Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje LimiTTellus A/S 1. juli 2012-31. december 2012 // 8. regnskabsår
Formuepleje LimiTTellus A/S: 5 års afkastmål: 70% Nettoafkast efter selskabsskat og omkostninger. Maks. tab: -15% Maks. formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. 5 års afkastmål: Bedre end FT World. Maksimalt tab: -15% Maksimalt formuetab over 3-års perioder med 90% sandsynlighed. Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013
Indhold: 04 // Fakta om Formuepleje LimiTTellus A/S 06 // Overblik 07 // Regnskabs- og markedsberetning 11 // Ledelsespåtegning 12 // Anvendt regnskabspraksis 13 // Hoved- og nøgletal 14 // Noter til hoved- og nøgletal 15 // Egenkapital
04 Fakta om Formuepleje LimiTTellus A/S Navn og hjemsted Formuepleje LimiTTellus A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C CVR.nr.: 28 48 35 97 Stiftelse Selskabet startede sine aktiviteter i 2005. Depotbank Nordea Bank Danmark A/S Sct. Clemens Torv, 8000 Aarhus C Formueforvalter Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Regnskabsår 1. juli til 30. juni Antal navnenoterede aktionærer 463 pr. 31/12 2012 Bestyrelse Adm.direktør Carsten With Thygesen (formand) Projektrådgiver Jørn Nielsen Direktør Børge Obel Adm. direktør Lars Sylvest Direktion Direktør Søren Astrup Revision Statsaut. revisor Ove Hartvigsen Statsaut. revisor Klaus Kristiansen Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Dusager 16, 8200 Aarhus N Manager Formuepleje Management A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Kursfastsættelse Selskabet blev børsnoteret den 27. oktober 2006. Aktierne handles på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Offentliggørelse af indre værdier og dagens børskurser Fondsbørsmeddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Selskabets hjemmeside: www.formuepleje-limittellus.dk Avisernes finanssider under danske børsnoterede selskaber. Marketmaking Der er indgået aftale om marketmaking med Nordea Bank Danmark A/S.
05 << Bestyrelsen i Formuepleje LimiTTellus A/S. Fra venstre: Jørn Nielsen, Børge Obel, Lars Sylvest og formand Carsten With Thygesen Aktiekapital Selskabets aktiekapital udgør kr. 88.300.000 fordelt på 8.830.000 aktier a kr. 10. Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser. Hvert aktiebeløb på kr. 10 giver én stemme. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionæren senest 1 uge før generalforsamlingens afholdelse har fået noteret sine aktier i selskabets ejerbog eller har anmeldt og dokumenteret erhvervelsen. Egne aktier Bestyrelsen er bemyndiget til på selskabets vegne at erhverve egne aktier på indtil 90% af aktiekapitalen. For yderligere oplysninger om selskabets beholdning af egne aktier henvises til regnskabsberetningen. Ejerforhold Af selskabets aktionærfortegnelse fremgår, at ingen aktionærer ejer mere end 5% af stemmerne eller mere end 5% af aktiekapitalen. Selskabets formål Selskabets vedtægtsmæssige formål er at skabe en langsigtet formuetilvækst på linie med markedsafkastet for aktier via langsigtede porteføljeinvesteringer i overvejende børsnoterede og unoterede aktier og aktieretter samt ved anvendelse af relevante finansielle instrumenter. Derivater og finansielle instrumenter af enhver art i forbindelse med optimering af porteføljen medgår i opgørelsen af investeringsrammerne. Investeringsfilosofi Investeringsstrategien i selskabet bygger på to idéer: 1) Selskabet skal investere ud fra en lang tidshorisont. 2) Selskabet skal søge det højeste risikojusterede afkast ved at fokusere på risikospredning og fundamental værdiansættelse af det underliggende investeringsaktiv. Varedeklaration Som et af de eneste investeringsprodukter i Danmark har selskabet en klar varedeklaration både på afkast og risiko. Varedekla ra tionen må ikke opfattes som en garanti, men som et ambitiøst og realistisk mål. Afkastmål Selskabet har som afkastmål at skabe et bedre afkast end Financial Times World (FT World) aktieindeks i danske kroner. Risikoramme Maksimalt tab af egenkapital på 15% målt over rullende treårs perioder målt med 90% sandsynlighed. Målet er konkret, at selskabet i maksimalt 10% af tilfældene bør give underskud større end 15% målt over tre-årsperioder.
