PROSPEKT Investeringsforeningen Danske Invest Fællesprospekt for 16 obligationsafdelinger Dannebrog Mellemlange Globale High Yield-Obligationer Obligationer Danske Indeksobligationer Globale Lange Indeksobligationer Danske Korte Obligationer Globale Mellemlange Indeksobligationer Danske Lange Obligationer Globale Virksomhedsobligationer Euro High Yield-Obligationer Mix Obligationer Euro Investment Grade- Nye Markeder Obligationer Obligationer Europæiske Obligationer Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta Fonde Udenlandske Obligationsmarkeder 2. november 2015
Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse...1 Ansvar for prospektet...3 Uafhængig revisors erklæring om prospektet...4 Tegningsbetingelser...5 Foreningen...5 1. Foreningens navn, adresse m.v....5 2. Foreningens formål...6 3. Foreningens bestyrelse...6 4. Foreningens investeringsforvaltningsselskab...6 5. Foreningens revisor...6 6. Foreningens tilsynsmyndighed...6 7. Foreningens finanskalender...6 Afdelingernes investeringsforhold, risici m.v....7 8. Afdelingerne...7 Afdeling Dannebrog Mellemlange Obligationer...7 Afdeling Danske Indeksobligationer...9 Afdeling Danske Korte Obligationer...10 Afdeling Danske Lange Obligationer...12 Afdeling Euro High Yield-Obligationer...13 Afdeling Euro Investment Grade-Obligationer...15 Afdeling Europæiske Obligationer...17 Afdeling Fonde...19 Afdeling Globale High Yield-Obligationer...20 Afdeling Globale Lange Indeksobligationer...22 Afdeling Globale Mellemlange Indeksobligationer...24 Afdeling Globale Virksomhedsobligationer...25 Afdeling Mix Obligationer...27 Afdeling Nye Markeder Obligationer...29 Afdeling Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta...31 Afdeling Udenlandske Obligationsmarkeder...33 9. Risikoforhold og risikofaktorer...35 10. Den typiske investor...37 11. Afdelingernes ISIN-kode, SE-nr. og FT-nr....39 Afkast, udbytte og skatteforhold mv....39 12. Afkast, udbytte og kursændringer...39 13. Skatteregler for afdelingerne...42 14. Beskatning hos investorerne...42 Tegning og tegningsomkostninger...42 15. Tegningskurs...42 16. Tegningssted...43 17. Løbende emission...43 18. Betaling for tegning og opbevaring...43 19. Emissions- og indløsningspriser m.v....43 Omsættelighed, indløsning og indløsningsomkostninger...43 20. Omsættelighed og indløsning...43 21. Optagelse til handel...44 DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 1
22. Foreningsandelenes registrering, størrelse og kursangivelse...44 23. Negotiabilitet...44 Drift, samarbejdsparter og løbende omkostninger...44 24. Administration...44 25. Investeringsforvaltningsselskab...46 26. Depotselskab...47 27. Formidler...48 28. Porteføljerådgiver/porteføljeforvalter...48 29. Årlige omkostninger i procent (ÅOP)...49 Rettigheder, vedtægter og regnskabsforhold m.v....49 30. Notering på navn...49 31. Stemmeret og rettigheder...49 32. Opløsning af foreningen eller afdelingen...50 33. Vedtægter, central investorinformation, årsrapport m.v....50 34. Regnskabsaflæggelse...50 35. Midlertidig finansiering...50 36. Formue...51 Bilag 1...52 Bilag 3...56 Bilag 3 (fortsat)...57 Bilag 3 (fortsat)...58 Bilag 4...60 DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 2
Ansvar for prospektet for 16 obligationsafdelinger under Investeringsforeningen Danske Invest Vi erklærer herved, at oplysningerne i prospektet os bekendt er rigtige, og at prospektet os bekendt ikke er behæftet med udeladelser, der vil kunne forvanske det billede, som prospektet skal give, herunder at alle relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i prospektet, og at prospektet os bekendt indeholder enhver væsentlig oplysning, som kan have betydning for afdelingernes potentielle investorer. Kgs. Lyngby, den 2. november 2015 Bestyrelse: Jørn Ankær Thomsen formand Agnete Raaschou-Nielsen næstformand Lars Fournais Bo Holse Birgitte Brinch Madsen Walther V. Paulsen Jens Peter Toft Investeringsforvaltningsselskab: Danske Invest Management A/S Morten Rasten adm. direktør Finn Kjærgård vicedirektør Lone Mortensen afdelingsdirektør DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 3
Uafhængig revisors erklæring om prospektet for 16 obligationsafdelinger under Investeringsforeningen Danske Invest Til potentielle investorer i 16 obligationsafdelinger under Investeringsforeningen Danske Invest Vi har gennemgået det af ledelsen udarbejdede prospekt dateret den 2. november 2015, der udarbejdes efter bekendtgørelse nr. 758 af 17. juni 2014 om oplysninger i prospekter for danske UCITS ( bekendtgørelsen ) med henblik på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt prospektet indeholder de delelementer, der er krævet i 3-6 i bekendtgørelsen. Foreningens ledelse har ansvaret for prospektet, herunder at det opfylder bekendtgørelsen, og for indholdet og præsentationen af oplysningerne heri og har afgivet