Investororientering Investeringsforeningen SmallCap Danmark 2009
|
|
- Augusta Mathiasen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Investororientering Investeringsforeningen SmallCap Danmark 2009 Orientering om resultatudviklingen i 2009 Foreningens årsrapport findes på hjemmesiden:
2 HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT ) Resultatopgørelse, t.kr. Renter og udbytter Kursgevinster og kurstab Administrationsomkostninger Heraf ord. driftsomkostninger Heraf bonus Resultat før skat Skat Nettoresultat Balance, t.kr. Likvider Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Medlemmernes formue Hensatte forpligtigelser Anden gæld Passiver i alt Nøgletal Afkast 20,2% -2,0% -56,0% 52,9% Ændring i KFMX 14,5% -2,9% -60,8% 24,4% Resultat pr. andel, kr Omkostningsprocent, ordinære omkst. excl. bonus 1,20% 0,92% 1,61% 2,09% Omkostningsprocent, ordinære omkst. incl. bonus 4,80% 0,92% 1,61% 6,67% Udbytte pr. andel, kr Indre værdi pr. andel, kr. ultimo Børskurs pr. andel, kr. ultimo Cirkulerende andele, stk. ultimo ) Foreningen startede d. 5. maj 2006 og driften dækker således perioden 5. maj december
3 Kære medlem Med et afkast på 52,9% kom Investeringsforeningen SmallCap Danmark stærkt tilbage i 2009 efter det historisk dårlige aktieår i Markederne vendte, da det stod klart, at det var lykkedes for myndighederne med deres penge- og finanspolitiske tiltag at forhindre en nedsmeltning af de finansielle markeder. Som det fremgik af mit medlemsbrev for 2008 mente vi, at mange sunde og veldrevne virksomheder kunne erhverves til særdeles fordelagtige priser, når markederne vendte. Foreningens performance i 2009 blev skabt ved, at investeringsteamet meget tidligt i opturen øgede eksponeringen i aktier og netop satsede på denne type virksomheder. Investeringsforeningen SmallCap Danmark formåede at slå sit benchmark KFMX indekset med 28,5% i Med et afkast på 52,9% kom Investeringsforeningen SmallCap Danmark stærkt tilbage i 2009 Med den gode performance i 2009 har Investeringsforeningen indhentet noget af det tabte siden etableringen i maj I bagklogskabens klare lys må vi erkende, at starttidspunktet var uheldigt, og at der fortsat er et stykke vej op til introduktionsprisen på kr. pr. bevis. Vi har valgt at se fremad og vil arbejde hårdt for at indhente det tabte, men hastigheden afhænger naturligvis af markedsudviklingen. Vores optimisme med hensyn til den fremtidige performance bygger bl.a. på den enestående track record, som SmallCap Danmark A/S, som foreningen har kontor- og personalefællesskab med, har opnået gennem sin 10-årige levetid. I sin levetid har SmallCap Danmark A/S leveret et årligt gennemsnitligt afkast på 15,9% sammenlignet med en årlig gennemsnitlig stigning på 1,5% for C20 indekset og en gennemsnitlig årlig stigning på 5,5% for KFMX indekset. SmallCap Danmark A/S ligger helt i top i sammenligning med samtlige danske aktiebaserede investeringsforeninger, der udelukkende investerer i danske aktier. Med et gennemsnitligt årligt afkast 15,9% placerer SmallCap Danmark A/S sig på niveau med de bedste internationale aktiebaserede fonde. De gode resultater, som er opnået i SmallCap Danmark A/S, dokumenterer langtidsholdbarheden af investeringskonceptet. Da Investeringsforeningen SmallCap Danmark arbejder efter samme investeringskoncept og har kontor- og personalefællesskab med SmallCap Danmark A/S, mener vi dette lover godt for de fremtidige afkast i Investeringsforeningen. Den skattemæssige behandling af resultaterne opnået ved at investere i en investeringsforening er anderledes end ved at investere i et aktieselskab, ligesom en investeringsforening har begrænsninger i, hvor stor andel af porteføljen, som kan investeres i et enkelt selskab. Det er ikke mindst derfor, at vi etablerede Investeringsforening Smallcap Danmark som et alternativ til at investere i et aktieselskab for dem, der vil have større glæde af at købe investeringsbeviser end aktier. Jeg vil tro at De, som vi, glæder Dem over det gode resultat i 2009, og håber, at De også deler vor tillid til, at vi vil klare os bedre end markedet generelt i årene fremover, og derfor vil fortsætte som medlem og måske også vil overveje at købe flere investeringsbeviser i foreningen. København d. 22. marts 2010 Jan O. Frøshaug Formand for bestyrelsen 3
4 Foventninger til 2010 Vi forventer at opnå et bedre investeringsresultat end aktiemarkedet generelt i 2010, men at resultatet vil blive mere afdæmpet end i Merafkast på 28,5% i 2009 Vi bygger dette på en forventning om, at aktiemarkedet vil fortsætte den positive trend fra 2009, dog med væsentlige mere moderate stigninger og med større volatilitet. Vores positive holdning til aktiemarkedet er baseret på en forventning om, at nationaløkonomierne vil opleve moderat vækst i 2010, at mange virksomheder vil kunne udnytte væksten fra et meget effektivt tilpasset omkostningsniveau og derfor vil realisere stigende overskud, samt at risikopræmien i aktiemarkedet vil falde og drive prisen på aktier opad blev et godt år for foreningen. Dels fordi udviklingen på børserne igen blev positiv efter det kraftige fald året før, dels og ikke mindst fordi aktierne i de virksomheder, som foreningen har investeret i, udviklede sig langt bedre end markedet generelt. Årets resultat blev på 62,3 mio. kr. mod et underskud på 191,1 mio. kr. i kriseåret Resultatet svarer til et afkast på 52,9%, et afkast som skal sammenholdes med en stigning i foreningens benchmark KFMX indekset på 24,4%. Merafkastet udgør således 28,5%. Et så stort merafkast er ekstraordinært og kan ikke forventes gentaget. Årets resultat på 62,3 mio. kr. er sammensat af finansielle indtægter på 72,0 mio. kr., ordinære