by 16%. Sales to Business-to-Business customers (office furniture) declined by as much as 33% compared to last year, resulting in the following breakdown of total revenue by distribution channel on a full-year basis: BoConcept 47%, ordinary sales 46% and Business-to-Business 7%. The graph below shows the trend in revenue by channel of distribution. Business-to-Business The strategic focus on BoConcept has made this segment the largest single segment. The adverse trading conditions experienced across several markets hit sales to ordinary customers and chains particularly hard. Sales to ordinary customers also suffered since, in several markets, the sales effort was focused on customers interested in participating in the future studio strategy (Shop-in-Shop). Markets developed in vastly different ways. The following markets have improved: The greatest progress was experienced in the USA, where revenue rose almost 20% in the face of generally unfavourable trading conditions primarily achieved through existing customers setting up studios. Nominally, England produced the secondlargest increase in sales primarily to existing and newly opened BoConcept stores. Revenue in Japan also showed good progress. Sales to Southern Europe (Spain, Portugal, Greece and Cyprus) enjoyed modest progress due to increased revenue generated by existing and newly opened BoConcept stores. The following markets suffered a decline: Central Europe with Germany, Austria, Switzerland and the Benelux countries declined by 30% in total compared to last year. This is partly attributable to the divestment of the pinewood division and partly to adverse trading conditions in the furniture 12

11 Danmark, dels som følge af kraftig fokusering på de kunder, der er en del af den fremtidige studiestrategi, og dermed mindre fokus på den resterende del af kunderne, dels som følge af udmelding af produkter, der havde en høj omsætning på det danske marked. Mellemøsten, dels som følge af, at en af vores store kunder mistede en stor kontrakt samt krigen i Irak i slutningen af året. Samt Sydamerika som følge af ustabile politiske og økonomiske forhold i flere af landene. Der er gennemført en ændring af salgsorganisationen, således at der nu er en regionschef og en salgsorganisation for hver af de 8 regioner. Disse er ansvarlige for hele afsætningen til regionen og kan derigennem mere effektivt sikre, at strategien følges. Fokuseringen af salgsindsatsen har betydet, at sælgerstaben er reduceret, samt at 2 agenter er opsagt. Retail/BoConcept Koncernens eget retailkoncept BoConcept havde ved årets afslutning 119 butikker, hvilket vil sige, at nettotilgangen af butikker har været 12 butikker. Bag disse tal ligger 23 nyåbninger og 11 lukninger. Det totale butiksareal er i perioden forøget med m 2, og det totale salgsareal er nu på m 2. På alle markeder er markedsføringsindsatsen stigende for i højere grad at skabe et brand. Det vurderes, at kendskabsgraden er øget væsentligt. Et projekt vedrørende optimering af systemerne i og omkring vores BoConcept kæde, som med start i styringsformen af kæden via en justering af enkelte udvalgte supportfunktioner i hovedkontoret vil ende op i en praktisk 'Shop management guide' for butikkerne. Projektet vil desuden blive basen for et fremtidigt træningsakademi for butikkerne samt relevante interne ansatte. Det forholdsvis nye IT-system, Axapta, er i året blevet implementeret i 20 butikker samt 5 distributionslagre og salgskontorer. Det er nu blevet implementeret i samlet 37 butikker, hvilket også vil betyde en effektivisering og styring af butiksdriften, således at visionen om en effektiv automatisering af hele ordre- og faktureringsflowet snart er en realitet. Marketing De første skridt i en større automatiseringsproces er startet op, herunder implementeringen af en pris- og tekstdatabase, som skal danne grundlag for alle tekster og priser, der overhovedet bruges på Club 8 Company. Det være sig prislister, kataloger, internet, produktion, labels osv. Dette betyder, at alle data kun registreres og opbevares ét sted, så rettelser og tilføjelser ligeledes slår igennem i alle kategorier, blot ved at lave en justering én gang. Club 8 Company A/S har indgået et strategisk samarbejde med Effectiv Reklamebureau ApS om at outsource produktionsdelen af marketingsopgaverne med effekt fra efteråret Dette er ligeledes en af aktiviteterne i projektet om effektivisering af vores marketingopgaver via web-baserede løsninger, som kommer til at blive fundamentet fremover industry generally in these markets. The good news is that the BoConcept stores in Germany reported good progress in the second half of the year, despite a generally depressed market. Denmark, partly due to the strong focus on customers that participate in the future studio strategy and thus less focus on other customers, and partly due to the discontinuation of products that sold well on the Danish market. The Middle East due in part to one of our key customers losing a large contract and the war in Iraq towards the end of the financial year. Finally, South America due to volatile political and economic conditions in several countries. The sales organisation has been changed so that there is now one regional manager and one sales organisation for each of the 8 regions. These persons are responsible for all sales to the region and thus able to ensure more effectively that the strategy is being followed. Focusing on the sales effort has resulted in a reduction in the sales force and the dismissal of 2 agents. Retail/BoConcept The Group's own retail concept, BoConcept, had 119 stores at year-end, corresponding to a net addition of 12 stores. The underlying figures are 23 new store openings and 11 closures. During the period, total store space grew by 5,117 square metres, bringing the total selling space up to 56,721 square metres at present. The marketing effort is being increased with a view to building the brand in all our markets. It is estimated that brand awareness has been considerably increased. We have launched a project that is to optimise the systems in and around our BoConcept chain. Based on our way of managing the chain, adjustments will be made in individual selected support functions at head office, resulting in a practical store management guide. The project will also be the foundation of a future training academy for the stores and the in-house staff concerned. The relatively new IT-system, Axapta, was implemented in 20 stores and 5 distribution warehouses and sales offices during the year. The system has now been implemented in a total of 37 stores, resulting in efficiency gains and improved store control, thus bringing to fruition the vision of an effective automation of the entire order and invoice flow. Marketing The first steps have been taken in a general automation process, which includes the creation of a database on which all texts and prices used by Club 8 Company will be based in future. This includes price lists, catalogues, internet, production, labels etc. This implies that data are only registered and stored in one place thus that changes and additions are implemented in all categories by means of a single adjustment. Club 8 Company A/S has formed a strategic alliance with the marketing agency Effectiv Reklamebureau ApS with a view to outsourcing the production side of its 13

12 Indivi for at kunne håndtere marketingopgaverne for stadig flere butikker og studier. For at optimere salgsprocessen i de mange studier, som er under opbygning rundt omkring i verden, er der udarbejdet en ny strategi, hvor studier og salgspersonale deles op alt efter, hvor intensivt der arbejdes med Club 8's produkter. Kompleksiteten i de mange valgmuligheder kan være svær at forholde sig til, hvis en sælger ikke arbejder med Club 8's produkter jævnligt. For at komme dette til livs og lette opgaven for salgspersonalet og slutbrugeren, er der udarbejdet 3 nye niveauer, hvorpå Club 8's produkter fremover vil blive solgt. Disse benævnes Mega, Light og Easy afhængig af, hvor meget fleksibilitet og modularitet det enkelte studie formår at håndtere. Der er store forventninger til, at det nye marketingsystem kan forøge salget, da det vil kunne få en større del af personalet i studierne til at kunne gennemføre et Club 8 salg. Polster Den stadig relativt nye aktivitet har været udsat for en kraftig vækst i omsætningen på godt 70%. Produktet, der i dag giver et væsentligt bidrag til totalkonceptet og BoConcept brandet, lever i dag også op til det produkt- og kvalitetsmæssige niveau, som resten af brandet har på markedet. Den tidligere meget lave dækningsgrad er forbedret, men ligger stadig under det målsatte. Effekten af nye produkter samt sourcing af produkter i lavtlønslande forventes at rette op på dette forhold. Business-to-Business Som en konsekvens af at Business-to-Business aktiviteten salgsmæssigt har meget få synergier med Club 8 Company A/S, blev aktiviteten pr. 1. maj 2002 udskilt i et selvstændigt selskab Dencon A/S. En række administrative opgaver vil dog stadigvæk blive varetaget af Club 8 Company A/S. Dette segment har været kraftigst påvirket af konjunkturerne. Dencon A/S har således oplevet, at markedet for kontormøbler er stærkt faldende, og afsætningen er faldet med 33% i forhold til sidste år. Selv om der er sket en betydelig reduktion i bemandingen, har det på kort sigt ikke været muligt at tilpasse omkostningsniveauet. Dette kombineret med lavere realiserede dækningsgrader har reduceret indtjeningen i Dencon A/S med 8 mio. kr. i forhold til forventningen. Produktudvikling/produktprogram En vigtig del af koncernens strategi er design- og konceptudvikling. Der er derfor stadig stor fokus herpå. I efteråret lanceredes et nyt program InBound, som er et BoConcept lavprisprodukt, og som derfor skal bidrage til et forøget salg i den nederste del af vores segment. InBound er ligeledes det første produkt, som 100% er fremstillet med vores nye marketing tasks with effect from the autumn This is yet another element in the project to enhance the efficiency of our marketing tasks by means of web-based solutions, which will enable us to handle the marketing tasks of a growing number of stores and studios in future. In order to optimise the sales process in the many studios which are being set up all over the world a new strategy has been drawn up, grouping studios and sales staff according to their level of involvement in the products of Club 8 Company A/S. A salesperson who does not work with the products of Club 8 on a regular basis may find it hard to grasp the full range of options on offer. In order to overcome this problem and facilitate the work of the sales force and the end user, the products of Club 8 will in future be sold at three new sales levels. These are termed Mega, Light and Easy depending on the amount of flexibility and modularity the individual studio is able to handle. We are very hopeful that the new marketing system will result in increased sales as more members of studio staff would be able to make a Club 8 sale. Upholstery At more than 70%, this relatively new activity achieved strong growth in revenue. The product, which makes a considerable contribution to the overall concept and brand of Club 8, today has the same high standing in the market as have the other products in the brand. The previously very low contribution ratio has improved considerably, but is still below target. New products and the outsourcing of products to countries with low pay are expected to redress the balance. Business-to-Business Since there would be very few potential synergy gains in merging the sales of Business-to-Business and Club 8 Company A/S, the former activity has been spun off and turned into an independent company as of 1 May However, a number of administrative tasks are still handled by Club 8 Company A/S. This segment has been the one most sensitive to cyclical fluctuations. For instance, Dencon A/S has experienced a sharply declining office furniture market with a 33% drop in sales relative to last year. Even though drastic cuts have been made in the number of staff, it has not been possible to match the level of costs to the situation in short term. This together with the lower contribution ratios actually achieved has reduced earnings in Dencon A/S by DKK 8 million relative to the forecast. Product development/product range Design and concept development are important tools in the Group strategy. This area is therefore still given much attention. The autumn saw the launch of the new range, InBound, which is a budget product within the BoConcept chain and which has been introduced to increase sales at the bottom end of our segment. 14

