Hovedelementer kvartal 2012

13. november 2012 Meddelelse nr. 11/2012 Hovedelementer 1.-3. kvartal 2012 Resultatet efter skat steg med 103,6 % til 1.370 mio. kr. (1.-3. kvartal 2011: 673 mio. kr.). Resultat pr. aktie steg med 117,7 % til 105,8 kr. (1.-3. kvartal 2011: 48,6 kr.). Combined ratio blev forbedret fra 90,5 i 1.-3. kvartal 2011 til 88,0 i 1.-3. kvartal 2012. Eksklusive afløbsgevinster blev combined ratio forbedret fra 92,2 til 89,9. Præmieindtægten steg med 1,3 % i skadeforsikring og 2,9 % i livsforsikring. Investeringsafkastet steg fra 419 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011 til 993 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012. 3. kvartal 2012 Resultat efter skat: 523 mio. kr. (Q3 2011: -53 mio. kr.). Resultat pr. aktie: 41,1 kr. (Q3 2011: -3,9 kr.). Combined ratio: 88,9 (Q3 2011: 91,8). Combined ratio eksklusive afløbsgevinster: 90,7 (Q3 2011: 94,3). Præmiefremgang: Skadeforsikring 1,4 % og livsforsikring 5,4 %. Investeringsafkast: 413 mio. kr. (Q3 2011: -119 mio. kr.). Modelmæssig resultatprognose 2012 Udviklingen i præmier forudsættes uændret at ligge på 1-2 % i skadeforsikring. I livsforsikring forudsættes udviklingen i løbende præmier at ligge på -8 % (tidligere: -5 %). Den forudsatte combined ratio justeres fra omkring 90 til omkring 89. Den forudsatte combined ratio er eksklusive afløbsresultat i 4. kvartal 2012. Den modelmæssige resultatprognose opjusteres fra 1.300-1.400 mio. kr. til 1.550-1.650 mio. kr. efter skat svarende til et resultat pr. aktie på 125 kr. Det forudsatte resultat for 2012 er før afløbsresultat for 4. kvartal 2012. Skyggekontoen i livsforsikring forudsættes at udgøre 243 mio. kr. ved udgangen af 2012. Skyggekontoen kan indtægtsføres på et senere tidspunkt. Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2012 øges med 250 mio. kr. til 1.700 mio. kr. Heraf udskydes 500 mio. kr. til 2013, jf. afsnittet om solvens side 11. Der er tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 1.021 mio. kr., og der resterer således et tilbagekøb på 179 mio. kr. i 2012. Forudsætninger for 2013 For skadeforsikring forudsættes en præmievækst på 1-2 % og en combined ratio på omkring 91 eksklusive afløbsresultat. I en webcast i dag præsenterer adm. direktør Christian Sagild finansielle highlights og kommenterer forventningerne til fremtiden. Med udgangspunkt i delårsrapporten og webcast afholdes telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Telefonkonferencen foregår på engelsk. Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til: UK dial-in-nummer: +44 (0)20 7162 0125 US dial-in-nummer: +1 866 803 8344 10-15 minutter før konferencens start. Bed om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys reference 924518 eller lyt til direkte transmission af telefonkonferencen. Eventuelle henvendelser: Christian Sagild, adm. direktør Direkte telefon: 44 74 44 50 Lars Thykier, koncerndirektør Direkte telefon: 44 74 37 14 Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør Direkte telefon: 44 74 40 17, mobil: 40 25 35 24 side 1 af 28

Indhold Ledelsesberetning 1 Hovedelementer 3 Hoved- og nøgletal 4 Resultat for 1.-3. kvartal 2012 4 Resultat for 3. kvartal 2012 4 Skadeforsikring 8 Livsforsikring 9 Investeringsaktiviteter 11 Moderselskabet m.v. 11 Skat 11 Solvens II 12 Modelmæssig resultatprognose for 2012 13 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier i 2012 14 Forudsætninger for 2013 14 Finanskalender 14 Anvendt regnskabspraksis Regnskab for 1.-3. kvartal 2012 Koncernen 16 Resultatopgørelse 17 Totalindkomstopgørelse 18 Aktiver 19 Passiver 20 Pengestrømsopgørelse 21 Egenkapitalopgørelse 22 Segmentoplysninger 23 Noter Regnskab for 1.-3. kvartal 2012 Moderselskabet 24 Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 25 Balance 26 Disclaimer 27 Ledelsespåtegning Topdanmark A/S Borupvang 4 2750 Ballerup Telefon 44 68 33 11 Telefax 44 68 19 06 CVR-nr. 78040017 E-mail: topdanmark@topdanmark.dk Internet: www.topdanmark.com side 2 af 28

Hoved- og nøgletal Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 2011 2012 Præmieindtægter: Skadeforsikring 8.668 2.165 2.195 6.467 6.550 Livsforsikring 3.303 661 696 2.335 2.403 11.971 2.826 2.892 8.802 8.953 Resultater: Skadeforsikring 1.086-111 585 712 1.574 Livsforsikring 187-20 71 118 164 Moderselskab m.v. 76 58 6 63 4 Resultat før skat 1.349-73 662 892 1.742 Skat -326 20-139 -219-372 Resultat 1.023-53 523 673 1.370 Egenkapital moderselskabet primo 4.900 4.948 5.303 4.900 4.915 Resultat 1.023-53 523 673 1.370 Tilbagekøb af egne aktier -1.159-169 -400-973 -928 Aktiebaseret aflønning 150 12 62 137 131 Andre egenkapitalbevægelser 1 0 0 1 1 Egenkapital moderselskabet ultimo 4.915 4.738 5.489 4.738 5.489 Udskudt skat af sikkerhedsfonde -348-348 -348-348 -348 Egenkapital koncernen ultimo 4.567 4.390 5.141 4.390 5.141 Ansvarlig kapital, moderselskabet*) 5.319 5.142 5.894 5.142 5.894 Aktiver i alt, moderselskabet 6.408 6.072 6.566 6.072 6.566 Aktiver i alt, koncernen 61.013 61.034 62.779 61.034 62.779 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter: Skadeforsikring 16.228 16.726 16.862 16.726 16.862 Livsforsikring 30.618 29.771 32.041 29.771 32.041 Finansielle nøgletal (moderselskabet) Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 21,1-1,1 9,5 14,1 25,9 Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 74,4-3,9 41,1 48,6 105,8 Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 74,4-3,9 41,1 48,6 105,8 Indre værdi pr. aktie (kr.) 368,7 351,8 437,9 351,8 437,9 Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 84,3 12,5 31,4 70,3 71,7 Børskurs ultimo 895 873 1.136 873 1.136 Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 13.741 13.570 12.738 13.838 12.950 Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 13.746 13.570 12.738 13.846 12.950 Antal aktier ultimo (1.000) 13.332 13.467 12.533 13.467 12.533 Nøgletal skadeforsikring Bruttoerstatningsprocent 78,2 102,1 70,6 80,2 70,1 Nettogenforsikringsprocent -3,6-25,2 3,4-5,4 2,1 Skadeforløb 74,6 76,9 73,9 74,8 72,2 Bruttoomkostningsprocent 15,7 14,9 14,9 15,7 15,8 Combined ratio 90,3 91,8 88,9 90,5 88,0 Operating ratio 89,6 91,4 88,8 89,7 87,8 *) Egen- og lånekapital side 3 af 28

