INVESTOR ORIENTERING 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK

INVESTOR ORIENTERING 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK Orientering om resultatudviklingen i 2012 Foreningens årsrapport findes på www.smallcap.dk

HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 2006 1) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Resultatopgørelse (t.kr.) Renter og udbytter 2.450 7.902 8.057 3.438 3.042 6.762 4.468 Kursgevinster og kurstab 57.474-12.712-194.866 68.587 28.716-54.200 5.962 Administrationsomkostninger -8.643-4.018-4.131-9.608-3.894-2.428-2.597 - Heraf ord. driftsomkostninger -3.284-4.018-4.131-3.008-3.160-2.768-2.847 - Heraf bonus -2.808 0 0-6.600-734 340 249 Resultat før skat 51.280-8.829-190.939 62.417 27.864-49.866 7.833 Skat 0-184 -202-85 -65-91 -64 Nettores ultat 51.280-9.013-191.142 62.332 27.799-49.957 7.769 Balance (t.kr.) Likvider 29.045 70.082 25.522 10.845 9.036 9.277 9.925 Kapitalandele 301.282 303.737 106.861 149.719 181.596 133.508 130.123 Andre aktiver 3.831 18.984 0 3.055 0 160 6 Aktiver i alt 334.157 392.804 132.383 163.619 190.632 142.945 140.055 Medlemmernes formue 326.709 368.777 130.708 154.246 182.745 138.889 139.450 Anden gæld 7.448 24.027 1.676 9.373 7.887 4.056 604 Passiver i alt 334.157 392.804 132.383 163.619 190.632 142.945 140.055 Nøgletal Afkast 20,2% -2,0% -56,0% 52,9% 18,6% -27,1% 5,5% Ændring i KFMX 14,5% -2,9% -60,8% 24,4% 16,7% -25,8% 14,1% Resultat pr. andel, kr. 1.894-270 -6.486 2.634 1.404-2.470 384 Omkostningsprocent, ordinære omkst. excl. bonus 1,20% 0,92% 1,61% 2,09% 1,95% 1,69% 1,97% Omkostningsprocent, ordinære omkst. incl. bonus 4,80% 0,92% 1,61% 6,67% 2,40% 1,48% 1,79% Udbytte pr. andel, kr. 0 325 0 0 0 0 0 Indre værdi pr. andel, kr. ultimo 12.068 11.830 5.043 7.710 9.147 6.665 7.031 Børskurs pr. andel, kr. ultimo 12.056 11.507 5.041 7.693 9.200 6.540 6.825 Cirkulerende andele, stk. ultimo 27.072 31.172 25.921 20.005 19.979 20.839 19.834 1) Foreningen startede d. 5. maj 2006 og driften dækker således perioden 5. maj - 31. december 2006 Side 2 af 9

KÆRE MEDLEM Vores positive forventninger til aktiemarkedet i 2012 blev indfriet. Derimod blev vores forventning om, at de danske small cap aktier ville klare sig bedre end large cap aktierne ikke indfriet. 2012 blev således det sjette år i træk, hvor KFMX indekset underperformede OMXC20 indekset, og akkumuleret har KFMX indekset nu underperformet med hele 65%-point siden starten af 2007. Det har overrasket os, at small cap aktier som samlet aktivklasse har performet så dårligt, igennem så lang tid. Som følge af de skiftende og usikre makroøkonomiske perspektiver har specielt de institutionelle investorer en massiv likviditetspræference, når de investerer. De går derfor uden om mindre aktier, som er illikvide, til trods for, at denne aktivklasse handles på attraktive nøgletal. Resultatet for året blev et afkast efter skat på 5,5%, men det var ikke nok til at slå foreningens benchmark, KFMX indekset, som steg med 14,1%. Det er ikke et tilfredsstillende resultat for en forening, som i 5 ud af 7 års investeringshistorik har slået sit benchmark og gennemsnitligt over de 7 år har outperformet med 4,2%-point om året. Forudsætningerne er til stede for, at også 2013 bliver et ganske godt aktieår, idet de makroøkonomiske faktorer, som drev aktiemarkedet frem i 2012, fortsat vil påvirke markedet positivt, om end formentligt aftagende gennem året. Samtidig ser vi en tendens i retning af øget