Påtegninger 24 Ledelsespåtegning 24 Den uafhængige revisors påtegning 25

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2007

2 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning : Fordoblet indtjening og styrket vækstpotentiale 2 Hoved- og nøgletal for Koncernen 4 Målsætning og idegrundlag 5 Vækststrategien 6 Forventninger til Capinordic Koncernens resultat 9 Forretningsområder Resultater og aktiviteter 10 Danmark 10 Sverige 12 Aktiviteter efter periodens udløb 14 Erhvervelse af Bio Fund Management Oy 14 Capinordic Arena og Herrehåndbold 14 Aktionærinformation 15 Corporate Governance 18 Risikostyring 20 Medarbejdere og videnressourcer 23 Miljøforhold samt forsknings- og udviklingsaktiviteter 23 Påtegninger 24 Ledelsespåtegning 24 Den uafhængige revisors påtegning 25 Koncern- og årsregnskab 1. januar december Anvendt regnskabspraksis 26 Resultatopgørelse for perioden 1. januar til 31. december Balance pr. 31. december Pengestrømsopgørelse 38 Egenkapitalforklaring (Koncern) 40 Egenkapitalforklaring (moderselskab) 41 Noter 42 Selskabsoplysninger 76 Ledelsen i Capinordic A/S 77 adresseliste og kontaktpersoner 81 Ledelsens aktie- og tegningsoptionsbeholdninger 83 Offentliggjorte selskabsmeddelelser i Side 1 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

3 Ledelsesberetning 2007: Fordoblet indtjening og styrket vækstpotentiale Capinordic Koncernen opnåede i regnskabsåret 2007 et resultat før af- og nedskrivninger samt skat (EBTDA) på DKK 155 mio., og realiserede dermed Selskabets meddelte forventninger i niveauet DKK 150 mio. I 2006 realiserede Capinordic Koncernen et EBTDA på DKK 75 mio. I 2007 blev Capinordic Koncernens profil skarpere og vækststrategien begyndte at give afkast. Koncernens netto rente- og gebyrindtægter er således fordoblet i forhold til Capinordic Koncernen har i dag mere end kundeaftaler og mere end DKK 20 mia. i kapital under forvaltning. Koncernen har en førende position i Skandinavien indenfor Fond-i-Fond forvaltning og rådgivning ved børsnoteringer. Koncernen har særligt i Sverige konstateret en meget tilfredsstillende kundetilgang samt tilgang i kapital under forvaltning. Effekten af denne tilgang forventes synliggjort i Koncernens resultat fra Samtidig fortsatte den organisatoriske udvikling af Capinordic Koncernen. Gennem erhvervelserne af Monetar Pensionsförvaltning AB og Nordisk Fondservice AB blev markedspositionen styrket markant i Sverige. I Danmark blev Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S og Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S erhvervet, hvormed den strategiske platform i Danmark blev forankret. I Sverige lanceredes Capinordic Asset Management AB, der er et svensk kapitalforvaltningsselskab aktuelt med 7 forskellige fonde. Koncernen har i 2007 gennemført 7 kapitalforhøjelser med et samlet bruttoprovenu på DKK 900 mio., hvoraf DKK 390 mio. er kontant. Den samlede købesum for de erhvervede selskaber udgør DKK 788 mio. Resultaterne i Capinordic Koncernen har ikke været direkte påvirket af den ellers negative udvikling på markederne, og Koncernen har ikke eller har haft investeringer i eller på anden måde lidt tab på subprime-relaterede finansielle produkter. Om end udviklingen i Capinordic-aktien har været påvirket af den aktuelle udvikling på finansmarkedet. Capinordic Koncernens aktivitetsniveau og de opnåede resultater har i 2007 været tilfredsstillende. Drift Capinordic Koncernen realiserede i 2007 et EBDTA på DKK 155 mio. Særligt Koncernens Investment Banking har bidraget positivt til Koncernens indtjening. Koncernens netto rente- og gebyrindtægter udgjorde i 2007 DKK 298 mio. mod DKK 156 mio. i Årets resultat blev i 2007 DKK 80 mio., mod DKK 47 mio. i Balancesummen udgjorde i 2007 i alt DKK mio., mod DKK mio. i Egenkapitalen udgjorde i 2007 i alt DKK mio. mod DKK mio. i Forretningsaktiviteter Koncernen har generelt set givet både sine danske og svenske kunder tilfredsstillende afkast sammenlignet med markedsudviklingen og Capinordic Bank A/S har i 2007 gennemført 3 børsnoteringer på OMX Den Nordiske Børs København A/S. Yderligere har Koncernens porteføljeinvesteringer såsom Euroinvestor.com A/S og Renewagy A/S (tidl. ITH Industri Invest A/S) genereret en tilfredsstillende indtjening. Side 2 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

4 Investor Relations - Større spredning og nye investorer Capinordic A/S har i 2007 fået mange nye investorer, og opnået en større spredning blandt sin aktionærkreds. Keops A/S ejede ved årets start 31% af aktiekapitalen svarende til 28 mio. stk. aktier. Disse aktier formidlede Capinordic Bank A/S. En af Selskabets nye investorer er belgiske Verlinvest s.a., der i dag ejer 7,51%. Verlinvest s.a. har aktiviteter i Europa og USA, og investerer primært i anerkendte brands med et stort vækst potentiale eller med stabile pengestrømme gennem majoritets- eller minoritetsposter. Eksempler på selskabets andre investeringer er: Remy Cointreau, Vita CocoCarrières du Hainaut, Jean d Estrées, licencee of Dove Spa and Pond s Institute og Restel Residences. Verlinvest s.a. deltager aktivt i sine investeringer og som følge heraf stiller CEO i Verlinvest s.a., Frédéric de Mevius sit kandidatur til rådighed på den førstkommende ordinære generalforsamling i Capinordic A/S. Begivenheder efter regnskabsårets udløb Capinordic A/S har efter periodens udløb erhvervet Bio Fund Management Oy, og indgået aftale om navnesponsorat af PARKENS nye multiarena samt FCKs herrehåndboldhold. Yderligere er direktør Steen Bryde udtrådt af Selskabets direktion. Erhvervelse af Bio Fund Management Oy Erhvervelsen er endelig pr. 27. februar 2008, og Selskabet indgår som et datterselskab i Capinordic Koncernen. Koncernen får hermed en betydelig erfaring inden for forvaltning, investering og udbud af Life Science produkter. Købesummen består af en fast del og en variabel del. Den faste del af købesummen udgør ved dagen for closing DKK 25 mio., hvoraf DKK 19 mio. erlægges kontant, og resten ved stk. aktier i Capinordic A/S. Den variable del af købesummen er afhængig af fremtidig indtjening. Den erlægges dels i aktier og dels ved kontant betaling og forventes at udgøre samlet i niveauet DKK mio. Capinordic Arena og Herrehåndbold Capinordic Koncernen har pr. 6. februar 2008 indgået samarbejde med PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S i København om opførelsen af det nye kulturhus Capinordic Arena, samt sponsering af FCK Håndbold herrer. Capinordic forventer med de nye sponsorater at øge kendskabsgraden til Capinordic Koncernen. De nye sponsorater gør det muligt at give Koncernens kunder i både Sverige og Danmark kulturelle oplevelser af bred international kaliber, således kan PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S blive et væsentligt omdrejningspunkt for kundeevents i Capinordic Koncernen. Fokus i 2008 Efter en række strategiske opkøb i skal Capinordic Koncernen nu synliggøre investeringernes potentiale og skabe en tilfredsstillende forrentning af egenkapitalen. Fokus er nu på at styrke det fundament, der skal skabe vores organiske vækst og understøtte udnyttelse af positive synergier. Koncernen har et stort potentiale for merindtjening alene indenfor Koncernens svenske aktiviteter. Capinordic Koncernen har i dag mere end kundeaftaler og har en meget tilfredsstillende tilgang hver måned i er fokus på at realisere potentialet for øget indtjening. Forventninger til 2008 Capinordic Koncernen forventer for 2008 en stigning i netto rente- og gebyrindtægter på ca. 35% til niveauet DKK 410 mio. og en stigning i EBTDA på ca. 15%, svarende til niveauet DKK 175 mio. Den nuværende kundetilgang forventes at fortsætte i 2008, og Koncernen forventer en stigning i antallet af kundeaftaler med 20-25%, modsvarende ca kundeaftaler ultimo Koncernens forventninger har udgangspunkt i et budgetteret højere indtjeningsbidrag fra Koncernens danske og svenske Kapitalforvaltning samt Private Financial Services. Derimod forventer Koncernen, på grund af den aktuelle udvikling på finansmarkederne, vanskeligere betingelser for Koncernens Investment Banking aktiviteter. Koncernens resultat forventes ydermere påvirket af udgifter til styrkelse af Koncernens organiske vækst, herunder blandt andet udgifter ved etablering af investeringsforvaltningsselskab i Danmark samt lancering af bankfilial i Sverige. Koncernen forventer, at den fulde effekt af udnyttelsen af positive synergieffekter først vil være synliggjort i Koncernens regnskaber for regnskabsårene 2009 og Side 3 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

5 Hoved- og nøgletal for Koncernen Hovedtal fra resultatopgørelsen t.dkk Netto renteindtægter Gebyrer og provisionsindtægter Netto rente- og gebyrindtægter Andre driftsindtægter Udgifter til personale og administration Resultat før afskrivninger, nedskrivninger og skat (EBTDA) Resultat før skat Årets resultat Hovedtal fra balancen t.dkk Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Immaterielle aktiver Aktiver i alt Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån Aktiekapital Egenkapital i alt Passiver i alt Nøgletal Egenkapitalandel (soliditet)... 59,85% 78,10% 77,42% 47,17% Neg. Egenkapitalforrentning efter skat... 4,09% 6,48% 5,84% 18,47% Neg. Basiskapital * Solvens *... 47,80% 114,07% 90,30% Gennemsnitligt antal ansatte Aktienøgletal Gennemsnit antal aktier (1.000 stk.) Antal udstedte aktieoptioner (1.000 stk.) Resultat pr. aktie (EPS Basic)... 0,77 0,77 0,07 0,04-0,05 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)... 0,76 0,77 0,07 0,04-0,05 Cash flow per share (CFPS)... 1,24-2,61-0,14-0,07-0,02 Udbytte pr. aktie... 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Indre værdi, ultimo pr. aktie, kr ,38 15,63 1,68 0,57-0,20 Børskurs, ultimo, jf. OMX Den Nordiske Børs København... 21,30 30,10 23,67 3,93 4,10 *) Capinordic A/S er ved erhvervelsen af GP Børsmæglerselskab A/S blevet underlagt det danske Finanstilsyns kontrol og har derfor ikke tidligere offentliggjort disse nøgletal. Side 4 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

6 Målsætning og idegrundlag Idegrundlag Capinordic Koncernen vil med sine forretningsaktiviteter imødekomme den finansielle forbrugers hurtigt skiftende efterspørgsel. Koncernen henvender sig til to forskellige målgrupper 1. Formuende privatkunder samt mindre og mellemstore selskaber, der ønsker specialiseret rådgivning og ydelser. 2. Mindre formuende kunder, der ønsker at investere i mere standardiserede produkter og som derfor ikke har samme behov for specialiseret rådgivning. Målgrupperne skaber diversifikation og reducerer den ikkesystematiske risiko samtidig med at potentialet for mersalg forbedres. Alle Koncernens aktiviteter er baseret på fire kernekompetencer for at sikre fokus, rentabilitet og kvalitet: 1. Private financial services 2. Investment banking 3. Markets 4. Kapitalforvaltning Målsætning Det er Koncernens målsætning inden 2012 at være en synlig finansiel rådgiver, udbyder og forvalter af opsparings- og investeringsprodukter hos et bredt segment af skandinaviske kunder. Det er Capinordic Koncernens økonomiske mål for de kommende 5 år: At øge Koncernens aktivitetsniveau med minimum 25% årligt gennem organisk vækst og akkvisitioner. At generere en forrentning af egenkapitalen stigende til ca. 15% p.a. efter skat. Koncernen har i 2006 og 2007 opnået et stærkt kapitalgrundlag, blandt andet ved en høj grad af egenkapitalfinansiering ved de gennemførte akkvisitioner. Strategien har medført et stærkt kapitalberedskab, der vurderes som fordelagtigt i kontekst af finansmarkedernes volatilitet og Koncernens vækstambitioner. Kapitalgrundlaget medfører, at Koncernens tidligere målsætning om realisering af en egenkapitalforrentning stigende til 15% p.a. i 2008, først realiseres i Side 5 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

7 Vækststrategien I 2005 dannede en ny ledelse og aktionærkreds grundlaget for omstruktureringen af Capinordic Koncernen målet var at skabe en skandinavisk finanskoncern. Vækststrategien var klar: Akkvisitioner og styrkelse af kapitalgrundlaget. Vækststrategien er baseret på en kombination af organisk vækst, alliancer og akkvisitioner, og har sikret optimering af: Kompetencer og videnkapital inden for Koncernens kompetenceområder, Godkendelser til drift af relevante finansielle virksomheder fra det danske og svenske finanstilsyn, Betydeligt kundeunderlag Capinordic Koncernen har oplevet en markant vækst og har som illustreret gennemført en række væsentlige akkvisitioner samt lanceret en række selskaber, hvormed Koncernen har konsolideret sin markedsposition. I samme periode gennemførtes kapitalforhøjelser for DKK 1,2 mia. i kontanter. opstart fundamentet skabes Styrket positionering & markedsandel Ny ledelse 3 akkvisitioner (DKK 580 mio.) 5 akkvisitioner (DKK 790 mio.) Kontant kapitalforhøjelse (DKK 75mio.) Kontant kapitalforhøjelse (DKK 740 mio.) Kontant kapitalforhøjelse (DKK 390 mio.) Lancering Capinordic Bank Lancering Capinordic Asset Management Udviklingen i Capinordic Koncernen fra 2005 til i dag: Dec Maj 2006 Okt Okt Jan Mar Maj Jun Nov Erhvervelse af GP Børsmæglerselskab A/S, et dansk børsmæglerselskab med fokus på Nordic Markets og medlem af OMX. Erhvervelse af Proviso Fondsmæglerselskab A/S, et dansk fondsmæglerselskab med fokus på investeringsrådgivning til formuende kunder. Lancering af Capinordic Bank A/S med fokus på Private Banking og Investment Banking. Erhvervelse af Monetar Pensionsförvaltning AB, rådgiver indenfor opsparing i svenske pensionsprodukter særligt PPM med meget positiv vækst. Lancering af Capinordic Asset Management AB med syv investeringsfonde i form af fond-i-fond, rentefonde og aktiefonde. Erhvervelse af Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S, et dansk fondsmæglerselskab med fokus på investeringsrådgivning til formuende kunder og Corporate Finance. Selskabet har hovedsæde i Jylland. Erhvervelse af Nordisk Fondservice AB, rådgiver indenfor svenske kapitalforsikringer. Med innovativ IT platform og markant vækst. Nordisk Fondservice AB fusioneres med Unitfond AB i Erhvervelse af Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S, investeringsrådgivning til formuende kunder med særligt fokus på aktier. Betydelig know-how og forvaltningsprofiler. Selskabet forventes omdannet til et investeringsforvaltningsselskab. Erhvervelse af Bio Fund Management Oy, finsk kapitalforvalter med fokus på Life Science. (Selskabet er den 4. oktober 2006 omdannet til Capinordic Bank A/S) (Selskabet er den 28. august 2007 fusioneret med Capinordic Bank A/S) bank Side 6 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

8 I dag er Capinordic en ambitiøs skandinavisk finanskoncern med 200 medarbejdere, mere end kundeaftaler og DKK 20 mia. i kapital under forvaltning: Capinordic A/S (Danmark) 100% 100% 100% 100% Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S (Danmark) Capinordic Bank A/S (Danmark) Nordisk Fondservice AB (Sverige) Monetar Pensionsförvaltning AB (Sverige) 100% 100% 100% 100% Capinordic Property Management A/S (Danmark) Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S (Danmark) Capinordic Asset Management AB (Sverige) Unitfond AB (Sverige) 100% Bio Fund Management OY (Finland) Koncernens primære datterselskaber Next steps - strategiske målsætninger i 2008 Capinordic vil videreføre Koncernens vækststrategi, hvor fokus nu er på organisk vækst og målsætningerne er at: Fastholde og cementere det nuværende svenske aktivitetsniveau, med høj kundetilgang og høj kunde- og mæglerloyalitet. Iværksætte målrettede tiltag med henblik på at øge indtjeningen pr. kunde i Sverige blandt andet gennem lanceringen af en filial til Capinordic Bank A/S i Sverige (forventes lanceret i 1. halvår 2008). Fortsætte en kontrolleret vækst af Banken gennem balanceopbygning, kundetilgang og investment banking. Fastholde den høje tilgang i Koncernens kapital under forvaltning Afslutte Koncernens organisatoriske tilpasninger. Side 7 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

9 Forventninger til 2008 Capinordic Koncernen forventer for 2008 en stigning i netto rente- og gebyrindtægter på ca. 35% til niveauet DKK 410 mio. og en stigning i EBTDA på ca. 15%, svarende til niveauet DKK 175 mio. Den nuværende kundetilgang forventes at fortsætte i 2008, og Koncernen forventer en stigning i antallet af kundeaftaler med 20-25%, modsvarende ca kundeaftaler ultimo Koncernens forventninger har udgangspunkt i et budgetteret højere indtjeningsbidrag fra Koncernens danske og svenske Kapitalforvaltning samt Private Financial Services. Derimod forventer Koncernen, på grund af den aktuelle udvikling på finansmarkederne, vanskeligere betingelser for Koncernens Investment Banking aktiviteter. Koncernens resultat forventes ydermere påvirket af udgifter til styrkelse af Koncernens organiske vækst, herunder blandt andet udgifter ved etablering af investeringsforvaltningsselskab i Danmark samt lancering af bankfilial i Sverige. Koncernen forventer, at den fulde effekt af udnyttelsen af positive synergieffekter først vil være synliggjort i Koncernens regnskaber for regnskabsårene 2009 og Side 8 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