Resultat for 1.-3. kvartal 2012 Topdanmarks resultat efter skat for 1.-3. kvartal 2012 steg fra 673 mio. kr. til 1.370 mio. kr. en stigning på 103,6 %. Resultatet af livsforsikring steg med 91 mio. kr. til 71 mio. kr. hovedsagelig på grund af et forbedret investeringsafkast. Resultatet pr. aktie steg med 117,7 % til 105,8 kr. Resultatet før skat steg med 850 mio. kr. til 1.742 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat steg med 133 mio. kr. til 804 mio. kr. navnlig på grund af et lavere omfang af vejrligsrelaterede skader. Investeringsafkastet steg med 729 mio. kr. til 770 mio. kr. Forbedringen skyldes de generelt positive markeder for aktier og kreditter i de første tre kvartaler af 2012. Hertil kommer introduktionen af den nye rentekurve, som de danske forsikringsselskaber har skullet anvende til diskontering af hensættelserne fra 12. juni 2012. Resultatet af livsforsikring steg med 46 mio. kr. til 164 mio. kr. primært på grund af et forbedret investeringsafkast. Udvikling i resultat før skat Året 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 Skadeforsikring - Teknisk resultat 907 671 804 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 179 41 770 Resultat af skadeforsikring 1.086 712 1.574 Livsforsikring 187 118 164 Moderselskab m.v. 76 63 4 Resultat før skat 1.349 892 1.742 Resultatet for 3. kvartal 2012 Resultatet efter skat for 3. kvartal steg fra -53 mio. kr. til 523 mio. kr. Før skat steg resultatet fra -73 mio. kr. til 662 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat steg med 58 mio. kr. til 246 mio. kr. Investeringsafkastet steg med 638 mio. kr. til 339 mio. kr. Udvikling i resultat før skat 3. kvartal 3. kvartal Mio. kr. 2011 2012 Skadeforsikring - Teknisk resultat 188 246 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. -299 339 Resultat af skadeforsikring -111 585 Livsforsikring -20 71 Moderselskab m.v. 58 6 Resultat før skat -73 662 Skadeforsikring Præmieindtægt Præmieindtægten i de første tre kvartaler af 2012 steg med 1,3 % til 6.550 mio. kr. Præmieindtægten var på linje med det forudsatte, og Topdanmark forventer fortsat en fremgang i præmieindtægten for hele 2012 på 1-2 %. Skadeforløb Skadeforløbet blev forbedret fra 74,8 i 1.-3. kvartal 2011 til 72,2 i 1.-3. kvartal 2012. Skadeudgifterne til vejrligsrelaterede skader var på 45 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 mod 216 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011. Det påvirkede skadeforløbet positivt med 2,6 pct.point. Skadeforløbet på brand lå 53 mio. kr. lavere end i 1.-3. kvartal 2011, hvilket forbedrede skadeforløbet med 0,8 pct.point. Omfanget af brandskader var mindre på erhvervs- og landbrugsområdet. Afløbsgevinster f.e.r. blev 124 mio. kr. i de tre første kvartaler af 2012 mod 107 mio. kr. i samme periode sidste år. I forhold til 1.-3. kvartal 2011 påvirkede afløbsresultatet skadeforløbet positivt med 0,2 pct.point. Rentekurven, der anvendes til diskontering af erstatningsreserverne, lå lavere i 1.-3. kvartal 2012 end i 1.-3. kvartal 2011, hvilket har forværret skadeforløbet med 1,8 pct.point. side 4 af 28

Omkostningsprocent Omkostningsprocenten steg fra 15,7 til 15,8. Stigningen skyldes investering i øget afsætningskraft. Combined ratio Combined ratio blev forbedret fra 90,5 i 1.-3. kvartal 2011 til 88,0 i 1.-3. kvartal 2012. Eksklusive afløbsgevinster blev combined ratio forbedret fra 92,2 til 89,9. Udvikling i 3. kvartal 2012 Præmieindtægten steg med 1,4 % til 2.195 mio. kr. Skadeforløbet blev forbedret fra 76,9 i 3. kvartal 2011 til 73,9 i 3. kvartal 2012. Forbedringen skyldes især, at 3. kvartal 2011 var kraftigt påvirket af det voldsomme skybrud over København 2. juli 2011, hvilket påvirkede ska- deforløbet med 115 mio. kr. (netto efter refusion fra genforsikringsselskaberne). I 3. kvartal 2012 lå de vejrligsrelaterede skader på 12 mio. kr. (3. kvartal 2011: 140 mio. kr.) Forbedringen påvirkede skadeforløbet positivt med 5,9 pct.point sammenlignet med 3. kvartal 2011. Omvendt lå afløbsgevinsterne f.e.r. 13 mio. kr. lavere end i 3. kvartal 2011, hvilket forværrede skadeforløbet med 0,6 pct.point. Det lavere renteniveau påvirkede skadeforløbet negativt med 2,0 pct.point. Omkostningsprocenten lå uændret på 14,9. Samlet blev combined ratio forbedret fra 91,8 i 3. kvartal 2011 til 88,9 i 3. kvartal 2012. Eksklusive afløbsgevinster faldt combined ratio fra 94,3 til 90,7. side 5 af 28

Hovedtal Skadeforsikring Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 2011 2012 Bruttopræmieindtægter 8.668 2.165 2.195 6.467 6.550 Forsikringsteknisk rente 65 12 2 58 19 Erstatninger -6.773-2.212-1.549-5.186-4.591 Omkostninger -1.365-323 -328-1.014-1.035 Resultat af afgiven forretning 312 546-74 347-139 Teknisk resultat 907 188 246 671 804 Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat 123-304 335-7 755 Andre poster 55 5 4 47 14 Resultat af skadeforsikring 1.086-111 585 712 1.574 Afløbsresultat f.e.r. 148 52 39 107 124 Bruttoerstatningsprocent 78,2 102,1 70,6 80,2 70,1 Nettogenforsikringsprocent -3,6-25,2 3,4-5,4 2,1 Skadeforløb 74,6 76,9 73,9 74,8 72,2 Bruttoomkostningsprocent 15,7 14,9 14,9 15,7 15,8 Combined ratio 90,3 91,8 88,9 90,5 88,0 Operating ratio 89,6 91,4 88,8 89,7 87,8 Segmentrapportering Privat Privat udbyder forsikringer til private husstande i Danmark. Præmieindtægten steg i 1.-3. kvartal med 0,4 % til 3.561 mio. kr. Væksten hidrørte hovedsageligt fra hus- og indboprodukterne, mens der var tilbagegang på bilforsikring (på grund af fortsat faldende gennemsnitspræmie) og på syge- og ulykkesforsikring (SUL). I 3. kvartal 2012 lå præmiefremgangen på 1,7 %. Skadeforløbet i 1.-3. kvartal blev forbedret med 1,4 pct.point til 72,8 hovedsagelig på grund af færre skybrudsskader i 3. kvartal 2012. Afløbsresultatet var 36 mio. kr. mod 10 mio. kr. i samme periode 2011 svarende til en positiv påvirkning af skadeforløbet på 0,7 pct.point. I 3. kvartal 2012 var der afløbstab på 30 mio. kr. primært på ejerskifte og SUL. Omkostningsprocenten steg fra 15,7 til 16,1 på grund af investeringen i styrkelse af distributionskraften på privatsegmentet, jf. omtale i årsrapporten for 2011. Combined ratio blev forbedret fra 89,9 i 1.-3. kvartal 2011 til 88,9. Eksklusive afløbsgevinster faldt combined ratio fra 90,2 til 89,9. side 6 af 28

