Velkommen til morgenmøde VP INVESTOR SERVICES

Program Velkommen v. Teamlead Michael von Bülow, VP INVESTOR SERVICES De private aktionærers vurdering af årets generalforsamlinger v. Direktør Leonhardt Pihl, Dansk Aktionærforening Pandoras tilgang til private aktionærer v. VP, Head of investor relations Magnus Thorstholm Jensen, Pandora Årets generalforsamlinger i tal v. Head of Investor Services Flemming Merring, VP INVESTOR SERVICES Nyt fra VP v. Product Manager Anders Aagaard Larsen, VP INVESTOR SERVICES Panel debat v. ALLE Tak for i dag v. Teamlead Michael von Bülow, VP INVESTOR SERVICES 2

HVAD SYNES DE PRIVATE AKTIONÆRER? MORGENMØDE HOS VP ONSDAG DEN 17. JUNI 2017 De private aktionærers vurdering af årets generalforsamlinger Leonhardt Pihl Direktør

HVORFOR DANSK AKTIONÆRFORENING? Bedre afkast Bedre rammevilkår De private investorers repræsentant overfor virksomheder og myndigheder

MAGASINET AKTIONÆREN 9 magasiner hvert år Analyser og aktietips Sektoranalyser Guide-artikler Master class

WEB OG NYHEDSBREV Aktionærens Nyhedsbrev hver fredag Redskaber, guides, nøgletal, analyser, vidensbank mv. på www.shareholders.dk

Kurser for nybegyndere Kurser for øvede Aktier, investeringsforeninger, obligationer og pension www.investorskolen.dk

5-6.000 besøgende Over 150 præsentationer, Stande m.m. Live-streaming

DELTAGELSE PÅ 75 GENERALFORSAMLINGER Generalforsamlingsudvalg, 25-30 deltagere. Dokumenteret proces, uddannelse, sparring, kvalitetskontrol. Sender manuskript forud, evt dialog Evt sparring med udsteder og andre private Evaluering

TRENDS - STØTTER DEN PRIVATE INVESTORS MULIGHEDER Corporate Governance Stewardship Shareholders Rights Directive Capital Market Union

MÆRKESAGER Transparens Kompetencer Corporate Governance Aflønning Aktionær demokrati Investorvenlig rapportering, strategi og risiko

ØNSKER TIL UDSTEDER: AKTIV AKTIONÆRDIALOG Respekt for de private investorer de har kapital og skaber likviditet Mere åbenhed Bedre dialog på generalforsamlingerne og gerne løbende

ÅRETS FOKUSPUNKTER Forbedring, men plads til at gøre det bedre. Eksempelvis øget brug af Selskabets guidance i årsrapporten og i kvartalsmeddelelser. segment/forretningsområderegnskaber. Hvordan dækkes det i rapporterne, og er det fyldestgørende til aktionærens vurdering af aktiens potentiale? Forbedring, men plads til at gøre det bedre. En bedre præsentation af risiciene kunne ønskes og en overordnet prioritering af risicienes væsentlighed Har selskabet gjort noget for at reducere en evt. forretningsmæssig risiko? og er det beskrevet tilstrækkeligt i årsrapporten? Står sløjt til. Kontaktprocenter på 10-20 % af de navnenoterede aktionærer er det mest almindelige. Det er først og fremmest selskabets ansvar at etablere en kommunikation med de aktionærer, man kender fra aktiebogen Har selskabet gjort nok for at sikre fremmøde og/eller stemmeafgivelse ved generalforsamlingen, nu hvor elektronisk indkaldelse af de navnenoterede aktionærer er blevet almindeligt? Ikke Gør man indtrykket, noget aktivt at for der at gøres få e-mail-procenten noget aktivt. op E-mailprocenten på aktionærbasen? uændret Og hvis ikke, for hvorfor? flertallet af selskaberne

ANDRE PROBLEMSTILLINGER Aflønning og incitamentsordninger Hovedbekymring: transparens Der er selvfølgelig en grænse Aktivt ejerskab/stewardship Guidelines

VI FØLER OS EN GANG IMELLEM LIDT ALENE På ejersiden efterhånden lang vej fra den der overvåger og dem der betaler og tager risikoen Selskab/arbejdsgiver Pensionskasse Proxy advisor Investering/selskab Eventuel ekstern asset manager

