Investeringsselskabet LUXOR A/S Frederiksborggade 50, 1360 København K Telefon 33 32 50 15 Telefax 33 12 41 70 CVR-nr. 49 63 99 10 ÅRSRAPPORT 1. OKTOBER 2005 30. SEPTEMBER 2006 CVR. nr. 49 63 99 10 (Selskabets 33. regnskabsår)
INDHOLDSFORTEGNELSE Side 1. Selskabsoplysninger... 1 2. Ledelsespåtegning... 2 3. Revisionspåtegning... 3 4. Koncernens hoved- og nøgletal... 4 5. Ledelsesberetning for Investeringsselskabet Luxor A/S... 5-14 6. Resultatopgørelse... 15 7. Balance... 16-17 8. Egenkapitalopgørelse... 18-19 9. Pengestrømsopgørelse... 20 10. Segmentoplysninger... 21 11. Anvendt regnskabspraksis... 22-38 12. Noter til årsrapporten... 39-65 13. Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv... 66 14. Udsendte fondsbørsmeddelelser... 66
1 SELSKABSOPLYSNINGER Selskab: Investeringsselskabet Luxor A/S Frederiksborggade 50 1360 København K CVR. nr. 49 63 99 10 Hjemsted: København, Danmark Telefon: 33 32 50 15 Telefax: 33 12 41 70 E-mail: luxor@luxor.dk Bestyrelse: Frede Lund, formand Flemming Pfingstl, direktør Casper Moltke, advokat Direktion: Svend Rolf Larsen, administrerende direktør Revision: PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Mortensen & Beierholm, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Generalforsamling: Ordinær generalforsamling afholdes den 31. januar 2007 kl. 14.00 på Radisson SAS Scandinavia Hotel, Amager Boulevard 70, 2300 København S. Finanskalender: 20.12.2006 Regnskabsmeddelelse for regnskabsåret 1/10 2005 30/9 2006 31.01.2007 Ordinær generalforsamling i Investeringsselskabet Luxor A/S 28.02.2007 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2006 31/12 2006 23.05.2007 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2006 31/3 2007 31.08.2007 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2006 30/6 2007
2 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2005 30. september 2006 for Investeringsselskabet Luxor A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig således, at årsrapporten efter vor opfattelse giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2006 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2005/06. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 20. december 2006 Direktion: Svend Rolf Larsen Bestyrelse: Casper Moltke Frede Lund Flemming Pfingstl
3 REVISIONSPÅTEGNING Til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S Vi har revideret årsrapporten for Investeringsselskabet Luxor A/S for regnskabsåret 1. oktober 2005-30. september 2006, der aflægges efter International Financial Reporting Standards, som godkendt af EU og yderligere danske krav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. Den udførte revision Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2006 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2005-30. september 2006 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske krav til årsrapporten. København, den 20. december 2006 Mortensen & Beierholm Statsautoriseret Revisionsaktieselskab PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Arne Skouboe Peter Davidsen Bo Madsen Statsaut. revisorer Statsaut. revisor
4 KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL OKTOBER SEPTEMBER Millioner kroner 2005/06 2004/05 2003/04 2002/03 2001/02 Hovedtal Bruttoindtjening... 323,0 387,7 190,4 175,8 17,4 Resultat før skat... 299,9 328,1 165,1 161,1-7,4 Årets resultat... 328,8 270,4 122,2 122,0-4,4 Aktiver... 2.305,3 1.735,9 1.262,5 1.112,8 1.015,0 Egenkapital... 1.050,4 756,6 516,3 452,1 340,0 Forslag til udbytte for regnskabsåret... 35,0 20,0 20,0 50,4 10,5 Udbetalt ekstraordinært udbytte... 15,0 10,0 10,0 0,0 0,0 Resultat til analyseformål: Årets resultat (efter årets skat)... 328,8 270,4 122,2 122,0-4,4 Skat vedrørende tidligere år... +0,4 0 +0,4-0,1 +0,5 329,2 270,4 122,6 121,9-3,9 Nøgletal Værdier pr. 100 kr. aktie Indtjening pr. aktie (kroner) (EPS)... 329,21 270,44 122,63 121,96-3,87 Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kroner)... 1.050,41 756,56 516,28 452,09 340,04 Egenkapital-forrentning i procent p.a... 36,44 42,50 25,33 30,79-1,10 Egenkapitalandel i procent... 45,56 43,58 40,89 40,63 33,52 Udbytte pr. aktie (kroner)... 50,00 30,00 30,00 48,00 10,00 Aktiekapital Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.)... 100,0 100,0 100,0 105,0 105,0 Antal cirkulerende aktier (mio. kr.)... 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie: Laveste... 1.000 642 435 270 255 Højeste... 1.490 1.245 620 445 340 Ultimo... 1.330 1.200 620 430 320 Omsætning på fondsbørsen, stk... 60.260 60.173 20.858 16.152 68.948 Noteret på fondsbørsen, stk... 825.000 825.000 825.000 875.000 875.000 Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS, som godkendt af EU, baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og de danske regnskabsvejledninger. Sammenligningstal for 2003/04, 2002/03 og 2001/02 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis ved overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS, men opgjort i overensstemmelse med den hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og de danske regnskabsvejledninger. Forskellen mellem regnskabsaflæggelse efter årsregnskabsloven og IFRS er ubetydelig for resultat og egenkapital. Nøgletallene er beregnet efter finansanalytiker foreningens Anbefalinger og nøgletal 2005 samt IAS 33.
