Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje Merkur A/S 1. juli 2012-31. december 2012 // 16. regnskabsår
Formuepleje Merkur A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. 5 års afkastmål: 65% Nettoafkast efter skat og omkostninger. Maksimalt tab: -12,5% Maksimalt formuetab over 3-årsperioder med 90% sandsynlighed. Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013
Indhold: 04 // Fakta om Formuepleje Merkur A/S 06 // Overblik 07 // Regnskabs- og markedsberetning 10 // Ledelsespåtegning 11 // Anvendt regnskabspraksis 13 // Hoved- og nøgletal 14 // Noter til hoved- og nøgletal 15 // Egenkapital
04 Formand Jørn Nielsen Fakta om Formuepleje Merkur A/S Navn og hjemsted Formuepleje Merkur A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C CVR.nr.: 20 42 04 72 Stiftelse Selskabet startede sine aktiviteter i 1998. Depotbank Nordea Bank Danmark A/S Sct. Clemens Torv, 8000 Aarhus C Formueforvalter Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Regnskabsår 1. juli til 30. juni Antal navnenoterede aktionærer 885 pr. 31/12 2012 Bestyrelse Projektrådgiver Jørn Nielsen (formand) Adm. direktør Lars Sylvest Godsejer Henrik Ahlefeldt-Laurvig Adm.direktør Carsten With Thygesen Direktion Direktør Søren Astrup Revision Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor Klaus Kristiansen Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Dusager 16, 8200 Aarhus N Manager Formuepleje Management A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Kursfastsættelse Selskabet blev børsnoteret den 27. oktober 2006. Aktierne handles på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Offentliggørelse af indre værdier og dagens børskurser Fondsbørsmeddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Selskabets hjemmeside: www.formuepleje-merkur.dk. Avisernes finanssider under danske børsnoterede selskaber. Marketmaking Der er indgået aftale om marketmaking med Nordea Bank Danmark A/S.
05 Bestyrelsesmedlem Henrik Ahlefeldt-Laurvig Aktiekapital Selskabets aktiekapital udgør kr. 44.541.010 fordelt på 4.454.101 aktier a kr. 10. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser. Hvert aktiebeløb på kr. 10 giver én stemme. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionæren senest 1 uge før generalforsamlingens afholdelse har fået noteret sine aktier i selskabets ejerbog eller har anmeldt og dokumenteret erhvervelsen. Egne aktier Bestyrelsen er bemyndiget til på selskabets vegne at erhverve egne aktier på indtil 90% af aktiekapitalen. For yderligere oplysninger om selskabets beholdning af egne aktier henvises til regnskabsberetningen. Ejerforhold Af selskabets aktionærfortegnelse fremgår, at ingen aktionær ejer mere end 5% af stemmerne eller mere end 5% af aktiekapitalen. Formål Det er selskabets formål at skabe et afkast, der ligger over markedsafkastet ved investering i en portefølje bestående af aktier i de andre Formueplejeselskaber samt investering i obligationer og aktier. Den samlede aktieportefølje må på købstidspunktet maksimalt udgøre 100% af egenkapitalen. Den del af selskabets egenkapital, der ikke er udnyttet til aktieinve steringer, kan på investeringstidspunktet skaleres med en faktor 4 ved hjælp af lånekapital og investeres i danske obligationer med det formål at indtjene en rente marginal mellem Selskabets lånerente og obligationsrenten. Varedeklaration Som et af de få investeringsprodukter i Danmark har selskabet en klar varedeklaration både på afkast og risiko. Varedeklara tionen må ikke opfattes som en garanti, men som et ambitiøst og realistisk mål. Afkastmål Afkast på 65% over rullende femårs perioder efter skat og omkostninger målt på udvikling i indre værdi. Målet er konkret, at selskabet i mere end halvdelen af disse rullende femårs perioder, skal give et afkast, der er højere end 65%. Risikoramme Maksimalt tab af egenkapital på 12,5% målt over rullende treårs perioder målt med 90% sandsynlighed. Målet er konkret, at selskabet i maksimalt 10% af tilfældene må give underskud større end 12,5% målt over tre-årsperioder.