driftsomkostninger før bonus på 3,0 mio. kr. (2008: 4,1 mio. kr.) og hensat afkastrelateret bonus på 6,6 mio. kr. (2008: 0 kr.). Omkostningsprocenten for året blev 2,1% mod 1,6% i Stigningen skyldes et lavere gennemsnitligt kapitalgrundlag på grund af kursudviklingen samt indløsning af beviser under nedturen. Der er nettoindløst beviser i 2009, således at det samlede antal beviser ultimo 2009 er på stk. Årsagen til det gode resultat var, at vi meget tidligt i opturen øgede eksponeringen i aktier. Vi havde allerede en række selskaber i porteføljen, som var blevet massivt oversolgt uden hensyn til de underliggende værdier. Herudover supplerede vi porteføljen med andre aktier, hvor vi havde identificeret et betydeligt potentiale, som det var muligt at samle op til meget lave priser. Vi har endvidere deltaget i en række emissioner, der ligeledes har bidraget til resultatet. De nye skatteregler påvirker kun Investeringsforeningen ved afskaffelse af treårsreglen. Tidligere skulle kursavancer realiseret efter 3 års ejertid ikke medregnes i minimumsudlodningsbeløbet. Fra 2010 indgår samtlige realiserede avancer i beregningen. Til gengæld har regeringen netop stillet et forslag om, at aktiebaserede investeringsforeninger får mulighed for at gå op til 50% likvid mod tidligere maksimalt 20%. Det giver nye muligheder for at beskytte porteføljen i nedgangstider som f. eks. i Vi styrkede vores investeringsteam i 4. kvartal 2009 med ansættelsen af Michael West Hybholt, og råder nu over Danmarks bedste analyseressourcer inden for small cap segmentet. Således står vi bedre rustet end nogensinde til at udnytte mulighederne for at foretage attraktive investeringer i udvalgte selskaber i dette segment. Afkast og renter /1-9/ /3-31/12 1/1-31/12 36 mdr. p.a. 60 mdr. p.a Investeringsforeningen SmallCap Danmark 20,2% -2,0% -56,0% -13,4% 76,5% 52,9% -12,9% - -20,7% KFMX 14,5% -2,9% -60,8% -15,2% 46,6% 24,4% -22,1% 0,6% -45,8% OMXC20 9,8% 5,1% -46,6% -13,5% 57,1% 35,9% -8,6% 3,3% -16,3% OMXC 11,5% 5,5% -49,0% -15,0% 55,4% 32,1% -10,7% 2,7% -20,7% DAX 8,0% 19,2% -42,4% -23,6% 55,1% 18,5% -6,6% 3,7% -12,1% S&P 500 8,1% 3,5% -38,5% -25,1% 64,8% 23,5% -7,7% -1,7% -15,0% Russell ,7% -2,7% -34,8% -31,3% 82,2% 25,2% -7,4% -0,8% -19,3% Nikkei 225 0,4% -11,1% -42,1% -20,0% 48,8% 19,0% -15,1% -1,7% -38,5% MSCI World 7,2% 7,1% -42,1% -25,2% 69,7% 27,0% -2,4% 2,4% -15,6% Rente på 10-årige statsobligationer 05/05/06 31/12/06 31/12/07 01/01/09 09/03/09 01/01/09 31/12/06 31/12/04 05/05/06 Danmark 4,1% 3,9% 4,4% 3,4% 3,3% 3,4% 3,9% 3,8% 4,1% Tyskland 4,0% 4,0% 4,3% 2,9% 2,9% 2,9% 4,0% 3,7% 4,0% 4 USA 5,1% 4,7% 4,0% 2,2% 2,9% 2,2% 4,7% 4,2% 5,1% Kilde: Egne beregninger og FactSet
5 Kraftig modreaktion i 2009 Aktiemarkederne har været inde i en meget positiv udvikling siden bunden den 9. marts Kursstigningerne er sket under forholdsvis lav volumen. Siden 9. marts er MSCI World indekset steget med 70%, OMXC20 indekset med 57% og KFMX indekset med 47%. For 2009 som helhed var stigningerne på henholdsvis 27%, 36% og 24%. Starten på året var meget vanskelig med en fortsættelse af den negative udvikling fra Indtil 9. marts var MSCI World faldet med yderligere 25% (2008: -42%). Faldene i de danske indeks var lidt lavere omkring 15%. Efter 9. marts bredte der sig den opfattelse, at myndighederne i de førende økonomier havde haft held til at redde den finansielle sektor fra total nedsmeltning, således at en global depression kunne undgås. Stemningsskiftet fik aktiemarkederne til at se igennem de uundgåeligt dårlige resultater for 2009 og fokusere på de langsigtede indtjeningsmuligheder, som ikke var afspejlet i aktiekurserne ved opturens begyndelse. Troen på et attraktivt langsigtet indtjeningspotentiale blev i høj grad understøttet af virksomhedernes hurtige og markante omkostningstilpasninger og effektiviseringer. Samtidig valgte en række virksomheder at styrke egenkapitalen ved udstedelse af nye aktier. Hermed bragte mange virksomhederne sig i en særdeles gunstig udgangsposition til kunne drage betydelig fordel af et kommende opsving var fundamentalanalysens år og på mange måder endnu et ekstraordinært aktieår ligesom 2008 Året 2009 var fundamentalanalysens år og på mange måder endnu et ekstraordinært aktieår ligesom 2008, blot på den positive måde. De investorer, der var i stand til at analysere sig frem til et realistisk langsigtet potentiale i virksomhederne og turde prisfastsætte aktierne herefter, kunne foretage særdeles lukrative investeringer. Det var således muligt at drage stor fordel af, at aktierne i 2008 var blevet solgt uden hensyn til de underliggende værdier i selskaberne. Selskab Afkast 1/1-9/3 Afkast 9/3-31/12 Afkast 2009 Res DKKm Outperf. bidrag Ultimo vægt IC Companys 29% 229% 326% 7,0 6,2% 4,5% Søndagsavisen -30% 146% 73% 7,5 5,3% 9,0% Duni 4% 125% 134% 5,3 4,5% 4,1% DSV -33% 54% 3% 6,2 4,4% 4,9% BE Group -6% 136% 122% 4,5 4,4% 1,0% FLSmidth & Co. -36% 214% 103% 5,5 3,9% 3,6% Solar B -23% 126% 74% 5,7 3,6% 7,5% Rockwool Int. B -6% 122% 108% 3,8 2,6% 0,0% Lindab International -10% 68% 52% 2,1 2,0% 0,3% SimCorp -3% 69% 65% 3,1 2,0% 4,1% I alt ,8 38,8% 39,0% KFMX -15% 47% 24%