5 LEDELSESBERETNING FOR INVESTERINGSSELSKABET LUXOR A/S Koncernens aktivitet består af investeringer i værdipapirer og ejendomme. Koncernens resultat før skat udgør et overskud på kr. 299,9 mio. (kr. 328,1 mio.). Efter indtægtsførelse af årets skat på kr. 28,9 mio. (kr. -57,6 mio.) andrager resultatet et overskud på kr. 328,8 mio. (kr. 270,4 mio.) for koncernen. Koncernens resultat før skat er på niveau med den sidst meddelte forventning ved fondsbørsmeddelelse af 20. november 2006 om et overskud før skat på kr. 299,9 mio. og højere end det meddelte i sidste årsrapport på kr. 69,0 74,0 mio. Koncernens resultat er væsentligt påvirket af positive dagsværdireguleringer på aktier. Renset for disse samt for værdireguleringer på obligationer, valutakursbevægelser, fortjeneste ved salg af fast ejendom og dagsværdiregulering af gæld udviser basisindtjeningen før skat et resultat på kr. 37,3 mio. (kr. 33,5 mio.), hvilket er på niveau med den oprindelige forventning i sidste årsrapport om en basisindtjening i størrelsesordenen kr. 37,0 42,0 mio. Forøgelsen i basisindtjeningen i forhold til sidste år skyldes primært en forøgelse af aktivitetsniveauet indenfor pantebreve og erhvervsobligationer samt flere modtagne udbytter. Basisindtjeningen er i lighed med sidste år påvirket af en række overskudsrelaterede vederlag. Egenkapitalens afkast efter skat udgør for året 36,4% (42,5%). Under hensyntagen til den væsentlige kortsigtede volativitet i dagsværdireguleringerne, er det selskabets opfattelse, at afkastet bør bedømmes som et gennemsnit over 2 til 3 år. Egenkapitalens gennemsnitlige afkast efter skat for de sidste 2 og 3 år udgør ca. 39,5% og 34,8% p.a. Pantebreve. Koncernen besidder en pantebrevsbeholdning på kr. 323,4 mio. (kr. 292,8 mio.). Selskabets pantebrevsbeholdning er fordelt med kr. 244,7 mio. fastforrentede pantebreve og kr. 78,7 mio. variabelt forrentede cibor pantebreve. Selskabets beholdning af fastforrentede pantebreve er uanset restløbetid og den nuværende markedsrente for nye pantebreve på ca. 6,75% - 8,5% p.a. værdiansat på grundlag af en effektiv rente på 8,5% p.a. (8,5% p.a.). Regulering til dagsværdi på pantebreve er negativ med kr. 4,7 mio. (kr. +1,1 mio.), som er indregnet under regulering til dagsværdi af finansielle aktiver. Pantebrevsbeholdningens nominelle størrelse er forøget fra kr. 302,2 mio. til kr. 336,6 mio. Forøgelsen dækker over en tilgang på kr. 210,2 mio. og en afgang på kr. 175,8 mio. Selskabet har i forhold til sidste år konstateret en fortsat høj men faldende indfrielsestakt på pantebrevsbeholdningen. Indfrielsestakten kombineret med et forøget indkøb har medført en forøgelse af pantebrevsbeholdningen. Konkurrencesituationen i pantebrevsmarkedet bærer præg af en fortsat hård konkurrence, hvor prisdannelsen ikke altid indregner muligheden for en negativ udvikling for så vidt angår den fremtidige indfrielsestakt og tabsudvikling.
6 Der forventes en vis udvidelse af pantebrevsbeholdningen i det kommende år som følge af en faldende indfrielsestakt. Priserne på ejerboliger må antages at have været væsentligt understøttet af det fortsat lave renteniveau, samt privates mulighed for at få op til 10 års afdragsfrihed på realkreditlån. Der er i det forgangne regnskabsår konstateret en væsentlig forøgelse i udbuddet af helårs boliger og fritidshuse. Det må antages, at det nuværende udbud først og fremmest vil påvirke den hidtil meget hurtige prisstigningstakt. Tab og direkte omkostninger udviser en forbedring fra en indtægt på kr. 2,8 mio. til en indtægt på kr. 3,4 mio. Posten indeholder en forøgelse af nedskrivning til imødegåelse af tab på pantebreve på kr. 0,4 mio. (kr. +1,8 mio.), således at den samlede nedskrivning herefter udgør kr. 5,2 mio. (kr. 4,8 mio.) svarende til uændret 1,6% af beholdningen. Indgået på tidligere nedskrevne fordringer andrager kr. 5,8 mio. (kr. 3,7 mio.) og er præget af indbetaling af større beløb på en række ældre nedskrevne fordringer. Til bedømmelse af koncernens beholdning af pantebreve kan oplyses, at den gennemsnitlige kursværdi pr. pantebrev er tkr. 291 (tkr. 217). Pantebrevsbeholdningen er fordelt på følgende ejendomstyper: 2005/06 2004/05 Parcelhuse... 39,6% 40,4% Ejerlejligheder... 5,7% 5,1% Sommerhuse... 5,3% 6,7% Nedlagte landbrug... 3,8% 5,6% Beboelse og erhverv... 8,8% 11,5% Landbrug... 3,1% 3,6% Udlejningsejendomme... 23,8% 16,0% Handel og industri... 7,0% 8,6% Andre... 2,9% 2,5% I alt... 100,0% 100,0% Den gennemsnitlige restløbetid på pantebrevsbeholdningen før ekstraordinære afdrag og førtidsindfrielser kan vurderes til ca. 12,5 år (11,5 år).
7 Obligationer. Koncernen besidder en obligationsbeholdning på kr. 474,9 mio. (kr. 280,2 mio.) Koncernens beholdning af obligationer består primært af investering i udenlandske erhvervs- og statsobligationer med en rating, der er lavere end investment grade. Koncernens obligationsbeholdning er kendetegnet ved en overvægt af papirer med forholdsvis kort til mellemlang løbetid. Obligationsbeholdningens fordeling er som følger: 2005/06 2004/05 Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel Statsobligationer... 19,7 4,1% 49,0 17,5% Erhvervsobligationer... 455,2 95,9% 229,7 82,0% Kreditforeningsobligationer... 0,0 0,0% 1,5 0,5% 474,9 100,0% 280,2 100,0% Beholdningen af statsobligationer omfatter obligationer udstedt af den philipinske og venezuelanske stat i USD og EUR. Obligationer i USD er valutamæssigt fuldt afdækket. Obligationsbeholdningen er fordelt på 30 udstedere med en gennemsnitlig størrelse pr. udsteder på kr. 15,8 mio. Obligationsbeholdningen er fordelt på følgende valutaer: 2005/06 2004/05 Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel USD... 291,5 61,4% 148,3 52,9% EUR... 150,8 31,8% 125,9 45,0% NOK... 22,5 4,7% 4,5 1,6% DKK... 10,1 2,1% 1,5 0,5% 474,9 100,0% 280,2 100,0% Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen haft en negativ dagsværdiregulering på obligationer på kr. 6,7 mio. samt en realiseret avance på kr. 9,1 mio. I førnævnte dagsværdiregulering og avance indgår valutatab med kr. 11,3 mio., som er valutamæssigt fuldt afdækket. Selskabet forventer en udvidelse af obligationsbeholdningen i det kommende år, primært af papirer med kortere til mellemlang løbetid.