VI FØLER OS EN GANG IMELLEM LIDT ALENE På ejersiden efterhånden lang vej fra den der overvåger og dem der betaler og tager risikoen Selskab/arbejdsgiver Pensionskasse Proxy advisor Investering/selskab Eventuel ekstern asset manager Private equity investering Interessekort-- slutning

WHEN ALL SAID AND DONE.. God dialog Løbende forbedringer Nye udfordringer: Aktionærrettighedsdirektiv Kapitalmarkedsunion Brug Dansk Aktionærforening, det gør mange af Jeres ejere

PANDORAS TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER MAGNUS THORSTHOLM JENSEN VP, HEAD OF INVESTOR RELATIONS 21 JUNI, 2017

PANDORAS INVESTOR RELATIONS TEAM INVESTOR RELATIONS Magnus Thorstholm Jensen Vice President, Head of Investor Relations +45 7219 5739 mtje@pandora.net Brian Granberg Investor Relations Officer +45 7219 5344 brgr@pandora.net Louise Gylling Jørgensen Investor Relations Coordinator +45 7219 5236 logj@pandora.net 21 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

KOMMUNIKATION PÅ FLERE NIVEAUER Pressen Børsen, Økonomisk ugebrev etc. Bredt kendskab Private investorer Investor kommunikation Institutionelle investorer Dækker op til flere hundrede selskaber Analytikere Dækker typisk 5-10 selskaber Detaljeret kendskab 22 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

PANDORA TAGER PRIVATE AKTIONÆRER SERIØST Alle henvendelser fra privataktionærer tages alvorligt (næsten) uden hensyn til spørgsmålenes eller henvendelsens karakter Ingen dumme spørgsmål Besvares med samme hastighed som institutionelle henvendelser Gælder både på telefonen og via mail Indgår gerne i længere dialog om nødvendigt (fysiske møder dog en sjældenhed) Godt samarbejde med Dansk Aktionærforening Generalforsamlingen indhold om PANDORA rettes mod de private investorer Efter generalforsamlingen er bestyrelse og ledelse tilgængelige for spørgsmål (nyt) Tilladelse til at splitte PANDORA aktien godkendt på seneste generalforsamling, så vi er forberedt hvis det skulle blive nødvendigt 23 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

FLERE ÅRLIGE PRÆSENTATIONER FOR PRIVATAKTIONÆRER PANDORA præsentere flere gange om året for privataktionærer Præsentationer både i mindre fora på selskabets adresse, samt større forsamlinger oftest via banker Fx. Sydbank, Danske Bank Præsentationer arrangeret af Dansk Aktionærforening InvestorDagen Ad hoc møder arrangeret af lokalforeninger Arrangement aftalt til oktober 24 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

FRA 25.000 TIL MERE END 55.000 AKTIONÆRER EN MARKANT STIGNING I ANTALLET AF AKTIONÆRER DREVET AF STØRRE MARKEDSVÆRDI MEN OGSÅ DREVET AF EN STIGENDE INTERESSE BLANDT PRIVATE AKTIONÆRER 60.000 60.000 50.000 50.000 40.000 40.000 30.000 30.000 20.000 20.000 10.000 10.000 0 01-01-12 01-04-12 01-07-12 01-10-12 01-01-13 01-04-13 01-07-13 01-10-13 01-01-14 01-04-14 01-07-14 01-10-14 01-01-15 01-04-15 01-07-15 01-10-15 01-01-16 01-04-16 01-07-16 01-10-16 01-01-17 01-04-17 0 01-01-16 01-02-16 01-03-16 01-04-16 01-05-16 01-06-16 01-07-16 01-08-16 01-09-16 01-10-16 01-11-16 01-12-16 01-01-17 01-02-17 01-03-17 01-04-17 01-05-17 01-06-17 Sidste 1,5 år Sidste 1,5 år 25 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

TAK FOR TIDEN 26 21 JULI 2017 PANDORA TILGANG TIL PRIVATE AKTIONÆRER

Generalforsamlingsanalyse 2017 v. Flemming Merring VP INVESTOR SERVICES

Tilmeldingsform Stadig selskaber som sender fysiske breve De fleste sender fysiske breve til de aktionærer, der har fremsat begæring herom. Kun få investorer anvender blanketter fra selskabernes hjemmeside. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 28% 27% 26% 26% 72% 73% 74% 74% 2014 2015 2016 2017 The InvestorPortal Other sources 29

