USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10
USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske afdæmpet BNP er steget noget langsommere end i tidligere opsving Ansvaret ligger hos privatforbruget og det offentlige forbrug Omvendt har nettoeksporten faktisk klaret sig lidt bedre end gennemsnittet af de tidligere opsving Erhvervs- og boliginvesteringer har klaret sig stort set som gennemsnittet Derfor er det ekstraordinært vigtigt, at der kommer gang i privatforbruget i den kommende tid Side 2/10
USA: Det langsomste opsving i efterkrigstiden Væksten i BNP siden opsvingets start i 2. kvt. 2009 har været det svageste i efterkrigstiden. Forklaring til figuren: Graferne viser udviklingen i BNP siden starten af de forskellige opsving siden 2. verdenskrig. BNP er sat til 100 ved starten af opsvinget, og jo højere grafen er, desto stærkere er BNP steget i opsvinget. Tallene nederst er tidspunktet for starten af de forskellige opsving. 8/29/2014 Side 3/10
USA: Privatforbruget USA: En af forklaringerne er, at privatforbruget er steget meget langsomt. Da privatforbruget udgør 70 % af BNP, har den langsomme fremgang bremset opsvinget Side 4/10
USA: Bruttoinvesteringer Under opsvinget har bruttoinvesteringerne faktisk udviklet sig ganske solidt. Bruttoinvesteringer indeholder erhvervs-, lager- og boliginvesteringer, og det er bl.a. erhvervsinvesteringerne, der har trukket op. Side 5/10
USA: Boliginvesteringer Boliginvesteringer var svage i starten af opsvinget, men har klaret sig nogenlunde siden Side 6/10
USA: Offentligt forbrug Det offentlige forbrug er faldet i opsvinget og har bremset opsvinget Side 7/10
USA: Eksport Eksporten i opsvinget er steget ganske fornuftigt i dette opsving. Side 8/10
USA: Import USA: Importen i opsvinget er steget nogenlunde moderat, og det løfter væksten. Det kan skyldes produktionen af skiferolie Side 9/10
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikere i Jyske Bank er omfattet af Børsmæglerforeningens anbefalinger til imødegåelse af interessekonflikter i investment banker. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Side 10/10