For det indeværende regnskabsår forventes et resultat før skat og værdiregulering på omkring mio. kr.

Transkript

1 Nasdaq OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 51 / 2010 Hellerup, 26. februar 2010 CVR. nr Hovedpunkter i delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2009 Bestyrelsen i Berlin III A/S har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden den 1. juli 31. december Resultat før skat, værdiregulering og nedskrivning for første halvår 2009/10 blev 4,5 mio. kr. mod 2,7 mio. kr. i samme halvår 2008/09. Lejeindtægter steg med 4,2 % sammenlignet med samme periode sidste år og udgjorde i halvåret 53,2 mio. kr. Selskabet har i perioden afdraget 8,8 mio. kr. på lån. Tomgang og fluktuation har i perioden været svagt faldende. Selskabet har i perioden igangsat istandsættelse og forbedring af 49 lejligheder, hvoraf ca. 43 % er udlejet. Der er konstateret en gennemsnitlig tilbagebetalingstid på den investerede kapital på ca. 1,9 år. Selskabet har igangværende overvejelser om, at afhænde en enkelt større ejendom som umiddelbart afviger i forhold til selskabets investeringsstrategi. Derfor er ejendommen nedskrevet til forventet realisationsværdi, hvilket medfører en nedskrivning på 45,3 mio. kr. Forventninger til regnskabsåret 2009/2010: For det indeværende regnskabsår forventes et resultat før skat og værdiregulering på omkring mio. kr. Hellerup, februar 2010 Henrik Frisch, formand Kontaktperson: Eventuelle henvendelser vedrørende fondsbørsmeddelelsen rettes til selskabets formand Henrik Frisch på telefon Side 1 af 26

2 BERLIN III A/S Delårsrapport 2009/2010 For perioden 1. juli december 2009 Side 2 af 26

3 Indholdsfortegnelse Delårsrapport 2009/ Hoved- og nøgletal 5 Selskabsoplysninger 6 Ledelsesberetning 12 Ledelsespåtegning KONCERN- OG DELÅRSRAPPORT 13 Resultatopgørelse 1. juli december Totalindkomstopgørelse 1. juli december Balance pr. 31. december Egenkapitalopgørelse 1. juli december Pengestrømsopgørelse 1. juli december 2009 NOTER 19 Oversigt over noter 20 Noter til regnskabets poster Side 3 af 26

4 Hoved- og nøgletal Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Resultat før finansielle poster Finansielle poster, netto Resultat før dagsværdireg. nedskr. og skat Dagsværdiændr. på ejd. og nedskr Periodens resultat før skat Periodens resultat Totalindkomstopgørelse BALANCE Balancesum Investering i materielle anlægsaktiver Egenkapital Langfristede forpligtelser PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Ændring i likvider NØGLETAL ROIC (Afkastningsgrad)* 4,76% 3,90% 4,39% Soliditetsgrad 21,18% 32,65% 23,79% Forrentning af egenkapital -15,86% 0,68% -35,61% Indre værdi pr. aktie 1,08 1,95 1,25 Indtjening pr. aktie (EPS) -0,20 0,01-0,64 Aktiekurs, ultimo 0,42 0,80 0,60 Antal medarbejdere 0,50 0,20 0,20 *Periodens resultat er omregnet til helårstal. Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger og vejledning. Side 4 af 26

5 Selskabsoplysninger BERLIN III A/S Tuborg Boulevard Hellerup Danmark Website: CVR-nr.: Stiftet: 1. januar 2006 Hjemsted: Gentofte, Danmark Regnskabsår: 1. juli juni BESTYRELSE Henrik Frisch, bestyrelsesformand Karsten Rasmussen Michael Gregersen DIREKTION Søren Krarup REVISION PricewaterhouseCoopers Strandvejen Hellerup Side 5 af 26

