Fondsstrategier, fondslandskabet og ny fondslovgivning i Danmark V/Tommy Pedersen, CEO Augustinus Fonden Trondheim 3. 4. september 2013
Tommy Pedersen, CEO, Augustinus Fonden Career Summary: 1966 1989: Various positions at Bikuben Bank 1989 1996: Management Board at Bikuben Bank, from 1994 1996, Vice CEO 1996 1997 Own Corporate Finance and Investment Advisory Company 1997 Managing Director and from 1999 CEO of the Augustinus Group Selectedpositions at Board of Directors, Chairman or Vice Chairman: 2008 Chairman, Gjensidige Arbejdsskadeforsikring A/S, 2005 Chairman, Maj Invest A/S (Stockbroking Company) 1997 Vice Chairman, Jeudan A/S (Danish Commercial Property Company) 2004 Vice Chairman, Løvenholm Fonden (a large manor) 2005 Vice Chairman, Bodum AG, Switzerland (kitchen and coffee equipment) Member: 2000 Tivoli A/S (Tivoli Gardens, Copenhagen) 2002 Pharmacosmos Holding A/S (Iron pharmaceuticals) 2003 Scandinavian Holding A/S 2003 Scandinavian Tobacco Group A/S, Chairman of the Audit Committee. 2005 SG Equipment Finance A/S (Societe Generale) 2008 EQT Greater China Fund, Hong Kong (Advisory Committee). 2010 Nykredit Forsikring A/S (Insurance). Chairman of the Audit Committee.
11,2 kg!
Augustinus Fondens Strategier
Præsentation af Augustinus Fonden Christian Augustinus Fabrikker grundlagt i 1750 (tobak) Augustinus Fonden stiftet i 1942 moderfond i koncern Bestyrelse på 3 personer for både fond og koncern Nøgletal (mio.kr.) 2012 2011 2010 Resultat 1.083 368 1.795 Resultat, aktieinvesteringer 1.261 602 1.416 Egenkapital 12.564 11.723 12.235235 Soliditetsgrad, koncernen 45,3 % 43,6 % 45,9 % Soliditetsgrad, Fonden 97,8 % 97,8 % 97,6 % Uddelinger 209 145 215 Investeringsafkast 19 % 8 % 24 %
Augustinus Fonden i 2012 Fondens formål er at virke for almenvelgørende og humane, kunstneriske, k videnskabelige eller deslige formål Uddelinger: 209 mio. kr. Ansøgninger: 5.500stk stk. heraf ca. 2.200vedr. rejselegater (samlet bevillingsgrad 23%) 94% af alle ansøgninger (14% af uddelte midler) er afgjort administrativt Bestyrelsen fordeler 86 % af støtten på 5 årlige møder
Støttede formål i 2012 Formål Mio. kr. Antal bev. Sociale formål, sygdomsbekæmpelse, medicinsk forskning 20,8 168 Kulturelle formål (koncerter, musikudgivelser, scenekunst, udstillinger, museer, bogudgivelser m.v. ) 123,6 458 Bygningsværkers bevarelse, gl. transportmidler 11,3 40 Undervisning og uddannelse (studierejser) 23,1 583 Kirkelige formål 20,4 34 Musikinstrumenter 8,6 3 Øvrige 0,9 7 I alt 208,8 1.293
Uddelinger i 1999 2012 250 Årlige uddelinger i mio. kr (Årets priser) 215 209 200 185 170 158 150 132 145 110 111 100 87 50 39 36 56 45 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Strategier Børsen 31. juli 2013