6 Højt afkast på sunde og veldrevne virksomheder De 10 bedste investeringer: De 10 aktier, der har bidraget mest til porteføljens outperformance fremgår af tabellen på forrige side (side 5). De 10 aktier har i alt bidraget med knap 39% point af Investeringsforeningen SmallCap Danmarks outperformance på 37% (før ordinære omkostninger og hensat bonus). Bidraget fra hver enkelt aktie er en kombination af aktiens afkast men også af den vægt (hvor stor en investering), som den er indgået med i porteføljen. IC Companys har givet det største bidrag på 6,2% på trods af en relativ lille investering. Det er således det høje afkast på aktien, der har gjort IC Companys til vores bedste investering i Vores svenske investeringer - Duni, BE Group og Lindab - var alle blandt de 10 bedste investeringer. Vi har både købt og solgt i en række af papirerne i løbet af året, herunder nedbragt eller solgt stærkt performende aktier som f. eks de svenske, hvis vi har vurderet, at de var blevet fuldt prisfastsatte. De dårligste investeringer: Thrane &Thrane var den dårligste investering i 2009 med et negativ performance bidrag på 2%. NeuroSearch var en anden mindre heldig investering i 2009 med et negativt performance bidrag på 1,25%. Positive fase 3 data for det vigtigste produkt - Huntexil har dog fået aktiekursen til at eksplodere i starten af februar 2010 (fra kurs 85 til over kurs 200 på blot 2 dage). Greentech er den tredjedårligste aktie med et negativt performance bidrag på 0,6%. Investeringsforeningen begyndte første at købe aktien efter aftalen med EDF var på plads. Generelt er en relativt dårlig performance imidlertid ikke i sig selv nok til, at vi sælger de pågældende aktier. Hvis vi vurderer, at investmentcasen fortsat er interessant, men at købstidspunktet måske har været forkert, forbliver aktien i porteføljen. Væsentlige nye positioner: Ud over Greentech har Investeringsforeningen SmallCap Danmark opbygget positioner i Søndagsavisen (porteføljevægt ultimo på 9,0%), Topsil (porteføljevægt ultimo på 6,7%) og H+H i forbindelse med emissionen i december (porteføljevægt ultimo året på 4,5%) - se investment cases side Sammenligning med andre investeringsforeninger Investeringsforeningen SmallCap Danmarks afkast i 2009 ligger i toppen i sammenligning med de andre danske aktiebaserede investeringsforeninger. I sammenligningen skal man være opmærksom på, at de to øverste investeringsforeninger i tabellen ligesom vi har fokus på small cap aktier. De øvrige har et bredere koncept, hvor de tunge C20 aktier vægter tungest i porteføljerne. I 2009 gav C20 aktierne et afkast på 36% sammenlignet med et afkast på 24% i small cap aktierne (KFMX). Akkumuleret afkast ) mdr. 60 mrd. 05/05/06 31/12/09 lnvesteringsforeningen SmallCap Danmark 20,2% -2,0% -56,0% 52,9% -34,0% - -20,7% Danske lnvest Engros Small Cap 13,2% -0,1% -47,3% 30,2% -31,4% 50,1% -22,4% Dexia lnvest Small Cap 14,8% -3,6% -53,5% 45,3% -34,8% 36,8% -25,2% Alfred Berg Danmark 9,4% -7,0% -46,5% 38,8% -30,9% 27,0% -24,4% Bankinvest Danmark 10,8% -11,4% -54,9% 52,8% -38,9% 48,0% -32,3% Carnegie WW/Danske aktier 10,5% 5,5% -45,4% 54,0% -11,3% 74,2% -2,1% Danske lnvest Danmark 11,5% 4,5% -49,1% 43,6% -23,7% 42,5% -14,9% LD-Invest Danmark 15,4% 4,0% -47,6% 47,4% -19,7% - -7,3% Nykredlt lnvest Danske Aktier 8,5% 1,4% -46,2% 43,6% -21,6% 50,6% -15,0% SEB lnvest Danmark 13,8% 4,6% -48,7% 51,7% -18,5% 76,5% -7,3% 6 1) Dækker året fra 4.maj til 31. december, da foreningen startede sin aktivitet d.4. maj 2006
7 Vi forventer at opnå et bedre investeringsresultat end aktiemarkedet generelt i 2010, men at resultatet vil blive mere afdæmpet end i 2009 FORVENTNINGER TIL 2010 Vi forventer at opnå et bedre investeringsresultat end aktiemarkedet generelt i 2010, men at resultatet vil blive mere afdæmpet end i Vi bygger dette på en forventning om, at aktiemarkedet vil fortsætte den positive trend fra 2009, dog med væsentligt mere moderate stigninger og med større volatilitet. Der er realistisk forhåbning om, at økonomierne igen er på vej mod vækst. Der er efterhånden en overvægt af positive økonomiske nøgletal, især fra USA. Samtidig bliver vækstprognoserne stadig mere positive for USA og for Europa. Vi tror, at udsigten til selv en moderat vækst i 2010 vil være tilstrækkelig til, at aktiemarkederne kan fortsætte den positive udvikling. Det er også værd at huske, at de store kursfald har bragt aktiekurserne så langt ned, at der fortsat typisk er 40-50% op til de tidligere topniveauer, selv om markederne generelt er steget med 50-70% siden bunden den 9. marts. For danske small cap aktier er der langt over 100% op til den tidligere top. Det er dog næppe realistisk, at de tidligere topniveauer vil kunne nås inden for de nærmeste år. Selskaberne vil kunne vise betydelig indtjeningsvækst i 2010 sammenlignet med Indtjeningsvæksten vil primært være drevet af den positive effekt af de markante omkostningsprogrammer og effektiviseringer, som virksomhederne meget hurtig iværksatte under nedturen. Hertil kommer, at stigende omsætning vil slå meget kraftigt igennem på bundlinjen, da vi forventer, at omkostningerne vil kunne holdes i ro i en længere periode. Markedet har indstillet sig på, at sammenligningen fremover sker fra bunden i 2009 og ikke med toppen i Hermed bliver sammenligningstallene overkommelige. Vi forventer et fortsat fald i risikopræmien (afkastkravet til aktier fratrukket den 10 årige statsobligationsrente). Siden aktiemarkederne bundede den 9. marts 2009 er risikopræmien kommet kraftigt ned fra 9% til 5%. På nuværende tidspunkt mener vi, at aktiekurserne afspejler et forholdsvist konservativt syn på 7