13 overfladeteknik. Ellers var temaerne på årets hovedmesse, Køln i januar, trendtilpasning af eksisterende sortiment, sourcing af en række produkter, som tidligere var standardprodukter tilkøbt til konceptet hos andre møbelproducenter samt konceptuel optimering. Endvidere lanceredes enkelte produktnyheder, heriblandt Evo stolen, som vil blive BoConcept 's nye designikon og altså et vigtigt profileringsprodukt for konceptet med et stort salgspotentiale. I relation til insourcing af produkter, som går ud på en stærkere involvering og styring af design og udviklingsfasen samt sourcing af produkter i lavtlønslande, har dette i denne omgang drejet sig primært om stole og sofaer. Formålet er at give konceptet produkteksklusivitet på dette område, tilføre yderligere konkurrenceevne til detailledet og endelig skaffe koncernen en markant bedre indtjening på denne ikke egen producerede del af sortimentet. Samme proces er ligeledes ved at blive gennemført på en del af brugskunstprogrammet. Den omtalte konceptuelle optimering har taget udspring i ønsket om at være markedets mest koordinerede møbelkoncept. På plademøbeldelen er Club 8 allerede det mest koordinerede koncept og den eneste markedsudbyder, hvor træsorterne på tværs af møbelprogrammer altid er 100% afstemt, så forbrugerne frit kan vælge design og altid få samme eksempelvis kirsebærfarve og struktur på alle møbler. Tiltaget sidste år har handlet om stofpaletten, som tilbydes i konceptet. Det er nu muligt at tilbyde den samme store stofpalette på 98% af alle produkter. Undtagelserne er produkter, som overvejende sælges på pris og hentes hjem fra lavtlønslande, og hvor pris i højere grad end fleksibilitet og muligheder er parameteret. Parallelt med introduktionen af nyhederne vil der løbende ske en sanering af produktprogrammet, således at antallet af varenumre i produktion og højlager ikke vokser uforholdsmæssigt. Distributionscenter Året har været præget af ibrugtagningen af det nye distributionscenter. Det er den største investering, koncernen har gennemført til dato. Med bygninger, tekniske anlæg og integrerede styringssystemer samt en automatiseret pakkelinje blev den samlede investering på ca. 110 mio. kr. InBound is also the first product to be produced entirely with our new structure lacquering technique. Other themes at the principal fair of the year, in Cologne in January, were the adaptation of our range to current trends, the sourcing of a number of products which used to be bought in from other furniture manufacturers' standard ranges and added to the concept, as well as conceptual optimisation. In addition, a few new products were launched, including the Evo chair, which will become the new design icon of BoConcept and thus an important profile product for the concept with great sales potential. Products are insourced to achieve greater involvement and tighter control of the design and development phase, and products are sourced in countries with low pay. This mainly involves chairs and sofas at present. The objective is to give the concept exclusivity in this field, improve competitiveness in the stores and also to achieve a considerably higher profit margin on products included in the range, but not manufactured by the Company itself. The same process is being implemented in respect of part of the accessories range. The said conceptual optimisation is driven by the desire to be the best co-ordinated furniture concept in the market. As regards board furniture Club 8 is already the best co-ordinated concept and the only provider in the market, with wood species invariably perfectly matched across furniture ranges, offering consumers complete freedom of choice as regards design and ensuring that they can obtain exactly the same shade of cherry and structure on all items. Last year the Company focused on the choice of fabrics offered for the concept. We are now in a position to offer the same range of fabrics for 98% of all of our products. This does not apply to products that are primarily sold on price and purchased in countries with low pay where price takes priority over flexibility and the range of options available. Concurrently with the introduction of the new products the existing range will be reviewed and slimmed down in order to prevent the amount of article numbers in the production facilities and the high-bay warehouse from growing out of all proportion. Der var betydelige indkøringsvanskeligheder med at få teknik, systemer, data og procedurer til at interagere sammen. Konsekvensen var, at der fra opstarten i juli og frem til september kun var en kapacitet på 15 50% af forventet. Konsekvensen for leveringssituationen til kunder blev forværret af, at overgangen fra gammelt til nyt system var 100%, idet det ikke var muligt at etablere dobbeltsystem. Distribution centre The past year has been characterised by the commissioning of the new distribution centre. It is the largest investment ever made by the Group. Total investments, including buildings, plant and integral control systems as well as an automated packaging line amounted to approximately DKK 110 million. Fra oktober var kapaciteten på højlageret forbedret, så kapaciteten oversteg ordreindgangen, således at en reduktion i ordrebeholdningen var mulig. Leveringssituationen var dog først på plads omkring årsskiftet. We experienced considerable teething troubles in getting the technology, systems, data and procedures to interact. As a result the centre was only running at 15 to 50% of its full capacity from early July to September. The ability to make 15

14 Distributionscenteret er etableret med henblik på at samle alt distribution af varer til kunden i én forsendelse One stop shopping. Det var ligeledes målet via lagerføring af færdigvarer at reducere leveringstiden fra ordre til forsendelse til butikkerne til 1 uge. Dette mål er stort set nået, således at Club 8 har en af branchens hurtigste leveringstider. Det må dog konstateres, at den samlede investering blev væsentligt højere end forudsat, og at den tilsigtede kapacitet ikke fuldt ud er opfyldt. deliveries to customers was additionally impaired in that the Company made a complete transition to the new system with no possibility of setting up a dual system as a fall-back. By October the capacity of the high-bay warehouse had been improved to the extent that the capacity exceeded the order intake, and it was thus possible to reduce the backlog of orders. However, the delivery situation was not completely under control until the turn of the year. Basic 2 En afledt effekt af højlageret er, at kapitalbindingen i lagre er steget med 17,4 mio. kr. Medarbejdere Det gennemsnitlige antal medarbejdere er steget fra 688 i 2001/02 til 747 i 2002/03. Stigningen omfatter 60 ekstra produktionsmedarbejdere i Litauen samt ekstra lager- og leveringsmedarbejdere i UK og USA. Den gennemsnitlige bemanding i Danmark er reduceret med 14 i forhold til 2001/02. Der er gennemført en række reduktioner i bemandingen, således at antal medarbejdere ved udgangen af regnskabsåret var nedbragt til 653. Investeringer Der er i årets løb investeret 43,1 mio. kr. i anlægsaktiver. Hovedparten af disse investeringer har været i relation til færdiggørelse af det fuldautomatiserede distributionslager samt tekniske anlæg. Formålet har været en yderligere effektivisering af produktionen, kraftig styrkelse af leveringsevnen til koncernens kunder samt i mindre omfang en udbygning af kapaciteten. The distribution centre has been established with a view to centralising the distribution of goods to customers one stop shopping. Another goal was to reduce the time from order intake to dispatch to the stores to one week through the stocking of finished goods. This goal has almost been reached, and Club 8 now has some of the shortest delivery times in the industry. However, total investments turned out to be higher than assumed, and the capacity aimed for has not been fully achieved. As a side effect of introducing the high-bay warehouse the capital tied up in inventories has risen by DKK 17.4 million. Staff The average number of staff has risen from 688 in 2001/2002 to 747 in 2002/2003. The staff increase covers 60 additional workers in the production facilities in Lithuania and additional workers in the warehouse and dispatch departments in the UK and the USA. The average workforce in Denmark has been reduced by 14 relative to 2001/2002. KONCERNENS FORVENTEDE UDVIKLING I 2003/04 Hvor Denka Holding A/S de senere år har været orienteret imod vækst, er fokus ændret til at være koncentreret omkring konsolidering og indtjeningsforbedring. Der er ved udgangen af regnskabsåret 2002/03 og primo det nye regnskabsår gennemført en række omkostningsreduktioner. Forbedringen i dækningsgraden i det aflagte regnskab er et resultat af, at de iværksatte handlingsplaner for at forbedre dækningsgraden er begyndt at virke. Der forventes yderligere forbedringer af dækningsgraden i det kommende år som følge af indkøringen af de gennemførte investeringer i distributionscentret og tilhørende produktionsudstyr samt som følge af øget sourcing af produkter fra lavtlønslande. Hovedparten af koncernens markeder vil i lighed med 2002/03 være præget af svage afsætningskonjunkturer. Der forventes på trods heraf en salgsfremgang på 3-5%. Forventninger til den positive fremgang er ikke mindst baseret på helårseffekten af butiksåbningerne i 2002/03 samt forventninger om en nettotilgang af BoConcept butikker. A number of staff cuts have been made thus that the number of staff had been reduced to 653 at the end of the financial year. Investments During the year DKK 43.1 million have been invested in fixed assets. These investments are primarily related to the completion of the fully automated distribution warehouse and plant. The objectives were to additionally enhance the efficiency of the production process, to considerably improve the ability to supply the Group's customers as well as to expand capacity. FORECAST FOR THE GROUP FOR 2003/2004 Whereas Denka Holding A/S has been steering towards growth in recent years, the focus has now been changed to consolidation and improvement in earnings. The end of the financial year 2002/2003 and the start of the new financial year saw the introduction of a number of cost-cutting measures. The improvement in the contribution ratio in the annual report at hand is attributable to the turnaround plan beginning to deliver results. 16