Augustinus Fonden Omkost. 1% Res.f.skat +11,45% Egnk. +7% Gæld 12% Koncern mio. kr. 2012 2011 2012 2011 Nettoomsætning 27.792 27.982 Egenkapital 18.317 17.458 Bruttoresultat, drift 6.909 6.570 Fondens andel 12.564 11.723 Res. af aktieinvest. 1.261 602 Balancesum 27.761 26.868 Renteindtægter 130 81 Renteb. gæld, net. 1.087 1.230 Bruttoindtægter 8.300 6.049 Personaleudgifter 2.513 2.521 Egenkap. forr.pct. 8,9 3.1 Resultat før skat 1.693 136 Egenk.andel, pct. 45,3 43,6 Årets resultat 1.314 26 Finansiel gearing 0,1 0,1 Fondens andel 1.083 368 Antal ansatte, gns. 14.431431 14.396 Adm. Direktør: Tommy Pedersen Bestyrelsesformand: Axel Kierkegaard www.augustinusfonden.dk
Finans og investeringsforvaltning Nuværende strategi udarbejdet i medio 2009 efter frasalg af Cigaretterne samt skattereform og generel økonomisk krise Udfordringerne i 2009 var: Lavere indtjening og cash flow fra datterselskaberne Finansmarkederne presset i bund lav vækst Forventning om lav rente i kommende år Betydelig likviditet i fonden til lav aftalerente Fordeling af aktiver (R 2008) Mia. kr. Datterselskaber (kapitalandele) 2,7 Aktier 30 3,0 Likvider og værdipapirer 3,1 Øvrige aktiver 0,2
Investeringsmål Optimering af afkast i forhold til risikoprofil Sikre kapitalbevarelse Sikre likviditet til Udbetaling af fondsdonationer på ca. 200 mio. kr. pr. år Gen investeringer Lang investeringshorisont for de samlede aktiver Afkast over den risikofri rente
Aktivklasser i Augustinus Fondens investeringsstrategi Aktiver Andele (strategi) Fordeling 2012 Kapitalandele i datterselskaber 30 40 % 25 % Aktier og kapitalfonde 30 50 % 47 % Danske og udenlandske stats og 0 20 % 1 % realkreditobligationer Kreditobligationer og seniorlån 5 10 % 8 % Alternative investeringer (infrastruktur og ejendomme) 5 10 % 13 % Indestående d i bank 5 15 % 6 %
Fondslandskabet i Danmark
Fondslandskabet Almennyttige fonde (selvstændig lov) Formue placeret i værdipapirer med uddeling til almennyttige formål (filantropi) i) Selvejende foreninger/fonde de herreløse (lov om finansielle virksomheder) Formuen skabt ved frasalg af brugerejede aktiviteter de såkaldte herreløse milliarder (fx Tryg Fonden og Realdania) Erhvervsdrivende fonde (selvstændig lov) Formuen (eller dele heraf) placeret i aktier med bestemmende indflydelse over en eller flere erhvervsvirksomheder Sparekasse fonde er også en erhvervsdrivende fond i DK, men med supplerende regler for den finansielle virksomhed Fokus i de senere år: Fondenes ledelse og uafhængighed!
De almennyttige fonde og foreninger Har egen lov i DK: Lov om fonde og visse foreninger Loven gælder for fonde, legater, stiftelser og andre selvejende institutioner, hvis formuen er over 250.000kr. Loven regulerer navn, vedtægt kapital, ledelse, årsregnskab og revision, uddelinger og overskudsanvendelse m.v. Der er formentlig 13 15.000 almennyttige fonde i meget varierende størrelse i DK Det centrale fondsregister for de almennyttige fonde i DK blev nedlagt ved lov i 1991 (Derfor mangler overblikket!)
