Pioneering mobile communication ÅRSRAPPORT 2006/07
PROFIL Thrane & Thrane er verdens førende producent af udstyr og systemer til global, mobil kommunikation baseret på avanceret satellit- og radioteknologi. Virksomheden tilbyder kommunikationsløsninger til fire markedssområder: Maritim Landmobil Aeronautisk Systemer. Godt 800 højtuddannede og engagerede medarbejdere i Danmark, Norge, USA og Kina bidrager sammen med et globalt netværk af distributører til Thrane & Thranes årlige omsætning på 1,1 mia. kr. Thrane & Thrane er grundlagt i 1981 af tvillingebrødrene Lars og Per Thrane og blev børsnoteret i København i 2001 (OMXC: THRAN). Hovedsædet er beliggende i Lyngby nord for København. Vores ambition er at tilbyde de bedste og mest innovative globale mobile kommunikationsløsninger. Vores strategiske fokusområder er: Teknologisk lederskab Nærhed til markedet Samarbejde med underleverandører Nye forretningsområder Attraktiv arbejdsplads Optimal kapitaludnyttelse. LEDELSENS BERETNING: Et år med strategiske initiativer... 1 Fem års hovedtal...2 Årets hovedbegivenheder...3 Fremgangen fortsatte i 2006/07...4 Køb af Nera SatCom...8 Marked og strategi... 10 1. Teknologisk lederskab...12 2. Nærhed til markedet...14 3. Samarbejde med underleverandører...16 4. Nye forretningsområder...18 5. Attraktiv arbejdsplads...20 6. Optimal kapitaludnyttelse... 22 Aktionærinformation... 24 Corporate governance...28 Risikofaktorer...30 Regnskabsberetning... 32 PÅTEGNINGER... 37 REGNSKAB FOR KONCERNEN: Anvendt regnskabspraksis...39 Resultatopgørelse... 45 Balance...46 Egenkapitalopgørelse...48 Pengestrømsopgørelse... 49 Noter...50 Regnskab for moderselskabet... 68 Bestyrelse og direktion...82 Ordliste...84 Årsrapporten er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelser er den danske version gældende.
Pioneering mobile communication MARITIME PRODUKTER Radio- og satellitkommunikationsløsninger til anvendelse inden for det maritime marked omfattende blandt andet terminaler, radioer og antenner. De nyeste maritime produkter, som alle markedsføres under navnet SAILOR, er Fleet/Fleet+, mini-c samt VHF og MF/HF radioer. LANDMOBILE PRODUKTER Løsninger til global mobil satellitkommunikation omfattende blandt andet terminaler og antenner. De nyeste landmobile terminaler markedsføres under navnet EXPLORER og tilbyder bredbåndshastigheder (op til 492 kbps). AERONAUTISKE PRODUKTER Kommunikationsløsninger til installation i business jets og militære fly omfattende terminaler og antenner. Systemerne muliggør overvågning (tracking) af fly samt telefoni, fax og dataudveksling. Det primære produkt, som markedsføres under navnet Thrane & Thrane, er Aero-HSD +. SYSTEMER Systemprodukterne omfatter såkaldte jordstationer, dvs. større løsninger, til Inmarsats kommunikationstjenester. Jordstationerne er forbundet med det landbaserede netværk og fungerer som bindeled mellem satellitsystemet og det faste telefonnet, mobilnettet og internettet. Det vil sige, at jordstationerne sender data til og modtager data fra satellitterne. Markedsføringen af systemprodukter sker under navnet Thrane & Thrane.
FLEET/FLEET+ Satellitterminaler tilpasset de ekstreme forhold til havs. Produkterne, som tilbyder datahastigheder op til 128 kbps, findes i tre størrelser målrettet henholdsvis store oceangående skibe, yachter og handelsskibe samt mindre fiskeri- og fritidsfartøjer. Primær anvendelse: Telefoni og datatransmission. MINI-C En lille og meget kompakt satellitterminal, der blandt andet anvendes til overvågning (tracking) af fiskerifartøjer. Terminalen giver samtidig mulighed for at sende nødsignaler. Mini-C terminalen anvendes også til SSAS (Ship Security Alert System), der ved international lov er påkrævet for fartøjer over 500 bruttoton. VHF OG MF/HF Produkterne udgøres af en serie af fastmonterede robuste radioer, der tilbyder radiokommunikation og sikkerhed til søs inden for de internationale frekvensområder: VHF, MF og HF. Senest er også introduceret en række håndholdte VHF radioer. Alle produkterne lever op til international søfarts nyeste sikkerhedskrav. EXPLORER Serie af bærbare terminaler i forskellige størrelser. De kompakte terminaler har integrerede antenner og høj brugervenlighed. Serien omfatter også terminaler med ekstern antenne og til køretøjer. Alle terminalerne er udviklet til satellitoperatøren Inmarsats nyeste BGAN (Broadband Global Area Network) tjenester, der blandt andet muliggør udveksling af data ved høje hastigheder. AERO-HSD + Et let og meget kompakt produkt, der er udviklet med baggrund i erfaringerne fra det landmobile og maritime område. Netop størrelse og vægt er ofte af betydning i forbindelse med valg af kommunikationsudstyr til business jets, da det muliggør en forøgelse af flyets rækkevidde samt en mindre pladskrævende installation. Aero-HSD + tilbydes i forskellige løsninger alt afhængig af kundens specifikke behov. Produktet muliggør sikker og stabil kommunikation med høj datahastighed (op til 128 kbps). RAN Jordstationer leveres typisk til Inmarsats tjenester på turn-key basis, hvor stationerne leveres med alle nødvendige interfaces, antenner etc. De seneste jordstationer, som er leveret til Inmarsat, er de såkaldte RAN (Radio Access Network) jordstationer. Disse stationer håndterer Inmarsats nyeste landmobile bredbåndstjenester, BGAN.
