5 9.3 MILJØ KORT FORTALT FORTSAT 48 KONCERN- REGNSKAB 10 FORVENTNINGER 2016 16 STRATEGISKE MÅL INDHOLD LEDELSESBERETNING Overblik 4 Beretning fra formanden 5 Kort fortalt 8 Beretning fra koncernchefen 10 Forventninger 2016 11 Finansielle mål på mellemlang sigt og finansielle politikker Koncern 13 Markedssituation 14 Forretningsmodel 15 Strategisk retning 16 Strategiske mål 18 Resultater 21 5-års oversigt 22 4. kvartal 23 Kvartalsoversigt (2014-2015) Forretningsområder 25 Vores forretningsområder 26 Wind Power 28 Bioenergy & Thermal Power 30 Distribution & Customer Solutions 32 Oil & Gas Risiko 35 Risiko og risikostyring Ledelsesinformation 41 God selskabsledelse 45 Koncernledelsen 46 Bestyrelsen FINANSIELT OG IKKE-FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN 48 Finansielt regnskab for koncernen 130 Ikke-finansielt regnskab for koncernen FINANSIELT REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 141 Finansielt regnskab for moderselskabet PÅTEGNINGER OG SUPPLERENDE INFORMATION 150 Ledelelsens påtegning 151 Den uafhængige revisors påtegninger 153 Koncernmeddelelser offentliggjort i 2015 og finanskalender for 2016 154 Ordliste KONTAKTINFORMATION, Media Relations, Martin Barlebo, +45 9955 9552 Investor Relations, Allan Bødskov Andersen, +45 9955 9769 DONG Energy A/S, CVR nr. 36213728, Kraftværksvej 53, 7000 Fredericia, Danmark, +45 9955 1111, www.dongenergy.com Sprog Denne rapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelse er den danske udgave gældende.
OVERBLIK 3
BERETNING FRA FORMANDEN OVERBLIK Paris-aftalen bekræfter den strategiske retning DONG Energy tog for mange år siden. BØRSNOTERINGEN ER ET VIGTIGT SKRIDT I DONG ENERGY S STRATEGISKE UDVIKLING Den globale omstilling af energisystemerne hen imod grøn og bæredygtig energi blev yderligere styrket i december 2015, hvor verdens ledere i Paris underskrev den første globale aftale nogensinde om at begrænse udledningen af drivhusgasser. Paris-aftalen giver håb for fremtidige generationer, om at verden vil bryde udviklingen med stigende CO 2 -udledninger til skade for de globale økosystemer. For DONG Energy bekræftede Paris-aftalen den strategiske beslutning, vi tog for mange år siden: at omstille selskabet fra et af de mest kulintensive forsyningsselskaber i Europa til en global leder inden for vedvarende energi med et stærkt fokus på grønne, uafhængige og økonomisk bæredygtige energisystemer. I september 2015 offentliggjorde hovedaktionærerne i DONG Energy deres intention om at notere DONG Energy på Nasdaq OMX i København inden udgangen af 1. kvartal 2017. Børsnoteringen styres af et udvalg bestående af alle større aktionærer og bestyrelsens formandskab. Formanden for udvalget er hovedaktionæren, den danske stat, repræsenteret ved Finansministeriet. Børsnoteringen er et vigtigt skridt i DONG Energy s strategiske udvikling, og vil styrke vores adgang til kapitalmarkederne, gøre det muligt at handle vores aktier på børsen samt øge DONG Energy s profil, både nationalt og internationalt. Den danske stat har besluttet at beholde en majoritetsaktiepost i DONG Energy efter børsnoteringen. I januar 2016 traf vi beslutning om det strategiske ståsted for vores Oil & Gas-forretning. Vi har således besluttet at beholde O&G som en del af den planlagte børsnotering, og lade O&Gs pengestrømme indgå i finansieringen af DONG Energy s investeringer i vedvarende energi. I lighed med resten af branchen er O&G dog nødt til at tilpasse sig den betydelige nedgang i olie- og gaspriserne. Vi har derfor iværksat nogle krævende, men nødvendige tiltag for at reducere risikoen i O&Gs portefølje og fokusere på at opnå positive pengestrømme under de nye markedsvilkår. Herefter vil fremtidige vækstinvesteringer være koncentreret om at styrke DONG Energy s position som globalt førende inden for vedvarende energi. Arbejdet med at forbedre sikkerheden i DONG Energy fortsatte med uformindsket kraft i 2015, og jeg er glad for at kunne berette, at 2015 var det bedste år nogensinde for koncernen, hvad angår sikkerhed. Der var ingen arbejdsulykker med fatale konsekvenser, og ulykkesfrekvensen med efterfølgende fravær var med 1,8 rekordlav. Det siger sig selv, at arbejdet med at gøre DONG Energy til en endnu mere sikker arbejdsplads fortsætter. Bestyrelsen fik tilført nye kompetencer med udnævnelsen af Lene Skole som næstformand og Lynda Armstrong som bestyrelsesmedlem. Ud over at tilføre nye kompetencer øger udnævnelserne også mangfoldigheden i bestyrelsen. Jeg vil gerne takke bestyrelsen for deres hårde arbejde og store indsats i løbet af 2015. Faldende olie- og gaspriser og væsentlige udfordringer med Hejreprojektet førte beklageligvis til betydelige nedskrivninger i olie- og gasforretningen. Vi nåede imidlertid vores EBITDA-udmelding med et resultat på 18,5 mia. kr. det bedste i DONG Energy s historie. På bestyrelsens vegne vil jeg gerne takke ledelse og medarbejdere for deres store bidrag og fortsatte arbejde med at gøre DONG Energy til en af de stærkeste og grønneste energikoncerner i Europa. 4. februar 2016 Thomas Thune Andersen Bestyrelsesformand 4 LEDELSESBERETNING
HVEM VI ER OVERBLIK Hovedsæde i Danmark 6.700 medarbejdere 71 mia. kr. i omsætning i 2015 Den danske stat som hovedaktionær Fire forretningsområder Wind Power Bioenergy & Thermal Power Distribution & Customer Solutions Oil & Gas Vores mission er at udvikle og tilbyde energisystemer, der er grønne, uafhængige og økonomisk bæredygtige VORES AKTIVITETER Opført 17 havmølleparker med en samlet 9 centrale kravftvarmeværker i Danmark og Eldistributionsnet på Sjælland med 1 million 13 olie- og gasfelter med en samlet produktion kapacitet på 3,0 GW, hvoraf vi ejer 1,7 GW. et gasfyret kraftværk i Holland med en samlet kunder og gasdistributionsnet i Jylland og på 40,9 mio. boe i 2015. elproduktion på 7,1 TWh og varmeproduktion Sjælland med 125.000 kunder. Elproduktion fra havvind på 5,8 TWh i 2015. på 33,6 PJ i 2015. Reserver (2P) på i alt 331 mio. boe ved Salg af el og gas til 900.000 kunder. udgangen af 2015. 5 havmølleparker under opførelse i Tyskland og Storbritannien med en samlet kapacitet på 3,3 GW. 5 LEDELSESBERETNING