8 virksomhedernes langsigtede indtjeningspotentiale, og at aktierne er prisfastsat med en risikopræmie, der er lidt højere end den langsigtede risikopræmie på ca. 4,75%. I et traditionelt konjunkturforløb vil risikopræmierne imidlertid fortsætte med at falde med 1-2% point, hvilket isoleret vil kunne løfte aktiekurserne med 10-20%. Yderligere tilførsel af likviditet til aktiemarkederne er en væsentlig faktor i denne sammenhæng. Det er vores vurdering, at dette vil ske, da ikke alle investorer har nået at opbygge den ønskede vægt i aktier. Ovenstående scenario er det mest sandsynlige efter vores vurdering. Vi må dog erkende, at en mere negativ udvikling ikke kan udelukkes, og at et sådant scenario skal tilskrives en ikke ubetydelig sandsynlighed. Frygten er, at prisen for de store økonomiske indgreb, der markant har øget den i forvejen høje gældsætning i de vestlige økonomier, bliver meget høj i form af stigende renter og stigende inflation, der på lang sigt vil lægge en effektiv bremse på den økonomiske vækst. Myndighederne kommer til at balancere på en knivsæg. En for tidlig stramning vil ødelægge det spæde økonomiske opsving og kan i værste fald ende i en japansk situation med lavvækst i mange år og med vedvarende frygt for deflation. En for sen stramning risikerer at skabe inflation og lægge kimen til en ny boble. Vi tror small cap aktier vil outperforme i Danske small cap aktier blev ekstraordinært hårdt ramt under aktienedturen. Således underperformede small cap aktierne de store likvide aktier 8 kvartaler i træk fra og med 3. kvartal 2007 til og med 2. kvartal Herefter har de danske small cap aktier udviklet sig som de store likvide C20 aktier. Siden 1. juli 2007 er den samlede underperformance på knap 30%. Small cap aktierne handler fortsat med en betydelig small cap discount på 13% på P/E multiplen på den forventede indtjening fra I de forudgående 5 år var der ingen small cap discount. Da small cap selskaberne endvidere typisk er mere omstillingsparate og bedre til at udnytte nye muligheder end de store selskaber, er der pæn sandsynlighed for, at small cap selskaberne vil få en særlig gunstig kursudvikling i et stigende aktiemarked. Small cap discount e 2010e P/E (median) large cap 23,5 17,0 16,9 13,8 15,5 17,5 22,5 17,6 8,5 17,0 14,9 P/E (median) small cap 10,8 8,8 10,4 12,8 14,0 16,6 18,2 14,9 6,1 16,7 13,0 Small cap discount 54% 48% 38% 7% 10% 5% 19% 16% 28% 2% 13% 8 Kilde: FactSet
9 Vi tror small cap aktier vil outperforme i 2010 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2009 for Investeringsforeningen SmallCap Danmark omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance og noter. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. samt yderligere oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede investeringsforeninger. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af foreningens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af foreningens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 22. marts 2010 Direktion Christian Reinholdt Bestyrelse Jan O. Frøshaug, formand for bestyrelsen Niels Roth, næstformand Per Søndergaard Pedersen Erik K. Skjøtt Årsrapporten er revideret af Ernst & Young og påtegnet uden forbehold. Den fulde påtegning er i årsrapporten der findes på hjemmesiden 9
10 INVESTMENT CASES Greentech Energy Systems Investmentcase: GES er en value-case. GES er et vindenergi- og developerselskab med fokus på Italien og Polen. GES er et forholdsvist ungt selskab med få møller i drift i To store vindmølleparker i Italien er ved at være færdiggjorte her i starten af 2010 og i proces med at blive tilsluttet nettet. Investeringsforeningen SmallCap Danmark har købt op i aktien i løbet af året, så den ultimo udgjorde 9,2% af porteføljen. Baggrunden for investeringen i Greentech var en forventning om, at Greentech fik styr på sine kaotiske finansielle forhold (er delvist løst), der sendte aktien ned fra kurs 23 ved året start til 7,5 den 11. marts, og at aktien handlede med en betydelig rabat i forhold til indre værdi (bogført indre værdi udgjorde 36,7 kr. pr. aktie pr. 30. september 2009). GES har undergået betydelige forandringer i Ejerkredsen og bestyrelsen er ændret og risikoen reduceret markant, bl.a. med indgåelsen af en strategisk samarbejdsaftale med EDF Energies Nouvelles. EDF Energies Nouvelles købte 50% af Monte-Grighine projektet og har desuden fået en option på at købe sig ind i Greentechs projekter i Italien og Polen efterhånden som de enkelte projekter når byggestadiet. Samarbejdsaftalen skulle gerne give Greentech lettere adgang til projektfinansiering og bedre købekraft overfor vindmølleproducenterne. Vi ser en mulighed for re-lancering af virksomheden/aktien som en seriøs vinddeveloper med en troværdig og stabil ejerkreds og ledelse samt en stabil finansiel base. I den forbindelse har Investeringsforeningen SmallCap Danmark sammen med SmallCap Danmark A/S og Staxbo valgt at tage aktivt ejerskab med henblik på at styre selskabet i den rigtige retning. Søndagsavisen Investmentcase: Søndagsavisen er en value-case. Søndagsavisen formidler tilbud og information til forbrugerne gennem udgivelse af annoncefinansierede husstandsomdelte gratisaviser, samt gennem distribution af tryksager, aviser og vareprøver til forbrugerne. Hertil kommer internettjenester med services og tilbud målrettet mod internetbrugerne. Baggrunden for investeringen er en forventning om frasalg af distributionsaktiviteterne (husstandsomdelte reklamer), og at det vil synliggøre betydelige skjulte værdier i selskabet. Vi vurderer, at de underliggende værdier er så store, at det mere end kompenserer for det nuværende meget svage annoncemarked, der medfører ikke ubetydelige tab for både gratisavisen (Søndagsavisen) og internetforretningen. Der er begrænsede synergier mellem distributionsforretningen og de øvrige aktiviteter inden for avisdrift og internetområdet. Investeringsforeningen SmallCap Danmark startede med at investere i Søndagsavisen i slutningen af marts. Frem til årsskiftet steg aktien med 138%. Topsil Investmentcase: Topsil er en investering i en af de førende spillere i det snævre marked for monokrystallinsk silicium af meget høj kvalitet til halvlederindustrien (producenter af kritiske høj- og mellemspændingskomponenter til elektronikindustrien) med en markedsandel på 9% af nichemarkedet, dog 40% på højeste spændingsniveau. Topsils silicium produceres efter to forskellige metoder, henholdsvis float zone (FZ) og czochralski (CZ) metoderne. Markedet drives af den globale udbyg ning af energiinfrastruktur, herunder vindmøller. FZ produkterne henvender sig især til høj og mellemspændingsområdet. Endvidere indgår silicium i stort set al forbrugerelektronik, som ligeledes er et vækstområde. El-biler bliver et nyt stort vækstområde for Topsil. Investeringsforeningen SmallCap Danmark har købt op i aktien hen over året