10 Capinordic Koncernens resultat mio. DKK Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Årets resultat Aktiver i alt Egenkapital i alt Koncernen har haft en positiv udvikling og vækst i 2007, og ledelsen er tilfreds med Koncernens resultat. Capinordic Koncernen realiserede i regnskabsåret 2007 et EBTDA på DKK 155 mio. og indfriede dermed forventningerne. Koncernen har således fastholdt et højt indtjeningsniveau på trods af, at Koncernen i 2007 har ekspanderet kraftigt. Koncernens netto rente- og gebyrindtægter er i forhold til 2006 steget fra DKK 156 mio. til DKK 298 mio., svarende til en vækst på 91% i bruttoindtægterne. Koncernen er dermed i 2007 markant over sin målsætning om årlig vækst på 25%. Som det var tilfældet i 2006 er det Koncernens danske aktiviteter, der har bidraget med den væsentligste del af indtjeningen. Koncernens akkvisitioner i Sverige i 2007 har dog styrket Koncernens position på det svenske marked, og der kan således ses en markant stigning i både netto renteog gebyrindtægter samt EBTDA for Koncernens svenske aktiviteter. mio. DKK Danmark Sverige Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt I henhold til gældende regnskabspraksis indregnes resultatet i tilkøbte virksomheder først fra overtagelsesdagen, hvorfor den fulde effekt af Koncernens akkvisitioner i 2007 først indregnes fuldt i driften i Koncernen har i 2007 realiseret en indtjening pr. aktie (EPS) på DKK 0,77, sammenlignet med DKK 0,77 i For 2007 har Koncernen genereret en egenkapitalforrentning (ROE) på 4,09%. Ledelsen finder de opnåede resultater tilfredsstillende og fuldt i overensstemmelse med Koncernens vækststrategi, hvor kapitalen successivt er blevet udvidet i takt med gennemførelsen af akkvisitioner, og hvor der er kalkuleret med en tidsforskydning til opnåelse af en tilfredsstillende forrentning af den investerede kapital. Akkvisitioner Koncernen har i 2007 foretaget fem akkvisitioner til en samlet købesum på DKK 788 mio. Akkvisitionerne er i overensstemmelse med Koncernens målsætning, primært egenkapitalfinansieret, i form af udvidelse af aktiekapitalen. Akkvisitionerne har styrket Koncernens position i både Danmark og Sverige. mio. DKK Sverige konsolidering købesum Monetar Pensionsförvaltning AB 18/ Nordisk Fondservice AB 7/ mio. DKK Danmark konsolidering købesum Aktie- & Valutainvest ApS 24/ Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S 11/ Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S 12/ Egenkapital I løbet af 2007 har Koncernen gennemført 7 emissioner med et samlet provenu på ca. DKK 900 mio., hvoraf DKK 390 mio. er kontant. Koncernens egenkapital udgør ultimo 2007 DKK 2,3 mia., svarende til en soliditet på 59%. Pr. 31. december 2007 udgør Koncernens basiskapital DKK mio., og Koncernens solvens udgør 48%. Side 9 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

11 Forretningsområder Resultater og aktiviteter Koncernens forretningsområder er Bankaktiviteter og Kapitalforvaltning i Danmark og Sverige. Koncernens Bankaktiviteter omfatter Investment Banking og Private Financial Services, hvoraf det svenske segment alene omfatter Private Financial Services. Koncernen forventer at lancere en bankfilial i Sverige i 1. halvår Aktivitetsområdet Kapitalforvaltning omfatter aktiviteterne i Capinordic Asset Management AB og er i 2007 alene udbudt på det svenske segment. Koncernen forventer, at omdanne Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S til et investeringsforvaltningsselskab i Danmark Koncernens danske aktiviteter knyttes i dag primært til Capinordic Bank A/S, Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S, Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S samt Capinordic A/S. Koncernens aktiviteter i Danmark fordeles på forretningsområderne bank samt øvrige aktiviteter omfattende bl.a. ejendomsforvaltning i Capinordic Property Management A/S. I skemaet nedenfor er angivet udviklingen i Koncernens aktiviteter i Danmark. mio. DKK * 2005* Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt * Koncernens danske aktiviteter er alle påbegyndt i Bankaktiviteter Capinordic Bank A/S har i 2007 haft sit første hele driftsår, og har således fokuseret på opbygning af underliggende processer og strukturer. Sideløbende med en række omfattende Investment Banking og Corporate Finance aktiviteter har Banken arbejdet målrettet med opbygning af ind- og udlånsbalancen, implementering af interne processer samt MIFID og BASEL 2. Yderligere har Capinordic Bank A/S gennemført fusionen med Proviso Fondsmæglerselskab A/S, hvilket har styrket Bankens Private Banking aktiviteter. Resultatet i Capinordic Bank A/S har ikke været påvirket af den ellers negative udvikling på markederne, og Capinordic Bank A/S har ikke eller har haft investeringer i eller på anden måde lidt tab på subprime-relaterede finansielle produkter. Forretningsområdet er styrket ved erhvervelserne af Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S og Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S, der begge er erhvervet i 4. kvartal af Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S forventes i 2008 omdannet til investeringsforvaltningsselskab, og vil derefter udgøre det danske forretningsområde indenfor Kapitalforvaltning. I skemaet nedenfor er angivet udviklingen i Koncernens aktiviteter inden for dette segment i Danmark. mio. DKK * 2005* Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Udlån Aktiver i alt Indlån Forpligtelser i alt * Koncernens danske bankaktiviteter er påbegyndt i Private Banking Aktiviteterne inden for Private Banking i Capinordic Koncernen omfatter blandt andet formuerådgivning, lån og kreditter, specialdesignede produkter samt investeringsog opsparingsprodukter. Aktiviteterne i Danmark er rettet mod formuende privat kunder. Koncernens aktiviteter inden for Private Banking har udviklet sig tilfredsstillende, og der er konstateret en forsigtig udlånsvækst. Fokus har været på formueforvaltning, hvor kundens behov og muligheder identificeres i forhold til at levere en designet investeringsløsning, der passer til kundens specifikke behov og risikoprofil. Eksempler på Koncer- Side 10 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

12 nens porteføljer, der tilbydes danske kunder er SR Thorleif Jackson 10+ og SR Pascal Lasnier Garp. Afkastet til Koncernens kunder på den forvaltede kapital har overordnet været tilfredsstillende i forhold til den generelle markedsudvikling. Formueforvaltningen suppleres af en række strukturerede finansieringsprojekter, der tilbydes kunder med individuel porteføljepleje, herunder bridgefinansieringer, samt formidling af kapital i forbindelse med ejendomsprojekter. Disse projekter giver et højt afkast samtidig med, at kundens samlede risiko fastholdes på et lavt niveau. Investment Banking Aktiviteterne inden for Investment Banking i Capinordic Koncernen omfatter blandt andet finansiel rådgivning, gennemførelse af børsnoteringer, rådgivning om køb/salg af virksomheder, formidling og tilvejebringelse af kapital. Koncernens aktiviteter inden for Investment Banking har i 2007 udviklet sig tilfredsstillende. Aktiviteterne har primært knyttedes til gennemførelse af en række strukturerede finansieringsprojekter, porteføljeinvesteringer samt rådgivning af selskaber i forbindelse med deres aktiers optagelse til handel på First North eller notering på OMX Den Nordiske Børs København A/S. Capinordic Bank A/S har i 2007 rådgivet i forbindelse med 3 børsnoteringer. Tabellen nedenfor er en oversigt over de emissioner, som Capinordic Bank A/S har deltaget i. Selskab Marked Bruttoprovenu tegningskurs Kurs (DKK mio.) /Udbudskurs First North OMX Den Nordiske 17,6 10,5 15 Børs København A/S First North 45 5,40 5,30 I forbindelse med gennemførelse af emissioner har Capinordic Bank A/S blandt andet anvendt Capitrader.dk. Capitrader.dk er en aktiekøbsplatform, hvor investorer online kan deltage i børsintroduktioner. Købet kan gennemføres enkelt med Dankort. Capitrader.dk har i dag tilmeldte interesserede investorer. Som en del af Koncernens Investment Banking aktiviteter foretages målrettede porteføljeinvesteringer ved begrænset ejerskab og investeringshorisont, og Koncernen deltager i den forbindelse aktivt blandt andet ved tilførsel af ledelsesmæssig ekspertise, kapitalfremskaffelse eller børsnotering. Eksempler på denne type investeringer er Renewagy A/S (tidl. ITH Industri Invest A/S) og Euroinvestor. com A/S. Afkastet af Koncernens porteføljeinvesteringer indgår i posten Kursreguleringer. De samlede porteføljeinvesteringer udgør pr. 31. december 2007 DKK 82 mio., svarende til 8 % af Koncernens basiskapital. Markets Aktiviteterne inden for markets i Capinordic Koncernen omfatter blandt andet handel med værdipapirer, børsnoteringer, aktieemissioner, udstedelse af obligationer og analyser af markedet. Markets aktiviteter er blevet udvidet til også at omfatte valutahandel og handel med renteprodukter. Afdelingen tilbyder nu en komplet service indenfor værdipapir- og valutahandel. I 2007 har fokus været rettet mod at opbygge og implementere de nye forretningsområder, hvilket er forløbet tilfredsstillende. Andelen af omsætningen på OMX Den Nordiske Børs København A/S er fastholdt samtidigt med, at der er sket en stigning i Markets aktieomsætning på udenlandske børser med 300 %. Udviklingen i antallet af kunder, handler og omsætningen har været tilfredsstillende. Analyseafdelingen er udvidet, og investorer modtager løbende analyser af børsnoterede selskaber. Side 11 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

13 Øvrige forretningsaktiviteter Øvrige aktiviteter omfatter Capinordic Property Management A/S og CSV Invest ApS. Nedenfor er angivet udviklingen inden for Koncernens øvrige aktiviteter i Danmark. mio. DKK * 2005* Netto rente- og gebyrindtægter Andre driftsindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt * Koncernens danske aktiviteter er alle påbegyndt i Aktiviteterne omfatter primært ejendomsinvestering samt forvaltning af ejendomsporteføljer. Capinordic Property Management A/S har i perioden formidlet 4 ejendomsprojekter til en samlet værdi af DKK mio. Ejendommene har primært været beliggende i Tyskland og Italien. Ejendommene er formidlet på vegne af den børsnoterede forening Capee fmba. Sverige I 2007 har Koncernens primære forretningsaktiviteter i Sverige knyttedes til Koncernens datterselskaber Monetar Pensionsförvaltning AB, Nordisk Fondservice AB samt Capinordic Asset Management AB. Udviklingen i Koncernens svenske aktiviteter er angivet i følgende skema: mio. DKK Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt Bankaktiviteter Forretningsområdet Bankaktiviteter i Sverige består af fondsmæglerselskaberne Unitfond AB, Monetar Pensionsförvaltning AB og Nordisk Fondservice AB, der alle sælger investerings- og opsparingsprodukter til private (Private Financial Services). Koncernen forventer at lancere en bankfilial i Sverige i 1. halvår Monetar Pensionsförvaltning AB og Nordisk Fondservice AB er begge blevet en del af Capinordic Koncernen i Disse selskaber repræsenterer en betydelig del af Koncernens kunder og kapitalen under forvaltning på det svenske marked. Begge selskaber har konstateret en meget tilfredsstillende kundetilgang samt tilgang i kapital under forvaltning. Effekten af denne tilgang forventes synliggjort i Koncernens resultat fra mio. DKK Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt Nordisk Fondservice ABs primære produkter er fondförsäkringer. Selskabet samarbejder i dag med en række udbydere af forsikringsprodukter om formidling af kapitalforvaltning. Blandt samarbejdspartnerne er SEB, Skandia, Länsförsäkringar, CGU Life, Moderna Försäkringer og SPP. Nordisk Fondservice AB sælger sine tjenester gennem et landsdækkende distributionsnetværk, der består af uafhængige finansielle rådgivere (forsikringsmæglere). Nordisk Fondservice AB har indgået samarbejdsaftaler med ca forsikringsmæglere fordelt over hele Sverige om distribution af deres produkter. Der er i dag ca forsikringsmæglere i Sverige. Side 12 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

14 Monetar Pensionsförvaltning ABs primære produkt er PPM 1, og har ligesom Nordisk Fondservice AB siden 2005 haft en markant kundetilgang. I modsætning til Nordisk Fondservice AB distribuerer Monetar Pensionsförvaltning AB sine produkter ved telefonrådgivning. Selskaberne har siden 2005 konstateret en signifikant vækst og har i dag over forvaltningsaftaler med kunder og DKK 16 mia. under forvaltning. Alene i 2007 har der været en tilgang på forvaltningsaftaler. Målgruppen er formuende kunder og virksomheder, der har behov for rådgivning i forbindelse med deres investeringer. Selskaberne samarbejder i dag tæt. Begge selskaber anvender en specieludviklet og innovativ IT-platform til styring af relationerne til kunder, forsikringsmæglere, alliancepartnere og administrationen. IT-platformen understøtter i høj grad selskabernes vækstscenario. Netop IT-platformen skaber også stort potentiale for mersalg. Ligesom selskabernes forskellige produktportefølje danner grundlag for krydssalg samt yderligere produktudvikling - særligt i forbindelse med den forventede lancering af en filial til Capinordic Bank A/S i Sverige. Kapitalforvaltning Capinordic Asset Management AB blev lanceret den 25. januar Fokus har været på at implementere en platform, der sikrer en kontinuerlig udvikling af markedstilpassede produkter samt at centralisere kapitalforvaltningsaktiviteterne i Sverige for at optimere udnyttelsen af videnkapital og administration. Udviklingen i etableringsåret har været som forventet, og selskabet har realiseret et EBTDA på DKK -3 mio. mio. DKK * 2005* Netto rente- og gebyrindtægter EBTDA Aktiver i alt Forpligtelser i alt *Koncernens kapitalforvaltningsaktiviteter i Sverige er påbegyndt i Afkastet på porteføljerne har overordnet været tilfredsstillende og udviklet sig som angivet nedenfor. Fond afkast i 2007 relativt index Capinordic BRICA 34,10% - 6,48% Capinordic FoF Global -3,65% 2,16% Capinordic FoF Räntefond 0,29% - 2,66% Capinordic Global Opportunities 1,43% 7,15% Capinordic High Yield 1,40% - 0,10% Capinordic MM Global Focus 0,03% 5,75% I 2008 vil Capinordic Asset Management AB fokusere på lanceringen af yderligere produkter samt styrkelse af distributionsnetværket. Sammenlægningen af kapitalforvaltningen i Sverige, der inkluderer flytninger til Stockholm forventes endelig afsluttet i 1. kvartal En række af de nye produkter forventes ligeledes lanceret i 1. kvartal PPM: Alle svenske skatteydere fratrækkes gennemsnitligt 2,5 % af deres indkomst før skat hvert år. De 2,5 % indbetales på den statslige PPM opsparing, og svenske statsborgere kan selv vælge hvem, der skal forvalte midlerne. Svenskere kan således vælge selv at placere midlerne på (modsvarende og lade den svenske stat forvalte PPM opsparingen eller alternativt lade eksterne forvaltere som Monetar Pensionsförvaltning AB forvalte deres PPM opsparing. Global Reports LLC Side 13 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

15 Aktiviteter efter periodens udløb Capinordic A/S har efter periodens udløb erhvervet Bio Fund Management Oy og indgået aftale om navnesponsorat af PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S nye multiarena samt FCKs herrehåndboldhold. Yderligere er direktør Steen Bryde udtrådt af Selskabets direktion. Erhvervelse af Bio Fund Management Oy Erhvervelsen er endelig pr. 27. februar 2008, og selskabet indgår som et datterselskab i Capinordic Koncernen. Koncernen får hermed en betydelig erfaring inden for forvaltning, investering og udbud af Life Science produkter. Bio Fund Management Oy er porteføljeforvalter for en række Life Science venture fonde med et samlet tilsagn på EUR 200 mio. Bio Fund Management Oy har gennem disse venture fonde investeret i 47 selskaber primært i Norden, men også i resten af Europa og Nordamerika. Den nuværende portefølje omfatter 18 selskaber. Koncernens eksisterende datterselskaber vil via Bio Fund Management Oy kunne tilbyde investering i det attraktive Life Science marked. Capinordic Koncernen kan tilbyde Bio Fund Management Oy et betydeligt deal flow samt corporate finance ekspertise i forbindelse med gennemførelse og exit af investeringer. Arena, samt sponsering af FCK Håndbolds herrer - hvormed Koncernen bliver en af PARKEN SPORT & ENTERTAIN- MENT A/S absolut største partnere. Capinordic Koncernen forventer med de nye sponsorater at øge kendskabsgraden til Koncernen. De nye sponsorater gør det muligt at give Koncernens kunder i både Sverige og Danmark kulturelle oplevelser af bred international kaliber, således kan PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S blive et væsentligt omdrejningspunkt for kundeevents i Capinordic Koncernen. Hovedsponsor for FCK Håndbold herrer Capinordic Arena bliver fra januar 2010 den primære hjemmebane for cheftrænerne Anja Andersens og Magnus Anderssons tropper i FCK Håndbold. Sidstnævntes herrehold spiller fra 6. februar med Capinordic-logoet på brystet; da Capinordic har indgået et 2-årigt hovedsponsorat med FCK Håndbold herrehold. Købesummen består af en fast del og en variabel del. Den faste del af købesummen udgør ved dagens børskurs DKK 25 mio., hvoraf DKK 19 mio. erlægges kontant, og resten ved stk. aktier i Capinordic A/S a nominelt DKK 0,50 per aktie fra beholdningen af egne aktier i Capinordic A/S. Den variable del af købesummen fastsættes ud fra den fremadrettede indtjening i administrationsselskabet Bio Fund Management Oy samt fonde administreret af Selskabet. Den variable del af købesummen erlægges dels i aktier og dels ved kontant betaling og forventes at udgøre i niveauet DKK mio. Capinordic Arena og Herrehåndbold Capinordic Koncernen har pr. 6. februar 2008 indgået samarbejde med PARKEN SPORT & ENTERTAINMENT A/S i København om opførelsen af det nye kulturhus Capinordic Capinordic Arena Danmarks nye multiarena Den ny arena får en central plads i det danske kulturliv. Udvalgte eksperter arbejder for øjeblikket med Hou & Partnere Arkitekter på at designe Capinordic Arena, der vil være færdig ultimo Arenaen får: Ca siddepladser til sportsarrangementer Ca pladser til koncerter mv. Et totalareal på ca m2 Tilhørende parkeringspladser Side 14 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