Elektronisk adgangskort Mere end halvdelen af selskaber tilbød muligheden for elektronisk adgangskort. Andelen forventes at stige De fleste tilbød mulighed for central print Udviklingen forventes at gå mod færre muligheder for central print, og vil blive drevet af ønsket om leveringssikkerhed og besparelser. Flere end 90% af de investorer, som mødte frem havde valgt at printe adgangskortet 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 100% 100% 100% 30% 70% 20% 10% 0% 2014 2015 2016 2017 Mail Electronic 30

Antal tilmeldinger Flere selskaber typisk med antalsmæssigt små generalforsamlinger har oplevet en stigning Ellers generelt fald i antallet af tilmeldinger 32.000 31.000 30.000 29.000 28.000 27.000 29.915 29.633 30.952 26.000 27.894 25.000 2014 2015 2016 2017 31

Fuldmagter Danske investorer Antallet af fuldmagter er nogenlunde stabilt Med to undtagelser er der kun små udsving for det enkelte selskab fra 2016 til 2017 Der er hovedsageligt tale om fuldmagter til bestyrelsen. 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 12.553 15.390 15.775 14.418 4.000 2.000 0 2014 2015 2016 2017 32

Fuldmagter Udenlandske investorer At stigningen i antallet af stemmeinstruktioner fra udenlandske investorer udgør 14 % i forhold til 2016 16.000 14.000 Stigningen drives af dels en ændret lovgivning og dels et øget politisk pres for at udøve aktivt ejerskab (good stewardship) samt investorernes krav om god selskabsledelse (good governance). Stemmeinstruktionerne outsources i stor grad efter samråd med Proxy Advisors, som udarbejder retningslinjer og politikker for stemmeafgivelsen. Det betyder, at store grupper af de udenlandske investorer ofte stemmer ens på centrale punkter. 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 8.064 10.166 12.727 14.452 0 2014 2015 2016 2017 33

Kapital andel Udenlandske investorer De udenlandske investorer er fortsat underrepræsenteret i forhold til deres kapitalandel i selskaberne 60% 50% I stadig flere selskaber udgør de udenlandske investorer stemmeflertallet på generalforsamlingen 40% Trenden mod passiv investering kan svække den igangværende udvikling, da de passive fonde typisk ikke udøver deres stemmeret 30% 20% 31% 35% 37% 40% 10% 0% 2014 2015 2016 2017 Foreign ownership represented at AGM as per cent of the total capital represented Foreign ownership as per cent of total capital 34

Godkendte stemmeinstrukser Effektivitets grænsen i det nuværende regime synes nået. 100% Den altovervejende årsag til at en stemmeinstruks ikke godkendes er at der mangler fuldmagt 80% 29% 33% 32% 34% Det ændrede aktionærrettighedsdirektiv kan måske medføre en forbedring af effektiviteten 60% 40% 71% 67% 68% 66% 20% 0% 2014 2015 2016 2017 Approved Rejected 35

Tilmeldt kapital Nedgangen i antal tilmeldte investorer og fuldmagter opvejes på kapitalsiden stort set fuldt ud af stigningen i udenlandske fuldmagter 55% 50% 45% 40% 49% 49% 52% 51% 35% 30% 2014 2015 2016 2017 36

Afstemninger Antallet af afstemninger er stabiliseret på det traditionelt lave niveau 90 80 70 60 50 40 81 30 20 10 25 19 15 0 2014 2015 2016 2017 37

VP INVESTOR SERVICES Flemming Merring vp.dk/investor vpinvestor@vp.dk 4358 8866 38

Nyt fra VP VP SECURITIES

Nyt fra VP kommunikation via e-boks? Type Adgangskort til generalforsamlingen Indkaldelse til generalforsamlingen Årsrapporter Ad hoc-udsendelser Kanal Brev e-mail Alternativ? e-boks 41

e-boks via VP Afsender: VP SECURITIES Emne og indhold er selskabsspecifikt Samtykke Modtageren skal give sit utvetydige samtykke på forhånd Afgives elektronisk via Investorportalen Omkostninger Afhænger af dokumentstørrelse Stykomkostningen til udsendelse vil dog være væsentligt lavere end porto Next step Er der interesse for at udsende via e-boks? 42

Paneldebat VP INVESTOR SERVICES

VP INVESTOR SERVICES Vi udsender link til præsentationer og audio cast vp.dk/investor vpinvestor@vp.dk 4358 8866 45