23. august Meddelelse nr. 18/2011 Highlights 1. halvår 2011 Resultat efter skat: 726 mio. kr. (H1 2010: 362 mio. kr.) Resultat pr. aktie: 51,9 kr. (H1 2010: 23,3 kr.) Combined ratio: blev forbedret fra 95,3 i 1. halvår 2010 til 89,8 i 1. halvår 2011 især på grund af lavere vejrligsrelaterede skader Combined ratio eksklusive afløbsgevinster: 91,1 (H1 2010: 97,6) Udvikling i præmieindtægt: skadeforsikring 1,5 % og livsforsikring -4,4 % Resultat af livsforsikring: 138 mio. kr. før skat (H1 2010: 94 mio. kr.) 2. kvartal 2011 Resultatet efter skat: 301 mio. kr. (Q2 2010: 94 mio. kr.) Resultat pr. aktie: 21,8 kr. (Q2 2010: 6,1 kr.) Combined ratio: 86,6 (Q2 2010: 87,9) Combined ratio eksklusive afløbsgevinster: 88,1 (Q2 2010: 89,7) Udvikling i præmieindtægt: skadeforsikring 0,1 % og livsforsikring -6,9 % Resultat af livsforsikring: 72 mio. kr. før skat (Q2 2010: -50 mio. kr.) Modelmæssig resultatprognose for 2011 Præmiefremgangen i skadeforsikring forudsættes uændret at ligge på 1-2 % Den forudsatte combined ratio justeres fra omkring 91 til 91-92 på grund af omkostninger knyttet til skybrud og et lavere renteniveau. Den forudsatte combined ratio er eksklusive afløbsresultat i 2. halvår 2011 Den modelmæssige resultatprognose for 2011 nedjusteres med 250 mio. kr. til 950-1.050 mio. kr. primært forårsaget af et lavere investeringsafkast og et lavere resultat af livsforsikring end forudsat i delårsrapporten for 1. kvartal 2011 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2011 er sænket med 200 mio. kr. til 1.200 mio. kr. svarende til en udlodningsprocent på 9,8 % I en webcast præsenterer adm. direktør Christian Sagild i en webcast finansielle highlights og kommenterer forventningerne til fremtiden. Med udgangspunkt i halvårsrapporten og webcast afholdes telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Telefonkonferencen foregår på engelsk. Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til: UK dial-in-nummer: +44 (0)20 7162 0125 US dial-in-nummer: +1 334 323 6203 10-15 minutter før konferencens start, bed om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys reference 901647 eller lyt til direkte transmission af telefonkonferencen. Eventuelle henvendelser: Christian Sagild, adm. direktør Direkte telefon: 44 74 44 50 Lars Thykier, koncerndirektør Direkte telefon: 44 74 37 14 Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør Direkte telefon: 44 74 40 17, mobil: 40 25 35 24 Side 1 af 26
Indhold Ledelsesberetning 1 Highlights 3 Hoved- og nøgletal 4 Resultat for 1. halvår 2011 4 Resultat for 2. kvartal 2011 4 Skadeforsikring 8 Livsforsikring 9 Investeringsaktiviteter 11 Skat 11 Solvens II 12 Modelmæssig resultatprognose for 2011 13 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier 14 Finanskalender 14 Anvendt regnskabspraksis Regnskab for 1. halvår 2011 Koncernen 15 Resultatopgørelse 16 Totalindkomstopgørelse 17 Aktiver 18 Passiver 19 Pengestrømsopgørelse 20 Egenkapitalopgørelse 21 Segmentoplysninger 22 Noter Regnskab for 1. halvår 2011 Moderselskabet 23 Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 24 Balance 25 Disclaimer 26 Ledelsespåtegning Topdanmark A/S Borupvang 4 2750 Ballerup Telefon 44 68 33 11 Telefax 44 68 19 06 CVR-nr. 78040017 E-mail: topdanmark@topdanmark.dk Internet: www.topdanmark.com Side 2 af 26
Hoved- og nøgletal Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 2010 2011 Præmieindtægter: Skadeforsikring 8.548 2.147 2.150 4.240 4.302 Livsforsikring 3.395 764 711 1.751 1.674 11.943 2.911 2.861 5.991 5.976 Resultater: Skadeforsikring 1.092 198 329 397 823 Livsforsikring 384-50 72 94 138 Moderselskab m.v. 31-3 -1-8 5 Resultat før skat 1.506 145 401 482 966 Skat -338-51 -99-120 -240 Resultat 1.168 94 301 362 726 Egenkapital moderselskabet primo 4.465 4.740 4.893 4.465 4.900 Resultat 1.168 94 301 362 726 Tilbagekøb af egne aktier -892-252 -267-333 -804 Aktiebaseret aflønning 159 23 21 112 125 Andre egenkapitalbevægelser 1 0 0 1 1 Egenkapital moderselskabet ultimo 4.900 4.606 4.948 4.606 4.948 Udskudt skat af sikkerhedsfonde -348-348 -348-348 -348 Egenkapital koncernen ultimo 4.553 4.258 4.600 4.258 4.600 Ansvarlig kapital, moderselskabet*) 5.305 5.009 5.353 5.009 5.353 Aktiver i alt, moderselskabet 5.712 5.447 6.418 5.447 6.418 Aktiver i alt, koncernen 57.542 56.964 59.724 56.964 59.724 Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter: Skadeforsikring 15.139 16.289 16.166 16.289 16.166 Livsforsikring 31.166 30.255 30.666 30.255 30.666 Finansielle nøgletal (moderselskabet) Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 24,1 2,0 6,1 7,8 14,8 Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 77,2 6,1 21,8 23,4 52,0 Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 77,0 6,1 21,8 23,3 51,9 Indre værdi pr. aktie (kr.) 338,6 304,0 362,2 304,0 362,2 Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 58,8 16,3 19,3 21,4 57,5 Børskurs ultimo 738 669 960 669 960 Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 15.131 15.447 13.823 15.472 13.973 Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 15.159 15.470 13.823 15.508 13.983 Antal aktier ultimo (1.000) 14.472 15.149 13.659 15.149 13.659 Nøgletal skadeforsikring Bruttoerstatningsprocent 75,5 70,4 65,8 76,0 69,2 Nettogenforsikringsprocent 2,4 2,6 4,6 3,8 4,6 Skadeforløb 77,9 73,0 70,4 79,8 73,8 Bruttoomkostningsprocent 15,4 14,9 16,2 15,5 16,0 Combined ratio 93,3 87,9 86,6 95,3 89,8 Operating ratio 92,7 87,4 86,8 94,4 88,9 *) Egen- og lånekapital Side 3 af 26