16 Aktionærinformation Investor Relations i Capinordic Capinordic A/S er optaget i Mid Cap+ indekset på OMX Den Nordiske Børs København A/S. OMX har etableret Mid Cap+ og Small Cap+ indeksene for at fremhæve mindre og mellemstore virksomheder, der gør en særlig indsats for at øge likviditeten i deres aktier. Selskaberne udvælges til segmenterne to gange om året - i juni og december. Kun selskaber der opfylder krav, der går ud over de generelle krav, medtages på listen. Capinordic bestræber sig på at føre en aktiv IR-politik med et højt informationsniveau og god investorpleje. Der henvises til for mere information om IR-politikken i Capinordic A/S. Forespørgsler vedrørende Capinordic Koncernen kan endvidere rettes til: Kommunikations- og IR ansvarlig Katrine Hoff Schlichtkrull Telefon: Telefax: ir@capinordic.com Kursudvikling Aktiemarkederne har i 2007 generelt været præget af ustabilitet og høj volatilitet. Capinordic aktien er i 2007 faldet med 30%. Til sammenligning er MidCap+ og Finansindekset faldet med 12%. Udviklingen i aktiekursen og relativt indeks er angivet i grafen nedenfor: 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% januar 07 februar 07 marts 07 april 07 maj 07 juni 07 juli 07 august 07 september 07 oktober 07 november 07 december 07-30,00% -40,00% -50,00% Capinordic MidCap+ Finance Aktionærsammensætningen Antal stk. Procent Verlinvest S.A. (Bruxelles)* ,51 SL Nordic Holding ApS (København)* ,34 Erik Damgaard Port. A/S m.fl. (København)** ,84 Synerco ApS, (Virum)* ,51 Bryde Gruppen ApS (Hellerup) * ,56 HFI-Invest A/S(København)*** ,37 DKA Consult A/S m.fl., (Virum)**** ,56 Øvrige***** ,31 Total ,00% * Ifølge senest offentliggjorte storaktionærmeddelelse. ** Bestyrelsesmedlem Erik Damgaard Nielsen er aktionær og direktør i selskabet. M.fl. dækker over nærtstående. *** Bestyrelsesmedlem Ole Vagner er direktør. **** Selskabet ejes af administrerende direktør Lasse Lindblad. M.fl. dækker over selskaber i DKA koncernen. DKA koncernen ejes af administrerende direktør Lasse Lindblad. ***** Aktionærer, der ejer mindre end 5 % af Selskabets aktiekapital. Side 15 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

17 Aktieinformation (DKK) Markedsværdi 31. dec (DKK mia.) 2,53 Aktiekurs 31. dec ,3 Aktiekurs 31. dec ,1 Aktier i omløb 31. dec Aktier i omløb 31. dec Årets højeste aktiekurs 30,70 Årets laveste aktiekurs 17,5 All time high (16/05/00) 75,00 Noteret på OMX Den Nordiske Børs København A/S Indeks: OMX Copenhagen MidCap Plus, OMX Copenhagen Financials ISIN kode: DK Kortnavn: CAPI DKK Udvikling i aktiekapital Aktiekapitalen i Capinordic A/S udgør pr. 28. marts 2008 nominelt DKK svarende til stk. aktier a DKK 0,50. Aktierne har ISIN-kode DK Capinordic A/S har i 2007 gennemført 7 kapitalforhøjelser: Kapitalforhøjelse Apportemission (knyttet til erhvervelsen af Monetar Pensionsförvaltning AB) Kontant rettet emission Kontant rettet emission Apportemission (knyttet til erhvervelsen af Aktie- & Valutainvest A/S) Apportemission (knyttet til erhvervelsen af Nordisk Fondservice AB) Apportemission (knyttet til erhvervelsen af Dansk O.T.C Fondsmæglerselskab A/S) Apportemission (knyttet til erhvervelsen af Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S) Bestyrelsens beslutning 18. oktober marts maj maj maj oktober oktober 2007 Brutto provenu (DKK) 133 mio. 240 mio. 150 mio. 86 mio. 131 mio. 65 mio. 99 mio. Stk. aktier Nom. værdi Optagelse til notering 16. februar juli juli juli august januar januar 2008 Yderligere information Selskabsmeddelelse nr. 5/2007 af 12. februar 2007 Prospekt af 20. juli 2007 Prospekt af 20. juli 2007 Prospekt af 20. juli 2007 Selskabsmeddelelse nr. 35/2007 af 9. august 2007 Prospekt af 20. december 2007 Prospekt af 20. december 2007 Ledelsen i Capinordic A/S vurderer, at Selskabets kapitalog aktiestruktur er hensigtsmæssig og i både Selskabets og aktionærernes interesse. Selskabets kapitaludvidelser har sikret Koncernens ekspansion og fremtidige vækst, således at Selskabets markedsværdi øges til fordel for både Selskab og aktionærer. Politik for egne aktier Capinordic A/S har egne aktier med henblik på market making. Pr. 31. december 2007 udgjorde handelsbeholdningen 1,8 mio. stk. Capinordic A/S har udarbejdet interne regelsæt vedrørende market making og handel med egne aktier. Udbytte Det er Capinordic A/S udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast på deres investering i form af kursstigning og udbytte, der overstiger en risikofri investering i obligationer. Udbetaling af udbytte skal altid ske under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for Koncernens fortsatte ekspansion. Global Reports LLC Side 16 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

18 Incitamentsprogrammer Der er siden 2005 gennemført nedenstående tegningsoptionsprogrammer: År tildelte tegningsoptioner (stk.) Udnyttelsesperiode til medarbejdere 24. oktober oktober til bestyrelse Frem til 23. oktober oktober oktober november november 2013 Tegningsoptionsprogrammerne er gennemført med henblik på at styrke medarbejdernes incitament i forhold til realisering af Koncernens målsætninger. Der henvises til afsnittet Ledelsens aktie- og tegningsoptionsbeholdninger på side 83 for en specifikation af ledelsens beholdning af tegningsoptioner. For yderligere information om incitamentsprogrammerne henvises til note 10. Ordinær generalforsamling 2008 Generalforsamlingen afholdes den 17. april 2008 kl i Bojesen A/S på Axelborg, Vesterbrogade 4A, 1620 København V. Dagsordenen er som angivet nedenfor. De fuldstændige forslag med bilag kan findes på Selskabets hjemmeside senest 8 dage før afholdelse af den ordinære generalforsamling: 1. Præsentation af dirigent 2. Fremlæggelse af revideret årsrapport for 2007 til godkendelse, herunder meddelelse af decharge til Selskabets ledelse 3. Beslutning om overskuddets fordeling eller dækning af tab 4. Forslag fra bestyrelsen a. Bemyndigelse til at udvide aktiekapitalen b. Bemyndigelse til at udstede tegningsoptioner c. Bemyndigelse til at tilbagekøbe egne aktier d. Bemyndigelse til at foretage udlodning af a conto udbytte 5. Vedtagelse af overordnede retningslinjer for ledelsens incitamentsprogrammer 6. Valg af bestyrelse 7. Valg af revisor 8. Eventuelt Global Reports LLC Side 17 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

19 Corporate Governance Ledelsen i Capinordic A/S benytter anbefalingerne for god selskabsledelse aktivt i sit arbejde med Selskabets drift. Capinordic A/S mener, at god selskabsledelse er et vigtigt element i at realisere Koncernens strategi og målsætninger, ligesom at god kommunikation med Koncernens interessenter er en forudsætning for at værdifastsættelsen af Capinordic-aktien reflekterer værdien af Selskabet. OMX Den Nordiske Børs København A/S har med udgangspunkt i Nørby-udvalgets rapport om god selskabsledelse udarbejdet en række anbefalinger for god selskabsledelse. Anbefalingerne er delt op i otte hovedområder. Nedenfor gennemgås disse otte hovedområder ud fra Følg-eller-Forklar princippet, således at Capinordic A/S beskriver de forhold, som Selskabet ikke følger. Der henvises til Selskabets hjemmeside for yderligere information omkring Corporate Governance i Capinordic A/S. I. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen Capinordic A/S følger anbefalingerne, der knyttes til aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen. II. Interessenternes rolle og betydning for selskabet Capinordic A/S følger anbefalingerne, der knyttes til interessenternes rolle og betydning for Selskabet. III. Åbenhed og gennemsigtighed Capinordic følger anbefalingerne, der knyttes til åbenhed og gennemsigtighed. Offentliggørelse på dansk og engelsk: Capinordic A/S offentliggør meddelelser til markedet på dansk og engelsk. Selskabets hjemmeside er tilgængelig på både dansk og engelsk. Hjemmesidens indhold på henholdsvis dansk og engelsk er, i det omfang det er muligt og relevant, identisk. Capinordic A/S følger således ikke anbefalingen fuldt ud. IV. Bestyrelsens opgaver og ansvar Capinordic A/S følger anbefalingerne, der knyttes til bestyrelsens opgaver og ansvar. Forholdene er reguleret i bestyrelsens forretningsorden. Bestyrelsens selvevaluering er reguleret i betyrelsens forretningsorden. V. Bestyrelsens sammensætning Selskabets vedtægter angiver, at der maksimalt kan være 7 bestyrelsesmedlemmer i bestyrelsen i Capinordic A/S. Capinordic har fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer på 70 år. Bestyrelsen har opstillet følgende vidensområder som væsentlige kvalifikationer hos bestyrelsesmedlemmer: Drift af finansiel virksomhed Finansiering og finansielle produkter Jura, herunder særligt børsret og lov om finansiel virksomhed IT Revision og regnskab Drift af børsnoteret virksomhed Alle bestyrelsesmedlemmer i Capinordic A/S skønnes uafhængige jf. nedenstående. For at et generalforsamlingsvalgt medlem af bestyrelsen i denne sammenhæng kan anses for at være uafhængigt, må det enkelte medlem ikke: være ansat i eller have været ansat i Selskabet inden for de sidste 5 år være professionel rådgiver for Selskabet eller ansat i eller have en økonomisk interesse i en virksomhed, som er professionel rådgiver for Selskabet. i øvrigt have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet andet end som aktionær. Capinordic A/S har ikke medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i Selskabets bestyrelse. Aktieselskabsloven indeholder følgende bestemmelser vedrørende medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer: 49 stk Capinordic Koncernen har først i 2006 beskæftiget mere end 35 medarbejdere i Danmark. Behovet for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer vil således tidligst opstå i Omfanget og frekvensen af bestyrelsens mødeaktivitet er fastsat i bestyrelsens forretningsorden. Bestyrelsen afholder som minimum 4 møder pr. år. Med hensyn til anbefalingen vedrørende tiden til bestyrelsesarbejdet og antallet af bestyrelsesposter følger Capinordic som udgangspunkt ikke anbefalingen, da bestyrelsen har vurderet, at det er omfanget af arbejdet, der knyttes til bestyrelsesmedlemmets tillidshverv, der er afgørende for, om de kan bestride deres bestyrelsesopgaver i Capinordic A/S og ikke antallet af tillidshverv. Med hensyn til anbefalingen vedrørende anvendelse af bestyrelsesudvalg (komitéer) følger Capinordic anbefalingen, og forholdene omkring bestyrelsesudvalg reguleres i bestyrelsens forretningsorden. Capinordic A/S har ikke i øjeblikket nogle stående udvalg. VI. Bestyrelsens og direktionens vederlag Med hensyn til anbefalingen vedrørende vederlagspolitikken har Capinordic A/S vedtaget en vederlagspolitik. Ve- Side 18 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

20 derlagspolitikken for Selskabet offentliggøres ikke af hensyn til konkurrencemæssige forhold. Capinordic A/S følger ikke anbefalingen vedrørende åbenhed om ledelsens vederlag. Det samlede vederlag til bestyrelse og det samlede vederlag til direktion vil som hidtil blive oplyst i Selskabets årsrapport. Bestyrelsesmedlemmers og direktionens andel i incitamentsprogrammer fremgår af Selskabets vedtægter 9b-9d samt Selskabets årsrapport. Bestyrelsen finder ikke oplysninger om det enkelte ledelsesmedlems vederlag relevant for offentligheden. Capinordic følger ikke anbefalingen om overordnede retningslinier for incitamentsprogrammer fuldt ud. Selskabets aktionærer vil på Selskabets ordinære generalforsamling der afholdes den 17. april 2008 blive forelagt overordnede retningslinier for incitamentstaflønning. Regelsættene er tilgængelige på Vedrørende anbefalingen, der knyttes til fratrædelsesordningerne, følger Capinordic ikke anbefalingen. Fratrædelsesordningerne for Selskabets direktion vurderes ikke som væsentlige for opfyldelse af Selskabets forpligtigelser. VII. Risikostyring Capinordic A/S følger anbefalingerne, der knyttes til risikostyring. Forholdene er reguleret i bestyrelsens forretningsorden. VIII. Revision Capinordic A/S følger anbefalingerne, der knyttes til revision. Forholdene er reguleret i bestyrelsens forretningsorden. Capinordic A/S har ikke i øjeblikket stående bestyrelsesudvalg. Side 19 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

21 Risikostyring Risikostyring i Capinordic Koncernen er delt op i følgende risikokategorier: Strategiske risici Kreditrisiko Markedsrisiko Likviditetsrisiko Operationel risiko Kategorierne fordeles ud fra den art risikoen omhandler samt den metode Koncernen anvender i forbindelse med sin risikostyring. MiFID Den 1. november 2007 blev der med implementeringen af MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) indført nye regler, der medførte en række ændringer i de gældende regler for værdipapirhandel. Koncernen har det seneste år derfor arbejdet med at implementere reglerne, der bl.a. har betydet ændringer i forhold til den måde, hvorpå Koncernen fremover servicerer sine kunder på, når de handler værdipapirer eller modtager personlig investeringsrådgivning. Strategiske risici Akkvisitionsrisici Capinordic Koncernen er afhængig af, at de gennemførte akkvisitioner udvikler sig i overensstemmelse med ledelsens forventninger, således at de forventede synergieffekter opnås og integration af de erhvervede selskaber og deres medarbejdere i resten af Koncernen forløber planmæssigt. Pt. knyttes akkvisitionsrisikoen særligt til Monetar Pensionsförvaltning AB, konsolideret pr. 18. januar 2007, Nordisk Fondservice AB, erhvervet pr. 7. august 2007, Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S, erhvervet pr. 11. oktober 2007 samt Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S, erhvervet pr. 12. oktober Organisationsrisici Capinordic Koncernen er afhængig af at kunne fastholde og rekruttere kompetente medarbejdere, hvorfor en manglende evne til at fastholde og rekruttere kompetente medarbejdere, kan have konsekvenser for Selskabets fremtidige udviklingsmuligheder. Selskabets anseelse Selskabets anseelse kan blandt andet påvirkes af retssager, fejlslagen markedsføring og offentliggjorte analyser, der senere viser sig ikke at være retvisende. En påvirkning af Selskabets anseelse, kan have konsekvenser for Selskabets fremtidige udviklingsmuligheder, salg og samarbejdsaftaler, strategiske alliancer eller attraktive akkvisitioner. Markedsføringsrisici Markedsføringen og lancering af produkter kan være fejlslagen eller dårligt timet og således påvirke Koncernens salg og Koncernens samarbejde med distributionsnetværket, hvilket kan medføre et reduceret salg, der vil reducere Koncernens aktivitetsniveau og indtjening. Politiske reformer Særligt i disse år, hvor pensions- og opsparingsmarkederne i Europa kontinuerligt granskes og undergår politiske reformer, er der en risiko for, at Koncernens nuværende og fremtidige produktporteføljer ikke er designet til imødekommelse af potentielle reformer. Konjunkturudsving Makroøkonomiske konjunkturer kan påvirke efterspørgslen generelt blandt forbrugere og kan i særdeleshed, påvirke efterspørgslen efter opsparings- og investeringsprodukter. Koncernen er eksponeret over for forskellige typer af finansielle risici. Formålet med Koncernens politikker for risikostyring er at minimere de tab, der kan opstå som følge af bl.a. uforudsigelig udvikling på de finansielle markeder. Koncernen udvikler løbende sine værktøjer til identifikation og styring af de risici, som til dagligt påvirker virksomheden. Bestyrelsen fastlægger de overordnede rammer og principper for risiko- og kapitalstyring og modtager løbende rapportering om udvikling i risici og udnyttelse af de tildelte risikorammer. Kreditrisiko Koncernens væsentligste finansielle risikofaktor vedrører kreditrisikoen, hvor risikoeksponeringen primært relateres til Capinordic Bank A/S. Kreditpolitikken er derfor tilrettelagt således, at den tilsikrer, at transaktioner med kunder og andre kreditinstitutter til stadighed ligger inden for de rammer der er vedtaget. Kreditpolitikken er en integreret del af den samlede politik i Koncernen. Formålet med kreditpolitikken er at sikre, at Koncernen fremstår som en samlet virksomhed med et entydigt image. Koncernen ønsker alene at bevilge engagementer med ingen eller lav kalkuleret risiko til kunder, som vurderes troværdige, og som konkret vurderes at have evne og vilje til at opfylde indgående aftaler. Det betyder, at der skal ske en nøje afbalancering mellem udlån, indtjening og risiko, herunder altid en vurdering af tabsrisikoen på hver enkelt kunde. Side 20 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