særskilt erklæring herom. Det udførte arbejde Vi har udført vores arbejde i overensstemmelse med den internationale standard om erklæringsopgaver med sikkerhed og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for vores konklusion. Som led i vores arbejde har vi gennemlæst prospektet og vurderet, om prospektet indeholder de delelementer, der er krævet i 3-6 i bekendtgørelsen. Efter sædvanlig praksis omfatter denne erklæring ikke ledelsens vurderinger. Det er vores opfattelse, at det udførte arbejde giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Konklusion Det er vores opfattelse, at prospektet indeholder de delelementer, der er krævet i 3-6 i bekendtgørelse 758 af 17. juni 2014 om oplysninger i prospekter for danske UCITS. Supplerende oplysning vedrørende forhold i prospektet Uden at modificere vores konklusion skal vi henvise til ledelsens beskrivelse af afdelingens investeringsforhold og risici i punkt 8 og afdelingens risikoforhold og risikofaktorer i punkt 9. Her beskrives bl.a. afdelingens risikoprofil samt de foranstaltninger i form af restriktioner i porteføljesammensætningen, som ledelsen har besluttet for at fastholde afdelingens risikoprofil. København, den 2. november 2015 Ernst & Young Godkendt Revisionspartnerselskab Lars Rhod Søndergaard statsautoriseret revisor Ole Karstensen statsautoriseret revisor DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 4
Tegningsbetingelser for 16 obligationsafdelinger under Investeringsforeningen Danske Invest Bestyrelsen for Investeringsforeningen Danske Invest har den 2. november 2015 godkendt, at foreningsandele i afdelingerne Dannebrog Mellemlange Obligationer Globale High Yield-Obligationer Danske Indeksobligationer Globale Lange Indeksobligationer Danske Korte Obligationer Globale Mellemlange Indeksobligationer Danske Lange Obligationer Globale Virksomhedsobligationer Euro High Yield-Obligationer Mix Obligationer Euro Investment Grade-Obligationer Nye Markeder Obligationer Europæiske Obligationer Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta Fonde Udenlandske Obligationsmarkeder udbydes i løbende tegning uden fastsat højeste beløb på nedenstående betingelser, som offentliggøres den 2. november 2015. Prospektet erstatter de hidtil gældende prospekter. Prospektet er udarbejdet i overensstemmelse med danske regler og lovgivning, herunder bekendtgørelse nr. 758 af 17. juni 2014 om oplysninger i prospekter for danske UCITS. Prospektet er indsendt til Finanstilsynet i Danmark i henhold til kapitel 12 i lov om investeringsforeninger m.v. Prospektet er ikke godkendt af eller registreret hos udenlandske myndigheder med henblik på salg og markedsføring af andelene uden for Danmark. Andelene må ikke udbydes eller sælges i USA og Canada, og prospektet må ikke udleveres til investorer hjemmehørende i disse lande. Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning vedrørende investeringsmæssige eller andre forhold. Investorer opfordres til at søge individuel rådgivning om egne investeringsmæssige og dertil knyttede forhold. Ethvert forhold omtalt i nærværende prospekt, herunder investeringsstrategi og risikoprofil, kan inden for lovgivningens og vedtægternes rammer ændres efter bestyrelsens beslutning. Medmindre andet er anført, vedrører lovhenvisninger danske love. 1. Foreningens navn, adresse m.v. Investeringsforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Tlf.: 33 33 71 71 Fax: 33 15 71 71 Foreningen er stiftet den 25. november 1983. Foreningen DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 5
Foreningen er registreret i Finanstilsynet under FT-nr. 11005 og i Det Centrale Virksomhedsregister under CVR-nr. 15 16 15 82. 2. Foreningens formål Foreningens formål er fra en videre kreds eller offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i værdipapirer i overensstemmelse med reglerne i kapitel 14 og 15 i lov om investeringsforeninger m.v., og på forlangende af en deltager at indløse deltagerens andel af formuen med midler, der hidrører fra denne, jf. vedtægternes 13. På baggrund heraf søges midlerne investeret således, at der opnås et tilfredsstillende afkast. 3. Foreningens bestyrelse Advokat Jørn Ankær Thomsen, formand Direktør Agnete Raaschou-Nielsen, næstformand Gorrissen Federspiel Hauchsvej 8 Silkeborgvej 2 1825 Frederiksberg 8000 Århus C Direktør Lars Fournais Advokat Bo Holse Flakvej 26 Gorrissen Federspiel 8240 Risskov Silkeborgvej 2 8000 Århus C Direktør Birgitte Brinch Madsen Direktør Walther V. Paulsen Gassehaven 21 Tuborg Havnepark 20, 2. th. 2840 Holte 2900 Hellerup Direktør Jens Peter Toft toft advice aps Sankt Annæ Plads 13 1250 København K 4. Foreningens investeringsforvaltningsselskab Danske Invest Management A/S Se punkt 25. Investeringsforvaltningsselskab 5. Foreningens revisor Ernst & Young P/S Osvald Helmuths Vej 4 Postboks 250 2000 Frederiksberg CVR-nr. 30 70 02 28 6. Foreningens tilsynsmyndighed Finanstilsynet Tlf. 33 55 82 82 Århusgade 110 Fax 33 55 82 00 2100 København Ø www.ftnet.dk 7. Foreningens finanskalender Marts 2016: Årsrapport 2015 April 2016: Ordinær generalforsamling August 2016: Halvårsrapport DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 6
