2010 ÅRSRAPPORT indholdsfortegnelse:

2010 ÅRSRAPPORT indholdsfortegnelse: Fremadrettede udsagn... 2 Selskabsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Den uafhængige revisors påtegning... 4 Ledelsesberetning... 5 Idegrundlag og målsætning... 6 NunaMinerals forretningsmodel... 7 Året i hovedtræk... 8 Hoved- og Nøgletal... 9 Ledelsesberetning... 10 Hovedaktiviteter i 2010... 11 Udviklingen i råvarepriserne... 15 Udviklingen i efterforskningsmarkedet... 16 Selskabets projektportefølje... 17 Investor Relations... 18 Efterforskningsforpligtelser... 19 Risikostyring... 20 Påvirkning af det eksterne miljø... 22 Corporate Social Responsibility... 23 Corporate Governance... 24 Incitamentsprogram... 24 Aktionærforhold... 25 Ledelsesforhold... 27 Væsentligste begivenheder efter regnskabsårets afslutning... 29 Regnskabstal... 30 Noter... 34

fremadrettede udsagn Fremadrettede udsagn indeholdt i denne årsrapport, herunder be skrivelser af NunaMinerals efterforsknings- og udviklingspro - jekter, dets strategi og fremtidige planer og forventninger til frem tidig omsætning og indtjening i forbindelse hermed af - spej ler ledelsens nuværende forventninger og forudsigelser med hensyn til fremtidige begivenheder og er undergivet visse risici, usikkerheder og antagelser. Mange faktorer kan medføre, at de af NunaMinerals faktisk opnåede resultater vil afvige væsentligt fra de fremtidige resultater og forventninger, der måt te komme til udtryk i eller være forudsat af sådanne fremad rettede udsagn. Disse faktorer omfatter blandt andet, men er ikke begrænset til, risici forbundet med efterforsknings-, ud viklings- og mineaktiviteter, usikkerheder forbundet med resultatet af NunaMinerals efterforsknings- og udviklingsprojekter, herunder risici ved forsinkelser og nedlukning af projekter, prisfald, udsving i valutakurser og renteniveau og ændringer i licensvilkår, lovgivning og administrativ praksis så vel som konkurrencemæssige risici og andre uforudsete faktorer. Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller skulle en eller flere af de angivne udsagn vise sig at være for kerte, kan udviklingen afvige væsentligt fra de fremadrettede udsagn, der er indeholdt i denne årsrapport. NunaMinerals er ikke forpligtet og frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere de indeholdte fremadrettede udsagn eller til at justere sådanne udsagn i forhold til fremtidige resultater, nye oplysninger eller andre forhold, medmindre dette er påkrævet ved lov. selskabsoplysninger NunaMinerals A/S Reg.nr. A/S247544 Hjemstedskommune: Sermersooq Ger-nr.: 21174548 Telefon +299 36 20 00 Telefax +299 36 20 10 Mail: info@nunaminerals.com Hjemmeside: www.nunaminerals.com Bestyrelse Anton Marinus Christoffersen (formand) Carsten Michael Berger (næstformand) Kaare Vagner Jensen Hans Kristian Karl Olsen Henning Skovlund Pedersen Direktion Ole Christian Anthon Christiansen Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Fremlagt til godkendelse på selskabets generalforsamling, den 19. april 2011. Totaler i tabeller kan grundet afrunding afvige fra summen af de enkelte delposter. 2

ledelsespåtegning Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 2010 for NunaMinerals A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, finansielle stilling, resultat samt pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Bestyrelsen Anton Marinus Christoffersen (formand) direktør Carsten Michael Berger (næstformand) senior konsulent Kaare Vagner Jensen administrerende direktør Nuuk den 31. marts 2011 Direktion Hans Kristian Karl Olsen geolog, direktør Ole Christian Anthon Christiansen direktør Henning Skovlund Pedersen finansdirektør 3

den uafhængige revisors påtegning til aktionærerne i NunaMinerals A/S Vi har revideret årsrapporten for NunaMinerals A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2010 omfattende ledelsespå tegning, ledelsesberetning, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder an vendt regnskabspraksis. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et ret visende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er rele vante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en års rapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at ud forme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2010 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Nuuk, den 31. marts 2011 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Jørgen Holm Andersen statsautoriseret revisor Claus Bech statsautoriseret revisor 4

Ledelsesberetning Mineralefterforskningen slog i 2010 nye rekorder både i Grønland og globalt Mere end 11 milliarder USD blev anvendt i efterforskningen og evalueringen af nye malmressourcer globalt. Interessen for Grønland er usvækket. Omkring 1 % af de globale investeringer, ca. 100 millioner USD, gik til Grønland. Markedet for metaller har udviklet sig markant. Mineralbranchens samlede markedsværdi nåede i december 2010 op på 2.360 milliarder USD, hvilket er markant højere end da markedsværdien var lavest på 656 milliarder USD under finanskrisen i november 2008. Efterforskningsaktiviteten, Pipeline Activity Index (PAI), som måles af Metals Economics Group passerede 125 i december 2010, en vækst på 65 % siden juli 2010. Væksten i PAI afspejler en positiv fundudvikling i mineralefterforskningen globalt. Fund af nye malmressourcer uden for eksisterende mineområder er dog relativt beskedne og skyldes primært manglen på nye fund af basismetalforekomster. I 2010 har selskabet haft et højt aktivitetsniveau. Efterforskningen i 2010 resulterede i attraktive resultater for flere projekter som er med til at øge selskabets værdi. Selskabets børsværdi er øget 32 % siden ultimo 2009. Selskabets aktiviteter i 2011 vil bygge videre på de gode resultater fra 2010, hvilket gerne skulle bidrage til yderligere værditilvækst. I 2011 vil vi yderligere fokusere selskabets udvikling. NunaMinerals ønsker at optimere selskabets ressourcer og har derfor valgt at fremme udviklingen af de mest perspektivrige projekter i porteføljen. Som en konsekvens her af er der for regnskabsåret 2010 foretaget nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver på i alt 27.553 tdkk. Disse nedskrivninger påvirker ikke selskabets likviditet og er i overensstemmelse med selskabets regnskabsprincipper. Prioritering af efterforskningen efter REE Efterforskningen i 2010 førte til fundet af et område beriget af sjældne jordartselementer (REE) i Qeqertaasaq. Indenfor et interesseområde på 1,5 km 2 har vi indsamlet 153 bjergartsprøver som i gennemsnit indeholder 2,3 % TREO (Total Rare Earth Oxides). Lødigheden svarer til en in-situ ( på stedet ; malmværdi før brydning og forædling) malmværdi i størrel sesordenen 1.000 USD pr. ton. Den bedste prøve indeholdt 13,2 % TREO. Interesseområdet har en overfladeudstrækning, som er sammenlignelige med kendte REE-miner. REE sidder i karbonatmineraler og forarbejdning af malmen forventes derfor at være relativ simpel. Resultaterne anser vi for at være de mest konsistente og positive resultater fra selskabets aktiviteter i 2010. Projektet vil derfor have førsteprioritet i 2011 og selskabets mål er at bore mindst 3.000 meter for at dokumentere kontinuiteten i dybet af de på overfladen fundne, rige REE-mineraliseringer. Samtidig vil selskabet påbegynde de første metallurgiske undersøgelser, som vil kunne give os indikationer på, hvilke opberedningsprocesser der vil være bedst til forarbejdning af malmen. Kerneboringer efter guld i Sydgrønland Løsmasser fra Niaqornaarsuk-halvøen i Sydgrønland, som er en del af Vagar-koncessionen, har længe været kendt for at være rige i guld. Der er gennem tiden indsamlet bjergartsprøver med et højt guldindhold og fine guldkorn kan vaskes ud af områdets flodaflejringer og deltaer. I 2010 har NunaMinerals intensiveret efterforskning med henblik på at lokalisere guldkilden i fast fjeld. Efterforskningen har ført til områder, hvor kvartsgange og granitter er beriget i guld. De bedste resultater stammer fra Amphibolite Ridge, hvor flere bjergartsprøver af kvartsgange indeholder mere end 100 g/t guld. Den bedste prøve indeholder 1.013 g/t guld. Der er lokaliseret mindst to og sandsynligvis tre parallelle guldførende kvartsgange, hvor også sidestenen, som er granit er beriget med guld. Disse strukturer kan følges over en strækning på flere hundrede meter før de forsvinder under skred. Resultaterne anser selskabet for at være lovende og planlægger på den baggrund at påbegynde mindst 1.000 m kerneboringer i området i forsommeren 2011. Boringer vil have til formål at undersøge, om de på overfladen fundne guldførende strukturer også kan følges i dybet og under fjeldskreddene. Efterforskning efter jern i Inglefield Land førte til fundet af kobber og guld Selskabet gennemførte i 2010 detaljerede geofysiske målinger over Inglefield Land. Målet var at lokalisere mulige store jernforekomster i området. Tolkningen af geofysiske data efter fulgt af et feltbesøg på stedet viste dog, at mulighederne for fund af store jernforekomster i undersøgelsesområdet er begrænsede. Derimod blev der lokaliseret 14 geofysiske mål for kobber-guld-forekomster, hvoraf nogle matcher historiske geokemiske kobber-guld-anomalier. Kobber-guld-projekter er meget eftertragtede. Selskabet har derfor ansøgt om en markant udvidelse af eneretskoncessionen i Inglefield og er samtidig gået i gang med at søge en samarbejdspartner til projektet. Guldefterforskning i Nuukfjorden Selskabet har i 2010 gennemført efterforskning efter guld i Nuuk Gold Province i samarbejde med selskabets canadiske partner, Revolution Resources Corp. (tidligere Nuukfjord Gold Mines Ltd.) På Storø er der i alt boret 2.225 m borekerner fordelt på 15 huller. Fem huller testede BD-zonen imens ti huller testede Main Zone. Borehul 54 gennemskar 28,75 m med indhold af 6,74 g/t i Main Zone, hvilket er den bedste skæring på Storø nogensinde. De øvrige borehuller gav blandede resultater. Selskabets partner i Nuuk Gold Province, Revolution Resources (RR), har til dato finansieret 3,5 mcad af selskabets 5