15 Balancereduktion er ligeledes et væsentligt indsatsområde med henblik på at frigøre midler til at reducere gældsforpligtigelsen til bank og kreditinstitutioner. De vigtigste indsatsområder vil være: der investeres væsentligt mindre, end der afskrives kapitalbindingen i lagre skal reduceres ved at reducere gennemløbstiden i forsyningskæden kapitalbindingen i debitorer skal ligeledes reduceres ved målrettet at nedbringe saldoen hos de kunder/butikker, hvor der er oparbejdet en for stor og overforfalden saldo Samlet mål for det kommende år er et break-even resultat samt et positivt cash flow på min. 30 mio. kr. før afdrag på langfristet gæld. Investeringer Der er i det kommende år planlagt investeringer på ca. 13 mio. kr. i anlægsaktiver. Miljø Koncernens selskaber er ikke omfattet af reglerne om 'Grønne regnskaber'. De lovpligtige miljøgodkendelser forefindes hos de enkelte produktionsenheder. The Company expects the contribution ratio to improve further in the years ahead as the investments made in the distribution centre and the production facilities are beginning to produce results and as more products are sourced from countries with low pay. As was the case in 2002/2003 the majority of the Group's markets will be characterised by sluggish sales. In spite of this, sales are expected to grow by 3 to 5%. We base our optimistic outlook on the full-year effect of the openings in 2002/2003 and expectations of a net addition of BoConcept stores. The reduction in the balance sheet total with a view to releasing funds to reduce bank debt is a further goal. The main objectives are: to keep investments well below the depreciation charge to reduce the funds tied up in inventories and to reduce lead times in the supply chain to reduce the capital tied up in debtors by making a determined effort to reduce the balance of outstanding receivables from those of our customers/stores who have built up an excessive balance in our favour Det forventes ikke, at der vil komme store miljømæssige investeringer i den nærmeste fremtid. Risici Koncernens selskaber afdækker efter løbende vurdering sine valutatilgodehavender og fremtidige forventede valutaindtægter via valutaterminsforretninger og valutaoptioner. Renterisici tilstræbes afdækket ved at tilpasse renteløbetiden på koncernens rentebærende gæld til aktivmassens rentefølsomhed. Det vurderes, at koncernen ikke har risici udover de for branchen normalt forekommende. Begivenheder efter statusdagen Bestyrelsen er ikke bekendt med begivenheder indtruffet efter den 30. april 2003, som vil have væsentlig indflydelse på koncernens finansielle stilling. The overall target for the year ahead is to breakeven and to have a positive cash flow of at least DKK 30 million before instalments on long-term liabilities other than provisions. Investments During the next year we have planned to invest approximately DKK 13 million in fixed assets. Environment The Group companies are not subject to the regulations on 'green accounting'. The statutory environmental approvals are held by the individual production units. No major environmental investments are planned in the near future. Risks The Group companies hedge amounts owing to them in foreign currencies and expected foreign exchange income by means of forward exchange contracts and foreign exchange options, based on ongoing evaluations. Endeavours are being made to hedge interest risks by matching the currency of the interest payable on the Group's interest-bearing debt with the total assets' sensitivity to interest rates. In the view of the management, the Group is not subject to any risks other than those common to the industry. Basic 2, Occa, Indivi 2 & Maroc Post-balance-sheet events Apart from the events mentioned above, the supervisory board is aware of no events after 30 April 2003 which would materially influence the financial position of the Group. 17

16 Segmentoversigt Segment Information (Mio. kr.) (DKK mill.) Bolig- Kontorindretning / møbler / Home Office furnishings furniture Segmentopdelt resultatopgørelse og balance / Income statement and balance sheet by business segment Solid&Basic Resultatopgørelse Nettoomsætning Income statement Revenue 633,8 48,6 Dækningsbidrag Contribution margin 309,2 15,3 Bruttoresultat Gross profit 228,3 5,3 Resultat af primær drift Operating profit -29,1-5,2 Finansielle poster, netto Net financials -13,3-1,0 Profit/loss from ordinary Ordinært resultat før skat activities before tax -47,6-6,2 Balance pr. 30. april 2003 Anlægsaktiver Balance sheet as at 30 April 2003 Fixed assets 244,7 22,1 Varebeholdninger Inventories 133,1 11,2 Tilgodehavender Receivables 126,3 7,6 Likvide beholdninger Cash 16,2 0,0 Total balance Balance sheet total 520,3 41,0 Nøgletal Dækningsgrad Financial ratios Contribution ratio 48,8 31,5 Overskudsgrad Profit margin -5,4-10,7 Antal ansatte (gns.) Average number of employees Denka Holding A/S opererer på 2 markeder (segmenter): Denka Holding A/S operates in 2 markets (segments): Boligindretning, som omfatter udvikling, produktion og salg af møbler til private hjem. Herunder er også medtaget driften af egne butikker Kontormøbler, som omfatter udvikling, produktion og salg af kontormøbler til det professionelle marked Home furnishings which includes development, production and sale of furniture for private homes. This also includes the operations of the Company's own stores Office furniture which includes development, production and sale of office furniture to the professional market Ovenstående tabel viser udvalgte hovedtal fra resultatopgørelsen og balancen pr. 30. april Da Dencon A/S først er etableret som selvstændigt selskab pr. 1. maj 2002, er der ikke sammenligningstal for tidligere år. The above table shows selected highlights from the income statement and balance sheet as at 30 April As Dencon A/S was not set up as an independent company until 1 May 2002, no comparative figures are available from previous years. D E N K A H O L D I N G A / S Omsætningen til det private marked, som udgør ovenstående segment 'boligindretning', opdeles i salg til BoConcept kunder og salg til almindelige kædekunder. Det er ikke muligt at udarbejde en opdeling af resultatopgørelsen og balancen mellem disse to salgskanaler, idet der er fælles produktprogram, produktions- og salgsorganisation mv. Sales to the private market which is part of the above 'home furnishings' segment are divided into sales to BoConcept customers and sales to ordinary chains. It is not possible to prepare a separate income statement and balance sheet for these two channels of distribution, since they have a shared product range, production and sales organisation etc. 18