Resultat for 1. halvår 2011 Resultatet efter skat for 1. halvår 2011 blev fordoblet fra 362 mio. kr. i 1. halvår 2010 til 726 mio. kr. Tilsvarende steg resultatet pr. aktie med 122 % til 51,9 kr. Resultatet før skat steg fra 482 mio. kr. til 966 mio. kr. Det forsikringstekniske resultat steg fra 240 mio. kr. i 1. halvår 2010 til 483 mio. kr. i 1. halvår 2011 især på grund af lavere vejrligsrelaterede skader. Investeringsafkastet m.m. steg fra 157 mio. kr. til 339 mio. kr., og resultatet af livsforsikring steg fra 94 mio. kr. til 138 mio. kr. Udvikling i resultat før skat Året 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 Skadeforsikring - Teknisk resultat 626 240 483 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 465 157 339 Resultat af skadeforsikring 1.092 397 823 Livsforsikring 384 94 138 Moderselskab m.v. 31-8 5 Resultat før skat 1.506 482 966 Resultat for 2. kvartal 2011 Topdanmarks resultat efter skat for 2. kvartal 2011 blev 301 mio. kr. mod 94 mio. kr. i samme kvartal året før. Før skat steg resultatet fra 145 mio. kr. i 2. kvartal 2010 til 401 mio. kr. i 2. kvartal 2011. Forbedringen på 256 mio. kr. skyldes fremgang i både det forsikringstekniske resultat, investeringsafkastet og resultatet af livsforsikring. Det forsikringstekniske resultat steg fra 271 mio. kr. til 309 mio. kr. Investeringsafkastet m.m. steg fra -73 mio. kr. til 20 mio. kr., og resultatet af livsforsikring steg fra -50 mio. kr. til 72 mio. kr. Udvikling i resultat før skat 2. kvartal 2. kvartal Mio. kr. 2010 2011 Skadeforsikring - Teknisk resultat 271 309 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. -73 20 Resultat af skadeforsikring 198 329 Livsforsikring -50 72 Moderselskab m.v. -3-1 Resultat før skat 145 401 Skadeforsikring Præmieindtægten steg med 1,5 % til 4.302 mio. kr. Præmieindtægten var positivt påvirket af prisstigninger svarende til 1,3 pct.point. Prisforhøjelserne er hovedsagelig foretaget på privatmarkedet (hus- og indboforsikringer) og vil have en gradvist aftagende effekt over de næste tre kvartaler. En række af de øvrige aktører på det danske skadeforsikringsmarked gennemfører prisforhøjelser på privat- og erhvervsmarkedet. Dette har medført, at kundeafgangen i 1. halvår har været relativt begrænset. Nettoeffekten af prisforhøjelserne på præmieindtægten vurderes at ligge på 0,9 pct.point i 1. halvår 2011. Præmieindtægten har i 1. halvår 2011 været påvirket af en negativ efterregulering fra 2010 på 31 mio. kr. Erhvervsvirksomhederne har således haft et lavere forsikringsbehov i 2010, end de oprindelig havde forventet ved indgangen til 2010. Effekten af de negative præmiereguleringer er aftagende og påvirkede præmieudviklingen i 1. halvår 2011 positivt med 0,7 pct.point i forhold til 1. halvår 2010. Som oplyst i årsrapporten for 2010 har Topdanmark solgt porteføljen i Nykredit Arbejdsskadeforsikring til Gjensidige pr. 1. januar 2011. Præmieeffekten af frasalget var -0,5 pct.point i 1. halvår 2011. Provenuet på 32 mio. kr. indgår i resultatet af skadeforsikring under Andre poster. Det blev ligeledes oplyst i årsrapporten for 2010, at en stor kunde har opsagt sit kundeforhold hos Topdanmark Livsforsikring, og at kunden i samme forbindelse også ville reducere bestanden af syge- og ulykkesforsikringer administreret i livsforsikring (SUL). Præmieeffekten af denne portefølje udgjorde -0,4 pct.point i 1. halvår 2011. Skadeforløbet på SUL var dårligere i 1. halvår 2011 end i 1. halvår 2010. I år med et godt skadeforløb på SUL modregnes bonus til kunderne i den indtjente præmie. Det dårligere forløb har bevirket, at der i 1. halvår 2011 er afsat et relativt beskedent beløb til bonus, hvilket har påvirket præmievæksten positivt i 1. halvår 2011. Korrigeret for effekten af præmiereguleringer, salget af Nykredit Arbejdsskadeforsikring og ovenstående forhold vedrørende SUL lå den underliggende præmiefremgang på 1-2 % i 1. halvår 2011. Skadeforløbet blev forbedret fra 79,8 i 1. halvår 2010 til 73,8 i 1. halvår 2011. Forbedringen skyldes hovedsagelig, at omfanget af vejrligsrelaterede skadeudgifter faldt fra Side 4 af 26
300 mio. kr. i 1. halvår 2010 til 76 mio. kr. i 1. halvår 2011 svarende til 5,3 pct.point. Prisforhøjelser medførte en forbedring af skadeforløbet på 0,9 pct.point. Skadeforløbet på SUL er præget af få, men store skader med lang tid til afslutning af de enkelte skadesager. Skadeniveauet for 1. halvår 2011 før afløb lå relativt lavt, hvilket isoleret set forbedrede skadeforløbet med 0,7 pct.point. Det samlede forløb på SUL påvirkede imidlertid skadeforløbet med 1,2 pct.point som følge af afløbstab fra tidligere år. Bilforsikring har forbedret skadeforløbet med 0,7 pct.point. Præmiereguleringerne for tidligere år lå 31 mio. kr. under niveauet i 1. halvår 2010, hvilket forbedrede udviklingen i skadeforløbet i 1. halvår 2011 med 0,5 pct.point. Afløbsgevinster f.e.r. blev 55 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 100 mio. kr. i 1. halvår 2010. Afløbsresultatet var i 1. halvår 2011 påvirket af afløbstab på 32 mio. kr. på SUL og ulykke, mens der på arbejdsskade omvendt var tale om en afløbsgevinst på 54 mio. kr. I forhold til 1. halvår 2010 påvirkede afløbsresultatet skadeforløbet negativt med 1,1 pct.point. Genforsikringsforløbet (eksklusive vejrligsskader og afløb) blev forværret med 0,5 pct.point på grund af færre storskader på privatsegmentet og på landbrug med deraf følgende mindre regulering fra genforsikringsselskaberne. Forløbet på arbejdsskadeforsikring påvirkede skadeforløbet negativt med 0,5 pct.point på grund af en højere forventet fremtidig inflationsudvikling, øgede hensættelser på grund af tilbagetrækningsreformen og flere anmeldte skader. Diskonteringsrenten for 1. halvår 2011 var på niveau med diskonteringsrenten i 1. halvår 2010. Skadeforløbet i 1. Side 5 af 26
halvår 2011 var således ikke nævneværdigt påvirket af renteændringer i forhold til 1. halvår 2010. Omkostningsprocenten steg fra 15,5 til 16,0. Stigningen i omkostningsprocenten skyldes bl.a. investering i øget afsætningskraft og forhøjelse af lønsumsafgiften fra 9,13% til 10,5 % pr. 1. januar 2011. De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg og administration set i forhold til præmieindtægten (combined ratio) blev forbedret fra 95,3 til 89,8. Eksklusive afløbsgevinster faldt combined ratio fra 97,6 til 91,1. Genforsikringsprogrammet vedrørende storm er fornyet for perioden 1. juli og et år frem og ligger uændret på 5,1 mia. kr. inklusive et selvbehold på 100 mio. kr. Fornyelsen blev gennemført med en mindre stigning i genforsikringsomkostningerne. Yderligere oplysninger om stormprogrammet fremgår af "Genforsikring" (pdf-fil) på www.topdanmark.com Risikostyring. Udvikling i 2. kvartal Præmieindtægten i 2. kvartal steg 0,1 % til 2.150 mio. kr. sammenlignet med 2. kvartal 2010. Den relativt lave præmiefremgang i 2. kvartal skyldes den omtalte afgang af et større kundeforhold på SUL og salget af den nævnte arbejdsskadeportefølje til Gjensidige Forsikring. Skadeforløbet blev forbedret fra 73,0 i 2. kvartal 2010 til 70,4 i 2. kvartal 2011 bl.a. på grund af færre vejrligsrelaterede skader og effekten af prisforhøjelser. Omkostningsprocenten steg fra 14,9 til 16,2, påvirket af