11 H+H International Investmentcase: H+H er en investering i en forventet succesfuld rekonstruktion af selskabet. H+H er nr. 2 i Europa indenfor produktion af porebeton med stærke markedspositioner i UK, Tyskland, Østeuropa og Norden. Konkursrisikoen blev fjernet med tilførslen af 436 mio. kr. i ny egenkapital. SmallCap Danmark etablerede den nuværende position i forbindelse med emissionen i december H+H er (fortsat) en risikofyldt investering i en konjunkturforbedring, især i Østeuropa. Det er dog værd at bemærke at P/BV er helt nede på 0,7 og at der stort set ingen goodwill er på balancen. A og B aktiestrukturen blev ophævet i forbindelse med emissionen og familieinteresserne er nu helt ude af selskabet. H+H er nu helt åben for en overtagelse, hvilket vi anser for meget positivt både som stand alone og som eventuelt opkøbsmål. Xella er rygtevist blevet nævnt som interesseret i forbindelse med emissionen. Basalt set kan vi godt lide, at forretningsmodellen generer betydeligt cash flow under normale markedsmæssige forhold. Selskabet står markedsmæssigt godt, når væksten normaliseres. Duni Investmentcase: Duni er en investering i Europas førende producent (markedsandel på 19%) af high-end engangsduge og servietter til restauranter. Herudover har Duni salg til retailsegmentet. Duni har en relativt asset light forretningsmodel og er meget cash genererende. Dunis markeder er ikke særligt konjunkturfølsomme, og vi betragter derfor Duni som en defensiv investering. Dunis markeder er modne med vækstrater omkring 5%. Duni har i 2009 haft glæde af faldende inputpriser papir, energi og transport, men de bundene ud i Q3. Endvidere får Duni fordel af det iværksatte restruktureringsprogram (50m på årsbasis fra H2 2009). Der vil være et vist pres på top linjen i volumen, men afgørende for Duni er antallet af restaurantbesøg, ikke at folk måske sparer lidt på selve måltidet. Vi købte vores position i selskabet i forbindelse med børsnoteringen i november 2007 og har taget lidt profit i løbet af 2009 efter aktien store kursstigninger i 2009 på 134% Selskab Position Andel af egenkapital Beholdning mio. kr. køb/salg mio. kr. Afkast mio. kr. Andel af egenkapital Beholdning mio. kr. 1 Greentech Energy Systems ,4 1,7 9,2% 14,1 2 Søndagsavisen ,3 7,5 9,0% 13,8 3 Solar 2 6,4% 8,3-2,5 5,7 7,5% 11,5 4 Topsil Semiconductor Mat ,2 3,1 6,7% 10,3 5 Egetæpper 1 7,3% 9,6-2,6 1,2 5,4% 8,3 I alt top 5 37,8% 58,0 6 DSV 4 6,0% 7,9-6,6 6,2 4,9% 7,5 7 Brdr. Hartmann 3 6,1% 8,0-3,1 2,3 4,7% 7,2 8 IC Companys 19 1,4% 1,9-2,0 7,0 4,5% 6,9 9 H+H International ,6 0,2 4,5% 6,9 10 RIAS 16 1,9% 2,5 +2,0 2,0 4,2% 6,5 I alt top 10 60,6% 93,0 Øvrige aktier 52,7% 68,7-46,5 34,4 36,4% 56,7 Aktieeksponering i alt 81,8% 106,9-28,6 71,5 97,0% 149,7 11
12 Fra venstre: Michael West Hybholt, Christian Reinholt, Steffen Schouw og Jens Erik Høst. PROFIL Investeringsforeningen SMALLCAP DANMARK Investeringsforeningen SmallCap Danmark er en uafhængig børsnoteret investeringsforening som fokuserer på investeringer i børsnoterede, mindre og mellemstore nordiske virksomheder. Erfarent team med solid track record Vores investeringsteam har mange års erfaring med small cap investering og har et højt kendskab og gode relationer til virksomhederne. Vores målsætning er at opnå et attraktivt langsigtet afkast til medlemmerne uden at tage overdrevne risici. Hvorfor vælge Investeringsforeningen SmallCap Danmark? Small cap fokus er en konkurrencefordel Mange small cap selskaber er underanalyserede og har kun perifer opmærksomhed blandt børsmæglere og institutionelle investorer. Small cap segmentet rummer mange attraktive investeringsmuligheder og har historisk givet et højere afkast end de store selskaber. Betydelige interne analyseressourcer Vores investeringer bygger på et omhyggeligt internt analysearbejde, der kortlægger virksomhedernes konkurrencesituation, markedsforhold, operationelle effektivitet og finansielle forhold etc. Når vores analyser indikerer et højt afkastpotentiale investerer vi store beløb i enkeltaktier. Uafhængig af andre økonomiske interesser Modsat mange andre er vores forretningsmodel ikke volumenbaseret hos os tilfalder skalafordele medlemmerne. Endvidere har vi fravalgt den traditionelle bankdistribution hvor der betales beholdningsprovision eftersom provisionen blot vil fragå aktionærens afkast. Vort eneste succeskriterium er at forrente medlemmernes penge bedst muligt. Ledelse med stort økonomisk engagement Ledelsen har samlet investeret ca. 130 mio. kr. i Investeringsforreningen SmallCap Danmark og Smallcap Danmark A/S, som foreningen har kontor- og personalefællesskab med. Læs mere om os på Ledelsens beholdning af aktier i selskabet pr. 31. december 2009 Navn Antal beviser, stk. Ændring siden 31/12/08, stk. Kursværdi, t.kr. % af kapital Investeringsteam ,5% Bestyrelse ,1% I alt ,6% Investeringsforeningen SmallCap Danmark, Toldbodgade 53, 2. sal, DK København K, Tlf , Fax , if@smallcap.dk
Investororientering SmallCap Danmark A/S 2009. Orientering om resultatudviklingen i 2009 Selskabets årsrapport findes på hjemmesiden: www.smallcap.
