AIFMD Foreningsvinklen

Transkript

1 AIFMD Foreningsvinklen Indlæg ved underdirektør Lotte Mollerup, InvesteringsForeningsRådet 3. juni Den Danske Finansanalytikerforening Netværk for Investment & Securities Law

2 InvesteringsForeningsRådet InvesteringsForeningsRådet er brancheorganisation for den danske investeringsforvaltningsbranche Arbejder for optimale rammer, så private og institutionelle investorer altid har nem adgang til professionel forvaltning af deres investeringer Selvregulering - branchestandarder, brancheanbefalinger, vejledninger Oplysende virksomhed statistiker for f.eks. afkast, omkostninger m.v.

3 Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. Definition af en FAIF/forvalter og en AIF/alternativ investeringsfond Fakta om FAIF Kort om FAIF-loven Kapitalforeninger Placeringsregler for kapitalforeninger Regnskabsregulering for kapitalforeninger Markedsføring af alternative investeringsfonde (AIF er) til detailinvestorer Overgangsregler Udeståender

4 Definition af en FAIF og en AIF En FAIF er en virksomhed, som har påtaget sig ansvaret som forvalter af en eller flere AIF er En FAIF kan også have tilladelse til skønsmæssig porteføljepleje, investeringsrådgivning, opbevaring og forvaltning i forbindelse med andele i institutter for kollektiv investering, og modtagelse og formidling af ordrer vedrørende finansielle instrumenter En AIF er: En kollektiv investeringsenhed, som rejser kapital fra en række investorer med henblik på at investere efter en defineret investeringspolitik til fordel disse investorer Der vil blive udstedt en bekendtgørelse på området

5 Fakta om FAIF FAIF-loven gennemfører direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF-direktivet) og træder i kraft 22. juli 2013 FAIF-direktivet sikrer lige konkurrencevilkår til at forvalte og markedsføre alternative investeringsfonde (AIF er) i hele Europa FAIF-loven indfører et forvalterpas, som giver en forvalter adgang til at forvalte AIF er etableret i et EUland FAIF-loven indfører et markedsføringspas, så en forvalter kan markedsføre AIF er fra et EU-land til professionelle investorer i hele EU

6 Fakta om FAIF (fortsat) Finanstilsynet kan tillade, at en forvalter må markedsføre andele i en bestemt AIF over for detailinvestorer i Danmark Finanstilsyn i andre EU-lande kan tillade, at en forvalter må markedsføre andele i en bestemt AIF over for detailinvestorer i deres land FAIF-loven regulerer forvalteren og som udgangspunkt ikke produktet (AIF en)

7 Fakta om FAIF (fortsat) AIF er kan vælge den juridiske form, som de ønsker Investeringsforvaltningsselskaber, som både administrerer UCITS og forvalter andre danske foreningstyper, skal senest 22. juli 2014 have tilladelse til også at forvalte AIF er (dobbelttilladelse) Specialforeninger, hedgeforeninger, professionelle foreninger, fåmandsforeninger og andre kollektive investeringsordninger skal senest 1. april 2014 ændre status til kapitalforeninger eller opløses

8 Kort om FAIF-loven Tilladelse til at drive virksomhed samlet formue på mere end 100/500 millioner euro Drift interessekonflikter, risikostyring, likviditetsstyring, delegation, funktionsadskillelse mv. Aflønning Depositarfunktion Årsrapport og transparens Oplysningskrav til myndigheder Grænseoverskridende markedsføring Tilsyn med forvaltere

9 Kapitalforeninger Definition: En alternativ investeringsfond stiftet i medfør af afsnit VIII som en forening med en eller flere investorer a) hvis formål er at skabe et afkast til foreningens investorer ved investering i likvide midler, herunder valuta, eller finansielle instrumenter omfattet af bilag 5 i lov om finansiel virksomhed, b) hvis vedtægter angiver, at foreningen er en kapitalforening, og c) som har udpeget en forvalter, der har tilladelse til at administrere alternative investeringsfonde, som har ansvaret for at forvalte kapitalforeningen.

