Afsætningen stiger 15% (til 3,7 mio. hl) Omsætningen stiger 15% (til 2,8 mia. kr.) Primær drift stiger 13% (til 190,2 mio. kr.)

Transkript

1 Indholdsfortegnelse 4 Nøgletal 5 Koncernoversigt 6 Selskabsoversigt 7 Introduktion fra den administrerende direktør 9 Beretning 23 Bryggerigruppens mål og strategier 26 Anvendt regnskabspraksis 30 Revisionspåtegning 31 Resultatopgørelse 32 Aktiver 33 Passiver 34 Pengestrømsopgørelse 35 Noter 44 Ejerforhold, ledelseshverv m.m. 45 Finanskalender

2 Afsætningen stiger 15% (til 3,7 mio. hl) Omsætningen stiger 15% (til 2,8 mia. kr.) Primær drift stiger 13% (til 190,2 mio. kr.) Resultat før skat 189,7 mio. kr. Koncernresultat efter skat 136,1 mio. kr. Resultat før skat for 2001 forventes at udgøre mio. kr. Resultat før skat for 2002 skønnes at udgøre mio. kr.

3 Nøgletal for Bryggerigruppen A/S (koncernen) Hovedtal (mio. kr.) Omsætning 2.848, , , , ,0 Resultat af primær drift 190,2 168,4 165,5 147,5 136,8 Finansielle poster, netto -0,5 57,6-6,4-8,0-10,4 Resultat før skat 189,7 226,1 159,1 139,5 126,4 Koncernresultat 136,1 175,0 115,5 87,4 75,9 Bryggerigruppen A/S' andel af resultat 135,5 175,2 115,5 87,4 75,9 Samlede aktiver 2.412, , , , ,0 Koncernegenkapital 733,1 687,1 587,7 523,2 555,0 Samlede investeringer 157,2 246,0 242,1 182,0 189,9 Af- og nedskrivninger 159,9 130,6 120,1 131,6 109,4 Gnsn. antal medarbejdere Nøgletal (i %) Overskudsgrad 6,7 6,8 6,7 5,8 6,0 Afkastningsgrad 9,6 10,2 11,0 10,3 9,8 Aktivernes omsætningshastighed 1,2 1,3 1,4 1,4 1,4 Egenkapitalforrentning før skat 26,7 35,5 28,6 25,9 24,3 Egenkapitalforrentning efter skat 19,2 27,5 20,8 16,2 14,6 Soliditet 30,4 35,4 34,0 28,2 32,3 Gearing 117,8 71,2 84,4 57,0 67,6 Afkast på investeret kapital 8,3 9,0 11,3 9,5 8,3 Bryggeriguppen A/S' andel af resultat pr. aktie (DKK) 21,9 28,3 18,7 14,0 12,2 Cashflow pr. aktie (DKK) 33,7 38,1 33,3 40,4 36,9 Nøgletalsdefinitioner Overskudsgrad Afkastningsgrad Aktivernes omsætningshastighed Egenkapitalforrentning før skat Egenkapitalforrentning efter skat Soliditet Gearing Afkast på investeret kapital (ROIC) Resultat pr. aktie (DKK) Cashflow pr. aktie (DKK) Resultat af primær drift i % af omsætning. Resultat af primær drift i % af gennemsnitlige operative aktiver. Operative aktiver omfatter aktiver i alt fratrukket likvider, andre rentebærende aktiver (inkl. aktier) samt kapitalandele i associerede virksomheder. Omsætning / aktiver i alt ultimo. Resultat før skat i % af gennemsnitlig koncernegenkapital. Koncernresultat efter skat i % af gennemsnitlig koncernegenkapital. Koncernegenkapital ultimo i % af samlede aktiver. Netto rentebærende gæld ultimo i % af koncernegenkapitalen ultimo. Resultat af primær drift reduceret med skat heraf i % af gennemsnitlig investeret kapital, (egenkapital + netto rentebærende gæld + hensættelser finansielle anlægsaktiver). Bryggerigruppen A/S' andel af årets resultat / antal cirkulerende aktier. Pengestrøm fra driftsaktivitet / antal cirkulerende aktier. 4

4 Koncernoversigt 31/ Nominel selskabskap. Dattervirksomheder Kapitalandel Valuta i 1000 A/S PSE NR. 2228, Faxe 100% DKK 500 AB Vilniaus Tauras, Litauen 97% LTL Aktieselskabet Cerekem International LTD., Faxe 100% DKK Albani Bryggerierne A/S, Odense 91% DKK Maribo Bryghus A/S 100% DKK Albani Sverige AB 100% SEK 305 Dansk Coladrik A/S 94% DKK Brewery Group Denmark AB, Sverige 100% SEK 990 Centre Nordique d'alimentation EURL, Frankrig 100% FRF Ceres Produtos Cervejeiros Lda., Portugal 100% PTE Ceres S.p.A., Italien 100% ITL Danish Interbrew LTD. A/S, Faxe 100% DKK Drinktech Holding AG, Schweiz 100% CHF Faxe Getränke-Vertrieb GmbH, Tyskland 100% DEM 250 Faxe Kondi A/S, Faxe 100% DKK 500 Faxe Polska Sp. z o. o., Polen 100% PLZ 500 Faxe Vandindvinding I/S, Faxe 50% Robert Cain & Company Ltd., England 100% GBP The Danish Brewery Group Inc., USA 100% USD 100 UAB Bartos Prekyba, Litauen 100% LTL Associerede virksomheder Banjul Breweries Limited, Gambia 35% GMD Ceris SARL, Cap Verde 20% CVE Nuuk Imeq A/S, Godthåb, Grønland 24% DKK Solomon Breweries Limited, Solomon Islands 35% SBD St. Vincent Breweries Ltd., Caribien 20% XCD Tivoli Friheden A/S, Århus 32% DKK

5 Selskabsoversigt Portugal Ceres Produtos Cervejeiros Lda. Tyskland Faxe Getränke-Vertrieb GmbH Frankrig Centre Nordique d Alimentation EURL Italien Ceres S.p.A. England Robert Cain & Company Ltd. Litauen AB Vilniaus Tauras UAB Bartos Prekyba Schweiz Drinktech Holding AG Polen Faxe Polska Sp. z o.o. USA The Danish Brewery Group Inc. Sverige Brewery Group Denmark AB 6