Investororientering SmallCap Danmark A/S 2009 Orientering om resultatudviklingen i 2009 Selskabets årsrapport findes på hjemmesiden: www.smallcap.dk HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 01/04/00 2000 2001 2002
Læs mereBørsmeddelelse nr. 05.2010, Delårsrapport 1. januar 31. marts 2010
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 20. april Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 6 incl. denne side
Læs mereOrdinær generalforsamling d. 18 april 2016
Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 18. april 2016
Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab
Læs mereBørsmeddelelse nr. 10.2009, Delårsrapport 1. januar 30. juni 2009
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. juli Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse nr.
Læs mereOrdinær generalforsamling d. 19 april 2018
Ordinær generalforsamling d. 19 april 2018 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag
Læs mereI 1. kvartal 2018 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et negativt resultat på 4,6 mio. kr. Resultatet svarer til et afkast på -4,4%.
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 19. april 2018 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereBørsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 30. juni 2007
Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 17. juli 2007 Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt Antal sider 7 incl. denne side Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport
Læs mereBørsmeddelelse nr. 19.2010, Delårsrapport 1. januar 30. september 2010
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 28. oktober Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 6 incl. denne side
Læs mereKontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 7. Børsmeddelelse nr. 06.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 31.
Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. april 2007 Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 7 Børsmeddelelse nr. 06.2007, Delårsrapport
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 19. april 2018
Ordinær generalforsamling, d. 19. april 2018 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2017 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab
Læs mereKontaktperson Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dr. Tværgade 41, 1. - 2 DK-1302 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 20. april 2015 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereOrdinær generalforsamling d. 24 april 2017
Ordinær generalforsamling d. 24 april 2017 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag
Læs mereBørsmeddelelse nr , Delårsrapport 1. januar 30. juni 2010
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 22. juli 2010 Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 6 incl. denne
Læs mereINVESTOR ORIENTERING 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK
INVESTOR ORIENTERING 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK Orientering om resultatudviklingen i 2012 Foreningens årsrapport findes på www.smallcap.dk HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 2006 1) 2007 2008
Læs mereBørsmeddelelse nr. 07.2011, Delårsrapport 1. januar 31. marts 2011
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 28. april 2011 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 17. april 2013
Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2012 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab
Læs mereBestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2011, hvorfra følgende kan fremhæves:
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Toldbodgade 53 DK- 1253 København K Telefon: +45 33 30 66 25 Fax: +45 33 30 66 04 www.dkti.dk info@dkti.dk CVR.: 30 20 71 49
Læs mereMeddelelse nr. 25/2017: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2017
Meddelelse nr. 25/2017 København, d. 21. april 2017 Meddelelse nr. 25/2017: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereMeddelelse nr. 08/2015: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015
Meddelelse nr. 08/2015 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 30. april 2015 Meddelelse nr. 08/2015: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2015 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d.
Læs mereMeddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017
Christian IX s Gade 2, 2 DK-1111 København K Meddelelse nr. 44/2017 København, d. 3. november 2017 Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments
Læs mereMeddelelse nr. 25/2014: Delårsrapport 1. januar 30. september 2014
Meddelelse nr. 25/2014 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 7. november 2014 Meddelelse nr. 25/2014: Delårsrapport 1. januar 30. september 2014 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde
Læs mereBørsmeddelelse nr. 11.2011, Delårsrapport 1. januar 30. juni 2011
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 21. juli 2011 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereBørsmeddelelse nr , Delårsrapport 1. januar 30. september 2009
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 22. oktober Udsteder Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 6 incl. denne side Børsmeddelelse nr.
Læs mereMeddelelse nr. 19/2014: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2014
Meddelelse nr. 19/2014 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 4. august 2014 Meddelelse nr. 19/2014: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2014 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d.
Læs mereInvesteringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008
Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen
Læs mereBørsmeddelelse nr. 11.2012, Delårsrapport 1. januar 30. juni 2012
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 19. juli 2012 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereInvesteringsforeningen IR Invest
Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irnvest.dk E-mail:
Læs mereSmallCap Danmark A/S s bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2019, hvorfra følgende kan fremhæves:
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 18. juli 2019 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereMeddelelse nr. 08/2018: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2018
Meddelelse nr. 08/2018 København, d. 20. april 2018 Meddelelse nr. 08/2018: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2018 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereBørsmeddelelse nr. 07.2011, Delårsrapport 1. januar 31. marts 2011
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 28. april 2010 Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 8 incl. denne
Læs mereInvestor orientering 2010. Orientering om resultatudviklingen i 2010 Selskabets årsrapport findes på www.smallcap.dk
Investor orientering 2010 SmallCap Danmark A/S Orientering om resultatudviklingen i 2010 Selskabets årsrapport findes på www.smallcap.dk HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Læs mereKontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf Børsmeddelelse nr , Delårsrapport 1. januar 30. september 2008
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. oktober Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse
Læs mereMeddelelse nr. 37/2017: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2017
Meddelelse nr. 37/2017 København, d. 28. juli 2017 Meddelelse nr. 37/2017: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereResultatet før og efter skat for 1. kvartal 2016 var negativt med 12,3 mio. kr., svarende til en egenkapitalforrentning før og efter skat på -3,4%.
