Delårsrapport 1. kvartal 2012

Til Nasdaq OMX Copenhagen og pressen 29. maj 2012 Fondsbørsmeddelelse nr. 04-12 Delårsrapport 1. kvartal 2012 Resumé Bestyrelsen i Deltaq a/s har i dag behandlet og godkendt selskabets delårsrapport for 1. kvartal 2012. Delårsrapporten er urevideret og har følgende hovedpunkter: Moderselskab og koncern Omsætningen i 1. kvartal 2012 blev 107,2 mio.kr. hvilket er en omsætningstilbagegang på 20 mio. kr. i forhold til 1. kvartal. På koncernniveau har Deltaq i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) af fortsættende aktiviteter på 6,9 mio. kr., et underskud før skat af fortsættende aktiviteter på 15,8 mio. kr. og et samlet underskud efter skat på 12,1 mio. kr. Moderselskabet for Deltaq har i 1. kvartal 2012 realiseret et underskud før skat på 10,8 mio. kr. Deltaqs andel af nettonedskrivninger af portefølje selskaberne i perioden udgør i alt 8,8 mio. kr., som følge af en nedskrivning af Spinning Jewelry på 10 mio. kr. Som anført i årsrapporten for havde Spinning Jewelery en turbulent udvikling i efteråret primært på grund af de massive oversvømmelser, der ramte produktionsfaciliteterne hos to underleverandører i Bangkok. Det var ledelsens opfattelse, at disse problemer var overvundet ved årets udløb, og at selskabet derfor var klar til at realisere en væsentlig stigning i omsætning og resultat i forhold til. Udviklingen i første kvartal 2012 har imidlertid vist, at de positive forventninger ikke var fuldt ud begrundet. Som følge af resultatudviklingen i Spinning Jewelry i 1. kvartal 2012, og i den efterfølgende periode, har Spinning Jewelry et betydeligt udækket finansieringsbehov på tidspunktet for aflæggelsen af denne kvartalsrapport. Der arbejdes med flere alternative løsningsmodeller og med eksterne finansieringskilder udenfor koncernen, og der forventes en afklaring af en mulig løsning indenfor en kortere periode. Værdiansættelsen af Deltaqs andel af Spinning Jewelry er baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov. Moderselskabets indre værdi udgør 100,6 kr. pr. aktie pr. 31. marts 2012 Porteføljeselskaber Spinning Jewelry har i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) på 5,3 mio. kr. Resultatet er lavere end forventet. Spinning Jewelry er stadig påvirket af afledte effekter af sidste års oversvømmelser hos hovedleverandører i Thailand og generelt vanskelige markedsbetingelser Combilent Gruppen har i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) på 0,4 mio. kr. Resultatet er lavere end forventet pga. udskudte ordrer, der dog forventes leveret senere i 2012 Bollerup Jensen har i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsoverskud (EBITDA) på 3,5 mio. kr., og følger de lagte planer for selskabet Jeka Group har i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) på 1,8 mio. kr., pga. af lavere salg end forventet på de Sydeuropæiske markeder Forventninger De seneste udmeldte forventninger til 2012 med en omsætning i niveau 550-600 mio. kr. og et driftsoverskud (EBITDA) i niveauet 25-40 mio. kr. for hele koncernen fastholdes. Pga. udviklingen i 1. kvartal 2012 præciseres det, at forventningerne ligger i den lave ende af intervallerne. De udmeldte forventninger til 2012 er ligeledes baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov Yderligere oplysninger: Jesper Lacoppidan adm. direktør, Deltaq a/s telefon (+45) 70 20 35 34 eller mobil (+45) 29 90 00 04 email jkl@deltaq.dk Flemming Lindeløv Bestyrelsesformand, Deltaq a/s Telefon (+45) 70 20 35 34 eller mobil (+45) 40 90 33 27 email fli@deltaq.dk

2 Selskabsoplysninger Selskab Deltaq a/s Agiltegaard Agiltevej 19 2970 Hørsholm CVR-nr.: 30 60 21 02 Hjemsted: Hørsholm, Danmark Telefon: +45 70 20 35 34 Telefax: +45 70 20 35 33 Internet: www.deltaq.dk Kontaktoplysninger Deltaq Management a/s Agiltegaard Agiltevej 19 2970 Hørsholm Bestyrelse Flemming Lindeløv, formand Mogens N. Skov, næstformand John Korsø Jensen Per Hornung Pedersen Bruno Riis-Nielsen Direktion Adm. direktør Jesper Lacoppidan Revisor Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

3 Hovedtal (ureviderede) - Moderselskab Hovedtal (ureviderede) - Moderselskab DKK 000 Deltaq 1. kvartal 2012 Deltaq 1. kvartal Deltaq ÅTD 2012 Deltaq ÅTD Deltaq Helår Værdiregulering i porteføljeselskaber (8.814) - (8.814) - (49.803) Omsætning - - - - - Resultat af primær drift (EBIT) (11.745) (3.338) (11.745) (3.338) (57.489) Finansielle indtægter, netto 915 1.449 915 1.449 5.314 Resultat før skat (10.830) (1.939) (10.830) (1.939) (52.175) Resultat efter skat (10.445) (1.632) (10.445) (1.632) (50.969) Heraf Deltaqs andel (10.445) (1.632) (10.445) (1.632) (50.969) Likvide beholdninger 6.093 31.667 6.093 31.667 19.994 Aktiver i alt 319.554 387.434 319.554 387.434 329.813 Egenkapital i alt 316.009 375.791 316.009 375.791 326.454 Heraf minoritetsandel - - - - - Egenkapitalens forrentning p.a. (13,01) (1,73) (13,01) (1,73) (14,48) Finansiel gearing 100,5 97,21 100,5 97,21 106,71 Udestående antal aktier 3.142.559 3.142.559 3.142.559 3.142.559 3.142.559 Resultat pr. aktie (EPS) (DKK) (3,32) (0,52) (3,32) (0,52) (16,22) Indre værdi pr. aktie (DKK) 100,56 119,58 100,56 119,58 103,9 Børskurs 51 64 51 64 50

4 Hovedtal (ureviderede) - Koncern Hovedtal (ureviderede) - Koncern DKK 000 Koncern 1. kvartal 2012 Koncern 1. kvartal Deltaq ÅTD 2012 Deltaq ÅTD Deltaq Helår Omsætning 107.182 127.248 107.182 127.248 499.403 Driftsresultat (EBITDA) (6.979) 4.756 (6.979) 4.756 7.541 Resultat af primær drift (EBIT) (12.028) (41) (12.028) (41) (13.330) Finansielle indtægter, netto (3.808) (967) (3.808) (967) (11.639) Resultat før skat af fortsættende aktiviteter (15.836) (1.008) (15.836) (1.008) (24.969) Resultat efter skat af fortsættende aktiviteter (12.093) (805) (12.093) (805) (19.862) Periodens resultat (12.093) (5.201) (12.093) (5.201) (68.283) Heraf Deltaqs andel (9.073) (4.517) (9.073) (4.517) (65.493) Likvide beholdninger 19.645 72.541 19.645 72.541 34.200 Aktiver i alt 470.952 584.644 470.952 584.644 474.534 Egenkapital i alt 197.459 269.882 197.459 269.882 209.467 Heraf minoritetsandel 24.910 29.411 24.910 29.411 27.899 Egenkapitalens forrentning p.a. (23,78) (7,60) (23,78) (7,60) (25,74) Finansiel gearing 43,22 46,82 43,22 46,82 48,28 Udestående antal aktier 3.142.559 3.142.559 3.142.559 3.142.559 3.142.559 Resultat pr. aktie (EPS) (DKK) (3,85) (1,66) (3,85) (1,66) (21,73) Indre værdi pr. aktie (DKK) 62,8 85,9 62,8 85,9 57,8 Børskurs 51 64 51 64 50

