Halvårsrapport 2006/07 TKD Nordeuropa A/S. Fondsbørsmeddelelse nr. 7/2006 CVR 26681006

Halvårsrapport 2006/07 TKD Nordeuropa A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 7/2006 CVR 26681006

Indholdsfortegnelse Resume 3 Selskabsoplysninger 4 Hoved- og nøgletal 5 Ledelsesberetning 6 Halvåret 2006/07 6 Forventninger 9 Projektportefølje 11 Ledelsespåtegning 16 Koncernregnskab 17 Resultatopgørelse 17 Balance 18 Egenkapitalopgørelse 20 Pengestrømsopgørelse 21 Segmentoplysninger 22 2/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Resume Resume TKD Nordeuropa realiserede i første halvår 2006/07 et resultat efter skat og minoritetsandele på DKK 7,4 mio. mod DKK 12,7 mio. i første halvår 2005/06. Ledelsen anser periodens resultat for acceptabelt. Indtjeningspotentialet i koncernens projektportefølje er fortsat på et tilfredsstillende højt niveau, og udviklingspotentialet udgør i størrelsesordenen 188.000 m² for solgte projekter og 466.000 m² for øvrige projekter i alt således 654.000 m² for den samlede projektportefølje. Koncernens egenkapital udgør pr. 31. juli 2006 DKK 244,5 mio. Sigtelse rejst af bagmandspolitiet Det samlede, ansvarlige kapitalgrundlag udgør pr. 31. juli 2006 DKK 939,8 mio. hvilket i forhold til en samlet balance pr. 31. juli 2006 på DKK 2.267,0 mio. svarer til en soliditet på 41,5 %. For regnskabsåret 2006/07 forventes fortsat et resultat efter skat i niveauet DKK 120 mio. Der har i perioden været fortsat fokus på at forbedre kvaliteten i projektporteføljen, og der er samtidig i perioden sket salg af projekter der er udviklet og færdigopført i tidligere regnskabsår. Herudover er der i første halvår udviklet, solgt og afleveret en række mindre projekter. Moderselskabet TK Development A/S og de seks personer, herunder direktionen der ligeledes udgør direktionen i TKD Nordeuropa A/S der i efteråret 2005 blev sigtet af politiets afdeling for særlig økonomisk kriminalitet for urigtig indtægtsførelse og kursmanipulation for perioder dækkende regnskabsårene 2000/01 2003/04, har i juni 2006 fået udvidet sigtelsen til at omfatte yderligere 13 projekter. Ledelsen er fortsat af den opfattelse at sigtelserne baserer sig på misforståelser omkring koncernens anvendte regnskabsprincipper. Forventninger For regnskabsåret 2006/07 forventes fortsat et resultat efter skat i niveauet DKK 120 mio. Projektnyt Shoppingcenter Entré Malmø, Sverige Projektet er efter regnskabsperiodens udløb solgt til CGI Commerz Grundbesitz Investmentgesellschaft mbh. Afkastkravet er aftalt til 6 %. Samlet pris forventes at udgøre i niveauet SEK 1,5 mia., og salget er baseret på forward funding. Galerija Azur, Riga, Letland Det er koncernens første shoppingcenterprojekt i de baltiske lande. Byggeriet er afsluttet, og centret blev åbnet den 24. august 2006. Centret er fuldt udlejet og solgt til Meinl European Land Ltd. Resultatforventningerne underbygges dels af det i første halvår 2006/07 realiserede resultat, dels af at en række allerede igangværende, solgte projekter er planlagt færdiggjort i løbet af andet halvår 2006/07 samt at der pågår salgsforhandlinger vedrørende nogle af koncernens færdigopførte projekter. Der henvises i øvrigt til fondsbørsmeddelelse nr. 14/2006 af d.d. for TK Development A/S. Nærværende halvårsrapport er tilgængelig på TK Development koncernens hjemmeside www.tk-development.dk. Spørgsmål til halvårsrapporten 2006/07 kan rettes til adm. direktør Frede Clausen, telefon 88 96 10 10. Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 3/22

Selskabsoplysninger TK Development A/S CVR 24256782 80 % 100 % Euro Mall Holding A/S CVR 20114800 TKD Nordeuropa A/S CVR 26681006 Hjemstedskommune Aalborg www.tk-development.dk e-mail: tk@tk.dk Tel: (+45) 88961010 Bestyrelse Poul Lauritsen Niels Roth Torsten Erik Rasmussen Per Søndergaard Pedersen Jesper Jarlbæk Direktion Frede Clausen Robert Andersen Stockholm Gamla Brogatan 36-38 S-101 27 Stockholm Tel: (+46) 8 751 37 30 Helsinki Korkeavuorenkatu 34 FIN-00 130 Helsinki Tel: (+358) 9 2284 81 Aalborg Vestre Havnepromenade 7 DK-9000 Aaborg Tel: (+45) 88961010 Riga Lacplesa 20a LV-1010 Riga Tel: (+371) 7 82 1811 København Arne Jacobsens Allé 16, 3. t.v. DK-2300 København S Tel: (+45) 33360170 Vilnius A. Gostauto 40 LT-01112 Vilnius Tel: (370) 5231 2222 4/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal (DKK mio.) 1. halvår 2005/06 1. halvår 2006/07 Hovedtal: Omsætning 429,3 409,7 Bruttoresultat 81,7 84,2 Ordinært resultat før finansiering 51,5 48,4 Finansiering m.v. -40,8-40,5 Resultat før skat 10,6 7,8 Periodens resultat 12,7 7,4 Samlet balance 2.612.5 2.267,0 Materielle anlægsaktiver 7,1 7,6 Projektbeholdning i alt 1.986,7 1.551,7 Egenkapital 239,8 244,5 Samlet ansvarlig kapital 992,3 939,8 Pengestrømme fra driften * 149,9 89,4 Netto rentebærende gæld, ultimo 1.582,8 1.269,2 Nøgletal: Egenkapitalforrentning (ROE) ** 10,5 % 6,2 % Overskudsgrad (EBIT margin) 12,0 % 11,8 % Soliditetsgrad (egenkapital) 9,2 % 10,8 % Soliditetsgrad (inkl. ansvarlig kapital) 38,0 % 41,5 % Udbytte (i DKK pr. aktie) 0,0 0,0 Ved beregning af nøgletal er Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning anvendt. Anvendt beregning for soliditetsgrad er egenkapital ultimo / passiver ultimo. * ) Opgjort som pengestrømme fra driftsaktivitet korrigeret for ændring i kreditinstitutter. **) Omregnet til helårsbasis. Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 5/22