VORES AKTIVER Ormen Lange OVERBLIK Edradour Glenlivet Eldistribution Gasdistribution Laggan-Tormore Marulk Leaset gaslager Varme- og elproduktion* Alve Elproduktion, gasfyret kraftværk Vindkraft i drift Vindprojekt under opførelse Ormen Lange DONG Energy kontor; med salg af gas og/eller el Producerende olie-/gasfelt. DONG Energy er licensoperatør Oselvar Ula Tambar Trym Göteborg Anholt Producerende olie-/gasfelt. DONG Energy er licenspartner Olie-/gasfelt under opførelse Gasledning ejet af DONG Energy West of Duddon Sands Burbo Bank Extension Walney Extension Walney 1+2 Barrow Burbo Bank Westermost Rough Hornsea 1 Race Bank Gyda Hejre Syd Arne Siri area Horns Rev 1+2 Gode Wind 1+2 Borkum Riffgrund 1 Etzel * Hamburg København Nysted * Gasledning delvis ejet af DONG Energy Gasledning ejet af andre Olieledning ejet af DONG Energy Ni centrale kraftværker i Danmark Lincs Gunfleet Sands 1+2 Enecogen Gunfleet Sands Demo London London Array 1 6 LEDELSESBERETNING
FINANSIELLE NØGLETAL OVERBLIK DRIFTSINDTJENING (EBITDA), mia. kr. RESULTAT EFTER SKAT, mia. kr. AFKAST AF INVESTERET KAPITAL (JUSTERET ROCE 1 ), % 20 15,0 16,4 18,5 15 12 10,1 7,4 10 0-1,0-5,3-12,1 6 4,8 0 2013 2014 2015-15 2013 2014 2015 0 2013 2014 2015 Den positive driftsudvikling i 2015 skyldtes primært højere produktion fra havvind, højere aktivitet fra entreprisekontrakter, en afsluttet genforhandling af en olieindekseret gaskøbskontrakt, forsikringserstatninger og kompensationer samt lavere omkostninger i O&G-forretningen. Dette blev delvist modsvaret af lavere gas- og oliepriser i 2015 og gevinster ved frasalg i 2014. Faldet i årets resultat skyldtes primært, at nedskrivningerne i 2015 på i alt 15,8 mia. kr. (efter skat) var højere end året før, hvor de udgjorde 6,7 mia. kr. (efter skat). Stigningen i ROCE justeret for nedskrivninger skyldtes primært det højere justerede EBIT. BRUTTOINVESTERINGER, mia. kr. RENTEBÆRENDE NETTOGÆLD, mia. kr. KREDITNØGLETAL (FFO/JUSTERET NETTOGÆLD 2 ), % 30 30 25,8 40 36,1 40,4 15 21,2 15,4 18,7 15 20 23,1 9,2 4,0 0 2013 2014 2015 0 2013 2014 2015 0 2013 2014 2015 Stigningen i investeringerne skyldtes primært investeringer i havmølleparker. Stigningen i den rentebærende nettogæld skyldtes primært et fortsat højt investeringsniveau, der oversteg pengestrømme fra driftsaktivitet og frasalg. Forbedringen af kreditnøgletallet skyldtes, at stigningen i FFO havde større positiv effekt end stigningen i den justerede nettogæld. 1) Justeret ROCE er beregnet som EBIT fratrukket aktuel kulbrinteskat og tilbageførsel af nedskrivninger / gennemsnitlig investeret kapital (med nedskrivninger efter skat tilbageført i ultimo investeret kapital). 2) Nettogæld tillagt 50% af hybridkapitalen, bundne likvide beholdninger og værdipapirer (ekskl. repo-forretninger), nutidsværdi af leasingydelser, samt retableringsforpligtelser fratrukket udskudt skat. Fremdriften for vores strategiske mål for 2020 er vist på side 16-17. 7 LEDELSESBERETNING
BERETNING FRA KONCERNCHEFEN OVERBLIK Stærk driftsmæssig performance og resultat (EBITDA: +13%). Markant underliggende vækst i Wind Power. Nedskrivning på 16 mia. kr. (før skat) i Oil & Gas. Trods kraftig modvind på råvaremarkederne leverede vi et rekordhøjt driftsresultat i 2015. Koncernens driftsresultat (EBITDA) steg med 13% til 18,5 mia. kr., hvilket var inden for det udmeldte niveau. Det gør DONG Energy til en af de hurtigst voksende energikoncerner i Europa. VORES FOKUS PÅ VEDVARENDE ENERGI HAR GJORT DONG ENERGY TIL EN AF DE HURTIGST VOKSENDE ENERGIKONCERNER I EUROPA Investeringer i vores langsigtede konkurrenceevne og vækst fortsatte på et højt niveau med investeringer på 19 mia. kr. i havvind, olie- og gasaktiviteter, biomassekonverteringer, distributionsnet og digitalisering. Investeringerne vil yderligere reducere udledningen af CO 2 fra vores elproduktion. Med 55% af vores varme- og elproduktion baseret på vedvarende energikilder, nåede vores CO 2 -udledning det laveste niveau nogensinde. Justeret afkast af investeret kapital steg fra 5% i 2014 til 10% i 2015. Det fortsatte fald i olie- og gaspriserne, reducerede reserveskøn og fortsatte udfordringer med Hejre-projektet førte til en nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af Oil & Gas-forretningen på 15,8 mia. kr. Nedskrivningen medførte et resultat efter skat for koncernen på -12,1 mia. kr. På grund af en aktiv afdækningspolitik resulterede de faldende olie- og gaspriser i en stigning i værdien af vores olie- og gasafdækninger, der udgjorde 6,8 mia. kr. ved udgangen af året. Forberedelserne til den planlagte børsnotering af DONG Energy inden udgangen af første kvartal 2017 begyndte efter offentliggørelsen i september, og de er nu godt i gang. Vores fokus er på at få virksomheden klar så hurtigt som muligt, så vores aktionærer kan træffe beslutning om det optimale tidspunkt for børsnoteringen. Strategi: DONG Energy accelererer strategisk skifte imod at blive globalt førende inden for vedvarende energi Den igangværende restrukturering af Oil & Gas-forretningen som reaktion på det markante fald i olie- og gaspriserne vil føre til et yderligere skift i DONG Energy s investeringsmiks hen imod vedvarende energi. Frem mod 2020 forventer vi, at mere end 80% af vores investeringer vil gå til havvind og bioenergi. Investeringsstrategien vil yderligere styrke DONG Energy s position som globalt førende inden for vedvarende energi og udbygge vores styrkepositioner inden for havvind, bioenergi, og grønne distributions- og kundeløsninger. Områder, der alle spiller en rolle i opbygningen af grønne, stabile og effektive energisystemer på de markeder, hvor vi opererer. Koncernens fokus på vedvarende energi har gjort DONG Energy til en af de hurtigst voksende energikoncerner i Europa og skabt en unik platform for fortsat vækst og værdiskabelse. Ændringen i koncernens samlede forretningsmiks vil ligeledes reducere DONG Energy s eksponering over for udviklingen i råvarepriser, da en større andel af omsætningen vil være reguleret og kontraktbaseret. 8 LEDELSESBERETNING