5 5 Koncernoversigt (pr. (pr. 30. 29. november maj 2012) ) Koncernoversigt (pr. 29. maj 2012) Deltaq a/s Deltaq Portefølje Holding I ApS 100% Deltaq Portefølje Holding II ApS 100% Deltaq Portefølje Holding III ApS 100% Deltaq Portefølje Holding IV ApS 100% Deltaq Portefølje Holding VI ApS 100% Front Real Estate Holding S.L 100% Spinning Holding 87,90% Deltaq Portefølje Holding I03 ApS 72,86% Deltaq Portefølje Holding I04 ApS 98,57% Jeka Fish Holding ApS 53% Spinning Jewelry A/S 100% Combilent A/S 100% Beijing Combilent Telecom Technology Co. Ltd. 80% JC Investment ApS 100% Bollerup Jensen A/S 100% Jeka Fish Holding 2 ApS 100% Spinning Jewelry UK Ltd. 100% Combilent USA Inc. 100% BJ 1 ApS 100% Jeka Fish AS 100% Cimbric AS 100% Spinning Jewelry LLC 100% BJ 101 ApS 100% Spinning- Sandlau ApS 60% BJ 2 ApS 100% Spinning- Sandlau LTD 100% BJ 201 ApS 100%

6 Ledelsesberetning for perioden Regnskabsmæssigt resultat for Deltaq a/s i 1. kvartal 2012 Perioderegnskabet, der ikke er revideret, er aflagt i overensstemmelse med de af EU godkendte International Financial Reporting Standards (IFRS) samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder og i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis, som er uændret i forhold til årsrapporten for. Forskellen mellem moderselskabets og koncernens resultat er resultatet i datterselskaberne (porteføljeselskaberne) samt de urealiserede værdireguleringer i moderselskabet. Det overordnede værdiansættelsesprincip for Deltaq (moderselskabet) er, at porteføljeselskaberne løbende skal værdiansættes i henhold til selskabets regnskabsprincipper. Det betyder, at de løbende resultater af porteføljeselskaberne ikke medregnes i moderselskabets resultat, men at der i stedet foretages en samlet værdiregulering af de enkelte porteføljeselskaber hvert kvartal, og at en eventuel ændring i værdien medtages i resultatopgørelsen for moderselskabet.

7 Ledelsesberetning for perioden Moderselskabet Moderselskabet Moderselskabet har i 1. kvartal 2012 realiseret et underskud før skat på 10,8 mio. kr. mod et underskud før skat på 1,9 mio. kr. i samme periode sidste år. Resultatet i 1. kvartal 2012 er påvirket af en nedskrivning på Spinning Jewelry på 10 mio. kr., hvoraf Deltaqs andel udgør 8,8 mio. kr. Nedskrivningen i Spinning Jewelry er foretaget som følge af resultatudviklingen i 1. kvartal 2012. Udover værdireguleringer og udbytte består moderselskabets resultat primært af finansielle indtægter og administrationsomkostninger. Moderselskabets samlede aktiver udgør 319,6 mio. kr. pr. 31. marts 2012. Heraf udgøres 6,1 mio. kr. af likvide beholdninger, som er placeret i pengemarkedet ud fra hensynet til at opnå det højst mulige afkast med en lav risikoprofil, samt under hensynstagen til den ønskede likviditet. Moderselskabets egenkapital udgjorde 316,0 mio. kr. pr. 31. marts 2012 svarende til en soliditet på 100,5 %. Den indre værdi pr. aktie udgør 100,6 kr. ultimo 1. kvartal 2012. Der henvises i øvrigt til afsnittet Begivenheder efter periodens udløb. I henhold til Deltaqs regnskabspraksis er samtlige porteføljeselskaber opgjort til dagsværdi. Værdiansættelsesberegningerne for porteføljeselskaberne har ikke givet anledning til yderligere værdireguleringer end den ovenfor anførte.

8 Ledelsesberetning for perioden Koncernen Koncernen Koncernomsætningen udgjorde 107,2 mio. kr. i 1. kvartal 2012 mod 127,2 mio. kr. sidste år. Den væsentligste andel af omsætningstilbagegangen kan henføres til Jeka Group, men samtlige porteføljeselskaber har måttet konstatere en tilbagegang sammenlignet med samme periode sidste år. Porteføljeselskabernes direktioner har iværksat tiltag for at indhente den tabte omsætning i de kommende tre kvartaler. DKK mio Omsætning 1. kvartal 20121 Omsætning 1. kvartal EBITDA 1. kvartal 2012 EBITDA 1. kvartal Spinning Jewelry 23,6 26,2 (5,3) 1,0 Combilent-Gruppen 11,7 17,4 (0,4) 3,1 Bollerup Jensen 9,4 11,5 3,5 3,8 Jeka Group 62,5 72,1 (1,8) 0,3 Moderselskab og holdingselskaber - - (2,9) (3,4) Koncern i alt 107,2 127,2 (6,9) 4,8 Koncernens driftsresultat før afskrivninger, renter og skat (EBITDA) i 1. kvartal 2012 blev et underskud på 6,9 mio. kr., mod et overskud på 4,8 mio. kr. i samme periode. Driftsunderskuddet (EBITDA) er samlet set lavere end forventet i Spinning Jewelry, Combilent og Jeka Group. Disse selskaber har iværksat tiltag for at indhente den tabte indtjening i de kommende tre kvartaler. Finansielle nettoudgifter udgjorde i perioden 3,8 mio. kr., som sammensætter sig af realiserede nettorenteindtægter på 0,7 mio. kr. fra placering af overskudslikviditet i moderselskabet, og nettorenteudgifter og kursreguleringer på i alt 4,5 mio. kr. i portefølje- og holdingselskaberne. Resultatet før skat af fortsættende aktiviteter i 1. kvartal 2012 udgjorde et underskud på 15,8 mio. kr. mod et underskud på 1,0 mio. kr. i samme periode sidste år. Resultatet før skat er negativt påvirket med i alt 2,0 mio. kr. fra IFRSrelaterede forhold. Samlet set udgør de samlede afskrivninger 5,0 mio. kr. i 1. kvartal 2012. Deltaqs totalindkomst efter skat, ophørte aktiviteter og minoritetsinteresser i 1. kvartal 2012 blev herefter et underskud på 12,0 mio. kr. mod et underskud på 5,2 mio. kr. sidste år. Koncernen har pr. 31. marts 2012 samlede aktiver for 471,0 mio. kr., hvoraf 19,6 mio. kr. er likvide beholdninger. Koncernen har kortfristet bankgæld på 99,5 mio. kr. Koncernens egenkapital udgjorde 197,5 mio. kr. pr. 31. marts 2012 svarende til en soliditet på 41,9 %. Den samlede likviditetsvirkning af 1. kvartal 2012 var 8,7 mio kr., hvilket er fordelt på et fald i likvide beholdninger på 14,5 mio kr. og et fald i kortfristet bankgæld på 5,8 mio kr. Der henvises i øvrigt til afsnittet Begivenheder efter periodens udløb