Privat Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 2011 2012 Bruttopræmieindtægter 4.756 1.172 1.192 3.546 3.561 Forsikringsteknisk rente 33 7 1 29 9 Erstatninger -3.762-1.128-928 -2.859-2.609 Omkostninger -753-181 -189-556 -573 Afgiven forretning 226 267-1 226 16 Teknisk resultat 501 138 75 386 403 Afløbsresultat f.e.r. 23 30-30 10 36 Bruttoerstatningsprocent 79,1 96,2 77,9 80,6 73,3 Nettogenforsikringsprocent -4,7-22,8 0,1-6,4-0,4 Skadeforløb 74,4 73,4 78,0 74,2 72,8 Bruttoomkostningsprocent 15,8 15,4 15,8 15,7 16,1 Combined ratio 90,2 88,8 93,8 89,9 88,9 Operating ratio 89,5 88,3 93,7 89,2 88,7 Erhverv og Industri Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede erhvervs-, landbrugs- og industrivirksomheder. Præmieindtægten steg med 2,3 % til 3.005 mio. kr. Væksten i 3. kvartal var 1,0 %. Salget gennem egne salgskanaler i de første tre kvartaler af 2012 lå lidt under samme periode sidste år. Dette blev kompenseret af en mindre afgang af kunder i forhold til 1.-3. kvartal 2011. Skadeforløbet blev forbedret med 4,1 pct.point til 71,6. Hovedårsagen til forbedringen var det lavere niveau for vejrligsrelaterede skader i forhold til 1.-3. kvartal 2011. Omfanget af brandskader faldt især på grund af, at 3. kvartal 2011 var påvirket af branden i KB-Hallen. Afløbsresultatet faldt fra 98 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011 til 89 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012, hvilket påvirkede skadeforløbet negativt med 0,3 pct.point. Omkostningsprocenten faldt 0,2 pct.point til 15,4. Combined ratio faldt fra 91,3 i 1.-3.kvartal 2011 til 87,0 i 1.-3. kvartal 2012. Eksklusive afløb blev combined ratio forbedret fra 94,7 til 90,0. Erhverv og Industri Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 2011 2012 Bruttopræmieindtægter 3.934 999 1.009 2.937 3.005 Forsikringsteknisk rente 31 5 1 29 10 Erstatninger -3.034-1.090-627 -2.345-1.998 Omkostninger -614-143 -139-460 -463 Afgiven forretning 86 279-73 121-154 Teknisk resultat 403 49 171 283 400 Afløbsresultat f.e.r. 125 22 69 98 89 Bruttoerstatningsprocent 77,1 109,2 62,2 79,8 66,5 Nettogenforsikringsprocent -2,2-27,9 7,2-4,1 5,1 Skadeforløb 74,9 81,3 69,4 75,7 71,6 Bruttoomkostningsprocent 15,6 14,3 13,8 15,6 15,4 Combined ratio 90,5 95,6 83,2 91,3 87,0 Operating ratio 89,8 95,1 83,1 90,5 86,7 side 7 af 28

Livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 164 mio. kr. for 1.-3. kvartal 2012 mod et overskud på 118 mio. kr. for samme periode sidste år. Fremgangen på 46 mio. kr. skyldes hovedsagelig et forbedret investeringsafkast. Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består af summen af overskuddene fra Liv I og Liv V tillagt finansieringsresultatet i Liv Holding. Disse overskud er beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskudsprincip, jf. www.topdanmark.com Investor Forretningsforhold Livsforsikring Topdanmarks overskudsprincip for livsforsikringsaktiviteterne. Størstedelen af kunderne er fordelt på tre selskaber: Liv I, Liv V og Topdanmark Link. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydelsesgarantier på 2,5 %, 1,5 % og 0,5 % er placeret i Liv I, der samtidig er det selskab, hvor nye kunder med ydelsesgarantier indtegnes. For ordninger med markedsrente indtegnes kunderne i Topdanmark Link. Ordninger fra før 1. juli 1994, som indeholder ydelser baseret på en 4,5 % opgørelsesrente, er placeret i Liv V. Resultat Livsforsikring 1.-3. kvartal 1.-3. kvartal 2011 2012 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 47 30 77 61 43 104 Risikotillæg 90 46 136 82 45 127 Overført skyggekonto -85-9 -94-88 -1-90 Andet -1 22 Resultat af livsforsikring 118 164 Skyggekonto ultimo 85 9 94 204 3 207 Afkastet af kundemidler før PAL har i perioden 1.-3. kvartal 2012 været 4,7 % i Liv I og 9,2 % i Liv V. Egenkapitalens investeringsafkast udgjorde 4,4 % i både Liv I og Liv V. Egenkapitalens investeringsafkast afviger fra afkastet af kundemidler, da der investeres ud fra forskellige investeringsstrategier via særskilte beholdninger opdelt mellem kunderne og egenkapitalen eksempelvis investerer egenkapitalen p.t. ikke i aktier og er ikke involveret i instrumenter til afdækning af garantiforpligtelserne. Andet består primært af finansieringsresultat i Liv Holding på 10 mio. kr. og resultat af Topdanmark Link på 12 mio. kr. Resultatforbedringen fra -1 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011 til 22 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 skyldes primært en fremgang på 23 mio. kr. i Topdanmark Link. Præmieudvikling Bruttopræmierne udgjorde 2.403 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 mod 2.335 mio. kr. i samme periode 2011, hvilket svarer til en stigning på 2,9 %. Risikotillægget for 1.-3. kvartal 2012 udgjorde 127 mio. kr. Det realiserede resultat i Liv I og Liv V var ikke tilstrækkeligt til fuld indtægtsførsel af risikotillæg i alle kontributionsgrupperne. Der er således overført 79 mio. kr. til skyggekonto. Herudover er der overført 11 mio. kr. til skyggekonto som følge af underskud i omkostnings- og risikogrupper. Topdanmark Livsforsikrings fokus er på præmiefremgang på løbende præmier. Det er præmier, der indbetales år efter år typisk i forbindelse med firmaaftaler, hvor firmaet løbende indbetaler på medarbejdernes pensionsordninger. De løbende præmier udgjorde 1.618 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 mod 1.750 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011 svarende til et fald på 7,6 %. Beløbene på skyggekonto vil blive indtægtsført, efterhånden som der konstateres overskud i de kontributionsgrupper, hvor der er hensat til skyggekonto. Engangsindskud udgjorde 786 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 mod 585 mio. kr. i samme periode 2011 svarende til en stigning på 34,3 %. side 8 af 28

