Medmindre andet er anført, vedrører indholdet i dette uddrag resultaterne for de første ni måneder.

Transkript

1 Carlsberg A/S Ny Carlsberg Vej København V CVR-nr Tlf carlsberg@carlsberg.com 11. november 2015 Uddrag af regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2015 Solide resultater i 3. kvartal; annoncering af plan for forbedring af indtjeningen og tilpasning af organisationen gennem Funding the Journey Medmindre andet er anført, vedrører indholdet i dette uddrag resultaterne for de første ni måneder. Side 1 af 1 Carlsberg forbereder sig til fremtiden For at forbedre indtjeningen og pengestrømmen samler vi alle eksisterende og nye indtjeningsforbedringsinitiativer i et fælles program, Funding the Journey, med henblik på at realisere den samlede indtjeningsforbedring hurtigere. Funding the Journey omfatter nedskrivninger og restruktureringsomkostninger i løbet af på 10 mia. kr., af hvilke ca. 8,5 mia. kr. vil blive udgiftsført i Funding the Journey forventes at levere en årlig forbedring i 2018 på 1,5-2,0 mia. kr., som delvist vil forbedre Gruppens rentabilitet og delvist blive reinvesteret i forretningen, afhængig af resultatet af vores SAIL2022 strategigennemgang. Strategigennemgangen er godt i gang: SAIL2022 vil blive præsenteret i slutningen af 1. kvartal Indtjeningsforventninger for 2015 Gruppens forventninger til det underliggende forretningsresultat i 2015 fastholdes. Translationseffekten på resultat af primær drift forventes at blive -200 mio. kr. (tidligere -300 mio. kr.). På grund af reklassifikation af engangsposter i Storbritannien og restruktureringsomkostninger i 4. kvartal forventes organisk resultat af primært drift at være lavere end tidligere forventet. Finansielle highlights i 3. kvartal Solide resultater i 3. kvartal med en organisk vækst på 3% i nettoomsætning og 9% i resultat af primær drift. Gruppens ølvolumener faldt 3% organisk på grund af Østeuropa. Samlet pris/mix på +4%. Rapporteret resultat af primær drift steg 2% til mio. kr. Justeret nettoresultat 1 steg 2% til mio. kr. 3. kvartal påvirket af særlige poster på 7,7 mia. kr., primært relateret til nedskrivning af russiske varemærker og Eastern Assets i Kina, hvilket betød et rapporteret nettoresultat på mio. kr. Finansielle highlights for de første ni måneder Rapporteret nettoomsætning på 50,7 mia. kr.; organisk vækst på 1% med samlet pris/mix på +4%. Organisk fald i resultat af primær drift i Øst- og Vesteuropa, delvist opvejet af vækst i Asien; organisk fald i resultat af primær drift på 3% for Gruppen. 1 Nettoresultat justeret for særlige poster efter skat

2 Side 2 af 25 Fald i rapporteret resultat af primær drift på 5% til mio. kr. Justeret nettoresultat 1 på mio. kr. Rapporteret nettoresultat, inklusive den væsentlige nedskrivning af aktiver i 3. kvartal, på mio. kr. Betydelig forbedring af frie pengestrømme til 5,6 mia. kr. mod 2,6 mia. kr. sidste år som følge af kraftig forbedring af driftskapitalen og lavere anlægsinvesteringer. Driftsmæssige highlights i de første tre kvartaler Gruppens ølvolumener faldt organisk 4% på grund af fortsat nedgang i Østeuropa. Særdeles gode resultater for vores internationale premium-mærker: Tuborg (+17%), Somersby (+22%), Kronenbourg 1664 (+4%) og Grimbergen (+16%). Carlsberg-mærket faldt 2% på sine premium-markeder som følge af et vanskeligt sammenligningsgrundlag. Koncernchef Cees t Hart siger: Vi leverede solide resultater i 3. kvartal og kan bekræfte, at resultaterne for den underliggende forretning svarer til tidligere forventninger. I anerkendelse af at indtjeningsudviklingen i de seneste år ikke har været tilfredsstillende, tager vi nu yderligere tiltag for at fremtidssikre Carlsberg-gruppen. Strategigennemgangen er på rette spor og vil blive præsenteret i slutningen af 1. kvartal For at vi med succes kan eksekvere strategien, gennemfører vi kortsigtede foranstaltninger med henblik på at sikre en passende omkostningsbase. Derfor har vi lanceret Funding the Journey, som dels samler alle eksisterende og nye indtjeningsøgende tiltag under ét, og dels betyder, at vi tager betydelige tiltag for at tilpasse forretningen. Funding the Journey vil frigive midler, der både vil blive investeret i SAIL2022-agendaen og øge indtjeningen. Sammen med den kendsgerning, at vi nærmer os det tidspunkt, hvor vores vækstmarkeder i Asien mere end udligner de faldende markeder i Østeuropa, styrker det min tro på fremtiden.

3 Side 3 af 25 HOVED- OG NØGLETAL Mio. kr. 3. kvt. 3. kvt. 9 mdr. 9 mdr Total salgsvolumen (mio. hl) Øl 37,6 37,6 103,7 105,3 134,5 Øvrige drikkevarer 6,4 6,2 17,8 17,4 22,7 Pro rata volumen (mio. hl) Øl 34,4 34,3 94,8 96,3 122,8 Øvrige drikkevarer 5,8 5,6 16,3 16,0 21,0 Resultatopgørelse Nettoomsætning Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Finansielle poster, netto Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S Aktionærer i Carlsberg A/S (justeret) Balance Aktiver i alt Investeret kapital Investeret kapital ekskl. goodw ill Rentebærende gæld, netto Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S Pengestrøm Pengestrøm fra drift Pengestrøm fra investeringer Fri pengestrøm Finansielle nøgletal Overskudsgrad % 18,9 18,7 13,9 14,8 14,3 Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) 2 % - - 8,2 8,3 8,0 ROIC ekskl. goodw ill 2 % ,6 15,7 15,4 Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % ,2 43,4 38,3 Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x - - 0,67 0,50 0,65 Rentedækning x - - 6,20 7,35 7,75 Aktierelaterede nøgletal Resultat pr. aktie (EPS) DKK -29,5 13,8-19,7 27,8 28,9 Resultat pr. aktie, justeret (EPS-A) 1 DKK 14,5 14,3 25,9 29,0 36,0 Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) DKK 27,6 20,4 52,8 39,2 48,4 Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) DKK 21,9 12,9 36,4 17,1 4,4 Aktiekurs (B-aktier) DKK ,5 524,0 478,8 Antal aktier (ultimo) Antal aktier (gennemsnitligt, ekskl. egne aktier) Justeret for særlige poster efter skat. 2 Løbende 12 måneder.