8 Aktier Koncernen besidder en aktiebeholdning på kr. 1.282,8 mio. (kr. 869,4 mio.). På baggrund af det nuværende renteniveau finder selskabet, at langsigtet investering i aktier repræsenterer et konkurrencedygtigt afkast i forhold til rentebærende fordringer til trods for væsentlige kortsigtede fluktuationer. Med langsigtet menes, at koncernen typisk interesserer sig for anlægsinvesteringer med en tidshorisont på 5 7 år eller længere. Skat af periodens resultat er væsentligt påvirket af tilbageførte udskudte skatter på anlægsaktier ejet i mere end 3 år. Det samlede afkast af aktiebeholdningen for året excl. valutatab kan opgøres som følger: Afkast aktier mio. kr. 2005/06 2004/05 Modtagne udbytter... 21,3 10,9 Realiserede aktieavancer... 79,9 14,6 Regulering til dagsværdi... 154,4 283,1 255,6 308,6 Med en gennemsnitlig kapitalbinding på kr. 1.137,1 mio. (kr. 651,9 mio.) andrager årets afkast 22,5% (47,3%). Til sammenligning har Morgan Stanley s MSCI World Index andraget 8,6% (22,9%) beregnet på basis af danske kroner. Selskabets afkast ved investering i aktier igennem de seneste 7 år excl. valutabevægelser, der i hovedsagen er afdækket, har sammenlignet med Morgan Stanley s MSCI World Index i danske kroner været som følger: År Opnået afkast MSCI i DKK 1999/00 19,7% 30,9% 2000/01-1,8% -31,1% 2001/02-9,7% -25,0% 2002/03 41,7% 6,1% 2003/04 25,2% 10,1% 2004/05 47,3% 22,9% 2005/06 22,5% 8,6% Total 144,9% 22,5% Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen opnået en positiv dagsværdiregulering på aktiebeholdningen på kr. 70,2 mio. I førnævnte dagsværdiregulering indgår valutatab med kr. 15,0 mio., som i hovedsagen er valutamæssigt afdækket.
9 Selskabets 20 største aktieposter pr. 30. september 2006 i alt kr. 1.084,4 mio. svarende til 84,5% af beholdningen - kan specificeres som følger: Mio. kr. Mio. kr. Ashtead Group PLC 116,9 Soco Int. 49,1 El Paso Corp. 80,3 Credit Suisse Group 45,9 Zürich Financial Services AG 77,9 Aviva PLC 45,2 JKX Oil & Gas PLC 72,5 American Int. Group Inc. 42,9 Williams Inc. 70,3 Orkla ASA 39,4 ING Group 58,2 ConocoPhillips 38,6 Topdanmark A/S 56,8 Prudential Plc. 36,5 DSV A/S 56,6 YRC Worldwide Inc. 32,7 Royal Bank of Scotland 55,7 Tyco Int. Inc. 28,9 Unicredito Italiano 51,2 Baloise Holding AG 28,8 Selskabets 20 største aktieposter pr. 30. september 2005 i alt kr. 774,1 mio. svarende til 89,0% af beholdningen - kan specificeres som følger: Mio. kr. Mio. kr. Ashtead Group PLC 157,6 ING Group 26,8 Williams Inc. 77,6 Calpine Corp. 25,7 JKX Oil & Gas PLC 52,7 Credit Suisse Group 24,7 El Paso Corp. 51,7 Soco Int. 24,6 DSV A/S 46,1 Orkla ASA 23,5 Zürich Financial Services AG 42,3 Metso OYJ 20,5 Bay. Hypo & Vereins Bank AG 36,7 Aviva PLC 20,4 Topdanmark A/S 34,6 Royal & Sun Alliance PLC 20,2 Wellpoint Inc. 28,2 Autoliv 17,5 American Int. Group Inc. 26,9 Royal Bank of Scotland 15,8 Aktiebeholdningens fordeling på brancher kan opgøres som følger: 2005/06 2004/05 Fordeling brancher Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel Bank/forsikring... 541,6 42,2% 285,6 32,9% Handel & Service... 148,6 11,6% 167,0 19,2% Industri... 143,9 11,2% 101,6 11,7% Skibsfart/transport... 89,4 7,0% 46,1 5,3% Olie/energi... 310,8 24,2% 232,3 26,7% Sundhed... 42,0 3,3% 28,2 3,2% Medier... 6,5 0,5% 5,5 0,6% Entreprenører... 0,0 0,0 3,1 0,4% 1.282,8 100,0% 869,4 100,0%
10 Aktiebeholdningens valutariske fordeling kan opgøres som følger: 2005/06 2004/05 Valuta Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel DKK... 121,4 9,5% 91,6 10,5% SEK... 46,1 3,6% 45,2 5,2% GBP... 390,6 30,4% 309,5 35,6% EUR... 150,1 11,7% 93,4 10,7% USD... 382,6 29,8% 225,9 26,0% NOK... 39,4 3,1% 36,8 4,2% CHF... 152,6 11,9% 67,0 7,8% 1.282,8 100,0% 869,4 100,0% Aktier placeret i USD har igennem regnskabsåret været næsten fuldt afdækket valutarisk, mens aktier i GBP har været afdækket for ca. en tredjedel. Dette er fortsat gældende. Niveauet for selskabets investering i aktier i det kommende år forventes kun øget i mindre omfang. Udlejningsejendomme. Koncernens balance indeholder 8 udlejningsejendomme med en dagsværdi på kr. 197,9 mio. (kr. 267,6 mio.). I regnskabsåret har koncernen frasolgt en mindre del af ejendommen Voerbjergvej 36-40, Nørresundby for kr. 3,3 mio., med en positiv resultateffekt på kr. 2,2 mio. Ligeledes er koncernens ejendomme beliggende Geminivej 24, Greve og Amagertorv 17, København solgt for kr. 92,0 mio. Salget af sidst nævnte 2 ejendomme medførte en positiv resultateffekt på kr. 16,7 mio. Samtlige handler er i det forløbne regnskabsår blevet endeligt afsluttet. Om koncernens samlede ejendomsportefølje, der efter frasalg udgør ca. 48.775 m2 (ca. 56.900 m2), kan oplyses, at udlejningsprocenten i m2 pr. 1. oktober 2006 udgør 88,6% (82,1%). Koncernen har i det forgangne år haft en gennemsnitlig arealledighed på ca. 14,3% (16,2%) svarende til en mistet lejeindtægt på ca. kr. 1,8 mio. (kr. 2,6 mio.). Såfremt lejetabet opgøres i forhold til den opnåelige leje, kan årets gennemsnitlige lejeledighed opgøres til ca. 9,0% (10,0%). De samlede direkte udgifter til ejendommenes drift er øget fra kr. 4,5 mio. til kr. 4,7 mio. i år. Forøgelsen skyldes primært, at behovet for vedligeholdelsesarbejder er steget fra kr. 1,2 mio. til kr. 1,8 mio. Dagsværdien af koncernens ejendomsportefølje svarer til et nettoafkast på ca. 8,4% (8,3%) opgjort som den forventede lejeindtægt ved fuld udlejning med fradrag af forventede driftsomkostninger. Regulering til dagsværdi af ejendomme indgår med kr. 4,9 mio. (8,1 mio.).
