Råvare NYT Markedskommentar Markedskommentar Torsdag den 8. august 2013 CHICAGO-BØRSEN sluttede den 7. august 2013 Sojaskrå Sommer 2013 Vinter 2013 Plus US $ 4,30 pr. short ton Plus US $ 1,70 pr. short ton Natmarked pt. plus US $3,00 NYHEDER Sojakomplekset CBOT: Marginalt fastere priser efter vejrudsigten lovede tørt vejr over de østlige dyrkningsarealer. De relativt lave temperaturer er dog fortsat favorable for ny høst. Markedet vil fortsat være meget sensitivt til ændringer i vejrudsigten. Bælgefyldningen er en proces, der kræver høj jordfugtighed. Hvis temperaturerne tager fart, og der ikke kommer nok nedbørsmængder, kan priserne være yderst volatile i denne periode. På mandag udkommer USDA s WASDE rapport. Læs nedenfor om forventningerne til denne. USDA: World Agricultural Supply and Demand Plantetilstanden er 65 % Good/Excellent mod 59 % i gennemsnit siden vurderingerne begyndte i 1986. Det er god jordfugtighed samt relativt lave temperaturer, der har givet gode dyrkningsvilkår. Som mange vil huske, var såningen ekstremt sent ude. Det kan forvolde problemer i specielt på de mest nordlige dyrkningsarealer, hvor tidlig frost kan skade planterne. Den sene hvedehøst, som blokerede tilsåningen i de dobbelttilsåede arealer, vil formentligt have ført til brug af prevent planting forsikringen i et større omfang end USDA estimerede i deres arealrapport fra juni. Tilsået areal kunne nedjusteres med op til en halv mio. acres fra 77,7 mio. acres. Hvis man forventer et udbytte på 43,5 bu/acre (USDA: 44,5) og et høstet areal på 76,5 mio. acre. Lander man på en pro-
duktion på 3325 mio. bu, mod USDA s 3420 mio. bu. Således kunne produktionen altså nedjusteres. USDA vurderer Kinas import til 69 mio. tons mod 59 sidste år. Givet de seneste måneders eksporttempo, kunne dette estimat være overvurderet med 4-5 mio. tons. Samlet set vurderes overgangsbeholdningen for kommende sæson at nedjusteres fra 295 mio. bu til et sted mellem 250-290 mio. bu. Bulls: - Tørt i nordvestlige majsbælte - Lave temperaturer mindre sojaolieudbytte - Forlængelse af biodiesel subsidy til 2014 - Arg. Peso/USD officiel kurs mod kursen på det sorte marked gør argentinske landmænd tilbageholdende med salg - Overvejende positive BNP forecasts Bears: - Overvejende favorabelt vejr i dyrkningsarealer for soja, sol, palm og raps - Forventet stor sydamerikansk høst i 2013/14 - Stigende overgangsbeholdning - Lavere end normal US eksport større SA eksport - Aftagende import vækst fra Kina Fondenes aktivitet Onsdag kontrakter, stk. Position Kontrakter, stk. Position sidste uge Kontrakter, stk. Sojabønner Solgt 2.000 16.164 Long 44.914 Long Sojaolie Solgt 3.000 66.422 Short 81.707 Short Sojaskrå Købt 1.500 5.246 Long 21.776 Long Præmier fra Argentina Notering i dag Sidste uge Aug 2013 + 26 USD pr. short ts. + 23 USD pr. short ts. Sep 2013 + 25 USD pr. short ts. + 23 USD pr. short ts. Okt/Dec 2013 + 40 USD pr. short ts. + 36 USD pr. short ts.
CBOT Sojaskrå december 2013 Daily QZMZ3 Line; QZMZ3; Trade Price(Last) 08-08-2013; 349,8; +2,5; (+0,72%) SMA; QZMZ3; Trade Price(Last); 30 08-08-2013; 370,6 SMA; QZMZ3; Trade Price(Last); 10 08-08-2013; 357,8 02-11-2012-22-08-2013 (CHG) Price USD STn 392 388 384 380 376 372 368 364 360 356 352 348 344 340 336 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 22 28 04 11 19 25 04 11 18 25 01 08 15 22 29 06 13 20 28 03 10 17 24 01 08 15 22 29 05 12 19 nov 12 dec 12 jan 13 feb 13 mar 13 apr 13 maj 13 jun 13 jul 13 aug 13.1 Figur: Gul: CBOT sojaskrå december 2013 termin i US $ pr. short tons), Blå: 10 dages glidende gennemsnit, Grøn: 30 dages glidende gennemsnit Solsikkeskrå Gammel høst er efterhånden et afsluttet kapitel i markedet. Spotpriserne er faldet fra et niveau på over 400 $ til omkring 360, hvilket indikerer at vi ikke vil opleve forsyningsknaphed. Ny høst: Nye estimater siger, at solsikkefrøhøsten bliver den største til dato på 40,2 mio. tons i 2013/2014. Det er en stigning på 13 % ift. høsten i indeværende sæson. Estimatet er justeret op, efter at favorable vækstbetingelser har præget den seneste måned, i såvel Ukraine, Rusland som i Ungarn og Rumænien. Inden for de næste 4-8 uger skulle der komme høstresultater ind, hvilket kan lede til ændringer i dette estimat. Modsat er solsikkeolieprisen presset hårdt af dalende priser på vegetabilske olier. Priserne på palmeolie og sojaolie er dalet med hhv. 37,4 % og 26,9 % siden Q1 2012. Palmeolien tager stærkt på solsikkens markedsandele, da den giver højere udbytte og har større nytte. Hvis crusherne ikke kan afsætte olien, vil responsen typisk være at indstille produktionen, da olien har en langt højere værdi end skråen. Denne mekanisme holder i øjeblikket hånden under priserne på solsikkeskrå. Rapsskrå og -kager De seneste høstprognoser viser en bedre høst i Tyskland end forventet Det har været en medvirkende årsag til de attraktive rapsskrå/kagepriser vi har i øjeblikket. Crush marginen er samtidig bedre end den har været længe. Ser vi samtidig på forskellen mellem sojaskrå og rapsskrå hælder den også til rapsskrå/kagers fordel, vi ligger i øjeblikket på 45 %.