6 Ledelsesberetning HOVEDAKTIVITET BERLIN III A/S ejer og driver en ejendomsportefølje på 83 boligejendomme med lejemål i Berlin. Ejendomsporteføljen er købt i 2006, og selskabet blev den 1. december 2006 noteret på Nasdaq OMX Copenhagen A/S. Ved noteringen blev der tegnet B- aktier til en værdi af 525 mio. kr. ØKONOMISK UDVIKLING Koncernens resultat Koncernens resultat før dagsværdiregulering, nedskrivning og skat for første halvår 2009/10 udgør 4,5 mio. kr. mod 2,7 mio. kr. i samme halvår 2008/09. Koncernens samlede omsætning i halvåret blev 53,3 mio. kr. mod 51,1 mio. kr. i samme halvår 2008/09. Selskabets omsætning af lejeindtægter er steget 2,3 mio. kr. fra 50,9 mio. kr. pr til 53,2 mio. kr. pr Selskabet har i perioden afdraget netto 8,8 mio. kr. på den langfristede gæld. Værdien af selskabets ejendomme er tillagt de afholdte omkostninger til forbedringer, idet det er bestyrelsens vurdering, at den bogførte værdi af ejendommene herefter er udtryk for dagsværdien. De løbende lejetilgodehavender har på boligdelen stabiliseret sig og målt op imod lejeindtægten er driftspåvirkningen i størrelsesordenen ca. 2,1 %. På erhvervsdelen udgør driftspåvirkningen ca. 17 % af lejeindtægten, hvilket ikke er tilfredsstillende, men denne udvikling kan henføres til relativt få dårlige betalere. Selskabet arbejder i samarbejde med den tyske administrator målrettet på at nedbringe de aktuelle tilgodehavender og mindske disse mest muligt fremadrettet. Selskabets øvrige omkostninger er generelt faldende og er på niveau med det forventede. Selskabet har igangværende overvejelser om, at afhænde en enkelt større ejendom som umiddelbart afviger i forhold til selskabets investeringsstrategi. Derfor er ejendommen nedskrevet til forventet realisationsværdi, hvilket medfører en nedskrivning på 45,3 mio. kr. Bestyrelsen anser udviklingen i resultat før værdiregulering, nedskrivning og skat for tilfredsstillende og vurderer, at der i perioden er foretaget tiltag, som på sigt vil medføre en yderligere forbedring heraf. Begivenheder Der har i perioden være en positiv udvikling i udlejningen i selskabets ejendomsportefølje. Tomgangen målt på antal ledige lejemål var pr. 31. december 2009 på 6,6 % sammenlignet med 30. juni 2009, hvor tomgangen var 6,8 %. Tomgangen målt i EUR Side 6 af 26

7 var pr 31. december ,5 % sammenlignet med 30. juni 2009, hvor tomgangen var 7,7 %. Den akkumulerede fluktuation er ligeledes i samme periode faldet med 1,4 procent point til 7,1 %. Der har i perioden været ført forhandlinger med selskabets tyske banker med henblik på at tilvejebringe de fornødne midler til brug for renovering af lejligheder. Dette har foreløbigt resulteret i aftaler med to ud af tre banker herom. For så vidt angår en af bankerne, er der opnået en delvis afdragsfrihed, som desværre ikke frigør tilstrækkelige midler til at iværksætte en samlet istandsættelse af de trængende lejligheder i de berørte datterselskaber, hvorfor dette vil ske i takt med at midler hertil kan frigøres fra driften. Der er planmæssigt igangsat og delvist afsluttet renoveringer af i alt 49 tomme lejligheder. Arbejderne er dog primært afsluttet efter periodens udløb, men det forventes, at bestræbelserne vil resultere i en lavere tomgang og dermed øget lejeindtægt samt reducerede tomgangsudgifter. Balance De samlede aktiver andrager i alt 1.472,8 mio. kr., som pr. 31. december 2009 hovedsageligt består af ejendomme samt indestående på konti hos pengeinstitutter. Egenkapitalen udgør pr. 31. december ,9 mio. kr. svarende til en soliditetsgrad på 21,2 %. Det blev på selskabets ordinære generalforsamling i oktober 2009 besluttet, at overføre hele årets resultat til næste regnskabsår. Pengestrømme Koncernens pengestrøm fra driftsaktiviteten var 11,7 mio. kr. og fra investeringsaktiviteten -3,2 mio. kr. Finansieringsaktiviteten i regnskabsåret var -8,8 mio. kr. Koncernens likvider blev derfor formindsket med 0,2 mio. kr. til i alt 16,5 mio. kr. INVESTERINGSSTRATEGI Berlin III A/S porteføljen består af 83 ejendomme med i alt boligenheder og 238 erhvervslejemål. I alt udgør udlejningsarealet kvm. Ejendommene er beliggende i 11 af Berlins 12 centrale distrikter samt en mindre del i en forstad til Berlin. Selskabet fokuserer fortrinsvis på boligejendomme, fordi det vurderes, at lejepotentialet for dette segment er attraktivt i Berlin. Den overordnede strategi med ejendomsporteføljen er som nævnt at investere i og optimere ejendommene, som efter en kortere eller længere periode sælges, når der kan realiseres en tilfredsstillende værdistigning. Investeringsstrategien opererer med en horisont på 10 år, hvorefter selskabet forventes at afhænde ejendomsporteføljen. I lyset af de aktuelle forhold på ejendomsmarkedet i Berlin, hvor der på investeringsejendomme over en periode har været stagnerende til faldende priser, vil Berlin III A/S' strategi blive mere selektiv, og få et længere og mere udfordrende forløb end forventet Side 7 af 26