risikovillighed blandt de institutionelle investorer, hvilket måske kan komme især small cap markedet til gode. Samlet set vurderer vi stigningspotentialet for aktier til at være mellem 10 og 20% i 2013. Medlemmerne indløste i 2012 netto 1.005 investeringsbeviser, svarende til 4,8% af den cirkulerende mængde. Ultimo 2012 var medlemmernes formue 130 mio. kr. Efter årsskiftet 2012/13 har en større investor indløst sine beviser, og det cirkulerende antal beviser er i skrivende stund reduceret med 28% i forhold til ultimo 2012. Medlemmernes formue er nu 108 mio. kr., hvoraf SmallCap Danmark A/S ejer 56%. I lyset af den begrænsede eksterne kapital vil ledelsen arbejde med at reducere omkostningerne med henblik på at sikre medlemmerne en mere konkurrencedygtig omkostningsbase. Reglerne om minimumsudlodning tilsiger, at foreningen ikke skal udbetale udbytte for 2012. Da dette samtidigt er det skattemæssigt mest optimale for medlemmerne, vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for 2012 København d. 20. marts 2013 Jan O. Frøshaug Formand for bestyrelsen Side 3 af 9

Ledelsens årsberetning I 2012 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et overskud før skat på 7,8 mio. kr., hvilket er en markant forbedring i forhold til sidste års underskud på 49,9 mio. kr. før skat. Resultatet for 2012 svarer til et afkast på 5,5% (2011-27,1%). KFMX indekset, som er foreningens benchmark, steg med 14,1% i 2012 (2011-25,8%). En svag udvikling i flere af aktieporteføljens turn-around cases er den væsentligste årsag til, at foreningen i 2012 underperformede sit benchmark med 8,6%-point. Resultatet efter skat blev på 7,7 mio. kr. (2011-50,0 mio. kr.). Skattebetalingen på 64 t. kr. skyldes udbytteskat på enkelte svenske investeringer. Resultatet er sammensat af et investeringsafkast på 10,4 mio. kr. (2011-47,4 mio. kr.) og ordinære driftsomkostninger på 2,8 mio. kr. (2011 2,8 mio. kr.). Kriterierne for hensættelse af bonus blev ikke opfyldt i 2012, og der blev tilbageført en bonushensættelse på 0,2 mio. kr. (2011 0,3 mio. kr.). Den ordinære omkostningsprocent for regnskabsåret 2012 udgjorde 2,0% sammenlignet med 1,7% for samme periode sidste år. Stigningen skyldes en gennemsnitlig lavere formue under forvaltning i løbet af 2012. Over de seneste 5 år har foreningen i gennemsnit rapporteret et negativt afkast før skat på 9,3% om året. Dette er naturligvis utilfredsstillende, selv om foreningen har klaret sig betragteligt bedre end KFMX indekset, der er faldet med 13,6% om året i den tilsvarende periode. Medlemmernes formue pr. 31. december 2012 var på 139,5 mio. kr. (2011 138,9 mio. kr.). Dette svarer til en indre værdi på 7.031 kr. pr. investeringsforeningsandel (2011 6.665 kr.). I løbet af 2012 blev antallet af cirkulerende investeringsforeningsandele via indløsning reduceret til 19.834 (20.839 ultimo 2011). Der blev således indløst 1.005 investeringsforeningsbeviser i løbet af 2012 svarende til 4,8% af den cirkulerende mængde primo året. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der, i lighed med 2011, ikke udbetales udbytte for 2012. Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabsprincipper som årsrapporten for 2011. Årsrapporten indeholder ikke usædvanlige usikkerheder ved indregning og måling. Foreningen har i lighed med tidligere år ikke anvendt afledte finansielle instrumenter i 2012. Aktiemarkedet i 2012 2012 blev et godt aktieår med tocifrede stigninger på aktiemarkederne. I takt med at risikoen for et helt eller delvist sammenbrud af euroen gradvist blev reduceret, steg de fleste europæiske aktiemarkeder med mellem 10 og 20%. De amerikanske og asiatiske aktieindeks steg ligeledes i 2012, men ikke i samme udstrækning som de europæiske, hvilket skyldes, at de faldt mindre i 2011. Det danske OMXC20 indeks, som repræsenterer de tyve største aktier, steg med 27,2% i 2012, hvorimod KFMX Afkast og renter 2008 2009 2010 2011 2012 36 mdr. 60 mdr. Levetid (80 mdr.) p.a. p.a. p.a. akk. Investeringsforeningen SmallCap Danmark -56,0% 52,9% 18,6% -27,1% 5,5% -3,0% -9,3% -4,7% -27,7% KFMX -60,8% 24,4% 16,7% -25,8% 14,1% -0,4% -13,6% -8,9% -46,5% OMXC20-46,6% 35,9% 35,9% -14,8% 27,2% 13,8% 1,3% 3,2% 23,4% OMXC -49,0% 32,1% 31,2% -17,7% 24,2% 10,3% -2,0% 0,9% 6,4% DAX -42,4% 18,5% 12,5% -17,5% 24,4% 4,9% -4,6% 0,2% 1,5% S&P 500-38,5% 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 8,5% -0,6% 1,3% 8,7% Russell 2000-34,8% 25,2% 25,3% -5,5% 14,6% 10,7% 2,1% 1,4% 9,6% Nikkei 225-42,1% 19,0% -3,0% -17,3% 22,9% -0,5% -7,4% -7,2% -39,4% MSCI World, local currency -40,1% 22,8% 7,8% -7,6% 13,1% 4,1% -3,7% -1,5% -9,3% Rente på 10 årige statsobligationer 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010 01.01.2011 01.01.2012 01.01.2010 01.01.2008 05.05.06 05.05.06 Danmark 4,4% 3,4% 3,7% 3,0% 1,6% 3,7% 4,4% 4,1% 4,1% Tyskland 4,3% 2,9% 3,4% 3,0% 1,8% 3,4% 4,3% 4,0% 4,0% USA 4,1% 2,2% 3,8% 3,3% 1,9% 3,8% 4,1% 5,1% 5,1% Kilde: Egne beregninger og Factset Side 4 af 9

indekset, der er sammensat af mindre aktier, blot steg 14,1%. De mindre danske aktier underperformede således de større med 13,1%-point i 2012, og det er nu sjette år i træk, at small cap underperformer large cap. I perioden ultimo 2006-2012 er OMXC20 indekset steget med 12%, hvorimod KFMX indekset er faldet med 53%. Det bør bemærkes, at Novo Nordisk aktien er steget med 290% siden ultimo 2006, og at aktien vægtede 44,5% i OMXC20 indekset ultimo 2012. Ca. 30%-point af OMXC20 indeksets outperformance i forhold til KFMX indekset siden ultimo 2006 er således forklaret ved den markante stigning i Novo Nordisk aktien. Risikoen i aktiemarkedet blev for alvor reduceret, da formanden for Den Europæiske Centralbank i slutningen af juli forsikrede, at alle midler, om nødvendigt, vil blive brugt til at forhindre et sammenbrud af euro-samarbejdet. Såfremt de gældsplagede nationer lever op til skrappe budgetbetingelser og indsender en formel ansøgning om hjælp, vil ECB tilsikre, at renterne på statsudstedelser i eurozonen ikke kommer ud af kontrol. Dette fik renterne på sydeuropæiske statsobligationer til at falde markant i løbet af 2. halvår af 2012 og resulterede i solide stigninger på de europæiske aktiemarkeder. I USA begyndte de lempelige pengepolitiske tiltag at have en positiv effekt på de økonomiske nøgletal. Der var fremgang i den amerikanske BNP vækst og på boligmarkedet. Dette havde en afsmittende positiv effekt på den globale vækst. USA har problemer med den offentlige gældsætning, som gav anledning til heftig politisk debat og øget usikkerhed i slutningen af året, men dette afskrækkede ikke aktieinvestorerne væsentligt og har ikke afsporet det spirende opsving. De amerikanske indeks steg mellem 6% og 16% i 2012, hvorefter kursniveauet er kommet tilbage til, hvor det var, inden finanskrisen blev udløst. Hjulpet af en rentenedsættelse i juni viste den kinesiske økonomi endnu engang sin styrke i 2012 ved at fastholde en BNP vækst i niveauet 7-8%. Selvom