OVERBLIK Wind Power: Stærkt strategisk og finansiel momentum Wind Power har yderligere styrket sin globale førerposition inden for havvind. I 2015 blev to nye parker, Westermost Rough i Storbritannien og Borkum Riffgrund 1 i Tyskland, indviet, og to projekter, Race Bank og Walney Extension, modtog endelig investeringsgodkendelse fra bestyrelsen. Den 3. februar 2016 godkendte bestyrelsen investeringen i Hornsea 1-projektet i Storbritannien. Walney Extension på 660 MW forventes at blive verdens største vindmøllepark, når den idriftsættes i 2018, mens Hornsea 1 på 1.218 MW forventes at overtage titlen i 2020. Derudover har Wind Power udbygget sin pipeline af projekter for perioden efter 2020 ved at opkøbe yderligere projektrettigheder i Storbritannien, Tyskland og USA. Wind Power gør også store fremskridt, når det gælder nedbringelse af prisen på energi fra havvind. Et omfattende program, der skal reducere unødige omkostninger på tværs af hele værdikæden, skaber meget solide og konkrete resultater. Vores ambition er stadig at nå vores strategiske mål om 100 EUR/MWh i 2020, og vi stopper naturligvis ikke der. Vores ultimative mål for havvind er at opnå omkostningsparitet i forhold til fossile brændsler. I et scenario med en nogenlunde rimelig afgift på CO 2 - udledningen, tror vi, at vi vil nå dette mål inden for det næste årti. Når havvind og andre vedvarende energikilder bliver fuldt konkurrencedygtige på prisen, vil det sætte yderligere skub i omstillingen til et CO 2 -neutralt energisystem. Wind Powers omsætning voksede med 70% i 2015. Driftsresultatet (EBITDA) steg med 2%, men justeret for gevinster ved frasalg i 2014 var den underliggende resultatvækst betydeligt højere. Vi forventer, at 2016 bliver endnu et år med betydelig vækst i Wind Power. Bioenergy & Thermal Power: Strategisk omstilling til biomasse og varmeproduktion godt i gang Bioenergy & Thermal Power (B&TP) var udfordret af historisk svære markedsvilkår for elproduktion i løbet af 2015. Varmt vejr og øget produktion fra både vind- og hydroaktiver i hele Norden førte til lave elpriser, som resulterede i negative spreads for produktion fra de termiske kraftværker. Takket være fortsatte effektivitetsforbedringer og engangsindtægter lykkedes det B&TP at levere et positivt driftsresultat. Det er en stærk præstation i det nuværende marked. B&TP er i fuld gang med at konvertere tre kraftvarmeværker fra fossile brændsler til bæredygtig biomasse, baseret på langsigtede kontrakter med varmekunder. Konverteringsprojekterne, der omfatter værkerne i Studstrup, Skærbæk og Avedøre, er langt fremme, og vi forventer, at Avedøre (blok 1) og Studstrup vil begynde at levere grøn varme og el i slutningen af 2016. Konverteringerne er ikke kun vigtige i forhold til at reducere udledningen af CO 2 fra vores varme- og elproduktion, men vil også være afgørende for at skabe en ny indtjeningsmæssig platform, der er mindre sårbar over for svingende elpriser. B&TP fortsatte i 2015 med at investere i innovation og kommercialisering af en række vækstmuligheder inden for bioenergi. Vi ser stadig et stort langsigtet potentiale for grønne teknologier inden for områder såsom affaldshåndtering, fjernvarme og brændstoffer til transport. Distribution & Customer Solutions: Store forbedringer på tværs af forretningen Distribution & Customer Solutions (D&CS) oplevede i 2015 en tilfredsstillende udvikling i kundetilfredsheden og antallet af kunder i hele den danske salgsforretning. Eldistributionsforretningen har skiftet navn til Radius for at gøre sondringen mellem distribution og salg tydeligere over for kunderne. Vi har fortsat fokus på at tilbyde vores kunder konkurrencedygtige og gennemsigtige produkter samt god service, så de kan drage fordel af den grønne omstilling af energisystemet. D&CS har gjort betydelige fremskridt med genforhandlingen af porteføljen af langsigtede gaskøbskontrakter. I løbet af året blev der afsluttet en kontrakt på tilfredsstillende vilkår, og der blev ligeledes gjort fremskridt for flere andre genforhandlinger via voldgift. Vi forventer at afslutte flere sager i løbet af 2016-2017. Som led i forberedelserne til børsnoteringen er D&CS blevet pålagt af den danske stat at frasælge sine danske olie- og gasinfrastrukturaktiver til Energinet.dk. Udskillelsen af forretningerne og frasalgsprogrammet er i gang. Oil & Gas: Tilpasning af forretningen til nye markedsvilkår Trods betydelige fald i olie- og gaspriserne i forhold til sidste år leverede O&G sit bedste driftsresultat nogensinde (EBITDA: +14%). Det stærke resultat var støttet af en meget solid driftsmæssig performance, engangsindtægter fra forsikringssager og afdækning af priser til niveauet før prisfaldet. Den 26. januar 2016 blev resultatet af en strategisk gennemgang af O&G offentliggjort. På baggrund af en omfattende evaluering af de forskellige scenarier, mener vi, at det vil være i aktionærernes og selskabets bedste interesse, at O&G indgår som en del af DONG Energy i den forventede børsnotering. Vi vil derfor koncentrere indsatsen om at tilpasse O&G-forretningen til de væsentligt lavere olie- og gaspriser. Fokus vil være på at opnå positive pengestrømme og reducere risici ved at anvende en konservativ investeringstilgang i forretningen. Fremover vil pengestrømme fra olie- og gasforretningen indgå i finansieringen af vores investeringer i grøn energi. Laggan-Tormore forventes at levere den første gas i 1. kvartal 2016, hvilket vil være en strategisk milepæl for DONG Energy og vores partner Total. Området vest for Shetlandsøerne rummer et betydeligt langsigtet potentiale, og vi har opbygget en førende position i området. Mennesker: DONG Energy s medarbejdere ydede endnu en stærk indsats i 2015 Vores medarbejderes sundhed og sikkerhed er ekstremt vigtig for os. I 2015 opnåede vi atter en forbedring af sikkerheden, da ulykkesfrekvensen (LTIF) faldt til 1,8 fra 2,2 i 2014, og vigtigst af alt har vi ikke haft nogen ulykker med fatale konsekvenser de seneste tre år. I årets løb blev der indført en ny omfattende sundhedsstrategi, hvor alle medarbejdere tilbydes en række muligheder for at arbejde med deres sundhed og skabe balance mellem deres privat- og arbejdsliv. Den igangværende omstilling af DONG Energy s forretning, et ambitiøst investeringsprogram, udfordrende råvaremarkeder og iværksættelsen af børsnoteringsprocessen gjorde 2015 til endnu et travlt år for DONG Energy s medarbejdere. På et årti har de forvandlet et kulintensivt, lokalt forsyningsselskab til en global leder inden for vedvarende energi. De fortjener kæmpe ros for deres hårde arbejde og vedholdenhed. Sidst men ikke mindst endte 2015 meget positivt, idet 195 lande underskrev en global aftale om en fælles og styrket indsats for at bekæmpe klimaforandringerne. Paris-aftalen giver nyt håb om, at de kommende generationer vil arve en planet med et nogenlunde velfungerende og stabilt økosystem. Aftalen består dog kun af hensigtserklæringer, der afventer en egentlig omsætning til handling og konkrete løsninger. I DONG Energy ønsker vi at gøre vores del. Vi har opbygget stærke grønne teknologier takket være omfattende investeringer, innovation og industrialisering. Vi er dog klar over, at der er behov for yderligere fremskridt, og vi vil fortsætte arbejdet hen imod et samfund med lav CO 2 -udledning. 4. februar 2016 Henrik Poulsen Adm. direktør og koncernchef 9 LEDELSESBERETNING