06 Overblik Finansielle nettoindtægter 41,4 mio. kr. Portefølje 485 mio. kr. 99% i aktier og 1% i kontanter og tilgodehavender Ændring fra 30/6-31/12 2012 Indre værdi 7,5% MSCI World (inkl. udbytte) 5,2% FT World 4,8% De største aktiepositioner % af aktiebeh. UDVIKLING I SELSKABETS INDRE VÆRDI sammenlignet med toneangivende aktieindekser - 1/7 2012-31/12 2012 1 Goldman Sachs Group 5,1% 2 Moody's Corporation 4,9% 3 Berkshire Hathaway 4,6% 4 Johnson & Johnson 3,9% 5 Vinci 3,5% 6 SAP AG 3,4% 7 Microsoft 3,3% 8 JP Morgan Chase 3,1% 9 Google 2,9% 10 Mastercard 2,4% FT World MSCI World (inkl. udbytte) Formuepleje LimiTTellus 0% 2% 4% 6% 8%
07 Regnskabs- og markedsberetning Resultat Regnskabsperioden 1. juli 31. december 2012 gav et overskud på kr. 38,3 mio. Indre værdi pr. aktie steg i regnskabsperioden fra kr. 133,63 til kr. 143,69 svarende til en stigning på 7,5%. Aktier Resultatet af aktieinvesteringerne beløber sig til et overskud på kr. 41,4 mio. Resultatet kan opdeles i aktieudbytter på kr. 6,1 mio., mens de rene kursreguleringer viser en gevinst på kr. 32,8 mio. En del af valutarisikoen i amerikanske aktier har været afdækket via valutaterminsforretninger, og strategien har givet en gevinst på kr. 2,5 mio. Omkostninger Selskabets administrationsomkostninger dækker dels over udgifter til porteføljepleje og fondsforvaltning dels selskabets øvrige driftsomkostninger. Selskabets samlede administrationsomkostninger blev på kr. 2,6 mio., hvilket i forhold til den gennemsnitlige portefølje udgør en omkostningsprocent på 0,99%. Det faste honorar til manager og forvalter beregnes ud fra selskabets egenkapital og udgør 0,8% af egenkapitalen. Manager og forvalter aflønnes herudover med et resultatafhængigt honorar på samlet 10% af selskabets overskud efter skat og administrationsomkostninger. Før der udløses et resultathonorar, skal den indre værdi pr. 30/6 være højere end det senest fastsatte High Water Mark. High Water Mark er defineret som selskabets højeste ultimo værdi ifølge årsrapporterne i foregående år. Der betales således først resultathonorar, når den indre værdi er højere end senest, der blev betalt resultathonorar. Indre værdi pr. 31/12 2012 er 143,69, men indre værdi ved seneste afregning af resultatafhængigt honorar var 153,58. Der er derfor ikke i regnskabsperioden afregnet noget resultatafhængigt gebyr. Der afregnes hverken fast honorar eller resultathonorar af en eventuel beholdning af egne udstedte aktier eller for investeringer i andre formueplejeselskaber. Skat Selskabet er et skattefrit investeringsselskab. Der betales alene skat på 15% af danske og udenlandske aktieudbytter. Balancesammensætning Investeringer Selskabets investeringer består af en bred aktieportefølje af både danske og udenlandske aktier. Ved udgangen af december måned 2012 udgjorde selskabets samlede investeringer kr. 485 mio. fordelt med kr. 478 mio. til aktieinvesteringer, indestående i banken på kr. 6 mio. og øvrige tilgodehavender på kr. 1 mio. Egne aktier Selskabets beholdning af egne aktier pr. 31. december 2012 udgør 62,0% af selskabets aktiekapital. I henhold til regnskabsreglerne er beholdningen af egne aktier indregnet direkte på egenkapitalen og optræder således ikke i balancen som aktiv, hvorfor der ikke beregnes honorar til formueforvalter og manager af disse aktier.