Købet af Nera SatCom markerede et nyt kapitel i vores selskabs 25 år lange historie og førte os videre mod vores strategiske mål. Waldemar Schmidt Et år med strategiske initiativer Det forløbne år var præget af en række vigtige strategiske skridt og især af de omstillinger, der fulgte af vores køb af Nera SatCom tidligere vores største konkurrent på satellitområdet, nu integreret i Thrane & Thrane. Købet markerede et nyt kapitel i vores selskabs 25 år lange historie og førte os videre mod vores mål om en fordobling af omsætningen fra en til to mia. kr. i 2011. Det er mig en glæde at kunne rapportere på ledelsens vegne, at integrationen af Nera SatCom har været vellykket og har fulgt de planer, vi lagde ved overtagelsen. Der var et klart strategisk potentiale i at bringe de to virksomheder sammen, og efter at have arbejdet i det meste af et år med såvel markedssiden som udvikling og produktion kan vi se muligheder for synergier i størrelsesordenen 50 mio. kr. om året, hvor vi ved overtagelsen forventede 40 mio. kr. om året. Integrationsomkostningerne er opgjort til 39 mio. kr. - hvilket er mindre end de oprindelig forventede 50 mio. kr. Omkostningerne er udgiftsført i deres helhed i det årsregnskab, vi hermed præsenterer for aktionærerne. Integrationen af Nera SatCom frigjorde ressourcer til nye, fremadrettede initiativer. Vi har således igangsat flere nye aktiviteter, som bygger på de stærke kompetencer, vi har i det sammenlagte Thrane & Thrane: Vi er begyndt at udvikle egne antenner styrbare og elektroniske. Vi har besluttet at gå ind i markedet for Ku-bånds-udstyr til maritim satellitkommunikation. Og vi er begyndt at sælge kommunikationstjenester (airtime) i forbindelse med vores landmobile EXPLORER terminaler. En række nye produkter er ført frem til markedet i det forløbne år, alle baseret på Thrane & Thranes ambition om at tilbyde de bedste og mest innovative globale mobile kommunikationsløsninger. Selv om året har budt på flere vigtige lanceringer, er endnu flere på vej gennem vores effektive udviklingsproces. Vi har i dette forår påbegyndt en markant omlægning af vores afsætningskanaler, som bringer os tættere på markedet. Strukturen bliver enklere og bygger på udvikling og pleje af interessefællesskabet mellem Thrane & Thrane og vores værdsatte distributions- og servicepartnere verden over. Årsrapporten fortæller meget mere om den stærke udvikling, som Thrane & Thrane er inde i. Den beskriver også de økonomiske resultater, der er opnået. Omsætningen blev 1.121 mio. kr., en stigning på mere end 200 mio. kr. i forhold til året før og dermed et solidt skridt i retning af målet på to mia. kr. Samtidig blev 2006/07 det regnskabsår, hvor vi passerede en omsætning på en mia. kr. tilmed meget markant. Omsætningen blev dog ikke helt så høj, som vi regnede med tidligere på året. Vi så det i øjnene allerede i februar og meddelte det til aktionærerne og offentligheden. Vi gør rede for årsagerne i årsrapporten, og vi har grund til at forvente, at forsinkelsen i indtjeningen kan indhentes. Bestyrelsen ser meget store vækstmuligheder i markedet for globale, mobile kommunikationsløsninger. Det er et marked, der stiller høje krav, men det er også et marked, der byder på nogle meget attraktive muligheder for en virksomhed som Thrane & Thrane. Den vækststrategi, som vi har formuleret, giver os et stærkt udgangspunkt for at forfølge disse muligheder og nå vores fastsatte mål. Waldemar Schmidt Formand for bestyrelsen 1
Hoved- og nøgletal t.kr. 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Nettoomsætning 610.362 636.795 916.931 918.890 1.121.062 Bruttoresultat 165.981 194.105 283.247 295.552 343.660 Resultat af primær drift før integrationsomkostninger 82.143 85.834 110.166 126.897 117.512 Resultat af primær drift 82.143 85.834 110.166 126.897 78.393 Resultat før skat 76.358 88.517 100.500 116.181 62.109 Årets resultat 53.868 62.239 63.269 87.475 45.303 Egenkapital ultimo 363.638 410.261 467.136 533.646 744.707 Balance sum 538.398 631.647 887.716 970.442 1.847.927 Investeret kapital 290.063 425.828 715.513 747.862 1.307.495 Afholdte udviklingsomkostninger 92.302 104.015 144.052 146.394 167.728 Udviklingsomkostninger i % af omsætning 15,1% 16,3% 15,7% 15,9% 15,0% Pengestrøm fra driftsaktivitet 126.554 40.560 117.699 160.327 150.837 Pengestrøm fra investeringsaktivitet (33.007) (101.220) (249.021) (108.869) (472.600) Årets pengestrøm 75.599 (77.175) (52.251) 941 142.739 Organisk omsætningsvækst 28,0% 2,8% (2,8%) 0,2% 1,1% Overskudsgrad * 13,5% 13,5% 12,0% 13,8% 10,5% Afkast af den investerede kapital * 29,3% 29,6% 25,8% 17,7% 15,7% Egenkapitalandel 67,5% 65,0% 52,9% 55,0% 40,3% Resultat pr. aktie (kr.) 11,5 13,5 13,4 18,1 8,6 Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie (kr.) 27,5 8,8 24,9 33,2 28,8 Udbytte pr. aktie (kr.) 4,0 4,5 5,0 5,5 5,5 Indre værdi pr. aktie (kr.) 79,0 88,8 99,0 109,1 135,2 Gennemsnitligt antal medarbejdere 357 406 651 632 698 Fra 1. maj 2005 er anvendt regnskabspraksis ændret i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS). Sammenligningstal for 2004/05 er tilpasset. Hoved- og nøgletal for 2002/03-2003/04 er ikke tilpasset. Nøgletallene er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2005. * I beregningen er anvendt resultat af primær drift før integrationsomkostninger i 2006/07. 2