aktiviteter i Nuuk Gold Province og har herved optjent en ejerandel på 15 % i projektet. RR har i marts 2011 meddelt, at RR vil afvikle deres involvering i Nuuk Gold Province men fastholde deres 15 % ejerandel. RR skulle have finansieret yderligere knap 20 mcad (godt 100 mdkk) for at optjene en ejerandel på 65 %. En væsentlig del af segmentets delprojekter har en alder, hvor der i 2012 skal forhandles særlige vilkår med myndighederne om op til 3 x 2 års forlængelse af licensen. Selskabet står således overfor, at arbejdsforpligtelsen før Storø koncessionen skal forhandles samtidig med, der sandsynligvis vil være krav om reduktion af koncessionsarealet. Guldet på Storø sidder ujævnt fordelt ( nugget effekten ) i fjeldet og boringer skal suppleres med store bulkprøver for at kunne fastslå lødigheden af projektet. NunaMinerals er derfor gået i gang med at søge en ny samarbejdspartner til at fortsætte efterforskningen af Nuukfjorden med fokus på guldforekomsten på Storø. Af forsigtighedshensyn har selskabet valgt at nedskrive selskabets investering i Nuuk Gold Province med 7,3mD- KK, hvilket er indenfor rammerne af den valuering, som er udført af SLR ved udgangen af 2010. Diamanter ved Qaamasoq Diamantefterforskningen ved Qaamasoq har ført til fundet af den såkaldte Ullu-trend. Området er beliggende umiddelbart øst for Qeqertaasaq REE-projektet. I dette område er der lokaliseret talrige løsblokke af kimberliter som tyder på en nærhed til kilden. Tolkning af geofysiske data har ført til fundet af syv mulige kilder til disse løsblokke. I 2011 vil de diamant-prospektive områder blive efterforsket af selskabets geologer. Kapitaludvidelse Selskabet gennemførte i maj 2010 en fuldtegnet rettet emission på 9,99 % af aktiekapitalen til en udvalgt begrænset kreds af investorer som følge af en positiv udvikling inden for flere af selskabets efterforskningsprojekter. 106.690 stk. nye aktier á nominelt 100 DKK blev udstedt til kurs 225 pr. aktie, hvorved NunaMinerals fik tilført et bruttoprovenu på 24 mdkk, som giver selskabet mulighed for at sikre en yderligere værditilvækst af selskabets projektportefølje. Forventninger Selskabet har i de foregående år testet en række efterforskningsprojekter. I 2011 vil selskabet bygge videre på de opnåede erfaringer og fokusere på de projekter, som har vist størst fremdrift. Målet er at bringe disse frem mod minedrift. De mest konsistente og positive resultater fra selskabets aktiviteter i 2010 stammer fra REE-projektet i Qeqertaasaq. Vi vurderer, at dette projekt har mulighed for at tilføre selskabet en markant værditilvækst Projektet vil derfor have stor prioritet i 2011, hvor der er planlagt at gennemføre en større borekampagne, og metallurgiske studier. Selskabet har nu opnået en størrelse og et efterforskningsprogram, der gør det interessant for mere internationalt orienterede investorer. På den bagrund overvejer bestyrelsen indenfor en to årig periode at lade selskabet parallelnotere på en international børs med fokus på mineralsektoren. Herudover søger NunaMinerals partnerfinansiering til flere af selskabets øvrige projekter, hvor partnerenud over at tilføre yderligere kapital til efterforskningen, også kan tilføre selskabet nye kompetencer. NunaMinerals planlægger endnu en travl efterforskningssæson i 2011.Selskabet forventer et negativt EBITDA i niveauet 5-10 mdkk i 2011. Indgåelse af nye partnerskaber kan medføre ændringer i resultatforventningerne. Anton Christoffersen Bestyrelsesformand Idegrundlag og målsætning Ole Christiansen Direktør NunaMinerals idegrundlag er at udvikle og udnytte Grønlands naturgivne mineralressourcer. Selskabet underbygger mineralpotentialet ved at gennemføre efterforskning og evaluering af mineralressourcer. Aktiviteterne gennemføres med henblik på opbygning af en lønsom virksomhed med indtægter fra medejerskab i miner, royalties fra minedrift og helt eller delvist frasalg af projekter. Selskabets aktiviteter har bl.a. resulteret i fundet af Grønlands første guldmine, Nalunaq Gold Mine, som blev udviklet i samarbejde med en partner. Selskabets ejerandel i denne aktivitet blev frasolgt i 2007 og geninvesteret i efterforskningen og vurderingen af Nuuk Gold Province. Geninvesteringen har nu resulteret i, at en partner til dato har investeret mere end 3,5 mcad i efterforskningen. NunaMinerals har herefter yderligere fokuseret på udviklingen af nye projekter. NunaMinerals besidder en omfattende ekspertise indenfor efterforskning og logistik i Grønland. 6