08 Management- og forvaltningsaftaler Selskabets aftaler med Formuepleje Management A/S og Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab om henholdsvis varetagelse af administrative og regnskabsmæssige tjenesteydelser samt formueforvaltning af selskabets midler blev senest opdateret pr. 1. oktober 2012, således at det samlede faste honorar fremover beregnes på baggrund af selskabets egenkapital og ikke som hidtil på baggrund af hele balancen. Pr. 1. oktober 2012 udgør selskabets faste honorar 0,8% p.a. af egenkapitalen. Ændringen er gennemført for at sikre maksimal gennemskuelighed omkring aktionærernes omkost ninger ved administrationsaftalerne. Resultathonoraret på 10% af et positivt resultat efter omkostninger og skat er fastholdt i de nye administrations aftaler. Markeder Aktier Andet halvår af 2012 har været gunstig for udviklingen på aktiemarkederne. Den primære baggrund for kursstigningerne findes i den europæiske og amerikanske centralbanks tiltag, der blev sat i værk henover sommeren. Specielt reducering af risikoen ved den europæiske gældskrise, har trukket markederne op. Samlet set steg Formueplejes aktieporteføljer med 8,1%, hvor verdensmarkedet steg med 5,2%. OPKØB AF AMERIKANSKE FINANSAKTIER SAMT KURSUDVIKLINGEN PÅ GLOBALT FINANS Vægt (venstre akse) Kursudvikling, 30 MXWO FINANS, (højre akse) 30 25 25 20 15 10 5 0 2.1.2012 2.4.2012 2.7.2012 2.10.2012 20 15 10 5 0-5
09 Reducering af den samlede markedsrisiko samt en positiv udvikling i de makroøkonomiske indikatorer specielt i USA gjorde, at finansaktierne i særdeleshed lagde sig i front med hensyn til kursstigninger. Formuepleje øgede i slutningen af 1. halvår investeringerne i netop amerikanske finansaktier ganske betydeligt, der efterfølgende har været den store bidragsyder i det merafkast porteføljen har genereret i 2. halvår. Når der kigges mod 1. halvår 2013 vil der efter vores overbevisning komme mere fokus på selskabernes indtjeningsevne og herunder udviklingen i specielt omsætningen. Selskaberne har de sidste mange kvartaler skåret kraftigt i omkostningerne for at generere indtjening. Derfor er det nu vigtigt, at der skabes omsætning, så det fremadrettet er denne, der i højere grad vil trække indtjeningen. Forventninger til fremtiden Selskabets forventninger til den fremtidige udvikling er baseret på forudsætninger for udviklingen på de finansielle markeder, som selskabet investeringsmæssigt bevæger sig indenfor. Forventningerne er derfor behæftet med usikkerhed, hvorfor den faktiske udvikling vil kunne vise sig at afvige fra selskabets forventninger. Det er selskabets vurdering, at det indeværende regnskabsår vil give et positivt og attraktivt afkast.
10
11 Ledelsespåtegning Direktionen og bestyrelsen har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for Formuepleje Limittellus A/S for perioden 1. juli til 31. december 2012. Halvårsrapporten aflægges i overensstemmelse med Delårsbekendtgørelsen samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU. Det er vores opfattelse, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter i perioden 1. juli til 31. december 2012. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse et retvisende billede af udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for. Halvårsrapporten er ikke revideret. Aarhus, den 27. februar 2013 Direktion Søren Astrup Bestyrelse Carsten With Thygesen Jørn Nielsen Lars Sylvest Børge Obel (formand)
12 Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med delårsbekendtgørelsens bestemmelser samt danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Halvårsrapporten er i lighed med selskabets seneste årsrapport aflagt efter gældende regler for indregning og måling, som angivet i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU.