22 Det naturlige markedssegment er velhavende privatkunder, erhvervskunder og institutionelle kunder. Koncernens kreditpolitik er baseret på indsigt i såvel kundens økonomiske som forretningsmæssige forhold. Dette foretages for løbende at vurdere det samlede kundeforhold. Det er Koncernens overordnede politik, at kreditfaciliteterne afdækkes med passende sikkerheder og i øvrigt skal stå mål med kundens bonitet, kapital- og formueforhold. Løbetiden på kreditfaciliteterne er som hovedregel maksimalt 24 måneder. Undtaget herfra er faciliteter (investeringskreditter) ydet til brug for køb af værdipapirer. De ydede kreditfaciliteter i Koncernen er underlagt en løbende overvågning fra såvel den kundeansvarlige, som kreditafdelingen. Der foretages en årlig gennemgang af alle udlån med henblik på gennemgang af regnskaber og formueforhold. Desuden sker der en automatisk gennemgang, hvis engagementet forhøjes eller genforhandles. Ansvaret for bevilling af kreditfaciliteterne til de forskellige kundegrupper i Koncernen er uddelegeret til de relevante niveauer. Større engagementer videreindstilles fra kreditafdelingen til bevilling af enten direktion eller bestyrelse. Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker placeres i overensstemmelse med Koncernens interne retningslinier, der er baseret på en individuel vurdering af de enkelte pengeinstitutters kreditværdighed. De interne retningslinier har til formål at minimere kreditrisikoen og sikre en tilfredsstillende forrentning af overskudslikviditeten For opgørelse af kreditrisici vedrørende Koncernens udlån henvises til note 42. Creditscoremodel I forbindelse med implementeringen af kapitaldækningsreglerne har Koncernen udviklet en Creditscoremodel (ratingmodel), der inddeler alle udlånskunder, henholdsvis privat-, erhvervs- og institutionelle kunder i en syv trins rating scala. Scoringen foretages ud fra en række variable, der dækker over bl.a. regnskabstal, eksterne vurderinger og kundeadfærd. Outputtet fra modellen giver, udover muligheden for til stadighed at sikre sig et overblik over Koncernens samlede udlånsmasse, tillige mulighed for opgørelse af den økonomiske kapital, som sikrer løbende overholdelse af kapitaldækningsreglerne. Herudover kan modellen anvendes til at sikre en korrekt prisfastsættelse af Koncernens risiko på et specifikt engagement, idet modellen synliggør solvens- og likviditetsbelastningen, samt kreditrisikoen på det enkelte engagement. De samme belastninger kan tillige opgøres på porteføljeniveau. Markedsrisiko Markedsrisiko er risikoen for tab i markedsværdien af porteføljer og finansielle instrumenter eller en negativ udvikling i indtjeningen eller egenkapitalen som følge af bevægelser på de finansielle markeder. Koncernens markedsrisikoeksponering er primært relateret til renter, valuta- og aktiekurser. For at måle markedsrisici har Koncernen gennem andet halvår af 2007 arbejdet intensivt med udarbejdelse af en model, der dels vil sikre en korrekt rapportering, dels vil måle og vurdere Koncernens markedsrisiko på en betryggende og veldokumenteret måde Derfor benytter Koncernen en parametrisk varians-covarians Value-at-Risk 2 metode til beregning af markedsrisikoen. Koncernen tager de fleste af sine positioner i konventionelle typer af aktiver. For de konventionelle aktiver benyttes markedspriserne til at beregne risikoen. For de ikke konventionelle produkter benyttes delta-ækvivalente cash-flows 3. Modellen baserer sig på historiske data, som trækkes fra Koncernens systemer, og den datahistorik, Koncernen råder over, er blevet brugt ved estimeringen af modellen. Koncernen har valgt at benytte markedsværdierne på de enkelte positioner til at modellere på, idet der i Koncernens beholdning af aktiver findes et forholdsvis begrænset antal aktiver. Metoden betyder også at opgørelsen bliver mere præcis. Valutapositioner er modelleret ud fra nettopositionen i hver valuta. Det mest centrale element i modellen er estimation af varians-kovarians matricen. Ligevægtet gennemsnit er brugt til beregning af volatilitet og korrelationer, som det bedste bud på udsving i den nuværende markedssituation. 2 Parametrisk varians-covarians Value-at-Risk metode dækker over en metode der benytter et fordelingsperspektiv, hvilket vil sige en statistisk metodik frem for scenario analyse, baseret på varians og korrelationer af de enkelte aktiver og sammenregning af disse i ét enkelt risikomål 3 Ved konventionelle typer af aktiver menes der aktier, obligationer og valuta der handles på en markedsplads, og derved har en pris/markedskurs, der kan måles og følges. Ved ikke konventionelle typer af aktiver menes der finansielle instrumenter hvor der ikke umiddelbart kan aflæses en pris/markedskurs. Ved delta-ækvivalante cash-flows menes der cash-flows der beregnes på baggrund af ændringer i diskonteringsfaktoren, der benyttes til prisfastsættelse af forskellige finansielle instrumenter Global Reports LLC Side 21 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

23 Koncernens markedsrisici styres endvidere gennem rammer, der afdækker det niveau af risiko Koncernen er villig til at påtage sig. Formålet med den finansielle risikostyring er at afbalancere den samlede finansielle risiko på aktiver og forpligtelser. Likviditetsrisiko Likviditetsstyring Likviditetsberedskab Koncernens likvide beredskab bliver styret ved at opretholde tilstrækkelige likvider, ultralikvide værdipapirer, tilstrækkelige kreditfaciliteter samt evnen til at lukke markedspositioner. Det likvide beredskab fastlægges ud fra en målsætning om at sikre et tilstrækkeligt og stabilt likvidt beredskab. Koncernen tilstræber at have en overdækning i forhold til kravene i lov om finansiel virksomhed. Der henvises til nøgletal for overdækning i likviditet samt nøgletal for udlån i forhold til indlån. Operationel risiko Koncernen har i 2007 implementeret modeller og metoder som led i de nye kapitaldækningsregler. Det er Koncernens politik, at de operationelle risici til stadighed begrænses under hensyntagen til de omkostninger, der er forbundet hermed. Der er udarbejdet skriftlige arbejdsgange med henblik på at minimere afhængighed af enkeltpersoner. Nødplaner for it skal begrænse tab i tilfælde af manglende it-faciliteter eller anden lignende krisesituation. Kapitalstyring Målsætning Capinordic Koncernens kapitalstyring skal sikre en effektiv kapitalanvendelse i forhold til Koncernens kapitalkrav samt muliggøre opfyldelse af Koncernens vækststrategi. Kapitalmål for Koncernens datterselskaber fastlægges under hensyntagen til Koncernens vækstmål for de respektive enheder samt efterlevelse af kapitaldækningsbestemmelserne. Kapitalkrav og nye kapitaldækningsregler Koncernens væsentligste datterselskaber er individuelt underlagt kapitaldækningsbestemmelser i henholdsvis Danmark og Sverige. Koncernens kapitalstyring foretages primært i forhold til størrelse for kernekapitalprocent samt solvensprocenten. Koncernens basiskapital og solvens har udviklet sig således: mio. DKK Basiskapital Solvens 48% 114% 90% I hele 2007 har Koncernen og datterselskaberne individuelt til fulde efterlevet eksterne kapitalkrav, ligesom Koncernens basiskapital har ligget betydeligt over lovgivningens solvenskrav på 8%. Global Reports LLC Side 22 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

24 Medarbejdere og videnressourcer Det gennemsnitlige antal ansatte for året i hele Koncernen var 146 personer. Primo 2007 var der 70 ansatte og ved udgangen af 2007 var der 198 ansatte. Udviklingen i antallet af medarbejdere siden 2005 er anført nedenfor Antal ansatte ultimo Udviklingen kan henføres både til Capinordic Koncernens akkvisitioner samt organisk vækst. Denne markante udvikling i ansatte har tilført en omfangsrig kompetenceudvidelse. Capinordic Koncernen fokuserer derfor på integration, videndeling samt at den enkelte medarbejder fokuserer på forrentning af Koncernens egenkapital. Capinordic Koncernen har - for at understøtte integrationen i Koncernen samt sikre den enkelte medarbejders fokus på forrentningen af egenkapitalen - gennemført en række incitamentsprogrammer i form af bonus- og tegningsoptionsprogrammer. Derudover anvender Koncernen også løbende videreuddannelse og deltagelse i internationale konferencer som redskab til at sikre og tiltrække velkvalificerede medarbejdere. Miljøforhold samt forsknings- og udviklingsaktiviteter Der er ikke væsentlige miljømæssige påvirkninger forbundet med Capinordic Koncernens aktiviteter, men Koncernen er omkostnings- og miljøbevidst, hvilket hovedsageligt kommer til udtryk i Koncernens interne kommunikation. Koncernen har ingen forsknings- og udviklingsaktiviteter. Global Reports LLC Side 23 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

25 Påtegninger Ledelsespåtegning Direktion: Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2007 for Capinordic A/S omfattende ledelsesberetning, ledelsespåtegning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel Koncernen som moderselskabet. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder. Lasse Lindblad Administrerende direktør Bestyrelse: Det er vores opfattelse, at den valgte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, og at årsrapporten giver et retvisende billede af Koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af Koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende gennemgang af udviklingen i Koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen og moderselskabet kan påvirkes af. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København den 28. marts 2008 Claus Ørskov Bestyrelsesformand Lars Öijer Næstformand Erik Damgaard Nielsen Eiríkur S. Jóhannsson Ole Vagner Side 24 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

26 Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærerne i Capinordic A/S Vi har revideret årsrapporten for Capinordic A/S for regnskabsåret 1. januar december 2007, side 1-84, omfattende ledelsesberetning, ledelsespåtegning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som for moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne risikovurdering overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar december 2007 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder. Hellerup, den 28. marts 2008 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Mikael Sørensen statsautoriseret revisor Vibeke Bak Solok statsautoriseret revisor Side 25 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

27 Koncern- og årsregnskab 1. januar december 2007 Anvendt regnskabspraksis Regnskabsgrundlag Koncernårsrapporten for Capinordic A/S for 2007 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder, jf. OMX Den Nordiske Børs København A/S oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS bekendtgørelse udstedt i henhold til Lov om finansielle virksomheder. Koncernårsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB. Koncernårsrapporten aflægges efter det historiske kostprisprincip modificeret ved måling af visse finansielle instrumenter til dagsværdi. Koncernårsrapporten aflægges i DKK. Hoved- og nøgletal for 2003 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis ved overgangen til IFRS i 2005 og svarer dermed til de hoved- og nøgletal, der fremgår af årsrapporten for Ovenstående gælder ligeledes moderselskabet. Koncernen har valgt at ændre præsentationen af porteføljevirksomheder, således at disse fremover præsenteres som særskilt post i balancen. Som konsekvens heraf er præsentationen (opstillingen) af balancen tilpasset. Ændringen har ikke haft betydning for Koncernens anvendte regnskabspraksis for indregning og måling af aktiver og forpligtigelser. Nye og ændrede standarder godkendt af eu Nedenstående nye og ændrede standarder træder i kraft i 2007: Ændringer til IAS 1, Capital disclosures omfattende oplysningsbestemmelser om virksomheden mål, politikker samt processer i forbindelse med egenkapitalstyring, herunder omtale af eksternt fastlagte solvenskrav. Ændringen vil medføre yderligere oplysninger vedrørende Koncernens kapitalforhold. Ændringer til IFRS 4, Oplysninger om forsikringer. Disse ændringer er ikke relevante for Koncernen. IFRS 7, Financial Instruments, Disclosure. Standarden indeholder oplysningsbestemmelser til finansielle instrumenter og erstatter IAS 30, Disclosures in the financial statements of banks and similar financial institutions og oplysningsbestemmelserne i IAS 32, Financial instruments, presentation and disclosure. Den nye standard blev implementeret i Endvidere er der udsendt følgende fortolkningsbidrag som er gældende fra 2007: IFRIC 7, Vejledning om hvordan årsrapport omarbejdes det første regnskabsår, hvor en virksomheds funktionelle valuta bliver anset som en hyperinflationsvaluta IFRIC 8, Regulerer anvendelsesområdet for IFRS 2 i forbindelse med transaktioner med ikke-medarbejdere, hvor modydelsen ikke umiddelbart kan identificeres IFRIC 9, Tidspunktet for afgørelse af, om der er et indbygget afledt finansielt instrument i en hovedkontrakt som skal udskilles. IFRIC 10, Fastslår, at nedskrivninger på goodwill og egenkapitalinstrumenter klassificeret som disponible for salg i delårsrapporter ikke kan tilbageføres Side 26 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

28 IFRIC 11, Regulerer anvendelse af IFRS 2 på aktiebaseret aflønning i koncernforhold Følgende nye standarder træder i kraft for 2008 eller senere: IFRS 8, Omfattende segmentoplysninger i overensstemmelse med den interne ledelsesrapportering. Ændringer til IAS 34, Segmentoplysninger i delårsrapportering, konsekvens af IFRS 8. Ingen af ovennævnte standarder eller fortolkninger forventes at få indvirkning på indregning og måling af poster i årsrapporten og forventes derfor alene at få indvirkning på årsrapportens præsentation. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Capinordic A/S samt tilknyttede virksomheder, hvori Capinordic A/S har kontrol, det vil sige bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed. Virksomheder, hvori Koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, og som ikke ved første indregning klassificeres som porteføljeinesteringer, betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 % af stemmerettighederne, men mindre end 50 %. Ved vurdering af om Capinordic A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes. Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte tilknyttede virksomheders regnskaber opgjort efter Koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedens dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter indre værdis metode. Urealiserede fortjenester med associerede virksomheder elimineres i forhold til Koncernens ejerandel af virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse. I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele indgår goodwill identificeret på erhvervelsestidspunktet. Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt jf. nedenfor. Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. For virksomhedssammenslutninger foretaget d. 1. januar 2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse, samt når der er indikationer på værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Capinordic Koncernens præsentationsvaluta behandles under aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. For virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. januar 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis. Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabslovens og danske regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december Goodwill afskrives ikke efter 1. januar Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar Goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet for værdiforringelse pr. 1. januar Side 27 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

29 Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling. Leasing Leasingkontrakter, hvor Selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til det laveste af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af leasingydelserne, beregnet ved anvendelse af leasingaftalens interne rentefod eller en tilnærmet værdi heraf som diskonteringsfaktor. Finansielt leasede aktiver af- og nedskrives efter samme praksis som fastlagt for Selskabets øvrige anlægsaktiver. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en gældsforpligtelse, og leasingydelsens rentedel omkostningsføres løbende i resultatopgørelsen. Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden. Omregning i fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder i Koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under kursreguleringer. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under posten kursreguleringer. Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Opgørelse af dagsværdi ved måling og oplysninger herom Dagsværdi af finansielle aktiver, der handles i et aktivt marked, opgøres på grundlag af den senest noterede købskurs. For andre finansielle aktiver og forpligtelser opgøres dagsværdien ved anvendelse af almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker. Disse omfatter blandt andet tilbagediskonteringsmodeller, der så vidt muligt er baseret på observerbare markedsdata som eksempelvis rentekurver og observerbare priser på sammenlignelige instrumenter, for hvilke der findes markedspriser samt andre værdiansættelsesmodeller. Resultatopgørelsen Netto renteindtægter Renteindtægter og renteudgifter indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de vedrører, opgjort efter den effektive rentes metode. Provisioner og gebyrer, der er en integreret del af den effektive rente af et udlån, indregnes som en del af amortiseret kostpris og dermed som en integreret del af afkastet af det pågældende finansielle instrument (udlån) under renteindtægter. Modtagne og afgivne gebyrer og provisioner Modtagne og afgivne provisioner og gebyrer er opdelt på aktivitetsafledte og porteføljeafledte gebyrer. Indtægter vedrørende ydelser, som ydes over en periode, for eksempel garantiprovision og honorarer for kapitalforvaltning, periodiseres over perioden. Honorarer for at gennemføre en given transaktion, for eksempel kurtage og kapitalformidling indtægtsføres/omkostningsføres, når transaktionen er gennemført. Side 28 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

30 Udbytte af aktier Udbytte af aktier indregnes i resultatopgørelsen, når udbyttet deklareres. Andre driftsindtægter Posten omfatter indtægter fra aktiviteter som ikke kan henføres til Selskabets primære aktiviteter. Udgifter til personale og administration Udgifter til personale omfatter løn og gager samt sociale omkostninger, pensioner mv. til personale. Omkostninger til ydelser og goder til ansatte, herunder jubilæumsgratialer og fratrædelsesgodtgørelser indregnes i takt med de ansattes præstation af de arbejdsydelser, der giver ret til de pågældende ydelser og goder. Omkostninger til incitamentsprogrammer indregnes i resultatopgørelsen i det regnskabsår omkostningen kan henføres til. Aktiebaseret vederlæggelse udgiftsføres med dagsværdien opgjort på tildelingstidspunktet og modposteres på egenkapitalen. Pensionsordninger Der er indgået bidragsbaserede pensionsordninger med hovedparten af medarbejderne. I de bidragsbaserede ordninger indbetales faste bidrag til en uafhængig pensionskasse. Selskabet har ingen forpligtelse til at indbetale yderligere bidrag. Aktiebaseret vederlæggelse/incitamentsprogrammer Ved aktiebaseret aflønning svarer modydelsen til incitamentsprogrammet til værdien af de modtagne serviceydelser. Denne værdi måles på baggrund af dagsværdien af de tildelte optioner og indregnes som personaleomkostning. Dagsværdien er målt på tidspunktet for tildelingen ved hjælp af en optionsmodel og indregnes lineært i resultatopgørelsen over optjeningsperioden. Optjeningen er fastsat til en 3-årig periode. Modposten til personaleomkostningen er egenkapitalens frie reserver. Ved beregningen af dagsværdien er taget hensyn til de særlige optjeningsbetingelser. Andre driftsudgifter Posten omfatter udgifter fra de aktiviteter som ikke kan henføres til Selskabets primære aktiviteter. Selskabsskat og udskudt skat Capinordic A/S er sambeskattet med alle danske datterselskaber, hvor der udøves bestemmende indflydelse. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skattemæssige underskud i andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber, modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. I det omfang Capinordic Koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af den skattepligtige indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag dog direkte i egenkapitalen. Balancen Finansielle aktiver Finansielle aktiver henføres på tidspunktet for første indregning til én af følgende kategorier: Handelsbeholdning: Finansielle aktiver, der besiddes med henblik på salg inden for en kort tidshorisont, herunder afledte finansielle instrumenter med en positiv dagsværdi. Kategorien omfatter børsnoterede værdipapirer. Porteføljeinvesteringer: Målrettede investeringer i egenkapitalinstrumenter ved begrænset ejerskab og med begrænset tidshorisont. Udlån og tilgodehavender: Ikke børsnoterede tilgodehavender med faste eller bestemmelige betalinger. Kategorien omfatter: Udlån, tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker og andre tilgodehavender. Finansielle aktiver disponible for salg: Finansielle instrumenter, der ikke henføres til en af de øvrige kategorier. Kategorien omfatter børsnoterede værdipapirer. Finansielle aktiver måles ved første indregning til dagsværdi, hvilket normalt svarer til det betalte vederlag. For finansielle aktiver, der ikke efterfølgende måles til dagsværdi over resultatopgørelsen tillægges transaktionsomkostninger. Almindelige køb og salg af finansielle instrumenter indregnes hhv. ophører med at være indregnet på handelsdatoen. Handelsbeholdning Aktier og obligationer mv. tilhørende handelsbeholdningen måles til dagsværdi med værdireguleringer indregnet i resultatopgørelsen under posten kursreguleringer. Side 29 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