NUNAMINERALS FORRETNINGSMODEL Identifikation af potentielt interessante projekter Udvikling af projekter i eget regi Frasalg eller partnerskab (ejerandel: 35-40% i partnerskab) FASE 1 FASE 2 FASE 3 FASE 4 FASE 5 FASE 6 Græsrod Prospektering Kontinuitet Ressource Lønsomhed Minedrift KERNEPROJEKTER Partnerskab ØVRIGE PROJEKTER Partnerskab NunaMinerals opererer efter en forretningsmodel for kerneprojekter, hvor identifikation af projekter samt udvikling gennem de første faser som udgangspunkt forestås af selskabet selv, mens videreudvikling gennem de senere faser søges gennemført i samarbejde med partnere. For kerneprojekter gælder det, at selskabet så vidt muligt søger at udvikle disse i eget regi indtil kontinuiteten i dybet af mineraliseringerne er rimelig dokumenteret (afslutningen af fase 3). For ikke-kerneprojekter vil partnersamarbejder kunne etableres på tidligere stadier i efterforskningsforløbet. FASE 1 = GRÆSRODSFASEN I områder, hvor kendskabet til mineralpotentialet er begrænset, gennemføres»græsrodsefterforskning«over større landområder for at lokalisere prospektive områder. Dette sker eksempelvis ved studier af eksisterende viden, studier af geofysiske data, studier af spektrale data (remote sensing) samt regional geokemisk rekognoscering. Græsrodsfasen varer typisk 1-2 år. FASE 2 = PROSPEKTERINGSFASEN Identifikation af prospektive områder fører typisk til detaljerede geokemiske og eventuelt geofysiske undersøgelser samt opfølgende prospektering i områder lokaliseret under fase 1. Eventuelle fund på overfladen dokumenteres ved detaljeret prøvetagning. Prospekteringsfasen varer typisk 2-3 år. FASE 3 = KONTINUITETSFASEN I tilfælde af overfladefund af interessante mineraliseringer med kommercielt potentiale undersøges mulighederne for, at fundet også fortsætter ned i undergrunden. Disse undersøgelser gennemføres typisk ved kerneboringer. Kontinuitetsfasen varer typisk 2-3 år. FASE 4 = RESSOURCEFASEN Er kontinuitetsundersøgelserne positive, undersøges det, om fundet vil kunne rumme tilstrækkelige ressourcer til at have kommercielt potentiale. Disse ressourceundersøgelser kræver gennemførelse af kerneboringer i et finmasket net og vil i visse tilfælde også kunne kræve etablering af efterforskningstunneller i undergrunden. I aktiviteten indgår også udtagning af bulkprøver samt indledende metallurgiske undersøgelser. Fasen kan resultere i opgørelsen af malmressourcer for hele eller dele af undersøgelsesområdet. Ressourcefasen er omkostningstung og kan forløbe over flere år. Den typiske varighed er 2-3 år. FASE 5 = LØNSOMHEDSFASEN Såfremt der er påvist en kommerciel interessant ressource, gennemføres økonomiske studier som kan være studier af størrel sesordenen af malmzoner, studier af forskellige brydningsscenarier, økonomiske forstudier (f.eks. pre-feasibility studier) samt lønsomhedsstudier. Lønsomhedsstudiet indeholder også en vurdering af, hvorledes udvindingen skal ske, samt en vurdering af miljø- og samfundsmæssige konsekvenser ved etablering af minedrift. Lønsomhedsfasen udgør sammen med ressourcefasen den dyreste del af et efterforskningsforløb. Fasen varer typisk 1-2 år afhængig af projektets størrelse. FASE 6 = UDNYTTELSESFASEN (MINEFASEN) Afdækker lønsomhedsstudiet, at en produktion vil kunne være lønsom, kan minedrift igangsættes. Lønsomhedsstudiet kan også afdække, at der ikke er påvist tilstrækkelige ressourcer til, at en mine vil være rentabel, hvorfor det kan være nødvendigt at udbygge ressourcerne ved fortsættelse af fase 4. Endelig kan lønsomhedsstudiet afdække, at minedrift ikke vil være rentabel. Såfremt minedrift vurderes at være lønsom, vil der sandsynligvis være behov for etablering af et produktionsselskab, som skal stå for ansøgning om etablering af minedrift, kapitalfremskaffelse til anlæggelse af minen samt drift af minen. 7

Året i hovedtræk Drift Årets EBITDA i 2010 blev negativt med 5.807 tdkk mod et negativt EBITDA i 2009 på 7.378. Dette er i overenstemmelse med de udmeldte forventninger. NunaMinerals årsresultat og totalindkomst udgjorde i 2010 et underskud på 34.827 tdkk mod et underskud på 16.588 td- KK i 2009. Stigningen i underskuddet kan henføres til nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver på 27.553 tdkk. Selskabet har i 2010 gennemført markedsføring af selskabets efterforskningsaktiviteter i Toronto, Perth og Cape Town. Målet er at til trække yderligere partnerfinansiering til flere af selskabets projekter. Investeringer i efterforskning Selskabets investeringer i efterforskning og evaluering af mineralprojekter i 2010 beløber sig til 37.513 tdkk, hvoraf 29.245 tdkk er aktiveret, 7.811 tdkk finansieret af partnere samt 457 tdkk er udgiftsført i resultatopgørelsen. Af årets aktiveringer er 587 tdkk nedskrevet. I 2009 blev der investeret 30.737 td- KK i efterforskning og evaluering af mineralprojekter, hvoraf 18.514 tdkk er aktiveret, 10.353 tdkk finansieret af partnere samt 1.870 tdkk udgiftsført i resultatopgørelsen. Selskabets aktiviteter i 2010 havde fokus på følgende projekter med nedennævnte hovedaktiviteter: Nuuk Gold Province (i samarbejde med en partner) o Kerneboringer ved Qingaaq med henblik på at gennemskære Main og BD-zonerne o Overfladeprospektering efter guld og basismetaller i Qussuk, Bjørneø, Isua, Ivisaartoq og Sermitsiaq, herunder kanalprøvetagning med henblik på at lokalisere guld og basismetaller på Bjørneø og i Isua o Magnetiske geofysiske undersøgelser i jordplan i Qi ngaaq og Qussuk (Swan North) Nanortalik Gold Province o Overfladeprospektering efter guld i grundfjeldet i Vagarlicensen, hovedsageligt på Niaqornaarsuk-halvøen o Vurdering af resultaterne af koncentrater i Vagar placer guldprojektet o Overfladeprospektering efter guld i Kangerluluk og Jokums forskydningszone (shear zone) i Hugin licensen REE projekter (sjældne jordartselementer) o Overfladeprospektering i Qeqertaasaq o Geofysisk opmåling i Qeqertaasaq o Prøvetagning i håndudgravede render ved Qeqertaasaq o Indledende mineralogisk arbejde med prøver fra Qeqertaasaq o En kombineret magnetisk og radiometrisk opmåling fra helikopter af Tikiusaaq karbonatit-intrusionen, herunder indsamling, behandling og tolkning af data o Overfladeprospektering ved Tikiusaaq o Indledende mineralogisk arbejde på en prøve fra Tikiusaaq Diamanter o En magnetisk undersøgelse fra helikopter af to områder i Qaamasoq, herunder indsamling, behandling og fortolkning af data o Verificering i jordplan af identificerede efterforskningsmål og magnetiske opmålinger i jordplan ved Qaamasoq o Detaljeret rekognoscering efter kimberlit og prøvetagning ved Qaamasoq o En magnetisk opmåling fra helikopter af Tikiusaaq diamantprojektområdet, herunder indsamling, behandling og fortolkning af data o Verificering af efterforskningsmål og magnetiske opmåling i jordplan i Tikiusaaq o Udførlig rekognoscering efter kimberlit og prøvetagning i Tikiusaaq Thule Iron Province o En kombineret magnetisk- og tyngdeopmåling fra fly i Inglefield Land, herunder indsamling, behandling og fortolkning af data o Verificering i jordplan af udvalgte efterforskningsmål Stendalen o Overfladeprospektering efter nikkel, kobber, titanium og vanadium i Stendalen i Hugin-licensen Andre områder o Der blev kun udført aktiviteter i begrænset omfang i andre projektområder. 8