8 da ejendommene blev indkøbt og selskabet grundlagt. Omvendt kan forholdene på såvel de finansielle markeder som på ejendomsmarkedet i Berlin betyde, at der kan opstå muligheder for selskabet for at fungere som omdrejningspunkt ved en konsolidering af forskellige aktører på markedet. Selskabet er fortsat involveret i flere mindre tvister opstået i forbindelse med ejendommenes oprindelige erhvervelse. Endvidere er selskabet i dialog med de tyske skattemyndigheder, der efter selskabets opfattelse uberettiget har stillet krav om et muligt skattetilsvar i forbindelse med køb af en ejendom i MARKEDSFORHOLD På trods af de nedskrivninger i ejendommenes værdi, som er foretaget i de seneste år, er det bestyrelsens vurdering, at ejendomsporteføljen rummer et potentiale som følge af de gunstige udviklingsperspektiver for Berlin samt det prismæssige efterslæb som byen har i forhold til andre storbyer. Bestyrelsen forventer således, at både lejen og salgsprisen for ejendommene i porteføljen igen vil være stigende inden for investeringshorisonten, som er på 10 år. Lejeniveauet for boliglejemål i Berlin har i modsætning til faldet i ejendomsværdierne været stigende i første halvår af 2009 om end stigningen er mere moderat end niveauet fra ( I øvrigt henvises der til de konkrete forhold, som nævnt i afsnittet om markedsforhold i årsrapporten 2008/2009, som fortsat vurderes at være dækkende. FINANSIERING & LIKVIDITET Likviditet og drift er i dag helt afgørende parametre i mange ejendomsselskaber og er det naturligvis også i Berlin III A/S. Ejendomsporteføljen i Berlin III A/S er finansieret via egenkapital og fast forrentet 1. prioritetsfinansiering. Datterselskaberne har optaget 1. prioritetsfinansiering på i alt ca. DKK 1.098,7 mio. som lån i tre tyske banker. Disse 1. prioritetslån har alle en fast rente i intervallet 3,84 % til 4,20 %, ekskl. en margin på ca. 1,0 % til bankerne. Finansieringen er således robust overfor eventuelt kommende rentefluktuationer. Cirka 70% af lånene skal refinansieres i løbet af 2011 og resten i Trods en egenkapital på DKK 311,9 mio. og en likviditet på DKK 16,5 mio. er den operationelle likviditet stram og manglende likviditet samt den forestående refinansiering er de største udfordringer for selskabets fortsatte udvikling og udgør de væsentlige risici i forbindelse hermed. Med udgangspunkt i udarbejdede forretningsplaner for Berlin III A/S er selskabet i tæt dialog med långiverne om udviklingen. Det er selskabets opfattelse, at der hos bankerne er forståelse for, at der i en periode kan være behov for at relaksere på lånevilkårenes bestemmelser om afdrag og sikkerhedsstillelse og der er indgået aftaler med alle banker indeholdende forskellige løsninger herpå, særligt med det formål at tilvejebringe likviditet til renovering af lejligheder. Side 8 af 26