væksten er aftaget i de seneste år, er der endnu intet, der tyder på, at den kinesiske økonomi skal markant ned i tempo. Dette var med til at understøtte den positive udvikling på de globale aktiemarkeder i 2012. Udviklingen i aktieporteføljen i 2012 De største positive bidragsydere til årets resultat var Egetæpper (+4,9 mio. kr.), Alm. Brand (+4,1 mio. kr.), BoConcept (+2,5 mio. kr.), IC Companys (+2,4 mio. kr.) og Duni (+1,4 mio. kr.). De største skuffelser i aktieporteføljen var DLH (-4,4 mio. kr.), H+H International (-3,7 mio. kr.), Topsil (-1,4 mio. kr.), North Media (-0,8 mio. kr.) og Össur (-0,8 mio. kr.). De fem største positioner i enkeltaktier ultimo 2012 var Egetæpper, BoConcept, IC Companys, Per Aarsleff og Duni. Samlet set var 33,6% af foreningens formue investeret i de pågældende 5 positioner ultimo året. Investeringsforeningen SmallCap Danmark har i løbet af 2012 anlagt nye positioner i Jyske Bank (4,7 mio. kr.), Spar Nord Bank (4,6 mio. kr.), SmartGuy Group (3,2 mio. kr.), Nobia (1,6 mio. kr.) og SimCorp (1,3 mio. kr.). Desuden supplerede foreningen sine aktiepositioner i blandet andet Bang & Olufsen, IC Companys, Per Aarsleff og H+H International. Beholdningen af aktier i Harboes Bryggeri, DFDS, Monberg & Thorsen og Rias blev frasolgt i løbet af 2012, og ydermere blev beholdningen af aktier i Brdr. Hartmann, North Media og Alm. Brand reduceret. 31.12.11 31.12.11 2012 2012 31.12.12 31.12.12 Selskab Andel af Beholdning køb/salg Afkast Beholdning Andel af formue mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. formue 1 Egetæpper 5,8% 8,1-0,2 +4,9 12,8 9,2% 2 BoConcept 4,9% 6,8 +0,2 +2,5 9,5 6,8% 3 IC Companys 3,9% 5,4 +1,3 +2,4 9,1 6,5% 4 Per Aarsleff 4,9% 6,8 +1,2 +0,4 8,4 6,0% 5 Duni 4,8% 6,7-1,0 +1,4 7,1 5,1% I alt 2012 top 5 24,3% 33,8 +10,7 11,6 46,9 33,6% 6 Solar 5,0% 6,9-0,5 +0,7 7,1 5,1% 7 DLH 8,1% 11,3-0,3-4,4 6,6 4,7% 8 North Media 7,2% 10,0-2,7-0,8 6,5 4,6% 9 Alm. Brand 4,9% 6,8-4,6 +4,1 6,3 4,5% 10 H+H International 6,2% 8,6 +1,3-3,7 6,2 4,5% I alt 2012 top 10 55,7% 77,4 +19,1 7,5 79,6 57,0% Øvrige aktier 40,4% 56,1-8,5 2,9 50,5 36,3% I alt 96,1% 133,5-13,8 +10,4 130,1 93,3% Kilde: Egne beregninger Side 5 af 9

Sammenligning med andre investeringsforeninger Der var stor spredning i afkast iblandt de investeringsforeninger, der fokuserer på danske small cap selskaber i 2012. Afkastet svingede mellem 4,1% og 14,9%. Med et afkast på 5,5% var Investeringsforeningen SmallCap Danmarks resultat dårligere end gennemsnittet af sammenlignelige investeringsprodukter. Sigtelse for kursmanipulation Investeringsforeningen SmallCap Danmark blev i februar 2012 af Statsanklageren for Særlig Økonomisk Kriminalitet (SØK) sigtet for kursmanipulation. Myndighederne vurderer, at foreningen ved en række mindre aktiehandler i december 2009 og december 2010 har påvirket ultimo kurserne for visse illikvide aktier i positiv retning. Som det fremgår af særskilt børsmeddelelse nr. 07.2012 af 20. april 2012 afvises sigtelserne fortsat på det foreliggende grundlag. Der henvises til børsmeddelelsen. Foreningens aktuelle indre værdi, der baseres på dagens børskurser i investeringsporteføljen, er ikke påvirket af sigtelsen og de i sigtelsen indeholdte forhold. Bestyrelsens og ledende medarbejderes ejerandel Ved udgangen af 2012 ejede bestyrelsen og ledende medarbejdere tilsammen 6,0% af den noterede formue. Forventninger til 2013 Vi vurderer stigningspotentialet for aktier i 2013 til 10-20%. Dette baserer