06 Overblik Finansielle nettoindtægter 58,6 mio. kr. Portefølje 425 mio. kr. 98% i aktier og 2% i obligationer, kontanter og tilgodehavender Ændring fra 30/6-31/12 2012 Indre værdi 12,0% Globalt aktieindeks 5,2% Dansk obligationsindeks 2,6% De største aktiepositioner % af aktiebeh. UDVIKLING I SELSKABETS INDRE VÆRDI sammenlignet med toneangivende aktieindekser - 1/7 2012-31/12 2012 1 Formuepleje Optimum A/S 16,6% 2 Formuepleje Epikur A/S 15,9% 3 Formuepleje Safe A/S 15,6% 4 Formuepleje Penta A/S 14,2% 5 Formuepleje Pareto A/S 10,7% 6 Formuepleje LimiTTellus A/S 10,4% 7 Formuepleje Fokus A/S 8,4% 8 CPH Capital Consumer Equities - I 7,1% 9 CPH Capital Consumer Equities - R 1,1% MSCI World (incl. udbytte) Formuepleje Merkur 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%
07 Regnskabs- og markedsberetning Resultat Regnskabsperioden 1. juli 31. december 2012 gav et overskud på kr. 57,9 mio. Indre værdi pr. aktie steg i regnskabsperioden fra kr. 231,86 til kr. 259,65 svarende til en stigning på 12,0%. Aktier Resultatet af aktieinvesteringerne beløber sig til et overskud på kr. 58,6 mio. Resultatet kan opdeles i aktieudbytter på kr. 0,4 mio., mens de rene kursreguleringer viser en gevinst på kr. 58,2 mio. heraf udgør gevinst på aktier i andre Formueplejeselskaber kr. 58,1 mio. Manager og forvalter aflønnes herudover med et resultatafhængigt honorar på samlet 10% af selskabets overskud efter skat og administrationsomkostninger. Før der udløses et resultathonorar, skal den indre værdi pr. 30/6 være højere end det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som selskabets højeste ultimo værdi ifølge årsrapporterne i foregående år. Der betales således først resultathonorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultathonorar. Indre værdi pr. 31/12 2012 er kr. 259,65, men indre værdi ved seneste afregning af resultatafhængigt honorar var kr. 287,11. Der er derfor ikke i regnskabsperioden afregnet noget resultatafhængigt gebyr. Der afregnes hverken fast honorar eller resultathonorar af en eventuel beholdning af egne udstedte aktier eller for investeringer i andre Formueplejeselskaber. Skat Selskabet er et skattefrit investeringsselskab. Der betales alene skat på 15% af danske og udenlandske aktieudbytter. Balancesammensætning Omkostninger Selskabets administrationsomkostninger dækker dels over udgifter til porteføljepleje og fondsforvaltning dels selskabets øvrige driftsomkostninger. Det faste honorar til manager og forvalter beregnes ud fra selskabets værdipapirportefølje og udgør samlet 1% af den samlede aktieportefølje og 0,35% af den samlede obligations- og kontantbeholdning. Selskabets samlede administrationsomkostninger blev på kr. 0,7 mio., hvilket i forhold til den gennemsnitlige portefølje udgør en omkostningsprocent på 0,29%. Investeringer Selskabets investeringer består primært af aktier i de øvrige Formueplejeselskaber. Ved udgangen af december måned 2012 udgjorde selskabets samlede investeringer kr. 425 mio. fordelt med kr. 418 mio. til aktieinvesteringer og indestående i banken på kr. 7 mio. Egne aktier Selskabets beholdning af egne aktier pr. 31. december 2012 udgør 63,22% af selskabets aktiekapital. I henhold til regnskabsreglerne er beholdningen af egne aktier indregnet direkte på egenkapitalen og optræder således ikke i balancen som aktiv, hvorfor der ikke beregnes honorar til formueforvalter og manager af disse aktier.