Af de samlede præmieindtægter indgår præmieindtægter på markedsrenteprodukterne med 945 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012 mod 751 mio. kr. i samme periode 2011 svarende til en stigning på 25,9 %. Stigningen i præmieindtægterne på markedsrenteprodukterne kan primært henføres til engangsindskud, som steg fra 370 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2011 til 543 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2012. Markedsrenterelaterede produkter stod i 1.-3. kvartal 2012 for 61,5 % af nytegningen af livsforsikringsprodukter. Kursværn Kursværn er en midlertidig foranstaltning i perioder, hvor markedsværdien af kundernes aktiver er lavere end summen af kundernes depoter, og tjener alene det formål, at der sker en korrekt opgørelse af tilbagekøbsværdien for kunder, der vil ud af ordningen før tid. Hvis en kunde vil ud af en pensionsordning før tid, indgår kursværnet i opgørelsen af forsikringens tilbagekøbsværdi, således at kunden ikke får nogen af de tilbageblivende kunders midler med sig. Kursværn gælder kun gennemsnitsrentepensionsprodukter og fradrages ydermere ikke ved pensionering, dødsfald og invaliditet. Udviklingen på de finansielle markeder med aktiekursfald og faldende renteniveau betød, at det blev nødvendigt at indføre kursværn i Liv I i 2011. Kursværnet beregnes og reguleres en gang om måneden og udgør pr. 13. november 2012 henholdsvis 0,4 % og 1,5 % i rentegruppe 1 og 2 i Liv I. Så længe der er kursværn, overføres risikotillægget fra den pågældende rentegruppe til skyggekonto, hvorfra det kan indtægtsføres, når kursværnet er ophævet. Der har ikke på noget tidspunkt været kursværn i Liv V og i rentegruppe 3 i Liv I (nytegningsgruppen med en ydelsesgaranti på 0,5 %). Udvikling i 3. kvartal 2012 Resultat af livsforsikring er steget fra -20 mio. kr. i 3. kvartal 2011 til 71 mio. kr. i 3. kvartal 2012. Forbedringen skyldes primært det forbedrede investeringsafkast og som følge heraf en mindre overførsel af risikotillæg til skyggekonto. Resultat Livsforsikring 3. kvartal 3. kvartal 2011 2012 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 12 8 20 29 22 51 Risikotillæg 28 15 43 27 15 42 Overført skyggekonto -76-4 -80-31 0-32 Andet -4 11 Resultat af livsforsikring -20 71 Investeringsaktiviteter Topdanmark-koncernen eksklusive livsforsikring Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark-koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde 993 mio. kr. i 1.- 3. kvartal 2012 inklusive kursregulering af hensættelser og indtægter fra associerede virksomheder, men før overførsel til forsikringsteknisk resultat. I 1.-3. kvartal 2011 udgjorde det tilsvarende investeringsafkast 419 mio. kr. Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i aktier, ejendomme og CDO's med henblik på at opnå en forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afkastet af de væsentligste aktivkategorier i 3. kvartal 2012 fremgår af tabellen på næste side. side 9 af 28

Investeringsafkast Beholdning 30. sept. 2011 2012 mia. kr. Afkast Q3 2011 Afkast Q3 2012 Afkast Q1-Q3 2011 Afkast Q1-Q3 2012 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4-50 -12,6 24 6,8-63 -15,4 57 17,2 Udenlandske aktier 0,7 0,7-125 -14,1 38 5,1-87 -10,1 84 11,4 Stats- og realkreditobligationer 13,1 12,0 24 0,2 115 1,0 229 1,9 385 3,2 Kreditobligationer 0,5 0,5-11 -1,2 30 6,3 13 1,8 69 15,2 CDO's 0,7 0,8-54 -6,8 109 16,1 114 16,2 220 35,7 Ejendomme 1,4 1,4 19 1,4 11 0,8 66 5,1 40 2,9 Aktiver vedr. SUL 1,8 2,0 26 1,5 74 3,8 85 5,0 136 7,2 Pengemarked m.m. 4,1 3,7 11 0,3 12 0,3 27 1,0 18 0,5 Ansvarlig lånekapital -1,2-1,2-16 -1,5-16 -1,4-36 -3,7-47 -4,1 Rentebærende gæld -3,9-1,6-9 -0,2-2 -0,1-18 -0,6-9 -0,4 17,5 18,8-186 -1,1 395 2,1 330 1,9 953 5,3 Kapitalforvaltning 67 17 89 41 Investeringsafkast i alt -119 413 419 993 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -87-53 -258-169 Forsikringsteknisk rente -12-2 -58-19 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). Fra 2012 opgøres afkast vedr. SUL før pensionsafkastskat, hvor det i 2011 blev opgjort efter pensionsafkastskat. Sammenligningstal for 2011 er tilpasset. Aktieeksponeringen udgjorde 679 mio. kr. efter skat (906 mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede virksomheder, og når påvirkningen af afledte finansielle instrumenter indregnes. Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større enkeltpositioner. Porteføljerne er sammensat med udgangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr. 30. september 2012 udgjorde ca. 35 % af porteføljen, og i MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier. Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditrisici på investeringssiden, når der ses bort fra investeringerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der anses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel virksomhed. Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden 31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved brug af en diskonteringsrente, som findes ved sammenvejning af swaprenten og den optionsjusterede rente på danske realkreditobligationer. Gældende fra juni 2012 er kurven tilpasset, idet der fra 20-års-punktet er indarbejdet konvergens mod en fast forwardrente på 4,2 %. Værdireguleringen af de langhalede hensættelser er hermed mindre følsom over for ændringer i markedsrenten på lange fordringer. Porteføljen består altovervejende af realkreditobligationer af høj kvalitet, og der er således sammenhæng mellem investeringsafkast og diskonteringsrente. Kategorien stats- og realkreditobligationer udgøres primært af danske realkreditobligationer og kursregulering af de forsikringsmæssige hensættelser. Herudover indgår statsobligationer, covered bonds samt afledte finansielle renteinstrumenter. Covered bonds er AAA-ratede realkreditobligationer, hvor lånets størrelse ikke kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder værdien af pantet så meget, at kravet ikke er overholdt, stiller det udstedende institut yderligere sikkerhed. Kreditobligationer med en rating under BBB (237 mio. kr.) udgøres af senior secured banklån og high yield-obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating på BBB og A (232 mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible erhvervsobligationer, policer på livrenter samt ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating højere end A (11 mio. kr.) udgøres af konvertible obligationer. side 10 af 28