den lave vækst i bruttopræmieindtægten og investering i øget afsætningskraft. Combined ratio faldt fra 87,9 i 2. kvartal 2010 til 86,6 i 2. kvartal 2011. Eksklusive afløbsgevinster faldt combined ratio fra 89,7 til 88,1. Hovedtal Skadeforsikring Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 2010 2011 Bruttopræmieindtægter 8.548 2.147 2.150 4.240 4.302 Forsikringsteknisk rente 58 12 22 39 46 Erstatninger -6.456-1.511-1.415-3.223-2.975 Omkostninger -1.320-320 -349-657 -690 Resultat af afgiven forretning -204-57 -99-159 -199 Teknisk resultat 626 271 309 240 483 Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat 445-78 14 147 297 Andre poster 20 5 6 10 42 Resultat af skadeforsikring 1.092 198 329 397 823 Afløbsresultat f.e.r. 204 38 33 100 55 Bruttoerstatningsprocent 75,5 70,4 65,8 76,0 69,2 Nettogenforsikringsprocent 2,4 2,6 4,6 3,8 4,6 Skadeforløb 77,9 73,0 70,4 79,8 73,8 Bruttoomkostningsprocent 15,4 14,9 16,2 15,5 16,0 Combined ratio 93,3 87,9 86,6 95,3 89,8 Operating ratio 92,7 87,4 86,8 94,4 88,9 Segmentrapportering Privat Privat udbyder forsikringer til private husstande i Danmark. Præmieindtægten steg i 1. halvår med 1,5 % til 2.374 mio. kr., mens væksten i 2. kvartal var på -0,1 %. Væksten i 1. halvår var på den ene side påvirket af de gennemførte prisforhøjelser på hus- og indboforsikringer. Hertil kom, at der i SUL i 1. kvartal blev udgiftsført mindre bonus på grund af et skadeforløb med store afløbstab. På den anden side var væksten påvirket af et lavere salg gennem bankdistribution. Endvidere var væksten i 2. kvartal påvirket af fald i præmieindtægten på SUL (i forbindelse med opsigelse af det omtalte større kundeforhold). Side 6 af 26
Salget gennem Topdanmarks egne salgskanaler steg med 9,8 % i forhold til 1. halvår 2010, og konkurrencesituationen er svagt forbedret på grund af konkurrenternes prisforhøjelser. Det forsikringstekniske resultat steg i 1. halvår 2011 med 31 mio. kr. til 249 mio. kr. Det samlede skadeforløb på privatsegmentet blev forbedret med 2,1 pct.point til 74,7. Prisforhøjelser forbedrede skadeforløbet med 1,6 pct.point, og brandskadeforløbet forbedrede det med 0,7 pct.point. Den resterende forbedring af skadeforløbet kan forklares af mere normale vejrforhold samt et godt forløb på motor. Afløbsresultatet var - 21 mio. kr. mod 52 mio. kr. i 1. halvår 2010 svarende til en negativ påvirkning af skadeforløbet på 3,1 pct.point. Afløbsresultatet er sammensat af et tab på SUL og gevinster på bilforsikring og de fleste privatbrancher. Renset for afløb viste skadeforløbet på SUL i 1. halvår en forbedring. Omkostningsprocenten steg til 15,8 på grund af udvidelse af salgskorpset samt ovennævnte forhøjelse af lønsumsafgiften. Combined ratio blev forbedret fra 91,5 i 1. halvår 2010 til 90,5 i 1. halvår 2011. Eksklusive afløbsgevinster faldt combined ratio fra 93,7 til 89,6. Privat Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 2010 2011 Bruttopræmieindtægter 4.720 1.177 1.176 2.339 2.374 Forsikringsteknisk rente 30 6 11 19 22 Erstatninger -3.585-875 -849-1.759-1.731 Omkostninger -708-167 -192-344 -375 Afgiven forretning 12-10 -21-37 -41 Teknisk resultat 470 131 125 218 249 Afløbsresultat f.e.r. 173 18-38 52-21 Bruttoerstatningsprocent 76,0 74,3 72,2 75,2 72,9 Nettogenforsikringsprocent -0,3 0,9 1,7 1,6 1,7 Skadeforløb 75,7 75,2 73,9 76,8 74,7 Bruttoomkostningsprocent 15,0 14,2 16,4 14,7 15,8 Combined ratio 90,7 89,4 90,3 91,5 90,5 Operating ratio 90,1 88,9 89,4 90,7 89,6 Erhverv og Industri Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede erhvervs-, landbrugs- og industrivirksomheder. Præmieindtægten steg i 1. halvår med 1,4 % til 1.938 mio. kr. Væksten i 2. kvartal blev 0,5 % præget af en større afgang og lidt flere negative præmiereguleringer end forudsat. Det forsikringstekniske resultat steg i 1. halvår 2011 med 214 mio. kr. til 234 mio. kr. Forbedringen skyldes et mere normalt vejrlig, idet 1. kvartal 2010 var ekstraordinært præget af snetryksskader specielt på landbrugsejendomme. Skadeforløbet blev forbedret med 10,6 pct.point til 72,9 primært på grund af ekstraordinært store vejrligsskader i 1. kvartal 2010 på 250 mio. kr. Omfanget af brandskader steg svarende til en påvirkning af skadeforløbet på 1,6 pct.point, hvor specielt erhvervssegmentet i 2. kvartal har været ramt af storskader. Tyveriskader faldt 0,4 pct.point. Afløbsresultatet steg fra 49 mio. kr. i 1. halvår 2010 til 75 mio. kr. i 1. halvår 2011, hvilket påvirkede skadeforløbet positivt med 1,3 pct.point. Omkostningsprocenten faldt 0,2 pct.point til 16,3. Nominelt lå omkostningsniveauet uændret. Combined ratio faldt fra 100,0 i 1. halvår 2010 til 89,2 i 2011. Eksklusive afløbsgevinster blev combined ratio forbedret fra 102,5 til 93,1. Side 7 af 26
Erhverv og Industri Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 2010 2011 Bruttopræmieindtægter 3.849 975 979 1.912 1.938 Forsikringsteknisk rente 28 6 11 20 24 Erstatninger -2.892-641 -572-1.475-1.255 Omkostninger -613-153 -157-315 -316 Afgiven forretning -217-47 -78-122 -157 Teknisk resultat 154 140 184 20 234 Afløbsresultat f.e.r. 31 20 70 49 75 Bruttoerstatningsprocent 75,1 65,7 58,4 77,1 64,7 Nettogenforsikringsprocent 5,6 4,8 8,0 6,4 8,1 Skadeforløb 80,8 70,5 66,4 83,5 72,9 Bruttoomkostningsprocent 15,9 15,7 16,0 16,5 16,3 Combined ratio 96,7 86,2 82,4 100,0 89,2 Operating ratio 96,0 85,7 81,5 99,0 88,1 Livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 138 mio. kr. for 1. halvår 2011 mod et overskud på 94 mio. kr. for samme periode sidste år. Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består af summen af overskuddene fra Liv I og Liv V tillagt finansieringsre- sultatet i Liv Holding. Disse overskud er beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskudsprincip, jf. "Overskudsprincip" på www.topdanmark.com Forretningsforhold Livsforsikring Overskudsprincip. Resultat Livsforsikring 1. halvår 1. halvår 2010 2011 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 22 38 60 35 22 57 Risikotillæg 39 26 64 62 31 93 Overført skyggekonto -39 0-39 -9-6 -14 Andet 9 3 Resultat af livsforsikring 94 138 Skyggekonto ultimo 180 0 180 9 6 14 Størstedelen af kunderne er fordelt på tre selskaber, Liv I, Liv V og Link. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydelsesgarantier på 2,5 %, 1,5 % og 0,5 % er placeret i Liv I, der samtidig er det selskab, hvor nye kunder med ydelsesgarantier indtegnes. For ordninger med markedsrente indtegnes kunderne i Topdanmark Link. Ordninger fra før 1. juli 1994, som indeholder ydelser baseret på en 4,5 % opgørelsesrente, er placeret i Liv V. Afkastet af kundemidler før PAL var 1,8 % i Liv I og 1,2 % i Liv V i 1. halvår 2011. Efter pensionsafkastskat og ændring i hensættelse til styrkelse af indgåede garantier blev nettoafkastet 1,5 % i Liv I og 2,8 % i Liv V. Egenkapitalens investeringsafkast var 2,7 % i Liv I og 2,5 % i Liv V i 1. halvår 2011. Egenkapitalens investeringsafkast afviger fra afkastet af kundemidler, da der investeres ud fra forskellige investeringsstrategier via særskilte beholdninger for kunderne og egenkapitalen eksempelvis investerer egenkapitalen p.t. ikke i aktier og er ikke involveret i instrumenter til afdækning af garantiforpligtelserne. Som følge af ny kontributionsbekendtgørelse pr. 1. januar 2011 er alle policer i Liv I og Liv V opdelt i kontributionsgrupper (rente-, risiko- og omkostningsgrupper). Ved resultatdannelsen skal der beregnes resultat pr. kontributionsgruppe, ligesom risikotillægget fremover vil blive be- Side 8 af 26
regnet pr. kontributionsgruppe. Såfremt resultatet i en kontributionsgruppe ikke er tilstrækkeligt til dækning af risikotillægget til egenkapitalen, eller såfremt der konstateres underskud i en kontributionsgruppe, føres beløbet på skyggekonto. De løbende præmier udgjorde 1.284 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 1.393 mio. kr. i samme periode i 2010 svarende til et fald på 7,8 %. Faldet i præmieindtægterne skyldes hovedsagelig afgang af en enkelt stor kunde i 1. kvartal 2011. Risikotillægget for 1. halvår 2011 udgjorde 93 mio. kr. Det samlede realiserede resultat i Liv I og Liv V udgjorde 338 mio. kr. Det realiserede resultat har imidlertid ikke været tilstrækkeligt til at kunne indtægtsføre fuldt risikotillæg i alle kontributionsgrupper. Der er således henført 14 mio. kr. til skyggekonto. Skyggekontoen vil blive indtægtsført, efterhånden som der konstateres overskud i de kontributionsgrupper, hvor der er hensat til skyggekonto. I 1. halvår 2011 faldt det kollektive bonuspotentiale med 36 mio. kr. i Liv I og steg med 82 mio. kr. i Liv V. Samlet udgør kollektivt bonuspotentiale 81 mio. kr. i Liv I og 519 mio. kr. i Liv V. Bruttopræmierne udgjorde 1.674 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 1.751 mio. kr. i samme periode i 2010 svarende til et fald på 4,4 %. Engangsindskud udgjorde 390 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 358 mio. kr. i samme periode 2010 svarende til en fremgang på 9,2 %. Præmieindtægterne på markedsrenteprodukter udgjorde 510 mio. kr. for 1. halvår 2011 mod 406 mio. kr. i samme periode året før svarende til en stigning på 25,4 %. Markedsrenterelaterede produkter stod i 1. halvår 2011 for 55,7 % af nytegningen af livsforsikringsprodukter. Udvikling i 2. kvartal 2011 Resultat af livsforsikring er øget fra -50 mio. kr. i 2. kvartal 2010 til 72 mio. kr. i 2. kvartal 2011. Forbedringen skyldes primært, at der er overført 103 mio. kr. mindre til skyggekontoen. Hertil kommer, at risikotillægget er forhøjet med 18 mio. kr. Resultat Livsforsikring 2. kvartal 2. kvartal 2010 2011 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 9 18 26 13 10 22 Risikotillæg 20 13 33 35 15 51 Overført skyggekonto -99 0-99 7-3 4 Andet -10-5 Resultat af livsforsikring -50 72 Investeringsaktiviteter Topdanmark koncernen eksklusive livsforsikringskoncernen Resultatet af investeringsvirksomhed udgjorde 538 mio. kr. i 1. halvår 2011 opgjort inklusive kursregulering af hensættelser og indtægter fra associerede virksomheder, men før overførsel til forsikringsteknisk resultat. Efter 1. halvår 2010 udgjorde det tilsvarende investeringsafkast 365 mio. kr. Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i aktier, ejendomme og CDO s med henblik på at opnå en forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afkastet i 2. kvartal 2011 af de væsentligste aktivkategorier fremgår af følgende tabel. Side 9 af 26
Investeringsafkast Beholdning 30. juni 2010 2011 mia. kr. Afkast Q2 2010 Afkast Q2 2011 Afkast H1 2010 Afkast H1 2011 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4 2 0,6-21 -5,1 28 8,3-13 -3,2 Udenlandske aktier 0,8 0,8-73 -8,4-10 -1,1-32 -3,8 38 4,6 Stats- og realkreditobligationer 11,7 12,1 3 0,0 80 0,7 153 1,4 205 1,7 Kreditobligationer 0,8 0,8-12 -1,6 0-0,3 23 3,3 24 3,1 CDO's 0,7 0,8 27 3,8 48 6,2 56 7,6 168 24,7 Ejendomme 1,3 1,3 19 1,5 19 1,4 36 2,8 48 3,6 Aktiver vedr. SUL 1,6 1,8 25 1,6 17 0,9 56 3,7 59 3,5 Pengemarked m.m. 2,4 2,9 30 0,9 8 0,2 45 1,3 16 0,7 Rentebærende gæld -1,9-3,2-9 -0,4-16 -0,5-20 -0,7-29 -1,0 17,8 17,6 12 0,1 124 0,7 346 2,0 516 3,0 Kapitalforvaltning 10 12 19 22 Investeringsafkast i alt 22 135 365 538 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -80-92 -165-171 Forsikringsteknisk rente -12-22 -39-46 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). Ved udgangen af 2. kvartal 2011 udgjorde værdien af associerede virksomheder 51 mio. kr. af de samlede investeringer i aktier på 1.154 mio. kr. Aktieeksponeringen udgjorde 682 mio. kr. efter skat (909 mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede virksomheder, og når påvirkningen af afledte finansielle instrumenter indregnes. Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større enkeltpositioner. Porteføljerne er sammensat med udgangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr. 30. juni 2011 udgjorde ca. 30 % af porteføljen, og i MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier. Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditrisici på investeringssiden, når der ses bort fra investeringerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der anses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel virksomhed. Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden 31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved brug af en diskonteringsrente, som findes ved sammenvejning af swaprenten og den optionsjusterede rente på danske realkreditobligationer. Porteføljen består altovervejende af danske realkreditobligationer, og der er således sammenhæng mellem investeringsafkast og diskonteringsrente. Kategorien stats- og realkreditobligationer udgøres primært af danske realkreditobligationer og kursregulering af de forsikringsmæssige hensættelser. Herudover indgår en mindre mængde statsobligationer, covered bonds samt afledte finansielle renteinstrumenter. Covered bonds er AAA-ratede realkreditobligationer, hvor lånets størrelse ikke kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder værdien af pantet så meget, at kravet ikke er opretholdt, stiller det udstedende institut yderligere sikkerhed. Kreditobligationer med en rating under BBB (318 mio. kr.) udgøres af senior secured banklån og high yield-obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker (64 mio. kr. tier 1). Kreditobligationer med en rating på BBB og A (277 mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible erhvervsobligationer, policer på livrenter samt ansvarlig bankkapital udstedt af EUbanker (14 mio. kr. tier 1 og 21 mio. kr. tier 2). Kreditobligationer med en rating højere end A (24 mio. kr.) udgøres af erhvervsobligationer. De underliggende aktiver i CDO s består for størstedelens vedkommende af leveraged loans (613 mio. kr.), mens den resterende del især udgøres af CDO s med investment grade investeringer som underliggende aktiv. Side 10 af 26
CDO s Afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q2 2010 Q2 2011 H1 2010 H1 2011 Afkast AAA og AA 0 1 5 3 Lavere end AA 27 47 51 165 Afkast i alt 27 48 56 168 Renter 20 27 36 51 Kursreguleringer 7 21 20 117 Afkast i alt 27 48 56 168 Bogført værdi 30. juni AAA og AA 120 81 Lavere end AA 609 717 Bogført værdi i alt 729 798 Tabellen viser koncernens CDO-afkast pr. 30. juni 2011 samt beholdningernes markedsværdi pr. samme dato. Løbetiden for investeringerne i CDO s afhænger af udviklingen i de underliggende aktivers betalinger, der igen er afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for porteføljen. Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejendomme (780 mio. kr.), lejeboliger (351 mio. kr.), udlejede kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejendomme udlejet til hoteldrift (122 mio. kr.). Bolig- og hotellejemålene kan opsiges med kort varsel, men genudlejning er uproblematisk. Kontorejendommene er udlejet på kontrakter, som er uopsigelige indtil 2015. Porteføljens samlede udlejningsprocent ligger over 99. Ejendommene værdiansættes efter Finanstilsynets regler, dvs. til markedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrakterne. Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og ulykkeshensættelsernes størrelse svarende investeringer i Topdanmark Livsforsikring. "Pengemarked m.m." består hovedsagelig af pengemarkedsindskud og koncernmellemregninger, mens "Rentebærende gæld" omfatter pengemarkedslån, negativ mellemregningssaldo, ansvarlige lån og udstedt hybridkapital. Modelpriser Som en udløber af den finansielle krise ophørte markedsdannelsen på en del af Topdanmarks investeringsaktiver. En regnskabsmæssig regulering til markedspris kunne derfor ikke umiddelbart lade sig gøre på disse aktiver, og Topdanmark valgte derfor fra og med 4. kvartal 2008 at anvende mark-to-model-metoden på en del af CDO-porteføljen og andre strukturerede produkter samt på illikvide lån og kreditobligationer. Ved udgangen af 1. kvartal 2011 var markedsdannelsen tilstrækkelig robust til, at der ikke længere var behov for at optage investeringsaktiver til modelpriser, og alle disse investeringsaktiver er derfor optaget til observerbar værdi. Ultimo 2010 var værdien af investeringsaktiver, der blev optaget ved hjælp af mark-to-model metoden, 160 mio. kr. i koncernen eksklusive livsforsikring. Skat Skatteudgiften udgjorde 240 mio. kr. af et resultat før skat på 966 mio. kr. svarende til en effektiv skatteprocent på 24,8 (H1 2010: 25,0). Solvens II Det er Topdanmarks opfattelse, at en solvenskapital på 4,5 mia. kr. (før afsættelse af solvenskapital til vækst) vil være tilstrækkelig ved overgangen til Solvens II, såfremt Topdanmarks interne skadeforsikringsmodel bliver godkendt. Det er tilsvarende Topdanmarks opfattelse, at kravet til solvenskapital vil forøges med 600-800 mio. kr., såfremt kapitalkravet beregnes på grundlag af standardmodellen. I givet fald kan forskellen mellem solvenskravet ved brug af den interne model og standardmodellen finansieres med tier 2 kapital. Topdanmark forventer, at den interne model godkendes, men ønsker at sikre en tilstrækkelig solvenskapital i god tid inden 2013, såfremt den interne model - mod forventning - ikke skulle blive godkendt. På denne baggrund oplyste Topdanmark i delårsrapporten for 1. kvartal 2011, at det var hensigten at udstede kapitalbeviser på 300-400 mio. kr. i 2. kvartal 2011 som beredskab forud for implementeringen af Solvens II primo 2013. Topdanmark Forsikring udstedte 24. juni 2011 kapitalbeviser for 400 mio. kr. Kapitalbeviserne forrentes i perioden fra og med 24. juni 2011 til den 24. juni 2016 med 6,633 % p.a. og i perioden fra og med den 24. juni 2016 til den 24. juni 2019 med en rente svarende til 3 måneders CIBOR + 5,25 % p.a. Kapitalbeviserne forfalder til indfrielse til kurs 100 den 24. juni 2019. Topdanmark har ret til at førtidsindfri kapitalbeviserne til kurs 100 fra og Side 11 af 26
med 24. juni 2016 under forudsætning af Finanstilsynets forudgående godkendelse. Modelmæssig resultatprognose for 2011 Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egentlige resultatforventninger. I stedet oplyses, i hvilket niveau resultatet forventes at ligge, såfremt en række forudsætninger om afkast på de finansielle markeder opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resultatprognose afviger derfor fra de faktiske forventninger allerede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggøres. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvorledes afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den modelmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatniveauet, jf. "Risikoscenarier" (pdf-fil) på www.topdanmark.com Risikostyring. Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret vurdering af det forventede investeringsafkast frem til årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet standardforudsætning for afkast. Af kvartalsrapporten for 1. kvartal 2011 fremgik det, at den modelmæssige resultatprognose for 2011 var på 1.200-1.300 mio. kr. Denne resultatprognose var bl.a. baseret på følgende forudsætninger: Præmiefremgang i skadeforsikring på 1-2 % Combined ratio på omkring 91 eksklusive afløbsresultat i de sidste tre kvartaler af 2011 Vejrligsrelaterede skader på 190 mio. kr., heraf 25 mio. kr. i 2. kvartal 2011. De vejrligsrelaterede skader lå på 70 mio. kr. i 1. kvartal 2011 mod oprindeligt forventet 50 mio. kr. Et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 13. maj 2011 Et afkast på 3,6 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point) af den del af de rentebærende fordringer, der ikke afdækker erstatningshensættelser Indtægtsførsel af risikotillæg i Liv I og Liv V med et fradrag på 25 mio. kr. svarende til 143 mio. kr. Siden offentliggørelsen af den seneste modelmæssige resultatprognose i delårsrapporten for 1. kvartal 2011 har følgende forudsætninger ændret sig: Københavnsområdet blev 2. juli ramt af et voldsomt skybrud med estimerede bruttoskader for Topdanmark på omkring 600 mio. kr. Topdanmarks genforsikringsprogram dækker skybrudsskader over 50 mio. kr. Hertil kommer en reinstatementpræmie på 60 mio. kr. for at få fornyet genforsikringsdækningen. Samlet ventes omkostningerne i forbindelse med skybruddet 2. juli således at ligge på 110 mio. kr. Prognoseteknisk har Topdanmark forudsat vejrligsrelaterede skader på 45 mio. kr. i 3. kvartal og 70 mio. kr. for 2. og 3. kvartal af 2011 tilsammen. Inklusive omkostningerne til skybruddet 2. juli ligger de vejrligsrelaterede udgifter for 2. kvartal og den forløbne del af 3. kvartal på 116 mio. kr., hvilket er 46 mio. kr. mere end forudsat for 2. og 3. kvartal af 2011. Dette svarer til en negativ påvirkning af combined ratio på 0,5 %. Herudover har følgende prognoseforudsætninger ændret sig: Der er i 2. kvartal 2011 realiseret afløbsgevinster på 33 mio. kr. svarende til en forbedring af combined ratio på 0,4 pct.point Perioden fra 13. maj til 12. august har været præget af en negativ udvikling på de finansielle markeder. Aktiemarkedet er særlig hårdt ramt, men afkastet af kreditprodukter har også været negativt. Prognosen for investeringsresultatet er derfor reduceret med 220 mio. kr., hvoraf ca. 160 mio. kr. skyldes tab på aktier Det faldende renteniveau i forhold til 13. maj 2011 svarer til en forværring af combined ratio med 0,3 pct.point For skadeforsikring opretholdes forudsætningen om en præmiefremgang på 1-2 %. Combined ratio for 2011 påvirkes negativt af de øgede skybrudsudgifter (0,5 pct.point) og det faldende renteniveau (0,3 pct.point) og positivt af afløbsgevinster i 2. kvartal (0,4 pct.point). Derfor justeres den forudsatte combined ratio for 2011 fra omkring 91 til 91-92 eksklusive afløbsresultat i de sidste to kvartaler af 2011. På livsforsikringsområdet blev der i delårsrapporten for 1. kvartal 2011 forudsat en tilbagegang for 2011 i løbende præmier på 0-5 % som følge af, at Topdanmark Livsforsikring har mistet en større pensionskunde primo året. På baggrund af udviklingen i den forløbne del af året forudsættes nu en tilbagegang i løbende præmier på 5-8 %. Som konsekvens af den negative udvikling på finansmarkederne er prognosen for skyggekonto ultimo året hævet fra 25 mio. kr. til 125 mio. kr. Skyggekontoen vil blive indtægtsført på et senere tidspunkt, når resultatet i de enkelte kontributionsgrupper er tilstrækkeligt. Side 12 af 26
Det skal dog understreges, at en eventuel indtægtsførsel af risikotillæg og fra skyggekonto først vil blive endeligt vurderet i forbindelse med årsrapporten for 2011. Bemærk, at den modelmæssige resultatprognose er særdeles følsom for udsving i investeringsafkastet i livsforsikringsselskaberne i den resterende del af året. Der forudsættes herefter et resultat af livsforsikring på 180-210 mio. kr. Den modelmæssige resultatprognose er under forudsætning af et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valutakurser i forhold til niveauet 12. august 2011. Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebærende fordringer, der afdækker erstatningshensættelserne, netop er tilstrækkelige til at dække diskontering og kursreguleringer af hensættelserne, mens de rentebærende fordringer herudover forudsættes at give et afkast på 3,29 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point). Samlet forudsættes et resultat på 950-1.050 mio. kr. svarende til et resultat pr. aktie på omkring 73 kr. Resultatprognose 2011 Mio. kr. 2010 Prognose for 2011 13. maj 2011 Prognose for 2011 12. august 2011 Skadeforsikring - Teknisk resultat 626 810 860 780 830 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 465 470 530 250 300 Resultat af skadeforsikring 1.092 1.280 1.390 1.030 1.130 Livsforsikring 384 280 310 180 210 Moderselskab m.v. 31 20 30 50 60 Resultat før skat 1.506 1.580 1.730 1.260 1.400 Skat -338-380 -430-310 -350 Årets resultat 1.168 1.200 1.300 950 1.050 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2011 er reduceret med 200 mio. kr. til 1.200 mio. kr. Det svarer til en udlodningsprocent/buy-back yield på 9,8 % (beregnet ud fra allerede realiserede tilbagekøbskurser og kursen på Topdanmarkaktien 12. august 2011). På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmarkaktier for 877 mio. kr., og der resterer derfor 323 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2011. Antallet af Topdanmark-aktier udgør 14.825.896 stk. aktier. Topdanmarks beholdning af egne aktier udgør 1.253.000 stk. aktier, hvorfor antallet af stemmeberettigede Topdanmark-aktier pr. 12. august 2011 udgjorde 13.572.896 stk. aktier. Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og har siden vedtaget at annullere egne aktier for 9,5 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 64,1 %. Gennemsnitskursen for de aktier, der er nedskrevet, ligger på 358. Det gennemsnitlige buy-back yield i årene 2000-2010 ligger på 9 % om året. Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor selskabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentliggørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan realisere aktieoptioner. Af tabellen nedenfor fremgår, hvornår Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier. Tilbagekøb af aktier er muligt 31. aug. 2011 24. okt. 2011 23. nov. 2011 13. feb. 2012 14. mar. 2012 30. apr. 2012 31. maj 2012 30. jul. 2012 Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 02. aug. 2011 30. aug. 2011 25. okt. 2011 22. nov. 2011 14. feb. 2012 13. mar. 2012 01. maj 2012 30. maj 2012 31. jul. 2012 28. aug. 2012 Side 13 af 26
