Topdanmark Værdiskabelse og udviklingstendenser. Steffen Heegaard Vicedirektør med ansvar for IR og kommunikation

Transkript

1 Topdanmark Værdiskabelse og udviklingstendenser Steffen Heegaard Vicedirektør med ansvar for IR og kommunikation

2 Hovedpunkter i præsentation 2 Præsentation af Topdanmark Sådan vil Topdanmark skabe værdi Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår 2005 Skadeforsikring Livsforsikring Resultatforventninger Udlodningspolitik

3 Præsentation af Topdanmark Koncernstruktur m.m. Topdanmark Antal ansatte Topdanmark Præmie skade: Forsikring 8,5 mia. kr. Investeringsaktiver: Kapital 34 mia. kr. Forvaltning Danske Forsikring & BG BG Forsikring Topdanmark Livsforsikring Præmie liv: 2,3 mia. kr.

4 Præsentation af Topdanmark 4 Klart fokuseret strategi Dansk aktør En forsikringsaktie - ikke en investeringsforening Kalkulerede forsikringsmæssige risici Relativt begrænset top-line vækst i skade - større i liv Men alligevel kommet i vækstindeks Højt cash flow Stort tilbagekøbsprogram

5 Sådan vil Topdanmark skabe værdi 5 Driftsmæssigt: En præmiefremgang som overstiger markedsniveauet En faldende omkostningsprocent

6 Sådan vil Topdanmark skabe værdi 6 Kapitalstruktur: Topdanmark er et forsikringsselskab Ikke en investeringsforening Topdanmark ønsker at undgå unødvendig overskudskapital Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

7 Sådan vil Topdanmark skabe værdi 7 Corporate Governance Har fjernet alle vedtægtsmæssige restriktioner Lever op til principperne for god Corporate Governance Ingen aktionær ejer over 10% Det eneste værn mod en uinviteret overtagelse er en høj aktiekurs Revolverende aktieoptionsprogram for ledelsen

8 Sådan vil Topdanmark skabe værdi 8 Treenighed mellem Topdanmarks tre vigtigste interessenter Aktionærer Kunder Medarbejdere

9 Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår /2 9 Resultater: Uændret resultat på 436 mio. kr. efter skat, men efter nettoudgifter til vejrrelaterede skader på 178 mio. kr. Præmiefremgang på 6,5 pct. på skade og 1,3 pct. i liv Omkostningsprocenten reduceret fra 16,2 til 14,9 pct. Combined ratio steg fra 91,6 til 93,6 Korrigeret til et normaliseret stormforløb lå combined ratio på 90,7 i 1. halvår 2005 Combined ratio lå på 88,3 i Q2 og på 87,2 ekskl. afløbstab Forventninger: Forventet CR for 2005 justeret fra knap 93 til godt 92 Resultatforventninger for 2005 opjusteres fra mio. kr. til mio. kr. Tilbagekøbsprogrammet fastholdes på mio. kr.

10 Hovedpunkter i resultatet for 1. halvår /2 10 Vagtskifte: Michael Pram Rasmussen fratræder som adm. direktør med henblik på at blive bestyrelsesformand Viceadm. direktør Poul Almlund bliver udnævnt til ny adm. direktør Intern rekruttering af to nye direktionsmedlemmer Uændret strategi

11 Skadeforsikring 11 Markedsandele i skadeforsikring Fair 1% Øvrige 20% Tryg 21% Antal selskaber i Danmark: ca. 150 GF Forsikring 2% Nykredit 3% Alka Topdanmark 4% 19% if 6% Alm. Brand 10% Codan 14%

12 Skadeforsikring 12 Yderligere fald i Topdanmarks omkostningsprocent og fastholdelse af det laveste niveau Pct. 25 Topdanmark Pct 25 Dansk skadeforsikring 20 21,8 21,0 20,6 20,4 19,1 18,3 17, ,1 19,6 19,2 19, ,8 15,7 14, ,7 16,3 16,6 14,9 16,5 15, *1997*1998*1999*2000*2001*2002*2003* 2004 H Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand If... *Reduceret med den estimerede effekt af IFRS H1 2005