Ledelsesberetning Ledelsesberetning Halvåret 2006/07 TKD Nordeuropa realiserede i første halvår 2006/07 et resultat efter skat på DKK 7,4 mio. Resultatet efter skat i første halvår 2005/06 udgjorde DKK 12,7 mio. Bruttoresultatet udgør DKK 84,2 mio. mod DKK 81,7 mio. for samme periode året før. Ledelsen anser resultatet for acceptabelt. Der har i perioden været fortsat fokus på at forbedre kvaliteten i projektporteføljen. Derudover er der i perioden sket salg af projekter der er udviklet og færdigopført i tidligere regnskabsår. Endvidere er der i første halvår udviklet, solgt og afleveret en række mindre projekter. Af væsentlige projekter der bidrager til periodens resultat, kan nævnes følgende: CMC, Vandtårnsvej, Danmark TK Development og Nordkranen A/S har gennem et 50/50 ejet udviklingsselskab solgt denne ejendom på ca. 8.300 m² der har CMC Biopharmaceuticals A/S som lejer. Investor er en luxembourgsk fond bestående af institutionelle investorer og administreres af Aberdeen Property Investors. Den samlede salgspris udgør DKK 182,0 mio. Daells, København, Danmark De uudlejede butiksarealer i det ombyggede, tidligere Daells Varehus er i perioden solgt og afleveret til en privat investor. AaB College, Hadsundvej, Aalborg, Danmark En del af arealet på Hadsundvej, Aalborg er solgt til Aalborg Boldspilklub A/S hvor der skal udvikles sportscollege med kursus- og konferencecenter samt kollegieværelser. Det samlede projekt omfatter ca. 15.000 m² der afleveres i etaper. Første etape på 6.610 m² er afleveret til AaB og bidrager dermed til periodens resultat. Barkarby, Sverige Der er i juli 2006 sket aflevering af første etape af i alt fire etaper til investor. Første etape udgør ca. 4.000 m² og har Jula og Färgtema som lejere. Investor til det samlede projekt er den tyske investeringsfond Commerz Grundbesitz Spezialfondsgesellschaft mbh. Kristianstad, Sverige Projektet består af ca. 3.100 m² retailpark. Første etape der er udlejet til Intersport, er i perioden færdigopført og afleveret til en privat investor. Den sidste etape er udlejet til Pay C og er i september 2006 afleveret til en privat investor. Galerija Azur, Riga, Letland Koncernens første shoppingcenterprojekt i Riga, Letland er på ca. 20.500 m² og er solgt til Meinl European Land Ltd. baseret på forward funding. Koncernen oppebærer honorarindtægter der faktureres og afregnes løbende. Den i perioden optjente andel af disse honorarer er indregnet i periodens resultat. Centret er færdigopført efter halvårsregnskabets udløb og åbnede den 24. august 2006. Centret er fuldt udlejet. Projektnyt Shoppingcenter Entré, Malmø, Sverige TKD Nordeuropa har efter regnskabsperiodens udløb solgt shoppingcentret Entré i Malmø til CGI Commerz Grundbesitz Investmentgesellschaft mbh. Salgsprisen er fastsat på baggrund af et afkastkrav på 6 % baseret på forward funding og forventes at udgøre i niveauet SEK 1,5 mia. Der er indgået totalentrepriseaftale med Skanska om opførelse af centret. De nødvendige myndighedstilladelser foreligger, byggeriet er påbegyndt, og udlejningsgraden udgør godt 50 %. Centret forventes at åbne i efteråret 2008. TKD Nordeuropa har herudover i perioden købt sin samarbejdspartner ud af projektet hvorefter koncernens ejerandel til projektet udgør 100 %. 6/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Ledelsesberetning Storegade, Esbjerg, Danmark Projektet omfatter en retailpark på ca. 2.500 m². Der er indgået lejeaftale med Arca og Bileksperten. Plangrundlaget til projektet foreligger, og byggestart forventes primo 2007 med aflevering i efteråret 2007. Projektet er solgt baseret på forward funding. Århus Syd, Danmark I Århus forbereder koncernen opførelse af ca. 5.400 m² retailpark. Projektet omfatter to etaper hvor første etape udgør ca. 2.500 m². Principgodkendelse til første etape foreligger, og byggestart forventes primo 2007 med aflevering i efteråret 2007. Det samlede projekt er solgt baseret på forward funding. Tammisto Retail Park, Helsinki, Finland I Tammisto i Finland har koncernen påbegyndt byggeri af en retailpark på ca. 5.000 m² hvor bl.a. TOYS R US bliver lejer. Færdiggørelse af byggeriet forventes i foråret 2007. Projektet er solgt til en privat investor