Aktier AktiePilen USA Masse af regnskaber Dow Jones -1,45 % Nasdaq -1,03 % S&P 500-1,30 % Indeks Top3 Bund 3 Dow Jones Visa, Caterpillar, AT&T Microsoft, Intel, Cisco Systems S&P 500 Sektorer Energy, Materials, Telecommunication Services Utilities, Consumer Staples, Industrials De amerikanske børser sluttede ugen med pæne fald på over én procent, hvor skuffende BNP-tal samt en stigende oliepris, som en overgang var oppe med 7 %, skabte ny usikkerhed blandt investorerne. Fra makrofronten fik vi BNP-tal for Q4, som viste en stigning på 2,6 %, hvilket var svagere end økonomernes forventninger med 3 %. Chicagos PMI indeks landede på 59,4, hvor økonomernes havde sat næsen op efter et fald til 57,5. På regnskabsfronten er vi nu knap halvvejs på det amerikanske marked, hvor 211 ud af de 500 selskaber i S&P 500 indekset har offentliggjort deres tal. Indtil videre har 75 % af selskaberne overgået EPS-forventningerne mens 48 % af virksomhederne præsenterede bedre omsætningstal. Blandt sektorerne var det kun de energisektoren, som oplevede en stigning i fredagens handel. Microsoft (-3,3 %) var igen dårligste performer i Dow Jones indekset ovenpå deres skuffende regnskab tidligere på ugen. Eli Lilly (-0,2 %) præsenterede et bedre end ventet regnskab før åbning, hvor EPS en landede på 0,75 USD mod estimerede 0,73 USD. Omsætningen var lidt lavere med 5,12 mia. USD mod forventede 2,20 mia. USD. Ligesom hos Novo Nordisk tidligere i fredags, var Eli Lillys insulinsalg, Hermalog, i USA det skuffende element i regnskabet, hvor salget landede på 729 mio. USD mod forventede 774 mio. USD. Eli Lilly peger på lavere salgspriser. Medicinalselskabet Abbvie (-4,3 %) overgik analytikernes forventninger. EPS kom ud på 0,89 USD mod estimerede 0,86 USD. Omsætningen steg til 5,5 mia. USD hvor konsensus lå på 5,34 mia. USD. Som AktiePilen skrev i fredags, kom Amazon.com (+13,7 %) torsdag efter lukketid med et bedre end ventet regnskab, hvor især julesalget i USA gav en pæn indtjeningsfremgang. Ikke færre end 15 analytikere hævede efterfølgende kursmålet på aktien, hvor de bl.a. peger på deres hurtigt voksende cloud division og markant stigende antal premium kunder. Kreditkortselskabet Mastercard (+0,8 %) offentliggjorde en indtjening pr. aktie på 0,69 USD mod forventede 0,67 USD. Overskuddet steg til 2,42 mia. USD mod konsensus på 2,39 mia. USD. Mastercard berettede om en stigende kundeaktivitet, som de forventer, vil fortsætte i 2015. Konkurrenten VISA var regnskabsaktuel torsdag efter lukketiden, hvor de ligeledes præsenterede et bedre end ventet regnskab. Især selskabets aktiesplit på 4:1, løftede stemningen blandt investorerne, som sendte aktien 2,8 % højere og aktien var dermed bedste performer i Christian Thatje seniordealer tlf. +45 74 37 37 37 christian.thatje@ 02-02-2015 06:14:05 1/5
Dow Jones indekset. Oliegiganten Chevron (-0,5 %) præsenterede et godkendt regnskab, hvor EPS var noget bedre end ventet med 1,85 USD hvor estimaterne lå på 1,64 USD. Chevron meddelte samtidig, at de sænker capex med 13 % i 2015 til 35 mia. USD. Analytikerne havde kun ventet et cut på 5 %. Fords (-0,9 %) CEO udtalte, at han forventer at udfordringerne i Rusland vil fortsætte i 2015 og at udsigterne ser alt andet end lovende ud i denne region. Søgemaskinegiganten Google leverede et lidt svagere regnskab torsdag efter lukketid, hvor de berettede om en stigende konkurrence. Selskabet vil dog fokusere på at udvikle innovative produkter i fremtiden, hvilket var med til at løfte stemningen hos investorerne. Aktien lukkede 4,7 % højere. Burgerkæden Shake Sharks kom på børsen i fredags og fik et imponerende debut. Aktien blev priset på 21 USD, men lukkede første handelsdag hele 118 % højere i kurs 45,90 USD. Den brasilianske oliegigant Petrobras (-6,1 %) kom med skuffende meldinger torsdag efter lukketid, hvor de bl.a. vil udskyde dividende og cutte investeringerne. Dagens USA kalender Regnskaber Selskab Estimat Exxon Mobil Anadarko Petroleum Cliffs natural Res. 1,34 0,87 0,12 Nøgletal Begivenhed Estimat 14:30 PCE Deflator 14:30 Personal Income 16:00 ISM Manuf. -0,3 % 0,2 % 54,7 Asien Svag start Nikkei (08.00) -0,7 % Hang Seng (08.00) -0,6 % Shanghai (03.00) -2,1 % De asiatiske børser følger op på stemningen fra Wall Street fredag aften, og de fleste indeks i Fjernøsten ligger i minus i skrivende stund. Værst ser det ud i Kina, hvor indeksene er nede med cirka 2 %. Børserne i Hong Kong og Japan handler cirka en halv procent lavere. Kun Australien og Sydkorea stiger på ugens første handelsdag. Den negative stemning i Kina skyldes, at PMI-tallene dykkede til under 50 for første gang i mere end tre år. Nøgletallet faldt til 49,8 mod 50,1 i december. Økonomerne havde ventet en mindre fremgang til 50,2. Japans PMI steg derimod marginalt til 52,2 mod 52,0 i december, hvilket var lidt bedre end ventet. Finansaktier er blandt de dårligste performere i Kina. Bank of China er nede med 3,4 % mens China Life Insurance dykker med 3,1 %. China Railway Construction falder med 5,5 % efter at yuan er faldet pga. de skuffende PMItal. 2/5