17 Ledelsens regnskabspåtegning Statement by the Supervisory and Executive Boards on the Annual Report Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2002/03 for Denka Holding A/S. The Supervisory and Executive Boards have today considered and adopted the annual report for 2002/2003. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultat. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Herning, den 26. juni 2003 The annual report has been prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act, Danish accounting standards and the Copenhagen Stock Exchange requirements pertaining to listed companies. In our opinion, the accounting policies applied are appropriate, thus that the annual report gives a true and fair view of the Group's and the Parent Company's assets and liabilities, financial position and profit/loss. The annual report is hereby submitted to the general meeting for adoption. Herning, 26 June 2003 Direktion / Executive Board Viggo Mølholm Hans Barslund Bestyrelse / Supervisory Board Benny Christensen John Bredvig Jørgen Vagn Larsen Sven A. Thomsen George Theodoridis Jens Chr. Jørgensen Emil Poulsen Bent Hansen EJERFORHOLD OWNERSHIP Følgende selskabsdeltagere besidder andele, der er tillagt enten 5% af aktiekapitalens stemmerettigheder eller udgør mindst 5% af selskabskapitalen, dog mindst kr.: The following shareholders hold shares representing at least 5% of the voting shares or not less than 5% of the share capital, or shares for a minimum of DKK 100,000: Sato Office Systems (30,77%) 168, Kifissias Ave., Maroussi, Athen, Grækenland Sato Office Systems (30.77%) 168, Kifissias Ave., Maroussi, Athens, Greece Lønmodtagernes Dyrtidsfond (9,07%) Vendersgade 28, København K Lønmodtagernes Dyrtidsfond (9.07%) Vendersgade 28, Copenhagen K, Denmark Tage Mølholm (7,62%) Godthåbsvej 61, Herning Tage Mølholm (7.62%) Godthåbsvej 61, Herning, Denmark Viggo Mølholm (7,08%) Nørre Allé 23, Herning Viggo Mølholm (7.08%) Nørre Allé 23, Herning, Denmark Jens Ærthøj Jensen (5,38%) Kaj Munksvej 10, Herning Jens Ærthøj Jensen (5.38%) Kaj Munksvej 10, Herning, Denmark Mogens Ærthøj (5,19%) Th. Nielsensgade 75, Herning Mogens Ærthøj (5.19%) Th. Nielsensgade 75, Herning, Denmark Denka Holding A/S (4,96%) Mørupvej 16, Herning Denka Holding A/S (4.96%) Mørupvej 16, Herning, Denmark 19

18 Anvendt regnskabspraksis Accounting Policies Applied D E N K A H O L D I N G A / S Transit Årsrapporten for Denka Holding A/S for 2002/03 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Ændring af anvendt regnskabspraksis Beholdningen af egne aktier er nedskrevet til 0 kr. mod tidligere at være optaget til anskaffelsesværdien. Praksisændringen har ingen resultatmæssig påvirkning. Balancesummen og egenkapitalen er reduceret med 6,6 mio. kr. pr. 1. maj Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. The annual report of Denka Holding A/S for 2002/2003 has been presented in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act pertaining to enterprises in reporting class D, Danish accounting standards and the requirements laid down by the Copenhagen Stock Exchange for the presentation of the financial statements of listed companies. Change in accounting policies The company's holding of treasury shares has been written down to DKK 0 as opposed to having previously been recognised at cost. The change in accounting policies has had no impact on the result. The balance sheet total and the equity have been reduced by DKK 6.6 million as at 1 May Recognition and measurement generally Assets are recognised in the balance sheet where future economic gains are likely to flow to the Group and where the value of the asset can be measured reliably. Liabilities are recognised in the balance sheet if they are likely to be incurred and if they can be measured reliably. Assets and liabilities are initially measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are remeasured as described against each individual accounting item below. Certain financial assets and liabilities are measured at amortised cost, thus recognising the constant effective rate of interest over the life of the asset or liability. Amortised cost is calculated as the historical cost price less any instalments or additions/ deductions in the accumulated amortisation of the difference between cost and the nominal value. In the recognition and measurement process, gains, losses and risks arising before the annual report is being presented and which substantiate or invalidate events existing on the balance sheet date must be taken into account. In the income statement, income is recognised as it is earned and includes value adjustments of financial assets and liabilities, which are measured at fair value or amortised cost. In addition, costs incurred to generate the profit for the year, including depreciation, writedowns and provisions as well as reversals due to changed accounting estimates of amounts that have previously been recognised in the income statement, are recognised in the income statement. 20

19 KONCERNRAPPORT CONSOLIDATED ANNUAL REPORT Koncernrapporten omfatter moderselskabet Denka Holding A/S samt tilknyttede virksomheder, hvori Denka Holding A/S råder over mere end 50% af stemmerne eller har bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne, og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder, jf. koncernoversigten. The consolidated annual report includes the parent company, Denka Holding A/S, as well as group enterprises in which Denka Holding A/S holds more than 50% of the votes or over which it exercises a controlling influence. Enterprises in which the group holds between 20 and 50% of the votes and over which it exercises a significant, albeit not controlling influence, are considered associates, as can be seen from the group chart. Koncernrapporten udarbejdes som en sammenlægning af modervirksomhedens og de enkelte tilknyttede virksomheders reviderede årsrapporter, der alle er aflagt i overensstemmelse med Denka Holdings regnskabspraksis. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter, samt gevinster og tab ved dispositioner mellem de konsoliderede virksomheder. The consolidated report has been prepared by amalgamating the audited annual reports of the parent company and those of the individual group enterprises, which have all been prepared in accordance with the accounting policies applied by Denka Holding. In the consolidation process inter-company income and costs, inter-company balances and dividends, as well as profits and losses on transactions between the consolidated companies are eliminated. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af tilknyttede virksomheders regnskabsmæssige indre værdi på anskaffelsestidspunktet. Investments in group enterprises are offset with the parent company's proportionate share in the net assets of the enterprise as of the acquisition date and eliminated. Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernrapporten fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og forpligtelser, inklusive hensatte forpligtelser, indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter individuel vurdering af den økonomiske levetid, dog maksimalt 10 år. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen og afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet inklusive ikke afskrevet goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Newly acquired or newly founded enterprises are recognised in the consolidated report as from the date of acquisition. Enterprises which have been sold or closed down are included in the consolidated income statement up to the date of disposal. Comparative figures are not restated to take into account enterprises which are newly acquired, sold or closed down. Positive differences (goodwill) between the cost and fair value of the assets and liabilities identified above, including provisions, are recognised under intangible fixed assets and written off via the income statement according to an individual assessment of the economic life of the asset or liability, the upper limit being 10 years. Profits and losses on the disposal or closing down of group enterprises and associates are measured as the difference between the selling price and the closing down cost and the carrying amount of net assets at the time of the sale, including goodwill which has not been written off and estimated costs incidental to the sale or closing down. Currency retranslation Transactions denominated in foreign currencies are initially translated at the rate of exchange prevailing at the transaction date. Any exchange differences between the rate prevailing at the transaction date and the rate prevailing at the date of settlement are taken to the income statement as financial items. Receivables, payables and other monetary items denominated in foreign currencies, which have not been settled at the balance sheet date, are translated at the rate prevailing at the balance 21

20 D E N K A H O L D I N G A / S Cappa Ved indregning af udenlandske tilknyttede og associerede virksomheder, der er integrerede enheder, omregnes monetære poster til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer af udenlandske tilknyttede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse samt valutakursregulering af resultatopgørelsen fra transaktionsdagens kurs til ultimokurs foretages over resultatopgørelsen (finansielle poster). Ikke monetære poster omregnes til kursen på anskaffelsestidspunktet eller på tidspunktet for efterfølgende op- eller nedskrivning af aktivitet. Resultatopgørelsens poster omregnes til transaktionsdagens kurs, idet poster afledt af ikke monetære poster dog omregnes til historiske kurser for den ikke monetære post. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Ændringer i dagsværdier af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringen i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige aktiver og forpligtelser, indregnes direkte på egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende. RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Indtægter ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles eksklusiv moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivninger og gager, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Under produktionsomkostninger indregnes tillige forskningsomkostninger og udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering. sheet date. The difference between the rate prevailing at the balance sheet date and the rate prevailing at the time when the receivable or payable item arose or was recognised in the latest annual report is included in the income statement under financial income and expenses. Monetary items of foreign group enterprises and associates that are integral to the operations of the group are recognised at the rate prevailing at the balance sheet date. Foreign exchange rate adjustments of the equity of foreign group enterprises at the beginning of the year and foreign exchange rate adjustments of the income statement from the rate prevailing at the transaction date to the rate prevailing at year-end are made via the income statement (financial items). Non-monetary items are translated at the rate prevailing at the time of acquisition or at the time when the activity was subsequently revalued or written down. Items in the income statement are translated at the rate prevailing at the transaction date, whereas items derived from non-monetary items are translated to the historical cost of the non-monetary item. Derivative financial instruments Derivative financial instruments are initially recognised in the balance sheet at cost and subsequently measured at fair value. Positive and negative fair values of derivative financial instruments are taken to other receivables and other payables respectively. Changes in the fair value of derivative financial instruments, which qualify as fair value hedges of a recognised asset or a recognised liability, are recognised in the income statement together with the fair value adjustment of the hedged asset or liability. Changes in the fair value of derivative financial instruments qualifying as hedging instruments for future assets and liabilities are taken directly to equity. Income and costs incidental to such hedging transactions are transferred from the equity and included with the hedged item upon realisation. For derivative financial instruments which do not qualify as hedging instruments, any changes in fair value are included in the income statement as they arise. INCOME STATEMENT Revenue Income derived from the sale of goods and services is included in the income statement if delivery and risk pass to the purchaser before year-end and if the income can be reliably valued and is likely to be received. Revenue is measured exclusive of VAT, taxes and discounts in connection with the sale. Cost of sales Cost of sales includes costs, including depreciation and wages and salaries that are paid to generate the revenue for the year. 22