Årets hovedbegivenheder Omsætningen for 2006/07 blev 1.121 mio. kr. (919 mio. kr.), mens resultat af primær drift før integrationsomkostninger blev 118 mio. kr. (127 mio. kr.). Der blev i 2006/07 afholdt 168 mio. kr. på produktudvikling og produktvedligeholdelse (146 mio.kr.) svarende til 15% af omsætningen (16%). Årets pengestrøm fra driften blev 151 mio. kr. (160 mio. kr.). I 4. kvartal af 2006/07 blev omsætningen 368 mio. kr. (284 mio. kr.), mens resultat af primær drift før integrationsomkostninger blev 54 mio. kr. (61 mio. kr.). Thrane & Thrane overtog i efteråret 2006 det norske selskab Nera SatCom AS. Processen med at integrere Nera SatCom forløber helt som planlagt. Købet af Nera SatCom frigjorde væsentlige udviklingsressourcer, der vil blive anvendt til udvikling af flere nye forretningsområder. Disse omfatter: - mekanisk styrbare og elektroniske antenner - Ku-bånds udstyr til maritim satellitkommunikation samt - salg af airtime til vores landmobile satellitterminaler. For regnskabsåret 2007/08 forventer Thrane & Thrane en omsætning på cirka 1.350 mio. kr. (1.121 mio. kr.) og en overskudsgrad på cirka 15% (10,5%). Thrane & Thranes bestyrelse vil på selskabets ordinære generalforsamling onsdag den 27. juni 2007 indstille til, at der udbetales et udbytte på 5,5 kr. pr. aktie (5,5 kr.). 3
Fremgangen fortsatte i 2006/07 Omsætning og resultater Thrane & Thrane havde i 2006/07 en koncernomsætning på 1.121 mio. kr., hvilket er en stigning på 22% sammenlignet med sidste år (919 mio. kr.). Af stigningen i omsætning kan 192 mio. kr. henføres til overtagelsen af Nera SatCom. Købet af Nera SatCom blev gennemført den 10. oktober 2006, hvilket indebærer, at omsætning fra Nera SatCom er medtaget fra og med oktober måned 2006. Omsætningen på 192 mio. kr. fra Nera SatCom er således alene for en syv-måneders periode. Den organiske vækst i omsætningen var 1% svarende til 10 mio. kr. Den organiske vækst var negativt påvirket af, at vi i 2006/07 som forventet havde en væsentlig mindre systemomsætning, idet vi sidste år færdiggjorde den oprindelige RAN kontrakt. Dette påvirkede omsætningen negativt med 36 mio. kr. Resultat af primær drift før integrationsomkostninger blev 118 mio. kr. (127 mio. kr.) svarende til en overskudsgrad på 10,5% (13,8%). Årets resultat blev 45 mio. kr. (87 mio. kr.). Omsætning og resultat af primær drift før integrationsomkostninger er i overensstemmelse med forventningerne udmeldt i forbindelse med vores kvartalsrapport for 1.-3. kvartal 2006/07. I årets 4. kvartal nåede vi en omsætning på 368 mio. kr. (284 mio. kr.), mens resultat af primær drift før integrationsomkostninger blev 54 mio. kr. (61 mio. kr.). Resultatet for året var negativt påvirket af omkostninger forbundet med integrationen af Nera SatCom. Disse omkostninger udgjorde 39 mio. kr. og omfatter blandt andet fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere i Nera SatCom, nedskrivning af udviklingsprojekter samt annullering af diverse indkøbskontrakter. Markedsudvikling Thrane & Thrane er verdens førende producent af udstyr og systemer til global, mobil kommunikation. Selskabet leverer løsninger baseret på Inmarsat satellitsystemet til landbaseret, maritim og aeronautisk brug. På det maritime område er Thrane & Thrane markedsleder inden for udstyr til radiokommunikation. Over de seneste tre år er selskabets omsætning steget fra 637 mio. kr. i 2003/04 til 1,1 mia. kr. i 2006/07. Det svarer til en gennemsnitlig annualiseret vækstrate på 20,7%. I det seneste regnskabsår var der vækst i den maritime, landmobile og aeronautiske omsætning. Omsætningen inden for systemer faldt som forventet, som følge af at vi i 2005/06 færdiggjorde den oprindelige RAN kontrakt. Thrane & Thranes vigtigste markeder er Europa, Nordamerika og Fjernøsten. Europa og Fjernøsten udgjorde henholdsvis 55% og 19% af omsætningen i 2006/07 mod 60% og 16% året før. Omsætningen for det nordamerikanske marked udgjorde 23% af omsætningen mod 20% i 2005/06. 4
OMSÆTNING FORDELT GEOGRAFISK Ledelse og organisation Den 14. marts 2007 fratrådte Henrik Lunde stillingen som CEO i Thrane & Thrane. Indtil en ny CEO kan tiltræde, varetager Lars Thrane midlertidigt stillingen som CEO. Ændringen i direktionen havde baggrund i, at bestyrelsen vurderede, at der efter akkvisition og integration af Nera SatCom var behov for en ændring og forstærkning af selskabets topledelse med henblik på realiseringen af de visioner og målsætninger, som er indeholdt i Thrane & Thranes fem års strategi. Direktionen i Thrane & Thrane udgøres således af fungerende CEO og President Lars Thrane samt CFO Svend Åge Lundgaard Jensen. Forventninger For regnskabsåret 2007/08 forventer vi en omsætning på cirka 1.350 mio. kr. (1.121 mio. kr.) og en overskudsgrad på cirka 15% (10,5%). På det landmobile marked ventes en omsætningsstigning som følge af et øget salg af EXPLORER produkter. På det aeronautiske område forventes et øget salg af Aero-HSD + og en stigning i omsætningen i forhold til 2006/07. På det maritime område og inden for systemer forventer vi en omsætning på niveau med 2006/07. På omkostningssiden forudses en stigning i distributions-, administrations- og udviklingsomkostningerne sammenlignet med 2006/07. Stigningen i omkostninger skyldes et øget aktivitetsniveau samt helårseffekten af overtagelsen af Nera SatCom. Udviklingsomkostningerne forventes at stige, primært som følge af øgede afskrivninger på produktprogrammet på cirka 10 mio. kr. Udbytte På den ordinære generalforsamling vil selskabets bestyrelse indstille til, at der af årets resultat udloddes et udbytte på 5,5 kr. pr. aktie (5,5 kr.) svarende til 30,3 mio. kr. (27,0 mio. kr.). Udbyttet udgør 67% af årets resultat, hvilket anses som forsvarligt i forhold til Thrane & Thranes finansielle situation og fremtidige kapitalbehov. Generalforsamling Thrane & Thranes generalforsamling afholdes onsdag den 27. juni 2007, klokken 16.00 på selskabets adresse: Lundtoftegårdsvej 93D, 2800 Kgs. Lyngby. 5