HOVED- OG NØGLETAL 2010 2009 2008 2007* 2006* tdkk tdkk tdkk tdkk tdkk 5 års hovedtal Nettoomsætning 1.227 914 2.990 3.971 452 EBITDA -5.807-7.378-3.150-2.072-3.688 Af- og nedskrivninger -29.117-10.986-1.386-2.164-565 Resultat før finansielle poster -34.925-18.364-4.536-4.236-4.253 Resultat før skat -34.827-16.588-2.627 11.197-3.467 Årets resultat 34.827-16.588-2.627 11.197-3.467 Egenkapital 151.252 162.582 178.277 84.957 74.251 Balancesum 156.251 166.684 183.663 89.670 76.798 Antal aktier á nominelt 100 DKK 1.174.306 1.067.610 1.067.616 809.101 809.101 Likviditet 34.551 45.313 69.142 4.788 11.192 5 års Nøgletal Resultat pr. aktie -29,69-15,56-2,79 13,84-4,29 Overskudsgrad (%) -2.847-2.010-152 -107-941 Egenkapitalens forrentning (%) -23-10 -2 14-5 Soliditetsgrad (%) 97 98 97 95 97 Indre værdi pr. aktie 128,80 152,29 166,99 105,00 91,77 Udbytte pr. aktie 0 0 0 0 0 Investeringer i materielle anlægsaktiver 379 829 1.795 3.653 19.062 Investeringer i immaterielle anlægsaktiver 37.056 28.867 31.131 23.893 18.233 Antal årsværk 13,7 18,7 16,3 11 9 Antal ansatte 46 44 38 33 27 *) 2008 2010 er i henhold til IFRS. 2006 og 2007 er opgjort i henhold til de regnskabsprincipper som var gældende frem til 31. december 2008. Overgang til IFRS medførte ikke ændring i indregning og måling bortset fra indregning af aktiebaseret vederlæggelse. Selskabet havde ikke udstedt aktiebaseret vederlæggelse i 2006 og 2007. Definitioner Resultat pr. aktie = Resultat før skat Gennemsnitlige antal aktier Overskudsgrad = Resultat før finansielle poster x 100 Nettoomsætning Egenkapitalens forrentning = Årets resultat x 100 Gennemsnitlig egenkapital Soliditetsgrad = Egenkapital x 100 Samlede aktiver Indre værdi pr. aktie = Egenkapital Antal aktier Udbytte pr. aktie = Udbytte Antal aktier 9

LEDELSESBERETNING Økonomisk udvikling Hovedtræk Årets omsætning udgjorde 1.227 tdkk mod en omsætning på 914 tdkk i 2009. Indtægterne er næsten udelukkende huslejeindtægter. Ændringen fra 2009 til 2010 skyldes fremgang i salget af konsulentydelser, andre former for serviceydelser og en generel stigning i huslejeindtægter. Avance som følge af partneraftaler udgjorde i 2010 1.186 td- KK mod 1.274 tdkk i 2009. Avance ved salg af guldbarrer og kompensation for Net Smelter Royalty udgjorde 482 tdkk. Årets omkostninger bestod af personaleomkostninger på 10.931 tdkk mod 13.080 tdkk i 2009 samt andre eksterne omkostninger på 35.635 tdkk primært udgifter til analyser, boringer, geofysik, helikopter samt konsulenter mod 26.490 tdkk i 2009. Selskabets investeringer i efterforskning og evaluering af mineralprojekter beløber sig i 2010 til 37.513 tdkk, hvoraf 29.245 tdkk er aktiveret, 7.811 tdkk finansieret af partnere samt 457 tdkk er udgiftsført i resultatopgørelsen. Af årets aktiveringer er 587 tdkk nedskrevet. I 2009 blev der investeret 30.737 td- KK i efterforskning og evaluering af mineralprojekter, hvoraf 18.514 tdkk er aktiveret, 10.353 finansieret af partnere samt 1.870 tdkk udgiftsført i resultatopgørelsen. Partnerfinansiering udgjorde samlet set 8.997 tdkk i 2010 mod 11.017 tdkk i 2009. NunaMinerals årsresultat og totalindkomst udgjorde i 2010 et underskud på 34.827 tdkk mod en underskud på 16.588 td- KK i 2009, hvilket er højere end de udmeldte forventninger. Stigningen i underskuddet kan henføres til nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver. Selskabet har i lighed med tidligere år fået evalueret sine projekter hos en uafhængig valuar, SLR Consulting Ltd. som har vurderet den samlede portefølje af licenser i et uforceret kontantsalg til pr. 31. december 2010 at udgøre 104.741 tdkk (18,7 musd) mod 106.929 tdkk (20,6 musd) i 2009. Selskabet har valgt at nedskrive enkelte projekter så de bogførte værdier bringes i overensstemmelse med den uafhængige valuering. Som følge heraf er der foretaget nedskrivninger i 2010 på 20.169 tdkk. Herudover har selskabet nedskrevet de immaterielle anlægsaktiver med 7.384 tdkk som følge af tilpasninger i licensporteføljen. Pengestrømme Pengestrømmen fra selskabets driftsaktiviteter var i 2010 negativ med 5.650 tdkk som følge af resultatet af den primære drift mens den i 2009 var negativ med 7.103 tdkk. Pengestrømmene fra selskabets investeringsaktiviteter var negative med 28.437 tdkk, hvilket er en stigning i forhold til 2009, hvor de var negative med 18.679 tdkk. Stigningen skyldes primært øget efterforskningsaktivitet og, at partnerfinansieringen var på 8.997 tdkk i 2010 mod 11.017 tdkk i 2009. Selskabet har i maj 2010 gennemført en rettet emission med et nettoprovenu på 23.091 tdkk. Kapitalberedskab Selskabets likvider består af bankindestående i pengeinstitutter udgjorde 2010 34.551 tdkk mod 45.313 tdkk ultimo 2009. Herudover råder Selskabet over en kreditfacilitet på 13.000 tdkk med udløb 1. juli 2011 og som skal genforhandles i løbet af 2. kvartal 2011. Selskabets nuværende likvide beholdning og kreditfacilitet forventes at sikre fuld egenfinansiering af selskabets drift som minimum ind til udgangen af 2011. Forventninger til 2011 NunaMinerals forventer at fokusere på fortsat efterforskning og evaluering af: Potentialet for sjældne jordartselementer (REE) i Qeqer taasaq og Tikiusaaq i Vestgrønland. De vigtigste aktiviteter forventes at være et større boreprogram foruden metallurgisk arbejde ved karbonatit-intrusionen i Qeqertaasaq. Guldpotentialet i Vagar i Sydgrønland. Hovedaktiviteten forventes at være et initialt boreprogram i Amphibolite Ridge. Guld-wolfram-antimonmalm potentialet på Ymer Ø i Østgrønland. Hovedaktiviteterne forventes at være prøvetagning af guldprojektet og bulkprøvetagning med henblik på metallurgiske undersøgelser af wolframprojektet. Ifølge planen forventes kerneboringerne at blive udført i 2012 med henblik at definere et initialt ressourceestimat. Selskabet forventer også at: fortsætte efterforskningen og vurderingen af diamantpotentialet i Qaamasoq i Vestgrønland. ved rekognoscering at udføre vurderinger af potentialet for sjældne jordartselementer (REE) inden for de nyligt erhvervede licenser, som omfatter Habakuk karbonatit-intrusionen i Vestgrønland og alkali-komplekserne Sulussuut og Gardiner i Østgrønland. Søge nye partnerskaber til flere af selskabets projekter. Selskabet forventer et negativt EBITDA i niveauet 5-10 mdkk i 2011. Indgåelse af nye partnerskaber kan medføre ændringer i resultatforventningerne. 10