21 Distributionsomkostninger I distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til distribution af varer solgt i årets løb samt til årets gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes omkostninger til salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger samt afskrivninger. Administrationsomkostninger I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration af koncernen, herunder omkostninger til det administrative personale, ledelsen, leje af lokaler samt afskrivninger. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder avance og tab ved salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Resultat af kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte tilknyttede virksomheders resultat før skat efter fuld eliminering af intern avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i den tilknyttede virksomheds skat og ekstraordinære poster indregnes under skat af ordinært resultat henholdsvis ekstraordinært resultat efter skat. I både modervirksomhedens og koncernens resultatopgørelser indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat før skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i associerede virksomheders skat og ekstraordinære poster indregnes under skat af ordinært resultat henholdsvis ekstraordinært resultat efter skat. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursreguleringer vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen m.v. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Ekstraordinære indtægter og omkostninger Ekstraordinære indtægter og omkostninger indeholder indtægter og omkostninger, der hidrører fra begivenheder eller transaktioner, der klart afviger fra den ordinære drift, er uden for virksomhedens kontrol, og som ikke forventes at være af tilbagevendende karakter. Cost of sales also includes research and development costs that do not qualify for capitalisation. Distribution costs Distribution costs include costs incidental to the distribution of goods sold during the year and costs incidental to sales campaigns etc. The costs of sales staff, advertising and exhibitions and depreciation are included in this item. Administrative expenses Administrative expenses include the costs incurred during the year for the management and administration of the group, including the cost of administrative personnel, management, renting of premises and depreciation. Other operating income and expenses Other operating income and expenses include accounting items of a secondary nature relative to the company's activities, including gains and losses on the sale of intangible assets, property, plant and equipment as well as investments. Result of investments in group enterprises and associates The pro rata share of the pre-tax results of the individual group enterprises is included in the income statement of the parent company after having completely eliminated intra-group profits and losses and after deducting goodwill amortisation. The share in the tax and extraordinary items of the associates is recognised under tax on the result from ordinary activities and extraordinary result after tax respectively. The pro rata shares of the pre-tax results of the individual associates are included in the income statements of both the parent company and the group after having eliminated the pro-rata shares of inter-company profits and losses and after deducting goodwill amortisation. The share in the taxes and extraordinary items of the associates is recognised under tax on the result from ordinary activities and extraordinary result after tax respectively. Financial income and expenses Financial income and expenses include interest, exchange adjustments relating to securities, payables and transactions denominated in foreign currencies, amortisation of financial assets and liabilities and surcharges and allowances under the advance-payment-of-tax scheme etc. Financial income and expenses are recognised in the amounts relating to the financial year. Extraordinary income and expenses Extraordinary income and expenses include income and expenses that relate to events or transactions that clearly lie outside the ordinary activities of the company, that are beyond the company's control and that are not of a recurring nature. 23

22 Skat af årets resultat Denka Holding A/S er sambeskattet med en række helejede danske og udenlandske tilknyttede virksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomst (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen. Tax on profit for the year Denka Holding A/S and a number of its wholly owned Danish and foreign group enterprises are taxed on a consolidated basis. The current Danish tax charge is shared by the Danish group enterprises in proportion to their taxable income (full allocation with refund relating to losses for tax purposes). The jointly taxed companies participate in the advance-payment-of-tax scheme. D E N K A H O L D I N G A / S Accessories Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen. Den andel af den resultatførte skat, der knytter sig til ekstraordinære poster, henføres hertil, mens den resterende del henføres til årets ordinære resultat. BALANCEN Immaterielle anlægsaktiver Goodwill Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill afskrives lineært over afskrivningsperioden, der udgør maksimalt 10 år og er længst for strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsprofil og langsigtet indtjeningsprofil. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwill er knyttet til. Udviklingsomkostninger Der foretages ikke aktivering af forskning og udvikling, da der i koncernen ikke udføres aktiviteter som med rette kan kategoriseres som sådanne. Indretning lejede lokaler Indretning af lejede lokaler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger foretages over lejeperioden, maksimalt 10 år. Deposita Deposita måles til kostpris. Der foretages ikke afskrivninger på deposita. Deposita nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Connect, Occa, Uno, Shell & Nest The tax for the year, which consists of the current tax charge and changes in deferred tax from the beginning of the year to year-end, is recognised in the income statement in the proportion that is attributable to the result for the year, and the proportion that is attributable to items under the equity is taken directly to equity. That part of the tax in the income statement which relates to extraordinary items is taken to those items while the balance is transferred to the result from ordinary activities for the year. BALANCE SHEET Intangible fixed assets Goodwill Goodwill is amortised over the expected useful life of the asset, which is fixed on the basis of the experience gained by the management within the individual business segments. Goodwill is amortised by the straight-line method over a period not exceeding ten years, the amortisation period being the longest for companies that have been acquired for strategic reasons, that have a strong marketing profile and a long-term earnings profile. The carrying amount of goodwill is assessed at regular intervals, and goodwill is written down to the recoverable value via the income statement if the carrying amount exceeds the estimated future net income generated by the business or activity to which the goodwill is attached. Development costs The items research and development are not capitalised since the group does not carry out any activities that may correctly be classified as such. Leasehold improvements Leasehold improvements are measured at cost less accumulated amortisation. Amortisation is charged over the rental period which does not exceed 10 years. Deposits Deposits are measured at cost. No amortisation charge is made in respect of deposits. Deposits are written down to the recoverable value or to the carrying amount, whichever is the lower. Licences Licences are measured at cost less accumulated amortisation. Licences are written down to the recoverable value or to the carrying amount, whichever is the lower. Amortisation is charged over three years. 24

23 Licenser Licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Licenser nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Afskrivninger foretages over 3 år. Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet tages i brug. Property, plant and equipment Land and buildings, plant and machinery as well as other works, operating equipment, fixtures and fittings are measured at cost less accumulated depreciation. The cost comprises the cost of acquisition as well as costs directly attributable to the acquisition until such time when the asset is put into service. As regards leases the cost is measured at the fair value or the net present value of future leasing instalments, whichever is the lower. When calculating the net present value the interest rate implicit in the lease or an approximation of the same is applied as the discounting factor. For leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste værdi af dagsværdien og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurderinger af aktivernes forventede brugstider: Bygninger 25 år Tekniske anlæg og maskiner 5-9 år Driftsmateriel og inventar 3-7 år Aktiver med en anskaffelses-/kostpris under kr. pr. enhed udgiftsføres i anskaffelsesåret. I detailbutikkerne dog under kr. pr. enhed. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode. Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedens regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder overføres under egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien. Øvrige finansielle anlægsaktiver måles til anskaffelsespris eller til genindvindingsværdien på balancedagen, såfremt denne er lavere. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFOmetoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Depreciation is charged by the straight-line method over the expected useful economic life of the assets, based on the following assessment: Buildings 25 years Plant and machinery 5-9 years Machinery and equipment, fixtures and fittings 3-7 years Assets at a cost below DKK 25,000 per unit are recognised in the income statement in the year of acquisition. However, in the retail stores the upper limit is DKK 15,000 per unit. Profits and losses on the disposal of property, plant and equipment are recognised as the difference between the selling price less selling costs and the carrying amount at the time of the sale. Profits or losses are recognised in the income statement under other operating income or other operating expenses. Investments Investments in group enterprises and associates are accounted for by the equity method. Investments in group enterprises and associates are measured in the balance sheet at the pro rata share of the company's net asset value in accordance with the accounting policies applied by the parent company with the addition or deduction of unrealised inter-company profits and losses. Net revaluation of investments in group enterprises or associates is taken to equity under the reserve for net revaluation according to the equity method to the extent that the carrying amount exceeds the cost. Other investments are measured at cost or recoverable value at the balance sheet date, whichever is the lower. Inventories Inventories are measured at cost according to the FIFO method. Where the net realisation value is lower than the cost, the item is written down to the latter lower value. The cost of goods for resale, raw materials and consumables includes the cost with the addition of the landed cost. 25