4 Side 4 af 25 CARLSBERG FORBEREDER SIG TIL FREMTIDEN Den strategiske gennemgang af forretningen gør gode fremskridt. Gruppen vil præsentere den reviderede strategi SAIL2022 i slutningen af 1. kvartal Hvor den reviderede strategi sigter på Gruppens langsigtede strategiske retning og vedvarende værdiskabelse, har vi lige nu fokus på at styrke Gruppen finansielt og forberede os på fremtiden. Derfor har vi lanceret Funding the Journey, som har til formål at øge indtjeningen og levere vedvarende indtjeningsvækst med særligt fokus på value management, supply chainproduktivitet og driftsomkostninger samt tilpasning af vores forretning, så den afspejler de reelle markedsforhold. Funding the Journey For at øge indtjeningen og pengestrømmen samler vi alle eksisterende og nye initiativer til indtjeningsforbedring under ét for at sikre skarpere fokus samt hurtig og effektfuld levering. Derudover har vi besluttet at tilpasse dele af forretningen, så den kommer til at svare til de reelle markedsforhold. Det afspejler både en opdateret vurdering af de fremtidige indtjeningsforventninger til individuelle forretninger og varemærker og en vurdering af vores kapacitet i forhold til de forventede volumener. Med udgangspunkt i vores aktuelle forretningsplaner og markedsforventninger for vores regioner forventes Funding the Journey at levere en samlet årlig indtjeningsforbedring i 2018 på ca. 1,5-2,0 mia. kr. i fast valuta, hvoraf størstedelen af forbedringen vil blive realisert i løbet af Med forbehold for det endelige resultat af SAIL2022 forventer vi, at en del af indtjeningsforbedringen vil blive reinvesteret i forretningen og dermed bidrage til at opbygge vores varemærker, forbedre vores eksekvering på markederne og udvikle nye kompetencer. Den anden del af indtjeningsforbedringen forventes at forbedre vores resultat af primær drift i forhold til Funding the Journey er baseret på fire overordnede hovedaktiviteter: Value management Optimering af balancen mellem markedsandel og indtjening ved hjælp af forbedringstiltag, som fokuserer på at skabe og fastholde kundeværdi på tværs af de vigtigste salgskanaler og kundesegmenter. Initiativerne vil undersøge kampagnestrategier, forpakning-/prisstruktur og sortiment med henblik på at sikre værdiskabende og konkurrencedygtige produkter på markedet. Derudover vil value management-arbejdet også omfatte fuld integration af salgs- og prisfastsættelsesværktøjer i markedet, tilpasning af salgs- og marketingincitamenter i forhold til Gruppens målsætninger og etablere rigoristiske Performance Management-processer for at opnå et mere rentabelt mix af varemærker, salgskanaler og kampagneaktiviteter. Supply chain-effektivitet Effektivisering inden for alle områder af supply chain indkøb, produktion, lagerstyring og logistik. Indkøb vil fokusere på best-in-class indkøbsmetodikker. Inden for produktion vil der være fokus på bryggerieffektiviseringer og fortsættelse af den positive udvikling i bestræbelserne på at reducere affald og energiforbrug. Inden for lagerbygninger og logistik vil der blive fokuseret på optimering af lagerdriften, distributionsnetværkets produktivitet, centralisering af transportfunktioner og logistikstyring. BSP1 vil være et vigtigt værktøj til gennemførelse af disse

5 Side 5 af 25 effektiviseringer, da det muliggør én integreret supply chain understøttet af et ensartet system og processer. Endelig vil supply chain-effektivitet også omfatte et initiativ, der skal forenkle vores portefølje med henblik på at levere større værdi til forbrugerne. Driftsomkostningseffektivitet Øget organisationseffektivitet gennem forenkling, strømlining og fjernelse af duplikering i processer, som tidligere udmeldt. I alt vil funktionærstaben blive reduceret med ca medarbejdere, svarende til ca. 15%, hvoraf ca er blevet informeret. Andre tiltag omfatter implementeringen af Operating Cost Management (ZBB), som omfatter budgettering, sporing og monitorering af omkostninger, samt yderligere outsourcing af udvalgte shared services. Tilpasning af forretningen Restruktureringen af forretningen er et program, der løber over måneder og er centreret omkring fire områder: Rusland. Restrukturering af vores produktionskapacitet og nedskrivning af varemærker. Kina. Nedskrivning af Eastern Assets og lokale CBC mærker samt planer om fortsat restrukturering af vores bryggerier. Storbritannien. Restrukturering af vores britiske forretning. Andre markeder. Mindre tiltag i forbindelse med underudnyttede aktiver. Som et resultat af den fortsatte nedgang på det russiske marked og de meget udfordrende makroøkonomiske forhold har vi revurderet vores russiske forretning. Vi har nu konkluderet, at de vanskelige markedsudfordringer vil fortsætte i de nærmeste år, og at ølkategorien derfor vil fortsætte sin nedgang. Det vil have en negativ indvirkning på indtjeningen i den russiske forretning. På denne baggrund er der behov for yderligere restrukturering af vores produktionsnetværk. Selv om vi forventer fortsat at generere en betydelig del af den samlede russiske markedsindtjening, afspejler den bogførte værdi af vores varemærker ikke længere deres aktuelle markedsværdi. Som følge heraf forventes nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver, især varemærker, samt restruktureringsomkostninger på i alt 5 mia. kr. En del af dette er indregnet i 3. kvartal. Forsøget på at vende Eastern Assets-forretningen i Kina har ikke opnået de forventede resultater, da vores effektiviseringer er blevet udlignet af det faldende ølmarked og den skærpede konkurrence. En grundig evaluering af forretningen, herunder mulighederne for yderligere forbedringstiltag og salg, indikerer fortsat driftstab i den nærmeste fremtid. Derudover er vi i gang med en gennemgang af vores overordnede bryggerinetværk i Kina med henblik på yderligere restrukturering for at forbedre effektiviteten af supply chain netværket. Endelig har lokale CBC mærker ikke opnået den forventede vækst på grund af større vækst end forventet for Tuborg-mærket, som i år er steget mere end 60% i Kina. Som følge heraf forventes nedskrivning af materielle aktiver og varemærker samt restruktureringsomkostninger på i alt 4 mia. kr. En del af dette er indregnet i 3. kvartal. I de senere år har de finansielle resultater i vores britiske forretning været for nedadgående som følge af det udfordrende marked. Den nylige delisting hos en større detailkunde har yderligere øget udfordringerne og ført til lavere omkostningsdækning i den britiske forretning. Vi har derfor udmeldt vores hensigt om at refokusere og restrukturere forretningen med henblik på at

