EN INVESTERINGSFORENING SOM DEN OPRINDELIG VAR TÆNKT December 2016
INDHOLD Baggrund for foreningens stiftelse Vision Filosofi og strategi Investeringsproces Afkast og formueudvikling Omkostninger Team og bestyrelse Underleverandører 2
BAGGRUND FOR FORENINGENS STIFTELSE De to familieejede fynske virksomheder Halberg i Svendborg og Gundersen i Assens har i årtier forvaltet værdipapirer med tilfredsstillende afkast til følge For at lette administrationen, for at skabe yderligere stordriftsfordele og for at give andre investorer adgang til at investere sammen med familierne, besluttede de i 2014 at etablere en investeringsforening Hvis investeringerne over en årrække giver et tilfredsstillende afkast, og formuen udvikler sig positivt, vil kapitalforvaltning kunne blive et rentabelt forretningsområde for Halberg og Gundersen 3
VISION At genskabe investeringsforeningen som den oprindelig var tænkt med lave omkostninger, stordriftsfordele og risikospredning til små såvel som store investorer. Et stærkt fokus på lave omkostninger, konkurrencedygtige afkast samt en voksende formue skal resultere i indfrielsen af vores ambition: Aktiv investering til passive priser 4
BRANCHENS LAVESTE OMKOSTNINGER 3,5 3,0 2,5 ÅOP 2,0 1,5 1,0 0,5 Halberg-Gundersen Invest Globale Aktier 0,0 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Emissionstillæg Kilde: www.ifb.dk, 19/8-16. Børsnoterede danske aktivt forvaltede globale aktieafdelinger, ekskl. indeks- og engrosafdelinger. 5
FILOSOFI: INDUSTRIEL TILGANG Undervurderet Langsigtet industriel investor Finansielt stærk Aktionærvenlig Fokus på økonomisk værdiskabelse Realøkonomisk frem afkast for kun kursgevinster Langtidsholdbar 6
INVESTERINGSSTRATEGI Global portefølje med 40-60 aktier (47 i øjeblikket) ud fra afvejning af ønsket om både spredning og om at kunne overvåge porteføljen bedst muligt Fundamental analyse af selskaberne Målsætning om regional eksponering på maksimalt +/- 10% point og GICS sektorer maksimalt +10% point relativt til benchmark Høj likviditet i de underliggende aktier Buy-and-hold Benchmark: MSCI World inklusive udbytte målt i DKK 7
INVESTERINGSPROCES Løbende screeninger af det globale aktiemarked Overvågning, opdatering, er casen intakt? Intern model: Undervurderet, finansielt stærk og aktionærvenlig Investeringsbeslutning med fastsættelse af kursmål Investeringsoplæg: Vi skal forstå forretningen, risiko og holdbarhed 8
REGIONAL EKSPONERING Halberg-Gundersen MSCI World ETF 12,8% 13,9% 29,6% 57,7% 24,5% 61,6% Americas EMEA Asia Pacific Americas EMEA Asia Pacific 9
SEKTOREKSPONERING Sektorfordeling versus benchmark ETF november 2016 Sektor HGI Benchmark Forskel Finans 24,13 17,36 6,77 Cyklisk forbrug 18,53 12,42 6,11 IT 13,79 14,80-1,01 Industri 11,01 11,26-0,25 Stabilt forbrug 8,26 9,92-1,66 Materialer 7,57 4,97 2,60 Kontant 5,98 0,29 5,69 Energi 5,59 6,87-1,28 Medicinal 3,71 12,31-8,60 Fast ejendom 0,87 3,17-2,30 Telekom 0,56 3,26-2,70 Forsyning 0,00 3,24-3,24 I alt 100,00 100,00 Kilde: Bloomberg PORT. 10
PORTEFØLJENS KARAKTERISTIKA Nøgletal versus benchmark ETF november 2016 (median) HGI Benchmark Forskel Udbyttepct. 2,74 2,51 0,23 Kurs/indtjening (P/E) 13,38 20,24 6,86 Estimat for kurs/indtjening (BEst P/E) 13,07 16,70 3,63 Kurs/pengestrøm (P/CF) 7,99 12,22 4,23 EV/EBITDA 7,97 12,46 4,49 Kurs/salg 1,15 2,01 0,86 Kurs/indre værdi (P/B) 1,32 2,40 1,08 Overskudsgrad 5,82 8,23 2,41 Egenkapitalens forrentning 9,22 11,51 2,29 Salgsvækst -4,15 1,26 5,41 Nettogæld/egenkapital 11,83 43,60 31,77 Markedsværdi (mia. DKK) 143,31 107,92 35,39 Kilde: Bloomberg PORT. 11