9 Øvrige aktiviteter i 1. kvartal af 2012 Øvrige aktiviteter i 1. kvartal af 2012 Aktiviteterne i Deltaq var i 1. kvartal 2012 var således præget af den fortsatte driftsmæssige udvikling og optimering af porteføljeselskaberne, med særligt fokus på, at porteføljeselskaberne generelt har haft vanskelige markedsmæssige betingelser i 1. kvartal 2012. Arbejdet i Spinning Jewelry har primært bestået af at få selskabets supply chain tilbage på det normale niveau, efter at selskabet i væsentlig omfang ikke har kunnet levere varer til dets kunder i en fire måneders periode. Combilent har haft fokus på at levere de første testordrer i USA, og det er forventningen at få et gennembrud på markedet i USA i 2012. I Bollerup Jensen er der primært arbejdet med nye anvendelsesområder af selskabets hovedprodukt vandglas, herunder patentansøgninger og kommercialisering af disse. I Jeka Group har fokus været at udvikle og sælge nye detailprodukter til dagligvarehandlen i Danmark og Europa, og dermed finde nye markeder og afsætningsmuligheder i en periode, hvor salget til Sydeuropa generelt er lavere end tidligere. Begivenheder efter periodens udløb Som anført i årsrapporten for havde Spinning Jewelery en turbulent udvikling i efteråret primært på grund af de massive oversvømmelser, der ramte produktionsfaciliteterne hos to underleverandører i Bangkok. Det var ledelsens opfattelse, at disse problemer var overvundet ved årets udløb, og at selskabet derfor var klar til at realisere en væsentlig stigning i omsætning og resultat i forhold til. Udviklingen i første kvartal 2012 har imidlertid vist, at de positive forventninger ikke var fuldt ud begrundet. Som følge af resultatudviklingen i Spinning Jewelry i 1. kvartal 2012, og i den efterfølgende periode, har Spinning Jewelry et betydeligt udækket finansieringsbehov på tidspunktet for aflæggelsen af denne kvartalsrapport. Der arbejdes med flere alternative løsningsmodeller og med eksterne finansieringskilder udenfor koncernen, og der forventes en afklaring af en mulig løsning indenfor en kortere periode. Værdiansættelsen af Deltaqs andel af Spinning Jewelry er baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov. De udmeldte forventninger til 2012 er ligeledes baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov. Der har ikke været yderligere væsentlige begivenheder efter periodens udløb.

10 Forventninger til 2012 samt langsigtet målsætning Forventninger til 2012 samt langsigtet målsætning Med udgangspunkt i den eksisterende portefølje af virksomheder forventer Deltaq koncernen i 2012 at realisere en omsætning i niveau 550-600 mio. kr. og et resultat af primær drift, eksklusive af- og nedskrivninger (EBITDA) i niveauet 25-40 mio. kr. Eventuelle frasalg kan ændre disse forventninger. Koncernomsætningen og koncernindtjeningen har i 1. kvartal 2012 været lavere end forventet. Porteføljeselskaberne har iværksat tiltag, der skal afbøde eller indhente den manglende omsætning og indtjening for 1. kvartal 2012. Pga. af denne udvikling i 1. kvartal 2012 præciseres det, at forventningerne ligger i den lave ende af intervallerne. De udmeldte forventninger til 2012 er under forudsætning af, at der findes en løsning af finansieringsbehovet i Spinning Jewelry. Langsigtet målsætning Det er fortsat Deltaqs målsætning over en investeringscyklus på ca. 10 år (siden 2007) at skabe et attraktivt afkast gennem køb, udvikling og salg af mindre og mellemstore generations- og ejerskifte virksomheder i Danmark.

11 Aktionærforhold Aktionærforhold Kursudvikling Kursen på selskabets aktier har i perioden 1. januar til 31. marts 2012 bevæget sig mellem kurs 45,5 og kurs 51,0. Børskursen den 31. marts 2012 udgjorde kurs 51,0 (lukkekurs). Finanskalender 31. august 2012-2. kvartalsmeddelelse 29. november 2012-3. kvartalsmeddelelse Aktionærer i Deltaq a/s Følgende aktionærer har meddelt selskabet, at de ejer mere end 15 % af den samlede aktiekapital: AMBROX Special Events 1 ApS, Karsten Ree Holding ApS, og følgende aktionærer har meddelt at de ejer mere end 10 % af den samlede kapital: Købstædernes Forsikring, Finanssektorens Pensionskasse og Den Jyske Sparekasse. Dato Fondsbørsmeddelelse: 25. januar Fondsbørsmeddelelse nr. 1/2012 Forventet resultat for 22. marts Fondsbørsmeddelelse nr. 2/2012 Indkaldelse til ordinær generalforsamling 2012 30. marts Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2012 Årsrapport 2. april Storaktionærmeddelelse #1 Vestjysk Bank 13. april Storaktionærmeddelelse #2 AMBROX Special Events 1 14. april Storaktionærmeddelelse #3 Handelsbanken 17. april Storaktionærmeddelelse #4 AMBROX Special Events 1 26. april Referat fra generalforsamling 2012 27. april Storaktionærmeddelelse #5 Vestjysk Bank 27. april Storaktionærmeddelelse #6 AMBROX Special Events 1 29. maj Fondsbørsmeddelelse nr. 4/2012 Delårsrapport - 1. kvartal 2012