6 Side 6 af 25 reducere kapacitet og omkostninger. Dette arbejde er allerede påbegyndt, og i dag bliver et antal britiske medarbejdere informeret om ændringerne. For at drive denne proces er der udnævnt en ny midlertidig adm. direktør for den britiske forretning. Vi forventer, at nedskrivning og restruktureringsomkostninger relateret til den britiske forretning vil andrage i alt 600 mio. kr. Til sidst er vi ved at vurdere en plan med det formål at etablere en bedre sammenhæng mellem vores produktions- og logistikkapacitet og markedsbehovet på tværs af en række markeder i Gruppen. Planen er at forbedre forretningens fremtidige rentabilitet og vil omfatte såvel kapacitetsreduktioner på bryggerier som lukning af bryggerier. Omkostninger hertil kan ikke oplyses på nuværende tidspunkt. Som led i vores fokus på at maksimere afkast af investeret kapital vil vi endvidere, hvor det er relevant, frigøre kapital fra de ofte små, ikke-kerne forretningsaktiver. Alle ovennævnte tiltag forventes at medføre en nedskrivning af aktiver og restruktureringsomkostninger i omegnen af 10 mia. kr., hvoraf mindre end 10% vil være kontante omkostninger. Størstedelen af nedskrivningerne er indregnet i 3. kvartal 2015 og vedrører russiske varemærker, især Baltika-mærket, svarende til 4.1 mia. kr., samt nedskrivning af Eastern Assets i Kina og lokale CBC mærker, svarende til 3.2 mia. kr. Inklusiv nedskrivninger og restruktureringsomkostninger relateret til Funding the Journey udgjorde særlige poster 8.0 mia. kr. år-til-dato, og i 4. kvartal forventes særlige poster at udgøre mia. kr. Mindre end 3% af omkostningerne i 2015 forventes at være kontante omkostninger. De resterende nedskrivninger og restruktureringsomkostninger vil blive bogført under særlige poster, efterhånden som Funding the Journey gennemføres i 2016 og 2017, med størstedelen i INDTJENINGSFORVENTNINGER På baggrund af de solide resultater for 3. og 4. kvartal, der som tidligere forventet vil vise en indtjeningsnedgang år-over-år, forventes Gruppens underliggende resultater for helåret at svare til forventningerne offentliggjort i meddelelsen for 2. kvartal. Evalueringen og den efterfølgende beslutning om at restrukturere den britiske forretning har ført til beslutningen om reklassifikation af visse engangsposter relateret til denne forretning. Dette omfatter specifikt kompensationen i 4. kvartal fra den ophørte Staropramen-aftale, som tidligere var indregnet i dette års forventninger til organisk resultat af primær drift. Indtægten vil nu blive indregnet under særlige poster sammen med andre omkostninger relateret til restruktureringen i Storbritannien. Derudover vil der i 4. kvartal blive omkostningsført nogle restruktureringsomkostninger relateret til bryggeriaktiver i resultat af primær drift. Reklassifikationen af kompensationen fra den ophørte Staropramen-aftale og restruktureringsomkostninger omkostningsført i resultat af primær drift i 4. kvartal vil andrage mere end 300 mio. kr.

7 Side 7 af 25 Gruppen bekræfter derfor de tidligere forventninger til den underliggende indtjening, men som følge af ovenstående reklassifikation og restruktureringsomkostninger omkostningsført i resultat af primær drift forventer vi nu: Resultat af primær drift vil falde organisk med et højt et-cifret procenttal Baseret på de aktuelle valutakurser ÅTD og forward rates for resten af 2015, inklusive en EUR/RUB-kurs på 74, forventer Gruppen en translationseffekt på ca mio. kr. (tidligere forventet -300 mio. kr.). Bestyrelsen forventer på den ordinære generalforsamling at kunne foreslå et uændret udbytte pr. aktie for 2015 på 9 kr. Andre væsentlige forudsætninger og følsomheder omfatter: Produktionsomkostningerne pr. hl forventes at være lidt højere end i Salgs- og marketinginvesteringer i forhold til nettoomsætning forventes at blive en anelse højere end sidste år. Den samlede gennemsnitlige rente på gæld forventes at blive ca. 4%. Den underliggende skattesats forventes at stige til ca. 28% svarende til tidligere forventninger. Som følge af de høje ikke-fradragsberettigede udgifter under særlige poster forventes den rapporterede skattesats at blive væsentligt højere. Anlægsinvesteringerne vil udgøre ca. 4 mia. kr. i 2015 (omkring indeks 90 i forhold til forventede nedskrivninger). Nettogæld i forhold til EBITDA forventes at blive under 2,5 ultimo 2015.

8 Side 8 af 25 FORRETNINGSUDVIKLING I DE FØRSTE TRE KVARTALER Ændring Ændring 2014 Organisk netto Valuta 2015 Rapporteret 3. kvt. Pro rata (mio. hl) Øl 34,3-3% 3% 34,4 0 Øvrige drikkevarer 5,6 3% 0% 5,8 3% Volumen i alt 39,9-2% 2% 40,2 0% Mio. kr. Nettoomsætning % 1% -3% % Resultat af primær drift % -1% -6% % Overskudsgrad (%) 18,7 18,9 20bp 9 mdr. Pro rata (mio. hl) Øl 96,3-4% 2% 94,8-0,02 Øvrige drikkevarer 16,0 2% 0% 16,3 2% Volumen i alt 112,3-3% 2% 111,1-1% Mio. kr. Nettoomsætning % 1% -1% % Resultat af primær drift % -1% -1% % Overskudsgrad (%) 14,8 13,9-90bp Finansielle highlights for Gruppen Gruppens ølvolumener faldt organisk 4% (3. kvt.: -3%) som følge af de svage russiske og ukrainske ølmarkeder. Rapporteret faldt ølvolumenerne 2% med en positiv akkvisitionseffekt fra Kina og Grækenland. Øvrige drikkevarer steg organisk 2% som følge af vækst i den nordiske og asiatiske læskedrikforretning. Nettoomsætningen steg 1% (3. kvt.: +3%) organisk, drevet af et positivt pris/mix på 4%. Rapporteret nettoomsætning steg 1%. Den positive akkvisitionseffekt på 1% blev udlignet af en valutaeffekt på -1%, som skyldtes den svage russiske og ukrainske valuta, som dog blev delvist opvejet af stærkere asiatiske valutaer. Organisk steg bruttoresultatet 2% (3. kvt.: +6%), mens bruttoresultat/hl steg 5% organisk. Produktionsomkostningerne pr. hl steg organisk ca. 3% som følge af den negative transaktionseffekt af USD/EUR-denominerede input i Østeuropa. Den rapporterede bruttomargin steg 10bp til 49,7%. Driftsomkostningerne steg organisk ca. 3%, primært som følge af højere salgs- og marketinginvesteringer. Gruppens resultat af primær drift faldt organisk 3% (3. kvt.: +9%). Vi leverede fortsat stærke resultater i Asien, mens der var et fald i Øst- og Vesteuropa. Rapporteret resultat af primær drift