31 Porteføljeinvesteringer Kapitalandele i porteføljevirksomheder måles til dagsværdi med værdireguleringer indregnet i resultatopgørelsen under posten kursreguleringer. Finansielle aktiver disponible for salg Aktier og obligationer mv. tilhørende disponibel for salg kategorien måles til dagsværdi med værdireguleringer indregnet i egenkapitalen under reserven Reserve for dagsværdiregulering finansielle instrumenter. Ved salg eller nedskrivning tilbageføres reserven til resultatopgørelsen. Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker omfattende tilgodehavender hos andre kreditinstitutter samt tidsindskud i centralbanker måles til amortiseret kostpris. Udlån Regnskabsposten består af udlån, hvor udbetaling er sket direkte til låntager. Udlån måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af stiftelsesgebyrer mv. og med fradrag af nedskrivninger. Individuelle nedskrivninger foretages, når der er objektiv indikation for værdiforringelse. Nedskrivningsbeløbet udgør forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi før nedskrivningen og nutidsværdien af de forventede fremtidige indbetalinger på udlånet. Der foreligger objektiv indikation på værdiforringelse, når begivenheder indtrådt i perioden fra udlånenes etablering til statusdagen indikerer risiko for forværringer af forventede fremtidige betalingsstrømme fra gruppen, eksempelvis manglende betaling af ydelser etc. Udlån, hvorpå der ikke foreligger objektiv indikation på værdiforringelse, indgår i en gruppevis vurdering af nedskrivningsbehovet ud fra grupper af udlån med ensartede kreditkarakteristika. Koncernen anvender modeller, hvor nedklassificering af kunders rating er indikator på værdiforringelse. Udlånene inddeles i grupper efter aktuel rating. Til beregning af den gruppevise nedskrivning benyttes parametre, der anvendes til opgørelse af solvenskravet justeret til regnskabsmæssig anvendelse, hvilket indebærer, at den gruppevise nedskrivning beregnes som tilbagediskonterede forventede tabsrækker. I opgørelse af nedskrivningsbehovet anvendes en bruttotilgang, som udgøres af summen af de enkelte låntageres forværring i ratingklasserne uden hensyntagen til, at andre låntagere i perioden har fået en bedre rating. Såfremt Koncernen har kendskab til, at der på statusdagen er indtruffet forværringer respektive forbedringer, som modellerne endnu ikke tager fuldt hensyn til, foretages den fornødne justering af nedskrivningen. Nedskrivninger på udlån føres på en korrektivkonto, som medregnes under udlån. Ændringen i korrektivkontoen indgår i resultatopgørelsen under Tab på udlån. Indtræffer der efterfølgende begivenheder, der viser, at værdiforringelsen ikke var af varig karakter, tilbageføres nedskrivningen via Tab på udlån. Udlån, som vurderes ikke at kunne inddrives, afskrives. Afskrivningen fragår korrektivkontoen. Udlån afskrives, når Side 30 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

32 de sædvanlige inddrivelsesprocedurer er gennemført, og tabet ud fra en individuel vurdering kan opgøres. Indtægtsførsel af renter sker efter den effektive rentes metode af lånenes værdi efter nedskrivning. Immaterielle aktiver Goodwill Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under Virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til Koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 (overgangsdatoen til IFRS) blev testet for værdiforringelse. Andre immaterielle aktiver Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afog nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger, direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid, der er vurderet til 3-17 år. Andre immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Andre immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid omfatter tilkøbte virksomheders licenser fra finansielle tilsynsmyndigheder. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i posten afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver. Materielle aktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Afskrivninger sker lineært over aktivernes forventede brugstid, der er vurderet til 3-5 år: Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivningerne. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivningerne fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i posten afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris i moderselskabsregnskabet. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet. Værdiforringelse af langfristede aktiver Goodwill og immaterielle anlægsaktiver med ubestemmelig brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret, og når der er indikation på nedskrivningsbehov. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en separat linie i resultatopgørelsen. Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linie i resultatopgørelsen. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til ned- Side 31 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

33 skrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. Aktiver i midlertidig besiddelse Posten omfatter overtagne materielle aktiver og egenkapitalinstrumenter, som ikke indgår i Koncernens fremtidige forretningsgrundlag og hvorom der aktuelt er en igangværende salgsproces, og som forventes afhændet inden en periode på 12 måneder. Aktiver i midlertidig besiddelse måles til laveste værdi af kostprisen og forventet salgspris med fradrag af salgsomkostninger. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris. Finansielle forpligtelser Finansielle forpligtelser henføres på tidspunktet for første indregning til én af følgende kategorier: Handelsbeholdning: Finansielle forpligtelser, der besiddes med henblik på salg inden for en kort tidshorisont, herunder afledte finansielle instrumenter. Finansielle garantier (se nedenfor under Hensatte forpligtelser ) Øvrige finansielle forpligtelser. Finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi, der normalt svarer til det modtagne vederlag. For finansielle forpligtelser, der ikke indgår i handelsbeholdningen, fratrækkes transaktionsomkostninger. Handelsbeholdning Finansielle forpligtelser tilhørende handelsbeholdningen måles til dagsværdi på balancedagen med indregning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen. Øvrige finansielle forpligtelser Øvrige finansielle forpligtelser omfattende regnskabsposterne gæld til kreditinstitutter og centralbanker, indlån og anden gæld måles til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode. Dette svarer sædvanligvis til nominel værdi. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke fradragsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle bortset fra virksomhedsovertagelser er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Hensatte forpligtelser Forpligtelser i henhold til finansielle garantier og andre forpligtelser, der er uvisse med hensyn til størrelse eller tidspunkt for afvikling, indregnes som hensatte forpligtelser, når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil medføre et træk på virksomhedens økonomiske ressourcer, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Forpligtelsen opgøres til nutidsværdien af det bedste skøn over de omkostninger, som er nødvendige for at indfri forpligtelsen. Finansielle garantier måles dog ikke til et lavere beløb end den provision, som er modtaget for garantien periodiseret over garantiperioden. Forpligtelser vedrørende personale, herunder jubilæer, seniorgodtgørelser mv., hensættes på et statistisk aktuarmæssigt grundlag. Der foretages diskontering af forpligtelser, der forfalder mere end 12 måneder efter den periode, hvor de er optjent. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under passiver om- Side 32 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

34 fatter indtægter vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til nominel værdi. Udbytte Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post under egenkapitalen. Egenkapital Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i Capinordic A/S i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenkapitalen. Reserve for valutakursregulering Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber i udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til Capinordic A/S s præsentationsvaluta (danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen. Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1. Reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver Reserven omfatter urealiserede dagsværdireguleringer på finansielle aktiver disponible for salg. Incitamentsprogrammer Capinordic Koncernens incitamentsprogrammer omfatter et optionsprogram. Optionsprogram Når Capinordic Koncernens medarbejdere gives mulighed for at tegne aktier til en kurs, som er lavere end markedskursen, indregnes favørelementet som en omkostning under personaleomkostninger. Modposten hertil indregnes direkte under egenkapitalen. Favørelementet opgøres på tegningstidspunktet som forskellen mellem dagsværdi og tegningskursen for de tegnede aktier. Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser Koncernens pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved året begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder på overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet før skat reguleret for ikke kontante driftsposter, ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat. Pengestrømme fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregne som likvider. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømmene fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på købstidspunktet på under 3 måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer. Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal for 2003, 2004 og Dette skyldes, at der hvert af årene er foretaget en omregning af årets primobalance til samme års ultimokurs. Hermed elimineres ændringer i pengestrømme forårsaget af valutakursdifferencer. Segmenter Der gives oplysninger på geografiske markeder, der er Koncernens primære segmenteringsformat, og forretningssegmenter - det sekundære format. Segmenterne følger Koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med Koncernens anvendte regnskabspraksis. Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikkeallokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende Koncernens administrative funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter m.v. Side 33 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

35 Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandel i associerede virksomheder. Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld. Nøgletal Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS- D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33. Særlige nøgletal for finansielle virksomheder er beregnet i henhold til Finanstilsynets retningslinier. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således: Egenkapitalandel Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100 Passiver i alt, ultimo Resultat til analyseformål Ordinært resultat efter skat med fradrag af minoritetsinteressers andel heraf Egenkapitalforrentning Resultat til analyseformål x 100 Gennemsnitlig egenkapital ekskl. Minoritetsint. Earnings Per Share (EPS) Resultat til analyseformål Gennemsnitligt antal aktier Cash Flow Per Share Pengestrømme fra driften Gennemsnitligt antal aktier Indre værdi, ultimo pr. aktie Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo Antal aktier, ultimo Udbytte pr. aktie Udbytteprocent x aktiens pålydende 100 Side 34 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

36 Resultatopgørelse for perioden 1. januar til 31. december 2007 Koncern Moderselskab Note t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Renteindtægter... Renteudgifter Netto renteindtægter Udbytte af aktier mv.... Modtagne gebyrer og provisionsindtægter... Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer... Andre driftsindtægter Resultat af finansielle poster Udgifter til personale og administration... Tab på udlån... Andre driftsudgifter Resultat før afskrivninger, nedskrivninger og skat (EBTDA) Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver... Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder Resultat før skat Skat af årets resultat ÅRETS RESULTAT Forslag til resultatdisponering Udbytte Overført til næste år Resultatdisponering i alt DKK DKK Resultat pr. aktie (EPS Basic) ,77 0,77 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) ,76 0,77 Koncernen har ikke minoritetsaktionærer, og årets resultat tilfalder således fuldt ud moderselskabets aktionærer. Side 35 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

37 Balance pr. 31. december 2007 Koncern Moderselskab Note AKTIVER t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Obligationer til dagsværdi Aktier mv Kapitalandele i porteføljevirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Immaterielle aktiver Materielle aktiver Aktuelle skatteaktiver Udskudte skatteaktiver Aktiver i midlertidig besiddelse Andre aktiver Periodeafgrænsningsposter Aktiver i alt Side 36 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

38 Balance pr. 31. december 2007 (fortsat) Koncern Moderselskab Note PASSIVER t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån Aktuelle skatteforpligtelser Andre forpligtelser Periodeafgrænsningsposter Gældsforpligtelser i alt Hensættelse til udskudt skat Hensættelser vedrørende garantier Andre hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Aktiekapital Overkurs ved emission Andre reserver Overført resultat Egenkapital i alt Passiver i alt Side 37 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

39 Pengestrømsopgørelse Koncern Moderselskab Note t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Resultat før skat... Reguleringer... Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver... Kursreguleringer... Aktiebaseret vederlæggelse... Modtagne renter... Betalte renter... Modtagne udbytter... Betalt skat Ændring i udlån... Ændring i indlån... Ændring i værdipapirbeholdning... Ændring i øvrige aktiver og passiver Pengestrømme vedrørende drift Køb af virksomheder... Køb af immaterielle anlægsaktiver... Køb af materielle anlægsaktiver... Salg af materielle anlægsaktiver... Køb af tilknyttede virksomheder... Køb af associerede virksomheder... Salg af associerede virksomheder... Køb af porteføljevirksomheder... Salg af porteføljevirksomheder Pengestrømme vedrørende investeringer Betalt udbytte... Apportindskud... Kapitalforhøjelser... Emmisionsomkostninger... Køb af egne aktier Pengestrømme vedrørende finansiering Side 38 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

40 Pengestrømsopgørelse (fortsat) Koncern Moderselskab Note t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Ændring i likvider... Kursregulering, likvide beholdninger... Likvider 1. januar Likvider 31. december Likvide beholdninger 31. december Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Likvider 31. december Side 39 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

41 Egenkapitalforklaring (Koncern) Egenkapitalopgørelse 31. december 2007 Koncern Valutakurs- Regulering Overført Aktiekapital Overkurs regulering disp. for salg resultat I alt t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Egenkapital 1. januar Egenkapitalbevægelser Valutakursændring vedrørende selvstændige udenlandske enheder Kursregulering, værdipapirer disponible for salg Skat vedrørende kursregulering, værdipapirer disponible for salg Årets resultat Totalindkomst i alt Kapitalforhøjelse Apportindskud Emissionsomkostninger Aktiebaseret vederlæggelse Egne aktier Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 31. december Egenkapitalopgørelse 31. december 2006 Koncern Valutakurs- Regulering Overført Aktiekapital Overkurs regulering disp. for salg resultat I alt t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Egenkapital 1. januar Egenkapitalbevægelser Valutakursændring vedrørende selvstændige udenlandske enheder Årets resultat Totalindkomst i alt Kapitalforhøjelser Apportindskud Emissionsomkostninger Aktiebaseret vederlæggelse Egne aktier Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 31. december Side 40 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

42 Egenkapitalforklaring (moderselskab) Egenkapitalopgørelse 31. december 2007 Moderselskab Kursregulering Datterselskabs- Overført Aktiekapital Overkurs disp. for salg reserve resultat I alt t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Egenkapital 1. januar Egenkapitalbevægelser 2007 Kursregulering, værdipapirer disponible for salg Årets resultat Totalindkomst i alt Kapitalforhøjelse Apportindskud Emissionsomkostninger Reserve vedrørende datterselskaber Aktiebaseret vederlæggelse Egne aktier Egenkapitalbevægelser 2007 i alt Egenkapital 31. december Egenkapitalopgørelse 31. december 2006 Moderselskab Kursregulering Datterselskabs- Overført Aktiekapital Overkurs disp. for salg reserve resultat I alt t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Egenkapital 1. januar Egenkapitalbevægelser 2006 Årets resultat Totalindkomst i alt Kapitalforhøjelser Apportindskud Emissionsomkostninger Reserve vedrørende datterselskaber Aktiebaseret vederlæggelse Egenkapitalbevægelser 2006 i alt Egenkapital 31. december Side 41 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

43 Noter 1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger Ved opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved værdiansættelsen af Koncernens udlån og andre tilgodehavender, opgørelsen af af- og nedskrivninger, pensioner og lignende forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser- og aktiver. De anvendte skøn er baseret på historiske oplysninger samt forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra skøn. Særlige risici for koncernen er omtalt i ledelsesberetningen til, at de faktiske resultater afviger fra skøn. Særlige risici for Koncernen er omtalt i ledelsesberetningen. Der er i noterne oplyst om forudsætningerne om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balance dagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår. De af ledelsen udøvede skøn og vurderinger har den væsentligste effekt ved værdiansættelse af følgende regnskabsposter: Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Udlån Kapitalandele i porteføljevirksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Immaterielle aktiver Målingen af disse regnskabsposter vil kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til note Renteindtægter Rente af tilgodehavende hos kreditinstitutter Rente af udlån og andre tilgodehavender Rente af obligationer Øvrige renteindtægter Renteindtægter Renteudgifter Rente til kreditinstitutter Rente til indlån Øvrige renteudgifter Renteudgifter Udbytte af aktier mv. Udbytte af aktier mv Udbytte af aktier mv Side 42 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

44 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 5 Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Garantiprovision Værdipapirhandel og depoter Kapital- og formueforvaltning Lånesagsgebyrer Øvrige gebyrer og provisionsindtægter Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Afgiven garantiprovision Afgivne gebyrer og andre provisionsudgifter Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Kursreguleringer Obligationer Aktier mv Valuta Kursreguleringer Andre driftsindtægter Administrationsindtægter Andre øvrige driftsindtægter Andre driftsindtægter Side 43 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

45 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 9 Udgifter til personale og administration Antal ansatte Primo Medio Ultimo Gennemsnitligt antal ansatte Løn og vederlag til direktion og bestyrelse Direktion Bestyrelse Aktiebaseret vederlag, direktion Aktiebaseret vederlag, bestyrelse Løn og vederlag til direktion og bestyrelse Personaleudgifter Lønninger Pensioner Udgifter til social sikring Personaleudgifter Øvrige administrationsudgifter Udgifter til personale og administration Side 44 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