12 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Spinning Jewelry A/S (Spinning) Forretningsgrundlag Spinning har specialiseret sig i koncept- og samlebaserede smykkeserier, der kan kombineres på utallige måder, og som derfor giver kunderne mulighed for at sammensætte og designe deres helt egne smykker. Designfilosofien omkring det personlige smykke bakker Spinning Jewelry op med et full scale smykkekoncept af ringe, øreringe, kæder og armbånd holdt i et eksklusivt, men prisvenligt, univers af sølv, guld, perler, diamanter og halvædelstene. Ringkonceptet som Spinning Jewelry var de første til at introducere på det internationale marked for samlesmykker er i dag grundstenen i kollektionen med mere end 100 individuelle designs. Spinning Jewelry er markedsledende i Danmark inden for konceptet samlesmykker. Spinning er leverandør til guldsmedeforretninger i Danmark, Sverige, Norge, Finland, Belgien, Holland, Tyskland, UK og USA med egne sælgere og agenter samt til smykkegrossister i bl.a. Spanien, Canada, Irland, Australien, Frankrig, Japan, Italien og Sydafrika. Da Deltaq erhvervede Spinning Jewelry i slutningen af 2008 var selskabet primært funderet i Danmark. Det var fra starten strategien, at væksten skulle komme fra eksportsalg, idet det er Deltaqs vurdering, at Spinning Jewelry har gode muligheder for at slå igennem på markedet for Branded concept jewelry i segmentet Affordable luxery - særligt med fokus på de unikke Spinningringe. Aktiviteter i 1. kvartal 2012 1. kvartal har været et vanskeligt kvartal for Spinning Jewelry. Selskabets to hovedleverandører i Thailand blev ramt af oversvømmelserne henover vinteren, og Spinning Jewelry har derfor ikke været i stand til at starte nye kunder op, og kun i begrænset omfang været i stand til at levere varer til sine eksisterende kunder i en 4-5 måneders periode. Under normale omstændigheder ville den realiserede ordreindgang have betydet en omsætningsstigning i 1. kvartal 2012, men selskabet har ikke været i stand til at effekture denne. Som følge af leveranceproblemerne har Spinning Jewelry valgt, at fokusere på de ca. 20 markeder, hvor selskabet allerede er etableret. Flere af disse markeder, herunder Tyskland og USA udvikler sig positivt, men det må også konstateres at de generelle markedsvilkår er vanskelige på en række markeder, herunder det danske hjemmemarked, som generelt oplever en faldende omsætning. Ledelsen har i 1. kvartal 2012 i særlig grad fokuseret på at normaliserer selskabets supply chain, at nedbringe antallet af restordre og i første omgang levere varer ud til de eksisterende kunder. Den salgsmæssige fokus har været prioriteret omkring at genskabe tilliden hos de eksisterende kunder og øge gensalget hos disse, hvorfor åbning af nye kunder har været nedprioriteret. Denne prioritering forventes at fortsætte i den kommende periode. Som følge af den utilfredsstillende resultatudvikling har ledelsen gennemført en betydelig omkostningsreduktion, der skal sikre at selskabets positive indtjening genetableres senest i 3. kvartal. Regnskabsmæssig udvikling Spinning Jewelry realiserede i 1. kvartal 2012 en omsætning på 23,6 mio. kr., hvilket er et fald på 9,9 % i forhold til samme periode sidste år. Omsætningen er lavere end forventet, primært pga. af afledte problemer som følge af sidste års oversvømmelser hos hovedleverandører i Thailand. Ordreindgangen i perioden har dog været tilfredsstillende og baseret på denne, er det vurderingen, at selskabet ville have leveret en omsætningsstigning såfremt leveringerne havde været normale. Der blev i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) på 5,3 mio. kr. mod et overskud på 1,0 mio. kr. i samme periode sidste år. Resultatudviklingen i skyldes primært den manglende omsætning. Som følge af den negative resultatudvikling i 1. kvartal 2012 har Deltaq foretaget en nedskrivning af investeringen i Spinning Jewelry med 10 mio. kr. pr. 31. marts 2012. Som følge af resultatudviklingen i Spinning Jewelry i 1. kvartal 2012, og i den efterfølgende periode, har Spinning Jewelry et betydeligt udækket finansieringsbehov på tidspunktet for aflæggelsen af denne kvartalsrapport. Der arbejdes med flere alternative løsningsmodeller og med eksterne finasieringskilder udenfor koncernen, og der forventes afklaring af en mulig løsning indenfor en kortere periode.

13 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Spinning Jewelry A/S (Spinning) Målsætninger for og forventninger til Spinning Jewelry A/S i 2012 Spinnings vækst skal i de kommende år primært komme fra vækst på eksportmarkederne. Spinning iværksatte i 2009 en ambitiøs international vækstplan, og er ved udgangen af 1. kvartal 2012 repræsenteret i 20 lande udenfor Danmark. Fokus i 2012 vil i høj grad være de markeder hvorpå Spinning Jewelry har etableret sig i 2010 og. Der vil blive arbejdet tæt med det eksisterende forhandlernet med henblik på at øge og maksimere salget ud af den enkelte butik. 2012 vil således være et år, hvor der med fokus på konsolidering på de eksisterende markeder, skal skabes et fundament for at Spinning Jewelry kan vende tilbage til en positiv driftsindtjening og fortsætte den langsigtede vækst i selskabet. Med baggrund i dette aktivitetsniveau forventer Spinning Jewelry i 2012 en stigning i omsætning og indtjening i forhold til. De udmeldte forventninger til 2012 er under forudsætning af, at der findes en løsning af finansieringsbehovet i Spinning Jewelry.

14 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Fakta om Spinning Jewelry A/S Overtagelsestidspunkt: Oktober 2008 Branche: Investeringscase: Markeder: Ægte smykker Internationalt salg og marketing (Vækst) Danmark, Europa, USA, Sydafrika, Australien, Japan Ejerandel: Deltaq 87,9%, bestyrelse 7,9%, ledelse 4,2% Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: Ansvarlig partner: Adm. direktør Jesper Christensen Hovedkontor i Hinnerup Flemming Lindeløv (formand), Lars Funder, Dennis Willer, Anders Peter Christoffersen, Peter Normann, Lesia M. Zuk og Hans Henrik Nygaard Dennis Willer Nøgletal DKK mio Spinning a/s 1. kvartal 2012 Spinning a/s 1. kvartal Spinning a/s ÅTD 2012 Spinning a/s ÅTD Spinning a/s Helår Nettoomsætning 23.557 26.156 23.557 26.156 97.920 EBITDA (5.314) 965 (5.314) 965 (22.182) EBITDA i % (22,6 %) 3,6 % (22,6 %) 3,6 % (22,6 %) EBIT (6.465) 354 (6.465) 354 (25.743) Resultat før skat (8.231) 86 (8.231) 86 (29.527) Balancesum 88.670 65.937 88.670 65.937 84.902 Egenkapital 6.012 9.485 6.012 9.485 12.188 Ansatte 36 33 36 33 41 Web: www.spinningjewelry.com

15 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Combilent Group (Combilent) Forretningsgrundlag Combilent har specialiseret sig i udvikling og fremstilling af komponenter til trådløse kommunikationsløsninger - primært til TETRA-nettet. TETRA-nettet, som er underlagt store krav til sikkerhed, pålidelighed og driftsstabilitet, anvendes i mere end 100 lande, primært i Europa og Asien, til lukkede kommunikationssystemer til eksempelvis forsvaret, politiet samt beredskabstjenester. Som den førende udbyder på nicheområdet for combinere, filtre og antenneforstærkere, der udgør vitale delkomponenter i basestationer til TETRA-netværk, er Combilent sammen med sine OEM-kunder særdeles stærkt positioneret til at tage del i de kommende års globale udbygning af lokale lukkede netværk. Combilent har i løbet af tilpasset en række af sine produkter til en konkurrerende standard P25 også kaldet APCO, der er dominerende i Nordamerika. P25 markedet udgør i volumen ca. 85 % af worldwide TETRA markedet. Selskabet har hovedkvarter i Allerød, hvor man har samlet alle kernekompetencer inden for forskning og udvikling, test samt slutmontage af selskabets højkvalitetsprodukter. Den største del af produktionen er outsourcet til eksterne partnere i Kina og en række europæiske lande. Combilent har datterselskaber i Kina Beijing Combilent Telecom Technology Co. Ltd., der fungerer som logistik og forretningspartner for Combilent, og i USA Combilent USA Inc., der fungerer som salgsselskab. Aktiviteter i 1. kvartal 2012 Combilents omsætning har været lavere end forventet i 1. kvartal 2012, idet væsentlige projekter er blevet udskudt. Der er alene tale om en periodemæssig forskydning, og de udskudte ordrer forventes leveret senere på året. Selskabet har haft fokus på at levere de første testordrer i USA, og det er forventningen at få et gennembrud på markedet i USA i 2012 i form af endelige ordrer til større telenetværk. Regnskabsmæssig udvikling Combilent har i 1. kvartal 2012 realiseret en omsætning på 11,7 mio. kr., hvilket er 33,1 % lavere end den tilsvarende periode sidste år og under forventningen for perioden. Hele omsætningen er projekt- og eksportrelateret. Der blev i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsunderskud (EBITDA) på 0,4 mio. kr. mod et overskud på 3,1 mio. kr. i samme periode sidste år. Det dårlige resultat skyldes den manglende omsætning i perioden. Combilent Gruppens moderselskab har udloddet 9,3 mio. kr. i aktieudbytte i 1. kvartal 2012.