Maritime produkter Thrane & Thranes produkter til det maritime marked er målrettet det professionelle marked og anvendes blandt andet til nød- og sikkerhedstjenesten GMDSS. Udstyret bruges typisk af handelsskibe, arbejdsbåde, fiske- og fritidsfartøjer til såvel radio- som satellitkommunikation. Kunderne er primært skibsværfter samt erhvervsmæssige og private skibsejere. Omsætningen på det maritime marked i 2006/07 steg med 18% til 639 mio. kr. (543 mio. kr.). Den organiske vækst udgjorde cirka 7%. Omsætningen var fordelt med 458 mio. kr. (353 mio. kr.) på udstyr til satellitkommunikation og 181 mio. kr. (190 mio. kr.) på radioudstyr. Stigningen i omsætning inden for udstyr til satellitkommunikation skyldtes primært overtagelsen af Nera SatCom. I forhold til sidste år havde vi et øget salg af især Fleet produkter. Omsætningen steg inden for alle produktkategorier, dvs. Fleet 77, Fleet 55 og Fleet 33, men først og fremmest steg salget af Fleet 77 terminaler. Baggrunden for dette er, at vi har opnået et endnu stærkere fodfæste inden for specielt nybygmarkedet, samtidig med at den gode markedsposition er fastholdt inden for øvrige områder. Den maritime omsætning var også positivt påvirket af et øget salg af Inmarsat-C og Iridium terminaler. Stigningen i salget af Inmarsat-C skyldtes primært en række større leverancer af terminaler til fiskeriovervågning i Nordamerika, mens salget af Iridium terminaler hovedsagelig var med henblik på crew calling, dvs. anvendelse af terminalen til besætningsmedlemmer ombord på skibe. Omsætningen inden for VHF og MF/HF radioudstyr var på niveau med 2005/06. En vigtig konkurrenceparameter på det maritime marked er muligheden for hurtigt og effektivt at kunne tilbyde service og support. For at tilgodese dette har vi, i samarbejde med partnere og distributører, etableret et maritimt servicekoncept bestående af On-Board Service Centre. Et On-Board Service Center kan gå ombord på skibe og udføre reparationer på samtlige af Thrane & Thranes maritime produkter. Ved udgangen af kalenderåret 2007 er det vores mål at have 40 On-Board Service Centre fordelt verden over. Dette vil blandt andet blive nået gennem en sammenlægning af de hidtidige Nera SatCom og Thrane & Thrane servicecentre. Aeronautiske produkter Thrane & Thranes aeronautiske produkter omfatter kommunikationsudstyr til business jets og militære fly. Udstyret understøtter tale- og dataapplikationer til sikkerhed, drift, cockpit og passagerer. Omsætningen på det aeronautiske marked i 2006/07 steg med 33% til 84 mio. kr. (63 mio. kr.). Den øgede omsætning var primært drevet af et øget salg af Aero-HSD +, hvor flyproducenten Dassault Falcon Jet Corp. er primær kunde. I 2006/07 steg omsætningen af Aero-HSD + med 57% fra 47 mio. kr. sidste år kr. til 74 mio. kr. I årets 4. kvartal steg Aero-HSD + omsætningen med 81% fra 16 mio. kr. til 29 mio. kr. Vi arbejder fortsat på at indgå samarbejdsaftaler med andre flyproducenter som fx Bombardier, Cessna, Gulfstream, Hawker- Beechcraft mfl. Blandt flyproducenterne er der stor interesse for udviklingen inden for aeronautiske kommunikationsløsninger. Vi har derfor fokus på at præsentere de forskellige flyproducenter for såvel den nuværende Aero-HSD + løsning, som de bredbåndsløsninger vi forventer at kunne tilbyde i fremtiden. Markedsføringen af Aero-HSD + over for ejere af business jets foregår hovedsagelig via samarbejdsaftaler med service- og installationscentre. Amerikanske Midcoast Aviation er et sådant servicecenter, der både foretager udskiftninger af kommunikationssystemer i eksisterende fly og gennemfører installationer i helt nye fly. Midcoast Aviation foretager primært installationer i Bombardier fly, og i 2006/07 modtog vi den første Aero-HSD + ordre fra Midcoast Aviation til installation i et nyt Bombardier fly. 6
Landmobile produkter Thrane & Thranes produkter til det landmobile marked omfatter bærbare terminaler til personlig kommunikation. Herudover produceres terminaler til brug i køretøjer. De typiske kunder er internationale hjælpeorganisationer, regeringer, medier samt olie-, gas- og minedriftsselskaber. På det landmobile marked steg omsætningen i 2006/07 med 52% til 259 mio. kr. mod 170 mio. kr. i 2005/06. Den organiske vækst udgjorde cirka 33%. Stigningen i omsætning var drevet af et øget salg af EXPLORER terminaler. Specielt var der stor efterspørgsel efter EXPLORER 700, der blev introduceret i juni 2006. EXPLORER 700 har vist sig som den mest efterspurgte terminal blandt professionelle brugere af mobil satellitkommunikation. I juni 2006 introducerede vi desuden EXPLORER 300, en lille og meget kompakt terminal, samt EXPLORER 527, der er en terminal beregnet til køretøjer. Herudover fik vi med overtagelsen af Nera SatCom yderligere en BGAN terminal, WorldPro 1010, i produktporteføljen. Sidstnævnte terminal markedsføres nu under navnet EXPLORER 110. De tre terminaler EXPLORER 100, EXPLORER 300 og EXPLORER 527 har alle som nye terminaler i produktporteføljen medvirket til en øget landmobil omsætning. Den sidste terminal i vores BGAN produktportefølje er EXPLORER 500. Med introduktionen af denne terminal i december 2005 satte Thrane & Thrane helt nye standarder for både størrelse og anvendelsesmuligheder af mobilt satellitkommunikationsudstyr. EXPLORER 500 er blevet meget positivt modtaget i markedet, men det har som forventet vist sig udfordrende at øge kendskabet til terminalens anvendelsesmuligheder uden for eksisterende kundegrupper. Vores fokus er derfor på at indgå aftaler med partnere, der kan medvirke til at tiltrække nye typer af landmobile kunder. I årets 4. kvartal indgik vi en sådan partneraftale med Actebis A/S i Danmark, der er en førende distributør inden for IT- og mobilindustrien. Ved udgangen af regnskabsåret havde Inmarsat registreret tæt ved 10.000 aktive terminaler på BGAN systemet. Af disse terminaler vurderer vi, at minimum 60-70% er EXPLORER terminaler. Systemer Markedet for systemer består af jordstationer til de forskellige tjenester under Inmarsat. Jordstationerne er forbundet med det jordbaserede netværk og fungerer som bindeled mellem på den ene side satellitsystemet og på den anden side det faste telefonnet, mobilnettet og internettet. Inden for systemer blev omsætningen 139 mio. kr. (143 mio. kr.) svarende til et fald på 3% i forhold til sidste år. Af de 139 mio. kr. var 47 mio. kr. relateret til overtagelsen af Nera SatCom. Den mindre omsætning inden