Afdelingernes investeringsforhold, risici m.v. 8. Afdelingerne Den enkelte afdelings aktuelle benchmark er omtalt, såfremt afdelingen opererer med et sådant. Hvis der over tiden har været udskiftninger af en afdelings benchmark, indgår det faktisk anvendte benchmark i en given periode i beregningerne over benchmarkets afkast og standardafvigelse. Målet for afdeling Bioteknoligi, som følger en passiv investeringsstrategi - også kaldet indeksbaseret - er at investeringerne er sammensat, så de følger det valgte indeks tæt. Derved kan investor forvente, at afkastet i store træk svarer til udviklingen i indekset. Afkastet vil dog typisk være lidt lavere end udviklingen i det valgte indeks, fordi omkostningerne trækkes fra i afkastet. Målet for øvrige afdelinger i prospektet, som følger en aktiv investeringsstrategi er, at opnå et afkast, der er højere end afkastet på det respektive benchmark. Når investeringsstrategien er aktiv, søges det at finde de bedste investeringer for at give det højest mulige afkast under hensyntagen til risikoen. Strategien medfører, at investeringerne vil afvige fra benchmark, og at afkastet kan blive både højere og lavere end benchmark. Afdelinger, for hvilke, der ikke findes et velegnet indeks, har intet benchmark. Målet for afdelinger uden benchmark, er at opnå et afkast svarende til afkastet for det relevante marked under hensyntagen til afdelingens risiko. Foreningens bestyrelse har fastlagt en RI-politik (Responsible Investments), som indebærer, at foreningens og dermed afdelingernes investeringer screenes ud fra internationalt anerkendte principper for selskabers samfundsansvar herunder UN Global Compact, UN Guiding Principles on Business and Human Rights og OECD Guidelines for Multinational Enterprises. Yderligere oplysninger om de i afdelingsafsnittene omtalte kvantitative grænser og om de metoder, investeringsforvaltningsselskabet anvender med henblik på at sikre overholdelse af disse grænser, kan rekvireres ved at kontakte Danske Invest Management A/S. Investor kan desuden få oplysning om den seneste udvikling i de vigtigste risici og afkast for kategorierne af de enkelte instrumenter i afdelingen. Afdeling Dannebrog Mellemlange Obligationer Afdelingen er stiftet den 17. februar 1986 og ændrede i 2011 navn fra Dannebrog til det nuværende. Ved generalforsamlingsbeslutninger i foråret 2011 blev afdelingerne Danske Mellemlange Obligationer og Obligationer - 4 Udbytter fusioneret ind i afdelingen med virkning fra 19. september 2011. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Udlodning finder sted to gange årligt, jf. punkt 12. Afkast, udbytte og kursændringer. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i obligationer, herunder skatkammerbeviser, denomineret i danske kroner, euro eller en af de underliggende valutaenheder i denne. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Anbringelse kan dog kun ske i obligationer, som er udstedt i et land, der er medlem af Den Europæiske Union/Det Europæiske Økonomiske Samarbejde, og noteret på en fondsbørs i et af medlemslandene. Afdelingen kan ikke investere i præmieobligationer eller konvertible obligationer og kan højst investere 50 pct. af sin formue i erhvervsobligationer. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 7
Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Afdelingens samlede renterisiko målt som korrigeret varighed tilstræbes maksimalt at være 5 år. Investering i danske obligationer skal minimum udgøre 90 pct. af afdelingens formue. Ved investering i erhvervsobligationer gælder følgende: o Erhvervsobligationer må maksimalt udgøre 25 pct. af afdelingens formue. o Afdelingen kan investere i erhvervsobligationer med en rating på Baa3 (Moody s)/bbb- (Standard & Poor s) eller højere. Er ratingen forskellig, er det den laveste rating, der afgør om ratingkriteriet er opfyldt. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en ratingkategori lavere end Baa3/BBB-, skal sælges inden tre måneder efter nedjusteringstidspunktet. o Afdelingen kan dog uanset ratingkategori investere op til 5 pct. af afdelingens formue i ansvarlig kapital noteret på en børs inden for EU/EØS. o Afdelingen kan maksimalt investere 5 pct. af formuen i en enkelt udsteder. Ved investering i EUR-statsobligationer kan afdelingen maksimalt investere 5 pct. af sin formue i samme udstederland med undtagelse af Tyskland, hvor grænsen er 10 pct. Afdelingen vil som minimum afdække 97 pct. af valutaeksponeringen i EUR til DKK. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket som ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab. Afdelingen kan udføre repoforretninger. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark og afkast Benchmark for afdelingen er Danske Capitals obligationsindeks for bruttobeskattede investorer, varighed 4 år. Det anvendte benchmarks afkast og afdelingens afkast samt standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. Dannebrog Mellemlange Obligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 5,35 7,81 3,65-1,03 6,32-1,00 Standardafvigelse, procentpoint 3,41 3,33 3,13 2,76 1,20 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 5,16 5,40 5,39 0,18 6,05-1,28 Standardafvigelse, procentpoint 2,41 2,55 1,81 2,37 1,05 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 8
2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at enkeltlanderisiko, kreditrisiko, modpartsrisiko, renterisiko, risiko ved obligationsmarkedet, risiko ved selskabsspecifikke forhold og valutarisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Danske Indeksobligationer Afdelingen er stiftet den 11. september 1996 under søsterforeningen Specialforeningen Danske Invest. Efter generalforsamlingsbestyrelsesbeslutning i foråret 2014 i Specialforeningen Danske Invest er afdelingen overflyttet til Investeringsforeningen Danske Invest, hvor bestyrelsen har godkendt modtagelsen af afdelingen. Afdelingen ændrede samtidigt navn fra Indeksobligationer til det nuværende. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Afdelingen er p.t. lukket for emission som følge af ændrede skatteregler. Afdelingens formue placeres på Nasdaq Copenhagen A/S eller andre børser, der er beliggende i et EUeller EØS-land. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i danske indeksobligationer. Afdelingen kan ikke investere i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Det tilstræbes, at afdelingen maksimalt investerer i 50 fondskoder. Afdelingen kan investere i indeksobligationer udstedt af danske realkreditinstitutter, Dansk Landbrugs Realkreditfond, Danmarks Skibskreditfond, Kreditforeningen af Kommuner i Danmark og den danske stat. Afdelingen udnytter ikke vedtægternes adgang til at anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark og afkast Afdelingen har intet benchmark. Afdelingens afkast og standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 9
Danske Indeksobligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 5,68 14,53 7,38-5,31 6,14 3,55 Standardafvigelse, procentpoint 2,45 4,32 4,45 3,79 2,46 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 5,19 12,62 6,33-4,59 4,87 3,64 Standardafvigelse, procentpoint 2,95 4,15 4,25 3,81 2,12 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på enkeltlanderisiko, kreditrisiko, modpartsrisiko, obligationsmarkedsrisiko og renterisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Danske Korte Obligationer Afdelingen er stiftet den 15. september 2004. Ved generalforsamlingsbeslutninger i foråret 2011 blev afdeling Korte Danske Obligationer fusioneret ind i afdelingen med virkning fra 29. august 2011. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i obligationer, herunder skatkammerbeviser, denomineret i danske kroner, euro eller en af de underliggende valutaenheder i denne. Anbringelse kan dog kun ske i obligationer, som er udstedt i et land, der er medlem af Den Europæiske Union/Det Europæiske Økonomiske samarbejde, og noteret på en fondsbørs i et af medlemslandene. Porteføljens beregnede varighed vil maksimalt være tre år. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Afdelingen kan ikke investere i præmieobligationer eller konvertible obligationer og kan højst investere 50 pct. af sin formue i erhvervsobligationer. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: o Erhvervsobligationer må maksimalt udgøre 20 pct. af afdelingens formue. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 10
o Investering i danske obligationer skal minimum udgøre 90 pct. af afdelingens formue. Ved investering i erhvervsobligationer gælder følgende: o Afdelingen kan investere i erhvervsobligationer med en rating på Baa3 (Moody s)/bbb- (Standard & Poor s) eller højere. Er ratingen forskellig, er det den laveste rating, der afgør, om ratingkriteriet er opfyldt. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en ratingkategori lavere end Baa3/BBB-, skal sælges inden 3 måneder efter nedjusteringstidspunktet. o o Afdelingen kan dog uanset ratingkategori investere op til 5 pct. af afdelingens formue i ansvarlig kapital noteret på en børs inden for EU/EØS. Afdelingen kan maksimalt investere 5 pct. af sin formue i en enkelt udsteder. Ved investering i EUR-statsobligationer kan afdelingen maksimalt investere 5 pct. af sin formue i samme udstederland med undtagelse af Tyskland, hvor grænsen er 10 pct. Afdelingen vil som minimum afdække 97 pct. af valutaeksponeringen i EUR til DKK. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket som ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab. Afdelingen kan udføre repoforretninger. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark Benchmark for afdelingen er Danske Capitals danske obligationsindeks for bruttobeskattede investorer, varighed 2 år. Det anvendte benchmarks afkast og afdelingens afkast samt standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregning af de årlige afkast. Danske Korte Obligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 3,57 4,40 2,14-0,13 2,55-0,46 Standardafvigelse, procentpoint 1,66 1,64 1,37 1,47 0,55 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 3,41 2,83 3,66 1,11 1,87-0,66 Standardafvigelse, procentpoint 1,24 0,99 0,58 1,28 0,58 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 11
Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at enkeltlanderisiko, kreditrisiko, modpartsrisiko, renterisiko, risiko ved obligationsmarkedet, risiko ved selskabsspecifikke forhold og valutarisiko som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Danske Lange Obligationer Afdelingen er stiftet den 27. april 2001. Ved generalforsamlingsbeslutninger i foråret 2011 blev afdeling Lange Danske Obligationer fusioneret ind i afdelingen med virkning fra 29. august 2011. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Udlodning finder sted to gange årligt, jf. punkt 12. Afkast, udbytte og kursændringer. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i obligationer denomineret i danske kroner, euro eller en af de underliggende valutaenheder i denne. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Anbringelse kan dog kun ske i obligationer, som er udstedt i et land, der er medlem af Den Europæiske Union/Det Europæiske Økonomiske Samarbejde, og noteret på en fondsbørs i et af medlemslandene. Afdelingen kan ikke investere i præmieobligationer eller konvertible obligationer og kan højst investere 50 pct. af sin formue i erhvervsobligationer. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Afdelingens samlede renterisiko målt som korrigeret varighed tilstræbes at være mindst 5 år. Investering i danske obligationer skal minimum udgøre 90 pct. af afdelingens formue. Ved investering i erhvervsobligationer gælder følgende: o Erhvervsobligationer må maksimalt udgøre 30 pct. af afdelingens formue. o Afdelingen kan investere i erhvervsobligationer med en rating på Baa3 (Moody s)/bbb- (Standard & Poor s) eller højere. Er ratingen forskellig, er det den laveste rating, der afgør, om ratingkriteriet er opfyldt. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en ratingkategori lavere end Baa3/BBB-, skal sælges inden 3 måneder efter nedjusteringstidspunktet. o Afdelingen kan dog uanset ratingkategori investere op til 5 pct. af sin formue i ansvarlig kapital noteret på en børs inden for EU/EØS. o Afdelingen kan maksimalt investere 5 pct. af sin formue i en enkelt udsteder. Ved investering i EUR-statsobligationer kan afdelingen maksimalt investere 5 pct. af sin formue i samme udstederland med undtagelse af Tyskland, hvor grænsen er 10 pct. Afdelingen vil som minimum afdække 97 pct. af valutaeksponeringen i EUR til DKK. Afdelingen kan udføre repoforretninger. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 12
Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket som ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark og afkast Benchmark for afdelingen er Danske Capitals danske obligationsindeks for bruttobeskattede investorer, varighed 6 år. Det anvendte benchmarks afkast og afdelingens afkast samt standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. Danske Lange Obligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 7,55 11,40 4,32-2,30 9,51-1,21 Standardafvigelse, procentpoint 5,23 4,94 5,02 3,76 1,91 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 6,15 9,45 7,45-0,40 8,56-1,63 Standardafvigelse, procentpoint 4,58 4,42 3,06 3,78 1,42 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at enkeltlanderisiko, kreditrisiko, modpartsrisiko, renterisiko, risiko ved obligationsmarkedet, risiko ved selskabsspecifikke forhold og valutarisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Euro High Yield-Obligationer Afdelingen er stiftet den 12. marts 2013. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Afdelingens midler placeres fortrinsvis på: 1. markeder, der er beliggende i et EU- eller EØS-land, eller 2. markeder, der er medlemmer af World Federation of Exchanges, eller DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 13