9 FREMADRETTEDE UDSAGN Delårsrapporten indeholder fremadrettede udsagn, som afspejler ledelsens nuværende opfattelse af fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagnene om 2009/2010 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og selskabets faktiske resultater kan derfor afvige fra forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventningerne, er bl.a., men ikke udelukkende, ændringer i de makroøkonomiske og politiske forudsætninger, ejendomsmarkedet, ændringer i forudsætninger om lejer og tomgang samt driftsomkostninger, volatilitet i ejendomspriser, lovmæssige ændringer inden for bl.a. skat og mulige forstyrrelser i driften som følge af udefra kommende begivenheder. FORVENTET UDVIKLING Selskabet forventer i 2009/2010 en lejeindtægt på omkring 107 mio. kr., og et resultat før værdiregulering og skat i størrelsesordenen mio. kr. EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER Erfaringerne fra de første renoveringer af lejligheder viser, at de bagvedliggende beregninger og forudsætninger har været realistiske og at lejligheder med endog meget lange tomgangstider kan lejes ud efter endt renovering. Nøgletallene for den gennemførte istandsættelse af tomme lejligheder kan kort sammenfattes til følgende: - Gennemsnitsprisen er 150 (1.118 kr.)pr. kvm. inkl. moms. - Den gennemsnitlige tilbagebetalingstid for de allerede udlejede enheder er 1,9 år. - Ca. 43 % af de renoverede lejligheder er udlejet pr. d.d. og yderligere 20 % er i realistisk pipeline mhp. udlejning i indeværende måned. Efter periodens udløb, har selskabet indledt forhandlinger med selskabets tyske administrator, som forventeligt vil medføre et lavere basishonorar til gengæld for en række incitamenter, som er designet mod at forbedre driften i ejendommene. Side 9 af 26

10 AKTIONÆRFORHOLD Fondsbørs: NASDAQ OMX Copenhagen A/S Liste: Small Cap Fondskode: DK Antal noterede aktier: 287,5 mio. Nominel stykstørrelse: 1 kr. Aktieklasser: To Antal stemmer pr. aktie: En Stemmeretsbegrænsning: Ingen Egne aktier Selskabet besidder en portefølje af egne aktier jf. note 11. Yderligere information På selskabets hjemmeside findes yderligere information om selskabet. Forespørgsler om selskabet varetages af selskabets adm. direktør Søren Krarup. SELSKABSMEDDELELSER Efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2008/09 har BERLIN III A/S udsendt følgende selskabsmeddelelser: Opdatering af finanskalender Indkaldelse til ordinær generalforsamling Storaktionærmeddelelse Storaktionærmeddelelse Forløb af ordinær generalforsamling den 28. oktober Periodemeddelelse for perioden 1. juli september 2009 REGNSKABSPRAKSIS Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som i årsrapporten 2009/2010, bortset fra implementeringen af IAS 1 Præsentation af årsregnskaber med virkning fra 1. juli IAS 1 medfører alene ændringer i regnskabsopstillingerne. Sammenligningstal er tilpasset. Regnskabsgrundlag srapporten omfatter et sammendraget koncernregnskab med udvalgte noter for BERLIN III A/S. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af den Europæiske Union (EU), herunder IAS 34 om delårsrapporter, samt yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Nye regnskabsstandarder (IAS/IFRS) IASB og EU har ikke godkendt nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft i perioden eller som træder i kraft i senere perioder og som vurderes at have relevans for BERLIN III A/S. Der henvises til omtalen på side 22 i årsrapporten for 2008/2009. Side 10 af 26

11 Væsentlige regnskabsmæssige vurderinger og skøn BERLIN III A/S` skøn ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser er baseret på forudsætninger, som er afhængige af fremtidige begivenheder. Dette indebærer bl.a. vurderinger i forbindelse med dagsværdiregulering af ejendomsporteføljen. Det regnskabsmæssige skøn på dagsværdi af ejendomsporteføljen i delårsrapporten er forenklet og kan være forbundet med usikkerhed. For en beskrivelse af de kritiske regnskabsmæssige skøn og vurderinger, herunder vurderingen af dagsværdi af investeringsejendommene henvises til omtalen herom i årsrapporten for 2008/2009. Side 11 af 26

12 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. juli til 31. december 2009 for Berlin III A/S. Delårsrapporten, som ikke er revideret eller gennemgået af selskabets revisor, er et sammendraget koncernregnskab for Berlin III A/S udarbejdet i overensstemmelse med bestemmelserne i IAS 34 om delårsrapporter og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at den valgte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, forpligtelser og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsperioden 1. juli til 31. december Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står over for. København, den 26. februar 2010 Direktion Søren Krarup Bestyrelse Henrik Frisch Karsten Rasmussen Michael Gregersen Formand Side 12 af 26