FORVENTNINGER 2016 OVERBLIK EBITDA EBITDA (business performance) forventes at udgøre 20-23 mia. kr. i 2016. Forventningerne er baseret på forwardpriser og valutakurser samt nedenstående forventede udvikling i forretningsområder (sammenlignet med 2015). Forventningerne er særligt følsomme over for gevinster ved frasalg i Wind Power, resultatet af genforhandling af gaskøbskontrakter i Distribution & Customer Solutions samt udviklingen i olie- og gaspriserne. EBITDA-målsætningen på 20 mia. kr. i 2016, som blev etableret i årsrapporten for 2012, ligger inden for det forventede interval. Retningsgivende EBITDA guidance for forretningsområder: 2016 vs. 2015 Wind Power Væsentligt højere Øget elproduktion (Borkum Riffgrund 1, Westermost Rough og Gode Wind 1 +2) Forventet højere aktivitet fra entreprisekontrakter om opførelse af havvindmølleparker for medinvestorer og gevinster ved frasalg af ejerandele. Bioenergy & Thermal Power Lavere De udfordrende markedsforhold forventes at fortsætte EBITDA for 2015 var positivt påvirket af en modtaget kompensation i forbindelse med en afgjort tvist vedrørende CO 2 -kvoter samt en forsikringserstatning, hvilket ikke vil blive gentaget i 2016. Distribution & Customer Solutions Væsentligt højere Der forventes at blive afsluttet genforhandling af yderligere langsigtede olieindekserede gaskøbskontrakter i 2016, og afledt deraf at blive modtaget engangsbeløb fra vores modparter for køb foretaget i tidligere år samt forbedrede indkøbspriser fremover Olierørs- og gasdistributionsaktiviteterne forventes at blive frasolgt inden udgangen af 2016. Oil & Gas Væsentligt lavere De modtagne mængder fra Ormen Lange var ekstraordinært høje i 2015 på grund af redetermineringsaftalen i 2013. Vi modtog således 24% af den samlede produktion fra feltet i 2015. De midlertidige ekstra mængder forventes at ophøre i 1. kvartal 2016, hvorefter vi vil modtage mængder svarende til vores ejerandel på 14%. Det forventes at resultere i en andel på 16% af produktionen fra feltet i 2016. Den samlede produktion forventes derfor at falde i forhold til 2015 på trods af produktion fra Laggan-Tormore Nettoeffekten af lavere forwardpriser på olie og gas (og relaterede valutaer) vil have en negativ indvirkning på EBITDA for 2016 på trods af en høj afdækningsgrad (se Priser og afdækning til højre) EBITDA for 2015 var positivt påvirket af forsikringserstatninger og gevinster ved frasalg, som ikke forventes gentaget i 2016. Bruttoinvesteringer Fra 2016 vil vores forventninger til investeringer blive ændret fra nettotil bruttoinvesteringer for at undgå tidsmæssig usikkerhed i forhold til frasalg. Endvidere er tidshorisonten for forventningerne ændret fra to til et år for at kunne følge op fra år til år. Bruttoinvesteringerne for 2016 forventes at udgøre 20-23 mia. kr. Forventningerne afspejler et højt aktivitetsniveau inden for vindaktiviteter (Gode Wind 1+2, Burbo Bank Extension, Walney Extension og Race Bank) og i mindre omfang olie- og gasfelter samt biomassekonverteringer af vores kraftvarmeværker. Priser og afdækning Forventningerne er følsomme over for en række faktorer, herunder ændringer i markedspriserne og valutakurser på trods af at en stor del af priseksponeringen for 2016 er afdækket. Dette skyldes, at afdækningen er foretaget for at begrænse udsving i koncernens pengestrømme (og resultat) efter alle skatter. Forskellen mellem indvirkningen på pengestrømme efter skat og EBITDA er særlig udtalt for olie- og gasaktiviteter i Norge, der beskattes med i alt 78%. Vores olie- og gasproduktion for 2016 er fuldt afdækket til gennemsnitspriser svarende til henholdsvis 80 USD/tdr. og 20 EUR/MWh. Markedsværdien af finansielle sikringsinstrumenter vedrørende energi og relateret valutarisici udskudt til indregning i business performance EBITDA for 2016 udgjorde 4,1 mia. kr. ved udgangen af 2015. Denne virkning indgår i forventningerne til 2016 (se note 2.2 og 7.1). En stigende del af vores aktiviteter er underlagt regulering (f.eks. el- og gasdistribution og langsigtede varmekontrakter) eller er baseret på langsigtede kontrakter med faste eller inflationsindekserede priser (f.eks. feed in-tariffer og ROC er vedrørende havvind). Disse aktiviteter lægger en bund under vores indtjening uanset prisudviklingen. Forventninger til 2016 Forventninger (mia. kr.) 2016 Guidance 2015 Realiseret EBITDA (business performance) 20-23 18,5 - Wind Power Væsentligt højere 6,2 - Bioenergy & Thermal Power Lavere 0,3 - Distribution & Customer Solutions Væsentligt højere 2,2 - Oil & Gas Væsentligt lavere 9,8 Bruttoinvesteringer 20-23 18,7 EBITDA-udmeldingen for koncernen er den gældende udmelding, mens den retningsgivende indtjeningsudvikling pr. forretningsområde støtter denne. Højere/lavere angiver retningen for forretningsområdets indtjening i forhold til resultatet i 2015. Opfølgning på udmeldte forventninger til 2015 Forventninger til 2015 (mia. kr.) Guidance 5 Feb 2015 & 28 Apr 2015 Guidance 19 Aug 2015 & 29 Okt 2015 2015 Realiseret EBITDA 15,5-17,5 17,0-19,0 18,5 Nettoinvesteringer (2015-2016) ~ 35-40 ~ 35-40 16,1 (2015) FFO/justeret nettogæld ~ 30% > 30% 40% Udsagn om fremtiden Årsrapporten indeholder udsagn om fremtidige forhold, herunder om de finansielle forventninger og mål på både kort og mellemlangt sigt samt vores finansielle politikker. Disse udsagn er ifølge deres natur usikre og forbundet med risici. Mange faktorer kan bevirke, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne i årsrapporten. Eksempler på sådanne faktorer omfatter, men er ikke begrænset til, ændringer i temperatur, vindforhold og nedbørsmængder, udviklingen på olie-, gas-, el-, kul-, CO 2 -, valuta- og rentemarkederne, ændringer i lovgivning, regulering eller standarder, genforhandling af kontrakter, udfald af retssager og tvister, forandring af konkurrencesituationen på DONG Energy s markeder og leveringssikkerhed. Der henvises til kapitlet Risiko og risikostyring samt note 7. 10 LEDELSESBERETNING