6 Introduktion fra den administrerende direktør ENDNU ET ÅR MED BETYDELIGE FREMSKRIDT For Bryggerigruppen blev det første år i det ny årtusinde endnu et år med betydelige fremskridt. Resultatet før skat udgjorde 189,7 mio. kr. og er i overensstemmelse med de af selskabet udtrykte forventninger. Afsætningen steg med 15% og udgjorde i alt 3,7 mio. hl øl og læskedrikke. Mere end noget andet blev året imidlertid præget af overtagelsen af aktiemajoriteten i Albani Bryggerierne A/S i efteråret. Med overtagelsen af Albani Bryggerierne A/S styrker Bryggerigruppen sin position i Danmark markant. Med Albani Bryggerierne har Gruppen føjet endnu et stærkt regionalt mærke til de eksisterende nemlig Ceres og Thor. Det forventes, at der i Albanis primærområder på Fyn og i Sønderjylland vil være betydelige synergier mellem Albanis stærke position på ølområdet og Bryggerigruppens stærke mærkevarer inden for læskedriksegmentet. Den nu sammenlagte salgs- og distributionsorganisation for Albani og Bryggerigruppen har gennem den samlede markedsandel et væsentligt styrket udgangspunkt for den fremtidige afsætningsmæssige ekspansion. Samlet forventes investeringen i Albani Bryggerierne når effekten af synergier og tilpasningen slår fuldt igennem i løbet af 2002 at give et afkast, der er højere end Bryggerigruppens kapitalomkostning og som dermed medvirker til at øge aktionærernes værdier. Primo februar er integrationen af Albanis og Bryggerigruppens indenlandske salgs- og distributionsorganisationer tilendebragt, ligesom Bryggerigruppens IT-platform er implementeret hos Albani. At gennemføre to så store projekter simultant har kun været muligt takket være meget høj motivation og engageret indsats fra begge organisationer. Også i Litauen blev Bryggerigruppens strategiske position styrket gennem opkøb af den resterende aktiepost i det selskab, der hidtil havde distributionen af Faxe-produkter et opkøb, der muliggjorde en integration af de to adskilte salgs- og distributionsorganisationer i Litauen. Denne sammenlægning fandt sted pr. 1. december Lanceringen af det nye produkt Ceres North Light på det vigtige italienske marked har yderligere styrket Ceresmærkets position. Vor afsætning er steget også som følge af øget afsætning af hovedproduktet Ceres Strong Ale. Den toldfri handel inden for EU ophørte medio 1999, og dette har naturligt ført til faldende afsætning om end ikke så voldsomt som forventet. Endvidere har Cain i England været ramt af tilbagegang som følge af en faldende afsætning af handelsmærker. Vi har taget skridt til at revidere Cain s strategi og forretningsgrundlag. Vi ser med bekymring på den i Danmark indførte afgiftsstigning på læske- drikke og de konsekvenser, dette måtte få for forbruget. Det politiske signal, der ligger i at øge læskedrikafgiften samtidig med, at man overvejer at sænke afgiften på øl, kan kun undre. De nord- og vesteuropæiske markeder, hvor størstedelen af Bryggerigruppens afsætning finder sted, er ølmæssigt modne markeder, hvor det samlede ølforbrug er stagnerende eller faldende. For at sikre Gruppens fortsatte vækst må der investeres i markedsbearbejdning, salg og logistik i vækstmarkeder primært i det østlige Europa, og Bryggerigruppen vil i årene fremover satse betydelige ressourcer på sådanne vækstmarkeder. Bryggerigruppen vil også i fremtiden bestræbe sig på at opnå rentabel vækst, der sikrer og udbygger aktionærernes værdier. I 2001 ventes Gruppens resultat før skat at stige til mio. kr., mens det på grundlag af de kendte forudsætninger skønnes, at resultatet før skat i 2002 yderligere vil øges til mio. kr. Jørgen Worning 7

7

8 BERETNING FOR BRYGGERIGRUPPEN 2000 Generelt ding AG besidder Bryggerigruppen aktie- Bryggerigruppen har i hele regnskabs- poster i Solomon Breweries, Solomon året 2000 omfattet bryggerierne Faxe, Islands, Banjul Breweries, Gambia, SIAC Ceres og Thor samt Robert Cain i Liver- Brasserie Isenbeck SA, Cameroun, samt pool og Vilniaus Tauras i Litauen. Des- St. Vincent Breweries og Antigua Brew- uden indgår fra fjerde kvartal 2000 Alba- ery Ltd., begge i Caribien. ni Bryggerierne A/S med Albani Brygge- Pr. 1. december 2000 erhvervede riet i Odense (herefter Albani) og Mari- Bryggerigruppen den resterende aktiepost bo Bryghus (herefter Maribo). på 50% i distributionsselskabet UAB Bryggerigruppen fremsatte den 11. Bartos Prekyba i Litauen, og selskabet september 2000 kontant købstilbud til aktionærerne i Albani Bryggerierne A/S. ejes herefter 100% af Bryggerigruppen. Selskabet har i løbet af året erhvervet 4.0 AFSÆTNING (MIO.HL) Ved udløb af tilbudsperioden udgjorde stk. egne aktier. Anskaffelsessum- 3.5 Bryggerigruppens ejerandel i Albani Bryggerierne A/S 87,1% af aktiekapitalen og 71,8% af stemmerettighederne (Jvf. Fondsbørsmeddelelserne 8/2000 af 11. september 2000 og 11/2000 af 11. oktober 2000). Gennem det efterfølgende pligtmæssige købstilbud på de resterende men 8,5 mio. kr. er nedskrevet over egenkapitalen. Resultat 4. kvartal 2000 Afsætningen, der i 4. kvartal 2000 udgjorde 1,1 mio. hl, steg med 36% i forhold til samme periode sidste år. Af stig aktier i Albani Bryggerierne A/S og øvrige opkøb i markedet er Bryggerigruppens ningen hidrører 31 procentpoint fra Albani og Maribo, der indgår i koncernen fra ejerandel i Albani Bryggerierne A/S ulti- kvartal Herudover skyldes den mo 2000 forøget til 90,8% af aktiekapi- øgede afsætning primært aktiviteterne i talen og 74,3% af stemmerettighederne. Italien, Litauen, Polen og Tyskland. I forbindelse med købstilbuddet til Omsætningen steg med 29% i for- aktionærerne i Albani Bryggerierne A/S hold til samme kvartal i 1999 og udgjor- indgik Bryggerigruppen og Albani Fonden de i alt 818,0 mio. kr. Konsolideringen en aktionæroverenskomst om rammerne med Albani Bryggerierne A/S betyder en for den fremtidige udvikling af Albani forøgelse af omsætningen med 18%. Bryggerierne A/S (Jvf. Fondsbørsmed- Resultatet af primær drift steg fra 26,6 delelse 10/2000 af 21. september 2000). mio. kr. i 4. kvartal 1999 til 40,7 mio. kr. Bryggerigruppen erhvervede de reste- i det sidste kvartal af Af denne stig- rende 50% af aktierne i det schweiziske ning hidrører ca. 3,6 mio. kr. fra Albani selskab Drinktech Holding AG, som her- og Maribo, og væksten i Bryggerigrup- efter kontrolleres 100% af Bryggerigrup- pens primære driftsresultat ekskl. Albani pen (Jvf. Fondsbørsmeddelelse 5/2000 af og Maribo udgør således 10,5 mio. kr., 4. juli 2000). Gennem Drinktech Hol- svarende til en stigning på 39%. 9