13 Resultatopgørelse Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Note Nettoomsætning Driftsomkostninger Salgs- og marketingomkostninger Administrationsomkostninger Resultat før finansielle poster og dagsværdi regulering Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før dagsværdireg. nedskr. og skat Dagsværdiændr. på ejd. og nedskr Periodens resultat før skat Skat af årets resultat Periodens resultat Indtjening pr. aktie (EPS) (svarer til udvandet indtjening pr. aktie) 7-0,2 0,0-0,6 Side 13 af 26

14 Totalindkomstopgørelse Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Periodens resultat Dagsværdiregulering af renteswaps Skatteeffekt af egenkap. bevægelser Årets kursregulering Periodens anden indkomst efter skat Totalindkomst for perioden i alt Side 14 af 26

15 Balance AKTIVER Koncernen 31. dec dec juni 2009 Note Langfristede aktiver Investeringsejendomme Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Tilgodehavender fra udlejning Andre tilgodehavender Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt Side 15 af 26

16 Balance PASSIVER Koncernen 31. dec dec juni 2009 Note Egenkapital Aktiekapital Reserve for rentesikring Reserve for dagsværdi af ejendomme Reserve for valutakursregulering Overført resultat Egenkapital i alt Gældsforpligtelser Gæld til kreditinstitutter Udskudt skat Langfristede forpligtelser Gæld til kreditinstitutter Afledte finansielle instrumenter Leverandører Anden gæld Kortfristede forpligtelser Gældsforpligtelser i alt Passiver i alt Side 16 af 26

17 Egenkapitalopgørelse Aktiekapital Reserve for rentesikring Reserve for dagsværdi af ejendomme Reserve for valutakursregulering Koncernen 1. juli Dagsværdiregulering af renteswaps Overført til resultatopgørelsen, fin. poster Skatteeffekt af egenkapitalbevægelser Årets kursregulering Totalindkomst for perioden Årets resultat Totalindkomst 2008/ Overført resultat I alt Køb af egne aktier Udloddet udbytte december Dagsværdiregulering af renteswaps Overført til resultatopgørelsen, fin. poster Skatteeffekt af egenkapitalbevægelser Årets kursregulering Totalindkomst for perioden Årets resultat Totalindkomst 2008/ Køb af egne aktier 0 Udloddet udbytte juni Dagsværdiregulering af renteswaps Overført til resultatopgørelsen, fin. poster 0 Skatteeffekt af egenkapitalbevægelser 0 0 Årets kursregulering Totalindkomst for perioden Årets resultat Totalindkomst 2008/ Køb af egne aktier 0 Udloddet udbytte december Side 17 af 26

18 Pengestrømsopgørelse Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Note Periodens resultat Dagsværdiændring på ejendomme Udskudt skat Finansielle poster, netto Ændring i tilgodehavender Ændring i kortfristet gæld Renteindbetalinger Renteudbetalinger Andre reguleringer Pengestrømme fra driftsaktivitet Køb af materielle anlægsaktiver Køb af kapitalandele i dattervirksomheder Pengestrømme fra investeringsaktivitet Køb af egne aktier Afdrag på lån Optagelse af kassekredit Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Periodens pengestrømme Likvider primo Likvider ultimo Frie midler Bundne midler Likvider ultimo Side 18 af 26

19 Noter OVERSIGT OVER NOTER Note 1 Note 2 Note 3 Note 4 Note 5 Note 6 Note 7 Note 8 Note 9 Note 10 Note 11 Note 12 Note 13 Note 14 Note 15 Nettoomsætning Personaleomkostninger Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Indkomstskatter Indtjening pr. aktie (EPS) Investeringsejendomme Andre tilgodehavender Afledte finansielle instrumenter Aktiekapital Anden gæld Finansielle instrumenter Ændring i tilgodehavender Ændring i kortfristet gæld Side 19 af 26