baseret på forward funding. For øvrige væsentlige projektnyheder samt en beskrivelse af koncernens største projekter henvises til afsnittet omkring projektporteføljen. Udviklingspotentialet i den samlede projektportefølje udgør i størrelsesordenen 188.000 m² for solgte projekter og 466.000 m² for øvrige projekter, i alt således 654.000 m² for den samlede projektportefølje. Resultatopgørelsen Omsætning Omsætningen er for første halvår 2006/07 realiseret med DKK 409,7 mio. For den tilsvarende periode året før udgjorde omsætningen DKK 429,3 mio. Omsætningen fordelt på geografiske segmenter fordeler sig med 77,9 % i Danmark og 22,1 % i øvrige lande. Omsætningen fordelt på forretningssegmenter fordeler sig med 62,0 % i butikssegmentet, 23,1 % i kontorsegmentet og 14,9 % i projekter med segmentmix. Bruttoresultat Bruttoresultatet udgør for første halvår 2006/07 DKK 84,2 mio. mod DKK 81,7 mio. for samme periode året før. Personaleomkostninger og andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger og andre eksterne omkostninger udgør for første halvår 2006/07 DKK 34,7 mio. hvilket er en stigning på 18,6 % i forhold til første halvår 2005/06. Stigningen kan primært henføres til personaleomkostninger der i første halvår 2006/07 udgør DKK 24,2 mio. mod DKK 19,8 mio. for samme periode året før, og skyldes at der er sket en væsentlig styrkelse af koncernens projektudviklingsområde. Finansiering m.v. I første halvår 2006/07 er der realiseret en nettofinansieringsudgift på DKK 40,5 mio. hvilket er på niveau med første halvår 2005/06 hvor nettofinansieringsudgiften udgjorde DKK 40,8 mio. Skat af periodens resultat Skat af periodens resultat udgør DKK 0,4 mio. svarende til en skatteprocent på 5,6 % hvilket skal ses i sammenhæng med at en del af koncernens indtjening realiseres som skattefri aktieavancer. Resultat efter skat Koncernens resultat efter skat udgør DKK 7,4 mio. Balancen Koncernens samlede balance pr. 31. juli 2006 andrager DKK Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 7/22

Ledelsesberetning 2.267,0 mio. hvilket i forhold til 31. juli 2005 er en reduktion på DKK 345,5 mio. svarende til 13,2 %. I forhold til 31. januar 2006 er balancen reduceret med DKK 101,8 mio. svarende til 4,3 %. Aktiver Passiver Egenkapital Koncernens egenkapital udgør pr. 31. juli 2006 DKK 244,5 mio. Pr. 31. januar 2006 udgjorde koncernens egenkapital DKK 236,3 mio. Projektbeholdning Den samlede projektbeholdning er reduceret med DKK 435,0 mio. fra DKK 1.986,7 mio. pr. 31. juli 2005 til DKK 1.551,7 mio. pr. 31. juli 2006. Pr. 31. januar 2006 udgjorde projektbeholdningen DKK 1.643,6 mio. Reduktionen er udtryk for en fortsat udbygning af anvendelsen af forward funding på solgte projekter. Herudover er der i første halvår 2006/07 sket salg og aflevering af flere færdigopførte projekter som koncernen gennem en periode har været ejer af. De samlede forudbetalinger baseret på forward funding-aftaler udgør pr. 31. juli 2006 DKK 554,2 mio. mod DKK 432,1 mio. pr. 31. januar 2006 og svarer således til en stigning på 28,3 %. For nærmere omtale af koncernens projektportefølje henvises til særskilt afsnit side 11 i nærværende halvårsrapport. Tilgodehavender De samlede tilgodehavender udgør DKK 493,6 mio. svarende til en stigning i forhold til 31. juli 2005 på DKK 56,7 mio. og en reduktion i forhold til 31. januar 2006 med DKK 17,5 mio. Faldet kan primært henføres til tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser. Likvide beholdninger Likvide beholdninger udgør pr. 31. juli 2006 DKK 178,6 mio. og er dermed på niveau med 31. januar 2006 hvor de likvide beholdninger udgjorde DKK 180,4 mio. Stigningen i egenkapitalen udgøres i al væsentlighed af periodens resultat. Det samlede, ansvarlige kapitalgrundlag udgør pr. 31. juli 2006 DKK 939,8 mio. og medfører en soliditet på 41,5 %. Soliditeten alene baseret på egenkapital udgør 10,8 %. Langfristede forpligtelser Koncernens langfristede forpligtelser udgør pr. 31. juli 2006 DKK 431,7 mio. hvilket i forhold til 31. januar 2006 er en reduktion på DKK 14,8 mio. I forhold til 31. juli 2005 er de langfristede forpligtelser reduceret med DKK 312,4 mio. primært som følge af at det ansvarlige obligationslån er overført til kortfristede forpligtelser. Kortfristede forpligtelser De kortfristede forpligtelser er fra 31. januar 2006 reduceret med DKK 95,2 mio. og udgør pr. 31. juli 2006 DKK 1.590,8 mio. Denne reduktion er primært en kombination af en nedbringelse af mellemværende med kreditinstitutter og en forøgelse af gæld til tilknyttede virksomheder. Der er foretaget modregning af finansielle gældsforpligtelser i tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser samt bundne likvider i det omfang selskabet har modregningsret og samtidig har til hensigt eller er aftalemæssigt forpligtet