3. markeder, der er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges, eller 4. markeder, der er separat godkendt af Finanstilsynet. Herudover kan der samlet set investeres op til 10 pct. af afdelingens formue på andre markeder og i unoterede værdipapirer. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i obligationer, konvertible obligationer og contingency bonds denomineret i euro eller en af de underliggende valutaenheder i denne. Herudover kan afdelingen investere op til 1/3 af afdelingens formue i obligationer, konvertible obligationer og contingency bonds denomineret i CAD, CHF, GBP, ISK, JPY, NOK, SEK, DKK og USD. Afdelingen kan herunder investere i ikke-børsnoterede amerikanske virksomhedsobligationer, der handles på OTC-Fixed Income-markedet, som er reguleret af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) og indirekte af SEC via godkendelse af mæglerne. De værdipapirer, der handles på OTC-Fixed Income-markedet, er af vidt forskellig kvalitet og opfylder alene de almindelige amerikanske betingelser for udstedelse af virksomhedsobligationer. I det omfang afdelingen investerer i amerikanske virksomhedsobligationer handlet på OTC-Fixed Income-markedet, skal disse på investeringstidspunktet opfylde nedenstående: 1. Udstedelsen skal have en kursværdi på mindst 100 mio. euro eller modværdien heraf i anden valuta. 2. En kreditvurdering, der ikke er lavere end CCC- (Standard & Poor s) henholdsvis Caa3 (Moody s), dog kan op til 10 pct. af afdelingens formue investeres i ikke-ratede obligationer. 3. Regelmæssig prisstillelse hos mindst to internationale investeringsbanker/børsmæglere. Det skal oplyses, at afdelingens investeringer kan indebære en høj kreditrisiko, idet der kan investeres i obligationer, hvor udstederen og/eller udstedelsen betegnes speculative grade eller high yield, dvs. har en rating lavere end BBB- (Standard & Poor s) eller Baa3 (Moody s). Generelt tilstræbes der i afdelingen stor spredning på segmenter og udstedere. Afdelingen må i amerikanske high yield-virksomhedsobligationer eje indtil 5 pct. udstedt af samme virksomhed og indtil 5 pct. i samme emission. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Afdelingen kan investere op til 10 pct. af sin formue i unoterede obligationer og pengemarkedsinstrumenter m.v., jf. lov om investeringsforeninger m.v. 139, stk. 4. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynets anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Afdelingens samlede renterisiko målt som korrigeret varighed tilstræbes at være benchmarkets varighed plus/minus 2 år. Emerging markets-gæld, der defineres som statsobligationer med en rating under A3 (Moody s) henholdsvis A- (Standard & Poor s), må ikke indgå i porteføljen. Investment grade-obligationer må højst udgøre 50 pct. af afdelingens formue. Ved investment grade-obligationer forstås obligationer med en rating på eller højere end Baa3(Moody s) henholdsvis BBB- (Standard & Poor s). Afdelingen udnytter ikke vedtægternes mulighed for at investere i konvertible obligationer og contingency bonds. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 14
Afdelingen vil som udgangspunkt afdække valutaeksponeringen mod DKK. Afdelingen må maksimalt have åbne valutapositioner på 2,5 pct. af formuen. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket som ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab. Afdelingen kan ikke investere i konvertible obligationer eller Contingent Convertibles (CoCo Bonds), der kan konverteres til aktiekapital. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at andelsklassen fastholder sin risikoprofil. Benchmark Benchmark for afdelingen er Barclays Capital Euro High Yield Index, maksimalt 3 pct. pr. udsteder. Indekset hedges til DKK. Benchmarkets og afdelingens afkast og standardafvigelse siden afdelingens start fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. Euro High Yield-Obligationer Sep. - dec. 2013 2) 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 4) 3,85 5,49 0,95 Standardafvigelse, procentpoint 3) 2,11 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 4,01 5,66 1,59 Standardafvigelse, procentpoint 3) 2,27 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden september - december 2013 og januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden september - december 2013 og januar juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor en usikkerhed. 4) Benchmarkafkastet er beregnet fra ultimo den måned, hvor afdelingen er etableret. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at event-risiko, kreditrisiko, modpartsrisiko, obligationsmarkedsrisiko, renterisiko, risiko ved selskabsspecifikke forhold og valutarisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Euro Investment Grade-Obligationer Afdelingen er stiftet den 8. marts 1999. Ved generalforsamlingsbeslutninger i 2012 blev afdelingen overflyttet til Investeringsforeningen Danske Invest og skiftede i den forbindelse navn til det nuværende. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 15
Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i obligationer denomineret i euro eller en af de underliggende valutaenheder i denne. Herudover kan afdelingen investere op til 25 pct. af formuen i obligationer denomineret i CAD, CHF, DKK, GBP, ISK, JPY, NOK, SEK og USD. Afdelingen kan investere i obligationer, der ifølge de officielle bureauer vurderes til rating-kategorierne Baa3/BBB- eller højere. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en rating-kategori lavere end Baa3/BBB-, må maksimalt udgøre 5 pct. af afdelingens formue. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Afdelingens midler placeres fortrinsvis på: 1. markeder, der er beliggende i et EU- eller EØS-land, eller 2. markeder, der er medlemmer af World Federation of Exchanges, eller 3. markeder, der er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges, eller 4. markeder, der er separat godkendt af Finanstilsynet, eller 5. børser eller markeder, der efter bestyrelsens beslutning er fastsat i vedtægterne efter forudgående vurdering af, at markederne lever op til en nærmere standard, jf. retningslinjerne herom fra Finanstilsynet. De således godkendte børser/markeder fremgår af tillæg B til vedtægterne, samt Bilag 4 til dette prospekt. Ændring af tillægget kan besluttes af bestyrelsen, jf. ovennævnte retningslinjer fra Finanstilsynet. Afdelingen kan investere op til 10 pct. af sin formue i unoterede obligationer og pengemarkedsinstrumenter m.v., jf. lov om investeringsforeninger m.v. 139, stk. 4. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab. Afdelingen vil som udgangspunkt afdække valutaeksponeringen mod DKK, men der kan være åbne valutapositioner på indtil 5 pct. af afdelingens formue. Afdelingens risikomål er benchmarkets varighed +/- 1 år. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark og afkast Benchmark for afdelingen er Barclays Capital Euro-Aggregate 500MM Corp. A-BBB. Indekset hedges til danske kroner. Det anvendte benchmarks afkast og afdelingens afkast samt standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 16
Euro Investment Grade-Obligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 5,14 0,61 13,93 2,37 8,24-1,88 Standardafvigelse, procentpoint 3,38 5,83 3,41 3,30 1,10 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 5,75 0,32 15,79 4,04 8,33-1,56 Standardafvigelse, procentpoint 4,18 6,51 3,56 3,53 1,20 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at event-risici, kreditrisiko, modpartsrisiko, renterisiko, risiko ved obligationsmarkedet, selskabsspecifikke forhold og valutarisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Europæiske Obligationer Afdelingen er stiftet den 7. januar 1999. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Vedtægtsbestemt investeringsområde Omfatter investering i europæiske obligationer. Der kan endvidere investeres op til 25 pct. af formuen i investment grade-obligationer denomineret i ikke-europæiske valutaer. Afdelingens midler placeres fortrinsvis på: 1. markeder, der er beliggende i et EU- eller EØS-land, eller 2. markeder, der er medlemmer af World Federation of Exchanges, eller 3. markeder, der er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges, eller 4. markeder, der er separat godkendt af Finanstilsynet, eller 5. børser eller markeder, der efter bestyrelsens beslutning er fastsat i vedtægterne efter forudgående vurdering af, at markederne lever op til en nærmere standard, jf. retningslinjerne herom fra Fi- DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 17
nanstilsynet. De således godkendte børser/markeder fremgår af tillæg B til vedtægterne, samt Bilag 4 til dette prospekt. Ændringer af tillægget kan besluttes af bestyrelsen, jf. ovennævnte retningslinjer fra Finanstilsynet. Afdelingen kan investere op til 10 pct. af sin formue i unoterede obligationer og pengemarkedsinstrumenter m.v., jf. lov om investeringsforeninger m.v. 139, stk. 4. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer m.v. som nævnt i lov om investeringsforeninger m.v. 147, stk. 1, nr. 4, efter bestemmelserne i samme lovs 148 og som specificeret i tillæg A til vedtægterne. Afdelingen kan inden for regler fastsat af Finanstilsynet anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Afdelingens samlede renterisiko målt som korrigeret varighed tilstræbes maksimalt at være benchmarkets varighed plus 1,5 år. Mindst 85 pct. af afdelingens portefølje skal enten være denomineret i EUR eller en af de underliggende valutaer i denne eller være afdækket til EUR eller DKK. Afdelingen kan investere i obligationer med en rating på Baa3 (Moody s)/bbb- (Standard & Poor s) eller højere. Afdelingen er herudover underlagt følgende ratingkrav: 1. Mindst 30 pct. af afdelingens formue skal placeres i obligationer med en rating på minimum Aa3 (Moody s)/aa- (Standard & Poor s). 2. Højst 40 pct. af afdelingens formue må investeres i obligationer med en rating på Baa1 Baa3 (Moody s)/bbb+ BBB- (Standard & Poor s). 3. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en ratingkategori lavere end Baa3/BBB-, må maksimalt udgøre 5 pct. af afdelingens formue. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter kan ske på såvel dækket som ikke-dækket basis. Afledte finansielle instrumenter på ikke-dækket basis kan maksimalt udgøre 100 pct. af afdelingens formue. Anvendelsen kan ske vedrørende alle instrumenttyper inden for afdelingens investeringsområde og indebærer en øget eksponering, hvilket vil medføre en forøgelse af afdelingens mulighed for såvel gevinst som tab.restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. Benchmark og afkast Benchmark for afdelingen er Barclays Capital Euro Aggregate 500 MM Index. Det anvendte benchmarks afkast og standardafvigelse (omregnet til danske kroner) samt afdelingens afkast og standardafvigelse for de seneste fem år fremgår af nedenstående skema. Standardafvigelse er et udtryk for udsvingene i de månedlige afkast, som indgår i beregningen af de årlige afkast. Europæiske Obligationer 2010 2011 2012 2013 2014 Jan. - jun. 2015 2) Benchmarkets afkast, pct. p.a. 2,30 2,99 11,63 2,15 10,91-1,04 Standardafvigelse, procentpoint 3,75 4,52 2,51 3,33 1,59 3) Afdelingens afkast, pct. p.a. 1) 5,79 3,87 11,30 2,36 10,02-1,46 DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 18
Standardafvigelse, procentpoint 4,04 3,84 2,76 3,33 1,43 3) 1) Afkastet udtrykker tillige, hvor meget 100 kr. investeret ved det pågældende års begyndelse har givet i resultat i form af udbytte og kursgevinster. 2) Angivelsen for perioden januar juni 2015 er ikke omregnet til p.a. 3) Standardafvigelsen er ikke beregnet for perioden januar - juni 2015, da beregning for en kortere periode end et år indebærer for stor usikkerhed. Kilde: Danske Capital og Danske Invest. Det skal bemærkes, at afdelingens afkast er opgjort efter fradrag af handelsomkostninger og andre løbende omkostninger, hvorimod benchmarkafkastet er en teoretisk opgørelse uden omkostninger knyttet til investeringerne. Bemærk endvidere, at historiske afkast ikke er en garanti for fremtidige afkast. Risikofaktorer Investor skal i særlig grad være opmærksom på, at event-risici, kreditrisiko, modpartsrisiko, renterisiko, risiko ved obligationsmarkedet, selskabsspecifikke forhold, og valutarisiko, som nærmere beskrevet i punkt 9. Risikoforhold og risikofaktorer, har indflydelse på investeringernes værdi. Afdeling Fonde Afdelingen er stiftet den 23. februar 1998. Afdelingen er udloddende og certifikatudstedende og opfylder de i aktieavancebeskatningslovens 22, stk. 2-3, angivne rammer for investering. Udlodning finder sted to gange årligt, jf. punkt. 12. Afkast, udbytte og kursændringer. Vedtægtsbestemt investeringsområde Afdelingen investerer i rentebærende obligationer, der handles på et reguleret marked. Befinder markedet sig inden for et EU/EØS-land, skal markedet være omfattet af artikel 47 i direktiv 2004/39/EF (MiFIDdirektivet). Befinder markedet sig uden for et EU/EØS-land, skal markedet være medlem af The World Federation of Exchanges og befinde sig i et land, der er fuldt medlem af OECD. Obligationerne skal være denomineret i danske kroner. Afdelingen kan investere over 35 pct. af sin formue i værdipapirer udstedt eller garanteret af den danske stat dog således, at en sådan investering fordeles på værdipapirer fra mindst 6 forskellige emissioner, og at værdipapirerne fra en og samme emission ikke overstiger 30 pct. af afdelingens formue. Afdelingen kan ikke investere i præmieobligationer eller konvertible obligationer og kan højst investere 50 pct. af sin formue i erhvervsobligationer. Afdelingen kan ikke anvende afledte finansielle instrumenter. Restriktioner og præciseringer vedrørende porteføljesammensætningen Bestyrelsen har p.t. fastsat følgende yderligere restriktioner og præciseringer vedrørende investeringerne: Afdelingen opfylder 7, stk. 2 i Civilstyrelsens bekendtgørelse om anbringelse af fondes midler m.v. og dermed 44 i lov om kommunernes styrelse. Erhvervsobligationer må maksimalt udgøre 20 pct. af formuen. Ved køb af erhvervsobligationer, som ikke er statsgaranterede, fordres det, at obligationerne ifølge Moody s og Standard & Poor s har eller kan sidestilles med at have en rating på Aa3/AA- eller højere. Er ratingen forskellig, er det den laveste rating, der afgør, om ratingkriteriet er opfyldt. Obligationer, som afdelingen har investeret i, og som efterfølgende nedjusteres til en ratingkategori lavere end Aa3/AA-, skal sælges inden 3 måneder efter nedjusteringstidspunktet. Afdelingens samlede renterisiko målt som korrigeret varighed tilstræbes at være maksimalt 8 år. Restriktionerne og præciseringerne kan ændres efter bestyrelsens beslutning og vurderes jævnligt med henblik på at sikre, at afdelingen fastholder sin risikoprofil. DI - 16 Obligationsafdelinger 2015-11-02 19