11 Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2006 som følger: Mio. Afkast interval Kontor/butik... 20,2 6,75-6,75% Lager/produktion/kontor... 177,7 8,00-9,10% I alt... 197,9 6,75-9,10% Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2005 som følger: Mio. Afkast interval Kontor/butik... 55,3 5,00-7,00% Lager/produktion/kontor... 212,3 8,25-9,40% I alt... 267,6 5,00-9,40% Med det nuværende prisniveau på ejendomme forventes beholdningen ikke udvidet, med mindre særligt interessante muligheder måtte vise sig. Finansiering og gæld. Dagsværdien af koncernens langfristede gæld til kreditinstitutter andrager kr. 1.071,1 mio. (kr. 710,8 mio.). Gælden er efter omlægning via matchende terminsforretninger fordelt som følger: Valuta 2005/06 2004/05 CHF... 32,96% 41,06% JPY... 12,69% 14,72% EUR... 7,64% 8,33% DKK... 7,38% 15,42% USD... 37,67% 19,81% NOK... 1,66% 0,66% 100,00% 100,00% Koncernen har i regnskabsåret forlænget fastrenteperioden på i alt kr. 100,0 mio. med 6,5 år samt modværdien af kr. 30,0 mio. i CHF til fast rente i 5,5 år. Herudover er modværdien af kr. 50,4 mio. i CHF samt kr. 38,0 mio. blevet forlænget med en fast rente i en periode på 7 år. Den samlede optagelse af fastforrentede lån excl. realkreditlån andrager herefter ca. kr. 500 mio. med fastrenteperioder op til ca. 6,5 år (7 år) på nuværende tidspunkt. Endelig har koncernen i regnskabsårets løb optaget realkreditlån for ca. kr. 13,5 mio. udstedt på basis af 5% obligationer med udløb i 2028.
12 Regulering til dagsværdi af prioritetsgæld samt gæld til kreditinstitutter andrager en urealiseret avance på kr. 17,2 mio. mod et urealiseret tab på kr. 4,8 mio. i sidste regnskabsår. Selskabet har i lyset af den nuværende balancestørrelse og renteniveauet på udenlandsk valuta valgt at fastholde en overvægt af finansieringen i fremmed valuta. En del af de fastforrentede kronelån er derfor fortsat omlagt til CHF-lån. Virkningen heraf er indeholdt i ovenstående valutafordeling. USD andelen i ovennævnte fordeling refererer sig alene til afdækning af aktiver i samme valuta. Årets nettobevægelse hidrørende fra valutakursreguleringer af udenlandslån, værdipapirer m.v. andrager et nettotab på kr. 2,4 mio. (nettotab kr. 14,7 mio.). Finansieringen i fremmed valuta vurderes som værende fordelagtig på længere sigt til trods for de periodiske fluktuationer. Under hensyntagen til at en væsentlig andel af koncernens aktiver er placeret i udenlandsk valuta, kan det oplyses, at koncernens samlede valutaeksponering på aktiver og passiver procentuelt andrager følgende: 30. september 2006 30. september 2005 Valuta Aktiver % Passiver % Aktiver % Passiver % DKK 29,5% 39,8% 39,1% 47,0% GBP 16,9% 6,1% 17,8% 7,8% EUR 13,0% 3,5% 11,9% 3,4% SEK 2,0% 0,0% 2,6% 0,0% NOK 2,7% 0,8% 2,8% 0,3% CHF 6,6% 15,3% 3,9% 16,5% USD 29,3% 28,6% 21,9% 19,2% JPY 0,0% 5,9% 0,0% 5,8% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
13 Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer. Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balanceposter pr. 30. september 2006 og 30. september 2005. 2005/06 2005/06 2004/05 2004/05 Dags- Ændring Dags- Ændring Mio. kr. Ændring af parameter værdi af værdi værdi af værdi Pantebreve 1% effektiv rente 323,4 14,2 292,8 14,8 Udlejningsejendomme 0,5% afkast krav 197,9 11,1 267,6 15,1 Obligationer 1% effektiv rente 474,9 17,0 280,2 11,7 Aktier 10% kursændring 1.282,8 128,3 869,4 86,9 Lån i fremmed valuta. 10% kursændring 731,1 73,1 601,2 60,1 Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rentestigning, vil der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån og øvrige fastforrentede lån. En ændring af renteniveauet på 1% på den del af selskabets finansiering, som ikke er optaget til fast rente over en flerårig periode, vil påvirke resultatopgørelsen før skat med ca. kr. 5,1 mio. på årsbasis. Udbytte, tilbagekøb af egne aktier samt øvrige kapitalforhold. På baggrund af en samlet vurdering af årets resultat, foreliggende budgetter m.v. har bestyrelsen besluttet at foreslå udloddet et slutudbytte på kr. 35 (kr. 20) pr. aktie svarende til kr. 35 mio. (kr. 20 mio.), hvilket sammen med det tidligere udbetalte ekstraordinære udbytte på kr. 15 (kr. 10) pr. aktie svarende til kr. 15 mio. (kr. 10 mio.) betyder, at årets samlede udbytte herefter vil andrage kr. 50 (kr. 30) pr. aktie svarende til kr. 50,0 mio. (kr. 30,0 mio.). Bestyrelsen vil foreslå meddelt en fornyet bemyndigelse til at erhverve egne aktier for op til nom. kr. 10,0 mio. samt en fornyet adgang til at kunne udlodde et ekstraordinært udbytte. Under programmet for tilbagekøb af egne aktier har der i regnskabsåret ikke fundet tilbagekøb sted. Af rammen for tilbagekøb af egne aktier for op til kr. 10,0 mio. i kursværdi, som blev vedtaget af bestyrelsen den 19. marts 2002, resterer således fortsat en tilbagekøbsmulighed for kr. 5,6 mio. i kursværdi.
14 Overgang til regnskabsaflæggelse efter internationale regnskabsstandarder - IFRS. Årsrapporten for koncernen og moderselskabet er for 2005/06 aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) som godkendt af EU. Overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS har kun givet anledning til mindre ændringer i anvendt regnskabspraksis. For nærmere beskrivelse af ændringer og deres effekt for årsrapporten, henvises til afsnittet om anvendt regnskabspraksis. Fremtidsudsigter. For det kommende år forventes på indeværende tidspunkt en basisindtjening på ca. kr. 36,0 40,0 mio. Hertil skal lægges dagsværdiregulering af aktier, obligationer og valuta m.v., som p.t. er positive med ca. kr. 100,0 mio. Der forventes således på indeværende tidspunkt et overskud før skat på kr. 120,0 140,0 mio. Forventningen forudsætter stabile rente-, valuta- og aktieforhold. Det skal oplyses, at der efter regnskabsårets afslutning ikke er indtruffet begivenheder af afgørende betydning for bedømmelsen af nærværende regnskab. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Ved meddelelse af 3. november 2006 oplystes, at selskabet med overtagelse pr. 15. december 2006 erhvervede 2 erhvervsejerlejligheder på i alt 418 m2 for at sikre eksisterende og fremtidige pladsbehov på selskabets nuværende adresse. Erhvervelsen skete til kr. 10,3 mio. kontant. Under hensyntagen til at ejerlejlighederne erhverves fra et selskab ejet af stifteren af Investeringsselskabet Luxor A/S, skete prisfastsættelsen af ejerlejlighederne på baggrund af en vurdering foretaget af en uvildig statsautoriseret ejendomsmægler udpeget af Dansk Ejendomsmæglerforening.