9 Side 9 af 25 var mio. kr., påvirket af en negativ valutaeffekt på 114 mio. kr. og en negativ akkvisitionseffekt på grund af konsolideringen af Eastern Assets i Kina. Gruppens overskudsgrad faldt 90bp til 13,9%, især som følge af markedsnedgangen i Østeuropa og det svage resultat i Vesteuropa i 2. kvartal og i juli. Rapporteret nettoresultat var -3,004 mio. kr. (2014: mio. kr.). Det markante fald skyldtes dels det lavere resultat af primær drift, men især særlige poster på -8,0 mia. kr. (2014: -218 mio. kr.) som følge af nedskrivninger på aktiver og restruktureringsomkostninger. Justeret nettoresultat (justeret for særlige poster efter skat) faldt til mio. kr. fra mio. kr. sidste år. Faldet skyldtes lavere resultat af primær drift og højere finansielle poster, netto sidstnævnte som følge af højere øvrige finansielle poster. Justeret resultat pr. aktie var 25,9 kr. Som følge af det skærpede fokus på at forbedre pengestrømmen steg den frie pengestrøm markant til mio. kr. (2014: mio. kr.) på grund af lavere anlægsinvesteringer end sidste år og en væsentlig forbedring af arbejdskapitalen. Den gennemsnitlige arbejdskapital i forhold til nettoomsætning (MAT) faldt yderligere og udgjorde -4,4% i forhold til -3,6% ultimo Afkast på investeret kapital (MAT) var 8,2% (2. kvt.: 7,9%). Eksklusive goodwill var afkastet 16,6% (2. kvt.: 15,5%). Den nettorentebærende gæld var 32,8 mia. kr., et fald på 3,8 mia. kr. i forhold til 31. december Driftsmæssige highlights for Gruppen i de første tre kvartaler Gruppen leverede fortsat solide kommercielle resultater på de fleste af sine markeder drevet af en række forskellige faktorer, såsom fortsat udrulning af vores internationale premium-mærker, et fortsat højt innovationsniveau på tværs af vores markeder, salgseksekvering samt revitalisering af lokale power brands på nogle markeder. Innovation er fortsat en hovedprioritet for Gruppen, og der blev lanceret en række nye koncepter i tillæg til den fortsatte udrulning på nye markeder af de seneste års innovationer. Som eksempler kan nævnes sidste års lancering af Brewmasters Collection inden for specialøl, som har vist meget gode fremskridt og nu sælges på seks markeder. Inden for det voksende segment for alkoholfrit øl/lavalkoholøl er Nordic nu førende i Danmark, Radler fortsatte med at vokse på mange markeder, og i Frankrig opnåede Tourtel Twist særdeles gode resultater og nåede volumenmålsætningen for helåret på blot seks måneder. Carlsberg-mærket faldt 2% på sine premium-markeder. Mens mærket fortsat leverede vækst i Asien, faldt det i Vest- og Østeuropa som følge af den generelle markedsnedgang og det vanskelige sammenligningsgrundlag med sidste års fodbold-vm. Aktiveringen af UEFA EURO2016-sponsoratet øges på markederne, og aktiveringen af sloganerne "Probably the best beer in the world og If Carlsberg did er i gang på et bredt udvalg af platforme såsom sociale medier, PR-events, tv-reklamer og fodbold.

10 Side 10 af 25 Tuborg-mærket steg 17% som følge af fortsat meget kraftig vækst i Asien, især i Kina og Indien, men også i Nepal takket være introduktionen af den proprietære Tuborg-flaske. Væksten i Kina og Indien var hovedsagelig drevet af øget distribution, højere afsætning pr. salgssted og velgennemførte above-the-line-kampagner, som har skabt øget opmærksomhed om mærket og drevet forbrugerefterspørgslen. I Østeuropa blev markedsandelen stabiliseret. Somersby-cidermærket steg 22%. Mærket opnåede især gode resultater i Portugal, Polen, Schweiz, Ukraine, Canada og Australien. Mærket blev lanceret i Schweiz sidste år og har været en væsentlig drivkraft for væksten i kategorien. Vores belgiske klosterøl, Grimbergen, steg 16% og er fortsat den hurtigst voksende internationalt distribuerede klosterøl, som nu findes på 38 markeder. Væksten blev understøttet af en ny international tv-kampagne, fortsat vækst i Frankrig, innovative emballageformer samt yderligere geografisk udbredelse. For at styrke det resultatorienterede fokus i Gruppen er der sket en række ændringer i ledelsesteamene, herunder en reduktion af Executive Committee fra 10 til syv medlemmer. I september forlod viceadm. direktør og CFO Jørn P. Jensen Carlsberg efter fælles aftale med bestyrelsen. Søgning efter en ny CFO er i fuld gang. Strukturelle ændringer I 2015 er følgende strukturelle ændringer blevet gennemført: I januar lukkede vi to russiske bryggerier svarende til 15% af vores kapacitet i Rusland. I april meddelte vi, at vi ville øge vores ejerandel af Wusu Beer Group i Xinjiang, Kina, til 100% via en aktivswap (betinget af visse godkendelser, som forventes opnået i 1. halvår 2016). I april godkendte de græske myndigheder fusionen mellem Mythos og Olympic Brewery i Grækenland, hvorefter integrationen af de to bryggerier begyndte. I oktober blev frasalget af Leeds-bryggeriet i Storbritannien tilendebragt.