24 D E N K A H O L D I N G A / S Moments Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for fremstillede færdigvarer og varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger og udviklingsomkostninger, som er udgiftsført, indregnes ikke. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under omsætningsaktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. EGENKAPITAL Udbytte Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Egne kapitalandele Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalandele indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke i resultatopgørelsen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne kapitalandele reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende til kapitalandelens nominelle værdi. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomst samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skattesatser, der gælder i Danmark, som der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte The cost of manufactured goods and work in progress includes the cost of raw materials, consumables, direct wages and indirect production costs. Indirect production costs include indirect materials and wages as well as maintenance and depreciation of the plant and machinery applied in the production process, production facilities and equipment as well as the cost of factory administration and management. Loan and development costs, which have been expensed in the income statement, are not recognised. The net realisable value of inventories is measured as the selling price less finishing costs and costs incurred to bring about the sale. Marketability, obsolescence and the development in the expected selling price are factors taken into account in fixing this value. Receivables Receivables are measured at amortised cost. Receivables are written down to provide for expected losses. Prepayments Accruals and deferred income recognised under current assets include costs paid relating to subsequent financial years. EQUITY Dividend The dividend proposed is recognised as a liability at the time of approval by the general meeting. Dividend which is expected to be distributed for the year is shown as a separate item under the equity. Treasury shares Amounts relating to the acquisition or sale of shares as well as dividend on treasury shares are taken directly to retained earnings under the equity. Gains and losses on the sale of shares are thus not recognised in the income statement. A reduction in capital brought about by the cancellation of treasury shares will reduce the share capital by an amount corresponding to the nominal value of the investment. Income taxes and deferred tax The current tax charge and the current tax receivable are recognised in the balance sheet as the estimated tax charge in respect of the taxable income for the year, adjusted for tax on previous years' taxable income and tax paid in advance. Deferred tax is provided according to the balance sheet liability method for all temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities and the amounts used for tax purposes. Deferred tax will be adjusted to account for the elimination of unrealised inter-company profits and losses. Deferred tax is measured on the basis of the rates of tax applicable in Denmark at the time when the deferred tax is expected to become payable, based on the legislation applicable at the balance sheet 26

25 skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. date. Any change in deferred tax due to changes in tax rates would be recognised in the income statement. Finansielle gældsforpligtelser Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. Financial liabilities Loans with real mortgage institutions and credit institutions are recognised when raised in the amount of the proceeds after deducting transaction costs. In subsequent periods the financial liabilities will be measured at amortised cost corresponding to the capitalised value applying the effective rate of interest thus that the difference between the proceeds and the nominal value is included in the income statement for the term of the loan. I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter. Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede virksomheder samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris. Financial liabilities also include the capitalised balances of commitments under finance leases. Other liabilities, which include trade payables, payables to Group enterprises and other payables, are measured at amortised cost. KONCERNPENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af resultatet reguleret for ikkekontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat. Pengestrøm til investeringsaktivitet Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af anlægsaktiver samt værdipapirer henført til investeringsaktivitet. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter betalinger til og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på prioritetsgæld og anden langfristet gæld. CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT The cash flow statement shows the Group's cash flow divided into operating activities, investment activities and financing activities, the change in cash during the year and the Group's cash at the beginning of the year and at year-end. Cash flow from operating activities Cash flow from operations is stated as the Group's share of the result adjusted for non-cash operating items, changes in working capital and income taxes paid. Cash flow from investment activity Cash flow from investment activities comprises cash flow from the acquisition and sale of fixed assets and securities transferred to investment activities. Cash flow from financing activities Cash flow from financing comprises payments to and from shareholders and borrowing of and instalments on mortgage loans as well as other long-term payables. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt realisable værdipapirer med ubetydelig risiko for værdiændringer. Cash Cash includes cash funds and realisable securities with a negligible risk of changing in value. Occa, Bross, Evo & Basic 3D 27

26 Revisionspåtegning Auditors' Report Til aktionærerne i Denka Holding A/S Vi har revideret årsrapporten for Denka Holding A/S for år 2002/03. To the shareholders of Denka Holding A/S We have audited the annual report of Denka Holding A/S for the financial year 2002/2003. D E N K A H O L D I N G A / S Soho Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, Basis of opinion We conducted our audit in accordance with Danish auditing standards. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance that the annual report is free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the annual report. An audit also includes assessing the accounting policies used and significant estimates made by the board of executives, as well as evaluating the overall annual report presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. at den udførte revision giver et tilstrække- ligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Our audit has not resulted in any qualification. Opinion In our opinion, the annual report gives a true and Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2002/03 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse fair view of the Group's and the Parent Company's financial position and of the results of the Group's and the Parent Company's operations and consolidated cash flows for the financial year 2002/2003 in accordance with the Danish Financial Statements Act, Danish accounting standards and additional requirements of the Danish Stock Exchange for the financial reporting of listed companies. for børsnoterede selskaber. Herning, 26 June 2003 Herning, den 26. juni 2003 KPMG C. Jespersen Partner Revision statsautoriseret revisionsaktieselskab Niels J. Jørgensen Kenn Jensen Leif Rygaard Jensen Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor State Authorized Public Accountant State Authorized Public Accountant State Authorized Public Accountant 28

27 Resultatopgørelse for året 1. maj april 2003 Income Statement for the Financial Year 1 May April 2003 Note Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ / / /02 1 Nettoomsætning Revenue Direkte produktionsomkostninger Cost of sales Dækningsbidrag Contribution margin Indirekte Production produktionsomkostninger overheads Bruttoresultat Gross profit Distributionsomkostninger Distribution costs Administrationsomkostninger Administration expenses Resultat af ordinær Profit/loss from ordinary primær drift operating activities Andre driftsindtægter Other operating income Resultat af primær drift Operating profit/loss Ordinært resultat før skat i Pre-tax profit/loss on ordinary tilknyttede virksomheder activities in group enterprises Ordinært resultat før skat i Pre-tax profit/loss on ordinary associerede virksomheder activities in associates Finansielle Interest receivable and indtægter similar income Finansielle omkostninger Financial expenses Ordinært resultat Profit/loss on ordinary før skat activities before tax Tax on the profit/loss on 8 Skat af ordinært resultat ordinary activities Ordinært resultat Profit/loss on ordinary efter skat activities after tax Ekstraordinært resultat Extraordinary profit/loss efter skat after tax Årets resultat Loss for the year Forslag til resultatdisponering Foreslået udbytte Recommended appropriation of profits etc. Dividend proposed 0 0 Henlæggelse til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode Transfer to net revaluation reserve according to the equity method Overført resultat Retained earnings

28 Balance pr. 30. april 2003 Balance Sheet as at 30 April 2003 Note Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) AKTIVER Anlægsaktiver ASSETS Fixed assets 10 Immaterielle anlægsaktiver Intangible fixed assets Goodwill Goodwill Indretning af lejede lokaler Leasehold improvements Deposita Deposits Licenser Licences D E N K A H O L D I N G A / S Xilo Property, plant 11 Materielle anlægsaktiver and equipment Grunde og bygninger Land and buildings Teknisk anlæg og maskiner Plant and machinery Driftsmateriel og inventar Fixtures and fittings, tools and equipment Materielle anlægsaktiver under udførelse Property, plant and equipment in progress Finansielle anlægsaktiver Investments 4 Kapitalandele i tilknyttede Investments in virksomheder group enterprises Kapitalandele i associerede Investments in associated virksomheder companies Aktier Shares Andre udlån Other loans Anlægsaktiver i alt Total fixed assets Omsætningsaktiver Varebeholdninger Råvarer Current assets Inventories Raw materials Varer under fremstilling Work in progress Fremstillede varer og handelsvarer Manufactured goods and goods for resale Tilgodehavender Tilgodehavender fra salg Receivables Trade receivables Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Receivables from group enterprises Andre tilgodehavender Other receivables Periodeafgrænsningsposter Prepayments and accrued income Likvide beholdninger Cash Omsætningsaktiver i alt Total current assets AKTIVER I ALT TOTAL ASSETS

29 Balance pr. 30. april 2003 Balance Sheet as at 30 April 2003 Note Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) PASSIVER Egenkapital LIABILITIES AND EQUITY Equity 13 Aktiekapital Share capital Overkurs ved aktieemission Share premium account Opskrivningshenlæggelser Revaluation reserve Nettoopskrivning efter den indre værdis metode Net revaluation according to the equity method Overført resultat Retained earnings Foreslået udbytte Dividend proposed Egenkapital i alt Total equity Hensatte Provisions for liabilities forpligtelser and charges 14 Udskudt skat Deferred taxation Hensatte forpligtelser Total provisions for i alt liabilities and charges Liabilities other Gældsforpligtelser than provisions 15 Langfristede gældsforpligtelser Realkredit- og Long-term liabilities other than provisions Mortgage credit and bank kreditinstitutter overdraft Kortfristede gældsforpligtelser Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser Short-term liabilities other than provisions Current portion of long-term liabilities other than provisions Kreditinstitutter Banks Forudbetaling fra kunder Prepayments from customers Leverandørgæld Trade payables Selskabsskat Income taxes Anden gæld Other payables Total liabilities other Gældsforpligtelser i alt than provisions TOTAL LIABILITIES PASSIVER I ALT AND EQUITY Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser og sikkerhedsstillelser Contingent liabilities, other financial liabilities and guarantees 31