Afkastindeks AFKAST VERSUS BENCHMARK 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 Benchmark Halberg-Gundersen Globale Aktier 12
jan-15 feb-15 mar-15 apr-15 maj-15 jun-15 jul-15 aug-15 sep-15 okt-15 nov-15 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 jul-16 aug-16 sep-16 okt-16 nov-16 AFKAST VERSUS BENCHMARK Periodeafkast HGI Globale Aktier Benchmark Forskel November 6,52% 4,95% 1,58% Oktober 3,18% 0,33% 2,85% September -0,16% -0,04% -0,12% 3 mdr. 9,73% 5,25% 4,48% ÅTD 13,37% 7,31% 6,05% 1 år 6,50% 2,49% 4,01% Siden start 27/1/15 7,00% 11,66% -4,66% 10% 5% 0% -5% -10% Halberg-Gundersen MSCI World 13
INVESTERINGSRÅDGIVER Afdeling Globale Aktier bliver rådgivet af Great Dane A/S, der er godkendt af Finanstilsynet som investeringsrådgiver og ejes af Halberg, Gundersen og ledelsen Dagligt forvaltningsteam består af Thomas Bastrup, cand. polit., MBA John Erik Rif, bankuddannet, HD i finansiering Jens Pave, statsaut. revisor (deponeret bestalling), arbejdende bestyrelsesformand Jonathan Tang og Morten M. Bang, analytikere, stud. oecon og stud. merc. aud. Rådgivningsselskabets bestyrelse består af CFO Jens Pave, Halberg A/S Jurist Dorthe Gundersen, Assens Tobaksfabrik CFO Preben Andersen, Assens Tobaksfabrik Direktør Hemming Van, HV Invest, tidl. ejer af Daloon Forhenværende bankdirektør Svend Erik Kracht, Svendborg Sparekasse Porteføljemanager Thomas Bastrup Porteføljemanager John Erik Rif har personligt investeret i foreningen Bestyrelsesformand Jens Pave 14
FORENINGENS BESTYRELSE Vi har bestræbt os på at sammensætte en bestyrelse, der besidder den fornødne viden om de finansielle markeder og produkter til at kunne værne om investorernes Halbergs, Gundersens og øvriges - interesser. Professor Ken L. Bechmann (formand), CBS Ken er en af landets fremmeste forskere, når emnet er investeringsforeninger, finansielle produkter, afkastanalyse og corporate governance. Direktør Charlotte Lindholm (næstformand) Charlotte er indehaver af konsulentfirmaet Lindholm Unlimited og kendt som mangeårig erhvervsjournalist på DR og TV2. Hun var i perioden 2008 til 2012 de private investorers vagthund som direktør i Dansk Aktionærforening. Investor Ole Christiansen Ole har en lang karriere som aktieinvestor for både banker, fondsbørsvekselerer og institutionelle investorer og har dermed stor praktisk erfaring med porteføljepleje og aktieanalyse. har personligt investeret i foreningen 15
FORENINGENS OMKOSTNINGER Omkostningsprocent 0,93% Emissionstillæg 0,20% Indløsningsfradrag 0,15% Depotbank Investeringsforvalter Investeringsrådgiver 5 bps. ÅOP 0,98% Marginal omkostningsprocent 0,65% 25 bps for de første 100 mio. kr. 10 bps for formue over 100 mio. kr. + 75 tkr. fast gebyr 50 bps + 20% af merafkast til benchmark 16
FORENINGENS UNDERLEVERANDØRER Funktion Investeringsforvalter/administrator Depotbank, bevisudstedelse og prisstillelse Investeringsrådgiver Revisor Aktiebogfører Handelsplatform Leverandør Invest Administration A/S Sydbank A/S Great Dane A/S Ernst & Young P/S Computershare A/S OMX Nasdaq Nordic, Investeringsforeningsbørsen 17