11 Side 11 af 25 VESTEUROPA DKK million Ændring Ændring 2014 Organisk netto Valuta 2015 Rapporteret 3. kvt. Pro rata (mio. hl) Øl 14,1 2% 2% 14,6 4% Øvrige drikkevarer 4,4 1% 0% 4,4 1% Volumen i alt 18,5 2% 1% 19,0 3% Mio. kr. Nettoomsætning % 1% 2% % Resultat af primær drift % 0% -2% % Overskudsgrad (%) 19,3 17,9-140bp 9 mdr. Pro rata (mio. hl) Øl 38,8 0% 1% 39,2 1% Øvrige drikkevarer 11,9 2% 0% 12,1 2% Volumen i alt 50,7 1% 0% 51,3 1% Mio. kr. Nettoomsætning % 1% 2% % Resultat af primær drift % 0% 0% % Overskudsgrad (%) 14,9 13,8-110bp De vesteuropæiske ølmarkeder var flade. Vi vurderer, at markederne steg ca. 3% i 3. kvartal, primært som følge af det nemme sammenligningsgrundlag, idet markederne faldt i 3. kvartal sidste år på grund af dårligt vejr i dele af regionen. Ølvolumenerne var flade organisk. Væksten rettede sig i 3. kvartal efter et svagt 2. kvartal, og vi leverede 2% organisk vækst i ølvolumen for kvartalet. Markeder som Frankrig, Italien og Sydøsteuropa steg, mens der var volumennedgang på markeder som Storbritannien, Tyskland og Baltikum. Øvrige drikkevarer steg organisk 2%, primært som følge af solide resultater i de nordiske lande og vækst for Somersby. Organisk var nettoomsætningen flad med en organisk forbedring på +2% i 3. kvartal. På trods af udfordrende prisforhold og et negativt kunde- og salgskanalmix var pris/mix fladt i de første tre kvartaler og i 3. kvartal. Resultat af primær drift faldt 5% organisk, men med en opadgående tendens i 3. kvartal, hvor det organiske fald var 1%. Overskudsgraden faldt 110bp til 13,8%. Den lavere rentabilitet skyldtes især øgede salgs- og marketinginvesteringer på visse markeder med henblik på at understøtte lanceringen af nye produkter og styrke vores vigtigste mærkers brand equity, samt som nævnt i meddelelsen for 2. kvartal det forhold, at vi ikke har opnået alle de forventede besparelser.

12 Side 12 af 25 Vores positive resultater for markedsandele fortsatte, og vi øgede markedsandelen på de fleste af vores markeder med særlig gode resultater i de nordiske lande, Frankrig, Polen og Sydøsteuropa. Den positive tendens skyldtes hovedsagelig innovationer og stærk eksekvering på salgsstederne. Det polske marked steg en anelse, og vi fortsatte den positiv tendens i volumen- og værdimærkedsandele. Vores varemærkemix blev forbedret som følge af innovationer og Somersby, men vores samlede pris/mix blev forværret på grund af øget konkurrence og kampagnepres og et negativt salgskanalmix. Kasztelan-mærket leverede gode resultater, og Somersby opnåede en kraftig vækst på 29%. Vores franske volumener steg 7% i et marked, der steg ca. 4%. Markedet var meget stærkt i 3. kvartal på grund af et svagt 3. kvartal sidste år, som var påvirket af dårligt vejr. Stigningen i markedsandel var understøttet af særdeles gode resultater for den nylancerede Tourtel Twist samt Kronenbourg 1664, Grimbergen og Skøll Tuborg samt et højt innovationsniveau. Vores volumener på de nordiske markeder faldt ca. 1%, mens der var en generel markedsnedgang på ca. 2%, især som følge af dårligt vejr i 2. kvartal og i juli. Vi vandt markedsandele på alle fire markeder. Hovedårsagerne til fremgangen i markedsandele i Norden var stærk salgseksekvering og gode resultater for vores produkter i kategorien for specialøl. Vores norske forretning udviste særligt gode resultater som følge af vækst i kategorien for specialøl, mens vores finske forretning kæmper med et negativt salgskanal- og produktmix. Vores forretning i Storbritannien var fortsat udfordret, og volumenerne faldt 5% i et marked, der faldt ca. 1%. For nylig mistede vi et par store kundekontrakter, hvilket vil sætte vores britiske forretning under yderligere pres. Den nylige revitalisering af Carlsberg-mærket, herunder kommunikationsplatformene Probably the best og If Carlsberg did, har øget mærkets synlighed. Somersby-sortimentet blev styrket i starten af året med lanceringen af de internationale smagsvarianter.

13 Side 13 af 25 ØSTEUROPA DKK million Ændring Ændring 2014 Organisk Akkv., netto Valuta 2015 Rapporteret 3. kvt. Pro rata (mio. hl) Øl 10,0-12% 0% 8,8-12% Øvrige drikkevarer 0,4 28% 0% 0,6 28% Volumen i alt 10,4-10% 0% 9,4-10% Mio. kr. Nettoomsætning % 0% -29% % Resultat af primær drift % 0% -31% 825-9% Overskudsgrad (%) 23,2 27,4 420bp 9 mdr. Pro rata (mio. hl) Øl 29,5-16% 0% 24,8-16% Øvrige drikkevarer 1,5-1% 0% 1,5-1% Volumen i alt 31,0-15% 0% 26,3-15% Mio. kr. Nettoomsætning % 0% -25% % Resultat af primær drift % 0% -18% % Overskudsgrad (%) 21,2 19,3-190bp Vores østeuropæiske markeder var fortsat negativt påvirket af de udfordrende makroøkonomiske forhold, og den høje forbrugerprisinflation reducerer fortsat forbrugernes købekraft, hvilket påvirker ølkategorien negativt. Vores regionale ølvolumener faldt organisk 16% og 12% i 3. kvartal. Selv om sammenligningsgrundlaget var gunstigt, idet 3. kvartal 2014 var påvirket af den omfattende lagernedbringelse i Rusland, var der fortsat pres på volumenerne som følge af den generelle markedsnedgang, fald i markedsandel i Rusland samt det fortsatte behov for yderligere lagerreduktioner hos distributørerne i Rusland med henblik på at imødegå faldet i den traditionelle handel. Nettoomsætningen var flad organisk, da et stærkt pris/mix på 14% udlignede volumennedgangen. Rapporteret nettoomsætning faldt 25% på grund af den markant negative valutaeffekt på -25%, idet den ukrainske hryvnia (UAH) devaluerede 38% og den russiske rubel (RUB) 27% for året (gennemsnit i forhold til gennemsnittet for samme periode sidste år). Resultat af primær drift faldt organisk 14%. Selv om bruttoresultatet pr. hl steg ca. 13% organisk, påvirkede de lavere volumener kombineret med højere salgs- og marketinginvesteringer samt logistikomkostninger resultatet negativt. Faldet blev yderligere forværret af en særdeles negativ valutaeffekt, der resulterede i et fald i rapporteret resultat af primær drift på 32%. Organisk udviklede resultat af primær drift og overskudsgrad sig meget gunstigt år-over-år i 3. kvartal, idet 3. kvartal 2014 var negativt påvirket af bl.a. nedskrivning af ukurante lagre.