De underliggende aktiver i CDO's består for størstedelens vedkommende af senior secured banklån, mens den resterende del især udgøres af CDO's med investment grade-investeringer som underliggende aktiv. Løbetiden for investeringerne i CDO's afhænger af udviklingen i de underliggende aktivers betalinger, der igen er afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for porteføljen. Resultatet faldt fra 63 mio. kr. til 4 mio. kr. Tilbagegangen skyldes primært et lavere performance fee til Topdanmark Kapitalforvaltning i 3. kvartal 2012 end i 3. kvartal 2011. I forbindelse med indførelsen af kontributionsbekendtgørelsen i 2011 blev beregningsprincipperne for indtægtsførsel af performance fee til Topdanmark Kapitalforvaltning justeret. Denne justering medførte en fremrykket indtægtsførsel af performance fee fra 4. kvartal til 3. kvartal 2011. Aftalerne mellem porteføljeejerne og Topdanmark Kapitalforvaltning blev ændret ved samme lejlighed, således at fees indtægtsføres mere jævnt over de fire kvartaler. Topdanmark Kapitalforvaltning forvalter koncernens finansielle aktiver og passiver, og resultatet afhænger af den investeringsmæssige performance. Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejendomme (856 mio. kr.), lejeboliger (367 mio. kr.), udlejede kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejendomme udlejet til hoteldrift (121 mio. kr.). Bolig- og hotellejemålene kan opsiges med kort varsel, men genudlejning vurderes at være uproblematisk. Kontorejendommene er udlejet på kontrakter, som er uopsigelige indtil 2015. Porteføljens samlede udlejningsprocent ligger over 99. Ejendommene værdiansættes efter Finanstilsynets regler, d.v.s. til markedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrakterne. Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og ulykkeshensættelsernes størrelse svarende investeringer i Topdanmark Livsforsikring. "Pengemarked m.m." består hovedsagelig af pengemarkedsindskud og koncernmellemregninger, men omfatter også resultatet af valutapositioner. "Ansvarlig lånekapital" omfatter hybridkapital udstedt af moderselskabet og ansvarlige lån udstedt af Topdanmark Forsikring. "Rentebærende gæld" omfatter gæld herudover. Moderselskabet m.v. Moderselskabet Topdanmark udøver ikke selvstændig aktivitet. Til resultatet i moderselskabet henregnes resultatet af datterselskaber uden for forsikring (primært Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansieringsomkostninger. Skat Skatteudgiften udgjorde 372 mio. kr. af et resultat før skat på 1.742 mio. kr. svarende til en effektiv skatteprocent på 21,4 (1.-3. kvartal 2011: 24,6). At skatteprocenten er lavere end 25 % skyldes, at gevinster på aktier er modregnet i ikke-aktiverede skattemæssige tab på aktier samt regulering vedrørende tidligere år. Solvens Topdanmark har på livsforsikringssiden anvendt en metode til opgørelse af individuel solvens, der præimplementerer principperne fra Solvens II. Finanstilsynet har tilkendegivet, at denne metode ikke må tages i anvendelse, før Solvens II er trådt i kraft. Derfor vil Topdanmark udarbejde en alternativ metode, som kan anvendes, indtil Solvens II træder i kraft. Topdanmark forventer at have udarbejdet den nye metode til beregning af individuel solvens i løbet af foråret 2013. Indtil den nye metode foreligger, har Topdanmark valgt at udskyde 500 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2012 til 2013 svarende til en worst-case-stigning i solvenskravet. Problemstillingen vedrører under alle omstændigheder kun perioden, indtil Solvens II træder i kraft. Det er fortsat Topdanmarks opfattelse, at en solvenskapital på 4,7 mia. kr. vil være tilstrækkelig ved overgangen til Solvens II, såfremt Topdanmarks interne model bliver godkendt. Skulle den interne model mod forventning ikke blive godkendt i første omgang, er det ligeledes fortsat Topdanmarks opfattelse, at kravet til solvenskapital be- side 11 af 28

regnet ved hjælp af standardmodellen vil være 600-700 mio. kr. højere. Denne potentielle forøgelse af kapitalkravet kan dækkes ind via allerede udstedt tier 2 kapital suppleret med en mindre tilpasning af den finansielle risiko. Modelmæssig resultatprognose for 2012 Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egentlige resultatforventninger. I stedet oplyses, på hvilket niveau, resultatet forventes at ligge, såfremt en række forudsætninger om afkast på de finansielle markeder opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resultatprognose afviger derfor fra de faktiske forventninger allerede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggøres. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvorledes afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den modelmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatniveauet, jf. www.topdanmark.com Investor Risikostyring. Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret vurdering af det forventede investeringsafkast frem til årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet standardforudsætning for afkast. Skadeforsikring I halvårsrapporten for 2012 blev det oplyst, at Topdanmark for 2012 forudsatte en præmievækst på 1-2 % samt en combined ratio på omkring 90 eksklusive afløbsresultat i 2. halvår 2012. Resultatet af skadeforsikring før skat var forudsat til 1.480-1.580 mio. kr. Dette var baseret på følgende forudsætninger: Prisforhøjelser på 17 mio. kr. Herudover har Topdanmark ingen planer om generelle prisforhøjelser ud over normal indeksering. I stedet gennemføres lønsomhedsfremmende tiltag over for den mindre lønsomme del af kundeporteføljen. Et normalniveau for vejrligsrelaterede udgifter på 95 mio. kr. i 2. halvår 2012. En begrænset stigning i udgifterne til genforsikring. En positiv effekt af lønsomhedsfremmende tiltag. En omkostningsprocent på omkring 16. Et afkast på 2,3 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point) af den del af de rentebærende fordringer, der ikke afdækker erstatningshensættelserne. Et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 10. august 2012. Siden offentliggørelsen af den seneste modelmæssige resultatprognose i halvårsrapporten for 2012 har følgende forudsætninger ændret sig: Der er i 3. kvartal 2012 realiseret afløbsgevinster på 39 mio. kr. svarende til en forbedring af combined ratio på 0,4 pct.point. De vejrligsrelaterede skader i 3. kvartal 2012 udgjorde 12 mio. kr., hvilket var 33 mio. kr. mindre end forudsat. Det svarer til en positiv effekt på combined ratio på 0,4 pct.point. Renteniveauet er faldet svarende til en forværring af combined ratio på 0,1 pct.point. Skadeforløbet i 3. kvartal var generelt lidt bedre end forudsat, hvilket forbedrede det forudsatte skadeforløb for 2012 med 0,4 pct.point. I perioden 10. august 2012 til 2. november 2012 (prognosedatoen for delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012) har finansafkastet før skat udviklet sig 200 mio. kr. bedre end forudsat bl.a. på grund af de generelt positive finansmarkeder navnlig for strukturerede kreditter og udenlandske aktier. For skadeforsikring opretholdes forudsætningen om en præmiefremgang på 1-2 %, men den forudsatte combined ratio forbedres fra omkring 90 til omkring 89. Den forudsatte combined ratio er eksklusive afløbsresultat i 4. kvartal 2012. Samlet forudsættes et resultatet af skadeforsikring før skat for 2012 på 1.770-1.870 mio. kr. Livsforsikring I halvårsrapporten for 2012 blev der forudsat et resultat af livsforsikring på 140-170 mio. kr. før skat. Dette var baseret på følgende forudsætninger: En tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 %. Der kan indtægtsføres risikotillæg på 65 mio. kr. Ingen indtægtsførsel fra skyggekontoen, som forudsættes at udgøre 244 mio. kr. ultimo 2012. Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1. halvår 2012 har følgende forudsætninger ændret sig: En tilbagegang i løbende præmier på omkring 8 %. Indtægtsførsel af risikotillæg på 63 mio. kr. Prognosen for skyggekontoen ultimo 2012 udgør 243 mio. kr. side 12 af 28