9 Resultatet før skat i kvartalet øgedes udtrykte forventninger. til 52,1 mio. kr. mod 26,1 mio. kr. i Koncernresultat efter skat udgør Netto bidrager konsolideringen af 136,1 mio. kr. mod 175,0 mio. kr. i Albani Bryggerierne A/S til resultatet før I dette resultat indgår i 2000 en skat med ca. 5,3 mio. kr. efter fradrag af nettopåvirkning fra Albani Bryggerierne Bryggerigruppens finansieringsomkost- A/S på 5,1 mio. kr., og Bryggerigruppens ninger i forbindelse med aktiekøbet. resultat efter skat (ekskl. Albani Brygge- Resultatet for Bryggerigruppen i 4. kvar- rierne A/S) udgør således 131,0 mio. kr. tal 2000 ekskl. Albani og Maribo udgør Korrigeres 1999 for de omtalte uforudse- således 46,8 mio. kr. svarende til en stig- te IT-omkostninger (12,9 mio. kr. efter ning på 79% i forhold til skat) og de skattefrie aktiegevinster i begge år, udviser resultatet efter skat (ekskl. Resultat 2000 Albani Bryggerierne A/S) en stigning på Afsætningen udgjorde i ,7 mio. hl 14% i forhold til OMSÆTNING (MIO.DKK) øl og læskedrikke, hvilket er en stigning på AB Vilniaus Tauras og UAB Bartos % i forhold til Heraf skyldes 8 Prekyba indgår i koncernregnskabet i procentpoint overtagelsen af Albani Bryg- hele regnskabsperioden (mod 4 måneder gerierne A/S fra 4. kvartal 2000, mens 6 procentpoint skyldes, at de litauiske aktiviteter i 1999 kun indgik i Bryggerigruppens koncernresultat i 4. kvartal Omsætningen steg i 2000 med 15% og udgjorde i alt 2,8 mia. kr. Af stigningen kan 6 hhv. 4 procentpoint henføres til konsolideringen af Albani Bryggerier- i 1999) ligesom Drinktech Holding AG (mod 6 måneder i 1999). Albani Bryggerierne A/S indgår i konsolideringen fra 4. kvartal Disse forhold har samlet positivt påvirket resultatet før skat med 15,3 mio. kr. og koncernresultatet med 13,9 mio. kr. efter fradrag af en skønnet stigning i de finansielle omkostninger med ne A/S respektive de litauiske aktiviteter. Bryggerigruppen opnåede i 2000 et aktiekøbene på ca. 10 mio. kr. i Det primære driftsresultat steg med resultat før skat på 189,7 mio. kr. I resul- 13% i forhold til 1999 og udgjorde 190,2 tatet indgår en nettopåvirkning fra Albani mio. kr. Overskudsgraden udgør 6,7% Bryggerierne A/S på 5,3 mio. kr., og mod 6,8% i Beregnet for Brygge- Bryggerigruppens resultat før skat (ekskl. rigruppen ekskl. Albani og Maribo udgør Albani Bryggerierne A/S) udgør således overskudsgraden 6,9% mod 6,8% i ,4 mio. kr., hvoraf 9 mio. kr. hidrører Konsolideringen med Albani Brygge- fra fortjeneste på Albani-aktier. Resultatet rierne A/S samt øgede markedsførings- før skat udgjorde i ,1 mio. kr. omkostninger betyder, at salgs- og distri- Dette resultat var påvirket af en netto- butionsomkostningerne stiger med 16% gevinst på aktier på 81 mio. kr. samt i forhold til sidste år. Konsolideringen af uforudsete IT-omkostninger på 19 mio. Albani Bryggerierne A/S betyder en stig- kr. Uden disse poster ville resultatet før ning på 6%. Hertil kommer helårseffek- skat i 1999 have udgjort 164,1 mio. kr. ten af de litauiske aktiviteter, ligesom Det i 2000 realiserede resultat er i bl.a. markedsføringen af det nye Ceres- overensstemmelse med de af selskabet produkt i Italien, Ceres North Light, har 10

10 betydet stigende omkostninger. Den sta- marked, da det vurderes, at den samlede digt hårdere konkurrence i Danmark har afsætning af øl i Danmark i 2000 faldt yderligere betydet forøgede salgs- og med ca. 4%. Fremgangen for Bryggeri- distributionsomkostninger. gruppens mærkevarer omfatter pilsner- Administrationsomkostningerne faldt produkterne fra Faxe, Ceres og Thor samt med 14% i forhold til 1999, hvilket dels ROYAL-serien, hvorimod der har været skyldes de uforudsete omkostninger, der tilbagegang for let og alkoholfri øl. i 1999 blev afholdt i forbindelse med IT- Eksklusive Albani Bryggerierne A/S projektet, dels hidrører fra administrative forblev Gruppens samlede afsætning af rationaliseringer. læskedrikke i Danmark på samme niveau De associerede selskaber påvirker som i Særligt Faxe Kondi fortsatte regnskabet positivt med 16,6 mio. kr. fremgangen, mens Pepsi-produkterne en stigning på 5,9 mio. kr. i forhold til også i 2000 har haft svært ved at fasthol Forøgelsen kan i første række hen- de markedsandelene. Samlet har Brygge- føres til Drinktech Holding AG s bryggeriinteresser, som dels medkonsolideres rigruppen styrket sin markedsmæssige position, da det skønnes, at den samlede 240 RESULTAT FØ R OG EFTER SKAT (MIO.DKK) på helårsbasis mod 6 måneder i 1999, afsætning af læskedrikke faldt med ca. 3% 210 dels oplever stigende indtjening. Nettorenteudgifter m.v. forblev på samme niveau som i 1999 på trods af bl.a. som følge af en våd og kølig sommer. Samlet udgjorde Bryggerigruppens (ekskl. Albani Bryggerierne A/S) inden købet af Albani-aktierne i 4. kvartal 2000, landske afsætning 1,1 mio. hl, hvilket er 120 som har belastet renteudgifterne med ca. på samme niveau som i ,3 mio. kr., da et forholdsvist lavt investeringsniveau har været medvirkende til et tilfredsstillende likviditetsforløb. I 4. kvartal har Albanis og Maribos afsætning i alt udgjort 0,2 mio. hl. For den samlede Bryggerigruppe udgør den inden Skat landske afsætning herefter 0,8 mio. hl læskedrik og 0,5 mio. hl øl, svarende til en Gruppens skatteprocent har i 2000 total stigning i 2000 for Gruppen på 18%. udgjort ca. 28,2%, hvilket er væsentligt lavere end de forventede 35%. Reduktio- Internationale aktiviteter nen af skatteprocenten skyldes væsent- Den internationale afsætning har samlet, ligst regulering af udskudt skat pr. 31. d.v.s. inkl. Albani- og Maribo-mærkerne december 2000 som følge af nedsættel- fra 1. oktober 2000, udgjort 2,4 mio. hl, sen af den danske selskabsskat fra 32% hvilket er en stigning på 13% i forhold til 30%. til Eksklusive Albani- og Maribomærkerne udgør stigningen 10% i for- Hjemmemarkedet hold til sidste år. For Bryggerigruppen (ekskl. Albani Bryg- Omsætningen fra de internationale gerierne A/S) gælder, at ølafsætningen i aktiviteter udgør 1,8 mia. kr. og svarer Danmark steg med ca. 3%, og Bryggeri- således til 62% af Gruppens samlede gruppen har således samlet udbygget omsætning. Den internationale omsæt- markedspositionen for øl på det danske ning stiger med 15% i forhold til 1999, 11