FINANSIELLE MÅL PÅ MELLEMLANG SIGT OG FINANSIELLE POLITIKKER OVERBLIK Finansielle mål på mellemlang sigt Mål Afkast af investeret kapital (ROCE) - Group 12% 2020 - Wind Power 12%-14% 2020 - Distribution & Customer Solutions >10% 2020 Frit cash flow (FCF) - Oil & Gas Positivt 2017 - Bioenergy & Thermal Power Positivt 2018 Vores mål er et afkast af investeret kapital (ROCE) på 12% for koncernen i 2020, med Wind Power som den væsentligste bidragsyder. Vi forventer at nå vores mål for ROCE på 10% for 2016, der blev sat i årsrapporten for 2012. År Finansielle politikker Rating Min. Baa1/BBB+/BBB+ Moody s/s&p/fitch Kapitalstruktur ~ 30% FFO/justeret nettogæld Udbytte pay-out ratio Min. 40%/Max. 60% af årets resultat til aktionærerne i DONG Energy A/S Ifølge den gældende udbyttepolitik skal der udbetales et nominelt beløb pr. aktie på 8,75 kr. i 2015, stigende med 0,25 kr. om året. Payoutratio for DONG Energy A/S s aktionærer må dog ikke være over 60% eller under 40% af årets resultat baseret på business performance. Udbyttepolitikken kan ændre sig i forbindelse med den forventede kommende børsnotering. Bestyrelsen indstiller, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2015. Vi betragter ROCE som værende mindre relevant for forretningsområderne Oil & Gas samt Bioenergy & Thermal Power, hvor vi i stedet har fokus på at opnå positive frie pengestrømme (FCF). Vi forventer at Oil & Gas er FCF positiv fra 2017. På baggrund af vores nuværende forretningsplan for biomassekonverteringen af vores kraftvarmeværker og udbygningen af nye bioenergiløsninger forventer vi et positivt FCF for Bioenergy & Thermal Power fra 2018. I ovennævnte mål er der taget højde for vores planer om, at mere end 80% af vores fremtidige bruttoinvesteringer skal gå til vedvarende energi (havvind og bioenergi). Vores strategiske mål for 2020 er vist på side 16-17. Udsagn om fremtiden Årsrapporten indeholder udsagn om fremtidige forhold, herunder om de finansielle forventninger og mål på både kort og mellemlangt sigt samt vores finansielle politikker. Disse udsagn er ifølge deres natur usikre og forbundet med risici. Mange faktorer kan bevirke, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne i årsrapporten. Eksempler på sådanne faktorer omfatter, men er ikke begrænset til, ændringer i temperatur, vindforhold og nedbørsmængder, udviklingen på olie-, gas-, el-, kul-, CO 2 -, valuta- og rentemarkederne, ændringer i lovgivning, regulering eller standarder, genforhandling af kontrakter, udfald af retssager og tvister, forandring af konkurrencesituationen på DONG Energy s markeder og leveringssikkerhed. Der henvises til kapitlet Risiko og risikostyring samt note 7. 11 LEDELSESBERETNING
KONCERN 12 LEDELSESBERETNING
MARKEDSSITUATION KONCERN Den grønne dagsorden Den grønne dagsorden har stor betydning for DONG Energy s aktiviteter. Verden står over for et akut behov for at begrænse klimaforandringerne. Global opvarmning er en kendsgerning, og det har længe stået klart, at det moderne samfund har del i klimaforandringerne gennem udledning af drivhusgasser. Med den nuværende udledning forventer FN s klimapanel, at den globale opvarmning når den internationalt aftalte smertegrænse på 2 grader allerede inden 2040. For at begrænse klimaforandringerne og nedbringe CO 2 -udledningen er en målrettet, global indsats nødvendig. I december 2015 blev en ny global klimaaftale vedtaget af 195 lande på det 21. årlige FN-klimatopmøde (COP21) i Paris. Det blev en historisk aftale med global enighed om, at verden skal i retning af en grønnere fremtid. Målsætningen er at holde klodens temperaturstigning et godt stykke under smertegrænsen for alvorlige klimaforandringer på 2 grader og at arbejde for, at temperaturen ikke stiger med mere end 1,5 grader. Alle lande har forpligtet sig til at udarbejde nationale planer for at reducere deres CO 2 -udledninger, hvilket langt de fleste allerede har gjort i den proces, der førte op til mødet. Landenes reduktionsmål er dog indtil videre ikke tilstrækkelige til at leve op til den fælles ambition om en temperaturstigning på maksimalt 2 grader eller for den sags skyld 1,5 grader så klimaaftalen indeholder også en proces for løbende at optrappe landenes individuelle ambitioner. Aftalen sætter en global dagsorden for klima- og energipolitik samt investeringer på energiområdet for de kommende år. Der har aldrig været større global enighed på klimaområdet. Energisektoren står bag en tredjedel af forøgelsen af CO 2 -koncentrationen i atmosfæren og har som den største udleder ansvar for at gå forrest i den grønne omstilling. Samtidigt er det et oplagt tidspunkt for EU at omstille energisektoren til vedvarende energi. Fra 2015 og frem mod 2035 skal EU-landene udskifte og opføre, hvad der svarer til mere end 60% af den nuværende kapacitet til elproduktion. Det giver en enestående mulighed for at opbygge en mere miljøvenlig og effektiv energiforsyning, eftersom den fundamentale omstilling af EU s energisystem forventes at fortsætte. Således vil op mod en tredjedel af elproduktionen i 2030 komme fra nye vedvarende energikilder mod 16% i 2013 og blot 1% i 1990. Elproduktion fra havvind forventes at udgøre den største andel af disse med omkring 20% i 2030. I 2013 dækkede kul, olie og gas næsten halvdelen af efterspørgslen efter energi i EU. Selvom denne andel forventes at falde til godt en tredjedel frem mod 2030, vil efterspørgslen stadig være betragtelig. I Europa står valget derfor mellem at importere olie og gas eller at udnytte egne ressourcer. Aktuelle tendenser Wind Power Havvind er den hurtigst voksende vedvarende energiteknologi i Europa. Den er i gennemsnit vokset med 29% om året fra 2010 til 2015 og forventes at vokse med omkring 20% om året frem mod 2020, understøttet af EU s mål for udbygning af den vedvarende energi. I henhold til de ændrede EU-retningslinjer for statsstøtte til miljøbeskyttelse og energi kræves det generelt, at støtte til vedvarende energiproduktion fastlægges efter en udbudsprocedure. Nogle af de EU-medlemsstater, hvor vi opererer, har allerede indført ordninger i overensstemmelse med disse retningslinjer, mens andre er i gang med at gøre det. Den britiske minister for energi og klimaforandringer har bekræftet, at den britiske regering vil fortsætte med at støtte havvind, så længe branchen lever op til regeringens betingelser for omkostningsreduktioner. Udfaldet af COP21 i Paris, energisektorens udbygning af lokale forsyningskæder og reducerede omkostninger til opførelse af havvindmøller frem mod 2020 forventes at sikre fortsat politisk støtte til havvind. Bioenergy & Thermal Power I de senere år har dækningsbidraget (spreads) inden for konventionel energiproduktion, baseret på fossile brændsler, været under pres på grund af lavere efterspørgsel under og efter