13 Skadeforsikring 13 Topdanmark - Styrket konkurrencekraft giver højere præmievækst end markedet ,8 94,8 92,5 Combined ratio (dansk forsikring) 93,6 104,7 96,6 93,4 91,2 Topdanmark Tryg Codan 1) 1) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser og intern husleje 108,8 98,0 96,6 94,4 106,0 98,0 92,6 94,1 Alm. Brand 92,9 87,5 If ,6 11,1 10,8 6,5 7,7 Topdanmark Præmievækst (dansk forsikring) Codan H H H H H H ,2 5,1 5,9 Tryg 2,1 2,1 15,3 6,8 4,5 2,7 0,8 7,3 6,8 5,5-2,4 Alm.Brand ekskl. Københavnske Re 10,9 9,6 0,2 If...

14 Skadeforsikring Stabilt niveau for combined ratio omkring 91 93,6 93,6 92,5 2,9 Godt 92 1,5 Styrkelse af reserver Januar storm korrigeret for et normaliseret stormforløb Combined ratio 85 90,7 90,6 90,7 Godt 90, ** 2004 H1 2005* 2005 E * Ekskl. januar storm ** 2003 reduceret med den estimerede effekt af IFRS

15 Skadeforsikring Ændring i kundemix 15 Fald i combined ratio Stigning i privatkunder og små og mellemstore erhvervskunder Fald i store industri- og landbrugskunder

16 Skadeforsikring Udsigter for skadeforsikring Forventet præmievækst på 6-7 pct. for 2005 Skønnet markedsvækst på 2 pct. i 2005 Går gradvist ud af markedet for marineforsikring fra 1. juli 2005 Genforsikringsprogrammet vedr. storm er blevet fornyet pr. 1. august 2005 Dækker nu op til 4,0 mia. kr. med et selvbehold på 110 mio. kr. Omkostningsstigning på 28 pct. ifm. fornyelse af stormkontrakt Forventet CR for 2005 på godt 92 Tidligere forventning: knap 93 Øget interesse for danske forsikringsaktier som følge af Trygs børsnotering Rentefølsomhed på 0 Positiv resultateffekt hvis renten stiger Mikrotarifering Faldende skadefrekvens på motor 16

17 Skadeforsikring 17 Kan der tjenes penge på skadeforsikring? Forudsætninger: Egenkapital 33 pct. af præmieindtægterne Combined ratio 93 Renteindtægt på hensættelser (inkl. diskonteringseffekt) svarende til 1,5 pct. af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 pct. Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 1,5 101,5 Udgifter 93,0 8,5 ~ ROE = 25,5 pct. Afkast af egenkapitalen: 5,0 pct. ROE (egenkapitalforrentning) før skat 30,5 pct.

18 Livsforsikring 18 Markedsandele i livsforsikring PFA 4% 12% 21% Danica Nordea (Tryg) Codan 5% KP 6% Topdanmark Industrien 3% Pensam Liv 9% 24% Bygge & anlæg Andre 6% 10%

19 Livsforsikring ,5 15,2 32,0 Topdanmark Præmievækst 10,0 22,0 10,0 Markedet Fortsat høj vækst i løbende præmie 15,2 7,0 7,0 1, H ,0 Topdanmark Sammenligning af præmievækst på løbende præmie i H ,0 7,6 Codan Danica Pension 5,3 5,3 3,3 Nordea PFA AP Pension

20 Livsforsikring 20 Topdanmark har det højeste akkumulerede investeringsafkast % 6,3 Topdanmark Liv I 1) Investeringsafkast H ,4 9,6 Topdanmark Liv V 2) PFA 9,1 Codan Pension 8,6 8,5 8,4 Nordea Danica Alm. Brand % ,1 Topdanmark Liv I 1) Akkumulerede investeringsafkast H Topdanmark Liv V 44,8 35,7 AP Pension 35,6 Codan Pension 33,0 Danica 30,1 PFA 30,1 Alm. Brand 23,6 Nordea 1) 2,5% og 1,5% ydelsesgarantier 2) 4,5% ydelsesgarantier