10 Kapitalforeninger (fortsat) Kapitalforeninger, kan stiftes af en eller flere stiftere En kapitalforening skal have en foreningskapital, der kan variere på de vilkår, som er fastsat i vedtægterne En kapitalforening skal have minimum en afdeling og kan have andelsklasser En afdeling i en kapitalforening hæfter kun for sine egne forpligtelser (særhæftelse) Alle investorer i en kapitalforening (og en afdeling) skal have de samme rettigheder En kapitalforening skal anmeldes til Erhvervsstyrelsen

11 Kapitalforeninger (fortsat) Forventede typer af kapitalforeninger: Kapitalforeninger, som kan markedsføres til detailinvestorer Kapitalforeninger, som opfylder de betingelser, der gør det muligt for forsikringsselskaber og pensionskasser m.v. at investere i disse Øvrige kapitalforeninger

12 Placeringsregler for kapitalforeninger FAIF-loven regulerer forvalteren og ikke produktet og det betyder, at der som udgangspunkt ikke er nogen lovmæssige placeringsregler for AIF, herunder kapitalforeninger Men Det skal blandt andet i kapitalforeningens vedtægter eller fondsbestemmelser fremgå: Investeringsstrategi og investeringsmålsætninger Investeringsbegrænsninger Hvilke typer aktiver der kan investere i Hvornår der kan anvende gearing

13 Placeringsregler for kapitalforeninger (fortsat) Der skal fastsættes kvalitative og kvantitative risikogrænser, der som minimum omfatter følgende risici: markedsrisici kreditrisici likviditetsrisici modpartsrisici operationelle risici Er disse grænser blevet overskredet eller sandsynligvis bliver det, skal det fremgå af den periodiske rapportering, herunder en beskrivelse af omstændighederne og igangsatte foranstaltninger

14 Placeringsregler for kapitalforeninger (fortsat) Forsikringsselskaber og pensionskasser m.v. kan investere i kapitalforeninger, hvis disse vedtægter blandt andet indeholder: Placeringsregler svarende til dem, der i dag gælder for: Placeringsforeninger, Pengemarkedsforeninger eller Investeringsinstitutforeninger (fund-of-funds) Regler om at investeringer i finansielle instrumenter overholder instrument- og udstederkravene, der fremgår af lov om investeringsforeninger m.v. kapitel 14.

15 Placeringsregler for kapitalforeninger (fortsat) Hvis disse vedtægtskrav ikke er opfyldt, vil investeringen typisk betragtes på samme måde som investering i unoterede kapitalandele Det forventes, at institutioner, fonde, offentlige myndigheder etc. der er underlagt placeringsregler af deres midler og i dag har mulighed for at placere midler i eksempelvis specialforeninger også vil få mulighed for at investere i de samme typer af kapitalforeninger som forsikringsselskaber og pensionskasser m.v.

16 Regnskabsregulering for kapitalforeninger Det skal fremgå af en kapitalforenings vedtægter, efter hvilke regnskabsregler kapitalforeningen vil aflægge En kapitalforening kan f.eks. fastsætte, at den vil aflægge årsrapport efter årsregnskabslovens regler for klasse A eller Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. med de fornødne tilpasninger Derudover er der visse regnskabsregler i FAIF-loven og EU-kommissionens gennemførelsesforordning som FAIF en skal sikre, at kapitalforeningen efterlever

17 Markedsføring af AIF er til detailinvestorer Finanstilsynet kan give tilladelse til at markedsføre andele i AIF er til detailinvestorer Tilladelsen skal gives til hvert enkelt AIF Finanstilsynet kan fastsætte regler for, hvilke betingelser, der skal være opfyldt Reglerne gælder både AIF er fra Danmark, men også AIF er fra andre EU-lande Kapitalforeninger, der modtager midler fra detailinvestorer skal oplyse om, hvilke andelsklasser, der er oprettet samt deres karakteristika

18 Markedsføring af AIF er til detailinvestorer (fortsat) Der kommer en bekendtgørelse for markedsføring af AIF er til detailinvestorer, som forventes at indeholde blandt andet: Formuekrav på minimum 10 mio. kr. Krav til vedtægter, herunder krav om, at mindst 1 gang om måneden skal AIF en være åben for emission- og indløsning Oplysningskrav til FAIF en Krav om repræsentationskontor for udenlandske AIF er

19 Overgangsregler FAIF-loven træder i kraft den 22. juli 2013 Reglerne i lov om investeringsforeninger m.v. for specialforeninger, hedgeforeninger, professionelle foreninger, fåmandsforeninger og andre kollektive investeringsordninger ophæves 22. juli 2014 Senest 1. april 2014 skal specialforeninger, hedgeforeninger, professionelle foreninger, fåmandsforeninger og andre kollektive investeringsordninger have truffet beslutning om de vil være kapitalforening eller afvikles

20 Udeståender Hvordan kan der efter den 22. juli 2013 oprettes nye afdelinger i eksisterende foreninger, som senest den 1. april 2014 omfattes af FAIF-loven Kan et investeringsforvaltningsselskab forvalte og eller oprette kapitalforeninger inden de får tilladelse som FAIF Kan der oprettes nye specialforeninger, hedgeforeninger, professionelle foreninger, fåmandsforeninger (fx 224) og andre kollektive investeringsordninger i perioden fra 22. juli april 2014 eller skal de oprettes som kapitalforeninger Og mange flere..