11 Markedsområde Realiseret i 2000 Vækst i forhold til 1999 Omsætning Afsætning Omsætning Afsætning Nordeuropa Sverige mio. kr. 17, hl 47,6 i % -3 i % 15 Grønland/Færøerne/Island 12,0 58, Øvrige markeder Nordeuropa 3,9 2, Nordeuropa i alt 33,5 108, Vesteuropa Italien 550,5 367, Tyskland 363,9 815, England 344,0 323, Frankrig 28,2 33, Øvrige markeder Vesteuropa 23,3 60, Vesteuropa i alt 1.309, , Østeuropa Litauen 128,1 262, Polen 67,7 113, Øvrige markeder Østeuropa 1,7 5, Østeuropa i alt 197,5 382, Øvrige markeder Tax-Free 56,2 110, Caribien 25,0 17, Mellemøsten 11,4 23, USA/Canada 9,9 12, Afrika 2,4 3, Øvrige markeder 1,8 3, Øvrige markeder i alt 106,7 171, Malt Caribien 48,9 99, England 36,0 33, Afrika 7,9 12, USA/Canada 6,9 8, Øvrige markeder malt 16,0 24, Malt i alt 115,7 178, TOTAL 1.763, ,

12 hvoraf 2% hidrører fra Albani- og sourcer på udvikling af Gruppens mær- Maribo-produkterne. kevarer i Italien, men som følge af den stigende volumen steg indtjeningen i for- Nordeuropa hold til 1999, og indtjeningen lå på et Udviklingen i den nordeuropæiske regi- tilfredsstillende niveau. on har ikke været tilfredsstillende i 2000 Det tyske marked er fortsat kendeteg- for Faxe- og Ceres-produkterne, idet den net af et faldende ølforbrug (anslået -2 til samlede afsætning er faldet med 15% i -3%), og en intens konkurrence pga. en forhold til Dette skyldes primært betydelig overkapacitet i en særdeles frag- faldende volumen på de to største mar- menteret industri. Markedsandelen for keder i regionen, Sverige og Grønland, Bryggerigruppens tyske datterselskab faldt hvor afsætningen for Faxe og Ceres er marginalt, men Faxe-mærket er stadig det reduceret med 20% hhv. 16%. Udviklingen i Sverige skyldtes primært den skærpede konkurrencesituation bl.a. som føl- største importerede ølmærke i Tyskland. Salget til den tyske detailhandel i Nordtyskland har vist en tilfredsstillende 270 INVESTERINGER OG AFSKRIVNINGER (MIO.DKK) ge af grænsehandlen med Danmark, udvikling, og det vurderes, at selskabets 240 mens udviklingen i Grønland skyldtes mærker har vundet markedsandele. 210 udskydelse af leverancer. Albani Bryggerierne A/S har imidlertid en betydelig eksport til Sverige, og Afsætningen til Tyskland er steget med 9% i forhold til 1999 (ekskl. Albani og Maribo). Samlet og under hensynta inddragningen af især denne volumen i 4. gen til den intense konkurrence på det 120 kvartal 2000 betød, at Gruppens samlede tyske marked har de økonomiske resulta- 90 afsætning i den nordeuropæiske region kun faldt med 2% i forhold til Afsætningen i regionen udgjorde 4% ter af de tyske aktiviteter været tilfredsstillende og bedre end i Albani har desuden i 4. kvartal bidra af de samlede internationale aktiviteter. get med salg til Nordtyskland. Samlet (inkl. Albani og Maribo) er Bryggeri Vesteuropa gruppens tyske afsætning herefter steget Gruppens samlede afsætning af øl i Vest- med 13% i europa udgjorde 1,6 mio. hl i 2000, hvil- Eksklusive maltprodukter faldt Brygge- ket er en stigning på 8% i forhold til rigruppens afsætning i England med 14%, Udviklingen i Italien har været særde- og Robert Cain & Company Ltd.'s økono- les tilfredsstillende med en samlet vækst i miske resultat er ikke tilfredsstillende. Fal- afsætningen i 2000 på 8%. Det i 2000 det i afsætning skyldtes en væsentlig reduk- introducerede nye produkt Ceres North tion af afsætningen af handelsmærker til Light udgjorde omkring halvdelen af visse engelske detailkunder et fald, der væksten, men også hovedproduktet på ikke kunne opvejes af en positiv udvikling markedet, Ceres Strong Ale, viste en til- for Cain-mærkevarerne, både i HoReCa- fredsstillende vækst. Udvidelsen af sorti- og detailsektoren, samt for Faxe Premium. mentet har således haft positiv effekt på I Frankrig var den afsatte volumen i den bestående produktportefølje på samme niveau som i Der Der anvendes fortsat betydelige res- kunne konstateres nedgang i afsætning 13

13

14 til detailhandelen og af Cain-produkter- Maltdrikke ne, hvorimod fremgangen inden for De egenproducerede maltdrikke sælges HoReCa-segmentet fortsatte i primært til England, Caribien og USA. Samlet udgjorde Bryggerigruppens Afsætningen af de egenproducerede afsætning på det vesteuropæiske marked produkter viste i 2000 en fremgang på 66% af de internationale aktiviteters 16% (inkl. Albanis maltsalg i 4. kvartal). volumen mod 69% i De licensproducerede produkter afsættes dels i Caribien, dels i Afrika. Østeuropa Volumenet i Caribien har været svagt Afsætningen i den østeuropæiske region stigende, mens Afrika har været præget blev mere end fordoblet i forhold til af tilbagegang i Ghana. 1999, hvilket primært skyldes udviklin- Samlet steg afsætningen af maltdrikke gen i Litauen, hvor AB Vilniaus Tauras med 1% i forhold til Den afsatte blev overtaget pr. 1. september volumen af maltdrikke udgjorde i 2000 Tauras-produkterne indgår således i 7% af de internationale aktiviteters sam- Gruppens afsætning for hele 2000, mens lede volumen. produkterne i 1999 kun indgik i 4 mdr. Opgjort har Tauras på årsbasis oplevet en Under Vitamalt-varemærket licensproduceredes i Nigeria i 2000 ca OVERSKUDSGRAD vækst på 26% efter de gennemførte investeringer i såvel kvalitet og kapacitet som markedsføring. Det totale litauiske ølforbrug steg i 2000 med ca. 13%. Desuden har udviklingen i Polen været særdeles tilfredsstillende, idet afsætningen er steget med 41% i forhold til hl mod hl i Disse kvantiteter indgår ikke i Gruppens salgsstatistik for nærværende. Hvis den gunstige udvikling i Nigeria fortsætter, vil disse kvantiteter fremover indgå i Gruppens afsætningsstatistikker Afsætningen i regionen udgjorde 16% af de samlede internationale aktiviteter. Balance Gruppens egenkapital, der ultimo Albani Bryggerierne A/S har ingen androg 685 mio. kr., udgør ved udgangen eksport til denne region. af mio. kr. efter tilgang af årets resultat med fradrag af foreslået udbytte, Øleksport til den øvrige verden nedskrivning af ca stk. egne akti- Afsætningen af øl til den resterende del er samt valutakursregulering af koncern- af verden faldt med 26% i forhold til virksomheden. Desuden påvirkes egenka Alene reduktionen i den Tax-Free pitalen af en nedskrivning på 86 mio. kr. afsætning som følge af en EU-beslutning vedrørende koncerngoodwill i forbindelse i 1999 betyder et fald på 41%, hvorimod med aktiekøb i 2000 primært overta- specielt Mellemøsten, men også USA og gelsen af Albani Bryggerierne A/S. Canada har vist vækst. Balancesummen stiger med godt 470 Samlet udgjorde Bryggerigruppens mio. kr. i forhold til udgangen af afsætning af øl til den øvrige del af ver- Stigningen skyldes i al væsentlighed til- den 7% af de internationale aktiviteters gangen af Albani Bryggerierne A/S. volumen mod 11% i Gruppens umiddelbare likvide bered- 15