De selvejende almennyttige foreninger/fonde Uddeler meget betydelige midler til almennyttige formål Store formuer skabt af bidrag fra kunder i sparekasser, realkreditinstitutter, forsikringsselskaber m.v. Er typisk organiseret som foreninger men der rejses tilbagevendende diskussion om medlemsdemokratiet : Forenings modellen fungerer ikke eller Er ikke reguleret af fondslovene eller af fondsmyndighederne, men af Lov om visse erhvervsdrivende virksomheder og Lov om finansielle virksomheder (regnskab m.v.) Eksempler på betydelige almennyttige foreninger Realdania (medlemsforening) formue opstået ved salg af realkreditaktiviteter til bank Tryg Fonden (smba) Formue opstået ved omdannelse af gensidigt forsikringsselskab til aktieselskab Fondstypen er ikke omfattet af aktuelle lovinitiativer
Sparekassefonde regler for uafhængighed Sparekassefondene er typisk etableret ved at aktiver og gæld i tidligere sparekasser, andelskasser m.v. er blevet overdraget til et aktieselskab Aktierne i aktieselskabet er herefter overdraget til en erhvervsdrivende sparekassefond, der således er omfattet erhvervsfondsloven Problem: Tvivl om uafhængigheden, fordi der ofte har været personsammenfald fldmellem ledelsen ldl i sparekasseaktieselskabet kti k tog i sparekassefonden Nye regler pr. 1. januar 2012 for at sikre uafhængighed: Bestyrelse og ansatte i aktieselskabet (eller datterselskaber) må ikke udgøre dø eller udpege et flertal l af medlemmerne i fondsbestyrelsen Aktieselskabets formand må ikke være medlem af fondsbestyrelsen
Erhvervsdrivende fonde (I) En selskabsmodel (lidt historie!): Mange af de største industrivirksomheder i Danmark er underlagt fondsejerskab etableret ved generationsskifte for at sikre fortsat virksomhedskontrol ved kapitalbehov. Nogle eksempler: Carlsbergfondet (1876) bryggeri Egmont H. Petersens Fond (1920) trykkeri ogforlagsvirksomhed Thomas B. Thriegs Fond (1934) elektromotorer Otto Mønsted Fonden (1934) magarine Augustinus Fonden (1942) tobak A.P Møller fonden (1946) rederi m.v. Novo Nordisk Fonden (1954) insulin m.v. Lundbeckfonden (1954) farmaceutiske produkter Velux Fonden/ Villum Kann Rasmussen Fonden (1971/1981) vinduer Bitten og Mads Clausen Fonden (1971) ventiler
Erhvervsdrivende fonde er en udbredt selskabsform i DK Der er få store og mange små erhvervsdrivende fonde i DK. I alt ca. 1.300. Kilde: Steen Thomsen m.fl.: Industrial Foundations in the Danish Economy, Copenhagen Business School, 2013
Erhvervsdrivende Fonde (II) Erhvervsdrivende Fonde en udbredt selskabsform i DK, men af historiske grunde i mange varianter (kombineret med familieejerskab). I perioder (de sidste 30 40 år) har der været stor offentlig debat om fondenes skatteforhold, ledelse, uddelinger m.v. Første samlede register i 1983 og lov i 1984 Hvad er erhvervsdrivende?: Overdrager varer, rettigheder eller tjenesteydelser mod vederlag Salg eller udlejning af fast ejendom Er moderfond i en koncern med dattervirksomheder Erhvervsdrivende fondes to ben : Erhvervsdrift Uddelinger til almennyttige formål
Fortsat fordomme og forbehold over for fondene Fondene betaler ikke nok i skat Fkt Fakta: Fondene beskattes hlt helt parallelt lt til andre selskabstyper lkbt. Uddelinger i overensstemmelse med fundatsen er dog skatte fritaget og suppleres af et særligt konsolideringsfradrag. Fondene uddeler ikke nok Fakta: Det er helt i overensstemmelse med lovgivningen, at erhvervsdrivende fonde også tilgodeser sine erhvervs og forretningsaktiviteter. Fondenes formuer består bl.a. af aktier i de erhvervsdrivende datterselskaber. Fondene må ikke uddele af deres grundkapital. Fondene mangler transparens Fakta: Fondene skal registreres hos rette myndighed og er underlagt offentligt tilsyn. Fundats, vedtægter og årsrapporter er offentligt tilgængelige i samme omfang som øvrige selskaber. Alle modtagere af uddelinger oplyses til skat. Fondenes bestyrelser er ikke uafhængige gg Fakta: Mange fonde især de større lever op til God ledelse. I mindre fonde kan udfordringen være, at der er sammenfald mellem fondsformand og fx direktør i det fondsejede selskab eller at ledelsen ikke er uafhængig af stifter.