16 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Combilent Group (Combilent) Målsætninger for og forventninger til Combilent Group i 2012 Combilent ser positive tendenser i de kommende år og forventer således en øget aktivitet og et stigende niveau i de globale offentlige investeringer på længere sigt. Der opleves en skærpet politisk fokus på sikkerhed og effektiviseringer indenfor politi og beredskabstjenester, hvilket vil åbne op for udskudte planlagte investeringer i kommunikationssystemer indenfor både TETRA og P25 (i Nord amerika). Combilent forventer ligeledes øgede investeringer indenfor pirat-/terrorovervågning og bekæmpelse. Combilents aktiviteter vil i 2012 koncentreres om udbygning af kundebasen samt etablering på nye markeder med særlig fokus på udviklingen på P25-markedet i USA. Combilent USA leverede i de første testordrer til flere nye kunder. Combilent forventer en stigende omsætning i 2012 og et driftsoverskud (EBITDA) på niveau med. Combilent oplever imidlertid også en vis usikkerhed omkring timingen af de øgede investeringer, og selvom Combilent har udbygget sin ledende markedsposition gennem, må det også konstateres, at markedet ikke, som forudset af førende analytikere, er vokset i denne periode. Der opleves således på kort sigt en vis træghed i de større offentlige investeringer.

17 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Fakta om Combilent Group Overtagelsestidspunkt: April 2009 Branche: Investeringscase: Markeder: Komponenter til trådløs kommunikation International markedsudvikling Globalt (som OEM leverandør) Ejerandel: Deltaq 72,9 %, ledelse 27,1% Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: Ansvarlig partner: Værdiregulering i alt: Adm. direktør Ole Niss, COO Claus Dall-Hansen og Salgsdirektør Jesper Trier Hovedkontor i Allerød Jørgen Bardenfleth (formand), Ole Mørk Lauridsen, Michel Hertz og Jesper Lacoppidan Jesper Lacoppidan +58,2 mio. kr. (Deltaqs andel udgør 42,4 mio. kr.) Nøgletal DKK mio Combilent 1. kvartal 2012 Combilent 1. kvartal Combilent ÅTD 2012 Combilent ÅTD Combilent Helår 2 0 1 1 Nettoomsætning 11.721 17.469 11.721 17.469 72.397 EBITDA (379) 3.114 (379) 3.114 14.079 EBITDA i % (3,2 %) 17,8 % (3,2 %) 17,8 % 19,4 % EBIT (1.685) 1.455 (1.685) 1.455 7.322 Resultat før skat (2.140) 1.329 (2.140) 1.329 5.941 Balancesum 64.208 87.152 64.208 87.152 68.987 Egenkapital 30.735 56.514 30.735 56.514 32.332 Ansatte 23 22 23 22 24 Web: www.combilent.com

18 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Bollerup Jensen A/S Forretningsgrundlag Bollerup Jensen er en teknisk-kemisk virksomhed, der har specialiseret sig i udvikling og fremstilling af natrium- og kaliumbaseret vandglas, samt af vaske- og rengøringsmidler, herunder primært sæbespåner og krystalsæbe til private label. Vandglas er et rent naturprodukt med mange forskellige egenskaber og anvendelsesområder, f.eks. til oprensning af genbrugspapir, i produktion af vaskepulver samt som bindemiddel i varmebestandige plader. Desuden indgår en speciel type vandglas i produktionen af brandhæmmende vinduer, der i stigende udstrækning erstatter de kendte løsninger som stålarmerede glas og solide betonvægge. Bollerup Jensen er en virksomhed med en sund og stabil indtjening, hvilket har skabt grundlaget for en målrettet satsning på innovation og nye produkter. En satsning der allerede har vist lovende resultater. Bollerup Jensen fokuserer på udviklingen af nye anvendelsesmuligheder for vandglas, og selskabet er i færd med at udtage de første patenter. Innovationsprocessen, der blev igangsat ved Deltaqs overtagelse af virksomheden i 2009, skal sikre, at virksomheden bliver mindre afhængig af enkelte branchers økonomiske udvikling og generelt udvide selskabets indtjeningsgrundlag. Aktiviteter i 1. kvartal 2012 Ledelsen i Bollerup Jensen arbejder fortsat intensivt på udviklingen af nye anvendelsesområder for vandglas. Selskabet har i udtaget tre patenter, som alle viser lovende resultater på udviklingsstadiet. Mindst et af projekterne forventes kommercialiseret i indeværende regnskabsår. Ledelsen har ligeledes været fokuseret på at vedligeholde og udbygge den etablerede forretning i virksomheden omkring salg af vandglas og sæbe, således at selskabets indtjeningmål for året realiseres. Regnskabsmæssig udvikling Bollerup Jensen har i 1. kvartal 2012 realiseret en omsætning på 9,4 mio. kr. mod en omsætning på 11,5 mio. kr. i samme periode i, svarende til et fald på ca. 17,4 %. Omsætningen er lavere end forventet, og det er ledelsens vurdering, at dette skyldes en general tilbageholdenhed fra flere af selskabets industrikunder. En udvikling, der følges tæt. Der blev i 1. kvartal 2012 realiseret et driftsoverskud (EBITDA) på 3,5 mio. kr. mod 3,8 mio. kr. i samme periode sidste år. Resultatet er som forventet på trods af den faldende omsætning og skyldes et gunstigt produktmiks i 1. kvartal 2012. Målsætninger for og forventninger til Bollerup Jensen A/S i 2012 Bollerup Jensen forventer en mindre vækst i efterspørgslen efter selskabets hovedprodukter hen imod slutningen af 2012, bl.a. fordi bygge- og anlægssektoren forventes langsomt at begynde at aftage større mængder. Selskabet vil i 2012 arbejde målrettet med at akkvirere nye kunder inden for kendte produkter og teknologier. Der vil endvidere være fokus på den igangsatte teknologiudvikling, og det er forventningen, at selskabet vil indsende yderligere 3-5 nye patent ansøgninger i løbet af 2012. Det er forventningen, at et af de nye anvendelsesområder vil blive kommercialiseret eller licenseret i 2012, hvilket vil bidrage til såvel omsætningen som indtjeningen på længere sigt. Bollerup Jensen forventer samlet en stigende omsætning og en EBITDA indtjening på ca. samme niveau som i, idet selskabet forventer at afholde væsentlige produktionsmodnings- og markedsudviklingsomkostninger indenfor de nye produktområder i 2012.