15 skab udgør 1,2 mia. kr. inkl. tilsagte ube- Aktieoptioner nyttede kreditfaciliteter på 1,1 mia. kr. I 1998 blev etableret et aktieoptionsarrangement for ca. 30 ledende medar- Investeringer bejdere. Over en treårig periode kan I 2000 gennemførte Bryggerigruppen ledergruppens medlemmer, ved realise- samlede investeringer for 157,2 mio. kr. ring af Bryggerigruppens indtjeningsmål, Der blev som planlagt investeret væsent- hver opnå ret til at købe op til ligt i kapacitets- og kvalitetsmæssig opgra- aktier. Aktieoptionerne kan udnyttes i dering af Tauras Bryggeriet i Litauen, lige- perioden august 2001 til marts som betydelige ressourcer anvendtes til Ved udgangen af 2000 har hver delta- kvalitets- og effektivitetsforbedrende pro- ger i aktieoptionsplanen erhvervet ret til jekter af Gruppens forpakningsfaciliteter optioner til en optionskurs på 300, svarende til kursen ved børsnoterin- Miljø gen i maj Bryggerierne Faxe, Ceres og Thor har nu Bestyrelsen har i 2000 godkendt en været miljøcertificeret efter DS/EN ISO yderligere aktieoptionsordning for leder- 40 FORRENTNING AF EGENKAPITAL (%) F Ø R OG EFTER SKAT 14001:1996 siden januar Der udarbejdes og offentliggøres årligt en miljø- gruppen i Bryggerigruppen baseret på de opnåede regnskabsresultater i årene redegørelse efter EU s forordning EØF nr. 1836/93 af 29 juni 1993 om industrivirksomheders frivillige deltagelse i en fællesskabsordning for miljøstyring og miljørevision (EMAS). Miljøledelsessystemet er i dag fuldt integreret i Bryggerigruppens kvalitetsledelsessystem, der er Opnås en vækst i resultat før skat på mindst 10% for hvert år, udløses årligt optioner på at købe aktier til en basisværdi svarende til 20% af den årlige pensionsgivende løn for den enkelte leder. For medlemmer af direktionen udløses certificeret efter DS/EN ISO Miljøledelsen har medført, at bryggerierne har dog årligt optioner på at købe aktier til en børsværdi af 0,5 mio. kr. pr. person. reduceret deres væsentlige miljøpåvirknin- Optionskursen vil blive fastsat som gen- ger i forhold til producerede mængder. nemsnittet af kursen 10 børsdage efter de Miljøredegørelsen offentliggøres i respektive årsregnskabsmeddelelser. juni. Interesserede kan få den tilsendt Aktieoptionerne kan udnyttes 3-5 år ved henvendelse. efter tildeling. I forbindelse med årsregnskabet for Informationsteknologi 1999 tildelte bestyrelsen ledergruppen i Tilretningen af Gruppens IT-platform alt optioner til en optionskurs på SAP R/3 afsluttedes i efteråret 2000 efter 221. På bestyrelsesmødet den 21. marts et planmæssigt samarbejde med imple har bestyrelsen godkendt tildelin- menteringspartneren i det seneste forløb gen af yderligere en tranche på ca. af projektet optioner. Optionskursen fastsæt- IT-platformen blev over en 3-måne- tes som ovenfor beskrevet. ders periode implementeret hos Albani Selskabets beholdning af egne aktier og idriftsat primo februar pr. 31. december 2000 ( stk.) 16

16 ventes fortrinsvist anvendt i forbindelse passiver vil have virkning på selskabets med optionsordningerne. Beholdningen kapitalværdi. Bryggerigruppen foretager vil blive forøget, således at Bryggerigrup- regelmæssigt analyser af sammenhængen pens optionsforpligtelser altid er dækket mellem aktivernes bindingsperiode og af beholdningen af egne aktier. finansieringsstrukturen for at reducere I forbindelsen med erhvervelsen af renteeksponeringen. aktierne i Albani Bryggerierne A/S indtrådte syv medarbejdere fra Albani i Provision i Italien ledergruppen og er dermed omfattet af Bryggerigruppen har i 2000 betalt 41,1 den anden aktieoptionsordning i årene mio. kr. i provision af afsætningen i Ita og lien til Tulip International A/S. Denne provision, der i de senere år med stabile Finansielle risici valutaforhold har ligget i niveauet 40 Bryggerigruppen er via sin eksport og sine mio. kr. til 50 mio. kr., bortfalder pr. indkøb af rå- og tappematerialer udsat for valutarisici, idet ca. 60% af omsætningen faktureres i fremmed valuta, væsentligst EURO-relaterede (ITL DEM og FRF) samt USD, mens ca. 30 % af indkøbene foretages i SEK og hidrører fra bl.a. 1. oktober Fra dette tidspunkt vil Bryggerigruppens indtjening under forudsætning af et uændret forhold mellem EURO og DKK samt stabile afsætningsforhold blive positivt påvirket svarende til provisionens størrelse GEARING emballageindkøb. I henhold til selskabets valutapolitik søges de aktuelle og budgetterede netto-transaktionsrisici afdækket inden for en periode på mellem 6 og 18 måneder. I relation til ITL fungerer provi- Albani Albani Bryggeriene A/S er en betydelig udbyder af øl og læskedrikke på det danske marked med særlig styrke på Fyn, i sionsaftalen med Tulip International A/S som en delvis kurssikring. det sønderjyske område og via Maribo Bryghus på Lolland og Falster. Desu Endvidere udgør værdien af selskabets den er oparbejdet en betydelig eksport til aktiebesiddelser i udenlandske dattersel- Sverige og til Nordtyskland samt af malt- skaber en valutarisiko. For datterselska- drikke bl.a. til England og Caribien. ber med væsentlige nettoaktiver afdækkes Overtagelsen af aktiemajoriteten i denne translationsrisiko via matchende Albani Bryggerierne A/S styrker således lån i den pågældende fremmede valuta. Bryggerigruppens strategi i Danmark, Opgjort som volatiliteten i selskabets hvor Thor- og Ceres-produktionen med rentebetalinger pr. år som følge af rente- succes markedsføres som regionale mær- ændringer udgør renterisikoen ca. +/- 3,3 kevareprodukter. Tilsvarende vil et sam- mio. kr. ved en renteændring på 1%. arbejde på eksportmarkederne styrke Udover at påvirke virksomhedens begge selskaber ikke mindst inden for udgifter til kapitalfremskaffelse påvirker maltdrikkene. renteændringer afkastkravet til aktivmas- I 2000 realiserede Albani-koncernen sen, hvorfor renteeksponering gennem et resultat før skat på -4,8 mio. kr. (efter ændring af værdiansættelse af aktiver og skat 0,0 mio. kr.), hvoraf 14 mio. kr. 17