Hovedaktiviteter i 2010 PROJEKTERNE MED SJÆLDNE JORDARTS- ELEMENTER (REE) Efterforskning i karbonatit-komplekserne i Qeqertaasaq og Tikiusaaq blev vellykket. I Qeqertaasaq fokuserede efterforskningen på lokalisering, prø vetagning og kortlægning af potentielle REE-berigede karbonatit-gange i kernen af karbonatit-komplekset. Den koncentriske ring af thorium-anomalier lige uden for kompleksets grænse, som er blevet identificeret på grundlag af historiske radiometriske data, blev også undersøgt, men her blev der kun fundet små mængder af REE. Det ser ud til, at det største potentiale findes i kernen af komplekset. Den gennemsnitlige lødighed af alle de 157 overfladeprøver, der blev udtaget over et 1,5 km 2 stort areal af initial interesse, er 2,4 % TREO (total rare earth oxides) med et meget lavt uran indhold. REE-sammensætningen i prøverne fra Qeqertaasaq er domineret af lette REE 50 % cerium, 27 % lantan, 16 % neodym, 5 % praseodym og 2 % andre former for REE. De REE-mineraliserede gange er generelt smalle, typisk omkring 1 m brede, selv om der blev observeret gange på op til 3 m bredde i udgravningerne. Gravearbejdet blev udført manuelt i en 600 m lang zone (inden for en initial strækning på 1,2 km som udgør efterforskningsmålet) på tværs af nogle af gangene og udviste meget lovende lødigheder på op til 13,2 % TREO. Det initiale mineralogiske arbejde peger på, at det vigtigste REE-mineral i Qeqertaasaq er grovkornet ancylit et REE-karbonat, der er ret letopløseligt. Kornene er velegnede til knusning på grund af den grove kornstørrelse. Størrelsen af det initiale interesseområde i Qeqertaasaq vurderes positivt i sammenligning med de aktuelle REE-miner i Moun tain Pass i USA og Bayan Obo i Kina. Selskabet forventer at gennemføre et større boreprogram i Qeqertaasaq i 2011. Desuden vil der blive udført metallurgisk arbejde på en bulkprøve. I Tikiusaaq er der gennemført en vellykkede kombinerede radiometrisk og magnetisk opmåling fra helikopter. I forbindelse med det opfølgende arbejde i jordplan blev der opdaget REEberigede løsblokke af karbonatit med op til 9,6 % TREO (fortrinsvis lette REE) i et område med anomale thorium-tal ved den nordlige rand af den magnetisk definerede kerne af karbonatit-komplekset. Høje fosfatværdier (op til 8,5 % P 2 O 5 ) er lokaliseret i selve den magnetiske kerne i karbonatitten. Det foreløbige mineralogiske arbejde identificerede den vigtigste REE-fase som grovkornet ancylit. Uranindholdet er lavt, selv om det er højere end i Qeqertaasaq. Selskabet forventer at udføre yderligere efterforskning i Tikiusaaq, som vil omfatte udgravning af det overdækkede efter- 11

forskningsmål, med henblik på at bringe dette projekt frem til den initiale borefase. Desuden vil fosfatpotentialet blive yderligere testet. Nuuk Gold Province (Guld) I henhold til aftalen med selskabets canadiske partner blev der gennemført efterforskning på NunaMinerals Storø og Isua licenser. På Qingaaq-prospektet på Storø er der gennemført 15 diamantboringer (i alt 2.225 m). 5 huller var målrettet mod BDzonen, mens 10 var målrettet mod Main Zone (ved 4 af disse blev den underliggende BD-zone også testet). Selv om den bedste gennemskæring nogensinde i Qingaaq blev registreret i DDH 54 28,75 meter med 6,74 g/t guld, gennemskar 5 af hullerne snævre intervaller med kun svagt anomale guldindhold. Der blev udført regionalt arbejde på Bjørneø og i Sermitsiaq, Qussuk (især Swan North) og Ivisaartoq (alle inden for Storø licensen) og i Isua med blandede resultater med få, isolerede højdepunkter: på Bjørneø 15,7 g/t guld, i Qussuk 3,7 g/t guld, i Ivisartoq 2,1 g/t guld og i Isua 3,5 g/t guld. Af disse anses Isua som den mest lovende. Kanalprøver bekræftede eksempelvis, at der var en zone med en forhøjet guldforekomst (op til 3,2 g/t), basismetaller og kviksølv (op til 12 ppm) midt i Isuas grønstenssekvens. NANORTALIK GOLD PROVINCE (guld) Talrige guldmineraliseringer, inklusive guldminen i Nalunaq, er belilggende i en 17 km lang strækning som udgør en del af et 175 km langt lineament, der strækker sig i nordøstlig retning, og som udgør grænsen mellem det yngre, granitiske Julianehåb batolit mod nord og ældre, omdannede sedimentære og vulkanske bjergarter mod syd. Selskabets Vagar og Hugin licenser befinder sig på begge sider af denne meget lovende korridor i henholdsvis den sydvestlige ende (Niaqornaarsuk-halvøen) og den nordøstlige ende (Kangerluluk-mineraliseringen). I Vagar-licensen tydede de endelige analyser af koncentrater fra boringen i Niaqornaarsuk-deltaerne og fra bulkprøverne fra deltaets forkant på, at guldindholdet er under 0,1 g/m3. Derfor blev placer efterforskningen sat i bero. Efterforskningen i 2010 var rettet mod kilder i grundfjeldet til det guld, der er fundet i deltaerne på Niaqornaarsuk-halvøen. Arbejdet bestod især i at afprøve den tanke, at guld, ud over at forekomme i snævre kvartsårer, også forekommer i de granitiske bjergarter som gennemskæres af de guldførende kvartsårer. Ved gennemførsel af 3 efterforskningskampagner i 2010 blev (a) væsentlige mangler i sedimentprøvetagningen på Niaqornaarsuk-halvøen dækket, (b) detaljeret sedimentprøveindsamling gennemført i områder med kendte anomalier, og (c) udtaget bjergartsprøver og hvor muligt, kanalprøver over guldmineraliseringer, omfattende både kvartsgange og granitiske værtsbjergarter. 12