vi på følgende betragtninger: Fortsat vækst i Asien og fremgang i US Lempelig pengepolitik i USA, Japan, Kina og Europa Usædvanlig lave renteniveauer, som gør aktier billige i forhold til obligationer Øget risikovillighed blandt institutionelle investorer fører til multipelekspansion Reformer og forandringsvillighed i Europa Konjunkturerne i Europa er stadig svage, og BNP væksten balancerer i øjeblikket omkring 0%. De væsentligste økonomiske nøgletal har stabiliseret sig på et lavt niveau, men Den Europæiske Centralbank forventer, at de pengepolitiske tiltag begynder at få effekt i 2. halvår af 2013. På nuværende tidspunkt er der indbygget omkring 6-8% indtjeningsvækst pr. aktie i konsensusestimaterne for de europæiske selskaber i 2013. Målt på indtjeningsmultiple er aktier ikke specielt billige i historisk perspektiv, men fra en relativ betragtning til penge- og obligationsmarkedet er aktier historisk billige. De systemiske kriser, hvad angår euroen og bankerne, er kommet lidt på afstand, hvilket allerede har givet anledning til mere stabilitet og øget risikovillighed. Bestyrelsen og ledelsens beholdning af beviser pr. 31. december 2012 Antal beviser, stk. Ændring siden 31.12.11 Kursværdi, t.kr. % af kapital Investeringsteam 1.066-102 7.495 5,4% Bestyrelse 118-830 0,6% I alt 1.184-102 8.325 6,0% Afkast i sammenlignelige investeringsforeninger 2008 2009 2010 2011 2012 36 mdr. 60 mrd. Levetid(80mdr.) p.a. p.a. p.a. akk. lnvesteringsforeningen SmallCap Danmark -56,0% 52,9% 18,6% -27,1% 5,5% -3,0% -9,3% -4,7% -27,7% Danske Invest Danmark Small Cap -47,3% 30,2% 35,9% -25,5% 4,1% 1,8% -6,3% -2,9% -18,0% Dexia lnvest Small Cap -53,5% 45,3% 39,4% -21,1% 14,9% 8,1% -3,1% -0,8% -5,5% Bankinvest Danmark -54,9% 52,8% 29,3% -19,1% 24,2% 9,1% -2,2% -1,9% -12,0% Carnegie WW/Danske aktler -45,4% 54,0% 25,2% -19,3% 26,0% 8,4% 1,4% 3,4% 24,8% Danske lnvest Danmark -49,1% 43,6% 27,4% -23,6% 22,9% 6,2% -2,7% 0,3% 1,9% Maj Invest Danske Aktier -47,6% 47,4% 26,2% -19,8% 26,0% 8,5% -0,3% 2,5% 18,1% Nykredit lnvest Danske Aktier -46,2% 43,6% 28,4% -24,2% 24,5% 6,6% -1,3% 0,4% 2,9% SEB lnvest Danmark -48,7% 51,7% 29,1% -15,4% 24,2% 10,7% 1,1% 3,6% 26,6% Kilde: Egne beregninger og Fundcollect Side 6 af 9

Kombinationen af de usædvanlige lave renteniveauer og en svag forbedring i den globale makroøkonomi bør øge risikoappetitten yderligere blandt de institutionelle investorer. På denne baggrund forventer vi, at de institutionelle investorer vil allokere en større del af deres midler til aktier i løbet af 2013, hvilket vil resultere i multipelekspansion. En øget risikoappetit vil forhåbentlig også reducere likviditetspræferencen en anelse og begunstige prisfastsættelsen af specielt de mindre aktier. Finanskalender, 2013 20. marts Årsrapport 2012 17. april Ordinær generalforsamling 17. april Delårsrapport, 1. kvartal 2013 17. juli Delårsrapport, 1. halvår 2013 24. oktober Delårsrapport, 1-3. kvartal 2013 Akkumuleret afkast for Invf. SmallCap Danmark 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0% -20,0% -30,0% -40,0% -50,0% -60,0% -70,0% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Kilde: Egne beregninger og Factset SCDIF KFMX OMXC20 Side 7 af 9

Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato godkendt årsrapporten for 2012 for Investeringsforeningen SmallCap Danmark omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, anvendt regnskabspraksis og noter. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Lov om investeringsforeninger m.v., samt de retningslinjer, der følger af bekendtgørelsen om investeringsforeningers og specialforeningers regnskaber. Årsrapporten opfylder de af NASDAQ OMX Copenhagen A/S stillede krav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede investeringsforeninger. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, ligesom årsrapporten efter vores opfattelse indeholder de oplysninger, der er relevante for at bedømme investeringsforeningens økonomiske forhold. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af foreningens aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet for regnskabsåret 2012. Ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningens aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen kan påvirkes af. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 20. marts 2013 Direktion Bestyrelse Christian Reinholdt Jan O. Frøshaug Formand for bestyrelsen Niels Roth Næstformand Per Søndergaard Pedersen Merete Jørgensen Side 8 af 9

Fra venstre: Steffen Schouw, Jens Erik Høst, Christian Reinholdt og Michael West Hybholt. PROFIL INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK Investeringsforeningen SmallCap Danmark er en uafhængig børsnoteret investeringsforening, som fokuserer på investeringer i børsnoterede, mindre og mellemstore nordiske virksomheder. Målsætningen er at opnå et attraktivt langsigtet afkast til medlemmerne med en afbalanceret risiko. Porteføljen er ikke sammensat med udgangspunkt i indeksvægte, men vil afvige væsentligt herfra. Hvorfor vælge Investeringsforeningen SmallCap Danmark? Small cap fokus er en konkurrencefordel Small cap segmentet rummer mange attraktive investeringsmuligheder og har historisk givet et højere afkast end de store selskaber. Mange small cap selskaber er underanalyserede og har kun perifer opmærksomhed blandt børsmæglere og institutionelle investorer. Derfor har Investeringsforeningen SmallCap Danmark både en absolut og komparativ fordel. Betydelige interne analyseressourcer Vores investeringer bygger på et omhyggeligt internt analysearbejde, der kortlægger virksomhedernes konkurrencesituation, markedsforhold, operationelle effektivitet og finansielle forhold etc. Når vores analyser indikerer et højt afkastpotentiale, investerer vi store beløb i enkeltaktier. Erfarent team med solid track record Vores investeringsteam har mange års erfaring med small cap investering og har et højt kendskab og gode relationer til virksomhederne. Uafhængig af andre økonomiske interesser Vort eneste succeskriterum er at forrente medlemmernes penge bedst muligt. Vi har fravalgt den traditionelle bankdistribution, hvor der betales beholdningsprovision, eftersom provisionen blot vil fragå medlemmernes afkast. Vores forretningsmodel er ikke volumenbaseret, eftersom skalafordelene tilfalder medlemmerne. Bestyrelse og ledelse med stort økonomisk engagement De har samlet investeret 99 mio. kr. i Investeringsforeningen SmallCap Danmark og Smallcap Danmark A/S, som foreningen har kontor- og personalefællesskab med. Præstationsfremmende bonusmodel 20% af merafkastet i forhold til KFMX over 3 år forudsat afkastet overstiger 6% p.a. i gennemsnit. Læs mere om os på www.smallcap.dk Akkumuleret afkast for Invf. SmallCap Danmark 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0% -20,0% -30,0% -40,0% -50,0% -60,0% -70,0% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Kilde: Egne beregninger og Factset SCDIF KFMX OMXC20 Side 9 af 9