17

18 (efter skat 10 mio. kr.) hidrører fra Maribo Bryghus A/S. Resultatet for Albanikoncernen udgjorde i 4. kvartal 2000, hvor resultatet konsolideres med Bryggerigruppen, 0,2 mio. kr. (efter skat 2,0 mio. kr.). Overtagelsen af Albani Bryggerierne A/S har positivt påvirket resultatet før skat i Bryggerigruppen med 5,3 mio. kr. efter hensyntagen til koncernreguleringer og forøgede finansielle omkostninger i Bryggerigruppen. Allerede inden Bryggerigruppens overtagelse af aktiemajoriteten i Albani Bryggerierne A/S havde ledelsen i Albani iværksat en række aktiviteter, bl.a. inden for distributions- og markedsføringsområdet, der tager sigte på at forbedre Albanis indtjening i de kommende år. På basis heraf forventer Albani i 2001 uden hensyntagen til de mulige synergieffekter af samarbejdet med Bryggerigruppen at opnå et primært resultat (EBIT) på 2 mio. kr. Med fuld årsvirkning af de af Albani iværksatte aktiviteter skønnes det primære resultat (EBIT) at stige til 12 mio. kr. Samarbejdet mellem Bryggerigruppen og Albani vil blive meget vidtrækkende, og det vurderes at betydelige synergieffekter vil kunne opnås. De indenlandske distribution- og salgsorganisationer vil blive integreret, sortimenter og indkøb vil blive koordineret. Bryggerigruppens produktion af maltdrikke overflyttes til Odense, hvorved investeringer undgås. De administrative funktioner samles, ligesom fælles IT-funktioner og -platform etableres. På helårsbasis vurderes synergieffekterne at give en forbedring af resultaterne i koncernen med ca. 45 mio. kr. I 2001 skønnes, at synergieffekterne vil bidrage positivt med ca. 25 mio. kr., mens den fulde effekt forventes realiseret i løbet af Købesummen for de erhvervede 90,8% af aktiekapitalen udgør 389,6 mio. kr., og købstilbuddet betød en samlet værdiansættelse af Albani Bryggerierne A/S på 441 mio. kr., hvortil kommer købsomkostninger fratrukket Albanikoncernens netto rentebærende gæld (samlet 22 mio. kr.), hvorefter den gældfri virksomhed værdiansættes til 419 mio. kr. Effekten af overtagelsen af Albani Bryggerierne A/S kan sammenfattes således: Helårsbasis 2001 Estimeret primært resultat i Albani (EBIT) 12 2 Forventede synergieffekter på koncernbasis Forventet helårseffekt på primært resultat Skønnet skat af effekt på primær drift 17 8 Forventet helårseffekt på primært resultat efter skat Minoritetsaktionærers skønnede andel af primært resultat (efter skat) 3 2 Bryggerigruppens forventede andel af primært resultat (efter skat) Den forventede helårseffekt på primært resultat efter skat (40 mio. kr.) giver et afkast på den samlede værdiansættelse af Albani Bryggerierne A/S inkl. købsomkostninger (419 mio. kr.) på 9,5%, hvilket er højere end Bryggerigruppens kapitalomkostning, som skønnes at udgøre ca. 8,5%. Fremtiden Forventningerne til Bryggerigruppens resultat for 2001 påvirkes dels af overtagelsen af aktiemajoriteten i Albani Bryggerierne A/S, dels af bortfaldet pr. 1. oktober 2001 af provisionsbetalingerne til 19

19 Tulip International A/S vedrørende afsæt- præget af overkapacitet og intensiv kon- ningen i Italien. Effekten af Albani for- kurrence. ventes som ovenfor omtalt at udgøre et Samlet vil Bryggerigruppens inden- primært resultat på ca. 27 mio. kr. Finan- landske afsætning i 2001 inkl. Albani sieringen af aktiekøbet forventes at med- Bryggerierne A/S og Maribo Bryghus føre en renteomkostning på 25 mio. kr., A/S blive væsentligt større end i mens det anslås, at minoritetsaktionærer- Det forudses, at den samlede stigning vil nes andel af resultater i Albani Bryggeri- være i niveauet 50%. erne A/S udgør ca. 2 mio. kr. Samlet for- For den internationale afsætning ven- ventes Bryggerigruppens andel af Albani tes den i 2000 realiserede vækstrate på ca. Bryggerierne A/S resultat før skat, men 10% (ekskl. Albanis eksport) at kunne efter minoritetsaktionærers andele således fastholdes. Der forudses, at Litauen vil at ligge omkring 0 kr. i kunne fortsætte en tilfredsstillende vækst Provisionsbetalingen til Tulip Inter- både for Tauras-mærket og de importere- national A/S for afsætningen af Ceres- de Faxe-produkter, om end væksten bli- produkter i Italien har i de seneste år ver mindre end i De positive resul- udgjort mio. kr. årligt. Det ventes tater i Italien i 2000 danner basis for en AFKAST PÅ INVESTERET KAPITAL (%) på basis heraf, at bortfaldet af denne forpligtelse pr. 1. oktober 2001 vil påvirke resultatet før skat i 2001 positivt med ca. 8 mio. kr. Det forudses, at ølafsætningen i Danmark i 2001 vil stabilisere sig på niveau med 2000, mens læskedrikmarkedet ventes at falde som følge af den gennemførte forventet fortsat vækst i dette betydningsfulde marked. I Afrika ventes stigende afsætning af maltdrikke, produceret lokalt på licens fra Bryggerigruppen. På helårsbasis forventes konsolideringen med Albanis eksportaktiviteter at øge Bryggerigruppens internationale afsætning med ca. 10% betydelige afgiftsstigning (65%) på læskedrikke. Totalt set ventes den internationale afsætning således at stige med ca. 20% i Som følge af den ændrede markeds- Gruppens samlede afsætning ventes at føringsstrategi hos Albani for Jolly-mær- ligge væsentligt over niveauet for 2000, ket og ændringerne i det fælles Brygge- idet en samlet stigning på ca. 35% for- rigruppen/albani distributionssystem udses, svarende til en forventet total- forventes et fald i Albanis totale afsætning afsætning på knap 5,0 mio. hl. i 2001, som kun delvis opvejes af en ven- For Bryggerigruppen skønnes resultatet tet øget afsætning af Bryggerigruppens før skat for 2001 uden hensyntagen til læskedrikmærker i Albanis primære mar- overtagelsen af majoriteten i Albani at kedsområder. For Bryggerigruppen for- udgøre mio. kr. Hertil kommer udses en fortsat svag stigning i ølafsæt- de tidligere omtalte konsekvenser af bort- ningen bl.a. hidhørende fra Faxe Classic faldet fra 4. kvartal 2001 af Tulip-provisio- 1901, der er lanceret primo 2001 i for- nen (8 mio. kr.), mens Albani-transaktio- bindelse med 100-års dagen for Faxe nen forventes at være resultatmæssigt neu- Bryggeris grundlæggelse. tral. Samlet forventes således et resultat for Det danske marked vil fortsat være 2001 før skat i intervallet mio. kr. 20