for systemer skyldtes primært, at RAN omsætningen i 2006/07 faldt med 36 mio. kr. fra 90 mio. kr. sidste år til 54 mio. kr. i år. Den mindre RAN omsætning var ventet, idet vi i 2005/06 færdiggjorde den oprindelige RAN kontrakt. Vi modtog i starten af året den endelige godkendelse af RAN jordstationerne til Inmarsats BGAN satellitsystem. Herefter blev der indgået en kontrakt med Inmarsat omhandlende videreudvikling af RAN jordstationerne, så de også kan tilbyde bredbåndstjenester til maritim (Fleet Broadband) og aeronautisk (SwiftBroadband) anvendelse samt til landmobile køretøjer (BGAN). Kontraktens værdi er på cirka 45 mio. kr. (7,45 mio. US dollars), og den planlægges færdiggjort i den nærmeste fremtid. I slutningen af 2006/07 indgik vi en kontrakt til en værdi af 17 mio. kr. med det japanske selskab KDDI, der er en førende udbyder af Inmarsat tjenester. Kontrakten omfatter blandt andet leverancer af hardware til en Inmarsat-C jordstation i Yamaguchi i Japan. Levering af kontrakten forventes at ske i efteråret 2007. 7
Køb af Nera SatCom Thrane & Thrane indgik i august 2006 en betinget aftale om køb af Nera SatCom AS, som rummede Nera ASA s aktiviteter inden for mobil satellitkommunikation. Med en omsætning på omkring 480 mio. kr. var Nera SatCom den næststørste virksomhed på markedet. Kontantværdien af købesummen var 523 mio. kr., ekskl. gæld og likvider (enterprise value). Sælger fik 385 mio. kr. kontant og 472.000 nye aktier i Thrane & Thrane en udvidelse af kapitalen på 9,6%. Aktierne blev efterfølgende solgt i markedet. Med henblik på hurtigt at opnå de forventede synergier skønnedes ved købet integrationsomkostninger i størrelsesordenen 50 mio. kr., heraf halvdelen med likviditetseffekt. De faktiske integrationsomkostninger, der alle er udgiftsført i regnskabsåret 2006/07, viste sig at være 39 mio. kr. EU-kommissionen meddelte i marts 2007, at købet af Nera SatCom ikke indebærer konkurrencemæssige problemer. 8
Et stort skridt frem Købet af Nera SatCom gjorde 2006 til et skelsættende år for Thrane & Thrane. Vi blev den absolut førende udbyder af udstyr til global mobil satellitkommunikation. Og vi tog et meget stort skridt frem mod vores mål om at nå en omsætning på 2 mia. kr. i 2011. Baggrunden for købet I mange år var Thrane & Thrane og Nera SatCom de to førende producenter af mobilt satellitudstyr til Inmarsat systemet. Sammen blev vi verdens nummer 1. Vi fik samtidig et stærkere grundlag for at udvide forretningen og for at bevæge os ind på tilgrænsende forretningsområder inden for løsninger til global mobil kommunikation. Dertil kommer væsentlige økonomiske fordele gennem synergier såvel udadtil i forhold til markedet som indadtil inden for produktudvikling, drift, salg, marketing og administration. Sammenlægningen af Thrane & Thrane og Nera SatCom indebar således en væsentlig styrkelse af virksomheden, både strategisk og økonomisk. Bedre udnyttelse af ressourcer Indtil overtagelsen havde Thrane & Thrane og Nera SatCom i stort omfang overlappende aktiviteter inden for produktudvikling. Ved eliminering af mere eller mindre ens udviklingsprojekter er det muligt at opnå væsentlige synergier, ikke mindst gennem mere effektive investeringer i nye Inmarsat-relaterede produkter. Elimineringen af ensartede produkter betyder også lavere vedligeholdelsesomkostninger vedrørende den eksisterende produktportefølje. Synergier opnås også inden for salg, marketing og administration, ligesom der på forsyningssiden kan opnås lavere enhedsomkostninger som følge af større indkøb. Udfasningen af overlappende produkter samler efterspørgslen efter de tilbageværende produkter, hvilket også medfører bedre driftsøkonomi. Samlet forventer vi at opnå likviditetsskabende synergier på cirka 50 mio. kr. om året. Disse ressourcer vil vi blandt andet udnytte til at bevæge os ind på beslægtede forretningsområder, således at vores forretningsmæssige platform udbygges. Succesfuld integration Integrationen af de to virksomheder blev sat i gang straks efter overtagelsen i oktober 2006 og er siden forløbet som planlagt. Processen har blandt andet omfattet følgende: Organisationen blev omlagt, således at hvert af medlemmerne af det lokale norske ledelsesteam refererer til en leder med koncernansvar på de pågældende områder. Fælles IT-netværk, e-mail platform samt økonomisystem blev etableret. Antallet af medarbejdere i Norge blev reduceret med cirka 30. Efter eget ønske fratrådte den hidtidige administrerende direktør for Nera SatCom, Stig-Are Mogstad. Navnet blev ændret til Thrane & Thrane Norge AS. En plan for branding af de maritime og landmobile produkter blev udarbejdet og implementeret. Strategien for den fremtidige distribution herunder sammenlægning af de to eksisterende organisationer blev tilrettelagt, og implementeringen blev sat i gang. Flere nye udviklingsprojekter blev sat i gang i både Oslo og Lyngby. Købet af Nera SatCom omfattede også det 100%-ejede tyske datterselskab European Satellite Link GmbH (ESL). Dette selskab kan ikke med fordel integreres i Thrane & Thrane og søges derfor solgt. Der forhandles med interesserede parter, og et salg forventes gennemført senere i år. 9