19 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Fakta om Bollerup Jensen A/S Overtagelsestidspunkt: September 2009 Branche: Investeringscase: Markeder: Produktion af vaske- og rengøringsmidler samt vandglas Konsolidering af indtjening (Cash Cow) Danmark, europæiske nærmarkeder og Asien Ejerandel: Deltaq 99 %, Ledelse 1 % Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: Ansvarlig partner: Værdiregulering i alt: Adm. direktør Michael Østerby Hovedkontor i Aadum, Tarm Claus Trolle (formand), Helle Bechgaard, Ben de Waal Malefijt, Per Hornung Pedersen og Jesper Lacoppidan Jesper Lacoppidan +55 mio. kr. Nøgletal DKK mio BJ 1. kvartal 2012 BJ 1. kvartal BJ ÅTD 2012 BJ ÅTD BJ Helår Nettoomsætning 9.443 11.503 9.443 11.503 47.489 EBITDA 3.459 3.759 3.459 3.759 15.078 EBITDA i % 36,6 % 32,7 % 36,6 % 32,7 % 31,7 % EBIT 2.761 3.049 2.761 3.049 12.183 Resultat før skat 2.425 2.934 2.425 2.934 11.723 Balancesum 80.868 52.153 80.868 52.153 44.986 Egenkapital 44.391 18.464 44.391 18.464 25.213 Ansatte 9 9 9 9 9 Web: www.bollerup-jensen.dk

20 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Jeka Group Forretningsgrundlag Jeka Group består af to selskaber - Jeka Fish A/S og Cimbric A/S. Jeka Fish er specialiseret i produktion af kvalitets fiskeprodukter ud af linefanget hvidfisk, der markedsføres som private label til et antal store eksportører og grossister i primært Sydeuropa. Cimbric producerer skaldyrsprodukter, der markedsføres og sælges bredt til detailhandlen i Europa. Jeka Fish forarbejder linefanget hvidfisk fra bl.a. Stillehavet. Denne fangstmetode giver råvaren en uovertruffen kvalitet mht. farve, struktur, konsistens og holdbarhed. Jeka forarbejder mere end 8000t råvarer om året, og sælger mere end 5500t. forædlet fisk, til et veletableret stærkt netværk of store grossister og eksportører. Jeka er anerkendt for sin udsøgte kvalitet og sit stærke OEM brand. I 2010 opkøbte Jeka Group Cimbric med henblik at udvide kundebasen fra primært få store OEM/private label kunder på få markeder, til at inkludere en række detailhandels og food-service kunder på flere europæiske markeder. Cimbric producerer rejer og andre skaldyr i lage samt forædler og pakker samme i såkaldt MAP produktion (Modified Atmosphere Packaging). Med købet af Cimbric A/S fik Jeka Group endvidere tilført nye produktionslinjer og ny teknologi samt de certificeringer og godkendelser, der er nødvendige for at agere på detail- og food-servicemarkedet. Jeka Groups produkter bliver samlet markedsført under navnet Cimbric, med Jeka som subbrand, der dækker over gruppens OEM/private label produkter. Ledelsen arbejder målrettet med at sikre omsætning og indtjening for året set i lyset af de ændrede markedsvilkår. Ledelsen har i perioden i særlig grad haft fokus på, at udvikle og sælge nye detailprodukter til dagligvarehandlen i Danmark og Europa. En udvikling, der på længere sigt, forventes at reducere afhængigheden af enkelte markeder. Regnskabsmæssig udvikling Jeka Group har i 1. kvartal 2012 realiseret en omsætning på 62,5 mio. kr. mod 70,1 mio. kr. i samme periode sidste år. Omsætningen for hele gruppen ligger under det forventede og svarer til et fald på 10,8 %, og skyldes primært svigtende salg på de sydeuropæiske markeder for torskeprodukter. Det skal dog bemærkes, at Cimbric har øget sit salg af reje- og skaldyrsprodukter med mere end 20 % i forhold til samme periode sidste år, hvilket viser at selskabet er et skridt videre igennem den turnaround, der blev iværksat i. Driftsunderskuddet (EBITDA) blev 1,8 mio. kr. i 1. kvartal 2012 mod et overskud på 0,3 mio. kr. i samme periode sidste år. Underskuddet er større end forventet. Målsætninger for og forventninger fremtiden til Jeka Group i 2012 På baggrund af udviklingen i 1. kvartal forventer Jeka Group en samlet omsætning i 2012, der ligger under. Driftsoverskud (EBITDA) i 2012 forventes at ligge på ca. samme niveau som i. Aktiviteter i 1. kvartal 2012 Perioden har været præget af en generel tilbageholdenhed på de vigtige sydeuropæiske markeder, hvor Jeka Group afsætter størstedelen af dets torskeprodukter. Der har endvidere været et øget prispres fra Jeka Groups konkurrenter i perioden, hvilket har presset indtjeningen.

21 Aktiviteter i porteføljeselskaber i 1. kvartal 2012 Fakta om Jeka Group Overtagelsestidspunkt: Jeka Fish (december 2009), Cimbric Fiskekonserves (november 2010) Branche: Investeringscase: Markeder: Fiskeforædling International markeds- og produktudvikling Europa (ca. 85 % eksport-andel) Ejerandel: Deltaq 53 %, ledelse 23,5 %, andre 23,5 % Ledelse: Hjemsted: Bestyrelse: Ansvarlig partner: Værdiregulering i alt: Adm. direktør Halldór Arnarson Hovedkontor i Lemvig Henrik Karup Jørgensen (formand), Toby Baxendale, Bruno Riis-Nielsen og Jesper Lacoppidan Jesper Lacoppidan +20 mio. kr Nøgletal DKK mio JEKA 1. kvartal 2012 JEKA 1. kvartal JEKA ÅTD 2012 JEKA ÅTD JEKA Helår Nettoomsætning 62.456 70.098 62.456 70.098 281.545 EBITDA (1.803) 307 (1.803) 307 13.311 EBITDA i % (2,9 %) 0,4 % (2,9 %) 0,4 % 4,7 % EBIT (3.684) (1.500) (3.684) (1.500) 5.775 Resultat før skat (4.733) (1.878) (4.733) (1.878) (807) Balancesum 156.579 141.353 156.579 141.353 149.591 Egenkapital 31.172 28.835 31.172 28.835 34.726 Ansatte 112 130 112 130 131 Web: www.jekafish.com

22 Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 2012 31. marts 2012 for Deltaq a/s. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34, præsentation af delårsregnskaber, som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2012 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar 2012 31. marts 2012. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabets står overfor, herunder de beskrevne risici i relation til Spinning Jewelrys finansieringsbehov. Hørsholm, den 29. maj 2012 Direktion Jesper Lacoppidan, Direktør Bestyrelse Flemming Lindeløv, Formand Mogens N. Skov, Næstformand John Korsø Jensen Bruno Riis-Nielsen Per Hornung Pedersen Delårsrapporten er ikke revideret eller gennemgået af selskabets revisor.