20 Skattesatsen for 2001 forventes at udgøre ca. 33%. Investeringerne er inkl. Albani Bryggerierne A/S og Maribo Bryghus A/S planlagt til at udgøre ca. 170 mio. kr. i På basis af de kendte forudsætninger forventes det, at den positive resultatudvikling kan fastholdes også i årene efter Med udgangspunkt i Gruppens målsætning om at realisere en årlig vækst i resultat før skat på mindst 10% samt under hensyntagen til den helårlige effekt af bortfaldet af Tulip-provisionen og til resultatudviklingen i Albani Bryggerierne A/S hhv. realisering af synergieffekterne fra erhvervelsen af Albani Bryggerierne A/S skønnes resultat før skat for Bryggerigruppen A/S i 2002 at udgøre mio. kr. Bestyrelsesbeslutninger og forslag til generalforsamlingen Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der i lighed med 1999 som udbytte udbetales 4,50 kr. pr. aktie à 10 kr. Den foreslåede udlodning udgør 27,8 mio. kr. Den resterende del af overskuddet på 107,7 mio. kr. foreslås henlagt til reserver RESULTAT PR. AKTIE (DKK) Generalforsamling Generalforsamling afholdes torsdag den 31. maj 2001 i Faxe. 21

21 22

22 BRYGGERIGRUPPENS MÅL OG STRATEGIER Bryggerigruppen er den næststørste leverandør af mærkevareprodukter inden for øl- og læskedrikke på det danske marked og samtidig Skandinaviens største eksportør af øl. Siden det nuværende Bryggerigruppen i 1989 blev grundlagt gennem en sammenlægning af aktiviteterne i Jyske Bryggerier A/S og Faxe Bryggeri A/S har Gruppen år efter år været i stand til at præstere en positiv resultatudvikling med 2-cifrede vækstrater. Tilsvarende er Gruppens omsætning i perioden vokset med i gennemsnit 6% pr. år væsentligst i form af organisk vækst. Det fremgår af Bryggerigruppens idégrundlag og vision, der vises andetsteds på siden, at fokus er på følgende områder: Mærkevarer Øl, malt- og læskedrikke Internationalt orienteret Vækst organisk og akkvisition Attraktivt investeringsobjekt for aktionærerne. Gruppens position på det danske marked er styrket væsentligt gennem overtagelsen af Albani Bryggerierne A/S i 2000, og den opnåede status som et entydigt alternativ til markedslederen inden for mærkevarer i både øl- og læskedriksegmentet, vil give Gruppen muligheder for vækst ikke mindst i læskedriksegmentet. Samarbejdet med Albani Bryggerierne A/S inden for bl.a. indenlandsk salg og distribution ventes at øge overskudsgraden (EBIT) på det danske marked. Ligesom det danske marked må de øvrige nordiske og vesteuropæiske ølmarkeder betegnes som modne markeder, hvor det totale forbrug af øl er stagnerende eller svagt faldende. Bryggerigruppen har betydende markedspositioner og stærke mærkevarer inden for øl, ikke mindst på det tyske og italienske marked. Samlet forventes i Nord- og Vesteuropa en stabil eller svagt stigende afsætning og en stigende overskudsgrad (EBIT) primært som følge af bortfaldet af Tulip-provisionen pr. 1. oktober Der vil primært blive satset på at udbygge Faxe- og Albani-mærkernes position i Idégrundlag Bryggerigruppens idégrundlag er at opfylde forbrugernes behov for oplevelse gennem køb og nydelse af originale kvalitetsmærkevarer inden for øl, malt- og læskedrikke. Det betyder, at forbrugernes forventninger til kvalitetsmærkevarer altid skal indfries. Vision Bryggerigruppen ønsker at skabe en dynamisk, fremtidssikret, international virksomhed. Bryggerigruppen vil inden for drikkevarer, primært øl, malt- og læskedrikke, identificere, udvikle og opfylde forbrugernes behov for mærkevarer samt styrke partnerskabet med vore kunder. Bryggerigruppen vil vokse ved intern og ekstern vækst, så virksomheden fremtræder som et attraktivt, internationalt investeringsobjekt for vore aktionærer. Bryggerigruppen vil være en spændende og attraktiv arbejdsplads, hvor udvikling af medarbejdernes kvalifikationer skaber grundlag for en kompetent og fleksibel organisation. 23

23 Sverige, at styrke såvel Faxe- som Ceresprodukterne inden for de respektive segmenter på det tyske marked samt ikke mindst at investere i Ceres-mærket på det vigtige italienske marked, hvor en fortsat øget markedsføringsindsats skal sikre en fastholdelse af mærkets dominerende position i stærk ølsegment. Østeuropa frembyder betydelige vækstmuligheder. Således udviser såvel Polen som de baltiske lande, Rusland og adskillige tidligere Sovjet-republikker 2- cifrede vækstrater. Med udgangspunkt i stærke markedspositioner for Faxe i Polen og Litauen samt en høj kendskabsgrad for mærket i Rusland og Taurasmærket i Litauen vil Bryggerigruppen satse på at opnå stadigt stigende andele af primært de nærmeste markeder i Østeuropa. Der vil skulle investeres betydelige beløb i markedsbearbejdning, salg og logistik, hvorfor en stigende af- og omsætning ikke ventes at påvirke overskudsgraden i positiv retning de nærmeste år. Mulighederne for at afsætte læskedrikke i visse af de østeuropæiske markeder vil blive analyseret. Salget af ikke-alkoholiske maltdrikke er et væsentligt segment for Bryggerigruppen, og det er målet at være en globalt betydende udbyder af mærkevarer på dette område. Det vurderes, at maltmærkerne frembyder betydelige vækstmuligheder primært i Afrika og i dele af USA. Da det må påregnes, at en del af vækstmarkederne for maltdrikke kun kan penetreres via lokal licensproduktion, vil en ekspansion på disse markeder alt andet lige lede til en reduktion i indtjening pr. hl. På nærmarkederne, d.v.s. Skandinavien samt Nord- og Østeuropa, vil akkvisition være en mulig vækstfaktor. Ved overvejelser vedrørende evt. akkvisitioner vil bl.a. følgende parametre have væsentlig indflydelse: Økonomisk sund enhed Stærk, national distribution evt. med fokus på HoReCa-segmentet Stærkt, nationalt ølmærke Gerne komplementaritet til Bryggerigruppens relevante mærker. De væsentligste økonomiske mål for de kommende 2-3 år er følgende: En organisk vækst (ekskl. effekten af helårskonsolideringen af Albani Bryggerierne A/S i 2001) på i gennemsnit 4-6% pr. år Overskudsgraden (EBIT) skal i 2002/2003 ligge i niveau 8,0-8,5% Den finansielle struktur skal minimere den samlede kapitalomkostning Akkvisitioner skal sikre: - Øget fokus på vækstmarkeder primært i Østeuropa - Adgang til synergieffekter og kritisk masse på modne hovedmarkeder Akkvisitioner skal sikre et afkast, der er højere end selskabets kapitalomkostninger Resultat før skat skal årligt vokse med mindst 10%. 24