Dette arbejde var en succes, i og med at målområderne for de tidligere kendte guldforekomster ved Amphibolite Ridge og UFO Mountain blev udvidet, der blev opdaget nye sedimentanomalier i Qoorormiut North. Ved prøvetagning af bjergartsprøver samt ved kortlægning er der identificeret boremål i Amphibolite Ridge. I Amphibolite Ridge: Guld forekommer i granodiorit- (en slags granit) samt i kvarts gange der skærer granodiorit eller i amfibolitfragmenter i granodiorit. Adskillige prøver af kvartsgange indeholder over 100 g/t guld, det højeste indhold er på 1.103 g/t guld. Historiske flisprøver taget på tværs af en af kvartsgangene og værtsbjergarten gav resultater på 24,9 g/t guld over 8 m og 14,1 g/t guld over 9,5 m. To kvartsgange med bredder på ca. 0,5 meter og med en indbyrdes afstand på 50 meter blev sporet med mellemrum over en strækning på ca. 500 meter. Der var tegn på en tredje mineraliseret åre på lavere terræn, som er delvis dækket af talus. Granodioritten, som er værtsbjergart for de guldførende gange, indeholder op til 12,1 g/t guld. Målzonen er blevet udvidet langs højderyggen mod nordnordvest med 700 meter. Sedimentprøver viser, at den meget forrevne forlængelse af Amphibolite Ridge mod syd er meget prospektiv. Selskabet forventer at fortsætte efterforskningen på Niaqornaar suk-halvøen med et flerfaset program, som omfatter et kort, initialt boreprogram på Amphibolite Ridge. metaller af platingruppen (PGM); men på grund af det forrevne terræn kan dette potentiale kun efterprøves ved boringer. I Illukulik ca. 5 km øst for Stendalen Gabbro blev der indsamlet 112 prøver fra 2 rustne forskydningszoner (shear zoner), som er sammenfaldende med historiske elektromagnetiske (EM) anomalier. Kun en prøve indeholdt guld (1,23 g/t). De bedste basismetalindhold var 826 ppm Ni, 513 ppm Cu og 1.300 ppm Zn. DIAMANTER Efter den indledende rekognoscering og identificering af 2 mulige områder i 2009 blev den helikopterbårne geofysiske opmåling af Tikiusaaq og Qaamasoq (udført af Sanders Geophysics Ltd fra Canada), gennemført med succes i 2010. Der er gennemført 3.955 linje-kilometer kombineret magnetisk og radiometrisk opmåling i Tikiusaaq og en 2.131 linje-kilometer magnetisk opmåling i 2 blokke ved Qaamasoq. Efter behandling og tolkning af især de magnetiske data blev der udvalgt mål for verificering og detaljeret opfølgning i jordplan. I Tikiusaaq, er Mål 15 sammenfaldende med en tynd (1 m bred) kimberlitisk (ultramafisk lamprofyr eller aillikit) gang, som til dels er dækket af moræne. Gangens forløb under jordoverfladen er blevet sporet ved magnetisk opmåling, og den samlede længde af gangen er 730 m. Magnetisk opmåling giver også et bedre billede af forløbet af den tynde (1 m brede) diamantførende lamprofyr-gang, som blev opdaget af Nuna- Minerals i 2009. Strukturen er nu opmålt til at være 875 m længere end de synlige 500 m. En tredje, potentielt bredere I Kangerluluk i Hugin-licensen i den nordøstlige ende af den meget lovende grænsezone blev der konstateret et guldindhold på op til 17,5 g/t i bjergartsprøver (håndstykker) udtaget fra en 20 meter bred forkislet forskydningszone (shearzone) med en længde på mindst 500 meter. Historiske prøver indeholder op til 118 g/t guld. Ved Jokum s Shear indeholder prøver op til 2,5 g/t guld. Det er dog kun en meget lille del af den angiveligt 1 km brede og 2 km lange omdannelseszone, der er blevet testet. Selskabet forventer at udføre yderligere efterforskning indenfor guldprojekterne i Hugin med henblik på at identificere boremål. STENDALEN (nikkel-kobber; titaniumvanadium) Der blev udtaget en begrænset mængde prøver (begrænset på grund af det ekstremt vanskelige terræn) i Stendalen Gabbro, som er beliggende i den sydlige ende af Hugin-licensen i det østlige Sydgrønland. 54 analyser af det basale Ni-Cu mål gav skuffende lave resultater; de bedste lødigheder var 162 ppm Ni og 807 ppm Cu. 24 prøver fra det 20 m brede, midterste Ti-V mål gav gennemsnitligt 4,8 % TiO2 (bedste lødighed 10,5 %) og 2.335 ppm V (bedste lødighed 5.753 ppm). Den nedre, lagdelte gabbro-sekvens har potentiale for at indeholde 13

(2-4 meter) lamprofyr-gang blev også fundet i den nordlige ende af undersøgelsesområdet i Tikiusaaq og anses for at være det bedste mål i området. Med den mulige undtagelse af denne bredere gang er prospektiviteten for diamanter i Tikiusaaq-området blevet nedprioriteret. I Qaamasoq afslørede verificering og udførlig rekognoscering af magnetiske mål i jordplanet et stort antal løsblokke af kimberlit langs en NØ-SV- gående topografisk sænkning, der betegnes Ullu Trend, og som udgør den nordøstlige fortsættelse af en kendt trend med diamantindikatormineraler som tidligere er beskrevet af GEUS. En del af Ullu Trend er sammenfaldende med et magnetisk mål Q1-14. Sænkningen er delvis dækket af løse aflejringer. Løsblokke af kimberlit indeholder et stort antal granater fra jordens kappe, som anses som en indikator for diamantførende kimberliter. En tidligere efterforsker lokaliserede en diamant fra en lignende løsblok af kimberlit inden for trenden sydvest for Ullu. Det er selskabets opfattelse, at tilstedeværelsen af talrige løsblokke af kimberlit i Ullu enten skyldes tilstedeværelsen af en tynd in situ gang eller repræsenterer istransportede, proximale dele af et kimberlitkrater som bør befinde sig nogle få (+/- 3) km mod nordøst. Ifølge selskabet er det mest sandsynligt, at tilstedeværelsen af talrige løsblokke af kimberliter i Ullu skyldes tilstedeværelsen af kimberlitiske rørformede kratersystemer i oplandet, få kilometer mod nordøst snarere end en in situ gang, som det ikke lykkedes den detaljerede rekognoscering i jordplan at blotlægge. Selskabet anser muligheden for forekomst af diamanter at være større i Qaamasoq-licensen end i Tikiusaaq-licensen og forventer at gennemføre yderligere arbejde på Ullu Trend i 2011. THULE IRON PROVINCE (jern) Inglefield Land iron project Kombinationen af den nye Inglefield licens og den eksisterende Minturn licens udvider selskabets samlede efterforskningsareal i Inglefield Land til 1.342 km 2. En kombineret magnetisk- og tyngdeopmåling udført fra fly over den 80 km lange magnetiske højderyg i den vestlige del af Inglefield Land blev i 2010 gennemført af det canadiske Sanders Geophysics. Tolkningen af de geofysiske data viser, at sandsynligheden for fund at store jernforekomster i undersøgelsesområdet er begrænset. Der blev verificering i jordplan i 6 målområder i 2010. Hovedparten af den magnetiske Minturn-anomali er dækket af yngre sedimenter. Løsblokke i området består fortrinsvis af syenitiske intrusive bjergarter med varierende indhold af magnetjernsten (magnetit) i form af disseminationer, årer og i breccier. Der blev fundet massive magnetit-lag på op til 1 meters bredde i syenitiske bjergarter ca. 5 km øst for Minturn-anomalien. I forbindelse med yderligere tolkning af nye og historiske geofysiske data for Inglefield-regionen er der identificeret 14 efterforskningsmål for kobber-guld og jern forekomster. (Denne ikke-genetiske beskrivelse af målene anvendes frem for IOCG, som står for forkortelsen af iron oxide copper gold). 14