14 Side 14 af 25 Det russiske ølmarked faldt ca. 10% og ca. 11% i 3. kvartal. Da vi gennemførte prisstigninger flere gange i løbet af året, steg værdien af ølmarkedet med et lavt etcifret procenttal. Vores russiske ølvolumener faldt 18% på grund af fortsatte lagernedbringelser hos distributørerne som følge af det igangværende hastige salgskanalskift fra traditionel til moderne handel og som følge af fald i markedsandele, især i løbet af sommeren. Sidstnævnte skyldtes især, at vi var prisførende sommeren igennem. Vores russiske volumenmarkedsandel var 35,1% (kilde: Nielsen Retail Audit, Urban & Rural Russia). Det ukrainske marked var fortsat meget udfordrende som følge af såvel den forringede makroøkonomiske situation som omfattende prisstigninger på over 30%, der blev gennemført for at opveje inflationen. Vores markedsandel steg ca. 2 procentpoint på grund af aktiveringen af Lvivske-mærket i forbindelse med Lviv-bryggeriets 300-års jubilæum samt solide resultater for regionale mærker i det sydlige Ukraine. ASIEN DKK million Ændring Ændring Akkv., 2014 Organisk netto Valuta 2015 Rapporteret 3. kvt. Pro rata (mio. hl) Øl 10,2 0% 7% 11,0 7% Øvrige drikkevarer 0,8-1% 0% 0,8-1% Volumen i alt 11,0 0% 6% 11,8 6% Mio. kr. Nettoomsætning % 3% 13% % Resultat af primær drift % -5% 16% % Overskudsgrad (%) 18,5 20,6 210bp 9 mdr. Pro rata (mio. hl) Øl 28,0 3% 7% 30,8 10% Øvrige drikkevarer 2,6 5% 0% 2,7 5% Volumen i alt 30,6 3% 6% 33,5 9% Mio. kr. Nettoomsætning % 3% 19% % Resultat af primær drift % -6% 19% % Overskudsgrad (%) 17,9 18,1 20bp Væksten i det asiatiske ølmarked er klinget betydeligt af, anført af Kina. Vores ølvolumener steg organisk 3% (10% inkl. akkvisitioner). Vi havde særlig godt momentum på markeder som Indien, Nepal, Cambodja og dele af Kina. Øvrige drikkevarer steg organisk 5%, primært drevet af læskedrikforretningen i Laos. Ølvolumenerne var flade i 3. kvartal, negativt påvirket af det faldende kinesiske marked.

15 Side 15 af 25 Nettoomsætningen steg organisk 6% og rapporteret 28% som følge af en særdeles positiv valutaeffekt samt akkvisitionen af Eastern Assets i Kina. Pris/mix udviklede sig fortsat positivt og var +2%. Til trods for højere salgs- og marketinginvesteringer på en række af vores markeder og det svære sammenligningsgrundlag som følge af sidste års indtægt fra en ophørt licensaftale steg resultat af primær drift 16% organisk og 29% rapporteret. I 3. kvartal var organisk vækst i resultat af primær drift 20%. Væksten i de første ni måneder og i 3. kvartal blev opnået gennem toplinjevækst og stram omkostningsstyring. Der var særlig stor fremgang på markeder som Indien, Vietnam, Nepal og Chongqing i Kina. Den negative akkvisitionseffekt skyldtes konsolideringen af Eastern Assets i Kina fra november Vores kinesiske volumener faldt 1% organisk på et marked, der faldt ca. 5%. Tuborg-mærket udviser fortsat særdeles gode resultater og steg over 60%. Den generelle volumennedgang var mest udbredt i mainstream-kategorien, mens den internationale premium-kategori udviste solid vækst. Vores volumener steg især i Xinjiang og i Chongqing by, mens vores forretning i de østlige provinser faldt. Den rapporterede volumenvækst var på 10% som følge af konsolideringen af Eastern Assets. I Indokina steg vores ølvolumener 2%, primært som følge af særdeles gode resultater for Angkor-mærket i Cambodja og solide resultater i Laos som følge af Phimai-festivalen i juli samt vellykkede markedsføringsinitiativer såsom Beer Music Zone. Vores volumener i Vietnam faldt en anelse som følge af oversvømmelser og kraftig regn i juli i den nordlige del af landet. Vores indiske forretning leverede 41% organisk volumenvækst på et marked, der steg svagt. Forretningen leverede en markant indtjeningsforbedring som følge af volumenvækst og stram omkostningsstyring. År-til-dato var vores markedsandel 15%, og Tuborg-mærket, som voksede næsten 50%, er blevet det næststørste ølmærke i landet. I maj indviede vi vores nye bryggeri i Myanmar og lancerede Tuborg-mærket og et lokalt mainstream-mærke, Yoma. CENTRALE OMKOSTNINGER (IKKE FORDELTE OMKOSTNINGER) Centrale omkostninger udgjorde 862 mio. kr. (2014: 923 mio. kr.). Centrale omkostninger vedrører den løbende understøttelse af Gruppens overordnede drift, strategiske udvikling og gennemførelse af effektiviseringsprogrammer. Særligt omfatter de omkostninger til drift af hovedkontoret samt omkostninger til central marketing (herunder sponsorater).

