Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa 01-09-2010 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Markant fremgang i M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): Stigende aktivitet i markedet for køb og salg af virksomheder (M&A) i 1. halvår 2010 17% fremgang ift. 1. halvår 2009 Salg af danske virksomheder: Salg af danske virksomheder viser stærk fremgang i 1. halvår 2010 24% stigning ift. 1. halvår 2009 Specielt stærkt andet kvartal 2010: 41% stigning ift. andet kvartal 2009 Købere til danske virksomheder er fortsat hovedsageligt de strategiske aktører (79%), ift. de finansielle (21%) Salg af danske virksomheder primært indenfor industri (24%), service (11%) og andre forbrugsvarer (11%) Danske køb af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i 1. halvår 2010 på niveau med 1. halvår 2009 Dog svagt andet kvartal (Q2 2010) med næsten halvering ift. Q2 2009 Flere opkøb udenfor Europa Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af ikke-danske virksomheder steget Stigning (30%) i 1. halvår 2010 sammenlignet med 1. halvår 2009 2 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Solid fremgang i europæisk M&A-marked Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Stigende aktivitet i markedet for køb og salg af virksomheder (M&A) i 2. halvår 2010 10% fremgang ift. 1. halvår 2009 Salg af europæiske virksomheder: Salg af europæiske virksomheder viser pæn fremgang i 1. halvår 2010 11% ift. 1. halvår 2009 Lidt stærkere andet kvartal 2010: 13% stigning ift. Q2 2009 Europæiske køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i fremgang i 1. halvår 2010 6% ift. 1. halvår 2009 Europæiske salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske targets fortsat på et lavt niveau Priser Prisudviklingen på M&A-markedet følger kursudviklingen på børsnoterede selskaber Den gennemsnitlige europæiske virksomheder handler til en EV/EBITDA-multipel på ca. 9 gange En stigning på 1 multipel ift. år 2009 3 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Indledning Bemærkninger om analysen Nærværende analyse ser på alle annoncerede transaktioner, eksklusiv udløbet/tilbagetrukket bud (selvom de først skulle blive gennemført senere). Analysen ser på både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder samt danske virksomheder salg af udenlandske virksomheder Den danske analyse sammenlignes med salg af europæiske virksomheder samt europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa. 4 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Alle transaktioner med eller uden kendt værdi Ekskl. minoritetsopkøb (10% - 30%) Annonceringsdatoen, eksklusiv udløbet/tilbagetrukket bud 6 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Stigende antal transaktioner i 2010 53 transaktioner i andet kvartal 2010 Antal 300 250 200 150 18% vækst ift. andet kvartal 2009 17% vækst ift. 1. halvår 2009 258 252 62 64 216 33 175 73 63 41 54 Target, sælger eller køber dansk Andet kvartal 2010: Stigning på 18% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 6% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 17% stigning ift. samme halvår sidste år 100 50 0 235 67 17% 200 33 67 66 53 45 108 100 98 84 75 50 56 59 43 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 7 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Markant stigning i salg af danske virksomheder i Q2 2010 38 salg i andet kvartal 2010 41% vækst ift. andet kvartal 2009 24% vækst ift. 1. halvår 2009 Antal 200 180 173 169 160 46 39 140 130 120 15 111 44 48 100 27 37 80 155 39 127 43 19 60 45 40 27 62 69 53 34 42 43 49 20 28 0 24% 38 30 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Salg af danske virksomheder Andet kvartal 2010: Stigning på 41% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 27% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 24% stigning ift. samme halvår sidste år 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 8 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Industrivirksomheder udgør fortsat den største andel af transaktionerne (24%) efterfulgt af services (11%) og andre forbrugsvarer (11%) IT og øvrige udgør begge 11% af de solgte danske virksomheder Finansielle 21% Type af købere Danske virksomheder solgt i første halvår 2010 fordelt på branche 6% 10% 2% 3% 6% 10% 2% 2% Industri 2% 2% Services 24% Andre forbrugsvarer 11% 11% 11% Øvrige IT Finans Transport Fødevarer Medie Telekommunikation Energi Detail Medicin Få finansielle købere (21%) i 2010 (6 mdr.) Q4 2009: 16% finansielle købere Strategiske 79% 9 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Fald i antal danske virksomheders opkøb i udlandet særligt i andet kvartal 2010 7 køb i andet kvartal 2010 42% fald ift. andet kvartal 2009 5% fald ift. 1. halvår 2009 Antal 80 70 65 65 60 69 60 14 12 Danske virksomheders opkøb i udlandet Andet kvartal 2010: Fald på 42% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Fald på 53% ift. sidste kvartal (Q1 2010) 50 40 30 20 10 0 18 53 11 22 40 15 9 36 20 36 31 8-5% 16 17 12 7 18 22 15 13 10 11 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Første halvår 2010: 5% fald ift. samme halvår sidste år 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 10 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske køb i udlandet er igen ved at blive mere globale Opkøb udenfor Europa 2005: 35% 2009: 21% 2010 (6 mrd.): 32% Nord- og Sydamerika udgør en større andel end tidligere (23% i 2010 mod 13% i 2005) Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheders opkøb: 2010 (6 mdr.) 2009 2005 18% 9% 5% 45% 13% 8% 42% 14% 2% 8% Europa 33% Norden Nordamerika 11% Asien Sydamerika 23% 37% 32% Andre Kilde: Mergermarket 11 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virks. Fremgang i danske virksomheders salg af udenlandske virks. 