46 Noter (fortsat) 10 Aktiebaseret vederlag Bestyrelse og Ledende Øvrige I alt direktion medarbejdere medarbejdere Tegningsoptionsprogram 2005 Tildeling 24. oktober Årets udgift Selskabets bestyrelse har den 24. oktober 2005 i henhold til vedtægternes 9 b vedtaget at gennemføre et tegningsoptionsprogram. Der er udstedt i alt stk. tegningsoptioner, hvoraf hver tegningsoption giver ret til køb af 1 stk. Capinordic A/S aktie til kurs 11,80. Ved anvendelse af Black-Scholes beregningsmodel kan markedsværdien af programmet beregnes til DKK 3,7 mio. baseret på en rente på 2,54% og en forventet volatilitet af Capinordic A/S aktien på 56%. Programmet udgiftsføres over optjeningsperioden på 3 år. De udstedte tegningsoptioner er den 24. oktober 2005 tildelt medlemmerne af Capinordic A/S bestyrelse og direktion samt medarbejderne i Unitfond AB. Tegningsoptionsprogrammet er incitamentsbaseret og tildeling er ikke rettet mod specifikke resultatmål. De udstedte tegningsoptioner kan af medarbejderne i Unitfond AB tidligst udnyttes tre år fra tildelingstidspunktet. Udnyttelsesperioden er to år at regne fra tre år efter tildelingstidspunktet. Medarbejderen skal være ansat på udnyttelsestidspunktet. Der henvises til fondsbørsmeddelelse nr. 26/2005 af 24. oktober Tegningsoptionsprogram 2006 Bestyrelse og Ledende Øvrige I alt direktion medarbejdere medarbejdere Tildeling 26. oktober Årets udgift Programmet omfatter stk. tegningsoptioner, der hver giver ret til tegning af 1 stk. aktie af nominelt DKK 0,50 i Capinordic A/S. Ved udnyttelse af tegningsoptionerne tegnes aktierne til strike 36,09. Ved anvendelse af Black-Scholes beregningsmodel kan markedsværdien af programmet beregnes til DKK 8,1 mio. baseret på en rente på 3,98% og en forventet volatilitet af Capinordic A/S aktien på 30%. Programmet udgiftsføres over optjeningsperioden på 3 år. Tildelingskursen udgør DKK 31,18 og er fastsat som et vægtet gennemsnit over 10 handelsdage af den noterede kurs på Capinordic A/S til og med den 25. oktober Tegningsoptionerne tildeles alle medarbejdere inklusiv koncerndirektionen i Capinordic koncernen med undtagelse af de medarbejdere i Unitfond AB, der allerede er blevet tildelt tegningsoptioner jf. selskabets vedtægter 9b. Tegningsoptionsprogrammet tildeles ikke selskabets bestyrelse. Tegningsoptionerne optjenes 3 år efter tildeling, under forudsætning af, at medarbejderen fortsat er ansat på optjeningstidspunktet. Tegningsoptionerne kan udnyttes i 24 måneder fra optjeningstidspunktet i 4 handelsvinduer af 4 uger svarende til insideres handelsvinduer. Capinordic A/S vil efter udnyttelse af tegningsoptionerne søge aktierne optaget til notering på OMX Den Nordiske Børs København hurtigst muligt. Der henvises i øvrigt til fondsbørsmeddelelse nr. 36/2006 af 27. oktober 2006 for nærmere beskrivelse af programmet. Side 45 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

47 Noter (fortsat) 10 Aktiebaseret vederlag (fortsat) Tegningsoptionsprogram 2007 Bestyrelse og Ledende Øvrige I alt direktion medarbejdere medarbejdere Tildeling 20. november Årets udgift Bestyrelsen for Capinordic A/S har den 20. november 2007 besluttet delvist at udnytte bemyndigelsen i selskabets vedtægter 9 til gennemførelse af et tegningsoptionsprogram. Programmet omfatter stk. tegningsoptioner, der hver giver ret til tegning af 1. stk. aktie af nominelt DKK 0,50 i Capinordic A/S. Ved udnyttelse af tegningsoptionerne tegnes aktierne til strike 22,14. Ved anvendelse af Black- Scholes kan markedsværdien af programmet beregnes til DKK 15,6 mio. baseret på en rente på 4,81% og en forventet volatilitet af Capinordic A/S aktien på 25%. Programmet udgiftsføres over optjeningsperioden på 3 år. Tildelingskursen, der svarer til strike udgør DKK 22,14 og er fastsat som et vægtet gennemsnit over 10 handelsdage af den noterede kurs på Capinordic A/S til og med den 19. november Aktiebaseret vederlag i alt Der henvises desuden til omtale af det i året gennemførte aktieoptionsprogram under Aktionærinformation i ledelsesberetningen. Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 11 Honorar til generalforsamlingsvalgt revision Lovpligtig revision Andre ydelser Honorar til generalforsamlingsvalgt revision Tab på udlån Realiserede tab på udlån i året Individuelt nedskrevet på udlån i året Gruppevis nedskrevet på udlån i året Tab på udlån Andre driftsudgifter Banketablering Andre driftsudgifter Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver Afskrivninger på materielle anlægsaktiver Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Side 46 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

48 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 15 Skat af årets resultat Aktuel skat af årets resultat Udskudt skat Skat vedrørende tidligere år Tilbageførsel af nedskrivning vedrørende udskudte skatteaktiver Regulering af skatteaktiv Skat af årets resultat Skat af årets resultat forklares således: Beregnet 25% skat af årets resultat før skat Skatteeffekt af: Ikke fradragsberettigede omkostninger i øvrigt Resultat i associerede virksomheder Højere/lavere skatteprocent i udenlandske tilknyttede virksomheder Aktiverede købsomkostninger vedrørende erhvervelse af tilknyttede virksomheder Regulering af udskudt skat, ændret skatteprocent Skat vedrørende tidligere år Tilbageførsel af nedskrivning vedrørende udskudte skatteaktiver Skat af årets resultat Effektiv skatteprocent 22% 23% 22% 16% Side 47 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

49 Noter (fortsat) Noter Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 16 Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv. Sedler og mønt Anfordringstilgodehavender hos centralbanker Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Anfordringstilgodehavender hos pengeinstitutter Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Udlånskonti med adgang til variabel udnyttelse Andre øvrige udlån Nedskrivninger Udlån Nedskrivninger Nedskrivninger primo Nye og forøgede nedskrivninger Tilbageførte nedskrivninger Nedskrivninger ultimo Obligationer til dagsværdi Øvrige fastforrentede obligationer udstedt af stater Obligationer udstedt af kreditinstitutter Obligationer til dagsværdi Aktier mv. Aktier noteret på Københavns Fondsbørs Investeringsforeningsandele Aktier noteret på andre børser Andre aktier Unoterede investeringsforeningsandele Aktier mv Side 48 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

50 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 21 Kapitalandele i porteføljevirksomheder Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Afgang i årets løb Kostpris 31. december Akkumulerede værdireguleringer 1. januar Dagsværdiregulering af noterede porteføljevirksomheder Dagsværdiregulering af unoterede porteføljevirksomheder Akkumulerede værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Dagsværdien af unoterede porteføljevirksomheder er opgjort i overensstemmelse med anerkendte værdiansættelsesteknikker. Se endvidere anvendt regnskabspraksis. Ejerandele i porteføljevirksomheder over 20%. Ejerandel, Koncern Ejerandel, Moderselskab Mercon A/S... 40% 0% 40% 0 Bogført af værdi af porteføljevirksomheder med ejerandel over 20%. Bogført værdi, Koncern Bogført værdi, Moderselskab Mercon A/S Bogført værdi af porteføljevirksomheder med ejerandel over 20% Mercon A/S Sidste offentligtgjorte regnskab Omsætning... * Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Aktiver i alt Forpligtelser i alt * Omsætning fremgår ikke af sidste offentliggjorte regnskab. Side 49 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

51 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 22 Kapitalandele i associerede virksomheder Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Afgang i årets løb Kostpris 31. december Akkumulerede værdireguleringer 1. januar Andel af årets resultat Andre værdireguleringer Afgang i årets løb Akkumulerede værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december I-nvestor Danmark A/S Euroinvestor.com A/S K/S Amalieparken Ejendomsselskabet Ørestad Syd A/S Kapitalandele i associerede virksomheder Ejerandel, Koncern Ejerandel, Moderselskab I-nvestor Danmark A/S... 29,50% 29,50% 29,50% 29,50% Euroinvestor.com A/S (indgår som porteføljeinvestering ultimo 2007)... 0,00% 25,92% 0,00% 25,92% K/S Amalieparken... 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% Ejendomsselskabet Ørestad Syd A/S... 40,00% 0,00% 40,00% 0,00% I-nvestor Danmark A/S K/S Amalieparken Ejendomsselskabet Ørestad Syd A/S Sidste offentligtgjorte regnskab /07 Omsætning Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Aktiver i alt Forpligtelser i alt Side 50 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

52 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 23 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Afgang i årets løb Kostpris 31. december Nedskrivninger 1. januar Årets nedskrivninger Nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Ejerandel Capinordic Bank A/S, Gentofte, Danmark % 100% Nordisk Fondservice AB, Umeå, Sverige % 100% Monetar Pensionsförvaltning AB, Stockholm, Sverige % 100% Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S, København, Danmark % 100% Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S, Horsens, Danmark % 100% Aktie- og Valutainvest ApS, Hellerup, Danmark % 100% CSV Invest ApS, Gentofte, Danmark % 100% Unitfond AB, Helsingborg, Sverige % 100% Capinordic Asset Management AB, Stockholm, Sverige % 100% Capinordic Property Management A/S, Gentofte, Danmark % 100% Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Side 51 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

53 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 24 Immaterielle aktiver Den regnskabsmæssige værdi 31. december kan specificeres således: Goodwill Marketing-relaterede immaterielle aktiver Kunde-relaterede immaterielle aktiver Kontraktbaserede immaterielle aktiver Teknologibaserede immaterielle aktiver Regnskabsmæssig værdi 31. december Immaterielle aktiver omfatter alene erhvervede immaterielle aktiver. Ledelsen har pr. 31. december 2007 gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver, herunder goodwill hidhørende fra gennemførte virksomhedssammenslutninger. Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelsen af den forventede indtjening (EBTDA) og nettopengestrøm på basis af budgetter og prognoser for årene godkendt af ledelsen. Budgetter og prognoser baseres på specifikke forudsætninger for de respektive penstrømsfrembrindende enheder. De udarbejdede budgetter og prognoser er baseret historiske oplysninger, forventninger til den fremtidige forretningsudviklling samt øvrige forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra skøn. Særlige risici for koncernen er omtalt i ledelsesberetningen. Der er indlagt en budgetperiode på 5 år samt terminalperiode. Der er ved tilbagediskonteringen anvendt en individuelt fastsat diskonteringsfaktor før skat på mellem 8,7% og 14,7%. Der er foretaget supplerende følsomhedsanalyser af de indlagte forudsætninger, der understøtter den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver ved væsentlige ændringer af forudsætningerne. Sådanne prognoser er i sagens natur behæftet med usikkerhed. Der henvises til note 1 for en omtale heraf. Goodwill Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede nedskrivninger 1. januar Årets nedskrivninger Akkumulerede nedskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Side 52 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

54 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 24 Immaterielle aktiver (fortsat) Goodwill er allokeret til følgende pengestrømsfrembringende enheder: Capinordic Bank A/S Unitfond AB Capinordic Property Management A/S CSV Invest ApS Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Nordisk Fondservice AB Monetar Pensionsförvaltning AB Capinordic Asset Management AB Ikke fordelt (Capinordic Koncernen) Regnskabsmæssig værdi 31. december Anvendte forudsætninger for pengestrømsfrembringende enheder: Diskonteringsfaktorer Resultatvækst i terminalperiode Capinordic Bank A/S... 8,82% 8,38% 2,00% 2,00% Unitfond AB... 8,72% 8,38% 2,00% 2,00% Capinordic Property Management ApS... 12,82% - 2,00% - CSV Invest ApS... 11,82% - 2,00% - Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S... 14,70% - 2,00% - Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S... 12,07% - 2,00% - Nordisk Fondservice AB... 11,72% - 2,00% - Monetar Pensionsförvaltning AB... 12,22% - 2,00% - Ikke fordelt (Capinordic Koncernen) ,38% 2,00% 2,00% Side 53 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

55 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 24 Immaterielle aktiver (fortsat) Marketing-relaterede immaterielle aktiver Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Valutakursregulering Akkumulerede afskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over år 0-5 år 0-5 år 0-5 år Marketing-relaterede immaterielle aktiver omfatter varemærkerettigheder, navnerettigheder, domænenavne og konkurrenceklausuler mv. Kunde-relaterede immaterielle aktiver Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Valutakursregulering Akkumulerede afskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over år år år år Kunde-relaterede immaterielle aktiver omfatter kunderelationer o.l. Side 54 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

56 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 24 Immaterielle aktiver (fortsat) Kontraktbaserede immaterielle aktiver Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede afskrivninger 1. januar Årets afskrivninger Akkumulerede afskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over år 0-5 år 0-5 år 0-5 år Kontraktbaserede immaterielle aktiver omfatter licenser, royaltyaftaler o.l. Teknologibaserede immaterielle aktiver Kostpris 1. januar Korrektion til tidligere år Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede afskrivninger 1. januar Korrektion til tidligere år Årets afskrivninger Valutakursregulering Akkumulerede afskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Afskrives over år 3-10 år 3-10 år 3-10 år Teknologibaserede immaterielle aktiver omfatter computer software o.l. Side 55 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

57 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 25 Materielle aktiver Kostpris 1. januar Korrektion til tidligere år Tilgang i årets løb Tilgang i årets løb hidhørende fra virksomhedssammenslutninger Afgang i årets løb Valutakursregulering Kostpris 31. december Akkumulerede valutakursreguleringer 1. januar Korrektion til tidligere år Valutakursregulering Akkumulerede valutakursreguleringer 31. december Akkumulerede afskrivninger 1. januar Korrektion til tidligere år Årets afskrivninger Afskrivninger på solgte/udgåede aktiver Valutakursregulering Akkumulerede afskrivninger 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Side 56 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

58 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 26 Udskudt skat Udskudt skat 1. januar Skat vedrørende tidligere perioder Årets regulering Udskudt skat vedrørende virksomhedssammenslutninger Nedskrivning til dagsværdi Udskudt skat Udskudt skal kan forklares således: Immaterielle aktiver Materielle aktiver Værdipapirer o.lign Omsætningsaktiver Optionsprogram Gældsforpligtelser Skattemæssige underskud Udskudt skat Udskudt skat i regnskabet Udskudt skat (forpligtelse) Udskudt skat (andre aktiver) Udskudt skat Aktiver i midlertidig besiddelse Kostpris 1. januar Tilgang i årets løb Afgang i årets løb Kostpris 31. december Akkumulerede værdireguleringer 1. januar Andre værdireguleringer Akkumulerede værdireguleringer 31. december Regnskabsmæssig værdi 31. december Side 57 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

59 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 28 Andre aktiver Øvrige forskellige debitorer Øvrige aktiver Tilgodehavende renter og provision Andre aktiver Fordeles således: Kortfristede aktiver Langfristede aktiver Andre aktiver Periodeafgrænsningsposter Forudbetalte renter og provision Andre periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter Fordeles således: Kortfristede periodeafgrænsningsposter Langfristede periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Gæld til centralbanker på anfordring Gæld til pengeinstitutter på anfordring Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Fordeles således: Kortfristet gæld til kreditinstitutter og centralbanker Langfristet gæld til kreditinstitutter og centralbanker Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Side 58 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

60 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 31 Indlån Anfordring Tidsindskud Særlige indlånsformer Indlån Fordeles således: Kortfristede indlån Langfristede indlån Indlån Andre forpligtelser Gæld til koncernselskaber Forskellige kreditorer Leasingforpligtelser Skyldige renter og provision Øvrige skyldige udgifter Andre forpligtelser Fordeles således: Andre kortfristede forpligtelser Andre langfristede forpligtelser Andre forpligtelser Periodeafgrænsningsposter Forudbetalte renter og provision Andre periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter Fordeles således: Kortfristede periodeafgrænsningsposter Langfristede periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter Andre hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser 1. januar Årets regulering Andre hensatte forpligtelser Side 59 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

61 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 35 Resultat pr. aktie Årets resultat Minoritetsinteressers andel af koncernresultatet Capinordic-koncernens andel af årets resultat Gennemsnitligt antal aktier Gennemsnitligt antal aktier Gennemsnitligt antal egne aktier Gennemsnitligt antal aktier i omløb Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb Resultat pr. aktie (EPS) á kr. 0, ,77 0,77 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) á kr. 0, ,76 0,77 Udbytte pr. aktie Udstedte tegningsoptioner i 2006 indgår ikke i beregningen ultimo 2007, da tegningsoptionerne ikke har udvandende effekt. Tegningsoptionerne kan have udvandende effekt i fremtiden. Der henvises til omtale af tegningstoptionsprogrammer under 'Aktionærinformation' i beretningen. 36 Egne aktier Capinordic Koncernen har pr. 31. december 2007 en beholdning af aktier i Capinordic A/S på stk. Aktierne er købt i 2007 og har pr. 31. december 2007 en kursværdi på DKK 39 mio. I 2006 erhvervedes og afhændedes egne aktier, i alt netto stk. 37 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Moderselskabet har ikke afgivet pant eller lignende sikkerhedsstillelser. Koncernen har til sikkerhed for bankmellemværender deponeret værdipapirer til bogført værdi pr. 31. december 2007 på 213 mio. DKK. Side 60 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

62 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 38 Andre økonomiske forpligtelser Leje- og leasingkontrakter (minimumsydelser): Indenfor 1 år Mellem 1 og 5 år Efter 5 år I alt Årets omkostningsført leje- og leasingudgift Forpligtelse vedrørende leje af lokaler løber i 9 år. Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 39 Garantier Uigenkaldelige kredittilsagn Emissionsgarantier I alt Begivenheder efter stautsdagen For omtale af begivenheder efter statusdagen henvises til ledelsesberetningen. Side 61 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

63 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 41 Indregnede finansielle instrumenter Udlån Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Andre aktiver Udlån Finansielle aktiver disponible for salg Obligationer til dagsværdi Aktier mv Finansielle aktiver disponible for salg Finansielle aktiver til dagsværdi gennem resultatet Aktier mv Obligationer til dagsværdi Kapitalandele i porteføljevirksomheder Finansielle aktiver til dagsværdi gennem resultatet Øvrige forpligtelser Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån Andre forpligtelser Øvrige forpligtelser Dagsværdi af indregnede finansielle instrumenter svarer stort set til regnskabsmæssig værdi. Indregnede gevinster og tab af finansielle instrumenter Finansielle aktiver til dagsværdi gennem resultatet... Handelsbeholdning Porteføljeinvesteringer Finansielle aktiver disponible for salg... Kursregulering bogført på egenkapital Reklassificerede gevinster og tab fra egenkapital til resultatet Indregnede gevinster og tab af finansielle instrumenter Side 62 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