15 RESULTATOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2005 30. SEPTEMBER 2006 Moderselskab Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. Note tkr. tkr. Indtægter 178.602 69.943 1 Finansieringsindtægter... 169.884 63.343 10.055 9.744 2 Huslejeindtægter... 22.036 23.591 0 0 3 Avance ved salg af investeringsejendomme... 18.911 0 188.657 79.687 Indtægter i alt... 210.831 86.934-3.418-2.800 4 Tab og direkte omkostninger... -3.410-2.796 2.314 2.280 5 Direkte omkostninger, investeringsejendomme... 4.675 4.532 189.761 80.207 209.566 85.198 122.225 296.710 6 Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver... 108.577 294.366 4.000 4.000 15 Regulering til dagsværdi, investeringsejendomme 4.869 8.100 315.986 380.917 7 Bruttoindtjening i alt... 323.012 387.664-1 34.383 8 Finansieringsudgifter... -1.271 38.225 315.987 346.534 324.283 349.439 1.924 2.085 9 Andre eksterne omkostninger... 2.567 2.787-299 57 10 Andre indtægter og omkostninger... -315 49 21.759 18.136 11 Personaleomkostninger... 21.884 18.260 221 258 14 Afskrivninger... 221 258 23.605 20.536 24.357 21.354 292.382 325.998 Resultat før skat... 299.926 328.085-36.484 55.562 12 Skat af årets resultat... -28.923 57.644 328.866 270.436 ÅRETS RESULTAT... 328.849 270.441 328,9 270,4 21 Resultat pr. aktie (EPS) i kr... 328,8 270,4 328,9 270,4 Resultat pr. aktie (EPS) i kr. (udvandet værdi)... 328,8 270,4 Forslag til resultatdisponering der i sin helhed tilfalder moderselskabets aktionærer: 193.997 245.314 Overført til reserve for investeringsaktiver 15.000 10.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte 35.000 20.000 20 Foreslået udbytte 84.869-4.878 Overført resultat 328.866 270.436 50 30 Udbytte pr. aktie i kr.
16 BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2006 AKTIVER Moderselskab Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. Note tkr. tkr. Anlægsaktiver 1.803 1.306 14 Domicilejendom... 1.803 1.306 193 414 14 Driftsmateriel og inventar... 193 414 1.996 1.720 Materielle anlægsaktiver... 1.996 1.720 108.100 104.100 15 Investeringsejendomme... 197.900 267.600 300 300 13 Kapitalandel i tilknyttet virksomhed... 0 0 13 Kapitalandel i tilknyttet virksomhed målt til 97.703 84.055 dagsværdi... 0 0 2.081.171 1.442.409 15 Værdipapirer... 2.081.171 1.442.409 2.179.174 1.526.764 Finansielle anlægsaktiver... 2.081.171 1.442.409 2.289.270 1.632.584 Langfristede aktiver... 2.281.067 1.711.729 20.127 12.168 16 Andre tilgodehavender... 20.344 12.316 0 4.987 12 Selskabsskat... 0 5.620 364 375 17 Periodeafgrænsningsposter... 508 642 20.491 17.530 Tilgodehavender... 20.852 18.578 3.177 4.066 18 Likvide beholdninger... 3.417 5.574 23.668 21.596 Kortfristede aktiver... 24.269 24.152 2.312.938 1.654.180 AKTIVER... 2.305.336 1.735.881
17 BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2006 PASSIVER Moderselskab Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. Note tkr. tkr. 100.000 100.000 19 Aktiekapital... 100.000 100.000 542.170 348.173 Reserve for investeringsaktiver... 478.175 299.190 373.171 288.302 Overført overskud... 437.234 337.370 35.000 20.000 20 Foreslået udbytte... 35.000 20.000 1.050.341 756.475 Egenkapital... 1.050.409 756.560 68.265 60.304 22 Realkreditinstitutter... 108.723 138.334 1.071.084 710.780 23 Kreditinstitutter... 1.071.084 710.780 22.323 76.549 12 Udskudte skatteforpligtelser... 27.354 85.484 1.161.672 847.633 Langfristede forpligtelser... 1.207.161 934.598 3.606 3.069 22 Realkreditinstitutter... 6.424 7.279 0 10.038 23 Kreditinstitutter... 0 10.038 1.386 1.271 Deposita... 3.507 5.533 69.560 17.178 Gæld til tilknyttede virksomheder... 0 0 971 0 12 Selskabsskat... 11.309 0 24.890 17.904 24 Anden gæld... 25.959 19.631 512 612 25 Periodeafgrænsningsposter... 567 2.242 100.925 50.072 Kortfristede forpligtelser... 47.766 44.723 1.262.597 897.705 Forpligtelser... 1.254.927 979.321 2.312.938 1.654.180 PASSIVER... 2.305.336 1.735.881 26 Terminsforretninger 27 Nærtstående parter 28 Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garantiforpligtelser. 29 Risikofaktorer
18 EGENKAPITALOPGØRELSE Moderselskabet Reserve for nettoopskriv- Reserve ning efter for inve- Aktie- den indre vær- sterings- Overført Foreslået kapital dis metode aktiver overskud udbytte I alt tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. Egenkapital 1. oktober 2004... 100.000 7.740 76.221 312.323 20.000 516.284 Ændring i anvendt regnskabspraksis. 0-7.740 26.638-19.143 0-245 Reguleret egenkapital 1. oktober 2004 100.000 0 102.859 293.180 20.000 516.039 Årets resultat (totalindkomst)... 0 0 0 270.436 0 270.436 Udbetalt udbytte... 0 0 0 0-20.000-20.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte... 0 0 0-10.000 0-10.000 Årets reserve for inv. aktiver... 0 0 245.314-245.314 0 0 Foreslået udbytte... 0 0 0-20.000 20.000 0 Egenkapital 30. september 2005... 100.000 0 348.173 288.302 20.000 756.475 Egenkapital 1. oktober 2005... 100.000 0 348.173 288.302 20.000 756.475 Årets resultat (totalindkomst)... 0 0 0 328.866 0 328.866 Udbetalt udbytte... 0 0 0 0-20.000-20.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte... 0 0 0-15.000 0-15.000 Årets reserve for inv. aktiver... 0 0 193.997-193.997 0 0 Foreslået udbytte... 0 0 0-35.000 35.000 0 Egenkapital 30. september 2006... 100.000 0 542.170 373.171 35.000 1.050.341 Selskabets aktieklasser har i henhold til vedtægterne følgende rettigheder ved udlodning af udbytte: B-aktionærerne har ret til et forlods udbytte på 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb. Overstiger det vedtagne udbytte 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb, tillægges der A-aktionærerne indtil 6% udbytte af A-aktiekapitalens nominelle beløb. Når såvel A- som B-aktionærerne har modtaget et udbytte på 6% af det nominelle beløb, deles et herefter resterende vedtaget udbytte mellem samtlige aktionærer i forhold til deres respektive aktiers pålydende uden sondring mellem A- og B-aktier. Ret til udbytte kan ikke kumuleres. Selskabets aktieklasser fremgår af note 19.