til at realisere aktiver og forpligtelser samtidigt. Beløbet for modregninger i tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser udgør DKK 57,5 mio., og beløbet for modregninger i bundne likvider udgør DKK 83,4 mio., i alt DKK 140,9 mio. 8/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Ledelsesberetning Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser positive pengestrømme fra driftsaktivitet på DKK 4,3 mio. og negative pengestrømme fra investeringsaktivitet på DKK 6,2 mio. Pengestrømme fra driftsaktivitet korrigeret for ændring i kreditinstitutter udgør DKK 89,4 mio. Økonomiske styremål TKD Nordeuropa har for at kunne sikre et fremadrettet, finansielt beredskab vedtaget likviditetsstyremål. Ligeledes er der vedtaget et soliditetsstyremål for koncernen svarende til en soliditet inkl. ansvarlig kapital på 25 %. Likviditetsstyremål anvendes ligeledes som covenants i forhold til koncernens driftskreditgivende banker. Der anvendes endvidere covenants i forhold til obligationsindehaverne i TKD Nordeuropa A/S. Likviditetsstyremål og covenants både i forhold til banker og obligationsindehavere har været opfyldt i hele perioden. Med en opnået soliditet på 41,5 % beregnet ud fra det samlede, ansvarlige kapitalgrundlag er det vedtagne soliditetsstyremål ligeledes opfyldt. Begivenheder efter regnskabsperiodens udløb Der er ikke indtrådt andre væsentlige begivenheder efter regnskabsperiodens udløb end de i ledelsesberetningen nævnte. Sigtelse rejst af bagmandspolitiet TK Development A/S og de samme personer har den 14. juni 2006 fået udvidet sigtelsen. Sigtelsen omhandler fortsat urigtig indtægtsførelse og kursmanipulation og fortsat på perioder dækkende regnskabsårene 2000/01 2003/04. Udvidelsen af sigtelsen blev foretaget i juni 2006 idet der ellers i løbet af kort tid ville indtræde forældelse af flere af de omfattede forhold. Sigtelsen omfatter nu yderligere 13 projekter som består af dels danske, dels centraleuropæiske projekter. Politiet har en formodning om at grundlaget for indtægtsførelsen på de respektive tidspunkter ikke har været til stede, og at der dermed ikke kunne indtægtsføres efter gældende regnskabsprincipper eller den af TK Development A/S oplyste regnskabspraksis. Ledelsen er fortsat af den opfattelse at sigtelserne baserer sig på misforståelser omkring koncernens anvendte regnskabsprincipper. Forventninger For regnskabsåret 2006/07 forventes fortsat et resultat efter skat i niveauet DKK 120 mio. Resultatforventningerne underbygges dels af det i første halvår 2006/07 realiserede resultat, dels af at en række allerede igangværende, solgte projekter er planlagt færdiggjort i løbet af andet halvår 2006/07 samt at der pågår salgsforhandlinger vedrørende nogle af de færdigopførte projekter. Der henvises i øvrigt til fondsbørsmeddelelse nr. 14/2006 af d.d. for TK Development A/S. Moderselskabet TK Development A/S og seks personer, herunder direktionen der ligeledes udgør direktionen i TKD Nordeuropa A/S, er sigtet af politiets afdeling for særlig økonomisk kriminalitet for urigtig indtægtsførelse og kursmanipulation for perioder der dækker regnskabsårene 2000/01 2003/04. Sigtelsen fra efteråret 2005 omfatter 16 projekter. Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 9/22

/ Ledelsesberetning CMC, Vandtårnsvej, Danmark. Daells, København, Danmark. Galerija Azur, Riga, Letland. Shoppingcenter Entré, Malmø, Sverige. Barkarby, Sverige. 10/91 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Projektportefølje Projektportefølje Koncernens projektportefølje udgør pr. 31. juli 2006 i størrelsesordenen 654.000 m² hvoraf 188.000 m² vedrører solgte projekter, og de resterende 466.000 m² vedrører øvrige projekter. Pr. 31. januar 2006 udgjorde koncernens projektportefølje ligeledes i størrelsesordenen 654.000 m². Der er i regnskabsperioden udviklet og solgt en række projekter, herunder enkelte ejendomme som koncernen har ejet gennem en længere periode. Samtidig er der tilført en række nye projekter til porteføljen således at denne i alt indeholder 60 projekter, og dette niveau har været uændret de seneste to-tre år. I nedenstående tabel fremgår fordelingen af den regnskabsmæssige værdi af projekterne i projektporteføljen pr. 31. juli 2006. Projekterne er opdelt i solgte og ikke-solgte pr. 31. juli 2006 og underopdelt i færdigopførte, under opførelse og ikke påbegyndte. DKK mio. 31.01.2005 31.01.2006 31.07.2006 Solgte Færdige 126 102 132 Under opførelse 353 472 481 Ikke påbegyndte 337 78 82 Total 816 652 695 Ikke solgte Færdige 931 558 405 Under opførelse 61 88 255 Ikke påbegyndte 238 342 197 Total 1.230 988 857 Total projektportefølje 2.046 1.640 1.552 Antal projekter 60 60 60 Forward funding 82 432 554 I % af bogført værdi på solgte projekter, brutto 9,1 % 39,9 % 44,4 % Selskabet har formået at nedbringe den bogførte værdi af projektporteføljen ved hjælp af forward funding. Pr. 31. juli 2006 udgør forward funding 44,4 % af den bogførte projektværdi af solgte projekter, brutto. Projektporteføljens udvikling i kvadratmeter på koncernniveau: m² ( 000) 31.01.2005 31.01.2006 31.07.2006 Solgte Færdige 14 12 12 Under opførelse 64 112 127 Ikke påbegyndte 130 80 49 Total 208 204 188 Ikke solgte Færdige 72 47 33 Under opførelse 30 30 82 Ikke påbegyndte 297 373 351 Total 399 450 466 Total projektportefølje 607 654 654 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 11/22