24

25 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Årsregnskabet omfatter Bryggerigruppen A/S og koncernens resultatopgørelser og balancer med tilhørende notespecifikationer. Årsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabsloven og gældende danske regnskabsvejledninger Ved udarbejdelsen er anvendt samme regnskabspraksis som sidste år. Sammenligningstal, nøgletal og noter for koncernen for årene er udarbejdet på grundlag af de proforma opstillede koncernregnskaber for de pr. 1. januar 1998 fusionerede selskaber Jyske Bryg Holding AS, det tidligere Bryggerigruppen A/S, Faxe Bryg Holding A/S og Rolink A/S, der indgår i børsprospektet fra april Konsolidering Koncernregnskabet omfatter Bryggerigruppen A/S (moderselskabet) og de virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse (dattervirksomheder). Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af årsregnskaberne for moderselskabet og dattervirksomheder ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Der foretages eliminering af intern omsætning, urealiserede koncerninterne avancer, interne aktiebesiddelser og mellemværender. Nyerhvervede eller nystiftede dattervirksomheder medtages i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. I de tilfælde, hvor anskaffelsesværdien overstiger selskabernes regnskabsmæssige indre værdi på anskaffelsestidspunktet, efter at de enkelte aktiver og gældsposter er reguleret til handelsværdi, afskrives merværdien direkte over egenkapitalen. Fremmed valuta Udenlandske dattervirksomheders og associerede virksomheders resultatopgørelser omregnes til danske kroner på basis af regnskabsårets gennemsnitlige valutakurser, medens balancen omregnes efter regnskabsårets ultimokurser. Kursregulering af udenlandske dattervirksomheders og de associerede virksomheders primo egenkapital til ultimokurser føres over egenkapitalen. I det omfang, der er foretaget kurssikring af udenlandske dattervirksomheders egenkapital, føres kursreguleringen ligeledes over egenkapitalen. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender og gæld i fremmed valuta (uafsluttede transaktioner) omregnes til danske kroner efter den officielle valutakurs på statusdagen. For så vidt der er foretaget kurssikring, er omregning foretaget på basis af de sikrede kurser. Disse kursomregninger medtages i resultatopgørelsen. Ikke realiseret gevinst eller tab på terminsforretninger indgået til kurssikring af fremtidigt salg eller køb udskydes indtil realisation af det pågældende salg eller køb. Omsætning Omsætning ved salg af varer indgår i resultatopgørelsen efter faktureringsprincippet. I omsætningen indgår øl- og mineralvandsafgifter. Forsknings- og udviklingsomkostninger Udgiftføres, når de afholdes. Resultat af kapitalinteresser i dattervirksomheder og associerede virksomheder Andel af resultat før skat i dattervirksomheder og associerede virksomheder indgår i moderselskabets resultatopgørelse efter regulering for ikke realiserede interne fortjenester. Andel af den beregnede skat i dattervirksomheder og associerede virksomheder udgiftsføres under "Skat af årets resultat". Selskabsskat og udskudt skat Moderselskabet er sambeskattet med fuldt ejede danske og enkelte udenlandske dattervirksomheder. Den beregnede skat for de sambeskattede virksomheder, såvel aktuel skat som udskudt skat afsættes i regnskabet for moderselskabet, der betaler den samlede skat for selskaberne af årets skattepligtige indkomst. De sambeskattede selskaber er tilmeldt acontoskatteordningen. Skat resultatføres med såvel den skat, som forventes pålignet årets skattepligtige indkomst, samt forskydningen i udskudt skat opgjort efter gældsmetoden. Den i balancen anførte selskabsskat repræsenterer den skat, der faktisk skal betales på grundlag af årets skattepligtige indkomst med fradrag af de foretagne acontobetalinger. 26

26 Hensættelse til udskudt skat repræsenterer skatteværdien beregnet af midlertidige forskelle mellem den regnskabsmæssige og skattemæssige værdi af aktivog passivposter på statustidspunktet. Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger er værdiansat til anskaffelsessum med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Øvrige anlægsaktiver er værdiansat til anskaffelsessum med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Under regnskabsposten "andre anlæg, driftmateriel og inventar" er hjemmeværende beholdning af returnable flasker, plastickasser og fustager værdiansat til pantpris på anskaffelsestidspunktet. Værdi over pantpris på nyindkøbte plastickasser og fustager optages til anskaffelsessum med fradrag af foretagne af- og nedskrivninger. Indløsningsforpligtelsen vedrørende cirkulerende returnabel emballage, der udlånes mod pant, er anført under "Supplerende oplysninger". Driftsmateriel, bortset fra udskænkningsmateriel, med en anskaffelsessum på under kr og værdi over pantpris på nyindkøbte returnable flasker udgiftsføres fuldt ud i anskaffelsesåret. Afskrivninger foretages lineært over aktivernes brugstid, der udgør: År Bygninger (ekskl. installationer)...50 Installationer...25 Aktiverede finansieringsomkostninger lineært over lånenes restløbetid, max Tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftmateriel og inventar EDB software...3 Ombygning af lejede lokaler lineært over lejeperioden, max...10 Værdi over pantpris på nyindkøbte plastickasser...10 Værdi over pantpris på nyindkøbte fustager...5 Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder værdiansættes efter indre værdis metode. I resultatopgørelsen føres koncernens andel af disse virksomheders resultat før skat og efter forholdsmæssig regulering for ikke realiseret intern avance under "Indtægter af kapitalandele i datter- og associerede virksomheder", medens det resultatførte skattebeløb indgår under "Skat af årets resultat". Den ikke udloddede del af resultatandele henlægges til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode. Koncerngoodwill og goodwill straksafskrives direkte på egenkapitalen. I balancen optages kapitalandelene til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med fradrag af urealiserede koncerninterne avancer. Virksomheder med negativ egenkapital optages til kr. 0, idet den til den negative værdi svarende forholdsmæssige andel modregnes i eventuelle tilgodehavender eller afsættes under hensættelser. Andre tilgodehavender er optaget til anskaffelsessum eller en vurderet lavere værdi på statustidspunktet. Varebeholdninger Varebeholdninger værdiansættes til anskaffelses- eller kostpris opgjort efter FIFO-princippet eller nettorealisationsværdi for de enkelte varegrupper, hvis denne er lavere. Anskaffelsespris for råvarer, hjælpematerialer samt handels- og omkostningsvarer omfatter fakturapris med tillæg af de direkte medgåede omkostninger ved anskaffelsen. Kostpris for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer omfatter anskaffelsesprisen for materialer og direkte løn med tillæg af indirekte fremstillingsomkostninger. Tilgodehavender Tilgodehavender værdiansættes på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte fordringer. Egne aktier Egne aktier straksafskrives over egenkapitalen på anskaffelsestidspunktet. Vederlag modtaget ved afhændelse af egne aktier og modtagne udbytter føres ligeledes direkte på egenkapitalen. Værdipapirer Børsnoterede værdipapirer værdiansættes til laveste værdi af anskaffelsessum, børskurs eller anden lavere vurderet værdi. Ikke børsnoterede værdipapirer optages til indre værdi. Realiseret gevinst og urealiseret tab føres over resultatopgørelsen under finansielle poster. Urealiseret gevinst føres på opskrivningshenlæggelser under egenkapitalen. Pensioner Pensionsforpligtelser omfatter ordninger, der ikke er finansieret. Skønnet nutidsværdi af forpligtelsen hensættes i balancen. Årets ændringer i de hensatte beløb medregnes i resultatopgørelsen. 27