Marked og strategi Marked i vækst Thrane & Thrane udvikler og leverer globale mobile kommunikationsløsninger. Efterspørgslen stiger. Menneskers behov for eller blot trang til at kommunikere med andre er i vedvarende vækst. Tale og data. Overførsel med høje hastigheder. På arbejde og i fritiden. På alle tidspunkter. Overalt. Ofte under krævende forhold. Mennesker vænner sig hurtigt til højere kvalitet, komfort og driftssikkerhed også når det gælder kommunikation. Markedet antages at vokse med omkring 10% om året og aktuelt at være omkring 20 mia. kr. Heraf udgør det maritime marked 50-55%, det landmobile marked cirka 40%, det aeronautiske marked cirka 5% og systemer et par procent. Stærk position Markedet stiller store krav til udbydere af udstyr og systemer. Men det byder først og fremmest på meget attraktive muligheder for en virksomhed som Thrane & Thrane. Vi er verdens førende udbyder af udstyr og systemer til mobil kommunikation, baseret på avanceret satellit- og radioteknologi og til anvendelse til lands, til vands og i luften. Gennem støt fremgang siden etableringen for 25 år siden har Thrane & Thrane nået en position som verdens mest succesfulde leverandør af udstyr til Inmarsat satellitsystemet. Og på det maritime marked er vi blandt verdens tre største udbydere af udstyr til professionel radiokommunikation. Vores organisation omfatter nogle af verdens dygtigste specialister inden for satellit- og radiokommunikation. Vi har gennem årene opbygget en tilstedeværelse og et distributionsnet, der bringer os tæt på de markeder, vi lever af at betjene. Med en omsætning på godt 1,1 mia. kr. har vi en andel på omkring 5% af det samlede marked, som vi henvender os til. Markedet er altså tyve gange større end vi er i dag, så der er god plads til vækst. Udfordrende mål Vores overordnede mål er at skabe værdi for brugerne af vores produkter og ydelser, for vores samarbejdspartnere, for vores medarbejdere og for vores aktionærer. Vi har sat os tre økonomiske mål: Vi vil fordoble omsætningen til 2 mia. kr. om året i den igangværende strategiperiode frem til 2011. Vi vil have en overskudsgrad på minimum 12% i hvert af årene. Vi vil skabe en fri pengestrøm - dvs. før akkvisitioner og finansiering - på mindst 50% af resultatet i strategiperioden. Vores ambition Thrane & Thrane vil tilbyde de bedste og mest innovative løsninger til global mobil kommunikation. Ambitionen er enkel og klar. Den er vedvarende udviklingen standser ikke og holder ikke pauser. Og den er krævende for alle i vores organisation. 10
STRATEGI 2011 Strategi for vækst Vores vækststrategi skal føre virksomheden frem til de fastsatte mål. Strategien har seks fokusområder: 1 Teknologisk lederskab Vi vil styrke vores teknologiske lederskab gennem et fortsat højt aktivitetsniveau inden for udvikling af nye pro dukter. Vi regner med hvert år at anvende et beløb svarende til cirka 15% af hardwareomsætningen til udvikling. Vi vil anvende vores førende teknologiske platforme bedst muligt på tværs af markedssegmenter. Herved kan vi forkorte udviklingstiden og begrænse investeringerne. 2 Nærhed til markedet Vi fortsætter regionaliseringen af vores salgsaktiviteter, som bringer os tættere på slutbrugerne, samtidig med at vi i stadig højere grad kan lade kundernes adfærd være styrende for vores tilgang til markedet. Vi skal sikre en stærk platform for salg af vores radioer og Inmarsat relaterede produkter, da det vil være udgangspunkt for markedsføring af produkter inden for nye områder. 3 Samarbejde med underleverandører Vi vil fortsat outsource det meste af produktionen. Det giver fleksibilitet og mindsker behovet for investeringer. Vi skal dog samtidig sikre, at vi også fremover besidder produktions tekniske kompetencer, så vi kan samarbejde effektivt med leverandørerne. Vi vil løbende vurdere muligheder for i større grad at anvende leverandører i lande med lave fremstillingsomkostninger. 4 Nye forretningsområder Vi vil fortsætte med at gå ind på udvalgte nye forretningsområder, som er nært beslægtede med de nuværende. Det vil ske organisk gennem brug af såvel vores tekniske kompetencer som vores eksisterende salgskanaler. Men vi vil også tilkøbe attraktive virksomheder eller teknologier, når det kan bidrage til hurtigere at nå målene. 5 Attraktiv arbejdsplads Dygtige medarbejdere er en forudsætning for fortsat fremgang i produktudviling, afsætning og indgang i nye forretningsområder. Deres kompetencer udvikles gennem udfordrende opgaver. Vi skal stræbe efter, at Thrane & Thrane bliver en endnu bedre og endnu mere attraktiv arbejdsplads. Desuden skal vi arbejde med at harmonisere aktiviteter og værdier. 6 Optimal kapitaludnyttelse Vi lægger vægt på soliditet, økonomisk fleksibilitet og handlefrihed. Vi vil optimere kapitalstrukturen, blandt andet i forbindelse med gennemførelse af akkvisitioner. Vores mål er, at gælden ikke må være højere end egenkapitalen. M M M 11
1 Teknologisk lederskab Vi vil styrke vores teknologiske lederskab gennem et fortsat højt aktivitetsniveau inden for udvikling af nye produkter. Vi regner med hvert år at anvende et beløb svarende til cirka 15% af hardwareomsætningen til udvikling. Vi vil anvende vores førende teknologiske platforme bedst muligt på tværs af markedssegmenter. Herved kan vi forkorte udviklingstiden og begrænse investeringerne. Vores aktivitetsniveau inden for produktudvikling i 2006/07 nåede det højeste niveau nogensinde. Antallet af medarbejdere beskæf tiget med produktudvikling var ved udgangen af april 2007 291 mod 226 medarbejdere ultimo april 2006. Den store stigning skyldes primært købet af Nera SatCom, der bevirkede, at vi fik tilført yderligere cirka 76 udviklingsingeniører. Nye produkter Som følge af det høje aktivitetsniveau lancerede vi i løbet af regnskabsåret flere nye produkter. Først og fremmest introducerede vi vores landmobile kunder for tre nye BGAN terminaler EXPLORER 700, EXPLORER 300 og EXPLORER 527. EXPLORER 700 er en terminal målrettet professionelle brugere, hvilket blandt andet indebærer, at den kan anvendes i et flerbrugermiljø. EXPLORER 300 derimod henvender sig til individuelle brugere og er derfor den mindste, letteste og mest kompakte terminal i vores EXPLORER produktfamilie. EXPLORER 527 er den første BGAN terminal beregnet for køretøjer. Den bliver i 2007/08 erstattet af en ny version baseret på EXPLORER 700. Med introduktionen af de nye højhastighedsterminaler, som supplerer EXPLORER 500 introduceret i 2005/06 tilbyder vi, som den eneste producent, et fuldt BGAN produktprogram. Vi har været i stand til at introducere de mange nye landmobile terminaler inden for meget kort tid. Det skyldes, at vi i stor udstrækning