16 Side 16 af 25 ANDRE AKTIVITETER I tillæg til sine drikkevareaktiviteter er Gruppen involveret i salg af grunde og ejendomme, primært på sine tidligere bryggeriarealer, samt drift af Carlsberg Forskningscenter. Disse aktiviteter genererede et resultat af primær drift på i alt -86 mio. kr. (2014: -98 mio. kr.). KOMMENTARER TIL REGNSKABET RESULTATOPGØRELSE Særlige poster, netto, før skat udgjorde -8.0 mia. kr. og var primært påvirket af nedskrivninger i Rusland og Kina samt restruktureringstiltag, herunder afskedigelser, som nævnt tidligere i denne meddelelse ("Carlsberg forbereder sig til fremtiden"). Finansielle omkostninger, netto, udgjorde mio. kr. mod mio. kr. i Nettorenteomkostninger udgjorde -838 mio. kr. mod -926 mio. kr. i 2014, positivt påvirket af lavere gennemsnitlige finansieringsomkostninger. Øvrige finansielle poster, netto, var negativt påvirket af valutakursreguleringer og udgjorde -300 mio. kr. mod -87 mio. kr. sidste år. Skat udgjorde -575 mio. kr. mod mio. kr. i Minoritetsinteressers andel udgjorde 339 mio. kr. (2014: 414 mio. kr.). Carlsbergs andel af nettoresultatet var mio. kr. Justeret nettoresultat (justeret for særlige poster efter skat) var mio. kr. sammenlignet med mio. kr. i BALANCE Pr. 30. september 2015 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver 129,2 mia. kr. mod 137,5 mia. kr. pr. 31. december Investeret kapital udgjorde 93,2 mia. kr. mod 105,0 mia. kr. pr. 31. december Aktiver Faldet i samlede aktiver på 8,3 mia. kr. skyldtes primært et fald i immaterielle aktiver, som var 74,8 mia. kr. mod 82,4 mia. kr. pr. 31. december 2014, hvilket især skyldtes nedskrivning af goodwill, varemærker, jordbrugsret for Eastern Assets i Kina samt valutakursreguleringer, hovedsagelig relateret til Rusland. Materielle aktiver faldt til 27,7 mia. kr. fra 29,2 mia. kr. pr. 31. december Faldet skyldtes primært nedskrivning af materielle aktiver i Eastern Assets i Kina. Kortfristede aktiver udgjorde 18,2 mia. kr. (17,3 mia. kr. pr. 31. december 2014). Stigningen skyldtes andre tilgodehavender mv. som følge af en ændring i den regnskabsmæssige behandling af

17 Side 17 af 25 udlån til restaurationsbranchen samt likvide beholdninger som følge af den forbedrede arbejdskapital. Passiver Egenkapitalen udgjorde 49,1 mia. kr. mod 56,0 mia. kr. pr. 31. december ,5 mia. kr. kunne henføres til aktionærer i Carlsberg A/S og 3,6 mia. kr. til minoritetsinteresser. Faldet i egenkapitalen på 6,9 mia. kr. skyldtes primært koncernresultatet (-2,7 mia. kr.), valutakursreguleringer (-2,2 mia. kr. relateret til udenlandske selskaber i Rusland og Kina) og betaling af udbytte (-1,9 mia. kr.). Forpligtelser i alt udgjorde 80,1 mia. kr. mod 81,5 mia. kr. pr. 31. december Langfristede forpligtelser faldt 2,5 mia. kr., primært som følge af lavere langfristede lån, som dog blev delvist opvejet af en stigninger i udskudt skat, pensionsforpligtelser mv. Kortfristede forpligtelser udgjorde 27,7 mia. kr. mod 26,5 mia. kr. pr. 31. december Stigningen skyldtes normale sæsonudsving, som påvirkede udestående afgifts- og momsbetalinger, samt hensat bonus og reklameomkostninger. PENGESTRØM Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde mio. kr. (2014: mio. kr.). Ændringen i driftskapital udgjorde 565 mio. kr. (2014: -427 mio. kr.). Forskellen i driftskapital i forhold til 2014 skyldtes bl.a. forbedret styring af leverandørgæld samt lavere tilgodehavender i Østeuropa som følge af lavere volumener. Den gennemsnitlige driftskapital i forhold til nettoomsætning blev yderligere forbedret og var -4,4% (MAT) mod -3,6% ultimo Ændringen i anden arbejdskapital var 786 mio. kr. (2014: -706 mio. kr.), positivt påvirket af bl.a. udestående momsbetalinger og udskudte indtægter i forbindelse med en ophørt kontrakt. Restruktureringsomkostninger udgjorde -556 mio. kr. (2014: -278 mio. kr.) og hidrørte fra nedlukningen af bryggerier i Rusland og Kina, afskedigelser i centrale funktioner samt andre restruktureringstiltag. Betalte nettorenter mv. udgjorde mio. kr. (2014: mio. kr.). Lavere finansieringsomkostninger blev udlignet af omkostninger til afvikling af finansielle instrumenter. Pengestrøm fra driften udgjorde mio. kr. mod mio. kr. i Driftsinvesteringer udgjorde mio. kr. (2014: mio. kr.), og finansielle investeringer udgjorde +99 mio. kr. mod -23 mio. kr. i Pengestrøm fra investeringer udgjorde mio. kr. mod mio. kr. i Den frie pengestrøm var mio. kr. mod mio. kr. i 2014.

18 Side 18 af 25 FINANSIERING Pr. 30. september 2015 udgjorde den rentebærende gæld, brutto, 37,7 mia. kr. og den nettorentebærende gæld 32,8 mia. kr. Forskellen på 4,9 mia. kr. var andre rentebærende aktiver, herunder 3,0 mia. kr. i likvide beholdninger. Af den finansielle gæld, brutto, var 96% (36,2 mia. kr.) langfristet, dvs. med forfald efter mere end et år fra 30. september % af den finansielle gæld, netto, bestod af faciliteter i EUR og DKK (efter swaps), og 85% var fastforrentet (den fastforrentede periode overstiger et år). FINANSKALENDER Regnskabsåret følger kalenderåret, og følgende datoer for offentliggørelse mv. er fastsat for 2016: 10. februar Årsregnskab for marts Ordinær generalforsamling 11. maj Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 17. august Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 9. november Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal Carlsbergs kommunikation med investorer, analytikere og presse er underlagt særlige begrænsninger i en periode på fire uger forud for offentliggørelsen af delårs- og årsregnskaber. ANSVARSFRASKRIVELSE Dette uddrag af selskabets regnskabsmeddelelse indeholder udsagn om fremtiden, herunder udsagn om Gruppens salg, omsætning, indtjening, udgifter, overskudsgrad, pengestrømme, lagerbeholdninger, produkter, handlinger, planer, strategier, målsætninger og forventninger til Gruppens fremtidige driftsresultater. Sådanne eventuelle udsagn om fremtiden omfatter men er ikke begrænset til udsagn, der forudsiger, angiver eller antyder noget om fremtidige resultater, ydelser eller præstationer, og kan indeholde ord som "tror", "forudser", "forventer", "skønner", "agter", "planlægger", "antager", "vil være", "vil fortsætte", "vil resultere i", "kunne", "måtte" og lignende ord med tilsvarende betydning. Udsagn om fremtiden er forbundet med risici og usikkerhed, som kan medføre, at Gruppens faktiske resultater afviger væsentligt fra de anførte udsagn. Udsagn om fremtiden er baseret på forventninger eller forudsigelser, som ledelsen anser for at være rimelige på tidspunktet for offentliggørelsen, og er underlagt en risiko for, at disse forventninger eller forudsigelser eller de antagelser, der ligger til grund for dem, kan ændre sig. Gruppen frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller justere sådanne udsagn om fremtiden, så de afspejler faktiske resultater, ændrede forudsætninger eller ændringer i andre faktorer, som påvirker disse udsagn.