21 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Livsforsikring Sammenligning af netto- og bruttoafkast 12,0% 10,8% 8,3% ,5% 10,9% 10,9% 10,3% 10,2% 10% 9,4% 9% 8% 7% 6,3% 6% 5% H ,6% 9,1% 9,2% 8,5% 8,4% 4% 3% 2% 1% 0% 21 Top Liv I Top Liv V Codan P. PFA Pension Nordea AP Pension Danica Alm. Brand Top Liv I Top Liv V Codan P. PFA Pension AP Pension Danica Alm. Brand Til rådighed PAL Ændr. styrkelse Til rådighed PAL Ændr. styrkelse

22 Livsforsikring 22 % 35 Stigende bonusgrad H ) Bonusgrad udregnet med korrektion for saldo på skyggekontoen 11,5 AP Pension 9,2 Topdanmark Liv I 9,1 Nordea 1) 7,3 Codan 1) 5,5 Danica 1) 3,1 PFA 0,7 Alm. Brand 1)

23 Livsforsikring 23 Udsigter for livsforsikring Præmiefremgang på 1,3 pct. i 1. halvår 2005 Løbende præmie : 13,0 pct. Engangsindskud : -21,3 pct. Den forventede præmiefremgang for 2005 er justeret fra 0 til 5 pct. Bonusgrad på 9,2 pct. i Liv 1, hvilket er blandt markedets højeste Øget kundemobilitet

24 Resultatforventninger 24 Opjusteret resultatprognose for 2005 Topdanmark har opjusteret resultatforventningen for 2005 med 100 mio. kr. til mio. kr. efter skat Forudsætningerne i prognosen for 2005 er baseret på kurserne 18. august 2005

25 Udlodningspolitik 25 Tilbagekøbet på mio. kr. i 2005 fastholdes Tilbagekøb 2005 i alt: Forventet ordinært tilbagekøb for mio. kr. Overført fra 2004-tilbagekøbsprogrammet til mio. kr. I alt forventet tilbagekøb for mio. kr. Samlede nedskrivning og kurs Tilbagekøbet for 2005 svarer til 7 pct. af markedsværdien Siden 1998 er der vedtaget nedskrevet Topdanmark-aktier for 4,3 mia. kr. svarende til 50 pct. af de udestående aktier Gennemsnitskursen for de aktier, der er vedtaget nedskrevet, er 220 Styrkelse af kapitalgrundlaget: Selvom overgangen til IFRS er uden realøkonomisk betydning ønsker Topdanmark at anvende opjusteringen af resultatprognosen til at styrke kapitalgrundlaget. Derfor uændret tilbagekøb for 2005

26 en kilde til opdateret information om Topdanmark

27 Disclaimer 27 Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EUmæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på vores hjemmeside Værdiskabelse Værdiskabelse via aktiemodellen Risikoforhold. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten for 1. halvår 2005.

28 28 Bilag

29 Proformaopgørelse vedr. nye regnskabsregler fra Skade- Diskon- Øvrige Intern praksis behandling tering ændringer I alt husleje IFRS Erstatningsprocent 73,0 3,2-1,4 0,0 74,8-0,2 74,6 Nettogenforsikringsprocent 2,0 0,0 0,0 0,0 2,0 0,0 2,0 Skadeforløb 75,0 3,2-1,4 0,0 76,8-0,2 76,6 Omkostningsprocent 18,7-3,1 0,0 0,1 15,7-0,5 15,2 Combined ratio 93,7 0,1-1,4 0,1 92,5-0,7 91,8