ANDRE PROJEKTER Der er gennemført begrænset efterforskning efter guld inden for Paamiut- og Sermilik-licensområderne i det sydlige Vestgrønland samt efter kobber-nikkel i og omkring Ammassalikog Kitak-licensområderne i Østgrønland. Udviklingen i råvarepriserne USD pr. ton LME mean cash 30000 25000 20000 15000 10000 Nikkel (Ni) Kobber (Cu) En indekseret udvikling af metalpriserne i perioden fra januar 2008 til februar 2011 fremgår af figuren nedenfor. Finanskrisen, som slog igennem i sommeren 2008, medførte et betydeligt fald i efterspørgslen for industrimetaller, hvorimod guldets funktion som en investeringsmæssig sikker havn i krisetider tydeligt fremgår. Prisudviklingen for alle basis- og ædelmetaller er nu på højere niveauer end umiddelbart før finanskrisen. Metalpriserne opgøres i USD. USD har siden december 2009 været styrket, særligt i forhold til Euro/DKK. 160 Kobber (Cu) Nikkel (Ni) Bly (Pb) Zink (Zn) Guld (Au) Platin (Pt) 5000 Jan/10 Feb/10 Mar/10 Apr/10 Maj/10 Jun/10 Jul/10 Prisudviklingen (gennemsnit pr. år) for de for NunaMinerals vigtige basismetaller nikkel (blå) og kobber (rød). (Kilde:LME & GFMS Metals Consulting & Kitco). Prisen for antimon er i perioden fra primo 2010 til februar 2011 steget ca. 150 % fra et niveau på 6.000 USD/ton til et niveau på 15.000 USD/t. Antimon produceres primært i Kina. Prisen for wolframkoncentrater er i perioden fra primo 2010 til februar 2011 steget ca. 70 % fra et niveau på 75.000 RMB/ mt til et niveau på 130.000 RMB/mt (FOB Kina). Kina står for mere end 90 % af produktionen af wolfram. Aug/10 Sep/10 Okt/10 Nov/10 Dec/10 Jan/11 Feb/11 140 120 100 80 60 40 20 Jan/08 Apr/08 Jul/08 Okt/08 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Okt/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Okt/10 Jan/11 Indekseret metalprisudvikling for perioden januar 2008 til februar 2011. (Kilde: LME & GFMS Metals Consulting & Kitco). 2000 Guld (Au) Platin (Pt) Palladium (PD) USD pr. unse London PM fix 1500 1000 500 0 Jan/10 Feb/10 Mar/10 Apr/10 Maj/10 Jun/10 Jul/10 Aug/10 Sep/10 Okt/10 Nov/10 Dec/10 Jan/11 Feb/11 Prisudviklingen (gennemsnit pr. år) for NunaMinerals vigtige ædelmetaller guld (gul), platin (blå) og palladium (grøn). (Kilde: LME & GFMS Metals Consulting & Kitco). 15

Udviklingen i efterforskningsmarkedet Efterforskningsmarkedet for metaller har siden 2008 været tæt fulgt af Metal Economics Group. MEG opgør efterforskningsudviklingen primært som summen af rapporterede, nye malmressourcer, som omregnes til Pipeline Activity Index (PAI). Udviklingen af PAI er illustreret i figuren nedenfor (rød kurve), sammen med udviklingen i et metalprisindex (blå kurve) samt den samlede markedsværdi af mineindustrien. De samlede efterforskningsbudgetter for alle selskaber globalt udgjorde ifølge Metals Economics Group 12,1 milliarder USD i 2010 mod ca. 6 milliarder USD i 2009 og mod ca. 13 milliarder USD i 2008. Efterforskningen i Grønland følger generelt udviklingen i den globale efterforskning. Som følge af finanskrisen faldt den samlede efterforskningsaktivitet for alle selskaber i Grønland til ca. 300 mdkk i 2009 mod 497 mdkk i 2008. Der foreligger endnu ikke officielle tal for efterforskningsinvesteringer i 2010, men på basis af forøgelsen i antallet samt arealet af koncessioner og væksten i kerneboringer anslås det, at den samlede efterforskningsaktiviteten i Grønland i 2010 udgjorde mere end 500 mdkk. På PAI-figuren ses finanskrisens påvirkning af minebranchen tydeligt. Den samlede børsværdi af mineselskaber er gået op fra 656 milliarder USD i november 2008 til 2.360 milliarder USD i december 2010. (Kilde: Metal Economics Group). 16

Selskabets projektportefølje I 2010 har selskabet ansøgt om følgende nye eneretslicenser: Habakuk (123 km 2 prospektiv for sjældne jordartselementer; REE) Sulussuut (83 km 2 prospektiv for sjældne jordartselementer; REE) Gardiner (156 km 2 prospektiv for sjældne jordartselementer; REE) I 2010 har selskabet ansøgt om følgende ændringer i eksisterende eneretslicenser: Fiskefjord (ændring ca. -518 km 2 til ca. 113 km 2 ; Del af Greenland Platinum Project ; platin) Kitak (ændring -48 km 2 til 0 km 2 ; del af Nickel Belt ; nikkel) Ammassalik (ændring -149 km 2 til 0 km 2 ; del af Nickel Belt ; nikkel) Giesecke (ændring -337 km 2 til 0 km 2 ; del af Nickel Belt ; nikkel) Igasoq (ændring -193 km 2 til 0 km 2 ; del af Nuuk Gold Province ; guld) Qassersuaq (ændring -27 km 2 til 0 km 2 ; del af Nuuk Gold Province ; guld) Thule (ændring -291 km 2 til 0 km 2 ; del af Thule Iron Province ; jern) Ymer (ændring ca. -776 km 2 til ca. 450 km 2 ; wolfram, antimon, guld) Inglefield (ændring + ca. 4500 km 2 til ca. 5.595 km 2 ; del af Thule Iron Province ; kobber-guld) Selskabets samlede koncessionsarealer er vokset til ca. 10.000 km 2 primo 2011 mod ca. 7500 km 2 i 2010. Ved udgangen af 2010 rådede NunaMinerals over nedenstående eneretslicenser. SEGMENT Licens/prospekt AREAL ANDEL Type Fokus Nuuk Gold Province Storø Isua Igasoq Qassersuaq 884 km 2 179 km 2 0 km 2 0 km 2 85% 85% 85% 85% Eneret Eneret Opgivet Opgivet Guld Guld-Basismetaller Guld Guld Nanortalik Gold Province Vagar Hugin 435 km 2 100% 1.074 km 2 85-100% Eneret Eneret Guld Guld Greenland Platinum Project Fiskefjord Oqummiaq 113 km 2 257 km 2 100% 100% Eneret Eneret Platin Platin Nickel Belt Giesecke Kitak Ammassalik Stendalen 0 km 2 0 km 2 0 km 2 100% 100% 100% 100% Opgivet Opgivet Opgivet Eneret Nikkel Nikkel Nikkel Nikkel Thule Iron Province Thule BIF Minturn Inglefield 0 km 2 247 km 2 5.595 km 100% 100% 100% Opgivet Eneret Eneret Jern Kobber-guld Kobber-guld Diamanter & REE Qeqertaasaq Tikiusaaq Habakuk Sulussuut Gardiner Qaamasoq 64 km 2 288 km 2 123 km 2 83 km 2 156 km 2 173 km 2 100% 100% 100% 100% 100% 100% Eneret Eneret Eneret Eneret Eneret Eneret REE REE REE REE REE Diamant Andre projekter Paamiut Sermilik Ymer Noa Dal Margeries Dal 27 km 2 21 km 2 450 km 2 100% 100% 100% Eneret Eneret Eneret Guld Guld Guld Wolfram/antimon 17