64 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 42 Kreditrisiko Koncernen er eksponeret mod kreditrisici vedrørende følgende balanceførte samt ikke balanceførte poster. Der henvises i øvrigt til ledelsesberetningens afsnit "Kreditrisiko" for en beskrivelse af hvorledes kreditrisici opstår og hvorledes de styres. Balanceførte poster Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker mv Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån Andre aktiver Ikke balanceførte poster Kredittilsagn Finansielle garantier I alt Koncentration af kreditrisiko Kreditrisici på udlån fordelt på sektorer og brancher Andel i procent, koncern Andel i procent, moderselskab Erhverv Bygge- og anlægsvirksomhed Kredit og finansieringsvirksomhed Ejendomsadministration og -handel samt forretningsservice Øvrige erhverv Private Private I alt Engagementer med en kunde eller gruppe af indbyrdes forbundne kunder må efter fradrag for særlig sikre krav ikke overstige 25% af Koncernens basiskapital, jf. Lov om finansiel virksomhed 145. I tillæg hertil må summen af de engagementer, der efter fradrag for særlig sikre krav udgør 10 % eller mere af basiskapitalen, ikke samlet overstige 800 % af basiskapitalen. Koncernen skal kvartalsvis indberette udnyttelsen af disse regler til Finanstilsynet. Pr. 31. december 2007 udgjorde Koncernens krediteksponering mod engagementer der udgjorde 10 % eller mere af basiskapitalen DKK 683 mio., svarende til 67% af Koncernens basiskapital. Side 63 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

65 Noter (fortsat) 44 Klassifikation af kunder Koncernen har i 2007 indført creditscoring for Koncernens udlånsengagementer. Koncernen har en løbende opfølgende på alle engagementer med bevilligede kreditfaciliteter. Denne løbende opfølgning skal være med til at sikre, at eventuelle negative tendenser identificeres så hurtigt som muligt og for at minimere risikoen for tab. Overvågningen indeholder såvel en analyse af kundens økonomiske forhold, samt adfærdsmæssige forhold. Denne information danner baggrund for den risikoklassifikation, som den enkelte kunde tildeles og efterfølgende løbende opdateres/vedligeholdes efter. Creditscoring af Koncernens kunder er styret af kreditafdelingen, men foretages med baggrund i materiale indsamlet af den enkelte kundeansvarlige, hvorefter datamængden behandles og indtastes i bankens creditscore model. På baggrund af de indtastede oplysninger, fremkommer modellen, på baggrund af en statistik beregning, med sandsynligheden for at kunden misligholder sine forpligtigelser overfor banken. Der anvendes en 7 trins skala, med tillæg af den kategori der er gået konkurs. De øverste 4 kategorier dækker over engagementer med karakteristikken Good til Extremely Strong. Den nederste 3 kategorier dækker over engagementer med en mindre god kreditmæssig karakteristik, hvor i særdeleshed de to sidste kategorier risikofyldte og misligholdte engagementer. Et risikofyldt engagement ikke nødvendigvis behøver at have en øget risiko for tab, da dette kan være afdækket med sikkerheder, der kompenserer for risikoen. Klassifikation af kunder, kategorier Probability of Default* Probability of Default* Extremely Strong (A+) 0,0400% 0,0400% Very Strong (A) 0,1000% 0,1000% Strong (A-) 0,2600% 0,2600% Good (B+) 0,5200% 0,5200% Marginal (B) 1,9100% 1,9100% Weak (B-) 9,7000% 9,7000% Extremely weak (C) 25,7000% 25,7000% * Gennemsnitlig Probability of Default udtrykker sandsynligheden for misligholdelse af et engagement med en given score. Klassifikation af kunder, procentvis fordeling Probability of Default* Probability of Default* Extremely Strong (A+) 0,00% 0,00% Very Strong (A) 18,50% 0,00% Strong (A-) 27,36% 0,00% Good (B+) 23,48% 70,00% Marginal (B) 27,70% 30,00% Weak (B-) 2,96% 0,00% Extremely weak (C) 0,00% 0,00% Modtagne sikkerhedsstillelser Til sikkerhed for Koncernens udlånsportefølje, er der hvor der efter markedsmæssige vilkår er kutyme, eller hvor der individuelt er vurderet og aftalt med kunden, stillet sikkerheder i form af pant i aktiver. Disse sikkerheder består primært af pant i børsnoterede værdipapirer samt pant i fast ejendom, skadesløsbrev eller kontant indestående. Koncernen foretager løbende en vurdering af de stillede sikkerheder. Overforfaldne og misligholdte udlån Pr. 31. december 2007 indgår ikke udlån, som er overforfaldne eller misligholdte, eller, som følge af genforhandlede betingelser, ikke er misligholdte. Side 64 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

66 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 45 Korrektivkonto Individuelle nedskrivninger Nedskrivninger primo Nye og forøgede nedskrivninger Tilbageførte nedskrivninger Individuelle nedskrivninger ultimo Gruppevise nedskrivninger Nedskrivninger primo Nye og forøgede nedskrivninger Tilbageførte nedskrivninger Gruppevise nedskrivninger ultimo Korrektivkonto ultimo i alt Forfaldsanalyse finansielle forpligtelser I ledelsesberetningens afsnit "Likviditetsrisiko" fremgår en beskrivelse af, hvorledes likviditetsrisici opstår, og hvorledes de styres. Koncern 2007 Gæld til kredit- Indlån og Andre I alt institutter og anden gæld forpligtelser centralbanker Forfald 0-3 måneder Forfald 3-12 måneder Forfald 1-5 år Forfald over 5 år Ej fordelt Finansielle forpligtelser i alt Koncernen har tilstrækkelige anfordringstilgodehavender til at honorere forpligtelserne. Koncern 2006 Gæld til kredit- Indlån og Andre I alt institutter og anden gæld forpligtelser centralbanker Forfald 0-3 måneder Forfald 3-12 måneder Forfald 1-5 år Forfald over 5 år Ej fordelt Finansielle forpligtelser i alt Side 65 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

67 Noter (fortsat) 46 Forfaldsanalyse finansielle forpligtelser (fortsat) Moderselskabet 2007 Gæld til kredit- Indlån og Andre I alt institutter og anden gæld forpligtelser centralbanker Forfald 0-3 måneder Forfald 3-12 måneder Forfald 1-5 år Forfald over 5 år Ej fordelt Finansielle forpligtelser i alt Moderselskabet 2006 Gæld til kredit- Indlån og Andre I alt institutter og anden gæld forpligtelser centralbanker Forfald 0-3 måneder Forfald 3-12 måneder Forfald 1-5 år Forfald over 5 år Ej fordelt Finansielle forpligtelser i alt Markedsricici Koncernen påtager sig gennem handel og placeringer forskellige former for markedsrisici, herunder renterisiko, valutarisiko og aktierisiko. Til opgørelse af markedsrisici benytter Koncernen en parametrisk varians-covarians Value-at-Risk metode. Denne metode har været anerkendt som værende en velbeskrevet og god metode til beregning af markedsrisikoen. Banken tager de fleste af sine positioner i konventionelle typer af aktiver. For de konventionelle aktiver benyttes markedspriserne til at beregne risikoen. For de ikke konventionelle produkter benyttes delta-ækvivalente cashflows. Modellen baserer sig på historiske data, som trækkes fra Koncernens systemer. Hele den datahistorik som Koncernen råder over er blevet brugt ved estimeringen af modellen. Der henvises i øvrigt til ledelsesberetningens afsnit "Markedsrisiko" for en beskrivelse af hvorledes markedsrisici opstår og hvorledes de styres. Koncernens samlede Value-at-Risk udgjorde ultimo 2007: (Baseret på 99% konfidensinterval og 10 dages VaR) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk Markedsrisici (VaR) Aktie N/A N/A Valuta N/A 0 N/A Rente N/A 0 N/A Diversifikation N/A 0 N/A I alt Side 66 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

68 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 48 Pengestrømsopgørelse - reguleringer Modtagne renter Betalte renter Modtagne udbytter Andre reguleringer Pengestrømsopgørelse - reguleringer Forskelsbeløb mellem årsrapport udarbejdet IFRS og indberetning til Finanstilsynet Forskelsbeløb i.h.t. 8 i "Bekendtgørelse om anvendelse af internationale regnskabsstandarder for virksomheder omfattet af lov om finansiel virksomhed", oplyses på selskabets website 50 Valutanøgle Gennemsnitskurs Balancedagens kurs EUR 745,06 745,91 745,66 745,60 GBP 1.089, , , ,35 NOK 92,99 92,71 93,51 90,51 SEK 80,57 80,62 78,92 82,47 USD 544,56 594,70 507,53 566,14 Side 67 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

69 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 51 Finansielle nøgletal (efter Finanstilsynets retningslinier) HOVEDTAL Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Udgifter til personale og administration Tab på udlån Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder Årets resultat Udlån Egenkapital Aktiver ialt Risikovægtede aktiver ialt NØGLETAL Basiskapital i forhold til minimumskapitalkrav... 5,97 14,26 Solvensprocent... 47,80 114,07 Kernekapitalprocent... 47,80 114,07 Egenkapitalforrentning før skat... 5,22 8,40 Egenkapitalforrentning efter skat... 4,09 6,48 Indtjening pr. omkostningskrone... 1,39 1,56 Renterisiko, pct.... 0,07 0,04 Valutaposition, t.dkk Valutarisiko, pct.... 1,48 0,32 Udlån i forhold til indlån... 1,76 2,16 Udlån i forhold til egenkapital... 0,55 0,31 Årets udlånsvækst ,72 100,00 Overdækning i forhold til krav om likviditet , ,40 Summen af store engagementer... 0,67 0,70 Årets nedskrivningsprocent... 0,00 0,00 NØGLETAL FOR BØRSNOTEREDE SELSKABER Årets resultat pr. aktie... 0,77 0,77 Indre værdi pr. aktie... 19,38 15,63 Udbytte pr. aktie... 0,00 0,00 Børskurs/årets resultat pr. aktie... 27,66 39,35 Børskurs/indre værdi pr. aktie... 1,10 1,93 *) Capinordic A/S er ved erhvervelsen af G P Børsmæglerselskab A/S blevet underlagt det danske Finanstilsyns kontrol og har derfor ikke tidligere offentliggjort disse nøgletal. Side 68 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

70 Noter (fortsat) Koncern Moderselskab t.dkk t.dkk t.dkk t.dkk 52 Nærtstående Alle transaktioner med nærtstående parter sker på markedsvilkår. Nærtående parter med betydende indflydelse over Capinordic A/S: Keops A/S, Scandiagade 8, 2450 København SV, har indtil den 10. juli 2007 betydende indflydelse over Capinordic A/S. Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem Capinordic A/S og nærtstående parter: Nærtstående parter med betydende indflydelse Køb af ydelser Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Tilgodehavender Salg til nærtstående vedrører formidlingshonorar. Koncernforbundne selskaber Køb af ydelser Renteindtægter Renteudgifter Andre driftsindtægter Udgifter til personale og administration Køb af aktier Udlån Andre aktiver Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Associerede selskaber Køb af ydelser Renteudgifter Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Direktion eller bestyrelse samt selskaber kontrolleret af direktion eller bestyrelse Renteindtægter Renteudgifter Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Andre driftsindtægter Køb af ydelser Køb af aktier Salg af aktier Udlån Andre aktiver Indlån Andre passiver Sikkerhedsstillelser Alle ind- og udlån er ydet på sædvanlige markedsvilkår og mod passende sikkerhed og til en markedskonform rente. Modtagne gebyrer og provisionsindtægter vedrører betaling for salg af ydelser i forbindelse med emissioner, depotgebyr, market maker-aftaler og lignende. Udgifter til personale og administration omfatter primært betaling af husleje for lejemålet Strandvejen Køb af aktier fra selskaber kontrolleret af direktion og bestyrelse vedrører købet af Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S' ejerandel af Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S. Salg af aktier til selskaber kontrolleret af direktion og bestyrelse vedrører salg af aktier i Renewagy A/S (tidligere ITH Industri Invest A/S) til DKA Consult A/S samt øvrige aktier o.l. formidlet i forbindelse med Investment Banking opgaver. For tilgang og afgang af kapitalandele i associerede og tilknyttede virksomheder henvises til note 21, 22 og 23. Derudover har der i regnskabsåret, bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, ikke været gennemført transaktioner med direktion, bestyrelse, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, tilknyttede virksomheder eller andre nærtstående parter. Side 69 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

71 Noter (fortsat) 53 Forretningsmæssige segmenter Koncernens primære segmenteringsformat opdeles på de geografiske markeder, Danmark og Sverige, baseret på placeringen af kunderne. Der er ikke forskel på kundernes og aktivernes placering. Koncernens sekundære segmenteringsformat er forretningsområde, som opdeles i henholdsvis bankaktiviteter og kapitalforvaltning. Primære forretningssegmenter 2007 Danmark Sverige Ikke Eliminering Koncernen Resultatopgørelse fordelt i alt Renteindtægter Renteudgifter Netto renteindtægter Udbytte af aktier mv Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Netto rente- og gebyrindtægter Resultat før afskrivninger, nedskrivninger og skat Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Tab på udlån Ikke-likvide omkostninger Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder Balance Årets anlægsinvesteringer Associerede virksomheder Aktiver i alt Forpligtelser Side 70 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

72 Noter (fortsat) 53 Forretningsmæssige segmenter (fortsat) Primære forretningssegmenter 2006 Danmark Sverige Ikke Eliminering Koncernen Resultatopgørelse fordelt i alt Renteindtægter Renteudgifter Netto renteindtægter Udbytte af aktier mv Modtagne gebyrer og provisionsindtægter Afgivne gebyrer og provisionsudgifter Netto rente- og gebyrindtægter Resultat før afskrivninger, andre driftsudgifter og skat Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Tab på udlån Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder Balance Årets anlægsinvesteringer Associerede virksomheder Aktiver i alt Forpligtelser Side 71 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

73 Noter (fortsat) 53 Forretningsmæssige segmenter (fortsat) Sekundære forretningssegmenter 2007 Bank forvaltning Øvrige Netto rente- og gebyrindtægter Aktiver Årets anlægsinvesteringer Sekundære forretningssegmenter 2006 Kapital- Kapital- Bank forvaltning Øvrige Netto rente- og gebyrindtægter Aktiver Årets anlægsinvesteringer Prisfastsættelse ved overførsler af varer og tjenester mellem segmenterne værdiansættes på arms-length vilkår. Side 72 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

74 Noter (fortsat) 54 Oplysninger om virksomhedsammenslutninger Capinordic A/S har i 2007 erhvervet en række virksomheder. I nedenstående skema, angives information vedrørende de erhvervede selskaber i henhold til de Internationale Regnskabsstandarder (IFRS 3). Overtagne Konsolideret Overdragelses- procentdel af Kostpris resultat * De overtagne virksomheder er: Hjemsted tidspunkt stemmerrett. t.dkk t.dkk Monetar Pensionsförvaltning AB Stockholm ,00% Aktie- & Valutainvest ApS Gentofte ,00% Nordisk Fondservice AB Umeå ,00% Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S København ,00% Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Horsens ,00% Bio Fund Management Oy Helsinki ,00% * ) Konsolideret resultat fra overtagelsesdagen frem til statusdagen. Såfremt de overtagne virksomheder havde været omfattet af konsolideringen i hele regnskabsperioden, ville koncernens samlede netto rente- og gebyrindtægter udgøre t.dkk og resultat efter skat ville udgøre t.dkk Capinordic har i 2007 herudover erhvervet en andel på 40,00% af Mercon A/S samt Ejendomsselskabet Ørestad Syd A/S. For nærmere beskrivelse af de overtagne virksomheders aktiviteter mv. henvises til de tidligere udsendte fondsbørsmeddelelser. Kostpris for overtagne virksomheder (t.dkk): Udstedte Kostpris i alt Antal egenkapital- Kontant Øvrige omkost- for virksomhedsaktier instrumenter betaling ninger m.v. sammenslutning Monetar Pensionsförvaltning AB Aktie- & Valutainvest ApS Nordisk Fondservice AB Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Bio Fund Management Oy De forskellige aftaler om erhvervelse af de respektive selskaber fastsatte såvel tegningskurser som antallet af aktier i Capinordic A/S, som de respektive sælgere skulle vederlægges med. Selskabsretsligt er de nye aktier i Capinordic A/S tegnet, i overensstemmelse med aktieselskabslovens regler om tegningskurser og i overensstemmelse med bestyrelsens bemyndigelse, til en tegningskurs der svare til markedsprisen for aktier i Capinordic A/S på tidspunktet for de respektive aftalers indgåelse. Regnskabsmæssigt baseres opgørelsen af kostprisen for de respektive virksomhedssammenslutninger pr. overtagelsesdagen, herunder opgøres værdien af udstedte egenkapitalinstrumenter til kursværdien på overtagelsesdagen. Der kan således være afvigelser mellem den opgjorte værdi ved købsaftalens indgåelse og den regnskabsmæssige værdi på overtagelsestidspunktet. Side 73 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