23 Totalopgørelse Totalindkomstopgørelse for perioden 1. januar - 31. marts 2012 i - Moderselskab Deltaq a/s 1. kvt. 2012 Deltaq a/s 1. kvt Deltaq a/s ÅTD 2012 Deltaq a/s ÅTD Deltaq a/s Hele (8.814) - Værdiregulering i porteføljeselskaber (8.814) - (49.803) - - Nettoomsætning - - - - - Produktionsomkostninger - - - - - Distributionsomkostninger - - - (2.931) (3.388) Administrationsomkostninger (2.931) (3.388) (7.686) (11.745) (3.388) Resultat af primær drift (EBIT) (11.745) (3.388) (57.489) 917 1.451 Finansielle indtægter 917 1.451 5.485 (2) (2) Finansielle udgifter (2) (2) (171) (10.830) (1.939) Resultat før skat (10.830) (1.939) (52.175) 385 307 Skat af periodens resultat 385 307 1.206 (10.445) (1.632) Periodens resultat (10.445) (1.632) (50.969) Forslag til resultatdisponering: - - Udbytte for regnskabsåret - (10.445) (1.632) Overført til næste år (10.445) Periodens resultat svarer til periodens totalindkomst.

24 Totalopgørelse Totalopgørelse for perioden 1. januar - 31. marts 2012 i Deltaq a/s - Koncern Koncern 1. kvt. 2012 Koncern 1. kvt Koncern ÅTD 2012 Koncern ÅTD Koncern Hele 107.182 127.248 Nettoomsætning 107.182 127.248 499.403 (87.288) (101.240) Produktionsomkostninger (87.288) (101.240) (390.967) (14.300) (9.174) Distributionsomkostninger (14.300) (9.174) (50.455) (17.622) (16.875) Administrationsomkostninger (17.622) (16.875) (71.311) (12.028) (41) Resultat af primær drift (EBIT) (12.028) (41) (13.330) 699 2.212 Finansielle indtægter 699 2.212 3.819 (4.507) (3.179) Finansielle udgifter (4.507) (3.179) (15.458) (15.836) (1.008) Resultat før skat af fortsættende aktiviteter (15.836) (1.008) (24.969) 3.743 203 Skat af periodens resultat 3.743 203 5.107 (12.093) (805) Periodens resultat af fortsættende aktiviteter (12.093) (805) (19.862) - (4.396) Periodens resultat af ophørende aktiviteter - (4.396) (48.421) (12.093) (5.201) Periodens resultat (12.093) (5.201) (68.283) 40 25 Valutakursregulering vedrørende udenlandsk dattervirksomheder 40 25 120 12 0 Skat af anden totalindkomst 12 0 0 52 25 Anden totalindkomst 52 25 120 (12.041) (5.176) Totalindkomst (12.041) (5.176) (68.163) Fordeling af periodens resultat Moderselskabsaktionærer (9.073) (4.517) (65.493) Minoritetsaktionærer (3.020) (684) (2.790) (12.093) (5.201) (68.283) Fordeling af totalindkomst Moderselskabsaktionærer (9.033) (4.492) (65.379) Minoritetsaktionærer (3.008) (684) (2.784) Anden totalindkomst (12.041) (5.176) (68.163) Resultat pr. aktie (EPS) (3,85) (1,66) (21,73) Resultat pr. aktie af fortsættende aktiviteter (EPS) (3,85) (0,25) (6,33) Resultat pr. aktie af ophørende aktiviteter (EPS) - (1,41) (15,40)

25 Balance Balance pr. 31. marts 2012 i Deltaq a/s AKTIVER Deltaq 31. marts 2012 Deltaq 31. marts Deltaq 31. dec. Koncern 31. marts 2012 Koncern 31. marts Koncern 31. dec. - - - Immaterielle aktiver 179.730 235.669 180.540 90 123 99 Materielle aktiver 59.455 72.436 61.488 - - - Investeringsejendomme 2.200 2.200 2.200 277.751 334.408 276.510 Finansielle aktiver 12.410 5.251 11.017 277.841 334.531 276.609 Anlægsaktiver 253.795 315.556 255.245 - - - Varebeholdninger 104.074 92.045 91.203 - - - Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 70.027 79.212 74.720 33.547 19.166 32.993 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - - - - - Tilgodehavender hos associerede virksomheder 10.483 9.427 9.888 2.073 2.070 217 Andre tilgodehavender 12.887 15.811 9.237 35.620 21.236 33.210 Tilgodehavender 93.397 104.450 93.845 - - - Andre værdipapirer 41 52 41 6.093 31.667 19.994 Likvide beholdninger 19.645 72.541 34.200 41.713 52.903 53.204 Kortfristede aktiver 217.157 269.088 219.289 319.554 387.434 329.813 Aktiver 470.952 584.644 474.534

26 Balance Balance pr. 31. marts 2012 i Deltaq a/s PASSIVER Deltaq 31. marts 2012 Deltaq 31. marts Deltaq 31. dec. Koncern 31. marts 2012 Koncern 31. marts Koncern 31. dec. 317.756 317.756 317.756 Aktiekapital 317.756 317.756 317.756 - - - Andre reserver 13 (122) (27) (1.747) 58.035 8.698 Overført resultat (145.220) (77.163) (136.161) 316.009 375.791 326.454 Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 172.549 240.471 181.568 - - - Egenkapital tilhørende minoritetsaktionærer 24.910 29.411 27.899 316.009 375.791 326.454 Egenkapital 197.459 269.882 209.467 - - - Bankgæld 72.770 89.484 69.556 - - - Prioritetsgæld 1.406 1.530 1.466 - - - Finansielle leasingforpligtelser 1.052 3.225 1.153 - - - Udskudt skatteforpligtelser 5.567 9.048 8.171-4.821 - Anden gæld (inkl. Earn-Out) 6.423 7.192 6.262-4.821 - Langfristede forpligtelser 87.218 110.479 86.608 - - - Bankgæld 99.460 96.645 105.339 - - - Prioritetsgæld 59 59 59 - - - Finansielle leasingforpligtelser 519 1.874 450 - - 88 Leverandørgæld 60.644 57.328 42.012 2.438 5.521 2.403 Gæld til tilknyttede virksomheder - - - - - - Skyldig selskabsskat - - - 1.107 1.301 868 Anden gæld 25.593 48.377 30.599 3.545 6.822 3.359 Kortfristede forpligtelser 186.275 204.283 178.459 319.554 387.434 329.813 Passiver 470.952 584.644 474.534

27 Egenkapitalopgørelse Egenkapitalopgørelse for perioden 1. januar 31. marts 2012 i t. kr. (Moderselskab) Aktiekapital Overkurs ved emission Overført Resultat Egenkapital pr. 1. januar 2012 317.756-8.698 326.454 Periodens totalindkomst - - (10.445) (10.445) Egenkapital pr. 31. marts 2012 317.756 - (1.747) 316.009 I alt Aktiekapital Overkurs ved emission Overført Resultat Egenkapital pr. 1. januar 317.756-59.667 377.423 Periodens totalindkomst - - (1.632) (1.632) Egenkapital pr. 31. marts 317.756-58.035 375.791 I alt Egenkapital pr. 1. januar 317.756-58.035 375.791 Periodens totalindkomst - - (49.337) (49.337) Egenkapital pr. 31. marts 317.756-8.698 326.454