Finanskalender Delårsrapport 1.-3. kvartal 2011 15.11.2011 Årsrapport 2011 06.03.2012 Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling 07.03.2012 Ordinær generalforsamling 19.04.2012 Delårsrapport 1. kvartal 2012 22.05.2012 Halvårsrapport 2012 21.08.2012 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten for 2011 er udarbejdet i overensstemmelse med IAS 34 om delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Delårsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber. Finanstilsynet har ajourført regnskabsbekendtgørelsen for forsikringsselskaber med virkning fra 2011. Ændringerne har ingen væsentlig betydning for koncernens og moderselskabets regnskabspraksis. Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret i forhold til årsrapporten 2010, som indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Halvårsrapporten er urevideret og har ikke været genstand for review. Side 14 af 26
Resultatopgørelse koncernen Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. Note 2010 2010 2011 2010 2011 SKADEFORSIKRING Bruttopræmier 8.661 1.568 1.592 5.488 5.571 Afgivne forsikringspræmier -644-62 -77-391 -425 Ændring i bruttopræmiehensættelser -39 594 573-1.217-1.245 Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser -8-93 -75 71 112 Præmieindtægter f.e.r. 7.971 2.007 2.013 3.951 4.013 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 1 58 12 22 39 46 Udbetalte bruttoerstatninger -6.351-1.546-1.544-3.126-3.230 Modtaget genforsikringsdækning 260 85 107 127 195 Ændring i bruttoerstatningshensættelser -93 38 132-90 262 Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 107-13 -74-8 -117 Erstatningsudgifter f.e.r. 2-6.077-1.435-1.378-3.097-2.889 Bonus og præmierabatter -74-15 -15-31 -24 Erhvervelsesomkostninger -748-207 -218-418 -429 Administrationsomkostninger -550-107 -124-227 -248 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 80 25 20 42 35 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -1.218-288 -322-603 -642 TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 660 281 319 259 503 LIVSFORSIKRING Bruttopræmier 3 3.395 764 711 1.751 1.674 Afgivne forsikringspræmier -7-2 -1-4 -3 Præmier f.e.r. 3.388 763 710 1.747 1.672 Overført investeringsafkast f.e.r. 2.233 229 10 1.073 326 Udbetalte ydelser -2.866-824 -1.247-1.316-2.097 Modtaget genforsikringsdækning 4 1 1 2 2 Ændring i erstatningshensættelser -9-10 0-3 3 Forsikringsydelser f.e.r. -2.871-833 -1.247-1.317-2.092 Ændring i livsforsikringshensættelser -900-203 431-985 535 Ændring i genforsikringsandel 3 2-7 0-7 Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. -897-200 423-985 528 Bonus -369 54 167-63 -47 Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -968-32 36-305 -177 Erhvervelsesomkostninger -120-29 -27-61 -53 Administrationsomkostninger -181-42 -48-91 -102 Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 0 1 4 1 3 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -301-71 -71-151 -151 TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 214-90 29-1 59 Side 15 af 26
Resultatopgørelse koncernen Året 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 2010 2011 IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED Teknisk resultat af skadeforsikring 660 281 319 259 503 Teknisk resultat af livsforsikring 214-90 29-1 59 Indtægter fra associerede virksomheder 59 8 10 18 22 Indtægter af investeringsejendomme 229 64 54 123 106 Renteindtægter og udbytter m.v. 1.908 486 502 898 957 Kursreguleringer 1.532-182 -336 755-25 Renteudgifter -81-29 -25-47 -44 Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -41-12 -7-22 -18 Investeringsafkast, i alt 3.607 336 199 1.725 998 Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed -362-92 -114-204 -216 Pensionsafkastskat -344-50 -16-202 -68 Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed -2.233-229 -10-1.073-326 Andre indtægter 11 3 4 4 38 Andre omkostninger -47-12 -9-25 -22 RESULTAT FØR SKAT 1.506 145 401 482 966 Skat -338-51 -99-120 -240 PERIODENS RESULTAT 1.168 94 301 362 726 Resultat pr. aktie (kr.) 77,2 6,1 21,8 23,4 52,0 Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 77,0 6,1 21,8 23,3 51,9 Totalindkomstopgørelse koncernen Periodens resultat 1.168 94 301 362 726 Opskrivning af domicilejendomme 1 0 0 1 1 Anden totalindkomst 1 0 0 1 1 PERIODENS TOTALINDKOMST 1.169 94 302 362 726 Side 16 af 26
Aktiver koncernen 31. december 30. juni 30. juni Mio. kr. 2010 2010 2011 IMMATERIELLE AKTIVER 768 740 750 Driftsmidler 148 170 130 Domicilejendomme 757 742 780 MATERIELLE AKTIVER, I ALT 905 912 910 Investeringsejendomme 4.046 4.048 4.066 Kapitalandele i associerede virksomheder 388 357 394 Udlån til associerede virksomheder 762 783 736 Investeringer i associerede virksomheder, i alt 1.151 1.140 1.130 Kapitalandele 6.309 6.000 6.132 Obligationer 36.833 33.244 37.910 Pantesikrede udlån 11 15 10 Andre udlån 2 2 1 Indlån i kreditinstitutter 1.011 4.459 2.323 Afledte finansielle instrumenter 785 1.164 814 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 44.951 44.884 47.190 INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 50.147 50.073 52.387 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 3.264 2.879 3.315 Genforsikringsandele af præmiehensættelser 65 144 177 Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 36 33 29 Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 667 551 552 Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 768 727 757 Tilgodehavender hos forsikringstagere 417 410 438 Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 184 142 111 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 18 7 2 Andre tilgodehavender 101 119 132 TILGODEHAVENDER, I ALT 1.487 1.405 1.440 Aktuelle skatteaktiver 58 46 0 Udskudte skatteaktiver 19 68 7 Likvide beholdninger 194 199 181 Øvrige 49 71 69 ANDRE AKTIVER, I ALT 320 383 257 Tilgodehavende renter samt optjent leje 501 388 478 Andre periodeafgrænsningsposter 150 183 187 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 651 572 666 AKTIVER, I ALT 57.542 56.964 59.724 Side 17 af 26