Investeringsafkastet skal i den resterende del af 2012 overstige 1,0 % (6,0 % p.a.) henholdsvis 2,0 % (12,0 % p.a.), før Topdanmark kan begynde at indtægtsføre risikotillæg i de to væsentligste rentegrupper (rentegruppe 1 og 2, der begge har stoppet for nytegning) i Liv I. En sådan indtægtsførsel er ikke indregnet i den modelmæssige resultatprognose for 2012. Samlet forudsættes et resultat af livsforsikring før skat for 2012 på 170-200 mio. kr. Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet. Risikotillæg og skyggekonto opgøres først endeligt i forbindelse med årsrapporten for 2012. Koncernresultat i alt Samlet opjusteres Topdanmarks modelmæssige resultatprognose for 2012 med 250 mio. kr. til 1.550-1.650 mio. kr. efter skat. Det svarer til et resultat pr. aktie på 125 kr. Det forudsatte resultat for 2012 er før afløbsresultat for 4. kvartal 2012. Den modelmæssige resultatprognose er under forudsætning af et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet den 2. november 2012. Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebærende fordringer, der dækker de diskonterede hensættelser, netop er tilstrækkeligt til at dække diskontering og kursreguleringer af hensættelserne, mens de resterende rentebærende fordringer forudsættes at give et afkast på 2,25 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point). Resultatprognose 2012 Mio. kr. 2011 Prognose for 2012 10. august 2012 Prognose for 2012 2. november 2012 Skadeforsikring - Teknisk resultat 907 860 910 950 1.000 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 179 620 670 820 870 Resultat af skadeforsikring 1.086 1.480 1.580 1.770 1.870 Livsforsikring 187 140 170 170 200 Moderselskab m.v. 76 30 40 20 30 Resultat før skat 1.349 1.650 1.790 1.960 2.100 Skat -326-350 -390-410 -450 Årets resultat 1.023 1.300 1.400 1.550 1.650 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier i 2012 Tilbagekøbsprogrammet for 2012 øges med 250 mio. kr. til 1.700 mio. kr. Jf. afsnittet om solvens på side 11, vil 500 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2012 blive udskudt. På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmarkaktier for 1.021 mio. kr., og der resterer derfor et tilbagekøb på 179 mio. kr. i 2012. Antallet af Topdanmark-aktier udgør 13.750.000 stk. Topdanmarks beholdning af egne aktier udgør 1.298.000 stk., hvorfor antallet af stemmeberettigede Topdanmarkaktier pr. 2. november 2012 udgjorde 12.452.000 stk. Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og har siden vedtaget at annullere egne aktier for 10,4 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 66,6 %. Gennemsnitskursen for de aktier, der er nedskrevet, er 378. Det gennemsnitlige buy-back yield i årene 2000-2011 har ligget på 9,4 % om året. Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor selskabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentliggørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan realisere aktieoptioner. Hertil kommer, at Topdanmark ikke tilbagekøber egne aktier i yderligere tre dage efter rapporten for 1.-3. kvartal 2012 på grund af tildeling af medarbejderaktier. Af tabellen fremgår, hvornår Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier. side 13 af 28

En omkostningsprocent på 16. Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 23. okt. 2012 23. nov. 2012 12. feb. 2013 12. mar. 2013 30. apr. 2013 28. maj 2013 30. jul. 2013 27. aug. 2013 29. okt. 2013 26. nov. 2013 Forudsætninger for 2013 Skadeforsikring Den automatiske prisindeksering, der skal kompensere for skadeinflation, ligger på 1,8 % i 2013. Omkring 70 % af Topdanmarks bruttopræmieindtægt er påvirket af denne indeksering, hvorfor nettoeffekten vil være omkring 1,2 %. Topdanmark har i 2012 iværksat en række tiltag for at øge markedspresset på massemarkedet. Herunder er: distributionsaftalen med Danske Bank ændret, således at Topdanmark har overtaget ansvaret for rådgivning og salg af skadeforsikringsprodukter gennem Danske Bank, salget gennem Topdanmarks egne salgskanaler på privatsegmentet blevet samlet i færre, større og mere effektive salgscentre, initiativerne for at forbedre kundetilfredsheden og kundeloyaliteten øget med henblik på at forlænge kundernes levetid i Topdanmark, der fortsat ingen planer om gennemførelse af generelle prisforhøjelser. Omvendt gennemfører Topdanmark lønsomhedsfremmende tiltag over for den mindre lønsomme del af kundeporteføljen. Dette ventes, også i 2013, at medføre en vis kundeafgang og derved presse præmievæksten. Samlet set forudsættes præmieindtægterne at stige med 1-2 % i 2013. Vedrørende combined ratio for 2013 forudsættes bl.a.: Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede udgifter på 170 mio. kr. Et renteniveau svarende til rentekurven pr. 2. november 2012. side 14 af 28