Fondsejede virksomheder i DK klarer krisen bedst Kilde: Mandag Morgen
Nationaløkonomisk er de erhvervsdrivende fondes uddelinger marginale ag ae(0,3%a af BNP) Kilde: Prof. Steen Thomsen m.fl. : Uddelinger og omkostninger i danske fonde,, Copenhagen Business School, 2012
Få fonde står for de fleste uddelinger Kilde: Prof. Steen Thomsen m.fl. : Uddelinger og omkostninger i danske fonde, Copenhagen Business School, 2012
Aktuelle lovgivningsinitiativer i Danmark
Ny lovgivning for erhvervsdrivende fonde Erhvervsfondsudvalget afgav rapport i december 2012 Udvalget bestod af: Formand : Statsautoriseret revisor Finn L. Meyer Sagkyndige medlemmer: Advokater og revisorer med ekspertise i fonde, fonds repræsentanter og forskere Embedsmænd fra Justitsministeriet og Erhvervsministeriet Organisationsrepræsentanter: LO, Dansk Industri, Dansk Erhverv, Rederiforeningen Omfattende rapport i december 2012 med forslag til lov + anbefalinger om god fondsledelse Lovforslag fra ministeren i høring juli 2013 fremsættes i Folketinget i efteråret 2013
Lovforslagets intentioner En modernisering af lovgrundlaget for erhvervsdrivende fonde herunder bestemmelser om ledelse og kapitalforvaltning (svarende til seneste revision af selskabslovgivningen) Åbenhed om fondens aktiviteter og uddelinger Øget krav til ledelsen af fondene samt anbefalinger for god fondsledelse Øget krav til oplysning om vederlag i årsregnskabet for små fonde Øget krav til revisors rolle og flere redskaber med henblik på styrket fondstilsyn
Materielle lovændringer nogle eksempler I Uafhængig bestyrelse kodificeres i loven Kodificering af at bestyrelsen skal varetage fondens formål og interesser Præcisering af bestyrelsens og direktionens opgaver i selve loven Forbud mod at datterselskaber udpeger medlemmer til fondens bestyrelsen og at direktør i datterselskab kan være bestyrelsesformand Forbud mod at bestyrelsen i stifterselskabet udgør flertallet i fondsbestyrelsen
Materielle lovændringer nogle eksempler II Revisor får øget underretningspligt til fondsmyndigheden Krav om at forretningsorden indføres for bestyrelsen Krav om oplysning om vederlag til bestyrelse og direktion samt nærtstående hertil for alle fonde uanset størrelse Krav om at bestyrelsen skal forholde sig til Anbefalinger for god Fondsledelse i årsrapport og på hjemmeside Bestyrelsen skal (jf. ændring af årsregnskabsloven) udarbejde og offentliggøre en redegørelse for Fondens uddelingspolitik, gp
Komitéen for god Fondsledelse anbefalinger (soft law) Komitéen endnu ikke nedsat men bl.a. input fra Erhvervsfondsudvalget: Bestyrelsesmedlemmerne skal vælges på baggrund af kompetencer Oplysninger om bestyrelsesmedlemmerne skal offentliggøres på hjemmeside Bestyrelsesmedlemmerne skal være uafhængige: Ikke direktion eller leder i koncernen (3 år) Ikke forretningsrelationer til fonden eller koncernen Ikke ansat hos partner eller revisor (3 år) Ikke medlem af bestyrelsen i mere end 12 år Ikke ledelse i organisation eller virksomhed, der modtager eller har modtaget donationer fra fonden (5 år)
TAK FOR OPMÆRKSOMHEDEN! www.augustinusfonden.dk TP@augustinusfonden.dk