Passiver koncernen 31. december 30. juni 30. juni Mio. kr. Note 2010 2010 2011 Aktiekapital 171 170 148 Opskrivningshenlæggelser 16 16 17 Sikkerhedsfond 1.104 1.104 1.104 Andre henlæggelser 20 19 22 Reserver, i alt 1.124 1.123 1.126 Overført overskud 3.241 2.949 3.310 EGENKAPITAL, I ALT 4.553 4.258 4.600 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 752 751 1.151 Præmiehensættelser 2.646 3.819 3.892 Garanterede ydelser 16.601 17.250 16.339 Bonuspotentiale på fremtidige præmier 5.831 5.858 5.183 Bonuspotentiale på fripoliceydelser 4.260 3.668 4.635 Livsforsikringshensættelser, i alt 26.692 26.776 26.157 Erstatningshensættelser 12.459 12.449 12.233 Kollektivt bonuspotentiale 554 248 601 Hensættelser til bonus og præmierabatter 128 111 133 Hensættelser til unit-linked kontrakter 3.826 3.142 3.816 HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 46.305 46.544 46.831 Pensioner og lignende forpligtelser 42 46 40 Udskudte skatteforpligtelser 94 91 112 Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348 348 HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 485 485 500 GENFORSIKRINGSDEPOTER 90 72 94 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 69 81 47 Gæld i forbindelse med genforsikring 59 23 66 Obligationslån 71 70 72 Gæld til kreditinstitutter 3.840 3.173 5.340 Gæld til associerede virksomheder 11 7 6 Aktuelle skatteforpligtelser 5 3 90 Afledte finansielle instrumenter 167 522 50 Anden gæld 1.052 913 813 GÆLD, I ALT 5.274 4.792 6.485 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 85 63 63 PASSIVER, I ALT 57.542 56.964 59.724 Eventualforpligtelser 4 Side 18 af 26
Pengestrømsopgørelse Koncernen Året 1. halvår 1. halvår Mio. kr. 2010 2010 2011 Pengestrømme fra driften Bruttopræmier 8.588 5.440 5.611 Erstatninger -6.227-3.071-3.193 Omkostninger -1.197-582 -639 Resultat af afgiven forretning -258-150 -124 Pengestrømme fra skadeforsikring 905 1.636 1.655 Bruttopræmier 3.366 1.800 1.625 Forsikringsydelser -2.891-1.319-2.098 Omkostninger -282-151 -157 Resultat af afgiven forretning 19-4 8 Pengestrømme fra livsforsikring 212 327-622 Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 1.117 1.963 1.033 Ind- og udbetalinger vedrørende investeringskontrakter 37 17-186 Udbytter fra associerede virksomheder 0 0 12 Renteindtægter og udbytter m.v. 2.065 1.050 1.067 Renteudgifter m.v. -108-56 -70 Pensionsafkastskat 181 1-374 Selskabsskat -261-87 -66 Andre indtægter og omkostninger -28-19 17 Pengestrømme fra driften, i alt 3.003 2.869 1.433 Investeringer Kapitalandele i associerede virksomheder 10 0 5 Ejendomme 20 35-33 Driftsmidler og immaterielle aktiver -160-75 -46 Kapitalandele 199-167 -37 Obligationer -4.172-255 -1.399 Udlån 7 3 1 Afledte finansielle instrumenter -656-631 272 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -396-365 -117 Mellemværender associerede virksomheder -300-314 36 Investeringer, i alt -5.448-1.770-1.317 Finansiering Tilbagekøb af egne aktier -892-297 -804 Aktiebaseret aflønning 94 70 93 Ansvarlig lånekapital 98 97 398 Gæld til kreditinstitutter -2.735-3.401 1.501 Finansiering, i alt -3.434-3.531 1.187 Ændring i likvider -5.880-2.432 1.303 Likvider primo 7.089 7.089 1.205 Kursregulering af likvider -4 1-4 Likvider ultimo 1.205 4.658 2.504 Likvider består af følgende regnskabsposter: Likvide beholdninger 194 199 181 Indlån i kreditinstitutter 1.011 4.459 2.323 1.205 4.658 2.504 De fleste af koncernens selskaber er underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. Side 19 af 26
Egenkapitalopgørelse Koncernen Mio. kr. Opskriv- Andre Aktie- ningshen- Sikker- henlæg- Overført kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt 2010 Egenkapital ultimo foregående år 169 15 1.104 16 2.812 4.117 Årets resultat 4 1.164 1.168 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Årets totalindkomst 1 0 4 1.164 1.169 Tilbagekøb af egne aktier -892-892 Salg af medarbejderaktier 46 46 Udstedelse af aktieoptioner 16 16 Udnyttelse af aktieoptioner 2 92 94 Skat 3 3 Øvrige transaktioner 2-735 -733 Egenkapital 31. december 2010 171 16 1.104 20 3.241 4.553 1. halvår 2010 Egenkapital ultimo foregående år 169 15 1.104 16 2.813 4.117 Periodens resultat 3 359 362 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Periodens totalindkomst 1 0 3 359 362 Tilbagekøb af egne aktier -333-333 Salg af medarbejderaktier 24 24 Udstedelse af aktieoptioner 16 16 Udnyttelse af aktieoptioner 1 69 70 Skat 2 2 Øvrige transaktioner 1-223 -221 Egenkapital 30. juni 2010 170 16 1.104 19 2.949 4.258 1. halvår 2011 Egenkapital ultimo foregående år 171 16 1.104 20 3.241 4.553 Periodens resultat 1 724 726 Anden totalindkomst 1 0 0 0 1 Periodens totalindkomst 1 0 1 724 726 Annullering af egne aktier -24 24 0 Tilbagekøb af egne aktier -804-804 Salg af medarbejderaktier 24 24 Udstedelse af aktieoptioner 7 7 Udnyttelse af aktieoptioner 1 91 93 Skat 2 2 Øvrige transaktioner -23-656 -679 Egenkapital 30. juni 2011 148 17 1.104 22 3.310 4.600 Side 20 af 26
Segmentoplysninger Koncernen Resultatopgørelsen Erhverv og Moder Mio. kr. Privat Industri Elim. Skade Liv m.v. Elim. Koncern 1. halvår 2010 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter 2.339 1.912-11 4.240 4.240 Forsikringsteknisk rente* 19 20 0 39 39 Erstatninger -1.759-1.475 11-3.223 7-3.216 Omkostninger -344-315 1-657 12-645 Resultat af afgiven forretning -37-122 0-159 -159 Teknisk resultat af skade 218 20 1 240 19 259 Livsforsikring Bruttopræmier 1.751 1.751 Overført investeringsafkast 1.073 1.073 Ydelser og ændring i hensættelser -2.672-2.672 Omkostninger -154 3-152 Resultat af afgiven forretning -1-1 Teknisk resultat af liv -3 3-1 Investeringsafkast i alt 351 1.353 14 6 1.725 Pensionsafkastskat -202-202 Overført til teknisk resultat -204-1.073-1.277 Investeringsafkast 147 78 14 6 246 Andre poster 10 20-23 -28-21 Resultat før skat 397 94-8 0 482 Skat -120 Resultat 362 1. halvår 2011 Skadeforsikring Bruttopræmieindtægter 2.374 1.938-11 4.302 4.302 Forsikringsteknisk rente* 22 24 0 46 46 Erstatninger -1.731-1.255 11-2.975 7-2.968 Omkostninger -375-316 1-690 13-678 Resultat af afgiven forretning -41-157 0-199 -199 Teknisk resultat af skade 249 234 1 483 20 503 Livsforsikring Bruttopræmier 1.674 1.674 Overført investeringsafkast 326 326 Ydelser og ændring i hensættelser -1.782-1.782 Omkostninger -157 3-155 Resultat af afgiven forretning -4-4 Teknisk resultat af liv 56 3 59 Investeringsafkast i alt 514 454 24 7 998 Pensionsafkastskat -68-68 Overført til teknisk resultat -216-326 -542 Investeringsafkast 297 60 24 7 388 Andre poster 42 22-19 -29 16 Resultat før skat 823 138 5 0 966 Skat -240 Resultat 726 *Efter diskontering 171 mio. kr. (1. halvår 2010: 165 mio. kr.) Side 21 af 26