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dr. Tværgade 41, 1. - 2 DK-1302 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 18. april 2016 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereBørsmeddelelse nr. 08.2009, Delårsrapport 1. januar 31. marts 2009. Periodens afkast blev på -9,1%, svarende til et nettoresultat på -10,2 mio. kr.
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 20. april Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse
Læs mereResultatet i 1. kvartal 2019 var 1,5 mio. kr. før og efter skat, svarende til en egenkapitalforrentning før og efter skat på 2,0%.
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 29. april 2019 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereInvestor orientering 2010 investeringsforeningen SmallCap Danmark
Investor orientering 2010 investeringsforeningen SmallCap Danmark Orientering om resultatudviklingen i 2010 Foreningens årsrapport findes på www.smallcap.dk HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 2006 1) 2007 2008
Læs mereIndhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2
Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk
Læs mereMeddelelse nr. 19/2018: Delårsrapport 1. januar 30. september 2018
Meddelelse nr. 19/2018 c/o SmallCap Danmark A/S Meddelelse nr. 19/2018: Delårsrapport 1. januar 30. september 2018 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereIndhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2
Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk
Læs mereBørsmeddelelse nr. 15.2011, Delårsrapport 1. januar 30. september 2011
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 28. oktober 2011 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16
Læs mereKontaktperson Christian Reinholdt, tlf
NASDAQ Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 19. april 2018 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereMeddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019
Meddelelse nr. 07/2019 København, d. 24. april 2019 Meddelelse nr. 07/2019: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2019 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereInvesteringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017
Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk
Læs mereInvesteringsforeningen Halberg-Gundersen Invest
Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00
Læs mereIndhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger
Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk
Læs mereMeddelelse nr. 11/2014: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2014
Meddelelse nr. 11/2014 København, d. 29. april 2014 Meddelelse nr. 11/2014: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2014 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereBørsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004
Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K København, d. 21.04.2004 Børsmeddelelse nr. 11.2004 Delårsrapport 1. kvartal 2004 Bestyrelsen for SmallCap Danmark har d.d. behandlet
Læs mereInvesteringsforeningen IR Invest
Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irinvest.dk E-mail:
Læs mereBørsmeddelelse nr. 10.2011, Delårsrapport 1. januar 30. juni 2011
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 21. juli 2011 Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 8 incl. denne
Læs meremixinvest Halvårsrapport 2019
mixinvest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk
Læs mereInvesteringsforeningen Halberg-Gundersen Invest
Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00
Læs mereMeddelelse nr. 15/2018: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2018
Meddelelse nr. 15/2018 c/o SmallCap Danmark A/S Meddelelse nr. 15/2018: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2018 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereIndhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger
Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk
Læs mereNASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K. Dato 18. april 2016
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 18. april 2016 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 29. april 2016
Ordinær generalforsamling, d. 29. april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse 3. Beslutning
Læs mereInvesteringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018
Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk
Læs mereMeddelelse nr. 42/2015: Delårsrapport 1. januar 30. september 2015
Meddelelse nr. 42/2015 c/o SmallCap Danmark A/S København, d. 30. oktober 2015 Meddelelse nr. 42/2015: Delårsrapport 1. januar 30. september 2015 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde
Læs mereIndhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2
Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk
Læs mereMermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2010 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr. 30 80 75 45
Halvårsrapport, 30. juni 2010 Hedgeforeningen Mermaid Nordic CVR nr. 30 80 75 45 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Ledelsespåtegning 4 Regnskabspraksis 5 Hoved- og nøgletal 5 Resultatopgørelse
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 21. april 2017
Ordinær generalforsamling, d. 21. april 2017 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse 3. Beslutning
Læs mereMeddelelse nr. 26/2016: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2016
Meddelelse nr. 26/2016 København, d. 29. april 2016 Meddelelse nr. 26/2016: Delårsrapport 1. januar 31. marts 2016 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereKontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 20. april 2015 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereNYHEDSBREV. Fokus på risiko: Udbredt fokus: Trend Ratio Ro i maven. Slå Benchmark Is i maven
01 December 2017 NYHEDSBREV Udbredt fokus: Slå Benchmark 30-50 - 70 Is i maven Fokus på risiko: Trend Ratio 0-100 Ro i maven Som investor er det altid hensigtsmæssigt at forholde sig til det marked man
Læs mereMermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr
Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic CVR nr. 30 80 75 45 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og nøgletal 4 Resultatopgørelse og balance 5 Noter
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereBørsmeddelelse nr. 04.2011, Investororientering og årsrapport 2010
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 22. marts 2011 Udsteder SmallCap Danmark A/S Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 86 Børsmeddelelse
Læs mereInvesteringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2016
Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2016 Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:
Læs mereSmallCap Danmark A/S Årsrapport regnskabsår
SmallCap Danmark A/S Årsrapport 2009 59. regnskabsår INDHOLD Ti års hoved- og nøgletal 2 Forord 3 Ledelsens årsberetning 4 10 års track record 9 Investment cases 11 Profil SmallCap Danmark A/S 13 Aktien
Læs mereMeddelelse nr. 23/2015: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2015
Meddelelse nr. 23/2015 København, d. 30. juli 2015 Meddelelse nr. 23/2015: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2015 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereDELÅRSRAPPORT 1.JANUAR - 31. MARTS 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK
DELÅRSRAPPORT 1.JANUAR - 31. MARTS 2012 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK FORVENTNINGER TIL 2012 Vi mener fortsat, at det er mest sandsynligt, at aktiemarkederne slutter 2012 højere end niveauerne
Læs mereHalvårsrapport Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest
Halvårsrapport 20 Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:
Læs mereBestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010, hvorfra følgende kan fremhæves:
DK TREND INVEST A/S NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Toldbodgade 53 DK- 1253 København K Telefon: +45 33 30 66 25 Fax: +45 33 30 66 04 www.dktrendsinvest.dk
Læs mereIndholdsfortegnelse. Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3. Foreningsforhold... 4. Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6
Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3 Foreningsforhold... 4 Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6 Henton Invest, Afdeling Bond Fund... 8 Ledelsespåtegning...