Samlet forudsættes en combined ratio før afløbsresultat på omkring 91 for 2013. Livsforsikring Antages det, at det ikke vil være muligt at indtægtsføre risikotillæg fra rentegruppe 1 og 2 i den resterende del af 2012, vil skyggekontoen udgøre i størrelsesordenen 243 mio. kr. ultimo året. Såfremt det videre antages, at renteniveauet ikke ændres, og at det samlede afkast for den resterende del af 2012 og året 2013 overstiger 5,0 % i rentegruppe 1 (4,3 % p.a.), vil såvel risikotillægget som den fulde skyggekonto vedrørende rentegruppe 1 (skyggekonto: 131 mio. kr. 30.09.2012) kunne indtægtsføres i 2013. Overstiger afkastet i rentegruppe 2 6,8 % (5,8 % p.a.), vil også risikotillægget samt den fulde skyggekonto vedrørende rentegruppe 2 (skyggekonto: 46 mio. kr. 30.09.2012) kunne indtægtsføres. og rente på realkreditobligationer kunne prognosticeres som henholdsvis forwardinflationen og forwardswaprenten med faste tillæg. Modellen er fra og med 2012 ændret således, at der nu anvendes et konkret skøn for udviklingen i de enkelte år. Størrelsen af de samlede arbejdsskadehensættelser er ikke påvirket af modelændringen. I syge- og ulykkesforsikring er de inflationsforudsætninger, der anvendes ved opgørelse af værdien af de forventede fremtidige udbetalinger, ændret fra forwardinflation til et konkret skøn med virkning fra ultimo september. Ændringen har ikke påvirket størrelsen af de samlede syge- og ulykkesforsikringshensættelser. Ændret diskonteringskurve Forsikringsmæssige hensættelser og andre hensættelser er fra og med ultimo juni opgjort med Finanstilsynets Finanskalender Årsrapport 2012 05.03.2013 Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling 05.03.2013 Ordinær generalforsamling 17.04.2013 Delårsrapport 1. kvartal 2013 21.05.2013 Halvårsrapport 2013 20.08.2013 Delårsrapport 1.-3. kvartal 2013 19.11.2013 Topdanmark afholder ikke kapitalmarkedsdag i december 2012 som tidligere meddelt. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012 er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34 om delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Delårsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten 2011, som indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Ændring i regnskabsmæssige skøn Inflation og rente I arbejdsskadeforsikring har den tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige udbetalinger til og med 2011 været opgjort ud fra en forudsætning om, at løntal side 15 af 28

ændrede diskonteringskurve, hvor der for løbetider over 20 år ekstrapoleres mod en fast forwardrente på 4,2 %. Den ændrede diskonteringskurve har på overgangstidspunktet ultimo juni medført en reduktion i erstatningshensættelserne på 76 mio. kr., som indgår i investeringsafkast i skadeforsikring, samt en reduktion i livsforsikringshensættelserne på 102 mio. kr., som i al væsentlighed er hensat til kollektivt bonuspotentiale eller tilbageført til livsforsikringshensættelserne som reduceret forbrug af bonuspotentiale på fripoliceydelser. Delårsrapporten er urevideret og har ikke været genstand for review. side 16 af 28

Resultatopgørelse Koncernen Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. Note 2011 2011 2012 2011 2012 SKADEFORSIKRING Bruttopræmier 8.734 1.577 1.617 7.148 7.218 Afgivne forsikringspræmier -703-198 -170-623 -579 Ændring i bruttopræmiehensættelser -26 615 593-630 -639 Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 2-29 0 82 93 Præmieindtægter f.e.r. 8.008 1.965 2.041 5.978 6.094 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 1 65 12 2 58 19 Udbetalte bruttoerstatninger -6.750-1.640-1.535-4.869-4.995 Modtaget genforsikringsdækning 555 129 135 324 670 Ændring i bruttoerstatningshensættelser -9-568 -13-306 411 Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 390 624-59 507-378 Erstatningsudgifter f.e.r. 2-5.814-1.455-1.473-4.344-4.293 Bonus og præmierabatter -41-27 -15-51 -30 Erhvervelsesomkostninger -797-166 -212-595 -680 Administrationsomkostninger -543-152 -114-400 -345 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 67 21 20 56 56 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -1.273-297 -306-939 -969 TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 945 197 250 701 821 LIVSFORSIKRING Bruttopræmier 3 3.303 661 696 2.335 2.403 Afgivne forsikringspræmier -5-1 -1-4 -3 Præmier f.e.r. 3.298 659 695 2.331 2.400 Overført investeringsafkast f.e.r. 579-456 778-130 1.865 Udbetalte ydelser -3.702-1.082-624 -3.179-2.572 Modtaget genforsikringsdækning 5 1 4 3 6 Ændring i erstatningshensættelser 11 10 9 12 4 Forsikringsydelser f.e.r. -3.686-1.071-612 -3.163-2.563 Ændring i livsforsikringshensættelser 435 288-365 823-429 Ændring i genforsikringsandel 2 6-2 -1 0 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. 437 294-367 821-429 Bonus 14 241-26 194-200 Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -294 365-394 189-833 Erhvervelsesomkostninger -108-25 -27-78 -81 Administrationsomkostninger -201-47 -50-149 -159 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber -1-2 0 1-1 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -309-74 -76-225 -240 TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 38-43 -3 17 0 side 17 af 28

Resultatopgørelse Koncernen Året 3. kvartal 3. kvartal 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. Mio. kr. 2011 2011 2012 2011 2012 IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED Teknisk resultat af skadeforsikring 945 197 250 701 821 Teknisk resultat af livsforsikring 38-43 -3 17 0 Indtægter fra associerede virksomheder 29 10 7 32 19 Indtægter af investeringsejendomme 209 51 51 157 154 Renteindtægter og udbytter m.v. 2.058 577 665 1.534 1.694 Kursreguleringer -683-1.199 698-1.224 1.539 Renteudgifter -113-35 -19-79 -71 Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -35-9 -12-27 -33 Investeringsafkast, i alt 1.463-606 1.391 392 3.302 Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed -388-99 -55-316 -187 Pensionsafkastskat -138 27-135 -41-306 Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed -579 456-778 130-1.865 Andre indtægter 47 3 1 41 8 Andre omkostninger -40-9 -9-31 -30 RESULTAT FØR SKAT 1.349-73 662 892 1.742 Skat -326 20-139 -219-372 PERIODENS RESULTAT 1.023-53 523 673 1.370 Resultat pr. aktie (kr.) 74,4-3,9 41,1 48,6 105,8 Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 74,4-3,9 41,1 48,6 105,8 Totalindkomstopgørelse koncernen Periodens resultat 1.023-53 523 673 1.370 Opskrivning af domicilejendomme 1 0 0 1 1 Anden totalindkomst 1 0 0 1 1 PERIODENS TOTALINDKOMST 1.024-53 524 673 1.371 side 18 af 28