Projektportefølje Indtjeningspotentialet i TKD Nordeuropa er således fortsat på et tilfredsstillende niveau. Projekter med en projektværdi over DKK 50 mio. Oversigten nedenfor viser de projekter der enten har eller forventes at få en projektværdi over DKK 50 mio. Den bogførte værdi af nedenstående projekter udgør mere end 95 % af den samlede bogførte værdi af projektbeholdningen pr. 31. juli 2006 i TKD Nordeuropa. Ud fra en væsentlighedsbetragtning er projekter der har eller forventes at få en projektværdi under DKK 50 mio., ikke medtaget. Målt i forhold til bogført værdi har de fem største projekter i TKD Nordeuropa i alt en bogført værdi på DKK 1.076 mio. pr. 31. juli 2006. Projektnavn By Segment Areal (m²) TKD's ejerandel Byggestart/ Forventet byggestart Åbning/ Forventet åbning Danmark Daells Varehus, butik København Detail 2.600 100 % Primo 2002 Medio 2003 Kennedy Arkaden Aalborg Detail 30.000 100 % Medio 2002 Primo 2004 Ringsted factory outlet Ringsted Detail 12.000 50 % Efterår 2006 Efterår 2007 Domicilejendom, KMD Aalborg Kontor 26.000 50 % 1) Ultimo 2004 Ultimo 2006 Selma Lagerløfsvej Aalborg Kontor 11.200 50 % Primo 2007 Primo 2007 Østre Teglgade København Kontor/bolig 24.000 100 % 2) 2007 2008 Amerika Plads, P-kælder København P-kælder 30.000 50 % 2004 Løbende Spinderiet Valby Mix 40.000 100 % Primo 2005 Efterår 2007 Ejby Industrivej København Mix 10.000 100 % Primo 2008 Ultimo 2008 Vandtårnsvej København Mix 18.000 50 % Medio 2007 Løbende Hadsundvej Aalborg Mix 24.800 100 % Primo 2007 Løbende AaB College Aalborg Mix 8.850 100 % Medio 2006 Medio 2007 Østre Havn Aalborg Mix 81.000 50 % 2) Løbende Løbende Amerika Plads, felt C København Mix 11.500 50 % Medio 2007 Medio 2008 Amerika Plads, felt A København Mix 13.000 50 % Medio 2007 Medio 2008 Sverige Shoppingcenter Entré Malmø Mix 39.500 100 % Medio 2006 Efterår 2008 Karlstad, retailpark Karlstad Detail 30.000 100 % Primo 2007 Ultimo 2007 Barkarby, retailpark Barkarby Detail 17.350 100 % Medio 2005 Etape 2 og 3: Efterår 2007 Etape 4: Primo 2008 Finland Vantaa etape II Vantaa Detail 11.650 100 % Medio 2006 Ultimo 2006 Lohja Lohja Detail 4.800 100 % Primo 2007 Primo 2008 Tammisto Tammisto Detail 5.000 100 % Medio 2006 Forår 2007 Tammerfors etape II Tammerfors Detail 5.300 100 % Primo 2007 Primo 2008 Baltikum Galerija Azur Riga Detail 20.500 24 % 3) Medio 2005 August 2006 Milgravja Street Riga Detail 21.000 100 % Primo 2007 Ultimo 2007 TKD Nordeuropa totalt areal ca. 500.000 1) TKD Nordeuropas avanceandel på udvikling udgør 80% 2) TKD Nordeuropas avanceandel på udvikling udgør 70% 3) TKD Nordeuropas avanceandel på udvikling udgør 90% 12/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Projektportefølje Projekter med projektværdi over DKK 100 mio. De væsentligste projekter i projektporteføljen udgøres af nedenstående projekter der hver især har en projektværdi pr. 31. juli 2006 over DKK 100 mio.: Spinderiet, Valby, Danmark Der er tale om et multifunktionelt shopping- og bydelscenter på 40.000 m² bestående af ca. 17.000 m² butikker og restauranter, ca. 4.500 m² kontorer, ca. 6.500 m² leisure, 12.000 m² boliger og ca. 550 p-pladser. Opførelsen er påbegyndt i foråret 2005 og aftalt afleveret til investor i efteråret 2007. Projektet ekskl. boliger er solgt til ejendomsinvesteringsselskabet DA- DES. Boligdelen der vil bestå af 2.500 m² lejeboliger og 9.500 m² ejerboliger, er solgt til henholdsvis DVB og en privat investor. Udlejningsprocenten udgør aktuelt 81 for den del der er solgt til DADES hvilket aktuelt ikke er tilstrækkeligt til at opfylde vilkårene for salg af projektet til DADES. Ledelsen forventer at vilkårene vil være opfyldt pr. åbningsdatoen. Domicilejendom til KMD Stuhrs Brygge, Aalborg, Danmark På de tidligere Aalborg Værft arealer opføres 26.000 m² firmadomicil til KMD (Kommunedata). Projektet er solgt til KMD på basis af forward funding og forventes afleveret som planlagt ultimo 2006. Projektet indgår som en del af en fremtidig business- og boligpark på Stuhrs Brygge på mere end 100.000 m² hvor TKD Nordeuropa løbende erhverver jordarealer til udvikling af nye projekter. Kennedy Arkaden, Aalborg, Danmark Der er tale om et multifunktionelt center i Aalborg der er