De nye anbefalinger: Hvor langt er vi nået? Steen Thomsen st.int@cbs.dk Copenhagen Business School http://uk.cbs.dk/ccg
Hovedpunkter 1. Det første indtryk 2. Anbefalingerne og finanskrisen 3. Har vi lyttet nok til kritikken? 4. Er vi på omgangshøjde internationalt?
Kompetencer Internationalisering Nomineringsudvalg Formandsevaluering Transaktioner mellem nærtstående parter Substans > form Mange lempelser Bedømmelse + - En større øvelse 19 * årligt er ikke gratis! Revisor fokus 4 ud af 9 punkter! Formidling ( det centrale ledelsesorgan ) EU Cut and Paste Ingen dokumentation => For Bureaukratisk?
Anbefalingerne 1. Aktionærernes rolle og samspil med selskabets ledelse 2. Interessenternes rolle og betydning for selskabet og selskabets samfundsansvar 3. Åbenhed og transparens 4. Det øverste og det centrale ledelsesorgans opgaver og ansvar 5. Det øverste ledelsesorgans sammensætning og organisering 6. Ledelsens vederlag 7. Regnskabsaflæggelse (Finansiel rapportering) 8. Risikostyring og intern kontrol 9. Revision
The financial crisis can to an important extent be attributed to failures and weaknesses in corporate governance (OECD 2009)
Selskabsledelse: Nogle diagnoser Lønsystemerne var for kortsigtede => Overgrænser, risikojustering, tidshorisont Mange bestyrelser var for passive => Fra uafhængighed til kompetencer Hvor var aktionærerne? => Aktivt ejerskab
Har vi lyttet nok til kritikken? Er det reelt frivilligt at afvige fra anbefalingerne? Er der belæg for, at de gavner? => eks. Anciennitet Medfører anciennitet afhængighed? Hvordan skal dette vejes mod større erfaring (øget kompetence)?
Skærpet uafhængighed medlemmer, der har siddet i bestyrelsen i mere end 12 år er ikke uafhængige Krydsende bestyrelsesmedlemmer imellem to selskabers bestyrelser og direktion er ikke uafhængige anbefalingen om at direktører ikke er bestyrelsesmedlemmer er dog droppet!
Bestyrelsesformandens anciennitet og virksomhedens performance ROA % Q N 0-5 ÅR 4.1 1.7 897 5-10 ÅR 4.9 1.6 400 10-15 ÅR 8.0 1.6 219 20 ÅR - 7.9 1.7 107 Data: All Nordic Listed Companies 2002-2007
Bestyrelsens anciennitet og virksomhedens performance ROA % Q 0-3 ÅR 2.8 1.6 3-6 ÅR 6.6 1.5 6-9 ÅR 7.5 1.6 9-12 ÅR 9.3 1.8 12-15 ÅR 8.3 1.3 15- ÅR 6.1 0.9 Data: All Nordic Listed Companies 2002-2007
Internationale trends Vi er langt bagefter eks. Walker review - eller foran? Vi er ihvertfald anderledes Vi skylder at forklare hvorfor! => Comply or explain! Nødvendigt at forklare, forstå og udvikle den danske/nordiske model
Anbefalinger til finansielle bestyrelser (the Walker Review) Der bør lægges en personlig uddannelsesplan for hvert bestyrelsesmedlem Kvalificeret sekretariatsbistand til hvert enkelt bestyrelsesmedlem En bestyrelsespost i en større finansiel virksomhed: >30-36 dages arbejdsindsats. Bestyrelsesmedlemmer interviewes af en uafhængig ekspert for at sikre rette kompetencer Bestyrelsesformanden må påregne at bruge 2/3 af sin tid med prioritet over andre hverv Bestyrelsesformanden skal have både erfaring med finans og ledelseserfaring I årsrapporten skildres, hvordan bestyrelsen evalueres, underskrives af formanden. Evalueringsrapporten bør identificere kompetencer for at håndtere virksomhedens risici. Et særligt kodeks for institutionelle investorer et stewardship kodeks Der bør være et risikoudvalg, som ikke er sammenfaldende med revisionsudvalget. Bestyrelsen bør betjenes af en CRO (chief risk officer), som referer direkte til bestyrelsen Risikoudvalget bør afgive en separat udtalelse i årsrapporten. Aflønningsudvalget bør føre tilsyn med hele virksomhedens lønpolitik Aflønningsudvalget bør bekræfte en passende risikojustering af topchefernes løn Risikoudvalget bør høres om hvorvidt risikojusteringen af cheflønningerne er passende
Tak!