den finansielle krise, energieffektiviseringer samt øget kapacitet af vedvarende energi. Det har ført til et større fald i elpriserne end i de fossile brændselspriser, hvilket gør det problematisk for traditionelle kraftværker at opnå en tilstrækkelig indtjening. Der er til gengæld opstået mulighed for at konvertere eksisterende termiske kraftværker til at fyre med biomasse, hvilket har givet et nyt nichemarked for DONG Energy. Distribution & Customer Solutions Distribution er et stabilt og reguleret marked, hvorimod den hårde konkurrence på de europæiske energimarkeder for køb og salg af gas og el har betydet, at marginerne i salgsaktiviteterne har været under pres i en årrække. Fokus er derfor skiftet fra simpelt salg af energi hen mod levering af serviceløsninger, der kan være med til at optimere kundernes energiforbrug. Oil & Gas Olie- og gasbranchen er dels udfordret af et fald i olieprisen på omkring 75% siden midten af 2014, dels fordyrelser og forsinkelser på nye udbygninger. Nordsøen, der er et modent kulbrinteområde, har endvidere været påvirket af stigende enhedsomkostninger på den producerede olie og gas. 13 LEDELSESBERETNING
FORRETNINGSMODEL KONCERN Vores værdikæde DONG Energy agerer på tværs af værdikæden inden for elektricitet, varme, olie og gas. Vores kompetencer er rettet mod tre kerneaktiviteter: udvikling og opførelse af aktiver, drift og vedligeholdelse af aktiver samt salg og optimering af vores portefølje af energiprodukter. Vi er afhængige af seks vigtige ressourcer for at skabe værdi: Naturressourcer, mennesker, IP rettigheder, produktionsanlæg, finansiel kapital og støtte fra vores interessenter. Da disse ressourcer har stor betydning for vores langsigtede værdiskabelse, ønsker vi at bevare og udvikle dem. RESSOURCER Naturressourcer UDVIKLING & OPFØRELSE KERNEAKTIVITETER DRIFT & VEDLIGEHOLD SALG & OPTIMERING Elektricitet RESULTATER Energi til samfundet Vores interessenter Energi er en central del af menneskers og virksomheders hverdag. Hvordan vi vælger at producere energi har stor betydning for miljøet. Derfor har kunder, politikere, myndigheder, brancheorganisationer, NGO er og mange andre fokus på energibranchen og på DONG Energy. Vores interessenters holdninger har stor betydning for, hvordan rammerne for at producere, levere og handle energi udvikler sig. Gennem dialog får vi indsigt i de emner, der har størst betydning for både vores interessenter og for DONG Energy, og de væsentligste emner adresserer vi gennem målrettede bæredygtighedsprogrammer. Programmerne præsenterer vi i vores bæredygtighedsrapport: www.dongenergy.com/baeredygtighed2015 Mennesker IP rettigheder Produktionsanlæg Finansiel kapital Varme Gas Olie Services Udledninger Arbejdspladser Skattebetalinger Værdi for vores aktionærer Vores værdiskabelse Vi skaber værdi for vores kunder og aktionærer og vores øvrige interessenter, i det samfund vi er en del af, ved at opbygge konkurrencedygtige positioner på markeder, hvor vi har unikke kompetencer. Dette gælder særligt i Wind Power, hvor vi er mere end dobbelt så store som de nærmeste konkurrenter målt på såvel installeret havvindkapacitet som ansatte. Vi er samtidig en af få aktører, der har egne kompetencer i hele værdikæden fra udvikling, over opførelse, til drift og ejerskab af havmølleparker. En stor del af værdiskabelsen sker i udviklings- og anlægsfasen, men en effektiv drift sikrer derudover, at vi optimerer afkastet af aktiverne. Et eksempel på, hvordan vi skaber værdi i Wind Power er ved at have egne ingeniører, der via specialudviklet software er i stand til at optimere møllernes placering i forhold til hinanden og designe fundamenter, der kræver væsentligt mindre stål end traditionelt design. Derved opnår vi både højere produktion og lavere anlægsomkostninger. Et eksempel på hvordan vi har fokuseret på værdiskabelse i Bioenergy & Thermal Power, er at vi siden 2011 har tilpasset os til den nye markedssituation for konventionel el- og varmeproduktion i Europa ved at være på forkant med at reducere omkostningsbasen og vores produk- Interessentstøtte tionskapacitet gennem store effektiviseringstiltag og organisatoriske tilpasninger. Inden for eldistribution har det fortsatte fokus på at reducere omkostninger og optimere driften været en af hovedårsagerne til, at vi er blandt de virksomheder, der har opnået det højeste afkast på vores regulatoriske aktivbase i de senere år. Ud over olie- og gaspriserne er lave driftsomkostninger pr. produceret enhed olie og gas en af de vigtigste lønsomhedsdrivere i Oil & Gas, når felterne er sat i drift. Vores gennemsnitlige løfteomkostninger for porteføljen ligger på et attraktivt niveau, hvilket er opnået gennem gentagne omkostningsreducerende og effektivitetsforbedrende tiltag for både de felter vi opererer, og hvor vores partnere står for driften. For nogle af vores aktiviteter har vi indgået langsigtede kontrakter med faste eller inflationsregulerede priser, eller er underlagt regulering. Andre af vores aktiviteter opererer i fri konkurrence. Indtægterne fra førstnævnte har en høj grad af forudsigelighed og øger dermed stabiliteten i vores indtjening og pengestrømme. De tre væsentlige aktiviteter, hvor vi er underlagt regulering, eller har indgået langsigtede kontrakter, er: Havmølleparkerne, der har faste tariffer og garanterede mindstepriser i de første 10-20 år af deres levetid; el- og gasdistribution, som har regler for afkast på den regulatorisk opgjorte aktivbase og gæld; samt kraftværkerne, hvor indtjeningen på varme er relativt stabil, da den er baseret på principperne for omkostningsdækning, og der gives tilskud til biomasseproduceret el. Når et kraftværk konverteres fra fossile brændsler til bæredygtig biomasse, får vi desuden en afgiftsfordel, som der er mulighed for at dele med kunden. 14 LEDELSESBERETNING