færdigopført og som åbnede den 21. marts 2004. Projektet indeholder trafikterminal, biograf, kontorer og et butikscenter. Af centrets 34.500 m² udgør biografen 4.500 m². Kontordelen består af 13.100 m² der bl.a. er udlejet til Social- og Sundhedsforvaltningen, NT, Artros Aalborg Privathospital A/S og Finanshuset Farsø. De øvrige arealer der primært omfatter butiksdelen, har blandt andet Dreisler-gruppen som lejer. Der pågår p.t. en ombygning af arkaden således der kommer flere mindre lejemål samtidig med at der sker en kraftig profilering af centret, bl.a. i form af øget skiltning. Udlejningen er forløbet tilfredsstillende, og der resterer p.t. alene udlejning af enkelte lejemål. Der pågår forhandlinger om salg af såvel kontordel som butiksdel. Shoppingcenter Entré, Malmø, Sverige Centret udvikles som et multifunktionelt projekt på 39.500 m² hvoraf 25.000 m² er butikker, 10.700 m² er restauranter, biograf, fitness og bowling, 1.100 m² er kontorer, og 2.700 m² er boliger. Hertil kommer fællesarealer samt p-kælder med 900 pladser. Der foreligger myndighedstilladelse til opførelse af projektet, og de nødvendige ejendomme og jordarealer til brug for projektet er købt. Der er en udlejningsgrad på godt 50 %. Ankerlejerne er bl.a. Hennes & Mauritz, Lindex, Hemköp, Intersport og Svensk Film och Sats. Der er indgået totalentrepriseaftale med Skanska om opførelse af centret med forventet åbning i efteråret 2008. Projektet er efter halvårets udløb solgt til CGI Commerz Grundbesitz Investmentgesellschaft mbh på basis af en afkastgrad på 6 % p.a. Salgsprisen forventes at udgøre ca. SEK 1,5 mia. Salget er baseret på en aftale om forward funding, og der vil således ske ratevis betaling af købesummen i takt med opførelse af byggeriet. Koncernen har herudover i perioden købt sin samarbejdspartner ud af projektet hvorefter koncernens ejerandel i projektet udgør 100 %. Barkarby, Stockholm, Sverige Der er tale om en retailpark der fuldt udbygget bliver på 21.350 m² fordelt på 8-10 butikker. Opførelsen sker etapevis i takt med udlejningen. Første etape på 4.000 m² er udlejet, færdigopført og afleveret. Opførelsen af anden etape på 6.300 m² der ligeledes er fuldt udlejet, er påbegyndt i efteråret 2005. Tredje etape på 7.150 m² der ligeledes er fuldt udlejet, er påbegyndt ultimo 2005. Etape to og tre forventes afleveret til investor i efteråret 2006. Fjerde og sidste etape forventes Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 13/22

Projektportefølje færdigopført og afleveret til investor primo 2008. Det samlede projekt er solgt til den tyske investeringsfond Commerz Grundbesitz Spezialfondsgesellschaft mbh på basis af forward funding. Vantaa Etape II, Helsinki, Finland Vantaa Retail Park vil fuldt udbygget have et samlet areal på ca. 25.000 m². Retailparkens etape I på 13.000 m² er fuldt udlejet og solgt i tidligere regnskabsår. Retailparkens etape II er solgt og bliver fuldt udbygget på 11.650 m². Der er indgået lejekontrakt på ca. 4.000 m² af i alt ca. 5.000 m² resterende byggeretter. Lejekontrakten er indgået med finske EVE Megastore der sælger skønheds- og helseprodukter med tilhørende ydelser. Byggeriet er igangsat med forventet aflevering ultimo 2006. Galerija Azur, Riga, Letland Der er tale om koncernens første projekt i Baltikum bestående af et 20.500 m² shoppingcenter, Galerija Azur. Centret er etableret med RIMI der ejes af ICA og KESKO, som hypermarkedsoperatør og åbnede den 24. august 2006. Centret er solgt til Meinl European Land Ltd. på basis af forward funding. Centret er fuldt udlejet og forventes overdraget til investor i løbet af kort tid. Projekter med en aktuel projektværdi mindre end DKK 100 mio., men over DKK 100 mio. i forventet salgsværdi Af andre større projekter der er igangsat eller forventes igangsat i løbet af de kommende par år og som hver især indgår i projektporteføljen med mindre end DKK 100 mio. i projektværdi pr. 31. juli 2006, men som forventes at have en salgsværdi over DKK 100 mio., skal nævnes: Amerika Plads, København, Danmark Kommanditaktieselskabet Danlink Udvikling (DLU) som ejes ligeligt af Københavns Havn og TKD Nordeuropa, ejer tre projekter på Amerika Plads: Felt A, felt C og en parkeringskælder der ikke er solgt. På felt A planlægges opført et bygningskompleks indeholdende ca. 13.000 m², kontorer og på felt C planlægges opført et bygningskompleks indeholdende ca. 11.500 m² erhverv og boliger. Opførelse sker i takt med udlejningen. Parkeringskælderen på Amerika Plads området er delvist opført og drives af Europark. Factory outlet, Ringsted, Danmark TKD Nordeuropa har indgået et 50/50-ejet joint venture med Miller Developments der har erfaring med udvikling af factory outlets, om udvikling af et nyt factory outlet på de ejede arealer i Ringsted. Projektet omfatter et 12.000 m² factory