Læs mereHalvårsregnskab Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r
Halvårsregnskab 2015 Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Forening Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) CVR-nr.:
Læs mereALTERNATIV INVEST. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer. CVR nr.
Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer CVR nr. 29 93 81 64 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og
Læs mereBørsmeddelelse nr , Delårsrapport 1-3. kvartal 2018
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 23. oktober 2018 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereBørsmeddelelse nr. 12.2009, Delårsrapport 1. januar 31. marts 2009
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 20. april Udsteder Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse nr. 12.,
Læs mereOrdinær generalforsamling, d. 20. april 2018
Ordinær generalforsamling, d. 20. april 2018 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse 3. Beslutning
Læs mereKontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf Børsmeddelelse nr , Delårsrapport 1. januar 30. september 2008
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 23. oktober Udsteder Kontaktpersoner Jens Erik Høst, tlf. 33 30 66 10 Antal sider 5 incl. denne side Børsmeddelelse nr.
Læs mereKapitalforeningen BLS Invest
Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2016 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...5 Halvårsregnskaber...7 Globale Aktier KL...7
Læs mereMarkedsudviklingen i 2005 for investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger
Markedsudviklingen i 2005 for investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger Konklusioner Foreningernes samlede formue er vokset med 206 mia. kr. i 2005, og udgjorde ved udgangen af året
Læs mereinvest Halvårsrapport 2019
invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsinvest.dk E-mail: lsi@invest-administration.dk
Læs mereMeddelelse nr. 72/2016: Delårsrapport 1. januar 30. september 2016
Meddelelse nr. 72/2016 København, d. 4. november 2016 Meddelelse nr. 72/2016: Delårsrapport 1. januar 30. september 2016 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets
Læs mereKontaktperson Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16. Børsmeddelelse nr. 12.2014, Delårsrapport 1-3. kvartal 2014
NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dr. Tværgade 41, 1. - 2 DK-1302 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 23. oktober 2014 Udsteder SmallCap Danmark
Læs mereMarkedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1
Markedsudviklingen i 2004 for investeringsforeninger og specialforeninger 1 Konklusioner: Foreningernes samlede formue er vokset med knap 208 mia. kr. i 2004, og udgjorde ultimo året i alt knap 571 mia.
Læs mereHalvårsrapport 1. januar juni 2010
Halvårsrapport 1. januar 2010 30. juni 2010 Pensionskassen for Jordbrugsakademikere & Dyrlæger Smakkedalen 8, DK-2820 Gentofte Telefon 3915 0102, fax 3915 0199, CVR nr.: 3018 6028 Pensionsvirksomheden
Læs mereINVESTOR ORIENTERING 2011 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK
INVESTOR ORIENTERING 2011 INVESTERINGSFORENINGEN SMALLCAP DANMARK Orientering om resultatudviklingen i 2011 Foreningens årsrapport findes på www.smallcap.dk HOVED- OG NØGLETALSOVERSIGT 2006 1) 2007 2008
Læs mereWH Index Growth A/S Hjemstedsadresse: Slotsmarken 11, 1 sal, 2970 Hørsholm
Hjemstedsadresse: Slotsmarken 11, 1 sal, 2970 Hørsholm CVR-nummer 33 35 53 94 Årsrapport 2015 Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 21. april 2016 Allan Bo Winkel Hansen dirigent Aaen &
Læs mereVi mener dog, at der en række forhold, man bør være opmærksom på, hvis man investerer i passive indeks. Blandt de vigtigste er, at:
Kapitalforvaltningen Aktiv eller passiv investering Aktiv eller passiv investering I TryghedsGruppen er vi hverken for eller imod passiv investering. Vi forholder os i hvert enkelt tilfælde til, hvad der
Læs mereHALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN FUNDAMENTAL INVEST
HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN FUNDAMENTAL INVEST INDHOLD Foreningsoplysninger 3 Resultat og formue 4 Anvendt regnskabspraksis 4 Påtegninger 5 Ledelsespåtegning 5 Halvårsregnskab: 1. januar
Læs mereMeddelelse nr. 48/2016: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2016
Meddelelse nr. 48/2016 København, d. 29. juli 2016 Meddelelse nr. 48/2016: Delårsrapport 1. januar 30. juni 2016 Bestyrelsen for Strategic Investments A/S har på et møde d.d. behandlet selskabets delårsrapport
Læs mereKontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16. Børsmeddelelse nr. 09.2015, Delårsrapport 1-3. kvartal 2015
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 22. oktober 2015 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16
Læs mereFusion af Globalt Forbrug og Højt Udbytte Aktier
Det er BankInvests opfattelse, at investorerne vil opnå et mere attraktivt forhold mellem afkast og risiko i afdeling Højt Udbytte Aktier end ved fortsat at være investeret i afdeling Globalt Forbrug Som
Læs mereInvesteringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007
Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................
Læs mereJensen & Møller Invest A/S Delårsrapport 1. kvartal 2006 Side 2 af 7. Hoved- og nøgletal
Jensen & Møller Invest A/S Delårsrapport 1. kvartal 2006 Side 2 af 7 Hoved- og nøgletal Hovedtal (t.kr.) 2006 2005 2005 Resultatopgørelse Resultat af udlejning 251 74 897 Avance ved salg af lejligheder
Læs mereHalvårsrapport Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening)
Halvårsrapport 2016 Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Indhold Resultat og formue Ledelsesforhold Regnskabspraksis og revision Ledelsespåtegning Læsevejledning Afdelingens udvikling
Læs mereResultatet for 2. kvartal 2015 blev på 2,9 mio. kr. Kvartalsafkastet blev 2,7%. OMXCXC20-indekset steg 0,3% i kvartalet.
NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 21. juli 2015 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal
Læs mereHalvårsregnskab Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r
Halvårsregnskab 2015 Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Forening Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) CVR-nr.: 33 87 04 50 Strandgade 3,
Læs mere