20 Note 1 Nettoomsætning Segmentering af nettoomsætningen er udeladt, idet hele nettoomsætningen vedrører ejendomsudlejning i Tyskland. Note 2 Personaleomkostninger Koncernen 1. juli juli juli Samlede omkostninger til personale: 31. dec dec juni 2009 Løn til direktør I alt løn til direktør Honorar til bestyrelse Note 3 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Samlet honorar til PricewaterhouseCoopers Honoraret kan specificeret således: Revision Andre ydelser Note 4 Finansielle indtægter Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Renteindtægter banker Renteindtægter øvrige Valutakursregulering I alt Side 20 af 26

21 Note 5 Finansielle omkostninger Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Prioritetsrenter Renteudgifter banker Øvrige renteomkostninger Effektive renteomkostninger i alt Valutakursregulering I alt Note 6 Indkomstskatter Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Ændring i udskudt skat Årets skat Årets skat fordeler sig således: Skat af året resultat Skat af egenkapitalbevægelser Note 7 Indtjening pr. aktie (EPS) Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Resultat, som tilfalder aktionærer i moderselskabet Gennemsnitligt antal ordinære aktier Resultat pr. aktie -0,20 0,01-0,64 Side 21 af 26

22 Note 8 Investeringsejendomme Koncernen 31. dec dec juni 2009 Anskaffelsessum 1. juli Valutakursregulering Periodens tilgang Anskaffelsessum 31. december Dagsværdiændring 1. juli Periodens valutakursreguleringer Periodens dagsværdiændring Dagsværdiændring 31. december Bogført værdi 31. december Note 9 Andre tilgodehavender Koncernen 31. dec dec juni 2009 Tilgodehavende rente Fællesomkostninger Diverse tilgodehavender I alt Side 22 af 26

23 Note 10 Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter består udelukkende af renteswaps (variabel til fast), som afdækker koncernens variabelt forrentede lån. Koncernen optager som udgangspunkt lån med variabel rente og ændrer denne til en fast rente ved indgåelse af renteswaps. Koncernen har fundet denne fremgangsmåde billigere end at optage fastforrentede lån. Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter: Koncernen 31. dec dec juni 2009 Renteswaps (variabel til fast) december 2009 er følgende lån afdækket (koncern): Lån restgæld Swap udestående Lån teur Udløb teur Udløb Afgiven rente Berlin Hyp ,98% Berlin Hyp ,98% Berlin Hyp ,84% Berlin Hyp N/A 4,72% DG Hyp ,89% DG Hyp ,16% EUROHYPO ,20% EUROHYPO ,90% EUROHYPO ,97% EUROHYPO ,01% EUROHYPO ,98% 1 Renteswap på lånet er udløbet den 30/6-2009, selvom lånet løber helt til 31/ Lånet er fastforrentet. Variabel rentesats for alle indgåede låneaftaler er EURIBOR 3 M + margin. Variabel rentesats for alle indgåede SWAP-aftaler er EURIBOR 3 M. Dagsværdi af renteswaps beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme ved anvendelse af aktuelle rentesatser pr. balancedagen. Side 23 af 26

24 Note 11 Aktiekapital Koncernen 31. dec dec juni december Udstedte aktier 31. dec dec juni 2009 A-aktier 31. december Udstedte aktier 31. dec dec juni 2009 B-aktier 31. december / / / / / /2009 Antal styk Nominel værdi (tdkk) % af aktiekapital 1. juli ,61% 1,29% Købt ,00% 1,32% 30. juni ,61% 2,61% Note 12 Anden gæld Koncernen 31. dec dec juni 2009 Skyldige renter Bestyrelseshonorar Diverse I alt Side 24 af 26

25 Note 13 Finansielle instrumenter Indregnede finansielle instrumenter Koncernen 31. dec dec juni 2009 Udlån og øvrige tilgodehavender til dagsværdi: Tilgodehavender fra udlejning og salg Andre tilgodehavender Likvide beholdninger I alt Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris: Gæld til kreditinstitutter Leverandører Anden gæld I alt Finansielle forpligtelser til dagsværdi: Afledte finansielle instrumenter I alt Note 14 Ændring i tilgodehavender Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Tilgodehavender fra udlejning Andre tilgodehavender I alt Side 25 af 26

26 Note 15 Ændring i kortfristet gæld Koncernen 1. juli juli juli dec dec juni 2009 Leverandører Anden gæld I alt Side 26 af 26