outlet center samt tilhørende restaurationsfaciliteter og ca. 1.000 p-pladser. Der er tale om det første, betydende factory outlet center projekt i Danmark, og udlejningsprocessen er påbegyndt. Byggeriet er igangsat i efteråret 2006 med forventet åbning i efteråret 2007. Efter indkøring og modning af centret forventes projektet solgt. Hadsundvej, Aalborg, Danmark I forbindelse med at KMD ved udgangen af 2006 flytter til ny domicilejendom på Stuhrs Brygge i Aalborg, overtager TKD Nordeuropa de arealer på Hadsundvej i Aalborg hvor KMD hidtil har haft firmadomicil. Arealet er centralt placeret tæt på centrum og universitetet. Projektarealet er på 24.800 m², og der planlægges et projekt indeholdende boliger og kontorer med forventet byggestart primo 2007. Udviklingen af boliger og kontorer sker i takt med udlejning eller salg. AaB College, Aalborg, Danmark En del af arealet på Hadsundvej, Aalborg er solgt til Aalborg Boldspilklub A/S hvor der skal udvikles sportscollege med kursus- & konferencecenter samt kollegieværelser. Der sker etapevis aflevering af projektet der omfatter ca. 15.000 m². Første etape på 6.610 m² er afleveret, og 2. etape afleveres medio 2007. 14/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Projektportefølje Østre Teglgade, København, Danmark Der er tale om et 24.000 m² projektareal med en attraktiv beliggenhed på Teglholmen. Grunden der ejes af TKD Nordeuropa, er velegnet til enten et bolig- eller kontorprojekt. Bebyggelse kan finde sted etapevis i takt med udlejning og/eller salg. Der arbejdes p.t. med en ændring af myndighedsforholdene således der bliver mulighed for opførelse af boligbyggeri på arealet. Karlstad, Sverige I Karlstad er der givet myndighedstilladelse til opførelse af en retailpark i et nyt handelsområde ved motorvejsindkørsel. TKD Nordeuropa har option på grunden. Projektarealet er på 30.000 m², og projektet opføres etapevis i takt med udlejningen. De første lejeaftaler er indgået, og byggeriet forventes igangsat primo 2007. Efter at myndighedsbehandlingen er på plads, er udlejningsaktiviteterne intensiveret. Projektet er solgt til et ejendomsudbyderselskab på basis af forward funding. Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 15/22

Ledelsespåtegning Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for første halvår 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S. Halvårsrapporten der er urevideret, er aflagt i overensstemmelse med internationale regnskabsstandarders krav til indregning og måling samt yderligere danske oplysningskrav til halvårsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig således at halvårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver, egenkapital og finansielle stilling samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme. Aalborg 26. september 2006 DIREKTIONEN Frede Clausen Robert Andersen BESTYRELSEN Poul Lauritsen Niels Roth Torsten Erik Rasmussen Per Søndergaard Pedersen Jesper Jarlbæk 16/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Koncernregnskab Resultatopgørelse Resultatopgørelse Beløb i mio. DKK Koncern 1. halvår 2006/07 1. halvår 2005/06 Nettoomsætning 409,7 429,3 Eksterne direkte projektomkostninger -325,5-347,6 Bruttoresultat 84,2 81,7 Andre eksterne omkostninger 10,5 9,5 Personaleomkostninger 24,2 19,8 I alt 34,7 29,3 Ordinært resultat før finansiering og afskrivninger 49,5 52,4 Af- og nedskrivninger på langfristede aktiver 1,1 0,9 Ordinært resultat før finansiering 48,4 51,5 Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder -0,1-0,1 Finansielle indtægter 10,4 16,4 Finansielle omkostninger -50,9-57,2 I alt -40,6-40,9 Resultat før skat 7,8 10,6 Skat af periodens resultat 0,4-2,1 Periodens resultat 7,4 12,7 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 17/22

Balance Balance Beløb i mio. DKK AKTIVER Langfristede aktiver Koncern 31.07.06 31.01.06 31.07.05 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 7,6 6,5 7,1 Materielle aktiver 7,6 6,5 7,1 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 1,8 1,9 2,1 Andre værdipapirer og kapitalandele 17,5 17,5 0,0 Udskudte skatteaktiver 12,3 7,8 23,4 Andre langfristede aktiver 31,6 27,2 25,5 Langfristede aktiver i alt 39,2 33,7 32,6 Kortfristede aktiver Igangværende og færdige projekter 1.551,7 1.643,6 1.986,7 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 119,5 189,1 114,7 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 136,7 101,7 98,6 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 177,9 177,9 177,9 Andre tilgodehavender 57,4 40,0 44,6 Periodeafgrænsningsposter 2,1 2,4 1,1 Tilgodehavender i alt 493,6 511,1 436,9 Værdipapirer 3,9 0,0 0,0 Likvide beholdninger 178,6 180,4 156,3 Kortfristede aktiver i alt 2.227,8 2.335,1 2.579,9 AKTIVER 2.267,0 2.368,8 2.612,5 18/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Balance