19 Side 19 af 25 Vigtige faktorer, der kan påvirke Gruppens faktiske resultater, så de afviger væsentligt fra de anførte udsagn, er bl.a. men er ikke begrænset til uforudsete udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i efterspørgslen efter Gruppens produkter, øget branchekonsolidering, konkurrence fra andre bryggerier, tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, energiomkostninger, produktions- og distributionsrelaterede forhold, IT-nedbrud, misligholdelse eller uventet opsigelse af kontrakter, prisreduktioner som følge af markedsdrevne prisnedsættelser, markedets modtagelse af nye produkter, ændringer i forbrugerpræferencer, lancering af konkurrerende produkter, fastsættelse af markedsværdier i åbningsbalancen for overtagne virksomheder, retssager, miljøforhold og andre uforudsete faktorer. Nye risikofaktorer kan opstå, og det er ikke altid muligt for ledelsen at forudsige alle disse faktorer eller at vurdere deres betydning for Gruppens virksomhed, eller i hvor høj grad individuelle risikofaktorer eller en kombination heraf kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de anførte udsagn. Udsagn om fremtiden kan således ikke lægges til grund for forudsigelser om faktiske resultater.

20 Side 20 af 25 REGNSKAB Resultatopgørelse Balance Egenkapitalopgørelse Pengestrømsopgørelse Carlsberg-gruppen er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende mærkeportefølje inden for øl og øvrige drikkevarer. Carlsberg, som er vores førende ølmærke, er et af de mest kendte ølmærker i verden, og Baltika-, Carlsberg- og Tuborg-mærkerne er blandt de otte største ølmærker i Europa. Over er ansat i Carlsberg-gruppen, og vores produkter sælges på mere end 150 markeder. I 2014 solgte Carlsberg-gruppen 123 mio. hl øl, hvilket svarer til omtrent 37 mia. flasker øl. Læs mere på.

21 Page 21 of 1 RESULTATOPGØRELSE Mio. kr. 3. kvt. 3. kvt. 9 mdr. 9 mdr Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter, netto Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Resultat af primær drift før særlige poster Særlige poster, netto Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Selskabsskat Koncernresultat Heraf: Minoritetsinteresser Aktionærer i Carlsberg A/S Resultat pr. aktie -29,5 13,8-19,7 27,8 28,9 Resultat pr. aktie, udvandet -29,4 13,7-19,6 27,7 28,8

22 Side 22 af 25 BALANCE DKK million 30. sept sept dec Aktiver Immaterielle aktiver Materielle aktiver Finansielle aktiver Langfristede aktiver i alt Varebeholdninger og tilgodehavender fra kunder Andre tilgodehavender m.v Likvide beholdninger Cash and cash equivalents Kortfristede aktiver i alt Aktiver bestemt for salg Aktiver i alt Passiver Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Lån Udskudt skat, pensioner m.v Langfristede forpligtelser i alt Lån Leverandørgæld Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage Øvrige kortfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser i alt Passiver i alt

23 Side 23 af 1 EGENKAPITALOPGØRELSE (SIDE 1 AF 2) Mio. kr. Aktiekapital Valutaomregning Aktionærer i Carlsberg A/S Reserve for sikringstransaktioner Reserver i alt Overført resultat Egenkapital, aktionærer i Carlsberg A/S 30. sept Egenkapital pr. 1. januar Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Årets resultat Anden totalindkomst: Valutakursregulering af udenlandske enheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter Pensionsforpligtelser Andel af totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures Selskabsskat Anden totalindkomst Totalindkomst i alt Køb/salg af egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Betalt udbytte til aktionærer Køb og salg af minoritetsinteresser Køb af virksomheder Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital pr. 30. juni

24 Side 24 af 1 EGENKAPITALOPGØRELSE (SIDE 2 AF 2) Mio. kr. Minoritetsinteresser Aktiekapital Valutaomregning Aktionærer i Carlsberg A/S Reserve for sikringstransaktioner Reserver i alt Overført resultat Egenkapital, aktionærer i Carlsberg A/S 30. sept Egenkapital pr. 1. januar Årets resultat Anden totalindkomst: Valutakursregulering af udenlandske enheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter Pensionsforpligtelser Andel af totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures Selskabsskat Anden totalindkomst Totalindkomst i alt Køb/salg af egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Betalt udbytte til aktionærer Køb og salg af minoritetsinteresser Køb af virksomheder Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital pr. 30. juni Egenkapital i alt

25 Side 25 af 1 PENGESTRØMSOPGØRELSE Mio. kr. 3. kvt. 3. kvt. 9 mdr. 9 mdr Resultat af primær drift før særlige poster Regulering for af- og nedskrivninger Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger Regulering for andre ikke-kontante poster Ændringer i driftskapital Ændring i anden driftskapital Betalte restruktureringsomkostninger Indbetalinger af renter m.v Udbetalinger af renter m.v Betalt selskabsskat Pengestrøm, drift Køb af materielle og immaterielle aktiver Salg af materielle og immaterielle aktiver Ændring i udlån til kunder i restaurationsbranchen Operationelle investeringer i alt Fri pengestrøm, drift Køb og salg af virksomheder, netto Køb af associerede virksomheder og joint ventures, netto Køb og salg af finansielle aktiver, netto Ændring i finansielle tilgodehavender Modtagne udbytter Finansielle investeringer i alt Andre materielle investeringer Andre aktiviteter i alt Pengestrøm, investeringer Fri pengestrøm Aktionærer i Carlsberg A/S Minoriteter Fremmedfinansiering Pengestrøm, finansiering Periodens pengestrøm, netto Likvider primo Valutakursregulering Likvider ultimo Nedskrivning ekskl. nedskrivninger rapporteret under særlige poster. 2 Andre aktiviteter omfatter grunde, ejendomme og anlæg under opførelse, som er udskilt fra drikkevareaktiviteterne. 3 Likvide beholdninger fratrukket udnyttede kassekreditter.