30 Effekt af IFRS Egenkapital Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital Mio. kr. 1. januar 1. halvår 30. juni decem ber Hidtil anvendt praksis Ændringer Egne aktier Aktiebaseret aflønning Udjævningshensættelser ekskl. arbejdsskade Diskontering af erstatningshensættelser Skadebehandlingsomkostninger Goodw ill Personaleydelser Udskudt skat ekskl. sikkerhedsfonde Øvrige Skatteeffekt af praksisændringer Resultat og egenkapital moderselskabet Udskudt skat af sikkerhedsfonde Resultat og egenkapital koncernen

31 Model for aktietilbagekøb (1/2) 31 Mio. kr. 2 x solvenskravet i skadeforsikring (præmiebaseret) ,5 x solvenskravet i livsforsikring års vækst i solvenskrav 179 0,3 x aktieeksponeringen (koncern ekskl. liv) x rentefølsomheden (koncern ekskl. liv) 2 Mio. kr finansieret af ansvarlig kapital, langfristede lån eller committed lines til moderselskabet (20 pct. af mio. kr. plus forventet provenu ved indløsning afafdækkede tegningsoptioner til strikekurs) -930 I alt egenkapital 3.238

32 Model for aktietilbagekøb (2/2) 32 Mio. kr. Egenkapital primo Egenkapital reduceres med skatteaktiv -79 Egenkapital reduceres med goodwill -441 Værdi af egne aktier ved optionsudnyttelse 156 Værdi af egne aktier henlagt til hedging af warrantprogram Kapitaldækning Forventet overskud og bevægelser på egenkapitalen før ikke-likviditetsbelastende skat 2005 (middelværdi) 922 Forventet kapitaldækning ultimo Rimelig kapitaldækning primo pct. af et års normalvækst i rimelig kapitaldækning 150 Forventet rimelig kapitaldækning ultimo Tilbagekøbspotentiale

33 Normaliseret afkast i livsforsikring 1/2 33 Forudsætninger: Solvensminimum: 779 mio. kr. Nødvendig kapital: 120 pct. x solvensminimum = 936 mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 5 pct. Risiko- og administrationsresultat: 2 pct. af præmien = 46 mio. kr. Positivt realiseret resultat Kundernes opsparing: Liv I : 6,8 mia. kr. Liv V: 8,0 mia. kr.

34 Normaliseret afkast i livsforsikring 2/2 34 Afkast af livsforsikring: Mio. kr. Investeringsafkast af nødvendig kapital på 5 pct. 51 Risikotillæg: 0,40 /,55 pct. af kundernes opsparing pct. af risiko- og administrationsresultat ~ ROE = 14,1 pct. Øvrig livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring m.v.) 20 Kapitalforvaltning 15 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden ~ ROE = 20,5 pct.

35 Distributionskanaler 35 Skade 2004 Liv % 3% 8% 33% 30% 34% 19% 10% 20% Assurandører Danske Bank/BG Bank Andre Bilforhandlere Danica Pension Butikker Mæglere 36% Assurandører Andre Mæglere

36 Markedsandele 36 Markedsandele i Skade 2003 Markedsandele i Liv 2003 Øvrige Fair 1% GF Forsikring 2% Nykredit 3% Alka 4% 20% Tryg 21% Topdanmark 19% 4% 5% 6% 3% 12% 21% PFA Danica Nordea (Tryg) Codan KP Topdanmark Industrien Pensam Liv if 6% Alm. Brand 10% Codan 14% 9% 6% 10% 24% Bygge & anlæg Andre

37 Mere stabil combined ratio for Topdanmark ,4 99,8 100,7 100, ,8 93,7 93,6 93,8 2) 96,3 95, ,1 92, ,5 91,8 89,5 92,6 92,6 87,5 86 Topdanmark Tryg Codan 1) 1) Ekskl. diskontering af erstatningshensættelser og intern husleje. 2) Ekskl. reasuranceafviklingsomkostninger på 0,6 pct. Alm. Brand ekskl. Københavnske Re IFRS H If...

38 Investeringsaktiver ekskl. livsforsikring 38 Mio. kr Q Q Q Rentebærende investeringsaktiver Investeringsejendomme Aktier i Topdanmark Liv Holding Aktier Associerede virksomheder Koncernintern finansiering