STRATEGISK RETNING KONCERN Den måde, vi producerer energi på, er under hastig forandring. På mindre end et årti er DONG Energy gået fra at være en af Europas mest kulintensive forsyningsvirksomheder til at være en global leder inden for vedvarende energi. Vores mission er at udvikle og tilbyde energisystemer, der er grønne, uafhængige og økonomisk bæredygtige. Og vores vision er at gå forrest i energiomstillingen. Vi ønsker, at DONG Energy anerkendes som en vinder inden for europæisk energi. Derfor er vi i gang med en omfattende omstilling af vores forretning, hvor vi tilpasser os de nye markedsvilkår i den europæiske energibranche. Vores strategi fokuserer på at identificere og udvikle områder, hvor vi kan skabe noget unikt, dvs. områder, hvor vi kan differentiere os fra vores konkurrenter. Vores stærkeste og mest differentierede konkurrence positioner er inden for vedvarende energi, og det er her, vi ser det største potentiale for langsigtet vækst og værdiskabelse. Vi skaber et grønt energiselskab i verdensklasse med en vedvarende energiportefølje baseret på førende kompetencer inden for havvind, bioenergi og grønne distributions- og kundeløsninger. Investeringerne, der skal understøtte den fremtidige vækst, vil være koncentreret om vedvarende energi. På denne måde kan vi effektivt udnytte vores aktivportefølje til at sikre overgangen fra fossile brændsler til en stadig mere fossilfri fremtid og yderligere styrke vores position som globalt førende inden for vedvarende energi. Vores nuværende markedspositioner er, kort fortalt: Global leder inden for havvind med 6,3 GW opført eller under opførelse (før frasalg) Blandt de førende inden for biomassefyrede kraftværker med 1,6 GW elektricitet og 2,4 GJ/s varme i drift, under konvertering eller planlagt konverteret Markedsleder i Danmark inden for distribution og salg af gas og el med mere end dobbelt så mange distributionskunder som den næststørste forsyningsvirksomhed og førende salgspositioner inden for privat og erhverv Veletableret markedsposition indenfor olie og gas i Nordsøen med en portefølje af aktiver med høj kvalitet og løfteomkostninger på et attraktivt niveau. Vores strategiske mål Vi følger fremdriften i vores strategi frem mod 2020 gennem en række ambitiøse mål inddelt i fire temaer: For det første tager vi hånd om samfundets udfordringer på klima- og energiområdet ved at udvikle grønne, uafhængige og økonomisk bæredygtige energisystemer. Vi reducerer CO 2 -udledningen ved at opføre havmølleparker og konvertere termiske kraftværker til biomasse, og har som ambition at være det energiselskab i Europa, der reducerer CO 2 udledningen mest frem mod 2020 i forhold til 2006. For det andet ønsker vi at opfylde vores kunders energibehov. Vores mål er at levere branchens bedste kundeløsninger og kundeoplevelser gennem vores distributions- og salgsaktiviteter og dermed sikre at vores kunder får gavn af den grønne omstilling af energisystemet. For det tredje skaber vi værdi til aktionærerne gennem lønsom vækst og ved at gå forrest i den grønne omstilling. Endelig vil vi være en sikker og god arbejdsplads ved at have et højt fokus på sikkerhed og sikre, at vores medarbejdere er engagerede, tilfredse og motiverede. CO 2 -UDLEDNING FRA EL- OG VARMEPRODUKTION, g /kwh 800-21% -59% -50% -23% -35% +2% -34% 400-34% +10% +87% 0 DONG Energy RWE SSE Enel N/A N/A 1 2 3 4 5 E.ON Vattenfall Centrica Engie Gas Natural Iberdrola EDF Fortum 2006 2014 2020 mål 1. E.ON s mål skal nås inden 2025 og gælder kun EU; resultatet for 2006 er for hele E.ON-koncernen. 2. Vattenfall har en absolut udledningsmålsætning svarende til et fald på 23,3% i perioden 2006-2020. 2007-data anvendt da 2006-data er ikke tilgængelige. 3. GDF Suez skiftede navn til Engie i 2015. Historiske data for 2006 er tilnærmet i rapporteringen, da GDF Suez blev dannet ved at sammenlægge to selskaber, hvor de første fælles data er fra 2008. 4. EDF forpligter sig til at holde udledningen under 150 g CO 2 /kwh over en gennemsnitlig periode på fem år. 5. Fortum forpligter sig til at holde udledningen under 200 g CO 2 /kwh over en gennemsnitlig periode på fem år. Kilder: Selskabernes årsrapporter og bæredygtighedsrapporter samt andre offentligt tilgængelige oplysninger. 15 LEDELSESBERETNING
STRATEGISKE MÅL KONCERN SKABE VÆRDI FOR VORES AKTIONÆRER TAGE HÅND OM SAMFUNDETS ENERGIUDFORDRINGER JUSTERET ROCE, % OPFØRT HAVVINDKAPACITET, GW PRISEN PÅ HAVVIND, EUR/MWh 12 10,1 12,0 8 6,5 200 160-35-40% 7,4 6 4,8 4 2,1 2,5 3,0 100 100 0 2013 2014 2015 2020 0 2013 2014 2015 2020 0 2012 2013 2014 2015 2020 Forbedringen af ROCE frem mod 2020 vil primært blive drevet af en forbedring i EBITDA. Vi er godt på vej mod at nå målet for 2020. Ved udgangen af 2015 havde vi fire havmølleparker under opførelse og i februar 2016 tog vi beslutning om investering i Hornsea 1-projektet med en kapacitet på 1,2 GW. Opfyldelse af målet for 2020 kræver dels et stærkt internt fokus, dels et tæt samarbejde med vores leverandører. Større turbiner samt udvidelse og udvikling af leverandørbasen er afgørende elementer for nedbringelse af omkostningerne. TAGE HÅND OM SAMFUNDETS ENERGIUDFORDRINGER BIOMASSEANDEL AF DANSK KRAFTVARMEPRODUKTION, % CO2-UDLEDNING, g/kwh 60 600 50 445 30 25 30 300 374 334 260 18 0 2013 2014 2015 2020 0 2013 2014 2015 2020 Målet for 2020 forventes opfyldt ved fortsatte investeringer i konvertering af eksisterende kraftværker til biomasse, herunder de allerede godkendte konverteringsprojekter i Skærbæk, Studstrup og Avedøre. Vi er godt på vej til at nå 2020-målet ved at udbygge havvind og ved at ombygge vores kraftværker fra kul og gas til bæredygtig biomasse. 16 LEDELSESBERETNING
STRATEGISKE MÅL KONCERN OPFYLDE VORES KUNDERS ENERGIBEHOV KUNDETILFREDSHED, skala (1-100) LEVERINGSSIKKERHED, strømafbrydelse pr. kunde (Dansk eldistribution) OMDØMME, skala (0-100) 80 78 80 Distribution 81 78 80 1 60 48 47 47 55 74 73 B2B 75 75 70 67 B2C* 0,5 0,4 0,4* 0,3 0,3 30 64 60 2013 2014 2015 2020 0 2013 2014 2015 2020 0 2013 2014 2015 2020 * Metoden til opgørelse af B2C kundetilfredshed er ændret i 2015. Læs mere i note 9.2. * Gennemsnitlig leveringssikkerhed i Danmark i 2014. Vores mål er at tilbyde en leveringssikkerhed der er bedre end eller på niveau med det danske gennemsnit. Vi arbejder konstant på at forbedre kundernes oplevelser. I 2016 vil der blandt andet blive lanceret et selvstændigt brand for distributionsforretningen (Radius) og en styrket telefonisk kundeservice. VÆRE EN GOD OG SIKKER ARBEJDSPLADS SIKKERHED, LTIF Vi har i 2015 opnået en leveringssikkerhed, der er blandt de bedste nogensinde. Dette er resultatet af nedgravningen af lavspændingsnettet, et effektivt beredskab og løbende investeringer i udskiftning af anlæg og i systemer. SIKKERHED, fatale ulykker Vores omdømme er på et lavt niveau. Vi arbejder med at forbedre omdømmet ved at sikre en høj integritet i vores forretning, at fortsætte den grønne omstilling, at hjælpe vores kunder med at spare på energien og at være en attraktiv arbejdsplads. ARBEJDSGLÆDE, skala (0-100) 4 4 100 3,2 74 72 74 77 2,4 2 1,8 <1,5 2 50 0 2013 2014 2015 2020 0 0 0 0 0 2013 2014 2015 2020 0 2012 2014 2015 2020 Målet for 2020 forventes opfyldt ved at fastholde det konstante fokus på sikkerhed og inddrage leverandører i arbejdet med at bidrage til et sikkert arbejdsmiljø i hele DONG Energy. Vi har ikke haft fatale ulykker siden december 2012. For at nå vores 2020-mål har vi en række tiltag, der understøtter tilfredshed og motivation, herunder sundhedstilbud, fokus på ledelse og en intern indsats for at for styrke virksomhedens identitet. 17 LEDELSESBERETNING