30 Egenkapitalopgørelse Statement of Equity Movements D E N K A H O L D I N G A / S Delta Koncern og modervirksomhed / Group and Parent Company (tkr.) (DKK'000) Overkurs Nettoopskrivning Opskriv- Aktie- ved efter den indre ningshen- Reserve for Overført Foreslået kapital / emission / værdis metode / læggelser / egne aktier / resultat / udbytte / I alt / Share Net revaluation Share premium according to the Revaluation Reserve for Retained Dividend capital account equity method reserve treasury shares earnings proposed Total Egenkapital Equity 1. maj 2001 at 1 May Regulering Adjustment to the beginning til primo of the year Omkostninger ved nytegning Share issue costs Årets resultat Profit/loss for the year Nettoregulering til opskrivning Net adjustment for pga. salg revaluation due to sales Udbytte af egne aktier Dividend on treasury shares Værdiregulering af sikringsinstrumenter, Value adjustment of hedging ultimo instruments, year-end Egenkapital Equity 1. maj 2002 at 1 May Adjustment to the beginning Regulering til primo of the year Udloddet udbytte Dividend distributed 0 Årets resultat Profit/loss for the year Nettoregulering til opskrivning Net adjustment for revaluation Value adjustment of hedging Værdiregulering af sikringsinstrumenter, instruments, at the beginning primo of the year Værdiregulering af sikringsinstrumenter, Value adjustment of hedging ultimo instruments, year-end Egenkapital Equity 30. april 2003 at 30 April

31 Pengestrømsopgørelse 2002/2003 Cash Flow Statement 2002/2003 Note Koncern / Group (tkr.) (DKK'000) 2002/ /02 Nettoomsætning og andre driftsindtægter Revenue and other operating income Driftsudgifter Operating expenses Afskrivninger Depreciation Regulering selskabsskat Adjustment income taxes Ændring i driftskapital Change in net working capital Pengestrømme fra drift Cash flow from operating activities før finansielle poster before financial items Renteindbetalinger og lignende Interest income etc Renteudbetalinger Interest paid Pengestrømme fra ordinær drift Cash flow from ordinary operating activities Ekstraordinære udgifter Extraordinary expenses Betalt selskabsskat Income taxes paid Pengestrømme fra driftsaktivitet Cash flow from operating activities Køb af immaterielle anlægsaktiver, netto Acquisition of intangible fixed assets, net Køb af materielle anlægsaktiver, netto Acquisition of property, plant and equipment, net Køb af finansielle anlægsaktiver, netto Acquisition of investments, net Pengestrømme til investeringsaktivitet Cash flow for investing activities Instalments on long-term Afdrag på langfristet gæld liabilities other than provisions Provenu ved låneoptagelse Proceeds from loans raised Provenu ved tegning af medarbejderaktier Proceeds from the employee share issue 0-72 Ændring af gæld til kreditinstitutter Change in bank debt Betalt udbytte Dividend paid Pengestrømme fra Cash flow from finansieringsaktivitet financing activities Årets pengestrøm Net cash inflow/outflow Likvider primo Cash at the beginning of the year Likvider ultimo Cash at year-end

32 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ / / /02 1 Nettoomsætning Revenue Hjemmemarkedet Home market Eksportmarkedet Export market Eksportandel af nettoomsætning Export share of revenue 89,7% 88,0% D E N K A H O L D I N G A / S Chairs 2 Omkostninger Personaleomkostninger Honorar til modervirksomhedens Costs Staff costs Remuneration of the supervi- bestyrelse sory board in parent company Gager og lønninger Wages and salaries Pensioner Pensions Andre omkostninger til social sikring Other social security costs Øvrige personaleomkostninger Other staff costs Personaleomkostninger indregnes således i regnskaberne: Direkte produktionsomkostninger Staff costs are recognised in the accounts as follows: Cost of sales Indirekte produktionsomkostninger Production overheads Distributionsomkostninger Distribution costs Administrationsomkostninger Administrative expenses Gennemsnitligt antal medarbejdere Average number of employees I personaleomkostninger indgår gager til modervirksomhedens Staff costs include salaries to the management of the parent direktion med tkr. (sidste år tkr.) og pensioner company in the amount of DKK 2,217 ('000) (last year DKK med 173 tkr. (sidste år 83 tkr.). 2,923 ('000)) and pensions in the amount of DKK 173 ('000) (last year DKK 83 ('000)). Denka Holding koncernen har tildelt 14 ledende medarbejdere, herunder modervirksomhedens direktion, optioner i Denka The Denka Holding Group has awarded 14 members of the Holding A/S. Optionsprogrammet omfatter stk. aktier á staff, including the management of the parent company, nom. 100 kr., hvoraf stk. er tildelt modervirksomhedens share options in Denka Holding A/S. The option scheme direktion. Optionerne kan udnyttes i perioden fra offentliggørelse includes 9,800 shares of nominally DKK 100 each, 1,600 af årsrapporten for 2003 og frem til 3 uger efter of which have been awarded the management of the parent offentliggørelse af årsrapporten for Optionerne kan alene company. The share options may be exercised in the period benyttes i en periode på 3 uger efter offentliggørelse af hel- og from the publication of the annual report for 2003 until delårsrapporter. Optionskursen udgør weeks after the publication of the annual report for The options may merely be exploited for a period of 3 weeks Der er ikke etableret andre incitamentsprogrammer for after the publication of annual reports for the full year or part selskabets ledelse. of the year. The option price is 1,100. No other incentive programmes have been set up for the Company's management. 34

33 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ / / /02 2 Omkostninger (fortsat) Costs (continued) Depreciation and Ned- og afskrivninger Immaterielle anlægsaktiver writedowns Intangible fixed assets Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment Ned- og afskrivninger indregnes således: Depreciation and writedowns are recognised as follows: Indirekte produktionsomkostninger Production overheads Distributionsomkostninger Distribution costs Administrationsomkostninger Administrative expenses Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Samlet honorar KPMG Fees to the auditors appointed at the annual general meeting Aggregate fee for KPMG Samlet honorar øvrige revisorer Aggregate fee for other auditors Heraf andre ydelser end revision KPMG Of this amount, services other than auditing, KPMG Heraf andre ydelser end revision øvrige revisorer Of this amount, services other than auditing, other auditors Andre driftsindtægter Other operating income Gevinst ved salg af immaterielle anlægsaktiver Proceeds from the sale of intangible fixed assets Gevinst ved salg af materielle anlægsaktiver Proceeds from the sale of property, plant and equipment Gevinst ved salg af finansielle anlægsaktiver Proceeds from the sale of investments

34 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Modervirksomhed / Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ /02 4 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investments in group enterprises Cost at the beginning Kostpris primo of the year Årets tilgang Additions during the year Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end D E N K A H O L D I N G A / S InBound Revaluation at the beginning Opskrivninger primo of the year Adjustment, value at the Regulering af primo værdi beginning of the year Årets resultat Profit/loss for the year Værdiregulering af sikringsinstrumenter Value adjustment of hedging instruments Udloddet udbytte Distributed dividend Opskrivninger ultimo Revaluation at year-end Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end (tkr.) (DKK'000) Selskabs- Ord. resultat Årets Ejerandel / kapital / Egenkapital / før skat / resultat / Profit/loss on Profit/loss Ownership Company ordinary activities for the share capital Equity before tax year Navn og hjemsted Name and domicile Club 8 Company A/S, Club 8 Company A/S, Ølgod DK-Ølgod 100% Club 8 Retail A/S, Club 8 Retail A/S, Herning DK-Herning 100% Dencon A/S, Dencon A/S, Skive DK-Skive 100% Aktieselskabet af Aktieselskabet af 17. maj maj 2002 in i likvidation liquidation 100%

35 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Group (tkr.) (DKK'000) Kapitalandele i associerede virksomheder Investments in associates Cost price at the beginning of Kostpris primo the year Årets tilgang Additions during the year 650 Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end Revaluation at the beginning Opskrivninger primo of the year 769 Valutakursreguleringer Exchange rate adjustment -625 Årets resultat Profit/loss for the year Opskrivninger ultimo Revaluation at year-end Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end (tkr.) (DKK'000) Selskabs- Årets resultat Årets Ejerandel / kapital / Egenkapital / før skat / resultat / Ownership Company Profit/loss for the Profit/loss share capital Equity year before tax for the year Navn og hjemsted Name and domicile BoConcept Poland Sp.z o. o., Polen BoConcept Poland Sp.z o. o., Poland 40% PLN BoConcept Sverige AB, BoConcept Sverige AB, Sverige Sweden 50% SEK BoConcept Länna AB, Sverige BoConcept Länna AB, Sweden - SEK Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ / / /02 6 Finansielle indtægter Financial income Valutakursgevinster Foreign exchange gains Øvrige renteindtægter Other interest receivable Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder Interest receivable from associates Finansielle omkostninger Financial expenses Valutakurstab Foreign exchange losses Øvrige renteomkostninger Other interest payable