Beløb i mio. DKK PASSIVER Egenkapital Koncern 31.07.06 31.01.06 31.07.05 Aktiekapital 50,0 50,0 50,0 Overkurs ved emission 0,0 0,0 250,0 Reserve for valutakursreguleringer 1,5 1,3-2,1 Overført resultat 193,0 185,0-58,1 Egenkapital i alt 244,5 236,3 239,8 Forpligtelser Ansvarlig lånekapital 416,3 416,3 476,3 Ansvarligt obligationslån 0,0 0,0 216,2 Hensatte forpligtelser 1,5 2,3 0,0 Udskudte skatteforpligtelser 13,9 27,9 51,6 Langfristede forpligtelser i alt 431,7 446,5 744,1 Ansvarlig lånekapital 60,0 60,0 60,0 Ansvarligt obligationslån 219,0 217,6 0,0 Kreditinstitutter 1.014,0 1.099,1 1.253,0 Leverandørgæld 134,7 185,8 185,9 Modtagne forudbetalinger fra kunder 0,0 3,8 8,4 Gæld til tilknyttede virksomheder 70,6 15,6 10,1 Selskabsskat 5,1 7,8 2,9 Hensatte forpligtelser 3,0 2,6 3,5 Anden gæld 79,0 84,5 98,7 Periodeafgrænsningsposter 5,4 9,2 6,1 Kortfristede forpligtelser i alt 1.590,8 1.686,0 1.628,6 Forpligtelser i alt 2.022,5 2.132,5 2.372,7 PASSIVER 2.267,0 2.368,8 2.612,5 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 19/22

Egenkapitalopgørelse Egenkapitalopgørelse Egenkapital Aktiekapitalen i TKD Nordeuropa A/S er ikke opdelt i klasser og består af 50.000.000 stk. aktier a DKK 1. Beløb i mio. DKK Koncern 31.07.06 31.01.06 31.07.05 Aktiekapital Aktiekapital primo 50,0 50,0 50,0 Aktiekapital i alt 50,0 50,0 50,0 Overkurs ved emission Overkurs ved emission primo 0,0 250,0 250,0 Overkurs overført til overført resultat m.v. 0,0-250,0 0,0 Overkurs ved emission i alt 0,0 0,0 250,0 Reserve for valutakursreguleringer Reserve for valutakursreguleringer primo 1,3 0,3 0,3 Valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder 0,2 1,0-2,6 Skat af periodens egenkapitalbevægelser 0,0 0,0 0,2 Reserve for valutakursreguleringer i alt 1,5 1,3-2,1 Overført resultat m.v. Overført resultat m.v. primo 185,0-57,6-57,6 Overført fra overkurs ved emission 0,0 250,0 0,0 Periodens resultat 7,4 6,0 12,7 Udskudt skat som følge af fuld fordeling 0,0-13,5-13,2 Aktiebaseret aflønning 0,6 0,1 0,0 Overført resultat mv. i alt 193,0 185,0-58,1 Egenkapital i alt 244,5 236,3 239,8 20/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S

Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelse Beløb i mio DKK Koncern 1. halvår 2006/07 1. halvår 2005/06 Resultat før finansiering 48,4 51,5 Reguleringer for ikke-kontante poster: Afskrivninger 1,0 0,9 Hensatte forpligtelser -0,5-0,9 Kursreguleringer -0,7 1,5 Ændringer i investeringer i projekter m.v. 99,0 127,9 Ændringer i tilgodehavender 17,4 46,6 Ændringer i kreditinstitutter -85,1-125,3 Ændringer i kreditorer og anden gæld 9,0 4,5 Pengestrømme fra driftsaktivitet før finansielle poster og skat 88,6 106,6 Betalte renter m.v. -94,1-80,2 Modtagne renter m.v. 18,2 12,5 Betalt selskabsskat -8,4-14,4 Pengestrømme fra driftsaktivitet 4,3 24,6 Investeringer i driftsmidler, netto -2,2-1,1 Investering i indretning af lejede lokaler 0,0-0,1 Køb af værdipapirer og kapitalandele -3,9-0,0 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -6,2-1,2 Periodens pengestrømme -1,9 23,4 Likvider, primo 180,4 133,1 Kursregulering af likvider 0,1-0,2 Likvider ultimo 178,6 156,3 I likvide beholdninger er indeholdt midlertidige deponeringer i forbindelse med salg af koncernens projekter samt øvrige likvide beholdninger, som koncernen ikke har fuld dispositionsret over, i alt DKK 115,1 mio. Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke udledes af koncernregnskabet alene. Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S 21/22

Segmentoplysninger Segmentoplysninger Beløb i mio DKK Primært segment 2006/07 halvår Danmark Koncern Øvrige Ikke fordelt I alt Nettoomsætning 319,1 90,6 0,0 409,7 Ordinært resultat før finansiering 32,2 16,2 0,0 48,4 Segmentaktiver 1.591,7 661,0 14,3 2.267,0 Segmentforpligtelser 1.668,0 335,1 19,4 2.022,5 Anlægsinvesteringer 1,3 1,1 0,0 2,4 Afskrivninger 0,6 0,5 0,0 1,1 Øvrige væsentlige ikke-kontante omkostninger 0,2 0,0 0,0 0,2 Beløb i mio DKK Primært segment 2005/06 halvår Danmark Koncern Øvrige Ikke fordelt I alt Nettoomsætning 271,2 158,1 0,0 429,3 Ordinært resultat før finansiering 6,5 45,0 0,0 51,5 Segmentaktiver 1.911,2 676,8 24,5 2.612,5 Segmentforpligtelser 1.993,6 321,4 57,7 2.372,7 Anlægsinvesteringer 0,4 1,2 0,0 1,6 Afskrivninger 0,6 0,3 0,0 0,9 Øvrige væsentlige ikke-kontante omkostninger -1,0 0,0 0,0-1,0 Beløb i mio DKK Sekundært segment 2006/07 halvår Butik Kontor Koncern Segmentmix Ikke fordelt I alt Nettoomsætning 253,9 94,8 61,0 0,0 409,7 Segmentaktiver 228,4 491,0 1.008,6 539,0 2.267,0 Anlægsinvesteringer 0,0 0,0 0,0 2,4 2,4 Sekundært segment 2005/06 halvår Nettoomsætning 269,1 141,5 18,7 0,0 429,3 Segmentaktiver 819,2 382,5 944,3 466,5 2.612,5 Anlægsinvesteringer 0,0 0,0 0,0 1,6 1,6 22/22 Halvårsrapport 2006/07 for TKD Nordeuropa A/S