Fiskemel Sommerkvoten i Peru er nu blevet tilendebragt med en fangst på 2,008 mio. tons imod kvoten på 2,050 mio. tons, hvilket svare til omkring 98 %. Den sydlige del af Peru har dog fortsat dispensation til at fiske indtil 31. august på en separat kvote (400.000 tons) og har indtil nu landet 178.000 tons. Efter sigende mangler Peru blot, at sælge ca. 120.000 tons af deres beholdninger, hvilket ikke er meget. Faktisk har det meste af markedet vendt sig hen imod en mere bullish tankegang for den kommende periode, hvilket formentlig skyldes den generelle forventning om, at Kina ikke er færdig som køber. Melasse Der er meget ringe aktivitet på de internationale markeder for roe- og rørmelasse. Overalt meldes om gode vækstbetingelser, specielt i østen, hvor det ser pænt ud for rørproduktionen i Thailand, Indien og Pakistan. Efter at regnen kom i store dele af EU er der optimisme hos roedyrkerne. Prismæssigt er billedet ikke ændret. Sukkerproducenterne er fortsat meget tilbageholdene med at udbyde nye varer. Deres prisforlangende er højere end sidste sæson, hvilket gør, at det bliver mindre attraktivt at tilsætte roemelasse i foderblandingerne. Korn og proteiner er faldet meget i pris de sidste uger og det gør, at melasse pt. er mindre interessant for foderstofindustrien. Vegetabilske olier Faldene priser i Chicago for sojaolie har smittet af på prisen på palmeolie, men dog ikke i samme omfang. Vi må ikke glemme, at prisen på palmeolie har i lang tid ligget langt under prisen for sojaolie. Der ligger stadig en stor usolgt beholdning af palmeolie i Malaysia og det faktum er med til at lægge lidt pres på prisen. Vores fornemmelse er, at niveauet ikke vil ændre sig meget i de kommende uger. Oliemarkedet Brent olieprisen handles fortsat i et forholdsvist snævert prisinterval. Olieprisen var ellers oppe kort at runde de 110 $/tønde, men vendte hurtigt rundt, og befinder sig nu på et niveau omkring 107,5 $/tønde. Dollaren er en anelse svækket overfor kronen, hvilket har betydet prisfald på de danske diesel- og fyringsoliepriser siden weekenden. Denne udvikling kan meget vel fortsætte fredag. Ugens udvikling var i høj grad påvirket af sidste uges arbejdsmarkedsrapport fra USA. Siden offentliggørelsen er markedets fokus rettet mod, at den amerikanske centralbank kan være tættere på en reducering af de nuværende kvantitative lempelser. Dette kan bidrage til faldene priser for risikofyldte aktiver som f.eks. olie.
USD-DKK Daily QDKK= Line; QDKK=; Bid(Last) 08-08-2013; 5,5914; +0,0015; (+0,03%) SMA; QDKK=; Bid(Last); 100 08-08-2013; 5,7040 SMA; QDKK=; Bid(Last); 14 08-08-2013; 5,6199 14-11-2012-22-08-2013 (GMT) Price /USD 5,85 5,82 5,79 5,76 5,73 5,7 5,67 5,64 5,61 5,58 5,55 5,52 5,49 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 04 11 18 25 01 08 15 22 29 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 29 05 12 19 nov 12 dec 12 jan 13 feb 13 mar 13 apr 13 maj 13 jun 13 jul 13 aug 13.1234 Figur: Gul: danske kroner pr. US $, Grøn: 14 dages glidende gennemsnit, Blå: 100 dages glidende gennemsnit. Valuta I dag Sidste uge DKK / US $ 5,5902 5,6295 DKK / Euro 7,4572 7,4542 US $ / Euro 1,3335 1,3239 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Informationerne i denne markedskommentar er udarbejdet af DLG, som ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af informationerne, herunder som følge af eventuelle fejl eller udeladelser. Markedskommentarerne afspejler DLGs vurdering på et bestemt tidspunkt, og denne vurdering kan efterfølgende ændres uden varsel. Kommentaren skal ikke opfattes som et tilbud eller en anbefaling om køb eller salg af råvarer. Informationerne er til personligt brug for DLGs kunder og ikke til offentliggørelse noget steds.