36 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) 2002/ / / /02 8 Årets skat Skat af årets skattepligtige Tax on profit for the year Tax on the taxable indkomst income for the year Adjustment for previous Regulering tidligere års skatter years' tax Regulering af udskudt skat Adjustment of deferred taxation Skat i tilknyttede virksomheder Tax in group enterprises D E N K A H O L D I N G A / S Gamma der specificeres således: broken down as follows: Tax on profit/loss from Skat af ordinært resultat ordinary activities Tax on profit/loss from Skat af ekstraordinært resultat extraordinary activities Årets skat i alt Total tax for the year Tax on profit/loss from Skat af ordinært resultat kan forklares således: ordinary activities may be specified as follows: 30% tax assessed on Beregnet 30% skat af ordinært resultat før skat profit/loss from ordinary activities before tax Skatteeffekten af: Ikke fradragsberettiget afskrivning på goodwill Tax effect of: Non-deductible amortisation of goodwill Ikke fradragsberettigede omkostninger i øvrigt Non-deductible other costs Regulering af skat vedr. tidligere år Adjustment for previous years' tax Ekstraordinært resultat efter skat Extraordinary profit/loss after tax Ekstraordinære omkostninger Extraordinary costs Tax on extraordinary Skat af ekstraordinært resultat profit/loss Ekstraordinære omkostninger vedr. datterselskabs erstatning for plagiat af anden virksomheds produkt. Sagen er anket til Højesteret. Extraordinary costs relating to group enterprise's payment of damages for plagiarising other company's product. The case has been appealed against before the Danish Supreme Court. 38

37 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements (tkr.) (DKK'000) Indretning Goodwill / lejede lokaler / Deposita / Licenser / Leasehold Goodwill improvements Deposits Licences 10 Immaterielle anlægsaktiver Intangible fixed assets KONCERN GROUP Cost at the beginning Anskaffelsessum primo of the year Adjustment at the beginning Regulering primo of the year Valutakursregulering Exchange rate adjustment Nyanskaffelser Acquisitions Overført Brought forward Årets afgang Disposals during the year Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end Amortisation at the Afskrivninger primo beginning of the year Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets afskrivninger Amortisation for the year Årets afgang Disposals during the year Afskrivninger ultimo Amortisation at year-end Regnskabsmæssig Carrying amount at værdi ultimo year-end år / 5-10 år / 3 år / Afskrives over Amortised over years years years 39

38 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements (tkr.) (DKK'000) Materielle anlægs- Tekniske Drifts- aktiver Grunde og anlæg og materiel og under bygninger / maskiner / inventar / udførelse / Property, Fixtures and plant and Land and Plant and fittings, tools equipment buildings machinery and equipment in progress 11 Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment D E N K A H O L D I N G A / S Connect KONCERN GROUP Cost at the beginning Anskaffelsessum primo of the year Opskrivninger primo overført Revalutation at the beginning of the year transferred Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets afgang Disposals during the year Overført Brought forward Nyanskaffelser Acquisitions Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end Revaluation at the Opskrivninger primo beginning of the year Opskrivninger overført anskaffelsessum Revaluation transferred cost Opskrivninger ultimo Revaluation at year-end Depreciation at the Afskrivninger primo beginning of the year Valutakursregulering Exchange rate adjustment Årets afgang Disposals during the year Årets afskrivninger Depreciation for the year Afskrivninger ultimo Depreciation at year-end Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end år / 5-9 år / 3-7 år / Afskrives over Depreciated over years years years Der indgår leasede aktiver til en bogført værdi på 41,4 mio. kr. i tekniske anlæg og maskiner. Plant and machinery includes leased assets at the carrying amount of DKK 41.4 million. 40

39 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements (tkr.) (DKK'000) Grunde og bygninger / Land and buildings 11 Materielle anlægsaktiver (fortsat) Property, plant and equipment (continued) MODERVIRKSOMHED PARENT COMPANY Anskaffelsessum primo Cost at the beginning of the year Nyanskaffelser Acquisitions 84 Opskrivninger primo overført Revaluation at the beginning of the year, transferred Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end Opskrivninger primo Revaluation at the beginning of the year Opskrivninger overført Revaluation transferred cost at anskaffelsessum primo the beginning of the year Opskrivninger ultimo Revaluation at year-end 0 Afskrivninger primo Depreciation at the beginning of the year Årets afskrivninger Depreciation for the year Afskrivninger ultimo Depreciation at year-end Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end Afskrives over Depreciated over 25 år / years Ejendommen anvendes som domicilejendom og er derfor regnskabsmæssigt behandlet som øvrige ejendomme. The property is being used as a residence and is thus treated on a par with the other properties for accounting purposes. Kontantvurdering af grunde og bygninger Assessed cash value of land and buildings pr. 1. januar 2002 udgør: at 1 January 2002 amounts to: Fabriksejendom, Mørupvej Production facilities, Mørupvej Ejendomme i modervirksomhed Properties of the parent company Fabriksejendom, Fabriksvej 4, Ølgod (Club 8 Company A/S) Production facilities, Fabriksvej 4, Ølgod (Club 8 Company A/S) Fabriksejendom, Skyttevej 21, Skive (Dencon A/S) Production facilities, Skyttevej 21, Skive (Club 8 Company A/S) Ejendomme i koncernen Properties of the Group Realisation af grunde og bygninger til bogført værdi vil ikke udløse beskatning. Genvundne afskrivninger er ikke omfattet heraf, og skat herpå er afsat under hensættelser til udskudt skat. Realisation of land and buildings at the carrying amount will not give rise to taxation. Reversed depreciation is not included in this, and tax in this respect has been recognised under provisions for deferred tax. 41

40 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Aktier / Shares (tkr.) (DKK'000) 12 Finansielle anlægsaktiver Investments KONCERN GROUP Anskaffelsessum primo Cost at the beginning of the year Årets afgang Disposals during the year -340 Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end D E N K A H O L D I N G A / S Marque Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end MODERVIRKSOMHED Anskaffelsessum primo PARENT COMPANY Cost at the beginning of the year 105 Anskaffelsessum ultimo Cost at year-end 105 Regnskabsmæssig værdi ultimo Carrying amount at year-end Aktiekapital Share capital Aktiekapitalen består af: The share capital consists of: stk. A-aktier á 100 kr. 24,000 Class A shares of DKK stk. B-aktier á 100 kr. 236,000 Class B shares of DKK 100 For hver A-aktie gives ret til 10 stemmer, Each Class A share carries 10 votes, while mens 1 B-aktie giver ret til 1 stemme. Class B shares carry one vote each. Aktiekapitalen er udvidet ved nytegning The share capital was increased by the issue i 2000/01 med stk. B-aktier. of 8,000 new Class B shares in 2000/2001. Antal stk. / Nominel værdi (tkr.) / % af selskabskapital / Number of shares Nominal value (DKK '000) Percentage of share capital (tkr.) (DKK'000) maj 1 May ,96% 4,96% Køb Acquisition Salg Sale Egne aktier Treasury shares 30. april 30 April ,96% 4,96% 42

41 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) Udskudt skat Deferred taxation Deferred tax, at the Udskudt skat primo beginning of the year Årets udskudte skat Deferred tax for the year Modregnet tilgodehavende aktuel skat Set-off of current tax overpayment Regulering udskudt skat tidligere år Adjustment of deferred tax previous years Udskudt skat ultimo Deferred tax at year-end Udskudt skat vedrører: Immaterielle anlægsaktiver Deferred tax relates to: Intangible fixed assets Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment Finansielle anlægsaktiver (interne avancer) Investments (internal profits) Omsætningsaktiver Current assets Modregnet aktuel skat Off-set current tax Hensatte forpligtelser Provision Gæld til realkreditog kreditinstitutter Gældsforpligtelserne fordeles således: Mortgage loans and bank overdrafts Liabilities other than provisions may be broken down as follows: Realkreditinstitutter Mortgage credit institutions Langfristet Long-term Kortfristet Short-term Total mortgage credit Realkreditinstitutter i alt institutions Kreditinstitutter Banks Langfristet Long-term Kortfristet Short-term Kreditinstitutter i alt Total banks Total liabilities other Gæld i alt than provisions Langfristet gældsforpligtelse, der forfalder efter 5 år fra regnskabsårets udløb Long-term liabilities other than provisions, falling due more than 5 years after the expiry of the financial year

42 Noter til årsrapporten Notes to the Annual Financial Statements Koncern / Group (tkr.) (DKK'000) Regnskabsmæssig Leasingydelse / Rente / værdi / Leasing Carrying instalment Interest amount Af langfristet gældsforpligtelse til kreditinstitutter vedrører følgende finansiel leasing: Of long-term bank debt, the following relates to finance leases: D E N K A H O L D I N G A / S Beds 0-1 år 0-1 year år 1-5 years >5 år >5 years Koncern / Modervirksomhed / Group Parent Company (tkr.) (DKK'000) Skyldig selskabsskat Income taxes due Income taxes due at the Skyldig selskabsskat primo beginning of the year Årets aktuelle skat Current tax for the year inkl. sambeskattede including jointly taxed dattervirksomheder group enterprises Overført modregning Off-set deferred tax, udskudt skat brought forward Regulering tidligere år Adjustment previous years Income taxes paid for Betalt selskabsskat i året the year Income taxes due Skyldig selskabsskat ultimo at year-end Eventualforpligtelser og Contingent liabilities sikkerhedsstillelser and guarantees Grunde og bygninger som Land and buildings er bogført til: recognised at: er behæftet udover are mortgaged above prioritetsgælden på: the mortgage debt of: med skadesløsbrev på: with indemnity bond of: pantebrev på: mortgage in the amount of: Indgåede valutaterminsforretninger Forward exchange contracts med pligt subject to an obligation to til salg af valuta sell currency