Investor Relations Det er NunaMinerals politik at informere investorer, analytikere og andre interessenter åbent, fyldestgørende og rettidigt om selskabets forhold med respekt for lovgivningsmæssige krav og med udgangspunkt i de gældende standarder og anbefalinger, som selskabet finder relevante. Selskabet lægger vægt på kontinuitet, kvalitet og konsistens i formidlingen af information og søger på ethvert tidspunkt at leve op til de højeste standarder inden for området. Det er NunaMinerals IR politik, at: offentliggørelse af intern viden, dvs. information, der må an tages at have mærkbar betydning for kursdannelsen på selskabets aktie, først foretages via NASDAQ OMX Copenhagen og umiddelbart derefter på NunaMinerals hjemmeside, så informationen så vidt muligt formidles samtidigt til alle. Derudover sendes sådanne meddelelser også via e-mail til abonnementer, der har tilmeldt sig gennem NunaMinerals hjemmeside. Udsendelsen til abonnenter foretages i tilknytning til offentliggørelsen via NASDAQ OMX Copenhagen. anden offentliggjort information gøres tilgængelig for alle via selskabets hjemmeside. tilstræbe en åben dialog med aktiemarkedet og dets interessenter baseret på kontinuitet og høj kvalitet i de afgivne informationer. være tilgængelig for alle IR interessenter. i en periode på 3 uger før datoen for planlagt offentliggø relse af perioderegnskaber ikke at kommentere forhold vedrørende selskabets generelle finansielle resultater og forventninger. IR informationsmidler og -kilder 1. Internet NunaMinerals informerer om selskabets aktiviteter via internettet for at skabe tilgængelighed for alle investorer. NunaMinerals hjemmeside skal, som den centrale kilde til information om NunaMinerals, omfatte både aktuel information og arkiver for tidligere offentliggjort information. Siderne skal forefindes på dansk og engelsk i det omfang, som det er relevant. 2. Regnskabsrapporter og fondsbørsmeddelelser og anden form for offentliggørelse af intern viden Offentliggørelse sker på den af lovgivningen fastsatte måde via NASDAQ OMX Copenhagen. Umiddelbart herefter skal infor mationen publiceres på selskabets hjemmeside. Regnskabsrapporter og fondsbørsmeddelelser offentliggøres samtidigt i en dansk og engelsk version. Supplerende information som f.eks. tekniske rapporter publiceres ligeledes på selskabets hjem meside men vil i sagens natur fortrinsvist forefindes på engelsk. 3. Webcast I forbindelse med offentliggørelse af hel- og halvårsregnskaber afholdes en webcast, som efterfølgende kan høres og ses på selskabets hjemmeside. 4. Eksterne konferencer og præsentationer Præsentationer, som afholdes ved konferencer, roadshows, investormøder og lignende skal være tilgængelige på hjemmesiden snarest mulig efter afholdelse. 18

5. Møder med IR interessenter Det er koncernens politik at stille sig til rådighed over for interesserede investorer og analytikere, både i større eller mindre grupper eller enkeltvis. Ved sådanne møder gennemgås og diskuteres selskabets forhold, men der må ikke videregives intern viden. 6. Generalforsamling Generalforsamlingen er NunaMinerals øverste myndighed, hvor selskabets aktionærer har mulighed for at tage ordet og stille spørgsmål til bestyrelsen, og ved afstemning at øve indflydelse på de anliggender, der behandles på generalforsamlingen. Efterforskningsforpligtelser Når efterforskningsvirksomheder tildeles en eksklusiv efterforskningstilladelse (eneretslicens) i Grønland, sker dette på to betingelser: Selskabet skal betale en engangsafgift og påtager sig desuden at bruge en årlig sum penge på at efterforske licensområdet en såkaldt arbejdsforpligtelse. Eneretslicenser gives for en periode af fem år med ret til forlængelse for yderligere en femårig periode. Herefter er der mulighed efter forhandling med råstofmyndighederne forlængelse med yderligere op til tre gange to år. Arbejdsforpligtelsen beregnes af licensarealet ultimo året. Bort - set fra i licensens første år kan licenstageren løbende redu cere licensarealet og derved mindske arbejdsforpligtelsen. De arbejdsforpligtelser, der er angivet for år 2010 i tabellen nedenfor, er derfor teoretiske og beregnet på baggrund af eneretslicensernes nuværende størrelse inklusive ansøgte udvidelser. Overskud og underskud på arbejdsforpligtelsen kan efter ansøgning fremføres i tre år. Segment Licens Areal km 2 Udstedt år Arbejdsforpligtelse 2011 Nuuk Gold Province Storø Isua Igasoq (opgivet) Qassersuaq (opgivet) 884 km 2 179 km 2 0 km 2 0 km 2 2002 2005 2008 2010 13.488.900 DKK 3.195.900 DKK 0 DKK 0 DKK Nanortalik Gold Province Vagar Hugin 435 km 2 1074 km 2 2006 2007*/2010 6.933.500 DKK 1.713.640 DKK Greenland Platinum Project Fiskefjord Oqummiaq 113 km 2 257 km 2 2005 2009 2.232.300 DKK 2.162.160 DKK Nickel Belts Giesecke (opgivet) Kitak (opgivet) Ammassalik (opgivet) Stendalen** 0 km 2 0 km 2 0 km 2 2007 2005 2007 0 DKK 0 DKK 0 DKK Thule Iron province Thule BIF (opgivet) Minturn Inglefield 0 km 2 247 km 2 5.595 km 2009 2007 2010* 0 DKK 2.089.360 DKK 4.084.350 DKK Diamanter & REE Qeqertaasaq Tikiusaaq Habakuk Sulussuut Gardiner Qaamasoq 64 km 2 288 km 2 123 km 2 83 km 2 156 km 2 173 km 2 2007 2010 2011 2011 2011 2010 757.120 DKK 566.080 DKK 325.170 DKK 266.780 DKK 373.360 DKK 398.180 DKK Andre prospekter Paamiut Sermilik Ymer Noa Dal Margeries Dal 27 km 2 21 km 2 450 km 2 2005 2010 2007*/2010 976.700 DKK 176.260 DKK 802.600 DKK *) Udstedt som speciel efterforskningtilladelse som efter 3 år overgår til år 1 i en normal efterforskningstilladelse. **) Licensmæssigt del af Hugin Beløbet er ikke udtryk for den reelle økonomiske forpligtelse for 2011. Herfor henvises til note 22 19

Risikostyring NunaMinerals søger til stadighed at sikre sig et overblik over de strategiske, driftsmæssige og finansielle risikofaktorer samt at håndtere disse på den mest hensigtsmæssige og effektive måde. Risiko forbundet med Selskabets efterforskningsaktiviteter Aktiviteter inden for mineralefterforskning er generelt behæftet med en væsentlig grad af risiko. Efterforskning og udvikling af mineralforekomster involverer væsentlig risiko for, at aktiviteterne ikke fører til rentabel økonomisk drift. Denne risiko kan ikke elimineres af omhyggelige evalueringer, viden eller erfaring. Identificering og udvikling af mineralforekomster kræver samtidig væsentlige kapitalressourcer, og kun ganske få projekter udvikles til et profitabelt kommercielt stadie. NunaMinerals projekter er i de tidlige efterforskningsstadier, og de væsentlige udgifter, der er anvendt og forventes anvendt på efterforskning de kommende år, er ingen garanti for, at fremtidige forekomster eller udvikling af nuværende forekomster kan føre til profitabel økonomisk drift af NunaMinerals. Hvorvidt mineralforekomster kan blive økonomisk rentable afhænger af en lang række forhold så som størrelsen af forekomsten, lødigheden, tilgængeligheden, mineralpriser og lovgivning. Den præcise påvirkning af disse faktorer kan ikke estimeres, men kombinationen heraf kan resultere i, at NunaMinerals ikke opnår et tilfredsstillende afkast af den investerede kapital. Kerneboringer, udtagning af bulkprøver, helikopterflyvninger, påvirkningen fra ugunstige vejrforhold samt andre forhold relateret til boringer og overfladeundersøgelser kan hver især føre til skade på mennesker og/eller udstyr. Selvom der i alle henseender, og til enhver tid, vil være stor fokus på at minimere risikoen i de udførte aktiviteter, er disse behæftet med risiko. NunaMinerals efterforskningsaktiviteter foregår udelukkende i Grønland og er karakteriseret ved en relativt kort feltsæson under til tider udfordrende vejrmæssige forhold, hvilket kan medføre en øget risiko for forsinkelse og fordyrelse af projekter. Risiko forbundet med myndighedsforhold og lovgivningsmæssige vilkår NunaMinerals aktiviteter er afhængige af myndighedsforhold samt lovgivningsmæssige vilkår i Grønland. Ændringer af lovgivning og administrativ praksis fra myndigheders side i relation til råstofområdet, herunder tildeling, forlængelse, udvidelse og overførsel af licenser samt ændring i beskatning, ansættelsesforhold, miljøbeskyttelse, sikkerhedsforhold m.v. vil kunne få en væsentlig negativ indvirkning på selskabets drift. 20