har genanvendt den teknologiplatform, som vi udviklede til EXPLORER 500. I 2006/07 modtog vi også Inmarsats officielle godkendelse som Inmarsat BGAN Distributionspartner. Med denne godkendelse har vi indledt markedsføring af BGAN airtime (taletid) i kombination med vores EXPLORER terminaler. Vi forventer, at dette vil understøtte vores salg af EXPLORER terminaler, ikke mindst over for nye kundesegmenter. Samtidig vil salg af airtime kunne generere yderligere omsætning. På det maritime område har vi indledt udvikling af en ny VHF og MF/HF radioportefølje. Målet er yderligere at styrke vores position som en af verdens førende leverandører af maritim kommunikation. RAN et historisk udviklingsprojekt I august 2001 vandt Thrane & Thrane sit hidtil største udviklingsprojekt. Den såkaldte RAN-kontrakt på 360 mio. kr. omfattede udvikling, produktion og installation af jordstationer (Radio Access Network) til Inmarsats nye satellitsystem, BGAN. Den samlede kontraktværdi på projektet er siden steget til mere end 500 mio. kr. Siden hovedkontrakten blev underskrevet i sommeren 2001, er der anvendt mere end 290 mandeår til udvikling af hardware og software til RAN-stationerne. Hertil kommer produktion, levering, installation og idriftsættelse. Den første RAN-jordstation blev sat i drift i forbindelse med lanceringen af BGAN tjenesten på den første Inmarsat-4 satellit i december 2005. Denne satellit dækker Europa, Afrika, Mellemøsten og Asien. I april 2006 blev den anden station sat i drift, samtidig med at BGAN tjenesten blev lanceret på den anden Inmarsat-4 satellit, der blandt andet dækker Nord- og Sydamerika. Driften af RAN-stationerne har siden afleveringen til Inmarsat været særdeles tilfredsstillende. Antallet af fejl og driftsstop har været minimale, og Thrane & Thrane anvender kun nogle få ingeniører til den løbende support og fejludbedring. Systemet er i drift mere end 99,99% af tiden, dvs. 12
STRATEGI 2011 Det første resultat af dette udviklingsarbejde præsenterede vi i årets 4. kvartal i form af en ny serie håndholdte VHF radioer, der øger vores konkurrencedygtighed og kompetence inden for VHF og GMDSS udstyr. Radioerne tilbyder en række nye og attraktive funktioner, der blandt andet letter anvendelsen af radioprodukter ombord på fartøjer. Inden for systemer modtog vi i 2006/07 den endelige godkendelse af vores levering af RAN jordstationerne til Inmarsats BGAN satellitsystem. Godkendelsen markerede afslutningen på vores udvikling, test og levering af den hardware og software, som anvendes i RAN jordstationerne i Fucino (Italien) og Burum (Holland). Vi indledte herefter arbejdet med at videreudvikle RAN jordstationerne, så de også kan håndtere Inmarsats fremtidige bredbåndstjenester til aeronautisk (SwiftBroadband) og maritim (FleetBroadband) anvendelse samt til landmobile køretøjer (BGAN). Produkter på vej I regnskabsåret 2007/08 forventer vi at introducere en række nye og spændende produkter. På det aeronautiske område er vi ved at udvikle en ny terminal til den kommende SwiftBroadband tjeneste. Udviklingen af den nye terminal tilrettelægges således, at vores nuværende Aero-HSD + terminaler vil kunne opgraderes til SwiftBroadband. Den nye SwiftBroadband terminal forventes færdigudviklet i 2. kvartal 2008. På det maritime område udvikles nye terminaler til den kommende FleetBroadband tjeneste. Vi forventer at introducere de første maritime bredbåndsterminaler i 4. kvartal 2007, samtidig med at Inmarsat sætter den nye tjeneste i kommerciel drift. Inden for maritim radiokommunikation er vi tæt på at kunne introducere en ny MF/HF radio. De første leverancer af den nye MF/HF radio forventes at finde sted inden for kort tid. På systemsiden er vi ved at afslutte arbejdet med at videreudvikle Inmarsats RAN-jordstationer, det vil sige implementering og test af de kommende bredbåndstjenester rettet til de aeronautiske og maritime markeder. Dette arbejde er i den sidste fase og forventes afsluttet i løbet af sommeren 2007. Vi er desuden i gang med opgradering af de jordstationer, der håndterer eksisterende aeronautiske tjenester, således at jordstationerne kan fungere med de nye Inmarsat-4 satellitter. Dette arbejde forventer vi at afslutte i løbet af indeværende regnskabsår. I 2007/08 forventer vi således at have et aktivitetsniveau inden for produktudvikling og et antal produktintroduktioner, der overgår det allerede høje niveau for 2006/07. M M M at det er ude af drift i mindre end fem minutter pr. måned. Den høje driftssikkerhed skyldes blandt andet det omfattende testarbejde, herunder automatiske software test, som Thrane & Thrane udfører inden levering. Inmarsat forventer inden for de kommende år at opsende den tredje og sidste Inmarsat-4 satellit, der skal sikre en global dækning af BGAN-tjenesterne. I forbindelse hermed påtænker Inmarsat at etablere en jordstation på Hawaii. Denne skal udstyres med to RAN stationer, som Thrane & Thrane allerede har produceret. Der forhandles i øjeblikket med Inmarsat om denne kontraktudvidelse, der vil omfatte levering, installation og idriftsættelse. 13