75 Noter (fortsat) 54 Oplysninger om virksomhedsammenslutninger (fortsat) Indregnede beløb på overtagelsestidspunktet (t.dkk): Monetar Pensionsförvaltning AB Aktie- & Valutainvest ApS Nordisk Fondservice AB Værdi før Værdi på Værdi før Værdi på Værdi før Værdi på sammen- overtagelses- sammen- overtagelses- sammen- overtagelsesslutning tidspunkt slutning tidspunkt slutning tidspunkt Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker m.v Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris Obligationer til dagsværdi Aktier m.v Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Goodwill Andre immaterielle aktiver Materielle aktiver Aktuelle skatteaktiver Udskudte skatteaktiver Andre aktiver Periodeafgrænsningsposter Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån og anden gæld Aktuelle skatteforpligtelser Andre passiver Periodeafgrænsningsposter Hensatte forpligtelser Købesum i alt Til fordelingen knyttes følgende kommentarer: Monetar Pensionsförvaltning AB: I forbindelse med erhvervelsen af Monetar Pensionsförvaltning AB er det vurderet, at selskabets evne til at tiltrække kunder samt selskabets forventninger til den fremtidige indtjening repræsenterer en betydelig værdi. Monetar Pensionsförvaltning AB bygger på en avanceret IT platform, der effektiviserer arbejdsgangene indenfor salg, administration og forvaltning. Samtidig vurderes det, at selskabet besidder en stor viden om selskabets forretningsområder, kunde- og kapitalpleje og standardisering af beslutningsprocesser omkring kapitalforvaltning. Aktie- & Valutainvest ApS: Med Aktie- & Valutainvest ApS erhverver Capinordic koncernen videnkapital særligt inden for investering i valuta og afledte finansielle instrumenter, samt ejerandele i en række danske pengeinstitutter åbner mulighed for strategiske alliancer ved distribution m.v. Til porteføljen af værdipapirer knyttes en putoption, hvor SL Nordic Holding ApS i en periode på to år under visse betingelser er forpligtiget til at tilbagekøbe værdipapirerne, således at Capinordic A/S ikke har kursrisikoen ved fald i udviklingen i disse aktier. Nordisk Fondservice AB: Nordisk Fondservice AB sælger sine tjenester gennem et distributionsnetværk, der består af uafhængige finansielle rådgivere (forsikringsmæglere). Nordisk Fondservice AB har indgået samarbejdsaftaler med ca. 800 forsikringsmæglere fordelt over hele Sverige om distribution af deres produkter. Der er i dag ca forsikringsmæglere i Sverige. Nordisk Fondservice AB anvender en specieludviklet og innovativ IT-platform til styring af relationerne til kunder, forsikringsmæglere og alliancepartnere. ITplatformen understøtter i høj grad selskabets vækstscenario. Side 74 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

76 Noter (fortsat) 54 Oplysninger om virksomhedsammenslutninger (fortsat) Indregnede beløb på overtagelsestidspunktet (t.dkk): Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Værdi før Værdi på Værdi før Værdi på sammen- overtagelses- sammen- overtagelsesslutning tidspunkt slutning tidspunkt Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker m.v Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris Obligationer til dagsværdi Aktier m.v Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Goodwill Andre immaterielle aktiver Materielle aktiver Aktuelle skatteaktiver Udskudte skatteaktiver Andre aktiver Periodeafgrænsningsposter Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Indlån og anden gæld Aktuelle skatteforpligtelser Andre passiver Periodeafgrænsningsposter Hensatte forpligtelser Købesum i alt Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S: Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S foretager kapitalforvaltning for danskere investorer med likvide formuer på over DKK 25 mio. Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S fokuserer på investering i aktier. Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S har en attraktiv kundeportefølje. Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S råder over en række markante profiler inden for formueforvaltning med speciale i aktieinvestering. Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Dansk O.T.C. varetager for sine kunder både formuerådgivningsaktiviteter samt diskretionære kapitalforvaltningsaktiviteter. Integrationen af Dansk O.T.C. i Capinordic koncernen vurderes derfor at have et stort synergi potentiale med koncernens andre forretningsaktiviteter. Særligt aktiviteterne indenfor formuepleje for formuende privat personer samt corporate finance aktiviteter, der knyttes til selskaber, der handles på OTC-listen, vurderes at have et væsentligt synergi potentiale. Bio Fund Management Oy Bio Fund er porteføljeforvalter for en række Life Science venture fonde. Bio Fund har gennem disse venture fonde investeret i 47 selskaber primært i norden, men også i resten af Europa og Nordamerika. Med erhvervelsen af Bio Fund bliver Capinordic en markant udbyder af Life Science investeringsprodukter. Gennem et fremtidigt samarbejde med koncernens andre datterselskaber, vil Bio Fund kunne udvide sin eksisterende forretning væsentligt, lige såvel som koncernens eksisterende datterselskaber vil kunne tilbyde investering i det attraktive Life Science marked. Overtagelsesdagen for Bio Fund Management Oy er 27. februar Det har således ikke været muligt at afslutte kostprisallokeringen for Bio Fund Management Oy inden årsrapportens offentliggørelse. Side 75 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

77 Selskabsoplysninger Selskabet Navn: Capinordic A/S Adresse: Strandvejen 58, box 69 Postnummer og by: 2900 Hellerup Telefon: Telefax: Hjemmeside: CVR-nr.: Stiftet: 1. juli 1989 Hjemsted: Gentofte Bestyrelse Claus Ørskov, formand Lars Öijer, næstformand Erik Damgaard Nielsen Ole Vagner Eiríkur S. Jóhannsson Direktion Lasse Lindblad, Administrerende direktør Revision PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret revisionsaktieselskab Strandvejen Hellerup Finanskalender 2008 Årsrapport marts 2008 Ordinær generalforsamling 17. april 2008 Delårsrapport 1. kvartal 20. maj 2008 Delårsrapport 2. kvartal 26. august 2008 Delårsrapport 3. kvartal 25. november 2008 Side 76 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

78 Ledelsen i Capinordic A/S Bestyrelsen i Capinordic A/S vælges for et år ad gangen på Selskabets generalforsamling. Selskabets næste generalforsamling afholdes den 17. april Bestyrelsen består i dag af: Claus Ørskov, Formand Lars Öijer, Næstformand Erik Damgaard Nielsen Ole Vagner Eiríkur S. Jóhannsson Bestyrelsen Københavns Investeringsejendomme A/S Main Road Invest A/S Oskar Jensen Ejendomme Holding A/S Oskar Jensen Gruppen A/S Puget-Vergie A/S Renewagy A/S Scandinavian Securities A/S UIC A/S Claus Ørskov Advokat Claus Ørskov, formand Bestyrelsesmedlem siden 15. marts øvrige hverv: Cubus Advokaterne Advokatanpartsselskab, partner Jocor Invest ApS, direktør Aktieselskabet Nordsjællands Ejendoms- Aktie- Fonds- og Financieringsselskab, direktør Investerings-aktieselskabet Ryba, direktør Aktieselskabet Hemiba, direktør Irlund Invest A/S, direktør Irlund Invest II ApS, direktør NH 31 ApS, direktør PROFIL Claus Ørskov er uddannet advokat med møderet for højesteret. Claus er i dag partner i Cubus Advokaterne Advokatanpartsselskab. Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: Aktieselskabet af Aktieselskabet Hemiba Aktieselskabet Nordsjællands Ejendoms- Aktie- Fonds- og Financieringsselskab Capee Holding Danmark A/S CHA Furniture A/S FB 40 ApS Foreningen Capinordic Europæiske Ejendomme F.M.B.A. Hafnia Property Holding A/S ITH Finans A/S HTI Import og Handel A/S ITH Træindustri A/S Investerings-aktieselskabet Ryba Iris og Henry Englunds Fond Irlund Invest A/S Irlund Invest II ApS Lars Öijer Lars Öijer, næstformand Bestyrelsesmedlem siden 9. august Side 77 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

79 PROFIL Lars Öijer er uddannet civiløkonom og har en lang karriere bag sig fra den finansielle sektor i Sverige. I dag er Lars bestyrelsesmedlem i en række svenske virksomheder. Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: Helsingborgs Idrottsförening HIF Support AB HIF Service AB HIF Shoppen AB IP Olympia AB SGF Golfsystem AB Vasatorp Golfklubb Vasatorps Golf AB Öresundskraft Energi Trading AB Erik Damgaard Nielsen Erik Damgaard Nielsen Bestyrelsesmedlem siden 9. august PROFIL Erik Damgaard Nielsen er uddannet ingeniør med erhvervsmæssig baggrund fra IT-sektoren, hvor Erik har deltaget i udviklingen af ERP-systemet Navision, der efterfølgende blev solgt til Microsoft. I dag fokuserer Erik på udviklingen af investeringsselskabet Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S. Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: 7N A/S Adept Water Technologies A/S AFI A/S Atenno A/S Berlin Invest ApS Cantobank A/S Chemometec A/S Clazseille Strasse ApS Comflex A/S Damgaard Company A/S Damgaard Company II A/S Damgaard Group A/S ED Equity Partner A/S ED Project Partner A/S Ejendomsselskabet af 16. november 2005 ApS Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S Euroinvestor.com A/S Eurotrust A/S Finansselskabet af 11. oktober 2006 ApS Firstline Estate A/S Greentech Energy Systems A/S Interface Biotech A/S International Power Switch ApS Invest B 2 B A/S Investeringsselskabet af A/S Investeringsselskabet Tyskland A/S Jobikon A/S K/S Eriksfält Milbak Møllelaug VI I/S Milbak Møllelaug VII I/S Milbak Møllelaug VIII I/S Milbak Møllelaug IX I/S Milbak Møllelaug X I/S Notabene.net B2B A/S Notabene.net Danmark A/S Oppelstrup Møllelaug I I/S Oppelstrup Møllelaug II I/S Oppelstrup Møllelaug IV I/S Oppelstrup Møllelaug V I/S Oppelstrup Møllelaug VI I/S Oppelstrup Møllelaug VII I/S Oppelstrup Møllelaug VIII I/S Oppelstrup Møllelaug IX I/S Oppelstrup Møllelaug XI I/S Oppelstrup Møllelaug XII I/S Porteføljeselskabet Kgs. Nytorv A/S Rialto Finans ApS Scandinavian Senior Open A/S Sigimundsstrasse ApS Strasse Invest ApS øvrige hverv: ED Equity Partner A/S, direktør ED Project Partner A/S, direktør Ejendomsanpartsselskabet Gurrehus, direktør Ejendomsselskabet Oktanten ApS, direktør Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S, direktør Firkanten Invest ApS, direktør Fredtofte Hestestutteri ApS, direktør German Properties ApS, direktør HeDa Invest ApS, direktør Marie-Louise Damgaard Invest ApS, direktør Porteføljeselskabet Kgs. Nytorv A/S, direktør Porteføljeselskabet I Kgs. Nytorv ApS, direktør Porteføljeselskabet II Kgs. Nytorv ApS, direktør Porteføljeselskabet I Strandvejen ApS, direktør Porteføljeselskabet II Strandvejen ApS, direktør Rossini ApS, direktør Scandinavian Senior Open A/S, direktør Sebastian Damgaard Invest ApS, direktør VEI 3 ApS, direktør Side 78 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

80 Tysk Ejendomsadministration IX ApS, direktør Tysk Ejendomsadministration XII ApS, direktør Tysk Ejendomsadministration XXIII ApS, direktør Tysk Ejendomsadministration XXIX ApS, direktør Vagner 1 ApS, direktør Vagner 2 ApS, direktør Vagner 3 ApS, direktør Vagner Holding ApS, direktør Vagner Invest ApS, direktør Ole Vagner Ole Vagner Bestyrelsesmedlem siden den 20. juni PROFIL Ole Vagner har en omfangsrig karriere bag sig fra den finansielle sektor og er blandt andet tidligere bankdirektør i SJL-Banken/Almindelig Brand Bank. Ole Vagner er derudover stifter af og tidligere koncerndirektør i Keops A/S. Keops A/S blev i 2007 solgt til Landic Property A/S. Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: Center Syd A/S Domino Norrköping A/S Handels- og Investeringsselskabet Hegedal A/S HFI Holding A/S HFI-Invest A/S Højhuset Mørkhøj A/S Kefren A/S K/S Alekärrsgatan 4-6, Göteborg, Sverige K/S Boligejendomme Fyn, etape 2 K/S Butikspark Holbæk (H) K/S Hørkær 17-19, Herlev K/S Odense, Middelfart, Nyborg K/S Tysk Ejendomsinvest XII K/S Tysk Ejendomsinvest XXIII K/S Tysk Ejendomsinvest IX Lomax A/S NCom A/S Tellusborgvägen Holding A/S Timotejen Holding A/S øvrige hverv Alekärrsgatan 4-6, 2002 ApS, direktør B1 ApS, direktør B2 ApS, direktør B3 ApS, direktør Boligejendomme, Fyn, Etape 2, 2003 ApS, direktør Butikspark (H), 1996 ApS, direktør Ejendomsobligationsselskabet ApS, direktør Handels- og Investeringsselskabet Hegedal ApS, direktør Hegedal ApS, direktør HFI Holding A/S, direktør HFI-Invest A/S, direktør Hørkær 17-19, 1998 ApS, direktør Kefren A/S, direktør K/S Obligationsinvest, direktør Lomax Holding ApS, direktør NCAP ApS, direktør NCom A/S, direktør Odense, Middelfart, Nyborg 2003 ApS, direktør Eirikur S. Johansson Eiríkur S. Jóhannsson Bestyrelsesmedlem siden 20. juni PROFIL Eiríkur S. Jóhannsson er uddannet økonom og er i dag Managing Director i Baugur Gruppens Property & Investments division. Eiríkur har en bred erfaring inden for den finansielle sektor og er tidligere bestyrelsesmedlem i Íslandsbanki samt Regional Manager for Landsbanki Íslands, Co-Op Manager i KEA, CEO i Kaldbakur hf. ( ) og CEO i Dagsbrun hf. (2005). Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: A-Holding ehf. Atlas Ejendom A/S Atlas II A/S Baugur Invest ehf. BG Aviation ehf. BG Capital ehf. BG Danmark ApS BGE Eignarhaldsfélag ehf. BG Equity 1 ehf. BG Fasteignir ehf. BG Holding ehf. Glitnir Bank hf. Heir ehf. Immo-Croissance Sivac Luxembourg Kaldbakur hf. Landic Property A/S Landic Property hf. Litá ehf. Samherji hf. øvrige hverv Baugur Group hf., direktør Litá ehf, direktør Side 79 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

81 Direktionen i Capinordic A/S Ledende medarbejdere i Capinordic A/S Lasse Lindblad, adm. direktør Brian Steffensen, Økonomidirektør Lasse Lindblad, adm. direktør Efter en ændring i aktionærsammensætningen i 2004 tiltrådte Lasse Lindblad som administrerende direktør i Capinordic og stod i spidsen for den efterfølgende omstrukturering af Koncernen. PROFIL Lasse Lindblad har en HD i finansiering og regnskab, og en omfangsrig erhvervserfaring fra den finansielle sektor, bl.a. som tidligere administrerende direktør for Koncernens datterselskab Unitfond AB, der er fond i fond pensionsforvalter samt administrerende direktør i Samson Børsmæglerselskab A/S. Lasse har yderligere været administrerende direktør for en række virksomheder, bl.a. det børsnoterede BioPorto A/S og Aqua Wall A/S, der vandt Børsens Gazelle-pris i 2001 for hurtig vækst. Katrine Hoff Schlichtkrull, Kommunikations- og IR ansvarlig Ledelseserhverv BESTyRELSESMEDLEM I: DKA Consult A/S Engholm A/S FMT A/S Side 80 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

82 Adresseliste og kontaktpersoner Capinordic A/S Strandvejen Hellerup Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Gentofte Administrerende direktør Lasse Lindblad Investor relations, pr og kommunikation: IR- og kommunikationsansvarlig Katrine Hoff Schlichtkrull Regnskab, administration og bogholderi: Økonomidirektør Brian Steffensen Capinordic Bank A/S Strandvejen Hellerup Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Gentofte Capinordic Property Management A/S Kongevejen 153 DK-2830 Virum Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Virum Administrerende direktør Michael Secher Capinordic Asset Management AB Strandvägen 5B SE , Stockholm Sverige Tlf: +46 (0) Fax: +46 (0) Org-nr: VAT-nr: SE Hjemsted: Stockholms län, Stockholm kommun Verkställande direktör Joakim Oscarsson Monetar Pensionsförvaltning AB Strandvägen 5B SE , Stockholm Tlf: +46 (0) Fax: +46 (0) Administrerende direktør Henrik Juul Global Reports LLC Side 81 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007

83 Org-nr: VAT-nr: SE Hjemsted: Stockholms län, Stockholm kommun Verkställande direktör Johan Holmsved Nordisk Fondservice AB Storgatan 7A, Umeå Box 508, Umeå Sverige Tlf: +46 (0) Fax: +46 (0) Org-nr: VAT-nr: SE Hjemsted: Västerbottens län, Umeå Verkställande direktör Thomas Fjällström Unitfond AB Drottninggatan 13 Box , Helsingborg Sverige Tlf: + 46 (0) Fax: + 46 (0) info@unitfond.se Org-nr: VAT-nr: SE Hjemsted: Skåne län, Helsingborg kommune Verkställande direktör Thomas Fjällström Dansk O.T.C. Fondsmæglerselskab A/S Horsens Hus Holmboes Allé Horsens Danmark Tlf: Fax: danskotc@danskotc.dk CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Horsens Administrerende direktør Steen Aabo Steffen Rønn Fondsmæglerselskab A/S Store Kongensgade 81 A København K Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: København Administrerende direktør Steffen Rønn Bio Fund Management Oy Mikonkatu 4, 3. sal PO Box , Helsinki Finland Tlf: Fax: Moms-nr: FI VAT-nr: FI Hjemsted: Helsinki Senior Partner Seppo Mäkinen Aktie & Valutainvest ApS Strandvejen 58 Box Hellerup Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Gentofte Administrerende direktør Lasse Lindblad CSV Invest ApS Strandvejen 58 Box Hellerup Danmark Tlf: Fax: CVR-nr: VAT-nr: DK Hjemsted: Gentofte Administrerende direktør Lasse Lindblad Side 82 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007 Global Reports LLC

84 Ledelsens aktie- og tegningsoptionsbeholdninger Aktiebeholdning Navn primo 2007 handler (inkl. emissioner) Ultimo 2007 Bestyrelse Claus Ørskov Lars Öijer Erik Damgaard Nielsen Eiríkur S. Jóhannsson Ole Vagner Direktion Lasse Lindblad Tegningsoptioner Navn tegningsoptioner (stk.) Bestyrelse Claus Ørskov Lars Öijer Erik Damgaard Nielsen Eiríkur S. Jóhannsson 0 Ole Vagner 0 Direktion Lasse Lindblad Global Reports LLC Side 83 af 84 sider Capinordic A/S CVR-nr: Årsrapport 2007