19 EGENKAPITALOPGØRELSE Koncern Reserve for inve- Aktie- sterings- Overført Foreslået kapital aktiver overskud udbytte I alt tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. Egenkapital 1. oktober 2004... 100.000 54.651 341.633 20.000 516.284 Ændring i anvendt regnskabspraksis... 0 0-165 0-165 Reguleret egenkapital 1. oktober 2004... 100.000 54.651 341.468 20.000 516.119 Årets resultat (totalindkomst)... 0 0 270.441 0 270.441 Udbetalt udbytte... 0 0 0-20.000-20.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte... 0 0-10.000 0-10.000 Årets reserve for inv. aktiver... 0 244.539-244.539 0 0 Foreslået udbytte... 0 0-20.000 20.000 0 Egenkapital 30. september 2005... 100.000 299.190 337.370 20.000 756.560 Egenkapital 1. oktober 2005... 100.000 299.190 337.370 20.000 756.560 Årets resultat (totalindkomst)... 0 0 328.849 0 328.849 Udbetalt udbytte... 0 0 0-20.000-20.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte... 0 0-15.000 0-15.000 Årets reserve for inv. aktiver... 0 178.985-178.985 0 0 Foreslået udbytte... 0 0-35.000 35.000 0 Egenkapital 30. september 2006... 100.000 478.175 437.234 35.000 1.050.409 Reserve for investeringsaktiver: I IFRS-bekendtgørelse udstedt i henhold til årsregnskabsloven skal værdiregulering til dagsværdi af investeringsaktiver bindes på en særskilt reserve for investeringsaktiver under egenkapitalen. Reserve for investeringsaktiver kan alene formindskes eller opløses i det omfang, de opregulerede aktiver realiseres eller udgår af aktiviteten, reguleres til lavere dagsværdi, reduceres med forøgede skatteforpligtelser eller tilbageføres på grund af ændret regnskabsmæssigt skøn.
20 PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2005-30. SEPTEMBER 2006 Moderselskab Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. tkr. tkr. Pengestrømme fra driftsaktivitet 48.643 40.404 Modtagne pantebrevs- og obligationsrenter... 48.643 40.404 20.391 10.701 Modtagne aktieudbytter..... 20.391 10.701 82.408 20.921 Realiserede kursgevinster... 82.408 20.921 11.711-11.920 Andre finansieringsindbetalinger... 11.993-11.920 10.055 9.493 Huslejeindbetalinger.... 20.416 20.910-32.271-19.145 Renteudbetalinger... -35.870-23.534-25.366-17.115 Udbetalinger til driftsomkostninger og ansatte... -30.505-18.469 0 0 Avance ved salg af investeringsejendomme... 28.580 0-11.784-14.340 Betalt skat... -12.278-14.741 103.787 18.999 Pengestrømme fra driftsaktivitet... 133.778 24.272 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -955.884-437.208 Pantebrevs-, obligations- og aktietilgang... -955.884-437.208 430.209 277.910 Pantebrevs-, obligations- og aktieafgang... 430.209 277.910 0 0 Afgang af investeringsejendomme... 66.689 0 0 570 Omsætningsejendomme... 0 570-497 20 Øvrige anlægsaktiver... -497 20-526.172-158.708 Pengestrømme fra investeringsaktivitet... -459.483-158.708 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 657.553 264.621 Låntagning, kreditinstitutter... 657.553 264.621-270.595-90.997 Afdrag, kreditinstitutter... -270.595-90.997 13.625 24.865 Låntagning, realkreditinstitutter... 13.625 51.836-3.414-27.580 Afdrag, realkreditinstitutter... -40.009-58.221 59.212 1.502 Ind-/udbetalinger tilknyttede virksomheder... 0 0-20.000-20.000 Udbytte... -20.000-20.000-15.000-10.000 Ekstraordinært udbytte... -15.000-10.000 115 76 Deposita.... -2.026 247 421.496 142.487 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet... 323.548 137.486-889 2.778 Nettoforskydning i likviditet... -2.157 3.050 4.066 1.288 Likvider primo... 5.574 2.524 3.177 4.066 Likvider ultimo... 3.417 5.574
21 SEGMENTOPLYSNINGER Investerings- Pantebreve Obligationer Aktier ejendomme Øvrige I alt Koncern 2005/06 Indtægter (realiseret)... 30.280 36.738 102.866 40.947 0 210.831 Dagsværdiregulering... -4.724-22.840 136.141 4.869 0 113.446 Bruttoindtjening... 28.966 13.898 239.007 41.141 0 323.012 Anlægsaktiver... 323.411 474.943 1.282.817 197.900 1.996 2.281.067 Anlægsinvesteringer... 209.335 332.060 414.489 31 0 955.915 Forpligtelser (segmenter) 255.131 377.370 445.904 135.244-64 1.213.585 Koncern 2004/05 Indtægter (realiseret)... 34.284 15.448 13.611 23.591 0 86.934 Dagsværdiregulering... 1.107 8.492 284.767 8.100 0 302.466 Bruttoindtjening... 38.187 23.940 298.378 27.159 0 387.664 Anlægsaktiver... 292.841 280.216 869.352 267.600 1.720 1.711.729 Anlægsinvesteringer... 101.575 175.282 160.351 0 0 437.208 Forpligtelser (segmenter) 233.067 229.566 311.587 167.698-41 941.877 Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger. Segmentet pantebreve indeholder en samlet nedskrivning på tkr. 4.753. Der er i regnskabsåret foretaget nedskrivning til tab for tkr. 426. Nedskrivningerne er tilbageført på baggrund af et individuelt skøn af den enkelte fordring. Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten regulering til dagsværdi, der er en ikke kontant indtægt/omkostning. Posten er specificeret i segmentoplysningerne. Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således: Koncernen 2005/06 2004/05 tkr. tkr. Langfristede forpligtelser... 1.207.161 934.598 Realkreditinstitutter, kortfristede... 6.424 7.279 Segmentforpligtelser... 1.213.585 941.877