RESULTATER KONCERN FINANSIELLE RESULTATER Resultatopgørelse mio. kr. 2015 2014 % Nettoomsætning 70.843 67.048 6% EBITDA 18.484 16.389 13% EBITDA fratrukket aktuel kulbrinteskat 15.893 12.863 24% Afskrivninger (8.701) (9.242) (6%) Nedskrivninger 1 (17.033) (8.324) 105% EBIT (7.250) (1.177) 516% Justeret EBIT 7.192 3.621 99% Resultat ved salg af virksomheder 16 1.258 (99%) Finansielle poster, netto (2.125) (1.710) 24% Skat af årets resultat (2.717) (3.171) (14%) Skatteprocent (29%) (150%) 121%-p Årets resultat (12.084) (5.284) 129% 1 Heri indgår 2.516 mio. kr. (2015) vedr. hensættelser til tabsgivende kontrakter vedr. anlæg. Omsætning Omsætningen steg med 6% til 70,8 mia. kr. Stigningen skyldtes primært højere aktivitet fra entreprisekontrakter, højere vindbaseret elproduktion og salg af grønne certifikater. Den blev delvis modsvaret af lavere priser på el, gas og olie samt lavere olie- og gasproduktion. Koncernens elproduktion fra havvind steg med 16% som følge af produktion fra nye havmølleparker og et helt år med produktion fra West of Duddon Sands. Koncernens termiske elproduktion faldt med 18% på grund af ugunstige markedsforhold som følge af lave elpriser og periodevis negative spreads. Olie- og gasproduktionen faldt med 2% og udgjorde 40,9 mio. boe i 2015. Faldet skyldtes primært en planlagt nedlukning af Ormen Langefeltet i maj og juni, delvis modsvaret af, at vi i en periode modtager volumener fra Ormen Lange-feltet ud over vores ejerandel på 14,0% som led i ændringerne i 2013 i fastsættelsen af ejerandelene. Den opnåede andel af produktionen udgjorde således 24% i 2015 mod 21% i 2014. EBITDA Driftsindtjeningen (EBITDA) steg med 13% og udgjorde 18,5 mia. kr. i 2015. Stigningen på 2,1 mia. kr. skyldtes en positiv udvikling i den underliggende forretning samt engangserstatninger, delvis modsvaret af avancer ved frasalg i 2014. Den underliggende positive driftsudvikling i forhold til sidste år skyldtes primært højere produktion fra havvind som følge af idriftsættelse af nye havmølleparker i Storbritannien og Tyskland, højere aktivitet fra entreprisekontrakter ved opførelse af havmølleparker for medinvestorer, en afsluttet genforhandling af en olieindekseret gaskøbskontrakt og lavere omkostninger i Oil & Gas-forretningen. Den positive driftsudvikling blev delvis modsvaret af lavere gas- og oliepriser, lavere produktion i Oil & Gas og ugunstige markedsvilkår for termisk elproduktion. EBITDA var i 2015 påvirket positivt med i alt 1,7 mia. kr. fra avance ved salg af Oil & Gas-licensandele, forsikringserstatninger samt en afgjort tvist fra 2005 og 2006 vedrørende CO 2 -kvoter, mens 2014 var positivt påvirket af avancer på 1,9 mia. kr. ved frasalg af havmølleparker. Oil & Gas tegnede sig for den største andel af årets EBITDA. Andelen var særligt stor i 2015 som følge af dels den midlertidigt højere andel af Ormen Lange-feltet (de højere volumener bidrog med 2,5 mia. kr.), dels forsikringserstatninger. Wind Power opnåede til gengæld den største vækst, når der tages højde for avancer ved frasalg i 2014. EBIT Afskrivninger udgjorde 8,7 mia. kr. i 2015, hvilket var 0,5 mia. kr. lavere end i 2014. De lavere afskrivninger skyldtes den afledte effekt af nedskrivninger i O&G ultimo 2014, delvis modsvaret af højere afskrivninger i Wind Power som følge af, at flere havmølleparker var i drift. Nedskrivninger (inkl. hensættelser til tabsgivende kontrakter vedr. anlæg) udgjorde 17,0 mia. kr. i 2015. Der blev nedskrevet 15,8 mia. kr. i Oil & Gas som følge af lavere olie- og gaspriser, reduktion i reserveestimater samt projektrelaterede faktorer, navnlig i forhold til Hejre-projektet, som fortsat står over for markante udfordringer. Som følge af en aktiv politik for risikoafdækning, er værdien af afdækningerne på olie og gas til gengæld steget. Herudover blev der nedskrevet 0,7 mia. kr. på et hollandsk kraftværk og 0,5 EBITDA FRATRUKKET AKTUEL KULBRINTESKAT, % 45% 15,9 mia. kr. 14% 2% 39% Wind Power Bioenergy & Thermal Power Distribution & Customer Solutions Oil & Gas Business performance vs. IFRS DONG Energy anvender business performance som alternativ til resultatet opgjort efter IFRS. Business performance udtrykker den underliggende økonomiske effekt af koncernens aktiviteter i rapporteringsperioden, idet resultatet korrigeres for midlertidige udsving i markedsværdien af kontrakter (herunder afdækningsforretninger) vedrørende andre perioder. Forskellen mellem de to opgørelser af resultatet udlignes i takt med, at kontrakterne udløber. Herudover er der ingen forskel mellem business performance og IFRS-resultatet. EBITDA opgjort efter IFRS udgjorde 21,9 mia. kr. i 2015 mod 20,3 mia. kr. i 2014. Opgjort efter business performance var EBITDA henholdsvis 18,5 mia. kr. og 16,4 mia. kr. Forskellen mellem de to opgørelser udgjorde således 3,4 mia. kr. i 2015 mod 3,9 mia. kr. i 2014 og kan specificeres således: mio. kr. 2015 2014 EBITDA - business performance 18.484 16.389 Årets markedsværdiregulering af finansielle og fysiske afdækningskontrakter der vedrører en fremtidig periode 5.923 5.662 Tilbageførsel af udskudte gevinster/tab vedrørende afdækningskontrakter fra tidligere perioder, hvor den afdækkede produktion eller handel indregnes i business performance EBITDA i denne periode (2.485) (1.718) EBITDA - IFRS 21.922 20.333 I opgørelsen af resultatet i henhold til IFRS anvender DONG Energy ikke bestemmelserne om regnskabsmæssig sikring ved afdækning af råvarer og relaterede valutaeksponeringer. Markedsværdireguleringerne heraf indregnes således løbende i resultatopgørelsen, hvilket gør, at IFRS-resultaterne ikke er sammenlignelige mellem årene. IFRS-resultatet afspejler dermed ikke den kommercielle afdækning af risici, som ledelsen styrer forretningsområderne og koncernen efter og evaluerer på baggrund af. I ledelsesberetningen kommenteres derfor alene på business performance, med mindre andet er angivet. Der henvises endvidere til note 2.2. 18 LEDELSESBERETNING