2 Nærhed til markedet Vi fortsætter regionaliseringen af vores salgsaktiviteter, som bringer os tættere på slutbrugerne, samtidig med at vi i stadig højere grad kan lade kundernes adfærd være styrende for vores tilgang til markedet. Vi skal sikre en stærk platform for salg af vores radioer og Inmarsat-relaterede produkter, da det vil være udgangspunkt for markedsføring af produkter inden for nye områder. Vi har i det forløbne år arbejdet med at udvikle vores distributionsmodel og er ved at implementere den. Vores mål om vækst skal nås ved at styrke afsætningen, og vores mål om lønsomhed skal nås blandt andet gennem en øget fokusering og effektivisering af salgsarbejdet i distributionen. I takt med den øgede anvendelse af Thrane & Thranes avancerede kommunikationsløsninger fokuserer vores samarbejdspartnere i stigende grad på særlige markedssegmenter, geografiske områder og slutbrugere. Den nye distributionsmodel bygger derfor på partnerskaber med fokuserede og dedikerede virksomheder, som kan se fordele ved et tæt samarbejde med Thrane & Thrane. Strategien har disse hovedpunkter: Styrkelse af vores og vores distributørers forståelse for slutbrugernes behov og efterspørgsel. En klarere segmentering i markedet. Visse slutkundegrupper har en særlig efterspørgsel og betjenes derfor mest hensigtsmæssigt af en specialiseret distributør. Etablering af partnerskaber, som er gensidigt forpligtende og som rummer stærke fordele for såvel den enkelte distributør som Thrane & Thrane. Sigtet med omlægningen af distributionsstrukturen er et voksende salg til de hidtidige kundegrupper, styrket salg af nye produkter og flere ydelser til de enkelte slutkunder samt åbning af kontakter til nye kundegrupper og anvendelsesområder for vores produkter. Den nye distributionsmodel har tre kategorier af partnere: Certified Partners er tæt på deres kundegrupper og enkelte kunder. De er markedsspecialister og har opnået overbevisende resultater, baseret på stærke kompetencer til udvikling af løsninger, som svarer til kundernes behov. Partnerne køber produkter, ydelser og støtte fra Thrane & Thrane. Registered Resellers har fuld opmærksomhed på betjening af slutbrugere og opererer i modsætning til Certified Partners normalt i et geografisk afgrænset marked eller i et afgrænset anvendelsesområde. Disse virksomheder Første Master Distributor Thrane & Thrane er rykket endnu nærmere på sine største markeder. Det skete, da selskabets nye strategi for distribution i maj 2007 fik europæisk grund under fødderne med udnævnelsen af den første Master Distributor. Valget faldt på NSSL, der er en international leverandør af serviceydelser til satellitbaseret kommunikation. Fra sin specialiserede logistikorganisation i Storbritannien bliver det NSSL, der fremover bringer porteføljen af kommunikationsløsninger ud til Thrane & Thranes europæiske netværk af Registered Resellers, som betjener slutbrugerne ude på de enkelte markeder. NSSL har eksisteret siden 1969 og har en dyb viden om teknologien og markedet, ikke mindst når det gælder Inmarsat, hvor NSSL er en af de globalt førende leverandører af ydelser. Som Master Distributor vil NSSL levere udstyr inden for Thrane & Thranes varemærker EXPLORER og SAILOR. 14
STRATEGI 2011 THRANE & THRANES DISTRIBUTIONSMODEL Certified Partner Thrane & Thrane Slutbruger Master Distributor Registered Reseller anerkendes af Thrane & Thrane som kvalificerede partnere. De køber produkter, ydelser og støtte fra Master Distributors. Master Distributors tager sig udelukkende af betjeningen af et regionalt netværk af Registered Resellers og støtter disses salg til slutbrugerne gennem effektiv lagerføring og logistik. Produkter, ydelser og støtte leveres fra Thrane & Thrane. Master Distributors er også ansvarlige for udviklingen af netværket af Registered Resellers. Den nye distributionsmodel giver mulighed for klarere roller og for stærkere tilskyndelse til at tilgodese fælles interesser. De udvalgte Certified Partners får opmærksomhed og støtte til gengæld for deres markedsfokusering og specialisering. De mange Registered Resellers vil få mere støtte og forbedrede vilkår til gengæld for deres indsats for at styrke salget af vores produkter og ydelser på hvert deres marked. Og de nye Master Distributors vil blive belønnet for effektivitet i distributionen og for udvikling af denne med nye salgsenheder. M M M 15
3 Samarbejde med underleverandører Vi vil fortsat outsource det meste af produktionen. Det giver fleksibilitet og mindsker behovet for investeringer. Vi skal dog samtidig sikre, at vi også fremover besidder produktionstekniske kompetencer, så vi kan samarbejde effektivt med leverandørerne. Vi vil løbende vurdere mulighederne for i højere grad at anvende leverandører i lande med lave fremstillingsomkostninger. Thrane & Thranes succes hviler på teknologier, der udvikler sig i rivende fart ikke mindst takket være den udvikling, Thrane & Thrane selv driver. Det stiller stadigt stigende krav både til vores valg af leverandører og til vores samarbejde med disse. For at være bedst skal vi ikke bare kunne identificere de teknologisk stærkeste partnere inden for mobil kommunikation. Hvis vi skal drage fordel af vores partneres kompetencer, skal vi også selv råde over dyb viden om produktionsteknologierne. Det sikrer det samspil mellem os og vores leverandører, som gør partnerskaberne meningsfyldte. Vi vil ikke bare reducere omkostningerne, vi vil anvende en intelligent outsourcing. Modellen indebærer, at vi til stadighed justerer processerne på vores forsyningsside. De 250 dedikerede medarbejdere i vores Supply Chain i Lyngby, Aalborg og Oslo tog i 2006/07 afgørende nye skridt, som vil forstærke vores fokus på at sikre Thrane & Thrane optimale leverandørforhold. Outsourcing Med placeringen af et af vores nye produkter udviklet i Aalborg hos SVI i Thailand har vi i 2006/07 lagt op til en strategisk outsourcing af vores indkøb og produktion. Vi forventer at opnå lavere omkostninger særligt på indkøb af mekaniske dele og naturligvis på lønomkostningerne. Det er ikke nyt for os at indkøbe i lavtlønsområder. Kina, Taiwan og Østeuropa blandt andre har været leverandører til Thrane & Thrane gennem flere år. Særligt på kabler, mekanik/plast og halvfabrikata. Valget af SVI skete efter en rundrejse i Kina, Singapore og Thailand. Billedet uden for Thailand viste, at de underleverandører, der på teknisk niveau kunne møde vores krav, alle var ensidigt fokuseret på meget høj volumen. SVI derimod tilbyder indsigt i og erfaring med at håndtere små til mellemstore serier, hvor den afgørende faktor er et højt teknologisk og kvalitativt niveau. SVI har også års erfaring med samarbejde med andre kendte danske virksomheder, hvor vi kunne indhente referencer. 16