22 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for 2005/06 aflægges for moderselskab og koncern i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU og yderligere danske krav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Årsrapportens præsentationsvaluta er danske kroner (DKK). Danske kroner er den primære valuta for koncernens og moderselskabets aktiviteter, og dermed den funktionelle valuta for moderselskabet og dattervirksomhederne. Overgang til regnskabsaflæggelse efter internationale regnskabsstandarder. Årsrapporten for 2005/06 er den første årsrapport aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS). Åbningsbalancen pr. 1. oktober 2004 og sammenligningstal for 2004/05 er i henhold til IFRS 1 om overgang til IFRS udarbejdet i overensstemmelse med de IFRS standarder og fortolkningsbidrag, der er gældende pr. 30. september 2006. Overgangen til IFRS har ikke medført ændringer i regnskabsmæssige skøn. Åbningsbalancen pr. 1. oktober 2004 er udarbejdet, efter disse standarder og fortolkninger. De krav, regnskabsaflæggelsen efter IFRS stiller til indregning og måling, er for alle væsentlige regnskabsområder i overensstemmelse med den indregning og måling, selskabet har anvendt i henhold til årsregnskabsloven, hvorfor overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS kun har mindre betydning for få områder i moderselskabets og koncernens regnskabsaflæggelse. Investeringsaktiver og tilhørende gæld vil i lighed med aflæggelse af regnskab efter årsregnskabsloven blive målt til dagsværdi med indregning af værdiændringer i resultatopgørelsen, idet disse styres, og afkastet vurderes på grundlag af ændringer i dagsværdierne i overensstemmelse med den dokumenterede risiko- og investeringsstrategi. Informationer om de finansielle aktiver målt til dagsværdi benyttes internt i rapportering til direktion og bestyrelse.
23 Forklaringer til ændring af regnskabspraksis ved overgang til IFRS Overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS har medført en række mindre ændringer i koncernens og moderselskabets anvendte regnskabspraksis. For nærmere beskrivelse af ændringerne og deres effekt på årsrapporten henvises til nedenstående. - Omsætningsejendomme måles til kostpris. Hidtil er omsætningsejendomme målt til dagsværdi. - Kapitalandele i dattervirksomheder måles i moderselskabets balance til kostværdi for Metalvarefabriken Luxor A/S og dagsværdi for DI-Ejendoms Invest A/S. Dagsværdien for DI-Ejendoms Invest A/S måles i henhold til anerkendte værdiansættelsesmetoder for de underliggende aktiver og passiver, idet disse også måles til dagsværdi. Metalvarefabriken Luxor A/S måles til kostværdi, idet dagsværdien ikke kan måles pålideligt. Hidtil er dattervirksomhederne blevet målt efter den indre værdis metode. I balancen pr. 1. oktober 2004 tilbageføres værdiregulering efter indre værdis metode til henholdsvis kostpris og dagsværdi. I resultat for 2004/05 tilbageføres andel af årets resultat fra dattervirksomheder, og posten regulering til dagsværdi af datterselskab indtægtsføres. Regulering til dagsværdi for DI-Ejendoms Invest A/S bindes under reserver for investeringsaktiver i henhold til IFRS bekendtgørelse udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Binding af regulering til dagsværdi for DI-Ejendoms Invest A/S foretages i moderselskabets regnskab med tkr. 26.638 pr. 1. oktober 2004. For regnskabsåret 2004/05 bindes årets regulering til dagsværdi med tkr. 2.344, hvilket medfører at resultatdisponeringen for moderselskabet pr. 30. september 2005 vedtaget på generalforsamlingen den 30. januar 2006 korrigeres med tkr. 2.344 under overført til reserve for investeringsaktiver og med det tilsvarende beløb under overført resultat. - Deklarerede udbytter fra dattervirksomheder indregnes fra og med 1. oktober 2004 i moderselskabets resultatopgørelse under finansieringsindtægter. - Rentetillæg vedrørende selskabsskat indregnes fra og med 1. oktober 2004 under driftsindtægter og omkostninger. Hidtil er rentetillægget indregnet under finansieringsudgifter. Der er i årsrapporten pr. 30. september 2006 sket mindre reklassificeringer i resultatopgørelse, balance- og pengestrømsopgørelse samt noter. Blandt disse kan nævnes: - Kortfristede værdipapirer klassificeres som en del af likviderne i balance og pengestrømsopgørelse, når de har en restløbetid på under tre måneder og en ubetydelig kursrisiko.