Europa Fokus på inflationstal samt ISM Future Point Procent Dax 10715 +0,19 % Euro Stoxx 50 3361 +0,15 % Dow Jones 17124 +0,16 % S&P 500 1993 +0,27 % Nasdaq 4146 +0,11 % Olie (Nymex) 47,05-2,47 % Copper 5495 +1,85 % Guld 1280 +0,07 % Euro-Bund 159,32-0,04 % Vi forventer en lavere åbning på de europæiske børser efter en svag performance på Wall Street fredag aften hvor indeksene faldt med over én procent. Dette har også smittet af på de asiatiske markeder, hvor markederne overordnet handler lavere. De amerikanske futures ligger marginalt i plus i skrivende stund. På makrofronten kan der i Europa komme fokus på eurozonens PMI-tal, hvor konsensus forventer et uforandret niveau med 51,0. I USA vil inflationstallene samt ISM-tallene i eftermiddag tiltrække investorernes interesse, hvor økonomerne venter et ISM tal på 54,7 og en inflation som falder med 0,3 %. Ugen vil igen være præget af en del regnskaber. Med danske øjne vil bl.a. følgende selskaber komme i fokus. Danske Bank, Matas, TDC, DSV og Lundbeck. I Danmark er der meget fokus omkring renten og kronen, efter at den Danske Nationalbank anmodede finansministeriet om at stoppe salg af danske statsobligationer. Svenska Handelsbanken nedjusterer anbefalingen på DSV til akkumuler fra køb. Til gengæld hæver Svenske Handelsbanken anbefalingen på Rockwool til akkumuler fra reducer med kursmål 800 kr. Citigroup har hævet kursmålet på Nordea til 115 SEK fra tidligere 101 SEK og fastholder købsanbefalingen. Svenska Handelsbanken har løftet deres kursmål for Tryg til 673 kr. fra tidligere 616 kr. Reducer-anbefalingen fastholdes alligevel. Barclays hæver kursmålet på Novo Nordisk til 339 kr. fra 310 kr. Overvægtsanbefalingen fastholdes. Swedbank nedjusterer derimod anbefalingen til reducer fra neutral. Kursmålet sænkes til 285 kr. fra 305 kr. Analytikeren ser større usikkerhed forude og peger samtidig på den høje værdiansættelse. Deutsche Bank hæver kursmålet på GN Store Nord til 215 kr. fra 145 kr. og fastholder outperformance anbefalingen. Efter en underperformance på 25 % i 2014, forventer analytikeren, at GN vil overraske markedet positivt i år. Metros CEO er kommet med kritiske meldinger vedrørende deres forretning i Rusland. CEO en udtaler således i et interview, at hvis rublen fastholdes på nuværende niveau, vil det koste virksomheden 200 mio. EUR, som ikke vil kunne kompenseres. Ryanair gjorde det igen! Det irske flyselskab opjusterer for tredje gang på tre måneder helårsforventningerne. Både omsætningen og indtjeningen var bedre end ventet og selskabet tocif- 3/5
rede vækstrater i 2016. Samtidig lancerer Ryanair et aktietilbagekøbsprogram på 400 mio. EUR. Deutsche Bank er under endnu mere kritisk opsyn hos de britiske finansmyndigheder. Ifølge Reuters følger FCA siden efteråret, Deutsche Banks forretning endnu mere nøje, idet FCA vurderer, at bankens interne kontrolmekanismer ikke lever op til alle nødvendige krav. Bayers CEO udtaler i et interview med Euro Am Sonntag, at de er parat til opkøb, hvis den rigtige kandidat dukker op. Dagens Europa kalender Regnskaber Selskab Estimat Julius Baer Ryanair 2,68 0,02 Nøgletal Begivenhed Estimat 10:00 Eurozone PMI 51 Op og nedjustering DSV: SHB sænker aktien til akkumuler fra køb Rockwool: SHB hæver aktien til akkumuler fra reduce Electrolux: UBS sænker aktien til salg fra neutral Christian Dior: Goldman Sachs sænker aktien til neutral fra køb Swatch: SocGen hæver aktien til hold fra salg Dagens Teknik DAX indekset var fredag morgen kortvarigt over 10.800 og dermed meget tæt på all-time-high niveauet, som ligger i 10.810. Indekset mistede dog lidt momentum i løbet af dagen og satte sig cirka 100 point fra toppen. På nedsiden bemærkes det at der fortsat er et åbent gap mellem 10.448 og 10.500 DAX en er stadig overkøbt men niveauet er stille og roligt ved at falde. RSI ligger nu i 67 efter 74 i sidste uge. 4/5
MACD viser fortsat køb. Modstand: 10.750, 10.810, 10.900, 11.000 Støtte: 10.710, 10.640, 10.590 Vidste du At Novo Nordisk har nået en markedsværdi på over 800 mia. kr. og er dermed overgår Bayer AG, som har den største markedsværdi i DAX indekset med ca. 790 mia. kr. Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast. I materialet nævnes finansielle instrumenter, som har risikomærkningen gul. Risikomærkningen gul betyder, at når der investeres i disse finansielle instrumenter, er der risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttypen er typisk ikke vanskelig at gennemskue. Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. 5/5