8 salg i andet kvartal 2010 33% vækst ift. andet kvartal 2009 30% vækst ift. 1. halvår 2009 Antal 30 25 23 24 20 21 20 2 7 8 6 3 15 6 4 3 6 30% 10 20 6 9 8 6 8 5 10 11 11 11 11 6 5 4 4 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Andet kvartal 2010: Stigning på 33% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 60% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 30% stigning ift. samme halvår sidste år 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 12 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 13 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Alle transaktioner med eller uden kendt værdi Ekskl. minoritetsopkøb (10% - 30%) Annonceringsdatoen, eksklusiv udløbet/tilbagetrukket bud Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien-Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Letland, Lichtenstein, Lituan, Luxembourg, Makedonien, Malta, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK, Jugoslavien 14 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Fremgang i antal transaktioner: 1308 transaktioner i andet kvartal 2010 Antal 9000 8000 7000 6000 5000 4000 10% vækst ift. andet kvartal 2009 10% vækst ift. 1. halvår 2009 8272 7574 6884 2057 2065 1332 2015 4735 1588 1807 1336 Salg af europæiske virksomheder Andet kvartal 2010: Stigning på 10% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 8% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 10% stigning ift. samme halvår sidste år 3000 2000 1000 0 6442 2133 5577 2071 1954 1119 10% 3877 1308 3345 3203 1192 2999 1748 2067 1893 1210 1088 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 15 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Fremgang i salg af europæiske virksomheder 1044 salg i andet kvartal 2010 13% vækst ift. andet kvartal 2009 11% vækst ift. 1. halvår 2009 Antal 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6692 6197 1630 5568 1703 1641 1447 1041 1270 3706 1025 4740 5544 1728 1664 1601 861 11% 2588 3343 2509 2468 1446 924 1044 1693 1593 896 984 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Salg af europæiske virksomheder Andet kvartal 2010: Stigning på 13% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 6% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 11% stigning ift. samme halvår sidste år 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 16 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Europa Køb uden for Europa af europæiske virksomheder Beskeden fremgang i europæiske virksomheders køb udenfor Europa: 197 køb i andet kvartal 2010 0% vækst ift. andet kvartal 2009 6% vækst ift. 1. halvår 2009 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa Andet kvartal 2010: Antal 1400 1200 1000 800 600 1129 289 285 1268 334 295 1127 234 261 746 217 Samme niveau som tilsvarende kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 4% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 6% stigning ift. samme halvår sidste år 400 200 0 331 337 166 286 636 612 502 515 197 336 304 269 308 295 166 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 6% 197 189 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 17 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
M&A markedet i Europa Europæiske virksomheder salg af ikke eu-virks. Lille fremgang i europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virks. 67 salg i andet kvartal 2010 6% fald ift. andet kvartal 2009 7% vækst ift. 1. halvår 2009 Antal 350 312 300 283 250 248 93 94 200 73 189 150 79 322 57 286 75 92 100 50 230 7% 74 57 192 195 121 67 71 67 33 66 70 26 37 0 5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa Andet kvartal 2010: Fald på 6% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2009) Stigning på 81% ift. sidste kvartal (Q1 2010) Første halvår 2010: 7% stigning ift. samme halvår sidste år 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Kilde: Mergermarket 18 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Prisudviklingen i Europa Priserne på virksomheder har stabiliseret sig EV/EBITDA 14,0x EV/EBITDA (venstre akse) Aktieindeks (højre akse) Indeks 450 Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 25 mio. kr. Priserne er inkl. synergier 13,0x 400 EBITDA = resultat før renter og afskrivninger 12,0x 11,0x 10,0x 9,0x 8,0x 7,0x Antal obs. (alle) 8,8x 9,6x 10,2x 11,1x 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 680 839 939 1076 919 287 200 9,8x 8,0x 9,0x 350 300 250 200 150 100 EV (Enterprise Value) = Kontantværdi NB: stor spredning - prisniveauet kan ikke anvendes i en konkret sag Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600-indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Kilde: Mergermarket 19 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance
Audon Partners Dynamiske M&A eksperter med Globalt netværk Lokal tilstedeværelse International erfaring 20 M&A International Inc. the world's leading M&A alliance