24 - Udskudte skatteforpligtelser præsenteres ikke længere som en separat hovedgruppe (hensatte forpligtelser) i balancen, men indgår under langfristede og kortfristede forpligtelser afhængig af forventede afviklingstidspunkter. - Segmentoplysningerne oplyses på baggrund af forretningssegmenter fordelt på henholdsvis pantebreve, obligationer, aktier og investeringsejendomme. Hidtil har segmentoplysningerne været fordelt på rentebærende investeringer, ikke rentebærende investeringer og investeringsejendomme. Den beløbsmæssige effekt af ændringerne i anvendt regnskabspraksis som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS kan specificeres således: Moderselskab Effekt af resultat for perioden 1. oktober 30. september Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. tkr. tkr. 299.926 327.920 Resultat før skat efter hidtidig regnskabspraksis... 299.926 327.920 13.648 2.344 Regulering til dagsværdi af datterselskab... 0 0 0 165 Regulering til dagsværdi, omsætningsejendomme 0 165 313.574 330.429 Resultat efter ændret regnskabspraksis... 299.926 328.085-30.192-11.031 Ændringer i indtægter fra kapitalandele... 0 0 9.000 6.600 Udbytte fra datterselskab... 0 0 292.382 325.998 Resultat før skat efter ændret regnskabspraksis... 299.926 328.085-28.923 57.644 Skat af resultat efter hidtidig regnskabspraksis... -28.923 57.644-7.561-2.082 Ændringer af skat af kapitalandele... 0 0 328.866 270.436 Årets resultat opgjort efter bestemmelserne i IFRS 328.849 270.441 Moderselskab Effekt af egenkapital pr. 30. september Koncernen 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 tkr. tkr. tkr. tkr. Egenkapital efter hidtidig regnskabs- 1.050.409 756.560 praksis 30. september... 1.050.409 756.560-85 -80 Ændring af kapitalandele, dattervirksomhed... 0 0 17-5 Ændring af resultat, kapitalandel... 0 0 Egenkapital 30. september opgjort efter 1.050.341 756.475 bestemmelserne i IFRS... 1.050.409 756.560
25 Standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er trådt i kraft IASB og EU har godkendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag (IFRIC), der træder i kraft efter 30. september 2006, og som vurderes at være relevante for moderselskab og koncern. I forbindelse med overgangen til IFRS har ledelsen valgt at førtidsimplementere bestemmelser i IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement, Amendment for fair value option, udstedt i 2005 med ikrafttrædelsesdato 1. januar 2006 eller senere. Standarden ændrer definitionen af finansielle instrumenter, der kan klassificeres til dagsværdi med indregning via resultatopgørelsen og begrænser de situationer, hvor denne mulighed kan benyttes. Selskabet opfylder de nye definitioner, idet de finansielle aktiver og forpligtelser styres udfra selskabets risiko- og investeringsstrategi, og afkastet vurderes på grundlag af aktivernes dagsværdi. Effekten af implementeringen er, at selskabet fastholder den hidtidige praksis med måling af alle investeringsaktiver og tilhørende forpligtelser til dagsværdi med indregning af værdireguleringer via resultatopgørelsen. På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport er følgende nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag vedtaget, men ikke trådt i kraft: - IFRS 7, Financial Instruments Disclosure. Oplysninger om finansielle instrumenter og tilhørende ændring af IAS 1 om præsentation af selskabets styring af kapital. Gældende for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2007 eller senere. Det er ledelsens vurdering, at implementering af denne standard vil medføre, at der skal afgives yderligere oplysninger. Implementering af standarden vil ikke få indvirkning på indregning og måling af finansielle instrumenter. Fortolkningsbidrag: - IFRIC 10, Interim financial reporting and impairment. Gældende for regnskabsår, der begynder 1. juni 2006 eller senere. Det er ledelsens vurdering, at dette fortolkningsbidrag ikke vil få væsentlig indvirkning på aflæggelse af årsrapporten.
26 BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Generelt om indregning og måling Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdiregulering af finansielle aktiver, investeringsejendomme og forpligtelser, der måles til dagsværdi. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris eller dagsværdi. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på balancedagen. Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikationer af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved normal afskrivning. Hvis dette er tilfældet, foretages en nedskrivningstest, og såfremt det er nødvendigt, foretages der en nedskrivning til den lavere genindvindingsværdi. Selskabets investeringsaktiver og hermed forbundne forpligtelser klassificeres ved første indregning som målt til dagsværdi med indregning af værdireguleringer via resultatopgørelsen, idet de finansielle aktiver styres, og afkastet vurderes på grundlag af ændringer i dagsværdien i overensstemmelse med en dokumenteret finansiel investeringsstrategi. Informationer om de finansielle aktiver og forpligtelser målt til dagsværdi benyttes internt i den løbende rapportering til direktion og bestyrelse. Tilsvarende bliver de finansielle forpligtelser, der vedrører investeringsejendommene, målt til dagsværdi med regulering via resultatopgørelsen. Denne måling foretages for at undgå uoverensstemmelser med den finansielle strategi og rapportering, der tilgår bestyrelse og direktion, der er baseret på dagsværdi.
27 Regulering til dagsværdi bindes via resultatdisponeringen på reserve for investeringsaktiver under egenkapitalen i henhold til IFRS-bekendtgørelse udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Reserve for investeringsaktiver opgøres som en nettoreserve, hvor regnskabsårets værdistigninger og værdifald bindes. Den med reguleringen forbundne udskudte skat fragår reserven og indregnes som hensat forpligtelse. Reserve for investeringsaktiver opløses eller formindskes, når de regulerede aktiver og forpligtelser realiseres, udgår af aktiviteten, reguleres på grund af lavere dagsværdi eller tilbageføres på grund af ændret regnskabsmæssigt skøn. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder I årsrapporten er der regnskabsposter, der ikke kan måles med fuldkommen sikkerhed, disse måles på grundlag af en række regnskabsmæssige skøn og opstillede forudsætninger, der har indflydelse på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser. Ledelsens anvendte skøn og opstillede forudsætninger anses for at være forsvarlige og bygger på aktuelle oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for årsrapportens aflæggelse. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede fremtidige begivenheder kan opstå. Det kan derfor efterfølgende være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, ny eller supplerende information, yderligere erfaringsgrundlag og efterfølgende begivenheder. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen har ledelsen foretaget følgende væsentlige regnskabsmæssige skøn, der har en betydelig indflydelse på årsrapporten: Værdiansættelse af pantebreve opgøres som en skønnet dagsværdi på grundlag af aktuel markedsinformation. Selskabet har som aktør i pantebrevsmarkedet en tæt kontakt hertil. Det er derfor ledelsens vurdering, at selskabet kan foretage et kvalificeret skøn af pantebrevsbeholdningens dagsværdi. I forbindelse med ledelsens vurdering af den skønnede dagsværdi er der en række usikkerhedsfaktorer, der har betydning for værdiansættelse af pantebreve herunder debitorernes betalingsevne og samfundskonjunkturen. Værdiansættelse af pantebreve er således afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis usikkerhed. Ledelsen har i den forbindelse forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering er det mest sandsynlige. Det forudsatte hændelsesforløb er fastsat på baggrund af tidligere erfaringer og forventninger til samfundskonjunkturen.
28 Værdiansættelse af investeringsejendomme opgøres til den værdi, som det skønnes, ejendommene vil kunne sælges for til en uafhængig køber. Det er ledelsens vurdering, at selskabet er i stand til at foretage et kvalificeret skøn af ejendommenes dagsværdi via det omfattende arbejde indenfor ejendomsområdet. Værdiansættelsen af investeringsejendommene er omfattet af en række usikkerheder, idet værdien er afhængig af fremtidige begivenheder blandt andet efterspørgsel efter erhvervslejemål og samfundskonjunkturen. Ledelsen har ved værdiansættelsen forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering, er mest sandsynligt. Koncernrapport Koncernrapporten omfatter Investeringsselskabet Luxor A/S (moderselskab) og dattervirksomhederne DI- Ejendoms Invest A/S og Metalvarefabriken Luxor A/S. Koncernrapporten udarbejdes på grundlag af årsrapporterne for moderselskabet og dets dattervirksomheder som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet karakter. De anvendte regnskaber til brug for konsolideringen udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i anden end koncernens funktionelle valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen samt afregningskursen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til dagsværdi og måles efterfølgende til dagsværdi. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.