08 Markeder Aktier Andet halvår af 2012 har været gunstig for udviklingen på aktiemarkederne. Den primære baggrund for kursstigningerne findes i den europæiske og amerikanske centralbanks tiltag, der blev sat i værk henover sommeren. Specielt reducering af risikoen ved den europæiske gældskrise, har trukket markederne op. Samlet set steg Formueplejes aktieporteføljer med 8,1%, hvor verdensmarkedet steg med 5,2%. OPKØB AF AMERIKANSKE FINANSAKTIER SAMT KURSUDVIKLINGEN PÅ GLOBALT FINANS Vægt (venstre akse) Kursudvikling, 30 MXWO FINANS, (højre akse) 30 Reducering af den samlede markedsrisiko samt en positiv udvikling i de makroøkonomiske indikatorer specielt i USA gjorde, at finansaktierne i særdeleshed lagde sig i front med hensyn til kursstigninger. Formuepleje øgede i slutningen af 1. halvår investeringerne i netop amerikanske finansaktier ganske betydeligt, der efterfølgende har været den store bidragsyder i det merafkast porteføljen har genereret i 2. halvår. Når der kigges mod 1. halvår 2013 vil der efter vores overbevisning komme mere fokus på selskabernes indtjeningsevne og herunder udviklingen i specielt omsætningen. Selskaberne har de sidste mange kvartaler skåret kraftigt i omkostningerne for at generere indtjening. Derfor er det nu vigtig, at der skabes omsætning, så det fremadrettet er denne, der i højere grad vil trække indtjeningen. 25 20 15 10 5 0 2.1.2012 2.4.2012 2.7.2012 2.10.2012 25 20 15 10 5 0-5 Forventninger til fremtiden Selskabets forventninger til den fremtidige udvikling er baseret på forudsætninger for udviklingen på de finansielle markeder, som selskabet investeringsmæssigt bevæger sig inden for. Forventningerne er derfor behæftet med usikkerhed, hvorfor den faktiske udvikling vil kunne vise sig at afvige fra selskabets forventninger. Det er selskabets vurdering, at det indeværende regnskabsår vil give et positivt og attraktivt afkast.
09
10 Ledelsespåtegning Direktionen og bestyrelsen har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for Formuepleje Merkur A/S for perioden 1. juli til 31. december 2012. Halvårsrapporten aflægges i overensstemmelse med Delårsbekendtgørelsen samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU. Det er vores opfattelse, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter i perioden 1. juli til 31. december 2012. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse et retvisende billede af udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. Halvårsrapporten er ikke revideret. Aarhus, den 27. februar 2013 Direktion Søren Astrup Bestyrelse jørn Nielsen Carsten With Thygesen lars Sylvest henrik Ahlefeldt-Laurvig (formand)
11 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med delårsbekendtgørelsens bestemmelser samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU.
12
13 Hoved- og nøgletal RESULTAT (mio. kr.) Note 1. halvår 2012/13 (juli 12 - dec. 12) 1. halvår 2011/12 (juli 11 - dec. 11) 2011/12 (juli 11-juni 12) Udbytte af kapitalandele 0,4 0,5 5,5 1 Kursreguleringer 58,2 46,6 71,6 Finansielle nettoindtægter 58,6 47,1 77,1 Resultatafhængigt honorar 0,0 0,0 0,0 Administrationsomk. -0,7-0,6-1,4 Resultat før skat 57,9 46,5 75,7 Skat 0,0 0,5 0,4 Periodens resultat og totalindkomst 57,9 47,0 76,1 BALANCE (mio. kr.) Aktiver: 425 100% 529 100% 524 100% Aktier 418 98,4% 516 97,5% 516 98,5% Tilgodehavender 0 0,0% 13 2,5% 1 0,2% Likvide beholdninger 7 1,6% 0 0,0% 7 1,3% Passiver: 425 100% 529 100% 524 100% Anden gæld 0 0,0% 7 1,3% 6 1,1% 2 Egenkapital 425 100,0% 522 98,7% 518 98,9% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 29,89 19,40 32,39 