Aktiver Koncernen 31. dec. 30. sept. 30. sept. Mio. kr. 2011 2011 2012 IMMATERIELLE AKTIVER 703 725 658 Driftsmidler 126 128 152 Domicilejendomme 818 788 856 MATERIELLE AKTIVER, I ALT 943 916 1.008 Investeringsejendomme 4.104 4.070 4.108 Kapitalandele i associerede virksomheder 385 401 408 Udlån til associerede virksomheder 707 713 677 Investeringer i associerede virksomheder, i alt 1.091 1.114 1.085 Kapitalandele 5.593 5.191 5.935 Obligationer 39.070 38.538 39.742 Pantesikrede udlån 9 10 8 Andre udlån 1 1 1 Indlån i kreditinstitutter 2.025 3.051 2.185 Afledte finansielle instrumenter 1.342 1.232 1.340 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 48.039 48.022 49.211 INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 53.235 53.207 54.404 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 3.283 3.010 4.057 Genforsikringsandele af præmiehensættelser 68 148 161 Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 38 34 38 Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 1.079 1.188 710 Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 1.184 1.370 908 Tilgodehavender hos forsikringstagere 379 348 415 Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 79 114 83 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 4 4 5 Andre tilgodehavender 128 141 154 TILGODEHAVENDER, I ALT 1.774 1.977 1.565 Aktiver i midlertidig besiddelse 0 0 1 Udskudte skatteaktiver 12 8 17 Likvide beholdninger 241 335 274 Øvrige 166 133 175 ANDRE AKTIVER, I ALT 419 476 466 Tilgodehavende renter samt optjent leje 494 550 446 Andre periodeafgrænsningsposter 161 173 176 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 655 723 621 AKTIVER, I ALT 61.013 61.034 62.779 side 19 af 28

Passiver Koncernen 31. dec. 30. sept. 30. sept. Mio. kr. Note 2011 2011 2012 Aktiekapital 148 148 138 Opskrivningshenlæggelser 17 17 18 Sikkerhedsfond 1.104 1.104 1.104 Andre henlæggelser 22 22 28 Reserver, i alt 1.126 1.126 1.132 Overført overskud 3.275 3.099 3.853 EGENKAPITAL, I ALT 4.567 4.390 5.141 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 1.150 1.150 1.153 Præmiehensættelser 2.678 3.280 3.320 Garanterede ydelser 20.233 19.768 20.942 Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.718 3.826 3.768 Bonuspotentiale på fripoliceydelser 2.306 2.275 1.977 Livsforsikringshensættelser, i alt 26.257 25.869 26.686 Erstatningshensættelser 13.545 13.427 13.531 Kollektivt bonuspotentiale 540 360 740 Hensættelser til bonus og præmierabatter 89 101 92 Hensættelser til unit-linked kontrakter 3.737 3.460 4.534 HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 46.846 46.497 48.903 Pensioner og lignende forpligtelser 39 40 34 Udskudte skatteforpligtelser 121 128 102 Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348 348 HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 508 516 483 GENFORSIKRINGSDEPOTER 116 101 138 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 89 50 66 Gæld i forbindelse med genforsikring 61 75 21 Obligationslån 72 72 73 Gæld til kreditinstitutter 5.997 6.913 5.276 Gæld til associerede virksomheder 0 9 1 Aktuelle skatteforpligtelser 30 53 347 Afledte finansielle instrumenter 537 330 47 Anden gæld 952 809 1.073 GÆLD, I ALT 7.738 8.311 6.905 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 87 68 57 PASSIVER, I ALT 61.013 61.034 62.779 Eventualforpligtelser 4 side 20 af 28

Pengestrømsopgørelse Koncernen Året 1.-3. kvartal 1.-3. kvartal Mio. kr. 2011 2011 2012 Pengestrømme fra driften Bruttopræmier 8.648 7.059 7.158 Erstatninger -6.641-4.788-4.930 Omkostninger -1.239-912 -949 Afgiven forretning 1-179 83 Pengestrømme fra skadeforsikring 770 1.180 1.362 Bruttopræmier 3.374 2.352 2.314 Forsikringsydelser -3.704-3.181-2.575 Omkostninger -315-234 -224 Afgiven forretning 19 12 31 Pengestrømme fra livsforsikring -626-1.050-454 Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 144 131 908 Betalinger vedrørende investeringskontrakter -382-177 -36 Udbytter fra associerede virksomheder 28 15 41 Renteindtægter og udbytter m.v. 2.289 1.611 1.859 Renteudgifter m.v. -124-101 -115 Pensionsafkastskat -325-351 -224 Selskabsskat -207-66 -76 Andre poster 2 11-21 Pengestrømme fra driften, i alt 1.424 1.073 2.335 Investeringer Kapitalandele i associerede virksomheder 4 4-45 Ejendomme -88-46 -42 Driftsmidler og immaterielle aktiver -73-59 -79 Kapitalandele 38 41 389 Obligationer -1.721-1.553 317 Udlån 2 2 1 Afledte finansielle instrumenter 308 334-811 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -385-269 -377 Mellemværender associerede virksomheder 58 61 15 Investeringer, i alt -1.856-1.484-632 Finansiering Tilbagekøb af egne aktier -1.159-973 -869 Aktiebaseret aflønning 94 93 88 Ansvarlig lånekapital 398 398 0 Gæld til kreditinstitutter 2.157 3.073-721 Finansiering, i alt 1.490 2.590-1.502 Ændring i likvider 1.058 2.179 201 Likvider primo 1.205 1.205 2.266 Kursregulering af likvider 3 2-8 Likvider ultimo 2.266 3.386 2.459 Likvider består af følgende regnskabsposter: Likvide beholdninger 241 335 274 Indlån i kreditinstitutter 2.025 3.051 2.185 2.266 3.386 2.459 De fleste af koncernens selskaber er underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. side 21 af 28

Egenkapitalopgørelse Koncernen Mio. kr. 2011 Opskriv- Andre Aktie- ningshen- Sikker- henlæg- Overført kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt Egenkapital ultimo foregående år 171 16 1.104 20 3.241 4.553 Årets resultat 2 1.021 1.023 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Årets totalindkomst 1 0 2 1.021 1.024 Annullering af egne aktier -24 24 0 Tilbagekøb af egne aktier -1.159-1.159 Salg af medarbejderaktier 46 46 Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner 1 93 94 Skat 3 3 Øvrige transaktioner -23-987 -1.009 Egenkapital 31. december 2011 148 17 1.104 22 3.275 4.567 1.-3. kvartal 2011 Egenkapital ultimo foregående år 171 16 1.104 20 3.241 4.553 Periodens resultat 2 671 673 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Periodens totalindkomst 1 0 2 670 673 Annullering af egne aktier -24 24 0 Tilbagekøb af egne aktier -973-973 Salg af medarbejderaktier 36 36 Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner 1 91 93 Skat 3 3 Øvrige transaktioner -23-813 -836 Egenkapital 30. september 2011 148 17 1.104 22 3.099 4.390 1.-3. kvartal 2012 Egenkapital ultimo foregående år 148 17 1.104 22 3.275 4.567 Periodens resultat 6 1.364 1.370 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Periodens totalindkomst 1 0 6 1.364 1.371 Annullering af egne aktier -11 11 0 Tilbagekøb af egne aktier -928-928 Salg af medarbejderaktier 34 34 Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner 88 88 Skat 2 2 Øvrige transaktioner -11-786 -797 Egenkapital 30. september 2012 138 18 1.104 28 3.853 5.141 side 22 af 28