28 Egenkapitalopgørelse Egenkapitalopgørelse for perioden 1. januar - 31. marts 2012 i t. kr. (Koncern) Aktie kapital Andre reserver Overført resultat Egenkapital tilhørende moderselsk. aktionærer Minoriteter Egenkapital pr. 1. januar 2012 317.756 (27) (136.161) 181.568 27.899 209.467 Årets resultat - - (9.073) (9.073) (3.020) (12.093) Anden totaltindkomst i perioden - 40-40 12 52 Periodens totalindkomst - 40 (9.073) (9.033) (3.008) (12.041) I alt Transaktioner med minoritetsandele - - 14 14 19 33 Egenkapital pr. 31. marts 2012 317.756 13 (145.220) 172.549 24.910 197.459 Aktie kapital Andre reserver Overført resultat Egenkapital tilhørende moderselsk. aktionærer Minoriteter I alt Egenkapital pr. 1. januar 317.756 (147) (69.036) 248.573 29.061 277.634 Årets resultat - - (4.517) (4.517) (684) (5.201) Anden totaltindkomst i perioden - 25-25 - 25 Periodens totalindkomst - 25 (4.517) (4.492) (684) (5.176) Transaktioner med minoritetsandele - - (3.610) (3.610) 1.034 (2.576) Egenkapital pr. 31. marts 317.756 (122) (77.163) 240.471 29.411 269.882 Aktie kapital Andre reserver Overført resultat Egenkapital tilhørende moderselsk. aktionærer Minoriteter I alt Egenkapital pr. 1. april 317.756 (122) (77.163) 240.471 29.411 269.882 Årets resultat - - (60.976) (60.976) (2.106) (63.082) Anden totaltindkomst i perioden - 95-95 - 95 Periodens totalindkomst - 95 (60.976) 179.590 (2.106) (62.987) Transaktioner med minoritetsandele - - 1.978 1.978 594 2.572 Egenkapital pr. 31. december 317.756 (27) (136.161) 181.568 27.899 209.467

29 Pengestrømsopgørelse (Koncern) Pengestrømsopgørelse for 1. kvartal i (Koncern) 1. kvt. 2012 1. kvt. 31. marts 2012 31. marts Resultat af primær drift (EBIT) af fortsættende aktiviteter (12.028) (41) (12.028) (41) Resultat af primær drift (EBIT) af ophørende aktiviteter - (4.512) - (4.512) Afskrivninger 5.048 6.208 5.048 6.208 Ændring i nettoarbejdskapital 1.637 (5.075) 1.637 (5.075) Pengestrømme vedrørende primær drift (5.343) (3.420) (5.343) (3.420) Modtagne finansielle indtægter 699 2.267 699 2.267 Modtagne finansielle udgifter (4.507) (4.330) (4.507) (4.330) Betalte selskabsskat - (494) - (494) Pengestrømme vedrørende drift (9.151) (5.977) (9.151) (5.977) Køb af materielle anlægsaktiver (1.472) (4.268) (1.472) (4.268) Salg af materielle anlægsaktiver 540 762 540 762 Køb af immaterielle anlægsaktiver (1.273) (389) (1.273) (389) Ændring i deposita (9) - (9) - Tilgodehavender i associerede virksomheder (595) (738) (595) (738) Pengestrømme ved investeringer (2.809) (4.633) (2.809) (4.633) Udbetalt udbytte til minoritetsaktionærer - (325) - (325) Transaktioner med minoritetsinteresser - (2.214) - (2.214) Ændring i langfristet bankgæld 3.214 2.188 3.214 2.188 Ændring i prioritetsgæld (59) - (59) - Ændring i anden langfristet gæld 161 (9.291) 161 (9.291) Ændring i finansielle leasingforpligtelser (32) (622) (32) (622) Pengestrømme vedrørende finansiering 3.284 (10.264) 3.284 (10.264) Ændring i likvider i alt (8.676) (20.874) (8.676) (20.874) Likvider og andre værdipapirer primo (71.139) (3.230) (71.139) (3.230) Likvider og andre værdipapirer ultimo (79.815) (24.104) (79.815) (24.104) Likvider og andre værdipapirer 19.645 72.541 19.645 72.541 Bankgæld (99.460) (96.645) (99.460) (96.645) Likvider og andre værdipapirer ultimo (79.815) (24.104) (79.815) (24.104)

30 Noter Noter 1. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten aflægges som et sammendraget regnskab i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsregnskaber, som godkendt af EU. Delårsrapporten aflægges endvidere i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Den i delårsrapporten anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den regnskabspraksis, som blev anvendt i koncernens årsrapport for, dog med hensyntagen til ændringer til regnskabsstandarder der er trådt i kraft i 2012. Disse har endnu ikke haft væsentlig indvirkning på Deltaqs regnskabsaflæggelse. Vi henviser til årsrapporten for for nærmere beskrivelse af den anvendte regnskabspraksis. 2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn. De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder. Væsentlige regnskabsmæssige vurderinger forbundet med anvendelse af regnskabspraksis Ved anvendelsen af den i note 1 beskrevne regnskabspraksis har ledelsen, udover skønsmæssige vurderinger, som er beskrevet efterfølgende, foretaget følgende regnskabsmæssige vurderinger, som har haft væsentlig indvirkning på de i årsregnskabet indregnede beløb: Forudsætninger og parametre for beregning af genindvindingsværdier Goodwill testes for værdiforringelse minimum en gang årligt og hyppigere, hvis der er indikatorer på værdiforringelse. Til brug for beregning af genindvindingsværdien anvendes en række skønsmæssige forudsætninger. Der henvises til note 6 for en uddybning af disse forudsætninger. Forudsætninger og parametre for værdiregulering af porteføljeselskaberne I henhold til anvendt regnskabspraksis foretager Deltaq løbende en værdiregulering af porteføljeselskaberne (dattervirksomhederne). Til brug for beregning af dagsværdien anvendes en række skønsmæssige forudsætninger. Der henvises til note 8 for en uddybning af disse forudsætninger. Øvrige væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder. Moderselskabet Som anført i årsrapporten for havde Spinning Jewelery en turbulent udvikling i efteråret primært på grund af de massive oversvømmelser, der ramte produktionsfaciliteterne hos to underleverandører i Bangkok. Det var ledelsens opfattelse, at disse problemer var overvundet ved årets udløb, og at selskabet derfor var klar til at realisere en væsentlig stigning i omsætning og resultat i forhold til. Udviklingen i første kvartal 2012 har imidlertid vist, at de positive forventninger ikke var fuldt ud begrundet. Som følge af resultatudviklingen i Spinning Jewelry i 1. kvartal 2012, og i den efterfølgende periode, har Spinning Jewelry et betydeligt udækket finansieringsbehov på tidspunktet for aflæggelsen af denne kvartalsrapport. Der arbejdes med flere alternative løsningsmodeller og med eksterne finansieringskilder udenfor koncernen, og der forventes afklaring af en mulig en løsning indenfor en kortere periode. Værdiansættelsen af Deltaqs andel af Spinning Jewelry er baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov. De udmeldte forventninger til 2012 er ligeledes baseret på, at der findes en løsning af Spinning Jewelrys finansieringsbehov.