Indre værdi pr. aktie 2) 259,65 219,08 231,86 Ændring i indre værdi i % 12,0 10,0 16,4 Officiel gennemsnitskurs 3) 255,09 207,81 223,50 Ændring i officiel gns. børskurs i % 14,1 6,6 14,6 P/E 4) 4,3 5,4 6,9 Resultatafhængigt honorar 5) 0% 0% 0% Omkostningsprocent ift. aktiver 6) 0,29 0,23 0,28 Omkostningsprocent ift. egenkapital 7) 0,30 0,24 0,28 Antal aktier ultimo 8) 1.638.311 2.384.821 2.236.181 Gennemsnitligt antal aktier 9) 1.937.246 2.422.784 2.348.464 Egne aktier 2.815.790 2.069.280 2.217.920 Nøgletalsforklaring: 1) resultat efter skat/gns. antal aktier. 2) egenkapital ultimo/antal aktier se forklaring 8. 3) Statusdagens officielle gennemsnitskurs på fondsbørsen. 4) Børskurs (price)/resultat pr. aktie annualiseret (earning). 5) resultatafhængigt honorar/ resultat efter omkostninger og skat. Honorar udløses, når indre værdi overstiger 287,11, hvor der senest er betalt resultatafhængigt honorar. 6) Fast honorar samt øvrige administrationsomkostninger annualiseret / gennemsnit af aktiver primo og ultimo. 7) Fast honorar samt øvrige administrationsomkostninger annualiseret/gennemsnit af egenkapital primo og ultimo. 8) Nominel aktiekapital/ stykstørrelse pr. aktie. (ekskl. egne aktier) 9) Gens. antal aktier korrigeret for kapitalændringer i løbet af perioden. (ekskl. egne aktier) De viste nøgletal er beregnet jf. oplysningerne i noterne, og på de områder, hvor finansanalytikerforeningen har udarbejdet anbefalinger, er disse fulgt.
14 Noter til hoved- og nøgletal Mio. kr. 1. halvår 2012/13 (juli 2012 - dec. 2012) 1. halvår 2011/12 (juli 2011 - dec. 2011) 2011/12 (juli 2011-juni 2012) NOTE 1. KURSREGULERINGER Aktier 58,2 46,6 71,9 Afledte finansielle instrumenter, aktier 0,0 0,0-0,3 58,2 46,6 71,6
15 Egenkapitalopgørelse Mio. kr. Aktiekapital Særlig reserve Overført resultat I alt Note 2. Egenkapitalopgørelse Egenkapital 1/7 2011 45 21 425 491 Køb af egne aktier 0-29 -28-57 Salg af egne aktier 0 9 0 9 Overført egne aktier 0-1 1 0 Totalindkomst for perioden 0 0 76 76 Egenkapital 30/6 2012 45 0 474 519 Egenkapital 1/7 2012 45 0 474 519 Køb af egne aktier 0 0-152 -152 Salg af egne aktier 0 0 0 0 Totalindkomst for perioden 0 0 58 58 Egenkapital 31/12 2012 45 0 380 425 Beholdning af egne aktier Antal stk. Nom. værdi 1.000 kr. Ansk. sum 1.000 kr. Salgssum 1.000 kr. % af aktiekap.* Beholdning 1/7 2011 1.993.354 19.934 380.110 44,75% Køb i årets løb 270.013 2.700 57.315 6,06% Salg i årets løb -45.447-454 -8.685 9.449-1,01% Beholdning 30/6 2012 2.217.920 22.180 428.740 9.449 49,80% Beholdning 1/7 2012 2.217.920 22.180 428.740 49,80% Køb i perioden 597.870 5.979 151.028 13,42% Salg i perioden 0 0 0 0 0,00% Beholdning 31/12 2012 2.815.790 28.159 579.768 0 63,22% Dagsværdi af beholdning 31/12 2012 718.280 * Beregningsgrundlaget er antallet af aktier ultimo de respektive regnskabsperioder. Selskabets beholdning af egne aktier skal ses i lyset af aktionærernes vedtægtsbestemte ret til at sælge aktier tilbage til selskabet til en kurs som fastsættes til indre værdi minus et fradrag. Selskabet kan erhverve egne aktier indtil 90% af aktiekapitalen. Det er dog en forudsætning, at der af egenkapitalen er tilstrækkelige midler til rådighed hertil. Selskabet vil i overensstemmelse med vedtægternes bestemmelser honorere ønsker fra aktionærer om tilbagesalg af aktier til selskabet. Herudover har selskabet ikke planer om at foretage opkøb af egne aktier.
Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje Merkur A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Telefon 87 46 49 00, telefax 87 46 49 01, info@formuepleje.dk, www.formuepleje.dk Merkur