13 Hoved- og nøgletal RESULTAT (mio. kr.) Note 1. halvår 2012/13 (juli 12 - dec. 12) 1. halvår 2011/12 (juli 11 - dec. 11) 2011/12 (juli 11-juni 12) Aktieudbytte 6,1 5,1 18,0 1 Kursregulering aktier 35,3-9,0 23,1 Finansielle nettoindtægter 41,4-3,9 41,1 Resultatafhængigt honorar 0,0 0,0 0,0 Administrationsomk. -2,6-1,8-4,4 Resultat før skat 38,8-5,7 36,7 Skat -0,5-1,3-2,9 Periodens resultat og totalindkomst 38,3-7,0 33,8 BALANCE (mio. kr.) Aktiver: 485 100% 552 100% 563 100% Aktier 478 98,6% 546 98,9% 560 99,5% Tilgodehavender 1 0,2% 6 1,1% 1 0,2% Likvide beholdninger 6 1,2% 0 0,0% 2 0,3% Passiver: 485 100% 552 100% 563 100% Anden gæld 0 0,0% 3 0,5% 1 0,2% Perioderiseringer 3 0,6% 0 0,0% 0 0,0% 2 Egenkapital 482 99,4% 549 99,5% 562 99,8% NØGLETAL Resultat pr. aktie 1) 10,13-1,54 7,61 Indre værdi pr. aktie 2) 143,69 124,12 133,63 Ændring i indre værdi i % 7,5-0,5 7,1 Officiel gennemsnitskurs 3) 140,00 118,50 125,50 Ændring i officiel gns. børskurs i % 11,6-0,8 5,0 P/E 4) 6,9-38,4 16,5 Resultatafhængigt honorar 5) 0% 0% 0% Omkostningsprocent p.a. 6) 0,99 0,63 0,77 Antal aktier ultimo 7) 3.356.152 4.419.633 4.208.757 Gennemsnitligt antal aktier 8) 3.782.455 4.541.505 4.436.067 Egne aktier 5.473.848 4.410.367 4.621.243 Nøgletalsforklaring: 1) resultat efter skat/gennemsnitlig antal aktier 2) egenkapital ultimo/antal aktier - se forklaring 7. 3) Statusdagens officielle gennemsnitskurs på fondsbørsen. 4) Børskurs (price)/resultat pr. aktie annualiseret (earning). 5) resultatafhængigt honorar/ resultat efter omkostninger og skat. Honorar udløses, når indre værdi overstiger 153,58, hvor der senest er betalt resultatafhængigt honorar. 6) Fast honorar samt øvrige administrationsomkostninger annualiseret / gennemsnit af aktiver primo og ultimo. 7) Nominel aktiekapital/stykstørrelse pr. aktie. (ekskl. egne aktier) 8) Gens. antal aktier korrigeret for kapitalændringer i løbet af perioden. (ekskl. egne aktier) De viste nøgletal er beregnet jf. oplysningerne i noterne, og på de områder, hvor finansanalytikerforeningen har udarbejdet anbefalinger, er disse fulgt.
14 Noter til hoved- og nøgletal Mio. kr. 1. halvår 2012/13 (juli 2012 - dec. 2012) 1. halvår 2011/12 (juli 2011 - dec. 2011) 2011/12 (juli 2011-juni 2012) NOTE 1. KURSREGULERING AKTIER Aktier 32,8-9,0 24,1 Afledte finansielle instrumenter, aktier 2,5 0,0-1,0 35,3-9,0 23,1
15 Egenkapitalopgørelse Mio. kr. Aktiekapital Særlig reserve Overført resultat I alt Note 2 - Egenkapitalopgørelse Egenkapital 1/7 2011 88 209 284 581 Overført af egne aktier 0 0 0 0 Køb af egne aktier 0-53 0-53 Salg af egne aktier 0 0 0 0 Totalindkomst for perioden 0 0 34 34 Egenkapital 30/6 2012 88 156 318 562 Egenkapital 1/7 2012 88 156 318 562 Køb af egne aktier 0-118 0-118 Salg af egne aktier 0 0 0 0 Totalindkomst for perioden 0 0 38 38 Egenkapital 31/12 2012 88 38 356 482 Beholdning af egne aktier Antal stk. Nom. værdi 1.000 kr. Ansk. sum 1.000 kr. Salgssum 1.000 kr. % af aktiekap.* Beholdning 1/7 2011 4.166.623 41.666 470.329 47,19% Køb i årets løb 454.620 4.546 53.134 5,15% Salg i årets løb 0 0 0 0 0,00% Beholdning 30/6 2012 4.621.243 46.212 523.463 0 52,34% Beholdning 1/7 2012 4.621.243 46.212 523.463 52,34% Køb i perioden 852.605 8.526 118.518 9,66% Salg i perioden 0 0 0 0 0,00% Beholdning 31/12 2012 5.473.848 54.738 641.981 0 62,00% Dagsværdi af beholdning 31/12 2012 766.339 * Beregningsgrundlaget er antallet af aktier ultimo de respektive regnskabsperioder. Selskabets beholdning af egne aktier skal ses i lyset af aktionærernes vedtægtsbestemte ret til at sælge aktier tilbage til selskabet til en kurs som fastsættes til indre værdi minus et fradrag. Selskabet kan erhverve egne aktier indtil 90% af aktiekapitalen. Det er dog en forudsætning, at der af egenkapitalen er tilstrækkelige midler til rådighed hertil. Selskabet vil i overensstemmelse med vedtægternes bestemmelser honorere ønsker fra aktionærer om tilbagesalg af aktier til selskabet. Herudover har selskabet ikke planer om at foretage opkøb af egne aktier.
Halvårsrapport 1. halvår 2012//2013 Formuepleje LimiTTellus A/S Værkmestergade 25, 8000 Aarhus C Telefon 87 46 49 00, telefax 87 46 49 01, info@formuepleje.dk, www.formuepleje.dk LimiTTellus